Nhm 12

Nhm: 12
NI DUNG TRNH BY
Phn tch danh mc u t
4
1
2
3
6
Phn tch v m nn kinh t th gii, VN
Phn tch cng ty Dc v NH ACB
Phn tch Ngnh ( Dc v Ngn hng)
Nhm: 12
DANH SCH NHM 12
1. NG THANH BO TRM 34K04
2. TRN THANH SONG M 35K16.1
3. TRN TH THY TRM 35K16.2
4. DNG BO HUYN 35K16.2
Nhm 12
1
2
PHN I: PHN TCH V M
Kinh t th gii
Kinh t Vit Nam
1
2
Nhm: 12
Nm 2008: Nn kinh t th gii b chao o
trc cn bo ti chnh ton cu.
Nm 2009: L nm m nn kinh t th gii y
th thch trong giai on phc hi.
u nm 2010: Kinh t th gii c nhiu din
bin lc quan hn nhng vn khng t nhng
din bin khng thun li.
Theo d bo th tng trng ton cu s gim
xung t 3.9% nm 2010 xung 3.3% nm 2011.

KINH T TH GII
Nhm: 12
KINH T VIT NAM
CC CH
TIU
KINH T
LM PHT LI SUT
T GI
HI OI
TNG
TRNG
KINH T
Nhm: 12
Lm pht nm
2011 c th tng
n 11,5%.
Ch s gi tiu dng
CPI tng mnh.
Theo d bo CPI
giai on 2012-
2015 tng TB l
7.8%.
Sc p tng gi l
rt ln vi nhiu
mt hng, c bit
l xng du, hng
tiu dng
LM PHT
Nhm: 12
Li sut t c kh nng gim
thm vo nhng thng cui
nm 2010. Nhng so vi cc
thng u nm li sut
gim bt.
H thng ngn hng chu
nhiu p lc ca vic tng
vn v chi ph t trch lp
d phng theo thng t s
13, nn vic gim li sut
ngy cng kh kh khn.
D bo nm 2011 li sut
TB mc 10 -11%, li sut
cho vay l khong 13-14%.
LI SUT
Nhm: 12
T gi hi oi tip
tc chu nhng sc p
vo nhng thng u
nm 2011. p lc
tng t gi hi oi
cao.
S la ha trong
nn kinh t v mt
cn i cung cu
ngoi t lm cho nhu
cu tch tr ngoi t
trong ngi dn tng
ln, dn ti mt cn
i cn cn tng th.

T GI HI OI
Nhm: 12
Tng trng kinh t vo
nm 2010 l kh kh
quan, nhng cht lng
vn cha ci thin.
Nm 2011, chnh ph t
mc tiu l tng trng
7,5%. Ngn hng th gii
cng d bo Kinh t Vit
Nam tng trng 7%.
D bo giai on 2011
2015 GDP tng TB
khong 7,5%/nm.

TNG TRNG KINH T
Nhm: 12
QUAN IM U T
Vi quan im u t trung v di hn,
nhm chn ra 2 ngnh l Dc
phm, v Ngn hng.
Dc l mt trong nhng ngnh c t sut
sinh li cao, v n nh. Hin nay, chnh
ph ang ngy cng nhiu vo ngnh ny.
Ngn hng l ngnh tuy ri ro kh cao,
tuy nhin mang li t sut sinh li rt cao.
V y l mt trong nhng ngnh thu ht
rt nhiu nh u t, v c trin vng
trong tng lai.
Nhm: 12
PHN TCH NGNH

NGNH DC PHM

Nhm: 12
Mt s cng ty trong ngnh dc v
cc ch s ti chnh:
CK
Gi
(Nghn
ng)
Quy m
Hiu qu
kinh
doanh
nh gi
Tng
ti sn
(tng)
Vn ch
s hu
(tng)
Vn
iu l
(tng)
ROE
(%)
ROA
(%)
EPS
2009
(ng)
P/E
2009
P/B
2009
P/E
2010
DHG 121,0 1.531 1.027 267 35,72 23,96 13.755 8,80 3,14 8,42
DMC 51,5 709 515 178 17,10 12,42 4.942 10,42 1,77 8,82
IMP 69,0 733 546 117 12,49 9,30 5.844 11,81 1,47 9,53
DCL 53,5 643 302 97 19,02 8,95 5.917 9,04 1,72 6,03
DVD 86,0 690 487 119 45,98 25,10 12.250 7,02 3,23 5,96
TRA 52,0 406 264 102 19,21 12,49 4.969 10,47 2,01 8,72
OPC 48,6 384 269 82 19,59 13,74 6.437 7,55 1,48 n/a
TB ngnh 20,88 13,87 7.730 9,30 1,89 8,00
Nhm: 12
NHNG KH KHN V TRIN VNG
PHT TRIN NGNH DC NM 2011

Ngnh dc c tc pht
trin trung bnh hng nm
t 18% - 20% mc tng
trng ny mc kh cao
so vi cc ngnh khc

Gi bn tng cng sn
lng tng s bo m li
nhun

Ngnh dc khng ph
hp vi NT lt sng
ngn hn , m ph hp
hn i vi nh u t
trung v di hn

D kin, mc tng gi
thuc trong nm 2011 t 3
- 5%.

C s nhy bn nht nh
i vi chu k kinh doanh
ca nn kinh t v m

Ri ro ngnh: ri ro v
hng nhi,hng gi, ri ro
v lut php,bin ng gi
nguyn vt liu, ri ro v t
gi


Nhm: 12

Th trng chng khon: phc hi gip ngn
hng thot c gnh nng t cc khon l
ln trong nm 2008
Th trng vng: nh hng bi gi vng th
gii v vic u c trong nc
Ngn hng ngoi chnh thc m rng nh
hng
S ln iu chnh li sut, t l d tr bin
t gi, t gi bnh qun lin ngn hng gim
so vi nm 2008
PHN TCH NGN HNG

Nhm: 12
Bng: thng k tnh hnh cc ngn hng hin
nay (S liu t cophieu68.com)
Nhm: 12
NHNG KH KHN V THUN LI
CA NGNH NGN HNG
2010 l nm nhiu th thch vi vi ngnh ngn hng do
cuc khng hong ti chnh ton cu vn cha hon ton
khc phc.

Tng trng tn dng c nm 2010 tng 27,65%

2010 l mt nm kh khn i vi ngnh ngn hng do cc
bin ng v t gi, li sut.

Th trng cha thc s phc hi, cc doanh nghip cng
gp nhiu kh khn do u ra v chi ph vn ln cng lm
cho cc ngn hng phi ht sc thn trng trong vic pht
trin hot ng cho vay.

Cc yu t cnh tranh cng s ngy cng khc lit khi th
trng khng ch dnh ring cho cc t chc trong nc m
s c s gp mt ca cc nh ch ti chnh ln mnh nc
ngoi.

Nhm: 12
Trin vng ca nm 2011 ca
ngnh ngn hng
BA XU HNG
PHT TRIN
NM 2011
Pht trin dch
v phi tn dng
Tng cng
qun tr ri ro
a dng ha cc
hot ng kinh doanh
Nhm 12
PHN TCH CNG TY

CNG TY DC HU GIANG

Nhm: 12
Hnh nh V Cng Ty

Nhm: 12
CC NGHIP V CHNG KHON

V th: ng u ngnh dc Vit Nam.
- Vn iu l ca Cng ty l 200 t ng.
a ch:288Bis Nguyn Vn C,Cn Th
Ngy thnh lp: 02/09/1974
Tn vit tt: DHG PHARMA
Nhm: 12
Phn tch ti chnh
Nm
Ch s
2007 2008 2009 2010 2011
C cu vn
T sut t ti tr
69% 64% 67% 66% 67%
T sut n/ vn ch s
hu
45% 55% 48% 49% 49.3%
Ch s tng trng
Tng doanh thu (t)
1,285 1,518 1,770 2,007 2,609
Tc tng trng
doanh thu
46%
17.03%
17.5% 15% 30%
Li nhun sau thu (t)
128 129 367 387 504
Ch s li nhun
ROA 14% 12% 24% 22% 24%
ROE 20% 19% 36% 33% 36%
Nhm: 12
Phn tch ti chnh
Ngun: VTS
Kh nng thanh ton
T s thanh ton hin hnh (ln) 2.32 2.13 2.52
T s thanh ton nhanh (ln) 1.53 1.29 1.86
T s thanh ton tc thi (ln)
0.63 0.58 1.25
Hiu qu hot ng
Vng quay hng tn kho (vng)
3.42 2.58 2.63
Vng quay n phi thu (vng)
5.99 5.8 6.31
C phiu, c tc
EPS () 6.999 6.787
13.761 14,529
18,920
C tc () 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5
T l chi tr c tc 36% 37% 38% 16%
13%
Nhm: 12
Phn tch ti chnh

1
tnh t ch cao vi t sut t ti tr trn 60%,
2
Cc ch s tng trng li nhun, ROA, ROE,
EPS thp nhng vn cao hn cc ch s chung
ca ngnh
3
. Doanh nghip vn tip tc dn u ngnh
dc vi doanh thu 1,770 t ng, tng 15%
so vi 2008.
4
EPS , ROA, ROE gp 2 ln nm 2008.
5
Vng quay hng tn kho, khon phi thu
ca doanh nghip trong nm 2009 cao hn
so vi nm 2008
Nhm: 12
iu kin pht hnh
chng khon ln u

xt v kh nng thanh ton, cc ch s
ca cc nm sau u tng hn so vi
nm trc

doanh thu nm 2010 l 2,007 t ng,
tng 15% so vi nm 2009. ROA, ROE
u gim..

n nm 2011 , kt qu kinh doanh s
tng mnh
Vi v th v nhng
Th mnh sn c
DHG s tip tc l
Doanh nghip
Dn u trong
Ngnh dc
vit nam trong
Nhng nm sp ti

Nhm: 12
nh gi v c phiu DHG


ngy 21/12/2006
t mc gi
320.000 ng,

Cui nm 2007
DHG l mt trong
s t c phiu vn
duy tr xu th tng
gi lin tc.

Trong nm 2008
Ch s VN- Index
mt ti 65.55%
gi th gi ca
DHG gim
47.55%.
Nhm: 12
NH GI C PHIU


Trong nm 2009,
gi c phiu DHG
bt u tng gi 1
cch n nh.

Mc d th gi
ca DHG l kh
cao so vi cc
doanh nghip
khc cng
ngnh v cng
sn. Nhng n
vn thp hn gi
tr ni ti ca c
phiu.

gi ca c phiu
khng c bin
ng mnh, c
tc c nh
(25%/mnh gi),
doanh nghip
tng trng n
nh
Nhm 12
Ngn hng Thng mi c phn
Chu

Phn tch Ngn hng Thng mi c phn
Chu
Nhm: 12
Hnh nh v ngn hng

Nhm: 12
Tn vit tt
V th:
Ngy thnh lp
Tr s
ACB
ACB l ngn hng dn u v
tng ti sn, vn huy ng, cho
vay v li nhun.
Ngy 20-04-1993
442 Nguyn Th Minh Khai, Q3,
Tp. HCM
TNG QUAN V NGN HNG
Nhm: 12
PHN TCH TI CHNH
Nm
Ch s
2007 2008 2009 2010 2011
C cu vn
T sut t ti
tr
11.4% 11.3% 10.1%
T sut n/ vn ch
s hu
88.6% 88.7% 89.9%
Ch s tng
trng
Tng ti sn 85,391,681
105,306,130
167,881,047 180,679,84
0
219,172,48
9
Tc tng trng
tng ti sn
91% 23% 59% 8% 21%
Li nhun rng
1760008 2201204 2210682 2250296 2668405
Nhm: 12
PHN TCH TI CHNH
Ngun: tng hp BCTC kim ton ca ACB
Ch s li
nhun
ROA
3.3% 2.7%
2.1%
ROE
53.8% 36.5% 31.8%
Tng vn huy
ng
6,257,849 7,766,468 7,766,468 10,323,068 10,947,938
EPS () 7,875 3,723 2,951 2,756 3,268
Gi tr s sch
trn c phiu
(ng
23,639 12,142 12,872 15,632 18,932
Nhm: 12
.
PHN TCH TI CHNH
t sut t ti
tr ca ngn
hng cn
thp
Nm 2009
Li nhun
rng tng
cao, c th l
t 2201204
(nm 2008)
ln 2210682
(nm 2009).
Nm 2010 d
tnh kt qu
kinh doanh ca
ACB vn tng
trng
Nm 2008
li nhun
rng tng
t 1760008
ln 2201204
ROA v
ROE, u
gim
* Description of the contents
Nhm: 12
NH GI C PHIU
M chng khon: ACB
Sn nim yt: HaSTC
Ngy nim yt: 21/11/2006
P/E (2010): 9.5
Nhm: 12
Biu gi ca c phiu ACB qua
tng thi k
Nhm: 12
NH GI C PHIU
y l biu gi lch s ca ACB k t
khi nim yt trn sn HaSTC
t nm 2006 n nm 2007 gi c phiu
ACB tng cao ln gn nh nh im.
Vo nm 2008, gi c phiu ACB gim st
V vo giai on hin nay gi c phiu c
xu hng n nh hn, t bin ng.
6
Nhm: 12
o lng
li tc,
ri ro
Danh mc
ti u
Xy dng
ng bin
hiu qu
a ra quyt nh u t
PHN TCH DANH MC U T
Nhm: 12
Kh nng sinh li
Ri ro
T sut li tc hng ngy ca
CK

o lng kh nng sinh li v ri ro
o lng kh nng
sinh li v ri ro
i
i i
i
P
P P
R

=
+1
T sut li tc k vng ca tng
loi CK
n
R
R
n
i
i
=
=
1
(%)
lch chun ca tng loi CK
( ) ( )
1
1
2

=

=
n
R E R
n
i
i i
o
Nhm: 12
La chn u t
. u t vo c phiu
ACB s em li thu nhp cao hn
u t vo c phiu DHG
( ) ( )
DHG ACB
R E R E
.u t vo c
phiu ACB s em li nhiu ri
ro hn u t vo c phiu
DHG.
DHG ACB
o o >


M
CK
T sut li tc
k vng

lch chun
2009 2010 2009 2010
ACB
0.157% 0.0427% 2.954% 3.112%
DHG
0.133% 0.0357% 2.609% 1.279%
( )
i
R E
i
o
. u t vo c phiu
ACB s em li thu nhp cao hn
u t vo c phiu DHG
.u t vo c
phiu ACB s em li nhiu ri
ro hn u t vo c phiu
DHG.
Nhm: 12
Hip phng sai v h s tng
quan gia 2 CK
Hip phng sai Cov(R1, R2)

( )
( ) ( ) ( ) ( )
1
,
1
2 2 1 1
2 1 12

= =

=
n
R E R R E R
R R Cov
n
i
i i
o
H s tng quan
2 1
12
12
o o

Cov
=
Nhm: 12


M CK
Hip phng sai

H s tng quan
2009 2010 2009 2010
ACB- DHG 0.052% 0.012% 0.66861 0.29309
( )
2 1
, R R Cov

Nhm: 12
ng phng sai b nht
v ng bin hiu qu
B1
Xc nh t sut li tc ca DMT, phng
sai v lch chun ca DMT
Cov(R1,R2) = 0.00052;

ACB DHG VN Index

E(R
1
) = 0.157% E(R
2
) = 0.133% E(R
m
) = 0.108%
1 = 2.954%
2
= 2.609%
m
= 2.177%
= 0.66861
Nhm: 12
ng phng sai b nht
v ng bin hiu qu
B2
Ta cho E( ) chy t 0.133 (%) n 0.157 (%)
P
R
B3
Xc nh t trng tng loi chng khon v
lch chun ca danh mc u t. Tng
ng mi gi tr ca Rp ta tnh c W1, W2

w1 + w2 = 1
w1 x E(R1) + w2 x E(R2) = E(Rp)
(I)
Gi w1 v w2 ln lt l t trng u t vo ACB v DHG trong
danh mc u t (P), ta c:
( ) ( )
( ) ( )
2 1
2
1
R E R E
R E R E
w
p

=
1 2
1 w w =

e
e
Trong , E(Rp) [E(R1),E(R2)] hay [0.0357%;0.0427%]; w1, w2
[0;1].
P
R
Nhm: 12
ng phng sai b nht
v ng bin hiu qu
B4
Xc nh lch chun ca danh mc u t
B5
V ng phng sai b nht
ng vi mi E(Rp) cho trc thuc on [0.133%; 0.157%] ta
xc nh c duy nht mt cp (w1,w2).Tnh c lch chun
ca danh mc P

( )
2 1 2 1
2
2
2
2
2
1
2
1
, 2 R R Cov w w w w
p
+ + = o o o
Vi s h tr ca cng c Excel, tp hp cc kt hp
(p,E(Rp)) v ng phng sai b nht
Nhm: 12
NG PHNG SAI B NHT
im mu i din
cho danh mc c phng sai b
nht trong tt c cc danh mc c
th xy dng c t 2 chng
khon
( ) 001405 . 0 ; 0251075 . 0
DM phng sai b nht
w1 31.3%
w2 68.7%
E(R
p
) 0.1405%

p
2.51075%
Nhm: 12
www.themegallery.com
Danh mc u t tt nht l danh mc nm trn
ng bin hiu qu( trong trng hp tn ti ti
sn phi ri ro). tm c danh mc u t tt
nht ta tm danh mc u t nm trn ng bin
hiu qu m ti h s Sharpe l ln nht.
TI A HA DANH MC U T

( )
P
F P
P
R R E
S
o

=
0427 . 0
51075 . 2
360
12
1405 . 0
=

=
p
S
T trng Wi
W1 70%
W2 30%
E(R
p
) 0.1498%

p
2.5278%
Nhm: 12
www.themegallery.com
Nh u t s la chn danh mc sao cho mc
hu dng ti a
TI A HA DANH MC U T

( )
2
005 . 0
c c
A R E U o =
( ) ( )
2
2 2
1
y
R y yR R E
p c
F p c
o o =
+ =
( ) | | Max y A R R R E y U
p F f p
+ =
2
2
005 . 0 o
( )
2
01 . 0
p
F p
A
R R E
y
o

=
Danh mc kt hp (C) s bao gm
91.8% dm RR v 8.2% TS phi RR.
E(R
C
)=0.1403%
C
= 2.3205%
Nhm: 12
Khon mc T l ST u t: 100 triu
Ti sn phi
ri ro
8,2% 8.2
ACB 8.2% 64.3
DHG 27.5% 27.5
Nhm: 12
MC PH TI A NH U T
TR KHI S DNG DANH MC
Gi F l mc ph ti a m khch hng tr khi u t
vo danh mc
Nh u t s u t vo danh mc u k vng t
l phn thng trn 1 n v ri ro t nht phi bng
t l phn thng trn 1 n v ri ro ca danh mc
th trng

( ) ( )
M
F M
P
F P
R R E R F R E
o o

>

2.51075
360
12
1405 . 0 F
>
> F 11037 . 0 086 . 0 % 4 . 2 s F
Nhm 12
www.themegallery.com