De forma didtica o documentrio mostra como a ganncia de poucos levou a uma bolha no mercado imobilirio americano.

E, a partir da, o jogo de lobby e de presso exercidos pelos representantes do setor financeiro de forma a evitar punies, processos judicirios e a regulamentao da atividade financeira americana. A base da crise teve origem em emprstimos de risco altssimo concedidos por empresas americanas para a compra de casas, com juros absolutamente extorsivos e hipotecas impagveis. Estes eram reembalados em produtos financeiros (derivativos) sofisticados, revendidos a instituies financeiras de outros pases como se fossem emprstimos triple AAA ou seja, investimentos to seguros quanto os ttulos do Tesouro Norte Americano, considerados os de menor risco do mundo. Por outro lado, a seguradora AIG desenvolveu um produto aturio que era uma espcie de seguro contra o risco de calote destes emprstimos. Se os clientes no pagassem a seguradora honraria o valor segurado nos prmios. Complementando a verdadeira bomba relgio, os prprios bancos de investimento que reembalavam estes emprstimos de altssimo risco passaram a comprar este produto da seguradora americana. Ou seja, estavam apostando contra o prprio produto que vendiam, ou sendo mais claro: os emprstimos vendidos como segurssimos eram considerados no somente passveis de apostas contra seu pagamento como, em memorandos internos, classificados como o que realmente eram: um produto fadado ao calote. Complicado, leitor? Ento vamos ser didticos: o muturio tomava um emprstimo para a compra de sua casa prpria sem a comprovao dos documentos necessrios, em um valor muito mais alto que sua renda permitiria e em taxas de juros de clculo complicado e absolutamente escorchantes. Ou seja, mais cedo ou mais tarde o calote se tornaria inevitvel. A concedente deste emprstimo conscientemente ignorava (omitia) o risco destes emprstimos habitacionais e vendia os direitos destes a grandes bancos de investimento de Wall Steet. Estes empacotavam os recebveis destes emprstimos em derivativos produtos financeiros sofisticados e os revendiam a bancos de todo o mundo. Por exemplo, um muturio em Denver poderia, na prtica, estar devendo a um banco ingls ou islands. Entendeu? Pois , agora vem a segunda parte: a seguradora AIG vendia um seguro contra o risco de calote destes produtos derivativos, os emprstimos sub prime travestidos de triple AAA. Em um determinado momento os mesmos bancos de investimento que vendiam estes produtos como seguros passaram a comprar em massa os referidos seguros: ou sejam, estavam apostando contra os prprios clientes. Os riscos eram imensos: um calote nos emprstimos, l na ponta, faria estes produtos perderem o valor para os clientes e depreciaria seus ativos causando o risco de falncia. Por outro lado, estes acionariam seus seguros e deixariam a AIG em situao muito complicada. Completando o quadro, a concesso indiscriminada de emprstimos fez o preo dos imveis americanos subir muito, gerando um maior valor financeiro e fazendo muitas famlias refinanciarem suas casas a fim de pegarem o valor excedente para consumir sem se importar com as condies impagveis a mdio e longo prazo. Na prtica, o que havia era uma espcie de corrente financeira (os leitores mais antigos sabem do que falo) onde a entrada de novos incautos financiava os mais antigos. Falando com a linguagem do filme, uma espcie de esquema Ponzi, onde os rendimentos eram pagos com os capitais dos novos entrantes. Paralelamente, os executivos destes bancos infiltravam-se no governo americano e nos rgos de regulao de forma a impedir a ao regulatria e a garantir salvaguardas em um caso clssico de porta giratria. Alm disso, quanto mais altas as taxas de juros cobradas maiores os bnus para os executivos financeiros um caso curioso de renda vinda do ato de prejudicar o cliente. Em um determinado momento estes emprstimos comearam a ficar impagveis e a gerar um calote generalizado. Alavancados, os bancos de investimento norte americano ficaram em dificuldades e a quebra do banco Lehman Brothers desencadeou um processo de pnico nos mercados globais que estavam comprados nestes derivativos sem valor agravado pela posterior quebra da seguradora AIG (os seguros contra estes emprstimos se transformaram em um sinistro de grandes propores). Complementando, os emprstimos de curto prazo de uma maneira geral foram suspensos e

muitas empresas que por suas caractersticas utilizavam linhas de crdito de curto prazo como capital de giro passaram por srias dificuldades financeiras. Com isso muitas tiveram de demitir funcionrios e mesmo fechar as portas, o que causou uma crise imensa na chamada economia real, na qual boa parte do mundo desenvolvido est imersa at o momento em que escrevo. O filme mostra ainda que as consequncias para Wall Steet foram quase nulas, com os principais responsveis pela crise no somente saindo impunes como ainda mais ricos. Boa parte do socorro do governo americano acabou na forma de bnus por bom desempenho aos mesmos executivos que causaram o desastre. Alm disso a AIG foi nacionalizada e no houve qualquer tipo de regulao efetiva do mercado aps a crise bvio: todos os postos chave da economia eram ocupados por egressos de Wall Street. Em portugus claro, acabou em uma enorme pizza, apesar das comprovadas fraudes e gesto temerria. Dois aspectos pouco falados so enfocados pelo filme: o papel das empresas de rating e os economistas acadmicos que ganham uma fortuna prestando consultoria a estas empresas muitas vezes com pareceres encomendados. O primeiro caso claro: empresas que deveriam alertar para a m qualidade dos derivativos em questo acabaram de certa forma cooptadas e participaram efetivamente da fraude. Trabalhei em rating durante praticamente seis anos e sei que muitas vezes o cliente fazia presso por uma avaliao mais favorvel, embora jamais tenha visto isso se confirmar. Quanto s universidades, fica claro por um lado o papel direcionador das escolas de Economia para o mercado financeiro e tambm a atividade dupla de vrios de seus prceres na vida acadmica e no mercado resvalando na fraude.