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PetersburgC. .
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I.
1.
1.1. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.3. , , . . . .
1.3.1. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.3.2.
() . . . . . . . .
1.3.3. - . . .
1.3.4. . . . . . . . . . . . .
1.3.5. . . . . . . . . . .
1.3.6. .
1.4. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.5. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.6. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.7.
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1.8. . . . . . . . . . . . . . . .
1.9. , ()
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1.10. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.11. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.11.1. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.11.2. (). . .
1.11.3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.11.4. () . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.11.5. (EVA) .
1.12. . . . . . . .
1.13. . . .
1.14. . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.14.1.
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1.14.2. ,
. . . . . . . . . . . . . .
1.14.3. ,
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1.15. . . . . . . . . . . . . . .
1.16. . . . . . .

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1.17.1. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.17.2. .
1.17.3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.17.4. . . . . . . . . .
1.17.5. a,
. . . . . . . . . . .
1.18. . . . . . .
1.19. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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2.2. .
2.3. . . .
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2.5. . . . .
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3.1. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.1.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.2. . .
3.3. . . . . . . . . .
3.3.1. . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.2. . . . . . . . . . . . . . .
3.3.3. : . . . . . . . . . .
3.3.4. .
3.3.5.
( ) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.6. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.7. . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.8.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.4.
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3.4.1. . . . . . . . . . . .
3.4.2. I . . . . . . . . .
3.4.3. II . . . . . . . . .
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4.1. . . . . . . . . . .
4.1.1. . . . .
4.1.2. . . . . . . . . .
4.1.3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.1.4. (
) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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4.1.5. . . . . . . . . . . .
4.1.6. . . . . . . . . . . . . . .
4.1.7.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.2. , . . .
4.3. . . . . . . . .
4.4. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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II.
5.
5.1. . . . . . . . . . . . . .
5.2. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.2.1. . . .
5.2.2. . . . . . . . . . . . . . . .
5.2.3. . . . . . . . . . . . . .
5.2.4. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.2.5. . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.2.6. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.2.7. . . . . . . . . . .
5.2.8. . . . . . . . . . . . . . . . .
5.3. n . . . . . . . . . .
5.3.1.
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5.3.2. . . . . . . . . . .
5.3.3.
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5.3.4. . . . . . . . . . . . . .
5.3.5.
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5.4. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.4.1.
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5.4.2.
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5.5. . . . . . . . . . .
5.5.1. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.5.2. . . . . . . . .
5.5.3. . . . . . . .
5.5.4.
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5.5.5.
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5.5.6.
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5.5.7. . . . . . . . . . . . . . . . .
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6.1.1. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.1.2. . . . . . .
6.1.3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.1.4. . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.2. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.2.1. . . . . . . . . . . . . . .
6.2.2. . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.3. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.4. . . . . . .
6.5. . .
6.6. . . . . . . . . . . .
6.7. . . . . .
6.7.1. . . . . . . . . . . . . .
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6.7.3. . . . . . .
6.7.4. . . . . . . . . . . . . . . . .
6.7.5. () . .
6.7.6. . . . . . . . . .
6.7.7.
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6.8.
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6.9. . . . . . . . . . . .
6.9.1. . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.9.2. . . . . . . .
6.9.3. . . . . . . . . . . . . . . .
6.10.
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6.10.1. NPV . . . . . . . . . . . . . . . .
6.10.2. . . . . . . . . . . .
6.10.3. (WACC) . . .
6.10.4. . . .
6.10.5. Tax Shelter Equity . . . . . . . . . . . . . . . .
6.11. NPV . . . . . . .
6.11.1. NPV
6.11.2. . . . . . . . . . . . . . . . .
6.11.3.
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6.12.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.12.1. . . . . . . . . .
6.12.2.
(I = const). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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. . . 270
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6.12.3.
(S = const) . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.12.4. . . . . . . .
6.12.5.
(I = const). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.12.6.
(S = const) . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.12.7. (
) . . . . . . . . . .
6.13.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.13.1. . . . . . . . .
6.13.2.
(I = const). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.13.3.
(S = const) . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.13.4. . . . . . . .
6.13.5.
(I = const). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.13.6.
(S = const) . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.13.7. . . . . . . .
6.14.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.14.1. . . . . . . . . . .
6.14.2. ,
. . . . . . . . . . . . . . .
6.14.3.
. . .
6.14.4.
. . . . . . . . . . . . .
6.15. .
. . . . . . . . . . . .
6.16. C
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.16.1.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.16.2. . .
6.16.3. . . . . . . . . . .
6.17.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . .

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