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Valor Actual Neto

El valor actual neto es la diferencia entre todos los ingresos y todos los egresos actualizados al perodo actual. Segn el criterio del valor actual neto el proyecto debe aceptarse si su valor actual neto es positivo. El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable. La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera ganar; por lo tanto, cuando la inversin resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es porque se ha cumplido con dicha tasa y adems, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.

VAN > 0 el proyecto es rentable. VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado ganancia de la TD. VAN < 0 el proyecto no es rentable. Entonces para encontrar el VAN se necesitan: tamao de la inversin. flujo de caja neto proyectado. tasa de descuento.

Algebraicamente: VAN = BNA Inversin BNA: es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de descuento. La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera ganar. Ejemplo numrico: Perodo Flujo de Caja 0 -1000 1 400 2 400 3 400 4 400 5 400

Tasa de inters: 10% Si la tasa de inters es de 10%, el valor actual neto es de 516,31 (realiza los clculos y arriba se obtiene el mismo). Como el valor actual neto es positivo, se concluye que es conveniente realizar la inversin. Ejemplo n Nmero 2: En este ejemplo la inversin inicial es la misma, pero los beneficios netos en cada perodo son la mitad. Perodo Flujo de Caja Tasa de inters: 10% El valor actual neto es -241,84. Como el valor actual neto es negativo, no es conveniente realizar la inversin. Ejemplo n Nmero 3: Perodo Flujo de Caja Tasa de inters: 30% En este ejemplo los flujos son los mismos que en el ejemplo nmero uno, pero la tasa de inters es ahora del 30%, mientras que en el ejemplo n nmero uno era del 10%. El aumento de la tasa de inters hace que el valor actual neto disminuya, y en este caso asume un valor negativo, por lo tanto, no es conveniente realizar la inversin. El valor actual neto es siempre nico independientemente de cul pueda ser el patrn del flujo de caja de la inversin. En otras palabras, cualquier secuencia de ingresos y desembolsos generarn un valor actual neto nico. El valor actual neto, adems de lo dicho, es la cantidad equivalente por medio de la cual los ingresos equivalentes de un flujo de caja exceden o son iguales o menores a los desembolsos equivalentes de ese mismo flujo. 0 -1000 1 400 2 400 3 400 4 400 5 400 0 -1000 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200

La TIR (Tasa Interna de Retorno)


Es aquella tasa que hace que el valor actual neto sea igual a cero. Algebraicamente: VAN = 0 = i=1...n BNi / (1+TIR) Donde: VAN: Valor Actual Neto BNi: Beneficio Neto del Ao i TIR: Tasa interna de retorno La regla para realizar una inversin o no utilizando la TIR es la siguiente: Cuando la TIR es mayor que la tasa de inters, el rendimiento que obtendr el inversionista realizando la inversin es mayor que el que obtendr en la mejor inversin alternativa, por lo tanto, conviene realizar la inversin. Si la TIR es menor que la tasa de inters, el proyecto debe rechazarse. Cuando la TIR es igual a la tasa de inters, el inversionista es indiferente entre realizar la inversin o no. TIR > i => realizar el proyecto TIR < i => no realizar el proyecto TIR = i => el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no.
i

Ejemplo: Perodo Flujo de Caja 0 -1000 1 400 2 400 3 400 4 400 5 400

En este caso, la TIR es 28,65%. Si la tasa de inters es menor que 28,65%, conviene realizar la inversin y viceversa si la tasa de inters es mayor que 28,65%.

Si la tasa de inters es de 10%, utilizando el criterio de la TIR concluimos que es conveniente realizar la inversin. Con esta tasa de inters, el VAN (valor actual neto) es 516,31, y como es mayor que cero se llega al mismo resultado que con la TIR, es decir, que es conveniente realizar la inversin. La tasa de descuento con la que se compara la TIR puede ser: 1. 2. La tasa de inters de los prstamos, en caso de que la inversin se financie con prstamos. La tasa de retorno de las inversiones alternativas, en el caso de que la inversin se financie con capital propio y haya restricciones de capital. Una combinacin de la tasa de inters de los prstamos y la tasa de rentabilidad de las inversiones alternativas.

3.

La TIR representa la tasa de inters ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se tomaran prestados y el prstamo (principal e inters) se pagara con las entradas en efectivo de la inversin a medida que se fuesen produciendo.