ÍNDICE: POLÍTICAS Y DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO

PLAZO PARA INVERSIÓN DE UN LOCAL DE ESPARCIMIENTO DEL

COLEGIO MÉDICO DEL PERÚ – CHICLAYO

CAPITULO I: INTRODUCCION
1.1. Antecedentes de la empresa Colegio Médico del Perú – Chiclayo.
1.2. Situación problemática.
1.3. Formulación del problema
1.4. Objetivos de la investigación.
1.5. Justificación de la investigación.
1.6. Alcance.
1.7. Limitaciones.

CAPITULO II: MARCO TEÓRICO

2.1. Financiamiento A Largo Plazo
2.2. Políticas De Financiamiento
2.3. Decisiones De Financiamiento
2.4. Fuentes de Financiamiento
2.5. Tipos de fuentes financiamiento
2.6. Análisis de los Estados Financieros
2.7. Flujo Caja Y Flujo Proyectado
2.8. Valor Actual Neto
2.9. Tasa Interna de Retorno

CAPITULO III: METODOLOGIA

3.1. Tipo de Investigación
3.2. Técnicas de recolección de datos.
3.3. Tratamiento de la información.

CAPITULO IV: ANALISIS DE LOS RESULTADOS

CAPITULO VI: CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

ANEXO
 CAPITULO I: INTRODUCCION

1.1. Antecedentes de la empresa Colegio Médico del Perú –

Chiclayo.
El Colegio Médico del Perú es una institución de derecho público interno,
creado por Ley y goza de la autonomía que ella le otorga; ubicado aquí
en Chiclayo en Salaverry Nº 720. El Colegio Médico del Perú incorpora
obligatoriamente a todos los médicos - cirujanos que se encuentren
legalmente aptos para ejercer la profesión. La colegiación es requisito
indispensable para el ejercicio de la profesión de médico - cirujano,
entendiéndose como tal el desarrollo de actividades profesionales,
relacionadas con la medicina en todos sus campos de aplicación.

Esta institución se dedica a:

• Mantener incólume, por todos los conceptos y medios a su
alcance, el honor, las nobles tradiciones y los principios
inmanentes a la profesión médica.
• Velar porque el ejercicio de la profesión y la vida de las
instituciones médicas se desarrollen de acuerdo con la doctrina y
con las normas contenidas en el Código de Ética y Deontología,
cuidando las condiciones de decoro y justicia que les corresponde.
• Propender a que la ciencia médica y la profesión
desempeñen en el país la función social que les atañe, al servicio
de la colectividad, contribuyendo así a la promoción de su
desarrollo.
• Contribuir al adelanto de la medicina y a la defensa y desarrollo de
la vida, la salud y seguridad social individual y colectiva,
cooperando con las instituciones públicas y no públicas.
• Promover la ejecución de programas de previsión y asistencia
social del médico y su familia, para asegurar su protección y
bienestar, y contribuir al ejercicio de su rol en beneficio de la
sociedad.
• Fomentar la excelencia en el ejercicio profesional de sus miembros
e instituciones.

Esta institución además de lo mencionado anteriormente, se dedica

también a la venta de certificados médicos, a organizar cursos para la
mejor capacitación de sus miembros, a alquilar su local; para que de
esta manera poder mantenerse y seguir creciendo.
Esta institución está organizada de la siguiente manera: como cabeza de
la institución tenemos al Consejo Nacional, descentralizándose en
Consejos Regionales, dentro de esta descentralización se encuentra el
Colegio Médico del Perú, Chiclayo. Este último se constituye por una
junta directiva elegida voluntariamente por los miembros de esta zona
(Chiclayo). Eligiéndose así al Decano y su comitiva para dirigir de la
mejor manera la Institución.

1.2. Situación problemática.

En el rubro del sector servicios como es el caso del Colegio Médico del
Perú – Chiclayo, actualmente la gran mayoría de colegios profesionales
en nuestra región además de brindar sus servicios; han adquirido otros
locales de esparcimiento para su uso y actividades propias de la
institución, así como para alquiler de los mismos profesionales como a
terceros. Gracias a la adquisición de estos locales los colegios
profesionales de la región han ido creciendo sosteniblemente, cuyas
ganancias son favorables para la institución.

Por este lado la empresa ha dejado ir clientes potenciales por la falta de

un mayor espacio para realizar distintas reuniones ya sean de
esparcimiento, matrimonios, o actividades en general como actualmente
se viene haciendo en el actual local ubicado en la Av. Salaverry cuadra
número siete.

En la actualidad la empresa no ha realizado grandes inversiones que les

lleve a tener un financiamiento a largo plazo, como tal es el caso del
local de esparcimiento, es por eso que este año la empresa se ha
propuesto realizar la compra de un terreno para ser alquilado y
contrarrestar a su competencia. Para la compra de este terreno, el
Colegio Medico del Perú - Chiclayo cuenta con un capital propio de S/.
400 000 los cuales servirán para poder correr parte de los gastos de
inversión del local y otra parte del dinero que servirá para afrontar los
gatos de inversión será financiada.

El trabajo tiene por motivo analizar si las políticas y la decisión de

financiamiento ante la inversión de un nuevo local de esparcimiento son
rentables; y cómo afrontaría el Colegio Médico del Perú Chiclayo dicha
deuda. Esta inversión permitirá al Colegio Médico del Perú Chiclayo,
cuente con una nueva opción de alquiler de un local de esparcimiento y
así aumentar su cartera de clientes, con esta nueva opción de alquiler
del nuevo local.

1.3. Formulación del problema

• Pregunta general:
o ¿La decisión de financiamiento mediante préstamo bancario
a largo plazo, es la más rentable para la inversión de un
centro de esparcimiento del Colegio Médico del Perú –
Chiclayo?

• Preguntas específicas:
o ¿Tiene la empresa capacidad de endeudamiento?
o ¿Cuál es el flujo de caja actual del Colegio Médico del Perú –
Chiclayo?
o ¿Cuáles son sus políticas de financiamiento que ayudan a su
crecimiento?
o ¿Cuáles son las mejores condiciones de financiamiento a
largo plazo?
o ¿Cuáles son las fuentes de financiamiento más acorde para la
inversión del nuevo local?

1.4. Objetivos de la investigación.

• Objetivo general:
o Analizar la rentabilidad de la decisión de financiamiento
mediante préstamo bancario a largo plazo para la inversión
de un local de esparcimiento del Colegio Médico del Perú –
Chiclayo.

• Objetivos específicos:
o Realizar un análisis de los estados financieros de la empresa,
para determinar la capacidad de endeudamiento de este.
o Elaborar el flujo de caja actual del Colegio Médico del Perú –
Chiclayo.
o Estimar los cálculos del proyecto de inversión del nuevo local
del Colegio Médico del Perú – Chiclayo, para elaborar el flujo
de caja proyectado.
o Realizar un flujo de caja proyectado teniendo en cuenta la
tasa de interés de cada entidad financiera y los cálculos del
proyecto de inversión, para determinar la fuente de
 financiamiento bancaria más acorde para la inversión del
nuevo local.
o Establecer las políticas de financiamiento del Colegio Médico
del Perú – Chiclayo.

1.5. Justificación de la investigación

Las políticas y decisiones de financiamiento a largo plazo ayudarán a las
empresas que no hayan alcanzado niveles de competitividad o
pretendan desarrollarse en nuevos mercados, promover financiamientos
en nuevos proyectos para realizar inversiones adicionales y lograr su
crecimiento a niveles competitivos, para lo cual requerirán soluciones de
financiamiento con costos competitivos.

Actualmente las fuentes de financiamiento se han convertido en una

herramienta para la adquisición de nuevos proyectos de inversión. Por
medio de este estudio de investigación podremos ser capaces de
determinar algunos problemas que aquejan a este proceso, para luego
dar una propuesta de solución. Finalmente, esta investigación es
importante para el estudiante porque nos va a permitir conocer la
realidad de las empresas y servirá de aporte para trabajos posteriores.

1.6. Alcance
La presente investigación se realizara durante el periodo Setiembre –
Diciembre del 2008.
Se estudiará el aspecto financiero relacionado con las decisiones de
financiamiento a largo plazo del Colegio Médico del Perú – Chiclayo.

1.7. Limitaciones.
• No se cuenta con el plan de negocios para la elaboración del
proyecto de inversión, para lo cual se ha estimado a groso modo el
presupuesto del proyecto.
• La investigación se centrará solo en el Colegio Médico del Perú –
Chiclayo, lo cual impedirá hacer un comparativo de todos los
colegios profesionales de Lambayeque.
• Poco conocimiento del entorno, es decir, no se prevé que el
entorno cambie en un futuro.
• Escaso tiempo para realizar la investigación de este tipo.
 CAPITULO II: MARCO TEORICO

2.1. FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO:

El financiamiento es un intercambio de dinero en el tiempo, de manera
que los que hoy necesitan de él puedan conseguirlo a cambio de un
pago en un futuro.
Los medios a través de los cuales se realiza esta transferencia de fondos
son los activos financieros. Estos activos se diferencian entre sí por la
gran cantidad de variantes existentes en un financiamiento: la tasa de
interés, el plazo, los derechos (tantos del acreedor como del
inversionista), entre otros.
En resumen, se realiza una actividad de financiación cuando los
inversionistas reciben dinero para realizar un proyecto (o parte de él) a
cambio de una devolución de una cantidad pactada en una o varias
cuotas en el futuro. (Beltrán, Arlette; Cueva, Hanny: 2001)

Dibujo N° 1: Esquema de Financimiento

AHORRISTAS INVERSORES
DIRECTO
PRESTAMISTAS PRESTATARIOS

INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS

INDIRECTO

Fuente: Beltrán, Arlette; Cueva, Hanny: 2001. Pág. 474

2.2. POLITICAS DE FINANCIAMIENTO (Rojas Buleje, Alejandro: 2004)

Según Rojas Buleje, Alejandro en su libro Dirección Gestión Financiera
expresa que de los estudios de mercado, de las posibilidades de
desarrollo tecnológico y del panorama que ofrece la competencia surgen
los planes de las empresas con su delineamiento de la estrategia
general de desarrollo. Esos planes a su vez conducen a políticas de
financiamiento de nuevos productos y procesos; fomentan la búsqueda
de adquisición y de propuestas de fusión e incitan a descubrir nuevos
mercados y ampliar los viejos de esas actividades emana una corriente
de propuestas de inversión que son, esencialmente oportunidades para
modificar la capacidad de la empresa ya sea aumentando la capacidad
de producción de las líneas ya existentes o introduciendo diversos
productos nuevos. En la medida en que tales proposiciones maduran y
se desarrollan, llegan finalmente a un punto en que podrá tomarse una
decisión acerca de las que habrán de ponerse en práctica.

El financiamiento es un intercambio de dinero en el tiempo, de manera

que los que hoy necesitan de él puedan conseguirlo a cambio de un
pago en el futuro. Los medios a través de los cuales se realiza esta
transferencia de fondos son los activos financieros. Estos activos se
diferencian entre si por la gran cantidad de variantes existentes en un
financiamiento: la tasa de interés, el plazo, los derechos (tantos del
acreedor como del inversionista), entre otros. (Beltrán, Arlette; Cueva,
Hanny : 2001)

2.3. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO (Rojas Buleje, Alejandro:

2004)
Según Rojas Buleje, Alejandro: 2004 en su libro Dirección Gestión
Financiera afirma que una decisión de inversión implica un desembolso
de fondos que la empresa no espera recuperar durante el año o ejercicio
actual. Se espera que el desembolso se recobrará durante varios años
venideros, y sí el proyecto tiene éxito, se recuperará algo más. Vale decir
una inversión fructífera es provechosa siempre que los fondos originales
se recuperen junto con algún «retorno» adicional. Esa necesidad de
evaluar una inversión en función de sus consecuencias para un futuro
más bien lejano plantea dos problemas básicos. Esos flujos de fondos se
producen en distintos momentos, y las cantidades previstas centrarán
distintos grados de incertidumbre.

Los inversionistas deberán considerar varios factores de carácter personal

antes de negociar con valores como:
1. Metas de un programa de inversiones.
2. El grado de riesgo que un inversionista está dispuesto a asumir.
3. Cantidad de dinero que puede incluir en el portafolio.

2.4. FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Las empresas necesitan mantener un mínimo de efectivo para financiar
sus actividades operacionales diarias, la situación financiera de largo
plazo pueden depender de los recursos que se consignan en el corto
plazo es por ello que los administradores financieros deben tomar las
medidas necesarias para obtener estos recursos así ellos pueden
conocer cuales son las entidades en algún momento los pueden ayudar
a salir de un posible inconveniente de liquidez.

Características:
En los casos de los préstamos de vencimiento su objetivo es
proporcionar financiamiento de corto plazo para capital de trabajo
(Déficit de caja) o sustituir crédito a proveedores (cuentas efectuadas
con créditos otorgado por el cliente) entre otros.
Para los préstamos en cuotas su objetivo es satisfacer necesidades de
corto plazo, acomodando el pago de la deuda a las disponibilidades de
caja, orientándolo a las compras de materias primas, mercaderías,
cuentas por cobrar y otros.

Beneficios:
• Para los préstamos en cuotas, contar con un crédito a corto plazo
de fácil operación, para financiar sus actividad productiva; contar
con un crédito flexible donde puede programar sus amortizaciones
capitalizar sus intereses, cancelar en forma anticipada o para el
total en un solo vencimiento.
• Para los préstamos a un vencimiento, acceder a un crédito de libre
disponibilidad, posibilitar la determinación de la fecha de pago,
pagar el crédito en forma anticipada.

Objetivos:
La falta de liquidez en las empresas (tanto publicas como privadas) hace
que recurran a las fuentes de financiamiento, que les permitan hacerse
de dinero para enfrentar sus gastos presentes, ampliar sus instalaciones,
comprar activos, iniciar nuevos proyectos, etc. en forma general, los
principales objetivos son:
Hacerse llegar recursos financieros frescos a las empresas, que les
permitan hacerle frente a los gastos a corto plazo.
Para modernizar sus instalaciones.
Para la reposición de maquinaria y equipo.
Para llevar a cabo nuevos proyectos.
Para reestructurar sus pasivos, a corto, mediano, y largo plazo.

Importancia:
En toda empresa es importante realizar la obtención de recursos
financieros, que pueden ser empresas que los otorgan, y las condiciones
bajo las cuales son obtenidos estos recursos, son: tasas de interés, plazo
y en muchos casos, es necesario conocer las políticas de desarrollo de
los gobiernos municipales, en determinadas actividades.
Todo financiamiento es resultado de una necesidad, es por ello que se
requiere que el financiamiento sea planeado, basado en:
La empresa se da cuenta que es necesario un financiamiento para cubrir
sus necesidades de liquidez o para iniciar nuevos proyectos.
La empresa debe analizar sus necesidades y con base en ello:
Determinar el monto de los recursos necesarios, para cubrir sus
necesidades monetarias.
El tiempo que necesita para amortizar el préstamo sin poner en peligro
la estabilidad de la empresa, sin descuidar la fecha de los vencimientos
de los pagos.
Tasa de interés a la que esta sujeto el préstamo, si es fija o variable, si
toma la tasa líder del mercado o el costo porcentual promedios el
préstamo será en moneda nacional o en dólares.
Para el análisis de las fuentes de financiamiento es importante conocer
de cada fuente:
 El monto máximo y el mínimo que otorgan.
 El tipo de crédito que manejan y sus condiciones
 Tipos de documentos que solicitan.
 Políticas de renovación de créditos (flexibilidad de
reestructuración)
 Flexibilidad que otorgan al vencimiento de cada pago y sus
sanciones.
 Los tiempos máximos para cada tipo de crédito.

Las inversiones a largo plazo (construcción de instalaciones, maquinaria,

etc.) deben ser financiadas con créditos a largo plazo, o en su caso con
capital propio, esto es, nunca se deben usar los recursos circulantes
para financiar inversiones a largo plazo, ya que provocaría la falta de
liquidez para pago de sueldos, salarios, materia prima, etc.
Los compromisos financieros siempre deben de ser menores a la
posibilidad de pago que tiene la empresa, de no suceder así la empresa
tendría que recurrir a financiamientos constantes, hasta llegar a un
punto de no poder liquidar sus pasivos, lo que en muchos casos son
motivos de quiebra.

Determinar la fuente de financiamiento es definir cómo y con quién los

inversionistas requieren ser financiados, según su naturaleza por
distintos medios y formas, esos se conocen como recursos financieros a
fuentes de financiamiento. La escasa dimensión de las pequeñas y
medianas empresas hace que deban enfrentarse a problemas especiales
cuando tratan de acudir a las diferentes fuentes. Estos problemas
destacan la presentación de las garantías necesarias exigidas por las
entidades de créditos o primas de riesgo. (Harvard Deusto, Finanzas &
Contabilidad Nº 71, Mayo - Junio del 2006)

2.5. TIPOS DE FUENTES FINANCIAMIENTO.

A. Fuentes Internas.
Son las fuentes con las que la empresa desea invertir, entre estas
pueden ser:
• APORTACIONES DE LOS SOCIOS.- son las aportaciones de los
socios en el momento de construir la sociedad (capital social) o
mediante nuevas aportaciones.
• UTILIDADES INVERTIDAS.- comunes en las empresas de nuevas
creaciones y en la cual los socios deciden que los primeros años
no se repartirán dividendos sino que estos se invertirán en la
organización según las necesidades.
• DEPRECIACIÓN DE LAS AMORTIZACIONES.- al paso del tiempo las
empresas recuperan el costo de la inversión debido a que las
provisiones para tal fin se aplican a los gastos en que la empresa
incurre, disminuyendo así las utilidades y por lo tanto no existe la
salida de dinero al pagar menos impuestos de dividendos.
• INCREMENTOS DE PASIVOS.- son los que se generan en la empresa
como son los impuestos, las provisiones de contingencias, etc.
• VENTA DE ACTIVOS (LAS INVERSIONES).- como son la venta
terrenos, edificios o de maquinaria que ya no se necesitan y cuyo
importe se utilizara 0para cubrir necesidades financieras.

B. Fuentes externas.
Es el endeudamiento con personas o instituciones, donde estas aportan
una modalidad de financiamiento a cambio de recibir una retribución
futura, donde se demanda un interés por el financiamiento otorgado.
Los financiamientos en las entidades financieras requieren que la
empresa tenga una cuenta asociada sujeta a condiciones de liquidación
y gastos establecidos por el mismo.
• PROVEEDORES.- se generan mediante la adquisición de bienes y
servicios que la empresa utiliza para sus operaciones ya sea a
corto o mediano plazo. Esta fuente es necesaria que se analice con
 detenimiento con el objeto de determinar su costo real del mismo,
como son: los descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y
sus condiciones, así como la investigación de las políticas de
ventas de diferentes proveedores que existen en el mercado.
• CRÉDITOS BANCARIOS.- son aquellas brindadas por las
instituciones bancarias que otorga fondos a corto plazo para
capital de trabajo, como fondo a mediano y largo plazo para la
adquisición de bienes de capital como maquinaria, equipos locales
comerciales o industriales, etc. De acuerdo a su clasificación:

Corto plazo.
 EL DESCUENTO.- el banco adquiere letras de cambio y pagares,
se formaliza mediante la sesión en propiedad de un titulo de
crédito, apoyándose en la confianza que el banco tenga con la
persona o con la empresa.
 PRÉSTAMO PRENDARIO.- otorgado por una garantía real no
inmueble donde se firma un pagare en donde se describe la
garantía que ampara el préstamo. Estas operaciones son
comunes en la adquisición de bienes duraderos.
 CRÉDITOS SIMPLES Y EN CUENTA CORRIENTE.- créditos en las
cuales se introducen condiciones especiales de créditos y
requieren la existencia de un contrato. Por su naturaleza son
aplicadas a actividades comerciales o para operaciones
interbancarias.

Largo plazo.
 PRÉSTAMOS CON GARANTÍAS DE UNIDADES INDUSTRIALES:
Este se puede utilizarse para servicios de caja, pago de pasivos
o para resolver otros problemas de carácter financiero de la
empresa.
 CRÉDITOS DE HABITACIÓN O AVÍO.- apoyan a la producción que
tienen como fin incrementar las actividades productivas de la
empresa. El crédito de avío se utiliza específicamente en la
adquisición de materias primas, materiales, pagos de salarios y
gastos directos explotación para lo fines de la empresa. Estos
tipos de créditos son concedidos a personas físicas o a
sociedades con actividades industriales, agrícolas y ganaderas.

Préstamos con garantías inmobiliarias.

 Conocidas también como hipotecarias su plazo es mayor a cinco
años y su fin es financiar actividades de producción.
 LEASING (ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS
FINANCIEROS Y GESTIÓN FINANCIERA, Mario Apaza Meza,
Editores Pacífico – 1999. Lima).- Es un contrato de
arrendamiento (alquiler) de un bien "mueble o inmueble" con la
particularidad de que se puede optar por su compra. Su
principal uso es la obtención de financiación a largo plazo por
parte de la PYME.

2.6. ANÁLISIS ESTADOS FINANCIEROS

En el presente trabajo se tiene por objetivos analizar la situación
financiera (Balance General) y económica (Estado de Ganancias y
Pérdidas) del Colegio Médico del Perú – Chiclayo para poder determinar
la rentabilidad que tendrá la misma si decide invertir en la adquisición de
un nuevo local según las fuentes de financiamiento más viables.

Para analizar la situación del Colegio Médico del Perú – Chiclayo se toma
los estados financieros de años anteriores 2005, 2006 y 2007, ya que en
base a la información que estos se llegará a la consecución de uno de los
objetivos de la investigación.
Los elementos básicos para analizar e interpretar los Estados Financieros
de los años ya mencionados anteriormente de la empresa son: el análisis
vertical (%), el análisis horizontal (Aumento y disminución) y las razones
financieras.

Los estados financieros de la empresa son:

 Balance General, donde se presenta la situación financiera de la
empresa y la forma de inversión y endeudamiento de la misma.
 Estado de Ganancias y Pérdidas, se presenta la situación
económica de la empresa y la forma cómo ha obtenido la
utilidad o pérdida del ejercicio.

El análisis financiero es un proceso que consiste en la aplicación de

técnicas o herramientas específicas como el Análisis Tendencial, el
Análisis Vertical y el Análisis de Ratios que permitan traducir los Estados
Financieros, Balance General, Estado de Pérdidas y Ganancias y el Flujo
de Efectivo a esquemas claros y comprensibles que sirvan para la toma
de decisiones.
Se debe realizar un análisis financiero porque los estados financieros no
dicen mucho y dan la impresión de ser documentos demasiados técnicos
y complejos, por lo tanto es necesario aplicar el proceso de análisis a fin
de descomponer los Estados Financieros en partes que sirvan y sean
útiles para la dirección de la empresa.
Se realiza un análisis financiero para lo siguiente:
• Básicamente para planear y controlar, siendo estos puntos vitales
para incrementar el valor de la empresa.
• Para saber si se está administrando bien, es decir, si se está
realizando una buena gestión.
• Para identificar que puntos o áreas están débiles o fuertes:
cobranza, ventas, financiamiento, etc.
• Para conocer la situación actual de la empresa y evaluar su
posición financiera frente a sus acreedores, especialmente bancos
y proveedores comerciales

A. Análisis Vertical.
Consiste en hallar los porcentajes de cada cuenta a fin de apreciar la
distribución de los activos y pasivos en el caso del Balance General y el
resultado de las operaciones en el caso del Estado de Ganancias y
Pérdidas.
Su importancia radica en lo siguiente:
• Nos muestra la estructura de capital de la empresa, es decir,
cuales son las fuentes del capital. Como están distribuidas las
obligaciones entre pasivo circulante, pasivo a largo plazo y capital
propio.
• Permite apreciar con facilidad la prioridad que otorga la empresa a
las inversiones, es decir, la distribución de los recursos entre las
diferentes cuentas del activo.
• Muestra la estructura de costos y gastos de la empresa (estado de
pérdidas y ganancias).

B. Análisis Tendencial o Análisis Horizontal.

Es una segunda herramienta de análisis a través del cual se agrupan
estados financieros comparativos de periodos consecutivos o de una
serie de años a fin de revelar la tendencia de cada una de las cuentas.
Esta herramienta es importante por lo siguiente:
• Permite identificar los problemas más agudos por la empresa,
observando la tendencia.
 • Revela la política de la empresa en cuanto a: créditos y cobranzas,
financiamiento de su capital de trabajo, crecimiento de la
inversión, crecimiento de los componentes de la estructura del
capital (deudas y recursos propios).

C. Análisis de Ratios Financieros.

Los ratios son indicadores financieros, los cuales se expresan en
porcentajes y en número índice.
Se utilizan para la evaluación de estados financieros y nos sirve para
administrar la empresa, es decir, se debe utilizar a cada instante, puesto
que la gerencia significa mayormente toma de decisiones, estas deben
estar basadas en lo que esta sucediendo en la empresa y los ratios son
los que indican cómo está la empresa.

2.7. FLUJO CAJA Y FLUJO PROYECTADO

Es el que permite determinar el movimiento de efectivo de la empresa
en un periodo determinado; es decir, las entradas (ingresos) y las salidas
(egresos).

La proyección del flujo de caja constituye uno de los elementos más

importantes del estudio de un proyecto, ya que la evaluación del mismo
se efectuará sobre los resultados que en ella se determinen y se podrá
saber si el proyecto genera liquidez para cumplir con sus compromisos u
obligaciones.

Estructura del Flujo de Caja Proyectado

 Ingresos
 Saldo Inicial
 Saldo Disponible
 Costos Primos
 Gastos de Fabricación
 Gastos de Administración
 Gastos Financieros
 Impuesto Sobre la Renta
 Egresos
 Saldo Final de Caja
 • Ingresos: el valor registrado en el estado de ganancias y
pérdidas.
• Saldo Inicial: se registra el saldo disponible en caja, si no se
posee este valor se coloca el valor del capital de trabajo (plan de
inversión).
• Saldo Disponible: Ingresos mas el saldo inicial.
• Egresos: se incluye el costo primo mas gastos de fabricación,
gastos de administración, gastos financieros y el impuesto sobre la
renta.
• Costo Primo: el valor registrado en el estado de ganancias y
pérdidas.
• Gastos de Fabricación: el valor registrado en el estado de
ganancias y pérdidas menos la depreciación.
• Gastos de Administración: el valor registrado en el estado de
ganancias y pérdidas.
• Gastos Financieros: el valor registrado en el estado de
ganancias y pérdidas.
• Impuesto Sobre la Renta: el valor registrado en el estado de
ganancias y pérdidas; pero el impuesto del primer año se registra
en el segundo año y así sucesivamente. Esto se hace de esta
manera porque el impuesto sobre la renta se paga los primeros
tres (3) meses del siguiente año.
• Saldo Final de Caja: Saldo Disponible menos los egresos.

2.8. VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El valor actual neto (VAN), también conocido como el valor presente
neto (VPN), es el valor actual de los beneficios netos que genera el
proyecto. Así, “mide, en moneda de hoy, cuanto más rico es el
inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su dinero en la
actividad que tiene como rentabilidad la tasa de descuento1” (Beltrán,
Arlette y Cueva, Hanny, 2001)

El valor actual neto se define como la diferencia entre la sumatoria del

valor actual de los beneficios y la sumatoria del valor actual de los
costos (hallados utilizando el COK), menos la inversión realizada en el
periodo cero.
De esta manera la representación es la siguiente:
1
Tasa de descuento: representa el costo de oportunidad del capital (COK), que es la
rentabilidad que estaría ganando el dinero de utilizarlo en la mejor alternativa de
inversión.
 n
Bt n
Ct n
Bt − C t
VAN = ∑ − ∑ − I 0 = ∑ −I 0
t =0 (1 + i ) t =0 (1 + i )
t t
t = 0 (1 + i )
t

n
BN t
VAN = ∑ −I 0
t =0 (1 + i ) t

Donde:
Bt: beneficios del periodo (t)
Ct: costos del periodo (t)
BNt: beneficios netos del periodo (t)
i: tasa de descuento (tasa de interés o costo de oportunidad del capital)
I0: inversión en el periodo cero
n: vida útil del proyecto

El VAN se puede también estimar actualizando los beneficios netos y

restándole la inversión del periodo cero.

Interpretación del VAN y criterio de decisión

Frente a algún proyecto de inversión la realización o no del mismo
depende del valor actual neto (VAN) según los siguientes indicadores:

 VAN > 0. Si el VAN es mayor a cero es recomendable realizar la

inversión en el proyecto analizado. Un valor mayor a cero indica
que se obtendrá una ganancia respecto a la inversión en la mejor
alternativa.
 VAN = 0. Si el VAN es igual a cero, para el inversionista es
indiferente realizar la inversión en el proyecto u optar por la mejor
alternativa.
 VAN < 0. Si el VAN es menor a cero, el proyecto no resultará mejor
que su alternativa, por lo que el inversionista deberá decidir no
llevarla a cabo.

Tipos de VAN
Como ya se tiene entendido, existen dos tipos de flujos de caja: se tiene
al flujo de caja económico y al flujo de caja financiero, donde el flujo de
caja económico muestra los beneficios netos del proyecto si éste
estuviese financiado con capital propio; es decir, muestra los beneficios
del proyecto en sí. El flujo de caja financiero muestra los beneficios
netos del proyecto incluyendo tanto el capital propio como aquel
financiado.

A partir de estos flujos, podemos calcular dos tipos de VAN:

 Valor actual neto económico (VANE)

También conocido como el valor presente neto económico, el cual
mide la rentabilidad del proyecto para la empresa y los
accionistas a través de la actualización de los flujos netos
económicos con la tasa de descuento.
El presente indicador entonces refleja cuanto más rico es el
inversionista al realizar el presente proyecto si utilizara solo
capital propio, de esta manera se eliminaría el efecto del
financiamiento.

 Valor actual neto financiero (VANF)

La evaluación financiera mide el valor del proyecto para los
accionistas, tomando en cuenta las modalidades para la
obtención y pago de los préstamos otorgados.
Entonces el valor actual financiero se define como la sumatoria
del valor actualizado de los flujos netos financieros del proyecto a
una tasa de descuento durante los años de vida útil.

2.9. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La tasa interna de retorno es una tasa
rentabilidad promedio anual que genera
invertido en el proyecto.
Cuando se tiene un proyecto que genera
después efectuada la inversión, podemos
rentabilidad es:
porcentual que indica la
el capital que pertenece
un solo flujo un periodo
afirmar, que la tasa de

FC1
TIR = −1
Inversión

Siendo:
FC: Flujo de caja.

Criterios de decisión de la TIR

De manera similar al caso del VAN, se tiene entonces que:
  TIR > COK. Si la TIR es mayor al costo de oportunidad del
capital, el rendimiento sobre el capital que el proyecto genera es
superior al mínimo aceptable para la realización de un proyecto.
Entonces el proyecto deberá de ser aceptado.
 TIR = COK. Si la TIR es igual al costo de oportunidad del capital,
el rendimiento sobre el capital que el proyecto genera es igual al
interés que recibiría al invertir dicho capital.
 TIR < COK. Si el TIR es menor al costo de oportunidad del capital,
el proyecto se rechaza pues su rendimiento es menor al de la
mejor alternativa posible.

En resumen frente a estos dos indicadores (VAN y TIR) se puede decir

que el TIR mide la rentabilidad promedio del proyecto (el promedio de
las tasas de retorno de todos los años que dura el proyecto) y el VAN
mide la rentabilidad del inversionista, que no solo incluye la rentabilidad
del proyecto mismo, sino también la que obtendrá en la mejor alternativa
(Costo de Oportunidad).
 CAPITULO III: DISEÑO METODOLÓGICO

3.1 TIPO DE INVESTIGACION

El presente trabajo a realizar desarrollara una investigación descriptiva y
exploratoria, ya que se analizarán los posibles factores que intervienen
en las decisiones de financiamiento a largo plazo del Colegio Médico del
Perú – Chiclayo.

3.2. TÉCNICAS DE RECOLECCIÓN DE DATOS

En cuanto al objetivo general de la investigación que es analizar si la
decisión de financiamiento a largo plazo ante la inversión de un local es
rentable para el Colegio Médico del Perú – Chiclayo, para esto se
realizará primero un flujo de caja actual de la empresa para
posteriormente elaborar un flujo de caja proyectado, para poder analizar
así si la inversión es factible o no, para esto se utilizarán herramientas
ianalizando el VAN económico como financiero.

Respecto a los objetivos específicos se realizará un análisis de los estados

financieros para determinar su capacidad de endeudamiento, del
Colegio Médico del Perú – Chiclayo.

Para lograr los objetivos de la investigación se procederá del siguiente

modo:
 Se entrevistará a la administradora del Colegio Médico del Perú –
Chiclayo, como medio de recolección de datos, con el fin de recopilar
toda la información necesaria para el establecimiento de la situación
actual por la que atraviesa la empresa, así como también conocer
que políticas de financiamiento tiene la empresa.
 Se realizarán visitas y entrevistas a los bancos, para reconocer las
opciones de financiamiento que se ofrece al mercado.

3.3. TRATAMIENTO DE LA INFORMACIÓN

En la investigación a realizarse en el Colegio Médico del Perú – Chiclayo,
se hará un diagnostico exhaustivo de la empresa, revisando a detalle los
balances de años anteriores a la investigación, así como también se
revisará los estados financieros de esta.

Por lo que utilizarán las siguientes herramientas:

  Construcción de Estados Financieros: se realizará ante esto
recopilación de documentos actuales de la empresa observándose
la estabilidad de su movimiento económico.
 Análisis financiero (vertical)Se evaluará la capacidad para financiar
el crecimiento de la empresa
 Ratios de solvencia, rentabilidad, y especialmente el
endeudamiento, que nos ayudarán a medir el nivel de
endeudamiento que tiene la empresa y ver su tendencia. Se
utilizara los siguientes ratios:
o Solvencia: que nos servirá para determinar la proporción
entre deuda y recursos propios. Solvencia = Activo total /
Deuda total
o Deuda: que servirá para estimar la parte del activo total que
esta siendo financiada con pasivos. Deuda = Deuda total /
activo total
 Flujo de Caja: se utilizará para analizar la liquidez de la empresa en
un periodo determinado, de manera que podamos determinar el
impacto de la adquisición de una deuda a largo plazo.
 VAN y TIR: Herramienta financiera que será utilizada para evaluar
el riesgo de la inversión.
Cada una de las herramientas nombradas, nos ayudarán a conseguir los
objetivos propuestos en éste trabajo de investigación.
 CAPITULO IV: RESULTADOS

1. Realizar un análisis de los estados financieros de la empresa, para determinar la

capacidad de endeudamiento de este.
BALANCE GENERAL
Análisis Vertical - Balance General:
En el balance del Colegio Médico - Chiclayo se puede observar que la
parte del total de activos , el activo corriente se encuentra representado
en mayor porcentaje por Caja y Bancos para el año 2007 (41.28%), en
comparación a los otros dos años como el 2005 (5.31)y 2006 (20.17) y
esto debido a que la institución sufrió malversación de fondos por parte
de los directivos de la institución en los años anteriores al 2005.
Se puede observar que en lo que se refiere a activos corrientes, existe
una variación, debido a que la institución realizo una nueva adquisición
en los últimos tres años analizados.

En el Pasivo Corriente dentro del rubro de Cuentas por Pagar diversas,

se puede observar una gran variación desde el año 2005 al 2007 con
42.20% y 0.90%, respectivamente , lo cual indica que la empresa ha
ido incrementando el pago de sus deudas en un corto plazo, año tras
año. Estas deudas fueron generadas por una mala administración en el
año 2004, es por eso que se observa una disminución de la deuda en los
años siguientes.

En el activo No Corriente se observa que el rubro de provisiones ha

disminuido de un 0.49% a 0.31%., a pesar de mantener el mismo monto
dentro de este rubro.

Dentro del Total de Patrimonio, en el rubro de capital se ha visto una

disminución para el último año en referencia a años anteriores, lo cual
indica que el aporte de los accionistas o asociados ya sea al inicio o en
el transcurso del ejercicio, ha disminuido , y que se ha trabajado en
mayor proporción con el propio capital de la empresa.

Análisis Horizontal - Balance General:

En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la variación
absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados
financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el
crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado.
Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la
empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
Respecto a las cuentas del activo corriente tenemos que las mas
saltantes son caja y bancos donde se observa que para el 2004 – 2005
existe un valor porcentual negativo lo cual nos indica una pérdida, esto
se debe a que en esos años no existió una adecuada administración de
los fondos de la institución, en los años que le preceden ha ido
aumentando ya que la empresa ha logrado un equilibrio entre sus
fondos para poder compensar las deudas de los años anteriores. Por
otro lado tenemos que las cuentas por cobrar en los primeros años no
existió una política de cobranza efectiva, se vio que los ingresos de las
cuentas por cobrar eran menores de los esperados por lo que se refleja
el valor negativo, observándose que en el último año analizado existe un
crecimiento abrupto en relación a los años anteriores.

Dentro del Total de Pasivo , en el Pasivo Corriente , la cuenta más

significativa es cuentas por pagar diversas, donde se observa una
variación negativa al año 2007 (-89%), respecto al Total de Patrimonio
en el rubro de capital ha aumentado en comparación de otros años, y
esta variación se observa ente la diferencia de 2006 - 2005 y 2007
-2006, lo cual indica que se ha necesitado del aporte de los accionistas o
asociados de esta empresa para la constitución y operación de la
misma.
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Análisis Vertical - Estado de Ganancias y Pérdidas:
En cuanto a lo que se refiere al estado de ganancias y pérdidas
El rubro de ingresos está conformado por:
- Asignación Rubro Administrativo es una de las partida de mayor
asignación existió un ingreso mayor en el años 2005, pero se puede
apreciar que no es de mucha significancia, los porcentajes de variación
entre los años 2006 y 2007 prácticamente se mantiene la constante el
ingreso de dinero mediante esta partida.
- Venta de certificados médicos se observa que de los cuatro años
analizados, se presenta un crecimiento constante y sostenible de la
cuenta, en el año 2006 hubo un incremento de 33.79%.
- El costo de venta se observa que aumento en el año 2005 presento
3.67% aumentando para el año 2006 en un 4.13% y disminuyendo en
el 2007% a un 3.49%

En el rubro de Gatos tenemos que:

- Los gastos Administrativos han ido disminuyendo de 72% en año
2005 a 47.78% en el año 2007%.
- En lo que corresponde a la depreciación en el año 2005 represento el
5.65% del total de ingresos; bajando para el 2007, 5.37% del total.
- La utilidad del Ejercicio ha variado de un 13.11% del total de los
Ingresos en el 2005; a un 42.18% del total de los ingresos del 2007,
debido a un crecimiento en los ingresos, específicamente en el rubro de
asignación de rubro administrativo y en la venta de certificados, esta se
debe a que año a año muchas instituciones (colegios, universidades)
exigen como justificación a una falta certificados médicos en el caso de
salud.

Análisis Horizontal - Estado de Ganancias y Pérdidas:

Como ya se menciono anteriormente, se analizará la variación de las
cuentas año a año.
Los Ingresos han aumentado de S/.15, 046 a 18,037 respecto al año
2007, ya que las cuentas de asignación del rubro administrativo (esta
asignación es dada por el Colegio Médico del Perú - Lima) y otros
ingresos aumentaron debido que a nivel institucional se realizó una
venta de terreno lo cual significó un incremento en los ingresos de los
colegios médicos del Perú ubicados en provincias.

En el rubro de Egresos, tenemos que los gastos Administrativos han

aumentado en S/. 75000, es decir un 21.43% menos que el 2001. Los
 Gastos Financieros han disminuido de S/.460 a S/ 98. La utilidad del
Ejercicio disminuyo de 124.090 a 29.016.

En cuanto al análisis del estado de ganancias y pérdidas se observa que

aumentaron sus ingresos han ido aumentando y disminuyendo en las
diferentes partidas, a nivel de los tres años se han tratado de mantener
constantes y sin muchas variaciones , se puede apreciar en lo que
respecta a costo de ventas ha disminuido notoriamente , otra ventaja
de esta empresa es que la mayor parte de sus ingresos son propios y
cuentan con muy poco ingresos financieros lo cual reduce su nivel de
deuda, se puede apreciar que la empresa recibe ingresos por las
diferentes actividades realizadas y cuenta mayores ingresos y
menores costos y por otro lado menor gastos administrativos de 72.27
% a 47.78% en el año 2007 , la utilidad del ejercicio es mayor en el
años 2007 , debido a lo expresado se puede llegar a determinar que al
colegio de médicos le fue mejor en el año 2007 .

ANÁLISIS DE RATIOS

Análisis Financiero 2004 2005 2006 2007

Ratios de Utilidad UM UM UM UM
Margen de Utilidad Bruta 0.97 0.96 0.96 0.97
Margen de Utilidad Neta 0.04 0.13 0.40 0.42
ROA 0.02 0.09 0.31 0.26
Razón del Circulante 0.72 0.34 1.44 20.45
Prueba Ácida 0.70 0.33 1.40 20.10
Razón de Endeudamiento % % % %
Razón Deuda 0.50 0.47 0.15 0.02
Ratios de Deuda VECES VECES VECES VECES
Deuda Capital contable 1.01 0.90 0.18 0.02
Periodo Promedio de Cobranza 104.24 52.61 1.02 4.04
Ratios de Rotación de inventarios 61.98 479.95 130.93 84.32
Ratios de Actividad Activos VECES VECES VECES VECES
Razón Rotación de Activo Fijo 0.87 0.84 0.99 1.08
Razón de Rotación de Activo Total 0.56 0.71 0.78 0.62

En cuanto a lo que es Ratios se puede apreciar que si habido grandes

cambios en los dos últimos años analizados; en cuanto el ratio de
margen de utilidad neta se aprecia una variación en los dos últimos
años.
 Respecto a la razón del circulante la empresa obtuvo mejores resultados
en el 2007 con 20.45% a comparación del 2006 y 2005 donde se
confirma que los activos son cubiertos por los pasivos de la institución
analizada; se cuenta con una prueba acida bastante favorable para el
2007 la cual es de 20.10 % lo cual nos dice que la empresa cuenta
con liquidez y capacidad de endeudamiento.
En el ratio de endeudamiento , en razón de deuda se puede observar
que ha venido disminuyendo año tras año, en especial para el año
2007 ya que posee un 0.02% de los activos totales que ha sido
financiado por los acreedores o asociados de la empresa, en
comparación al año 2005 y 2006 , con 0.47 % y 0.15
%respectivamente.
En el ratio de deuda, en deuda de capital contable, se refiere a la
capitalización que hace la empresa a corto plazo, y como se puede
observar que ha venido disminuyendo. Para el 2007 resultó un 0.02,
es decir que por cada sol que deba, los accionistas verán su inversión
capitalizada en esa cantidad de monto.
En el ratio de rotación de activo fijo, ha ido incrementando. Para el 2007
por casa sol invertido en activos obtuvo el S/1.08 por el servicio
brindado. En cuanto al ratio de rotación de Activo Total, ha disminuido
para el último año en 0.62, en comparación al año 2005 y 2006 con
0.71 y 0.78 respectivamente.

2. Elaborar el flujo de caja actual del Colegio Médico del Perú

– Chiclayo.

FLUJO DE CAJA REALDELCOLEGIO MÉDICO DELPERÚ -CHICLAYO Proyecciones2008 %

2004 2005 2006 2007 2008 2008
INGRESOS 236,847.39 346,521.00 424,739.00 470,663.72 491,700.33 491,700
Asignación Rubro Administrativo 111,438.00 171,275.00 186,321.00 204,357.61 213,491.50 0.43
Ingresos:Matrícula-Registro Especialidad 34,600.00 42,280.00 47,160.00 49,880.00 52,109.42 0.11
Ingresos:Certificados Médicos 60,444.00 104,433.00 143,535.00 145,006.96 151,488.14 0.31
Otros Ingresos 29,919.00 27,839.00 46,607.00 70,036.03 73,166.33 0.15
Ingresos Financieros 446.39 694.00 1,116.00 1,383.12 1,444.94 0.0029

EGRESOS 217,120.35 281,384.00 231,854.00 246,163.71 246,163.71

Costos fijos: Certificados médicos 6,850.00 12,718.00 17,531.00 16,408.40 16,408.40
Costos variables 207,713.02 250,425.00 212,371.00 224,894.02 224,894.02
Otros egresos 2,557.33 18,241.00 1,952.00 4,861.29 4,861.29

UTILIDADBRUTA 19,727.04 65,137.00 192,885.00 224,500.01 245,536.62

Impuestos 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

UTILIDADNETA (FLUJO ECONÓMICO) 19,727.04 65,137.00 192,885.00 224,500.01 245,536.62

Se observa que en el flujo de caja real del colegio Médico del Perú –
Chiclayo, presenta un crecimiento sostenido de sus ingresos
sobresaliendo las cuentas de asignación de rubro administrativo como la
de la venta de certificados médicos, proyectándose para el 2008 un
crecimiento, así como se viene viendo en los años anteriores.
En lo que respecta a egresos la cuenta más sobresaliente es la de costos
variables, existiendo una fluctuación entre el 2005 y 2007. El flujo nos
reporta que para el año 2008 nos daría un crecimiento constante en
nuestra utilidad neta, refleja a su vez que el menor año de crecimiento
fue el 2004.
 3. Estimar los cálculos del proyecto de inversión del
nuevo local del Colegio Médico del Perú – Chiclayo,
para elaborar el flujo de caja proyectado.

10000: m2 (lote) M2: $80

Terreno cuesta: 10 000 * $80= $800000.00

Área construida: 1500 m2 esto incluye canchas, piscina, comedor,

cocina, SSHH, parque, estacionamiento y otras cosas más precio
del m2 construido es de $270.

Costo de construcción total es $405000

Mano de obra es el 15% del costo de construcción 405000*0.15

Materiales y equipos es el 60% del costo de construcción

4. Realizar un flujo de caja proyectado a 10 años teniendo en

cuenta la tasa de interés de cada entidad financiera y los
cálculos del proyecto de inversión, para determinar la
fuente de financiamiento bancaria más acorde para la
inversión del nuevo local.

Los datos que se han considerado para la elaboración del flujo de caja
proyectado del Colegio Médico del Peru – Chiclayo fueron:

DATOS
405,000.0
COSTO TOTAL DE PROYECTO DOLARES 0
TASA DE CAMBIO 3.20
1,296,000.
COSTO TOTAL DE PROYECTO SOLES 00
400,000.0
CAPITAL DISPONIBLE (COLEGIO) 0
COSTO POR ENTRADA 10.00
DEMANDA ANUAL 7200
ALQUILER 1,000.00
REMUNERACIONES 640.00
Seguridad x mes 550.00
3 personales de limpieza x mes 90.00
 COSTO DE OPERACIÓN X MES 1,000.00
TASA DE CRECIMIENTO EN EL SECTOR
SERVICIOS 15.0%
TASA DE INTERES ANUAL QUE COBRARA EL
BANCO 17.5%
179,200.0
CUOTA ANUAL DE DEUDA 0
NÚMERO DE ALQUILERES AL AÑO (MESES) 16
IMPUESTOS 30%
SUBVENCIÓN COLEGIO MÉDICO 102000

Para la elaboración del proyecto el Colegio Médico del Peru – Chiclayo

requiere de un préstamo por el monto de S/.896000, del cual la entidad
financiera BCP le aplicaría al préstamo una tasa efectiva anual del 17.5%
de la cual a continuación se presenta la tabla de cuotas y las
amortizaciones que se realizarían de la siguiente manera:

CUADRO DE AMORTIZACIÓN
A Interés Amortizaci
Saldo Cuota
ños (17.5%) ón
896,000. 195841.4
1 156800.00 39041.45
00 5
856,958. 195841.4
2 149967.75 45873.71
55 5
811,084. 195841.4
3 141939.85 53901.60
84 5
757,183. 195841.4
4 132507.07 63334.38
24 5
693,848. 195841.4
5 121423.55 74417.90
86 5
619,430. 195841.4
6 108400.42 87441.03
95 5
531,989. 195841.4
7 93098.24 102743.22
92 5
429,246. 195841.4
8 75118.17 120723.28
70 5
308,523. 195841.4
9 53991.60 141849.85
43 5
166,673. 195841.4
10 29167.88 166673.58
58 5
1062414.51 896000.00
 FLUJO DE CAJA PROYECTADO BCP

FLUJO DECAJA PROYECTADO

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
INGRESOS 190,000.00 203,200.00 218,380.00 235,837.00 255,912.55 278,999.43 305,549.35 336,081.75 371,194.01 411,573.11
Ventas 72,000.00 82,800.00 95,220.00 109,503.00 125,928.45 144,817.72 166,540.38 191,521.43 220,249.65 253,287.09
Alquiler 16,000.00 18,400.00 21,160.00 24,334.00 27,984.10 32,181.72 37,008.97 42,560.32 48,944.37 56,286.02
Subvención Colegio Médico 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00

EGRESOS 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00
Inversión 1,296,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Costos de operación 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00
Remuneraciones 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00

UTILIDADBRUTA -1,296,000.00 170,320.00 183,520.00 198,700.00 216,157.00 236,232.55 259,319.43 285,869.35 316,401.75 351,514.01 391,893.11
Impuestos 51,096.00 55,056.00 59,610.00 64,847.10 70,869.77 77,795.83 85,760.80 94,920.52 105,454.20 117,567.93

UTILIDADNETA (FLUJO ECONÓMICO) -1,296,000.00 119,224.00 128,464.00 139,090.00 151,309.90 165,362.79 181,523.60 200,108.54 221,481.22 246,059.81 274,325.18
Préstamo 896,000.00
Amortización 39,041.45 45,873.71 53,901.60 63,334.38 74,417.90 87,441.03 102,743.22 120,723.28 141,849.85 166,673.58
Interés 156,800.00 149,967.75 141,939.85 132,507.07 121,423.55 108,400.42 93,098.24 75,118.17 53,991.60 29,167.88
FLUJO FINANCIERO 400,000.00 -76,617.45 -67,377.45 -56,751.45 -44,531.55 -30,478.67 -14,317.85 4,267.09 25,639.77 50,218.36 78,483.73

Como se puede apreciar en el flujo de caja proyectado, el colegio Médico

del Perú – Chiclayo comenzará a recibir utilidades a partir del año 7 con
un montón positivo de S/.4267.09 y un incremento del 16% para el año
siguiente lo cual significa S/.25639.77 y una varianza del 51% para el
año 9 lo cual significa S/.50218.36 y finalmente un incremento del 64%
lo cual llegaría a representar S/.78483.73.

De igual forma se ha elaborado el flujo de caja proyectado, con la

diferencia de la tasa a aplicar de otra entidad financiera, la cual es el
caso de INTERBANK.
Aplicando así una tasa efectiva anual del 17% para el préstamo de
S/.896000 del cual la distribución de las cuotas y las amortizaciones se
presentan de la siguiente manera:

CUADRO DE AMORTIZACIÓN
A Interés Amortizaci
Saldo Cuota
ños (17.5%) ón
896,000. 192332.3
1 152320.00 40012.31
00 1
855,987. 192332.3
2 145517.91 46814.40
69 1
809,173. 192332.3
3 137559.46 54772.85
29 1
 754,400. 192332.3
4 128248.07 64084.24
43 1
690,316. 192332.3
5 117353.75 74978.56
20 1
615,337. 192332.3
6 104607.40 87724.91
64 1
527,612. 192332.3
7 89694.16 102638.15
73 1
424,974. 192332.3
8 72245.68 120086.63
58 1
304,887. 192332.3
9 51830.95 140501.36
95 1
164,386. 192332.3
10 27945.72 164386.59
59 1
1027323.11 896000.00

FLUJO DE CAJA PROYECTADO INTERBANK

FLUJO DECAJA PROYECTADO
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
INGRESOS 190,000.00 203,200.00 218,380.00 235,837.00 255,912.55 278,999.43 305,549.35 336,081.75 371,194.01 411,573.11
Ventas 72,000.00 82,800.00 95,220.00 109,503.00 125,928.45 144,817.72 166,540.38 191,521.43 220,249.65 253,287.09
Alquiler 16,000.00 18,400.00 21,160.00 24,334.00 27,984.10 32,181.72 37,008.97 42,560.32 48,944.37 56,286.02
Subvención Colegio Médico 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00 102,000.00

EGRESOS 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00 19,680.00
Inversión 1,296,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Costos de operación 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00
Remuneraciones 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00 7,680.00

UTILIDADBRUTA -1,296,000.00 170,320.00 183,520.00 198,700.00 216,157.00 236,232.55 259,319.43 285,869.35 316,401.75 351,514.01 391,893.11
Impuestos 51,096.00 55,056.00 59,610.00 64,847.10 70,869.77 77,795.83 85,760.80 94,920.52 105,454.20 117,567.93

UTILIDADNETA (FLUJO ECONÓMICO) -1,296,000.00 119,224.00 128,464.00 139,090.00 151,309.90 165,362.79 181,523.60 200,108.54 221,481.22 246,059.81 274,325.18
Préstamo 896,000.00
Amortización 40,012.31 46,814.40 54,772.85 64,084.24 74,978.56 87,724.91 102,638.15 120,086.63 140,501.36 164,386.59
Interés 152,320.00 145,517.91 137,559.46 128,248.07 117,353.75 104,607.40 89,694.16 72,245.68 51,830.95 27,945.72
FLUJO FINANCIERO 400,000.00 -73,108.31 -63,868.31 -53,242.31 -41,022.41 -26,969.53 -10,808.71 7,776.23 29,148.91 53,727.50 81,992.87

Del flujo de caja proyectado aplicando la tasa efectiva anual del 17%
que le brindaría la entidad bancaria INTERBANK se puede observar que
al igual que el flujo de caja proyectado con la tasa efectiva anual con la
tasa del 17.5% nos indica que de igual forma el proyecto muestra
resultados positivos a partir del 7 año, pero con la diferencia de que con
la tasa efectiva anual del 17% el colegio Médico del Peru – Chiclayo
muestra un ingreso de S/.7776.23 lo cual significa recibir S/.3509.14
adicional a lo que recibiría en el caso de realizar el préstamo a la entidad
financiera BCP.
Por lo tanto, en lo que restaría de tiempo del proyecto, el colegio Médico
del Peru – Chiclayo recibiría adicionalmente a S/.7776.23 el 26%, 54% y
65% en los años 8, 9 y 10 respectivamente.
Por lo tanto podríamos afirmar que la mejor decisión a tomar por parte
del colegio Médico del Perú – Chiclayo es el de realizar el préstamo que
necesita para el financiamiento del nuevo local de esparcimiento con la
entidad financiera INTERBANK y esto debido a que la institución
obtendría mayor rentabilidad al pagar una menor tasa de interés.