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Caso Harvard: The credit crisis of 2008: an overview

1. Qu factores condujeron a la crisis crediticia de 2008? En general el exceso de valorizacin a partir de las hipotecas fue una de las causas que desencadenaron la crisis del 2008. Sin embargo varios factores desencadenaron tambin la crisis entre los cuales se encuentran: un exceso de ahorro en pases como China, Japn y Alemania, lo cual llev a menores tasas de inters, que a su vez origin una burbuja en el sector residencial inmobiliario en los Estados Unidos, un aprovechamiento excesivo en el sector financiero, aumento de prstamos secundarios no regulados, incremento en fondos basados en valores hipotecarios populares en extremo. (The Credit Crisis of 2008: An Overview, 2010) Otro episodio que origino esta crisis en el 2005, ao en el cual las mayores firmas de inversin respondieron a los inversores que vieron mayores rendimientos que los ofrecidos por los bonos basados en GSE, haban comenzado a emitir su propia marca privada MBSs, los cuales se volvieron muy populares y desafiaron a los GSE MBSs. Los bancos de inversin por lo tanto crearon fideicomisos, los cuales mantuvieron el ttulo de paquetes de hipotecas y distribuyeron el inters, principal y otros pagos de prestamistas a diferentes clases de bonos mantenidos por la confianza, usando complejas frmulas que determinaban el nivel de pago previo a cada vencimiento. El efecto total fue que el supervit mundial canaliz directamente en el mercado inmobiliario residencial de Estados Unidos, y los originadores de prstamos fueron capaces de difundir sus riesgos ntrelos compradores alrededor del mundo. El riesgo de estos valores fue evaluado por agencias con buena calificacin, esto debido a que los sectores a los cuales correspondan eran geogrficamente diversos. La experiencia demostr que mientras los precios en casas de algunas zonas de la nacin experimentaron cadas, el precio promedio haba subido permanentemente desde al menos 1975. Esta tendencia se aceler en 1996 y alcanz cerca del 12% por ao a finales de 2005 y principios del 2006. (The Credit Crisis of2008: An Overview, 2010). Las firmas asesoraron tambin en obligaciones (CDO), las cuales eran bonos que usaban deuda para financiar compras de MBS, valuandolas con calificaciones elevadas. 2. Qu pudo haber evitado la crisis del crdito? Tres principales factores podran haber detenido o disminuido sus efectos: Si el gobierno a travs de sus polticas monetarias y en conjunto con sus Reservas Federales no hubiera incentivado la desregularizacin de las inversiones y del nivel de riesgo, de tal forma que estas se podran haber mantenido dentro lmites cautelosos y sin especulacin, seguramente se habra podido evitar la crisis o al menos su impacto no habra sido tan devastador. As mismo el gobierno debio haber ejercido mayor vigilancia sobre los grandes grupos financieros en los cuales estaban concentrados gran parte de los activos, con el fin de poder identificar a tiempo lo que estaba sucediendo. Si las Firmas calificadoras de riesgo hubieran sido ms responsables de tal forma que las evaluaciones a las entidades financieras se realizaran con la rigurosidad apropiada y no haberse dejado llevar por la codicia personal, entendiendo que esta actividad de calificacin podra haber llegado a tener consecuencias de carcter global, tal como sucedi.

Que los trabajadores de Wall Street tanto de los miembros de los grandes conglomerados financieros como de las agencias calificadoras y del mismo gobierno, hubieran actuado con tica y con valores , compartiendo el verdadero valor de las acciones y concientizndose de las consecuencias que afectaban a la economa mundial. 3. Qu estn haciendo los gobiernos y las entidades regulatorias para reformar la compensacin a los ejecutivos? Como resultado de las investigaciones realizadas a partir de la crisis de 2008, adelantadas por el Comit de Revisin y Reforma del Gobierno, los lderes del Congreso se comprometieron a realizar una mayor supervisin sobre los sistemas de pago de los ejecutivos de las empresas que se acogieron a la ley TARP. De igual forma los reguladores internacionales tambin culparon a las entidades financieras por los excesivos niveles de riesgo a los que se expusieron e invitaron a que se eviten estas malas prcticas en el futuro.

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