.., ..

.
,
, ,
. ,
, , .
,
.

.
, .
, ,
, .

:
.
, .
, .

:
,
.
,
.
, ,
, .

I
1
2
3
4
5
6
II
7
8

?
?

?
...
,





?

6
12
23
51
71
82
99
123
137
1

 9
III
10

...
I

157
182

11
12
13
14
15
16
17
18

193
196
202
205
212
218
222
227

?
?
? ,
.
, ,
,
. .
:

S

I

.
. ,
, ,
.
.
, .
,
, ,
. , ,

.
, I
2

 .
I.

, ?
II- ,
. , , ,
. ,
.
, . ,
. ,
. : , ?
: ,
.
, :

,
, .. S, ..
, , ,
. , ,
.
,
.
, ,
. : , ,
. ,
, .

, ,
, ,
.
3


, .
, S
I. ,
,
. , ,
, .
.
,
12 , . ,
,
, S,
I. :
- .
, . ,
. ,

.
. ,
.
, , ,
. ,
, .
, , ,
.
, ,
. ,
,
.
, , ,
. . ,
. .
, ,
, , -,
, , ,
.
.
, .
, ,
. ,
. , 24 ,
.
. . , 75%

4

 .

.
75%,
, .
, ,
. ,
: ,
.

. , .
,
.
, ,
. - -
,
, .
.
. , ,

. , ,
,
.
- ,
.

. . :
?
?
.
. , I.
,
, ...,
.
.
I:
. ,
, .
, , ,
.
II: .
, , , .
III: ,
.
5

 , ,
I.
.

. ,
I, , ,
, S.
I,
. ,
. ,

.
,
, - .
I,
. ,
.
,
.
, ,
. ,
. ...,
, , S
I.
,
.
I
?
1985, , , . ,
.
,
.
, , .
. ,
, .
, .
.
, , , :
?
,
. , , ,
.

, .
6

.
. ,
,
. , ,
, .
, 1985 , . ,
, , , ,
. . ,
, ,
, .
,
. , , , ,
- .
,
.
. . 1989
.
, .
. 1994 .

.
, . 37,
47 .
,
, ,
, , :
, . . , ,
1985 1989
1994. , ,
.
. ,
,
, . ,

, , , .
, .
, General Electric, ,
Ford Motor Co.; , Microsoft; ,
CNN; , Dell Computers,
, Apple Computer, , Polo.
, , ,
, .
,
.
7

 ?
: , ,
, ,
?
: , ,
,
, , ,
.
?
, .
:

S

I


. , ,
- .
, . ,
, ,
, .

, ,
. . ,
, , .
, ,
: ?
.
, ,
, .
,
: , .

,
. ,
, ,
; , ,
8

, ,
.
.
, , , ,
. , ,

, (,
), ,
, .
S,
, ,
.
,
. , ,
. , ,
,
- .
, .
I, ,
, ,
, ,
.
, . , ,
, .

, - ,
, , ,
, .
, .
, .
. - ,
.
.
.


,
. , , ,
.
.

,
9

 ,
.
, ,
I . ,
,
.
.
I , ,
, .

, ,
, .
, , .
.
, , ,
, .
. , ,
. ,
, .

, .
, .
, , ,
, ,
. , ,
, ,
.
, , :
.
.
.
.
.

. ,
, , .
, , ,
. : ,
. ?
, .
, .
:
10

1. , .
2. ,
, .
3.
.
4. , .
5. .
, .
. , ,
.

,
I , , ,
, , .

. ,
, .. I
.
, 37
, , ,
, , , ;
. ,
.

,
. ,
,
. ,
, .
.
.
, .
,
. , ,
-S -I.
, .
, , , :
, ,
. ,
, ,
. ,
- , ,
. ,
11

. - ,
.
, ,
. , ,
, ;
.
: , ,
, , ,
. , ,
.
, .
,
, ,
..., .
. ,
. ,
, , .

,
, , ,
.
1970-
.

.
, .
, .
- .
: ,
?
, .
? .
.
.
, . , .
,
-.
? . ,
, ?
-. ,
, .
, ? .
, .
.
12

. ,
, : ,
, , .
, .
, .
, . , .
, .
,
. ,
,
. . 54
, .
.

. ,
, .
, , ,
,
.
.
, . ,
.
. , S, , ,
, . ,
,
.
.
,
.
, .

?
, , , ,
, , .

, ,
. , 54
. ,
. ,
Waikiki Maui.
,
.

13

 , ,
,
, , .
, , , ,
, .
, .
,
,
.

,
, .
,
, ,
, ... , .
, ...
. ,
, ,
. , .
, .
, ,
. ,
, ,
. , ,
, I.

I.
, S. ,
, , - ,
, , , .
,
.
. ,
,
.
,
, . ,
,
14

 . , ,
, ,
.
,
. ,
.
, , , ...
.
2
...
,
. ,
,
. 60
, . ,
, , .
. , , .
S, , , ,
,
, .
, ,
. , ,
. -, . , ,
, .
.
, . ,
, , , ,
-.
, ? .
, , , .
, ,
.
, ,
. ,
, , ... ,
. S,
.
.
, .
, .
, .
, , , ,
, ,
15

-. , ,
, .
... , .
, . -
. , , .
,
. .
,
.
, . ?
, , . .
,
.
, , , .
, ,
, . ,
.
, . ,
, .
, ,
, .
, .
, ,
, .
?
, , 8, S I,
? , .

. ,
. , , ,
, ,
. ,

.
,
, , I.

. :
, .
,
.
, . , ,
, .
16


, , .. ,
:
.
S
, S, .. ,
: $35 . :
6% . : ,
, , , . :
20 .

, , ..
: .
I
-, I, .. , :
.

,
, , , ,
, ,
, .., . ,
. : .
:
, .
. ,
, ,
. , ,
,
, ,
.
: -
,
. ,
I, - .
, ,
. ,
, .
, , .

17

 : , ,

. ,
.
1. ()
,
, , , .
, .
, ,
-, .
,
,
... , .
,
,
, , ,
.
, ,
.
; . : -...,
-. : ,
, ,
,
, , :
. , .
.
, ,
, ,
.
2. S ( )
, , S ,
. , S ,
, . S ,
- , -,
, . ,
. , ,
, .
, .

, , ,
,
. S -.
, ,
. S
18

, .
, .
,
. S
, , .
S ,
.
: , ;
, , , ,
, , , , ,
, , , , ,
.

, -.
, .
. ,
, - ,
, .

. .
, ,
, , .
, , ,
, , . , ,
, -, .
. ,
- ,
, , .
, , .
. ,
- .
, .
, ,
, , , ,
, . :
. ,
- , , ,
, ,
-,
. S ,
, -
, . , ,
, -.
3. ( )

19

 S.
. S,
, ,
.
, -, , ,
? .
, ,
. ,
.
, . ,
, .
, ,
, ,
, . ,
, ,
.
.
: .
.

.
, . .
, Standart Oil.

. , ,
. ,
, . ,
. ,
. .
,
, 1947 .
. ,
.
, ,
. ,
,
, , , , ,
. ,
, . :
.
.
.
, , -
-.
20


: .
,
,
.
. , .

S
. , , .
, . ,
, S,
.
:

, , ,
. ?
.
, , .
S
, ,
,
, , ,
. , S,
, .
21

 ? , S , , .
:
S ,
.
, , . ,
. , , .
. .
.
.
. , ,
, . , ,
, , . , .
, , :
. .
. .
S , , , , ...
.
, McDonalds?
,
,
.
, . ?
, , ( ,
).

:
, Z.
, .
; ,
25% .
, , ,
.
, ,
S.
,
,
,
. , ,
, , ,
.
22


,
McDonalds.
, :
, McDonalds? 100% ,
, . ,
McDonalds. :
, McDonalds?
, . : ,
(,
)
(, ).
, ,
, ,
, ,
, McDonalds.
McDonalds , .

,
McDonalds, ,
. ,
, ,
, .
,
: , McDonalds.
, , ,
, ,
. ,
McDonalds -.
, ,
, I.
, ,
,
, . Microsoft
.
.
4. I ()
. ,
.
I . ,
, -
, , , I.
I .
23


. ,
(), S
), ( ), I (). ,
, .

,
:
1. . 2. .
. ,
, ( ),
. , ,
, S, ,
. S
. ,
.
,
. ,
,
.
,
. ,
, ,
.
, , .
, ,
, .
, , ,
,
, . ,
.

.
, .
24

 , .

.

, ,
70% , I,
30% , , ,
.
:

, ,
, 80%
S , 20% , I.

, 1989 ,
1994 .
.
1989 .
, ,
. ,
.
,
,
.
,
, , .
:

25

 1994
. .

, ,

.
, ,
, , .
, .
, ,
.
.

: ,
, ,
.
: $1.000
$3.000, 3
90 . , .
1994 ,
, .
, , , ,
, .
, ,
. :

26

 ,
. ,
... ,
. , ,
- .

, :
,
.
, ,
, ,
, ,
, .
,
. ,
. , ,
, , ,
. ,
,
.

, , ,
I. I
, . ,
, .
, .

.
, , ,
.
$24000 $50000 . ,
40 , 4
- .
27

 ,
, ,
.
. ,
, .
,
, , .
, -

.

,
,
, . -
,
.
, ,
.
,
.
401 (),
.
,
, I
, ,
. I?
,
? ,
.
,
I. ,
.
I ,
.



.
, .
I ,
.
.
, ,
28

 , .
,
,
, .
?
,
, I.
, , ,
,
S. ,
, , .
.
. ,
,
. -
, .
S, I.
? ,
, ,
, ,
, -,
. ,
: ,
,
, ,
.
, ,
,
.
, , .
I
,
I , ,
. ,
.

, ,
, , .
, , ,
, .
, , .
, .
, ,
29

 , ,
.

I , , ,
. ?
.
: .

. ,
, ,
.
:
. ,
. , ,
:
1. , .
2. , - , , .
3. .
4. .
: ,
. .
, - ,
, .
,
.
.


,
, .
: ,
,
? ,
. , , ,
, - .
,
. ,
. I
, . I
. .
I ,
.
30


1989 . ,
. , ,
,
.


1492
, 1989
. 500
.
.
,

, .

.
,
. :
, . .

, , .
: .
,
.
?
, ,
. ,
. ,
, :
20 , .
,
. ,
, ,
,
.

,
,
, ,
, .
.
31



,
( ) . ,
.

,
.
.
, ,
. ,
, .
,
, .
:
. : .

, , ,
, , . ,
401 ()
. , -
, ( ),

. ... ,
, , , .
, , 65,
,
75 . ? .
?
, , 2032,
2005
- .
. , 77
- ,
... ?
1998
. ,
: ,
,
. ,

.
32

 , , ,
, , ,
.


,
.
,
,
...,
, ,
. ,
, 1930 .
, ,
, ,
, .
,

.
,
.
, 2020 275
, 100
. ,
, ,
, ,
.
, , ,
. ,
, , ,
.
, .
,
, , , ,
.
.
.

. :
. . ,
-, , :
, , .
33

 ,

,
. , ,
, , ...
, . ,
,
.
.
, ,
. :

, S
, .
,
. -
, I,
. , I
. I .
,
, .
:
1. . , ,
. ?
, .
.
. .
, , ,
: , ,
. ,
, .
. ,
, ,
, ,
,
, .
, ,
,
. ,
34

 , ,
, .
,

,
, , .
: ,
.
,
, .
.
2. .
. ? ,
. , ,
.
3. . , ,
, ,
, , , .
,
. ,
. , ,
, ,
,
1610 , South Seas Bubble 1620
Junk Bond 1990 .
,
, -
,
. .
, , .
,
. ,
.

.
.
, , ,
. , , ,

, .
, .
. .
-. ,
. ,
. ,
35

, -, .
: ,
I, ,
. , ,
, .
, 75
. ,
, .
60 .

. ,
...
.
,
.
, ,
.
, ,
, .
, 65 , ,
. ,
,
. .
, ,
.

, . ,
, . .
, , . ,
,
, , .
,
, .
, , .
!
, , . , .
, .
. .
. ,
,
36

. , .

, . ,
. ,
-. , I.
, ,
, , ,
. , , .
.
,
! , ,
,
, . ,
.
, :
. , , ,
. ,
, .
, , , .
, .
..., , .
: ,
, .
. , ,
, .
?
, .
.

?
, :

, , ,
?

3
,
,
37

. ,
.
: ,
, .
,
, .

,
: ,
.

,
,
.

, ,
.
.
, .
, ,
,
.
, , ,
.

38


, 90%
, , .
, ,
( ),
. ,
.
, , $50.000 $150.000.
,
. ,

. ,
, .

,
, :
, ,
.
, , , , , .
. , - ,
, . .
, ,
,
. ,
.
.
, . ,
: . ,
. .
, ,
, .
. .
, ,
.
,
. :
. .
39


, ,
, , .
, .
, .
,
, . ,
.
, .
, ,
. ,
. ,
, I.
,
. , ,
,
. , ,
, .
,
. ...,
.

,
.
: , , ,
, ,
.
.
, ,
,
.
, .
. ,
, .
, .
, , .
, ,
, .
, ,
.
.
, ,
, . ,
40

 ,
. ,
. ,
, . ,
.
, , ,
, .
: ,
.
, ,
, .
,
, .
, ,
, ,
.
- , ,
, . ,
,
, ,
.
, 1960- 1970-
,
, .
, , ,
. ,
, .
, ,
.
,
. ,
.
.
, , ,
, .
, ,
.
, .

,
, , .
, , ,
.
,
41

 , ,
:
1. .
2. .
, ,
. ?

: , , , ,
,
.

, ...,
.

, .
, ,
I. - ,
, ,
.
,
S.
.

, :
.
,
, . ,
. ,
, .
, . .
. ,
, , ,
.
, ,
. , , ,
, ;
; ;
; . ,
. , ...
.
, ,
:
42

 .
, , .
, ,
. ,
, ,
, ,
. ,
, , , .
: . .
.
, ?
, ,
I,
.
, , .
, ,
.

S.
, S.

, .
.
, .
:

, , .
, S .
, S . .
S, , . ?
43

 , S, , ,
...
. , .
, S , :
. ,
.
S , ,
, ,
, , ,
, , ,
..
, , - ,
.
, . ,

, .
, ,
, . , 9 10
. , ,
: . , 99 100
, , .
, ,
- . ,
, ,
.
,
. S .
, - ,
. ,
, .
58 , 70 . , ,
, ,
. , , , .
. 45
.
,
. , .
. , ,
.
, - .
S ,
, - .
- .
. , .
44


1930, ,
.
1930, .
?
: 1. . 2. .
, ,
. , ,
, 50/50. ,
, , 50
, , .
, ,
,

S. , ,
, ,
.
- ,
- .
?
. ? ,
. ,

I.

, ,
.
, : 1$,
50$ .

, : .
, , , .
- .
1773 ? , ,

.
, ,
,
.

, ,
:
.
45

 .
.
. , ,
. ,
, .
.

. ,
.
,
.

. ,
.
. ,
,
.

. ,
. :
. ?
. , .
, .

1031. .
.
. : $1000000
. - ,
, , .
, , ,
. ,
. ,
. ,
.
46

, : ,
, ,
.
,
. ,
, ,
,
.
,
, ,
.
: , ,
, .
, ,
.


, I.

, .
, ,
!

,
47


.
. .
.

1. ,
2. ,
3. ?
, ,
,
. ,
..., ,
.
. , ,
.
: ?
, .
1.

, , ,
. ,
. , I,
. ,

.
,
,
S,
I.
, , ,
, .
. , ,
.
.
, ,
48

 . ,
, .
, , .
2.
,
:

, ,
, , . , ,
, ,
.
, , ,
, . :
?
, . ,
, . .
:

,
. .
,
. , ,
.
S . S:

, , . , ,
49

, .

,
, , , ,
, , ,
. 2, ,
70% 30%
. , , ,
, , .
.

,
.
,
. , .
, , ,
.
.
.
,
. 45 ,
$10.000 , ,
. $3.500 ,
$13.000
$150.000 . ,
$200.000 56 ,
.
,
, .
, $3.000.000.
10 , $300.000 ,
.
.
20 ,
40 .
, .
,
50

 .

,
. ? ,
. ,
.
, , ?

. ,
...
.
. , , ,
.
.
3.
, .
. ;
, I, .
.
.

, ,
. I
( Microsoft), (News
Corp.), (Berkshire Hathaway) .
.
I. ,
, ,
. , ,
I .
. ,
.
, , ,
.

51


. ,
.
,
. . , ,
,

,
. ,
.
, ,
, .
..., ,
.

, ,
- .
, 15
. .
, ,
.
,
. ,
. ,
,
.
, .
, .
: , .
, .
, .
,
I,
, , .
:
,
.
. ,
, - , , . ,
, , ,
, . ,

, , . ,
. , .
52

 , ,
.
, .
, .
,
,
: ?. ,
. ,
, . :

: .
: I.
, I.
, , , .
,
: ?
? ,
. .
1. . ,
I.
I . ,
.
.
.
S,
... .
2. . , ,
,
I.
-S,
,
.
, .
, .
, .
, .
53

 , .
I .
, ...
,
, , ,
, , .
, , ,
: , .

: , -
. ,
,
. , ,
,
.
4

, ,
, .

. , ,
.
.
, . :
1. ( ).
2. ( ).
3. ( ).
, ,
, .
, ,
...
. .
1985 , : ?,
: .

. , ,
.

54


. ,
. ,
.
, .
, .
, ,
, .
, .
, . ,
, .
2 3
,
, 20 ,
, .
, , , ,
. , ,
, :
, ,
.
, , .
,
. .

, ,
, , .
. . ,
.
, , , 1984
, , 3.
, , .
, , , ,
. ,
4, .
. .
55

 11
, , .
11 ,
..., .
(
).

, , : " ,
, . ,
, , , ".
, ,
. ,
.
, : ,
. , ,
. , : ,
.

, ,
. ,
.
, ,
. ,
S.

, , .
, , , , ,
.
, , .
, - ,
, .
McDonalds, Kentucky Fried Chicken Taco Bell.
, .
, , , ,
. , ,
. , ,
, . , , ,
: . .
,
,
.
, ,
, : . ,
56

. . ,
, . ,
$250.000, .
McDonalds Burger King Pizza
Hut. , , , .
.

, . ,
S, , .
. . ,

. ,
,
.
, .
, , .
S .
, , ,
,
. ,
.
, .
1. . .
-, , ...,
. . -, ,
, .
S. S ,
I. , .
, ,
, . ,
, ,
. ,
, .
. ,
.
,
, .
, , , .
,

.
,
. ,
, , .
57

 , ,
10 15 ,
. ,
.
.
.
,
. ,
.
2. . ,
. ,
.
.
, ,
.
, , .
, ,
,
. ,
. , S,
. , . ,
. , ,
, -, ,
, . - -,
, , ,
.
,

. , .
, , ,
, S. , ,
. .
, .
, , . ,
.

,
?
.
. ,
.
. ,
-. ,
, . ,
58

 , ,
.
, , ,
, , ,
, ,
, ,
. , 10%
, , :
. , , ,
, .
. , , ,
, .
. -,
, ,
, , ,
.
.
,
, . ,
S,
.
.
,
,
, .
3. .
(MLM) . ,
. ,
.
,
. ,
. , ,
, ,
. .
,
, , ,
MLM. ,
, ,
.
. ( $200 )

.
, . ,
, , . .
59

 .


, - ,
.
,
1997 ,
. ,
,
. : ?,
: ,
. ,
, ,
, ,
. ,
. ,

. ,
. ,
, ...
,
12 . ,
,
, ,
. MLM.
,
,
, .
, ,
, .
,
, MLM , -
.
, . :
, ,
.
, .
, .

. I .
. , ,
:

60


,
.
.
$200. , MLM .
.
.
MLM -.
,
. .
,
,
, ,
, .
, ,
. , , ,
.
, .
,
.
1. , ,
, - ,
. ,
- , , ,
-, . ,
. , . , ,
.
, , :
. ,
.
,
Xerox Corporation
, , , ,
.
2. .
. , ,
.
61

 , .
,
, , , . , ,
, , ,
, .
,
, . :
1. ,
, ,
;
2. , ,
;
3. ,
;
4. . ,
. ,
, ;
5. , .
,
. ,
, .
, , : .
. , S,
. , ,
.
,
,
.
,
.
, ,
,
.
,
.

, , ,
. .
, , ,
, .

, ,
.
. 62

, .
,
, .
, , , . ,
, ,
.
.
, - ,
...
.

.
, .
. ,

... .
I,
.
5

:
, ,
? .
. ,
. , ,
.
, , ,
. , ,
.
.
.
20- 30- 130 ,
. , 32,
, .
, .
. ,
.
.
.
, ,
,
. , .

.
63

 , , ,
, .

,
, , ,
. , ,
.
,
.
. ,
.
.
, .
.
,
.
, , ,
. ,
.

0: ,
, . ,
. ,
, , ,
. , ,
50% .
- 0? ()
_______________________________________
_______________________________________
1:
, .
.
,
. , ,
, , .
, .

.
, , .

,
.
64

, ,
. ,
, .
,
. , , ,
, .
, ,
.
. ,
, : , , . .
. ,
. -
. , , .
,
, , . , .
.
. ,
. , .
, , ,
. ,
. ,
, . ,
, ,
. , , ,
, .
, (
), . ,
.
.
,
. , ,
, . ,
.
,
. , , -
- , ,
, , .
.
..., ,
. ,
.
,
. ,
. .
65

 . , ,
. , ,
. , ,
, 1.
, I.
,
, .
, ,
. ,
.
,
..., - ,
.
- 1 ? ()
_______________________________________
_______________________________________
2:
,
. ,
,
().
(),
.
, , , (,
, , , ..).
. . ,
.
,
( ),
. ,
90% 1950,
, ,
. ,
.

, . ,
, ,
, .
,
, . $10.000
1954, $2.4 1994.
$10.000 1969,
$22.1 1994 . ,
66

, ,
.
:
. . ,
. ,
, , .
1.
. ,
,
. ,
,
. ,
, . ,
, ..., ,
- .
. ,
.
, ,
, . ,
5%, 15%
.
, , ,
, ,
. ,
..., . ?
$10 $20 $1 ,
19% ,
, 5 . .
- 2? ()
_______________________________________
_______________________________________
3:
.
.
: 401 (), S,
, , ..
, ,
.
-, ,
. ,
. , ,
... ,
. .
67

 ? .
. , ,
, ,
- -
.
. ,
, .
, .
3-.
. , ,
. , :
.
, .
.
.
.
.

.
/ !

,
.
, , : ,
. , ,
.
- 3-? ()
_______________________________________
_______________________________________
3-. . ,
. .
, , ,
, , .
,
, .
, ,
, , .
: , .
.
, :
, ...
.
,
68

. -
. , ,
, .
.
, . ,
, ,
. , ,
..., , .
,
. .
, : .
, , , , ,
. ,
. , .
, ,
, , .
,
, .
,
, .
. ,
, .
,
. .
. ? ,
, . ,
, .
, , .
,
. , , ,
. .
,
, .
, , ,
, . ,
,
.
, . , . , .

.
, -
.
- (
). , -...,
69

 . , -
. , ,
, . ?
,
. , , ,
. , ,
, . , .
- 3-? ()
_______________________________________
_______________________________________
3-: .
.
, .
, , ,
-, . .
.
,
, .
. ,
. .
, , .
,
, (), ,
, .
, , .
, , ,
.
, - .
. , ,
: . ,
. . .
90% 100.
. ,
. , ,
, . , ,
, .
.
, .
- 3-? ()
_______________________________________
_______________________________________

70

 4:
, .

. ,
.
.
, ,
, , .
.
, , ,
. . ,
, , ,
. ,
,
.
, ,
. ? ,
. , .
. ,
. ,
,
. ?
?
,
,
,
, .
. .
.
. , , .
.
, . Vanguard Index 500,
,
. 10
, 90%
. , 100%
. .
, .
. , .
, ..., ,
. .
.
, ,
, , . ,
..., .
71

 , .
, ,
. , , ,
,
, (
$50 ) . ,
...
, .
. 4 ,
.
, ,
.
,
. ,
, .
,
.
, ,
, ,
. 4 ,
.
.

.
.
,
. , , 45 ,
, 2000 2010 .
- 4? ()
_______________________________________
_______________________________________
5:

. ? ,
,
. . ,
.
, ,
, .
, ,
. .
, ,
.
72

 , ? ,
, ,
, .
, , ,
.

. , ,
. 20%
. ,
,
, , ,
..
20%, .
,
, , , /
. , .
, , . ,
25% .
,
, ,
.
, .
,
,
. ,
.
,
. ,
. , .
, .
.
, , , -
. , ,
. .
. , ,
.
.
, .
, , .
, .
,
. , ,
, ,
.

73

 , -.
. .

, .
, .
, .
,
. .
, , .

,
, , .
.
: .
, .
- 5? ()
_______________________________________
_______________________________________
6:

.
. , I,
.
, ,
, ,
. ,

. , , , .
, , , , .

, .
, ,
, .
.
, , ,
.
, .
, ,
.
, .
,
. ,
. ,
74

 , , . ,
- , , ,
, .
, :
. ( ) !
. ,
30% .
, , .
, , , ,
. ,
,
.
. , , .
, ... , ,
- . , .
, , :
. , .
5,
. ,
, , ,
.
, .
,
. ,
, , .
, .

,
, . ,
, .
, ,
,

, .
, . ,
, .
, .
,
.
: , ,
, .
?
_______________________________________
_______________________________________
75

,
.
I. , ,
:
1. ?______
,
. , ,
. ,
, ,
. ,
.
, , , , .
.
. ,

, .
, ,
. , ,

.
3-.
. , .
, ,

.

.
:
2. ?
_________________________________________________________________
1 2 , ,
. ,
. ,
, 4- , 5-
6- , . ,
. !

,
5- 6- ,
. 4
5 6. ,
5 6
76

 4, ,
3, ... !

, .
, ,
I. ,

.
,
.
, :
10 , ,
, ?
, ,
.
6

1974 Waikiki.
. $56.000
, , .
, ,
.
, ,
. , ,
: ? $100
.
, . ,
,
. , , ,
-, ?
, , , .
, , .

.
,
. ,
, , ,
, .
, , , - ,
.
. , ,
77

 , .
? .
$100 . ,
. .
, 27 .
,
..., ,
. ,
,
.

, , .
.
. . ,
, . , ,
, , , , ,
, -
.
, :
? ?
?
? ?
, ? ?
? , ,

?
. , ,
. ? , ,
? ?
, -, ? ,
? , ,
, ? ,
, ?
.
.
, . ,
. , .
- , . .
, -
. , , , .
. : .
, , 95%
5% . ,

78

 , , ,
. ,
.
9 10
. , , . :
, .
0 , . ,
, , .
, .
, , , ,
. . ,
, ,
, .
, .

,
. ,
.
3 , ,
. , ,
. .
, .
,
, ,
$80 .
,
.
.
, , $150 ,
. , ,
$150 , ,
?
, . $150. ,
. .
, .
, $80
? .
: , .
:
.
. ,
,
. .
79



: ,
, , : .
, ,
.
: , , - :
, ...
.
:
. .
,
: . ,
.
$1.4
$1.4
, .
, - . ,
. . ,
, - .
, , 1.4
, -,
. -, , ,
. , ,
. .
, ,
. : ,
, ,
, .

95% 5 % ,
, .
I,
5%- 95%. ,
, ,
, .
,
. ,
, .
, . ,
. , .
, .
80

, .

,
? . .
.
, ,
.
, ,
. ,
, .

, : 120/80, ,
? , ,
? : . .
: 12,
12,
? , . ,
.
,
. .
S,
I. .
, - : ,
. ,
. :
, .
,

, . ,
, : .
.
.
, ,
.
, - .
81


, -
, .
. . , ,
,
: -, ,
.
, .
,
, ,
.
. .
. , , ,
, . , ,
.
,
: ,
. , .
,
. ,

. .
, , .
, : .
, . . ,
,
,
, -
.
. : ,
.
?
.
.
, ,
. ,
, .
, :
, , ?

, ,
. ,
82

 -, .
,
- , . .
...

: , .
. , ,
, . ,
, . .
,
(). , .
, .

. ,
, , , , ,
, , .
, .
!
.
. , ,
. ,
,
. ...,
.

, , , .
? .
, ,
:

. . , I.
I ,
.

83

 , ?
: , ?
?
: .
.
. ,
.
.
, ,
, - . ,
,
. I
,
.
, , ,
, , .
, .
,
. ,
.
, ,
10% 50%.
.
, -, , ,
.
,
, . ,
, ,
. ,
, , $3500.

, ,
. ,
.
,
/,
, .
.
,
.
-, - .
.
. , ,
, . 1 Camino
84

Real .
.
, ( XV
), .
, ,
.
.

. ,
. .
, ... ,
. , ,
, , ,
, ,
. ,
,
, .
.
... ?

, . :
, 8% ,
? , ,
.
, $100.000 , $20.000
$80.000 8% 30 .
$35.220 : $31.276
$3944 .
30 ,
$211.323, $80.000. ,
, $131.232 .
, $131.323 , 8% $80.000.
160% 30 .
, .
, .
, ,
- - . , ...
. - , -
, - - .
. , , .

, .
, ,
85

 . , $80.000
, $43.291 .
.
mortir .
, , ,
... .
,
,
, .
,
.
, ,
, ,

. .
.
, :
,
,
.
, , ,
, ,
, .
, ,
, ,
, .
, ...,
,
. ,
, , ,
: , . ,
. .
,
.
, : ,
..., . ,
, .
.
, , , ,
, . , .
?
?
. . ,
. . ,
86

, ,
. :
.
.

,
.

?

.
, ,
, , , .

?
,
..., ,
. - , ?
, . ,
. .
,
... , ?

, .
, ,
, 10 . , , $1 ,
$10 ,
87

 , , $20.
, $1 $10 . !
, .
, , .
, 5%
$1. ,
.
, , ,
. , ,
, .
5% $1, 9%
10 , $1.
,
8, 9%..., ,
23%. ,
.
, ,
,
, . ,
, , , ,
. ,
, , , ,
.
:

88

 ,
. , ,
.
,
, , ,
, ...,
.

1974 ,
, .

... , .
, , . ,
, , ,
, , .
. ?
, ,
.
,

, ,
. ,
. .
.
. .
, . -.
, .
, ,
. .
, , .
, , : , , ,
, ,
, . ,
, , ... .
89

 , . ,
. ,
, , .

. ,
, .
.
.
,
, , .
, , ,
...

. , ,
,
. ,
, , .
, . -
.
. ,
() - , , , .
, ,
.
, , ,
.
, .
, ,
.
?
1974 , , $65.000,
, , .
? . -
. 10 .
, , , .
, . ,
, , 10 .
, . ,
, , ,
. , ,
... .

, ,
90

 . ,
. , ? .
. , . ,
. , . .
, .
, . ,
. ,
, . , ,
, .
.

, .
, ? , S,
I? :
? .
,

, .
, , ,
$150 30 ,
,
.
. , .
. - ,
, ,
...,
.
.
, .
$56.000 , .
. . ,
, ,
.
. ?
: .
, . ,
, .
?
91

 .
, .
, , , ,
. - . ,
-,
.
,
, ,
, . ,
.
. , , ,
, .
. , .
, , ,
, .
,
: , ,
.
,
, , ...,
, ,
, .
. ,
,
.
, .
, , ,
. :
, , .
, , .
, , . ,
, . , ,
- .
, , ,
. , .
, , , .
, ..., . ,
, , ,
.
,
:
, , ,
.
. .
92

 . .
, .
. ? .
, ? , .
, - , .
. ?
. ,
.
, , . ,
, . ,
$36.000. ,
$16.000, 5 $20.000.
:
? .
, :
. ?
: .
, , ,
.
, ,
, ,
, ,
, , .
, , , ,
, , .
? ,
.
. , .
, .
, . ,
, , ,
.
, ,
, . :
, $100 $200, .
$200, $100,
. , , , .
,
. , ,
.
. ,
,
. . ,
,
.
93

 , .
.
, .
-, ,
, .
..., .

, ...,
, .
? .
, : ,
, .
, .
, :
1. . .
2. .
3. .
4. . , .
5. . , , .
6. , .
7. , .
8. .
9. .
10. , .
11. , .
12. , , .
13. .
14. .
15. .
16. .
17. , .
18. .
19. .
, .
'! . . , ,
?
, , .
? , .
,
..., .
,
, , - ,
- . ,
. ,
, . 94

 , .
..., .
, .
,
. , .
, , , . ,
, , ,
.
, ? .
. , ,
. ,
, ,
. ,
,
.
. , ,
, . ,
,

. (
S, ). I,
.
, ,
,
, . , 1990-,
, ,
: ,
,
, ,
, .
, ,
.
, , - :
20 , ,
, .

,
.

95

-
, ,
- :

:
, ,
, - .
,
, -.
.
, , ...
-.
. ,
.
, , .
. , , ,
, , .. .
, - . ,
96

 . .
, ,
.
, ?
, ,
-.

.
:
, , .
, ,
, ,
.
. ,
, .
:

II

7

, , . ,
. -.
-..., .
,
,
, .
,
. ,
. ,
,
.
, ,
. .
.

: .
, ,
, , ,
97

. ,
.
, ,
, ,
, 9 .
, , .
, ,
. ,
, , , , . , ,
, ,
.
.
, :
, .
,
. , ,
. ,
, ,
.

, ,
. , ;
.
. ,
, .
,
,
, ,
. ,
: ?
?
,
. ,
. , , ,
. :
, S . , ,
I .
, , - ,
, . ,
.
, ,
, S - ,
, , I
98

 ,
.

, ,
, .
, , ,
.
, .
.
: ,
, , -
, ,
. ,
, , ,
. , ,
. , , ,
. ,
. , ,
, .
, . ,
.

? .
! .
, ? ,
, ?
.
, , . . ,
, ,
.
, , .
, .
. ,
. , , .
, ,
. . .
. , ! ,
, , ,
. ...
?

. .
, .
99

 . , :
.
, , , .
.
, , ,
: . ?
, .
,
- . ,
.

, .
. 15 ,
: , ?
, ? ,
: .
, -. , ,
. .
, -,
, , ,
. , , ,
, , ,
, , , . , ,

, .
,
. , .
,
. .

: ,
, .
: ,
, ,
. ,
, , .
:
.
.. : , ,
.
, ,
.
: -;
100

 .
: , .
: , ,
.

, , , . ...,
. ,
300- , , .
, , ,
. , ,
,
.
,
, ,
.
. , ,
. . ,
, -.
, , ,
, .
, : .
, .
, ,
, .
, . , ,
, . ,
. . .
..., ,
.
. ,
, .
.
, -
. .
, .

- ,
, . ,
1977 , .
,
.
101

 ,
. 1978
,
, , , .
.
,
. ,
-
. ,
, , ,
. ,
. ,
.
: ,
. ,
. , ,
. , .
,
, .
. , ,
.
. , ,
. , ;
, .
. ,
, ,
.

, ...,
. , .
,
.
, . 32 ,
. -
, - .
,
.

1983 .
.
, :

, .
,
102

 . ,
, ,
. ,
,
. ,
, .
.

. ,
, .
, ,
. , , - :
, ( )
, , .
, ,
. , .


, .
, : .
.
. ,
, , . ,
. .
,
.
, .
.
. ,
, .
.
, ,
.
, , , .
, , . ,
.
,
,
. ,
. ,
.
, , .
. ,
, ,
103

 .
, , ,
16-
, 60- ,
, . ,
, , ,
. , .
.
, .
.
, .
, , , .
. ...,
.
: . I.
, ,
. .
. , , ,
, , .
, ,
.
, . ,

.

, , ,
, . ,
.
,
I.
. , ...
.
,
,
. ,
. : , .
, .
, ,
,
. : ?
,
.
: ,
104

 . ?
,
,
. , ,
, ,
.
!
, .
, .

,
. , ,
, ,
? , ,
, . .
- .
.
, , .
,
.
, ,
. ,
.
!
,
. , ,
, ,

, ,
. , ,
.

, .
30 ,

, . ,
, ,
, .
,
,
. ,
, , , , .
, , .
105


,
.
, .
, .

.
, .
, .
,
, .
. .
, .
,
, I, , .
,
.
,
? .
, .
S,
, , .
,
. ,
.
, . !
.
:
, .
.
, . .
. .
, ?
, ,
, .
? .
?
, . .
, ,
?
, , , .
.
, .
106

 ? .
, .
, ? ?
, , .
,
, ?
, . .
, .
,
, .
.
- , . .
: ,
. ,
. , ...,
. . ,
. ,
. ,
, .
,
, , ,
- .
.
. , ,
. ,
- , .

,
.

, :
, . :
,
. ,
-
, .
, , , .
:


.
...,
, .
107

 , .
.
, .
.
.
, ,
, .
- , -
. , , ,
, , ,
. , , .
.
. , ,
. .
, ,
.
8
?
: ?
: , .
, , , .
, .

.
...

- , ,
,
.
, , ,
.
,
, ,
. ,
.
,
, .

,
, .

, .
108


. ,

. ,
. , , ,
.
, , , .
, , , ,
.
, ,
. ,
, .
,
, . ,
, ,
, ,
, . , .
.
, , .
, :
. , ,
. ,
,
. ,
,
. , ,
, . ,
. , . ,
, ,
. , , ,
. ? ,
.
- : ,
? : ,
, . , , ,
. , ,
, . , ,
, ?
, ,
?
.
1970-, , $150
, , , .
109

 . , -,
, .
, , ,
, .
:

: .
,
, ,
, . ,
, , ,
.
.
.
.
, ?
. ,
: .
, .
, .
. . ,
, .
, . ,
, , . ,
.
:
,
, , ,
,
.
.
: ,
.
, ,
. ,
, . ,
, , , ,
, .

: : , ,
. . ,
, .
:
, , .
, ,
110

 . :
; .
, ,
, ,
. , .
, :
, ,
, . , ,
, ,
. ? ?
. , .
. ,
, : , ,
, ,
, . .
.
-, ,
, .
. , ,
, . ,
, . ,
.
. 30 ,
. ,
. ,
, ,
,
, , ,
. ,
, ,
, .
. .
- , , ,
, , ,
, .
, , ,
. , :
, , ,
, , ,
.
.
,...

111

 , , , .

, I, ,
, .
: .
, . :
, , ,
, ,
, ! .
, . ,
, .
, ,
. , ,
( ), ( ),
().

, , , ,
. , , , .
, ,
, , .
S
, ,
S,
. .
,
, , , ,
.
S .
. ,
. , -
, .
S.
. , . ,
. ,
112

 .
. . .

. ,
. .
, , , , , , ,
. ? ,
.
, ...
. , .
, : .
.
, , ,
: .
.
, ..., ...,
..., .

,
. -
, , ,
.
- , , ,
. , ,
, .

,
. , ,
, . :
,
. , ,
, , , ,
, .
, ,
..., ,
. , ,
, ,
, . ,
,
.
,
- , , ,
, ,
113

 .

, ,
90% + 10%
.
16 ,
, .
24:1,
. ,
, 24 ,
.
, ,

.
24:1 :
- ,
. ,
:
1. - , .
2. -, , ,
, ,
.
3. , , - () -
.
4. - , -,
, .
5. .
,
, . , ,
24 : 1, :
1. , , , ,
, ,
.
2. , , , ,
, , .
,
,
,
.

, ,
... , ,
, , ,
114

 . , , ,
. . ,
,
.

, , , .
,
, . ,
, ,
.
. . . ? ,
, .
, .
, ,
. ,
. ,
. ,
, ...
, , : ,
, !

,
, . ,
, :
, . I, ,
. S,
, ,
:
.
, .
, .
, .
: ..., ..., ...,
..., ..., . ,
, ,
. , , ,
.
...
, ,
, , ,
, . , ,
, - :
115

 . , .
, ,
,
. :
. .
, , .
. ,
, .

, .
. ,
. , :
. .
:
.
, ,
: . ,
, :
. .
?
, ,
. .
, ,
. ,
, , .

, ,
( ).
, ,
: , ,
.
, ,
. ,
, .
,
. , ,
, , .

, - .
, , .
, :
.
116

 , , ,
, .
, , , , .
, , , ,
. ,
, .
, , :
. , ,
, ,
, ,
-.
, . ,
I,
,
.

.

. ,
, .
: .
, , : ,

?
I
,
, , (
), I.
, ,
.
:
,
. :
.
.
S
, S, ,
, ,
, , ,
S .
, , :
: , .
117

: ?
,
.
I
:
. ,
, ,
. I,
.
: ? ,
,
.
-
, - ,
, ,
I.
, ,
, S,
. ,
. ,
,
, . ,
, . -.
, . ,
.


,
, ,
, ()
.

, ?
, , .
118


, .
.
,
, , , , ,
, ,
. -
.
... -S -I. ,
I ...,
, I ,

,
. .
, , , ,
.
, , ,

. ,
, ,
. ,
.
, ,
, ,
. ,
16 , :
. ? :
.
,
, I
, .
, ,
.

, , .
.
. :
.
.
.
.
, ,
?
, ,
119

 .
, , .
, :
. , , ,
, . ,
, ,
.
, . ,
, ,
. , ,
. :
, .
,
, .
, . ,
,
. ,
,
, , , .
, . , ,
, - , .
.
. :
,
, .
.

, .
. . , -

, .
1987 Xerox
, .
. ,
, .
,
.
, . ,
, , : .
.
, .

,
120

 I. ,
. ,
. :
, , , ,
-, , ,
, , ,
.
,
, - . ,
. , ,
, , ,
. , . ,
, . ,
. , ,
- . ,
() .


. ()

.
. .
, .
. ,
. , ,
, :

.
. ,
.
.
, , ,
: ...,
?
. .
, ..., ,
.
,
, , .
. :
, . , ,
,
. , ,
121

 , .
, ,
, . , ,
. ,
-, .
, ,
: . ,
, .
, ,
,
, , .
, , .


,
. , $20,
, $30, ,
.
, $20, ,
, , $3, , , .
20 .
, , , ,
.


, . ,
, ,
,
. ,
. , .
, ,
. ,
, .
, , ,
, .
, ,
.

, , .
, :
1. , ,
;
122

2. , ;
3. , ,
;
4. , ;
5. , , .

.
, ,
. , ,
. ,
, , .
, .
.
, ,
.
,
:
1. , .
2. , .
3. , .
4. , ?
5. , ?
6. , ,
.
7. ? , .

, , ,
. ,
,
. , ,
, ,
: , ,
. ,
I ,
, .
, ,
, .
,


, .
,
123

 . ,
, ,
. ,
. . .

.
, , .
, ,
, , ,
.
, ,
. , ,
. .
, , , .
, , .
, , ,
. , .
. ,
, .
,
.

. ,
.
,
.
( ),
.
, ,
,
. , , .
,
, , .
, .
9
...
,
.
, . -,
,
, ,
,
.
1986 :
124

 ? .
. , ,
. .
. - .
.
,
. ,
,
. .
, , 70%.
, .
. ,
, .
, -
. 1987.
.
1986 ,
,
, S.

,
S. ,
, I,
.
. :
. ,
, ,
, . , , .
S, ,
.
, ,
, -
1986 .

, ,
I, ,
, .

, ,
, .
, , ,
.
, ,
,
125

 .
, .
, S
I .
, , ,
, .
. ,
, ?
, . ,
.
. -
.
,
, ,
RTC. RTC ,
, , .
, .
, , ..., .
, ,
. , .
:
1. . ,
.
, ,
, ,
, .
. ,
.
2. ,
.
,
- I
.
, , ,
, ,
, .
RTC : , 20
..., 4
.
, 4 ,
. , .
3. .
,
.
, . 1990
126

, . ,
. ,
, . .
, ,
.
...,
, : ,
, , .
1986 1996 ,
. .
1986
, . ,
, ,
I. ,
, ,
. o ,
,
, , ..
. ,

, . ,
:
. 10-12 , ...
.

1986 .
S , -. ?
. , ,
, , ,
:
. .
, ,
.

.
, , .
, ,
, , ,
.
, .
, .
. - .
127

 . ,
.
.
. ,
.
,
,
. -,
. , ,
. , .

. , , 12 ,
, ...,
, .

, , ,
,
, .
. ? .
? . ,
, .
? . -.
-
.
,
, .
: ,
, ,
.

, ,
, , .
, , -
, .
-, .
, ,
,
. , .
, ,
. ,
..., . ,
.
-,
128

.
, ,
,
.


, .
1970- ,
. .
, , ,
. 1980-
, . ,
. ,
.
.
, , .
, .
. ,
. .
-, .
, .
.
, .
? .
,
. ,
. ,
.
..., .
, ? ?
, ,
..., ,
, .
?
...
20, ,
, .
. ,
, , .
, .
, , ,
, , .
-, .
129

 , ,
, . , , .
, ,
. , I,
,
, , .
,
.
. ,
,
.

,
,
. ,
. ,
. ,
, ..., , .
, ,
. ,
.

1986
. ,
.
, ,
I,
.
, ,
.
? 5 :
1. . ,
,
. ,
50%.
2. . ,
. ,
,
.
: , $10.000 .
, $10.000 .
,
, .
$10.000 90% ,
130

 100.000 !
10%, $1.000 ,
$10.000 .
3. . $1 ,
30% . ,
$1 ,
. ,
.
, ,
, .

.
4. . ,
. , .
, ,
. , .
, ,
, .
5. .
. , , 1974 .
,
, ,
. ,
.
, , $100.000. ,
$80.000 ($10.000 $70.000 ,
).
, $100.000
: . . ,
.
, .
. , $100.000 .
:

$100.000

$70.000

131

$100.000

,
,
.
.
$30.000
, ,
, .
. ,
: ,
. , , .
, , - .
, ,
, . .
.
, :
.
,
-, .
, .
$30.000...
, ,
. ,
- , ,
.
, ,
, . , ,
.
$30.000 :
:

132

1. $30.000. 10%.
, 5%
. , $10.000
10% , , .
2. , $20.000 ($30.000 $10.000) .
, ,
.
3. $20.000 .
$40.000 ,
$20.000. ,
, (50:50) , 50%
, .
4. ,
, .
5. ,
, , .
, , . ,

$40.000, $20.000 .

, ,
.
1. . , -,
, , . :
- .
( : ).
.
2. .
, ,
, .
: ,
:
133

 .
, ,
, . , $30.000
, $15.000. $15.000
. , ,
, ..., ,
, , .
,
:
.
$30.000 ,
,
. , ...,
.
, ,
, .
$400
. ,
$800, .
,
, .
.

. , ,
, , .
, ,
.
, , ,
.
, , ,
.
: , ,
I.
. ,
, .


. .
. $75.000 .
10%,
10% . .
, ,
. : ,
. , , .
134

 , , - .
, ,
. , $75.000
, :

:
, .
, , , .
, .
87 , $115.000.
, ...,
. ,
30 $215.000
.
57 . .

$215.000

$115.000

, ,
. ,
, ,
. ,
. ,
, .
, , ,
, - . . ,
$100.000, .
, $15.000 57
. .

:

135

57

$15.000

()
.
, ,
, .
, ,
,
-.
, ,
, , .

,
, I. ,
, ,
, . ,
, , . , ,
...,
. , , ,
I , ...,
. ,
. ,
$80.000 $800.000 .
,
. ,
.
, .
, . ?
. , , ,
.
. .

,
, , , ,
. ,
, -...,
- . ,
136

 , ,
, ,
: .
, ,
: , ,
.

1986 . ,
. , ,
.
I ,
, .
100.000
. 1,2 .
23 , .
, .
, , .
, - : ,
, .
, ,
. , ,
.
,
5% 95% .
.
, .
, , ,
.

. ,
, .
, ,
, , , ,
. ,
, ,
, 60 , .
.
,
, .
, ,
, ,
. .
137

, .

... , .
1986 .
,
.
,
, ,
. ,
, .
, , ,
2010 . ,
.
Forbes
:
, 2010
. ,
. 2010
, ,
..., . 2010
75
, , , ,
, ,

.
,
401 (), ,
. , ,
, .
,
.
.
.
,
. ,
,
. ?
. ,
,
, .
,
.
, ,
, .
- !.. , ,
138

 ...,
,
.
2010 , .
, . ,
,
. 1989 .
, , 1492 ,
.
, 1492 .
1989 . .

. ,
, , , . ,
, ...,
.
, , ,
. , ,
:
. ,
... , ,
, . , ,
, ,
. ,
. .
75 ,
. , ,
, . ,
. .
,
, .
, .
,
:
. , ,
, , .
, ,
.
: .
.

.
, , , ,
139

 , .
, - ,
. , .
, :
, .
...
.
, . : . ,
I
, . ,
, ,
. , :
. , - ,
, ,
, .
, .
, ...
. . ,
, , ,
, .
, . , - , ,
. , ,
.
, .
- ,
, . , .
.
.
, . ,
, , , , ,
, .
.
, .
, . ,
, .
. ,
, ,
- . ,
.
. . -.
I?
140

 , I
. - , I
. ,
. ,
, , ,
, ,
. .

. , , .
.

, , ,
- .
, .
,
. ,
. , , , ,
, , ,
. , ,
,
- , ,
,
. , ,
, ... ,
, . ,
, , ,
, .

. ... ... ,
. . ,
, , , , ... .
, , . ,
, , .
, :
. .
,
. , , , ,
.
, , .
.
S , ,
.
141

 .
.

, , ,
, . ,
.
, .
. ..., ...,
.
,
. ,
, , ,
.


. , ...
. ,
, ,
. ,
. , .

,
, .
, , , ,
.
.


. ( III)
7 ,
.

1943
. ,
, .
, , ,
16- ,
, ,
. ,
, .
1986
142

 S.
, , , , ..
, ,
, I.
S -, .
. ,
,
- .
, -. ,
, S-
.
.

, , S
,
.
,
, ,
. S , ,
( ).
, .
.
1986 S
,
.
,
- , ,
. ,
,
. 1986
,

. , ,
.
, , .
. ,
. ,
,
, ...
.
1986 ,
,
, , , 40 :
.
143

 .
: ,
,
, ,
,
.
.
,
.
?
, ..., ,
.
, , McDonalds:
. .
:
.
, ,
.
1990 , : .
. 1992
.
S, I.

,
.
. - :
,
, ,
.

.
:
1. ,
. , -
, .
S-.
2. , ,
, ,
.
, , .
3. - .
.
, .
4. , ,
144

 . ,
.
.

I
10

,
, .
. :
.
, ,
, , .
,
20 .
, ,
. . , ,
.
,
.
,
.
.
, .
.
, , ,
,
. ,
, ,
.
?
,
.
.
, . ,
. ,
. .
.
, ,
- , ,
. ? : ,
145

, . ,
, , ,
, S I.
, ,
, ,
. ,
, ,
: , , .
, , .
, . ,
, ,
, , . ?
.

, , S
I, ,
. : .
: .
? , ,
S. , ,
.
,
I.
. .
Nike , :
. , : .
, ,
. ,
, ,
. .
, , , .
, , ,
. - , ,
. , , .
, . , -
, ,
.
. , ,
, . , ,
, , .
:
1. .
2. .
3. .
146

 ,
, , , ,
.
, .
, ,
.
.
,
. ,
, , .
, .

. , , :
1. .
2. .
3. .
, ,
.
. ,
, ..., ,
( ) ,
.
: , , .
, ,
.
,
. : ,
, , ,
.
. ,
.
, , .

, , ,
, , .
, ,
: , ,
, .
, ,
. ,
.
, ,
.
,
147

. , , ,
, . ,
. , , ,
.
, 20 . ,
.
. ,
- , -
. , , ,
, .
.
, , .
, ,
, .
, , ,
, .
: .
, .
, , ,
I.
, ,
I. ,
. ,
.

.
-,
,
.
.
,

, .
, : . . ,
. , -.


, .
.
,
. ,
, . , ,
, .
148

 ? ,
. :
,
.
: .
. : , , ,
. ,
. .
...,
. , ,
. ,
, .
?
,
:

, ,
. , , ,
, , .
, ,

, .
:

, ,
. ,
149

 ,
.
? , ,
. S -
.
, ,
.

, ,
. ,
. :

. , , , ,
, ,
. ,
. , ,
CASHFLOW , . ?
,
. ,
, , .
. .
, .
, , ,
150

 , . :
,
, ,
, . ,

,
.
, ,
.

,
.
, , ,
. CASHFLOW
, ,
, :

,
( ).
.
,
. ,
, , ,
.
, ,
,
.
, ,
. ,
I,
S.
,
, .
,
. ,
, .
151

. !
, : , ,
S.
I. ,
, ,
.
?
, :
, . ,
I. ,
, .
I, ,
.
.
, , ,
,
.
. ,
. ,
, ,
.
,
.
?
,
.
, ,
.
,
CASHFLOW. ,
. ,
, ,
, ,
. , ...
, .
, ,

,
. ,
, .
,
.
152

 ,
.
, . ,
$120.000 , .
, , , ,
. ,
, , ,
. ,
CASHFLOW, .
.
. ,
, . :
, , .
, :
, . ,
, .
, ,
. , ,
, ,
, . .
. .
, , ,
.
. , , , ,
.
, . , ,
.


11
1:


- , ?
,
. .
:
1. ,
.
2. , , .
, , .
3. ,
153

 .
4. , ,
. .
, , :
1. , .
2. , .
3. , .
4. , .
,
.
, .
,
, ,
- .

. ,
, - ,
, .
1) :
.
, , , . ,
.
2) :
,
, 5 , ,
, , 12 . (
).
.
) :
1. $_____.
2. ,
154

 , ( , ,
) $_____ .
) 5 :
1. $_____
.
2. (..
, , ..).
) 5- ,
,
5 .
,
,
, .
12
2

,
, , ,
.
,
, .
, , , , ,
.
, , ,
.
:
, .

,
.
, . ,
, , ,
.
?
.
, ,
. . ,
.
: ,
, , ,
.
, .
155

 . , ,
, , .
, , , , .

.
,
: - .
:

,
- . .
, , , , ,
. ,
. , - .


. : , - ,
. 30 , , 30
, ,
.
, ,
, . ,
, - ,
, .
.
,
, .

156


,
.
: ,
.
.
. :

, .
, , , ,
.. -
, - . ,
, :
.
.
: , ,
, .

,
.
. , ,
. .
, , , ,
, .
, , ,
, .
, -

157

 :
. :
, ,
?
?
, ,
: .
, . ,
, , . ,
?
: ,
,
, ,
, .
2
.
, . .
, .
,
. ,
.

1. .
2. , .
3. ,
5 .
4. .
) .
, .
158

 .
, , .
!
.
) .

.
1. ...
1. , 1 2.
2. , ,
.
.
2. $150-$200 . ,
,
. $150$200 ,
, .
3. $150-$200
.
$150-$200 .
.

, , ,
.
4. , ,
,
.
, ,
,
.

. ,
,
, . ,
.
5.
, , ,
.
. ,
, .
5-7 .
6. , ,
, ,
, .
.
159

 13
:

: . .
: .
?

, , .
, 45
,
:

45 , 25
, , 65 ,
. 45 ,
,
, .
, ,
. 10% .
, 90% ,

. 45
:

160

 , : .
, , .
. .

, ,
, .
.
.
: .
, . , ,
, .

,
,
, .
: ? ?
,
, , ,
.
, 10.
,
, .
- ,
.
.
. , ,
, .
. : .
161

 , .
. ,
.
. , , .
.
.
3 .

1. .
) ?
) ?
) ,
?
) ?
) ?
2. 5 ,
:
) - .
) .
) ,
.
) .
) CASHFLOW.
14
4:
,
- ,
, , ?
, , .
, ,
: ,
. I 7
. , :
: , .
: , .
: .


.
, ,
.
162

, - , : .
. ,
, .
, ,
? . ,
- .

, :
? ,
? ?
,
.
. ?

, . ,
,
.
,
.
, ,
.
, , S
,
,
- . , ,
. ,

.

. , ,
, .
, , 25%
. 5 6,
. ,
, .
, , ,
.
, , , ,
. $18.000.
,
.
, ,
. ,
163

 ,
.

, , ,
, ,
. , ,

I . ,
,
,
.
.
?
, .
, ,
. :
? ?
: . ,
.
, , .
,
. , ,
. . , ,
.
,
, , , . ,
. ,
.
,
. , 5 6,
. , .
.218 ,
, , ,
, ,
, .

,
,
, :
, . ,
164

 , .
, , ,
, ,
. , , , ,
.
,
. , ,

,
, .
,
,
.
?
,
,
.
.
, , ,
. ,
. ,
. ,
, ,
. ,
, .

,
. :
.
.
. ,
, .
,
, , ,
. , ,
, ,
, .
, ,
, - . ,
, . ,
. ,
, , .
165


, ,
:
1. .
2. .
3. .
4. , ,
.
,
. , ,
.

, . ,
,
. :

. ,
. ,
. ,
.
, .
.
,
, .
, ,
. , ,
.
.

,
.
, ,
,
...,
. ,
I.

,
. ,
: I ,
.
. ,
.
. ,
166

 , .

:
4 ,
5 6 .
.
, , :
1. . (
, ,
. 385 . ,
.)
2. , .

. :
?
, :
? ?
?
? ?
? ?.

, ,
, -.
,
.
3. ,
.
,
. .
4. .
5. , - ,
CASHFLOW'.
:
1. , ,
.
, .
2. ,
. ( , ,
.)
3.
, , ,
.
167

4. .
15
5:

, ?
, , ,
.
,
, ,
.
, .

,
. .
: , ,
.
, . ,
,
, .
, , .
,
, ,
, , .
, , $800
. .
, ,
. :
, , , , .
.

, ,
, . ,
: . , ,
.
, . , ,
. , ,
. , ,
.
.
168

 .

, , ,
, .
, , ,
, .
, , :

, .
,
.
, , , ,
, . ,
, , , ,
, ,
. , ,
,
.
:

.
, ,
( ),

, ,

.
, ,
169

, ,
. : ?
, ,
. ,
,
.
,
. ,
. - , -,
.
,
, , ,
. ,
,
.
, I' ,
, ,
S. ,
, . :
. .
, , , .
, . ,
, , .
? .
, . .

1) . ,
, .
) . .
) , , .
.
2) , .
) 6 ,
. , . ,
, .
( ,
).
15 ,
. 6 ,
. :
. ,
, .
.
170

, , () ,
. ,
.

. ,
, ,
. ,
.
. 15
, . , ,
, .
, . .
. ,
, , ,
.
) , 6 , .
1) ,
.
, S, I? :
, .
, ,
.
: , .
, I,
50% .
, ,
.

.
1.
-I
2.
3.
4.
5.
6.
) : .
, 5 7 .
6. - ,
.
,
.

1.
-I
6
2.
3.
4.
171

5.
6.

, .
. : ,
, ?
, , .
, - . .
, . -
, .
15 , ,
. , , ,
,
.
, ,
. ,
, .
, , ,
, . , -
. , , , .
,
. , , .
, , .
. , ,
, .
,
, .
, .
, ,
. , , -
.
16
6:

, , ?
,
, . , .
,
. .
.
, ,
. ,
.
172

 , ,
. .
: , .
, ,
- .
.
:
.
, , -
, , ,
. ,
. ,
,
, , :
.
, . ,
, ,
. ,
. , , ,
: . : ,
.
,
,
. , , - :
, , ,
. .
, , ,
. ,
.
: , ,
, , .
, , . :
, .
. , ,
. , :
1. , . :
, , .
.

. ,
, ,
. , .
.
, .
173

 , , :
, .
. .
,
.
.
,
, ,
. , , ,
.
2. , .
,
.
, , . ,
,
, , . ,
, , .
.
. ,
,
. ,
- . ,
, , ,
. ,
, ,
, .
, .
. , ,
- , .
,
.
,
. , .
: ,
. .
3. . , ,
, , .
, ,
, -. . ,
, ,
, , ,
- . - ,
-
.
4. . ,
174

 , , .
, , ,
. , , .
: , ..., ,
.
.
.
.
, .
, , .
,
. :
, ,
.
,
. ,
, , ,
.
: .
,
, .

1) .
. , . S ,
. I , .
2) , .
, .
, .
..., .
3) . ,
. .
,
,
, ,
.
, . :
!
17
7:

?
, ,
,
175

 . :
, , :
. ,
:
.
. ,
. , .

.
, ,
, - -
.
.

, .
, ,
, . ,
, , , ,
, .
, ,
.
, . .
. , ,
, , .
, ,
. , ,
,
, .
, , ,
, , -
, , ,
. , ,
, , . ,
,
, , .
, , ,
, .
, , ,
, .

, .
. ,
: , ; ?; ...
176

 , , .
.

, ,
. ,
. .
, ,
, , ,
.
.
, , ,
.
,

. ,
, -
, .
, ,
, . ,
,

. :
, , . ,
, , ,
, - .
, , , ,
, , - - .
, . ,
. :
.
:
. S . ,
? .
. 5 ,
.
177

 ? , ,
?
, .
, -.
. .
, .
.
? .
.
, ,
.
.
.
?
, .
.
.
.

. ,
, ,
- .

, ,
, , . ,
, ,
- . ,
. ,
, .
. , - , , :
() ,
.

,
, , ,
.. .
, ,
, .
(),
. , :
/ .
, .
:
178

 .
, .
: . .
: .

... , ,
, .
, , .
, ,
, . ,
, ,
. , , : , . :
.
. , .
, ,
, .

, , ,
, :
? .
, - ,
, , . ,
, ,
,
.
, ,
, .
, , ,
. :
, .
, ,
, ,
, , .
, ,
, .
, .
, .

!!!
18

179


. ,
. ,
. ,
. ,
. ?
,
.
.

. , , ,
, .
, .
, , ?
,
,
,
, .
. !

,
, , , ,
, . ,
, ,
. , , ,
.
, :
. .

,
, ? ,
, . ,
, . .
: .
, .
. .

180