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Resumen
Durante el ao 1994, la plana ejecutiva de Santa Rita S.A, junto con su directorio llev a cabo un plan estratgico a largo plazo, empezando este en el ao 1995. Este plan contemplaba fuertes inversiones en el rea vitivincola, especialmente en el mbito de integracin horizontal, para atacar as mercados internacionales y recuperar parte del mercado nacional (especialmente recuperando su producto 120 de Santa Rita). Este plan era muy optimista en cuanto a los resultados que se esperan obtener a fin de ese tiempo, en conjunto con el gran auge econmico tanto mundial como del pas, que habla en ese entonces. La solicitud de deuda de parte de Santa Rita, ahora es analizada, por un analista de crdito de un banco importante de Santiago de Chile, con el cual la empresa ya contrajo prstamos anteriormente. As es como en Abril del ao 2000, este analista de la seccin estudios de crditos, debe evaluar en vista de los resultados obtenidos si sigue otorgando crdito o no. Para ello comenz su anlisis leyendo el balance general y el estado de resultados del anexo 1. Adems reuni otros datos sobre la industria y la empresa los que se presentan a continuacin.
ANTECEDENTES
La industria vitivincola
La industria vitivincola chilena est compuesta por dos mercados claramente diferenciados, el mercado nacional y el mercado internacional.
El mercado nacional en los aos ochenta, era un porcentaje muy alto de la produccin local, sin embargo, por las polticas de apertura comercial y por el desarrollo de otras bebidas, que disminuyeron la demanda interna, la industria vitivincola comenz a exportar la mayor parte de su produccin.
Hoy en da la industria la componen un nmero alto de vias. Un gran nmero de ellas naci slo con el propsito de exportar la produccin, estando muchas de stas asociadas a la Asociacin de Productores de Vinos de Exportacin o Chile Vid, que fue fundada a comienzos de los aos '90. Las llamadas vias tradicionales, que son por lo general ms antiguas, atacan adems del mercado internacional el mercado nacional. stas estn asociadas a La Asociacin de Exportadores y Embotelladores.
La via Santa Rita produce y comercializa sus vinos a nivel nacional e internacional. Cabe sealar que Santa Rita es el segundo productor de vinos en el pas y el segundo mayor exportador de vino fino embotellado del pas, puesto que la via Concha y Toro es el mayor productor y exportador de vinos en Chile.
Sociedad Annima Via Santa Rita, fue constituida inicialmente como Sociedad de Responsabilidad Limitada en el ao 1980, y fue transformada en Sociedad Annima Abierta a fines del ao 1991.
Via Santa Rita fue fundada en el ao 1880 por don Domingo Fernndez Concha, destacado empresario y hombre pblico de la poca, en las mismas tierras de Alto Jahuel, donde hoy se ubican sus principales instalaciones. Desde su fundacin se introdujeron finas cepas francesas en los suelos del ro del Valle de Maipo, con enlogos de la misma nacionalidad. Desde fines del siglo pasado y hasta mediados de la dcada de los setenta, la via se desarroll bajo la propiedad de la familia Garca Huidobro, encabezada por don Vicente Garca, yerno de don Domingo Fernndez.
En el ao 1980, el grupo Claro y la empresa Owens Illinois principal productora de envases de vidrio en el mundo, adquirieron la propiedad Santa Rita. Ya en los comienzos de la administracin del grupo Claro se dio un fuerte impulso a la empresa en todos sus mbitos. En el rea productiva, se introdujeron grandes adelantos tecnolgicos y tcnicas de elaboracin de vinos, que eran desconocidas en Chile hasta entonces. En el rea comercial, en el ao 1982, se realiz el exitoso lanzamiento de la lnea 120, que tradicionalmente haba consistido en un solo producto. Durante el perodo 1985 - 1986, se inici lo que sera la significativa penetracin de los vinos de via Santa Rita en los mercados mundiales. En 1988 el grupo Claro, tom la participacin total de la via al adquirir la participacin de Owens Illinois. En la dcada de los 90 comenz un perodo de expansin a travs de sus exportaciones, junto con significativas inversiones. En el rea agrcola, se consolid la adquisicin de ms de mil hectreas en los ms importantes valles de la vitivinicultura chilena:
En el ao 1992, se inici el proyecto Via Carmen, orientado a la produccin de vinos finos en el mercado internacional, la cual haba sido adquirida en 1987 por el grupo Claro. En 1997 la via realiz su primera excursin al exterior, al formar en septiembre de
ese mismo ao la Sociedad Via Doa Paula S. A., en la Repblica Argentina, la cual incluy la adquisicin de dos predios, uno en Ugarteche, departamento de Lujn de Cuyo, y otro en el cordn Del Plata, departamento de Tupungato, ambos en la provincia de Mendoza.
Actualmente Via Santa Rita posee cinco plantas de produccin. La principal bodega est situada en Alto Jahuel, Buin, donde se vinifica, guarda y embotella vino fino, con una capacidad de guarda de 17,3 millones de litros. En Los Lirios, Rancagua, se encuentra una bodega con capacidad de almacenamiento de 23.2 millones de litros y una planta donde se vinifican y embotellan vinos familiares. En Pirhun, Lontu, la via posee una planta de vinificacin dedicada exclusivamente a la produccin de vinos finos, con una capacidad superior a los 8,8 millones de litros. En Palmilla, provincia de Colchagua, Via Santa Rita ha finalizado la construccin de la primera etapa de una moderna bodega con una capacidad de vinificacin y guarda de 4,5 millones de litros, orientada en un cien por ciento a la produccin de vinos finos de cepas tintas. Finalmente, en Alto Jahuel, al norte de la planta de Via Santa Rita, se encuentran las instalaciones de Via Carmen, con una planta dotada de modernos equipos de vinificacin y bodegas para la guarda de 8,8 millones de litros de vinos finos.
En el aspecto agrcola Via Santa Rita es duea de 1.800 hectreas a las que se agregan 223 hectreas arrendadas con contratos a largo plazo, alcanzando de este modo un total superior a las 2.000 hectreas. De este total, a diciembre de 1998, la via ha completado una superficie plantada de 1.604 hectreas mediante la plantacin de 551 hectreas durante 1998.
Inversiones
En el ao 1999 via Santa Rita invirti US$ 6 millones lo que se enmarca dentro del programa de expansin plan 2005, junto con las inversiones realizadas en los aos 1998 y 1997 de US$ 10 millones aproximadamente en cada perodo (ver anexos 2 y 4). Este plan contempl el desarrollo y crecimiento de la via para los 10 aos siguientes.
Las inversiones del ejercicio se dirigieron principalmente a complementar la superficie plantada de terrenos propios y a ampliar la capacidad de vinificacin de la via, mediante una nueva infraestructura la cual incluye estanques y la adquisicin de equipamiento de alto avance tecnolgico. Estas inversiones constituyen los pilares en que se sustenta el plan estratgico de via Santa Rita, el cual se orienta a la produccin de vinos de alta calidad, que lo diferencia del resto de la industria y que al mismo tiempo asegura la obtencin de significativos aumentos en productividad.
En el rea agrcola Via Santa Rita continu su programa de plantacin de variedades finas tales como Cabernet, Sauvignon, Merlot y Sauvignon Blanc, entre otras. Adems se desarroll un programa de mejoramiento de riegos, tecnificando sus plantaciones.
En el rea comercial durante 1998, se cre un departamento de Trade Marketing que significo una mejor distribucin a nivel nacional de sus productos. Tambin se hicieron cambios de los distribuidores en Europa, especialmente en el caso de Inglaterra, en donde el nuevo distribuidor mejor la eficiencia y el cual se ve reflejado en aumentos de ingresos por ventas en toda esa zona de Europa Occidental, tal como muestran los grficos a continuacin:
Ventas Mercado Nacional 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1995 1996 1997 1998 1999 17,070 21,826 17,487 Ventas 28,270
27,270
Ventas Mercado de Exportaciones 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0
41,6
Ventas
1995
1996
1997
1998
1999
En el rea enolgica se hicieron inversiones en obras civiles y en equipamiento de vinificacin tales como estanques, bombas, filtros y equipamientos de fros que ampliaron la capacidad de vinificacin de todas sus plantas y vias.
En el rea de operaciones se efectuaron inversiones en las lneas de embotellacin, con el objeto de lograr mayor autonoma, flexibilidad y rapidez de los procesos.
Todo esto ha provocado que se haya producido un aumento en la deuda, especialmente la de largo plazo, situacin que afecta a los estados financieros individuales y consolidados, segn informa la misma empresa en las notas a los estados financieros (ver anexos 3 y 4).
En 1998 la Vias Santa Rita experiment un incremento en sus ventas fsicas de un 18%, explicado fundamentalmente por el xito de sus nuevos productos, en particular por el Gran 120 en su envase de vidrio de 1.100 cc. no retornable. Este resultado signific que la participacin de mercado de la Via Santa Rita se incrementara en 3 puntos porcentuales, consolidndose en un claro segundo lugar a escasa distancia de Via Concha y Toro.
Estos avances se lograron a pesar de la fuerte competencia que caracteriz a la industria en 1998 y del aumento de 5,9% real en los precios de venta que la via debi realizar para compensar, en parte, el alza generalizada en los costos de las materias primas. Los efectos negativos de la crisis asitica se hicieron notar especialmente en la segunda parte del ao, intensificando la competencia, a lo cual la industria respondi reduciendo mrgenes.
Durante 1998 la via introdujo nuevos productos para competir en los distintos segmentos de mercado nacional. En septiembre y diciembre lanz los vinos "Cepas Finas"
e "Insigne", de las marcas Santa Rita y Carmen respectivamente, con la intencin de competir en un segmento de precios hasta ahora no explorado dentro de la categora de vinos finos y que representa un mercado atractivo en trminos de trminos de volmenes de venta. Al mismo tiempo, en el ltimo bimestre fueron incorporados dos nuevos productos: Bodega Uno en su presentacin en envase de vidrio de 1.100 cc, obedeciendo a una estrategia de desarrollo de marca y Frizz Wine, vino destinado al segmento de consumidores jvenes.
En 1999 Via Santa Rita aument sus ventas fsicas en 3,5%, explicado principalmente por su xito en la marca Bodega Uno, en particular del formato vidrio de 1.100 cc en envase no retornable. Con esto alcanz una participacin de mercado de 21,3 %, a escasa distancia del lder.
En marzo 1999 lanz los vinos Reserva Carmen para competir en el segmento de vinos de categora. Adems incorporaron otras variedades familiares como 120 en envase de vidrio no retornable de 1.500 cc. y los productos Bodega Uno y Frizz Wine en envase Tetra Brik, de 1.500 cc.
Durante 1998 el vino chileno en general mostr un buen comportamiento en los mercados de exportacin, pese a la crisis asitica. Via Santa Rita, en particular, vio crecer su volumen consolidado de exportacin en un 16,5% con respecto a 1997, exportando 1.345.000 cajas a ms de 50 pases en los cinco continentes, logrando una facturacin de aproximadamente US$ 40 millones.
Los principales destinos de exportacin fueron, en orden de importancia, Estados Unidos, Japn, Canad y Dinamarca. Cabe destacar el explosivo aumento de las ventas a Japn, exportndose ms de 228.000 cajas, lo que signific un aumento de 296,5% sobre el
ao 1997. Asimismo, Canad experiment un crecimiento del 34,7%, alcanzando un volumen total de 136.000 cajas. Este slido resultado es producto del compromiso de Via Santa Rita con el mercado canadiense, el cual haba pasado por perodos muy sensibles a los incrementos de precios del vino chileno.
Durante 1998, por el contrario, se observ una baja de 8,8% en las exportaciones a Inglaterra, pas en el cual la marca Santa Rita no ha tenido un comportamiento satisfactorio en los ltimos aos y que llev a tomar la decisin de cambiar el distribuidor de ese pas. El nuevo distribuidor es Berkmann Wine Cellars Ltd., distinguido en el medio local como una de las ms prestigiosas empresas del rubro, enfocndose exclusivamente a la venta de vinos finos, para lo cual cuenta con un exclusivo porfolio de marcas y con un gran reconocimiento en el sector hoteles y restaurantes, as como en tiendas especializadas.
A un ao de la apertura de la oficina de Via Santa Rita en Europa, ya se notan los primeros resultados favorables. Se ha incrementado el conocimiento de cada uno de los mercados, permitindole a las vias establecer estrategias de marketing y ventas especficas para cada pas que han redundado en un importante incremento de las ventas. Para los vinos con la marca Santa Rita, en Blgica, las ventas se incrementaron un 221,7%, en Dinamarca un 9,8% y en Alemania un 19,8%. Esto es beneficioso para la via ya que se logra mayor diversificacin en los pases de destino de las exportaciones.
Las ventas en Latinoamrica, por su parte, mostraron gran dinamismo durante 1998. El volumen creci de 113.999 cajas en 1997 a 135.000 cajas en 1998. Este incremento provino fundamentalmente de Colombia y Repblica Dominicana, pases donde la presencia de vinos de marca Santa Rita es muy importante.
El precio promedio consolidado alcanz los US$ 29,5 por caja, con un incremento del 7,8% sobre 1997. En comparacin a la industria chilena, estos precios superaron su promedio en 26,5%, confirmando as una exitosa estrategia de posicionamiento de los vinos de Santa Rita.
El vino Casa Real Reserva Especial 1995 fue catalogado como el mejor vino sudamericano por una revista especializada. En tanto los vino 120 Chardonnay y 120 Cabernet Sauvignon fueron catalogados como "best buy" para 1998.
Para 1999, a pesar de la crisis asitica que tuvo de capa cada a las exportaciones chilena, las exportaciones de vino tuvieron un crecimiento casi nulo. Santa Rita, vio crecer su volumen exportado en 3.8%, exportando 1.397.000 cajas a ms de 50 pases, facturando aproximadamente US $ 41 millones. Via Santa Rita por su cuenta export 1.057.000 cajas, con una aumento de 1,7% con respecto de 1998. En tanto Via Carmen export 340.000 cajas, con un incremento de 11,2%.
Para Via Santa Rita Europa se convirti en el mercado ms importante, y se registr un crecimiento de 29,2% respecto de 1998. Impactante ha sido el desarrollo de Irlanda del Sur, que creci 107,4%, alcanzando las 60.000 cajas. Por su parte, Alemania y Noruega tuvieron crecimientos importantes, 22,8 y 41,9 % respectivamente. Estados Unidos y Canad juntos, creci un 17,5% respecto de 1998, alcanzando las 401.000 cajas. Es importante resaltar la renovacin del contrato con Vineyard Brands como distribuidor en Estados Unidos.
Latinoamrica present una expansin de 16,6%. En forma particular, Repblica Dominicana aument sus importaciones de vinos Santa Rita en un 81,5% respecto de 1998.
En el mercado asitico, se puede ver que Japn registr una cada de 76,7%. Esto se explica por la baja en el consumo domstico, lo que llev a un sobre-stock y la consecuente cada en los precios.
En 1999 Via Santa Rita recibi dos reconocimientos importantes: la revista "Wine & Spirits" la design como una de las "International Winery of the Year", destacando la consistencia de la calidad de sus productos, junto con la mejora continua que stos han tenido en el tiempo. La revista "Wine Spec tator" incluy a Santa Rita como una de las
10
mejores vias del mundo, invitndola a participar en el evento "The New York Wine Experience".
El plan de marketing internacional implementado en el ao 1999, ayud a lograr un mayor conocimiento de la situacin competitiva de Via Santa Rita en cada mercado, lo que fue de mucha importancia para definir planes de contingencia en los distintos pases, de manera de contrarrestar la cada experimentada por los mercados asiticos.
En trminos de precio, Santa Rita continu en 1999 con la estrategia que ha seguido desde el inicio de sus exportaciones, es decir enfocado a productos finos como "Premium" y "super Premium" del mercado. El precio promedio de Via Santa Rita se mantuvo en US$29,6 por caja, un 21,3% mayor que el precio promedio por caja exportado por Chile. Santa Rita adems est constantemente participando en promociones de vinos en ferias internacionales y ha recibido elogios en revistas y suplementos internacionales. Sin embargo, a pesar de todo, via Santa Rita, est siendo superada en las exportaciones por sus principales competidores, que corresponden a la via Concha y Toro y la via San Pedro.
Por ltimo, cabe sealar que Via Santa Rita corresponde a una empresa individual consolidada en la actividad de exportacin, que tiene la posicin estratgica ms interesante, acercndose ms a la posicin ideal con respecto al lder de mercado que es Via Concha y Toro, con valor expresado medio - alto y precios tan elevados como el de las "vias boutiques".
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Plan de trabajo
1. Cmo calificara usted la gestin administrativa y financiera dado el plan estratgico de la empresa, los hechos macroeconmicos conocidos y el fuerte endeudamiento que est teniendo la empresa?
2. Si la orientacin de la Via Santa Rita es hacia productos de alta calidad, los cuales tienen precios ms altos Por qu la introduccin de productos de mas bajo precio en el mercado nacional?
3. Dado que la estrategia es exportar, Por qu otras vias incrementaron sus exportaciones en forma espectacular, y Santa Rita no figura en el "TOP? Considera usted que Santa Rita sigue la estrategia apropiada?
4. Via Santa Rita, ha ido obteniendo una deuda significativa durante los ltimos aos. Usted seguira financiando esa poltica de endeudamiento y por qu?
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ANEXOS
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ANEXO 1
ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUAL VIA SANTA RITA S.A BALANCE GENERAL (en miles de pesos)
de Diciembre de 1999
ACTIVOS Disponible Depsitos a plazo Valores Negociables (neto) Deudores por venta (neto) Documentos por cobrar (neto) Deudores vados (neto) Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas Existencias (neto) Impuestos por recuperar Gastos pagados por anticipado Impuestos diferidos Otros activos circulantes Total Activos Circulantes Terrenos Construcciones y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Otros activos fijos Mayor valor por retasacin tcnica de activo fijo Depreciacin (menos) Total Activos Fijos Inversiones en empresas relacionadas Inversiones en otras sociedades
31/12/98 449.411
16.136.249 620.696 530.330 45.007 25.751 35.626.775 8.615.080 19.905.081 12.844.615 2.652.075
15.997.519 84.804 339.623 43.811 24.034 29.050.474 8.630.425 17.095.825 12.072.070 3.825.013
14
Menor valor de inversiones Mayor valor de inversiones (menos) Deudores a largo plazo Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas Intangibles Amortizacin (menos) Otros Total otros Activos TOTAL ACTIVOS
1.324.661
1.254.387
1.119.521
PASIVOS Obligs. con bancos e inst.financieras-corto plazo Obligs. con bancos e inst.financieras-porcin largo plazo Obligs. con el pblico (efectos de comercio) Obligs. con el pblico (bonos) Obligs. largo plazo con vcto. dentro de un ao Dividendos por pagar Cuentas por pagar Documentos por pagar Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas Provisiones Retenciones Impuesto a la renta Ingresos percibidos por adelantado Impuestos diferidos Otros pasivos circulantes
2.418.025
1.308.865
1.580.316 927.620
1.121.447 586.604
134.347
15
Total Pasivos Circulantes Obligs. con bancos e instituciones financieras Obligs. con el pblico (bonos) Documentos por pagar Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas Provisiones Otros pasivos a largo plazo Total Pasivos a Largo Plazo Inters Minoritario Capital pagado Reserva revalorizacin capital Sobreprecio en ventas de acciones propias Reserva por mayor valor en retas. tc. del activo fijo Otras reservas Dficit acumulado perodo de desarrollo (menos) Utilidades retenidas Reserva futuros dividendos Utilidades acumuladas Prdidas acumuladas (menos) Utilidad (prdida) de ejercicio Dividendos provisorios (menos) Total Patrimonio TOTAL PASIVOS
88.688 3.980.715
99.335
16.860.270
9.704.340
30.988.051
30.988.051
831.736
831.736
15.719.268
12.109.637
4.614.330
5.140.013
51.669.228 82.762.942
49.069.437 71.647.920
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1999 Ingresos de explotacin Costos de explotacin Margen de explotacin Gas tos de Administracin Resultado Operacional Ingresos Financieros Utilidad inversin empresas relacionadas Otros ingresos fuera de la explotacin Prdida inversin empresas relacionadas Amortizacin menor valor de inversiones Gastos financieros Otros egresos fuera de la explotacin Correccin monetaria Resultado no operacional Resultado antes del impuesto a la renta Impuesto a la renta (menos) Utilidad (prdida) consolidada Inters minoritario (menos) Utilidad (prdida) liquida Amortizacin mayor valor de inversiones Utilidad prdida del ejercicio 49.641.074 -34.678.552 14.962.552 -8.958.045 6.004.477 121.235 1.517.383 418.681 0 -94.616 -1.405.659 -658.667 -1.156.630 -1.258.273 4.746.204 -131.874 0 0 4.614.330 0 4.614.330
1998 47.931.451 -33.210.155 14.721.296 -8.266.327 6.454.969 146.287 1.124.854 366.770 0 -84.737 -1224.121 -470.602 -593.076 -734.625 5.720.344 -580.331 0 0 5.140.013 0 5.140.013
*Observacin: valor del dlar al 31 de diciembre de 1998 $ 472,41. *Observacin: valor del dlar al 31 de diciembre de 1999$ 530,07.
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ANEXO 2
01.01.99 al 31.12.99
01.01.98 al 3l.12.98
FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN Recaudacin de deudores por ventas Ingresos financieros percibidos Dividendos y otros repartos percibidos Otros ingresos percibidos Pago a proveedores y personal (menos) Intereses pagados (menos) Impuesto a la renta pagado (menos) Otros gastos pagados (menos) IVA. y otros similares Flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de la operacin 55.681.433 8.388 749 112.228 -48.413.551 -2.120.056 54.178 -206.899 -3.504.231 1.612.237 49.646.759 55.466 57.456 172.339 -43.721.265 -1.241.911 -668.733 -196.591 -2.919.576 1.183.944
FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Colocacin de acciones de pago Obtencin de prstamos Obligaciones con el pblico Prstamos documentados de E.E.R.R. Obtencin de otros prstamos de E.E.R.R. 6.817.071 8.865.023 19.129.507 9.784.307
18
Otras fuentes de financiamiento Pago de dividendos (menos) Repartos de capital (menos) Pago de prstamos (menos) Pago de obligaciones con el pblico (menos) Pago de prstamos documentados de E.E.R.R. (menos) Pago de otros prstamos de E.E.R.R. (menos) Pago de gastos por emisin y colocacin de acciones (menos) Pago de gastos por emisin y colocacin de obligaciones con el pblico (menos) Otros desembolsos por financiamiento (menos) Flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de financiamiento FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN Ventas de activo fijo Ventas de inversiones permanentes Ventas de otras inversiones Recaudacin de prstamos documentados a HERR. Recaudacin de otros prstamos a HERR. Otros ingresos de inversin Incorporacin de activos fijos (menos) Pago de intereses capitalizados (menos) Inversiones permanentes (menos) Inversiones en instrumentos financieros (menos) Prstamos documentados a HERR. (menos) Otros prstamos a empresas relacionadas (menos) Otros desembolsos de inversin Flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de inversin -1.047.677 -5.464.582 -524.117 -312.554 -173.135 -871.000 -2.210.532 -6.211.580 2.471.538 1.315.593 86.434 -82.906 3.579.812 1.442.351 -14.385.654 -3.566.730 -2.884.000 -6.302.879 -744.383 -8.803.080 -1.530.382 -1.356.637
19
4.144.372
-2.838.287
-1.746
-78.417
4.142.626
-2.916.704
449.411
3.366.115
4.592.037
449.411
20
ANEXO 3
Anlisis Financiero: Con el fin de observar en forma ms clara la situacin de la Sociedad al 31 de Diciembre de 1999, a continuacin se muestra un cuadro que contiene algunos indicadores y datos financieros, antecedentes que se comparan con cifras correspondientes al 31 de Diciembre de 1998, las cuales, para estos efectos han sido actualizadas al 31 de Diciembre de 1999, aplicndosele una correccin monetaria extracontable del 2,6%. Los valores monetarios se expresan en millones de pesos (MM$):
(*) Corresponde al total de activo fijo circulante menos existencias, gastos anticipados, impuestos diferidos y otros activos circulantes.
(**) Los valores monetarios reflejan adecuadamente el comportamiento de las ventas fsicas de la Sociedad.
DICIEMBRE 1999
Liquidez Corriente Razn cida* Razn de endeudamiento Proporcin de la deuda i) Corto plazo ii) Largo plazo Total de activos Inversin en activo fijo
46 54 82,763 3.046
57 43 71.648 4.905
21
86 49.641
83 47.931
Unidades monetarias** Costo de ventas Resultado operacional Gastos financieros Resultado no operacional Utilidades despus de impuesto Utilidad por accin 34.679 6.004 1.406 (1.157) 4.614 5,40 33.210 6.455 1.224 (593) 5.140 6,01
22
ANEXO 4
ANLISIS RAZONADO ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS VIA SANTA RITA (Al 31 de Diciembre de 1999)
Con el fin de observar en forma ms clara la situacin financiera de la Sociedad al 31 de Diciembre de 1999, a continuacin se muestra un cuadro que contiene algunos indicadores y datos financieros, antecedentes con cifras correspondientes al 31 de Diciembre de 1998; 31 de Diciembre de 1997; 31 de Diciembre de 1996 y 31 de Diciembre de 1995, las cuales, para estos efectos han sido actualizadas al 31 de Diciembre de 1999, aplicndosele una correccin monetaria extracontable del 2,6%; 7,0%; 13,8% y 21,3% respectivamente. Los valores monetarios se expresan en millones de pesos (MM$):
1995 Diciembre Liquidez Corriente Razn cida Razn de endeudamiento Proporcin de la deuda i) Corto Plazo ii) Largo Plazo Total Activos i) Inversin en Activo Fijo ii) Enajenaciones MM$ 30 % % MM$ MM$ 52 48 41.531 2.846 Veces Veces Veces 2,70 1,09 0,39
1996
1997
1998
1999
Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre 3,12 1,68 0,32 2,87 1,08 0,46 2,28 0,83 0,48 2,56 1,20 0,62
61 39 54.580 3.343
48 52 66.079 7.866
58 42 72.341 5.767
48 52 83.870 3.446
294
64
83
130
23
Volumen de ventas i) Unidades Monetarias MM$ Costo de ventas MM$ 27.727 18.565 2.547 571 -622 29.720 18.795 3.801 785 -852 39.036 24.193 6.242 747 -976 48.425 31.922 7.378 1.231 -1491 50.758 33.688 7.245 1.411 -2295
Resultado Operacional MM$ Gastos Financieros Resultado no operacional Utilidad despus de impuesto Utilidad por accin $ MM$ MM$ MM$
1.722
2.621
4.552
5.140
4.614
2,49
3,07
5,32
6,01
5,40
24
ANEXO 5
ESTADO DE RESULTADO Ingresos de Explotacin Costos de Explotacin (menos) Margen de Explotacin Gastos Administracin y Ventas (menos) RESULTADO OPERACIONAL Ingresos Financieros Utilidad Inversin Emp. Relac (menos) Otros Ingresos fuera de Explotacin Prdida Inversin Emp. Relac. (menos) Amortiz. Menor Valor Inversiones (menos) Gastos Financieros (menos) Otros Egresos Fuera Explotacin (menos) Correccin Monetaria RESULTADO NO OPERACIONAL RESULTADO ANTES IMPUESTO A A LA RENTA Impuesto a la Renta (menos) Utilidad (prdida) Consolidada Inters Minoritario (menos)
Sep.97
Sep.98
Sep.99 23.769.360
Dic.98
Mar.99
Jun.99
Sep.99
17.942.701 24.003.606
7.340.369 6.310.977
7.976.222 9.482.161
-12.042.726 -16.761.884 -16.794.278 -5.397.685 -4.693.702 -5.605.516 -6.495.015 5.899.975 7.241.722 6.975.082 1.942.684 1.617.275 2.370.706 2.987.146
-3.104.435 -3.459.282
-3.544.222 -1.323.744
218.656
238.372
345.146
T7.275
110.634
91.691
142.821
-133.932
-295.057
-430.195
-156.528
-123.620
-239.323
-67.252
-22.670
-14.193
-13.487
-2.711
-4.360
-4.727
-4.405
-362.902 -253.699
-524.957 -292.082
-726.116 -235.507
-272.654 -192.244
-255.115 -66.027
-227.719 -82.056
-243.282 -87.424
-55.165 151619
-182.322 72.029
-317.366 -367.618
-25.677 -385.738
-23.743 -176.826
-161.249 -211.617
-132.374 20.820
2.947.159
3.854.469
3.063.242
233.202
507.920
886.382 1.658.980
-315.796 2.631.363 0
-385.232 3.469.237 0
-293.860 2.769.382 0
-39.643 193.559 0
-86.847 421.073 0
-81.675
-125.338
804.707 1.533.642 0 0
25
UTILIDAD (Prdida) LIQUIDA Amortizacin Mayor Valor Inversiones UTILIDAD (Prdida) LIQUIDA
2.631.363 0
3.469.237 0
2.769.392 0
193.559 0
421.073 0
804.707 1.533.642 0 0
2.761.067
3.469.237
2.759.384
193.559
421.073
804.707 1.533.642
Sep.97 LQUIDEZ Razn Corriente Razn Acida ENDEUDAMIENTO Relacin deuda/patrimonio (n de veces) Pasivo largo plazo/deuda total RENTABILIDAD Resultado operacional/ventas Rentabilidad sobre capital y reservas 15,58 7,87 0,36 26,83 1,96 1,02
Sep.98
Sep.99
Dic.98
Mar.99
Jun.99
Sep.99
1,63 0,81
1,54 0,85
1,55 0,80
1,53 0,74
1,60 0,76
1,55 0,85
0,55 28,94
0,61 28,82
0,51 31,17
0,55 32,47
0,57 32,02
0,61 28,82
15,76 9,36
14,39 6,69
8,43 0,73
10,85 1,06
13,77 1,95
17,28 3,72
26
ANEXO 6
Balance y Estado de Resultados Individuales Via Santa Rita S. A. (En miles de pesos)
Activos Disponible Depsitos a Plazo Valores Negociables (neto) Deudores por Venta (neto) Documentos por Cobrar (neto) Deudores Varios (neto) Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas Existencias (neto) Impuestos por recuperar Gastos pagados por anticipado Impuestos diferidos Otros activos circulantes
Total Activos Circulantes
Ao 1997 497.761 37.548 3.249 5.814.618 1.436.787 174.308 3.022.810 12.273.483 0 0 46.349 2.770.626 26.077.539 8.411.720 13.039.584 11.209.007 4.281.440 0 (7.442.855) 29.498.896 5.850.492
Terrenos Construcciones y obras infraestructura Maquinarias y Equipos Otros Activos Fijos Mayor valor por retasacin tcnica del activo fijo Depreciacin (menos)
Total Activos Fijos
27
Inversiones en otras sociedades Menor valor de inversiones (menos) Deudores a largo plazo Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas Intangibles Amortizacin Otros
Total Otros Activos Total Activos
* En miles de pesos
Los datos estn a pesos a Diciembre de 1997, a diferencia del anexo 1 donde los datos estn a diciembre de 1999. Para actualizados, la Via utiliza una correccin extracontable de 4,6% para diciembre de 1998, y 2,6% para Diciembre de 1999. Estos para realizar anlisis de tendencias y otros con los cuales hacer frente al plan de trabajo.
Pasivos Obligaciones con bancos e inst. financieras corto plazo Obligaciones con bancos e inst. financieras porcin largo plazo Obligaciones con el pblico (efectos de comercio) Obligaciones con el pblico(bonos) Obligaciones largo plazo con vcto. Dentro de un ao Dividendos por pagar Cuentas por pagar Documentos por pagar Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas Provisiones Retenciones
Ao 1997 1.286.218 6.293 0 435.794 25.856 3.557 3.449.519 380.858 0 1.798.667 1.189.892 510.885
28
Impuesto a la renta Ingresos percibidos por adelantado Impuestos diferidos Otros pasivos Circulantes Total pasivos Circulantes Obligaciones con bancos e instituciones financieras Obligaciones con el pblico(bonos) Documentos por pagar Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas Provisiones Otros Pasivos a largo plazo Total pasivos largo plazo Inters Minoritario Capital pagado Reserva revalorizacin capital Sobreprecio en venta de acciones propias Reserva por mayor valor en retas. Tc. Del activo fijo Otras reservas Dficit acumulado perodo de desarrollo (menos) Utilidades retenidas Reserva futuros dividendos Utilidades acumuladas Prdida Acumuladas (menos) Utilidad (prdida) del ejercicio Dividendos provisorios (menos) Total patrimonio Total pasivos
231.403 0 0 0 9.318.942 6.005.633 4.402.487 0 104.661 0 0 0 10.512.781 0 30.202.779 0 810.659 0 0 0 13.125.023 0 8.687.607 0 4.437.416 0 44.138.461 63.970.184
29
Ao 1997 Ingresos de explotacin Costos de Explotacin (menos) Margen de Explotacin Gastos de Administracin y Ventas(menos) Resultado operacional Ingresos financieros Utilidad inversin empresas relacionadas Otros ingresos fuera de la explotacin Prdida inversin empresas relacionadas (menos) Amortizacin menor valor de inversiones (menos) Gastos financieros(menos) Otros egresos fuera de la explotacin(menos) Correccin monetaria Resultado no operacional Resultado antes del impuesto a la renta Impuesto a la renta(menos) Utilidad (Prdida) consolidada Inters minoritario (menos) Utilidad prdida lquida Amortizacin mayor valor de inversiones Utilidad (prdida) del ejercicio 36.704.423 (24.108.427) 12.595,996 (7.629.401) 4.966.595 374.248 1.166.071 295.844 (56.290) (156.960) (693.710) (380.938) (546.872) 1.393 4.967.988 (530.572) 4.437.416 0 4.437.416 0 4.437.416
* En miles de pesos.
30