ANALIZA PERFORMANELOR PE BAZA CONTULUI DE REZULTAT

1. Rentabilitatea criteriu e !er"#r$an%& re"lectat 'n c#ntul e !r#"it (i !ier ere Rentabilitatea este categoria economic ce exprim capacitatea ntreprinderii de a obine profit, ceea ce reflect performana acesteia. Obiectivul major al ntreprinderii este att mrirea averii participanilor la viaa ntreprinderii (acionari, salariai, creditori, stat), ct i cre terea valorii sale, pentru asigurarea propriei de!voltri. Reali!area acestui obiectiv este condiionat de desf urarea unei activiti rentabile, care s permit remunerarea factorilor de producie i a capitalurilor utili!ate, indiferent de provenien. Orice afacere implic o investiie care are drept consecin rezultatul a teptat de investitor. "u ct acest re!ultat este mai mare, cu att se pot forma noi surse disponibile pentru alte investiii n diverse scopuri# stimularea partenerilor, asigurarea propriei de!voltri, crearea de re!erve. Rentabilitatea unei afaceri re!ult din comensurarea efectelor concreti!ate n venituri cu eforturile depuse reflectate n c$eltuielile aferente. %up modul n care se reali!ea! comparaia ntre efecte i eforturi, n anali!a rentabilitii se utili!ea! dou serii de indicatori de evaluare care se exprim n mrimi absolute i n mrimi relative. &ndicatorii n mrimi absolute se obin sub forma unor marje, (diferene) ntre venituri i c$eltuieli, iar indicatorii n mrimi relative se obin sub forma unor rate (rapoarte) ntre diverse re!ultate i c$eltuielile sau capitalurile utili!ate. 'arjele prin ele nsele caracteri!ea! insuficient gradul de rentabilitate al ntreprinderii, deoarece pot exista uniti foarte rentabile cu marje mici i invers, rentabiliti slabe cu marje mari. (umai ratele caracteri!ea! real gradul de rentabilitate, exprimnd n modul cel mai sintetic eficiena c$eltuielilor sau a utili!rii capitalurilor. )nali!a rentabilitii se reali!e! pe ba!a datelor din contul de re!ultat Profit i pierdere, situaie financiar anual redactat n termeni de flux, care cuprinde ansamblul fluxurilor patrimoniale ce permit crearea bogiei plecnd de la ansamblul c$eltuielilor i veniturilor. *oldul net al contului (creditor sau debitor) reflect performana (contraperformana) ntreprinderii, respectiv capacitatea acesteia de a genera fluxuri viitoare de numerar prin utili!area resurselor existente. +re!entarea contului de re!ultat poate fi reali!at n dou moduri # dup natur i dup funcii (destinaie). ,n prima variant contul de re!ultat este redat sub form de tabel, n debit nregistrnd c$eltuielile, iar n credit veniturile. *tructurarea contului de profit i pierdere sub form tabelar permite determinarea marjelor de rentabilitate pe cinci niveluri dup cum urmea!#

"$eltuieli pe tipuri de activiti .enituri pe tipuri de activiti -. "$eltuieli de exploatare -. .enituri din exploatare (/) ).Re!ultatul din exploatare (0) 1. "$eltuieli financiare 1. .enituri financiare (/) 2. Re!ultatul financiar (0) (/) ". Re!ultatul curent ()/2) (0) 3."$eltuieli extraordinare 3. .enituri extraordinare (/) %.Re!ultatul extraordinar (0) "$eltuieli totale .enituri totale (/) 4. Re!ultatul brut ("/%) (0) &mpo!it pe profit (/)5. Re!ultatul net al exerciiului (0) Reglementrile contabile romne ti armoni!ate (O'5+ 367781669) prefer formatul contului dup natur n list, dar (ota explicativ : Analiza rezultatului din exploatare cere detalierea acestui re!ultat i dup destinaie. *tudiul modului de determinare a re!ultatului constituie preambulul anali!ei rentabilitii, al anali!ei financiare, al diagnosticului financiar i al evalurii ntreprinderii. +ornind de la re!ultat, se define te capacitatea de autofinanare a ntreprinderii, autofinanarea i conceptul de cas$0flo;, care sunt la originea conceptului de flux de trezorerie. ). Anali*a +tructural& a c#ntului e !r#"it (i !ier ere. +#l urile inter$e iare e ,e+tiune ).1. C#ntul e !r#"it (i !ier ere 5ace parte din situaiile financiare de nc$idere a exerciiului financiar, este un document contabil de sinte!, ce pre!int re!ultatul activitii ntreprinderii i astfel msoar performanele firmei n cursul unei perioade de gestiune. ,n calitate de component a situaiilor financiare contul de profit i pierdere pre!int un dublu interes# permite determinarea re!ultatului global dar i formarea unei aprecieri de ansamblu asupra performanelor financiare ale perioadei de gestiune< ofer posibilitatea unei recapitulri n ntregime a elementelor de venituri i c$eltuieli ce au contribuit la obinerea re!ultatului dar i la identificarea factorilor (favorabili sau nefavorabili) care l0au influenat. =tili!atorii informaiilor degajate de aceast situaie financiar sunt#
investitorii (acionari actuali i poteniali)< manaaerii< creditorii financiari< clienii<

statul< publicul< anali tii financiari, etc.

"omponentele contului de profit i piedere sunt trecute ntr0o anumit ordine, de a a manier nct fiecare linie s arate utili!atorului care este situaia societii. 'odul de pre!entare a contului de profit i pierdere difer de la o ar la alta, dup coninutul informaional i forma de pre!entare. 4xist dou forme de pre!entare-) %up coninutul informaional se distinge# contul de profit i pierdere cu pre!entarea veniturilor i c$eltuielilor dup natura lor< cont de profit i pierdere cu pre!entarea dup destinaie a c$eltuielilor de exploatare. sub form de list (vertical) se pre!int formarea din treapt n treapt a re!ultatului exerciiului, sub form de cont (tablou bilateral) unde, n partea stng, se pre!int c$eltuielile i profitul, iar, n partea dreapt, veniturile i pierderile.

1) %up forma de pre!entare deosebim#

)ceste modele sunt recomandate de %irectiva a &.0a a =niunii 4uropene. A. C#ntul -. 1. 3. :. 7. e !r#"it (i !ier ere - "#r$at li+t& - u!& natura c.eltuielil#r 'rimea net a cifrei de afaceri .ariaia stocurilor de produse finite si lucrri n curs de execuie >ucrri efectuate de ntreprindere, pentru sine, nregistrate n activ )lte venituri din exploatare a) "$eltuieli cu materiile prime i materiale consumabile b) )lte c$eltuieli externe ?. "$eltuieli de personal# a) *alarii i alte drepturi de personal b) "$eltuieli sociale, cu menionarea separat a celor care acoper pensiile @. a) "orectrile de valoare privind c$eltuielile de constituire, imobili!rile corporale i necorporale b) "orectrile de valoare privind elementele activului circulant, n msura n care ele dep esc corectrile normale de valoare n cadrul ntreprinderii A. )lte c$eltuieli de exploatare 9. .enituri care provin din participaii, cu menionarea separat a celor ce provin de ntreprinderile legate. -6. .enituri care provin din alte valori mobiliare i din alte creane ale activului imobili!at, cu menionarea separat a celor ce provin de la ntreprinderile legate --. )lte dobn!i i venituri asimilate, cu menionarea separat a celor ce provin de la ntreprinderile legate -1. "orectrile de valoare privind imobili!rile financiare i valorile mobiliare aparinnd activului circulant -3. %obn!i i c$eltuieli asimilate, cu menionarea separat a celor ce vi!ea! ntreprinderile legate -:. &mpo!itul asupra re!ultatului care provine din activitile ordinare -7. Re!ultatul care provine din activiti ordinare, dup impo!itare

.lceanu B$., Robu .., Berogescu (., Analiz economico-financiar, 4diia a0&&0a, 4ditura 4conomic, 2ucure ti, 1667, pag. 139

-?. .enituri extraordinare -@. "$eltuieli extraordinare -A. Re!ultatul extraordinar -9. &mpo!itul asupra re!ultatului extraordinar 16. )lte impo!ite care nu figurea! n posturile anterioare 1-. Re!ultatul exerciiului B. C#ntul e !r#"it (i !ier ere - "#r$at c#nt - u!& natura c.eltuielil#r C.eltuieli /u$e 0enituri /u$e - .Reducerea stocului de produse finite -. 'rimea net a cifrei de afaceri i lucrri n curs 1. a) "$eltuieli cu materiile prime i 1. "re terea stocurilor de produse finite materialele consumabile i lucrri n curs b) )lte c$eltuieli externe 3. >ucrri efectuate de ntreprinderi pentru sine i capitali!ate 3. "$eltuieli cu personalul :. )lte venituri de exploatare a) *alarii 7. .enituri care provin din participaii, cu menionarea separat a celor ce provin de la ntreprinderile asociate b) "$eltuieli sociale.cu menionarea ?. .enituri ce provin din alte valori separat a celor care acoper pensiile mobiliare i din alte creane ale activului imobili!at, cu menionarea separat a celor ce provin de la ntreprinderile asociate :. a) "orectrile de valoare privind @. )lte dobn!i i venituri asimilate, cu c$eltuielile de constituire, imobili!ri menionarea separat a celor ce provin corporale i necorporale de la ntreprinderile asociate b) "orectrile de valoare privind R4C=>D)D=> "4 +RO.&(4 %&( elementele activului circulant )"D&.&DEF&>4 "=R4(D4, %=+E &'+OC&D)R4 (+&4R%4R4) 7. )lte c$eltuieli de exploatare A. .enituri extraordinare ?. "orectrile de valoare privind imobili!rile financiare i valorile mobiliare aparinnd activului circulant @. %obn!i i c$eltuieli asimilate, cu menionarea separat a celor ce provin de la ntreprinderile asociate A. %obn!i i c$eltuieli asimilate, cu menionarea separat a celor ce provin de la ntreprinderile asociate 9. %obn!i i c$eltuieli asimilate, cu menionarea separat a celor ce provin de la ntreprinderile asociate -6. &mpo!itul asupra re!ultatului care provine din activitile curente --. R4C=>D)D=> "4 +RO.&(4 %&( )"D&.&DEF&>4 "=R4(D4, %=+E &'+OC&D)R4 (+RO5&D) -1. "$eltuieli extraordinare

-3. &mpo!itul asupra re!ultatului extraordinar -:. )lte impo!ite ce nu figurea! la posturile anterioare R4C=>D)D=> 4G4R"&F&=>=& (+RO5&D) ).). /#l urile inter$e iare e ,e+tiune

R4C=>D)D=> 4G4R"&F&=>=& (+&4R%4R4)

*tructura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti permite calcularea unor solduri de acumulri bne ti poteniale, destinate s ndeplineasc o anumit funcie de remunerare a factorilor de producie i de finanare a activitii viitoare, denumite solduri intermediare de gestiune (*&B). Reali!area acestui obiectiv presupune o tratare prealabil a contului de profit i pierdere pentru a pune n eviden# modul de funcionare i rentabilitatea ntreprinderii ca marj comercial, producie a exerciiului, valoare adugat, excedent brut de exploatare, re!ultat al exploatrii, re!ultat curent i re!ultat net al exerciiului. Tabelul !"! Tabl#ul /#l uril#r Inter$e iare e 1e+tiune (r. 4lemente de calcul +o!iia n "++ "rt. .enituri din vn!area mrfurilor (ct @6@) 63 1 "$eltuieli privind mrfurile (ct ?6@) -: 3 Mar2a c#$ercial& 31-)4 : +roducia vndut (ct @6- 0 @6? /@6A) 61 7 .ariaia stocurilor (ct @-- /80) 6?86@ ? +roducia imobili!at (ct @1- / @11) 6A @ Pr# uc%ia e5erci%iului 36 78794 A "onsumuri intermediare inclusiv c$eltuieli provenite de la teri(gr.?6, --/-1/-3/1: exclusiv ?6@, gr.?-, gr.?1, exclusiv ?1-) 9 0al#area a &u,at& 3:7;-<4 -6 .enituri din subvenii de exploatare (@:--) 67 -- "$eltuieli cu impo!itele i taxele (gr.?3) 1? -1 "$eltuieli cu personalul (gr ?: /?1-) -7 -3 E5ce entul 3 e"icitul4 brut in e5!l#atare 3=71>-11-1)4 -: )lte venituri din exploatare i venituri dinjprovi!ioane 69/16/13/3-7 )lte c$eltuieli din exploatare 1: -? "$eltuieli cu amorti!area i provi!ioanele -A/1-/19 -@ Re*ultatul in e5!l#atare 31:716-18-194 -A .enituri financiare :1 -9 "$eltuieli financiare :9 16 Re*ultatul curent 31;71<-1=4 1- .enituri extraordinare 7: 11 "$eltuieli extraordinare 77 13 Re*ultatul e5tra#r inar 3)1-))4 1: Re*ultatul brut al e5erci%iului 3)>7):4 17 &mpo!itul pe profit ?1 1? Re*ultatul net al e5erci%iului 3)6-)84 7

*oldurile intermediare de gestiune repre!int, de fapt, etape succesive n formarea re!ultatului final. "onstrucia indicatorilor se reali!ea! n cascad pornind de la cel mai cuprin!tor (producia exerciiului/marja comercial) i nc$eind cu cel mai sintetic (re!ultatul net al exerciiului). 5iecare sold intermediar de gestiune reflect re!ultatul gestiunii financiare la treapt respectiv de acumulare. Marja comercial 3Mc4 se refer la activitatea comercial desf urat de agentul economic, de distribuie sau la partea pur comercial a ntreprinderilor productoare< devine mai semnificativ ca informaie n activitatea de anali! i gestionare cu ct ea este determinat mai detaliat, respectiv pe produse sau grupe de produse. 4ste denumit i marj brut i se exprim adesea ca procent din cifra de afaceri (volumul vn!rilor). .enituri din vn!area mrfurilor 0 "$eltuieli privind mrfurile vndute H Mar2a c#$ercial& Producia exerciiului 3Pe4 se calculea!, de ctre ntreprinderile industriale. &nclude valoarea bunurilor i serviciilor IfabricateJ de ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utili!ate pentru nevoile proprii. cuprinde trei elemente# producia vndut, producia stocat (variaia stocurilor) i producia imobili!at. +roducia vndut / .ariaia produciei stocate / +roducia imobili!at H Pr# uc%ia e5erci%iului (efiind un sold intermediar de gestiune, ci un post al contului de re!ultate, cifra de afaceri repre!int un indicator global al vn!rilor, din activitatea de distribuie i cea de producie (obinut prin nsumarea vn!rilor de mrfuri i a produciei vndute). Valoarea adugat 30a4 Repre!int plusul de valoare (bogie) obinut peste consumurile intermediare provenite de la teri. +ermite aprecierea contribuiei ntreprinderii la crearea produsului intern, evidenia! i gradul de integrare pe vertical. >a nivel microeconomic, valoarea adugat este un indicator ce permite msurarea puterii economice a ntreprinderii, ce se poate determina prin dou procedee# ca diferen #ntre producia exerciiului (obinut prin raportarea marjei comerciale la producia exerciiului) i consumurile de bunuri i servicii furnizate de la teri (consumurile intermediare) pentru producia respectiv.

 +roducia exerciiului / 'arja comercial 0 "onsumuri intermediare ("$eltuieli cu materii prime, materiale c$eltuieli cu lucrri i servicii executate de teri) H 0al#area a &u,at&

prin adiionarea elementelor ce compun valoarea adu$at respectiv remuneraiile tuturor factorilor ce particip la procesul produciei, inclusiv a statului, ct i autofinanarea ntreprinderii, respectiv, c$eltuielile de personal, c$eltuieli financiare, impo!itele, taxele i vrsmintele asimilate, legate de activitatea ntreprinderii, c$eltuielile cu amortismentele, impo!itul pe profit, partea de re!ultat trecut la re!erve, alte elemente de valoare adugat. "$eltuieli cu personalul / &mpo!ite i taxe / %obn!i / )morti!are / %ividende / +rofit reinvestit H 0al#area a &u,at& Excedentul brut al exploatrii 3EBE4

corespunde re!ultatului economic al ntreprinderii generat de operaiile de exploatare independent de politica financiar, politica de amorti!are i de provi!ioane constituite, fapt ce determin s fie considerat ca indicator esenial n anali!ele de gestiune i n efectuarea anali!elor comparative ntre ntreprinderi. Rolul excedentului brut al exploatrii, poate fi urmrit sub trei aspecte# este o msura a performanelor economice ale ntreprinderii. =n 424 suficient de mare va permite ntreprinderii rennoirea imobili!rilor sale prin amorti!ri, acoperirea riscurilor din provi!ioanele constituite i asigurarea finanrii sale care antrenea! c$eltuieli financiare, iar diferena va fi distribuit statului (impo!it pe profit), acionarilor (dividende) i8sau conservat prin autofinanare. este independent de politica financiar, de politica de investiii (nu ine cont de deci!iile ntreprinderii privind modalitile de calcul a amorti!rii), de politica de dividend (deci!iile ntreprinderii privind reparti!area profitului net), de politica fiscal i de elementele extraordinare (nu ia nKcalcul impo!itul pe profit i re!ultatul extraordinar) repre!int o resurs financiar fundamental pentru ntreprindere. 424 constituie primul nivel al anali!ei privind formarea tre!oreriei globale a ntreprinderii, deci punctul de pornire n tabloul fluxurilor de tre!orerie. 424 se calculea! prin dou metode# %etoda substractiv& .aloarea adugat / *ubvenii pentru exploatare 0 &mpo!ite, taxe i vrsminte asimilate 0 "$eltuieli cu personalul H E5ce entul brut al e5!l#at&rii @

%etoda aditiv& Re!ultatul exploatrii / "$eltuieli cu amorti!area i provi!ioanele aferente exploatrii / )lte c$eltuieli de exploatare 0 .enituri din provi!ioane privind exploatarea 0 )lte venituri din exploatare H E5ce entul brut al e5!l#at&rii Rezultatul exploatrii 3Re4 4valuea! rentabilitatea economic a unei ntreprinderi i corespunde activitii normale i curente a ntreprinderii, include i operaiunile efectuate n exerciiile anterioare dar aferente exerciiului curent. (u este luat n calcul activitatea corespun!toare operaiilor financiare i extraordinare. +ermite compararea performanelor ntreprinderilor ce au politici financiare diferite. "unoa te dou modaliti de calcul# ca diferen dintre totalul veniturilor din exploatare ('e) i totalul c(eltuielilor din exploatare ()(e) .enituri din exploatare 0 "$eltuieli din exploatare H Re*ultatul e5!l#at&rii

)ceast relaie de calcul fundamentea! strategii i politici pe. care le adopt managementul ntreprinderii pentru a ameliora re!ultatul su. .ariantele posibile sunt# majorarea veniturilor sau diminuarea c$eltuielilor, n condiiile meninerii constante a celuilalt factor< sporirea ambelor componente cu respectarea restriciei ca ritmul cre terii veniturilor s devanse!e ritmul de cre tere aL c$eltuielilor. pornind de la mrimea *+*& 4xcedent brut din exploatare / )lte venituri din exploatare 0 )lte venituri din provi!ioane 0 "$eltuieli cu amorti!rile i provi!ioanele 0 )lte c$eltuieli de exploatare H Re*ultatul e5!l#at&rii Rezultatul curent 3Re4 Repre!int re!ultatul tuturor operaiilor curente, obi nuite ale ntreprinderii, fiind determinat att de re!ultatul exploatrii curente, ct i de cel al activitii financiare, permind i aprecierea impactul politii financiare a ntreprinderii asupra rentabilitii. Re!ultatul exploatrii / .enituri financiare 0 "$eltuieli financiare H Re*ultatul curent

Re*ultatul e5tra#r inar *inteti!ea! re!ultatul concreti!at n profit sau pierdere generat de operaii de gestiune sau capital cu caracter extraordinar i se calculea! astfel# .enituri extraordinare 0 "$eltuieli extraordinare H Re*ultatul e5tra#r inar 'rimea re!ultatului extraordinar constituie o informaie important, n special pentru potenialii investitori. Rezultatul net al exerciiului 3Rn4 4xprim, n mrimi absolute, rentabilitatea net sau pierderile aferente activitii ntreprinderii, dup deducerea din veniturile totale a c$eltuielilor totale i a impo!itului pe profit. Re!ultatul curent (/80) Re!ultatul extraordinar (/80) 0 "$eltuieli cu impo!itul de profit (ct. ?9-) H Re!ultatul net al exerciiului (/80) Re!ultatul net al exerciiului este mrimea care urmea! s fie supus deci!iei de reparti!are de ctre adunarea general a acionarilor sau asociailor, dup ca!. /tu ii e ca*.

:. Anali*a c.eltuielil#r 'ntre!rin erii "$eltuielile unei ntreprinderi reflect sub form valoric ntregul consum de factori de producie sau de resurse materiale, umane i financiare efectuat pentru fabricarea i vn!area produciei. (ivelul, dinamica i structura acestor c$eltuieli reflect n mod sintetic activitatea ntreprinderilor industriale pe linia folosirii eficiente a resurselor de care dispun, iar reducerea nivelului lor trebuie s repre!inte un obiectiv principal pentru toi agenii economici n vederea sporirii eficienei ntregii activiti desf urate. :.1. Anali*a ina$icii (i +tructurii c.eltuielil#r t#tale ale 'ntre!rin erii. "$eltuielile totale ale ntreprinderii se structurea! dup mai multe criterii, unul important n funcie de care se grupea! i n contul de profit i pierdere fiind natura acestora. +otrivit acestui criteriu, c$eltuielile totale cuprind# 0 c$eltuieli de exploatare< 0 c$eltuieli financiare< 0 c$eltuieli extraordinare.
)t = )e + ) f + )ex

,n mod cuprind# 0 0 0

corespun!tor veniturile totale obinute din activitatea unei ntreprinderi venituri de exploatare< venituri financiare< venituri extraordinare.

't = 'e +' f +'ex

+entru anali!a c$eltuielilor totale este necesar s se calcule!e modificrile absolute i procentuale intervenite n nivelul acestora, astfel# )t = )t )t
6

)t M =

)t -66 )t 6

sau

)t M = , ) t -66 =

)t)t 6

-66 -66

,n funcie de mrimea i semnul modificrilor intervenite se pot face aprecieri cu privire la cre terea sau scderea c$eltuielilor totale efective fa de cele prev!ute sau din perioada de ba!. ,n procesul de anali! se pot calcula i influenele fiecrei categorii de c$eltuieli asupra modificrii c$eltuielilor totale ale ntreprinderii prin aplicarea metodei balaniere astfel# ) 0 )et = )e- )e6 0 )ft = ) f- ) f 6
)

= )ex- )ex6 0 )ex t ,n cadrul anali!ei este necesar s se studie!e i structura c$eltuielilor totale pe cele 3 categorii. ,n acest scop se va calcula ponderea fiecrei categorii de c$eltuieli n c$eltuielile totale, precum i modificarea acestor ponderi#
)

-=

)e < ) f < )ex

)t - = -- -6

-66

,n funcie de mrimea i semnul modificrilor intervenite n nivelul lui IBN, se pot face aprecieri cu privire la modificrile intervenite n structura c$eltuielilor totale n perioada curent fa de cea prev!ut sau cea din perioada de ba!. )nali!a structurii c$eltuielilor totale se mai poate efectua innd seama i de alte posibiliti de grupare a c$eltuielilor ntreprinderii. )stfel, n funcie de dependena acestor c$eltuieli fa de variaia volumului fi!ic al produciei, c$eltuielile totale se mpart c$eltuieli variabile i c$eltuieli fixe#
)t = )v + ) f

%ac se ine seama de modul de reparti!are a c$eltuielilor pe produse se poate face o grupare n c$eltuieli directe i c$eltuieli indirecte#
)t = )d + )i

"$eltuielile directe sau cele indirecte se pot grupa pe categorii sau elemente de c$eltuieli n c$eltuieli materiale i c$eltuieli salariale efectuate n cadrul ntreprinderii. Finnd seama de aceste grupri se poate adnci anali!a dinamicii i structurii c$eltuielilor totale prin calcularea modificrilor absolute i procentuale pe fiecare categorie de c$eltuieli, precum i a ponderii fiecrei categorii de c$eltuieli n c$eltuielile totale. :.). Anali*a c.eltuielil#r t#tale la 1>>> lei ?enituri t#tale. +entru aprecierea eficienei c$eltuielilor efectuate de ctre o ntreprindere este necesar s se calcule!e nivelul c(eltuielilor totale la "... lei venituri totale ale ntreprinderii. )cest indicator numit i rat de eficien a c(eltuielilor totale se calculea! prin raportarea c$eltuielilor totale la veniturile totale i nmulit cu -666#

-6

)t 8 -666't =

) + ) f + )ex )t -666 = e -666 't 'e + ' f + 'ex

Finnd cont de modul de calcul al indicatorului, ca raport ntre efort i efect, o reducere a nivelului c$eltuielilor la -666 lei venituri relev o situaie favorabil respectiv de cre tere a eficienei c$eltuielilor totale. +ornind de la acest model de corelaie, modificarea c$eltuielilor totale la -666 lei venituri totale se explic prin modificarea veniturilor totale i a c$eltuielilor totale ale ntreprinderii ale cror influene se calculea! cu ajutorul metodei substituirilor n lan#
)t 8 -666't = )t- 8 -666't )t 6 8 -666't
t ' ) t 8 -666' = t

)t 6 't)t't-

-666 -666

)t 6 't 6 )t 6 't-

-666 -666

t ) ) t 8 -666' = t

'odificarea nivelului c$eltuielilor totale la -666 lei venituri totale mai poate fi explicat i prin efectuarea unui alt tip de anali! factorial. ,n acest ca!, nivelul c$eltuielilor totale la -666 lei venituri totale se poate calcula n funcie de structura sau ponderea veniturilor ntreprinderii pe cele 3 categorii i de nivelul c$eltuielilor la -666 lei venituri pe cele 3 categorii de venituri i c$eltuieli#
-66 $ unde# ponderea veniturilor ntreprinderii pe cele 3 categorii ( i H ' < ' <' ' $ i = i -66 = e f ex -66 )< 't 't ci 8 -666 H nivelul c$eltuielilor la -666 lei venituri pe cele 3 categorii )t 8 -666't =

ci 8 -666

sau

rata

de

eficien
-666 ).

c$eltuielilor

pe

cele

categorii

ci 8 -666 =

)e < ) f < )ex 'e <' f <'ex

&nfluena celor 1 factori asupra modificrii c$eltuielilor la -666lei venituri se calculea! de asemenea cu ajutorul metodei substituirilor n lan# 0 $ )
i t 8 -666 ' t

= =

-i

c6i 8 -666

0 c)
i

-66 $-i c-i 8 -666 -66

6i

c6i 8 -666

-66 $-i c6i 8 -666 -66

t 8 -666' t

,n finalul anali!ei este necesar s surprindem principalele msuri ce trebuie ntreprinse pentru reducerea nivelului c$eltuielilor totale la -666lei venituri totale. ,n general acestea se refer la# a) preurile de vn!are i tarifele practicate pentru reali!area produselor i serviciilor trebuie s acopere costurile i s permit obinerea unui profit corespun!tor< b) adaptarea unei structuri optime de finanare a mijloacelor economice< c) valorificarea activelor fixe la valori ct mai mari precum i onorarea la timp a obligailor fa de clieni i fa de bugetul statului.

:.:. Anali*a c.eltuielil#r e e5!l#atare --

"$eltuielile de exploatare dein ponderea principal n c$eltuielile totale ale ntreprinderii. 4le cuprind toate c$eltuielile aferente ciclului de exploatare, respectiv pentru aprovi!ionarea materiilor prime i materialelor, stocarea acestora, producerea bunurilor i serviciilor i desfacerea acestora. "$eltuielile de exploatare pot fi grupate n 3 categorii# 0 c$eltuieli aferente produciei vndute< 0 c$eltuieli aferente produciei stocate< 0 c$eltuieli aferente produciei imobili!ate.
)e = ) pv + ) ps + ) pi

,n mod corespun!tor, veniturile de exploatare cuprind# 0 venituri aferente produciei vndute< 0 venituri aferente produciei stocate< 0 venituri aferente produciei imobili!ate.
'e =' pv +' ps +' pi

&ndicatorul cu ajutorul cruia se aprecia! eficiena c$eltuielilor de exploatare se nume te c(eltuieli de exploatare la "...lei venituri de exploatare sau rat de eficien a c(eltuielilor de exploatare i se determin raportnd nivelul c$eltuielilor de exploatare la veniturile de exploatare nmulit cu -666.
)e 8 -666'e = ) + ) ps + ) pi )e -666 = pv -666 'e ' pv + ' ps + ' pi

Reducerea c$eltuielilor la -666lei venituri de exploatare arat o cre tere a eficienei activitii de exploatare prin mbuntirea utili!rii resurselor materiale, umane i financiare din fiecare fa! a ciclului de exploatare (aprovi!ionare, producie, desfacere). +ornind de la acest model de corelaie, modificarea se explic prin modificarea veniturilor de exploatare i a c$eltuielilor de exploatare ale cror influene se calculea! cu metoda substituirilor n lan# )e 6 )e e ' -666 6 -666 ) e 8 -666' e = 'e'e6
e ) ) e 8 -666' = e

)e'e-

-666

)e 6 'e-

-666

)nali!a se poate adnci prin luarea n considerare a celor 3categorii de venituri de exploatare i c$eltuieli de exploatare. )nali!a eficienei c$eltuielilor de exploatare poate fi continuat pe ba!a unui alt model factorial, ca! n care nivelul c$eltuielilor de exploatare la -666lei venituri de exploatare se poate stabili n funcie de ponderea fiecrei categorii de venituri de exploatare fa de totalul veniturilor de exploatare i de nivelul c$eltuielilor de exploatare la -666lei venituri de exploatare pe cele 3 categorii#
)e 8 -666'e =

c j 8 -666

-66 ' pv <' ps <' pi 'e -66 )<

unde# $ j 0 ponderea categoriilor de venituri de exploatare n totalul veniturilor de exploatare ( $ j =

cj

0 nivelul c$eltuielilor la -666lei venituri de exploatare pe cele 3 categorii sau rata de eficien a c$eltuielilor de exploatare pe categorii (
cj = ) pv < ) ps < ) pi ' pv <' ps <' pi -666 ).

&nfluena celor 1 factori asupra ratei de eficien a c$eltuielilor de exploatare se determin cu ajutorul metodei substituirilor n lan# -1

)je 8 -666' =
e

-j

c6 j 8 -666

)j e 8 -666' =
e

-66 $ - j c- j 8 -666 -66

6j

c6 j 8 -666

-66 $ - j c6 j 8 -666 -66

,n cadrul c$eltuielilor de exploatare, ponderea cea mai mare revine c$eltuielilor aferente produciei vndute sau c$eltuielile aferente cifrei de afaceri, fapt pentru care este necesar aprofundarea anali!ei prin determinarea eficienei c$eltuielilor aferente cifrei de afaceri. +entru aprecierea eficienei c$eltuielilor aferente cifrei de afaceri se folose te indicatorul c$eltuieli la -666 lei cifr de afaceri sau rata de eficien a c$eltuielilor aferente cifrei de afaceri, calculat ca un raport ntre c$eltuielile aferente produciei vndute sau cifrei de afaceri i veniturile aferente produciei vndute nmulit cu -666#
)8 -666 = ) pv ' pv -666 =

/ c -666 / p

n care# O P volumul fi!ic al produciei vndute< c P costul complet pe o unitate de produs< p P preul unitar de vn!are. )supra modificrii c$eltuielilor la -666 lei cifr de afaceri influenea! 3 factori cu aciune direct, respectiv# 0 modificarea structurii produciei vndute< 0 modificarea preurilor de vn!are< 0 modificarea costurilor complete pe o unitate de produs. 'odificarea volumului fi!ic al produciei vndute nu influenea! n mod direct nivelul c$eltuielilor la -666 lei cifr de afaceri pentru c acionea! cu aceea i mrime att asupra numrtorului ct i a numitorului relaiei de calcul. Dotu i modificarea volumului fi!ic al produciei vndute influenea! n mod indirect nivelul c$eltuielilor la -666 lei cifr de afaceri prin intermediul costului pe unitatea de produs care se modific n sens invers fa de variaia volumului fi!ic al produciei vndute pe seama c$eltuielilor fixe ce revin pe unitatea de produs. ,n ceea ce prive te modificarea structurii, de i ea apare att la numrtor ct i la numitor, influena sa nu este nul pentru c la numrtor avem structura produciei vndute exprimat cu ajutorul costului n timp ce la numitor avem structura produciei vndute exprimat cu ajutorul preului, iar raportul cost0pre nu este constant pentru toate produsele, i deci, i cele dou posibiliti de exprimare a structurii sunt diferite. "alculul influenelor celor 3 indicatori se reali!ea! de asemenea cu ajutorul metodei substituirilor n lan#
)8 -666 = )- 8 -666 )6 8 -666

-) influena modificrii structurii produciei vndute#

/ ) 8 -666 =

unde# /- c6 0 volumul efectiv al produciei vndute exprimat n costul prev!ut< /- p6 0 volumul efectiv al produciei vndute exprimat n preul prev!ut< /6 c6 0 c$eltuielile aferente cifrei de afaceri din perioada de ba!< /6 p6 0 cifra de afaceri previ!ionat. 1) influena modificrii preului de vn!are#
p ) 8 -666 =

/ c / p
-

6 6

-666

/ c / p
6 6

6 6

-666

/- co 0 volumul efectiv al produciei vndute exprimat n costuri prev!ute<.

/ c / p
-

6 -

-666

/ c / p
-

6 6

-666

-3

/- p- 0 cifra de afaceri efectiv.

3) influena modificrii costurilor pe unitatea de produs#

c) 8 -666 =

,n finalul anali!ei este necesar s se studie!e i consecinele modificrii c$eltuielilor la -666 lei cifr de afaceri asupra principalilor indicatori economico0financiari ai ntreprinderii i anume# 0 asupra profitului aferent cifrei de afaceri< 0 asupra eficienei utili!rii mijloacelor fixe< 0 asupra eficienei activelor circulante< 0 asupra eficienei utili!rii forei de munc. :.6. Anali*a c.eltuielil#r 'ntre!rin erii 'n c#rela%ie cu ?#lu$ul "i*ic al !r# uc%iei ,n funcie de corelaia cu volumul fi!ic al produciei, c$eltuielile ntreprinderii se mpart n c$eltuieli variabile i fixe. "ele variabile repre!int acea categorie de c$eltuieli care se modific o dat cu variaia volumului fi!ic al produciei. )ceast modificare poate fi strict proporional, ca! n care c$eltuielile variabile evoluea! dup o funcie de tipul# )v = a 0 , sau nonstrict proporional cnd c$eltuielile variabile evoluea! dup o funcie# )v = f (0 ) . %ac repre!entm grafic evoluia acestora, aceasta ar fi urmtoarea#

/ c / p
-

-666

/ c / p
-

6 -

-666

%in categoria c$eltuielilor variabile fac parte c$eltuielile cu materii prime i materiale directe< c$eltuielile cu salariile directe precum i o parte din c$eltuielile legate de ntreinerea i funcionarea utilajelor (c$eltuieli legate de combustibil P energie). "$eltuielile fixe sau constante repre!int acele c$eltuieli care n anumite limite ale modificrii volumului fi!ic al produciei rmn constante. %in aceast categorie fac parte# c$eltuielile cu amorti!area mijloacelor fixe, c$eltuielile cu repartiiile cldirilor administrative, c$eltuielile generale ale seciilor i ale ntreprinderilor legate de administrarea i conducerea ntreprinderii. %ac ar fi s repre!entm grafic evoluia acestor c$eltuieli, acesta s0ar pre!enta astfel#

-:

Observm deci c mrimea acestor c$eltuieli nu este nelimitat constant, ci peste un anumit volum de activitate se modific i nivelul lor. +e unitatea de produs, aceste c$eltuieli capt un caracter variabil i se modific n sens invers n raport cu variaia volumului produciei. Finnd seama de gruparea c$eltuielilor ntreprinderii n c$eltuielile variabile i fixe, nivelul lor se poate determina nsumnd cele 1 categorii de c$eltuieli#
)t = )v + ) f

Re!ult deci c modificarea c$eltuielilor totale se explic prin modificarea c$eltuielilor variabile i a celor fixe ale cror contribuii se pot calcula cu ajutorul metodei bilaniere. )t = )t )t
6

)v )t
)

= )v- )v6

)ft = ) f- ) f o
,n cadrul anali!ei este necesar s se stabileasc i ponderea c$eltuielilor variabile i a c$eltuielilor fixe fa de c$eltuielile totale precum i modificarea acestor ponderi, astfel#
-) v =
-) f =

)v -66 )t
)f

-66 )t - = -- -6

,n funcie de modificrile absolute intervenite n mrimea c$eltuielilor variabile sau c$eltuielilor fixe, precum i n ponderea acestor categorii de c$eltuieli se pot face aprecieri cu privire la cre terea sau scderea c$eltuielilor variabile sau c$eltuielilor fixe i contribuia lor la modificarea c$eltuielilor totale ale ntreprinderii. Analiza eficienei cheltuielilor variabile +entru aprecierea eficienei c$eltuielilor variabile se folosesc indicatorii# a) c$eltuieli variabile la -666 lei venituri din exploatare#
)v 8 -666'e = )v -666 'e

b) c$eltuieli variabile la -666 lei cifr de afaceri# ) )v 8 -666 )A = v -666 )A +entru anali!a factorial a acestora vom utili!a urmtorul model#
)v 8 -666 =

5actorii care influenea! rata de eficien a c$eltuielilor variabile sunt# 0 structura produciei vndute, 0 preurile unitare de vn!are< 0 costurile variabile pe unitatea de produs. &nfluenele acestor factori se vor calcula cu ajutorul metodelor substituiei n lan# )v 8 -666 = )v )v
/ -) ) v 8 -666 =

/ c -666 / p
v

p 1) )v 8 -666

/ c / p / c = / p
-

- 8 -666

v6 6

-666

v6 -

/ c / p / c -666 / p
6 6 -

6 8 -666

v6 6

-666 -666

v6 6

-7

cv = 3) ) v 8 -666

Analiza eficienei cheltuielilor fixe "a i n ca!ul c$eltuielilor variabile, pentru a aprecia eficiena c$eltuielilor fixe se folose te indicatorul c$eltuieli fixe la -666 lei cifr de afaceri al crui mod de calcul i model de anali! este urmtorul#
)f
8 -666

/ c / p
-

v-

-666

/ c / p
-

v6 -

-666

)f )A

-666 =

) f

8 -666

= ) f- 8 -666 ) f 6 8 -666

/ p

)f

-666

)A -) ) f 8 -666 =

din care#

/ p
-

) f6

-666

) f6
6

p6 ) f6

-666

/ -.-) ) f 8 -666 =

/ p
) f6
-

) f6

-666 -666

/
) f6
-

p6
6

-666 -666

p -.1) ) f 8 -666 =

f 1) ) f 8 -666 =

/ p
-

) f-

/ p
-

/ p
-

) f-

-666

/ p

-666

/tu ii e ca*

-?

POZIIA FINANCIAR@ A ANTREPRINDERII

1. C#nce!tul e !#*i%ie "inanciar& Blobali!area solicit generali!area instituiilor i instrumentelor. (orme cu circuit internaional, printre care se numr i *tandardele &nternafenale de "ontabilitate, au fost emise i instituite din necesitatea informrii corecte, inteligibile, relevante, credibile a utili!atorilor (investitori, creditori, furni!ori, clieni, public, etc.) asupra situaiei financiare a ntreprinderilor, caracteri!at prin# po!iia financiar, performan, modificarea po!iiei financiare, capacitatea de a genera fluxuri de numerar i ec$ivalente de numerar. +otrivit &)* -, Prezentarea situaiilor financiare, informaiile privind no!itia financiar vi!ea!# resursele economice pe care le controlea! i care sunt utile pentru anticiparea capacitii ntreprinderii de a genera fluxuri monetare n viitor< structura de finanare, care este util pentru a anticipa nevoile viitoare de credite i posibilitatea obinerii acestor credite< modul de reparti!are a profiturilor i fluxurilor viitoare de tre!orerie, lic$iditatea i solvabilitatea ntreprinderii i capacitatea sa de a se adapta sc$imbrilor mediului n care i desf oar activitatea. &nformaiile privind po!iia financiar sunt oferite n primul rnd de bilan. %e aceea, anali!a bilanului, n vi!iune patrimonial, economic sau financiar furni!ea! diver ilor utili!atori ba!a tiinific a raionamentelor necesare fundamentrii deci!iilor operaionale i strategice1. ). /ur+e in"#r$a%i#nale !entru anali*a !#*i%iei "inanciare 2ilanul este procedeul de ba! al contabilitii care reflect n expresie valoric, la un moment dat, mijloacele economice i sursele lor de finanare, precum i re!ultatele obinute ca urmare a investirii, consumrii i reproduciei capitalului3. "onform O'5+ 367781669 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, formatul bilanului este urmtorul#

Acti?e A. Acti?e i$#bili*ate 8. ,mobilizri necorporale -. "$eltuieli de constituire 1. "$eltuieli de de!voltareQQ 3. "oncesiuni, brevete, licene, mrci comerciale, drepturi i active similare, dac acestea au fost ac$i!iionate cu titlu oneros :. 5ondul comercial, n msura n care acesta a fost ac$i!iionat cu titlu oneros 7. )vansuri i imobili!ri necorporale n curs de execuie 88. ,mobilizri corporale
1 3

(iculescu, '., 1ia$nostic financiar, voi. 1, 4ditura 4conomic. 2ucure ti, 1667, pag. 1:3. 2ojian, O., +azele contabilitii - ..2, 4ditura 4conomic. 2ucure ti, 1663, pag. 77

-@

-. Derenuri i construcii 1. &nstalaii te$nice i ma ini 3. )lte instalaii, utilaje i mobilier :. )vansuri i imobili!ri corporale n curs de execuie ,,,! ,mobilizri financiare -. )ciuni deinute la entitile afiliate 1. ,mprumuturi acordate entitilor afiliate 3. &nterese de participare :. ,mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare 7. &nvestiii deinute ca imobili!ri ?. )lte mprumuturi B. Acti?e circulante ,! 3tocuri -. 'aterii prime i materiale consumabile 1. +roducia n curs de execuie 3. roduse finite i mrfuri :. )vansuri pentru cumprri de stocuri ,,! )reane (*umele care urmea! s fie ncasate dup o perioad mai mare de un an trebuie pre!entate separat pentru fiecare element.) -. "reane comerciale 1. *ume de ncasat de la entitile afiliate 3. *ume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtutea intereselor de participare :. )lte creane 7. "apital subscris i nevrsat ,,,! ,nvestiii pe termen scurt -. )ciuni deinute la entitile afiliate 1. )lte investiii pe termen scurt ,'! )asa i conturi la bnci C. C.eltuieli 'n a?an+ D. Dat#riiB +u$ele care trebuie !l&tite 'ntr-# !eri#a & e !Cn& la un an -. ,mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, pre!entndu0se separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile 1. *ume datorate instituiilor de credit 3. )vansuri ncasate n contul comen!ilor :. %atorii comerciale 0 furni!ori 7. 4fecte de comer de pltit ?. *ume datorate entitilor afiliate @. *ume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare A. lte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale E. Acti?e circulante neteD at#rii curente nete F. T#tal acti?e $inu+ at#rii curente 1. Dat#riiB +u$ele care trebuie !l&tite 'ntr-# !eri#a & $ai $are e un an -. ,mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, pre!entndu0se separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile 1. *ume datorate instituiilor de credit 3. )vansuri ncasate n contul comen!ilor

-A

:. %atorii comerciale 0 furni!ori 7. 4fecte de comer de pltit ?. *ume datorate entitilor afiliate @. *ume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare A. )lte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale E. Pr#?i*i#ane -. +rovi!ioane pentru pensii i obligaii similare 1. +rovi!ioane pentru impo!ite 3. )lte provi!ioane I. 0enituri 'n a?an+ F. Ca!ital (i re*er?e 8. )apital subscris -. "apital subscris vrsat 1. "apital subscris nevrsat ,,! Prime de capital ,,,! 4ezerve din reevaluare ,'! 4ezerve -. Re!erve legale 1. Re!erve statutare sau contractuale 3. )lte re!erve '! Profitul sau pierderea reportat() ',! Profitul sau pierderea exerciiului financiar "oncepia patrimonial prive te bilanul drept un inventar a tot ceea ce posed i a tot ceea ce datorea! o ntreprindere, este un inventar al averii agentului economic folosit pentru a msura valoarea real a patrimoniului. *uccint structura bilanului se pre!int astfel# &mobili!ri *tocuri "reane %isponibiliti &nvestiii pe termen scurt "$eltuieli nregistrate n avans TOTAL ACTI0 "apitaluri proprii +rovi!ioane %atorii

.enituri nregistrate n avans TOTAL CAPITALURI PROPRII GI DATORII 5i$ura "! 3tructura bilanului contabil

+re!entarea bilanului contabil nu este ns suficient pentru a demara caracteri!area situaiei financiare, a rentabilitii unei ntreprinderi. %e aceea trebuie avut n vedere, modalitatea de prelucrare a bilanului contabil cu scopul de a caracteri!a ec$ilibrul financiar al ntreprinderii i solvabilitatea etc. +rin operaiunile de rectificare i reclasificare se asigur trecerea de la bilanul contabil la bilanul financiar, n cadrul cruia posturile de activ sunt po!iionate respectnd criteriul de lic$iditate, iar posturile de pasiv sunt po!iionate n virtutea criteriului de exigibilitate. O structur sintetic a bilanului financiar se pre!int astfel#

-9

)"D&. )ctive imobili!ate )ctive circulante

+)*&. "apitaluri proprii %atorii mai mari de un an %atorii pe termen scurt 5i$ura ! +ilan financiar

2ilanul financiar pune n eviden dou reguli principale ale finanrii, respectiv nevoile permanente de finanare vor fi acoperite din capitaluri permanente, ndeosebi din capitaluri proprii, iar nevoile temporare vor fi finanate, n special din resurse temporare. (erespectarea acestor reguli de finanare va determina o situaie de de!ec$ilibru financiar. +ilanul funcional este construit pe ideea de a pune n eviden funciunile principale ale ntreprinderii pe cicluri# ciclul investiii, ciclul exploatare, ciclul de finanare. ,n practica financiar, bilanul funcional este suportul anali!ei tre!oreriei. 5a de bilanul financiar, construirea i anali!a bilanului funcional are urmtoarele avantaje# aplic principiile adecvrii resurselor la nevoi specifice< urmre te n primul rnd natura elementelor de activ i pasiv, i nu lic$iditatea i exigibilitatea< elimin incidenele aspectelor juridice, contabile i fiscale care mpiedic reflectarea situaiei economice i financiare reale a agenilor economici. %in punct de vedere structural, bilanul funcional se pre!int astfel# NE0OI 0 ACTI0 (4.O& )"&">&"4 (*D)2&>4) R )ctiv imobili!at (brut) *=R*4 0 +)*&. *=R*4 )"&">&"4 (%=R)2&>4) R "apitaluri proprii R )morti!ri i provi!ioane R %atorii financiare (4.O& "&">&"4 *=R*4 "&">&"4 R )ctiv circulant de exploatare R %atorii de exploatare R )ctiv circulant n afara exploatrii R %atorii n afara exploatrii (brut) R +asive de tre!orerie R )ctive de tre!orerie 5i$ura 2! +ilan funcional

:. Anali*a !#*i%iei "inanciare cu a2ut#rul ratel#r C#n%inutul (i +i+te$ul e rate ,n anali!a po!iiei financiare a firmei o metod utili!at prin excelen este metoda ratelor. Rata exprim raportul dintre doi indicatori care se condiionea! i au o anumit putere informativ, raport, ce poate fi exprimat fie sub form de coeficient (un numr), fie sub form procentual sau printr0un numr de !ile (durat). 'etoda ratelor permite reali!area unor studii comparative n timp i spaiu, aprecierea obiectiv a po!iiei i performanelor diverselor ntreprinderi.

16

'rimile ce se iau n considerare n construcia indicatorilor se obin fie din situaiile financiare anuale (bilan, contul de profit i pierdere, note explicative), fie din alte evidene cu caracter operativ sau statistic. O rat i!olat, singular nu este semnificativ. )precierea informaiilor furni!ate prin metoda ratelor nu poate fi de!voltat dect dac analistul dispune de valori de referin interne sau externe pentru a avea un criteriu de comparaie. .alorile de referin externe pot fi# norme sectoriale, valori nregistrate de ntreprinderile ce pot fi considerate ca etalon pentru activitatea respectiv. .alorile de referin interne pot fi# valori nregistrate n trecut pentru ratele respective, valori corespun!nd obiectivelor stabilite de conducerea ntreprinderii. Ratele sunt utile n anali! din urmtoarele considerente:# permit aprecierea strii de sntate financiar a ntreprinderii i evaluarea performanelor managementului, constituind o informaie sintetic att pentru conducerea ntreprinderii, ct i pentru acionari, banc, anali ti financiari, etc. permit vi!uali!area unei evoluii, cu condiia ca perioada luat n considerare s fie suficient de mare, cel puin trei ani, pe ba!a evoluiei trecute putndu0se previ!iona tendina n viitor, cel puin un an, cu condiia s nu se produc modificri majore fa de perioadele anterioare< asigur reali!area de comparaii cu alte ntreprinderi de acela i tip, cu ntreprinderi din aceea i ramur sau cu date statistice, permind i efectuarea unor agregri i pre!entarea nivelurilor ratelor financiare, ca medii pe activiti economice specifice< ratele sunt elemente eseniale ale tabloului de bord al ntreprinderii. 4le trebuie regrupate i transcrise sub form de grafice simple, u or de citit i adaptate nivelului fiecrui responsabil, pentru a clarifica i sinteti!a informaiile n vederea u urrii lurii deci!iilor. ratele contribuie la luarea deci!iilor, recomandndu0se totu i utili!area cu pruden a acestora, fr a lansa aprecieri excesive pe ba!a unei singure rate. Ratele e +tructur& ale bilan%ului )nali!a structurii patrimoniale, ca parte component a anali!ei po!iiei financiare, urmre te anali!a ponderii diferitelor elemente patrimoniale n totalul bilanului, precum i raportul ntre diferite componente de activ, respectiv pasiv. )ceasta completea! studiul indicatorilor n mrimi absolute i permite efectuarea de comparaii pentru a situa mai corect ntreprinderea n mediul su concurenial n spaiu sau pentru a0i aprecia evoluia prin anali!ele comparative n timp. Principalele rate de caracterizare a structurii activului sunt ! a4. Rata acti?el#r i$#bili*ate
Rai = )ctive imobili!ate x-66 )ctiv total

)ceast rat urmre te evoluia ponderii elementelor patrimoniale utili!ate permanent n total activ, reflectnd gradul de investire a capitalului n ntreprindere. (ivelul normal al acestei rate difer de la o ntreprindere la alta, n funcie de ramura sau sectorul de activitate din care face parte, cel mai frecvent situndu0se n jurul

>e!eu, %.(., Analiza situaiilor financiare ale #ntreprinderii, 4ditura 4conomic, 2ucure ti, 166:, pag. -71

1-

valorii de :60?6M. %e asemenea, este cunoscut faptul c dotarea te$nic varia! n funcie de profil. *e pot ntlni urmtoarele situaii# Rai-SRai6 0 semnific faptul c ponderea imobili!rilor cre te n perioada curent fa de perioada de ba! ca urmare a modificrii ntr0o proporie mai mare a valorii activelor imobili!ate n raport cu valoarea activului total< Rai-TRai6 0 ponderea imobili!rilor scade n perioada curent fa de perioada de ba! ca urmare a modificrii ntr0o porie mai mare a valorii activului total n raport cu valoarea activelor imobili!ate. "a urmare a coninutului diferit al componentelor activului imobili!at, se pot utili!a urmtoarele rate complementare#

al4. Rata i$#bili*&ril#r nec#r!#rale 3Rin4 arat ponderea valorii activelor intangibile (brevete, licene, mrci comerciale, fond comercial, etc.) n total activ.
Rin = &mobi!ari necorporale x-66 Dotal activ

O rat nalt a imobili!rilor necorporale nseamn fie o activitate de cercetare0 de!voltare semnificativ, fie interesul pentru ac$i!iia de astfel de imobili!ri n scopul exploatrii lor. n general, ntreprinderile romne ti au o pondere redus a activelor necorporale. n rile de!voltate bilanurile firmelor evidenia! ponderi importante ale activelor imobili!ate necorporale.

a)4. Rata i$#bili*&ril#r c#r!#rale 3Ric4 msoar ponderea capitalurilor fixe corporale (terenuri, cldiri, ma ini i ec$ipamente) n cadrul activelor ntreprinderii. &ndirect reflect flexibilitatea ntreprinderii la sc$imbrile cerinelor pieei i a te$nologiei.
Ric = &mobi!ari corporale x-66 Dotal activ

Rata imobili!rilor corporale depinde de natura activitii desf urate de ctre o ntreprindere. )stfel, ea este mai ridicat n ca!ul unitilor cu un proces te$nologic complex, ce necesit o infrastructur important sau ec$ipamente costisitoare i mai sc!ut la societile de comer i prestri servicii. (ivelul ratei imobili!rilor corporale este influenat semnificativ de politica de amorti!are, politica de investiii sau alegerea contabil ntre cost istoric i valoare just pentru imobili!rile corporale.

a:4. Rata i$#bili*&ril#r "inanciare 3Ri"4 arat ponderea valorii activelor financiare n total activ i reflect politica de investiii financiare a firmei.
Rif = &mobi!ari financiare x-66 Dotal activ

,n mod firesc, indicatorul nregistrea! valori ridicate n ca!ul $oldingurilor al cror obiect de activitate l repre!int gestionarea unui portofoliu de participaii. .alori

11

foarte reduse se pot ntlni la ntreprinderile mici i mijlocii, la firmele ce nu de!volt o politic activ de investiii financiare7. Rata activelor imobili!ate poate fi exprimat ca o nsumare a celor trei rate complementare# b4. Rata acti?el#r circulante
Rac = )ctive circulante x-66 Dotal activ

)ceast rat reflect ponderea activelor cu caracter temporar n total activ, fiind o msur a flexibilitii financiare n msura n care evidenia! importana relativ a activelor u or de transformat n bani. ,ntre rata activelor imobili!ate i rata activelor circulante se formea! relaia# Rai / Rac H -66 *e pot ntlni urmtoarele situaii# Rac-SRac6 0 ponderea activelor circulante cre te n perioada curent fa de perioada de ba!, ca urmare a modificrii valorii activelor circulante ntr0o proporie mai mare dect cea a activului total. )ceast modificare este considerat favorabil n situaia n care cifra de afaceri are cel puin aceea i valoare cu cea a activelor circulante, n condiiile reali!rii vite!ei de rotaie cel puin la nivelul perioadei de ba!. Rac-TRac6 0 ponderea activelor circulante scade, ca efect al modificrii valorii activului total ntr0o proporie mai mare dect cea a activelor circulante. +entru o apreciere favorabil (la nivelul unei limite minime), vite!a de rotaie a activelor circulante trebuie s creasc, n condiiile reali!rii cifrei de afaceri cel puin la nivelul anului de ba!.

"a i n ca!ul activelor imobili!ate, pentru procesul de deci!ie operaional se recomand ratele analitice ale activelor circulante# rata stocurilor, rata creanelor i rata disponibilitilor. bl4. Rata +t#curil#r 3R+t4 reflect ponderea stocurilor (activele circulante cel mai puin lic$ide) n total active.
Rst = *tocuri x-66 Dotal activ

)cest indicator nregistrea! niveluri ridicate n ca!ul ntreprinderilor cu activitate de producie i ciclu lung de fabricaie, precum i n ca!ul firmelor de distribuie care prin specificul activitii nregistrea! un volum ridicat al stocurilor. &n sfera serviciilor, aceast rat nregistrea! niveluri foarte sc!ute. ,n practic se consider c un nivel ec$ilibrat al ratei stocurilor ar fi de aproximativ 36M n ramurile industriale i de :60:7M n construcii i comer?. &nterpretarea evoluiei n timp a ratei stocurilor necesit corelarea cu nivelul cifrei de afaceri, cre terea stocurilor fiind justificat, doar dac are loc cre terea volumului de activitate# &")S&s unde#

.lceanu, B$., Robu, .., Beoergescu, (., Analiz economico-fmanciar, 4ditura 4conomic, 2ucure ti, 166:, pag. 3:@ ? 2uglea, )l., Analiza situaiei financiare a #ntreprinderii, 4ditura 'irton, Dimi oara, 166:, pag. A@

13

&") 0 indicele cifrei de afaceri< &s 0 indicele stocurilor. *tocurile fiind formate dintr0o serie de elemente# materii prime, producie neterminat, produse finite, mrfuri etc, rata stocurilor poate fi descompus n urmtoarele rate analitice#
Rata materiilor prime = 'aterii prime x-66 )ctive circulante +roductia in curs x-66 )ctive circulante +roduse finite x-66 )ctive circulante 'arfuri x-66 )ctive circulante

Rata productia in curs =

Rata produselor finite =

Rata stocurilor de marfuri =

4voluia acestor rate pre!int informaii indispensabile fundamentrii politicii comerciale. b)4. Rata crean%el#r 3Rcr4 reflect ponderea creanelor pe care le are ntreprinderea n total activ.
Rcr = Dotal creante x-66 Dotal activ

'rimea acestei rate este influenat de domeniul de activitate, de natura relaiilor ntreprinderii cu partenerii aflai n aval, de termenele de plat practicate. 4a nregistrea! valori foarte sc!ute sau nule n ca!ul ntreprinderilor aflate n contact direct cu o clientel numeroas, ce i ac$it cumprturile n numerar (comer cu amnuntul, prestri servicii ctre populaie etc.) i valori mai ridicate n ca!ul relaiilor dintre ntreprinderi. .alorile normale ale acestei rate sunt cuprinse ntre 16M i 36M n ca!ul ntreprinderilor industriale, i ntre -6M i -7M n ca!ul unitilor de construcii i de desfacere cu ridicata. +entru evidenierea unor aspecte analitice cu implicaii asupra ec$ilibrului unei firme, este util aprofundarea anali!ei creanelor, avnd n vedere# natura creanelor, certitudinea reali!rii lor, precum i termenul de reali!are.

b:4. Rata i+!#nibilit&%il#r 3R b4 reflect ponderea disponibilitilor n total active i msoar lic$iditatea intern a ntreprinderii.
Rdb = %isponibilitati x-66 Dotal activ

(ivelul disponibilitilor unei ntreprinderi arat i virtui organi!atorico0manageriale, dar i vicii. =n nivel ridicat nseamn ec$ilibru financiar consolidat, dar i resurse

1:

insuficient utili!ate. Rata disponibilitilor trebuie apreciat cu mult pruden i din motivul pre!entat, dar i datorit fluctuaiilor rapide i posibilitilor multiple de operare cu date eronate. >a nivelul unei ntreprinderi sunt considerate normale urmtoarele rate ale disponibilitilor bne ti# a. 3 0 7M pentru ponderea disponibilitilor bne ti total active circulante< b. -,7 0 1M pentru ponderea disponibilitilor bne ti n total activ. Rata activelor circulante poate fi exprimat ca o nsumare a celor trei rate complementare#
Rac = )c *t + "r + %b x-66 = x-66 = Rst + Rcr + Rdb )t )t

Ratele de structur din pasiv" cunoscute #i ca rate ale surselor de finanare" permit aprecierea politicii financiare a ntreprinderii (modul de structurare a surselor de finanare n funcie de provenien i de gradul de exigibilitate a acestora). Dotodat ofer o serie de informaii specifice cu semnificaii mai complexe dect ratele structurii activului. +rincipalele rate de structur ale surselor de finanare sunt# a4. Rata +tabilit&%ii "inanciare 3R+"4 reflect ponderea surselor pe care le are ntreprinderea pentru o perioad mai mare de un an, n totalul surselor de acoperire a mijloacelor economice.
Rsf = "apital permanent x-66 Dotal pasiv

unde# "apitalul permanent H "apital propriu / %atorii mai mari de un an Rata stabilitii financiare, anali!at n dinamic, dac nregistrea! o cre tere, reflect o situaie favorabil, dac majorarea capitalului permanent n raport cu totalul pasivului se datorea! cre terii capitalurilor proprii ntr0un ritm superior datoriilor pe termen lung. %ac rata pre!int o tendina de scdere, situaia poate fi considerat favorabil dac este determinat de reducerea datoriilor pe termen lung, fr ca acestea s scad sub anumite limite dac ntreprinderea beneficia! de efectul de levier. +reponderena capitalului angajat n sursele financiare reflect caracterul permanent al finanrii activitii conferind grad ridicat de siguran prin stabilitate n finanare. .aloarea minim care ofer o stabilitate acceptabil este de 76M, de i se consider normal dac oscilea! n jurul valorii de ??M.

b4. Rata aut#n#$iei "inanciare 3Ra"4 arat ct din patrimoniul ntreprinderii este finanat pe seama resurselor proprii i se determin cu relaiile# 4ata autonomiei financiare $lobale (4af$)&
Rafg = "apital propriu x-66 Dotal pasiv

Reflect ponderea capitalurilor proprii n total surse de finanare. 4ste de dorit ca nivelul ratei s fie ct mai mare. Deoria i practica economic au format variantele#

17

n situaia n care capitalul propriu repre!int cel puin 183 din capitalul total, ntreprinderea dispune de o autonomie financiar ridicat, pre!entnd garanii aproape certe pentru eventualii creditori< dac ponderea capitalului propriu n totalul resurselor este cuprins ntre 36 i 76M, riscurile n ca!ul acordrii creditelor sunt mai mari, dar ntreprinderea poate beneficia mai departe de credite< dac capitalul propriu se situea! sub 36M, ntreprinderea nu mai pre!int garanii pentru a beneficia de noi credite.

4ata autonomiei financiare la termen (4aft) 0 este mai semnificativ dect rata precedent deoarece pre!int structura capitalurilor permanente i arat gradul de independen financiar a ntreprinderii pe termen lung. *e poate calcula dup relaiile# (-) Rafg = "apital permanent x-66 (1) Raft = %atorii pe termen lung x-66 +entru prima relaie, autonomia financiar este asigurat, n situaia n care capitalul propriu repre!int cel puin jumtate din cel permanent (Raft(-)S76M). ,n al doilea ca!, autonomia financiar este asigurat cnd capitalul propriu este mai mare sau egal cu datoriile pe termen lung (Raft(1)S-66M).
"apital propriu "apital propriu

c4. Rata at#riil#r !e ter$en +curt 3R +4 reflect msura n care resursele curente particip la formarea resurselor totale i la finanarea activitii. .aloarea maxim admisibil a indicatorului nu poate dep i 76M din total pasiv, valoarea normal oscilnd n jurul a 33M.
Rds = %atorii pe termen scurt x-66 Dotal pasiv

4. Rata 'n at#r&rii msoar ponderea datoriilor ntreprinderii n totalul surselor de finanare. )cesta se calculea! n urmtoarele variante# 4ata #ndatorrii $lobale (4#$) - msoar ponderea datoriilor totale fa de teri, indiferent de natura lor, n totalul surselor de finanare.
Rig = %atorii totale x-66 Dotal pasiv

O valoare situat n jurul a ??M este considerat normal. 4ata #ndatorrii la termen (4#t) - se determin folosind relaiile# (-) Rit = (1) Rit =
%atorii pe termen scurt x-66 "apital permanent %atorii pe termen scurt x-66 "apital propriu

"alculat cu prima relaie, rata ndatorrii la termen reflect proporia n care datoriile pe termen lung particip la formarea capitalului permanent i exprim o situaie favorabil a ntreprinderii dac are un nivel T 76M.

1?

"ea de0a doua relaie de calcul a ratei de ndatorare la termen arat raportul n care se afl datoriile pe termen lung fa de capitalurile proprii, permind aprecierea capacitii de ndatorare a unei ntreprinderi. &n acest ca!, capacitatea de ndatorare este saturat cnd rata ndatorrii la termen se apropie de -66M. Ratele e +tructur& !entru anali*a lic.i it&%ii (i +#l?abilit&%ii Anali*a ratel#r e lic.i itate

>ic$iditatea msoar aptitudinea ntreprinderii de a face fa obligaiilor pe termen scurt i reflect capacitatea de a transforma rapid activele circulante n disponibiliti (bani). O ntreprindere este Ilic$idJ cnd resursele degajate de operaiunile curente ale exerciiului i furni!ea! suficiente disponibiliti pentru a face fa scadenelor pe termen scurt. +e ba!a faptului c activele circulante conin trei elemente (stocuri, cre0ane i disponibiliti bne ti 0 inclusiv investiii financiare pe termen scurt), se pot construi trei rate de lic$iditate patrimonial. "! 6ic(iditatea $eneral (6$) se calculea! ca raport ntre activele curente i datoriile

curente#
>$ = )ctive curente x-66 %atorii curente

"onform &)* -, Prezentarea situaiilor financiare, lic$iditatea general este strns legat de fondul de rulment i este considerat a fi un bun indicator al capacitii ntreprinderii de a0 i ac$ita facturile i de a rambursa creditele contractate. (ivelul acestei rate varia! n funcie de sectorul economic# este subunitar n sectorul de distribuie i aproape de 1 n sectoarele industriale cu ciclu lung de fabricaie. +otrivit u!anelor internaionale, lic$iditatea general trebuie s fie situat njurai cifrei 1 (respectiv 166M). .aloarea supraunitar a acestei rate semnific faptul c fondul de rulment este po!itiv (calculat pe ba!a prii de jos a bilanului) i totodat acesta i permite ntreprinderii s fac fa anumitor dereglri care pot, aprea n mi carea activelor circulante. .aloarea subunitar a ratei nseamn c datoriile pe termen scurt nu sunt acoperite de activele circulante, iar fondul de rulment are o valoare negativ.

! 6ic(iditatea curent sau intermediar, n literatura strin de specialitate, se ntlne te i sub denumirea de lic$iditate imediat, avnd n vedere circulaia n plin a titlurilor de credit (cambia i biletul la ordin) @. 4xprim capacitatea firmei de a0 i onora datoriile pe termen scurt din creane, investiii financiare pe termen scurt i disponibiliti bne ti. 4ste evident faptul c, mijloacele bne ti, precum i creanele sunt mai u or disponibile pentru stingerea datoriilor dect o unitate de stocuri, de orice tip.
>c =
@

)ctive curente 0 stocuri x-66 %atorii curente

B$eorg$iu, )>, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic, 4ditura 4conomic, 2ucure ti, 166:, pag. 119

1@

.aloarea acestei rate se consider normal, potrivit u!anelor internaionale, dac este de 6,A0- (sau A60-66M). >ic$iditatea curent pre!int un nivel asiguratoriu, cerficnd faptul c ntreprinderea este capabil s0 i acopere datoriile pe termen scurt. .aloarea informaional a acestei rate se de!vluie prin anali!a comparativ n timp i prin raportare la lic$iditatea general.

2! 6ic(iditatea la vedere (imediat), numit i capacitate de plat, reflect capacitatea firmei de a ac$ita datoriile curente, pe ba!a disponibilitilor bne ti (inclusiv a investiiilor pe termen scurt)#
>i = %iponibilitati + &nvestitii pe termen scurt x-66 %atorii curente

*e consider c nivelul acestei rate este normal ntre 6,1 i 6,3.

,n anali!a economico0financiar, rata lic$iditii imediate mai este cunoscut i sub denumirea de rat a solvabilitii imediate. &nterpretarea ei presupune o serie de capcane# =n nivel ridicat al acestei rate indic o solvabilitate mare, dar acest lucru se poate datora unei utili!ri precare a resurselor disponibile. .aloarea ridicat a acestei rate nu constituie o garanie a solvabilitii, dac restul activelor circulante au un grad redus de lic$iditate. =n nivel redus al ratei lic$iditii imediate, artnd o valoare redus a lic$iditii, ilustrea! o situaie care poate fi comparabil cu meninerea ec$ilibrului financiar, i numai dac ntreprinderea minimi!ea! valoarea disponibilitilor, dar deine, n sc$imbul acestora, valori de plasament, creane, stocuri cu un grad mare de lic$iditate. Anali*a ratel#r e +#l?abilitate *olvabilitatea constituie aptitudinea ntreprinderii de a face fa.. scadenelor pe termen lung i mediu i depinde de mrimea datoriilor cu asemenea scadene i de c$eltuielile financiare (costul ndatorrii). 4a constituie un obiectiv prioritar al ntreprin!torului care dore te s0 i pstre!e autonomia financiar i flexibilitatea gestiunii i re!ult din ec$ilibrul dintre fluxurile de ncasri i fluxurile de pli, dar i dintr0un fond de rulment net po!itiv, adic dintr0o bun adecvare ntre necesarul de finanare pe termen lung (n active corporale i financiare) i resursele de finanare cu caracter permanent (capitalurile proprii i ndatorarea la termen)A. *olvabilitatea ntreprinderii se exprim cel mai des prin intermediul urmtorilor indicatori#

"! 4ata solvabilitii $enerale (4s$) arat msura n care activele totale ale firmei pot acoperi datoriile totale ale firmei.
Rsg = )ctiv total x-66 %atorii totale

+rin acest indicator se msoar securitatea de care se bucur firma fa de banc i creditori. .aloarea critic a acestei rate este de -,7. &n anali! putem distinge urmtoarele ca!uri#
A

+etrecu, *., 1ia$nostic economic--financiar7 4ditura *edcom >ibris, &a i, 166:, pag. 139

1A

o valoare mai mare dect -,7 a acestei rate semnific faptul c firma are capacitatea de a0 i ac$ita obligaiile bne ti fa de teri< o valoare situat sub -,7 evidenia! riscul de insolvabilitate pe care i l0au asumat furni!orii8creditorii de fonduri puse la dispo!iia ntreprinderii.

! 4ata solvabilitii patrimoniale (4sp) se calculea! ca raport ntre capitalul propriu i suma dintre acesta i creditele totale.
Rsp = "apital propriu x-66 "apital propriu + credite totale

)cest indicator este calculat n cele mai multe situaii de bnci, n studiile de bonitate efectuate n ca!ul solicitrii de credite. .aloarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale trebuie s se ncadre!e n limitele 6,306,7. %e regul, o rat a solvabilitii patrimoniale situat sub 6,3 este apreciat ca riscant de ctre finanatori.

/tu ii e ca*

19

36