Administrao de valores a receber

Introduo
Dlante de uma economla cada vez mals competltlva tanto domestlca-
mente como lnternaclonalmente, as empresas procuram cada vez mals es-
trateglas para obter mals cllentes para seus produtos e servlos.
Uma dessas estrateglas e a concessao de prazos para pagamento como
a concessao de desconto para o pagamento a vlsta. Mesmo sendo uma es-
trategla legitlma para as empresas que concedem prazos ou concedem des-
contos, na medlda em que posslblllta aumentar o glro dos estoques, exlste
sempre o rlsco de atrasos e de perdas por falta de pagamento, alem do fato
dessa estrategla lmpllcar em despesas adlclonals como a anallse de credlto
e cobrana.
Sendo asslm, o ob[etlvo deste capitulo e conhecer os prlnclpals metodos
de anallse da admlnlstraao de valores a receber tambem conhecldo como
admlnlstraao das dupllcatas a receber.
A gesto dos recursos: uma abordagem
A concessao de credlto aos cllentes, embora estlmule as vendas de um
lado, faz surglr alguns custos e rlscos que nao exlstem nas vendas a vlsta. Os
prlnclpals custos e despesas podem ser llstados abalxo:
Despesas com anIise de credito - se as vendas sao a vlsta, pouco lm-
porta se o cllente esta com seu nome [unto ao cadastro de mal pagador
a prazo. Por outro lado, quando a empresa lnlcla a pratlca de concessao
de credlto havera este custo para llmltar as vendas a estes cllentes.
Despesas com cobrana de dupIicatas - quando a empresa concede
o credlto a um cllente, gera-se entao uma dupllcata a receber. Note
que ao vender a vlsta, o resultado dessa venda e a entrada (aumento)
de co|xo no atlvo clrculante. Por outro lado, quando a venda e a prazo,
78
Admlnlstraao de valores a receber
abre-se outra conta no atlvo clrculante chamada de Jul|cotos o tece-
cet. Aqul vale lembrar que numa anallse de llquldez da empresa exlste
um indlce conhecldo como indlce de llquldez lmedlata que contempla
tao somente o dlsponivel da empresa e o confronta com as divldas
de curto prazo. Um excesso de dupllcatas a receber pode dar a falsa
lmpressao para outro indlce, tambem de llquldez, conhecldo como in-
dlce de llquldez corrente que contempla, alem do dlsponivel, todas as
contas que estao no atlvo clrculante, lncluslve as dupllcatas a receber.
Alem dlsso, tals dupllcatas deverao ser cobradas e ai surge outra conta
que e a tcv|soc oto JeveJctes Juv|Jcscs, a qual compromete alnda
mals o indlce de llquldez lmedlata e, portanto, pode vlr a comprome-
ter a llquldez da empresa.
Risco de perdas - trata-se das dupllcatas que nao sao recebldas por
falta de pagamento. |sso pode gerar serlos problemas de llquldez, de-
pendendo da composlao dessas dupllcatas a receber no total do clr-
culante da empresa.
Nao obstante os prlnclpals custos anterlormente relatados, e lmportante
notar que a empresa se vera obrlgada a abrlr um departamento de credl-
to e cobrana, o que provocara despesas com pessoal, lnstalaes, slstemas
de cadastro etc. |ndependente desses rlscos, a concessao de credlto e uma
empresas. Nesses termos, ve[amos como se da o controle e a gestao dos re-
cursos quando ha o surglmento das dupllcatas.
Para que as empresas possam bem admlnlstrar seus recursos orlundos,
em parte, das dupllcatas a receber, o prlmelro passo e bem conhecer o glro
-
ro e operaclonal da empresa. Asslm podemos obter o glro das dupllcatas a
partlr da expressao abalxo:
Ciro das dupIicatas =
Receita bruta das vendas a prazo
SaIdo medio das dupIicatas a receber
Na expressao, tanto o numerador quanto o denomlnador devem expres-
sar valores da mesma especle e que este[am no mesmo periodo de tempo.
|sso quer dlzer que se a anallse do glro e de um ano, tanto um como outro
(numerador e denomlnador) devem estar expressos em ano, se o periodo de
anallse for um semestre, ambos devem estar em semestre e asslm sucesslva-
mente. O resultado representa o numero de vezes.
Admlnlstraao de valores a receber
79
Lnquanto obtemos a recelta bruta das vendas a prazo dlretamente da De-
monstraao de Pesultado de Lxerciclo, o saldo medlo das dupllcatas a rece-
ber obtemos a partlr do atlvo clrculante, locallzado no 8alano Patrlmonlal.
Podemos obter o saldo medlo das dupllcatas somando as dupllcatas de dols
periodos e dlvldlndo por dols.
ve[amos um exemplo de apllcaao:
Suponha que a recelta bruta com vendas a prazo de uma empresa, no ano
de Xl, se[a de P$2.000.000,00. Consldere alnda que as dupllcatas a receber
no ano X0, lnformaes provenlentes do 8alano Patrlmonlal, representem
P$300.000,00 e no ano Xl representem P$700.000,00. Antes de lnlclarmos
os calculos observe atentamente que, para avallar o glro do ano de Xl, de-
vemos tomar a recelta bruta de Xl mals as dupllcatas de X0 e Xl. |sso ocorre
pols preclsamos conhecer o saldo medlo das dupllcatas. Lntao ve[amos:
Glro das dupllcatas Pecelta bruta das vendas a prazo / saldo medlo das
dupllcatas a receber
Glro das dupllcatas P$2.000.000,00 / (P$300.000,00 + P$700.000,00 / 2)
Glro das dupllcatas P$2.000.000,00 / (P$l.000.000,00 / 2)
Glro das dupllcatas P$2.000.000,00 / P$500.000,00 4 vezes
O glro representa quantas vezes as dupllcatas serao convertldas em calxa.
Podemos, entao, tlrar uma conclusao lmportante: quanto mals elevado for o
vendas a prazo e vlce-versa.
vamos lmaglnar a mesma empresa com a segulnte sltuaao: no ano de X2
as vendas brutas a prazo alcanaram P$2.400.000,00, enquanto as dupllca-
tas a receber do mesmo ano (X2) totallzaram P$l.300.000,00. Conslderando
alnda o total de dupllcatas a receber do ano Xl, lnformado anterlormente
Glro das dupllcatas Pecelta bruta das vendas a prazo / saldo medlo das
dupllcatas a receber
Glro das dupllcatas P$2.400.000,00 / (P$700.000,00 + P$l.300.000,00 / 2)
Glro das dupllcatas P$2.400.000,00 / (P$2.000.000,00 / 2)
Glro das dupllcatas P$2.400.000,00 / P$l.000.000,00 2,4 vezes
Comparando os dols exemplos (Xl e X2), podemos observar que o glro
-
80
Admlnlstraao de valores a receber
-
do como ano de Xl.
Alem do glro das dupllcatas podemos encontrar o tozc meJ|c Je cccton-
o das dupllcatas. Lxlstem duas formas para encontrarmos:
Prlmelra forma:
Prazo medio de cobrana =
numero de dias do perodo
giro das dupIicatas a receber
Segunda forma:
Prazo medio de cobrana =
saIdo medio das dupIicatas . numero de dias do perodo
Receita bruta das vendas a prazo
vamos apllcar os valores do exemplo anterlor para encontrarmos o prazo
medlo de cobrana em Xl e em X2 (consldere que o ano possul 360 dlas).
Poram utlllzadas as duas manelras de calcular o prazo medlo de cobrana
(apenas para llustraao):
Prlmelra forma: prazo medlo de cobrana em Xl 360 / 4 90 dlas
Segunda forma: prazo medlo de cobrana em Xl P$500.000,00 . 360 /
P$2.000.000,00 90 dlas
Prlmelra forma: prazo medlo de cobrana em X2 360 / 2,4 l50 dlas
Segunda forma: prazo medlo de cobrana em X2 P$l.000.000,00 . 360 /
P$2.400.000,00 l50 dlas
Note que, de fato, em X2 a empresa leva mals tempo para cobrar suas
dupllcatas do que em Xl. Houve um aumento de 60 dlas na cobrana (l50 -
dos seus recursos ao compararmos com o ano de Xl.
-
nancelro revela o periodo de tempo em que somente ha desembolsos e nao
ha entradas de recursos. Quando exlste um aumento no prazo de cobrana,
termos de solvencla.
O que pode ser vlsto ate o momento e que para a anallse e controle das
dupllcatas a receber (concessao de credlto) e preclso:
Admlnlstraao de valores a receber
8l
-
traao do Pesultado do Lxerciclo)
consultar as fontes de referencla cadastral (bancos, fornecedores etc.).
Por que as empresas concedem descontos!
Dlscutlmos anterlormente a questao do prazo que as empresas conce-
dem aos cllentes, que de um lado geram as dupllcatas a receber e de outro
anallse do glro e do prazo medlo de cobrana.
Pretendemos agora anallsar outra estrategla que ob[etlva a obtenao de
mals cllentes alem do prazo (dupllcatas): trata-se do Jesccntc.
o pagamento e efetuado a vlsta ou num prazo menor. Asslm como as empre-
sas sao motlvadas para conceder prazos, o desconto e motlvado por quatro
razes baslcas. Sao elas:

-
cursos que podem ser alocados para outro lnvestlmento,
o dese[o de aumentar o volume de vendas, se o cllente vlsuallzar o
desconto como uma reduao de preos,
o dese[o de reduzlr o rlsco de lnsolvencla dos cllentes, promovendo ln-
da empresa, e
o dese[o de reduzlr a sazonalldade das vendas.
Dlante do exposto, para avallar se uma empresa deve ou nao conceder
um desconto, exlstem varlas abordagens menclonadas na llteratura da area.
Para o proposlto deste llvro estudaremos quatro abordagens baslcas: a abor-
-
clonal, o metodo do volume das dupllcatas a receber e o lnvestlmento mar-
82
Admlnlstraao de valores a receber
AvaIiao de desconto:
Uma prlmelra abordagem para decldlr se o desconto concedldo sera van-
calxa, tambem em termos de valor presente, da sltuaao orlglnal (sltuaao
sem desconto), a proposta devera ser acelta.
Uma empresa possul vendas que totallzam P$2.000,00 ao mes com prazo
de receblmento de 30 dlas e esta estudando a concessao de um desconto de
l0%. Com lsso, o gerente de vendas espera que o total de vendas aumente
para P$2.800,00 ao mes, sendo 75% a vlsta (logo, 25% sera a prazo).
A provlsao de devedores duvldosos e de l% e a taxa de [uros e de 2% ao
mes. Logo, o resultado dessa sltuaao e o segulnte:
ResuItado a VaIor Presente (RVP) = situao proposta - situao atuaI
RVP = situao proposta a vista + situao proposta a prazo - situao atuaI
Lxlstem varlas manelras de estruturar o problema para entao encontrar-
mos a soluao. ve[amos uma manelra bem slmples: a sltuaao proposta e
composta por duas partes: uma a vlsta e outra a prazo. ve[amos cada uma
delas separadamente.
Sltuaao proposta a vlsta: a empresa vendeu a vlsta 75% de seu total de
P$2.800,00 (lembre-se que aumentou, antes era P$2.000,00). No entanto,
destes 75% a vlsta a empresa concedeu um desconto de l0%. Logo, a sltua-
Sltuaao proposta a vlsta 75% . (l00% - l0% 90%) . P$2.800,00
Sltuaao proposta a vlsta 0,75 . 0,9 . P$2.800,00 R$1.890,00
Sltuaao proposta a prazo: a empresa vendeu a prazo os 25% restantes
dos P$2.800,00. Todavla exlste na sltuaao a prazo a provlsao para devedo-
res duvldosos que deve ser subtraida. Note alnda que, em vlrtude do prazo
concedldo, a empresa espera 30 dlas para receber. A taxa de [uros e de 2% ao
mes. Lm funao da taxa de [uros e do receblmento da empresa dentro de 30
dlas, devemos empregar a segulnte formula:
Admlnlstraao de valores a receber
83
P = S/(1+i)
n
Onde:
P valor presente da sltuaao proposta a prazo
S soma dos valores futuros em 30 dlas
n tempo de receblmento (para este caso: l 0,02 e n l que correspon-
de a trlnta dlas, ou se qulser, l periodo).
Sltuaao proposta a prazo (P) 25% . (l00% - l% 99%) . P$2.800,00 /
(l+0,02)
l
Sltuaao proposta a prazo (P) 0,25 . 0,99 . P$2.800,00/l,02 R$679,41
Na sltuaao atual, a empresa vende tudo a prazo (os P$2.000,00), tem a
provlsao para devedores duvldosos de l% e espera para receber em 30 dlas
(que representa l periodo). ve[a que preclsamos empregar a mesma formula
anterlor: P S/(l+l)
n
Sltuaao atual (l00% - l% 99%) . P$2.000,00/(l+0,02)
l
Sltuaao atual 0,99 . P$2.000,00/l,02 R$1.941,18
vlsta e a prazo) e subtralrmos a sltuaao atual. Se o resultado for posltlvo
entao a proposta deve ser acelta, pols lndlca que a sltuaao proposta e malor
que a sltuaao atual. Se o resultado for negatlvo, recusamos a proposta.
Pesultado a valor Presente sltuaao proposta a vlsta + sltuaao propos-
ta a prazo - (sltuaao atual)
PvP P$l.890,00 + P$679,4l - P$l.94l,l8
PvP 628,23
proposta e malor que a sltuaao atual. A proposta devera ser acelta.
Apos se famlllarlzar com a construao desse tlpo de problema podemos
resolve-lo da segulnte forma (lnserlndo dlretamente na formula todos os va-
lores envolvldos):
84
Admlnlstraao de valores a receber
Pesultado a valor Presente sltuaao proposta a vlsta + sltuaao propos-
ta a prazo - (sltuaao atual)
PvP (0,75 . 0,9 . P$2.800,00) + (0,25 . 0,99 . P$2.800,00/l,02) - (0,99 .
P$2.000,00/l,02)
PvP P$l.890,00 + P$679,4l - P$l.94l,l8 R$628,23
Detalhando a equaao:
venda a vlsta de 75% com l0% de desconto 0,75 . 0,9 . P$2.800,00
P$l.890,00
venda a prazo com l% de devedores duvldosos 0,25 . 0,99 .
P$2.800,00/l,02) P$679,4l
valor presente da sltuaao atual 0,99 . P$2.000,00/l,02 P$l.94l,l8
ve[amos outra apllcaao. L se o desconto fosse de 20% com aumento das
vendas para P$2.900,00, sendo 80% a vlsta. A provlsao de devedores duvldo-
sos l% e a taxa de [uros de 2% ao mes. Alnda serla vanta[oso! Se slm, qual
das duas alternatlvas deve ser a escolhlda! A proposta anterlor ou esta!
Pesultado a valor presente sltuaao proposta a vlsta + sltuaao propos-
ta a prazo - sltuaao atual
PvP (0,80 . 0,80 . P$2.900,00) + (0,20 . 0,99 . P$2.900,00/l,02) - (0,99 .
P$2.000,00/l,02)
PvP P$l.856,00 + P$562,94 - P$l.94l,l8
RVP = R$477,76
Detalhando a equaao:
venda a vlsta de 80% com 20% de desconto 0,80 . 0,80 . P$2.900,00
P$l.856,00
venda a prazo com l% de devedores duvldosos 0,20 . 0,99 .
P$2.900,00/l,02 P$562,94
valor presente da sltuaao atual 0,99 . P$2.000,00/l,02 P$l.94l,l8
Note que esta proposta tambem deve ser acelta devldo ao resultado
obtldo ser malor do que zero, ou se[a, malor do que a sltuaao atual. Por
outro lado, se pretendemos decldlr qual a melhor proposta devemos tomar
aquela que possul um valor presente malor.
Admlnlstraao de valores a receber
85
Proposta l -> PvP P$628,23
Proposta 2 -> PvP P$477,76
Neste caso, a prlmelra proposta serla a melhor.
AIterao da poItica de credito:
Uma mudana na politlca de credlto de uma empresa traz varlas lmpllca-
es para seu desempenho. Sao afetadas a lmagem da empresa, a politlca de
-
Tradlclonalmente, para estudar essas alteraes, usa-se comparar as
receltas e os custos da sltuaao exlstente com os da sltuaao proposta,
semelhante ao que flzemos anterlormente. Caso a lucratlvldade da al-
ternatlva que esta sendo proposta se[a malor que a da sltuaao atual, a
alteraao na politlca de credlto deve ser acelta. ve[amos como lsso ocorre
atraves de um exemplo.
Uma empresa tem receltas mensals de P$l2.000,00, sendo metade a
prazo, custos e despesas varlavels sao de P$6.000,00 (ou se[a, 50% da recel-
-
vlsao de devedores duvldosos e de 2% das vendas a prazo.
Pol reallzado um estudo pela empresa que revelou que uma alteraao no
prazo medlo de receblmento, de l para 2 meses, aumentarla a recelta para
P$l4.000,00, com 40% dos receblmentos a vlsta e a provlsao de devedores
duvldosos para 3%. Os custos e despesas varlavels permanecem nas mesmas
condles, ou se[a, 50% do valor das receltas. Sao lgnoradas aqul as despesas
um para a proposta e outro que e a dlferena entre os dols.
86
Admlnlstraao de valores a receber
Situao atuaI
Demonstrao de
vaIores
Receita a vista Receita a prazo Receita totaI
(+) Pecelta P$6.000,00 P$6.000,00 P$l2.000,00
(-) Custos e despesas
varlavels
(P$3.000,00) (P$3.000,00) (P$6.000,00)
(-) Prov. dev. duvldosos - (P$l20,00) (P$l20,00)
() Margem de
contrlbulao
P$3.000,00 P$2.880,00 P$5.880,00
(P$2.000,00)
() Lucro operaclonal P$3.880,00
Situao proposta
Demonstrao de
vaIores
Receita a vista Receita a prazo Receita totaI
(+) Pecelta P$5.600,00 P$8.400,00 P$l4.000,00
(-) Custos e despesas
varlavels
(P$2.800,00) (P$4.200,00) (P$7.000,00)
(-) Prov. dev. duvldosos (P$252,00) (P$252,00)
() Margem de contrl-
bulao
P$2.800,00 P$3.948,00 P$6.748,00
(P$2.000,00)
() Lucro operaclonal P$4.748,00
Diferena
Demonstrao de
vaIores
Proposta AtuaI Receita totaI
(+) Pecelta P$l4.000,00 P$l2.000,00 P$2.000,00
(-) Custos e despesas
varlavels
(P$7.000,00) (P$6.000,00) (P$l.000,00)
(-) Prov. dev. duvldosos (P$252,00) (P$l20,00) (P$l32,00)
() Margem
de Contrlbulao
P$6.748,00 P$5.880,00 P$868,00
(P$2.000,00) (P$2.000,00) -
() Lucro operaclonal P$4.748,00 P$3.880,00 P$868,00
-
ra coluna encontramos a demonstraao de valores que e na verdade uma
Admlnlstraao de valores a receber
87
devem conter as receltas, os custos varlavels, a provlsao para devedores du-
das contas). A segunda coluna refere-se a recelta a vlsta (valores), a tercelra,
a recelta a prazo e a quarta coluna as receltas totals.
-
posta, a qual e obtlda atraves da subtraao da recelta total da proposta e da
recelta total da sltuaao atual.
Considerao sobre o metodo e resuItado
A prlnciplo, a sltuaao proposta deve ser acelta pols apresenta um resul-
tado adlclonal de P$868,00. No entanto, a anallse anterlor nao e completa,
pols nao consldera o montante de lnvestlmento adlclonal necessarlo para
que se produza esse acresclmo do lucro. Dlto lsso dlferentemente, para que
a empresa possa colocar em pratlca a proposta de alterar sua politlca de cre-
dlto preclsamos conhecer o lnvestlmento necessarlo.
Na llteratura sao encontradas duas formas para obtenao de lnvestlmen-
AIterao da poItica de credito:
metodo do voIume das dupIicatas
a receber e o investimento marginaI
O emprego desse metodo e slmples, pols basta compararmos os volumes
de dupllcatas de ambas as alternatlvas. ve[amos:
Situao atuaI
Dupllcatas a receber vendas a prazo . prazo de receblmento
Dupllcatas a receber P$6.000,00 . l mes R$6.000,00
Situao proposta
Dupllcatas a receber vendas a prazo . prazo de receblmento
Dupllcatas a receber P$8.400,00 . 2 meses R$16.800,00
Obs.: lembre-se que na sltuaao proposta o prazo de receblmento e ele-
vado de l para 2 meses.
88
Admlnlstraao de valores a receber
ConcIuso previa
Pelas condles de cobrana atual e volume de vendas, a empresa deve
manter em medla P$6.000,00 em sua cartelra de valores a receber. Por outro
lado, com a proposta de alteraao da politlca de credlto, esse valor aumenta
para P$l6.800,00.
Sendo asslm, o lnvestlmento necessarlo em glro das dupllcatas sera de:
|nvestlmento lnvestlmento da proposta - lnvestlmento atual
Investimento = R$16.800,00 - R$6.000,00 = R$10.800,00
Lsses valores conslderam, no total do lnvestlmento, uma parcela do lucro
embutlda no preo de venda. Ha necessldade de determlnar o lnvestlmento
a valores de custo e despesas:
Situao atuaI
|nvestlmento (vendas a prazo/vendas totals) . custo total . prazo de
receblmento
|nvestlmento (P$6.000,00/P$l2.000,00) . P$8.l20,00 . l R$4.060,00
Obs.: os custos totals sao obtldos da segulnte forma:
Custos totals
duvldosos
Custos totals P$6.000,00 + P$2.000,00 + P$l20,00 P$8.l20,00
Situao proposta
|nvestlmento (vendas a prazo/vendas totals) . custo total . prazo de
receblmento
|nvestlmento (P$8.400,00/P$l4.000,00) . P$9.252,00 . 2 R$11.102,40
Custos totals
duvldosos
Custo Totals P$7.000,00 + P$2.000,00 + P$252,00 P$9.252,00
CIcuIo do Investimento MarginaI
|nvestlmento marglnal lnvestlmento proposta - lnvestlmento atual
|nvestlmento marglnal P$ll.l02,40 - P$4.060,00
|nvestlmento marglnal P$7.042,40
Admlnlstraao de valores a receber
89
ConcIuso
A empresa preclsa, excluido o lucro, de um lnvestlmento marglnal de
P$7.042,40 para obter uma contrlbulao marglnal de P$868,00. |sso lndlca
uma rentabllldade de l2,33% (P$868,00/P$7.042,40). Lssa percentagem deve
ser comparada com o custo de lnvestlmento (oportunldade) da empresa.
Caso esse custo de oportunldade se[a menor, a proposta deve ser acelta. Se
for malor, deve ser re[eltada.
Por exemplo, se o custo de oportunldade da empresa for de l0%, a
proposta devera ser acelta pols tem-se l2%. Se por outro lado, o custo de
oportunldade for de l5%, a proposta deve ser re[eltada (trata-se de valores
hlpotetlcos).
AIterao da poItica de credito:
-
empresa, medldo pela dlferena entre a sltuaao da empresa de calxa atual
e a sltuaao proposta.
ve[amos, a partlr dos dados do exemplo anterlor, como e a apllcaao
desse metodo. Para lsso, vamos trabalhar com todos os periodos de anallse.
Apenas trazendo os dados do exemplo anterlor:
Situao atuaI:
vendas a vlsta P$6.000,00
vendas a prazo P$6.000,00 (recebe em um mes)
Custos varlavels P$6.000,00
Provlsao de devedores duvldosos 2% das vendas a prazo P$l20,00
Situao proposta:
vendas a vlsta P$5.600,00
vendas a prazo P$8.400,00 (recebe em dols meses)
Custos varlavels P$7.000,00
Provlsao de devedores duvldosos 3% das vendas a prazo P$252,00
90
Admlnlstraao de valores a receber
Paremos entao uma pro[eao para tres meses conforme o quadro abalxo:
Mes 1 Mes 2 Mes 3
Situao atuaI
Saldo lnlclal 0 (P$2.000,00) P$l.880,00
(+) Peceblmentos
vendas a vlsta P$6.000,00 P$6.000,00 P$6.000,00
vendas a prazo - P$5.880,00 P$5.880,00
(-) Pagamentos
Custos e desp. varlavels (P$6.000,00) (P$6.000,00) (P$6.000,00)
(P$2.000,00) (P$2.000,00) (P$2.000,00)
(P$2.000,00) P$l.880,00 P$5.760,00
Situao proposta
Saldo lnlclal 0 (P$3.400,00) (P$6.800,00)
(+) Peceblmentos
vendas a vlsta P$5.600,00 P$5.600,00 P$5.600,00
vendas a prazo - P$8.l48,00
(-) Pagamentos
Custos e desp. varlavels (P$7.000,00) (P$7.000,00) (P$7.000,00)
(P$2.000,00) (P$2.000,00) (P$2.000,00)
(P$3.400,00) (P$6.800,00) (P$2.052,00)
No quadro aclma algumas observaes sao lmportantes. Note que as
vendas a prazo [a estao reduzldas pela provlsao de devedores duvldosos,
tanto no que concerne a sltuaao atual (P$6.000,00 . 2% P$l20,00 logo
P$6.000,00 - P$l20,00 P$5.880,00) quanto a sltuaao proposta (P$8.400,00
x . 3% P$252,00 logo P$8.400,00 - P$252,00 P$8.l48,00). Observe tambem
30 dlas). Por outro lado, na sltuaao proposta, as vendas a prazo aparecem
sempre sera o saldo lnlclal do periodo segulnte e asslm sucesslvamente.
Asslm podemos encontrar o lnvestlmento marglnal da segulnte forma:
Calculando o lnvestlmento marglnal:
Situao atuaI
|nvestlmento atual (vendas a prazo - provlsao devedores duvldosos -
lucro operaclonal) . prazo de receblmento
Admlnlstraao de valores a receber
9l
|nvestlmento atual (P$6.000,00 - P$l20,00 - P$3.880,00) . l
R$2.000,00
Situao proposta
|nvestlmento proposto (vendas a prazo - provlsao devedores duvldo-
sos - lucro operaclonal) . prazo de receblmento
|nvestlmento proposto (P$8.400,00 - P$252,00 - P$4.748,00) . 2
R$6.800,00
Logo, o lnvestlmento marglnal sera:
|nvestlmento marglnal proposta - atual
|nvestlmento marglnal P$6.800,00 - P$2.000,00 R$4.800,00
calxa (dlferena do lucro operaclonal) encontrados anterlormente pelo ln-
vestlmento marglnal. Ou se[a:
RentabiIidade =
Iucro operacionaI situao proposta - Iucro operacionaI situao atuaI
investimento marginaI
Pentabllldade
P$4.748,00 - P$3.880,00
P$4.800,00
Pentabllldade
P$868,00
P$4.800,00
Pentabllldade l8,08%
Note que esse valor e superlor ao encontrado no metodo anterlor
(l2,33%). Uma forma mals raplda para se encontrar a mesma resposta e to-
tanto na sltuaao atual como na sltuaao proposta. Lsses valores negatlvos
representam a malor necessldade de calxa.
calxa fol de P$2.000,00 no prlmelro mes enquanto que na sltuaao proposta
encontramos P$6.800,00 no segundo mes. Desse modo, o lnvestlmento mar-
glnal e de P$4.800,00 (P$6.800,00 - P$2.000,00), onde se apura uma rentabl-
lldade de l8,08% (P$868,00/P$4.800,00).
Um questlonamento a ser respondldo: a proposta devera ser acelta com
esse lnvestlmento de l8,08%! |sso novamente dependera do custo de opor-
92
Admlnlstraao de valores a receber
tunldade da empresa. Se o custo de oportunldade da empresa for lnferlor a
rentabllldade, a resposta e slm. Caso o custo de oportunldade for malor, a
resposta sera nao.
ConcIuso
Os metodos e tecnlcas apresentados neste capitulo para avallar as politl-
cas de credlto, concessao de descontos e avallaao das dupllcatas a receber
sao extremamente lmportantes na medlda em que sao envolvldos os cllen-
empresa, o que somente e possivel com a exlstencla deles.
Todavla, esses metodos embora bastante empregados, nao sao os unlcos
exlstentes. Lxlstem na llteratura outros metodos e tecnlcas que devem ser
lnvestlgados por aqueles que dese[am se aprofundar na materla.
AmpIiando seus conbecimentos
Ds cinco Cs do credito
(G|TMAN, l997)
Os anallstas de credlto frequentemente utlllzam-se dos 5 Cs para orlen-
tar suas anallses sobre as dlmenses-chaves da capacldade credlticla de um
cllente. Sao eles: carater, capacldade, colateral, capltal e condles.
l. Carater: o hlstorlco do sollcltante quanto ao cumprlmento de suas
de pagamentos e qualsquer causas [udlclals pendentes ou conclu-
idas contra o cllente serlam utlllzadas na avallaao do seu carater.
2. Capacldade: o potenclal do cllente para qultar o credlto sollcltado.
indlces de llquldez e de endlvldamento, sao geralmente utlllzadas
para avallar a capacldade do sollcltante de credlto.
Admlnlstraao de valores a receber
93
3.
patrlmnlo liquldo da empresa. O total de exlgivels (a curto e lon-
go prazos) em relaao ao patrlmnlo liquldo bem como os indlces
de lucratlvldade sao frequentemente usados para avallar o capltal
do demandante de credlto.
4. Colateral: o montante de atlvos colocados a dlsposlao pelo soll-
cltante para garantlr o credlto. Naturalmente, quanto malor esse
montante, malor sera a probabllldade desse recuperar o valor cre-
dltado, no caso de lnadlmplencla. O exame do 8alano Patrlmonlal
e a avallaao de atlvos em con[unto com o levantamento de pen-
denclas [udlclals podem ser usados para estlmar os colaterals.
5. Condles: as condles econmlcas e empresarlals vlgentes, bem
como as clrcunstanclas partlculares que possam afetar qualquer
das partes envolvldas na negoclaao. Por exemplo, caso a empre-
sa tenha estoques excesslvos de um ltem que o sollcltante dese[e
comprar a credlto, a empresa podera propor vendas em condles
mals favoravels ou vender para cllentes com menos condles de
-
sarlals, asslm como as clrcunstanclas especlals que possam afetar
tanto o cllente como a empresa vendedora, fazem parte da avalla-
ao das condles.
Atividades de apIicao
1. A concessao de credlto e entendlda como uma estrategla que tem por
ob[etlvo aumentar a cartelra de cllentes. Por outro lado, tal estrate-
gla lmpllca em alguns custos e despesas adlclonals que nao exlstem
quando as vendas sao reallzadas apenas a vlsta. Clte tres custos e des-
pesas que certamente surglrao com as vendas a prazo.
2. Uma empresa num determlnado ano atlnglu P$l00.000,00 em ven-
das brutas a prazo (recelta) e comparando suas dupllcatas a receber
-
-
catas desta empresa e de:
94
Admlnlstraao de valores a receber
3. -
do o pagamento e efetuado a vlsta ou num prazo menor. Nesses ter-
mos clte dols motlvos pelos quals as empresas concedem desconto.
4. Uma empresa conhece o glro de suas dupllcatas no semestre (que e
lgual a 3 vezes) e quer saber o prazo medlo de cobrana nesse mesmo
periodo. Qual e o prazo medlo de cobrana!
5. Consldere que uma empresa conhea o PMC de suas dupllcatas e este
se[a de l20 dlas e o periodo de anallse e de um quadrlmestre. Lntao, o
glro de suas dupllcatas e de:
6. -
em pratlca e a taxa de rentabllldade do negoclo. Nesses termos, qual
deve ser o parametro para tomar a declsao sobre a taxa de rentablll-
dade encontrada!