Categoria VIII - Analiza diagnostic a intreprinderii 44.

Se cunosc urmatoarele informatii financiare referitoare la o societate comerciala ce activeaza in domeniul industriei alimentare: Indicator Imobilizari Stocuri Creante Disponibilitati Capitaluri proprii Datorii financiare !urnizori Datorii salariale Datorii fiscale si sociale Credite de trezorerie Cifra de afaceri u.m. 3000 800 900 200 2 00 800 00 "00 #"0 "0 2000

Sa se calculeze si sa se interpreteze duratele de rotatie ale elementelor de activ si pasiv circulant si viteza de rotatie a activului circulant net . $aspuns: %iteza de rotatie a stocurilor ofera informatii privind numarul de rotatii ale stocurilor &sau numarul de zile in care bunurile sunt stocate in intreprindere' pe parcursul e(ercitiului financiar. Durata de rotatie a stocurilor ) C*+stocuri ) 2000+800)2." sau ,umarul de zile de stocare ) Stoc mediu+ C* - 3.0) 800+2000 ( 3.0 ) #44 zile. Durata de recuperare a creantelor/ clienti evidentiaza eficacitatea intreprinderii in incasarea creantelor sale si se calculeaz0 astfel: Durata de recuperare a creantelor ) &1otal creante + cifra de afaceri' ( 3.0 ) 900+2000(3.0)#.2 zile. Durata de rotatie a creditelor furnizori arata termenul de plata a furnizorilor ) sold mediu furnizori+C* ( 3.0 zile ) 00+2000 2 3.0 ) #2. zile. Datoriile catre furnizori sunt ac3itate4 in medie la4 #2. zile.

Durata de rotatie a datoriilor salariale ) Datorii salariale+C* ( 3.0 zile ) "00+2000 ( 3.0 ) 90 zile. Datoriile salariale sunt ac3itate in medie la 90 de zile. Durata de rotatie a datoriilor fiscale si sociale ) Datorii fiscale si sociale+C* ( 3.0 zile ) #"0+2000 ( 3.0 ) 2 zile. Datoriile fiscale si sociale sunt ac3itate in medie la 2 de zile %iteza de rotatie a activului circulant net este unul dintre indicatorii semnificativi care caracterizeaza eficienta cu care sunt folosite activele circulante ale intreprinderii. Cu cat viteza de rotatie este mai mare4 cu atat volumul de active circulante necesare pentru obtinerea unei anumite productii este mai mic sau productia obtinuta intr5o anumita perioada de timp cu acelasi volum de active circulante este mai mare. 6valuarea vitezei de rotatie a activului circulant net se realizeaza prin intermediul a doi indicatori care e(prima numarul de rotatii sau durata unei rotatii &in zile4 luni4 ani'7 Durata unei rotatii ) *ctiv circulant net+C* ( 3.0 ) &80089008200'+2000 ( 3.0 ) 342 zile. Numarul de rotatii ) C*+*ctiv circulant net ) 2.000+#.900 ) # rotatie. *ccelerarea vitezei de rotatie a activelor circulante se e(prima prin cresterea numarului de rotatii sau prin reducerea duratei unei rotatii. 92. Din contul de profit si pierderi al societatii din e(ercitiul precedent se cunosc urmatoarele informatii: Indicator C3eltuieli de e(ploatare platibile *mortizare C3eltuieli cu dobanzi Impozit pe profit u.m. 2 00 300 #"0 200

Sa se calculeze si sa se interpreteze ratele de solvabilitate si cele de rentabilitate pentru intreprindere.

$aspuns: Solvabilitatea e(prima capacitatea intreprinderii de a5si onora obli9atiile pe termen mediu si lun94 de a asi9ura sursele banesti capabile sa sustina continuitatea e(ploatarii pe termen lun9. In perioada de criza valoarea de lic3idare este frecvent inferioara valorii contabile a activelor4 antrenand pierderi e(ceptionale. Solvabilitatea mai inseamna asi9urarea unor fonduri banesti4 a unor disponibilitati capabile sa sustina continuitatea e(ploatarii4 sa permita un flu( normal al fondurilor. $atele de solvabilitate realizeaza o raportare a activelor realizabile la obli9atiilor e(i9ibile in vederea evaluarii riscului de faliment. $atele frecvent utilizate sunt: a. $ata solvabilitatii 9enerale &$ S: '4 care compara ansamblul lic3iditatilor potentiale asociate activelor circulante cu ansamblul obli9atiilor scadente sub un an. Se calculeaza astfel: RSG = (Activ circulant ! ("#ligatii pe termen scurt $S: permite aprecierea 9radului de acoperire a obli9atiilor pe termen scurt de catre activul circulant. ; rata unitara arata o corespondenta deplina intre activele circulante si sursele corespunzatoare. ; valoare supraunitara a acestei rate indica e(istenta unor active mai mari decat obli9atiile pe termen scurt si4 prin urmare4 utilizarea unei parti din capitalul permanent pentru finantarea e(ploatarii. $ata solvabilitatii 9enerale este ec3ivalenta cu asa5zisa <rata a fondului de rulment=& $!$' calculata ca raport intre capitalul permanent si activul imobilizat: R$R = (Capitalul permanent ! (Activ imo#ilizat *ceasta rata este supraunitara cand la acoperirea activelor circulante a concurat4 pe lan9a obli9atiile pe termen scurt4 si capitalul permanent. $ata solvabilitatii 9enerale nu permite o >udecata definitiva asupra solvabilitatii pe termen scurt. Semnificatia sa are o mar>a sporita de apro(imare4 datorita numarului mare de variabile ale solvabilitatii: natura sectorului de activitate4 structura activelor circulante4 rata de rotatie a activelor si a stocurilor4 intensitatea sezonalitatii activitatii.

b. $ata solvabilitatii partiale &$ S?'4 care e(clude stocurile din activele circulante4 acestea constituind elementul cel mai incert din punct de vedere al valorii si lic3iditatii sale: RS% = (Activ circulant & Stocuri ! ("#ligatii pe termen scurt sau' RS% = (Creante ( %lasamente ( Disponi#ilitati ! ("#ligatii pe termen scurt $S? e(prima capacitatea intreprinderii de a5si onora obli9atiile pe termen scurt din creante si disponibilitati. *ceasta rata4 de re9ula subunitara4 trebuie analizata si interpretata cu prudenta prin luarea in calcul a unor aspecte de detaliu privind structura creantelor & numarul de clienti4 ponderea lor in totalul creantelor'. In teoria economica sunt pareri potrivit carora o rata cuprinsa intre 048 si # ar reprezenta o situatie optima in ce priveste solvabilitatea. c. $ata solvabilitatii imediate &$SI'4 care pune in corespondenta elementele cele mai lic3ide ale activului cu obli9atiile pe termen scurt: RSI = (%lasamente ( Disponi#ilitati ! ("#ligatii pe termen scurt In teoria economica se apreciaza ca: $SI @ 043. Interpretarea ratei trebuie sa mai implice si alte informatii privind conditiile de desfasurare a activitatii. Desi4 teoretic4 o rata ridicata indica o lic3iditate4 respectiv o solvabilitate ridicata4 ea poate avea si alte semnificatii4 ca de e(emplu4 o folosire mai putin performanta a resurselor disponibile. De asemenea4 o valoare ridicata a acestei rate4 nu este o 9arantie a solvabilitatii daca celelalte active au un 9rad redus de lic3iditate. ; valoare scazuta a ratei de solvabilitate imediata poate fi perfect compatibila cu mentinerea ec3ilibrului financiar daca intreprinderea minimizeaza valoarea incasarilor sale4 detinand in sc3imb valori de plasament4 creante4 stocuri usor mobilizabile in concordanta cu e(i9ibilitatea obli9atiilor la termen. Aa>oritatea or9anismelor financiare din tarile cu economie de piata recur9 si la alte rate in vederea evaluarii riscului financiar. Bna dintre acestea este rata autonomiei financiare &$*!'. RA$ = ("#ligatii pe termen mediu si lung ! (Capital propriu Creditorii impun ca aceasta rata sa fie subunitara. De asemenea4 aprecierea solvabilitatii se recomanda compararea activului net contabil cu totalul

pasivului. *numite or9anisme financiare pretind ca activul net contabil sa fie mai mare decat o treime din pasiv: *ctivul net contabil @ C ?asiv. *precierea solvabilitatii prin metoda ratelor este adesea putin semnificativa datorita aprecierii 9enerale a lic3iditatii4 respectiv solvabilitatii4 fara luarea in analiza a 9radului &duratei' de realizare a activelor4 respectiv pasivelor. Rata renta#ilitatii economice) &$re' reprezinta remunerarea bruta a capitalurilor investite. Capitalul investit este alcatuit din capitalul propriu si imprumuturile pe termen scurt4 mediu si lun9 ale societatii. $entabilitatea economica trebuie sa fie la nivelul ratei minime de randament din economie &rata medie a dobanzii' si al riscului pe care si l5au asumat furnizorii de capital. Daca rentabilitatea economica este mai mare decat rata dobanzii la imprumuturi4 atunci intreprinderea poate beneficia de efectul de levier. Rre =( Rezultatul #rut al e*ercitiului ! Capitaluri investite + ,-$entabilitatea economica trebuie sa indeplineasca doua conditii: Sa fie la nivelul ratei medii a dobanzii si al riscului economic si financiar asumat de catre furnizorii de capital &actionari4 creditori' Sa fie mai mare decat rata inflatiei pentru a putea pastra valoarea economica a unitatii. Renta#ilitatea economica #ruta Rre# reprezinta remunerarea bruta a capitalurilor investite. 6a arata cat e(cedent brut de e(ploatare revine unei unitati de capital investit. Rre# = (.*cedentul #rut de e*ploatare ! capitaluri investite + ,-Renta#ilitatea economica neta Ren reprezinta remunerarea prin profitul brut al e(ploatarii a capitalurilor investite. 6a arata cat profit brut revine unei unitati de capital investit. Ren = (Rezultatul e*ploatarii ! Capitaluri investite +,-Rata renta#ilitatii financiare e(prima capacitatea intreprinderii de a de9a>a profit net din capitalul propriu an9a>at in activitatea sa. $entabilitatea financiara este un indicator prin prisma caruia posesorii de capital apreciaza eficienta investitiei lor4 respectiv oportunitatea mentinerii acesteia in afacere.

rata renta#ilitatii financiare = (profit net!capital propriu * ,-$entabilitatea financiara mai poate fi masurata si cu urmatoarele rate: 5rata renta#ilitatii financiare inainte de impozit' R(fi = (rezultat curent inainte de impozit!capital propiru / ,-2 are avanta>ul ca elimina incidenta activitatii e(ceptionale -randamentul capitalului propriu' R(f = dividende!capital propriu0