pp. 487-511 * Artculo recibido el 15 de junio de 2010 y aceptado para su publicacin el 18 de septiembre de 2010. ** Profesor Derecho Mercantil. Tcnico del Centro de Estudios y Documentacin Eu- ropeos. Facultad de Derecho. Universidad de Santiago de Compostela. Trabajo desarro- llado en el marco del Proyecto de investigacin del Ministerio de Ciencia y Tecnologa SEJ2007-64229 (01/10/207-30/09/2010) elena.carrillo@si.usc.es. CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA. REFLEXIONES EN TORNO A ALGUNOS INSTRUMENTOS ESTRATGICOS PARA LA RECUPERACIN* ECONOMIC AND FINANCIAL CRISIS IN THE EUROPEAN UNION. REFLECTIONS ON SOME STRATEGIC TOOLS FOR RECOVERY Elena F. PREZ CARRILLO** RESUMEN: Este trabajo introduce sucintamente algunos hechos que contribuyeron a de- fnir los contornos europeos de la crisis. El objetivo de este trabajo es doble. Por un lado ofrecer una lectura del Tratado de Lisboa como posible mecanismo para superar la crisis fnanciera y econmica, y por otro presentar las principales medidas estratgicas progra- madas por las instituciones de la Unin (fundamentalmente desde la Comisin) para, a travs del derecho, retornar a la senda del crecimiento econmico europeo. Palabras clave: Unin Europea, EU2020, supervisin fnanciera en la UE, recuperacin tras la crisis. ABSTRACT: This paper introduces briefy some facts which contributed to the Euro- pean version of the Crisis. Its aim is twofold. On the one hand to offer an interpretation of The Lisbon Treaty as a mechanism likely to help in overcoming the fnancial and eco- nomic crisis; and on the other hand to present the main strategic measures as program- med by the EU Institutions (mainly the Commission) to, take back the path of Law based European Economic Growth . Descriptors: European Union, Financial Supervision, recovery after the Crisis RSUM: Cet article prsente brivement quelques faits qui ont contribu dfnir les contours de la crise europenne. Le but de cet article est double. Dune part offrir une lecture du Trait de Lisbonne comme un mcanisme possible de surmonter la crise fnan- cire et conomique et dautre part de prsenter les principales actions stratgiques pr- vues par les Institutions de lUE (notamment de la Commission) pour, travers du Droit, retourner la sente de la croissance conomique europenne. ELENA F. PREZ CARRILLO 488 SUMARIO: I. Introduccin: algunos datos sobre la situacin de la Unin Europea en el periodo 2006-2008. II. Grandes hi- tos: 2009-2010. III. Refexin a modo de conclusiones. IV. Bi- bliografa. I. INTRODUCCIN: ALGUNOS DATOS SOBRE LA SITUACIN DE LA UNIN EUROPEA EN EL PERIODO 2006-2008 Con el fracaso de aprobacin del Tratado de Constitucin que sigui a los refrenda de Francia y Pases Bajos en 2005 se produce de forma menos subrayada en los medios de comunicacin, pero tambin con relevantes consecuencias, el lento o casi igualmente fracasado intento de coor- dinacin de las polticas estructurales a favor del crecimiento, puesto en marcha en el Consejo Europeo de 2000, con el nombre Estrategia de Lisboa. 1 Ambos fracasos llegaron acompaados (o quiz motivados) por circunstancias que durante una dcada fueron impregnando la realidad eu- ropea, contribuyendo a caldear el caldo de cultivo de lo que fue la versin europea de la crisis. Vamos a resear algunos de estos hechos que se haban ido colando en la realidad del viejo continente: La tasa media de crecimiento de Europa en la ltima dcada fue estructuralmente inferior a la de sus principales socios econmicos, como consecuencia de factores diversos: desde las diferencias en las estructuras empresariales, a niveles de inversin en investiga- cin, desarrollo e innovacin (I+D+i) inferiores a los de otras zonas geogrfcas, pasando por el insufciente recurso a las tecnologas de 1 La Estrategia de Lisboa, tambin conocida como Agenda de Lisboa o Proceso de Lisboa, aprobada por el Consejo Europeo el 23 y 24 de marzo de 2000, tiene como ob- jetivo estratgico convertir la economa de la Unin Europea en la economa de conoci- miento ms competitiva y dinmica del mundo antes de 2010, capaz de un crecimiento econmico duradero acompaado por una mejora cuantitativa y cualitativa del empleo y una mayor cohesin social. Objetivo que requiere, entre otras cosas, acelerar las reformas para la conclusin del mercado interior. Sobre sus resultados vase Comunicacin de la Comisin, Informe de aplicacin del Programa Comunitario de Lisboa 2008, 2010 COM (2008) 881 fnal, Bruselas, 16 de diciembre de 2008. CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 489 la informacin y la comunicacin (TIC) en la mayora de nuestras sociedades. 2 Con anterioridad a la crisis, los mercados de trabajo en Europa evo- lucionaban favorablemente habindose alcanzado un 68% de pobla- cin activa, con incremento del empleo femenino y reduccin del nmero de desempleados de larga duracin. 3 Sin embargo, el nme- ro de horas de trabajo de un europeo medio, es inferior a la que se evidencia en otras zonas, de forma que el europeo medio trabaja un 10 % de horas menos que su equivalente estadounidense o japons. 4 El envejecimiento de la poblacin se aceler. Al irse jubilando la generacin de la explosin demogrfca de los aos sesenta, la po- blacin activa de la UE comenz a disminuir, calculndose que este descenso ser evidente a partir de 2013-2014. 5
La crisis que golpe a la economa global en 2007 no parece tener pre- cedente en la historia reciente, si bien tiene algunos aspectos en comn con otros episodios del pasado. Por ejemplo, la crisis fue precedida de un amplio periodo de crdito fcil y barato que foment, la visin a corto plazo y la excesiva asuncin de riesgos por parte de los mercados fnan- cieros impuls el comportamiento especulativo dando lugar a desequi- librios importantes. En sus primeras fases la crisis se manifest como un problema de grave falta de liquidez y de endurecimiento de las con- diciones de refnanciacin y apalancamiento por parte de las entidades fnancieras. 6 Con la quiebra del banco de inversiones Lehman Brothers 2 General Directorate for Economic and Financial Affairs, Economic Crisis in Euro- pe: Causes, Consequences and Responses, European Economy, Luxemburgo, OPOCE, 7, 2009 3 Comisin Europea, Comunicacin UEM@10: xitos y retos al cabo de 10 aos de UEM (COM (2008) 238 fnal), Bruselas, OPOCE, 7.0.2008. Tambin General Directorate for Economic and Financial Affairs, Labour market and wage developments in 2008, European Economy, 8, 2009 4 Comisin Europea, Agenda Social renovada: oportunidades, acceso y solidaridad en la Europa del siglo XXI, COM (2008) 412 fnal Bruselas, OPOCE 2008. En un sentido ms amplio, vase Checkel, J. T. y Katzenstein, P. J., European Identity, Cambridge, Cambridge University Press, 2009. 5 General Directorate for Economic and Financial Affairs, The 2009 Ageing Report: Economic and budgetary projections for the EU-27 Member States (2008-2060, Luxem- burgo, OPOCE 2009. 6 Op. cit., p. 2. ELENA F. PREZ CARRILLO 490 el 15 de septiembre de 2008 la espiral negativa en la orbe fnanciera se desencaden. Los problemas del sistema fnanciero rpidamente se tras- mitieron a la economa real, con una fortsima contraccin del crdito que redujo la inversin empresarial y la demanda domstica. Los efectos transfronterizos de la crisis tambin se extendieron rpidamente, en todo el mundo y particularmente en el seno de la UE y en la euro zona. Las ayudas pblicas inyectadas en algunos sectores como el automovilstico y el fnanciero, como excepcin al rgido sistema de defensa de la Libre competencia en la UE, ampliaron el mbito de la crisis a los propios Es- tados soberanos. II. GRANDES HITOS: 2009-2010 1. Entrada en vigor del Tratado de Lisboa un tratado para superar la crisis? Al tiempo que se estaba desencadenando la crisis econmica mundial, en Europa se completaban los borradores de lo que sera el nuevo tratado fundacional, el Tratado de Lisboa destinado a superar la crisis inter- na de carcter poltico y de confanza institucional que se produjo como consecuencia del fracaso en la aprobacin del tratado de Constitucin. 7 Aunque no se trata de un documento intrnsecamente vinculado ni con la crisis econmica, ni con su superacin, las reformas introducidas en Europa son importantes, y adems, delimitan los instrumentos con los que cuenta (o no cuenta) la nueva UE para coordinar su recuperacin, y es por ello que le dedicamos aqu algn espacio. A. Estructura y competencias El Tratado de Lisboa, la ltima gran reforma del Tratado de Roma de 1957, es un texto de estructura compleja dividido en cinco partes: La primera parte est formada por dos artculos que contienen to- das las modifcaciones al Tratado de la Unin Europea (TUE) y al 7 Sobre el nuevo Tratado, en detalle vase varios autores, El Tratado de Lisboa (I) y (II), Cuadernos Europeos de Deusto, nms. 39 y 40, 2008. CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 491 Tratado Constitutivo de la Comunidad (que pasa a ser el Tratado de Funcionamiento de la Unin Europea o TFUE). La segunda parte, est confgurada por una serie de disposiciones fnales en las que se prev su vigencia indefnida, los requisitos para su entrada en vigor, las lenguas de autenticacin y algunas explica- ciones complementarias. La tercera parte la componen los protocolos que debern fgurar anejos al TUE, al TFUE o al propio Tratado de Lisboa entre estos ltimos se encuentra el protocolo que contiene todas las modifca- ciones al Tratado Constitutivo de la Comunidad de la Energa At- mica. La cuarta parte se constituye por un anexo con las tablas de correspon- dencias de los artculos numeracin en la versin anterior, numera- cin en el Tratado de Lisboa y numeracin en el texto consolidado defnitivo. Y la quinta parte contiene el acta fnal de la Conferencia Interguber- namental por la que se adopta el Tratado con todas las declaraciones ajenas a la misma. Este Tratado de Lisboa mantiene muchas de las reformas que se hubie- ran materializado de haberse aprobado el Tratado Constitucional, pero no todas ellas. As, la confguracin de la Unin Europea como organiza- cin internacional propia mente dicha, con personalidad jurdica propia, supone un gran avance desde la perspectiva de la claridad del sistema para los ciudadanos y de la mejora de la efcacia en sus distintos mbitos de accin. Adems, el ttulo I de la primera parte del TFUE se dedica a la defnicin de todas las categoras y mbitos de competencias de la que luego se desarrollan con ms detalle en la tercera parte de dicho tratado. Entre las novedades que se mantienen (del fallido texto que venimos ref- riendo) destaca la inclusin de la cooperacin judicial en materia penal y la cooperacin policial entre las competencias compartidas por la Unin Europea y sus miembros. Adems, como regla general, de los artculos 81 a 86 del TFUE se desprende que el procedimiento de adopcin de normas en materia de cooperacin judicial civil y penal ser el procedi- miento legislativo ordinario (adoptado por mayora cualifcada en el seno ELENA F. PREZ CARRILLO 492 del Consejo). 8 Frente a ello, el procedimiento aplicable en materia de cooperacin policial es el procedimiento legislativo especial que exige unanimidad del Consejo. Adems de los nuevos mbitos ya previstos en el fallido Tratado constitucional (turismo, proteccin civil, cooperacin administrativa...), el Tratado de Lisboa aade algunas referencias a mbitos que no se men- cionaban en aqul, como la relativa a la competencia en la lucha contra el cambio climtico (artculo 191 TFUE) o la energa (artculo 194 TFUE). B. Instituciones de la Unin y parlamentos nacionales Segn el nuevo artculo 13 del TUE las instituciones de la UE son siete: el Parlamento Europeo, el Consejo de la Unin Europea, el Conse- jo, la Comisin Europea, el Tribunal de Justicia de la Unin Europea, el Banco Central Europeo que adquiere este carcter por primera vez y el Tribunal de Cuentas. El Comit Econmico y Social y el Comit de las Regiones se mantienen como rganos consultivos. Se crea la nueva fgura de presidente del Consejo Europeo para faci- litar la presencia de la Unin Europea en la escena internacional, y para dotar de continuidad y coherencia a su accin exterior e interna. Esta fgura ya se prevea en el tratado constitucional. Puede restar parte del protagonismo que, frente al exterior que corresponda al presidente de la Comisin, con lo que puede percibirse tambin como un contrapeso de los Estados frente a esa institucin ejecutiva. Es elegido por mayora cualifcada en el seno del propio Consejo Europeo, por un periodo de dos aos y medio, con posibilidad de una renovacin. Sus funciones son, en- tre otras, presidir las reuniones del Consejo Europeo, impulsar, preparar y garantizar una cierta continuidad en sus trabajos, en cooperacin con el presidente de la Comisin, informar al Parlamento de las reuniones del 8 Se mantienen clusulas especfcas en materia de cooperacin judicial sobre, por ejemplo, las medidas relativas al Derecho de familia con repercusin transfronteriza (ar- tculo 81.3 TFUE que prev la unanimidad del Consejo y el procedimiento legislativo especial) o aquellas situaciones en las que un Estado miembro considere que se ven afec- tados aspectos fundamentales de su sistema de justicia penal (artculo 83.3 TFUE que dispone la intervencin del Consejo Europeo y la posibilidad de establecer cooperaciones reforzadas entre algunos miembros). Igualmente, el Reino Unido, Irlanda y Dinamarca conservan su situacin especial al respecto de la cooperacin policial y judicial en mate- ria penal. CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 493 Consejo y representar a la Unin en los asuntos de poltica exterior y de seguridad comn, sin perjuicio de las atribuciones del alto representan- te de la Unin para asuntos exteriores y de seguridad comn. A nuestro juicio, es difcil verifcar a priori el impacto de esta nueva fgura, como instrumento de superacin de la crisis. Podra resultar benefcioso, si efec- tivamente potencia la voz nica de la UE en la escena internacional. Pero, la confuencia de competencias internacionales con el presidente de la Comisin y con el Alto representante, as como el mantenimiento de las presidencias de turno de la UE, y el papel destacado que sigue teniendo el Consejo en su formacin de ministros de asuntos exteriores, difculta aportar una evaluacin defnitiva. En cuanto al Consejo, segn el artculo 16.4 TUE, se modifca el pro- ceso de adopcin de decisiones, de cara a 2010. Para la adopcin de una decisin se exige un mnimo del 55 por 100 de los miembros del Consejo que incluya al menos a quince de ellos y represente a miembros que re- nan como mnimo el 65 por 100 de la poblacin. Estos trminos de- ben completarse con lo previsto en el artculo 238.2 del TFUE que, para los supuestos en que el Consejo no acte a propuesta de la Comisin o del Alto Representante para Asuntos Exteriores y Poltica de Seguridad, prev que la mayora cualifcada se defnir como un mnimo del 72 por 100 de los miembros del Consejo que representa a miembros que renan como mnimo el 65 por 100 de la poblacin. Ahora bien, en todo caso, estos sistemas no empezarn a aplicarse hasta el 1 de noviembre de 2014. Hasta esa fecha se mantiene en vigor el sistema de defnicin de la mayo- ra cualifcada que prev el artculo 205 del TCE redactado en Niza. Por otra parte, el Tratado de Lisboa aade un nuevo periodo transitorio que permite continuar aplicando las mayoras de Niza hasta el 31 de marzo de 2017 siempre que un Estado miembro as lo solicite. En relacin con el ejercicio de las competencias de la Unin Europea y de forma muy vinculada al debate sobre el papel que corresponde a los parlamentos nacionales en el proceso de integracin, el nuevo artcu- lo 123 TUE reconoce explcitamente su vinculacin al buen funciona- miento de la UE para reforzar la legitimidad democrtica del conjunto del sistema, y se mantiene el Protocolo que los asocia estrechamente al procedimiento legislativo, adems se regula el procedimiento de alerta rpida que les permite manifestar su opinin sobre la compatibilidad de las propuestas legislativas europeas con el principio de subsidiariedad. Ampla (respecto de la versin del tratado constitucional) a ocho se- ELENA F. PREZ CARRILLO 494 manas el plazo para que emitan su dictamen motivado y permite que, en caso de desacuerdo entre los Parlamentos nacionales y la propuesta de la Comisin, sta pueda rechazarse en el Consejo. En conjunto, el Tratado de Lisboa constituye un paso ms en la refor- ma del derecho primario europeo. Surgi como va para superar el fra- caso de 2005, y no fue concebido como un mecanismo particularmente idneo ante una crisis econmica. Clarifca el reparto de competencias, lo que resulta positivo y til, pero se ha quedado corto en relacin con la previsin de medidas e instrumentos para hacer frente a las crisis, por ejemplo a la hora de imponer medidas de solidaridad e incluso sanciones en caso de violacin por parte de los Estados de la disciplina econmica. 2. Estrategias para la recuperacin econmica Si como acabamos de ver el nuevo tratado no es un instrumento espe- cfcamente orientado a superar una gran crisis econmica y fnanciera mundial, cuenta la UE con algn instrumento estratgico a ese efecto? Al hacerse evidente la crisis econmica mundial, y sobre todo su gra- vedad y la dureza con la que afecta a Europa, la UE y sus Estados utiliza- ron multitud de instrumentos para articular la recuperacin con base en la voluntad poltica mayormente conjunta. La poltica fscal desempe- un papel anticclico; los tipos de inters bajaron a mnimos histricos. Los gobiernos facilitaron una ayuda masiva a los bancos, a travs de ga- rantas, recapitalizacin o la limpieza de activos txicos de los balan- ces; otros sectores de la economa fueron apoyados mediante el marco, temporal y excepcional, de las ayudas estatales. Estas actuaciones forman parte de la estrategia de recuperacin europea, y se refeja en diversos do- cumentos de entre los que destacan los dos que aqu reseamos: el Plan de Recuperacin Econmica de 2008, y el documento EU2020. A. El Plan Europeo de Recuperacin Econmica de 2008 El 26 de noviembre de 2008 la Comisin adopt la comunicacin Plan de Recuperacin de la Economa Europea en la que fjaba como objeti- vos impulsar rpidamente la demanda y devolver la confanza a los con- sumidores; reducir el costo humano de la desaceleracin de la actividad econmica y su impacto en los sectores ms vulnerables de la sociedad; CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 495 preparar a Europa para capitalizar la vuelta del crecimiento de modo que la economa europea est a la altura de las demandas de competitividad, sostenibilidad y de las necesidades del futuro, como se subraya en la Es- trategia de Lisboa. El plan de recuperacin se bas en dos elementos que se refuerzan mu- tuamente: 1) medidas a corto plazo para impulsar la demanda, salvar el empleo y restablecer la confanza, y 2) inversin inteligente para con- seguir un mayor crecimiento y una prosperidad sostenida a largo plazo. 9
Tambin inclua tambin otras iniciativas para aplicar las normas sobre ayudas estatales de la forma ms fexible posible. a. Intervenciones estructurales conforme a la Estrategia de Lisboa Dentro del inicial plan de recuperacin de 2008, se aliger la obli- gacin de aprobacin previa por la Comisin para las solicitudes de f- nanciacin de los fondos de cohesin, lo que permiti acelerar el proce- dimiento para los proyectos con un coste de hasta 50 millones de euros (o de 25 millones de euros para los proyectos relacionados con el medio ambiente); y se elaboraron procedimientos simplifcados para permitir una aplica cin ms rpida de las inversiones de los fondos estructurales y de cohesin. 10 En el mbito de las polticas estructurales, se fomentaron medidas des- tinadas a la proteccin de ciudadanos, pequeas empresas y zonas geo- grfcas particularmente pauperizadas. Se fomentaron las intervenciones en infraestructura y energa, es- pecialmente en los modos de transporte respetuosos con el medio ambiente que forman parte de las redes transeuropeas (RET), las redes de tecnologas de informacin y comunicacin de alta veloci- dad, las interconexiones energticas y las infraestructuras paneuro- peas de investigacin. Dentro de este apartado, se fexibilizaron las 9 Este Plan fue objeto de detallado anlisis en Prez Carrillo, Elena Ftima, Europa ante la crisis fnanciera, Plan Europeo de recuperacin y principales polticas europeas para hacer frente a la crisis, AMDI, 2010, pp 305-351. 10 Comisin Europea Informe General de la UE, 2009, p 22 /(Europa.eu) consultado el 13 de junio de 2010. ELENA F. PREZ CARRILLO 496 normas de inversin de las instituciones comunitarias en el sector de las energas limpias Se impuls el gasto en educacin e I+D, que en tiempos econmica- mente difciles permitir sentar las bases de una slida recuperacin. b. Ayudas de Estado A raz de la crisis, y en concreto con la declaracin de quiebra del grupo Lehman, percibido como detonante de lo que habra que venir, la Comi- sin actu inmediatamente con varias medidas, que incidan en la fexibi- lizacin del duro rgimen contrario a las ayudas de Estado al sector pro- ductivo, propio de la UE. Dentro de este marco coordinado, la Comisin actu inmediatamen- te adoptando la Comunicacin sobre la aplicacin de las normas sobre ayudas estatales a las instituciones fnancieras en el contexto de la crisis fnanciera mundial y con la aprobacin de decisiones por las que se auto- rizan ayudas de rescate de instituciones fnancieras. 11 Aquellas medidas temporales de 2008, ya previstas en el inicial Plan de Recuperacin, constituyeron la respuesta a los problemas fnancie- ros excepcionales provocados por la crisis bancaria, y pretendan desblo- quear el crdito bancario a las empresas y garantizar la continuidad de su acceso a la fnanciacin. Tambin se orientaron a mantener los niveles de inversin privada en sectores como el crecimiento sostenible de la economa (medio ambiente, tecnologa ambiental, etctera). Por otra parte, las normas sobre ayudas estatales simplifcaron con el Reglamento 800/2008 (RGEC) 12 en virtud del cual los Estados miem- bros pueden disponer ayudas con una mnima carga administrativa. Es un elemento central de las normas sobre ayudas estatales, que simplifca el procedimiento y fomenta la reorientacin de la ayuda estatal hacia objeti- vos prioritarios comunitarios. Racionaliza y concentra las exenciones por categoras existentes, aadiendo nuevas reas (innovacin, medio am- biente, investigacin y desarrollo para grandes empresas y medidas de 11 DO C 270 de 25.10.2008, p. 8. 12 Reglamento (CE) no 800/2008 de la Comisin, de 6 de agosto de 2008, por el que se declaran determinadas categoras de ayuda compatibles con el mercado comn en aplica- cin de los artculos 87 y 88 del Tratado (Reglamento general de exencin por categoras) DO L 214 de 9.8.2008, p. 3. CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 497 capital riego para las PYME), en un solo instrumento. En todos los casos contemplados en el RGEC, los Estados miembros pasaron a quedar habi- litados para conceder ayudas sin notifcarlo previamente a la Comisin, lo que resulta particularmente importante para las PYME, que posible- mente sean los organismos que ms directamente sufrieron los efectos iniciales de la crisis. Reviste tambin particular importancia el Reglamento (CE) no. 1998/2006 de la Comisin, del 15 de diciembre de 2006, relativo a la aplicacin de los artculos 87 y 88 del Tratado a las ayudas de minimis, 13
pues al ser modifcado en 2008 increment el margen de ayudas y de ga- rantas permitidas. Otras medidas adoptadas consistieron en la modifcacin del rgimen de ayudas en forma de bonifcacin de tipos de intereses, 14 importantes en un ambiente en el que las quiebras eran frecuentes, y las entidades fnan- cieras prcticamente dejaron de conceder crdito a la empresa. B. El Plan EU 2020 Transcurrido ms de un ao desde que se publicara el Plan Europeo de Recuperacin Econmica, el 3 de marzo de 2010 la Comisin present su Plan Estratgico Europa 2020, Una estrategia de crecimiento inteligen- te, sostenible e integrador. 15 Este documento tiene como objetivo, ms 13 DO L 379 de 28.12.2006, p. 5. 14 Se acepta que se concedan prstamos pblicos o privados a tipos de inters al me- nos iguales a los tipos del Banco Central a un da ms una prima igual a la diferencia medio a un da del Banco Central para el periodo comprendido entre el 1o. de enero de 2007 y el 30 de junio de 2008, ms la prima de riesgo de crdito correspondiente al perfl de riesgo del benefciario, tal y como se enuncia en la Comunicacin de la Comisin sobre la revisin del mtodo de fjacin de los tipos de referencia y de actualizacin. 15 Comisin Europea, Comunicacin EU2020: una estrategia de crecimiento inte- ligente, sostenible e integrador, COM (2010) 2020 fnal, Bruselas, OPOCE, 2010. El nombre de la comunicacin refeja que seala tres lneas de actuacin tienen a propugnar el crecimiento y a superar el desfase de desarrollo entre distintos Estados. - Crecimiento inteligente. Consiste en reforzar la idea de que Europa necesita una economa basada en el conocimiento y la innovacin. Ello requiere mejorar la calidad de la educacin, y sobre todo aprender a consolidar los resultados de la investigacin, a travs de la transferencia de conocimientos en toda la Unin. Se trata de facilitar que las ideas innovadoras puedan convertirse en nuevos productos y servicios que generen creci- miento y empleos de calidad y que ayuden a afrontar los retos derivados de los cambios ELENA F. PREZ CARRILLO 498 all de aportar soluciones urgentes o inmediatas a la crisis (que forma- ban parte del citado Plan de Recuperacin), establecer una estrategia y planifcacin a medio plazo para lograr un crecimiento inteligente, sostenible e integrador. Introduce mecanismos de coordinacin de las polticas estructurales estatales, a travs de informes estatales y de una reorganizacin de los procesos informativos entre las instituciones comunitarias y los Estados. La arquitectura de la colaboracin entre las instituciones comunitarias y los Estados se organiza en torno a dos tipos de documentos que debern elaborarse anualmente: Los informes por pas para valorar el avance en el logro de los ob- jetivos de la estrategia Europa 2020, ayudando a los Estados miem- bros a defnir y ejecutar estrategias de salida de la crisis, a restaurar la estabilidad macroeconmica, a detectar los problemas naciona- les y a encarrilar de nuevo sus economas sobre un crecimiento y unas fnanzas pblicas sostenibles. Sus contenidos abarcan la pol- tica fscal, la macroeconoma (crecimiento y competitividad), y un planteamiento integrado del diseo de las polticas estatales y de su ejecucin. Estos informes de vigilancia por pas sern evaluados en sociales en Europa y en el mundo. Requiere fnanciacin y una atencin prioritaria a las necesidades de los usuarios y a las oportunidades del mercado. Si ya con la Estrategia de Lisboa de 2000 la UE estableci el objetivo de invertir el 3% de su PIB en I+D. EU2020 se centra en lograr que la inversin en I+D tenga unas repercusiones ms claras. - Crecimiento sostenible: promocin de una economa que haga un uso ms efcaz de los recursos, que sea ms verde y competitiva. El Consejo Europeo de 25 y 26 de marzo de 2010 ha abundado en esta lnea apostando un planteamiento gradual basado en el Acuerdo de Copenhague y en la vinculacin de ese acuerdo con el proceso de negocia- cin, centrndose en aspectos como la silvicultura, tecnologa y supervisin, comunica- cin y verifcacin. Para ello la UE y sus Estados miembros proporcionarn anualmente 2400 millones de euros durante el periodo de 2010 a 2012 para fnanciar estas acciones. - Crecimiento integrador con alto nivel de empleo, cohesin social y territorial. Debido a la evolucin demogrfca la nuestra poblacin activa europea se est reduciendo y slo dos tercios de nuestra poblacin en edad laboral trabaja, en comparacin con ms del 70% en Estados Unidos y Japn. Los jvenes se han visto especialmente afectados por la crisis, con una tasa de desempleo superior al 21%. Se espera que la estrategia en materia de empleo estar ahora ms que nunca vinculada a las polticas econmicas coordinadas. El Tratado ya seala que los Estados miembros considerarn sus polticas econmicas y el fomento del empleo como cuestiones de inters comn y las coordinarn en el seno del Consejo. CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 499 la Comisin y en el Consejo a travs de dictmenes (se incluyen en los anteriores de estabilidad y convergencia) 16 acompaadas por recomendaciones que se introducirn en el marco de las Grandes Orientaciones de Poltica Econmica. 17
Los informes temticos, atendern a los retos microeconmicos, al empleo, 18 y a otra serie de aspectos incluidos en la Estrategia global EU2020, de entre los que cada ao el Consejo Europeo y el Consejo defnirn los prioritarios (innovacin, agenda digital, aprovecha- miento y efciencia energticos, modernizacin industrial, movili- dad de la juventud, reduccin de la pobreza en la UE, adaptacin de las cualifcaciones profesionales). Aunque el Plan EUEU constituye otra nueva declaracin, deja en ma- nos del Consejo Europeo, es decir, en las manos de los jefes de Estado y de gobierno, el papel fundamental de liderar su ejecucin, al fjar cada ao los objetivos a desarrollar (dentro de los citados y establecidos en el texto inicial EU2020), y al dirigir la verifcacin de los avances de cada pas. En un plano ms ejecutivo y detallado, corresponde a la Comisin supervisar los avances que se vayan produciendo, as como los fallos o disfunciones en los trabajos de los Estados y facilitar el intercambio po- ltico y har las propuestas. 3. Supervisin de la economa y las fnanzas Ni el Plan Europeo de Recuperacin, ni la estrategia EU2020 dejan de lado la economa y las fnanzas, pero sobre todo el ltimo documen- to apuntan ms de lleno a aspectos estructurales que fundamenten una slida recuperacin (empleo, industria, energa, innovacin, etctera). Otras acciones coordinadas desde Bruselas inciden ms directamente en la movilizacin de instrumentos econmicos, monetarios y fnancieros, 16 Reglamento (CE) nm. 1466/97 del Consejo. 17 Artculo 121.2 Tratado de Funcionamiento de la Unin Europea. 18 Tanto en el contexto de los informes por pas como con arreglo al planteamiento temtico de Europa 2020, se dirigirn recomendaciones polticas a los Estados miembros (que incluirn las recomendaciones relativas al empleo del artculo 148 del Tratado de Funcionamiento de la Unin Europea). ELENA F. PREZ CARRILLO 500 algunos estn comprendidos dentro de los citados planes estratgicos, y otros son desarrollados independientemente por la Unin Europea. La crisis ha revelado la interdependencia entre las economas euro- peas, y en especial en aquellas de la eurozona, sobre todo en el mbito fnanciero, y ha puesto en evidencia ciertos retos como el de coordinar las fnanzas pblicas entre pases con desequilibrios internos y regionales, y con distinta competitividad. En efecto, ante una crisis, los principales ins- trumentos con los que cuenta un Estado giran en torno a la alteracin del tipo de inters bsico y el tipo de cambio nominal, junto a otras medidas como la fjacin de salarios y precios (medida que actuara lentamente pues afecta a variables con alto grado de rigidez); la movilidad de la mano de obra y las fnanzas pblicas. En la Unin Econmica y Monetaria (UEM), los Estados individualmente considerados pierden capacidad de ajuste macroeconmico, lo que tiene consecuencias negativas en caso de que un pas sufra una crisis singular o asimtrica. 19 En este plano, el primer paso de la UE frente a la crisis consisti en es- tabilizar el sistema bancario. En esta lnea en 2008, el Banco Europeo de Inversiones increment sus intervenciones anuales extraordinarias con 15 000 millones EUR, en forma de prstamos, inversin de capital en acciones, garantas y fnanciacin a riesgo compartido (exigiendo la in- yeccin de 60 000 millones EUR en fondos propios). El Banco Europeo de Reconstruccin y Desarrollo aadi 500 millones EUR anuales a su nivel de fnanciacin en los nuevos Estados miembros de la UE. En 2009 se inyectaron en forma de incremento de gasto pblico extraordinario y de reducciones fscales unos 170 000 millones EUR (un 1.2% del PIB de la Unin), con el fn de provocar un impacto positivo y rpido en la econo- ma europea y en el empleo. Adems y ante la reduccin de las expectati- vas infacionistas a medio plazo, el Banco Central Europeo (BCE), junto a los dems bancos centrales de la UE, recort los tipos de inters para la zona del euro. Los gobiernos facilitaron una ayuda masiva a los bancos, a travs de garantas, recapitalizacin o la limpieza de activos txicos de los balances; otros sectores de la economa fueron apoyados mediante el marco, temporal y excepcional, de las ayudas estatales. La poltica fscal 19 Se denomina crisis asimtrica cuando afecta a una econmica nacional y no al res- to. Se denomina general cuando afecta a todos los estados de forma semejante. Estas ltimas pueden afrontarse a travs de medidas de poltica monetaria del Banco Central de la Unin o del tipo de cambio de la moneda comn. Vase Espinola, J. R., Desafos y estrategias de la UE, Madrid, Marcial Pons, 2010, pp. 101 y ss. CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 501 desempe, un papel expansivo y anticclico; los tipos de inters bajaron a mnimos histricos mientras que se facilit liquidez al sector fnanciero en una escala sin precedentes. El impacto de esta poltica fscal fue ms importante por haberse coordinado en el marco del Plan de Recuperacin de 2008. 20 Superado el inicial impacto de la crisis, procede introducir reformas de supervisin y garanta frente al futuro. A. Supervisin prudencial de las fnanzas, estados contables y fondos de resolucin La supervisin europea del sector fnanciero se enmarca, necesaria- mente en la cooperacin internacional, en el seno del G-20 y en colabo- racin con las economas emergentes. Slo dentro de esta concertacin global se puede trabajar efcazmente para restablecer el crecimiento, evi- tar consecuencias indirectas negativas y ayudar a los pases en vas de desarrollo. En este sentido se han ido reforzando las estructuras de super- visin de la UE: En el plano de la supervisin, el Consejo de Ministros de Finanzas, el ECOFIN, acord el 9 de junio de 2009 una nueva estructura de supervi- sin de la UE, bsicamente en torno a nuevas entidades: una Junta (que en algn texto es denominada Consejo de Riesgos sistmicos y un Consejo de Supervisores Financieros que a su vez comprende tres autoridades fun- cionales (como haba sido propuesto por el informe Larosire). 21
La Junta de riesgos sistmicos ser un rgano consultivo con amplia participacin de los bancos centrales en su organizacin, se coloca en el centro del nuevo sistema de la Unin Europea. 22 20 Crespo, Carlos y Steinberg, F., La crisis fnanciera global como oportunidad para el fortalecimiento de la Unin Europea, AAVV, Crisis econmica y fnanciera: el papel de la Unin Europea, Alava, Eurobask, 2009, pp. 15-56 21 Op. cit., p. 20. 22 Su Comit de Direccin tiene 12 miembros, que incluyen a siete miembros de ban- cos centrales (entre ellos el presidente del BCE), los tres presidentes de las autoridades de supervisin, un miembro de la Comisin Europea y el presidente del Comit Econmico y Financiero. El carcter dominante de los Bancos Centrales en el nuevo mecanismo de gobernanza, es incluso ms claro en su Consejo General que adems de reunir a los ELENA F. PREZ CARRILLO 502 En cuanto al Sistema Europeo de Supervisores Financieros, estar compuesto por tres autoridades independientes: la autoridad ban- caria europea; la autoridad de seguros y pensiones, y la Agencia de Supervisores de Mercados de Valores. Estos instrumentos institucionales y orgnicos tienen un marcado ca- rcter econmico. Pero la economa, y sobre todo las instituciones eco- nmicas, precisan del derecho para ser efcaces. La supervisin est muy relacionada con los sistemas y mecanismos utilizados para refejar los estados contables de las empresas. Si cada zona geogrfca utiliza unos estndares distintos, la necesaria trasparencia queda empaada y el con- trol deviene ms difcil de conseguir. A principios de 2006, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (Financial Accounting Standards Board o FASB) de Estados Unidos y el Consejo de Normas Internaciona- les de Contabilidad (IASB) adoptaron un protocolo en el que afrmaban el objetivo de convergencia entre los PCGA de Estados Unidos y las NIIF. El G20 ha ratifcado el compromiso de alcanzar soluciones globales fren- te a los distintos sistemas de contabilidad, y se reconoce que los de ciertos pases (China, India, Canad y Corea del Sur) se consideran equivalentes (de forma temporal, hasta el 31 de diciembre de 2001). 23 Como consecuencia de la actual crisis ha sido necesario aportar gran- des cantidades de dinero desde los sectores pblicos europeos y de todo el mundo que garantizasen la estabilidad fnanciera, y en muchos casos la subsistencia de sus bancos. Pero de cara al futuro, corresponde establecer una estructura jurdica que permita evitar futuras crisis. En ese sentido, en la reunin celebrada por el G-20 en Pittsburg, en septiembre de 2009, se estableci que conviene tomar medidas para estabilizar las economas de todo el mundo de forma sostenible. 24 Tal idea fue retomada en la UE con vistas a reducir la probabilidad de quiebras bancarias mediante una mejor supervisin macro y microeconmica, mejores mecanismos de adopcin de decisiones en el seno de las propias empresas (que suelen miembros del comit de direccin a los gobernadores de todos los bancos centrales de la EU27. 23 Comisin Europea, Comunicacin sobre la convergencia entre las Normas in- ternacionales de Informacin Financiera (NIIF) y los Principios Contables General- mente Aceptados (PCGA) de terceros pases, COM (2010) 292 fnal, Bruselas, OPOCE, 4.06.2010. Ver una tabla de equivalencias en la p. 13 24 Op. cit., pp. 9, 305-351. CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 503 conocerse genricamente como mecanismos de gobierno corporativo) y disposiciones legales ms estrictas; as como para garantizar que en el caso de que la quiebra llegue a producirse, existan instrumentos adecua- dos para hacerles frente. En esta lnea, en las instituciones europeas se est analizando la po- sibilidad de crear fondos de salvamento o de resolucin fnanciados por el sector privado, dentro de lo que ser un futuro plan de gestin de crisis. 25 El 14 de junio de 2010 se anunciaba que los lderes de la UE bus- carn un acuerdo sobre la creacin de una tasa a la banca destinada a fnan- ciar los costes de futuras crisis fnancieras en la cumbre de jefes de Estado y de gobierno que se celebrar en Bruselas en junio de 2010, de cara, a su vez a defender una postura europea al respecto en las prximas reuniones del G-20. No obstante, no parece fcil alcanzar la necesaria unanimidad al respecto en el seno del Consejo Europeo: segn fuentes consultadas la idea no suscita unanimidad y podra ser objeto de una formulacin distinta en el documento que fnalmente sea respaldado por los lderes europeos. B. Proteccin del inversor y del consumidor de crdito a. Agencias de califcacin Los inversores, los consumidores, los prestatarios, los emisores y las administraciones pblicas utilizan las califcaciones crediticias de las agencias de califcacin como elementos para adoptar decisiones. Por lo tanto, estas entidades infuyen de forma sustancial en el funcionamiento de los mercados. No obstante este tipo de entidad, sobre las que la doc- trina mercantilista vena llamando la atencin desde hace aos, 26 han dis- frutado de un amplsimo margen de cuasi impunidad en relacin con sus actividades. En Europa hasta hace poco slo estaban sujetas al derecho 25 Comisin Europea, Comunicacin Fondos de resolucin bancaria COM (2010) 254 fnal, Bruselas, OPOCE, 26.5.2010. 26 Entre otros Dooley, M. P., Two models of Corporate Governance, Business Lawyer, 1992, pp. 461- 527. Prez Carrillo, E. F., Gobierno Corporativo en la Unin Europea. Evolucin conceptual y de mtodo, Revista de Derecho Mercantil, 257, 2005, julio-septiembre, pp. 1037-1078, y del mismo autor Gobierno corporativo en EEUU y en Europa: Administracin, propiedad y auditora ante la reforma, Revista de Derecho de Sociedades, 2005, pp. 134-173. ELENA F. PREZ CARRILLO 504 comunitario en determinados mbitos que les afectaban colateralmente, en particular las directivas 2003/6/CE, 27 2006/48/CE 28 y 2006/49/CE. 29
En plena crisis econmica se ha aprobado el Reglamento 1069/2009 30
que establece, entre otras cuestiones, medidas para que la emisin de una califcacin crediticia no se vea afectada por confictos de intereses con la propia agencia de califcacin crediticia, sus administradores, analistas, empleados, o cualquier otra persona fsica cuyos servicios estn puestos a su disposicin o sometidos a su control. Se basa en un mecanismo de su- pervisin a travs de un registro obligatorio con validez en toda la Unin. El nuevo Reglamento sobre Agencias de Califcacin crediticia impone la obligacin de que estas entidades hagan pblica la informacin sobre los mtodos, modelos e hiptesis fundamentales que utilicen, y que apor- ten detalles para permitir a los usuarios recibir una informacin adecuada para adoptar una decisin informada, aunque, la informacin divulga- da no suponga ninguna revelacin de informacin comercial reservada. Tambin se ocupa de la situacin de las agencias no comunitarias, con un rgimen de refrendo para que las establecidas en la Unin determinen y comprueben si las actividades de califcacin crediticia resultantes de las no comunitarias respetan los requisitos del Reglamento Europeo. Al defnir sus reglamentos internos en materia de gobernanza empre- sarial (es decir, al establecer sus mecanismos de adopcin de decisiones), las agencias o los grupos de califcacin crediticia deben tener presente la necesidad de garantizar la emisin de califcaciones independientes, objetivas y de calidad adecuada. Por ello, han de garantizar la indepen- dencia de como mnimo un tercio de los miembros de su Consejo de 27 Directiva 2003/6/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 28 de enero de 2003, sobre las operaciones con informacin privilegiada y la manipulacin del merca- do(4) DO L 96 de 12.4.2003, p. 16. 28 Directiva 2006/48/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2006, relativa al acceso a la actividad de las entidades de crdito y a su ejercicio DO L 177 de 30.6.2006, p. 1. El nuevo Reglamento de agencias de califcacin no sustituye el proceso de reconocimiento de las Agencias de Califcacin Externas establecido de conformidad con la Directiva 2006/48/CE, sino que las ya reconocidas en la Comunidad deben solicitar su registro con arreglo al nuevo Reglamento. 29 Directiva 2006/49/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2006, sobre la adecuacin del capital de las empresas de inversin y las entidades de cr- dito(6) DO L 177 de 30.6.2006, p. 201 30 Reglamento 1069/2009 sobre Agencias de califcacin crediticia DOL 302 de 17.11.2009) CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 505 Administracin o de Supervisin (y al menos de dos de ellos), excepto en el caso de agencias de reducido tamao. 31 Una mayora de los altos directivos, incluidos todos los miembros independientes, han de poseer sufcientes conocimientos tcnicos en los mbitos apropiados relaciona- dos con los servicios fnancieros. b. Control reforzado sobre ciertos agentes del mercado, en particular Fondos de inversin y retribuciones de ejecutivos En esta crisis se ha hecho evidente, que las preocupaciones vertidas a lo largo de la dcada anterior en relacin con el comportamiento y falta de supervisin de determinados agentes, corporativo o individuales, que operan en los mercados, pudiera ser abusiva, o al menos carecer de una delimitacin sufcientemente clara y conforme a derecho. Aunque no son los nicos, ciertos fondos de inversin, y ciertas polticas retributivas de altos cargos sobre todo en el seno de las grandes empresas, pueden con- siderarse entre los que ms han sido objeto de atencin meditica desde fnales de los aos noventa. En la actualidad su funcionamiento est sien- do sometido a mayores controles. En cuanto a los primeros, se entiende por fondos de inversin alterna- tivos todos aquellos que no estn regulados por la Directiva Europea de Inversin Colectiva en Valores Mobiliarios. 32 La naturaleza e intensidad de los riesgos que asumen vara en funcin del modelo de negocio que asuman. As, por ejemplo, los fondos de inversin libre 33 y los fon- 31 La independencia se valora conforme a la Recomendacin 2005/162/CE de la Co- misin, del 15 de febrero de 2005, relativa al papel de los administradores no ejecutivos o supervisores y al de los comits de consejos de administracin o de supervisin, aplica- bles a las empresas que cotizan en bolsa. Los Estados pueden eximir de algunas de estas obligaciones a las agencias de califcacin crediticia que tengan menos de 50 empleados. 32 Directiva 2009/65/CE del Consejo, por la que se coordinan las disposiciones lega- les, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversin colec- tiva en valores mobiliarios (OICVM) (DOL, 302, 2009, pp. 32-96). 33 Los fondos de inversin libre han favorecido la infacin del precio de los activos y el rpido crecimiento de los mercados de crdito estructurado. Han experimentado graves problemas de liquidez, no pudiendo liquidar sus activos con la sufciente rapidez para sa- tisfacer las solicitudes de retirada de fondos de los inversores, lo que ha llevado a algunos de dichos fondos a suspender o a restringir los reembolsos. ELENA F. PREZ CARRILLO 506 dos de materias primas 34 corren riesgos de naturaleza macro prudencial, conexos al apalancamiento, en cambio, los fondos de capital de inversin estn ms amenazados por riesgos conexos a la gobernanza de las socieda- des y entraron en difcultades por falta de disponibilidad de crditos. Otros riesgos, como los micro prudenciales de proteccin de los inversores son comunes a todos los tipos de fondos. La crisis evidencia que muchos de estos riesgos haban sido subestimados, en parte por la perspectiva emi- nentemente nacional de las normas en vigor, que adems obstaculizaba el comercio transfronterizo. Por eso, la Comisin ha presentado una pro- puesta legislativa por parte de la Comisin Europea, que trata de regular las condiciones de autorizacin inicial y organizacin de todos los fon- dos, con base en disposiciones bsicas comunes, adaptadas a las distintas clases de activos. Adems la propuesta prev disposiciones especfcas, aplicables exclusivamente a aquellos fondos que empleen determinadas tcnicas y estrategias de gestin (elevado nivel de apalancamiento, ad- quisicin del control de sociedades, etctera). Contiene exenciones de minimis en favor de gestores de pequeas carteras por las escasas proba- bilidades de que planteen riesgos signifcativos para la estabilidad fnan- ciera y la efciencia de los mercados. En cuanto al segundo aspecto mencionado al comienzo de este ep- grafe, las retribuciones de los administradores y ejecutivos de entida- des mercantiles suelen adoptar formas muy diversas y complejas, desde incentivos fscales, planes de pensiones, a opciones sobre acciones de la compaa, y es comn que en determinados sectores principalmen- te el fnanciero alcancen cuantiossimas cifras. En 2009, la Comisin Europea public las recomendaciones 2009/384/CE y 2009/385/CE en materia de retribuciones de altos ejecutivos, particularmente del sistema fnanciero. Estos textos buscan objetivar la poltica de retribuciones y so- meterla a criterios de moderacin y claridad y subrayan la importancia de que la estructura remunerativa alcance el equilibrio entre los incentivos para favorecer una slida gestin, y la coherencia. Ello implica equilibrar retribuciones fjas y primas, calculndose estas conforme a criterios que favorezcan el crecimiento a largo plazo de las entidades as como la re- 34 Los fondos de materias primas, a su vez, se vieron implicados en las burbujas de precios que se crearon en los ltimos meses de 2007 en torno a las materias primas. CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 507 cuperacin por parte de la entidad administrada, de las primas que hayan sido pagadas injustamente. Las polticas retributivas, cuyas cuantas desproporcionadamente ele- vadas son objeto de crtica reiterada, deben ser transparentes en el pla- no interno de las sociedades administradas por los directivos. Deben ser elaboradas por consejeros independientes, divulgndose debidamente entre los interesados y conocidas por los supervisores fnancieros. La Comisin, anunci en 2009 que se realizarn propuestas legislativas al respecto, y que prximamente evaluara las actuaciones de los Estados miembros en materia de control de las retribuciones de los ejecutivos. En el primer informe de seguimiento de la recomendacin sobre retribu- ciones en el sector fnanciero ya ha sido publicado, dando lugar a unas conclusiones negativas en tanto que slo 16 (de 27) Estados europeos han aplicado parcial o totalmente la recomendacin 2009/384/CE. 35 Tambin se ha publicado el informe de seguimiento de las recomendaciones en materia de retribuciones de directivos en general, es decir, en todos los sectores (recomendacin 2009/285/CE) y el resultado es semejantemente decepcionante. 36 Habiendo fallado las recomendaciones, habr que espe- rar a la adopcin de legislacin imperativa, como ya ha sido anunciado. c. Crdito al consumo El mercado de crdito ha sufrido una radical evolucin desde fnales de los aos ochenta, incorporndose una amplsima gama de productos de f- nanciacin. Adems, frente al prstamo clsico, mediante el cual el cliente bancario obtena fnanciacin para sus compras a travs de la celebracin de un contrato, en el que conoca tanto el plazo de amortizacin, que es- taba perfectamente determinado en el momento de conclusin del contra- to, como el nmero y cuanta de las cuotas que debera abonar, han ido 35 Comisin Europea, Report on the application by Member States of the EU of the Commission 2009/384/EC Recommendation on remuneration policies in the fnancial services sector (2009 Recommendation on remuneration policies in the fnancial services sector), COM (2010) 286 fnal, Bruselas, OPOCE, 2010 36 Comisin Europea, Report on the application by Member States of the EU of the Commission 2009/385/EC Recommendation (2009 Recommendation on directors remu- neration) complementing Recommendations 2004/913/EC and 2005/162/EC as regards the regime for the remuneration of directors of listed companies COM (2010) 285 fnal, Bruselas, OPOCE, 2010. ELENA F. PREZ CARRILLO 508 ganando terreno productos innovadores, tanto desde el punto de vista de sus destinatarios (mujer, inmigrantes, PYME, etctera), como de la cuanta de las cuotas (contratos que permiten cambiar el importe de las cuotas mensuales, modifcar el periodo de amortizacin, etctera). La mayor oferta ha reforzado la necesidad de mayor transparencia en rela- cin con las condiciones que asume el prestatario, en particular cuando ste es un prestamista. En plena crisis econmica se public la nueva Directiva de Crdito al Consumo de la UE, (2008/48/CE) que frente a su predecesora viene a establecer una armonizacin de mximos en cuanto a la proteccin, cen- trndose al igual que la anterior en medidas para reforzar la transparen- cia, la informacin que debe facilitarse a los consumidores que adquieren crdito, pero, sin entrar en otras medidas protectoras como hubiera podi- do ser la imposicin de limites en los intereses que se impongan. Se trata de una norma gestada en periodo expansivo que ha entrado en vigor en una poca de crisis, por lo que seguramente no resulte del todo efcaz para proteger al consumidor de crdito en un momento como el actual. Las asociaciones de consumidores y las organizaciones de defensa de los usuarios de servicios bancarios en general estn abogando en la ac- tualidad, porque la Comisin introduzca ms medidas de proteccin del consumidor frente a las entidades fnancieras en general, y de crdito en particular. Consideran, que las abundantes medidas de informacin y transparencia incluidas tanto en la Directiva de Crdito al Consumo y en otras como la Directiva de Prcticas Comerciales Desleales frente al Consumidor (2005/29/CE) y la de Comercializacin a Distancia de Ser- vicios fnancieros (2002/65/CE), sean acompaadas de una mejor super- visin y control del sector fnanciero, acompaados de mecanismos ms sencillos de acceso a la justicia y reparacin de daos por parte de los consumidores. Se aboga, as mismo, porque se establezca a nivel de toda la UE un sistema de proteccin del consumidor ante situaciones de quie- bra personal, de forma que se les permita, pasado un tiempo prudencial, quedar liberados y recomenzar. III. REFLEXIN A MODO DE CONCLUSIONES La crisis iniciada en 2007 pone en duda los mecanismos jurdicos que el Estado de derecho puso en marcha en las ltimas dcadas para supervi- CRISIS ECONMICA Y FINANCIERA EN LA UNIN EUROPEA 509 sar, controlar, sancionar en su caso, o resarcir de ser oportuno, los riesgos econmicos, fnancieros y macro econmicos en un mundo cada vez ms sofsticado. Ms all de los fallos o fracasos econmicos que vienen protagonizando las portadas de peridicos, la actual crisis est muy rela- cionada con la escasa, o mala regulacin de ms de un sector (pero sobre todo del fnanciero donde los grandes actores y multinacionales gozan de fuertes cotas de poder). Los Estados europeos se han visto sumidos en recesiones, graves in- crementos en los niveles de paro y dfcits pblicos, fuerte cada en las recaudaciones de ingresos y, en algunos casos, el desmoronamiento de un modelo de crecimiento que fue olvidando el derecho regulador y dejan- do a mi juicio demasiado espacio a la experimentacin. Con todo, elementos estructurales y fnancieros avanzan o deben avanzar de forma pareja, particularmente si se circunscriben a la Eurozona, donde la moneda comn ha actuado como escudo contra las turbulencias de los tipos de cambio para los Estados miembros que forman parte de la zona del euro. En la primera parte del trabajo sealbamos que el Tratado de Lis- boa hubiera podido tener un impacto frente a esta y futuras crisis, pero, que el haber sido concebido como una forma de superar la imposibilidad de alcanzar acuerdo para aprobar un Texto Constitucional en 2005, y al tener sus races en una poca de crecimiento econmico como fue el comienzo de la dcada de los aos 2000 (pese a que entr en vigor en 2009), carece de esa orientacin. Quizs, si hubiese sido ideado sin la rmora de superar el no al intento de Tratado por el que se aprueba una Constitucin para Europa, hubiera podido aportar ms fexibilidad y ef- cacia. Los Estados Europeos que en 2008 o 2009, seguramente hubieran percibido con ms intensidad, la importancia de que el continente cuente con mecanismos giles de resolucin de confictos, seguramente habran acordado un tratado para la crisis. Pero, en ausencia de medidas concretas en el tratado, los Estados han previsto algunas medidas jerrquicamente de un rango muy inferior, para abordar la recuperacin. Entre estas est la creacin de una Junta Europea de Riesgos Sistmicos (JERS), cuya efcacia es de momento una incg- nita, pero, de la que se puede afrmar que hubiera tenido ms fortaleza orgnica de haber sido expresamente prevista en el Tratado. Europa y sus Estados deben afrontar su papel en el nuevo contexto econmico-comercial y fnanciero internacional, con creciente movilidad ELENA F. PREZ CARRILLO 510 de los capitales fnancieros y los medios de produccin material e inmate- rial. La crisis ha evidenciado los graves problemas por los que atravesaba el modelo de desarrollo occidental. A falta de un autntico Tratado para hacer frente a la crisis, corresponde poner en pleno funcionamiento y mxima efcacia las instituciones comunitarias, para restablecer un mar- co regulatorio slido, dentro de las posibilidades que ofrece el Tratado de Lisboa (semejantes a las que existan antes de su entrada en vigor). IV. BIBLIOGRAFA CHECKEL, J. T. y KATZENSTEIN, P. J., Euro pean Identity, Cambridge, Cambridge University Press, 2009. VARIOS AUTORES, El Tratado de Lisboa (I) y (II), Cuadernos Europeos de Deusto, nms. 39 y 40, 2008. COMISIN EUROPEA, Comunicacin Fondos de resolucin bancaria COM (2010) 254 fnal. 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