.., ..

.
, ,
, . ,
, , . ,
.

,
. ,
,
, .

:
. ,
. , .

:
,
.
, .
, ,
, .


..................................................................................................................................... 2
1 ? ................................................................................... 5
2 ... ........................................................................................ 11
3 , ...................................................... 26
4 .................................................................................. 37
5 ................................................................................................. 43
6 ................................................................ 52
II ................................................................................................................................................ 65
7 ......................................................... 65
8 ?............................................................................................................... 72
9 ... ......................................................................................... 83
III ............................................................................................................................................... 96
10 I ........................................... 96
.................................................... 102
11 1: .......................................................... 102
12 2 : ................................................... 104
13 : .................................................. 107
14 4: , ..................................................... 109
15 5: ........................................................................................... 113
16 6: ................................................................. 116
17 7: .......................................................................................................... 118
18 ............................................................................................................. 121


?
?
? ,
.
, ,
, .
.
:

S

I

. .
, , ,
.
. ,
.
, ,
, . ,
,
. ,
I .
I.
, ?
II- , . ,
, , . ,
.
, . ,
. , . :
, ?
: ,
. , :

, , ..
S, .. , ,
, . , ,
.
,
.

 , , .
: , , .
, , .

, , ,
, .

, . ,
S I. ,
,
. , , ,
. .
, 12 ,
. , ,
, S,
I. :
- . ,
. , .
,
.
. ,
.
, , , .
, ,
. , ,
, . ,
, .
, ,
.
, , , .
. , .
.
, , , ,
-, , ,
, .
. ,
.
, , .
, . ,
24 , .
. . , 75%
.

.
75%, ,
. ,
, .
, : ,
.

 . ,
.
, .
, ,
. - -
, , .
.
. , ,
. , ,
, .
- ,
.
.
. :
?
?
.
. , I. ,
,
..., .
.
I:
. ,
, . , ,
, .
II: . ,
, , .
III: ,
. ,
, I.
.
.
, I, ,
, , S.
I,
. , .
,
.
,
, - . I,
.
, . ,

.
, ,
. , . ...,
, ,
S I.
, .

 1
?
1985, , , . ,
.
, .
, , .
. ,
, . ,
. .
, , , :
?
, . ,
, , .
, .
.
.
, ,
. , , ,
.
, 1985 , . , ,
, , , .
. , ,
, , .
, .
, , , , - .
, .
.
. 1989 .
, .
. 1994 .
.
, . 37, 47 .
,
, , ,
, : , .
. , , 1985 1989
1994. , ,
.
. , ,
, .
,
, , , .
, .
, General Electric, , Ford Motor Co.; ,
Microsoft; , CNN; , Dell Computers, ,
Apple Computer, , Polo. , ,
, ,
. , .
?
: , , ,
, ?
: , ,
, , ,
, .
?
, .
5

 :

S

I

.
, , -
. , . ,
, , ,
.
,
, .
. , , , .
, , :
?
.
, , , .
, :
, .

,
. , ,
, ; , ,
, , .
.
, , , ,
. , ,
, (,
), ,
, .
S, ,
, .
,
. , , .
, , ,
- .
, .
I, , ,
, ,
, .
, . , , ,
.

, - ,
, , , ,
. ,
. , .
. - ,
. .
.


,
. , , ,
. .

, ,
.
, , I
. , ,
.
.
I , , ,
.

, , ,
. , ,
. .
, , , ,
. . ,
, . ,
, .

, .
, . , ,
, , ,
. , , ,
, .
, , :
.
.
.
.
.

. , ,
, . , , ,
. : ,
. ?
, . ,
.
:
, .
,
, .
.
, .
.
, . .
, , .

, I ,
, , , ,
.
. ,
7

 , .. I
.
, 37 ,
, , , , , ;
. ,
.

,
. ,
, . ,
, .
.
.
, .
, . ,
, -S -I.
, .
, , , : ,
, .
, ,
, .
, - , , .
, . -
, .
, , .
, , , ;
.
: , , ,
, , . ,
, .
, .
, ,
, ..., .
. , .
, , ,
.

, ,
, , .
1970-
.
.
, .
, . -
.
: ,
?
, .
? . .
.
, . , .
, -.
? . , ,
?
-. ,
, .
, ? .
8

 , .
. . ,
, : , ,
, . ,
. , .
, . , .
, .
, .
, ,
. . 54
, .
.
. ,
, .
, , ,
, .
.
, . ,
.
. , S, ,
, , . ,
, .
.
,
. ,
.

? , , ,
, , , .
,
, . , 54
. ,
. , Waikiki Maui.
,
.

, ,
, , ,
. , , ,
, , . ,
.
,
, .

,
, . ,
, , ,
... , .
, ... .
, ,
9

, . , .
, .
, ,
. , , ,
. ,
, , I.

I. ,
S. , , , - ,
, , , .
, .
. ,
,
.
,
, . , ,
. ,
, , ,
.
, . ,
.
, , , ...
.

10

 2
...
, .
, ,
. 60
, . , , ,
. . ,
, . S,
, , ,
, , .
, ,
. , , . -, .
, , , .
.
, . , , , , ,
-.
, ? .
, , , . ,
, .
, ,
. , , ,
... ,
. S, .
. ,
. ,
.
, .
, , , ,
, , -. ,
, , .
... , .
, . - .
- , ,
. ,
. .
,
.
, . ?
, , . .
, .
, , , .
, , ,
. , .
, . ,
, .
, , ,
. , .
, , ,
.
?
, , 8, S I, ?
, .
.
, . , ,
, , ,
. ,
.
11

 , ,
, I.
.
: , .
, .
,
. , , , .

, , .. , :
.
S
, S, .. , :
$35 . : 6% . :
, , , , . :
20 .

, , .. :
.
I
-, I, .. , :
.

, ,
, , , ,
, , .., . ,
. : .
: ,
. .
, , ,
. , ,
, , ,
.
: - ,
. ,
I, - .
, ,
. , , .
, , .

: , ,
.
, .
1. ()
, , ,
, . ,
. ,
, -, .
, ,
... ,
. , ,
, , ,
.
12

 , ,
. ; . :
-..., -. : ,
, ,
, , ,
: . , .
. ,
, ,
, .
2. S ( )
, , S ,
. , S , , . S
, - , -,
, . ,
. , , ,
. , .

, , ,
, . S
-. , ,
. S ,
. ,
.
,
. S , , .
S ,
. : ,
; , , ,
, , , , , ,
, , , , , .
,
-.
, . .
, ,
- , , .
.
. , ,
, , .
, , , , ,
. , , , -,
.
. ,
- , ,
, . , ,
. . ,
- . ,
.
, , ,
, , , , .
: . ,
- , , , ,
,
-, . S
, , -
, . , , ,
-.
3. ( )
S.
.
13

 S, , ,
.
, -, , , ?
. , ,
. , .
, .
, , .
, ,
, , ,
. , ,
, .
. :
. .

. ,
. . , Standart Oil.
.
, , .
, , . ,
. ,
. .
, ,
1947 . .
, .
, , .
, ,
, , , , ,
. , ,
. :
. .
.
, , - -.

: . ,

, .
. , .

S . ,
, . , .
, , S,
.
:

14

 , S.

, , , . ?
.
, , .
S
, ,
, ,
, , . , S,
, .
? , S ,
, . :
S , .
, , . ,
. , , .
. . .
.
. , , , . ,
, , , .
, .
, , :
. .
. .
S , , , ,
...
.
, McDonalds?
,
, .
, .
? , , ( ,
).
:
, Z.
, .
; , 25% .
, , , .
, , S.
,
, ,
. , ,
, , ,
.
15


,
McDonalds. ,
: , McDonalds? 100% ,
, . ,
McDonalds. : ,
McDonalds? , . :
, (,
) (,
).
, , ,
, ,
, , McDonalds.
McDonalds , .

, McDonalds,
, .
, , ,
, .
, : ,
McDonalds. , ,
, , ,
. , McDonalds .
, , ,
I. ,
, , ,
. Microsoft .
.
4. I ()
. ,
.
I . ,
, - , , ,
I. I .

. ,
(), S ), ( ), I
(). , , .

, :
1. .
2. .
. , ,
( ), . ,
, , S, ,
16

 . S
. ,
.
,
. , ,
.
,
. , , ,
.
, , .
, ,
, .
, , , ,
, .
, .

. ,
. ,
.
.

, ,
70% , I, 30% ,
, , .
:

, , , 80%
S , 20% ,
I.

, 1989 ,
1994 . .
1989 . ,
,
. , .
,
,
. ,
, , .
17

1994 .
.

, ,
.
, ,
, , .
, .
, , .
.

: , ,
, .
: $1.000
$3.000, 3 90 .
, .
1994 ,
, .
, , , ,
, . ,
, . :

, .
, ... ,
. , ,
- .

18


, :
, .
, , ,
, ,
, , .
,
. , .
, , , ,
, . ,
, .

, , ,
I. I , .
, , .
, .

. , ,
, .
$24000 $50000 . ,
40 , 4
- .
, , ,
.
. , ,
.
, , ,
. ,
-
.
,
, ,
, . -
,
.
, ,
.
, .
401 (),
.
,
, I ,
, .
I? ,
? ,
.
, I. ,
.
I , .

. ,
. I ,
.
19

 . , ,
, .
, ,
,
.
?
, ,
I.
, , , ,
S. ,
, , .
.
. , ,
. -
, . S, I.
? , ,
, , ,
, -,
. , :
,
, ,
, .
, ,
,
. , , .
I
, I ,
, . ,
.
,
, , ,
. , , ,
, . ,
, . ,
.
, ,
, ,
.

I , , , .
?
.
: .
.
, ,
, .
: .
, . , ,
:
1.
, .
2.
, - , ,
.
3.
.
4.
.
: , .
. ,
20

 - , , .
, .
.


, ,
.
: ,
, ?
, . , ,
, , - .
, .
, . I
, . I .
. I ,
.

1989 . ,
. , , ,
.


1492 ,
1989 .
500 .
.
,
, .

.
,
. : , .
.
, ,
. :
. ,
. ?
, ,
. ,
. ,
, : 20 ,
.
, .
, , ,
,
.

, ,
,
, ,
. .

,
( ) .
, .
21


,
.
. , ,
. ,
, .
, , .
: . :
.

, , , ,
, . , 401 ()
. , -
, ( ),
.
... , , ,
, .
, , 65,
, 75 . ?
.
?
, , 2032,
2005 - .
. , 77
- , ... ?
1998
. , :
, ,
. ,
.
, , , ,
, , .

,
.
,
,
..., , ,
. ,
, 1930 .
, , ,
, , .
,
.
,
.
, 2020 275 , 100
.
, , ,
, ,
. , ,
, . ,
, , ,
.
, .
, , ,
, , .
22

. : .
. , -,
, : , , .
,

, . ,
, , ,
... , . ,
, .
. ,
, .
:

, S
, .
, . -
, I,
. , I . I .
, ,
. :
1. . , , .
? ,
. .
. .
, , , :
, , .
, ,
. . ,
, , ,
, ,
, .
, ,
,
. , ,
, , .
, , ,
, . : ,
.
, ,
. .
2. .
. ? , . ,
, .
3. . , ,
, , , , ,
. ,
. ,
. , , ,
, ,
23

 1610 , South Seas Bubble 1620

Junk Bond 1990 .
, ,
-
, . .
, , .
, .
, .

.
. , ,
, . , , ,
,
. ,
.
.
. -. ,
. ,
. , ,
-, . :
, I, ,
. , , ,
.
, 75
. , ,
. 60
.
. ,
...
.
,
. , ,
.
, -
,
, - .
, 65 , ,
. , ,
. .
, ,
.

, . ,
, . . , ,
. , ,
, , .
,
, . , ,
.
!
, , . -
, . ,
. . .
. , ,
. ,
.
24

 ,
. , .
, -. ,
I. , , ,
, , .
, , . .
, !
, , ,
, . ,
.
, : .
, , , .
, ,
.
, , , .
, . ..., ,
. : ,
, . . ,
, ,
. ?
, . .

?
,
:
, ,
,
?

25

 3
,
, .
, .
: , ,
.
, ,
.

, :
, .

, ,
.

, ,
. .
, .
, , ,
.
, ,
, .

, 90% ,
, . ,
, (
), . ,
. , ,
$50.000 $150.000. ,
. ,

. , ,
.

26


, ,
:
, , .
, , ,
, , . . , - ,
, . .
, , ,
. ,
.
. , .
, : .
, . . ,
, ,
. . .
, ,
.
, . :
. .

, , ,
, . ,
. , .
,
, . ,
. , .
, ,
. , . ,
, I.
, .
, , ,
. ,
, , .
, .
..., .

,
. : , , ,
, ,
.
.
, , ,
.
, . .
, ,
. , .
, , . ,
, ,
. , ,
. .
, , , .
, ,
.
, . , ,
. , .
, , ,
, .
: , .
27

, , ,
.
, ,
. ,
, , ,
.
- , , ,
. ,
, , ,
. ,
1960- 1970- ,
,
. , , ,
. ,
, . ,
, .
,
. , .
.
, , , ,
. ,
, .
, .

, ,
, . , , ,
.
, , ,
:
1.
.
2.
.
, ,
. ?
: ,
, , , ,
.
,
..., .

, . ,
, I. - ,
, ,
. ,
S.
.

, :
.
, , .
, . ,
, . ,
. . . ,
, , ,
. ,
, . , ,
, , ;
; ; ;
28

 . , .
, ... .
, , :

. , ,
. ,
, . ,
, , ,
, . ,
, , , .
: . . .
, ?
, ,
I, .
, , .
, ,
.
S.
, S.
, .
.
, .
:

, , . , S
. , S
. . S, , .
? , S, , ,
... . , .
, S , : .
,
. S , ,
, ,
, , , ,
, , ..
, , - ,
. , .
, ,
. ,
, , . , 9 10
. , , :
. , 99 100 , ,
.

29

 , , -
. , ,
, .
, . S
. ,
- , . ,
, . 58 ,
70 . , , , ,
. , , , .
. 45
. ,
. ,
. . , , .
,
- .
S , , -
. - .
. , .

1930, ,
. 1930, .
?
: 1. . 2. .
, ,
. , , ,
50/50. , , , 50
, , .
, ,
,
S. , ,
, ,
. -
, - .
?
. ? ,
. ,
I.
,
,
. , :
1$, 50$ .

, : . ,
, , . - .
1773 ? , ,
.
, , ,
.
,
, :
.
. .
. , ,
. , ,
. .

30

. ,
.
, .
.
, .
.
, ,
.

. ,
. : .
? . , .
, .
1031. .
.
. : $1000000
. - , ,
, . , ,
, . ,
. , .
, .

, : , ,
, .
,
. , ,
31

 , ,
.
,
, , .
: , ,
, . ,
, .


, I.
, .
, ,
!

,
.
. .
.

1.
,
2.
,
3.
?
, ,
, . ,
..., ,
.
. , , .
: ?
, .
1.

, , , .
, . ,
I, . ,
.
,
,
S, I.
, , ,
, . . ,
, .
. ,
, . ,
, .
, , .
2.
, :
32

 , , , ,
. , , , ,
.
, , ,
, . : ?
, . , , .
.
:

S:

, .
. ,
. , ,
.
S . , ,
. , , , .

,
, , , , ,
, , .
2, , 70% 30%
. , , ,
, , .
.

, .
,
. , .
33

 , , , .
.
.
, .
45 , $10.000 ,
, . $3.500 ,
$13.000 $150.000
. , $200.000
56 , .
, ,
. ,
$3.000.000. 10 , $300.000 ,
.
. 20
, 40 .
, .
, .

,
. ? , .
,
. , , ?

. , ...
.
. , , ,
. .
3.
, . .
; , I,
. .
.

, ,
. I (
Microsoft), (News Corp.), (Berkshire Hathaway) .
. I. ,
, ,
. , ,
I .
. , .
, , ,
.

. ,
. ,
. . , ,
,

34

 , . ,
.
, , ,
. ...,
, .

, , -
. , 15
. .
, ,
. ,
. ,
. ,
, .
, .
, . : ,
. , .
, .
, I,
,
, .
:
, .
. , , -
, , . , , ,
, , .
, ,
, . , .
, . , ,
. ,
. ,
.
,
, :
?. , .
, , . :

: . :
I. , I.
, , , .
,
: ? ? ,
.
.
1. . ,
I.
I . ,
. .
.
35

 S, ...
.
2. . , ,
, I.
-S, ,
.
, .
, .
, .
, . , .
I .
, ...
, ,
, , , ,
. , ,
, : , .

: , - . ,
,
. ,
, ,
.

36

 4

, , ,
.
. , ,
.
.
, . :
1. ( ).
2. ( ).
3. ( ).
, , ,
.
, ,
... .
.
1985 , : ?, :
.
.
, , .

.
, . ,
.
, . ,
. ,
, , .
, . ,
. , ,
.
2 3
, ,
20 , ,
. , , , ,
. , , ,
: ,
, .
, , .
, .
.

, , ,
, . .
. , .
, , , 1984 ,
, 3. ,
, . , , ,

37

, . , 4,
.
. .
11 ,
, . 11
, ..., .
( ).

, , : " , ,
. , , , ,
".
, ,
. , .
, : ,
. , , . ,
: , .

, , .
, .
, ,
. , S.
,
, . , , ,
, , .
, , .
, - , ,
. McDonalds, Kentucky Fried Chicken
Taco Bell. , .
, , , ,
. , , . ,
, , . , , , :
. .
, ,
.
, , , :
. , . .
, , . ,
$250.000, .
McDonalds Burger King Pizza Hut. ,
, , . .

, . , S,
, . .
. ,
. ,
, .
, .
, , .
S . , , ,
,
. ,
.
, .
1. . . -,
, ..., . .
-, , , .
S. S , I.
38

 , . ,
, , . ,
, , .
, ,
. . ,
.
, ,
. , , ,
.
,
.
,
. , , ,
.
, ,
10 15 , . ,
.
.
.
, . ,
.
2. . , .
, .
.
, ,
. ,
, . , ,
, .
, . , S,
. , . ,
. , , ,
-, , , .
- -, , , ,
.
,
. ,
. , , ,
, S. , , .
. ,
. , , .
, .

,
?
. . ,
.
. , -.
, , .
, , ,
.
, , , ,
, , ,
, , ,
. , 10%
, , :
. , , ,
, . . ,
, , ,
.
39

 . -, ,
, , , ,
.
. ,
,
. , S,
.
.
,
, ,
.
3. . (MLM)
. , .
, .
,
. , . ,
, , ,
. .
, ,
, , MLM.
, , ,
. .
( $200 )
.
, .
, , ,
. .
.
,
- , .
,
1997 ,
. ,
, . : ?,
: ,
. , , ,
, ,
. ,
. ,
. ,
. ,
, ... ,
12 .
, ,
, , .
MLM. ,
,
, . ,
, , .
, , MLM
, - .
, . :
, ,
.
, .
, .
. I .
. , , :

40


,
. .
$200. , MLM .
.
. MLM -.
,
. .
, ,
,
, , .
, ,
. , , ,
. ,
. ,
.
1. , ,
, - ,
. , - , ,
, -, . ,
. , . - ,
, .
, , :
. , .
,
Xerox Corporation ,
, , , .
2. .
. , , .
, .
, ,
, , . , , ,
, , , .
,
, . :
1. , ,
, ;
2. , ,
;
3. ,
;
4. . , .
, ,
;
5. , .
, .
, ,
. , , :
. . , S, .
, , .
,
, .
41

 ,
.
, ,
, .
,
.

, , ,
. .
, , , , .
,
, .
.
-, .
,
, . , , ,
. , ,
, .
.
, - ,
...
.

. ,
.
. ,
...
. I,
.

42

 5

: ,
, ? .
. , .
, , .
, , , . ,
,
.
.
. 20- 30- 130
, . ,
32, , . ,
. .
, .
.
. ,
, ,
. ,
.

. , ,
, , .

,
, , , . ,
, .
,
. .
, .
.
, .
.
,
.
, , ,
. , .

0: ,
, . ,
. , ,
, , . , ,
50% .
- 0? ()
_______________________________________
_______________________________________
1:
, .
.
, . ,
, , , .
, .
.
, , .
,
43

 .
, , .
, , .
, .
, , , , .
, ,
.
. , ,
: , , . . .
, . -
. , , .
, ,
, - . ,
. .
. , .
, .
, , ,
. , .
, , .
, , ,
. , , , ,
.
, ( ),
. ,
. .
, .
, , ,
. , .
,
. , , - - ,
, , ,
.
.
..., , .
, .
, .
, .
. . ,
, . , , .
, , ,
1.
, I. ,
,
. , ,
. ,
.
,
..., - , .
- 1 ? ()
_______________________________________
_______________________________________
2:
, .
,
, ().
(),
.

44

 , , , (,
, , , ..). .
. , .
,
( ), .
, 90% 1950,
, , .
, .
,
. , ,
, , .
, ,
. $10.000 1954, $2.4
1994. $10.000 1969,
$22.1 1994 . , ,
, .
: .
. , .
, , , .
1.
. ,
, .
,
, . ,
, . , ,
..., , - .
. ,
. , ,
, . ,
5%, 15% .
, , ,
, , .
, ..., . ?
$10 $20 $1 , 19% ,
, 5 .
.
- 2? ()
_______________________________________
_______________________________________
3:
.
. :
401 (), S, , , ..
, ,
.
-, , .
, . ,
, ... ,
. . ?
. . ,
, , ,
- - .
. ,
, . , .
3-. .
, , . , :
.
, .
.
45

 .
.
.

.
/ !

, .
, , : ,
. , ,
.
- 3-? ()
_______________________________________
_______________________________________
3-. . ,
. . , ,
, , ,
. , ,
. ,
, , , .
: , .
.
, : ,
... .
, .
- . ,
, , .
. ,
. , , ,
. , , ...,
, .
, . .
, : . ,
, , , , . ,
. , .
, , , ,
. ,
, .
,
, .
. , , .
, .
. . ?
, , . ,
, . ,
, .
, . , , ,
. .
, ,
. , ,
, , . ,
, .
, . ,
- . , .

.
, -
. - (
). , ..., . , -
46

 . , , , .
?
, . ,
, , . ,
, , . , .
- 3-? ()
_______________________________________
_______________________________________
3-: .
. ,
. , , ,
-, . .
.
, , .
. , .
. , ,
.
, ,
(), , ,
. , ,
. , , ,
.
, - .
. , , : .
, . .
. 90% 100. .
, . ,
, , . , ,
, .
. ,
.
- 3-? ()
_______________________________________
_______________________________________
4:
, .
.
, .
.
, , , ,
.
.
, , ,
. . , ,
, , .
, ,
.
, , . ?
, . ,
. . ,
. ,
, .
? ?
,
,
, , .
. . .
. ,
, . .
47

 , . Vanguard Index 500,

, . 10
, 90%
. , 100%
. .
, . .
, . ,
..., , .
. .
, , , ,
. , ..., .
, . ,
, . , ,
, ,
, ( $50 )
. ,
... , .
. 4 , .
,
, .
,
. , ,
. ,
.
, , ,
, .
4 , .
.
.
.
, .
, , 45 , , 2000 2010
.
- 4? ()
_______________________________________
_______________________________________
5:

. ? , ,
. . ,
.
, , ,
.
, , .
. , ,
.
, ? ,
, , ,
. , , ,
.
. ,
, . 20%
. ,
, ,
, ,
.. 20%, .
, , ,
, / . , .
, , . ,
48

 25% . ,
,
, .
, . ,
,
. ,
.
,
. , . ,
. , .
. ,
, , - .
, , .
. . , ,
.
. ,
. , ,
. , .
, . ,
, , ,
.

, -.
. .
, . ,
. ,
.
, .
. , ,
.
,
, , .
. : .
, .
- 5? ()
_______________________________________
_______________________________________
6:
.
. ,
I, .
, ,
, , .
,
. , , , .
, , , ,
.

, . , ,
, .
. ,
, ,
. , .
, ,
.
, .
, . ,
. ,
, , . , -
49

 , , ,
, . ,
: . ( ) !
. , 30%
. , ,
. , , , ,
. ,
, .
. , , .
, ... , , -
. , . ,
, : . , .
5,
, ,
, , .
, .
, .
, , , .
, .

, , .
, ,
.
, ,
,
, .
, . ,
, .
, .
, .
: , ,
, .
?
_______________________________________
_______________________________________
,
.
I. , , :
1. ?______
,
. , , . ,
, ,
. ,
. , , ,
, .
.
. ,
, .
, , .
, ,
.
3-. .
, . ,
,
.
.
:
2. ?
_________________________________________________________________
50

 1 2 , , .
, .
, , 4- ,
5- 6- , . ,
. !

, 5- 6-
, . 4
5 6. , 5 6
4, , 3,
... !

, . ,
, I. ,
.
,
.
, :
10 , , , ?
, ,
.

51

 6

1974 Waikiki.
. $56.000 ,
, . , ,
.
, , .
, , : ?
$100 .
, . ,
, . , , ,
-, ?
, , , . , ,
.
.
,
. ,
, , , , .
, , , - , .
. , , ,
.
? . $100
. , . .
, 27 .
, ...,
, . ,
, .

, , .
. .
. , , . ,
, , , , , ,
, - .
, :
? ?
? ? ?
, ? ?
? , ,
?
. , , . ?
, , ?
? , -, ? ,
? , , ,
? , ,
? .
.
, . , .
, . - , .
. , -
. , , , .
. : .
, , 95% 5%
. ,
, ,
, . ,
.

52

 9 10 . ,
, . : ,
.
0 , . ,
, , . , .
, , , ,
. . ,
, , , .
, .

,
. , .
3 , , .
, , .
. , .
, ,
, $80
. ,
.
.
, , $150 , .
, , $150 ,
, ?
, . $150.
, .
. , .
, $80
? .
: , .
:
. .
, ,
. .

:
, , , :
. , ,
. :
, , - : ,
... .
:
. .
, :
. , .
$1.4
$1.4 ,
. , - .
, . .
, , - .
, , 1.4
, -, . -, , ,
. , ,
. .
, , .
: , ,
, , .
53


95% 5 % , ,
. I,
5%- 95%.
, , , ,
.
, .
, ,
. , . ,
. , . ,
. , .

, ? .
. .
, ,
.
, ,
. , ,
.

, : 120/80, ,
? , , ?
: . . :
12, 12,
? , . ,
. ,
. .
S, I.
. , - :
, . ,
. :
, .
,
,
. , , :
. .
.
, , .
, - .

, - ,
. . .
, , ,
: -, , .
, .
, ,
, .
. .
54

 . , , , ,
. , , .
,
: , .
, . ,
.
,
. . , ,
. , : .
, . . ,
, ,
,
- .
. : ,
.
?
.
. ,
, .
, , .
, : , ,
?
,
, .
, -, .
, - ,
. .
...
: , .
. , , , .
, , . .
, (). ,
. ,
.
.
, , , ,
, , , , .
, . !
.
. , ,
. , ,
.
..., .

, , , . ?
. , ,
:

55

 . . , I. I
, .
, ?
: , ?
?
: . .
. ,
.
. ,
, , - .
, ,
. I ,
.
, , , , ,
. ,
. ,
. , .
, ,
10% 50%.
. ,
-, , ,
. ,
, . ,
, , .
, , , , $3500.

, , .
, .
,
/, , .
.
, .
-, - .
. . ,
, , . 1
Camino Real .
.
, ( XV ),
. ,
, .
.
.
, .
. , ... ,
. , , ,
, , , ,
. ,
, ,
. .
... ?

, . : ,
8% , ? , ,
.
, $100.000 , $20.000 $80.000
8% 30 .
56

 $35.220 : $31.276 $3944

.
30 , $211.323,
$80.000. , ,
$131.232 .
, $131.323 , 8% $80.000. 160%
30 .
, .
, . , ,
- - . ,
... . - , -
, - - . . ,
, .

, . , ,
. ,
$80.000 , $43.291 .
.
mortir . , ,
, ... .
,
, ,
. ,
.
, , ,
,
. .
.
, :
, ,
.
, , , ,
, , .
, , ,
, ,
. , ...,
,
. , ,
, , : , . ,
. .
, .
, : , ..., .
, ,
. .
, , , , ,
. , .
? ?
. . ,
. . , ,
, . :
.
.

57

 ,
.

?
.
, , , ,
, .
?
, ...,
, . - ,
? , . ,
. .
, ... ,
?

, .
, , , 10 . ,
, $1 , $10 ,
, , $20. , $1
$10 . ! ,
. , ,
.
, 5% $1.
, .
, , ,
. , ,
, .
5% $1, 9% 10 , $1.
, 8, 9%...,
, 23%. ,
.
, ,
, , .
, , , ,
, . ,
, , , ,
. :

58

 ,
. , ,
.
, ,
, , ,
..., .

1974 , , .
...
, .
, , . ,
, , , , ,
. .
? , , .
,
, , .
, . .
.
. . , .
-. , .
, ,
. . , ,
. , , :
, , , , , ,
. , , , ...
.
, . , . ,
, ,
.

. , ,
. .
.
, ,
, . ,
, , ...

. , , ,
. ,
, , .
, . -
. . ,
() - , , ,
. , , .
, ,
, .
59

, .
, , .
?
1974 , , $65.000, ,
, . ?
. - . 10 .
, , , .
, . , ,
, 10 . , . ,
, , ,
. , , ...
.

, ,
. , .
, ? . . , . ,
. , . .
, .
, . , .
, , . ,
, ,
.
.

, .
, ? , S, I?
: ? .
,

, . ,
, , $150 30
, ,
.
. , .
. - , ,
, ...,
.
.
, . $56.000
, . . . ,
, ,
. .
?
: .
, . ,
, . ?
.
, . , ,
, , . -
60

. , -,
.
, ,
, , . ,
.
. , , ,
, . .
, . , ,
, , .
, :
, , .
, , ,
..., ,
, , .
. ,
, .
, . ,
, , .
: , , .
, , . ,
, . , , .
, , - .
, , , .
, . , , ,
. , ..., . ,
, , , .
,
: , ,
, .
. .
. .
, .
. ? .
, ? , . , - ,
. .
? . ,
.
, , . , ,
. , $36.000. ,
$16.000, 5 $20.000.
: ?
.
, : . ?
: . ,
, , .
, ,
, ,
, , , ,
.
, , , , ,
, .
? ,
.
. , . ,
.
, . , ,
, , .
, , ,
. : , $100
61

 $200, . $200, $100,

. , , , .
, . ,
, .
. ,
, .
. , ,
.
, .
.
, .
-, , , .
..., .
,
..., ,
.
? .
, : ,
, . ,
. , :
1. . .
2. .
3. .
4. . , .
5. . , , .
6. , .
7. , .
8. .
9. .
10. , .
11. , .
12. , , .
13. .
14. .
15. .
16. .
17. , .
18. .
19. .
, .
'! . . , , ?
, , . ?
, . ,
..., .
, ,
, - , -
. , . ,
, . - ,
. ...,
. , .
, .
, .
, , , . , ,
, , .
, ? . .
, , .
, ,
, . , ,
.
. , ,
62

 , . ,
,
. (
S, ). I,
.
, ,
, , .
, 1990-, , ,
: ,
,
, , ,
. , ,
.
, , - :
20 , , , .

,
.

-
, ,
- :

: ,
, , -
.
63

 , ,
-.
. , ,
... -.
. ,
. ,
, . .
, , , , , ..
. , - . ,
. . ,
, .
, ?
, , -.

.
: , ,
. ,
, , ,
.
. , ,
.
:

64

 II
7


, , . , .
-. -...,
.
,
, ,
.
, . ,
. , ,
.
, ,
. . .

: .
, , ,
, , . ,
.
, ,
, , ,
9 . , , .
, ,
. , , ,
, , . , ,
, , .
.
, : , .
,
. , ,
. , ,
, .

, , . ,
; .
. , ,
.
,
,
, , .
, : ?
?
,
. , . ,
, , . :
, S . , , I
.
, , - , , .
, .
, ,
, S - , ,
, I ,
.
65


, , ,
. ,
, , .
, . .
: , ,
, - , ,
. ,
, , , . ,
, . ,
, , . ,
. , ,
, . , .
, .

? .
! .
, ? , ,
? .
, , . . , ,
, .
, , .
, . . ,
. , ,
. , ,
. . . .
, ! , ,
, , . ...
?
. .
, .
. ,
: .
, , , .
. , , ,
: .
? , .
,
- . ,
.
,
. . 15 ,
: , ? ,
? , : .
, -. ,
, . . ,
-, ,
, , . ,
, , , , ,
, , , . , ,
, .
, . ,
.
, . .

: , ,
.
66

 : , , ,
.
, , , .
:
.
.. : , ,
. ,
, .
: -;
.
: , .
: , ,
.

, , , .
..., . ,
300- , , .
, , , . ,
, ,
.
, ,
, .
. , ,
. . ,
, -. ,
, , ,
. , : .
, .
, , ,
. , . ,
, , .
, . . .
..., , .
. , ,
. .
, -
. .
, .

- , ,
. , 1977 ,
. ,
.
, . 1978
,
, , , .
.
, . ,
-
. , , ,
, . ,
. , .
: , .
, . ,
, . , .
, ,
. . , ,
. .
67

, , . ,
; ,
. .
, , ,
.
,
..., . ,
. ,
. ,
. 32 , .
- , - .
,
.

1983 .
. , :

, .
,
. , , ,
. , ,
.
, , .
.
. ,
, .
, ,
. , , - :
, ( ) , , .
, , .
, .


, . , :
. .
. , ,
, . , .
.
,
. ,
. .
. ,
, .
. ,
, .
, , , .
, , . ,
. ,
,
. ,
. ,
. , ,
. . ,
, , .
, , , 16 , 60- ,
, . , ,
68

 , , .
, . .
, .
. ,
. , , ,
. . ...,
. :
. I. ,
, . .
. , , , ,
, .
, ,
. , .
,
.

, , , ,
. , .
,
I.
. , ... .
,
, .
, . : ,
.
, .
, , ,
. : ?
, .
: ,
. ? ,
,
. , ,
, , .
!
, . ,
.
,
. , ,
, , ?
, , , .
. - .
.
, , .
, .
, ,
. ,
.
!
, . ,
, ,
,
, , .
, ,
.
69

 ,
.
30 ,
, . ,
, , ,
.
, ,
. ,
, , , , .
, , .

,
. ,
.
, .
.
, .
, .
, ,
. .
. , .
, ,
I, , .
, .
, ?
.
, .
S, , ,
. ,
. ,
. , .
! .
: ,
. .
, . .
. .
, ?
, , ,
.
? .
?
, . .
, ,
?
, , , .
. ,
.
? .
, . ,
? ?
, , .
,
, ?
, . .
, . ,
, .
.
- , . .
70

 : ,
. , . ,
..., . .
, . ,
. , ,
. ,
, , , .
.
. , , .
, - ,
.

,
.
, :
, . :
,
. , , .
, , , .
:

.
...,
, . ,
.
.
, .
.
.
, , ,
. -
, - . , ,
, , , , .
, , .
.
. , , .
. , ,
.

71

 8
?
: ? : ,
.
, , , . ,
.
.
...
- , ,
,
. , ,
, .
,
, , . ,
.
, ,
.

, ,
.
, .
.
,
. , . ,
, , .
, , , -
. , , ,
, .
, , .
, ,
.
,
, . , ,
,
, , , . , .
. , ,
.
, :
. , , .
, ,
. , ,
. , ,
, . ,
. , . ,
, , . , ,
, . ?
, .
- : ,
? : , ,
. , , , . ,
, , . , ,
, ?
, ,
?
. 1970-,
, $150 , ,
72

, . . , , , .
, , ,
, . :

: .
, ,
, , . ,
, , ,
. .
.
. ,
? .
, :
. , . ,
.
. . , ,
. ,
. , , , .
, .
:
, , , ,
,
. .
: ,
. , ,
. ,
, . ,
, , , , ,
.
:
: , , . .
, , .
: , ,
. ,
, . :
; .
, ,
, , . ,
.
, : ,
, , .
, , , ,
. ? ?
. , - .
. ,
, : , , ,
, , .
. .
-, , ,
. .
, , , .
, , . ,
. .
30 , . ,
. ,
, ,
, , , ,
. , ,
73

, ,
. . .
- , , ,
, , , , .
, ,
, . , : , ,
, ,
, , .
.
,...
,
, , .

, I, ,
, .
: . ,
. : ,
, , , ,
, ! . ,
. , ,
. , ,
. , ,
( ), ( ),
().

, , , , .
, , , .
, , , , .
S
, ,
S, .
. ,
, -,
, , .
S .
. , .
, - , .
S. .
, . ,
. ,
. . . .

. ,
. . , , , ,
, , , . ? ,
.

74

 , ... .
, . , :
. .
, , ,
: . .
, ..., ..., ...,
.

,
. - , ,
, .
- , , ,
. , ,
, .
,
.
, , , .
: ,
. , , , ,
, , , .
, ,
..., , . ,
, , ,
, . ,
, .
, - ,
, , ,
, .

, , 90%
+ 10%
. 16 ,
, .
24:1,
. , , 24 ,
.
, ,
.
24:1
:
- ,
. , :
1. - , .
2. -, , ,
, , .
3. , , - () - .
4. - , -, ,
.
5. .
, ,
. , , 24 : 1, :
1. , , , , ,
, .
2. , , , , , ,
.
,
, ,
.
75


, , ...
, , , ,
, . , , ,
. . , ,
.

, , , .
, , .
, , ,
.
. . . ? ,
, . ,
. , ,
. , .
, .
, ,
... , , : ,
, !

, , .
, ,
: , . I, ,
. S,
, ,
: .
, .
, . , .
: ..., ..., ..., ...,
..., . , ,
, . , , ,
.
...
, , , ,
, , . , ,
, - :
. , .
, ,
, . :
. .
, , .
. , , .

, .
. , . ,
: . .
: .
, , :
. , , :
. .
?
, , .
. ,
76

 , . ,
, , .

, ,
( ).
, , : ,
, .
, , .
, , .
,
. , ,
, , .
,
- . , , .
, :
.
, , ,
, . , , ,
, . , , , ,
. ,
, .
, , : .
, , , ,
, ,
-.
, . ,
I, ,
.

.
.
, ,
. : .
, , : ,
?
I
, , ,
( ), I.
, ,
.
:
,
. : .
.
S
, S, ,
, , , ,
, S .
, , :
: , .
: ?
, .
I
: .
, , ,
77

 . I,
.
: ? ,
, .
-
, - , ,
, I.
, , , S,
. ,
. ,
, ,
. , , .
-. , . ,
.

, ,
, ,
() .

, ? ,
, .

, .
.
, ,
, , , , ,
, . -
.
... -S -I. , I
..., , I
, , ,
. .
, , , ,
.
, , ,
. ,
, ,
. , .
, , ,
, .
, 16 , :
. ? : .
,
, I ,
.
, , .

78


, , . .
.
:
.
.
.
.
, , ?
, ,
.
, , . ,
: . , ,
, , . ,
, ,
. ,
. , , ,
. , , .
: ,
.
, ,
. ,
. , ,
. ,
, , ,
, . , .
, ,
, - , .
. . :
,
, . .

, . .
. , -
, .
1987 Xerox ,
. .
, ,
. ,
. ,
. , , , : .
.
, .
,
I. ,
. ,
. : , ,
, , -, , ,
, , ,
.
, , -
. , . ,
, , , ,
. , . , ,
. , . , ,
- . ,
() .

79


.
()
.
. . ,
. .
, . ,
, , :

. .
, .
. ,
, , :
..., ?
. . ,
..., ,
.
, ,
, - .
. : ,
. , , ,
. ,
, , .
, , ,
. , , .
, -, .
, , :
. , , .
, , ,
, ,
. , , .


, . ,
$20, , $30,
, .
, $20, , ,
, $3, , , .
20 . , , ,
, .


, . , ,
, ,
. ,
. , .
, , . ,
, .
, , , ,
. ,
, .

, , . ,
:
1. , , ;
2. , ;
80

3. , ,
;
4. , ;
5. , , .

. ,
, . ,
, . ,
, , .
, .
. , ,
.
, :
1. , .
2. , .
3. , .
4. , ?
5. , ?
6. , , .
7. ? , .

, , , .
, ,
. , ,
, ,
: , , .
, I ,
, . ,
, , .
,


, .
, . ,
, ,
. ,
. . .
.
, , . ,
, , , ,
.
, ,
. , , . .
, , , .
, , . ,
, , . , .
.
, , .
, .
.
, .
,
.
( ),
.
, ,
, . , ,
81

 .
, , , . ,
.

82

 9
...
, .
,
. -, ,
, ,
, .
1986 :
? . . , ,
. .
. - .
.
, . ,
,
. . ,
, 70%. ,
.
. ,
, . ,
- . 1987.
.
1986 ,
, ,
S.
,
S. , , I,
.
. : .
, , ,
, . , ,
. S, , .
, , ,
- 1986 .

, , I,
, , .

, , ,
. , , ,
. ,
, ,
.
, .
, S I
.
, , , ,
. .
, ,
? , . ,
.
. - .
,
, , RTC. RTC ,
, , .
, .
, , ..., . ,
, . ,
. :
83

1. . ,
. , ,
, ,
, . .
, .
2. , .

, - I
. ,
, , ,
, , .
RTC : , 20 ...,
4 .
, 4 ,
. , .
3. .
, .
, . 1990
, . ,
. , ,
. .
, ,
.
...,
, : , , ,
.
1986 1996 , .
. 1986
, . ,
, ,
I. , , ,
. ,
, ,
, .. . ,
,
. , :
. 10-12 ,
... .

1986 . S
, -. ? .
, , , ,
, :
. . ,
, .

.
, , .
, , ,
, , .
, .
, . . - .
. ,
.
. .
,
. ,
,
84

 . -, . ,
, . , .
. ,
, 12 , , ...,
, .

, , ,
, ,
. . ?
. ? . , ,
. ? .
-. -
.
, ,
.
: ,
, , .

, , ,
, . ,
, - , .
-, .
, , ,
. , .
, ,
. , ...,
. , .
-, .
, ,
,
.

,
. 1970- ,
. . ,
, , . 1980-
, . ,
. , .
. ,
, . ,
. . ,
. .
-, . , .
.
,
. ? .
, .
, .
, .
..., . ,
? ?
, ,
..., , ,
. ?

85

 ...
20, , ,
. .
, , , .
, .
, , , , ,
. -, .
, , ,
. , , . ,
, . ,
I, , ,
, .
, .
. ,
,
.

, ,
. ,
. ,
. , ,
..., , . , ,
. ,
.

1986 . ,
.
, ,
I, .
, , .
? 5 :
1. . , ,
.
, 50%.
2. . , .
, ,
.
: , $10.000 .
, $10.000 .
, ,
.
$10.000 90% , 100.000
!
10%, $1.000 , $10.000
.
3. . $1 , 30%
. , $1 ,
. ,
.
, , ,
.
.
4. . ,
. , . ,
, . , .
, ,
, .
5. . . ,
, 1974 .
86

 ,
, ,
. , .
, , $100.000. , $80.000
($10.000 $70.000 , ).
, $100.000 :
. . , .
, . .
, $100.000 . :

$100.000
$70.000

$100.000

,
,
. .
$30.000 ,
, , .
. ,
: , . , ,
. , , - .
, , ,
. . .
, : .
,
-, . ,
.
$30.000...
, ,
. , - ,
, .
, ,
, . , ,
. $30.000 :
:

1. $30.000. 10%.
, 5% . ,
$10.000 10% , , .
2. , $20.000 ($30.000 $10.000) .
, , .
87

3. $20.000 .
$40.000 ,
$20.000. , , (50:50) ,
50% , .
4. ,
, .
5. ,
, , .
, , . ,
$40.000, $20.000
.

, , .
1. . , -, ,
, . : - .
( : ).
.
2. .
, , , .
: , :
.
, , ,
. , $30.000 ,
$15.000. $15.000 . , ,
, ..., , ,
, .
, :
.
$30.000 ,
, . ,
..., .
, , ,
. $400
. ,
$800, .
, , .
.
.
, , , ,
. , ,
.

88

 , , ,
. ,
, ,
. : , ,
I. .
, , .

.
. .
$75.000 . 10%,
10% . .
, ,
. : , . ,
, . , , -
.
, ,
. , $75.000 ,
:

: ,
.
, , , .
, . 87 ,
$115.000. , ...,
. ,
30 $215.000 .
57 . .

$215.000
$115.000
, ,
. , ,
, . ,
. , ,
.
, , , , - .
. , $100.000, .
, $15.000 57 .
.
:

57

$15.000

89


()
. , ,
, .
, , ,
-.
, ,
, , .

, ,
I. , ,
, , . ,
, , . , ,
..., . , ,
, I , ...,
. ,
. , $80.000
$800.000 . ,
. , .
,
.
, . ? .
, , , .
. .

, ,
, , , .
, , -...,
- . , ,
, ,
, : .
, , : ,
, .

1986 .
, .
, , .
I ,
, .
100.000 .
1,2 . 23 ,
. , .
, , .
, - : , ,
. ,
, . , ,
.
, 5% 95%
. .
, .
, , , .

. ,
, . ,
, , , , ,
90

 . ,
, , , 60 ,
.
. , ,
. , ,
, ,
. . ,
.
...
, .
1986 . ,
.
,
, , .
, , .
, , ,
2010 . ,
.
Forbes :
, 2010 .
, . 2010
, ,
..., . 2010 75
, ,
, , , ,
.
, 401 (),
, . ,
, , .
,
.
.
.
, . ,
,
. ? . ,
,
, .
, .
, , ,
. - !.. ,
, ...,
, .
2010 , .
, - . ,
,
. 1989 . ,
, 1492 ,
. , 1492
. 1989 . .

. , ,
, , . , ,
..., .
, , , . ,
, :
. ,
... , , ,
. , , ,
91

 , .
, . .
75 , .
, , ,
. , . .
,
, .
, .
,
: . ,
, , , .
, ,
. :
. .
.
, , , ,
, . , -
, . ,
. , :
, .
...
.
, . - :
. , I
, . ,
, ,
. , : . ,
- , ,
, , .
, .
, ... .
. , , ,
, , .
, . , -
- , , . ,
, .
, .
- , ,
. , .
. .
, . , ,
, , , , ,
. .
, .
, . , ,
. .
, , ,
- . ,
. .
. -.
I?
, I . -
, I . ,
. ,
, , ,
, , .
.
92

 . ,
, . .
,
, ,
- . ,
. ,
. , . ,
, , , , ,
, . , ,
, -
, , ,
. , ,
, ... ,
, . , ,
, , ,
. .
... ... , .
. , , , ,
, ... . ,
, . , ,
, . , :
. .
, .
, - , ,
, .
, , .
. S ,
, .
.
.

, , , ,
. , .
, .
. ..., ...,
. ,
. ,
, , ,
.

.
, ... .
, , ,
. , .
, .
,
,
. , , , ,
.
.

. (
III) 7 ,
.

1943
. , ,
93

 . , , ,
16- ,
, , . ,
,
.
1986
S. , , , ,
.. , , ,
I.
S- , . .
, ,
- .
, -. , ,
S- .
.
,
, S ,
.
, ,
, . S ,
, ( ).
, . .
1986 S
, .
, -
, , .
, ,
. 1986
,
. , ,
. , ,
.
. , .
, ,
, ... .
1986 , ,
, , ,
40 : .
.
: , ,
, ,
, .
.
, .

? , ...,
, .
, , McDonalds:
. .
:
.
, ,
.
1990 , : .
. 1992
. S,
I.
, .

94

 . -
:
,
, , .

. :
1. , .
, - , .
S-.
2. , , ,
, .
, , .
3. - .
. , .
4. , ,
. , .
.

95

 III
10
I

, ,
. .
: .
, ,
, , .
, 20
. , ,
. . ,
, .
,
.
, .
.
, .
. ,
, ,
, . ,
, , .
?
,
.
. , . ,
. ,
. .
. ,
, - ,
, . ? : ,
, . ,
, , , ,
S I. , ,
, ,
. , ,
, : , , .
, , . ,
. , , ,
, ,
. ? .

, , S
I, , . :
. : .
? , ,
S. , ,
. ,
I. .
.
Nike , : . ,
: . ,
, .
, , , .
. , ,
, . , ,
96

 , . - , ,
. , , .
, . , - ,
, .
. , ,
, . , , ,
, . :
1. .
2. .
3. .
, , ,
, , .
, .
, ,
.
. ,
. ,
, , .
, .
. , ,
:
1. .
2. .
3. .
, ,
. .
, , ..., ,
( ) ,
.
: , , .
, , .
, .
: , , , ,
.
. ,
. , ,
.

, , , , ,
. , ,
: , ,
, .
, ,
. ,
.
, ,
. ,
. , , ,
, . , . ,
, , .
, 20 . ,
. .
, - , -
. , ,
, , .
. , ,
. , ,
, .
97

 , , , ,
. : .
,
. , , ,
I.
, ,
I. , .
, .
.
-, ,
.
.
,

, . ,
: . . , . ,
-.

,
.
. ,
. , ,
. , , ,
.
? ,
. : ,
.
: . . :
, , ,
. , . .
..., .
, , . ,
, .
?
, :

, , .
, , , , ,
. , ,
,
. :

98

 , ,
. , ,
.
? , , .
S - .
, ,
.

, ,
. , .
:

. ,
, , , ,
, . ,
. , , CASHFLOW
, . ?
, .
, , , .
. . ,
. , ,
, , . :
, ,
, ,
99

. ,
, .
, , .
,
.
, , ,
. CASHFLOW ,
, , :

, (
).
.
, .
, , ,
, .
, ,
,
. , ,
. ,
I, S.
,
, .
, .
, , . .
!
, : , ,
S.
I. , ,
, .
?
, : ,
. , I.
, , .
I, ,
. .
, , ,
, .
. ,
. ,
, , .
, .
?
, .
, ,
.
,
CASHFLOW. ,
. , , ,
100

 , ,
. , ...
, .
, ,
,
. , ,
. ,
.
,
. , .
, $120.000 , .
, , , ,
. , ,
, ,
. , CASHFLOW,
. .
. , , .
: , ,
.
, : ,
. , , .
, ,
. , , ,
, , .
. . . ,
, , .
. , ,
, , .
, . , , .

101

11
1:
- , ?
, .
. :
1. ,
.
2. , , . ,
, .
3. ,
.
4. , , .
.
, , :
1. , .
2. , .
3. , .
4. , .
,
. ,
.
, ,
, -
.

.
, ,
- , , .
1) :
. , ,
, . ,
.
2) :
, ,
5 , , , , 12
102

. ( ).
.
) :
1. $_____.
2. , ,
( , , ) $_____ .
) 5 :
1. $_____ .
2. (.. , ,
..).
) 5- ,
, 5 .
, ,
, .

103

 12
2 :
, , ,
, .
, ,
. , , ,
, , .
, , , .
: ,
.

,
. , . ,
, , ,
.
?
. ,
, . .
, .
: ,
, , , .
, .
. , , , ,
. , , , ,
. .
, :
- .
:

, - .
. , , , ,
, . ,
. , - .

. :
, - , .
30 , , 30 , ,
.
, , ,
. , , -
, ,
. .
, , .

, .
:
104

, .
. .
:

,
. , , ,
, .. -
, - . ,
, : .
.
: , , ,
.

,
.
. , , .
.
, , , , ,
. , ,
, , .
,

:
. : , ,
?
?
, , :
.
105

, . , , , .
, ?
: ,
, ,
, , .
2
. ,
. . ,
. , .
,
.

1. .
2. , .
3. , 5 .
4. .
) . ,
. .
, , .
! .
) .

.
1 : ...
1. , 1 2.
2. , , .
.
2 : $150-$200 . ,
, .
$150-$200 ,
, .
3 : $150-$200
. $150-$200
. .
,
, , .
4 : , ,
,
. ,
, ,
.

. , ,
, . ,
.
5 : ,
, , .
. , ,
. 5-7 .
6 : , , ,
, , .
.

106

 13
:
: . .
: .
?

, , .
, 45
,
:

45 , 25 ,
, 65 ,
. 45 , ,
, .
, , .
10% . , 90% ,

. 45 :

, : . ,
, . .
.

107


, , ,
.
. .
: .
, .
, , , .

, ,
,
. : ?
? , ,
, , .
,
10. ,
, .
- ,
. .
. , ,
, . .
: . ,
. . ,
. .
, , . .
.
3 .

1) .
a) ?
b) ?
c) , ?
d) ?
e) ?
2) 5 , :
a) - .
b) .
c) ,
.
d) .
e) CASHFLOW.

108

 14
4: ,
- , ,
, ? , ,
. , ,
: ,
. I 7 .
, :
: , .
: , .
: .


. , ,
.
, - , : . .
, , .
, , ? .
, -
.

, :
? , ?
? ,
.
. ?
,
. , ,
.
,
. ,
, .
, , S
,
, - . ,
, . ,
.

. , ,
, . ,
, 25% .
5 6, . ,
, . ,
, , .
, , , , .
$18.000. ,
.
, , .
, ,
.

, , , ,
, . ,
,
109

 I . ,
, ,
.
.
?
, . ,
, . :
? ?
: . ,
. , ,
. ,
. , ,
. . ,
, .
,
, , , - .
, . ,
.
, .
, 5 6, . ,
. .218 ,
, , ,
, , , .

,
, ,
: , . ,
, . ,
, , , ,
. , ,
, , .
,
. , ,
,
, .
, ,
.
?
,
,
. .
, , , .
, . ,
. ,
, ,
. , ,
.

,
. : .
. .
, ,
.
, ,
, , . ,
, , ,
110

 , .
, , , -
. , , .
, .
, , , .

, , :
1. .
2. .
3. .
4. , ,
.
, .
, , .
,
. , ,
. :
.
, .
, . ,
. ,
. .
,
, .
, ,
. , , .
.
,
.
, ,
, ...,
. ,
I.

, .
, : I ,
. .
,
.
. , ,
.

:
4 ,
5 6 . .
, , :
1. . (
, , . 385
. , .)
2. , .
.
: ?
, :
? ?
? ?
? ? ?.

111

 ,
, , .
,
.
3. ,
. ,
. .
4. .
5. , - ,
CASHFLOW'.
:
1. , ,
. ,
.
2. , . (
, , .)
3. ,
, ,
.
4. .

112

 15
5:
, ? ,
, , .
,
, ,
. ,
.

, . .
: , ,
.
, . ,
,
, .
, , .
,
, , ,
, .
, , $800
. . , ,
. :
, , , , .
.

, , ,
. , :
-. , ,
. ,
-. , ,
. , ,
. , ,
.
.
.

, , ,
, . ,
, , , .
, , :

, .
,
. , ,
, , , . ,
, , , ,
, , .

113

 , , ,
.
:

.
, , (
),
, ,
.
, , ,
, . :
? , ,
. ,
, .
,
. , .
- , -, .
, , ,
, .
, ,
.
, I' , ,
, S.
, , . :
. .
, , , . ,
. , , ,
. ? .
, . .

1) . ,
, .
) . .
) , , .
.
2) , .
) 6 , .
, . , ,
.
( , ).
15 ,
. 6 , .
: . ,
, .
. ,
, () , .
, .
.
, , ,
. ,
. .
114

 15 , . ,
, , .
, . .
. , , ,
, .
) , 6 , .
1) , .
, S, I? : ,
. ,
, .
: , .
, I, 50%
.
, , .

.
1.
-I
2. ___________________
____
3. ___________________
____
4. ___________________
____
5. ___________________
____
6. ___________________
____
) : . ,
5 7 . 6.
- , .
, .

1.
-I
6
2. ___________________
____
____
3. ___________________
____
____
4. ___________________
____
____
5. ___________________
____
____
6. ___________________
____
____

, . . :
, , ?
, , . ,
- . . ,
. - , .
15 , , .
, , , ,
.
, , .
,
, .
, , ,
, . , - . , ,
, . ,
. , , .
, , . .
, , ,
.
,
, . ,
. , ,
. , , - .

115

 16
6:
, , ?
, ,
. , .
, . .
.
, , . ,
.
, ,
. . : ,
.
, ,
- .
. :
.
, , - , ,
, . ,
. ,
, ,
, - :
.
, . , ,
, .
, . , ,
, : . : ,
.
, ,
. , , : , , , .
. ,
, , .
, .
: , , , ,
. , ,
. : , .
. , ,
. , :
1. , . : ,
, .
.
. ,
, , . ,
. .
, .
, , : ,
.
. .
, .
.
,
, , . , ,
, .
2. , .
, .
, , . ,
, ,
, . , ,
, .
116

. . ,
, .
, - . ,
, , ,
. ,
, , ,
. , .
. , , -
, .
, .
, .
, . :
, . .
3. . , , ,
, . , ,
, -. . ,
, , ,
, , - .
- , -
.
4. . , , ,
. ,
, , . , , .
: , ..., , .
. .
.
, .
, , . ,
. :
, , .
,
. , , ,
, .
: . ,
,
.

1) . . ,
. S , . I ,
.
2) , . ,
. ,
. ..., .
3) . ,
. .
, ,
, ,
. ,
. : !

117

 17
7:
?
, ,
, . :
, , :
. , :
.
. ,
. , .

. ,
, ,
- - .
.
,
. ,
, , . ,
, , , , ,
.
, ,
. , .
. . ,
, , , .
, ,
. , , ,
, .
, , , ,
, - ,
, , . , ,
, , . ,
, , ,
. , , ,
, .
, , , ,
.

, . .
, : , ;
?; ... , , .
.

, , .
, .
.
, ,
, , , .
.
, , ,
.
,

. ,
, - ,
118

 . , ,
, . ,
,

. : ,
, . , ,
, , , - .
, , , , , ,
- - . ,
. , . :
. :
. S . , ?
.
. 5 , .
? , , ?
, .
, -.
. .
, . .
? .
.
, , .
.
.
?
, .
.
.
.

. , ,
, - .

, , ,
, . , ,
, - . ,
. , ,
. . , - ,
, : () ,
.

, ,
, , ..
. , ,
, .
(), .
, : /
. , .
:
119

 . ,
.
: . .
: .

... , ,
, . ,
, .
, , , . ,
, , .
, , : - ,
. : .
. , .
, , ,
.

, , ,
, : ?
. , - ,
, , . ,
, , ,
.
, , ,
. , ,
, . :
, . , ,
,
, , , .
, ,
, . , .
, .

!!!

120

 18

.
, .
, .
, . ,
. ? ,
.
.
. ,
, , ,
. , .
, , ?
,
, ,
, .
. !

, ,
, , , , . ,
, ,
. , , ,
.
, : .
.

, , ?
, , .
, , . .
: .
, .
. .

RichGames.ru
:

o Cashflow 101 202
o Cashflow
o
,



http://www.richgames.ru/

121