UTILIZAO DO FLUXO DE CAIXA NA OBTENO DE INFORMAES COMO FERRAMENA ESTRATEGICA E COMPETITIVA NO MERCADO Douglas Ribeiro Lucas, autor Denilson

da Silva Lucas, orientador

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FACESM/Gpde, Av. Presidente Tancredo de Almeida Neves, 45 - Itajub MG 2 FAPEMIG/IC, Rua Raul Pompia 101, So Pedro, Belo Horizonte MG

Resumo: O fluxo de caixa ser apresentado neste trabalho como uma ferramenta auxiliadora para os gestores nas tomadas de decises. O objetivo mostrar uma importante ferramenta estratgica para os gestores de empresas, a Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC), que visa a munir os administradores de informaes das quais ele poder avaliar a sade da empresa. De posse dessas informaes, os gestores tero a vantagem de poder planejar e controlar as suas finanas, desde uma simples compra de matria prima at a projeo das vendas, alm claro de saberem em quanto tempo ir obter o retorno do investimento aplicado. Buscando um equilbrio entre os prazos de compra e venda. Alm claro de terem uma base forte para novos investimentos e aplicaes, assim como credibilidade para financiamentos bancrios, pois conhecem qual a real situao em que vive a sua empresa. Quanto ao aspecto metodolgico trata-se de uma pesquisa bibliogrfica, utilizando-se de material j publicado, trazendo uma nova viso acerca daquilo que j foi dito por vrios autores. Por fim, conclu-se atravs do presente estudo, que a Demonstrao dos Fluxos de Caixa, uma ferramenta estratgica e competitiva, indispensvel, para anlise financeira num mundo globalizado e competitivo como o de hoje.
Palavras-chave: Fluxo de caixa, gesto, planejamento e controle. rea do Conhecimento: Cincias Sociais Aplicadas 1. Introduo que o fluxo de caixa, constitui-se no ativo mais lquido da empresa, representado como um Atravs da DFC, uma forma para agregado de entradas de recursos necessrios trazer informaes que no so obtidas nas para o desembolso estimado, acrescido, s demais demonstraes contbeis, como o vezes, de sadas inesperadas. Com a controle das disponibilidades, pagamentos e finalidade de minimizar problemas de liquidez, recebimentos em dinheiro e at mesmo pois se pode dizer que o caixa o investimento. Por essa razo, uma denominador comum, ao qual fluem todos os ferramenta importante para o planejamento ativos lquidos da empresa. financeiro das empresas. O presente trabalho tem como As empresas o utilizam devido objetivo, mostrar como uma ferramenta ao seu fcil entendimento e tambm por conter simples pode ser to poderosa como o caso uma exatido da situao financeira da do Fluxo de Caixa, que aplicado mesma, essa ferramenta permite aos gestores adequadamente numa empresa, alm claro, financeiros detectar oscilaes que possam vir da utilizao de outras demonstraes a ocorrer. contbeis, tem como finalidade estratgica A utilizao do fluxo de Caixa como mostrar como anda a empresa, desde a ferramenta para medir a gerao de caixa para entrada e sada de dinheiro, como sua que tenha como quitar dvidas, avaliar a estabilidade financeira, analisando e liquidez, a solvncia, a flexibilidade financeira projetando o seu futuro. E ser apresentado e tambm a taxa de converso de lucro em atravs da seguinte questo: caixa, com um grau de preciso das Como a Demonstrao do Fluxo de informaes passadas projetando se h Caixa pode auxiliar os administradores de uma necessidade de investimentos e empresa na obteno de informaes financiamentos nas atividades futuras financeiras que os levem a um nvel de operacionais da empresa (IUDCIBUS, 2006, estabilidade e competio invejvel? Que ser p. 398). respondida no decorrer da obra, mostrando a De acordo com o que diz Zdanowicz importncia de quem possui esta ferramenta e (2000, p. 213), a funo mais importante para a saiba melhor utilizar e/ou aplicar. Isso ser administrar o capital de giro e a liquidez de visto nos prximos captulos, onde se inicia uma empresa, que se resume na por uma abordagem do tema, entrando na administrao do disponvel, e seguindo esta questo do planejamento e gesto financeira mesma linha de pensamento, o autor afirma XIII Encontro Latino Americano de Iniciao Cientfica e 1 IX Encontro Latino Americano de Ps-Graduao Universidade do Vale do Paraba

mostrando a sua importncia. Logo em seguida apresentando o fluxo de caixa e tambm a demonstrao do fluxo de caixa (DFC) como ferramentas de estratgia, de maneira a se obter o mximo de benefcios que ela pode trazer aos administradores. 2. Metodologia O mtodo de abordagem utilizado o da pesquisa bibliogrfica, que conforme Furast (2008, p. 33): Baseia-se no manuseio de obras literrias, sejam elas impressas ou arquivos digital (capturadas via internet). Portanto, a pesquisa bibliogrfica gira em torno de um referencial j publicado, sejam esses livros e artigos cientficos. Para Lakatos e Marconi (2001, p. 183), este tipo de pesquisa propicia o exame de um tema ou assunto, mas que agora assumira novo enfoque ou abordagem, chegando a novas concluses. Este artigo baseia-se na seguinte estrutura: Uma introduo a respeito do tema escolhido e devido a sua utilidade hoje em dia, apresentando em seguida a importncia do planejamento, controle e estratgia. Tambm ser visto a gesto como ferramenta de apoio chegando ao fluxo de caixa, para gerar informaes preciosas e nicas no que diz respeito a estabilidade e ao futuro da empresa. Finalizando com a demonstrao do fluxo de caixa, apresentando um maior controle da liquidez da empresa e melhor planejamento projetando como ser o futuro. Segue na figura 1, o fluxo de trabalho:

crdito quando se necessitar de financiamentos (GITMAN, 2002, p. 586). De acordo com Ross, Westerfield e Jaffe (1995, p. 525) o planejamento um mapa que traa as metas que devem ser alcanadas com o intuito de estabilidade e crescimento competitivo. uma declarao formal do que dever ser feito no futuro.
O planejamento financeiro a projeo de vendas, lucros e de ativos baseada em estratgias alternativas de produo e de marketing, bem como a determinao dos recursos necessrios para alcanar essas projees. No processo de planejamento financeiro, os gerentes tambm deveriam avaliar os planos e identificar mudanas nas operaes que pudessem melhorar os resultados (WESTON E BRIGHAM, 2000, p. 343).

Figura 1: Fluxo Metodolgico do Trabalho

3. Planejamento O planejamento considerado uma ferramenta em que as pessoas e organizaes a utilizam como um processo decisrio com viso para o futuro. As tomadas de decises que influenciam o futuro de qualquer organizao, ou que sero colocadas em prtica futuramente, so decises de planejamento (MAXIMIANO, 2000, p. 175). Planejar criar e manter um plano para as operaes, considerando os objetivos e as metas da companhia, a curto e em longo prazo, que devem ser analisados e ajustados constantemente. (FIGUEIREDO E CAGGIANO, 1997, p. 27). O planejamento de caixa a espinha dorsal da empresa. Sem ele no se tem certeza quando haver caixa suficiente para sustentar as suas obrigaes, ou dar-lhes

3.1 Controle Sendo assim, Figueiredo e Caggiano (1997, p. 46) afirmam que o controle um sistema de feedback (retorno), que possibilita aos gestores comparar os desempenhos obtidos com os objetivos planejados, ou seja, o controle essencial para a realizao do planejamento de longo e curto prazo. Figueiredo e Caggiano (1997, p. 27) afirmam ainda que: controle desenvolver e revisar periodicamente os padres de avaliao de desempenho para que sejam como bssola de orientao aos outros administradores no desempenho de suas funes, garantindo que o resultado real das atividades esteja em conformidade com os critrios estabelecidos. Para Braga (1995, p. 230) o planejamento e o controle so interrelacionados, pois planejar importante para o estabelecimento dos objetivos, metas, meios e prazos de realizao, enquanto que o controle permite obter um feedback (retorno), para se obter informaes sobre o andamento desse plano, com a finalidade da execuo ou no do planejamento em questo.
O controle consiste na obteno de informaes e nos processos da decorrentes de registro, armazenagem, processamento, retorno e anlise das informaes, bem como o seu uso na modificao e no aperfeioamento do funcionamento da empresa (BRAGA, 1995, p. 230).

3.2 Estratgia Segundo Montgomery e Porter (1998, p.5), se diz que estratgia uma busca decisiva de um plano de ao no desenvolver

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e no ajustar um melhor foco para determinado objetivo. Em que a finalidade a vantagem competitiva de uma empresa. Porter (1986, p. 24), desenvolveu seu modelo de anlise estrutural, abordando as cinco foras competitivas que atuam sobre a organizao, so elas:
Rivalidade entre os concorrentes atuais; Entrada de novos concorrentes; Ameaa de produtos substitutos; O poder de negociao dos fornecedores e; O poder de negociao dos compradores.
Figura 2: A Gesto Fonte: Boisvert apud Maluche (2000).

O estudo destas foras facilita a elaborao de uma estratgia competitiva. Segundo Porter (1986, p. 24) essas foras competitivas, quando utilizadas em conjunto, determinam toda a energia da concorrncia, bem como a rentabilidade. 4. Gesto Financeira O gerenciamento segundo Frezatti (1997, p. 28), o que permite apoiar o processo decisrio da organizao, de modo que seja orientada para os resultados pretendidos. Portanto, o necessrio dispor do mximo de informaes gerenciais e contbeis, para que realmente sirvam de apoio na tomada de deciso e no alcance das metas, evitando surpresas principalmente financeiras em que, muitas vezes, so oriundas de pouca informao e/ou informaes limitadas. A gesto financeira serve como apoio e controle do fluxo do caixa da empresa, assim como suas operaes financeiras e tambm para os investimentos de capital de curtos e longos prazos. Portanto possuir um planejamento e controle financeiro so fundamentais, pois, alm de ajudar no traar suas metas e objetivos para a empresa, tambm servem como ferramenta para evitar problemas de liquidez e capital de giro, e que, em alguns casos, at mesmo a temida falncia. Conforme S (2008, p. 13), ele diz que o planejamento financeiro o que abrange um conjunto de operaes financeiras, que podem ser aqueles emprstimos ou as aplicaes financeiras. E tambm no resgates de aplicaes financeiras, realizadas com o fim de se atingir um determinado objetivo.

5. Fluxo de Caixa O fluxo de caixa da empresa um dos eventos primordiais e fundamentais, por isso os gestores e os investidores em particular esto bem interessados nas informaes geradas pelo fluxo de caixa respectivo aos ativos da empresa. Este fluxo de caixa no somente o problema central de sobrevivncia da empresa, mas sim, essencial para que os gestores tenham firmeza quanto ao avano ou progresso, e para que alcancem os objetivos traados no crescimento da empresa. (FIGUEIREDO E CAGGIANO, 1997, p. 75).
O objetivo da demonstrao do fluxo de caixa destacar as principais atividades que, direta ou indiretamente, causam impacto no fluxo de caixa e, assim, influenciam o saldo geral de caixa. Os gerentes prestam ateno ao caixa por razo muito boa, sem caixa suficiente nos momentos certos, a empresa pode perder oportunidades de ouro ou mesmo ir falncia. A demonstrao do fluxo de caixa um instrumento analtico valioso tanto para gerentes quanto para investidores e credores, embora os gerentes sejam mais propensos a se interessar pelos demonstrativos projetados do fluxo de caixa, elaborados como parte do processo oramentrio (GARRISON E NOREEN, 2001, p. 553).

Previa viso do fluxo de caixa:

Figura 1 - O fluxo de caixa o produto final da integrao do Contas a Receber com o Contas a Pagar Fonte: S, (1998)

Segundo Matarazzo (1998, p. 370), observa-se que os principais objetivos da XIII Encontro Latino Americano de Iniciao Cientfica e 3 IX Encontro Latino Americano de Ps-Graduao Universidade do Vale do Paraba

demonstrao do fluxo de caixa para as empresa so:

Avaliar alternativas de investimentos; Avaliar as situaes presente e futura do caixa na empresa, posicionando-a para que no chegue a situaes de iliquidez; Certificar que os excessos de caixa esto sendo devidamente aplicados;

Conforme Zdanowicz (1989, p. 21), o fluxo de caixa a ferramenta que permite aos gestores obterem vantagem competitiva, atravs do: planejamento, organizao, coordenao, direo e controle dos recursos financeiros dentro da empresa por um determinado perodo. Silva (1996, p. 391) diz que o fluxo de caixa considerado um dos primordiais instrumentos de anlise, permitindo a identificao e o processo de circulao do dinheiro, pois, com ele pode-se dirigir, controlar e examinar a capacidade de entradas e sadas de dinheiro dentro da empresa. Assim como coordenar e controlar o que ainda no aconteceu, mas que est de forma estratgica projetado para o futuro. Enfim, o fluxo de caixa imediato podendo ser atualizado diariamente mostrando um retrato fiel da composio da situao financeira da empresa, o que permite aos gestores projetar a evoluo do disponvel, de forma que se possam tomar com antecedncia, as devidas medidas mais apropriadas para enfrentar a escassez ou o excesso de recursos, obtendo com isso os melhores resultados. Informaes para construo do fluxo:

Tabela 1: Estrutura do Fluxo de Caixa das Operaes Fonte: Gitman (1997)

Conforme Gitman (1997, p.81-82) demonstra, h uma existncia de trs fontes para anlise de fluxos de capital dentro da empresa, os quais nos orientam facilitando o planejamento de caixa, so eles: a) Fluxo Operacional so os fluxos ligados diretamente com a produo e venda dos produtos e servios da empresa, refletindo a demonstrao de resultado e as transaes das contas circulantes, excluindo-se os ttulos a pagar, ocorridas em determinado perodo. b) Fluxo de Investimento so fluxos de caixa associados com a aquisio e venda de ativos imobilizados, e participaes societrias. c) Fluxo de Financiamento so fluxos resultantes de operaes de emprstimo, financiamentos e capital prprio. 5.1 Gesto Financeira Atravs do Fluxo de Caixa Para Frezatti (2006, p. 27) a gerao de caixa algo primordial para qualquer empresa, desde seu inicio, como durante o seu desenvolvimento e at mesmo se houver extino. Segundo Hendriksen (1999, p. 93) a divulgao financeira vem a proporcionar informao de ajuda aos investidores, credores e outros usurios, para que avaliem se ha incerteza das possveis entradas lquidas de caixa na empresa. Segundo Drucker (1992, p. 174) uma empresa pode operar sem lucros durante vrios anos, desde que conte com um fluxo de caixa adequado. Isso se da pelo fato de que, um aperto na liquidez costuma dar mais prejuzo do que um aperto nos lucros. Um instrumento gerencial aquele que permite apoiar o processo decisrio da empresa, assim como para se obter uma boa gesto necessita-se de ferramentas. De maneira que ela seja orientada para os

Figura 5: Fluxo informacional de criao de fluxo de caixa. Fonte: Adaptado de Frezatti (1997).

A formatao definida pelo FASB Financial Accounting Starndard Board, no SFAS 95 segundo Frezatti (2006, p. 37) apud Hendriksen, Breda (1992) leva em conta que as operaes sejam assim classificadas no plano do fluxo de caixa:

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resultados pretendidos, e planejada de forma que identifique as necessidades e oportunidades. Ento pode-se considerar o fluxo de caixa de uma empresa como sendo um instrumento gerencial, o qual deve ser considerado tambm como um instrumento que traga fundos monetrios para auxilio na tomada de decises (FREZATTI, 2006, p. 28). Segundo Frezatti (2006) O simples reconhecimento das necessidades ou oportunidades j um grande passo para os gestores do negcio, que possam dispor de informaes adequadas para aplicao dos excedentes de caixa onde sejam mais lucrativos ou investirem na ampliao fsica da empresa. A figura abaixo ilustra os sete componentes identificados, que tm por funo estruturar as atividades das organizaes, com base na seguinte caracterizao:

Fluxo de Caixa (DFC) permite que a empresa tenha maior controle sobre as entradas e as sadas de dinheiro, possibilitando assim que importantes decises sejam tomadas no momento exato em que se tornem necessrias. A DFC expe as informaes sobre recebimentos e pagamentos da empresa, em dinheiro, em um dado perodo de tempo. A DFC tambm expe informaes que compreende principalmente o disponvel da empresa, representados pelo caixa, pelos bancos e tambm pelas aplicaes financeiras de curto prazo. 7. Concluso Ao longo do artigo, mostrou-se o fluxo de caixa como uma importante ferramenta estratgica que as empresas podem utilizar para o gerenciamento do seu negcio. Atualmente estamos em tempos de crise, principalmente financeira, onde a globalizao da economia tem provocado mudanas e transformaes no mercado mundial. Transformaes estas em que as empresas necessitam de informaes e respostas rpidas para suprir necessidades na hora de tomar decises. Dessa forma, extremamente importante os administradores conhecerem as variveis que compem a complexidade das organizaes. Buscando assim ferramentas que os auxiliem no planejamento e controle de seus recursos, para que sejam usados de maneira adequada. Atravs deste instrumento estratgico de controle e planejamento, podese verificar como as decises empresariais e financeiras de uma organizao iro refletir em resultados satisfatrios para a mesma. Pode-se dizer que o fluxo de caixa tornou-se uma ferramenta estratgica vital e extremamente importante para o gerenciamento de toda empresa, assim como em seus processos e operaes, pois, permite a visualizao de sobras ou faltas de caixa num perodo estabelecido, antes mesmo que estes ocorram, possibilitando aos administradores planejar melhor suas aes, alm de auxili-los na projeo de um futuro melhor para a empresa. 8. Referncia BRAGA, Roberto. Fundamentos e Tcnicas de Administrao Financeira; Ed. Atlas; So Paulo; 1995.

Figura 6: Elementos do Cash Management Fonte: FREZATTI (2006, p. 44)

6. Demonstrao de Fluxo de Caixa (DFC) De acordo com o que dizem Perez Jnior e Begalli (1999, p.178), a DFC : Uma ferramenta que j comprovou ser de extrema utilidade para os gestores das empresa em seus diversos fins, dada a sua simplicidade e abrangncia, principalmente no que diz respeito aos aspectos financeiros que envolvem o dia-a-dia da empresa. O objetivo primrio da DFC, segundo Martins e Gelbcke (2000, p.351), o de munir de informaes a alta administrao sobre os pagamentos e recebimentos, em dinheiro de sua empresa, oriundos de um determinado perodo, facilitando com isso o processo de administrao. A DFC utilizada j h muito tempo, mas o estudo sobre o fluxo de caixa vem sendo estudado de maneira minuciosa h poucas dcadas. Na viso de uma maior segurana para os investidores, financiadores e os demais usurios. Conforme Quintana, Munhoz e Azevedo (2007, p. 70): A Demonstrao do

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