Makalah : CARA PENGELOLAAN EKSPOSUR TRANSAKSI

Written by narasumber# Friday, 03 June 2011 15:11 - Last Updated Sunday, 05 June 2011 17:39

Transaction Exposure

Perusahaan menghadapi 3 pekerjaan utama, yaitu:

Identifikasi tingkat eksposur transaksi

Perusahaan harus mengidentifikasi tingkat eksposur transaksinya.

Hedge or no hedge

Perushaan harus menentukan apakah akan melakukan lindung nilai eksposur tersebut.

Memilih teknik yang akan digunakan dalam hedging

Jika perusahaan memutuskan untuk untuk melakukan lindung nilai sebagian atau seluruh eksposurnya, maka perusahaan harus memilih berbagai teknik lindung nilai yang tersedia.

Dalam eksposur transaksi terdapat berbagai teknik lindung nilai diantaranya:

1/8

Makalah : CARA PENGELOLAAN EKSPOSUR TRANSAKSI

Written by narasumber# Friday, 03 June 2011 15:11 - Last Updated Sunday, 05 June 2011 17:39

Lindung nilai futures

- Membeli Futures mata uang

Suatu perusahaan yang membeli kontrak futures mata uang memiliki hak untuk menerima sejumlah mata uang tertentu pada kurs yang telah ditetapkan pada tanggal tertentu.

- Menjual Futures mata uang

Suatu perusahaan yang menjual kontrak futures mata uang memiliki hak untuk menjual sejumlah mata uang tertentu pada kurs yang telah ditetapkan pada tanggal tertentu.

Lindung nilai forward

Suatu persetujuan antara dua belah pihak untuk menjual atau membeli suatu aset (atau bentuk apapun juga) di suatu waktu yang telah ditetapkan sebelumnya. Oleh karena itu, tanggal penjualan dan tanggal penyerahan barang dilakukan berbeda. Kontrak serah ini digunakan untuk mengendalikan dan meminimalkan risiko , sebagai contoh risiko perubahan nilai mata uang (contoh:kontrak forward untuk transaksi mata uang) atau transaksi komoditi (contoh: kontrak serah untuk minyak bumi ). Satu pihak setuju untuk membeli, pihak lain menjual, untuk suatu harga yang telah disetujui sebelumnya. Saat terjadi transaksi forward

2/8

Makalah : CARA PENGELOLAAN EKSPOSUR TRANSAKSI

Written by narasumber# Friday, 03 June 2011 15:11 - Last Updated Sunday, 05 June 2011 17:39

, belum terjadi pertukaran/pembayaran uang . Pembayaran dan pengiriman barang dilakukan sesuai dengan jadwal dan aturan yang telah disepakati. Harga forward berbeda dengan harga spot atau harga pada saat asset tersebut berpindah tangan {pada waktu tersebut (spot), biasanya dua hari kerja}.

Lindung nilai pasar uang

Melibatkan mengambil posisi di pasar uang untuk menutup posisi atau piutang di masa depan.

- Lindung nilai pasar uang atas utang

Jika perusahaan memiliki kelebihan kas, perusahaan dapat membuat deposito jangka pendek dalam mata uang asing yang akan dibutuhkannya di masa depan. Dibutuhkan dua posisi mata uang yaitu meminjam dana dalam mata uang asal dan deposito jangka pendek dalam mata uang asing.

- Lindung nilai pasar uang atas piutang

Jika perusahaan memiliki piutang dalam mata uang asing, perusahaan dapat melakukan lindung nilai atas posisi ini dengan meminjam dalam mata uang tersebut sekarang dan mengonversinya menjadi dolar. Piutang yang diterima akan digunakan untuk melunasi

3/8

Makalah : CARA PENGELOLAAN EKSPOSUR TRANSAKSI

Written by narasumber# Friday, 03 June 2011 15:11 - Last Updated Sunday, 05 June 2011 17:39

pinjaman tersebut. Dibutuhkan dua posisi mata uang yaitu meminjam mata uang yang digunakan dalam piutang dan berinvestasi dalam mata uang asal.

Lindung nilai opsi mata uang

Opsi adalah kontrak dimana salah satu pihak menyetujui untuk membayar sejumlah imbalan kepada pihak yang lainnya untuk suatu "hak" (tetapi bukan kewajiban) untuk membeli sesuatu atau menjual sesuatu kepada pihak yang lainnya; misalnya saja ada seseorang yang khawatir bahwa harga dari stok XXX akan turun sebelum ia sempat menjualnya, maka ia membayar imbalan kepada seseorang lainnya (ini disebut "penjual" opsi jual / put option ) yang menyetujui untuk membeli stok daripadanya dengan harga yang ditentukan di depan (strike price) . Pembeli menggunakan opsi ini untuk mengelola risiko turunnya nilai jual dari stok XXX yang dimilikinya, dilain sisi si pembeli opsi mungkin saja menggunakan transaksi opsi tersebut untuk memperoleh imbalan jasa dan mungkin telah memiliki suatu gambaran bahwa nilai jual XXX tersebut tidak akan turun. Sebagai lawan dari opsi jual adalah opsi beli atau biasa disebut call option dimana pada opsi beli ini memberikan opsi kepada pembeli opsi hak untuk membeli aset acuan ( underlying asset ) pada suatu tanggal yang disepakati dengan harga yang telah ditetapkan atau yang dikenal dengan istilah option strike

Kebijakan lindung nilai MNC

4/8

Makalah : CARA PENGELOLAAN EKSPOSUR TRANSAKSI

Written by narasumber# Friday, 03 June 2011 15:11 - Last Updated Sunday, 05 June 2011 17:39

Lindung nilai sebagian besar eksposur

Beberapa MNC melakukan lindung nilai sebagian besar eksposur mereka sehingga nilai perusahaannya tidak terlalu terpengaruh oleh kurs. MNC yang melakukan kebijakan ini tidak selalu mengharapkan lindung nilai akan menguntungkan. Bahkan, MNC tersebut dapat melakukan beberapa lindung nilai dengan hasil yang sedikit lebih kecil dibandingkan tanpa lindung nilai, hanya untuk menghindari kemungkinan pergerakan kurs besar yang tidak menguntungkan.

Tidak melakukan lindung nilai

MNC yang telah sangat terdiversifikasi antarnegara mungkin tidak perlu melakukan lindung nilai eksposurnya.

Lindung nilai selektif

Lindung nilai selektif memberikan implikasi bahwa MNC lebih suka melakukan pengendalian terhadap eksposurnya dan mengambil keputusan berdasarkan kondisi yang dapat mempengaruhi nilai mata uang masa depan.

Terdapat keterbatasan dalam lindung nilai, yaitu diantaranya:

Keterbatasan dalam melakukan lindung nilai pada jumlah yang tidak pasti

Beberapa transaksi internasional melibatkan produk yang dipesan dalam jumlah yang tidak pasti dan karenanya jumlah transaksi dalam mata uang yang tidak pasti, akibatnya MNC

5/8

Makalah : CARA PENGELOLAAN EKSPOSUR TRANSAKSI

Written by narasumber# Friday, 03 June 2011 15:11 - Last Updated Sunday, 05 June 2011 17:39

mungkin menggunakan lindung nilai sejumlah unit yang lebih besar dari yang sesungguhnya diperlukan, yang menciptakan bentuk eksposur baru.

Keterbatasan lindung nilai jangka pendek berulang.

Lindung nilai transaksi berulang yang diperkirakan akan terjadi di masa depan secara terus-menerus memiliki efektivitas terbatas pada jangka panjang.

Tiga teknik untuk lindung nilai eksposur transaksi jangka panjang :

Kontrak forward jangka panjang

Seperti kontrak forward jangka pendek, forward jangka panjang dapat disesuaikan dengan kebutuhan khusus perusahaan. Untuk mata uang utama, dapat digunakan jangka waktu 10 tahun atau lebih.

Swap mata uang

Adalah transaksi pertukaran dua valuta melalui pembelian atau penjualan tunai (spot) dengan penjualan/pembelian kembali secara berjangka yang dilakukan secara simultan dengan bank yang sama dan pada tingkat premi atau diskon dan kurs yang dibuat dan disepakati pada tanggal transaksi dilakukan.

Pinjaman paralel

6/8

Makalah : CARA PENGELOLAAN EKSPOSUR TRANSAKSI

Written by narasumber# Friday, 03 June 2011 15:11 - Last Updated Sunday, 05 June 2011 17:39

Melibatkan pertukaran mata uang antara dua pihak dengan perjanjian untuk menukar kembali mata uang tersebut dengan kurs tertentu, pada suatu tanggal tertentu di masa depan. Pinjaman parallel mencerminkan dua swap mata uang, satu kali swap saat penanda tanganan kontrak pinjaman dan swap lainnya pada tanggal tertentu di masa depan.

Teknik lindung nilai alternatif diantaranya:

Leading & Logging

Strategi leading (mempercepat) dan logging (memperlambat) melibatkan penyesuaian waktu pembayaran atau pengeluaran kas untuk mencerminkan perkiraan pergerakan mata uang di masa depan.

Cross Hedging

Merupakan metode umum untuk mengurangi eksposur transaksi pada saat tidak dapat dilakukan lindung nilai pada suatu mata uang tertentu.

Diversifikasi mata uang

Alasannya adalah bahwa korelasi positif yang rendah atau korelasi yang negative dapat mengurangi fluktuasi nilai suatu mata uang atas seluruh arus kas masuk mata uang asing.

Jika antamata uang asing berkorelasi tinggi, diversifikasi antarmata uang tersebut bukan cara yang efektif untuk mengurangi risiko. Jika salah satu mata uang mengalami depresiasi besar, maka mata uang lain juga terdepresiasi jika seluruh mata uang tersebut bergerak ke arah yang

7/8

Makalah : CARA PENGELOLAAN EKSPOSUR TRANSAKSI

Written by narasumber# Friday, 03 June 2011 15:11 - Last Updated Sunday, 05 June 2011 17:39

sama.

8/8