:

., , - . , . (; .9-11; .
14 ..; . 16);
.., - . , . (. 1-3; . 6 4; .7 5, 6; . 12);
.., . . , . (. 4; . 5; . 7 1-4; . 14
..);
.., - . , . (. 6, 3; . 18; . 20);
.., . . , . (. 6, 1, 2);
.., . . , . (. 8);
.., . . (. 13);
., , - . , . (. 15);
.., . . , . (. 17);
.., - . , . (. 19, 1, 3);
.., . . , . (. 19, 2)
:
,
, ;
.., .-.
, - . , .

:
I. .......................................................................................................................................................................5
1. , ..............................................................5
1.1. ..................................................................................................................5
1.2. ...............................................................................................................................................................7
2. .................................................................................................................................................................................10
, ....................................................................................................................................................10
2.1. , ........................................................................................................................10
2.2. .....................................................................................................................................................................16
2.3. .....................................................................................................................................19
2.4. ................................................................................................................................20
3. .
...................................................................................................................................23
3.1. ............................................................................................................23
3.2. .......................................................................................................................26
3.3. ...................................................................28
4...................................................................................................................................................................................30
..................................................................................30
4.1. . ................................................................................30
4.2. ..............................................................................................30
4.3. .............................................................................................................................................34
5. .................................................................................................................................................................................37
. .
...................................................................................................................................37
5.1. , .....................................................................................37
5.2. .........................................................................39
5.3. .......................................................................39
6. .................................................................................................................................................................................41
, ....................................................................................41
6.1. .......................................................................................................................41
6.2. ........................................................................................................42
6.3. .....................................................................................................................................47
6.4. .........................................59
7. .................................................................................................................................................................................64
- , . .................................................64
7.1. - .......................................................................................64
7.2. - .................................................................................................................65
7.3. , .................................................................................................................65
7.4. , .......................................................................................67
7.5. ................................................................................................70
7.6. ........................................................................................................71
8. .................................................................................................................................................................................76
.............................................................................................................................................................................76
8.1. , , - .....................76
8.2. ................................................................................................................................81
II. ...................................................................................................................................................................................95
........................................................................................................................................................................................95
9. .................................................................................................................................................................................95
.................................................................................................................95
9.1. ...............................................................................................................................................95
9.2. .....................................................................................................................................97
9.3. .......................................................................................................................................................101
10. .............................................................................................................................................................................111
....................................................................................................................................111
10.1. ......................................................................................................................................................111
10.2. ..........................................................................................................................................................113
11. ..........................................................................................................................117
11.1. ..........................................................................................................................................................117
11.2. .............................................................................................................................................................121
12. , .............................................................124
12.1. ..............................................................................................................................................................124
12.2. ..........................................................................................................................................128
12.3. .......................................................................................................................................................130
13. .............................................................................................................................................................................137
2

 ..........................................................................................................................................................137
13.1. .....................................................................................................................................137
13.2. .....................................................................139
13.3. .................................................................................................................................................142
14. .............................................................................................................................................................................146
......................................................................................................................146
15. .............................................................................................................................................................................150
- ............................150
15.1. ............................................................................................................150
15.2. : ....................................................................................................155
15.3. .......................................................................................................156
15.4. .........................................................................................................................................157
15.5. : .......................................................................................159
15.6. ......................................................................................162
15.7. ...............................................................................................................163
III. ...............................................................................................................................................................................167
........................................................................................................................................................................................167
16. .............................................................................................................................................................................167
.................................................................................................167
16.1. ..............................................................................................................167
16.2. ..................................................................................................171
16.3. .................................................................................................................................175
16.4. , ..............................................................177
17. .............................................................................................................................................................................190
....................................................................................................................190
17.1. .............................................................................................................................................190
17.2. ........................................................................................................................................................199
18. .............................................................................................................................................................................209
.
........................................................................................................................................................209
18.1. ........................................................................................................209
18.2. ............................................................................212
18.3. ........................................................................................221
19................................................................................................................................................................................230
.....................................................................................................................................................230
19.1. .........................................................................................................230
19.2. .................................................................................................................231
19.3. - ........................................................................................................................233
20. .............................................................................................................................................................................242
, ..........................................................................................................242
20.1. .............................................................................................................................242
20.2. ....................................................................................................................................................254
20.3. , .....................................................255


, , .
, ,
.
.
. , ,
, ,
,
.
,
, ,
.
, , ,
.
. ,
, ,
.
, , .,
, , . , , ,
.

. ,
.
- ,
, .
,
. . , , - .
,
, .
; , ,
.
, ,
, , .
, .
, - ,
, .
, .
(, )
, .
, ,
, ,
. , ,
,
.
, ,
,
. ,
,
, ,
. ,
4


- .
,
. .
( ), - ,
,
, ,
. ,
, , , -
, , .
.
.
; -
, ,
.
. ;
.

, -
.

, , ,
- .
, . .. .
,
. ,
, ,
.

,
, , ,
.
, ,
.

I.
1. ,
1.1.
- ,
:
, , .
, ,
,
:
;
;
;
;
;
5

 ;
;
, (
) ..

.

.
:
;
-
.

, ,
. , (, , ,
..)
.
, ,
.
.
,

.

,
.
,
,
.

, .
,
, ,
, .
, ,
.
. ,
, (,
).

.
,
,
.

, .
,
(, ), (
) .
,
.
,
,
6

 ,
.

.
. 1832 . ,
, .
,
1918 1921 .
. 1921 . :
1 = 20 ;
1 =13,5 ;
1 = 23 7 .
:
100
135 ;

=
200 .
.

,
. , ,
.
,
( -)
: (-). - (-).

. ,
: , ,
. ,
,
.
,
.

, , ,
. , ,
,
.

, .
1.2.
,
,
.
:
;
:
;
(), ,
. ,
- ;
, . ( )
7

 , .
, .
,
, ,
,
.
,
.
, ,
,
, . , .
()
.
.
, , :
, ,
, .
(). , . , ,

.
.
-
. -
,
,
(. 3).
- ;

 . ,
.
1.
,
, .
. ,
, ,
, ,
.

,
. ,
,
.

1. ?
2. ()
?
3. ?
4. ?

.
1

 2.
,
2.1. ,
,
, ,
.
, , ,
, , .
.
.
:
;
;
;
.
,
( ),
.
.
- -
. , ,
.
.
. , ,
, , .
,
,
.

.
,
.

, .

.
,
. ,
, ,
,
. ,
.
,
,
. , .
, ,
, .

, , ,
10

 . .

() , .

, ,
. .
, . ,
,
, ;
.
.
,
, .
.

. ,
.
.

. ;
.


. .
, ,
,
.
, ( )
, .

.
( ,
) .

.
, ,
,
. ,
, ,
.
.
, ..
, , , .
, ,
, .

.

. , ,
, ,
, . ,
.

11

 .
.
,
,
. ,
, ,
, .

, , , . ,
, ,
( ), , .


, , , .1
,
- .
.
.
,
. .
, ().
.
.
,
.
: , .
,
.

. ,
,
.
. .
, , , , .
,
( ) .
.
,
.
, ,
.

, .

,

.

. .

. ,
1

., : . . - .: , 1990. - . 75. 82
12

 ,
.

, (. ).
.

. , -
. ,
.
.
, ,
. ,
, .

.
.
,
, ( , ),
.
,
, .
( ) .
,
,
(
.).
,
,
() . , ,
.

,
.
,
,
.

,
.
;
.
.
- ,
.

.
-

.
, ,
-
- .
. ,
- - , ... ,
13

 , . 1 ,
- .
.
, ,
, . ,

. ,
. ,
,
- .
, ,
,
.
,
, .
: ,
.

.
, , ,
.

,
,

.
,
.
.
,
. -
.
. ,
.

.
. ,


, - .
,
, , .
, , ,
, ,
.

, , , ;
( ) - .

.

' ., ., . , - . .-.: , 1991.- . 26. .
. - .: , 1990. - . 82.
1

14

 :
;
;
;
.
,
. .
, ,
.
. ,
.
.
.
, .

,
.
,
.
. ,

.
.
.
.

- .

,
.

, .

.
,
. ,
-
.
,
, .
.
, ,
. ,
. , .
.

, .
,
.
, , -
.
,
.
15

 ,
.
( , , .)
, (Europian Currency Union), 1999 . - .
, , ,

. , -
.

,
. ,
.
.
2.2.

,
, .

.
,
. , (
, ).
,
,
. (, )
, , .
(XIX . XX .)
( 18951897 .
).
.
. ,
, , .
,
.
.

,
.
:
, ,
, ;
,
, .
,
.
, ,
().

.
.
,
16

 , .
, (
) ,
. (,
XIX . XX .) ,
.

.
,
. 1897 .
. 29 1897 . ,
,
600 .; ,
, . , 300 .
.
() ,
( ) 1900-1914 . 12 .

.
1922-1924 .
.
25% .
-
. 1992 .
(),
26 1992 .
. .1

( ) , .
.
,

.
, . -
(). ,
, .
. ,
, , ,
( , ) .
( ) .
, , .
, , .
1925 .
,
( ,
). ,
(),
( ) ,
' , 12 1995 ., :

(. 28).
1

17

 , .
, ,
.
(). ,
,
(
- .). ,
:
.

( .).

, ,
.
,

, .
,
.
. ,
, , ,
.
, ,
. .

.
, () .
( )
, ,
. , , ,
( ),
;
, .
,
, ,
( ).
.
.
, , .
1995 . ,
. ,
,
, , ,
, ,
.
,
() , . ,
,
,
.

, (
).
,
18

 , ,
, , .
.
,
.
.
,
.
2.3.
,
,
.
:
,
. : ,
,
;
.
.
- ;
() , ,
,
. ,
, .
.
,
.

( )
.
.
,
,
,
( ).
,
.
.
-
, . ,

(), .
.
, ,
: .
,
. ,
, .
, . .
. ,
.
, ,
(),
19


. .

.

.
,
, ,
. .
( .)
.
, , ,
( , .);
- .

, ,
, .

.
,
, (, .),

.
, .
,
, ,
, . ,
,
.
,
( ) ,
.
, ,
.
. ,
, . ,
-
. ,
.
,
, , . , ,

, .
2.4.

,
.
12 1995 . :
... (. 43).
, ,
.
,
20

 , ,
.
M2,
0 (
, .. ,
, ,
, .
).

2, 2
( - X).
2
=2/. (2)
. 2 1995 . 0,16,
() 0,6-1,0.
,
, .
, ,
.
- .

, 35% ,
, .

.

.
( .)1

, 1 1997 . 37%.

- .
,
,
.

, ,
.
,
:
;
;
.
.
21

 1 103,8 . 1 1996 .
129,4 . 1 1996 . 163,2 . 1 1998 . 2
( 80%) .
( ) .

.
- , .
, - ,

, ,
, ,
, ..
.

7. ?
2. ?
3. ?
4.
?
5. ?
6.
?
7. ?
8. ?
9. ?

1
2

. - 1996. - 27 .
. - 1998. - 8 (63). - . 23
22

 3. .

3.1.

.
,
, , . ,
;
- .

. , ,
.
, .
, . , ,
, ,
. ,
, , .
,
.
,
.
.

, ,
.
,

(
).
.
.
, .
, ( ),
,
.
,
, .

. ,
.
, .
,
.
,
, ,
.
- ,
.
, , ,
,
.

23

 () .

.
,
,
, .
(,
, , .)
,
, , .
,

.
,
.
,
, .


. , ( , .),

. ,
.


.

, (%),
, .

( )
.
.

.
,

.
,
.
,
, . ,

.
, .
,
, ,
,
,
.
1,
,
, , ,
1

24

 ,
.
,
.

.
, .

.
. ,
.

( )
( ) .

,
. ,
,
.
,
(, ),
.

-, .

(), ( )
, .
, ()
. ,
(, ) . , , .
.
,
.
. 200 . .;
10 . . 22 . ,
, 10 . . 220 . ., ..
. 19 . 190
. ., .. , . ,
.
(
,
.) . , ,
,
.

. ,
, ,
.
,

25


,
,
.
3.2.
,
.

,
.

- .
, ,
.
.
.

- ,
.
. :
MV=PQ,
- 1;
V- ;
- ;
Q - () .
V Q , ,
.
,
. ,
,
.
,
. , ,
(V) ,
: ()
().
, ,
,
. ,
(V), .
,
. ,
,
, . ,
.
, ,
' ,
V-
1

26

 ( ), ( ).
,
, ,
.
, .
,
, ,

.
,
. , .
, ,
,
.
.
, , ,
, ,
. , ,
, , .
, ,
.
: .

.
.
,
,
-
.


.
,
.
.
.
, , ,
, ; -
. ,

, .

.
, ,

.
.
.
,
.

27

3.3.

.
.
-
.
.
,
.
-

.

, , , ,
.

,
,
.

.

.
.
- ,
, .

.
,
,
, .
. ,
(, , .)
, .

,
.
(
)
.
.
-

.
,
, , ,

. .
,
,
.
-
, ,
28

 ,
.
,
(, , ),
, .
, .
.
,
, :
.
- ,

.
,
, , ,
.

.
,
. ,
.
:
;
,
,
;
,
, ,
;
,
,
.

, , .

1. ?
2. ,
, ?
3. ?
4. ?
5. ?
6. - ?
7. ?

29

 4.

4.1. .
.
, .

.
- .
. ,
. ,

.
.
.
,
, .
( ).
- ( ) ,
, , .
:
, - .
. ,
.
-
.
, .
, .. ,
, .
,
. ,
.
,
.
-
,
.
, ,
.
4.2.

(, ) .

()
. ,
.

. : ?
.
, .
30

 ,
.

-
( ).
?
( ) ,
- , -
,
.
.
,
.
. ,
. () , , , ..
.
,
( , , . .)
.
,

.

= + + - -0 ,
- ;
- ( );
- ,
;
- ;
- ,
;
0 - ,
.
(. 4.1,
.), :
;
;
.
1 2, 1
, . 1
10 .
, 1.
1 2.
1 , 2, 2
, ()
(. ).
2
().
20% . (8 .)
8 . 3.
3 4,
3. , 2
. 3 1,6 . (20 % } 31

 , - 6,4 . 5.
4 .
5 , 3, 6,
, 4. 3 : 4 . 20 % (1,3 .) ,
5,1 . 7,
8,
5.
4 (
6 ), 5 .
- 1 . (20% )
, (4,1 .)
9.
,
(10 .
1).

32

33

 2, 4, 6, 8 . . (
) ()
, , - 10
., 1.
5 , ,

,
.
, 20 %,
5(1/20 100). 5,
,
(, ).
,
() ,
.
,
.
,
(), , ,
(. ) .

. ,
.
, ,
, , ..
. ,
.
,
.
, ,
,
. ,
,
, - .
4.3.
,
, .

. -
.
, ,
,
.
,
.
. ,
( )
, ,
. ,
, (-
), .
, -.
34

 ,
. , , -
.
?
- ().
-
. .
, ,
.
, , ,
.
-
, .
; , . , .
.
(, ,
) .

, : ) ;
) .
-
. , ,
, ,
,
.
.
,
.

,
. , ,
, .
, ,
, , .. ,
. .
, ,
, ,
, .
1/3 .

1. , ?
2. - - ?
3. ?
?
.
4. ?
?
5. , ?
35

6. .
, M2:

: 1,28.
7. ?

36

 5.
. .

5.1. ,
.
. . . 1986 .
,
.
, 1988 .,

.
1 1984 . -
.
1992 .
, :
.
.
- ,
; - , ; - ,
, ,
.
, , , , ,
, .
,
.
.
:
.
,
, .
, , ,
, ,
, .
, .
( ), , .
.
,
, , - .
. , ,
.
- , .
-
, (, ,
..). , ,
, ,
. , , .
, , ,
.
. ,
37

, .
. .
.
. ..
.
.
, , .
, - .
- ,
,
.
, , : , .
, .
, .
, , .

.
, ; . ,
, ,
, ,
- .
:
;
;
;
;
;
, ;
;
;
.
.
.

.
- . ,
,
.
- ,
.
:
- ,
;
- , ;
- , .
, ,
. :
( );
( );
;
;
.

38

5.2.
.
-
.
-
:
,
.
( ) : - - ; -
( ), ;
,
, , - .
, - ;
;
;
-
;
,
;
.
:

- ;
, ,
;
;
-
;
- - ;
,
- .
5.3.

. 5.1.
, :
- - . -
, , ()
, .
- ,
. ,
, ,
.
.
(.
. 5.1), ,


.
- ,
39

. 5.1.

, ,
, , :
, ,
,
;
,
.
, ,
, .
, ;
,
, .

1. ?
?
2. ?
3. ?
4. ?
5. - ?
6.
?
7. ?
8. . ,
?

40

 6.
,
6.1.

,
. ,
.
-
,

, - ,
.
: - .
, ,
.
.
, ..
. , (
90% )
,
(, ..).

.
- ,
. ,
, ,
() ,
, , - , - , , - .
. : (
, ),
.
,
, , , , ,
, , , ,
- .
, ,
,
.
, .
- Loans make deposits -
. ,
.

, . , ,
.
, .

. : -,
41

, ( );
-,
, ,
, ,
, . ,
-
.
, .
- ,
, : -
, -
. , , ,
. -
- .
- ()
(), .
, , ,
- ,
,
.

,
, -
- ,
. -
.
.

, , -, 1.

. ( ,
) .

.
( )
-, .
,
.
, 90-
. ,
, ,
- ,
, - .
- ()
, .
6.2.
.
- .

: , , .
1

'.: // . - 1998. -10.

42

 - -
.
( 2 )
( 3, 4 ).
,
. ,
, .
, - ,
.
() .
-, .
. (
, ),
, .
.
, XX . .
( ),
1. , - , -
, , .
:
; ;
.
:
( ) 26 1995 .;
3 1996 .; , () 13 1992 .;
,
7 1937 ., 11 1997 .
.
, , 1 1996 .
45 46
: ,
, ,

,
.
-
( ). ,
, . :
,
,
, ,
, .

9 1992 . 14
2.

Knapp G. Staatliche Theorie des Goldes, 4 Auflage. - Miinchen, 1923. - S. 2.
',
.: . - 2- .,
. . - .: -, 1995.
1
2

43

,
. ,
, , , ,
, , , , - .
. .
.
90- . , -
, . , :
;

.
.
, ,
,
, .
- :
, ,
, , ;
( )

.
, .
- .
, - .
,
.
- (
, ) - .
, , 30 1986 .
28 ( ).
(. 30)
(),
, ,
,
,
.
, ,
.

- ( )
- ( ).
- ,
. -
. (, ..)
, , ( )
.
- () .
:
(, ,
), ;
, (
-, , ).
44

 (
) : -
, ,
., ,
.
- - ,

. , ( ),
,
, 1 1995 . (. 190-195).
,
, ,
.
.

() ( 1 1996 .
244)
. ()
, -
. ,
( ) ( ).
.

, .
- ,
-
, , , .
. 16 21
1996 . 129- . ,
, ,
, , , ,
(),
1 , .

. , , ,
, , , , . ,
, ,
, , .
, :
, ,
.

.
, .

, , -
.

.
, ,

.
45


. , ,
. .
-
.
,
- , (,
), .
, , ,
.
, ( )
.
, ,
, ,
, .
. ( , . 295)
.

: ;
0,7%1 ;
, ,
.

. ,
. , - ,
.
, , , .
,
.
, 1993 .,
. 1997 .
, ,
70% , .
, - -
.
,
,
.
.
, .

, ,
,
, ,
.
,
' 8 1996 . 685

20 1996 . 0,7 0,3%. 18
1996 . 1212 , ,
,
0,3% .
1

46

 .
,
25 1996 . 1095.
6.3.

.
, c , v
:
, , ,
-. .

(, ).
. 6.1.
1917 .
. ;
- , ,
, . ,
- ,
, , .
.
1930-1932 .
, , ,
.
, ,
.
: ) , ; )

,
.
30- .

(-). 30- .
,
- , .
, 1989 .
.

47

48


,

.
,
. .
- .
( )
: ,
, , , -
( , , ,
),
, .
,
.
, (,
,
,
, , ).

.
,
,
.
,
. ,
. ,
, .
,
, (
, , ).
,

,
.
:
;
;
;
;
.

.
, ,
.
, -
- ,
,
. , -
. ,

.
. -
.
49

 (.
6.1).
.

: ,
,
, , . .
(
)
, ( )
.
,
. , ..
(. 6.2); , .. (. . 6.1); .
.

. 6.1. ():
1 - ( ); 2 -
; 3 -
; 4 -

. 6.2. ():
1 - ( ) ; 2 ; 3 -
; 4 -
; 5 - ( )

. ()
. , .
.
. ,
, ,
, .

.
.
.
, 50

 ,
. ,
(, ).
,

() .


. , ( ),
.

,
, , ,
,
.
( ).
,
. ,
, . , (
) ( ).

, ,
.

, .
.
,
, - , .
,
,
, -
,
.
,
, ,
(-),

, , .
, (-),
() - ,
, ,
.

. 6.3. :
51

1 -
; 2 -
, ,
; 3 -
; 4 - ; 5 -
( ); 6 - , (
), ,
; 7 ; 8 -


:
() ();
.
() ,
( ) (. 6.3).

()
- (. 6.4).
.
.
- (,
, , -
).

. 6.4. :
1 -
; 2 -

; 3 -
; 4 -
; 5 - ( ); 6 - ,
( ),
; 7 -
, ,
; 8 -

,
.
, .

.
.

52

 ,
1993 .

.
-

. ,
.

: ;
, ; ,
; ,
.
. ,
:
;
,
.
. () \
, , ,
, ().
, ,
,
. .
,
- -.
:
, ;
.
, ,
.
. .
,
10, 25 50 . -
.
.
, .
, ,
.


( ).
,
.
, ( )
- (. 6.5). ,
, ,
.
, , ,
, , (
).

53

. 6.5. :
1 - ; 2 -
( ); 3 - ; -
; 4 -

, ,
, , .
, , - ,
, ( ) , , . .
- , -
().
(1992 .)
.
, :
;
;

.

.
.
. , 1993 .
. -
, .
, ,
.

,
.
-.
, ,
-.
-

,
, .
-
, -
(. 6.6).
-
. -
.
-
. -

.
54

- ,
, .

. 6.6. -:
1 - ( ); la - -
; 2 - ; 3 -
,
; 4 - ; 5
.
- .

, ..
() .
.
: , , .
. ,
.
.

, .
,
. ,
. , , ,
, ,
.

,
. ,
.
( , )
.

(1933-1987 .).
() (),
, ,

, .
.
, , , , ,
(). ,
, () ,
,
, .
55

 , ,
.
,
1.
. -

. 1989 . 44%
66,2% ( 1988 .)
.
1930 - 1932 .

. , ,
.
, , .

.
( ) ,

,
.

- ,
: , , .

: ; , -
( , ),
.

.
.
( ) .
, .
,
.
,
.
.
.
,
.
,
.

( )
( ,
).

,
.
( , ) ,
.
.
1

.: ( ). - .: , 1995.
56

 .

,
.
.
,
.
,
( , , , ..)
( , .).
1992 .,
.
, , ,
, .

, .
1992 .
.

.
30 1994 . 98 ,
,
, , .
,
( )
, .
,
.

, .
, ,

, .

.
,
.
.
, .

, .

.
.
.
- , .
,
.
-

.
. .
.
(
57

 ( ) ,
.
,
.
.

(), 1933 .
.
200 . .

,
.

,
.
,
,
.

, .
. , .
.

.
(1988-1990 .)

. ,

, ()
. ,
,
.
, ,
,
. , .

.
.
.
( 90- .)
- ,
(- - ) .


(1992 .), ,
,
- .
.
.
.
() () (),
. .
.

58

 , .

, .

.

.

, ,
, ,
,
.
, , .
,
, , .
() () .
- (
, ).
.
,
, .

.
6.4.

. 1998 .
2 .
,
. ;

. ,
.
-
, ,
.

,
.
.

.
,
. ,
, .

, , ,
.


, , , .
,
,
59

 , , ,
, .


. ,
, , .

.
, ,
- ,
. ,
,
.

,
, , ,
.
,
, .

, ,
, ,
,
.

,
( , ..).
,

, .
, ,
, . , 1998 . 90%
.

.

.
, ,
.
, .

, , ,
.
,
.
, , , ,

.
,
. ,
, ,
.
,

, ,
60

 .
, , ,
1997 . 16,5 .

. ,
,
, .
,
.

, . ,
(-
), .
, , ,
,
, . ,
, .
, ,

() ( ) .
.
, ,
, .
,

(),
.
, ,
, ,
.
,
, ,
, ,
. , ,
, ,
,
, .

( )
. 1998 . 100 .



.

, , .
,
().
,
.
,
,
.
61

 , , .


.

.
.
,
, ,
.
- - .
, .
. ,
, , ;
. ,
,
,
. ,
,
, , .


.
,
,
.
,
.
-,
.
(
). , 1995-1996 . 13%,
40-70% , .. .
, , , , ,
13 25%.


. , ,
,
.

1. ?
2. ( ,
)
?
3. ?
4.
?
5. ,
?
62

6. ?
7. ?
8. ?
9.
?
10.
?

63

 7.
- , .
7.1. -
-
(, , ). , ,
, .
. (.
7.1).
, - -
.
, .
.
, ( ,
). ,
, ,
( , , ,
, , . .).
,
, , ,
, , ,
, , , , ..

. 7.1. - ( )
,
, (
, ).
-
,
,
. ,
, , .
, , ,
64

 , .. .
7.2. -
- .
,
.
1993 .
- :
( ,
) ;

;
;
;
- ,
;

.
7.3. ,

. .
. ,
: .
- ,
,
. :
,
;
, ;
,
, ,
.
.
- ,

(, , ), .
: ,
.
,
, ,
,
.
, ,
.
, - ,
, . . , . -
, ,

,
.
30- . ,
.
65

 .
, ,
, .
, , :
,
( ); - ;
;
- (

1:3);
-
.
,
. -
. :
1. ( , )
.
2. .
, , ,
- .
3.
. ( )
.
4.
.
5.
' .
6. .
7.
.
8. .
9.
.

.

, .
. :
1. .
2.
.
, - ,
.
3. - .
4.
.
5. .
6.
.
7.
.
8. (,
, - , ).
9.
- .
66

10. .
7.4. ,
, .
.
,
, .
.
:
1.

, . 7.2.
. 7.2,
. ,
.
?
:

.7.2.
.
, -
.
,
.
,
(
), ,
, ,
.
. ,
,
, , , , . . ,
. , ,

'.: . . . . , . - .:
, 1995. -. 18.
67

 ,
, , .
.
, , , ,
; - ,
, , .
( , ,
.)
, .
, , ,
.
.
( )
. ,
, .
.

- , , , .
1992 . .

. , ,
.
, ,
,
.
,
,
, .

.
, ,
(,
- , , ,
, ( ).


.

.
-
. ,
- -
,
, .
. ,
,
, . ,

, .

.
. , ,

68

, , ,
, .

. .
. , ,
, (, )
. , ,
, I,
, . 1922 1947 .
: .
1947 .
- ,

.
. (
, ) ,
- , ,
, , , ,
..
.
.
.
. . - .

- .
. .
,
.
.
; , ;
, ; , .
- .
- (); ,
- ; -
.
, .
, , , 1 . = 15 .
,
. ,
, ,
,
.
,
, .
. ,
, ,
-
, .
,
. .
, .

, , .
,
69

 , ,
.
, ,
,
.
7.5.

, ,
.
,
, ,
, ,
.
, -.
,
(, ),
..
, .

, .
.

,
(, .),
,
( ), .
,
, ,
.
, , ,
.
,
,
.

. XVI-XVII .,
, .
.

. ,
,
. ,
.
,
- .
,
, ,
,
.


. ,
70


,
, ,
, , .


,
.
,
.
, - ,
, ,

.
, , ,
,
,
,
,
.
,
, .

.
, . , ,
, .
:
.

.
, ..
,
,
.

.
,
.
,
, , .
. , , ,
,
, .

, -
, , ,
(, , ).
7.6.
,
,
71

 , ,
. ,
. -
.
.
, ,
(, 10:1) .

, ,
, .

. , ,
, .
,
. 1922 ., 1922 . 10000
. , 1923 .,
1922 . 1:100.
1961 .
10:1 1961 . ,
, .
4,5 .
, ,
.
, ,
4 1997 .
.
, ,
, . . 1998 . .
, ,
, ,
, (
.)

, , .
.
,
,
. , XX .
,
. , 1928 . ,
5 1,
(1936 .), (1937 .)
2.

, .
,

, .
,
, , .
1
2

. . - .: , 1948 - . 485.
.
72

 ,
, ,
, .

,
. ,
,
, , .
, -
,
.
,
, :
,
;
, ,
;
( ,
);
.

, .
. , , , ,
, , ,

, .
,
,
, ,
, .
,
.
, ,
, .
- ,
.
, ,
, .

.
.
- ,
.

, :
,
,
;
,
,
;
- ,
,
, .
73


, .
, 1895-1897 .
.
,
.
: , ,

.
1922-1924 .

, ,
.
,
, . ,
,
. 1922 .
.
, 1924 .
, ,
, . ,
.
1924 ., .
1947 . :
1941-1945 . ,
; ;
, ,

,
.
, ,
.

, ,
, .
1946 . 1947 .
1946 .; 1947 . .
,
, ,
, .
.
XX .
.
, .
-
. ,
, . ,
, ,

.
,
.
,
.
74

 , ,
.

.
.
1998 . , .

, .

, ,
.

1. - ?
2.
?
3.
?
4. - ?
5. -
?
6. ?
7. ?
8. ( )
?
9.
?
10. ?
11.
,
?
12. ?
13. ?

75

 8.

8.1. , , -

,
, ,
.
, , ,
.
,
,
- .
,

.
,

.
:
,
; ;
, .
: ,
, ,
, , ,
..
,
, ,
, ,
.
. ,
40- 70- .
, .

.
,
, ,
. ,
, , .
,
, .

,
,
.
. , ,
- , ,
, ,
.
, ,
, , ,
76

 . , .

. -
,
- . ,
, , ,
, ; -
( ), , .
, , ,
,
. , , ,
, ,
.
, , ,
.
,
,
, . -
,
.
.
,
.
, , .

, , ,
.
, , ,
.
, , .
, ,
, .
,

, .

- .
, -
.
. ,
- . , 1970-1980 ., ,
, ,
1.
,
, 1992 .,
34 , - 26-28 , - 15 ,
8-9 - 6 .

.
'.: ., . -, . . 1. -.: ,
1992.-. 163.
1

77

, .. ,
. 10-, 50- 100- .
, ,
, ,
, , ,
. : ,
, ,
.


, . ,
, .
,

, , ,
.

, , -
. , ,
. ,

, .
, ,
.

,
.

, .
, .
, ,
.
. : , -
.
,
.
, , , , .
- ,
, .
, .
,

.

.

,
.
, - ,
, , , .
,
.
78

 ,
, .
, ,
,

,
.
, ,
, .

. , .

. ,
,
.
, ,

, , .
,
,
.
,
, .
.
,
,
, .

.

,
, .
.
-
,
. ,
,
.
, .
.

,
.
-
,
. .
-
,
.
,
, ,
, , , , .

.
,
.
79

 . 1992 .
26 , - 34 ,
.
- .
, , ,
,
.
, .
.
5 10%,
, ,

.
( 10-50%)
, - .
, -
.
,
,
, .

,
.

.
,
50% . 1992 . 26 .
1995 . 4500 .
.
1923 . 1,3 ( 1923 .
1 ).
1946 . 829 1.
,
,
.
- :
, , ,
, , , ;
;
,
;
,
;
,
;
-
.
;
, , ;
;
, ;
, , ;
1

22 .
80

 , ;

;
.
8.2.
8.2.1.
,
, .
. ,
.
,
.
-
.
,
, :

;
;
;
();
.

,

,
.

.
,
,
, , 2/3
.
-
- .
1
1964 .
,
, ,
,
- .
,
-
. , ,
,
.
'
. ,
.
1

81

 ,
, , .
,
, - .
,
.
, , .
, .
,
,
. , : ,
, . ,
.
, ,
, ,
,
.
, ,
.
.
, ,
, .
,
, , , ..

, ,

, .

( ), .
.
, , ,
, , ,
, ..
- ,
,
- -
, , ,
. ,
.
, - , ,
, - ..
,
, ,
. ,
, ,
.
,
. ,
, -
, , . .
,
, ; 82

 , , ,
.

,
.
, ,
,
,
. 80- . , .
, .
,
,
(. 8.1).

1990 1991 . .

,
.
,

( - ) .
8.1 1 (. .)

1986 . 1987 . 1988 . 1989 . 1990 .

1991 .

521,4

106,7

452,6

430,4

404,6

391,2

364,4

125,7

180,2

267,7

350,5

511,2

14,9

20,5

30,3

39,6

61,6

11,3

- ,
, ,
- ,
.
-
,
, - ,
, ,
. 1971-1985 .
, . 1971-1985 .
3,1 , - 5,2 ,
- 2 .

,
.

83

 . , ,
,
, .
,
.
,
.
70-80- . ,
.
,
. ,
,
, ,
.
, ,
.
, ,
.

, .
, .

.

.
, .
, .
( 1,5-2
. .).

,
, , ,

.
,
,
, (
) 1990 . -
, .
,
, , ,
.
.
, 1985 .,
,
.
, : 47,8
. 1986 . 150,0 . 1991 .

, ,
.
.
.

, ,
84

 .
, , ,
. ,
, ..
,
. 1 1991 . 50 %
,
,
.
55 % 1/3 .

, - , 2
, . 2
.
.
8.2.2.
1991 . - .
,
, , .
.
, .
1992 . ,

,
.
,
, ,
.

.
1992 .,
,
, ,
.
-
.

, ,
. ,
,
.

,
, .
, ,
,
, .

.
,
, .

85

 . ,

. 1 .,
10%.
- , , ,
.
,
,
, , ,
, ,
,
. .

, ,
- , , , , -
.


, , , .
,
, .

. ,
,
,
,
.
, ,
.

, ,
,
.

,
.

,
.
,
.
, 1992 .
12-13 ., 15-16% .
,
,
, 80%
.
,

.


. 15%
,
86

 .
, ,
,
. .
,
, ,
.
,
,
.
,
, .
- ( 2% )
.
-,
.
,
.
-
, .

,
.
.

, 1992 .
, , 1 . 1993 . ,
.

.

- ,
.
1992 . -
, ,
.

,
.

,
- .
25% .
.
1992 .
, 1,7 .

2 .
1993 ., ,
14% 1991 .
60% .
-
87

 , .
.
, . 1993 .
,
, ,
.
- ,
, , ,

, : () - -
.
,
,
.
.
1994 . .
.


.

. ,
.
1995 . -
.

. 57%
, 47% -
.


,
, ,
.
(6%)
(18%)
, 80% , 200, 300%.
,
, .
- ,
-
( ; : ,
; ).
, 1995 .
1994 .
, .
,
.
, ,
,
, .
18% 1995 . 7,9% .

88


1995 . ,
, .


. ,
.


(. 8.2).
8.2

(%)

(-)

(-)

(-)

1992

-22

-18

-40

26,1

1993

-12

-14

-12

9,4

1994

-15

-21

-26

3,2

1995

-4

-11

-13

131,0

1996

-6

-8

-15

21,8

1997

+0,4

+1,9

-5

11,0

1998

-5

-9

-7

80,0

.
1999 .
. ,

, , .
-
. 2/3
, ,
.
. ,
,
. .
,
, ,
.
.
,
89

, .

.
.

. ,
1992 . 40 ., 1997 . 800 ., 35,9 .
. , ,
.
, ,
.
,
, ,
.
, , ,
.

.
- . 1996
. 1,5 2.
( ). -
,
, .
,
,
, , ,
, ,
.
,
.

,
. -,
,
.
1996 .
. 21,8%
, 2 33,7%. 10,4
1995 . 8,7 1996 .
1996 .
. 2 , .
, , ,
. 1996 .
,
1997 ., 1998 .
, .
:
, ,
, .
, , ,
.
1998 ., ,
.
1998 . 436 .,
90

 367 .
,
.
80-90% 11% 1997 .
, ,
.
8.2.3.
, ,
. ,
.
- ,
. : ,
, - ,

,
, ,
,
..

, .
,

.
.
.

, ,
, ,
.
: ,
, , ,
.
,
,
, ,
- .
.

.
,
, .
.
, ,
, ,
,
,
.


,

, , ,
..

91

 ,

.
, ,
, .
.
,
,

.

, ,
,
.
.

, ,
, , , , , ..

.

.

:
;
.
,
, , ;
, ,
: , ,
, , ..;
;

;

.

,

.
.
.

,
.

,

.
, .

,
, .

: ,
92

 ,
.

, - .
,
,
,
,
.
, , .
,
, , .
,
(
).

, ,
,
.

,
.

1. ?
?
2. - ?
3. ? - ?
4. ?
5. -
?
6. ?
7.
? ?
8. ?
.
9. ?
10. - ?
?
11.
?
72. ?
13.
?
14. -
?

15. ?
16. ?
17.
93

94

 II.

9.

9.1.
.
.
-
, , . ,
, :

, ,
, , , .
,
. ,
, ; , ,
.
, ,
. ,
, .
, ,
. ,
, ,
. , , ,
, , .

.

, ,
, ,
. ,
, . .
,
, ().

, .
.
:
. (
) (), ,
.
.
, .
.
- , . ,
, : ,
; ,
95

.
,
, ;
.
-
.
.
.
.
, .
,
.

. ,
.
,
. ,
, , .

,
(, . .) ,
.
, .
, .
,
. ,
, ,

.
. ,
.
,
.
, , .
.
,
. ,
,
.

,
,
.
.
. ,
, ,
. ,
, , .
, -, ,
; -, ,
.

.
96

 ; , , .
,
, :
,
;
- -
, ,
.
, ,
, .
, . , ,
, ,
.
, ,

.
, .

,
;
9.2.
. ,
.
. - ,
.
-,
. , ,
, . ,
,
, () .
,
.
,
. :
, - .
, . ,
, ,
, - .
:
1.
:
.
, ,
. - ,
.
(- ) (
) ,
, .
, .
, ,
.
1

97


. , .
( ),
- .
,
.
,
, . ,
, ,
..
.

, , .
.
.
.
, .
, .
, ;
, .
.
, - .
.
,
1 . .
, , .
, - , - .
. , , .
(1837-1914), ,
, ,
, ... , ()
,
;
, 1.
, .
, - . -
, .
? , ,
. , ,
, .
. credere, .
, . . ,
, ,
. . ,
, , .
?
. , ,
, ,
(,
, ;
, ). ,
1

. . - .: , 1994. - . 5.
98

 , , ,
, .
,
.
. , ,
, ( , , .)
,
. - ,
.
.
, , , ,
.
( ,
). ,
,
,
. , ,
.
.
- . , ,
.
. , , ,
. :
- , - .
: ;
- .
.
,
, . , , , , .

.
, , ,
, , ;
.
,
.
.
. ,
, ,
.
- ,
.
,
.
, , .
, :
, , , .
,
.
, .
,
,
99

 , .
. ,
, , (,
). ,
, , ,
, .
,
, ,
, .
, ( )
, ,
.
, ,
.
,
,
, ,
, , .
: , ,
.
,
.
, .
,
, ,
, .
, ,
. , ,
, . .
( ),
.
,
. - , .
, .
, , ,
, , . ,
.
.
.
, , , -
, .
, , , -
.
,
. ,
, . :
(
) , .
, ,
, , ,
, ,
.
100

9.3.
9.3.1.

. -
, , ,
. (,
). .
, ,
.
.
- , ,
, . ?
, , .
,
, . .
, , (
, , ).
,
.
,
, , -
, - . -
- , .
- , , , .
,
. .
,
,
.
, ,
. .
,
. ,
( , , ).
,
. , ,
, .

. ,
, -
.
, .

, . , ,
, :
;
; .
, ,
.
9.3.2.
. , .
101

 , .
.
,
.
.
.
-
, ,
. , ,
- .

. , (
) ; - .
- , .
, , .. .
, .
, ,
. -
,
, ,
.
.
, .
,
. , ,
() , .
,
. , . ,
,
, .
,
.
.
, , .
, , .
( ) ,
,
. ,
(),
, .
,
.
,
, .
- ,
. - , .
, , , ,
, .
, . -
, ; - , .
, .
,
.
, .
102

 , .
, , .
.
-, ,
; , .
-, ,
( ).
, .
-, ,
. ,
, .
-, ,
, , ,
.
-, , .
,
. ,
,
: ,
, ,
.
,
. .
, ,
, .
- , ,
.
, ,
.
: , - .
, .
,
, , -, ; , ,
; -, ,
. ,
, , ,
.
.
,
,
. ,
, ,
, .
.
. , , -, ;
,
. , ,
.
,
- ,
(. 9.1). ,
.
.
103

.9.1.

, ,
,
. , ,
, , .

. ,
, , ,
.
,
.
,
. , ,
,
.
. ,
, ,
.
, , ,
, ,
. , , . , ,
,
.
, -
, . ,
, ,
. , , ,
.
,
. ,
, .
, , .
.
(),
.
, .
.
,

. ,
.
. .
104

 ,
. (, )
,
.
. -
( , ), () .
.
.
.
, ( )
, .

.
9.3.3.
:
- - ... ... - ,
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- , .
,
,
,
. : , ,
- (), - ,
, - , , .
. ,
, ,
.
, .

. , , .
- , . ,
, ,
. ,
,
, ,
. , ,
.
,
.
() - .
, .
,
.
,
- , .
()
, .
,
105

 , .
:
,
, .

().
()
. ,
,
, .
,
.
.
.
()
. , ,
, .

. ,
. .
,
, .
,
, ,
.
, (), . ()
, (), .
, :
, ( )
.
. ,
, .
( ), .

.
, . .
, .

, ,
. , , ,

.
9.3.4.
.
.
, . ,
- .
, ,
, .
- ,
106

, .
,
, .
( , ), , ,
.
, ,
.
, .
.
( , ) ,
.
, . -
, ,
. , ,
, .
, ,
. :
, . , .
XX ., , ,
. ,
, ? -
, . ,
, ,
, .
,
. ,
, . ,
.
, , ,
. ,
.
.
, , , ,
, .
, ( , , ).
(
- .).
, .
, ?
, .
. ,
, .
,
.
.
.
, ,
, .
, , .
, ,
. ,
, ,
107

 , ,
. ,
, .
: ,
. -
, . (
) ,
,
. ,
, . - ;
() ,
. - ,
, .
.
, , .
,
.
- .
, ,
.

. : ,
, . , ,
. ,
, .
- . , ,
.
.
, .
, ,
,
,
.
,
. , - .
, .
- .
- .
, :
;
;
.
-
. ,

. ,
, (, )
, .

.
.
.
.
, ,
108

 , , ,
. , , - :
;
;
;
;
;
;
.
,
. ,
, ,
. ,
, .

. , : 1)
; 2) ; 3)
.
,
.
, .
.

, .
-
, ; , ,
, , ,
.
,
.
. ,

,
, , .
,
.
, .
,

.

1. , ?
2. ?
3. ?
4. ?
5. ?
6. ?
7. ?
8. ?
9. ?
10. ?
109

11. ?

110

 10.

10.1.
( . functio - )
. , .
, .
, , ,
- . , - ,
() ().
.
, ,
, .
- .
, ,
- .
,
.
.
, , .
, ,
. , .
,
.
:
,
- .
- , .
.
.
. -, ,
;
, .
-,
. - ,
;
, ,
. ,
. - ,
, (, ),
. -,
, .
,
, ,
. ,
.
- .
? ,
.
- ; ,
, - .
111

 .
, :
.
, .
.
.
.
.
,
, , -
. , , .
, , ,
, ,
, .

.

. :
-
, .
, ,
, :
.

. ,
-
.

, . ,

, ,
, , .
.
.
, . .. ,
, .
- ,
, .
.
, , ,
. ,
,
. , ,
, .
(). -
, ..
. . ,
, -
,
( ).
, .
. ,
112

 . ,
, .
:
. ,
.
. -
: .
. ,
- ( ).
,
,
.
.
, ,
- ,
.
( ) :
, .
,
. ,
,
. , , ,
( - ,
..).


. . ,
, , , .
,
.
,
.
.

.
, , .
.
, , ,
.
.
, .
10.2.

. ,
, .

,
.
, ,
113

, . ,
, .
,
. ,
. .
.
, , :
. - . ,

, ,
. , , ,
, .
, , ,
- . ,
. ,
.
(, .). ,
, , . , ,
.
, , ,
.
. ,
. , ,
.
,
, .
, , . , :
;
, , ,
, ;
;
.
, ,
, , ,
.
- , , ,
, .
.
,
.
.
,
, , .
, ,
, .
. ,
, ,
..
, ,
.
.

, , 114

 .
, ,
, , .
,
, .
( )
, .
,
. , , ,
, .
, ,
. ,
.
, :
, . ,
,

.
.
, , ,
, ; , , ,
. ,
,
, ,
.
, ,
, .
, . , ,
,
.
,
. ,
,
. ,
.
,
, .
,
.

, , ,

. , , ,
, .
.
, ,
.
,
, ,
, .
, ,
,
115

.
,
,
.

.

1. ?
2. ?
3. ?
4. , ?
5. ?
6. ?
7. ?
8. ?

116

 11.
11.1.

. , , ,
, :
;
;
.
,
(-) .
.
, ,
(, .).
, .
,
.
.
,
.
, ( ), .
, , ,
, . ,
, ,
.
- , .
,
, . , , ,
.
.
, , ,
. ,
,
.
,
, ,
.
, .
,
.
,
( , ), ,
.
(-)
,
( ).

.
. .
: , (), , ,
(, ). ,
; .
117

, - .
, , ,
, (
). :
; - ;
, - .
: , - . .
- . ,
,
. ,
. . ,
,
.
,
, . ,
,
.
, ,
,
.
.
, . ,
, , , , .
.
()
(, , ).
,
, -
-
. ,
,
.
, .. , .

, .
, , .
;
, .
,
.
,
- .
() .
, .
,
, .
,
. ,
-
,
, . .
,
- ,
118

 , .

, , , ,
.
,
.
, , , .,
.
(
, , .).
, , ( , ).
, ,
,
, ,
.
,
-, , ,

. - .
,
, .

, . ()
. (, ) ,
,
.

: , ,
; ,
, .
. , .
,
. :
.

.
, .
, , ,
,
,
.
,
.

, ,
.
, ,
, .
.
, .
, ,
. ,
. ,
,
, , ,
119

, ,
.
.
,
, ,
.
, , . ,
, ,
. . , 90- .

. , -
,
.
. ,
, .
- .
, ,
. ,
,
.
, :
;
;
;
() ;
.
,
. ,
. ,
,
. ,
.
.
,
, , ,

, .
.
, ,
.
- , .
, ,
.
, ,

. , .
.
, ,
, (, , , ).
.
- ,
, ,
120

.
, , .
.
, ,
. , ,
, , .

11.2.
- -
, .
. . :
, ;
;
;
;
;
.
, , .
, , ,
,
. ,
.
, ,
. , ,
,
, .
. ,
, .
.
, .
, .
(
, , ..).
.
. ,
.
( - , , , ..,
- , - ),
- .
. ,
,
- (,
.).
- .
-
. .
,
,
. ,
,
, .
.
121

 .
, () . ,
. , , ,
, . , , ,
.
, - ,
, ,
, .
(),
() . ,
.
, .
. .
, ,
.

, - ,
. - , ,
,
, , .

, .
,
. ,
.
. , . ,
90- .
- .
,
,
.

. , ,
, , - .
.

, - , .
,
.
, .

. , .
, .
. ,
, ,
.
,
, , ,
- .
.
,
.
( ), () .
122

 ( )
. ,
,
.
.
,
. , ,
(- , .). ( )
, ,
.
,
, .
- , .
- . ,

1990 . .
, 1996-1997 .
1 2% . 1998 . .
.
, ,
, .

1. ?
2. ?
3. ?
4. ?
5.
?

123

 12. ,
12.1.
.
, , .
, ,
, .
,
.


.

,
,
, - .
, , ,
.
.
, ,
.

, , , ,
. - . ,
. ,
,
.

.
. ,
;

.
( , ).

.
,
. ,
,
.
. ,
.

.
,
,
.
, ,
,
, , .

. ,
124

 .

.

- ,
.

,
.
. ,
,
, ,
.
-
,
.
,

. , ,
.
,
.

. ,

,
,
, ,
.

, .
,
. ,
.
.
,
.
- ,
, . .
, .

,
. , , ,
. ,
, , , ,
.
,


.

125


, , .

.
,
,
.

, ,
..
, ,
, ,
.
.
,

,
.
,
,
,
. .

.
.

.
, ,
, .
,
.
,
.
,
.
, ,
, .

,
.
.
,
.

, ,
.
.
- .
- .
. ,

, . , , ,
,
, ,
126

. ,
, , .

. , ,
,
.
, ,
,
.
, ,
, :
; . ,
,
, , .
, , ,
,
.
,
.

, ,
, .
, , ,
, ,
.

. , ,
.
. ,
, 100 . .
, , ,
90 . ., 10 . .
. , 10 .
. (100 . . - 90 . . ),
(,
).
, ,
, 10 .
., , .
,
, ,
.
, .
,
. ,
. .

.
.


,
127

 .

,
,
, .
, ,
,

. , ,
, .

.
,

. , , , ,

. ,
( )
.
,

, ,
,
, , -
.
12.2.
, . .
,
.

,
. ,
. ,

. ,
, .
,

.
.
,
, ,
.

,
, .
.

. ,
,
.
128

 , ,

. ,
.

.
, ,
.
.
,
(
).

, .
,
. .
,
.

.
,
.
,
,
.

.
.

,
, ,
- , - .

: ,
, . .
, .
. ,
(, ). ,
. ,
, ,
.

. ,
, ,
.
, :


;
,
;
,
, .;
, ,
129

 ,
;
, (
);

.

- .
, ,
.

.

, , ,
.
- ,
,
. , ,
(),
. , -
,
.
,
,
, .
12.3.

.

.
, .
,
.
.
,
.

, ,
,
.
, ,
.
,
.
,
.


.
,
- -
, . ,
, ,
130

 ,
.

.
. , , ,
. ,
,
.

,

.
,
.

.
,
.
,
, , ,
.
,
.

, .
, .
, , ,
. ,
, .

, .
,
, , .
( -
) ,
, .
, ,
( ).
.
, .

( , , .).
, ,
.
,
.

, .
.
:
, ;
,
, , ,
;
131

 (
.);
,
, ,
.
, -
,
.

. ,
.

.
, , .

,
,
,
.

,
. ,
,
25%
.
.
,
.
:

;
;
;
;
.
,
.
. , ,
,
.
,
.

, .
. , , ,
, .

. ,
.

, ..
.

.
132


, .
,
. ,

.

.
, ,
, . ,
, .


.

, ,
,
..,
, .
. , 50 .
100 ,
5 . 60
30 .
, 10 ,
60 - 30 .
,
, .
, ,
.
, .
, ,
,
.

.
, ,
.
.
. ,

. 1991 .
.
.
.
. ,
, , , .
, ,
,
, .
,
, ,
, , ,
.
, ,
133

 , .

, , , , , ,
.
,
, ,
.

. .
, , ,
, ,
,
.

, ,
, ,
.
, -
.
.
, , ,
. , , ,
.
.
, , ,
. ,

.
,
, , ,
. ,
, ,

.
,
, .
,
,
- , . ,
.
.

.
. ,

, - ,
.
.
,
, ,
, ,
, ,
.
134


,
.

.
.
,
,
.
. - ,
.
.
,
, .
,

, .
,
,
, ,
,
.
,
,
. ,
,
.
,
:

;

;

;
,
, ,
, .
,
,

, ,
.

1. ?
2. ?
3.
?
4. ?
5. ?
135

6. ?
7. - ?
8. ?
9. ?
10.
?

136

 13.

13.1.
- ,
.
- , , ,
. ,

. .
() , , , ; - ( ).
:
-', ..'-=,
- ;
' - ;
- , .

; .
, .. ,
.
, .
,
, .
, ,
.
.
( 20-30- .)
. ,
.
.
.
, . ,
,
.
,
,
.
80- . ,
.

, :
,
.
,
, .

, ,
.
,
137

 .
. ,
(, , ,
,
) .

. ,
.
.


.
.

.
.
,
. ,
.
. ,
.

.


.

.


.
,
,
.


.
.
,
, :
;
;
;
;
(. 13.1).

13.1

138

 :
:
, ,
,
, .

:
,
,
,
.
. ,
.
. ,
;
.
13.2.

, ,
. .
1:
M=L(y,i);

(1)

S(y,i)=I(y,i),

(2)

- ;
L - ;
S - ;
I - ;
1

Dictionary of business and finance. Donald T. Gark and Bert A. Colleried. New York. 1957.-P.450.
139

i - ;
- .
(1) ,
(2) - .
, ,
.
,
.

. () .
, , ,
- .
, ,
, , .

,
. : , , ,
.
, , , ,
,
1.
(. 13.1)
,
(d - BS, i - ). ,
, , ,
S (i) = (i), ..
.
.

, , - ,
, .
,
, ,
.

,

. 13.1. :
B - ; D - ;
S (i) - ; I (i) -
S

BD=S(i)+MS,
1

'Dictionary of business and finance. Donald T. Clark and Bert A. Colleried. - P.416.
140

 S - .
, ( )
,
, . :
BS = I(i) +D,
D - .
:
S(i)+MD=I(i)+ MS

. ( ),
( ),
.
, . . ,
. .. , - ,

1, .. - ,

.
, , ,
-
:
' = L' (, i),
' - ;
L' - .
, . .
: ,
.
.. , L = L'(0, i),
, ,
.
(M) (i0).
, ,
.
.


,
, . ,
,
, ,
.

:
, :
;

;
.
1

. . , . - ., 1948. - . 159.
141


, ,
, :
, .
,
.
.
. ,
:
i = r + ,
i - , , ;
r - ;
- .
, ( = 0),
.

r .
,
.
i = (1 + r) (1 + ) - 1 = r + + r ,

.
,
, .
,
.
1993-1996 .


. 1996 .
.

, ,
, .
:
;
;
.
. ,
,
.
,
, . ,
.
13.3.
- .
, .
, , ,
142

 . , ,
, .

. , . ,
, ,
.
, ,
13.2, :
;
;
.
,
, ,
, .
,
, :
;
;
;
;
.
.

.
:
;
.
()

:
= 1 +2 +,
1 - ;
2 -
;
- .
(C1)

( ) .

,
.
,

- ;
- .
,
.
:
;
;
;
.
143

,
, ,
(), ..
() ():
= -
, ,
, ,
.
, ,
, .
, ,
, , , ,
.

.
:
. ,
.
. .
. , ,
.
D. .

(+) .
, , ,

..
,
- .
,
,

,
.

, ,
,
:

P - ( ,
);
- (,
); ,
, , ,
, ,
, ;
144

 - , : ,
, , , .

.

1. ?
2. ?
3. , ?
4. - ?

145

 14.

.
. ,
.
- . ,
, .
.
, ,
.
.
-,
,
. , -
.
- ,
. ,
, ,
.
-,
,
( , , ).
( )
, . , ,
, , .
, .
-,
( )
( ), , .. () . ,
- , -
( ), .

, . -
, - .
-
, ,
.
, ,
.
, , ,
,
.
. , , ,
, , .
, .
, ,
.
,
, ,
146

.
, (
) .
, .

. , ,
, . , ,
.
.
. , , .

, -
.
. ,
( , ),
,
.
. ()
, .
(
), -
.
, .
-
, , ,
, , , , ..
.
.
- (
),
.
- .
. (. 14.1).

)
. 14.1. () ()

. 14.1 ,
( ).
-, , -, :
,
( ) (
).
147

-, , :
.
, - .
-, -
, .
.
-,
, -.
;
- .
. ,
( )
,
( ).
.
. , ,
( ), .
- .
,
.

. :

- .
, ,
, ;
, 1 ,
2, 3.
, , ;
-
,
( ) .
-.
;
( , ,
, )
. ,
, ; -
;
, ,
, ,
,
( . conto corrente - ) - ,
.
2
( . revolve - , ) -
, ,

- .
3
-

.
.
1

148

 . ()
, ;
-
.
, ,
.
, ,
, , -
, .
, .
,
, , ,
,
- .
, ( ),

. ,
, - .

, .
.
, , ,
,
, . , , , ,
. ,
,
.

.
, ,
.
, , , ,
, , .
.
- .
,
, , ,
- .

, .
, , ,

.

1. ?
2. ?
3. ?

149

 15.
-

15.1.

, , .
,
.
.
. , , .
, ,

. , -
.
,
.
. (
) .
, ,
( )
.
- ,
. . :
;
, .. , : )
,
. () 1978 .
. , ,
, , ; )
, ; ) () ;
- . ,
, ( - 70-
., - 1992 .). (SDR special drawing rights) -
, . 70- .
. . ,
,
39%, - 21, - 18,
- 11%. ,
(), (),
1999 . - ;
(, ). ,

15% ; - 4300 - 4900 . 1 1995
. 5750 - 6350 . - 1997 . 1998 .
9500 . - ( 1998 .
150

 - 15-25 .).
;
. , ,
,
; ( 50- 90- .)
. 1996 .
, VIII ;
,
( , , (
1999 .), )
;

;
;
, ( ,
, ; , -
).
,
, .

:
(, ,
);
;
;
( -
);
(,
1970 . - , 1979 .
- - ),
1999 . - ;

(, .) ;
;
1944 . -
.

,
. ,
.


1867 .
, ,
,
(1922 .). ,
30 , - . -
. 20- .
- .
- ,
.
- , (
151

-, , 22 1944 .), - .

. , 1949 . 54,6%
, 33% , 75%
,
. -
, ,
- .
:
;
( 1 %
, - 0,75 %);

;
(35 . , 31,1
);
.
, ,
. ,

,
, . 60- . ,
1971 - 1976 .
( ) ,
- (, 1976
.), 1978 .
.
-, - ,
. 30
(1970 .) ,
. , ,
( 15 1980 . 2 1998 .). .
. ,

. 39% ,
. 21 ,
. -
. ,
- ,
- .
,
, ( 1999 .), -
.
-, -
.
. , ,

. ,
, ,
. -
, .
60 . ( 34 . 25 . ).
-,
. ,
152

 1973 . , , . ,
(
) .
-, , ,
, , .
, ,
.
, , , :
;
;
.. ,

.

, -
.
1979 . ()
- ().

, 1957 . ( ).
- , ,
- (),
.

, :
- .
. (
30%).
, , - ,
. ,
1999 . - .

.
20 % - -
. 2,3 ..
( 1994 . - - ),
, .
,
.
-
(2,25 %, 1993 . - 15 % ).
,
.
,
, . .
.
, ( )
( ) - 16 1979 - 1993 . (,
, , .) , (,
.) , .
-
- , 1994 .
153


(), 1998 . - .
, , .
:
; ;
;
; .
-.
, , ,
, - -. (,
, .)
.
. (
) .
( 1994 .) ,
( - ) - .
1990 . (
)
- 1992 .
, , .
( )

- .
, -,
-
. ( )
(), ,
.
.
XX .,,
. 1999 . 11 15 , ,
- -
, 2002 . .
, . -
1 1998 . .
-
.

, 1992 .
1993 .
, .
()
.
. 1995 .
,
- , 1997-1998 . ,
1998 .
,
( , , -) .
, .
,
, .

154

15.2. :
-
- ,
.

, ,
, .. .
-
- ,
,
.
, .
(
) (
, , , , ).
:
I.

II.

1.
)
)
2. -
II.
-
- , .
, (,
, ).
(, )
( , ,
).

. :
, , , , ,
, , ,
, , , , ,
.
,
.
: ) (
, , ); )
( ). - , , , , , , .
(, , , , .)
- .
-
,
.
( ) (
). ,
. -

.
,
155

 ,
. ,
- . ,
90- . 8,8 ., 1/5 ,
10% 1% .

,
, .
, .. .
- -
.
.
(
) . 70- .

( ).
.
( )
. , , .

.

- .
,
.
1970 .

. 1979 . -
.

.
, , .
,
.
.
15.3.

.
,
. , ,
- . ,
,
.
.
. -
, ,
(, ).

, , , .
, , :

156

. ,
, ,
.
.

, .
, ,

. , 80- .
( ) 500 .
. , -
.
. .
, 1944 - 1973 . ( )
1% ( 0,75
%). ,
. , ,
, ,
- .
1973 . .
.
( 2,25 - 1979 ., 15% - 1993 .), 1995 .
- , 1998 . .
.
, ()
(, )
( 20 25 . , 5
. ).
.
,
( 25 ., 20 .).
, ,
, .

.
-
, .
15.4.
-
, (, )
, .
.
157


: (
) ( ).
. ,
, -
. :
() -
,
;
() - ;
- ,
. ,
. ,
;
- -
;
- ;
(, .) - ,

.

- , 1999 ., .
,
,
(, ..).
,
. ,
.
.
, :
1.
, , .
2. ,
: (, , ) (-,
- , , , ,
).
3. .
:
-
.
, ,
;
-
()
(), .
.
( ) , ,
.
;
;
-
.
. , , . ,
158

;
- ,
(, , , ).
, 10-33% ,
100%. .
,
;
- ,

.
;
, , - ,
.
( ), .
(1930 .) , , .
() ,
. - ,
. (
1931 . .).

(, , ). 80- .
90- . , .
,
, .
. ( 1977 .)
4 . 100 ;
-
.

, .
1931 .
. ( 74
1935. 400 1950.). 1950-1958 . () - 17 .

,
. ,
. .
1985 .
, 1999 . , ()
- , 1999 . - .
15.5. :
- .
,
, ,
. ,
, , .

.
.
159

 . :
1.
.
, .
2.
(, , , .),
.
3.
.
4. .
. ,
: . ,
. , .
,
, ,
, .
.

, .
-.
- , , , ..

.
. :
:
, ;
, ,
, , ;
, ,
(, );
:
( );
( );
:
, ;
( ) ;
;
, .;
:
-, -,
, (, ,
1999 .);
:
( , );
( );
( ).
(), -
.
. (, , .)
-
. ( - ) - ;
160

:
;
.
, ,
, , , . , , ,
( 70- .), ( 80- .)
,
. ()
.
:
();
;
;
;
, ( ) ;
.
()
( ) . .
() ,
.

(
).
.
.
( )
, (, ,
, .), .
,
, - ,
, .
, ,
. ,
: 60- .
, ,
,
.
.
,
().
.
- .
; .

. ,
.
80- . ()
( 200)
.

, , .
-
.
, .
161

 .
.
,
.
-
70-90%
; 120 .

, .
-
(), .
, .
-,
, .
15.6.
,
.
, , . ( ,
- ) ().
, , , .

.
, - , .
, , , :
;
;
. ;
, , 1999 ., ;
- , -
;

;
(
);

;
.

-, , , , ,
, --, , ..
, , , , .
.
- , -
, .
, , .
85-95% .
.
,
, .
. (,
) .
162

 , , ,
, ( - ).
,
, , ,
. ,
, .
- .
-
,
.
( ) - ( ),
. - ,
- .
, ,
.
50- .
, -
, - (, ).
- ,
- .
,
, .
15.7.

-
.
() (),
- .
. , ,
1992 .,
.
.
.
. . ( 24), 14% , 60%
, - 17,7%, - 26,2%. 17% ,
.. , 140 . -
- , .
() .
. -
. - ( 25% -
75% - ).
7% , 93% ,
.
.

.
:
;
- ( )
, ;
163

 ;

, .
:
;
, , -,
.
-.
80- .
,
. ,
, .
, ,

( , , , , ..).
- (15-20 ).
,
-, .
, , ,
( , ).
, .
.
:
(MAP 1960 .)
35-40 - ,
3/4% . .
MAP .

.
( 1956 .)
.
(
).
MAP,
. , 1961 .

. , .
( 1988 .)
( )
,
. .
- -
.
.
.
,
, , ,
.
() 1990 ., . -
, .
.
164

 .
(30 % 7%).
,
.

),
( ), ,
. ,
, - , , , ,
, . .
,
. , ,
, .
60- . , ,

.
(, , 1959 .).
(, , 1963 .) (, ,
1965 .) :
, .
,
1/3 .
,
, .
.
, , , .
-
.
,
() 1993 .,
, .
:
(, )
, - . -
, , ,
;
(, 1958 .)
,
;
(1969 .)
( );
(, 1975 .)
, 25 , 2,5
, 25 ;
(, --, 1994 .)
, 1973 ., -
, ,
.
-. 1998 .
, . 1999 .
,
165

 , .
-
(, , 1930 .). , (34
, 1999 ., 1996 .). ,
.
- (
, ) -.

, ,
.
- - .
.
, .

1. ?
2.
?
3. ?
4. ? ?
5.
( )? ?
6. ?
7. ?
8. ?
9. ?
10. ?
11. ?
12.
?
13. ?
14. ?
15. ?
16. ?

166

 III.

16.

16.1.
.
. ,
.
, , ,
.
,
. -.
( ) (1995 .) ,
.
( rp. systeme - , , ).
,
.
. .. ,
, . .

. , :
;
, ;
.
, ?
1. ,
. ,
, .
, , ,
, ..
. ,
. ,
, .
2. , , ,
, .
,
.
, ,
, -
.
,
. - ,
,
, .
, , .
,
.
167

 :
;
;
.

.
( )
. .
. ,
- , ,
, , .
, ;
, ,
.
. 16.1.

. ; :
, (),
,
.. , (, , ), (, , , , .).
:
, . ,
, . , ,
,
.
.
3. , ,
. , ( )
, . ,
, - ,
.
, .
, ,
- , , -
,
, .
, ,
, .

168

 16.1

169

4. , ,
. .
-, ,
, . ,
, . ( 100 .),
, 1 1998 . 0,5% .

.
-, .
,
. ,
, .
, ,
, .
5. .
, , .
, , .
, ,
, , ,
.
, .
6. - ,
,
.

, ,
, . ,
, ,

, ,
.
, , ,
, , ,
.
7. . ,
- ,
. , ,
,
, ,
(
).
,
, ,
. . , 1998 .
, ,
, -
, ,
.
:
, , ;
;
;
170

 ;
;
;
.
, ,
, ,
. ,
,
, , ,
, , ,
, .
16.2.
,
.
,
, . ,
.
.
.
.
- , , ,
.
. .
, , , , .
50%,
; 47%
( 53% ); - 50%
, - .
(

, , ).
, ,
.

. ( .)
. , ,
. 15%.

. , 1995 .
60 % . ,
. 1 1998 . 145
,
.
,
.
,
. .
.
( ) .
, .
171

 .

. ,
, ,
. ,
, .
.
.
,
, , .
.

.
. , , .
.
,
, .
, ,
. ,
.

(, , , ).
,
. ,
.
; .
.
. 1
1998 . 6353 , 3,7
. .
, - , , ,
.
, , ,
. , -
, .
, , ,
, .
. , - , .
,
. 16.2.
16.2

172


. ,
, .
, . ,
, ,
( ,
). , ,
, ,
,
.

( ).

, ,
.
, .
,
,
.
1 1997 . 71,3
., 1 1998 . - 95,9 ., 1,3 .
.
, ,
. , , ,
, , .

, , , ,
.
, , ,
.
, , ,

,
.
.
, , -, , ,
( ), ,
, , .
173


. ,
,
. ,
,
.

. ,
. 1999 .
, .
, , ,
, .
.
, , ,
- ;
- - , ,
- ,
, . , , , ,
. , - , 1990 .,
12 , ,

- . 1998 . .
,
,
.
,
.
,
.
, .
(1995 .), (1996 .), ()
(1999 .). ,
, ,
, .
,
, ,
, , .
(
, ), ,
.
, , ,
, - , .
.
, .

. 1998 . 50%
,
, , .
. ,
( 1995 .)
. ,
, ,
.
174

16.3.

. , :
- ;
,
;
;
. ,
. ,
, .
- , ,
, .
,
, , ,
, .
, .

.

, .

.

. ,
;
,
, , ,
, ,
, , , .
. , ,
,
.
.

. ,
,
. .
, ,
. ( ).
,
.

. ,
,
(, , ..).

.
, ,
. ,
. .
, ,
, ,
175

 , , ,
; , , .

, .
, , .

,
.
, .
,
. , , ,
, ,
, , ,
, ,
, .
,
.
, .

.
. ,
, ,
.
, ; .
.
,
, .
- ,
;
, ,
,
, .

.
,
, . ,
,
, , ,
, .
. -
, .
, ,
.
, , , ,
.

. ,
, ,
.
,
,
, .

176

 .

.
. 1 1998 . 6271
( ). ,
. 1998 .
52,5% .
(1 1998 .) 11,6% 500 . .,
10 , .

, ,
,
. , , ,
,
.
16.4. ,
16.4.1.
, , , .
- .
,
.
( . bank - ), , ,
, , .
.
,
.
. : ,
, - ,
. ,
, ,
.

, . -
, , ,
, . ,
, .
( . organisation) - , ,
- , - ,
. ,
- ,
. ,
, .
, .
.
, ,
, ; ,
, . ,
,
. .
, ,
177


. ,
, ,

.
(
) .
.
,
. , ,
, , ,
-.
, .
.
-,
.
. ,
, , ,
. ,
- .
. ? ?
. , , - ,
(
) (, ),
.
.
(, , ),
. ,
, .
. , -
, ,
, , , .
,
, -. ,

.
, , , ,
, , , .
, , -
,
. ,
, , -
, . -
, , , ;
. -
.

20- . ,
. ,
. ,
. ( )
, - . ,
,
. ,
,
178

 .
, , ,
.
. - .
-
. , , - . , , , ,
. -
,
, ,
, . , , ,
. , ,
- , .
.
. , ,
. - ,
, , .
, ,
: , ,
, . ,
, .
16.4.2.

. :
;
,
;
;
;
- ;
, ,
.
, .
, , ,
. , , ,
. , ,
.
, ,
.
,
, , , .
, ,
. ,
( ), .
, . , , ,
, , ,
. ,
. -
, , .
, ,
, ( , , ,
, , ).
179

 , ,
, .
,
, , ,
.
,
. ,
,
.

, - .
, ,
. ,
( ), ,
. ,
,
.
, ,
. , ,
( ,
, , ,

). , , .
,
. ,
,
.

, , ,
. , ,
,
.
, , ,
, .
, .
, ,
.
, ,

. , , ,
, , ,
(
) .
, ,
.
.
, .

, , .
; , - , ,
.
,
,
. , ,
180

(, , , .).
,
, .
,
.
,
. ,
, , .
- .
. ,

- . ,
, , ,
. ,
.
, , ,
, . ,
, , .

,
. , .

, . ,
.
, ,
, ,
, ,
.
, .
.
, , , :

;
,
;
, , ,
;
( - )
; ,

.

. ,

.
. , ,
, , ,
, .
, , ,
. ,
, (,
. .); ;
,
181

 . , , ,
, .
, .
? , , . ,
,
, , , .
-, .
, , ,
(
).
( . ) - ,
, . - ,
, .
, . :
, - .
, .
- , ,
;
, .
,
;
, , ,
;
,
,
.

, , , .
,
.
, , ,
, .
,
.
, , ,
, , . , ,
,
,
, .
, . , -
, , , ,
, ,
, ,
, .
,
. ,
,
, , (
), ,
. , ,
.
,
.
.
, ,
182

 . .
, ,
, .
- , ,
, . ,
, ,
.
, , ,
, - ,
.
.
,
. , .
,
, , ,
. ,
, , ,
, .
.
, , ,
, .
.
-
, , ,
, . ,
, .

,
. , .
, (, , ),
, , .
, ,
. .
,
, . -
, .

.
, .
, , ,
,
. , .
,
. ,
.
,
, ,
() .
, ,
, ,
.
- . ,
, , , .
183

 . ,
. , ,
,
, ( )
.
, , , .
- , , ,
, , ,
.
- ,
.
.
;
.
, ,
. ,
, , , . ,
, ,
- .
16.4.3.
.
, , .
,
.
, .
, ,
, , ,
, . - ,
.

( ), .
,
; ;

; ;
.
,
- ,
. ,
:

;
;
- ;
, , .
, , ,
, , ,
, ,
. ,
, . ,
, , ,
184

, . ( ) ,
.

.
. ,
, , ,
, ,
.
,
, ,
- . ,
, .
,
. , ,
, ,
. - ,
. ,
, .
. , ,
,
. , ,
. (
) , ,
, .
-, ,
.
, .
(
, ).
? , ,
. ,
- . ,
.
,
. , , .
, ,
. , , ,
. ,
, . ,
:
, ;
, (
);

( );
,
().
,
. , , ,
, -
.
, ,
,
.
185

 - .
, .
,
.
,
, .
, ,
- .
- .
. ,
, , , ,
, .
, , ,
, .
,
, .
,
. ,
,
. ,
, .
. ,
, () ,
. ,
- ,
.
.
, , , .
, , , ,
( ,
..).
, ,
.
, :
,
;
.
,

, .

. ,


. ,

, .
, , ,
, .
,
,
, .
.
, ,

186

 , . .
, ,
.

, ,
, .
, ,
, .
. ,
, , ,
, .
.
,
.
.
,
, ,
. ,
, ( ,
, , , .).

, , ,
, ..
, ,
, .
,
. , ,
, .
, , ,
, . , ,
,
- .
, ,
. -
.
. :

.
,
. ,
, . ,
, , ,
, , ,
.
, ,
, . , 90- .
, - ,
, .

( )
, ,
.
,
,
187

 , . ,
, , , ,
, . ,
,
. , ,
, .
, ,
,
.

.
. ,
. ,
( ,
, .)
,
.
. ,
.
, , ,
, .
, ,
.
.
. ,
,
, .
. ,
.
,
;
,
, .

,
, .
,
, ,
..
, .
,
, .
, ,
- ,
.
.
.
. , ,
, ,
, . ,
.
- ,
, , .
,
188

 , . ,
-
, ,
. ,
.
, ,
, . ()
, ,
.
,
. , ,
, , .
.
, ,
,
,
.
.
( ) , , - ,
, ,
.
, ,
.
,
.
,
, .
, - , ,
,
.
,
, , .

1. ?
2. ?
3. ()
?
4. ?
5. ?
6. ?
7.
?
8. ? ?
9. ?
10. ?
11. , ?
12. ?

189

 17.

17.1.
17.1.1.

, (
..) , ,
(, , , .).
,
, .
.
.
, .
, .
,
.

, .
.
- .
, ,

( ).
. . ,
( , , ),
,
: , , - ,
.
(,
, , , ). ,
: , .. ,
.
,
.
,
- .
,
.


. , .
, XV . .. ,
. , ,
, .
, ,
, .
, (, , , ,
), (
) ,
190

 ( ),
.
.
.
,
,
. , .
, , .
,
( ),
.
, . .
, XVIII . ..,
.
, ,
, - ,
.

, , -
. (, , ,
) ,
.
, .
,
, .
,
, .
. .
,
. XIV . .. 20 . ,
.
17.1.2. ,

VII . ..
. .
.
.

.
.
,
.
.
.
, ,

.
(VII-V . ..)
: -;
; ;
; ( )
.

.
191

 - , . ,
,
,
.
, ,
350 , - 20 .
,
. ,
, .
.
,
.
,
,
. , ,
.
,
(), -
.
,
, -
. ,
, .
,
, .
,
.

.
, .
.
: , ,
. () - , ,
, , ,
.
- .
, , .
. ,
(), .
, ,
. , ( : ),
.
, .

, .
, .
, .
. , ,
.
.


192

 ().

, , (
, . ,
.

, ( - ),
.
, , , , ,
, , .
33 , . V . ..
: ()
; () - ; - ,
, .
III . ..
: , , , .
, , (, , , .).
( - -
), , .
, (
1136 ), ,
.

()

, , . ,
- ,
- , - ,
- , -
..
.
.
. (
- ). ,
().
, (,
, , , . , ,
, , ,
.
17.1.3.
.


.

: (
) , (
).

. (
193

 ),
(
, ,
,
, ),
( - ) -
.
,

, (, )
, .
.

.
. .
,
. ()
- . (),
, .
50 800
, .
.
, ( ,
).

.
.
,
. . ,
. , ,
.
,
.

() .
(V . ..) .
.
(VI . ..)
8% ,
6%.

. ,
.
, ,
, .
(
- , , .; ;
; -;
; ) .
, ,
-, ;
- ( , ); , ,
; ,
194

 .
.
,
, .

.
,

IX . .. (, , , , .).

. ,
,
.

, ,
.
, .

,
. (
- , .)


()
.

. , () 1593 .

X-XI .
( , , .).
,

, ,
( ), .
.
.
,
, . 1171 .

() . ()
(),
.
, ,
- , .
. , .
1270 . -
- , .
( , ,
,
, ,
,
, ).
1584 .
195

. ,
() .
- ,
.
XIII-XVI . .

.
(
),
. 1619 .
( . giro ).
. ,
- ,
.
XII XVI .
.
, .
, ,
, .
17.1.4.
.
, .
.
. ,
, .
, , .

. (,
, ,
) ,
, .
, ,
-
.

(), , ,

, .
, ,
, .
. , ,
, .
,
.

, ,
.

. ,
: ;
;
;
196

, ..

, .
- .


( XVIII .
).
, ,

,
. , , ,
, .
, .
,
.
, . ,
, , .
.

,
. 1609 .
,
. .
(),
. .
.
,
. , ( 5%).
, .
. 1621 .
, .
1641 .
.
, ,
.
, .
,
.
1659 . ,
, - ,
1681 .
() ,
.
,
()
. ,
. ,
,
( , ,
, ).
( ). 2900 ,
. , ,
197

 ,
.
,
,
. .
17.1.5.

. .
(,
). ,
, , (
, ).

( ). ,
, ; ,
.
.
(, .)
(
).
. (1450-1528) -
,
, . , .
,
. 1637 . .
(
1648 .) . XIV .
- .
. (1583-1634),
, ,

.
1618-1648 .
, ,
. ,
, .
-.
XII-XVI .
().
( XVI .) ,
. 1627 .
, .
,
. 1673 .
,
-. ,
, .
XIII .
- .
. (
. ) (
, ,
198

 ). ( )
.
.
,
( ,
).
.
. - .
- -
, , .
XIII-XVI .
, ,
( ,
).
.
,
,
,
.
,
. 1665 . . .
,
. , ,
.

, ,
- .
17.2.
17.2.1.
XVII .
.
XV-XVI ..
,
, ,

.
, .
, (
)

- .
XVI .
.
,
(
3% , ).
,
. .
. Hope (1641-1691) : ,
, ,
199

 ;
, ,
, ,
, - ,
.
(
; , , , ;
) ,
.
( ) ,
.
, ,
:

, ;
(
);

;
,
( ,
).

,
. XVII .
(), .
,
.
,
.
, . .
,
.
. ,
, . ,
.

- .
, ,
.
. .
, .

. .
.
. ,
,
( -
).
.
,
,
. 200

 .
( )
. ,
.
,
, .

. ,
, ,
.
,
.
, .
,
.
. ,
.
, .
-,
.
,
, , .
,
.
.
17.2.2.
40- . XVII .
. ,
1571 .,
, ( )
-
. ,
- 3
1290 1616 .
.
, , ,
.
( ), ,
.
,
.

,
.

(). ,
, .
.

.
()
(-
), .
, (201

) .
, () ,
.

.
.
,
, .
( ),
, .

.
,
. XVII-XIX ., ,
. 4
. , , , .
, . 1921 .
.
(
;
;
). , , ,
.

. 1694 . .
( ),
.
,
. , ,
( ).
.
1742 . .

: .
XIX . .
, 1712 .
.
.
.
1844 .
. .
,
,
. ,
.
.
.

, .
,
( ,
,
,
202

).

, .
. 18441921 . ( 80 ) 207 72
.
, ,
, XIX .
, .
100 (1815-1913 .)
(, , ) 14,3
, ( ) 26,4% 19,3%.

XIX XX .
(70- . XIX .) 33
, 1848 . , (
). 1875 . .
.
(, 1846 .) .
,
, .
, - ,
, - (
,
, 1/3
, 2/3
).
, ,
.
.

XX . 1909 .
.
XVIII . .
I , 1800 . 1848 .

,
.
1803 .
. 1911 . ,
. ,
,
.
,
. 1860 .
, .
: - , - ,
.
.

.
1894 .
, . 1897 .
.
203

17.2.3.
,
, XVIII-XIX
. .
.
HOBO
().
, .
-
, .
, .

, .
, .
.

.
,
.
.
.
( ,
), .
(
, ).

( , ),
.
.

.
.
.

.

,
. 20 (1840-1860 .)
13 .
. 1858 1890 . 400 104. 40
1918 . . 1926 .
87,9%,
- 6,6%.

, ,
, .
(
).
.

250-270
.
.

, 2/3, , .
204

 1815-1913 . ( 100 )
(, , ) 205,3
, 6,5% 67,4 %.

80- . XIX . ,
10% .
5 .
,
.

. 30 (1885-1914 .) 11,1 ,
7 .
17.2.4.
XVII-XX .
(,
, , ). (, , , ). XX .
1.
-
, , ,
.
,
.
(
),
. XVII . ,
,


.
, -
, , -
, ,
.
-
,
, , ,
, ,
.
, , . .
:
, , 2.
-
.
XX .
, . ( 40- . XVII
. 40- . XX .)
.

.
2
' . . . 27 1890 .; ., - -2- .-. 37.-.
414-421.
1

205

 : 73 9,5 , - 70 8 .
4 . ,
, 1/3 .
( ) 1815-1913 .
150,2 , - 49,2 .
.
,

.
.
.

. . 1746 .
,

.

,
.
. 1890 . 104
2203 , 1926 . 18 8676
.
58%.
.
.
70- . XX .
,
. .
,
()
.
,


. ,
. 30- . XX .
400.
(, , ).

(
) XIX . XIX . 6 . , 50 , 2 . XX .,
( )
, .
- ,
, . ,
,
( , ) -
( ).
(, ,
.)
( 30- . XVIII .). 60- . XIX .
1914 . 50 , 40 822.
.
206

 ( , , )
.

( , ).
.
, - ,
,
.
. , ..
,
. , .
(
, , ).

.
( 20- 80- . XX .)
: ,
- .
17.2.5.

XX .
. .
,
-
.
- ,
(, , , )
.
,
,
, ,

( , 1930 .,
- 1946 ., - 1947 .).
( )
(
,
, ).
,
,
. , ,
. ,
.

( )
( ).
. , () .
,
.
,
- .
,
,
207

 .
.


.

. 80- . XX .
(, , -
) .
.

.
40- . XX .
30 .
, .
, 30
.
(1%
40 % ).
30- 80- . XX .
.
, , , .
.
(
, . .).
(185 4274 ) 80- .
, ,
.

. 1990 .
.

1. ?
2. ?

3.
?
4.
?
5. ?
6.
.

208

 18.
.

18.1.

, .
, . ,

, . , ,
, . ,
, ,
.
,
- .
.
:
, ,
. ,
( ), ,
-
, ,
( ) . ,
- ,
, .
12 . , - ,
. ,
, (, , ),
, .
-
. , , 80- - 90-
. ,
( - 4,5 . , - 2,5 .
- ).
-
.
;
.
,
,
, ,
, .
, ,
- ,
.
, ; ,
;
, ,
209

- .
()
. , ,
; ;
;
.. ,
, ,
. , , ()
;
. ,
, ( ,
, , , , )
,
.
, , -
.
, ;
; ,
, . .
.
,
, ,
.
, ,
.
,
. :
( 5%
) , ;
, ,
.
, ,
(
).
.
( 60) .
;
.
.
, ,
:
, () , - ,
, , , , , , ;
, , , , , , , , , ;
,
, - (
); (
); ( );
( - - -
).
. , ,
(, ) . ,
( ) , , 210

 , - .
:
;
- ;
- ,
();
- , .
(
) ,
. -
, ,
, . , ,
, . -
.
, .. .
, ,
, ( ).
, .
( 15) (, .);
- (, ).
(,
, ), .
.
,
. ,
, .
, , ,
, . ,
. ()
-
, , , .

,
, ;
.
.
, :
;
;
, .
, (
) -
, .

. .
,
.

( ).
. .
.
.
, . 20- .
1987 . 821
211

, ,
( .) ,
- .
, () .
,
.
, ( )
,

,
, , , ; - .

( ) .
() (,
, , .),
. ,
, ,

, - .
, ,
.
18.2.
. XX .
:
: - ;
:
( - The London & Westminster bank - 1834 .),

( .),
, ;
,
() , ;
, , -, ,
, , ; -,
, ;
.
.
.
. , - .
- - (National Westminster Bank),
(Lloyd's Bank), (Midland Bank) (Barclay's Bank).
.
(retail banks). 15 . ,
200 .
() ,
.
, : ,
, ..
. .
212

 .
.
. 450.
. , , ,
.
,
: ; ,
(- , .); ;
, ; ,
.

. 1979 .
.
: ;
;
,
. ,
,
.
1979 .
. ,
, ,
.
,
. ,
, , ,
, - ,
,
.
, ,
. () ,
.
, -
(),
, , , . 90- .
,
, 1997 .
1979 . ,
.
, (). , ,
.
,
, .
1987 . 1979 .,
. 1987 .
- , 1694 .
. XVIII .
. 1844 .
.
1921 . .
1946 . .

, . ,

.
213

 .
,
( ).
, .

.
().
, 1861 ., .
.
:
(). -
,
.
, ,
( ,
),
.
. 4 .,
1 . 100 .
45 . , 49
. . 80
1600 .
:
( );
() ;
;
;
;
( );
, ;
.
- , -, 200
.
100 % .
.
- (
),
.
,
.
( ) - .

,
.

,
,
.
. ,
, -
.

.
()
214

( ); -, -
, , ;
( ) ,
, , - .
, : ,
;
; , , ..
:
(Deutsche Bank AG), (Dresdner Bank AG)
(Cornmerzbank AG).
.
:
350 ( ), ,
, ,
( 1/3 );
70 - (),
1/2 ;
3 . ( - )
, 1/5 .
, ,
.



. , ,
,
.

.
,
, .
, 1/4
-
5 .
,
.
,
.
.
-
- .
, , , 1
. ,

.
.
,
.

.
,
. ,
215

 .
. 1995 . 6200 -
. .

1,
, . ,
.
.
- 11 ,
, 64 ,
, .
, .
- 47 ,
,
, 220 . ,
, - ,
.
,
.

: ) ( ); ) ; )
,
, , ,
; ;
.
, 1882 .
.
1942 ., - . : ,
,
.
, 55% ( 1 .)
, 45% - , , ..
; ,
.
, ,
() .
.
, .
11, , .

. - ,
- ,
.

, ,
, , .

- , 2 .
.
.
90- .
( ,
.) , 1995 .
1

216

 - (, ) ( 300 ). :
( ); -, , ,
; , , ,
.
, , .
, .
, ,
, ,
.

-
,

, .
. - . 1,5 . .
140 () .
500 .
:
- (Union Bank of Switzerland),
(Suiss Bank Corporation) (Suiss Credit Bank);
, ,
. ;
, -
.

.
. :
, ,
;
, , .
.

.
.
,
.
,
8 1934 .
- .
,
. . ,
, .
, , -
. ,
. , ,
,
50 . .
, (
!) .
.
.

.
- , ,
217

 .
, . . ,
, .
.
.
.
. XX . 5 . () ,

.
( , ).
,
.
:
( - , ;
; ; ; --
) : ;
; ; ; ;
; ; .
1.

.

,
1913 . .
: ,
.
.
: ( ); ;
- . 12 ,
, . -
1

.: ( ). - .: , 1995. . 86-87.
218

 6 . ( 12 .).
, ,
, , .
- - ,
70% .
6%- .
, - , ,
,

.
, -
,
. , ,
, - . ,
-.
-
-
.
.
-. -
- . ,
- ,
, .
.
,
.
, ,
, , .
1936 . .
.
- 15 20 .
, .
, -
, -
. ( ), ,
-, ; -

, ,
( ,
..). ,
. ,
.
,
( ); -,
- , ,
; .
( ) ,
.
; , ,
.

(
,
); ; ;
; - ,
219

 ;
.

.
, .
.
.
( , )
(
)
.
, , ,
,
.
, . ,
(
).
700 .

.

. ,
, .
.
.
, .
,
, .

,
, .
-
(, , ).

(, .). ,
. : ; ;
.
, ,
, (7-10%).
(
, 10-12% ).
.
,
, - -
. , 10%
18% .
,
, ,
.
, , ,
.
-
. ,
220

 4%.
( ).
, ,
, .
,
- ,
.

.
( ,
, .)
,
, .
- -,
. . , , -
.
. ,
, . ( ) 30-90 .
.
- .
.
. ,
,
.
.
18.3.
XVIII - XX ., 1930-1932 .,
, . (
, -
.)
1930-1932 .
. ,
,
.
1997-90- ., ,
,
: - ,
, ;
, ; .
:
,
, , .
,
,
( ).
, , ,
. ,
,
( ). ,
,
. 221

 , , , .
,
(, , ,
, .).
()
. ,
, (
), , , ,
.

,
, - ,
.
,
, ,
, .

(. 18.1).

: ,
, , ,
.

.
, .
,
, ,
, , 1.

, ,
,
1

.: . - 1990. - - . - . 5.
222

 , .
,
, .
.
1987 .
.
.
, ,
,
, .
90- . - ,
.
, ,
, .
, .
2500 , ,
. : ,
1000 , 80 - 1781 1860 .

.


1 1989 .
1 1990 .
1 1991 .

1 1991 .
1 1994 .
1 1995 .
1 1995 .
1995 .
1 1997 .
1 1998 .
1786

-43
-224
-1357
-1215
- 2436
-2517
-2568
-2700
-2029
- 2539 ,

1998 . .
- 1998 . . 1998 .
, , 700.
1998 . 1/3, -
1/4. .
1/4,
,
( 45 .), 6,9 .
1998 .
,
: , , , (
).

.
( ), ;
, , ;
(,
).
223


,
. , , -
.
: -, , -.
() ,

1993 . ( 22 1993.)

(
- , ). , , : , , .

. , 1996 . , ,
-- -.

. : (BCEN-Eurobank),
(Moscow Narodny bank), - (Ost-West Handelsbank), (Russische Kommerz bank), (Donay-bank), - (East-West
United bank).
.
( )
, ,
, ,
. - .
- ,
( ), (). () . ,
(-). .
-, - ,
,
, ,
,
.
.
() ,
, . ,

, ,
. 1996 - 1997 .
.
,
.
,
. , ,
,
.
, ,
. 90- .
.
18.2
224

 - :
. :
() ().

(). , ,
, - ,

. ,

- ,
.
90- .
: , , ,
. 1994 . 1 . ,
(The Banker), :
, , , (. 18.2). 1995 .

:
722 . . 372- ,
653 . 414- , 257 . . 749- ,
205 . . 850- , 916- 173 . .
969- 154 . .
(Institutional Investor)
1995 . .
,
, - , , , , - (), () -
, 1.
' : 1 .
124 , 112 - , 89 - , 68 - , 38 -
1

225

 .

, , . 100
90- .
(30- ), (36- ), (40- )
(50- ).
.

. .
1993-1995 . ,
, () .
. 1995-1996
. .
1996 . 2095, 600 ,
1995 .

1998 . . 18.3.
18.3

( . - 1995. - 40. - .5).

226

 - 45% ( 1 1995 .)
, .
- - 1,5%.
,
( 25%).
,
. , 1991 1994
. 11
. 250
.
- 1995 .
. 1995 .
225 , 800
1.
,
20-30 (
-II,
).
90- .
.
(12%)
. ,

. ,

, ,
.
,
.
,
1994 .
1 1996 . , ,
15
1993 ., .
, , , ,
15 1993 .,
, .
10 1994 .
- 1999 . -
,

- 55 . .
, ,
55 . , . ,
.
,
, . , ,
, , ..
.
90- .
.
, .
.
1

. - 1996. - 39. - . 4.
227

 :
- ,
,
. 1996 .
1
,
1 1996 . ,
2,0 ( - 500 . ).

5,0 ( 1 1998 .), .. ,
.
() ,

, 5 . ( 1 1999 .).
()
, 1 . ( 1
1999 .).
,
, ,
(
) .

, .
. ,
().
.
, , ,
,
. 1/3
1995 ., 1996-1997 . .
1998 .
.
, , 1 1998 . 100 . .,
38,0%
8,6% .
(
, )
. - 1998 .
1/3.

.
,
.


, ,
, .
,
.
1.
. 80- . ,
. ,
1988-1995 .
. ,
228

, ,
. ,

. - 1998 .
, .
1995-1998 . , .
1996-1998 . 1000 .
2. 100 . .
. ,
. ,
. , .
, , .
3.
1990 .
. 1995 1996 .
. ( )
,
,
.
- , ,

.

: ,
,
. , ,
,

.
,
.

,
, () 1999 .
, ,

, ,
.

7.
?
2.
?
3. ? XX ?
4. ?
?

229

19.

19.1.

. -: ,
, , , (), ,
, .
,
. , , (
1650 . ,

), 1694 . ,
. ,
, ,
, - .
, ,
.

, .
,
,
.
. , ,
, ;
- ,
,
.
.

.
.


.

.

:
;
() ;
;
- ;
,
.
,
- .
() , ,

.
, ,
; - .
230

(, , , , , , , )

.
(, , )
.
.
,

.

,
-
)
.

- .
.

.
.
, ,
,
, .

.
- ,
.
.

.

,
.
.
.
, .
, .
19.2.
,
,

, ,
.
.
:
, .. ;
, .. - ,
: ,
, ( ),
,
;
,
;
231

 , () - ;
,
,
();
- .
. ,

. , , ,

, .

.
.
: (
); , .

.
1979 .
.

.
, .

( ).
:
, -.
.

, , , .
.
, ,
.
, ..
. ,

.
- , ..
-, - .
. ,
,
.
: ,
. ,
.
,
.

.
, ,
- ,
. .

232

 ,
.
-
. ,
, ,
. ,
, -
.
.

( ) 26 1995 .
:

- ,
;
;
,
;
;
,
;
,
, ;
;

;

, ;
,
; ;
,
;

;

, , - ; ;
.

.
, - .
19.3. -
, - .
,
.
,
.

.
-
,
233

.
- .
, , ,
() .
, 1863 .
.
, .

, ,

.

, ,
, . ,
, ;
. ,
, ,
: .
,
, ,
.
- .

- .
,
.
,
. ,

.
, ,

.

, ,
,
..


,
. -
,
, .

.
.

, .
-
, ,
, ,
.
.

234

 , .
.
. :
() ; : ;
; .
.

, ,

.
.
.

90- . (, , .)


-
, .. (. 19.1).

. 19.1.

. .

. , ,
, , .
(
, -
).

,
.

( ),
( ).

, ,
.

, , .
, , .
, ,
. ,
.
, .

.
.
235

 . ,
.
. , ,
,

.
(, ).
:
;
;
;
;
, .
. ,

.
-
, . ,
60- .
.
.

(, ,
.). ,
, ,
( -
).
() .

.
,
.

. .
, .
:
; , ..
;
.
, ;

.



.
. ,
, ,
.

.

.
236


.
, ,
.
.
, ,
.

,

.
.
-
, .
,
,
.
( . .).
, ,
,
.
,
.

, .
,
.

, ,
.
, ,
. ,
,
, , .
,
. , ,
, , .
, , .

.
.
.
, .


,
.

, -
. 1992. , ,
.

237

, .

. 1997 .
48%, 42%, 36%, 24% 21% 1997 .

,
.
. , ,
,
.

.
, , , , .

, .
. ,
.
:

.
,
.

.

:

;
, ,
, ,
.
,
.
,
- .
,
. ,
.

. ,
()

.
, , ,
. ,
, .
, ,
( ),
.
.
.

. ,
,
238

 , .

. ,
. ,
, ,
, ,
- - .
, .
,
, ( ).
.
. ,
2,5%. ,
,
0,45% , .
,
, ,
.


.
70- .,
.
, , ,
.


. , 70- .
,
-.
,
, ,
. : (),
( ),
,
( ).

- . 80-
. .
.

. ,
, .
, ,
, (,
, )
.
.

. : , , ,
, .
239


, ,
, , .
.

. .
:
- ,
- .
- . ,
,
.
.
.
, ,

.
,
, ,
. ;
,
,
.

.

, ,
;
, .
.

.
,
, , (, b).
.
,
. ,

,
(1 - ) b.
r
r (1 - ) b.
.
,
.
-
, , ,
.
. ,
,
. .
.
:
.
()
240

 ,
.
, , .
,
..
, (),
- .
.
- ( ) ,
, , . ,
,
.
.

,
( ),
.

1. ?
2. ?
3. ?
4. ?
5. ?
6. - ?

241

 20.
,
20.1.

- ,
, - .
.
.
. -
.
- ,
,
, ,
1. , (
) ,
,
.
. , , :
() ;
( );
- .
,
, , ; , .

,
. ,
,
.
, , ,
, , :
, , ,
.
,
. , (, ,
, . .)
, ,
.


.
300 . : ,
, , , -
, , .

.

.
:
1

7 1995 . 1.
242


;
;
;
, -;
, ,
;

;

;

;
.
( 1995 .)
,
, , 1,2,3 9.

.
,
:
,
;

;
;

;
.
,
.
,
.
( )
, , . .
.

.
.
. ,
.
- .
. ,
, .
,
.
:
;
, ,
;
;
;
( )
,
.
243

 ,

, ,
. ()
, ,
( ), .
.
,
. . , ,
( )
.
. ,
,
.
. ,
. ,
,
.
(),
,
, ,
,
.
,
,
.
,
.
, ,
( )
(, ).
, ()
,
.

, (),
() , ,
.
(), ,
.
.
.
,
, . ,
- .
() ,
(, ),
, , ,
. ,
.
,
. ,

.
.
244

 ,
,
, .
,
, , ,
.
. ,
(dormant account)
.

. (,
)
(
) .


(), , ,
, ,
, .

.

.
, ,
.

.


, ,
.


.
, (
, ) .
, , , ; ;
; .

:

245

. 20.1.
( );
( );
- (, .) (. 20.1).

.
1. - ,
. .

,
, .
,
. .
:
; , ;
; , , ..
, ,
:
1, ;
( ).
. , , ,
.
, 10%,
- 40-50%. ,
.
,
,
.
1

246

 . ( 88%)
.
.
.

, , .
, ,
.
.
, .. ,
.
. , XIX .
, ,
, 1/3.
,
, , ; , ,
,

.
.
. ,
, , ,
.
.
.
, ,
,
,
.

, , , ,
.
, ,
,
, - , ,
, ,
. ,
,
.
.

,
.
,
( ).
, ,
. ,
70% ,

.
.
(
247

 )
, , ,
.
- .
. :
, ;
.

.
.
.
. ,
, ..
. ,
.

. ,
(, , ).
, ,
,
. , .

. ,
( ).
,
.
, .

, ,
.
. ,
.

.

. ,
.
.
.

.
.
, ,
.
, .
,
.
.
- , ,
.
, .
. .
, .
248


() , , :
;
;
;
.
, ,
, ,
..
2. - ,
.
: ,
, ;
; ; ;
; ;
; , .
:
(-);
;
;
;
.
- ()
, . , ()
, (-)
.
,
,
, .
.
():
;
;
;
;
( );
;
;
;
;
;
.
,
.
( )
: (
, - ,
,
.) (, ).
,

, ,
, , ,
, .
( ) :
249

) :
(
, , );
(, ,
, , , ..);
( );
, (
,
.);
) :
: ( ,
, , ), , ;
.
,
, , , , ..
:
( );
( - );
( - ).

. , , (
) ( ).
( ) .
, .
,
, ,
.
,
() ,
.
() (,
, , ). ,
, -
. , ,

, .
, ,
. :
.
:
(, ..);
( ( )
,
; .
,
.
, .
,
,
, .

.
:
;

250

 (, ).
, , ..
.
: ) , )
(, ). , ,
,
- , ..
,
: , .
.

. ,
,
, ( ) . ,
.
.
.
, , ,
100 . .

.

.
- .
.
.
,
. , ,
, 60% ,
, .
.
, , -
, ,

. , ,
. , ,
, ,
. ?
-, ,
: ) ,
, ; ) ; )
.
-, (, ,
, , ..)
.
(,
, , .), , , ,
( , , ..),
( ), ,
, . ,
, : ) (
, , ), )
251

..
,

. ,
,
.

, .
(-),
.

,
, ,
. ,
.

() , .

.
-
, .
, , , - ,
- ,
, .
,

.
,

.
- .
,
, ,
(
) .
-
-
,
.
, ,
. .
- ( ).
:
( , ,
, , , ,
, , );
, .
- ()
;
.
, :
- -;
() - (,
252

 , , ,
, ), (,
) (
, ,
);
- , ( ,
) (
, ,
, ,
, ).
3. - - , ,
- .
. ,
, -
, , ,
,
.
- , ,
; .
:
(
);
;
- (-) (
, ; , .);
() ;
.
.

(, 50% - , 30% - , 10% -
, 10% - ). ,
.
(,
).
, , ,
.
, :
;
;
( , )
( , );
.
,
, , .
, ,
,
- ( ).
( ), ().
, () , -
.
,
( - )
() , . ,
,
253

 .
- .
, ()
, , .
. 80 .
.
. .
,
:
,
;
;
;

;
;
.
20.2.

- ,
, . -
. ,
, . , ,
, 80% .
, 95% , ,
- .


, ,
.
,
.
60- .
. 60- .

. ,
.
70- . .

() () .
, ,
,

, , ,
. 70- .
- -, . .
.

. ,
, , , :
254


(bridging loan);
(housing loan), , ,
- ;
() (home improvement loan),
, ,
;
(consumer loan),
(personal credit plan);
(policy loan);.
(instalment loan);
(use-as-you-please loan);
(single payment personal cash loan);
(improvement loan);
(probate advance).
- :
(business start loan
business development plan);
(acquisition loan) .

, .

, .

.
20.3. ,
80- . ( ,
, .)
, .
,
.

- .
,
(, ).
, ,
,
, . .
, , ,

.

, : , , -
, , , , . -
.

. .
, , , ,
( , ,
, .). (
, ) , .
255

 ,
, ,
.
.
,
1. -
, ( ).
,
.

.
:
;

;
-
;
,
.

, ,
, ,
.
.
,
.

: , , .

- ,
, -,
.
( . liquidus - , )
, ,
.
- .
,
, ,
, .
,
,
, , . ,
,
,
,

( - , -
, - , -
).

.
1

.: . . - .: , 1990. - . 47.
256

 ,
.
- ,
.
,
, ,
. :
( );
;
;
;
, ,
30 ;
, .

, ,
. .

. .
, , .

. .
,
,
, .
-, - .

(), ()
().

, .

: ,
; ;
.
,
, :
, , ,
.
, ,
, .

.
. , ,
, ()
, ,
.
. -
,
. ,
- .
- .
257


, , ,
. ,
.

.
. -
() .
(), ,
, .
, ..
.
, , .
, (
) . ,
, . , , : ,
. ,
, , ,
, . , ,
, .
,
, .

, ,
.
,
.
, .. , , ,
.
.

, , , . , , ()
,
, . .
,
.

,
. ,
,
, .

( )
.

, :
() ;
; ;
;
.
,
.

258

 , . ,
.
, .
.

.
-
. - (,
.);
; ; .
.
: ) (
; ;
); )
( ; ); )
(, , ; ..).
- .

. , . , , - ,
,
: . ,
-
. , ,
.
,
.
- .
, .
.
,
, ,
,
. , ,
, ,
( ) .
,
.
.
.
.
- ,
.
, .

. ,
. , ,
. ,
.
.
, .

. , .
,
259

 .
, (
, ). ( ,
, , ,
..),
.

:

;
, .
.
,
, ,
, ,
, . ,
, , .

, .
,
CAMEL, ,
: (); ();
(); (); (L).
, ,
, .

.
.

1.
?
2. ?
3.
?
4. ?
5. ()
?
6.
?

260

*
. . : .-.: , 1997.
. ., . . , : . .
- .: , 1996.
. . /. .. . - .:
, 1997.
. ., . . , : . - .:
, 1995.
: / . . . . - .: .
, 1997.
. 2- . - .: , 1994.
. : 3- . - .: , 1995.
: . . 1IV. / . . .. . - .:
-, 1995.
: 3- . - .: , 1994.
: / . . . . . - .:
- , 1992.
: / . . .. , . .. . - .:
, 1996.
.. . - .: -,1997.
. ., . . / . . X. . .: , 1996.
. . . . : . . - .: , 1994.
. ., . . : . . - .: , 1995.
. . 1-5. - .: , 1997.
: . ./ . .. . - .;
, 1996.
. ., . ., . . , : . ./ . . . . , .. . - .: .
: , 1994.
-100.
// . - 1997.- 7.
. . . . - .:
, 1996.
. . . - 4- ., . -.: , 1997.
. : - :
. . - .: , 1994.
. ., . . : , :
2- . . . 11- . - .: , 1992.
. ., . ., . . : .
. - .: . . 1995.
. . - .: -, 1994.
- : / . . .
. - .: , 1994.
: , . - .:
, 1992.
. . :
*

. .. .
261

 . - .: ,1997.
. . : . - .:
, 1996.
. - :
. . . - .: ,1993.
; / . . . . - .: .
, 1995.
: . / . . . . . - .:
-, 1995.
. . . - .:
, 1996.
. ., . . .
: . . - .: -, 1996.
. . . - .: ,1996.
. - .: ,
1995.
.., .. XIX . - ., ,1992.
. . . : . . -.:
,1997.
. - .: , 1997.
. . . - .:
,1997.
- . . 1-5. -
. - .: , 1997.
. . ; . -.: -,
1994.
. . : . . -.:
, 1995.
. . : . / . . . .
. - .: . , 1997.
., ., . : . . 2- . - .: , 1995.
. : . . - .: , 1990.
: . . 1. - .:
, 1995.
: / . . . ,
. . . - .: ,1995.
. . : . .
. - .: , 1996.
. . . :
. - .: , 1996.
. . : . - 2- .,
. . - .: , 1995.
La Banque de France et la monnaie. 4em edition, Paris, 1986.
The Federal Reserve System. Purposes and Functions, 8th Edition, Washington, D. C., USA, 1994.
Mishkin F. S. The Economics of Money, Banking and Financial Markets. 2nd Edition, USA, 1989.
Organisations et Fonctions de quelques grandes banques centrales. Edition de Banque de la France,
Paris, 1992.

262

, , : / . .. . 34
.: , 2000. 464 .: .

2- ., . .

ISBN 5-279-02111-3.
,
, ,
.

, ,
. , ,
,
(1- . 1998.).
, , ,
.

0605010(204) - 043
57 2000
010(01) 2000

336.7(470)(075.8)
65.262(2)73

263