Historia de la Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia

TOMO II 1985 - 2012

HISTORIA DE LA REGULACIN Y SUPERVISIN FINANCIERA EN BOLIVIA

TOMO II

Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero ASFI

HISTORIA DE LA REGULACIN Y SUPERVISIN FINANCIERA EN BOLIVIA TOMO II 1985 2012 Primera Edicin 2013
Editor: Direccin de Estudios y Publicaciones Investigadores: Jos Antonio Peres Arenas, Sergio Antezana Salinas y Jos Alejandro Peres Cajas Diseo y Diagramacin: Ximena Alarcn Boada Supervisin de Diseo y Diagramacin: Jefatura de Comunicacin Institucional Impresin: Artes Grficas SAGITARIO S.R.L. Portada: Fachada de ASFI Depsito Legal:

Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero Plaza Isabel La Catlica N 2507 Tel: (591-2) 2431919 Fax: 2430028 Casilla 447 asfi@asfi.gob.bo www.asfi.gob.bo

La Paz - Bolivia

DE LA REGULACIN Y SUPERVISIN FINANCIERA EN BOLIVIA

HISTORIA

1985 - 2012

ndice

ndice
245 Contexto econmico y poltico en el nivel mundial 19851998....................................................... Situacin econmica y poltica en Bolivia en el periodo 19851990................................................ El Sector Financiero en el periodo 19851990.................................................................................. Situacin econmica y poltica en Bolivia en el periodo 19901998................................................ Modernizacin del Estado: Ley SAFCO, las reformas de segunda generacin, disposiciones financieras y Ley de Bancos y Entidades Financieras (1990-1998).................................................... Origen, desarrollo de las microfinanzas en Bolivia y su proceso de regulacin................................. 245 251 257 263 265 285

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 1985 - 1998..........................................................................

Captulo

VII

1. 2. 3. 4. 5. 6.

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 1999 - 2003............................................................................

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Captulo

1. 2. 3.

Contexto internacional ....................................................................................................................... Contexto econmico y poltico nacional en el periodo 19992003................................................... La banca, la regulacin y supervisin financiera en el periodo 19992003.......................................

VIII

TOMO II TOMO II

1985 - 2012
1985 - 2012
IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003 - 2008.................................................................. 319
1. 2. 3. 4. El Contexto internacional.................................................................................................................. El Contexto poltico econmico nacional....................................................................................... Principales hitos de la regulacin financiera en el periodo 2003 - 2008........................................... El desempeo del sector financiero................................................................................................... 4.1 Comportamiento del sistema bancario...................................................................................... 4.2 Comportamiento del sistema no bancario................................................................................. 319 321 328 338 338 341

Captulo

IX

X. El Nuevo Marco Constitucional, la Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero y Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 2009-2012................................................................
1. El Contexto internacional.................................................................................................................. 2. El contexto poltico econmico nacional....................................................................................... 3. La nueva Constitucin Poltica del Estado, la poltica financiera, la banca estatal y la creacin de la ASFI...... 3.1 Rasgos generales......................................................................................................................... 3.2 La CPE y la poltica financiera..................................................................................................... 3.3 La banca estatal........................................................................................................................... 3.4 La creacin de ASFI y la nueva visin de regulacin y supervisin............................................. 3.5 Principales logros alcanzados 2009-2012.................................................................................. 4. El desempeo del sector financiero................................................................................................... 4.1 El sector bancario........................................................................................................................ 4.2 Comportamiento del sistema no bancario................................................................................... 4.3 Comportamiento del sector Valores............................................................................................. 5. Perspectivas y desafos a la regulacin y supervisin financiera........................................................

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Captulo

Glosario de Siglas...........................................................................

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Referencias Bibliogrficas...............................................................

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Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 1985-1998

Captulo

VII
Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 1985-1998

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1. Contexto econmico y poltico en el nivel mundial 1985-1998 En la segunda mitad de la dcada de los ochenta, los pases latinoamericanos seguan en la bsqueda de nuevas fuentes de capital externo para pagar los altos montos del servicio de la deuda. Per y Brasil mostraron ligeras mejoras en sus economas gracias a tasas de crecimiento positivas, y superiores al 5%; sin embargo, tampoco esto les permita pagar su deuda externa. Per era uno de los pases que ms veces haba acudido al Club de Pars para realizar negociaciones de su deuda desde que se utiliz este mecanismo, seis veces en total. nicamente Zaire acudi en ms ocasiones que Per 1. Durante la dcada de los ochenta, los pases en desarrollo buscaron permanentemente renegociaciones de deuda en el marco del Club de Pars y, en general, lograron acuerdos que incrementaban los plazos de gracia y reprogramaban el plazo total de pago, con ampliaciones por varios aos en algunas ocasiones. Una caracterstica importante es que la accin del Club de Pars est fundamentalmente encaminada, por voluntad expresa de los acreedores, a travs de mecanismos de mercado2, lo que en muchos casos provoc que los acuerdos de deuda, si bien favorecan a los pases endeudados reprogramando los plazos, no permitan disminuciones de la tasa de inters en las condiciones internacionales de la poca. Incluso, en algunos casos, elevaban la tasa de inters, con consecuencias ambiguas en las balanzas de pago de estos pases: por un lado, se les aliviaba el pago temporalmente y, por otro, se les incrementaba el servicio de la deuda en el mediano plazo. Al finalizar 1985, las obligaciones de los pases del tercer mundo se haban incrementado en 1,04 billones de dlares3. En 1986, Alan Garca, Presidente de Per, declar que su pas debera pagar por concepto de servicio de deuda a lo sumo el equivalente al 10% de sus exportaciones; ya Bolivia haba propuesto en 1983pagar el 25% de sus exportaciones. Ambas declaraciones fueron ignoradas por los pases acreedores, aunque varios pases deudores manifestaron simpata por la lgica de relacionar el servicio de deuda con las exportaciones. Uno de los mayores hitos en el perodo de la crisis de deuda sucede en febrero de 1987 cuando Sarney, Presidente de Brasil, suspende el pago de intereses a los bancos comerciales internacionales argumentando que ese pago estaba comprometiendo el desarrollo y crecimiento de Brasil. En ese entonces, Brasil deba cerca de 70.000 millones de dlares, varios de los cuales eran adeudados a 750 instituciones de la banca privada internacional. El Ministro de Hacienda de Brasil declar que las tasas de inters pagadas en los setenta rondaban el 1% y que las de mediados de los ochenta bordeaban el 10%. Brasil haba logrado -mediante negociacionesno amortizar el capital de su deuda y consegua con sus exportaciones pagar los intereses regularmente. Sin embargo, frente a la cada del precio del caf, su principal producto de exportacin, Brasil tom la decisin unilateral de suspender el pago de deuda. Mxico y Brasil, los dos gigantes de Amrica Latina, se haban manifestado abiertamente en contra del pago de deuda, lo que generaba importantes implicancias en el nivel mundial4. En 1985, se gest en EE.UU. el Plan Baker, que buscaba nuevos capitales tanto del Banco Mundial como de los bancos privados, para refinanciar la deuda de los quince pases ms endeudados del planeta extendiendo los plazos de pago y los de gracia,

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VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

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Kisic, Drago et al.: op cit. Ibidem, p. 139 Existe una confusin entre Trillones en la versin inglesa: 1.000.000.000.000, y billones en la versin latina: 1.000.000.000.000; el texto se refiere a la versin latina. Delgadillo, Jaime: op. Cit. Iriarte, Gregorio: op cit. p. 33.

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pero a costos de mercado. El plan es considerado un fracaso5; no fue hasta 1988 que el Club de Pars otorg por primera vez una condonacin del stock de deuda y una reduccin de la tasa de inters, y no nicamente diferimiento de plazos, lo que haba sido su prctica usual hasta entonces. Estos logros se dieron con pases africanos durante los ochenta y recin en 1990 un pas no africano (Bolivia) logr este tratamiento. En marzo de 1989, surgi la iniciativa Brady en EE.UU., que permiti un fuerte alivio para el caso mexicano y, posteriormente, en 1990, la Iniciativa de las Amricas, tambin norteamericana, inclua la condonacin de deuda concesional, un paso importante, ya que la deuda concesional no estaba considerada en los alivios de deuda anteriores6. Tambin, se usaron otros mecanismos, como el cambio de deuda por la preservacin del medio ambiente (establecimiento y conservacin de parques nacionales, principalmente), trueques de deuda por inversin en empresas estatales y la recompra de deuda estatal, por ejemplo, bonos del tesoro nacional a precios de mercado. Este ltimo mecanismo consista en que el pas deudor poda comprar sus bonos al precio que estaban cotizados en bolsas internacionales, por ejemplo, en la New York Stock Exchange (NYCE); usualmente, los precios equivalan al 10% del valor facial, con lo que se generaban importantes ahorros para los pases endeudados. En 1971, las Naciones Unidas clasificaron a 24 pases como menos desarrollados basndose en los niveles de ingreso per capita; desde entonces hasta 1990, 18 pases se sumaron a esta categora. El Banco Mundial calific como Pases Altamente Endeudados PAE o HPIC, por sus siglas en ingls- a aquellos con: i) una deuda equivalente a 50% de su PIB o ms, ii) servicio de deuda equivalente al 27,5% o ms de las exportaciones, iii) una relacin mayor o

igual al 30% entre el servicio de deuda acumulada y las exportaciones, y iv) intereses devengados equivalentes al 20% o ms de las exportaciones. Segn este criterio, 12 de los 20 PAE son latinoamericanos, y todos los pases sudamericanos (salvo Paraguay) se encontraban en esta lista durante los ochenta. El saldo total de deuda de los PAE creci de 74 mil millones de dlares, en 1982, a 165 mil millones, en 19907. Los procesos de venta de deuda (bonos) en el mercado secundario se inician a partir de 1988, lo que permite a varios pases del tercer mundo comprar sus propios bonos por un dcimo de su valor facial. El final de los aos ochenta marca ya algunas soluciones, al menos parciales, al problema de la deuda. Tambin, debe recordarse que la tasa de inters internacional disminuy desde mediados de los ochenta hasta fines de esta dcada. Una importante condicin para renegociar deuda con el Club de Pars era tener un acuerdo vigente con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que era el equivalente internacional a un certificado de buena conducta (como se denomin en muchos casos a este tipo de acuerdos con el FMI), bajo el entendido de que no modificar las polticas aplicadas por los gobiernos del Tercer Mundo les impedira pagar nuevas deudas e, incluso, las vigentes. Tambin se crea que las recomendaciones del FMI, ligadas a los alivios de deuda, permitiran atraer nuevos capitales, cambiar el proceso recesivo y, por lo tanto, generar ingresos para cubrir los nuevos acuerdos de deuda. Bsicamente, se buscaba aplicar medidas neoliberales en los pases en desarrollo. El diagnstico del FMI era que los gobiernos deban reducir sus gastos, ocuparse menos de la parte productiva, disminuir su dficit, liberar precios y las variables econmicas clave, como las tasas de inters y el tipo de cambio.

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Linares, Adolfo: Crisis estructural, deuda externa y desarrollo. Los Amigos del Libro, La Paz, 1988, pp. 46. Delgadillo, Jaime: op. cit. Ibidem, pp. 16.

En todos los pases, el ajuste estructural logr frenar la inflacin, la que se haba convertido en un mal endmico en Latinoamrica. De hecho, se ha contabilizado que la inflacin fue la mayor responsable por el incremento de la pobreza en los aos ochenta en toda la regin; en algunos casos, la pobreza se duplic producto de la inflacin (Brasil, por ejemplo). La cantidad de gente que ingres a la pobreza entre 1980 y 1990 fue de 40 millones en toda la regin, adems que la pobreza se caracteriz por ser urbana11.

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Stiglitz, Joseph: El malestar en la Globalizacin. 2002. p. 45. Se entiende por Consenso de Washington un listado de polticas econmicas consideradas durante los aos 1990 por los organismos financieros internacionales y centros econmicos con sede en Washington D.C., Estados Unidos, como el mejor programa econmico que los pases latinoamericanos deban aplicar para impulsar el crecimiento. En realidad, el Consenso de Washington fue adaptado de un documento formulado originalmente por John Williamson en noviembre de 1989. El documento se llam What Washington Means by Policy Reform. Morley: op cit., p. 48. Mayor detalle acerca de estos procesos en: Ganuza, Enrique; Taylor, Lance; Morley, Samuel. Op cit. Morley. Op cit.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

Las polticas aplicadas en Latinoamrica fueron diseadas entre el FMI, el BM y el Tesoro norteamericano a mediados de los ochenta. A este intercambio de ideas se le llam Consenso de Washington, que bsicamente refleja ideas liberales, algunas de ellas tan liberales que no seran sugeridas para pases desarrollados, como la liberalizacin comercial.

Las polticas aplicadas en Latinoamrica fueron diseadas entre el FMI, el BM y el Tesoro norteamericano a mediados de los ochenta. A este intercambio de ideas se le llam Consenso de Washington, que bsicamente refleja ideas liberales, algunas de ellas tan liberales que no seran sugeridas para pases desarrollados, como la liberalizacin comercial8. Las reformas podran categorizarse en seis: i) liberacin comercial, ii) reforma del sector financiero, iii) reforma del sector fiscal, iv) apertura de la cuenta capital de la balanza de pagos, v) la privatizacin de las principales empresas, y vi) la reforma del mercado laboral9. Ningn pas aplic todas las reformas simultneamente, pero casi toda Latinoamrica implement paquetes de reformas a lo largo de los ochenta y noventa. Chile implement, lentamente, varias de estas reformas desde el inicio de los ochenta y sus resultados fueron el ejemplo a seguir: crecimiento sostenido, atraccin de inversiones, etc. Otro de los primeros pases en aplicar este tipo de transformaciones estructurales fue Bolivia (1985), que fue denominado como el buen alumno del FMI y los organismos internacionales, pero el resto no tard en seguir: Ecuador 1988, Mxico 1988 (Plan de Solidaridad Econmica), Per 1990 (Fujimori debi, incluso, realizar un autogolpe), Argentina 1991 (Plan de Convertibilidad) y Brasil 1994 (Plan Real), por mencionar algunos10.

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En el mbito internacional, los hechos que destacan en la dcada de los noventa son: la implementacin de la Perestroika en la Unin Sovitica y la culminacin de los gobiernos de mano dura de Margaret Tatcher y Augusto Pinochet. El 9 de noviembre de 1989, se produjo la cada del Muro de Berln, abriendo camino a la implosin de la Unin Sovitica, en 1991, y la desaparicin del bloque comunista. Sin embargo, China y Cuba resisten y se mantienen como pases socialistas. Este es tambin el perodo de la amplificacin del modelo denominado neoliberal y de la consolidacin de la globalizacin en el que el papel de las empresas transnacionales marca hegemona en la economa mundial, ya que stas trascienden las fronteras con altos grados de concentracin de capital y en el marco de fusiones empresariales buscan alcanzar mayores niveles de productividad y competitividad a escala planetaria. Se asiste a una tendencia de mundo unipolar, en el que se vaticin el fin de la historia.12 La economa norteamericana conoce un creciente proceso de aceleracin en el que se refuerza su rol tambin hegemnico en el nivel mundial. La administracin de Clinton -con el apoyo de la Reserva Federal y Alan Greenspan, por un lado, y de Joseph Stiglitz, en el Consejo de Asesores Econmicos, por otro- logr generar una de las olas de crecimiento ms prolongadas de ese pas, en parte gracias a la inversin extrajera que EE.UU logr atraer a sus empresas de telecomunicaciones y tecnologa (particularmente el caso de empresas que operaban en internet)13. Los aos noventa tambin se caracterizan por el desarrollo de la ciberntica y las tecnologas de informacin, la disminucin de costos de transporte y comunicacin, y la reduccin de barreras al flujo de comercio y capitales en el nivel internacional. Si bien el FMI y el BM fueron creados para asistir a los gobiernos financieramente para que stos logren el pleno empleo (visin keynesiana de la economa), durante los ochenta ambas instituciones, en particular el FMI, se reorientaron a disminuir la participacin del Estado en la economa e incrementar la participacin del sector privado, afirmando que la estabilidad macroeconmica ligada a la liberalizacin de mercados permitira generar bienestar. Stiglitz afirma que el viraje en la visin del FMI y el BM se debi al impulso impuesto desde EE.UU. y el Reino Unido

en favor de polticas liberales, y al cambio, en 1981, del Presidente y del Economista en jefe del Banco Mundial: William Clausen y Anne Krueger, que sustituyeron a Robert McNamara, y Holis Chenery14. En Amrica Latina, en la dcada de los noventa se implementaron en Brasil, Per y Argentina las reformas estructurales. En el caso del Per, la violencia y conflictos polticos acompaaron el proceso, incluido el ya mencionadoautogolpe de su Presidente Alberto Fujimori, que desemboc en la derrota poltica y militar de los movimientos armados (Sendero Luminoso y el Movimiento Revolucionario Tupac Amaru). En general, como producto del modelo y aplicacin de las medidas de ajuste estructural, se asiste a un debilitamiento y fraccionamiento de las organizaciones sociales. La irrupcin del denominado sector informal y cuentapropismo fragiliza el tejido social y organizativo de los tradicionales sindicatos y organizaciones de trabajadores de las ciudades y el campo. Una caracterstica de las reformas estructurales era que el Estado venda su participacin en empresas estatales al sector privado, a esto se le denomin privatizacin. Un indicador del impacto de la ola privatista y de las reformas en Amrica Latina es que, entre 1988 y 1993, el 50% de las privatizaciones en el nivel mundial se haban realizado en Amrica Latina15. Otra importante caracterstica de la globalizacin durante los aos noventa fue el continuo movimiento de capitales, que tuvo importantes implicancias en el manejo cambiario y monetario. Mientras en los aos setenta el 70% de los pases miembros del FMI reportaban tener tipos de cambio fijos o controlados, en 1996 menos del 30% de los pases miembros report este tipo de administracin16. Una de las primeras crisis en el marco del nuevo modelo econmico la sufri Mxico, aquel pas que haba sido el pionero en declarar el cese de pago de la deuda (1982), uno de los primeros en reestructurar su economa en el marco del Consenso de Washington (1988) y el primer pas latinoamericano que firmara un tratado de Libre Comercio con Estados unidos (el NAFTA se firma en 1992). Despus de haber

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Francis Fukuyama politlogo estadounidense de origen japons escribi el controvertido libro El fin de la Historia y el ltimo hombre en 1992, en el que defiende que la Historia humana como lucha entre ideologas ha concluido, ha dado inicio a un mundo basado en la poltica y economa neoliberal que se ha impuesto a las utopas tras el fin de la Guerra Fra. http://es.wikipedia.org/wiki/Francis_Fukuyama. Para ampliar sobre el tema, se sugiere revisar a: Stiglitz, Joseph. The roaring nineties. 2003. Stiglitz: op cit., p. 41. Memoria de la SBEF, 2004. Carrasquilla, Alberto: Causas y efectos de las crisis bancarias en Amrica Latina. En: Revista Anlisis Seminario Internacional Sistemas Financieros, Estabilidad Macroeconmica y Flujos de Capitales. Vol. 1 No 2. Banco Central de Bolivia, La Paz, 1998.

reformado su economa en 1988, Mxico se abri a nuevos capitales mediante importantes procesos de privatizacin; abri, adems, la cuenta corriente y la de capital de su balanza de pagos, y los capitales efectivamente ingresaron a Mxico a finales de los ochenta. Durante el inicio de los aos noventa, Mxico vio una apreciacin de su tipo de cambio real, lo que propici el incremento de sus importaciones, las que eran sostenidas con financiamiento de capitales externos de corto plazo que buscaban obtener rendimientos rpidos de la tan publicitada apertura mexicana17. En la dcada de los noventa se produjeron varias crisis financieras en pases en desarrollo y mercados emergentes de Amrica Latina, Asia oriental y Rusia. Los factores fueron: crisis cambiarias, bancarias y de deuda. Tuvieron efectos indirectos internacionales y obligaron, en varios casos, a recurrir a la asistencia de los organismos financieros internacionales para limitar sus costos y evitar su difusin y contagio a otros pases18. En diciembre de 1994, varios inversionistas extranjeros consideraron que el dficit comercial mexicano no sera sostenible sin los capitales de corto plazo, y retiraron su dinero anticipando la devaluacin del peso y, por lo tanto, prdidas de capital. Si bien la economa mexicana no logr mostrar niveles de crecimiento altos despus de su reestructuracin econmica, al menos haba mostrado estabilidad. Poco antes de diciembre de 1994, el Banco Central de ese pas haba comenzado a perder reservas internacionales. El gobierno mexicano devalu el peso ante la salida de capitales de diciembre, pero esto, en lugar de frenar la salida de los mismos, motiv nuevas salidas de capital. A esto se le denomina ataque especulativo a la moneda y bsicamente consiste en que los inversionistas extranjeros creen que el que ms rpido sale, menos perder. El cambio en los flujos de capital nuevamente sumi a Mxico en un perodo recesivo que dur tres aos. Ningn analista econmico internacional pudo predecir la crisis mexicana, pero menos esperados fueron los efectos colaterales: salida de capitales desde otros pases sudamericanos que no presentaban los mismos problemas o, por lo menos, no en las

mismas magnitudes. El Tesoro norteamericano y el FMI, entre otros financiadores, armaron un paquete de rescate de la economa mexicana que sum los 50.000 millones de dlares19. Algunas estimaciones mencionan que el gobierno mexicano tuvo que gastar el equivalente al 12% de su PIB de 1995 para superar la crisis20. En 1997, prcticamente sin previo aviso21, sucedi la crisis internacional de los pases del sudeste asitico, conocidos como los Tigres del Asia22 porque haban logrado altas tasas de crecimiento por un largo perodo de tiempo gracias a modificar su industria, lo que mejor sustancialmente sus niveles de reduccin de la pobreza. La economa de estos pases era alabada por aquellos crculos que bregaban por la apertura comercial, la que decan que permiti el crecimiento sostenido durante tantos aos. Por otro lado, un grupo diferente de economistas sostenan que la intervencin del Estado era la que haba permitido el crecimiento y que, por lo tanto, la economa regulada (aunque de manera diferente a la latinoamericana) era el motivo del crecimiento. Antes de iniciarse la crisis, el crecimiento promedio de la regin era superior al 7%, y los indicadores generales eran: baja inflacin, altas tasas de ahorro interno y pequeos niveles de dficit fiscal o, incluso, supervit. El nico indicador de la crisis fue los altos dficit en cuenta corriente (particularmente de Malasia y Tailandia, los ms afectados por la crisis). Entre las causas de la crisis, se incluye el lento crecimiento de la productividad de los factores de produccin, sumado a la desaceleracin de Japn poco antes, lo que provoc la contraccin de las exportaciones, principal punto del modelo econmico asitico. Se debe aadir un sector financiero muy pobremente regulado y supervisado, que facilit la expansin del crdito (y) llev a booms de consumo e inversin, los que provocaron los fuertes dficit de cuenta corriente y una burbuja en el mercado de bienes races23. Todo esto gener una primera ola de salidas de capital de Tailandia. En general, todos los pases afectados posean altas deudas privadas de corto plazo con inversionistas extranjeros. La primera salida de capitales de Tailandia provoc que su gobierno emita dinero para rescatar a los bancos, pero justamente

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Lustig, Nora y Szkely, Miguel: Mxico: evolucin econmica, pobreza y desigualdad. En: Ganuza, Entique; Taylor, Lance; Morley, Samuel: Poltica macroeconmica y pobreza en Amrica Latina y el Caribe. PNUD, BID, CEPAL, pp. 577-582 SBEF: LXXV Aos. Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia. Tomo II 1980 2003. Segunda edicin, La Paz, 2005, p. 30. Lustig y Szkely: op cit. Carrasquilla: op cit. Si bien el economista Paul Krugman, del MIT, anticip una desaceleracin del crecimiento econmico asitico, en ningn momento se previ la dimensin y profundidad de la crisis. Los pases involucrados en la crisis fueron: Corea, Malasia, Indonesia y Filipinas. Los pases de esa regin que tambin pasaron problemas, aunque de menor magnitud, fueron: China, Taiwan, Singapur y Hong Kong. Corbo, Vittorio: Vulnerabilidad financiera: lecciones de la crisis asitica para Amrica Latina.En: Revista Anlisis Semanario Intenacional Sistemas Financieros, Estabilidad Macroeconmica y Flujos de Capitales. Vol. 1 No 2. Banco Central de Bolivia, La Paz, p. 69.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

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fue esto (ligado al tipo de cambio fijo) lo que provoc el efecto de contagio, ya que los inversionistas inmediatamente previeron la devaluacin y pensaron que otros pases vecinos con indicadores similares actuaran de la misma manera: que no podran financiar su dficit en cuenta corriente y que la devaluacin era inminente en la regin, por lo que las salidas de capital fueron masivas. Esto tuvo un impacto inmediato en el mercado de bienes races, el que redujo los precios de los activos, lo que tambin afect a los bancos24. Existen varios mecanismos para el contagio; uno de ellos es que los inversionistas generalizan sus conclusiones sobre el pas con peores indicadores al resto de pases de la regin (Mxico contagi a Amrica Latina, Tailandia al sudeste asitico). Guillermo Calvo, economista del FMI, resumi los efectos de este tipo de contagio en los siguientes trminos: si los inversionistas creen que no puedes pagar tus crditos, no recibirs ms fondos y, por lo tanto, no podrs pagar tus crditos25. Otro mecanismo sumamente simple es que, en una economa globalizada, las exportaciones totales son iguales a las importaciones totales, por lo que si un pas del Este europeo exporta a un pas asitico y ste entra en crisis, el primero tambin tendr problemas hasta reubicar esas exportaciones en otros mercados; tambin tendr problemas aquel que exporta o, incluso, aquel que importa insumos de cualquiera de los dos, provocando una cadena de contagio. El comercio mundial tambin tom un rol importante entre los ochenta y noventa. El 15 de abril de 1994, 123 naciones firmaron el acuerdo para la creacin de la Organizacin Mundial del Comercio (OMC), fruto de las negociaciones de la Ronda de Uruguay (llamadas as porque se iniciaron en Punta del Este en 1986). Las principales dilaciones entre las negociaciones y la firma se dieron en el sector agropecuario por las polticas proteccionistas de Estados Unidos y

Europa; otros temas que causaron conflicto fueron: los servicios (financieros y no financieros), el acceso a mercados, los normas anti dumping, entre otros. Finalmente, la OMC reemplaz al GATT, creado en la misma poca que el FMI y el BM. En el mbito financiero, surgieron algunas de las ms importantes innovaciones en cuanto a regulacin financiera. El Comit de Basilea, creado en 1975 por los gobernadores de los bancos centrales de los pases ms desarrollados, se fue convirtiendo cada vez con ms fuerza en una gua y referencia del mundo financiero, pese a que sus propuestas y publicaciones no tienen fuerza legal. En los hechos, cada pas las adecua a su contexto. En 1988, este Comit propusone un mtodo de medicin de la suficiencia de capital de los bancos que relaciona a ste con el riesgo que las instituciones asumen por el lado de sus operaciones activas. El mtodo es conocido como el Acuerdo de Capital (Basilea I) y propone que el patrimonio debe ser como mnimo el 8% del activo ponderado por riesgos. Desde entonces, dicho acuerdo ha sido aplicado en ms de cien pases, incluido Bolivia. Dos objetivos fueron la base de este acuerdo: fortalecer la solidez y estabilidad del sistema financiero internacional y ser aplicado en diferentes pases para disminuir las desigualdades competitivas entre bancos internacionales26. El riesgo considerado en dicho Acuerdo era inicialmente crediticio27; posteriormente (1996), se incluyen otros factores de mercado: movimientos de la tasa de inters, el tipo de cambio y otros precios importantes de la economa. Luego, en 1999 se emite un documento consultivo con incorporaciones importantes, como el riesgo operativo28 y la profundizacin en los mtodos de clculo de todos los tipos de riesgo: crediticio, de mercado y operativo. Dicho documento se publicara en su versin final el ao 2004.

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Ibidem. La traduccin es propia; la cita se encuentra en: Kaminsky, Graciela, y Carmen Reinhart: The twin crisis: the causes of banking and balance of payments problems. 1966. SBEF: LXXV Aos , p. 38.

En septiembre de 1997, el Comit de Basilea public los Principios Bsicos para la Supervisin Bancaria Efectiva, documento considerado como uno de los pilares de la regulacin financiera actual en el nivel mundial. El Comit de Supervisin Bancaria de Basilea public, en octubre de 2006, la versin revisada de los 25 Principios Bsicos, los que se agrupan en siete grandes categoras29: Objetivos, independencia, potestades, transparencia y cooperacin (PB 1), Licencias y estructuras (PB 2 a 5), Regulacin y requisitos prudenciales (PB 6 a 18), Mtodos para la supervisin bancaria continua (PB 19 a 21),

El Decreto Supremo N 21060, dictado el 29 de agosto de 1985, inaugur lo que se denomin como Nueva Poltica Econmica (NPE)30. El principal objetivo de esta nueva visin econmica, que cierra un ciclo (el del capitalismo de Estado, desde 1952), era devolver estabilidad a los desequilibrios macroeconmicos que la economa boliviana atravesaba desde finales de los setenta. La inflacin y el dficit fiscal eran los principales indicadores (y multiplicadores) de dichos desequilibrios. El ajuste buscaba crecimiento, incrementos en los niveles de consumo y restitucin de la confianza en el sistema financiero y en la moneda nacional.

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Es decir, el riesgo de que el deudor no cumpla sus obligaciones. Se relaciona principalmente con la probabilidad de que los procesos o sistemas internos sean inadecuados o defectuosos y provoquen prdidas. Para ms detalle, revisar los documentos publicados por el Comit de Basilea en septiembre de 1997 y Comit de Basilea de Supervisin Bancaria. Principios Bsicos para una Supervisin Bancaria Efectiva. Octubre, 2006 (versin electrnica disponible en: www.fitproper.com). Para una calificacin del sistema financiero boliviano realizada tanto internamente como por parte del FMI y BM, ver: SBEF, 2003. Tambin ver: SBEF: Carta Informativa Semanal N 966. Al 7 de octubre de 2007: Principios Bsicos para una Supervisin Bancaria Efectiva. Los Principios Bsicos son un marco de normas mnimas para una adecuada supervisin que se considera de aplicacin universal. La experiencia demuestra que las autoevaluaciones del cumplimiento de los Principios Bsicos en distintos pases ha resultado ser de utilidad para las autoridades, en concreto, para identificar deficiencias en el mbito de la regulacin y supervisin y para establecer prioridades a la hora de subsanarlas. Al llevar a cabo la revisin de los Principios Bsicos y de su Metodologa, el Comit se movi por el deseo de asegurar la continuidad y compatibilidad con el marco de 1997, que funcion muy bien y supo soportar el paso del tiempo. As pues, su intencin no fue modificar radicalmente los Principios Bsicos, sino ms bien centrarse en aquellos mbitos del marco actual que era necesario ajustar para asegurar su continua pertinencia. El ejercicio de revisin no cuestiona en modo alguno la validez del trabajo realizado hasta ahora, y mucho menos las evaluaciones y reformas realizadas por cada pas con el marco de 1997. SBEF: Carta Informativa Semanal N 966. El trmino Nueva Poltica Econmica se encuentra en el penltimo prrafo del considerando de dicho decreto supremo.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

El Nuevo Acuerdo de Capital se basa en tres pilares: i) Requerimientos mnimos de Capital, ii) Proceso de examen Supervisor, y iii) Disciplina de mercado que se refuerzan mutuamente para contribuir a un nivel ms alto de seguridad y solvencia del sistema financiero.

Contabilidad y divulgacin (PB 22), Potestades correctivas del supervisor (PB 23), y Supervisin bancaria consolidada transfronteriza (PB 24 y 25). y

2. Situacin econmica y poltica en Bolivia en el perodo 1985-1990 La crisis econmica iniciada en 1980 y heredada por Hernn Siles Zuazo provoc una conmocin social general que llev al gobierno al adelanto de las elecciones generales. El 14 de diciembre de 1984, Siles Zuazo promulg una ley de convocatoria a elecciones. Las elecciones se realizaron el 14 de julio de 1985 y el Congreso Nacional design a Vctor Paz Estenssoro como Presidente (19851989). Sera su cuarta magistratura, bajo el denominado Pacto de la Democracia con el que se inaugur en el pas (hasta 2003), lo que se denomin la democracia pactada. Al recibir el mando, dira en su discurso inaugural: Bolivia se nos muere. Aquel que en 1952 protagonizara la nacionalizacin de las minas, propondra slo tres semanas despus de su posesin el incremento de la participacin del sector privado como principal orientador de la economa.

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Victor Paz Estenssoro

Gabinete promulgando el D.S. No 21060

Foto Lucio Flores

Peridico Hoy 30 agosto 1985, Hemeroteca BCB

La NPE buscaba dar mayor participacin al sector privado en la dinamizacin de la economa, para lo cual se propona achicar el Estado para que asumiera el desarrollo humano y normara reglas claras para la inversin privada. El D.S. No 21060 puede dividirse en diferentes categoras, segn el tipo de instrumento utilizado y los fines perseguidos: Control de la inflacin: Cambio de rgimen cambiario (de un tipo de cambio fijo a uno fijado por subasta). Los objetivos de la nueva poltica cambiaria fueron: disminuir la inflacin, restituir la confianza en la moneda y el sistema de pagos. El logro ms importante fue el control de la inflacin, que disminuy notablemente a los pocos das de dictado el decreto. En septiembre, la hiperinflacin31 se haba controlado e, inclusive, la inflacin de octubre de 1985 fue negativa, con lo que la reforma haba logrado uno de sus principales objetivos. La inflacin a doce meses, entre marzo de 1986 y 1987, era de 21%, reduciendo la inflacin mensual de 48%, en 1985, a 1,6%, en 198632. Fue el anclaje del tipo de cambio el que estabiliz la relacin de precios. Morales y Sachs33 estiman que el efecto Pass through (la relacin entre devaluacin e inflacin) lleg a ser de uno para 1985, es decir que por cada punto de devaluacin del tipo de cambio, la inflacin se incrementaba en un punto, lo que comprueba que fue el control del tipo de cambio el que control los precios. Bolivia llevaba ya muchos aos con su economa dolarizada, por lo que la fijacin del tipo de cambio tuvo impacto inmediato en la estabilizacin de precios. Adems, el BCB modific la administracin de divisas e introdujo un mecanismo de subasta para fijar el tipo de cambio de equilibrio, en el cual la autoridad monetaria tena influencia y poda orientar su oferta segn sea su inters en poltica monetaria, pero no poda determinar el tipo de cambio sin tomar en cuenta al mercado (flotacin de la divisa). Este mecanismo era dirigido por el Comit de Cambio y Reservas, creado en el Artculo 13 del D.S. No 21060, se denomin Bolsn y tuvo importantes impactos en cuanto a la credibilidad del manejo cambiario.

Se estableci la libertad del cambio, lo que permita que tanto personas naturales como jurdicas cambiasen divisas bajo su propia responsabilidad34, salvo a los exportadores, para quienes se mantuvo la obligatoriedad de entregar el 100% de las divisas provenientes de las exportaciones al BCB35. La estabilizacin del tipo de cambio y de la inflacin tambin tuvo implicancias contables. El D.S. No 21060 estableci mecanismos de actualizacin del patrimonio para empresas pblicas o privadas, incluso reconociendo la existencia del mercado paralelo del dlar y afirmando que dicho mercado surgi a partir del decreto de desdolarizacin (Art. 146). Al finalizar el gobierno de la UDP, el peso boliviano haba perdido prcticamente dos de las tres funciones clsicas del dinero: ya no era utilizado como reserva de valor (debido a la inflacin), y en muchos casos no se usaba como unidad de cuenta, ya que las transacciones por montos altos se realizaban en moneda extranjera. Una vez estabilizada la economa, se busc una medida cuyos efectos sean principalmente psicolgicos, adems de facilitar los procesos contables. Esto motiv el cambio de moneda de pesos bolivianos a Bolivianos, lo que se concret con la Ley 901, de noviembre de 1986, que estipulaba que un Boliviano equivala a 1.000.000 de pesos bolivianos36. Liberalizacin de precios El D.S. No 21060 modifica la complicada estructura de gravmenes aduaneros y especifica que se cobrar el 10% sobre el valor CIF por toda importacin, revocando las excepciones que hasta entonces reciban ciertos bienes agropecuarios, minerales y petroleros. En el caso de las exportaciones, se mantiene la liberacin de impuestos para las exportaciones no tradicionales, decretada por la UDP, todo esto con el fin de eliminar la intervencin del Estado en los precios relativos. Posteriormente, el D.S. No 21660 incrementara el gravamen arancelario de 10% a 20%, reorganizara la Direccin General de Aduanas y creara el Instituto Nacional de Promocin de las Exportaciones.

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En el captulo anterior se presenta una definicin de hiperinflacin desarrollada por Cagan, lo que demuestra la reduccin de la hiperinflacin en septiembre de 1985. Morales, Juan Antonio, Sachs, Jeffrey: op. cit. Ibid. Artculo 6 del D.S. mencionado. Los artculos 1 al 25 de dicho D.S. se dedican exclusivamente al tratamiento del tipo de cambio, el BCB,y las reservas internacionales. La obligatoriedad de entregar las divisas provenientes de las exportaciones se reiterara posteriormente en varios decretos, incluido el D.S. 21660. La Ley 901 especificaba que la vigencia de los Pesos Bolivianos deba finalizar en diciembre de 1987, plazo que se ampliara a diciembre de 1988 mediante Ley 956 (de noviembre de 1987) y sera nuevamente diferido hasta diciembre de 1989 medianteLey 1033 (de noviembre de 1988).

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Formalmente, el artculo 72 del D.S. No 21060 menciona que: A partir de la fecha se determina que los precios de bienes y servicios en todo el territorio de la repblica se establecern libremente37. Adems de liberar precios, se busc fomentar la competencia eliminando los monopolios de distribucin de bienes de primera necesidad, de transporte inter departamental e inter provincial, y de transporte areo. Los nicos sectores en los que no se menciona la eliminacin del monopolio son telefona a larga distancia, transporte ferroviario e hidrocarburos; es decir, los importantes monopolios estatales. Finalmente, se delega a las alcaldas municipales la fijacin de las tarifas de transporte pblico urbano y de telefona local; adems, se obliga a las empresas de telefona local a convertirse en cooperativas. La liberacin de precios buscaba eliminar la participacin del Estado en este tipo de decisiones, reducir la burocracia y energa que esto implicaba. Posteriormente, el gobierno del Presidente Jaime Paz Zamora (1989-1993), mediante el D.S. No 22407 de enero de 1990, ratifica varias decisiones polticas del D.S. No 21060, como la libre determinacin del tipo de cambio, el uso del Bolsn como mecanismo de determinacin del mismo, la libre convertibilidad de la moneda, la libre fijacin de salarios en el sector privado, el control del dficit fiscal y la libertad de fijacin de las tasas de inters. Incluso, se menciona especficamente que el sector pblico slo podr recibir crditos del BCB si ste proviene de fuentes no inflacionarias. Equilibrio fiscal: control, reduccin financiamiento del dficit fiscal. y

de la Repblica, los ministros de Relaciones Exteriores, Planeamiento y el de Finanzas, adems del presidente del BCB (sin derecho a voto). Se reglament que el BCB requera la autorizacin previa y escrita del Consejo para otorgar crditos al TGN, a entidades autnomas y a empresas pblicas o privadas. Esta decisin obedeca a la necesidad de ordenar, al menos, el crdito del BCB al sector pblico. En julio de ese mismo ao se ratificara la dependencia del BCB con el ejecutivo. Seis meses despus se independizaran este tipo de decisiones en el BCB mediante D.S. No 21513 de 5 de febrero de 1987. Este decreto autoriza al directorio del BCB la reorganizacin del mismo segn sus estatutos aprobados y le faculta definir su propia poltica de crdito, dndole, por lo tanto, independencia. En los aspectos de generacin de ingresos, el D.S. No 21060 elimina las preferencias tributarias para minerales, dispone la actualizacin de los catastros para el cobro de impuestos a bienes inmuebles y detalla, con bastante minuciosidad, los pagos por exportaciones de mineral, la estructura de costos y las utilidades presuntas sobre las que se cobrara impuestos a empresas mineras. En mayo de 1986, se promulga la Ley N 843 de Reforma Tributaria, que modifica radicalmente toda la estructura de impuestos, con el propsito de mejorar la presin tributaria con el aporte del sector privado y del contribuyente individual. Se disminuye la complicada estructura de ms de 400 tipos de impuestos a siete impuestos bsicos. Se crean los impuestos al Valor Agregado (IVA), a las transacciones (IT), a la Renta Presunta (IRPE), al Consumo Especfico (ICE), a vehculos, inmuebles urbanos y propiedad rural y el rgimen complementario al valor agregado (RC-IVA). Una serie de decretos38 reglamentan las formas de cobro, sujetos de impuesto y otras condiciones importantes de la nueva reglamentacin tributaria, la que procur mayor uniformidad, menor discrecionalidad entre sectores y mayor facilidad tanto para su cobro en el caso del Estado,como para el pago en el caso de los contribuyentes. El D.S. N 21660, 10 de julio de 1987, dos aos despus de la estabilizacin, modificara (en sus artculos 205 al 218) los procesos de compras estatales caracterizados por la burocracia y la ineficiencia.

Como se dijo en el captulo anterior, los ingresos del TGN disminuyeron drsticamente. El control del dficit planteado por la NPE se basaba en la reduccin de los gastos y el incremento de los ingresos. Si bien formalmente el D.S. No 21060 no menciona el control de la emisin, el gobierno control el crecimiento de la emisin de moneda nacional y redujo su participacin entre las fuentes de financiamiento del dficit. Esto tambin redujo la inflacin. En enero de 1986 (mediante D.S. No 21176), se crea el Consejo Nacional de Estabilizacin y Reactivacin Econmica, integrado por el Presidente

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Transcripcin textual de dicho artculo. Los decretos supremos 21520 y 21521 (de 1986) reglamentan el RUC, y el Rgimen Tributario Simplificado: los D.S. 21530, 21531, 21612 y 21532 reglamentan IVA, RCIVA, e IT.

El control de gastos estuvo ligado a la reduccin del aparato estatal, ya que ste era insostenible con los niveles de gasto e ingreso de esa poca. Hasta antes del D.S. No 21060, el estado tena 50 empresas e instituciones financieras, 350 agencias gubernamentales de carcter regional y 120 organismos del gobierno central39. Entre 1979 y 1983, la cantidad de empleados de las 7 principales empresas pblicas creci en 10% (sumaban cerca de 50.000 personas), pese a la disminucin de actividad econmica. De las 8 principales empresas pblicas slo una (ENFE) era deficitaria en 1979, mientras que, en 1983, slo dos eran superavitarias (YPFB, y ENDE)40. El dficit fiscal como porcentaje del PIB disminuy de 27% ,en 1984, a 9,1%, en 1985, y 1,65%, en 198641. El costo social de la medida de reduccin de personal de las empresas pblicas fue alto. Se solicit a cada empresa un programa de racionalizacin de personal (Art. 79), se prohibi el incremento de personal (Art. 80), se otorg al sector privado la distribucin y comercializacin de derivados de hidrocarburos y se liquidaron la Empresa Nacional del Transporte Automotor (ENTA) y la Corporacin Boliviana de Fomento (CBF).

Marcha por la vida protagonizada por la FSTMB, marzo de 1986

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Salinas, Helga; Requena, Mario: La participacin del estado en el sector productivo de la economa. Taller de investigaciones socioeconmicas No 1. ILDIS, La Paz, 1987, p. 15 Ibidem, pp. 17-18 Antezana, Sergio: op cit. Baptista Gumucio: Mariano: Banco Nacional de Bolivia S.A. 130 aos. BNB, La Paz, p. 207. SBEF, 2003, pp 6162.

Foto Lucio Flores

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El sector minero fue el ms golpeado. Se eliminaron, bajo el eufemismo de relocalizacin, 20.000 puestos de trabajo de la Corporacin Minera de Bolivia (COMIBOL). Esta decisin, adems de criterios polticos relativos a neutralizar la capacidad organizativa de los mineros bolivianos en torno a la Federacin Sindical de Trabajadores Mineros de Bolivia (FSTMB), se bas, por una parte, en la racionalizacin del sector estatal y, por otra, en la cada de los precios internacionales de los minerales, especialmente estao y en que, a los pocos meses de emitido el D.S. N 21060, el Consejo Internacional del Estao (CIE) quiebra. El CIE se encargaba de acumular reservas y generar un equilibrio entre oferta y demanda para lograr un precio favorable para los pases productores. La quiebra se debi, en gran parte, a que EE.UU. inici la venta de sus reservas estratgicas, lo que gener la disminucin del precio internacional de manera insostenible para el CIE y para la minera nacional42. Para Bolivia, esto se tradujo en una radical disminucin de las ventas de estao, las que pasan de 554 millones de dlares en 1985 a 252 millones en 1986 y 220 millones de dlares en 198743.

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Paradjicamente, el D.S. N 21060 no elimin por completo la cogestin obreroempresarial, sino que la modific: se permiti que existieran representantes laborales en el Consejo de Administracin Cogestionaria de la empresa, pero se dict que la eleccin de esos representantes deba hacerse mediante voto secreto de los obreros44 y, en el caso particular de COMIBOL, se prohibi que esos representantes pertenezcan al sindicato. En materia salarial, se regul que los salarios ajustados a partir del D.S. N 21060 no podan ser inferiores a los percibidos al 31 de julio del ao de publicacin del decreto, pero tambin se permiti la libre contratacin y la rescisin de contratos, tanto en empresas pblicas como privadas, con el objetivo de legalizar la reduccin de personal en las empresas pblicas y permitir mayor flexibilidad laboral para las empresas privadas. Quiz en la bsqueda de mitigar este hecho, el mismo decreto regula el Beneficio de Relocalizacin, que consista en pagar tres meses de salario al momento del despido. Tambin, se eliminaron las pulperas45, una importante fuente de abastecimiento de alimentos a bajo costo, ya que stas vendan bajo el precio de adquisicin, lo que generaba subsidios que incrementaban el dficit. Posteriormente, en 1987, el D.S. No 21591 decreta que el salario mnimo para el sector pblico y privado sera de 50 bolivianos (cerca de 25 dlares americanos). La racionalizacin de las empresas estatales tuvo mltiples efectos; socialmente, fue una de las medidas ms controversiales de la NPE. Al poco tiempo de emitida, se decret (mediante el D.S. N 21069) el estado de sitio en el nivel nacional para controlar el rechazo de las organizaciones sociales. Se produjo el confinamiento de dirigentes sindicales en regiones alejadas del norte del pas. Entre los efectos que desencadena, se tiene, por un lado, la migracin de miles de relocalizados trabajadores mineros desde las minas al Trpico de Cochabamba y centros de produccin de coca, a la ciudad de El Alto de La Paz, entre otros centros urbanos (Cochabamba, Santa Cruz y Tarija). Por otro, la generacin de empleos informales en el transporte libre, comercio y servicios que, posteriormente, constituiran el principal mercado de la industria de las microfinanzas.

Para paliar los efectos de la NPE y su costo social, se cre, mediante D.S. N 21137, el Fondo Social de Emergencia (FSE), como mecanismo de ejecucin de la inversin pblica orientado al alivio de la pobreza mediante proyectos sociales en zonas pobres del pas. Esta experiencia fue alentada por la cooperacin internacional, la misma que fue replicada en diversos pases en vas de desarrollo. A pesar de la reduccin del peso de las empresas estatales en la economa, especialmente en la minera, en los hechos, el Estado segua generando una importante cantidad de empleo y actividad econmica. A finales de los aos ochenta, el Estado controlaba entre el 65% y 70% de la produccin minera (COMIBOL), 100% de la fundicin de metales (ENAF), ms del 90% de la produccin de hidrocarburos (YPFB), 75% de la energa elctrica (ENDE), el 80% del transporte areo (LAB), el 100% del ferroviario y de las telecomunicaciones (ENFE y ENTEL). El Estado liberal de la NPE an participaba con aproximadamente el 80% de las exportaciones46. Despus de la inflacin, el dficit fiscal fue la principal variable a la que apuntaba el ajuste. Mientras en 1984 el dficit como porcentaje del PIB lleg a 27%, en 1985, pese al corto tiempo de vigencia de las reformas, el dficit se reduce a 9%. Es notable que la participacin del Estado en la economa, como muestran los datos, no se redujera tan sustancialmente, pero se aplic un estricto control del gasto, la reduccin de trabajadores en sectores deficitarios y se busc el incremento en la generacin de ingresos; aspectos que incidieron en la disminucin del dficit. La estabilizacin de los precios y del aparato fiscal se present econmicamente como un viraje en la tendencia recesiva del crecimiento. Sin embargo, no se generaron tasas de crecimiento que permitieran efectivamente reactivar la economa ni un liderazgo del sector privado que dinamizase el empleo e ingresos de la masa de desocupados, lo que desemboc en el desarrollo de un creciente sector denominado informal. En el grfico, se aprecia la tendencia del dficit fiscal y el crecimiento durante los aos ochenta.

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Artculo 92 para YPFB, y Art. 108 y 113 para COMIBOL. Artculos 63 y 64 de dicho decreto supremo. Salinas y Requena, op. cit.,p. 15.

Grfico VII.1: Crecimiento y Dficit Fiscal / PIB

30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% -4,0% -5,0% Dficit fiscal / PIB (%) Crecimiento del PIB real (%)

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Elaboracin propia. Fuente: FMI.

Si bien, en 1987, existe un pequeo rebrote en el dficit, en general, se aprecia una tendencia a la disminucin desde la implementacin del ajuste. Mientras que el crecimiento (medido en el eje derecho) se torna sensiblemente negativo los aos de mayor dficit, la estabilizacin permite un repunte econmico importante, pero, prcticamente en todos los casos, menor en valor absoluto a los aos de crecimiento econmico negativo. Durante la dcada de los ochenta, existen seis aos de crecimiento negativo y cuatro positivo. Las reformas fiscales, cambiarias y tributarias (denominadas de primera generacin) generaran un cambio en la lgica econmica del pas. Despus de cerca de 50 aos de vigencia del capitalismo de Estado, se iniciaba la transferencia del rol dinamizador de la economa al sector privado. Sin embargo, hasta inicios de los aos noventa, todava el Estado participaba de manera significativa en las exportaciones y en la economa. A inicios de los noventa, existan 136 entidades pblicas entre ministerios, instituciones descentralizadas y empresas pblicas. Estas ltimas todava ocupaban el 42,3% del gasto pblico47. El 7 de mayo de 1989 se realizaron elecciones presidenciales, en las que triunf el candidato del

MNR, Gonzalo Snchez de Lozada. Sin embargo, la segunda fuerza, con el candidato de ADN, Hugo Banzer Surez, le dio sus votos en el Congreso Nacional al tercer candidato, Jaime Paz Zamora, del MIR, quien asumi la Presidencia para el perodo 19891993. Las negociaciones polticas entre los partidos para la eleccin de Paz Zamora, generaron incertidumbre e inestabilidad. Sin embargo, esta situacin fue enfrentada mediante el D.S. N 22407, que bsicamente respald y dio continuidad al D.S. N 21060 y no modific la tendencia iniciada por este decreto. 3. El Sector Financiero en el perodo 1985-1990 La NPE buscaba la mayor participacin del capital privado. Establece la libertad tanto de las entidades financieras como de otras personas naturales o jurdicas de realizar contratos en cualquier moneda, incluida la nacional con mantenimiento de valor. Las obligaciones derivadas de dichos contratos podran ser cumplidas en cualquier moneda, de ser necesario convertida al tipo de cambio oficial del da de pago. Otra importante clusula que liberaliza el flujo econmico es la habilitacin de los bancos para realizar operaciones de comercio exterior, tanto para importaciones como para exportaciones;

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Salinas, Helga: Nueva Poltica Econmica y Cambio Estructural. Taller de investigaciones socio-econmicas No 11. ILDIS, La Paz, 1991, pp. 16-19.

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con permanente supervisin de la Divisin de Fiscalizacin del Banco Central y reportes sobre los tratos realizados en esta materia. Ya en marzo de 1985, el directorio del BCB, mediante Resolucin 25/85, estableci la libertad de cada entidad financiera de fijar la tasa de inters activa; posteriormente, la NPE confirm este dictamen sobre la libertad de fijar las tasas activas y aadi las tasas pasivas con una nica excepcin: se impedira que los depsitos a plazo fijo en moneda nacional con mantenimiento de valor o moneda extranjera recibieran una tasa inferior a la tasa

LIBOR, probablemente con el propsito de ampliar el plazo de los depsitos, ya que los mismos, como se mencion en el anterior captulo, se convirtieron casi exclusivamente en depsitos a la vista. En diciembre de 1985, mediante D.S. N 21152, se elimin el impuesto al crdito bancario. Inicialmente, el encaje legal no se modifica con respecto a las tasas dictadas por la UDP, pero se liber de encaje a los depsitos en dlares y en moneda nacional con mantenimiento de valor. El cuadro VI.1 muestra la relacin de encajes entre los perodos 1984 y 1985 de los gobiernos de la UDP y del MNR.

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Tabla VII.1: Encaje legal para depsitos en moneda nacional (en porcentaje)
1984 Tipo de cuenta Mayo (UDP) 60% 25% 5% Febrero (UDP) 60% 10% 10% 1985 Mayo (UDP) 53% 5% 5% Agosto (MNR) 50% 20% 10%

Depsitos a la vista Depsitos en caja de ahorro Depsitos a plazo fijo

Fuente: Doria Medina et. al.: op. cit., p. 120, Cuadro N 8 y Banco Central de Bolivia, pp. 40 41, y D.S. 21060.

Los niveles de encaje legal tenan todava la principal misin de controlar la inflacin a travs de reducir la expansin del crdito bancario y su efecto multiplicador. Las tasas de encajes eran, incluso, superiores a las ltimas dictadas bajo el gobierno de la UDP, lo cual necesariamente afect los niveles de intermediacin financiera de los bancos. Sin embargo, dado que los bancos recibiran un alto porcentaje de sus depsitos en moneda extranjera y que sta estaba libre de encaje, en los hechos, se flexibiliz el encaje legal. Tambin, se condicion la existencia de un equilibro entre pasivos y activos en moneda extranjera, lo que definitivamente sell la dolarizacin del sistema financiero, el que, como se dijo, ya vena dolarizado desde haca varios aos. Posteriormente, pero tambin en el marco de la NPE, se dictaron medidas que regulaban el pago de crditos

en mora y que introducan el tipo de cambio oficial en todas las transacciones. Por ejemplo, la Ley N 792, de febrero de 1986, regul las operaciones vencidas del Banco Agrcola de Bolivia (BAB), uno de los bancos con mayor mora. Se norm que los crditos en especie del BAB se pagaran a la misma tasa que los crditos en dlares, la que no poda ser superior a la LIBOR. Es decir que, pese a la liberalizacin de la economa, todava se mantena una estructura de subvenciones en los bancos estatales. Esto se confirma con la creacin de la Financiera de Desarrollo de Santa Cruz S.A.M., en marzo de 1986, un ao antes de normar el cierre de los bancos estatales y pese al mal resultado del BAB en ese departamento, la corporacin regional crucea financi el 80% del capital de esta nueva institucin, siendo el restante aportado por la Cmara Agropecuaria del Oriente (CAO) y la Cmara de Industria y Comercio (CAINCO).

La mayor transformacin de la NPE al sistema financiero se dict con el D.S. No 2166048, que norm la utilizacin de fondos de donacin y crdito para la reactivacin econmica. Los fondos provenan del BID, Banco Mundial, CAF, organismos de cooperacin internacional y del Estado boliviano. Una porcin de los fondos de reactivacin estaban destinados al sistema bancario49. El decreto buscaba devolver equilibrio a la deuda externa de los bancos privados, la que haba sido normada por la UDP. El artculo 43 permiti al BCB emitir bonos a 25 aos para canjearlos por deuda externa con acreedores privados; el artculo incluye tanto la deuda pblica como la de los bancos privados50. Puso fin a las quejas de los bancos de haber pagado al BCB de acuerdo a la ley, pero que ste no haba pagado a sus acreedores, desprestigiando su perfil crediticio. Tambin, se defini (Artculo 66) que los bancos que accedieran a fondos del BCB deban pagar por estos fondos la tasa LIBOR y que el prestatario final no debera pagar una tasa mayor a la LIBOR ms 5 puntos51.

Sin duda alguna, los principales retos de la Superintendencia restituida fueron53: Asimilar y adecuarse rpidamente a la lgica y el proceso de cambio de la nueva poltica econmica. Recuperar la autoridad institucional ante las instituciones reguladas y el pblico en general. Disear una estructura organizativa que evite procedimientos burocrticos, pero permita realizar una supervisin efectiva. Evaluar tcnicamente la salud del sistema financiero para determinar su grado de solvencia y liquidez. Llenar los vacos legales de la regulacin financiera de la poca. Disear y establecer nuevos sistemas de informacin y vigilancia preventiva, y Disear y establecer una central de informacin de riesgos crediticios.

La principal reforma del D.S. N 21660 es, sin lugar a dudas, la restitucin de la Superintendencia de Bancos y la recuperacin de su autarqua. Los artculos 89 y 90 restituyen la institucin y otorgan un plazo de seis meses para su reconstitucin.

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Curiosamente, los decretos supremos entre el 21655 y 21659 no se promulgaron. Quiz para que en el imaginario del boliviano se asocie al 21060 con el 21660. Se estipul que los bancos que accedieran a los fondos asumiran todo el riesgo crediticio frente al BCB. Esto se realiz debido a que los bancos haban, en muchos casos, pagado crditos con el extranjero al BCB (por efecto de los Decretos Supremos 19249 y 19250, de noviembre de 1982; 20028 y 20173, de febrero y abril de 1984). El decreto denomina a estos crditos, crditos desdolarizados. Paradjicamente, se establece que las tasas activas y pasivas sern pactadas libremente (Art. 68). Superintendencia de Bancos: Memoria 1988, p. 18 Presentacin de la SBEF en honor a su 80 aniversario.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

La principal reforma del D.S. N 21660 es, sin lugar a dudas, la restitucin de la Superintendencia de Bancos y la recuperacin de su autarqua. Los artculos 89 y 90 restituyen la institucin y otorgan un plazo de seis meses para su reconstitucin, en el cual la Divisin de Fiscalizacin del BCB mantena plena vigencia. En la Memoria de 1988 de la SBEF, el superintendente aclara que se pudo haber recurrido al fcil expediente de organizar la Superintendencia de Bancos sobre la base del personal y sistemas de trabajo de la Gerencia de Fiscalizacin de dicho Banco (BCB), actitud que se estim poco conveniente frente al mandato del gobierno, de restituir las funciones de supervisin en una entidad moderna y eficiente52. Es as que, al igual que en 1928, se contrat a expertos internacionales -antes de la Misin Kemmerer ahora del Banco Mundial- para la reconstitucin de la Superintendencia.

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Estos retos fueron resueltos paulatinamente, como se detallar ms adelante. El Decreto Supremo No 21660 norma (mediante los artculos 94, 95, 96 y 97) la periodicidad, cantidad y el tipo de informacin a reportar a la Superintendencia, as como el tipo de informacin que sta publicara. Tambin, se establece que cada banco reporte diariamente al BCB la tasa anual efectiva que cobre. Un aspecto importante del D.S. N 21660 es que realiza un corte del sistema a julio de 1987 y se solicita que todas las instituciones financieras realicen una auditora externa a travs de empresas independientes. Esta decisin tiene el fin de conocer en profundidad el estado del sistema financiero y calificar a los bancos susceptibles de recibir los fondos de reactivacin econmica a los que se refiere el decreto. En cuanto a importantes normas financieras, el D.S. N 21660 defina que aquellos bancos que tenan una mora mayor a 25% con relacin al patrimonio neto seran advertidos por escrito y deberan explicar su situacin en el trmino de 10 das hbiles. Los que tenan mora de 50% no podan realizar operaciones de comercio exterior o refinanciamiento con el BCB y los que tenan 75% no podan incrementar sus depsitos desde la fecha de notificacin y aqul que no regularice su situacin patrimonial, sera intervenido. Otras reglamentaciones de uso comn actualmente, pero no implementadas en ese entonces o derogadas de la Ley de Bancos de 1928, se referan a54: El artculo 74 estipulaba que los bancos no contabilizarn como ingresos los intereses que no hayan sido cobrados, correspondientes a prstamos que estn afectados por una mora mayor de 30 das. Tambin se castigaban los que hubieran sido devengados y no cobrados a julio de 1987. El Art. 75 regulaba las provisiones por mora y sealaba que la mora de 6 a 12 meses deba tener provisin de 20%, la de 12 a 24 meses, de 40%; la de 24 a 36, de 70% y la mayor a 36 meses, 100%. Se reitera la vigencia de la Ley de 1928, en la que se dice que el patrimonio neto55 no puede ser inferior al 10% de las obligaciones con el pblico y que las obligaciones con un

solo prestatario no pueden superar el 20% del patrimonio neto; y aquellas con plazos mayores a un ao no podan superar 10% del activo del banco. Tambin, regula el riesgo total, entendiendo la vinculacin entre empresas y personas naturales o jurdicas. (Art. 82), una de las principales causas de problemas en los bancos, como se evidenciara ms adelante. En 1988, la Superintendencia encontrara a varios bancos inclumpliendo esta norma prudencial y generara normativa adicional56. Otra regulacin de importancia se refera al encaje legal. Mientras el D.S. N 21060 liberaba de encaje legal a los depsitos en moneda extranjera y nacional con mantenimiento de valor, el D.S. N 21660, aprovechando la estabilidad de la moneda y la mayor confianza en el sistema financiero, restablece el encaje para depsitos en cualquier tipo de moneda, dejando las tasas de depsitos a plazo y cajas de ahorro en el mismo nivel que el 21060: 10% y 20%, respectivamente, y reduciendo fuertemente el encaje legal para depsitos a la vista de 50% a 20%. El D.S. N 21660 tambin establecera cambios en los bancos estatales. El BAB tuvo que modificar la composicin de su directorio, poner lmites a los crditos individuales y a cooperativas de productores, limitar el porcentaje de crditos por montos altos en la cartera total y reglamentar que la mora se contabilice como en el resto del sistema financiero. Tambin, se actualizan las tasas de inters, ya que stas no haban sido modificadas desde la estabilizacin de la economa y se encontraban en 792%; se las reduce a 13%. Finalmente, se le prohbe realizar captaciones hasta no reestructurarse. Una vez contabilizada la mora de manera tradicional y sin haber hecho las reestructuraciones mencionadas, la pesadez de cartera del Banco Agrcola en 1988 era de 71%57. En el caso del Banco Minero, se decreta la creacin de una sociedad annima mixta denominada Banco Minero SAM, con aportes de los exportadores de mineral (pagados mediante el descuento de 1% del valor de sus exportaciones). Al Banco Minero SAM se le sigue permitiendo la compra-venta y comercializacin de minerales (Artculo 119), otorgar crditos, recibir depsitos e incluso importar insumos para los productores mineros. Se establecen acciones

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54 55 56 57

Una medida inusual del 21660 es que permite a los bancos prestar dinero a potenciales inversionistas para que lo utilicen comprando acciones del banco acreedor. Hoy en da, esta medida sera impensable bajo un mnimo anlisis de riesgo. Un par de meses despus, se derogara el artculo que regulaba este tipo de crditos. Entendiendo el patrimonio neto como el pagado, ms utilidades y reservas patrimoniales, y menos las prdidas y las previsiones de mora ya reglamentadas, siendo la principal modificacin la provisin por mora. Actualmente, se regula al patrimonio en relacin con el riesgo de la cartera y no nicamente en relacin con los pasivos. En 1988, la Superintendencia determin que los bancos que excedan los lmites estn imposibilitados de abrir nuevas oficinas, incrementar sus crditos el BCB, actuar como fideicomisarios en nuevas operaciones y repartir dividendos. Superintendencia de Bancos: Memoria 1988,.p. 43

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Archivo ASFI

Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras

tipo A, B, C y D para el Estado, las cooperativas mineras, los mineros chicos y las empresas de la minera mediana, en ese orden. Al igual que en el caso del BAB, se reestructura el directorio. El Banco Minero no se reestructurara por falta de aporte del sector privado; pese a esto, logra incrementar su cartera en 56% en 1988. En las reformas a los bancos estatales, se cierra el Banco de la Vivienda; se prohbe realizar operaciones comerciales al Banco del Estado, restringiendo sus actividades al sector pblico, y se establece que el BCB asumira todas las deudas de estas instituciones. En noviembre de 1987, mediante D.S. N 21770, se nombr al primer superintendente desde la restitucin de la Superintendencia de Bancos; el cargo recay en Lus del Ro Chvez. La restitucin implic una serie de actualizaciones a la normativa financiera y de modernizacin del sistema financiero, aunque todava bajo una lgica de regulacin enmarcada en la Ley y principios de 1928. Las principales medidas fueron: La instalacin de la Central de Informacin de Riesgos, elemento indispensable para la buena colocacin de crditos y el saneamiento de cartera del sistema financiero. Esta instalacin

se realiz casi inmediatamente restituida la Superintendencia y se comunic al sistema financiero el 23 de marzo de 1988, mediante circular 019/88. Posteriormente, en 1989, se dictaran algunas modificaciones, por ejemplo, que los bancos podan solicitar tambin el perfil crediticio de potenciales clientes y no nicamente de sus clientes actuales. En 1992, se incluira la informacin reportada por las mutuales de ahorro y prstamo. En agosto de 1988, se aprueba el Manual de Anlisis Financiero, que regula el control a realizar por la Intendencia de Anlisis Financiero. Posteriormente, en 1991 y para facilitar las inspecciones, se define la documentacin mnima por carpeta de crdito. En noviembre de 1988, se aprueba (mediante resolucin 119/11/88) el Manual de Cuentas para Bancos y Entidades Financieras, cuyo uso sera obligatorio desde el 1 de enero de 198958 y que permite mayor profundidad en la uniformizacin de la contabilidad bancaria. La codificacin de la contabilidad aplicada es compatible con otros pases latinoamericanos y permite una evaluacin comparativa.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

 Ese mismo mes se prohibi a las entidades financieras efectuar recargos y/o gravmenes adicionales a la tasa de inters anual efectiva. En 1988, se defini que la cartera se debe clasificar en vigente, vencida y en ejecucin. En 1988 se determina la clasificacin de crditos en normales, con problemas potenciales, deficientes, dudosos y perdidos. En 1989, se norm la previsin de crditos diferenciando la previsin entre genrica y especfica, una manera de afectar con mayor rigor a las entidades con mayor mora. Posteriormente, en 1990, se norm el tratamiento de los crditos vencidos, en ejecucin y el castigo para crditos incobrables. En 1988, mediante D.S. N 21871, se cre el concepto de multibanca, a diferencia del concepto de banca especializada que se manej en el pas hasta entonces. En 1987, la Divisin de Fiscalizacin decidi la liquidacin de los siguientes bancos59: Banco de Crdito Oruro S.A, liquidado debido a la realizacin de operaciones de crdito con sus ejecutivos y funcionarios y haber superado el lmite de 20% de crdito a un individuo. Banco de Potos S.A, liquidado debido a la realizacin de operaciones de crdito con sus ejecutivos y funcionarios; reporte de estados financieros con informacin falsa y disminucin del patrimonio al monto menor al mnimo por ley. Banco del Progreso Nacional, liquidado por reporte de estados financieros con informacin falsa; disminucin del patrimonio al monto menor al mnimo por ley. El primer banco que se liquid con participacin de la recin restituida Superintendencia fue el Banco Latinoamericano de Desarrollo S.A., debido a la prdida de ms del 50% del capital; desencaje legal; iliquidez y morosidad. El segundo banco en liquidarse con participacin de la Superintendencia fue el Banco del Progreso Nacional S.A., en 1989.

Un hecho de suma importancia en la regulacin financiera de este perodo es la aprobacin del Estatuto de la Superintendencia de Bancos, mediante D.S. N 22203, de mayo de 1989. El Estatuto ampla su facultad a todas las entidades financieras que realicen intermediacin, salvo las de seguros, es decir que se integra al sistema mutual y cooperativo. El estatuto orgnico ampla, complementa y actualiza las atribuciones de la Superintendencia de Bancos, con el objetivo de que las entidades financieras presenten un servicio eficiente () se otorga a la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras funciones amplias para la eficiente aplicacin de un control preventivo del sistema financiero. Se le permite uniformar la contabilidad y planes de cuentas de las entidades bajo su control, velar por la veracidad de la informacin que stas emiten, inspeccionarlas, elaborar estadsticas y un sistema de indicadores que permita la implantacin de un mtodo de control preventivo60. Esta es la primera mencin legal del trmino Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras, en adelante SBEF. El estatuto orgnico menciona que los fines y objetivos de la SBEF son: Cumplir y hacer cumplir la ley, velar por la estabilidad y solvencia de las entidades que la integran, precautelar el ahorro del pblico controlando la asignacin del crdito. Adicionalmente, se establece que el Superintendente ser elegido de una terna presentada por el Senado Nacional al Presidente de la Repblica, y su designacin durar seis aos. No podrn ser elegidos los que no sean bolivianos, los directores y funcionarios de entidades supervisadas, ni los que tengan participacin en el patrimonio de una entidad controlada o hayan sido declarados en quiebra, insolventes o cometido delitos comunes61. El estatuto tambin establece que una de las obligaciones de la SBEF es proporcionar informacin permanente y transparente sobre la situacin financiera y patrimonial del sistema financiero, siendo este rol de suma importancia para el establecimiento de confianza del pblico hacia el sistema financiero62.

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58 59 60 61 62

Posteriormente, en 1991, existiran modificaciones al manual con las resoluciones 035.91 de 30.04.91, 169/91 de 16.09.91, y 22/91 de 31.10.91. Superintendencia de Bancos. Memoria 1988. Las comillas son motivos literales extrados de esta memoria. Ibidem, p. 15. El estatuto, incluso, menciona que los funcionarios de la Superintendencia que realicen inspecciones estn autorizados a realizar interrogatorios bajo juramento. Quelca, Gerardo: Sistema de Intermediacin Financiero Proteccin del Ahorro en la Legislacin boliviana 1988 1999. Una visin jurdica. Universidad Andina Simn Bolivar, La Paz, 2000.

Todas estas modificaciones financieras promovieron mayor confianza en el sistema, lo que se demuestra en el crecimiento del mismo. Sin embargo, las elecciones presidenciales de 1989 -como se mencion- generaron mucha inestabilidad financiera y desconfianza del pblico. Entre mayo y agosto de 1989, se retiraron 351 millones de Bolivianos del sistema financiero, equivalentes al 26,7% del total captado; uno de los ms afectados fue el Banco del Estado, cuyas cajas de ahorro disminuyeron en 66% y sus captaciones totales en 13%. Estos hechos obligaron al BCB a otorgar crditos de liquidez y a la Superintendencia, a emitir normativa transitoria para el de encaje legal. Las lneas de crdito del BCB aportaron para generar el 37,2% de la cartera total del sistema bancario privado ese ao. Por otro lado, el Ministerio de Hacienda dict una resolucin que dispuso que las entidades financieras no bancarias constituyeran un fondo de liquidez de 8% sobre captaciones, debido a la coyuntura de retiros. La decisin de los partidos polticos de respetar la decisin congresal con respecto a la Presidencia cort la incertidumbre y, eventualmente, revirti la corrida. Con el cambio en el clima poltico, los bancos, incluso, lograron incrementar sus captaciones en 48,5% en comparacin a diciembre de 1988; las mutuales lo hacen en 87% y las cooperativas en 113,8%. Las colocaciones de los bancos crecieron en 43%, mientras que las de las mutuales lo hicieron en 119%, cerrando 1989, pese a las turbulencias polticas, con buenas cifras63. En 1989, la SBEF cre la Intendencia Regional de Santa Cruz y la Oficina de Representacin en Sucre, esta ltima para apoyar en los procesos de liquidacin realizados por la Corte Suprema de Justicia.

Pasados cuatro aos de las medidas de reforma, los plazos de las operaciones aumentaron, pero tambin la dolarizacin de los depsitos, la que alcanz a 89,7% en el caso de los depsitos a plazo. Un 81,9% de los pasivos estaban o en dlares o moneda nacional con mantenimiento de valor; la tasa de inters anual promedio en bolivianos para depsitos a plazo era de 23,9%! El final de los aos ochenta marca un nuevo paradigma de la regulacin financiera; es as que se regula la emisin de bonos y la venta de acciones por parte de bancos; tambin, se permite la participacin de los mismos en compras de valores a travs de sociedades de intermediacin burstil, siempre y cuando esto no implique arriesgar ms del 10% de su patrimonio neto. 4. Situacin econmica y poltica en Bolivia en el perodo 19901998 En el mbito econmico nacional, el final de los aos ochenta estuvo marcado por la recuperacin econmica, aunque en ningn momento el crecimiento lleg a las expectativas generadas por el cambio de modelo. El inicio de los noventa pareca augurar un mayor desarrollo gracias a las ms altas tasas de crecimiento desde el cambio de modelo: 4,5% ,en 1990, y 5,1% ,en 1991. Sin embargo, este crecimiento dur poco y en 1992, la tasa de crecimiento baj notablemente, debido a la disminucin de las exportaciones de minerales, y la cada en el precio del gas exportado a la Argentina. El grfico a continuacin muestra las tasa de crecimiento entre 1990 y 1998.

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Grfico VII.2: Crecimiento del PIB Real (%)

6,0% 5,0%

4,0% 3,0% 2,0%

1,0% 0,0% 1990 1991 1992 1993 1994 1955 1996 1997 1998

Elaboracin propia. Fuente: FMI.

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Superintendencia de Bancos: Memoria 1989, p 69.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

Tanto el dficit fiscal como la inflacin se mantuvieron en niveles similares a los de la estabilizacin, la inflacin con una ligera tendencia a la reduccin, lo que alent las operaciones de mayor plazo en el sistema financiero, aunque no elimin la dolarizacin del sistema. El Presidente Jaime Paz Zamora, en el gobierno de Unidad Nacional conformado por la alianza entre Accin Democrtica Nacionalista (ADN) del ex dictador Hugo Banzer y su partido el Movimiento Izquierdista Revolucionario (MIR), dio continuidad a la NPE y al proceso de modernizacin del Estado. En el marco de lo que se denomin la deuda social histrica, el gobierno de entonces, como un paso poltico y humano, impuls la actualizacin de las rentas, que haban disminuido sustancialmente por la hiperinflacin y no haban sido corregidas hasta el inicio de los aos noventa las que se indexaron al salario mnimo ajustando su valor. Antes de dicha indexacin, el 70% de las rentas era inferior a Bs. 20; el ajuste permiti a 64.000 rentistas incrementar su renta en 6 veces, todava un monto muy bajo, pero -de todas maneras- mejor64. Otro hecho que es un importante referente histrico y que acaece en la dcada de los noventa se refiere a las movilizaciones indgenas (iniciadas con la primera Marcha por el Territorio y la Dignidad de los pueblos indgenas del Beni en 1990) que derivaron -posteriormenteen la promulgacin de la denominada Ley INRA, con el consiguiente reconocimiento de las Tierras Comunitarias de Origen (TCOs) y procesos de saneamiento y titulacin. Una preocupacin del gobierno de Paz Zamora fue reestablecer la inversin tanto pblica como privada. Para el primer caso y a partir de la experiencia del Fondo Social de Emergencia (FSE), se dio continuidad -en el marco de la poltica sociala esta iniciativa con el Fondo de Inversin Social (FIS) y el Fondo Nacional de Desarrollo Regional (FNDR) creado en 1987, y se cre, en 1989, el Fondo de Desarrollo Campesino (FDC)65 para facilitar el acceso a crdito a los pequeos productores rurales, delimitando su accionar en 1991 (D.S. N 22863) a entidades de intermediacin reconocidas por la Superintendencia, y no a beneficiarios finales. Se facult al Fondo Nacional de Vivienda (FONVIS) colocar recursos del Plan de Nacional de Vivienda Popular. Estos dos ltimos deban ser supervisados por la Superintendencia de Bancos. Para dinamizar

la inversin privada, el D.S. N 22407 norm las inversiones conjuntas, denominadas Joint Ventures u operaciones de riesgo compartido para generar inversiones concurrentes entre empresas extranjeras y empresas pblicas, corporaciones de desarrollo, etc. Dicho decreto tambin modifica los aranceles de bienes de capital de 10% a 5% para promover la inversin. Posteriormente, se emite la Ley de Inversiones N 1182; sin embargo, el impacto de esta normatividad no es sustantivo. La inversin extranjera no ingresa de manera significativa al pas, pese a que esta ley le otorga un tratamiento similar a la inversin nacional. Bajo este gobierno se iniciaron las primeras privatizaciones, entre las que destacan el Ingenio Azucarero Guabir, que se constituy en sociedad annima mixta, y las Plantas Industrializadoras de Leche (PIL). En el mbito poltico y democrtico, resaltan, por un lado, el gran acuerdo nacional concertado entre las diversas fuerzas polticas del pas en febrero de 1992, que ratifica la voluntad poltica de fortalecer la democracia en el pas, y, por otro y como derivacin del primero, recuperar la credibilidad del rgano electoral a travs de la conformacin de la Corte Nacional Electoral con notables y personalidades de reconocida trayectoria profesional y ciudadana, en la que destac su Presidente Huscar Cajas Kauffman. El primer gobierno de Gonzalo Snchez de Lozada con el MNR (1993-1997), acompaado de su Vicepresidente indgena Vctor Hugo Crdenas, no solamente dio continuidad a este proceso de liberalizacin y modernizacin, sino que lo profundiz y busc su consolidacin. El intento ms serio, en el marco de lo que se ha venido a llamar el perodo neoliberal, de modernizacin del Estado y de la sociedad (nueva relacin Estado- Sociedad) se ha dado en este perodo, destacndose la aplicacin de las reformas estructurales de segunda generacin. El gobierno del MNR tuvo que enfrentar mucha resistencia a la implementacin de una de las medidas que con mayor contundencia consolidara el modelo liberal en Bolivia. Se denomin capitalizacin a la privatizacin de las empresas pblicas, la que consista en la venta, mediante subasta, de un porcentaje de la participacin accionaria estatal. Los antecedentes inmediatos de la capitalizacin fueron

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Salinas, Helga: op. cit., pp. 26-27.

las privatizaciones realizadas por el gobierno de Jaime Paz Zamora, las que se realizaron tambin mediante subasta. Las empresas que se privatizaron durante este perodo no eran consideradas estratgicas y estaban fundamentalmente ligadas a la Corporacin Boliviana de Fomento (CBF), como, por ejemplo, hoteles prefecturales, empresas productoras de leche en el nivel regional, el ingenio azucarero Guabir y otras empresas de menor volumen de operaciones. La capitalizacin, ms bien, se orient a la privatizacin de las empresas denominadas estratgicas, orientadas, por un lado, al sector externo, y, por lo tanto, generadoras de divisas para el pas, como YPFB y la Empresa Metalrgica Vinto, y, por otro, a servicios vitales para la dinmica econmica del pas, como los casos de las empresas de energa (ENDE), comunicaciones (ENTEL), transporte areo y frreo (LAB y ENFE). Durante la campaa presidencial de 1993, el MNR anunci que el Estado retendra el 51% de la participacin en la propiedad de las empresas y que esto generara 500.000 nuevos empleos. En los hechos, con la capitalizacin, el Estado retuvo el 50% del paquete accionario, deleg la administracin a las empresas capitalizadoras, as como la mayor participacin en los respectivos directorios. Ninguna de las evaluaciones posteriores pudo verificar el incremento del empleo en las magnitudes propuestas, por lo menos no proveniente del sector formal. Con esta medida, la inversin extranjera directa se increment notablemente los primeros aos de la capitalizacin; sin embargo, luego cay a niveles que no tuvieron relacin con las expectativas iniciales del proceso. 5. Modernizacin del Estado: Ley SAFCO, las reformas de segunda generacin, disposiciones financieras y Ley de Bancos y Entidades Financieras (1990-1998) 5.1. Ley SAFCO Los primeros pasos de modernizacin del Estado se encuentran (como se aprecia en el D.S. N 22407) en la remisin del ejecutivo al legislativo del Anteproyecto de Ley de Organizacin de los Gobiernos Departamentales y del Anteproyecto de Ley de Administracin Financiera y Control

Gubernamental que, posteriormente, se promulgara como Ley SAFCO. Lus del Ro Chvez, primer superintendente de la restituida SBEF, en la Memoria de 1988, mencionara que la ley de 1928 deba modificarse. En la Memoria de 1989, comentara que la SBEF elaboraba un borrador para la nueva ley. Finalmente, en enero de 1990, el D.S. N 22407 demandaba un borrador de la Ley de Bancos al Ministerio de Finanzas, que deleg esta responsabilidad a la SBEF, la que present el borrador en el primer semestre de 1990, acompaado de una Ley Orgnica para la Superintendencia. La Ley se promulgara muchos aos despus. La modernizacin del Estado se inici con la promulgacin de la Ley SAFCO (1990) y un conjunto de normas que destacan como el exhaustivo anlisis de las empresas pblicas y cierre de los bancos estatales (D.S. N 22407 y otros)66, con la descentralizacin municipal y presencia estatal en el territorio nacional (a travs de la Ley N 1551 de Participacin Popular, de 20 de abril de 1994), con el controvertido proceso de privatizacin (por medio de la Ley N 1544 de Capitalizacin, de 21 de marzo de 1994) y la Ley N 1606, de 25 de noviembre de 1996, (modificatoria de la Ley 843 de Reforma Tributaria, de mayo de 1986). Estas medidas, entre otras, se orientaron a crear las condiciones para un nuevo relacionamiento entre el Estado y la sociedad, la desestatizacin y privatizacin de la economa y la consolidacin del sistema liberal. El proceso de implantacin de este nuevo marco normativo y modelo econmico no estuvo exento de conflictividad poltica y social y del rechazo de las organizaciones sociales; sin embargo, la fragmentacin social y organizativa de stas no tuvieron el impacto y la magnitud del las movilizaciones realizadas contra el D.S. N 21060 de 1985. La Ley SAFCO no slo regula el uso y gasto de los recursos pblicos, sino que estructura los sistemas de administracin y control67, y define a los responsables del manejo e implementacin de los mismos. Hace responsable a cada servidor pblico por los resultados emergentes del desempeo de sus funciones, lo que, en palabras del Superintendente Lus del Ro Chvez, es un significativo avance en la moralizacin y el control de la cosa pblica68.

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Todava con resabios de la mentalidad de capitalismo de estado, el Decreto 22461 menciona que el FDC podr otorgar crdito en forma recuperable o no; la Superintendencia, en su Memoria de 1990, menciona haber expresado por escrito su oposicin a esta poltica, ya que vulnera las disposiciones vigentes, pudiendo esto generar una posible distorsin del sistema financiero en su conjunto. Esta y otras implicaciones de la modernizacin del estado para el sector financiero se analizan en el acpite siguiente. Los sistemas son: Programacin de operaciones, Organizacin administrativa, Presupuesto, Administracin de personal, Administracin de bienes y servicios, Tesorera y Crdito Pblico, Contabilidad integrada, Control Gubernamental interno y externo. Memoria SBEF 1990, p. 15.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

En 1992, se emitira un reglamento de la Funcin Pblica, el que norma varias de las disposiciones de la Ley SAFCO. El objetivo principal de esta ley es evitar la duplicidad de funciones y atribuciones, establece que nicamente las cabezas de sector puedan emitir normas y vigilar su ejecucin, incluso a travs de la fusin o supresin de entidades cuyos objetivos se dupliquen con otras. Tambin, busca la simplificacin y transparentacin de los procesos de compras estatales, adems de la incorporacin de sistemas de control internos y externos.

Autorizado a realizar operaciones de mercado abierto para controlar la liquidez. Autorizado a realizar operaciones de cambio para controlar el mercado cambiario. La independencia del BCB en el manejo el crdito fiscal fue una importante innovacin en cuanto a la modernizacin del Estado; si bien desde las reformas estructurales el BCB haba actuado con autonoma, no existan leyes que explcitamente le permitieran o prohibieran actuar de esta manera. 5.2. Reformas de segunda generacin Luego de las medidas de ajuste estructural (1985) y la Ley SAFCO, entre otras, se impulsaron las reformas de segunda generacin, entre las que destacan: i) modificaciones a la Constitucin Poltica del Estado (CPE), en la que se reconoce a Bolivia como pas pluricultural y multitnico, ii) Ley de Capitalizacin (1994, modalidad de privatizacin de las principales empresas estatales), iii) Ley de Participacin Popular (LPP, 1994, modelo boliviano de descentralizacin) y Ley de Descentralizacin Administrativa (LDA, 1995), iv) Ley de Reforma Educativa (LRE, 1994)) que oficializa la Educacin Intercultural Bilinge (EIB), v) Ley de Reforma de Pensiones (1996), y vi) Ley del Servicio Nacional de Reforma Agraria, conocida como Ley INRA (1996), que reconoce las Tierras Comunitarias de Origen (TCO) de los pueblos indgenas y establece los procesos de saneamiento y titulacin de tierras.

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La cabeza de sector en materia monetaria es el BCB, al que se le denomina como nica autoridad monetaria y rector de todo el sistema de captacin de recursos e intermediacin financiera y, como tal, es responsable del manejo de las reservas monetarias. En esta ley se encuentra una de las primeras menciones explcitas sobre la independencia del BCB, condicin bsica para la estabilidad de la moneda. Se decide que esta institucin propondr y acordar con los rganos pertinentes del Poder Ejecutivo la poltica monetaria, bancaria y crediticia, y la ejecutar en forma autnoma, pudiendo negar crdito fiscal o crdito al sistema financiero. Tambin, se otorga autonoma en el control externo a la Contralora General de la Repblica69. Las principales funciones del BCB en este nuevo marco son: Banquero del supremo gobierno, ya que es al que presta, tambin es el administrador de las operaciones del Sector Pblico No Financiero (SPNF) y asesor del gobierno. rgano rector de todo intermediacin financiera. el sistema de

Banco de reserva, ya que administra las reservas internacionales y el tipo de cambio. Banco de bancos, ya que custodia y controla las reservas monetarias de las entidades financieras a travs del encaje legal, es su financiador de ltima instancia y administra la Cmara de Compensacin. Banco Emisor, por ser el nico autorizado para emitir billetes. Banco de Desarrollo ya que administra los recursos provenientes del extranjero para el desarrollo nacional.

La capitalizacin, con la Ley N 1544, de 21 de marzo de 1994, fue la reforma que busc cerrar el crculo iniciado con el ajuste en 1985 para consolidar el nuevo modelo neoliberal.

69 Ambas instituciones creadas por la misin Kemmerer.

La capitalizacin, con la Ley N 1544, de 21 de marzo de 1994, fue la reforma que busc cerrar el crculo iniciado con el ajuste en 1985 para consolidar el nuevo modelo neoliberal. Esta ley autoriz la conversin de las empresas estratgicas estatales en sociedades de economa mixta, as como la capitalizacin de stas a travs del incremento de su capital, mediante nuevos aportes provenientes de inversionistas privados, nacionales y/o extranjeros () Los inversionistas privados, nacionales y/o extranjeros () sern seleccionados y los montos de sus aportes determinados a travs de licitacin pblica internacional.(Art. 4.); los mismos que suscribieron un contrato de administracin. Asimismo, el Poder Ejecutivo qued autorizado para transferir a ttulo gratuito, en beneficio de los ciudadanos residentes en el pas y que al 31 de diciembre de 1995 hubiesen alcanzado la mayora de edad, las acciones de propiedad del Estado en las sociedades de economa mixta capitalizadas (Art. 6). Los fondos de pensiones seran los encargados de la administracin de los Fondos de Pensiones de Capitalizacin individual, los mismos que despus se constituyeron a travs de la Ley de Pensiones. Las cuantificaciones del valor en libros de las cinco empresas a capitalizar (YPFB, ENTEL, ENDE, ENFE, Y LAB70) ascendan a 648 millones de dlares; sin embargo, la capitalizacin logr compromisos de inversin (en cinco aos) por $US 1.671 millones; esto provoc que la inversin extranjera directa creciera de menos del 1% del PIB, al inicio de los noventa, a ms del 10% de ese indicador en 1998 y 199971. Debe mencionarse, sin embargo, que la inversin extranjera directa recibida por Bolivia entre 1994 y 1999 (los cinco aos considerados para concretar las promesas de inversin) es superior a los compromisos de la capitalizacin en $US 607 millones, es decir que Bolivia recibi ms inversin a la comprometida por las capitalizadas, lo cual puede asociarse a otros sectores, como la minera y las telecomunicaciones, principalmente.

Otra reforma al Estado, durante esta dcada, fue la descentralizacin de responsabilidades y de recursos de co-participacin tributaria (20% de las recaudaciones de renta y aduana) a los gobiernos municipales (GM) a travs de la promulgacin de la Ley de Participacin Popular N 1551 de 20 de abril de 1994. Con la LPP, en 1994, y el proceso de municipalizacin, el Estado llega -como nunca antes- a todos los confines del territorio nacional y se inicia un proceso inevitable de modernizacin.

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Tambin se plante la capitalizacin de Vinto, pero, por falta de demanda, no se logr cerrar el proceso. Cossio, Fernando: Los Impactos Sociales de la Capitalizacin en Bolivia.. IIDEE, La Paz, 2001.

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Otra de las importantes reformas al Estado durante esta dcada fue la descentralizacin de responsabilidades y de recursos de co-participacin tributaria (20% de las recaudaciones de renta y aduana) a los gobiernos municipales (GM), responsables de la jurisdiccin municipal, incluida el rea rural, a travs de la promulgacin de la Ley de Participacin Popular N 1551, de 20 de abril de 1994. Con la LPP y el proceso de municipalizacin, el Estado llega -como nunca antes- a todos los confines del territorio nacional y se inicia un proceso inevitable de modernizacin. Sin embargo, de manera paradjica, los pueblos indgenas y comunidades originarias se apropian del proceso y se abren diferentes alternativas, como los distritos y municipios indgenas y la participacin poltica, que permiten la reafirmacin de estas culturas y la vigencia/recreacin de sus usos y costumbres, en el marco del propio espritu de la LPP. En la dcada de los noventa, los movimientos y pueblos indgenas han logrado importantes espacios de reconocimiento a sus demandas sociales, territoriales y ejercicio de derechos. El carcter multitnico y pluricultural establecido en el Artculo 1 de la Constitucin Poltica del Estado (CPE), el reconocimiento de sus organizaciones naturales (personera jurdica) -en el mbito de la LPP- y de la TCOs -en la Ley INRA-, el establecimiento de la Educacin Intercultural Bilinge (EIB) -en el contexto de la Ley de Reforma Educativa- y la creacin de

una cartera de Estado (Ministerio/Viceministro) con competencias en los temas indgenas y de comunidades originarias son muestras de los avances y logros obtenidos por las luchas y movilizaciones de los pueblos y comunidades indgenas.72 La LPP tambin permiti la organizacin de la sociedad civil para el control de los recursos, primero al reconocer la personalidad jurdica de las comunidades y pueblos indgenas, comunidades campesinas y juntas de vecinos como organizaciones territoriales de base (OTB), las que deban fiscalizar la administracin de recursos del GM; pero, tambin, se ampli la participacin social al establecer la planificacin participativa en la formulacin de planes municipales y presupuestos (anuales y quinquenales), que buscaba transparentar la informacin y rendicin de cuentas y la incorporacin, principalmente del poblador rural, en la gestin pblica local, incluidas zonas en las que el Estado no haba sentado soberana prcticamente desde la creacin de la Repblica. Si bien los GM no demostraron -al inicio de las reformas- capacidad suficiente para la ejecucin de los recursos y las responsabilidades asignadas, su participacin en la inversin pblica ejecutada se fue incrementando paulatinamente de 8%, en 1994, (antes de promulgarse la LPP) a 20%, en 199873.

Procesos de planificacin participativa

72 73

Espaa, Ral, et. al.: op. cit. Segn informacin del Viceministerio de Inversin Pblica y Financiamiento Externo (VIPFE).

NOGUB, COSUDE y CAF

5.3. Reformas financieras La modernizacin del Estado implicara importantes reformas financieras: se definira con mayor claridad el rol del BCB y de la Superintendencia, se liquidaran los bancos estatales, se promulgara una nueva Ley de Bancos, derogando la de 1928, se detallaran las atribuciones de las cooperativas dedicadas al sector financiero y se modificara la estructura de regulacin y supervisin del sistema financiero en su conjunto. Una de las principales normativas financieras dentro de la Ley SAFCO consiste en la definicin de la Superintendencia de Bancos como el rgano rector del sistema de control de toda captacin de recursos

El D.S. N 22407 es, en varios sentidos, similar al 21660 de 1987, ya que regula y modifica muchas normativas financieras. Este decreto modifica la relacin de deuda contra patrimonio neto; originalmente se permita un endeudamiento equivalente a 15 veces el patrimonio neto, 10 veces con el pblico y 5 con el BCB. A esto, se adiciona un nuevo lmite de 5 veces con acreedores extranjeros. La Superintendencia, en la Memoria de 1989, mencion explcitamente estar en contra de dicha medida, ya que consideraba que la medida anterior era prudente y permita una ms rpida capitalizacin de los bancos, es decir, al no permitirles mayores fuentes de endeudamiento, su crecimiento deba basarse en aportes de capital y no nicamente deuda. El D.S. N 22407 tambin creara un Fondo de Garanta de Crditos, orientado a campesinos y pequeos productores; si bien este Fondo nunca lleg a implementarse, la Superintendencia tambin se manifest en contra, como consta en la Memoria de 1990: Dentro de un contexto de libre contratacin y de economa de mercado, no se justifica la orientacin del crdito sectorial, o por sujeto de crdito, debiendo ser las instituciones financieras las encargadas de seleccionar, con base en una evaluacin tcnica de sus riesgos, los sujetos de crditos capaces de repagar

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

La modernizacin del Estado implicara importantes reformas financieras, se definira con mayor claridad el rol del BCB y de la Superintendencia, se liquidaran los bancos estatales, se promulgara una nueva Ley de Bancos, derogando la de 1928, se detallaran las atribuciones de las cooperativas dedicadas al sector financiero y se modificara la estructura de regulacin y supervisin del sistema financiero en su conjunto.

del pblico y de intermediacin financiera del pas, incluyendo el BCB. Tambin, se recalca que su atribucin como regulador de los bancos pblicos est por encima de la Controlara General de la Repblica (CGR), una duplicidad que se haba arrastrado por muchos aos, incluso cuando la Superintendencia se incluy en el BCB como Divisin de Fiscalizacin. Pese a la mejor definicin de roles del BCB y de la Superintendencia de Bancos, todava existan duplicidad, vacos y superposicin en cuanto a la reglamentacin del sector financiero, concretamente en cuanto a que se defina al BCB como rgano rector del sistema de intermediacin financiera. La Memoria de la SBEF de 1990 menciona: los resultados del anlisis de la ley SAFCO y el D.S. No 22665, establecen necesidad de lograr una adecuada delimitacin de funciones de los organismos rectores del sistema financiero, definiendo las funciones privativas de la Superintendencia de Bancos y las del Banco Central de Bolivia para evitar superposiciones de jurisdiccin y competencia entre ambas instituciones.

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los recursos (p. 14). Evidentemente, en un contexto liberal, un fondo de esas caractersticas no tena cabida y, de hecho, poda distorsionar fuertemente la otorgacin de crdito a este sector. Todava en los aos noventa, se seguiran corrigiendo los vacos de la Ley de Bancos y se emitiran nuevas normas de prudencia. Se regula que las entidades financieras no podrn prestar a personas que tengan crditos castigados o mantengan crditos en ejecucin con alguna entidad, incluidos los bancos en liquidacin. Tambin, se define que los crditos que no se paguen el da del vencimiento de su cuota deben considerarse vencidos y no devengarn intereses. Ambas medidas de prudencia hoy son comnmente aceptadas. En 1990, se modific el Manual de Cuentas y se determin que las mutuales y cooperativas deban adecuar sus estados financieros al nuevo manual, lo que obligaba a estas instituciones a introducir sistemas informticos y capacitar su personal, siendo ste un importante impacto de las normativas emitidas por la SBEF. Tambin, se reglament el Fondo de Liquidez para Cooperativas de Ahorro y Crdito.

En 1990, la Superintendencia emiti una norma que podra ser el primer antecedente explcito de fortalecimiento de los derechos del consumidor74, ya que regulaba que las instituciones financieras mantuvieran en una pizarra la informacin con los precios y costos que se cobraban y pagaban en cada una de las operaciones (Circular SB 123/90). La norma se denomin de Proteccin al pblico usuario del sistema financiero. Ese mismo ao, la Superintendencia realizara visitas a algunas financieras de Cochabamba, las que operaban ilegalmente captando recursos del pblico. La Memoria institucional de ese ao seala que se elev un informe al Ministerio de Finanzas; algunos aos ms tarde, se realizaran los cierres definitivos de estas instituciones, con su correspondiente movilizacin social, siendo ste uno de los primeros casos de operacin ilegal intervenidos desde la restitucin de la SBEF.

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En 1990, la Superintendencia emiti una norma que podra ser el primer antecedente explcito de fortalecimiento de los derechos del consumidor: regulaba que las instituciones financieras mantuvieran en una pizarra la informacin con los precios y costos que se cobraban y pagaban en cada una de las operaciones. La norma se denomin de Proteccin al pblico usuario del sistema financiero.
74 Uno de los temas de mayor importancia en la actual gestin de la SBEF

En 1991, se crearan dos nuevos bancos, ambos en Santa Cruz: el Banco Internacional de Desarrollo (BIDESA) y el Banco Econmico; ese ao, tambin se decidi la liquidacin del Banco de Financiamiento Industrial y de los bancos estatales.
En 1991, para controlar la valuacin de garantas, se cre el Registro de Valuadores Independientes, con lo que se gener una valuacin independiente de parte de un perito. Ese ao, se inscribieron 115 personas, principalmente en La Paz y SCZ (64% de los inscritos). En junio de ese ao, se regul el capital mnimo de los Almacenes Generales de Depsito, que, debido a la inflacin, qued reducido a montos muy bajos para el tamao de sus operaciones. En 1991, se crearan dos nuevos bancos, ambos en Santa Cruz: el Banco Internacional de Desarrollo (BIDESA) y el Banco Econmico; ese ao, tambin se decidi la liquidacin del Banco de Financiamiento Industrial y de los bancos estatales.

La mayor implicancia financiera de la modernizacin del Estado en los aos noventa fue el cierre de los bancos estatales. El antecedente inmediato a la liquidacin fue el D.S. N 21660, de 1987, que buscaba modificar la estructura de los bancos Agrcola y Minero para su mejor operacin y liquida al Banco de la Vivienda SAM, adems de restringir las operaciones comerciales del Banco del Estado, limitndolo a operar con el sector pblico. La nica institucin financiera pblica o mixta que no es abordada por ninguno de los decretos supremos de esa poca es FINDESA SAM, de la Corporacin de Desarrollo de Santa Cruz (CORDECRUZ). El D.S. N 22407, de 1990, exigi un anlisis exhaustivo de las empresas estatales, lo que deriv en una profunda inspeccin financiera de los tres bancos estatales: Banco Agrcola, Banco Minero y Banco del Estado. De este anlisis, se decret en 1991 el cierre de las agencias del Banco del Estado que no resultaban rentables econmicamente.

Cada uno de los bancos estatales cumpla una funcin diferente segn su especialidad. Por ejemplo, el Banco del Estado era el nico que realizaba captaciones del pblico, mientras que todas las operaciones del Minero y el Agrcola se financiaban con capital o deudas con el BCB o el extranjero. En 1989, el de mayor cartera era el Banco Agrcola, pese a ser el de menor monto en activos. En realidad, ese ao, el Banco del Estado tena 34% de sus activos en cartera; el Minero, 41%, mientras que el Agrcola tena 76% de su activo en cartera. Parte de esto se deba a la prohibicin al Banco del Estado para realizar operaciones con el sector privado. El Banco Agrcola tambin era el de mayor patrimonio en 1989. La participacin de los bancos estatales en el sistema financiero se haba reducido desde la implementacin del D.S. N 21060. Sin embargo, stos todava representaban un importante lugar en el sector financiero. El siguiente cuadro muestra la evolucin de los activos de los bancos estatales con respecto al sistema bancario total.

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Grfico VII.3: Activos de bancos estatales y privados (en porcentajes)

100,0% 90,0% 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 1988 1989 1990 1991

Estatal Privado

Fuente: Elaboracin propia, con base en las Memorias Superintendencia de Bancos 1988, 1989, 1990, 1991.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

La prohibicin de 1987 al Banco del Estado para realizar operaciones con el sector privado es una de las principales causas para la disminucin de la participacin estatal en el sector bancario. Solamente los activos del Banco del Estado representaban el 29% del sistema bancario, en

1982, y el 25,3%, en 1985, mientras que, en 1988, el activo de los tres bancos estatales fue ligeramente superior al 19% y, en 1991, no superaron el 7% de participacin. El caso de las captaciones del pblico y del patrimonio neto en el perodo 19881991, se presenta a continuacin.

Grfico VII.4: Captaciones del pblico (en porcentajes) 272

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1988 1989 1990 1991

Privado Estatal

Fuente: Elaboracin propia, con base en las Memorias Superintendencia de Bancos 1988, 1989, 1990, 1991.

Grfico VII.5: Patrimonio Neto (en porcentajes)

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1988 1989 1990 1991

Privado Estatal

Fuente: Elaboracin propia, con base en las Memorias Superintendencia de Bancos 1988, 1989, 1990, 1991.

Los bancos estatales disminuyeron su participacin en todas las cuentas del sistema, con mucha ms importancia en el caso del patrimonio neto, el que prcticamente se redujo al 1% del total del sistema en 1991, ao de su cierre, siendo la cuenta de Aportes no Capitalizados la que se elimin de las cuentas de capital de estos bancos y les rest prcticamente todo su peso en el sistema. El caso de las captaciones de pblico es igualmente dramtico. Debido a la prohibicin de realizar operaciones con el sector privado, las captaciones del Banco del Estado disminuyeron notablemente de 123 millones de dlares, en 1980, a 36,6 millones de dlares, en 1990. Mientras que, en 1980, sus captaciones alcanzaron al 2,4% del sistema bancario, en 1992, stas apenas alcanzaban al 0,5%. Sus activos alcanzaron a 240 millones de dlares en 1980, mientras que, en 1992, stos apenas sumaron 102 millones de dlares. Los tres bancos estatales disminuyeron su participacin en el sistema bancario de 7% a 4%, viniendo prcticamente todo este porcentaje de los depsitos de instituciones pblicas. El D.S. N 22664, de diciembre de 1990, establece nuevamente la recomposicin del directorio del Banco Minero, ya que ste no haba logrado los objetivos fijados en 1987 para su reestructuracin; la participacin privada era muy pequea. Posteriormente, se comprobara que la participacin accionaria del sector privado estaba viciada. Algunos accionistas privados eran, adems, deudores morosos del banco. Julio de 1991 marcara el fin de los bancos estatales. La primera liquidacin sera la del Banco Agrcola de Bolivia mediante D.S. N 22861. En este decreto, se encargaba al Banco del Estado el cobro de los crditos otorgados por el BAB. El D.S. N 22862 autorizara la intervencin del Banco Minero por parte de la Superintendencia. El D.S. N 22864 establecera nuevamente la suspensin total de operaciones crediticias del Banco del Estado y el D.S. N 22865, la suspensin de las operaciones de crdito del Fondo Nacional de Exploracin Minera (FONEM), cuya liquidacin finaliz en enero de 1995. El Banco del Estado realizara la transferencia de sus funciones al BCB en noviembre de 1992 y, en diciembre de ese ao, dejara de operar con el pblico, con lo que concluira su existencia en el sistema financiero. Su liquidacin se iniciara en 1993.

En el caso de los otros bancos estatales, el 13 de abril de 1999 culminara la liquidacin del Banco Agrcola y la del Minero concluira un ao despus, en mayo de 2000. De acuerdo al D.S. N 21660, el BCB se subrog las deudas de los bancos estatales. En el caso del Banco del Estado, segn el D.S. N 22194, de mayo de 1989, la deuda alcanz a 46 millones de dlares75 (en 1992, ao anterior al cierre de operaciones, su mora alcanz al 52%); la del Banco Minero alcanz 32 millones de dlares (ese ao, su mora lleg al 72%)76 y la del Banco Agrcola se estim en 116 millones de dlares (ese ao, su cartera en mora alcanz a 68% y nicamente un 80% de ese total estaba previsionado)77. Es decir que el cierre de los bancos estatales signific una subrogacin total de prcticamente 200 millones de dlares, sin contabilizar el gasto en los procesos judiciales y el cobro de cartera morosa78. 5.4. La Ley de Bancos y Entidades Financieras y otras regulaciones financieras Los principales datos del contexto que antecedieron a la promulgacin de la Ley de Bancos y Entidades Financieras fueron: el proceso de cierre de los bancos estatales; las funciones establecidas por la Ley SAFCO para el BCB y la Superintendencia de Bancos que supervisaba a bancos, mutuales de ahorro y prstamo y a la Federacin Nacional de Cooperativas de Ahorro y Crdito. La situacin del sector se caracterizaba porque, en 1992, los activos

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Conformndose luego (D. S. 21194) una comisin interinstitucional para recuperar los crditos que se otorgaron con esos fondos; en 1990 el Banco del Estado presenta a esta comisin proyectos de resolucin para los crditos otorgados a Hotelera Nacional, el Hotel Los Tajibos y la Universidad Catlica (Memoria 1990, p. 43). Memoria Superintendencia 1990, p. 45. Memoria Superintendencia 1990, p. 49. Procesos encargados a la Superintendencia de Bancos en el caso del Banco Agrcola Como aclara Gerardo Quelca (op. cit.): La confianza y proteccin de los ahorros de pequeos depositantes, desde el punto de vista de este sector, se ha sustentado en la garanta implcita del Estado; hecho que tambin ha aportado a la generacin de confianza por parte de este segmento de ahorristas.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

Es decir que el cierre de los bancos estatales signific una subrogacin total (por parte del BCB) de prcticamente 200 millones de dlares, sin contabilizar el gasto en los procesos judiciales y el cobro de cartera morosa.

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del sistema bancario crecieron 36% y las captaciones del pblico se duplicaron entre 1990 y 1992; el plazo promedio para depsitos del pblico lleg a 129 das, lo que significaba 23 das ms que en 1991. En el sistema bancario, las tasas de inters pasivas efectivas promedio eran de 24% para plazo fijo moneda nacional y las activas de 58,83% para operaciones en moneda nacional y 18% para operaciones en moneda extranjera. La mora del sistema, el ao 1992, fue 5,3%.

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El 14 de abril de 1993 se promulga la Ley No 1488 de Bancos y Entidades Financieras, con 10 ttulos y 169 artculos, la misma que deroga la Ley N 608, de 1928, y que se basa en el anteproyecto presentado por la Superintendencia al Ministerio de Finanzas. En dicha Ley, la Superintendencia de Bancos es definida como una institucin de derecho pblico y de duracin indefinida, con autonoma econmicoadministrativa, que ejerce sus funciones bajo la tuicin del Ministerio de Finanzas. Esta caracterstica es de suma importancia para el buen cumplimiento del rol fiscalizador; por un lado, su autonoma administrativa permite evitar o disminuir la injerencia del sistema poltico y, por otro, su duracin indefinida permite generar un proceso de institucionalizacin que aporta al establecimiento de confianza por parte del pblico79 y al sentido de respeto a la autoridad por parte de las entidades reguladas.

A diferencia de la Ley de 1928, sta regula la intermediacin financiera como actividad, sin importar el tipo de entidades que la realicen, es decir que, en esencia, se busca proteger al ahorrista; otras diferencias con la Ley de 1928 saltan a la vista desde un inicio. Las definiciones que enmarca la Ley de 1993, por ejemplo, se refieren a servicios diferentes y a conceptos modernos de finanzas. La Ley de 1928 no regulaba otro tipo de servicios financieros, como el arrendamiento financiero, los servicios auxiliares, el factoraje, las casas de cambios o los almacenes generales de depsito80, aunque ya regulaba el secreto bancario y el encaje legal. En cuanto a los bancos, la Ley de 1928 regulaba a diferentes tipos de bancos y sus secciones (hipotecarias, de ahorro, de fideicomiso y comerciales). La Ley de 1993 define una nica diferencia al interior de los bancos: crea, adems de la banca multiactiva con amplias atribuciones para la realizacin de servicios financieros, los Bancos Departamentales, cuyo antecedente se genera en el D.S. N 22734 que norma la creacin de casas bancarias departamentales. El mbito de accin de estas instituciones estuvo delimitado geogrficamente en un departamento y su capital mnimo era casi 6 veces inferior al de los bancos tradicionales. En los hechos, este tipo de instituciones no lleg a crearse, pero fueron el antecedente de los Fondos Financieros Privados (FFP).

Ley de Bancos y Entidades Financieras, 1993

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Si bien no en el marco de la Ley de Bancos, en 1993, la SBEF resuelve (SB 185/93) que las Agencias de Bolsa Filial debern constituirse en sociedades annimas segn el Cdigo de Comercio.

Gaceta Oficial de Bolivia

La Ley de 1993 tambin define la existencia de otro tipo de instituciones y relaciona los requisitos para la realizacin de servicios financieros con el patrimonio neto de las instituciones. La Ley N 1488 define la constitucin de los siguientes tipos de institucin (segn operaciones permitidas de ms operaciones a menos): Bancos a los que se les permite todas las operaciones financieras. Bancos Departamentales81. Mutuales de Ahorro y Prstamo. Cooperativas de Ahorro y Crdito. Fondos Financieros Privados, cuyas operaciones se definiran aos ms tarde mediante D.S. N 24000; y Cajas de Prstamo, cuyo funcionamiento nunca se lleg a reglamentar. La diferencia fundamental entre la Ley de 1993 y la de 1928 es que esta ltima tena mucho nfasis en la regulacin de la emisin de billetes, mientras que la primera se basa en principios fundamentales sugeridos por Basilea para la regulacin de la intermediacin financiera: El sistema financiero permite el calce entre operaciones de distintos plazos y debe adecuar los intereses de los ahorristas (altas tasas de inters y disponibilidad inmediata) con los de los deudores (bajas tasas de inters y plazos largos); es decir que el sistema financiero es el sistema de pagos de una economa. Por otro lado, existe diferente acceso a la informacin de las instituciones financieras. No todo el pblico puede acceder o entender la informacin que las instituciones financieras brindan, lo que puede llevar a errores en la toma de decisiones, tanto por parte de los ahorristas (buscar los bancos que ms paguen sin saber si son solventes) como de los deudores (los ms urgidos son susceptibles de aceptar condiciones crediticias adversas por desconocimiento del mercado) y de los banqueros (los que pueden asumir operaciones ms riesgosas en busca de lucro)82.

Finalmente, los bancos, al aceptar depsitos del pblico, reciben muchas veces ms que el capital que han pagado, por lo que su regulacin permite garantizar la solvencia de los mismos. A este principio se le denomina de Apalancamiento. En cuanto a la Superintendencia de Bancos, las principales diferencias y coincidencias entre ambas leyes son: La principal diferencia conceptual se refiere al objeto de regulacin. La Ley de 1928 regulaba estrictamente a los Bancos, mientras que la Ley de 1993 regula la actividad de intermediacin financiera, lo que implica a varios actores diferentes. La Ley de 1928 enfatiza la regulacin de la emisin e incineracin de billetes por parte de la Superintendencia, definiendo esta actividad como uno de los principales deberes de esta institucin: Sin embargo, esta actividad no est incluida en la Ley de 1993, debido a que los bancos ya no estn habilitados para emitir dinero. Otra importante diferencia entre ambas leyes es que la Ley de 1993 incluye la regulacin de otro tipo de entidades financieras que realizan intermediacin de recursos del pblico. En este sentido, se da un importante cambio para la profundizacin y ampliacin de la regulacin y supervisin financiera; si bien antes de emitirse esta ley se regulaba a las cooperativas, prcticamente no se tena informacin de las mismas, salvo a travs de la Federacin Nacional de Cooperativas de Ahorro y Crdito (FENACRE). Esto determina que la Superintendencia se denomine a partir de esta Ley: Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras, y no nicamente de Bancos. Dentro de las diferencias conceptuales relativas a las labores de la Superintendencia, la Ley de 1928 especifica que la Superintendencia debe hacer cumplir las leyes y decretos reglamentarios relativos a bancos; la de 1993 aade una serie de deberes y funciones que estn ms relacionadas con la vigilancia de la salud y solvencia del sistema financiero.

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El D.S. 22586, de agosto de 1990, faculta a la SBEF y al BCB definir mecanismos que incorporen nuevas instituciones intermediarias de crdito, que permitan acceder al crdito a pequeos productores. En este sentido, la SBEF present en diciembre de ese ao un anteproyecto de decreto supremo al Ministerio de Finanzas, que autorizaba la creacin y funcionamiento de bancos de depsitos orientados a la concesin de pequeos crditos bajo estrictas normas de prudencia y manejo bancario. Un ao despus de la norma de creacin de las casas bancarias con requisitos de capital mucho menores a un banco tradicional, surge la propuesta -estas casas son el antecedente ms cercano- de los Bancos Departamentales; en los hechos, nunca se crearon. Tcnicamente, se denomina asimetra de informacin a los procesos en los que existe diferente informacin disponible para cada lado de la transaccin; en ese caso concreto existen problemas de Riesgo Moral y Seleccin Adversa. La ley precautela que las instituciones no asuman operaciones riesgosas, si es que su capital no est nivelado con esos riesgos.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

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Ambas leyes resuelven que la autoridad mxima es el Superintendente y que ste debe ser elegido de una terna presentada por el Honorable Senado al Presidente de la Repblica. Ambas leyes demandan recursos de los bancos para el mantenimiento de la Superintendencia. Sin embargo, en el caso de la Ley de 1928, estos aportes no deban ser superiores al por mil de los activos de los bancos, mientras que, en el caso de la Ley de 1993, este aporte no deba superar el 1 por mil de los activos para bancos y otras entidades financieras, y el por mil de los activos del BCB83. Una importante enseanza de la hiperinflacin es recogida en la Ley de Bancos; ya unos aos antes de la promulgacin de esta Ley, la Superintendencia regula el capital mnimo de los Almacenes Generales de Depsitos, aduciendo que su capital, denominado en Bolivianos, haba perdido total relacin con el volumen de sus operaciones. En este sentido, el capital de las entidades financieras en la Ley de 1993 ya no se fija, como en la Ley de 1928, en moneda nacional, sino que se determina en Derechos Especiales de Giro (DEGs), los que se actualizan permanentemente y reflejan los movimientos internacionales en materia econmica. Adems, se regula que el patrimonio debe estar vinculado con operaciones activas ponderadas por riesgo. Esta regulacin otorg mayor solidez al sistema financiero y reflej, en parte, las actualizaciones en materia financiera en el nivel internacional, de acuerdo a los principios del Acuerdo de Basilea84. Un efecto casi inmediato de la promulgacin de la Ley de Bancos es la liquidacin en 1994 de: BancoSur y Banco de Cochabamba. El primero fue creado en 1993, producto de la fusin de los bancos Industrial y Ganadero del Beni y de Inversin Boliviano; su liquidacin se debi

al exceso en la concentracin de crditos vinculados y la disminucin de su capital, lo que poda afectar la solvencia del sistema financiero. En el caso del Banco de Cochabamba, la liquidacin se debi a la no adecuacin de su patrimonio a la Ley de 1993, la otorgacin de crditos fuera de los lmites de prudencia fijados por ley y la acumulacin de prdidas por encima del 50% de su capital pagado. La liquidacin de ambas instituciones provoc una salida de depsitos equivalente a 122 millones de dlares. Al momento de su liquidacin, los activos de ambas instituciones equivalan al 11,8% del total del sistema bancario. Otra importante diferencia entre ambas leyes y que aporta mayor seguridad al sistema es que la Ley de 1993 impide fundar instituciones financieras a deudores del sistema o personas que tengan sentencias condenatorias por la comisin de delitos, responsables de quiebras, etc. Es decir, se resguarda a los ahorristas de potenciales estafadores85; la Ley de 1928 no incluye ninguna regulacin al respecto. El artculo 7 de la Ley de 1993 establece que los representantes nacionales, los concejales municipales y los servidores pblicos en general no podrn ser fundadores de este tipo de instituciones, lo que precautela al sistema financiero de ser utilizado para fines polticos86. Como se coment en otros captulos, los bancos estuvieron fundados por varios presidentes de la Repblica, o stos pertenecieron a su directorio en algn momento. En general esto ha sucedido comnmente en el sistema financiero, tanto en los bancos como en las entidades aseguradoras87; sin embargo, ya en la Ley de 1993 se busca disminuir la ingerencia poltica en las instituciones financieras88. Los cambios en el encaje legal determinados por la Ley de 1993 tuvieron importantes impactos en el sistema financiero. Las modificaciones se presentan a continuacin.

83 84 85 86

87 88

Artculo 159 de la ley 1488. Concretamente, el Acuerdo de Basilea de 1988 menciona que el patrimonio de un banco debe ser mnimamente el 8% de sus activos ponderados por riesgo, ratio que la Ley toma explcitamente. En junio de ese ao, la Superintendencia cre categoras de riesgo para las diferentes cuentas del activo, lo que permiti una cabal calificacin de riesgo; posteriormente, en 1994, se realizaran modificaciones a este reglamento. En este sentido, la Ley solicita certificados de antecedentes policiales, de solvencia fiscal y otros que verifiquen la moralidad de pago de los potenciales fundadores de una entidad financiera. Justamente, unos aos despus, un congresista, accionista mayoritario del BIDESA, gener una serie de conflictos utilizando su ventajosa posicin pblica cuando la Superintendencia defini la liquidacin de dicha institucin. La revisin permanente de la lista de accionistas de los bancos arroja nombres que, en muchos casos, han ocupado cargos pblicos importantes, no necesariamente en el mismo perodo en que posean acciones. La revisin detallada de estos archivos ayuda a entender la vinculacin y el poder que administra el sistema financiero y el importante rol de la Superintendencia en este sentido. Arce, Jos Roberto: 100 aos de historia del seguro en Bolivia 19042004. Asociacin Boliviana de Aseguradoras, La Paz, 2007. Una medida de difcil comprensin en la ley de 1928 regulaba la cantidad de depsitos que una sola persona poda depositar, siendo el lmite mximo de 5000 bolivianos. Esta medida estaba quizs relacionada con el control que un depositante poda tener de un banco, hoy en da, no se considera que exista riesgo en la cantidad de depsitos que una persona deposita en una institucin.

Tabla VII.2: Encaje legal para depsitos en moneda nacional 1987 y 1993 (En porcentaje)

Tipo de cuenta Depsitos a la vista Depsitos en caja de ahorro Depsitos a plazo fijo

1987 (D.S. 21660) 20% 20% 10%

1993 (Ley 1488) 10% 10% 4%

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

277

Fuente: D.S. No 21660; Ley No 1488; elaboracin propia.

Otra importante diferencia con el D.S. N 21660 es que se eliminaba el encaje legal para depsitos a plazo mayores a un ao. La ley de 1993 habilit al BCB como regulador de encajes adicionales. El BCB, unos meses despus, mantuvo los niveles de encaje para depsitos a la vista y cajas de ahorro e increment el encaje para depsitos a plazo del 4% al 6%, manteniendo la liberacin de encaje para depsitos mayores a un ao89. Esta medida modific la estructura de tasas de inters pasivas que ofrecan los bancos, ya que incrementaron las tasas para depsitos mayores a un ao, lo que modific el plazo promedio de las captaciones del pblico de 129 das en promedio, en 1992, a 175 das, en 1993, y 215, en 1994. En cuanto a la regulacin de instituciones no bancarias, se establece que las Cooperativas de Ahorro y Crdito (CAC) deberan mantener un capital mnimo tambin establecido en DEGs (mucho menor al de bancos, FFPs y mutuales), y que debern especializarse en operaciones de intermediacin financiera90, esto con el fin de velar por la solvencia de estas instituciones, las que, en muchos casos, nacieron como cooperativas multiactivas y ofrecan servicios de salud, comercializacin y otros, pudiendo estas actividades interferir con el buen resguardo de los depsitos del pblico.

La regulacin tambin diferencia entre cooperativas que realizan operaciones con sus socios y aquellas que operan con pblico en general, a las que se les permiten muchas ms operaciones y a las que efectivamente se las regula. La regulacin de CAC, dictada mediante ley, gener la supervisin directa de 10 Cooperativas y la solicitud inicial de 38 instituciones con inters en ser reguladas por la SBEF. Este aspecto motiv a que la SBEF solicitase apoyo a la Confederacin Mundial de Cooperativas (WOCCU) y USAID para cuantificar la cantidad de cooperativas que operaban en el pas en 1992. Dicho censo identific a 202 cooperativas activas, cuyas operaciones equivalan al 4% del sistema financiero en 1997, pese a representar un 87% de las entidades que operaban en el sistema. Las cooperativas censadas estaban ubicadas en el rea rural en su mayora y orientadas a crditos pequeos: 73% de sus crditos se haban colocado por montos menores a $US 10.00091 y representaban al 95% de sus clientes, con una mora de 8,1%92. Este censo fue uno de los primeros pasos para la adecuacin del sistema cooperativo; posteriormente, la SBEF promovi la reglamentacin de cooperativas, aprobada mediante D.S. N 24439, en diciembre de 1996, que seala que las CAC que realicen operaciones con sus socios nicamente se denominan comunales o laborales

89 90 91 92

Posteriormente, con la Ley N 1670 del BCB, sera esta entidad el rgano que tendra facultades para fijar las tasas de encaje legal, derogndose los artculos 82 y 83 de la LBEF. Concretamente, el Artculo 73 de la ley dice que las inversiones en otras actividades no debern superar el 5% del total de los activos y debern ser autorizadas previamente por la SBEF. En contraste, los bancos colocaron 10% de sus crditos en ese rango y las mutuales, 31%. SBEF: Regulacin y supervisin financiera. Temas presentados en foros internacionales y nacionales 1998 Tomo II. La Paz, 1999..

(segn sus fines) y se definen como cerradas. Aqullas que realicen operaciones con sus socios y otras personas se denominan abiertas. stas ltimas se incluyeron en el sistema de regulacin de la SBEF, mientras que las cerradas seran supervisadas por el Instituto Nacional de Cooperativas (INALCO). Dicha normativa tambin define cuatro categoras para las cooperativas abiertas: las primeras dos poseen capitales mnimos equivalentes al 7,5% y 12,5% de los bancos, respectivamente, y las operaciones permitidas son bsicamente de captacin y colocacin de recursos, salvo los depsitos a la vista. La tercera categora requiere de un capital mnimo equivalente al de un FFP y se le permiten las mismas operaciones, entre las

que destaca contraer crditos con otras entidades financieras, incluido el BCB. Finalmente, las de categora IV requieren un capital mnimo igual al de un banco y pueden realizar las mismas operaciones que stos93. Si bien la normativa mantiene el principio de libre adhesin, es decir que aquella cooperativa que quiera trabajar nicamente con sus socios puede mantenerse como cerrada, al iniciarse el proceso de adecuacin, 65 cooperativas solicitaron licencias de funcionamiento. Hasta enero del 2000, se emitieron 24 licencias de funcionamiento distribuidas principalmente en el sur y oriente del pas. El fortalecimiento del sistema cooperativo regulado se puede apreciar a continuacin.

278

Tabla VII.3: Evolucin del sistema cooperativo (millones de dlares)

Indicador Activos Cartera Bruta Pasivos Captaciones del pblico Patrimonio 1995 127 99 105 81 21 1996 175 132 149 116 26 1997 231 181 199 162 32 1998 256 206 218 180 39

Fuente: Trigo, Jacques: Informe de gestin 19952001. Elaboracin propia.

Como se puede apreciar, prcticamente todas las cuentas se duplicaron entre 1995 y 2000, donde la de mayor relevancia es la de captaciones con el pblico, que refleja la confianza de ste en el sistema cooperativo. En cuanto a las mutuales, se prohibi que stas adquirieran bienes inmuebles para financiar proyectos habitacionales por el posible riesgo de estas operaciones y, por lo tanto, por las

implicaciones en el patrimonio. Ese mismo ao se determin la transferencia de la cartera de la Caja Central de Ahorro y Prstamo para la Vivienda (CACEN) al FONVIS. Posteriormente, en 1997, se liquidara a la CACEN por su mala situacin financiera. Su proceso de liquidacin concluy el 2001. El sistema mutual se encuentra concentrado principalmente en la ciudad de La Paz (75% de sus operaciones se realizan en esa ciudad). La evolucin de estas instituciones se refleja en la siguiente tabla.

93

Los requerimientos de capital tambin se regulan en funcin al riesgo: la categora uno debe tener un patrimonio equivalente al menos al 20% de sus activos ponderados por riesgo; la categora II, el 15%, y las categoras III y IV deben tener 10%, como el resto del sistema.

Tabla VII.4: Evolucin del sistema mutual (millones de dlares)

Indicador Activos Cartera Bruta Pasivos Captaciones del pblico Patrimonio 1995 333,7 224,7 300,9 261,6 32,6 1996 383,4 251,0 348,6 304,7 34,8 1997 427,0 283,6 390,6 347,2 36,4 1998 445,3 310,0 402,6 362,0 42,7

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Fuente: Trigo, Jacques: Informe de gestin 19952001. Elaboracin propia. VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

Salta a la vista el mayor nivel de apalancamiento con respecto a las cooperativas, las que poseen un patrimonio similar, pero un monto mucho menor de activos y pasivos. La tendencia, en general, fue de crecimiento y fortalecimiento en el sistema mutual, pese a la existencia de mutuales operando en mercados muy pequeos y poco dinmicos en materia de vivienda. El Artculo 119 de la ley autoriza la transformacin de instituciones financieras en bancos, previo cumplimiento de los requisitos solicitados a este tipo de instituciones. En este sentido, el Fondo Ganadero SAM de Santa Cruz, establecido en 1979 y supervisado por la SBEF hasta entonces, presenta el trmite para la conversin en Banco Ganadero S.A., lo que se concretara meses despus. Para ese entonces, de los trece bancos nacionales, ocho tenan casa matriz en La Paz y posean el 54% de los activos del sistema y cinco tenan sede en Santa Cruz, departamento que canalizaba el 25,7% del total captado por los bancos, pero colocaba el 45,7% de ese total. A finales de 1993, se nombra superintendente a Ramiro Cabezas, el que ocupa este cargo nicamente por dos aos hasta el nombramiento de Jaques Trigo, quien encamin el proceso de modernizacin y muchas de las reformas tcnicas de supervisin dentro de la SBEF.

Dada la situacin de estabilidad econmica y los avances en la normatividad del sector con la Ley N 1488 de Bancos y Entidades Financieras, los efectos no se dejaron esperar: en 1993, los bancos crecieron 29% en colocaciones y 32,6% en captaciones del pblico. De hecho, a mediados de los noventa, se constata una fuerte expansin del crdito, la que eventualmente llevara -posteriormente- al incremento de la mora, una vez que se comprob la imposibilidad de pago de muchas de las operaciones. El crecimiento de la mora, sumado a los procesos de liquidacin del BancoSur y de Cochabamba, gener desde la SBEF la iniciativa -que buscaba el apoyo del Estado al sector financiero- de promulgacin, en 1995, del D.S. N 24110, que cre el Fondo de Desarrollo del Sistema Financiero y de Apoyo al Sector Productivo (FONDESIF) para fortalecer el sistema financiero. En 1996, se decidi, mediante D.S. N 24436, que el FONDESIF absorbiera al Fondo de Fortalecimiento del Sistema Cooperativo de Ahorro y Crdito (recientemente creado en marzo de ese ao mediante D.S. N 24255). Se habilit al FONDESIF -en lo que se denomin el salvatajea utilizar 250 millones de dlares para fortalecer a sociedades annimas que trabajasen en el sistema94, 30 millones de dlares para operaciones con el sistema cooperativo y 20 millones de dlares para un Programa de Apoyo al Microcrdito y Financiamiento Rural, que se detalla en el siguiente acpite.

94

Se permiti que los crditos del FONDESIF sirvieran para pagar deficiencias de encaje legal y amortizar crditos de liquidez del BCB, muchos de los que se haban otorgado durante la crisis de las liquidaciones de los bancos mencionados. Incluso, se habilit a las instituciones financieras, que ya cumplan con el coeficiente de adecuacin patrimonial exigido por ley, a utilizar crditos subordinados del FONDESIF para ampliar su suficiencia patrimonial en mximo 2 puntos.

El contexto imperante en gran parte de las entidades del sistema financiero boliviano se caracterizaba por: bajos niveles de capitalizacin, concentracin de propiedad, cartera vinculada a los accionistas y administradores, escaso nivel de previsiones, informacin insuficiente, amplios sectores de la poblacin marginados de servicios financieras bsicos, ineficaces sistemas de control interno y ausencia de mecanismos institucionales para el tratamiento de entidades financieras en crisis.

Sin embargo, el problema no se circunscriba nicamente a temas de liquidez, sino a deficiencias de gestin y solvencia 95, como comentara el Superintendente de la poca, Jaques Trigo Loubiere, quien describe la situacin financiera del sistema al momento de asumir el cargo (1995), de la siguiente manera: El contexto imperante en gran parte de las entidades del sistema financiero boliviano, se caracterizaba por: bajos niveles de capitalizacin, concentracin de propiedad, cartera vinculada a los accionistas y administradores, escaso nivel de previsiones, informacin insuficiente, amplios sectores de la poblacin marginados de servicios financieras bsicos, ineficaces sistemas de control interno y ausencia de mecanismos institucionales para el tratamiento de entidades financieras en crisis96.

95 96

Trigo Loubire , Jacques: , SBEF, La Paz, 2003, p. 41. Ibidem., introduccin de dicho informe.

La Razn, 30 de septiembre de 2012

281

Ahorristas reclaman en la puerta de BIDESA, diciembre 1997

Con el nombramiento de Jacques Trigo, se formul un plan estratgico de largo plazo hasta 2001, cuyos objetivos orientaron las programaciones operativas anuales de la SBEF para crear las condiciones prioritarias para la autorregulacin y supervisin asociativa y que, en forma resumida eran: i) contar con un marco normativo adecuado, ii) conocer y controlar las entidades supervisadas, iii) concluir y acelerar los procesos de liquidacin, iv) establecer polticas y procedimientos para una administracin eficiente, v) lograr una imagen institucional de eficiencia, transparencia, confiabilidad, independencia y profesionalismo, y vi) mantener una estructura organizacional que responda oportunamente al cambio97. La prctica de la planificacin estratgica en la SBEF se institucionaliz y los superintendentes

sucesivos, hasta la fecha, han mantenido esta prctica de gestin. En un anlisis retrospectivo, es difcil valorar las ambigedades prevalecientes en el marco de un Estado liberal de ese entonces. Por un lado, el Estado venda empresas pblicas deficitarias, liquidaba bancos ineficientes y se subrogaba sus deudas (nicamente las de los bancos) por 200 millones de dlares. Por otro lado, erogaba 300 millones de dlares para fortalecer un sistema financiero privado ineficiente, caracterizado por empresas familiares y no corporativas que buscaron otorgarse crditos con fondos del pblico98. Quiz la mayor diferencia es que estos fondos operaban bajo un sistema reembolsable.

97 98

SBEF: LXXV Aos. Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia. Tomo II 1980 2003. Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (SBEF). La Paz, Segunda Edicin, 2005, p. 196. En la presentacin del mencionado informe de gestin del superintendente Trigo, se menciona que los crditos vinculados a los administradores y propietarios de bancos fueron la principal causa de la quiebra de stos y que estos crditos llegaron a representar, en algunos casos, ms de tres veces el capital invertido en el banco.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

282

Tomando en cuenta la crisis financiera provocada por la liquidacin de los bancos Cochabamba y Sur, los crditos otorgados por el BCB y los fondos del FONDESIF, la crisis bancaria entre 1994 y 1996 tuvo un costo de 4% del PIB que, en un pas tan pobre como Bolivia, se traduce en un atentado a la sociedad boliviana.
Entre 1995 y 1998, el FONDESIF aprob planes de fortalecimiento mediante crditos de liquidez, compras de cartera (y de otros activos) por ms de 210 millones de dlares en siete bancos, uno de los cuales se liquidara aos ms tarde (BIDESA), otros dos seran absorbidos por bancos extranjeros en 1998 (el Banco Hipotecario Nacional BHN Multibanco sera absorbido por el Citybank y el Banco de La Paz por el Banco de Crdito), y uno que sera convertido en sociedad annima mixta (Banco Unin) muchos aos despus cuando fue incapaz de pagar los crditos obtenidos del Estado. Tomando en cuenta la crisis financiera provocada por la liquidacin de los bancos Cochabamba y Sur, los crditos otorgados por el BCB y los fondos del FONDESIF, la crisis bancaria entre 1994 y 1996 tuvo un costo de 4% del PIB99 que, en un pas tan pobre como Bolivia, se traduce en un atentado a la sociedad.

El FONDESIF exiga a los accionistas de los bancos deudores de crditos subordinados que aporten en igual cuanta (1 a 1), lo que permiti la capitalizacin de algunas instituciones. A esto debe sumarse que la Ley del Banco Central de Bolivia, de octubre de 1995, exigi un incremento de la adecuacin patrimonial100, por lo que incluso bancos sin problemas de capital solicitaron crditos transitorios al FONDESIF. Entre 1994 y 1998, el coeficiente de adecuacin patrimonial se increment de 9,56% a 11,36% en promedio entre los bancos, siendo que la ley de ese entonces exiga nicamente un coeficiente de 10%. Esta Ley del Banco Central de Bolivia, Ley N 1670, tambin determina de manera definitiva la autarqua del BCB y le confiere la capacidad de formular polticas monetarias, cambiarias, crediticias y en materia de intermediacin financiera, dejando el control del encaje legal de las instituciones de intermediacin a la SBEF. Esta ley determina que las funciones del BCB son: Administracin de las reservas internacionales. Definicin de la poltica cambiaria. Administracin del financiamiento pblico (dndole independencia en cuanto a la poltica crediticia). Regulacin del sistema financiero. En cuanto a la regulacin financiera, se determina que el BCB es el prestamista de ltima instancia de las entidades financieras y se lo faculta para normar la apertura, fusin y liquidacin de entidades de intermediacin financiera, as como su capital mnimo y funcionamiento. Tambin, se define la vinculacin entre entidades financieras y deudores, prohibindose la concentracin crediticia en personas o grupos que posean el 10% o ms del capital de una entidad financiera, o que sean directivos de la misma.

99 Trigo, op. cit., p. 43. Este porcentaje es equivalente a porcentajes observados en crisis bancarias en Espaa (1985), Estados Unidos (1991), Mxico (1982) y Suecia (1991). 100 Posteriormente, en 1996, la Ley de Pensiones (Ley N 1732, de 29 de noviembre de 1996) determinara un menor plazo de adecuacin del patrimonio mnimo establecido por la ley del BCB.

La Ley PCP tambin crea el Comit de Normas Financieras de Prudencia (CONFIP) que coordina el trabajo de la SBEF y de la SPVS, integrado por el Presidente del BCB, el Viceministro de Asuntos Financieros y los superintendentes de la SBEF y de la SPVS. Tambin, determina el poder del CONFIP sobre los crditos otorgados por la Nacional Financiera Boliviana NAFIBO SAM, la nica entidad de segundo piso en el sistema. La Ley PCP reitera la facultad de la SBEF de normar la intermediacin financiera, incorpora a otros actores no necesariamente incluidos en la Ley 1488 y determina la intervencin de la SBEF a instituciones financieras que incumplan con la normativa sobre patrimonio. Adems, establece la existencia de operaciones de grave riesgo, para otorgar mayor rigurosidad a la regulacin de ese entonces. Estas operaciones son: Declarar activos o pasivos inexistentes, u omitir la declaracin de existentes. Otorgar crditos a personas vinculadas. Simular la enajenacin de activos. Mal uso de bienes en custodia. Falsificar libros contables o documentos legales. Pagar tasas de inters a determinadas personas muy por encima del promedio de la institucin.

Entre 1995 y 1998, el activo del sistema financiero creci en 48%. Sin embargo, debido a que la normativa determinaba que las previsiones para incobrables deban contabilizarse descontando las garantas, los bancos previsionaron nicamente el 1,6% de la cartera. A esto debe sumarse la concentracin de cartera. Cerca al 70% de la cartera estaba concentrado en 1,9% de los prestatarios y prcticamente todos ellos haban constituido garantas reales, aspecto que haca ms vulnerable al sistema porque el valor de los inmuebles est siempre amenazado por el ciclo econmico

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

En 1996, se promulga la Ley de Pensiones, (Ley N 1732 de 29 de noviembre de 1996), que determina la creacin del Sistema de Regulacin Financiera (SIREFI), que agrupa a la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (SBEF), a la de Seguros, a la de Pensiones y a la de Valores. El SIREFI es regido por la Superintendencia General, la que sera transformada por la Ley de Propiedad y Crdito Popular (Ley PCP N 1864) en la Superintendencia de Recursos Jerrquicos. Esta Ley tambin fusiona a las Superintendencias de Valores, Seguros y Pensiones en una nica entidad denominada Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) bajo la lgica siguiente: las administradoras de fondos de pensiones (AFP) invierten sus recursos en valores transados en bolsa y pagan a los pensionados a travs de entidades aseguradoras, por lo que debe existir coherencia en la normativa de valoracin de las inversiones y de administracin de las mismas, lo que implicaba la creacin de una nica cabeza de sector.

Cobrar tasas de inters a determinadas personas muy por debajo del promedio de la institucin. Mal uso de encaje legal. Comprometer el equivalente al patrimonio o ms, en crditos de dudosa recuperacin. Que los auditores externos se abstengan de emitir opinin dos veces consecutivas.

283

284

En 1997, la cartera del sistema bancario haba mostrado un crecimiento inusual. Mientras en 1996, el ao anterior, el crecimiento haba sido de 5,3%, en 1997, el crecimiento de cartera fue de 17,2%. De hecho, entre 1995 y 1998, el activo del sistema financiero creci en 48%. Sin embargo, debido a que la normativa determinaba que las previsiones para incobrables deban contabilizarse descontando las garantas, los bancos previsionaron nicamente el 1,6% de la cartera. A esto debe sumarse la concentracin de cartera, ya que cerca al 70% de la cartera estaba concentrado en 1,9% de los prestatarios y prcticamente todos ellos haban constituido garantas reales, lo que haca ms vulnerable al sistema porque el valor de los inmuebles est siempre fuertemente afectado por el ciclo econmico101. Posteriormente, en 1999, la SBEF modificara el Reglamento de Evaluacin y Calificacin de Crditos, lo que permiti mayor solidez al sistema y un monto

mucho mayor de previsiones. El ao 1997 sera uno de los ms duros para la SBEF con la decisin de proceder a la liquidacin del Banco Internacional de Desarrollo S.A. (BIDESA), cuyo principal accionista era el congresista Roberto Landivar102. Jacques Trigo, superintendente de ese entonces, resume el perodo de su gestin de esta manera: Ha sido una gestin difcil, porque hubo que enfrentar a algunos propietarios de bancos carentes de valores morales y ticos, acostumbrados a utilizar la banca para su enriquecimiento personal, en desmedro del bien comn y a un elevado costo para el Estado103. Los cambios en la normativa, el mayor rigor de la SBEF en cuanto al control y en su orientacin hacia la prudencia, permitieron que el sistema bancario se fortaleciera no en cuanto a nmero de entidades, sino fundamentalmente en cuanto a las principales cuentas del balance. La siguiente tabla muestra este desarrollo.

Tabla VII.5: Evolucin del sistema bancario (millones de dlares)

Indicador Activos Cartera Bruta Pasivos Captaciones del pblico Patrimonio Nmero de bancos 1995 3.814 2.819 3.559 2.317 255 17 1996 4.444 2.968 4.145 2.807 299 17 1997 5.009 3.468 4.652 3.123 357 16 1998 5.687 4.189 5.205 3.534 482 14

Fuente: Trigo, Jacques: Informe de gestin 19952001. Elaboracin propia.

101 Segn la SBEF, debido a la lentitud del sistema judicial, el proceso de adjudicacin dura en promedio 3 aos y el banco debe dedicar otros 3 aos a la recuperacin efectiva mediante la venta del inmueble. 102 La ley prohibe especficamente que personas en cargos pblicos sean accionistas de bancos; sin embargo, esta persona ejerci la funcin pblica mientras era el principal accionista de dicho banco. 103 Trigo, op. cit.

Pese a la disminucin del nmero de entidades, los activos se incrementaron prcticamente en 2.000 millones de dlares americanos y, quiz lo ms importante, gracias a las regulaciones de fortalecimiento del sistema bancario, se logr que el patrimonio casi se duplique en el lapso de cuatro aos. La crisis financiera de mediados de los noventa permiti el fortalecimiento del sistema financiero a travs de la actuacin oportuna de la SBEF. Sin embargo, la crisis econmica de finales de esta dcada tendra otros impactos en el sistema financiero. 6. Origen, desarrollo de las microfinanzas en Bolivia y su proceso de regulacin El antecedente inmediato para el surgimiento de las microfinanzas est en el cambio de modelo econmico de 1985, que gener un amplio contingente de ex empleados pblicos sin posibilidades de obtener empleo. Esta situacin de masiva desocupacin forz a las familias a buscar iniciativas de autoempleo. Otro factor fue la ola migratoria de inicios de los ochenta que se produjo, debido a los problemas climatolgicos, desde el campo a la ciudad. Todo el contingente humano relocalizado dio paso a la conformacin de lo que devino en denominarse el sector informal de la economa. En gran parte, las microfinanzas surgen como respuesta a esta problemtica, apoyando las iniciativas principalmente comerciales, pero tambin productivas de ambos sectores. Tambin, debe agregarse a esta coyuntura de mediados de los ochenta, el paulatino retiro de las actividades financieras de los bancos estatales (Banco del Estado, Banco Minero y Banco Agrcola). De esta convergencia entre demanda insatisfecha y oferta inexistente104, surgen las primeras Organizaciones No Gubernamentales (ONGs), con programas de crdito. La Ley de Bancos N 1488, de 1993, en su artculo 81, ya reconoce a estos actores como entidades financieras no bancarias. La principal diferencia entre un crdito de pequea escala y un microcrdito es la garanta utilizada, la que debe permitir el acceso al crdito a personas sin activos o sin bienes inmuebles como colateral del crdito105. El primer programa de microcrdito en Bolivia es organizado por la ONG Fundacin para la Promocin y el Desarrollo de la Microempresa (PRODEM) en 1986106.

El proceso de desarrollo de las microfinanzas no puede ser desligado de la cooperacin internacional. sta aport fondos pblicos (con carcter de donacin o de prstamo blando) para el desarrollo de esta actividad, tanto para la ampliacin de cartera como para el mantenimiento de gastos administrativos107. En ese entonces, la actividad crediticia se acompaaba con otras complementarias de fortalecimiento institucional como la capacitacin tcnica, contable y otros servicios que formaron parte del paradigma de desarrollo del momento. El desarrollo de las tecnologas crediticias dio lugar a una diversidad de productos: crdito asociativo, grupo solidario, crdito individual y bancos comunales. Entre 1985 y 1990, se crearan y consolidaran prcticamente todas las ONGs que se denominaran ONGs financieras, por especializarse en el tema. El crecimiento de la demanda por los servicios de estas instituciones provoc la bsqueda de sostenibilidad y ampliacin de la escala de operaciones, lo que condujo a la investigacin sobre captaciones del pblico. Esto eventualmente derivara en la creacin del Banco Solidario (en adelante BancoSol), proyecto iniciado por PRODEM ONG en 1988 y culminado en 1992 con la fundacin del banco, considerado como la primera institucin boliviana especializada en microfinanzas, con fines de lucro y regulada por la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (SBEF). Este hito del desarrollo de las microfinanzas est marcado tambin por dos diferencias en el discurso de las instituciones microfinancieras (IMFs): i) se comienza a manejar el concepto de libre disponibilidad, lo que equivale a decir que el cliente -y no la institucin- es el que debe definir el destino de los recursos, y ii) existe un comn acuerdo en que la tasa de inters debe servir no nicamente para mantener gastos administrativos, sino tambin costos financieros, riesgos de cambio e, incluso, costos de oportunidad. Los principales retos para BancoSol fueron brindar informacin oportuna, estandarizar los procedimientos crediticios y adecuarse a la regulacin de previsin y clculo de mora, la que se estimaba con mucha heterogeneidad entre las IMFs de ese entonces. BancoSol tambin gener inters

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104 Debido a que los bancos no estaban interesados en atender a este sector sin garantas reales ni experiencia de trabajo. 105 En la evaluacin de un microcrdito ese entonces, la experiencia previa en el desarrollo de una actividad no era una condicin determinante para la obtencin del crdito 106 FUNDA PRO: Foro de Micro finanzas. Serie Crdito No 2. El desarrollo de las micro finanzas, FUNDA PRO, La Paz, 1998. Dicha ONG fue organizada por la Confederacin de Empresarios Privados de Bolivia (CEPB), la Fundacin Calmeadow y ACCION Internacional. 107 Una de las primeras modalidades para trabajar servicios financieros fue la de fondos rotatorios. Para profundizar sobre este tema, vase: Milligan, W.: 11 razones para el posible fracaso de un fondo rotativo. COTESU CID, Bolivia, 1994.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

desde otras ONG por convertirse en intermediarios financieros regulados; sin embargo, muy pocas de ellas podan pagar el capital mnimo demandado a un banco. En 1995, la SBEF, con apoyo de la Cooperacin Tcnica Alemana (GTZ) y de IPC108, propone un marco regulatorio para instituciones microfinancieras, lo que deviene en la aprobacin del D. S. N 24000, que regula el funcionamiento de los Fondos Financieros Privados (FFP) creados en la Ley de Bancos de 1993. Las principales caractersticas de los FFPs, segn el D.S. 24000, son: Se constituyen como sociedades annimas con menor requerimiento de capital que un banco (un tercio del capital mnimo solicitado a stos), pero mayor requerimiento que las mutuales de ahorro y prstamo. Estn habilitadas para realizar captaciones del pblico, excepto por las cuentas a la vista. No estn habilitadas, salvo autorizacin expresa de la SBEF para otorgar tarjetas de crdito. Se determina que no podrn prestar ms del 3% de su capital a un nico prestatario. Esto con el fin de asegurar que las organizaciones que soliciten licencia de funcionamiento como FFPs estn genuinamente interesadas en brindar servicios de microcrdito, y para evitar las concentraciones de crdito comentadas para el caso de bancos. El primer FFP en crearse fue Caja Los Andes109, constituido en 1995 con el aporte de la ONG PRO CREDITO y personas naturales, adems de agencias de cooperacin internacional. Posteriormente, en 1997, la ONG FIE se transforma en FIE FFP. Luego, un grupo de ONGs (ANED, DIACONIA-FRIF, IDEPRO, UNITAS, FADES y CIDRE), formaran, en 1999, junto a algunas agencias de cooperacin e inversionistas privados, Ecofuturo FFP. Finalmente, la ONG, Fundacin PRODEM, que ya haba constituido

BancoSol, conforma PRODEM FFP, el que comenz a operar en el ao 2000 y fue el ltimo caso de ONG en transformarse en FFP. El sistema microfinanciero se caracteriz por un fuerte y sostenido crecimiento. El crecimiento anual de clientes entre 1992 y 1998 fue de 44% tomando en cuenta a las principales IMFs de la poca110. En trminos absolutos, ya tenan 35.552 clientes en 1992, que pasaron a 315.400 clientes en 1998. Al inicio de este perodo, BancoSol copaba cerca al 50% de los clientes, mientras que en 1998 esta participacin se redujo a 25%. El crecimiento de cartera de estas instituciones tambin tiene ese comportamiento en el mismo perodo, resaltando el caso de PROMUJER, que multiplic en quince veces su cartera, y de Caja Los Andes, que lo hizo en seis veces. Otras instituciones -como IDEPRO y FIE- la triplicaron; Banco Sol, FADES y ANED la duplicaron. Este perodo se caracteriza por la mayor participacin de instituciones reguladas, las que otorgaban el 60% de la cartera del sistema microfinanciero en 1998, pero slo daban crdito al 42% de los clientes111; esto muestra un crdito promedio ms alto de las reguladas con respecto a las no reguladas. El crecimiento de las microfinanzas sigui su curso, pese a la crisis econmica de finales de los noventa, la que se detallar ms adelante (as como sus impactos en el sector real y en otras instituciones financieras). Mientras, entre diciembre de 1998 y junio del 2004, el sistema bancario redujo sus activos en casi 2.000 millones de dlares; las IMFs reguladas prcticamente triplicaron sus activos, desde 140 millones de dlares en 1998 a 403 millones de dlares en junio de 2004. La reduccin del activo en el sistema bancario estuvo casi completamente relacionada a su cartera. En el caso de las IMFs reguladas, su cartera creci de 113 millones de dlares a 326 millones de dlares en las fechas comentadas. La cartera de las IMFs no reguladas creci de 78 millones de dlares a 84 millones de dlares en ese perodo112.

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108 109 110 111 112

Una consultora extranjera que haba apoyado durante varios aos el desarrollo de las microfinanzas nacionales. Que inicialmente solicit constituirse en Banco Departamental, solicitud que nunca se lleg a concretar. BancoSol, FIE, Caja los Andes, PRODEM, AGROCAPITAL, ANED, CIDRE, CRECER, FADES, FUNBODEM, IDEPRO, PRO MUJER y SARTAWI. FINRURAL: Dossier de estadsticas micro financieras, FINRURAL. La Paz, 2004. Ibidem y anuarios de la SBEF del perodo de anlisis.

La mora del sistema financiero, en general, tuvo un incremento entre 1998 y 2003, siendo los bancos los ms afectados por este fenmeno ya que su mora subi de 5%, en 1998, a 17,5%, en 2003. La de las mutuales subi de 9,2% hasta 14,7%, en 2001, y posteriormente disminuy hasta 11,9%, en junio del 2004. A fines de 2003, las ONGs financieras registraron una mora de 10,9%, mientras que los FFPs cerraron ese ao con un indicador de 4,2%. Sin embargo, no todo fueron buenas noticias en el sistema microfinanciero boliviano. Hasta 1998, las tasas de crecimiento promedio eran cercanas al 40%, pero stas disminuyeron sensiblemente a partir de ese ao, acompaadas de un incremento de la mora, que adems revel todo un contingente de personas insatisfechas con las condiciones de sus crditos. A partir del ao 1999, se conforman asociaciones de deudores que demandaron atencin sobre quejas de cobros excesivos y malas prcticas en la recuperacin del crdito. La existencia de las asociaciones de deudores estuvo ligada a los siguientes factores: Aparicin y masificacin del crdito de consumo. Las primeras instituciones en operar con crdito de consumo son FFP Acceso y Credi gil, las que compitieron con IMFs por clientes, pero sin modificar sus tecnologas de crdito, las que estaban ms bien orientadas a crditos de consumo, y no a microcrditos; esto provoc el sobreendeudamiento de muchos de ellos. A fines de 1998, Acceso FFP posea 70.189 clientes, mientras que BancoSol posea 81.555. Al finalizar 1999, Acceso haba entrado en problemas y slo tena 35.264 clientes, mientras que BancoSol tena 73.073, lo que muestra la rpida decadencia del crdito de consumo. Inexistencia de una central de riesgos comn. Si bien las instituciones de consumo estaban operando en el mercado microfinanciero, tambin debe aadirse que existan ONGs operando y compitiendo por clientes, pero que no reportaban informacin a la central

de riesgos. Algunos clientes aprovecharon esta asimetra de informacin y obtuvieron prstamos de IMFs no reguladas para pagar a las reguladas y viceversa, lo que provoc una espiral de endeudamiento en un importante porcentaje de la clientela de las IMFs. Desaceleracin de la economa y la reforma aduanera a partir de 1999. Este ao se control fuertemente el contrabando, una de las principales actividades financiadas por las IMFs era y es el comercio. Finalmente, debe aadirse a estos factores, la mala utilizacin de tecnologas de crdito grupal en zonas rurales, debido a la competencia y una mal orientada bsqueda por incrementar cartera. Esta mala aplicacin desencaden en la eliminacin gradual del crdito solidario o grupal. Actualmente, ste no representa ni el 5% de la cartera de las IMFs, mientras que, a mediados de los ochenta, fue la principal forma de crdito en zonas rurales. A mediados de 1999, se crea la primera Asociacin de Deudores en la ciudad de El Alto, experiencia que luego se expande rpidamente al resto del pas. Las primeras movilizaciones realizadas aglomeraban a todo tipo de deudores, incluidos los que deban a bancos estatales ya cerrados, como el Banco Agrcola (cuya cartera estaba siendo recuperada)113. El gobierno dictara entonces la Ley de Condonacin de Deudas de bancos estatales ya liquidados lo que, por un lado, rest cohesin a estas asociaciones, pero, por otro, dio seales de una posible condonacin a clientes de instituciones privadas, lo que se interpret como una mala seal en el sector financiero. En el ao 2001, se reanudan estas movilizaciones y emerge la Organizacin de Deudores en General a Nivel Nacional114, organizacin que tomara de manera violenta la SBEF el 2 de julio de ese ao, lo que generara una gran conmocin no nicamente en el sistema financiero, sino en la sociedad civil en el nivel nacional. Esto provoc la mediacin

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113 Marconi, Reynaldo: Las Asociaciones de Deudores. En: Temas en la Crisis No 66. Micro crdito en Bolivia. Temas en la crisis, La Paz, 2002, 114 Idem.

VII. Las Reformas Estructurales y la Restitucin de la SBEF: 19851998

del Defensor del Pueblo, la Asamblea Permanente de Derechos Humanos, la Conferencia Episcopal Boliviana, para la firma de un acuerdo entre la asociacin de deudores, la SBEF, ASOBAN, ASOFIN y FINRURAL. Entre las ms importantes definiciones del acuerdo, se determina que un pequeo deudor era aquel cuyo crdito individual original se haba otorgado por un monto igual o menor a 5.000 dlares115. Cumplido un ao de la firma, el total de casos presentados no haban superado el 0,5% del total de clientes atendidos por IMFs en ese momento.

Las asociaciones de deudores proliferaron. En el ao 2002, existan al menos las siguientes asociaciones116: i) Deudores o Prestatarios en el nivel Nacional, ii) Fuerza de Deudores en el nivel Nacional, iii) Organizacin de Deudores en General, iv) Deudores Ex BBA, v) Unin de Prestatarios Mutual La Paz y vi) Asociacin Nacional de Deudores o Prestatarios. Como puede evidenciarse, las asociaciones se crearon no slo en torno a entidades micro financieras, sino en torno a bancos (ex BBA) y mutuales.

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115 116

Aproximadamente el equivalente a 5 veces el PIB per capita nacional de ese ao Marconi: op. cit., p. 33.

La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19992003

Captulo

VIII
La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19992003

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1. Contexto internacional Luego de la crisis asitica (19971998), en el perodo 19992001 se dio una crisis en la economa mundial que afect a prcticamente toda la regin de Latinoamrica, especialmente a Brasil y Argentina1. Como resultado de una profunda crisis econmica, social y poltica, a fines de 2002, Argentina abandon -despus de una dcada. el rgimen de convertibilidad de su moneda, caracterizado por la paridad entre el peso argentino y el dlar que le haba permitido frenar la hiperinflacin y ser la base de su poltica econmica en la dcada de los noventa. El aparente xito de la expansin econmica de este pas en la primera mitad de la dcada de los noventa se vino abajo en el ao 1998. Problemas fiscales, la prdida de competitividad ligada a la paridad cambiaria y la fortaleza del dlar americano se vieron agravados cuando Brasil devalu su moneda en 1999 y la economa entr en recesin. La crisis fue inevitable y, hacia fines de 2001, se evidenciaba que Argentina no podra cumplir sus compromisos de deuda externa, que en ese momento ascenda a 155.000 millones de dlares americanos. El elevado nivel de dolarizacin de los depsitos y la desconfianza de los depositantes llevaron al retiro masivo de su dinero del sistema. La situacin se complic entre noviembre y diciembre, luego de perderse considerables reservas y depsitos bancarios, las autoridades aplicaron restricciones sobre el retiro de depsitos que se conocieron como corralito (depsitos a la vista) y corraln (depsitos a plazo), adems de restricciones cambiarias y controles de capital. La crisis argentina tuvo efectos de contagio en los otros pases de la regin. Recin en 2003, la economa argentina empez un proceso de recuperacin2. Como afirma Jeffrey D. Sachs: en las economas sudamericanas, el libre comercio parece tener menos efecto, o ninguno, en estimular el crecimiento de los sectores manufactureros y de servicios no tradicionales. Los patrones de exportacin de las economas sudamericanas ms importantes siguen fuertemente basadas en los recursos naturales: petrleo y gas en Argentina, Bolivia, Colombia, Ecuador, Venezuela; minera en Bolivia, Chile y Per; y granos en Argentina. Slo Brasil tiene una proporcin relativamente alta de sus exportaciones en productos manufacturados, pero el comercio global de Brasil sigue siendo una muy pequea porcin del PIB total (alrededor de 7%, una de las proporciones exportacin-PIB ms bajas del mundo). La continua dependencia de Sudamrica en la exportacin de materias primas la hace vulnerable respecto a las fluctuaciones del precio internacional de las materias primas. As, mientras que muchas economas sudamericanas restablecieron un crecimiento econmico positivo para mediados de la dcada de los 90, estas economas fueron fuertemente golpeadas por la cada de precios de materias primas luego de la crisis financiera del Asia occidental en 1997. A partir de 1999, casi la totalidad de Sudamrica estaba otra vez en recesin (mientras Mxico, Centroamrica y partes del Caribe escapaban en gran medida a la misma).3 2. Contexto econmico y poltico nacional en el perodo 19992003 El pas no escap a esta situacin de crisis en el mbito internacional y latinoamericano. En el ao 1999, Bolivia tambin -como reflejo de los acontecimiento en el mbito internacional- conoce el inicio de un perodo de crisis. La economa nacional disminuy su ritmo de crecimiento. Algunos indicadores macroeconmicos evidencian esta situacin 4.

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VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

1 2 3 4

SBEF: LXXV Aos. Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia. Tomo II 1980 2003. Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (SBEF). La Paz, Segunda Edicin, 2005, p. 141. Ibidem, , p. 33. A la crisis econmica se sum la crisis poltica: el ministro de economa Cavallo y el Presidente De la Rua renunciaron. En enero de 2002, Eduardo Duhalde fue designado Presidente. Sachs, Jeffrey D.: Latinoamrica y el Desarrollo Econmico Global. En: Bolivia en el Siglo XX. La Formacin de la Bolivia Contempornea. Harvard Club de Bolivia, La Paz, noviembre de 1999, pp. 41 42. SBEF: LXXV Aos Tomo II, pp. 141-142.

Tabla VIII.1: Indicadores econmicos 1999 2001 (en millones de dlares y porcentajes)

AO
Crecimiento del PIB (%) (1990 = 100) Dficit Fiscal (%) (como porcentaje del PIB)

1999
0.6 3.4 3.1 6.2 -704.0 -556.0 4,573.8 1,113.6

2000
2.4 3.7 3.4 6.7 -583.6 -463.1 4,460.5 1,088.3

2001
1.2 6.5 0.9 6.7 -422.9 -292.4 4,397.8 1,077.4

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Inflacin (%) Tipo de Cambio (% de devaluacin) Saldo de la Balanza Comercial Saldo en Cta. Cte. de Balanza de Pagos Saldo de la Deuda Externa Reservas Internacionales

Fuente: Memorias anuales del Banco Central de Bolivia

La tasa de crecimiento promedio anual del PIB para el mencionado perodo tan slo alcanz a 1,4%. Este escenario se debi tanto a factores externos como internos. Entre los primeros, la evaluacin desfavorable de la mayora de los precios de los productos de exportacin afect al desempeo de los sectores minero, agrcola e industrial. Las medidas cambiarias y arancelarias que los pases vecinos adoptaron para enfrentar la recesin generaron el aumento en el mercado interno de la oferta de productos extranjeros a precios inferiores, en comparacin con los productos nacionales, aspecto que provoc un descenso de la actividad industrial. La conclusin del contrato de venta de gas a Argentina y la finalizacin de la construccin del gasoducto al Brasil tuvieron efectos negativos en los sectores de hidrocarburos y de la construccin. La cada en la construccin privada y obras pblicas gener una fuerte contraccin en el sector5.

Entre los factores internos que afectaron la dinmica econmica, sobresalen la institucionalizacin de la Aduana, que implic una disminucin del contrabando y de la dinmica comercial, y, por otro, la erradicacin de los cultivos de coca, en el marco de la denominada poltica coca cero impulsada por el Gobierno de Banzer con el respaldo y presin de la embajada norteamericana. A pesar de la cada del valor de las exportaciones, el dficit del saldo de la balanza comercial se redujo, aspecto que signific una disminucin del dficit en el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos debido a la baja de las importaciones. La poltica cambiaria del Banco Central de Bolivia mantuvo un tipo de cambio real competitivo para favorecer a las exportaciones y proteger a la industria nacional de los bienes importados. Esto supuso un incremento en el ritmo de devaluacin de la moneda nacional.

Ibidem.

La brecha con la tasa de inflacin se ampli cada vez ms ante la constante disminucin de esta ltima. Los sectores que mantuvieron un crecimiento relativo, aunque limitado, fueron hidrocarburos -especialmente gas natural-, comunicaciones y administracin pblica -que ejecut mayores niveles de inversin aspecto, que influy en el incremento del gasto total- y, en menor medida, el agropecuario, por buenas cosechas en maz, trigo y papa, aunque disminuy la produccin de soya y algodn y se produjo un significativo descenso de la produccin de coca, por el intenso proceso de erradicacin. 6 Este contexto se complic con el incremento del dficit fiscal. Los ingresos fiscales no alcanzaron los niveles presupuestados. Las continuas cadas en las recaudaciones de la renta interna y aduanera se entienden, en gran parte, por las drsticas disminuciones en las ventas de las empresas debido a la contraccin de la demanda agregada.7 Frente a esta situacin, el gobierno decidi ir sustituyendo el financiamiento del dficit fiscal con los recursos externos -crditos concesionales de organismos multilaterales y bilaterales (deuda externa)por recursos de fuente interna provenientes de la emisin de bonos y letras de tesorera (deuda interna). Como se ver ms adelante, los intentos del gobierno de Hugo Banzer de reactivar la economa por medio de las medidas de reprogramacin de deuda y nuevos crditos para los sectores productivos con condiciones flexibles no dieron los frutos esperados.8 Durante 2002, la economa boliviana soport por cuarto ao consecutivo la presencia de factores econmicos adversos (lenta recuperacin de los precios de los productos bsicos que exporta Bolivia, el pobre desempeo de nuestros socios comerciales y la aplicacin de polticas arancelarias y medidas devaluatorias por sus gobiernos en un contexto de claras perturbaciones financieras). La disminucin de la demanda interna de bienes y servicios y la salida de flujos importantes de recursos por efecto de la aplicacin de polticas en torno a la problemtica coca-cocana y la lucha contra el contrabando, acentuaron la delicada situacin econmica. Para enfrentar la crisis, el gobierno busc aplicar polticas econmicas que articulasen, por un lado, respuestas estructurales que enfrentasen la pobreza y, por otro, medidas de corto plazo que posibilitasen

En el mbito poltico, luego de finalizado el primer perodo presidencial de Gonzalo Snchez de Lozada, se tuvo el segundo gobierno, esta vez por la va democrtica, del Gral. Hugo Banzer Surez (1997 2001) que no pudo concluir su mandato por una enfermedad terminal y deleg a su Vicepresidente, Jorge Quiroga Ramrez la Presidencia de la Repblica para que asumiera la continuidad de su mandato (20012002). Banzer Surez conform una amplia coalicin poltica denominada la megacoalicin (ADN, NFR, MIR, UCS, CONDEPA, FRI, entre otros), bajo un discurso orientado a la recuperacin del capitalismo de Estado, pero que, en los hechos, mantuvo la tendencia del libre mercado y las privatizaciones. La repartija de los cargos pblicos entre las fuerzas polticas, la corrupcin, la generacin de expectativas y el incumplimiento de los acuerdos/compromisos respecto a las demandas sociales dieron paso a un proceso de erosin de la institucionalidad y credibilidad del sistema poltico en el pas. Bajo el gobierno de BanzerQuiroga, se impuls el Dilogo Nacional y la Estrategia Boliviana de Reduccin de la Pobreza (EBRP). El origen y proceso de realizacin de la EBRP en el pas no se puede ver al margen de las polticas y lineamientos de la cooperacin internacional, principalmente del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Mundial (BM). La aprobacin de la EBRP,

6 7 8

Ibidem., p. 143. Ibidem., p. 143. ASOBAN. Cincuenta aos 1957 2007. Asociacin de Bancos Privados de Bolivia. La Paz, 17 de octubre de 2007. p. 199.

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

la recuperacin del aparato productivo a travs de reactivar los distintos sectores de la economa, adems de disminuir el dficit fiscal. Se buscaban acciones para controlar la situacin deficitaria de las finanzas pblicas y lograr un mayor crecimiento y desarrollo de la economa. El gobierno increment los niveles de ejecucin de la inversin pblica para promover una reactivacin de la demanda agregada y, con ello, impulsar la expansin de la actividad econmica en general. Los programas de corte fiscal, como la devolucin de aportes Provivienda, el pago del Bolivida (Bonosol, iniciativa bajo el anterior gobierno de Snchez de Lozada), el Plan Nacional de Empleo de Emergencia (PLANE) y los Programas de Readecuacin Financiera de los Municipios, entre otros, apoyaron complementariamente este propsito. Pero, la persistencia de la contraccin econmica no pudo superarse, lo que dio lugar a que el descontento de la poblacin se generalizase y surgieran nuevos conflictos sociales en diferentes regiones del pas.

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en 2001, tiene correspondencia con las polticas y lineamientos de estos organismos (impulso a los programas de reduccin de la pobreza -PRSP, por sus siglas en ingls- del BM en el marco de la negociacin y condonacin de la deuda externa (HIPC I y II, por sus siglas en ingls: Pases Pobres Altamente Endeudados) con el asesoramiento del FMI9. El Dilogo Nacional se llev a cabo en el ao 2000 y fue concebido como un instrumento para garantizar la inclusin de las opiniones y demandas de la sociedad civil para la formulacin de la EBRP. Este proceso llev a formalizarse con la Ley del Dilogo Nacional (LDN, 2001). Con el Dilogo Nacional y la EBRP, se buscaba una mayor participacin de la sociedad en el proceso de formulacin de polticas pblicas.10. En 2002, el proceso de las elecciones generales de junio se caracteriz -en la campaa electoral- por la denominada guerra sucia, especialmente entre las dos fuerzas polticas con preferencias electorales en las encuestas (MNR y NFR), as como por la participacin de importantes sectores sociales no tradicionales que le dieron un matiz distinto a este proceso eleccionario Las elecciones concluyeron con un triunfo estrecho al ex presidente Gonzalo Snchez de Lozada, a la cabeza de su partido el MNR, seguido como segunda fuerza en importancia por el Movimiento Al Socialismo, encabezado por el dirigente Evo Morales Ayma, fuerza poltica emergente con fuerte ligazn a los movimientos sociales. La frgil correlacin de fuerza llev al segundo gobierno del Presidente Snchez de Lozada por reeditar la llamada

democracia pactada y cogobernar con diversas fuerzas polticas (MNR, MIR, NFR, UCS, MBL). La profundizacin de la crisis poltica, econmica y social, ligada a la incoherencia en la gestin pblica -en correspondencia con el cuoteo poltico- de los cargos pblicos, rpidamente desgasto al gobierno y frente a medidas econmicas, como el impuestazo en febrero de 2003 y el incremento de los precios de los combustibles, en octubre del mismo ao, se enfrent a inditas movilizaciones sociales que en este segundo episodio llevaron a una fuerte represin y masacre de ciudadanos en reas rurales (Warisata, en el Altiplano paceo) y urbanas, como en la ciudad de El Alto de La Paz. La insurreccin popular termin derrocando al gobierno, con la renuncia de Snchez de Lozada. En esta gestin de gobierno, se realiz la revisin de la EBRP 20042007, la misma que fue puesta a consideracin de la cooperacin internacional en Pars, cuando se realizaban las movilizaciones de octubre de 2003, das previos a la cada del segundo gobierno de Snchez de Lozada11. A pesar de su efmera duracin, marcar una lnea demandada por los diferentes actores sociales, la misma que se mantiene vigente y que tiene que ver con la necesidad de priorizar en la agenda nacional los temas econmicos productivos y la generacin de empleo e ingresos. Sin embargo, bajo circunstancias de una profunda crisis poltica y riesgos de mayor violencia y confrontaciones sociales, el pas encontr como salida pacfica, democrtica y constitucional, la

10 11

En 1997, el gobierno de Banzer, que acababa de asumir funciones, tambin lanz un marco de ayuda externa conocido como el Nuevo Marco de Relacionamiento entre el Gobierno y la Cooperacin Internacional, con el objetivo de incrementar la efectividad de las asistencia para el desarrollo y alinear la asistencia externa con la visin poltica del pas [] En el aos 2000, Bolivia fue uno de los pases elegibles para un paquete de alivio de deuda bajo la segunda iniciativa HIPC (.) Con la aprobacin de la EBRP a principios de 2001 por parte de los Directorios del Banco y el Fondo Monetario Internacional (FMI), Bolivia reuni las condiciones necesarias para empezar a recibir asistencia bajo la iniciativa HIPC II. Banco Mundial: Bolivia. Estrategia de Asistencia al Pas 2004/2005. Informe No. 26838 de 8 de enero de 2004, p. 116 y 117. Ver tambin: CEDLA, CEPAS CARITAS y MCC: Memoria del Seminario: A un ao de implementacin de la Estrategia Boliviana de Reduccin de la Pobreza. Centro de Estudios para el Desarrollo Laboral y Agrario (CEDLA), Comisin Episcopal de Pastoral Social CARITAS (CEPAS-CARITAS), Mecanismo de Control Social (MCC). La Paz, agosto de 2003. Repblica de Bolivia: Revisin de la Estrategia Boliviana de Reduccin de la Pobreza 20042007. Bolivia una alianza hacia las Metas del Milenio. XV Grupo Consultivo, Pars, 8 y 9 de octubre de 2003.

sucesin presidencial: el entonces Vicepresidente Carlos D. Mesa Gisbert asumi la Presidencia de la Repblica (2003-2005). A la crisis econmica de fines de los aos 90, se sumaron en el nuevo siglo (XXI) los conflictos sociales. El punto de inflexin se produce el ao 2000, marcado por las movilizaciones sociales, por un lado, de la denominada Guerra del Agua en Cochabamba, donde sectores de regantes y vecinos rechazaron el alza de las tarifas del servicio promovida por la empresa privatizada Aguas del Tunari. A travs de bloqueos, barricadas y manifestaciones, exigieron la salida de la empresa y lograron la ruptura del contrato de concesin con Aguas del Tunari (consorcio internacional conformado por Internacional Water U.K., subsidiaria de Bechtel; Riverstar Internat y las empresas nacionales COBOCE y COPESA). Por otro, los bloqueos y movilizaciones de las seis federaciones del Trpico de Cochabamba en defensa de los cultivos de coca y del Altiplano de La Paz, septiembre negro en rechazo al incremento del costo de vida y demanda de mejores precios por sus productos. Al inicio del nuevo siglo, (el) conjunto de movimientos sociales que tuvo protagonismo en el ltimo quinquenio (20002005), periodo definido como de crisis, inflexin y cambio (PNUD, 2002), las juntas vecinales y las comunidades indgenasoriginarias se consolidan como actores colectivos de primer orden al lado de los sindicatos y asociaciones campesinas. Lo propio ocurre, en otra lgica y con distinta agenda, con los comits cvicos y cmaras empresariales del Oriente del pas.12 De acuerdo al citado Informe, el momento de quiebre fue la Guerra del Agua de abril de 2000.

Uno de los rasgos de la crisis fue la prdida de credibilidad en el sistema poltico tradicional y la emergencia de actores polticos articulados a los movimientos sociales. Estos ltimos ocho aos, el pas conoci seis presidentes a travs de sucesiones constitucionales14. La crisis afect la institucionalidad pblica y estatal, por los permanentes cambios polticos en el perodo que implicaron tambin modificaciones en la estructura del poder ejecutivo y en la interlocucin estatal. Los cambios y discontinuidad en las polticas pblicas configuraron la crisis.

12 13

14

PNUD: Informe Nacional sobre Desarrollo Humano 2007. El estado del Estado en Bolivia. La Paz, abril de 2007, p. 364. Despus de 10 aos de dictaduras militares -con breves interregnos democrticos -, en octubre de 1982, los movimientos sociales/populares recuperaron las libertades democrticas y reinstauraron la democracia. Este proceso se inauguraba con amplias expectativas de la poblacin para revertir la situacin de pobreza. En 1985, luego de una profunda crisis econmica, poltica y social, se aplicaron las medidas de ajuste estructural reformas de primera generacin-, con el fin de frenar la hiperinflacin y liberalizar la economa. Estas medidas restablecieron la estabilidad macroeconmica. Bnzer Surez (19972001), Jorge Quiroga (2001-2002), Snchez de Lozada (2002-2003), Carlos Mesa (2003-2005), Eduardo Rodrguez (2005) y el actual Presidente Evo Morales (2006 ).

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

Despus de la aplicacin de las polticas de ajuste estructural y las denominadas reformas estructurales, en el marco del consenso de Washington (desde 198513), el pas vive -a partir de 1999- un contexto de crisis (econmica, poltica y social), caracterizado por la emergencia de los movimientos sociales, con un destacado protagonismo de las organizaciones campesinas e indgenas. Las movilizaciones sociales de 2000 (abril: Guerra del Agua en Cochabamba, y septiembre: en el Chapare y Altiplano de La Paz) y, principalmente, 2003 (septiembre y octubre: en Warisata, El Alto y La Paz) significaron un serio cuestionamiento a la estructura de poder. La agenda de octubre de 2003, surgida en la movilizacin social, expresaba una clara demanda y seal de cambio: Asamblea Constituyente; defensa de los recursos naturales, principalmente a travs de la recuperacin de los hidrocarburos y el gas para el Estado boliviano, adems de otros aspectos estructurales, como tierra y territorio, recursos hdricos y la demanda de autonomas.

295

3. La banca, la regulacin y supervisin financiera en el perodo 19992003 En el contexto del perodo 1999 - 2001, las actividades de intermediacin financiera perdieron dinamismo y se conoci una notable reduccin del volumen de operaciones de la banca y una disminucin en la demanda de crditos al sistema. El volumen de colocaciones sufri una considerable cada y la calidad de los prstamos tuvo un creciente deterioro. Entre los factores que explican este comportamiento estn: i) la explosin de la denominada burbuja de bienes inmuebles, que merm el valor de las garantas; ii) el incremento del riesgo pas a raz de los conflictos sociales, que provoc una fuga de capitales hacia el

296

exterior; iii) el incremento de la tasa de desempleo, que afect negativamente la demanda interna de bienes y servicios; iv) la aplicacin de polticas ms selectivas y conservadoras en la colocacin de recursos por parte de los bancos con participacin extranjera, en cumplimiento a normas ms estrictas de sus casas matrices, limitando el acceso al crdito a determinados clientes; v) la decisin de algunos bancos de cerrar operaciones en Bolivia, y vi) de otros, de disminuir su participacin en el mercado de crditos y el hecho de que algunas entidades se encontraban con niveles patrimoniales ajustados, cerca de los mnimos requeridos por ley, aspecto que impidi un mayor apalancamiento para aumentar el otorgamiento de prstamos15.

Grfico VIII.1: Sistema Bancario: Evolucin de depsitos y cartera de crditos 19902001

4.500

4.000

3.500

MILLONES DE DOLARES

3.000

2.500

2.000

1.500
Depsitos

1.000

Cartera

500

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

AOS

Fuente: SBEF

15

SBEF: LXXV Aos. Tomo II, pp. 143-144. De aqu en adelante se recuperan y toman los principales contenidos del citado Tomo II, p. 143 y ss.

Grfico VIII.2: Sistema Bancario: Evolucin de la cartera en mora. ndice de Mora 19982001
400 CARTERA VENCIDA Y CARTERA EN EJECUCIN (En millones de dlares) 16%

350

* Vencida * Ejecucin Indice de Morosidad

14%

300

12%

250

10%

200

8%

150

6%

100

4%

50

2%

1998

1999 AOS

2000

2001

0%

Fuente: SBEF

16 ndice de Mora (IM) = (cartera vencida + cartera en ejecucin) / cartera total.

NDICE DE MOROSIDAD

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

Otro aspecto que contribuy a la cada de la cartera directa estuvo relacionado con el crdito al consumo, que tuvo una notable expansin en estos aos con resultados poco satisfactorios. El boom crediticio no fue acompaado de mejoras en los procesos de control y de tecnologa crediticia, lo que se tradujo en un significativo sobreendeudamiento de algunos prestatarios. Este conjunto de factores implic que el ndice de mora16 de la cartera de crditos de la banca llegase a 14.6% en diciembre de 2001, despus que en 1998 se situara en 4,6%. Los prestatarios con crditos vencidos, al no poder regularizar su situacin,

tuvieron que ser objeto de procesos judiciales de cobro, hecho que ocasion que la cartera en ejecucin se incrementase precipitadamente.

La explosin de la burbuja de bienes inmuebles merm el valor de las garantas.

297

298

Los sectores econmicos con mayor cartera morosa fueron los de servicios, ms que los productivos. Entre estos ltimos, destacaban la minera y la actividad agropecuaria, seguidos por la construccin y la industria manufacturera. En los primeros, los inmobiliarios y los de comercio, resultaron los sectores con mayor mora. No obstante los altos niveles de morosidad, el crecimiento de las previsiones constituidas para cubrir la cartera incobrable ayud en alto grado a enfrentar la situacin crtica y constituy un factor amortiguador de los efectos de la crisis en el sector financiero. El incremento notable de las previsiones, entre 1998 y 2001, alrededor a un nivel de 150%, fue posible por la oportuna aplicacin del nuevo Reglamento de Evaluacin y Calificacin de la Cartera de Crditos, que indujo a muchos bancos a realizar aumentos importantes en sus niveles de cobertura. La pertinencia de la aplicacin de la nueva norma para evaluar y calificar la cartera de crditos, entre otras disposiciones, permiti que las entidades: i) pudiesen ajustarse a un cronograma de adecuacin para superar la deficiencia de sus previsiones, ii) asumieran principios prudenciales de evaluacin del riesgo crediticio en funcin a la capacidad de pago del deudor, y iii) conformasen unidades especializadas para la gestin del riesgo de crdito.

No obstante los altos niveles de morosidad, el crecimiento de las previsiones constituidas para cubrir la cartera incobrable ayud en alto grado a enfrentar la situacin crtica y constituy un factor amortiguador de los efectos de la crisis en el sector financiero.

Toma edificio SBEF por pequeos prestatarios

17

Cuando es concebida la reprogramacin de crditos bajo sanas prcticas, es un instrumento que puede resultar positivo para contribuir a que algunos agentes logren un desahogo a la presin de su carga financiera. Sin embargo, se debe tener especial cuidado a la hora de seleccionar a los beneficiarios. La experiencia de bancos con problemas de solvencia ha demostrado que, en la mayora de los casos, las reprogramaciones se aplicaron a deudores de mala calidad, con el objeto de ganar tiempo y poder mantener la deuda como una operacin vigente, as como generar ingresos ficticios y ocultar el reconocimiento de prdidas. En la historia internacional de las crisis bancarias, las enormes masas de capitalizacin de intereses fruto de reprogramaciones fueron la causa principal de deterioro de entidades, puesto que permitieron disfrazar un inminente estado de insolvencia. Estas consideraciones no se tomaron en cuenta en el ao 2001 y se incurri en el error de que las reprogramaciones ahondaran la crtica situacin de la cartera de crditos.

SBEF. LXXV Aos. Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia.

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

Respecto al incremento de la mora observada en 2001, un factor que, adems de las condiciones econmicas adversas sealadas, afect la cultura de pago de los prestatarios fue la generacin de falsas expectativas con la promulgacin de la Ley del Fondo Especial de Reactivacin Econmica y de Fortalecimiento de Entidades de Intermediacin Financiera (Ley FERE), en fecha 4 de mayo de 2001. Esta ley dio paso a la posibilidad de acceder a la reprogramacin de crditos para hacer frente a la crisis e, incluso, a las presiones ejercidas por algunos sectores de prestatarios, especialmente de pequeos deudores, que tenan la expectativa de que el gobierno atendiera las solicitudes de condonacin de sus crditos morosos. Esto provoc que muchos deudores dejasen de pagar sus obligaciones, a pesar de contar con capacidad para hacerlo en una mayora

de casos, aspecto que intensific el ascenso de los niveles de incumplimiento17. Conforme la crisis econmica se propagaba, sus efectos generaban mayores dificultades al sistema financiero. La intensidad con que afectaba a la actividad productiva increment el desempleo, situacin que se agrav con las consecuencias de la aplicacin de medidas gubernamentales, como la reforma de la aduana y la poltica de erradicacin de cocales. En este ambiente, el ahorro interno se redujo. La merma en los ingresos derivada de los elevados ndices de desempleo se manifest en que algunos agentes se vieron obligados a recurrir a sus ahorros para enfrentar sus obligaciones bsicas, lo que afect negativamente el volumen de depsitos captados por la banca.

299

Frente a las prdidas registradas por las entidades financieras, stas optaron por realizar ajustes en la estructura de sus pasivos a fin de reducir sus costos financieros y, con ello, mejorar sus resultados. En este sentido, con la tendencia de las tasas internacionales, las tasas pasivas descendieron del 8,8% vigente en 1999

a 2,8% al cierre de la gestin 2001; este aspecto indujo a un cambio en las preferencias de los depositantes, los que optaron por transferir sus ahorros bancarios hacia otras alternativas de inversin ofrecidas por el mercado de valores, con mayores rendimientos, lo que tambin provoc una cada importante de los depsitos.

300 Grfico VIII.3: Sistema Bancario: Tasas de inters efectivas activas y pasivas LIBOR y prime rate 19902001
SISTEMA BANCARIO TASAS DE INTERS EFECTIVAS ACTIVAS Y PASIVAS - LIBOR Y PRIME RATE
25

20

PORCENTAJES

15

10

0 Tasas activas Tasas pasivas Libor Prime rate

1990 22,20 14,40 8,30 10,00

1991 19,10 11,40 6,00 7,21

1992 18,60 11,70 3,80 6,00

1993 17,90 10,20 3,20 6,00

1994 16,20 9,60 7,70 8,50

1995 17,80 11,30 5,40 8,65

1996 17,19 8,96 5,80 8,25

1997 16,21 8,32 6,00 8,30

1998 15,55 8,32 5,10 7,75

1999 16,26 8,77 6,15 8,50

2000 15,29 7,45 6,53 9,50

2001 13,50 2,79 1,93 4,87

Fuente: SBEF. BCB

La menor captacin de depsitos, correlacionada con la disminucin de la demanda de crditos, tuvo mayor impacto en los depsitos de plazo fijo, cuyo saldo descendi en los tres aos (1999 -2001) en un 26%. Una parte de estos recursos fue transferida a

cuentas en caja de ahorro, como resultado de una mayor necesidad de los agentes por mayor liquidez y disponer de sus recursos en cualquier momento. Este proceso fue alentado por algunos incentivos ofrecidos por los bancos o por estrategias de mercadeo.

Grfico VIII.4: Sistema Bancario: Depsitos del pblico por modalidad 19902001
3.500

3.000

2.500 MILLONES DE DLARES

PLAZO

301

2.000

1.500

1.000

AHORRO

500

VISTA

0 1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996 AOS

1997

1998

1999

2000

2001

Fuente: SBEF

Con esta reestructuracin de pasivos, los depsitos a plazo fijo disminuyeron su participacin de 60,3% en 1998 a 50% al finalizar la gestin 2001. En contraposicin, los depsitos en caja de ahorro aumentaron de 18,1% a 26,3% en el mismo perodo. Los depsitos a la vista tuvieron un leve ascenso de 21,5% a 23,7%. A pesar de lo sealado, los depsitos a plazo fijo mantuvieron la supremaca en las preferencias de los ahorristas; el incentivo tributario dispuesto por la Ley de Reactivacin Econmica, mediante el cual se liber del pago del impuesto al Rgimen Complementario al Impuesto al Valor Agregado (RC-IVA) a los intereses generados por los depsitos mayores a tres aos, posibilit ampliar el plazo promedio de permanencia de 368 a 479 das en los tres aos (19992001). A pesar de que la disminucin de las tasas pasivas posibilit el descenso de las tasas activas, el diferencial de tasas continu incrementndose dando lugar a un aumento de 7,2% a 10,7%

entre 1998 y 2001, situacin que lleva a pensar que la necesidad de cubrir la incobrabilidad de crditos y los gastos administrativos hizo que las entidades tuvieran que recurrir a esta va, ante el descenso ocurrido en los ingresos financieros. Por esta razn, el nivel de las tasas de inters activas no pudo constituirse en el factor impulsor del dinamismo de la actividad econmica en general o ser capaz de posibilitar la factibilidad de una mayor cantidad de proyectos de inversin, sino, por el contrario, result un factor limitativo para muchos agentes, obligando a buscar otras alternativas de financiamiento a travs del mercado de valores. Por otro lado, el difcil entorno de la economa hizo que las entidades empezaran a tomar una actitud ms cautelosa con sus recursos. En lugar de continuar con el otorgamiento de crditos, por el alto riesgo que representaba su recuperacin, prefirieron mantener inversiones temporarias y permanentes, lo que provoc un crecimiento muy importante de la liquidez que alcanz un record histrico.

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

Grfico VIII.5: Evolucin de la cartera y liquidez 19902001

4.500
Cartera Liquidez

1.400

4.000

1.200

3.500 CARTERA EN MILLONES DE DLARES LIQUIDEZ EN MILLONES DE DLARES 1.000 3.000 800

302

2.500

2.000

600

1.500 400 1.000 200

500

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

AOS

Fuente: SBEF

Un hecho importante para destacar en este perodo fue el proceso de venta forzosa del Banco Boliviano Americano S.A. (BBA). El 14 de mayo de 1999 se produjo la intervencin de esta entidad bancaria, despus que atravesara por una severa crisis. La amenaza de un colapso, que puso en duda la viabilidad futura del BBA y la estabilidad del sistema bancario, fue superada mediante la aplicacin de un novedoso mecanismo que consisti en la intervencin del banco para su venta forzosa. Fueron transferidos todos los depsitos al Banco de Crdito en un muy breve periodo de tiempo y se evit, de esta manera, afectar la confianza de los depositantes en el sistema. Este hecho, indito en la historia financiera de Bolivia y que surgi como una iniciativa de la SBEF, marc un hito importante en las prcticas que se haban aplicado desde 1928 y, luego, dio origen a las modificaciones introducidas a la Ley de Bancos y Entidades Financieras N 1488, a travs de la Ley N 2297.

La venta forzosa del BBA fue un hecho indito en la historia financiera del pas y surgi como una iniciativa de la SBEF, marcando un hito importante en las prcticas aplicadas desde 1928.

En 1999, este nuevo mecanismo fue aplicado para el cierre del Banco Boliviano Americano S.A. (BBA), en el cual la transferencia de activos y pasivos tom cuatro das, incluyendo un fin de semana, lo que evit inconvenientes y demoras a los depositantes, quienes, en su conjunto, slo retiraron el 10% de los depsitos registrados al momento de la intervencin. La recuperacin y la administracin de cartera de crditos continu normalmente y se evit el deterioro del portafolio de crditos, que emerge en el caso de las liquidaciones forzosas como consecuencia del riesgo moral de no pago por parte de los deudores. En slo siete meses, fueron cerradas todas las agencias y sucursales que mantena el BBA en el pas, as como su agencia en Miami. El proceso operativo de venta forzosa de este banco concluy el 10 de noviembre de 2000 con la transferencia de todos los activos residuales, incluyendo las contingencias judiciales y administrativas no resueltas, al Fondo de Desarrollo del Sistema Financiero y Apoyo al Sector Productivo, entidad perteneciente al Estado. Este procedimiento de intervencin y venta, gil y oportuna, logr preservar el sistema de pagos, la estabilidad del sistema financiero y minimizar perjuicios a sus depositantes.

Los inversionistas extranjeros ingresaron y aumentaron su participacin en el mercado financiero boliviano, principalmente por medio de la constitucin de nuevas entidades, adquisicin de paquetes accionarios y la fusin por incorporacin de entidades bancarias locales. En ningn momento, un banco constituido en el extranjero solicit durante la dcada de los aos noventa autorizacin para la instalacin de una sucursal en el pas. Dos nuevas entidades bancarias constituidas en los aos noventa se diferenciaron del resto porque personas jurdicas extranjeras posean una mayora o una parte importante del paquete accionario. Estas entidades, Banco Solidario S.A. e Interbanco S.A. fueron constituidas en 1992 y 1995, respectivamente. Sin embargo, la verdadera expansin de la inversin extranjera en el sector financiero boliviano se dio a travs de procesos de adquisicin y fusin. Las entidades con races antiguas en el pas aumentaron su participacin en el mercado bancario. El nico inversionista extranjero que ingres al pas fue el Banco Central Hispanoamericano (que posteriormente, producto de una fusin de su entidad matriz, se convirti en el Banco Santander Central Hispano) que en su momento adquiri el banco ms importante del sistema: el Banco Santa Cruz.

18 19

La Ley N1488 de Bancos y Entidades Financieras (LBEF), de 14 de abril de 1993 establece, en su artculo 17, que los bancos extranjeros que operan en Bolivia se rigen por las mismas leyes, normas y reglamentos aplicados a los bancos nacionales. Las instituciones globales que se expandieron en la regin no fueron solamente las que tenan races antiguas en ella; la banca europea y, en particular, la espaola se mostraron interesadas. Esta ltima ingres agresivamente e incursion con xito en nuevos segmentos de mercado no desarrollados por la banca local. Bsicamente tres entidades financieras SCH, BBVA y Citigroup- representaban en conjunto el 64% de la participacin total de la banca extranjera en Amrica Latina a comienzos de 2002.

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

Los antecedentes de esta iniciativa se basan en la experiencia previa. Ante la complejidad de las liquidaciones de bancos y sus efectos negativos, las autoridades analizaron nuevos mecanismos alternativos para administrar las crisis y el proceso de cierre de entidades financieras, para que sean menos costosas y traumticas para el sistema de intermediacin financiera. La Ley de Propiedad y Crdito Popular N 1864, de 15 de junio de 1998, la Ley Modificatoria de Disposiciones Legales del Sistema Financiero N 1977, de 14 de mayo de 1999, y otras disposiciones legales reglamentarias emitidas mediante decretos supremos, modificaron la Ley de Bancos y Entidades Financieras y facultaron a la SBEF para la intervencin, a efectos de proceder a la venta de entidades financieras y, en caso de no ser posible, mantener la medida extrema de la liquidacin forzosa. El nuevo procedimiento de venta de una entidad financiera buscaba como objetivo fundamental mantener la continuidad en la atencin a los usuarios de la entidad intervenida, preservando la estabilidad del sistema financiero y minimizando las consecuencias negativas observadas en experiencias anteriores. La venta de una entidad intervenida considera dos modalidades: la venta como entidad en funcionamiento y la transferencia parcial de activos y pasivos a otras entidades financieras.

Como aconteci en otros pases de Amrica Latina, durante los aos noventa, la inversin extranjera penetr en la banca del pas, por la estabilidad macroeconmica y condiciones normativas18, por una parte, y la necesidad de las instituciones bancarias extranjeras de generar economas de escala y crecer globalmente, por otra.19 Para los gobiernos en la regin, el ingreso de la banca extranjera ofreca la posibilidad de capitalizar el sistema y representaba, al mismo tiempo, un seguro contra el riesgo sistmico. Se entenda as que estos bancos, por el hecho de contar con una cartera diversificada en distintas regiones y continentes y un fuerte respaldo de capital de la casa matriz respectiva, seran capaces de enfrentar en mejores condiciones que la banca local las crisis futuras o los procesos de contagio, al tiempo que daran mayor seguridad a los depositantes, que recurriran a ellos en su huida hacia la calidad en las pocas de crisis. Adems, los avances tecnolgicos, tanto en gestin como en manejo de riesgo, eran considerados como elementos importantes para elevar la eficiencia del sistema financiero regional.

303

Frente al deterioro que la economa del pas sufri a fines de los aos noventa, los inversionistas extranjeros fueron ms rigurosos en sus polticas que los inversionistas nacionales. El Banco Santa Cruz, por ejemplo, no solamente cambi su poltica de fondeo (apreciable al observar las reducciones que experiment por el lado del pasivo) e implement evaluaciones ms estrictas al

momento de otorgar crditos, sino tambin su enfoque, y concentr su atencin en una porcin muy selectiva del sector corporativo. A pesar de que, en los aos recientes, la situacin de este banco es saludable, la drstica reduccin en sus activos y pasivos, como se aprecia en el cuadro, no facilit la reactivacin del aparato productivo.

304 Tabla VIII.2: Banco Santa Cruz. Impacto de su adquisicin 19972003 (expresado en millones de dlares americanos)
Dic.97 Activo Pasivo Patrimonio Cartera total Obligaciones con el pblico Resultado de la gestin 1.098,9 1.036,4 62,5 705,1 613,6 10,5 Dic.98 1.357,8 1.267,0 90,8 971,3 767,3 -10,0 Dic.99 1.335,7 1.231,5 104,2 916,1 860,6 8,2 Dic.00 914,9 826,4 88,5 584,4 740,0 -23,0 Dic.01 662,6 571,0 91,6 398,5 510,7 2,7 Dic.02 521,1 422,5 98,7 284,3 385,9 6,9 Jun.03 474,0 399,2 74,8 262,3 367,7 2,9

Fuente: Sistema de Informacin Financiera SBEF

El resto de los procesos fueron de fusin por incorporacin, bancos con problemas de solvencia como BHN Multibanco y Banco de La Paz S.A. fueron adquiridos por el Citibank N.A. Sucursal Bolivia (sucursal de un banco extranjero) y el Banco de Crdito de Bolivia S.A. (banco nacional con participacin mayoritaria de accionistas extranjeros). El impacto de la presencia de inversionistas extranjeros en el sistema bancario no fue el esperado. Los bancos con participacin extranjera no difieren mucho de los bancos nacionales en cuanto a eficiencia operacional; sin embargo, son ms cautelosos en lo que concierne a evaluacin y administracin del riesgo. Los efectos positivos en el sistema se han dado principalmente por la competencia desatada por su ingreso y expansin que estimul a la banca local

a redoblar esfuerzos por desarrollar una gestin de menor costo y mayor rentabilidad. Entre las principales disposiciones normativas del perodo en el sistema financiero destacan:

Recopilacin de normas para bancos y entidades financieras

En 1999, la SBEF elabor e implement la Recopilacin de Normas para Bancos y Entidades Financieras, con el propsito de que tanto el organismo supervisor como las propias entidades de intermediacin financiera y personas interesadas en general cuenten con un documento nico de consulta que rena toda la normativa prudencial y de control relativa a la constitucin, funcionamiento y operacin de las

entidades financieras. Este documento es el resultado de la revisin y anlisis de toda la normativa emitida por la SBEF hasta entonces, incluidas resoluciones, circulares y cartas circulares. La compilacin cronolgica y temtica de la normativa fue presentada al Comit de Normas Financieras de Prudencia (CONFIP), en febrero de 1999, para su observacin y anlisis, el que emiti la Resolucin SB/027/99, de 8 de marzo de 1999, para su aprobacin respectiva 20. A partir de 2001, la actualizacin peridica y permanente de este importante aporte es efectuada por la SBEF mediante el Sistema de Difusin de Normativa y Consultas, de manera totalmente automtica. Su acceso y disponibilidad es expedito a travs de la pgina web, mecanismo que permite contar con un sistema de consultas gil, nico y oficial, as como una amplia difusin, por medios electrnicos, del marco regulatorio vigente, minimizando el tiempo entre la emisin de una norma y el momento de su conocimiento y aplicacin por parte de las entidades del sistema financiero.

La reprogramacin de deudas mediante el canje de bonos NAFIBO no tuvo los efectos esperados. A fines de 2000, solamente se haba reprogramado cartera en todo el sistema financiero por alrededor de 40 millones de dlares americanos. En la prctica, los bonos de reactivacin mejoraban la exposicin de indicadores financieros, pero no inyectaban recursos efectivos a las entidades financieras, lo que hizo ineficiente la reprogramacin. A medida que transcurra el tiempo y la recesin econmica en el sector financiero descenda, la cartera de crditos y la mora se elevaban. Para revertir esta situacin, el 4 de mayo de 2001, se promulg la Ley N 2196 a travs de la cual se pusieron en marcha dos programas destinados al sistema financiero nacional: el Fondo Especial de Reactivacin Econmica (FERE) y el Programa de Fortalecimiento Patrimonial (PROFOP). El FERE se cre como mecanismo para facilitar la reprogramacin de crditos, en condiciones favorables para las entidades financieras y los prestatarios, de acuerdo con los flujos de caja de los proyectos. Buscaba aliviar la carga financiera de las empresas, liberar recursos para destinarlos a actividades productivas que impulsaran la demanda interna y redujeran la mora bancaria. Los recursos de este fondo fueron administrados por NAFIBO S.A.M. Se autoriz a NAFIBO, con garanta del TGN, emitir ttulos negociables de deuda, hasta un monto de 250 millones dlares, libres de impuesto. Los recursos obtenidos a travs de la colocacin de dichos bonos se destinaron a otorgar lneas de financiamiento a las entidades financieras, para efectuar reprogramacin de cartera y/o para el manejo de calce y liquidez. Para cubrir el financiamiento neto del fondo, NAFIBO poda emitir los ttulos las veces que fueran necesarias, con caractersticas y condiciones diferentes en cada una de ellas. Los bonos FERE podan negociarse directamente o a travs de la Bolsa Boliviana de Valores y cualquier persona natural o jurdica poda adquirirlos sin restriccin. La tasa de inters se estableca en funcin a las condiciones del mercado en el momento de cada emisin. NAFIBO poda solicitar, como garanta a las entidades participantes, la cartera que tena reprogramada bajo el esquema del FERE, en relacin de 1 a 1. La entidad deba sustituir dichas garantas por otra cartera reprogramada con recursos propios, cuando NAFIBO as lo requiriese.

305

Programa de reactivacin econmica

A inicios del ao 2000, para enfrentar la recesin, el gobierno promulg la Ley N 2064 de Reactivacin Econmica. Esta norma instrument para el sector financiero el Programa de Reactivacin Econmica (PRE), que fundamentalmente, como se seal lneas ms arriba, estableca la ampliacin de plazos del financiamiento bancario al sector productivo y facilidades de reprogramacin de cartera de sectores productivos, mediante el canje de bonos emitidos por la Nacional Financiera Boliviana S.A.M. (NAFIBO). Se autorizaba a NAFIBO efectuar operaciones bajo la denominacin de Bonos de Reactivacin hasta un monto de 250 millones de dlares americanos. Los bonos tenan un plazo de 5 a 10 aos para entidades bancarias y de hasta 3 aos para entidades no bancarias, estaban denominados en dlares americanos, no eran negociables y no tenan rendimiento; adems, se creaban por anotacin en cuenta y podan extinguirse en forma total o parcial, y revertirse automticamente. En octubre de 2000, con la Ley N 2152 Complementaria y Modificatoria de la Ley de Reactivacin Econmica, las facilidades de reprogramacin de deuda se flexibilizaron ms y fueron ampliadas.

20

El compendio es de fcil uso por su estructura temtica y permite al lector no especializado en temas bancarios y financieros recorrer con facilidad la normativa aplicable a los bancos y entidades financieras. La parte central del documento corresponde al marco regulatorio, sobre el cual se ha efectuado un ordenamiento temtico de las disposiciones, agrupndolas en 14 ttulos. El documento se constituye en lectura bsica de todo funcionario bancario o financiero, independientemente de su rango, cargo o jerarqua dentro de las entidades financieras. Su observancia, conocimiento y cumplimiento son obligatorios para todos los funcionarios, bajo la directa responsabilidad de los rganos de direccin de cada una de las entidades de intermediacin financiera y de servicios auxiliares.

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

Las entidades de intermediacin financiera que accedieron al FERE reprogramaron los crditos de sus prestatarios de los sectores productivo, servicios, comercio y consumo, que tenan capacidad de pago y cuyos crditos estaban calificados en cualquiera de las categoras de riesgo, al 30 de abril de 2001. En el D.S. N 26195, Reglamentario a la Ley N 2196 mencionada, la cartera reprogramada se sujet a varias condiciones.

de intermediacin financiera, pero la situacin econmica impidi mejores resultados. Sin embargo, estas reprogramaciones muestran un ritmo de deterioro de su calidad (en trminos de mora) mayor al de la cartera en general. El Programa de Fortalecimiento Patrimonial (PROFOP), el otro componente de la Ley N 2196, se cre con la finalidad de fortalecer patrimonialmente a las entidades de intermediacin financiera, bancarias y no bancarias, mediante el otorgamiento, por una sola vez, de crditos subordinados por parte del Estado para su capitalizacin, fusin o transformacin. El D.S. N 26204 reglament el PROFOP; en l, se instruy al TGN suscribir un contrato de fideicomiso con NAFIBO y FONDESIF, para la administracin de los crditos subordinados otorgados a las entidades bancarias y no bancarias, respectivamente. Asimismo, estableci que accederan al crdito subordinado las entidades financieras cuyos estados financieros pro forma presentaran, como resultado de ajustes, un coeficiente de adecuacin patrimonial por debajo del mnimo establecido por Ley y/o una relacin de su cartera en mora, deducidas las previsiones, superior al 50% de su patrimonio. Dichas entidades solicitantes podan acceder a este programa por una sola vez hasta el 31 de diciembre de 2001. Al acceder al PROFOP, las entidades de intermediacin financiera no podan repartir dividendos o excedentes, hasta la cancelacin total del crdito subordinado. En casos de fusin, compraventa o capitalizacin por terceros, podran distribuirlos siempre y cuando la entidad de intermediacin financiera cumpliese con la relacin promedio anual entre previsiones y cartera en mora mayor al 50%. Aunque inicialmente se destinaron 80 millones de dlares americanos a este programa, posteriormente se ampli el monto a 120 millones. Al 31 de diciembre de 2002, el PROFOP desembols 62 millones de dlares americanos, de los cuales 48 millones de dlares correspondieron a entidades bancarias.

306

Adicionalmente, esta Ley estableci que NAFIBO, con los recursos obtenidos por las emisiones de bonos FERE y de la recuperacin del financiamiento otorgado a las entidades, cubrira las obligaciones emergentes de estos bonos. Cuando la diferencia entre las tasas de colocacin de los bonos FERE y las tasas de inters establecidas en los contratos de financiamiento con las entidades fuese positiva, los ingresos financiaran los costos y servicios del FERE. En caso de existir remanente, el monto se transferira al TGN, el cual, a su vez, cubrira los faltantes que pudieran darse cuando los ingresos no alcancen para cubrir las obligaciones o cuando la diferencia entre las tasas fuese negativa. Bajo este programa, NAFIBO otorg lneas de financiamiento a entidades financieras a plazos no menores a 12 aos, las que, junto a recursos propios de estas entidades, permitieron reprogramaciones de crditos a plazos no menores a ocho aos en el caso de los sectores productivos, servicios y comercio, y no menores a cuatro aos para crditos de consumo. Al 31 de diciembre de 2002, los resultados del programa mostraron que de los 250 millones de dlares previstos en la Ley como recursos disponibles, el sistema financiero utiliz 180,5 millones. En el programa participaron siete entidades bancarias y dos entidades no bancarias que efectuaron 1.092 reprogramaciones correspondientes a otros tantos prestatarios. Los tres sectores ms favorecidos con las reprogramaciones realizadas con el FERE fueron: agropecuario (26,2%); venta al por mayor y menor (22%) e industria manufacturera (20,3%). Los departamentos ms favorecidos: Santa Cruz (62,9%), Cochabamba (16,1%) y La Paz (15%). El FERE permiti un alivio a las unidades productivas que reprogramaron sus obligaciones con entidades

Ley de Fortalecimiento de la Normativa y Supervisin Financiera: modificaciones a la Ley de Bancos y Entidades Financieras

El 20 de diciembre de 2001, se promulg la Ley N 2297, de Fortalecimiento de la Normativa y Supervisin Financiera. Dicha Ley, en su Ttulo II, contiene varias modificaciones a la Ley de Bancos y Entidades Financieras (LBEF) con medidas prudenciales necesarias para fortalecer la solvencia, solidez y seguridad del sistema financiero y promover un manejo prudente de las entidades, en beneficio de los ahorristas. Precisamente por ello, se establece un propsito para la LBEF, es decir, para la regulacin de la intermediacin financiera: Precautelar el orden financiero nacional y promover un sistema financiero slido, confiable y competitivo. Se establece, de manera explcita, que la LBEF es de aplicacin preferente frente a cualquier otra disposicin legal, en todo lo que regula la intermediacin financiera (entidades bancarias y no bancarias) y a los servicios auxiliares financieros. Esta nueva reforma del marco legal prudencial, aplicable al sistema de intermediacin financiera, profundiza la iniciada en 1993 que moderniz la legislacin bancaria boliviana despus de 65 aos. Este proceso tuvo continuidad con la promulgacin de distintas leyes que modifican y complementan la Ley N 1488: Ley del Banco Central de Bolivia (1995), Ley de Pensiones (1996), Ley de Propiedad y Crdito Popular (1998), Ley Modificatoria de Disposiciones Legales del Sistema Financiero (1999), Ley de Reactivacin Econmica (2000) y Ley del Fondo Especial de Reactivacin Econmica y Fortalecimiento de Entidades de Intermediacin Financiera (2001). Como se puede observar, la legislacin bancaria se encontraba dispersa en distintos cuerpos legales, aspecto que complicaba su entendimiento y aplicacin. Para solucionar este problema, la Ley N 2297 dispone la incorporacin al texto original de la LBEF de todas las modificaciones posteriores en un solo texto ordenado. Las modificaciones ms importantes a la LBEF abarcan todos los aspectos relacionados con la vida de una entidad de intermediacin financiera. Es decir, desde la entrada al mercado de una nueva institucin, cuando se establece el primer contacto del supervisor con los fundadores o inversionistas de una entidad que pretende captar recursos del pblico, hasta la salida de una entidad que enfrenta problemas de

Constitucin de nuevas entidades. Aumentos de capital y capital mnimo. Responsabilidad y sanciones. La importancia del control interno. Marco operacional de las entidades. Suficiencia patrimonial, ponderacin activos y clculo del patrimonio neto. Proceso de regularizacin. Intervencin de entidades financieras. Procedimiento de solucin. Fondo de Reestructuracin Financiera (FRF). Liquidacin forzosa judicial. Con relacin al perodo 2002 2004, la agudizacin de la crisis econmica, poltica y social que se arrastraba desde finales de los aos noventa21 repercute significativamente en el sector. Como seala en su Informe de Gestin 2001 - 2007, el ex Superintendente Fernando Calvo: En los dos primeros aos, los efectos de las crisis econmicas externas suscitadas en los de

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Al igual que en el anterior captulo, de aqu en adelante se recuperan y toman los principales contenidos del citado: SBEF: LXXV Aos. Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia. Tomo II 19802003. Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (SBEF). La Paz, Segunda Edicin, 2005, p. 175 y ss.

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

crisis financiera, o sea, la salida ordenada y expedita de una entidad que ha dejado de cumplir con los requerimientos legales para continuar operando en el mercado. Un supervisor experimentado deca, con absoluta razn, que el Estado debe, en lo posible, hacer difcil el ingreso de una nueva entidad al mercado y fcil la salida, en aras de la proteccin al depositante y del fortalecimiento de la disciplina y profesionalidad con la que se deben administrar los distintos riesgos inherentes a la actividad diaria de todo intermediario financiero. La reforma define, con mayor precisin, el mbito de su aplicacin y de la supervisin que ejerce la SBEF, la que se aboca a regular y fiscalizar a las entidades que captan recursos del pblico en calidad de depsitos y las que prestan servicios auxiliares financieros. Los principales aspectos que considera la reforma del marco legal son los siguientes:

307

308

aos precedentes, especialmente la crisis de Argentina del ao 2001, derivaron en una crisis econmica interna reflejada en el deterioro de los principales indicadores macroeconmicos, en particular, el dficit fiscal y la reducida inversin pblica y privada, que ocasionaron efectos adversos sobre el sector real. En el plano poltico, la sucesin en la Presidencia de la Repblica de seis Jefes de Estado, implic variaciones en las polticas respecto al sistema financiero. En el perodo mencionado, se produjeron eventos que perturbaron la confianza de los depositantes y pusieron a prueba la solidez del sistema financiero, como la crisis post electoral del 2002, los intensos desequilibrios poltico-sociales en febrero y octubre de 2003, y la implementacin del impuesto a las transacciones financieras (ITF) en 2004. No obstante estos acontecimientos, sus efectos fueron controlados y se mantuvo la estabilidad y la confianza en el sistema financiero.22 En el conflictivo escenario electoral de 2002, se gener un exceso de promesas que elevaron el ambiente de incertidumbre en la poblacin en el perodo previo al da de la votacin. La confianza, elemento bsico del sistema financiero para mantener la estabilidad y solvencia del sistema y de sus entidades, por el alto grado de sensibilidad que este sector posee sobre las expectativas del pblico, se vio severamente afectada. Este ambiente, que caracteriz al perodo preelectoral, fue creciendo

cada vez ms mientras se aproximaba el da del sufragio; la incredulidad y la duda generaron una serie de rumores y conjeturas sobre supuestas medidas que se aplicaran para restringir el movimiento de depsitos, si tal o cual candidato llegara a ser presidente. Todo ello indujo al pblico a acudir a las entidades financieras a retirar sus depsitos, lo que ocasion que el sistema financiero experimentase una masiva salida de depsitos durante el primer semestre de 2002. Adems de los gastos de las campaas electorales y retiro de dinero del sistema por parte de los operadores polticos, las medidas implementadas por el gobierno para reactivar la economa originaron mayores necesidades de fondos en depositantes institucionales. Los programas de devolucin de aportes Provivienda y de pago del Bolivida obligaron a las AFPs a recurrir al uso de sus fondos depositados en el sistema bancario para proceder con los pagos a los beneficiarios de estos programas, aspecto que influy tambin en la redencin de depsitos a plazo fijo. Adicionalmente, se presentaron otros factores que incidieron en la salida de depsitos: algunas empresas petroleras efectuaron retiros importantes de sus cuentas para cubrir con el pago de sus obligaciones, especialmente con el pago de regalas al Estado; el ritmo de devaluacin de la moneda local que imprimi el BCB influy para que algunos clientes con obligaciones en moneda extranjera tuvieran que hacer uso de cierta proporcin de sus ahorros para cumplir con sus acreedores.

Tabla VIII.3: Sistema bancario. Salida de depsitos por modalidad Diciembre 2001Junio 2002 (expresado en millones de dlares)
OBLIGACIONES CON EL PBLICO OBLIGACIONES A LA VISTA OBLIGACIONES EN CAJA DE AHORROS OBLIGACIONES A PLAZO FIJO OTRAS OBLIGACIONES TOTAL Fuente: Boletines informativos SBEF Dic-01 732,5 810,3 1.542,0 154,6 3.239,4 Jun-02 707,8 718,0 1.317,5 138,4 2.881,7 VARIACIN ABSOLUTA -24,7 -92,3 -224,5 -16,2 -357,7 VARIACIN RELATIVA -3,4% -11,4% -14,6% -10,5% -11,0% VARIACIN RESPECTO AL TOTAL 6,9% 25,8% 62,8% 4,5% 100,0%

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Calvo, Fernando: Informe de gestin marzo 2001 a marzo 2007. SBEF. La Paz, 2007, p. 11.

Al 30 de junio de 2002, el total de obligaciones con el pblico disminuy en 357,7 millones de dlares americanos, un 11% respecto del saldo registrado en diciembre de 2001, concentrado principalmente en la modalidad de plazo fijo, cuya disminucin fue del orden del 62,8% de la cada total, seguido por depsitos en caja de ahorro y depsitos a la vista.

La incertidumbre poltica se intensific prcticamente hasta el 6 de agosto de 200223. La indefinicin poltica prolongada en ese periodo (junio-agosto) hizo crecer la desconfianza del pblico sobre la estabilidad del sistema financiero, incrementando el ritmo de la salida de depsitos, lo que tambin provoc un aumento de las necesidades de liquidez por parte de las entidades para hacer frente a esta conducta inusual de sus clientes.

309 Grfico VIII.6: Sistema Bancario. Evolucin de depsitos del pblico

3300,0 3.300
3.200 3200,0 3.239,4 3239,4
VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

MILLONES DEde DLARES Millones dlares

3.100 3100,0 3.000 3000,0 2.900 2900,0

2972,7 2.972,7 2818,6 2.818,6

2800,0 2.800 2700,0 2.700

2.600 2600,0

2500,0 2.500
2.400 2400,0

2.480,3 2480,3

31/12/01

30/01/02

01/03/02

31/03/02

30/04/02

30/05/02

29/06/02

29/07/02

28/08/02

27/09/02

27/10/02

26/11/02

Fuente: SBEF

Entre el 30 de junio y el 6 de agosto de 2002, el pblico retir 401,3 millones de dlares americanos de las entidades bancarias, lo cual signific que en cinco semanas salieron del sistema ms recursos que durante todo el primer semestre del 2002. En los siguientes cuatro meses, los depsitos fueron retornando poco a poco. De la salida acumulada en el ao, que alcanz a aproximadamente 800 millones de dlares americanos, retorn cerca de un 50% de los mismos.

Segn la modalidad de los depsitos, los mayores retiros se produjeron en los depsitos a plazo fijo, especialmente durante los primeros dos trimestres del ao; luego, los depsitos en caja de ahorro, cuyo monto retirado en el tercer trimestre fue mayor que la suma de los dos anteriores trimestres; de manera similar a este ltimo caso, los depsitos a la vista experimentaron una mayor cada durante el tercer trimestre.

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En las semanas siguientes a las elecciones, el clima de tensin se intensific significativamente; la poca claridad que se tena sobre la fuerza que accedera a la primera magistratura del pas y las dudas sobre si la gobernabilidad estara garantizada avivaron la temperatura del ambiente. El acuerdo firmado en fecha 25 de julio entre el Movimiento Nacionalista Revolucionario (MNR) y el Movimiento de Izquierda Revolucionaria (MIR) para conformar gobierno dio cierta certidumbre a la gente, pero no evit que el espacio de incertidumbre se extendiera hasta el 6 de agosto de 2002.

26/12/02

2300,0 2.300

Tabla VIII.4: Sistema bancario. Salida de depsitos por modalidad Gestin 2002 (en millones de dlares)
OBLIGACIONES CON EL PBLICO OBLIGACIONES A LA VISTA 1 TRIMESTRE -19,5 -20,4 -119,1 -12,9 -171,9 2 TRIMESTRE -5,2 -72,0 -105,4 -3,2 -185,8 3 TRIMESTRE -70,4 -106,9 -41,3 -15,0 -233,6 4 TRIMESTRE 83,3 41,0 46,2 0,1 170,6 ACUMULADO -11,8 -158,3 -219,6 -31,0 -420,7 VARIACIN RESPECTO AL TOTAL 2,8% 37,6% 52,2% 7,4% 100,0%

310

OBLIGACIONES EN CAJA DE AHORROS OBLIGACIONES A PLAZO FIJO OTRAS OBLIGACIONES TOTAL

Fuente: Boletines informativos SBEF

Esta difcil coyuntura afect a las entidades bancarias y no bancarias. Las mutuales fueron, sin duda, las que recibieron el mayor impacto de la desconfianza e incertidumbre, despus de los bancos, pues en las cinco semanas crticas perdieron un 26,5% de sus obligaciones con el pblico respecto al saldo registrado al 30 de junio de 2002. Las CAC y los FFP fueron las entidades del sistema financiero con menores desajustes; la tendencia ascendente que los depsitos del pblico de estas entidades haba presentado durante el primer semestre del ao fue interrumpida por los retiros efectuados en las cinco siguientes semanas despus del da de las elecciones, cuyos montos representaron el 9,3% y 5,6%, respectivamente, de los depsitos registrados por estas entidades al 30 de junio. La leve disminucin de depsitos en los FFP, respecto del resto de entidades, encuentra explicacin en la naturaleza de una parte importante de sus depositantes, que son instituciones creadas con el objeto de apoyar e incentivar las microfinanzas. Como era de prever, el regreso de los depsitos retirados del sistema financiero no poda ocurrir con el

mismo ritmo de su salida. Una vez que el parlamento eligi al nuevo Presidente, las captaciones dejaron de disminuir y, a partir de entonces, comenzaron a recuperarse lentamente. Al finalizar la gestin 2002, ms del 80% de los recursos que salieron del sistema entre el 30 de junio y el 6 de agosto volvi al sistema. La incertidumbre tambin afect a entidades que operan en el mercado de valores. Debido a las bajas tasas de inters pasivas de la banca, muchos clientes encontraron alternativas de inversin en el mercado de valores. Varios ahorristas experimentaron un salto rpido de ahorristas de banca tradicional a inversionistas burstiles sin percatarse de la gran diferencia existente entre ambos mercados y sin conocer bien a qu tipo de riesgo se enfrentaban. De esta manera, la crisis provoc que las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin (SAFIs) sufrieran una fuerte disminucin en su cartera, debido a que los agentes econmicos fueron a retirar sus fondos de dichas entidades cual si fueran cuentas de ahorro, provocando que, en cuestin de das, se originase una gran corrida en el sistema burstil.

Otra leccin que se desprende del anlisis de la coyuntura de crisis que se deriv del proceso electoral de 2002 tiene que ver con el manejo de la liquidez que realizaron tanto las entidades financieras como el Banco Central de Bolivia, para hacer frente a la masiva salida de depsitos que ocurri en este perodo. Los retiros de fondos efectuados, especialmente durante el mes de julio y los primeros das de agosto, aumentaron considerablemente las necesidades de liquidez en las entidades; en principio, optaron por utilizar sus propios recursos, principalmente haciendo efectivas sus inversiones temporarias y permanentes24 y, adicionalmente, acudieron al mercado interbancario con muy pocos resultados, pues la mayora estaba atravesando por similar problema. Al no ser suficientes estos fondos, el Banco

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Inversiones temporarias: Son las inversiones que pueden ser convertidas fcilmente en efectivo en un plazo no mayor a noventa (90) das, y que fueron adquiridas por la entidad con la intencin de obtener una adecuada rentabilidad de sus excedentes temporales de liquidez. De acuerdo al Manual de Cuentas Vigente (2008), en el Grupo de Inversiones Temporarias, se registran las inversiones en depsitos en otras entidades de intermediacin financiera, depsitos en el Banco Central de Bolivia y los valores representativos de deuda adquiridos por la entidad; inversiones que han sido realizadas, conforme a su poltica de inversiones, con la intencin de obtener una adecuada rentabilidad de sus excedentes temporales de liquidez y que puedan ser convertidas en disponibilidades en un plazo no mayor a treinta (30) das. Inversiones permanentes: Comprende a las inversiones realizadas por la entidad por plazos mayores a noventa (90) das o que, a la fecha de constitucin o adquisicin de dichos valores, les falta noventa (90) das para su vencimiento. De acuerdo al Manual de Cuentas Vigente (2008), el Grupo de Inversiones Permanentes comprende los depsitos en otras entidades de intermediacin financiera, depsitos en el Banco Central de Bolivia, valores representativos de deuda adquiridos por la entidad y certificados de deuda emitidos por el sector pblico no negociables en bolsa. Estas inversiones no son de fcil convertibilidad en disponibilidades o siendo de fcil liquidacin, por decisin de la entidad y segn su poltica de inversiones, se manifieste la intencin de mantener la inversin por ms de 30 das. Las inversiones registradas en este grupo, cuyo plazo residual hasta su vencimiento sea menor o igual a 30 das, debern ser reclasificadas a inversiones temporarias siempre y cuando cumplan con las condiciones establecidas para ese tipo de inversiones. Al momento de comprar o constituir una inversin, la entidad deber determinar, de acuerdo a sus polticas, si la misma es temporaria o permanente. Cualquier reclasificacin posterior, con excepcin a la sealada en el prrafo anterior, deber ser comunicada en forma escrita al Organismo de Supervisin.

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

Es necesario que las entidades y los organismos de supervisin realicen esfuerzos sostenidos para brindar mayor informacin a los clientes respecto de las caractersticas y los riesgos que implican operar en cada uno de los mercados.

Esta experiencia dej, entre otras cosas, una valiosa leccin aprendida con relacin al grado de cultura financiera que la gente tiene respecto de las operaciones que realizan en los mercados financieros. Es necesario que las entidades y los organismos de supervisin, tanto del sistema bancario como del sector de valores, trabajando de manera conjunta, realicen esfuerzos sostenidos para brindar mayor informacin a los clientes respecto de las caractersticas y los riesgos que implican operar en cada uno de los mercados. Debe quedar muy claro, para las personas naturales y colectivas, cules son las diferencias entre una entidad de intermediacin financiera y un fondo de inversiones, as como cul es el mbito jurdico-legal en el que desarrollan sus actividades estas entidades.

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Central tuvo que acudir en auxilio de las entidades financieras dotndoles de la liquidez necesaria a fin de preservar la estabilidad del sistema. Los crditos de liquidez con garanta del fondo RAL (Requerimiento de Activos Lquidos25) y las operaciones de reporto propiciadas con ttulos pblicos pudieron solventar, en gran medida, este proceso de retiros masivos. El BCB y la banca reaccionaron adecuadamente ante los embates que propici la situacin de crisis poltica. En estas condiciones, hay un elemento clave que merece destacarse, y es que el marco normativo haba creado reglas de juego que coadyuvaron positivamente a enfrentar esta coyuntura. El carcter prudente de las normas emitidas por la SBEF posibilit que las entidades tuvieran mayor cuidado en la asignacin de los crditos y lograran acumular un mayor nivel de liquidez que fue determinante a la hora de financiar los retiros de depsitos26.

situaciones, la actuacin del BCB fue fundamental y preponderante para asegurar la liquidez requerida por las entidades financieras. En este panorama, los otros indicadores financieros continuaron registrando cifras negativas. La persistente cada de la cartera y la reduccin del nmero de prestatarios, el crecimiento de la morosidad y la reduccin de los financiamientos externos fueron, entre otros, elementos que explican el clima adverso que afect al sistema financiero nacional en ese perodo. Sin embargo, tambin se presentaron algunos elementos positivos durante este perodo, como los continuos descensos en las tasas de inters activa, especialmente en crditos hipotecarios para la vivienda, un adecuado nivel de previsiones, producto principalmente de gestiones anteriores, la reversin de las prdidas, el buen nivel de coeficiente de adecuacin patrimonial, entre otros. Aunque el sistema bancario sufri una contraccin notable desde 1999 a 2004, pues el nivel de activos, depsitos y cartera son aproximadamente iguales a los niveles que se registraron en el ao 1995, el sistema es cualitativamente diferente; el nivel de capitalizacin es casi el doble para el nivel de depsitos que se tiene, las previsiones para incobrables son superiores en ms de ocho veces al nivel de 1995, considerando que la mora creci en ms de dos veces y medio en este perodo. La tendencia de la economa boliviana en el perodo 20032004 continu enfrentando un panorama adverso que limit las posibilidades de que surjan incentivos reales para que las empresas pudieran revertir su situacin de crisis. La contraccin de las actividades de importantes sectores productivos, como la construccin y la industria manufacturera, as como del comercio, el aumento del desempleo, las dificultades para reducir el dficit fiscal, los recortes de la inversin pblica, la casi nula inversin privada nacional y el descenso de la inversin privada extranjera, fueron rasgos que caracterizaron a la economa y mantuvieron latente el sentimiento de preocupacin de la comunidad econmica y financiera del pas. Aunque el sector de hidrocarburos registr un crecimiento, impulsado principalmente por las actividades de explotacin, su efecto sobre el empleo no fue significativo, en razn a que este sector es ms intensivo en el uso del factor capital.

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El carcter prudente de las normas emitidas por la SBEF posibilit que las entidades tuvieran mayor cuidado en la asignacin de crditos.
Evidentemente, no fue la primera vez que el sistema financiero boliviano se vio afectado por un proceso electoral. Similar movimiento en las captaciones del pblico se observ durante los comicios de 1989, cuando el resultado electoral tambin gener un ambiente de expectativa y desconfianza. Estos acontecimientos, que conllevaron fuertes corridas de depsitos bancarios por la desconfianza de la poblacin, sirvieron, de algn modo, para poner a prueba no solamente la solidez del sistema financiero boliviano, sino la serenidad de las autoridades para manejar la situacin y contribuir con los actores de los diversos sectores financieros. En estas

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Fondo RAL: Es el Fondo de Requerimiento de Activos Lquidos que tiene un componente en moneda nacional (Fondo RAL-MN) y otro en moneda extranjera (Fondo RAL-ME). Este Fondo est conformado por los recursos constituidos por las entidades financieras, con el propsito de cubrir los requerimientos de encaje legal en ttulos, representando dicha constitucin su nivel de participacin en el Fondo. 26 Ante el crecimiento de la mora, los bancos fueron inducidos a modificar su poltica crediticia, adoptando una mayor cautela en la seleccin de sus prestatarios. En lugar de continuar otorgando crditos, las entidades tuvieron que elegir otras alternativas de inversin en el mercado de valores con menores ganancias, pero de riesgos tambin inferiores. Esta actitud posibilit que las entidades acumulasen un monto significativo de recursos en inversiones temporarias, componente importante de las reservas de liquidez. En este sentido, se tuvo que admitir que el marco normativo fue decisivo para que el sistema bancario tenga la necesaria capacidad de respuesta frente a las adversidades presentadas. De no haber existido ese marco normativo, la reserva de liquidez hubiese sido menor y la solvencia del sistema hubiese resultado comprometida.

Conflictos sociales febrero 2003 (Plaza Murillo)

SBEF. LXXV Aos. Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia.

Conflictos sociales febrero 2003 (Edificio de la Vicepresidencia)

Octubre 2003
SBEF. LXXV Aos. Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia.

SBEF. LXXV Aos. Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia.

El proceso lento de recuperacin de depsitos del sistema bancario que se observaba hasta enero de 2003 nuevamente se vio afectado por los acontecimientos de febrero de ese ao, cuando se estima que salieron aproximadamente 150 millones de dlares americanos de los depsitos bancarios. A partir de marzo, el volumen de depsitos del sistema bancario comenz nuevamente a recuperarse, aunque muy lentamente. Por otra parte, la cartera de crditos continu registrando una tendencia descendente, mientras los niveles de morosidad aumentaron.

decretos que vulneraron la independencia regulatoria, supervisora y administrativa de la Superintendencia, facultando la emisin normativa a instituciones del Poder Ejecutivo.27 Como ejemplo, se tienen las modificaciones al Reglamento de Evaluacin y Calificacin de Cartera, mediante la promulgacin de diversos D.S., en funcin a decisiones gubernamentales. Los principales decretos supremos desde 2000, al respecto, fueron los siguientes: Decreto Supremo N 25961 (21 de octubre de 2000), que establece -entre otros aspectosque, para la evaluacin y calificacin de crditos comerciales, las entidades de intermediacin financiera deben considerar nicamente la capacidad de pago del prestatario. Decreto Supremo N 25979 (16 de noviembre de 2000), que establece que las previsiones por el deterioro de la cartera y/o incremento de cartera bruta, generado entre el 1 de septiembre de 2000 y el 1 de noviembre del mismo ao, deban ser constituidas en un plazo mximo de 12 meses a partir del 16 de noviembre de 2000. Decreto Supremo N 26065 (2 de febrero de 2001), que modifica parcialmente el tratamiento de las garantas reales dentro del tema de la constitucin de previsiones. Decreto Supremo N 26129 (30 de marzo de 2001), que hace referencia -entre otros puntosal tratamiento de las garantas reales para el clculo de las previsiones. Decreto Supremo N 26802 (27 de septiembre de 2002), que modifica el cronograma de constitucin de previsiones para las entidades de intermediacin financiera, previsto en el Decreto 25961. Decreto Supremo N 26838 (9 de noviembre de 2002), que introduce modificaciones sustanciales al Reglamento en cuanto a reprogramacin de cartera, contabilizacin de la cartera en mora, constitucin de previsiones, calificacin de crditos comerciales, calificacin de crditos de consumo y microcrdito, previsiones especficas. A partir de agosto de 2002, bajo el segundo gobierno de Snchez de Lozada, se efectuaron cambios en el marco legal e institucional del sistema de intermediacin financiera:

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Al 30 de junio de 2003, el sistema bancario registr un saldo de 857,8 millones de dlares de reprogramaciones de crditos (33,9% del total de la cartera), de los cuales 179,8 millones de dlares estaban en mora, alcanzando un ndice de Mora (IM) de 21%, mayor al registrado a fines de diciembre de 2002 (IM igual a 15,7%). Estas cifras muestran que las medidas aplicadas para impulsar el crecimiento de la cartera, a travs de incentivos para la reprogramacin de las deudas del sector privado, no han tenido los resultados que se esperaban, observndose contrariamente un deterioro creciente y ms acelerado de los crditos reprogramados respecto al resto de la cartera. Esto pone en evidencia que las reprogramaciones slo dieron un alivio temporal al flujo de las empresas con dificultades financieras, que era uno de los objetivos de las distintas disposiciones emitidas por los gobiernos a partir del ao 2001, pero no lograron una recuperacin econmica de dichas empresas. La cartera en mora de las entidades bancarias muestra un crecimiento ascendente, alcanzando a junio de 2003 a 499 millones de dlares que, comparados con diciembre de 2002, representan un incremento de 35,1 millones de dlares. Por su parte, las previsiones especficas constituidas para incobrabilidad de cartera directa, durante el primer semestre, no acompaaron esta evolucin de la cartera en mora. Por el contrario, dichas previsiones mostraron una desaceleracin en su ritmo de crecimiento que no condice con lo que se espera en contextos de desaceleracin econmica. La situacin descrita lleva a la constatacin de que el desempeo del sistema financiero est ntimamente relacionado con el estado de situacin de la economa y la estabilidad de las estructuras sociales y polticas que conforman la sociedad boliviana. Entre 2001 y 2004, por los cambios polticos en el pas, se promulgaron una serie de leyes, normas y

27

Calvo, Fernando: Informe , p. 11.

La superposicin de competencias vulneraba la autonoma que la ley le asignaba a la Superintendencia.

Esta decisin, en los hechos, origin una superposicin de competencias, agravada con los D.S. N 26802 y 26838, que vulneraron la autonoma y la responsabilidad que la ley asigna a la SBEF para reglamentar aspectos como la calificacin de cartera. El artculo 154 de la LBEF establece: Para el cumplimiento de las atribuciones, conferidas en la presente Ley, la Superintendencia deber determinar los criterios de clasificacin y evaluacin de activos y sus previsiones. La SBEF realiz diversas gestiones y encar este conflicto con xito. El gobierno dict el D.S. N 27026, que ratifica la calidad de

VIII. La Regulacin y Supervisin Financiera Post Reformas: 19942003

a. Creacin del Ministerio de Servicios Financieros, en el marco del D.S. N 26753, de 6 de agosto de 2002, y reglamentado por el D.S. N 26772, de 15 de agosto 2002, con el mandato de asegurar adecuadas polticas bancarias, supervisar al SIREFI, coordinar con el Ministro de Hacienda y el BCB las polticas monetaria y cambiaria y los ajustes a la regulacin del sistema financiero, y ejercer tuicin sobre el SIREFI y sobre las Superintendencias que lo componen. El artculo 2 de este decreto supremo le otorgaba al mencionado Ministerio la funcin de rgano rector del sistema de intermediacin financiera. Esta disposicin contraviene el artculo 153 de la Ley 1488, as como los artculos 26 y 20 de la Ley SAFCO, que establecen a la SBEF como rgano rector del sistema financiero con facultades de emitir normas y reglamentos bsicos para el sistema financiero.

entidad autrquica de la Superintendencia de Bancos, reconoce la plena vigencia de la Ley 1488 y la competencia privativa de la SBEF como rgano rector para controlar, supervisar y emitir regulaciones prudenciales para el sistema de intermediacin financiera. En marzo de 2003, en la recomposicin ministerial, el gobierno elimin este Ministerio y dej un Viceministerio de Servicios Financieros y Sociedades Comerciales en la estructura del Ministerio de Hacienda. En agosto de 2003, se volvi a reponer el Ministerio. El 20 de octubre, bajo el gobierno de Carlos D. Mesa, se elimin el mismo. b. Reposicin de la Superintendencia General del SIREFI, mediante Ley N 2427, de 28 de noviembre de 2002, como entidad autrquica, bajo la tuicin del Poder Ejecutivo y en reemplazo de la Superintendencia de Recursos Jerrquicos. La citada Ley redefine el objeto del SIREFI: regular, controlar y supervisar las actividades, personas y entidades bancarias, no bancarias, seguros, administradoras de fondos de pensiones, valores y empresas. Establece que el SIREFI sea regido por la Superintendencia General e integrado por la SBEF, la SPVS y la Superintendencia de Empresas, esta ltima creada por la misma Ley. Se define que la funcin de la Superintendencia General del SIREFI sea la de supervisar la efectividad de la gestin de las superintendencias sectoriales y el adecuado control que ejercen sobre las entidades supervisadas. Tambin, que est a cargo de supervisar las materias administrativas y presupuestarias de las superintendencias sectoriales, incluyendo la aprobacin de sus estructuras administrativas y salariales, as como la aprobacin a los nombramientos del intendente general e intendentes operativos. Asimismo, encargada de resolver discrepancias que pudieran surgir entre las superintendencias sectoriales y de solucionar las apelaciones presentadas por terceros, incluyendo las entidades supervisadas, a las decisiones de los superintendentes sectoriales. El presupuesto de la Superintendencia General se cubrira con los aportes de las superintendencias sectoriales y donde la primera puede disponer compensaciones.

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316

c. Eliminacin del Comit de Normas Financieras de Prudencia (CONFIP) y la consecuente creacin del Consejo Nacional de Poltica Financiera (CONAPFI), mediante la Ley N 2427, como responsable de coordinar las polticas bancaria, financiera, de pensiones, valores y seguros; y con la capacidad de proponer normas generales en estas materias al Poder Ejecutivo. Fue conformado por tres ministros (Planeamiento y Desarrollo Sostenible, Hacienda y Servicios Financieros) y el presidente del BCB. Esta instancia no se aplic, debido a que no lleg a reglamentarse. d. El D.S. N 27026, de 6 de mayo de 2003, adems de establecer las directrices para

el funcionamiento de la Superintendencia General del SIREFI, aclara y complementa las atribuciones de las superintendencias que la componen y que han sido creadas mediante leyes especiales. Reconoce la competencia privativa e indelegable de las superintendencias sectoriales (SBEF, SPVS y SE) para emitir regulaciones prudenciales, controlar y supervisar las actividades relacionadas con la intermediacin financiera y de servicios auxiliares. Esta ltima disposicin elimin la superposicin de disposiciones legales antes sealada. Cabe sealar que los artculos 23 y 24 de la Ley N 2427 fueron derogados el 20 de junio de 2005 a travs de la Ley N 3076 (ver artculo 5).

Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la ExSuperintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003 2008

Captulo

IX
Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la ExSuperintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003 2008
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1. El Contexto internacional Luego de la crisis asitica y rusa (1997 1998), la economa mundial nuevamente se vio con dificultades a fines de siglo e inicios del siglo XXI (1999 2001), que afectaron a prcticamente toda la regin latinoamericana, especialmente a Brasil y Argentina.1 En Brasil, despus de lograrse una estabilidad de precios y recuperacin de la demanda, el gobierno impuls un plan de privatizaciones, de reforma fiscal y de estabilizacin con una poltica monetaria estricta y una poltica cambiaria de ajuste controlado. En este contexto de ajuste se produjo el efecto contagio de la crisis asitica que desencadenara la crisis en Brasil entre los aos 1998 y 1999. En el caso de Argentina, hacia fines de 2001, se evidenciaba que no podra cumplir sus compromisos de deuda externa (155.000 millones de dlares americanos). Luego de perderse considerables reservas y depsitos bancarios, las autoridades aplicaron restricciones cambiarias y controles de capital. Se limit el retiro de depsitos que popularmente se conoci como corralito (depsitos a la vista) y corraln (depsitos a plazo). Como resultado de la profunda crisis econmica, social y poltica, a fines de 2002 Argentina abandon -despus de una dcada de vigencia- el rgimen de convertibilidad de su moneda, caracterizado por la paridad entre el peso argentino y el dlar estadounidense. La crisis argentina tuvo efectos de contagio en los otros pases de la regin. Recin en 2003 la economa argentina empez un proceso de recuperacin2. A partir de 2003, en Amrica Latina se presenta un escenario de cambios. El contexto internacional empez a recuperar un mayor dinamismo e impulso en la actividad econmica, aspecto que permiti que gran parte de las economas de la regin salieran del ciclo contractivo en el que se encontraban desde fines de los noventa3. Asimismo, en el mbito poltico -con excepcin de Per y Colombia- hubo cambios polticos en la regin sudamericana, con la irrupcin de gobiernos populares y de izquierda4 que interpelan el modelo neoliberal patrocinado por los organismos internacionales desde los aos ochenta e impulsan estrategias de recuperacin del rol del Estado en la economa y de polticas sociales a favor de los sectores menos favorecidos de la sociedad. En el ao 2004, la tendencia mundial de la tasa de crecimiento estuvo entre 4% y 5%, considerndose un ao de expansin econmica global y uno de los mejores de las ltimas dos dcadas. Destaca el crecimiento de las economas denominadas emergentes: China e India, junto a las de EE.UU., Rusia y Japn. La demanda de estas economas implic un incremento sustancial del comercio de bienes y servicios. De acuerdo a la CEPAL, Amrica Latina y el Caribe tuvieron una tasa de crecimiento de alrededor del 5,9%, superior al promedio mundial y a la registrada un ao anterior, que fue de 1,6%. Por segundo ao consecutivo, el crecimiento del producto interno estuvo acompaado de un incremento del saldo positivo de la cuenta corriente de la balanza de pagos.5 El ao 2005, la economa mundial contino con una dinmica favorable. El PIB de los pases industrializados se calcul en 2,5% y de los pases en desarrollo en 5,5%. EE.UU tuvo un crecimiento del 3,5% mientras que China del 9,5%, mantenindose como uno de los principales pases impulsores de la economa y comercio mundial. Amrica Latina registr en la gestin 2005 un crecimiento de alrededor del 4,5%, debido a una menor expansin econmica de Brasil (2,5%) y Mxico (3%).6

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IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

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SBEF. LXXV Aos. Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia. Tomo II 1980 2003. Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (SBEF). La Paz, Segunda Edicin, 2005, p. 141. SBEF. LXXV Aos. Regulacin y Supervisin Financiera en Bolivia. Tomo II 1980 2003. Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (SBEF). La Paz, Segunda Edicin, 2005, p. 33. A la crisis econmica se sum la crisis poltica: el ministro de economa Cavallo y el Presidente De la Rua renunciaron. En enero de 2002. Eduardo Duhalde fue designado Presidente. Calvo, Fernando: Informe de gestin marzo 2001 a marzo 2007. SBEF. La Paz, 2007, p. 33. Destacan los gobiernos de: Ignacio Lula da Silva, del Brasil; Nstor y Cristina Kitchner, de la Argentina; Tabar Vasquez, del Uruguay, Michelle Bachelet, de Chile, Evo Morales Ayma, de Bolivia. ASFI Boletn informativo Diciembre de 2001. La Paz, 2012 Ibidem.

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La tendencia de crecimiento de la economa mundial continu en los aos 20062008, aunque los dos ltimos aos se evidenci una crisis financiera internacional que puso en serios riesgos la estabilidad econmica y mostr la fragilidad de la economa norteamericana que entr en un franco proceso de recesin y prdida de peso en el escenario internacional.

La tendencia de crecimiento de la economa mundial continu en los aos 20062008, aunque en los dos ltimos aos con evidencias de una crisis financiera internacional, iniciada por la fragilidad de la economa norteamericana, la que perdi peso en el escenario internacional debido a la explosin de la especulacin financiera inmobiliaria (incremento del precio de la tierra y especulacin en el mercado de la vivienda/bienes races) y el crecimiento astronmico de su dficit fiscal. En contraste, las economas emergentes (Brasil, Rusia, India y China BRIC) crecieron, lo que supuso un incremento de la demanda internacional de bienes y el encarecimiento en el nivel general del costo de vida.

Las tendencias alcistas de los precios internacionales de los hidrocarburos se mantuvieron tanto por factores ligados a la reduccin de la oferta e incremento de la demanda como por razones especulativas en los mercados financieros, llegndose a cotizaciones de ms de 140 dlares americanos el barril de petrleo. Los precios de las materias primas mantuvieron tambin esta tendencia, con beneficios para los pases productores y economas primario exportadoras.

Las tendencias alcistas de los precios internacionales de los hidrocarburos caracterizaron el perodo, llegndose a cotizaciones de ms de 140 dlares americanos el barril de petrleo, que posteriormente disminuyeron en torno a los100 dlares americanos el barril. Los precios de las materias primas tambin iniciaron esta tendencia con beneficios para los pases productores y economas primario exportadoras. A esto se agreg la profunda crisis alimentaria originada por diversas causas (impulso a los modelos mono exportadores de alimentos, incremento de la demanda mundial -China e India-, produccin de biocombustibles, entre otras) que presionaron al incremento del nivel de precios internos. Durante este perodo, se presenta una fuerte interpelacin internacional al papel regulatorio de los organismos internacionales (FMI, BM, OMC, ONU), cuestionndose pero sin alternativas ciertasla arquitectura institucional creada a partir de Bretton Woods, en 1944. 2. El Contexto poltico econmico nacional Las elecciones generales de junio 2002 dan un triunfo estrecho al ex presidente Gonzalo Snchez de Lozada, a la cabeza del MNR, seguido -como segunda fuerza en importancia- por el Movimiento Al Socialismo (MAS), a la cabeza del dirigente Evo Morales Ayma, fuerza poltica articulada a los movimientos sociales. La frgil correlacin de fuerzas determin que el segundo gobierno del Presidente Snchez de Lozada reedite la llamada democracia pactada y cogobierne con diversas fuerzas polticas (MNR, MIR, NFR, UCS, MBL), que disputaron espacios de poder y restaron coherencia a la gestin pblica. A la prdida de credibilidad del sistema poltico se sumaron las dificultades econmicas del pas y el incremento de la conflictividad social. Se vivi un perodo de profunda crisis poltica, econmica y social. La adopcin de medidas antipopulares como el impuestazo de febrero de 2003 y el incremento de los precios de los combustibles fueron los detonantes para la articulacin de inditas movilizaciones sociales, especialmente en reas rurales del altiplano de La Paz (Warisata) y en la ciudad de El Alto, las mismas que fueron duramente reprimidas y que derivaron en la prdida de vidas humanas y la insurreccin popular que oblig a la renuncia de Snchez de Lozada. En esta gestin de gobierno se realiz la Revisin de la Estrategia Boliviana de Reduccin de la Pobreza,

EBRP 2004 20077, la misma que fue puesta a consideracin de la Cooperacin Internacional en Paris, mientras en el contexto nacional se realizaban las movilizaciones de octubre de 2003, das previos a la cada del segundo Gobierno de Snchez de Lozada. En la EBRP tambin se expresaba la lnea demandada por los diferentes actores sociales vigente hasta el presente- , la necesidad de priorizar en la agenda nacional los temas econmico productivos y la generacin de empleo e ingresos sostenibles. Bajo circunstancias de una profunda crisis poltica y riesgos de mayor violencia y confrontaciones sociales, el pas encontr como salida pacfica, democrtica y constitucional, la sucesin presidencial: el entonces Vicepresidente Carlos Mesa Gisbert asumi la Presidencia de la Repblica (2003-2005). Como antecedentes de esta situacin se tiene que a la crisis econmica de fines de los aos 90, se sumaron -en el nuevo Siglo (XXI)- los conflictos sociales. El ao 2000 se inicia con las movilizaciones sociales y la emergencia de las organizaciones campesinas e indgenas. Las movilizaciones sociales de 2000 (abril: Guerra del Agua en Cochabamba, y septiembre: en el Chapare y Altiplano de La Paz) y, principalmente, 2003 (septiembre y octubre: en Warisata, El Alto y La Paz) significaron un serio cuestionamiento a la estructura de poder y a las polticas implementadas desde 1985. La agenda de octubre de 2003, surgida en la movilizacin social, expresaba una clara demanda y seal de cambio: Asamblea Constituyente; defensa de los recursos naturales principalmente a travs de la recuperacin de los hidrocarburos y el gas para el Estado boliviano; adems de otros aspectos estructurales como tierra y territorio, recursos hdricos y la demanda de autonomas. Es as que (El) conjunto de movimientos sociales que tuvo protagonismo en el ltimo quinquenio (2000 2005), perodo definido como de crisis, inflexin y cambio (PNUD, 2002), las juntas vecinales y las comunidades indgenas-originarias se consolidan como actores colectivos de primer orden al lado de los sindicatos y asociaciones campesinas. Lo propio ocurre, en otra lgica y con distinta agenda, con los comits cvicos y cmaras empresariales del Oriente del pas.8 De acuerdo al citado Informe, el momento de quiebre fue la Guerra del Agua de abril de 2000. Uno de los rasgos de la crisis fue la prdida de credibilidad en el sistema poltico tradicional y la emergencia de actores polticos articulados a los movimientos sociales. Entre los aos 2000 a 2006, el pas conoci seis presidentes a travs de sucesiones

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7 8

Repblica de Bolivia. Revisin de la Estrategia Boliviana de Reduccin de la Pobreza 2004 2007. Bolivia una alianza hacia las Metas del Milenio. XV Grupo Consultivo. Paris, 8 y 9 de octubre de 2003. PNUD. Informe Nacional sobre Desarrollo Humano 2007. El estado del Estado en Bolivia. La Paz, abril de 2007, p. 364.

IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

constitucionales9. La crisis afect la institucionalidad pblica y estatal, por los permanentes cambios polticos en el perodo que implicaron tambin modificaciones en la estructura del poder ejecutivo y en la interlocucin estatal. Los cambios y discontinuidad en las polticas pblicas configuraron la crisis. En el mbito econmico, Bolivia sala del contagio de la crisis internacional del 2001. La recuperacin de la actividad econmica se inicia recin en 2004, perodo en el que la dinmica externa permite que las exportaciones nacionales inicien un ciclo de topes histricos, que la balanza de pagos registre resultados positivos y crecientes, y se incrementen las reservas internacionales. Asimismo, el control y racionalizacin del gasto pblico -bajo el Gobierno de Carlos Mesa Gisbert -signific en 20042005 una disminucin a menos de la mitad del dficit fiscal, el mismo que en 2003 se encontraba alrededor del 9%.No obstante la recuperacin de los indicadores macroeconmicos, la coyuntura en el perodo 2004 al 2005 se caracteriz por una elevada conflictividad poltica y social10.

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La conflictividad poltica y social y la crisis econmica fueron caracterizadas por el Informe de Desarrollo Humano (IDH) del PNUD como resultado del fracaso del modelo aplicado en el pas desde 1985, por un lado, y de la denominada democracia pactada, por el otro. La expresin de este fracaso por alcanzar mayores niveles de desarrollo se reflejaba en los altos niveles de pobreza y los magros resultados en el crecimiento econmico y los estallidos sociales de febrero y octubre de 2003 demostraron que el quiebre social y poltico era mucho ms profundo de lo previsto.

9 10

Bnzer Surez (1997 2001), Jorge Quiroga (2001-2002), Snchez de Lozada (2002-2003), Carlos Meza (2003-2005), Eduardo Rodrguez (2005) y, el actual Presidente Evo Morales (2006 ). Calvo: Informe , p. 33.

En este marco de inestabilidad poltica, se realizan las elecciones municipales de diciembre de 2004 con la emergencia nacional por renovar actores polticos. Sin embargo, el resultado fue el surgimiento de una polarizacin entre las agendas nacional surgida a partir de Octubre 2003, y las regionales

Evo Morales Ayma.

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De Jong, N., Aguilar, J.C. y Dijkstra, G.: Bolivia: Gobernar con los Movimientos Sociales. Evaluacin de las Estrategias de Reduccin de la Pobreza (ERP) en Amrica Latina. Informe Pas - Bolivia, ISS. Proyecto encargado por la Agencia Sueca de Cooperacin Internacional para el Desarrollo 2006. Mayo 2007, p. i.

IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

Esta conflictividad y la crisis econmica fueron caracterizadas por el Informe de Desarrollo Humano (IDH) del Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) como resultado del fracaso del modelo aplicado en el pas desde 1985, por un lado, y de la denominada democracia pactada, por el otro. La expresin de este fracaso por alcanzar mayores niveles de desarrollo se reflejaba en los altos niveles de pobreza y los magros resultados en el crecimiento econmico y los estallidos sociales de febrero y octubre de 2003 demostraron que el quiebre social y poltico era mucho ms profundo de lo previsto. El mencionado informe consideraba que -bajo el gobierno de Carlos D. Mesa- se viva un tiempo de recuperacin precaria de la paz y la estabilidad institucional en Bolivia.No obstante el Referndum sobre el gas en julio de 2004, las tensiones y demandas de los sectores sociales por la recuperacin de los hidrocarburos se mantuvieron en un clima de indefiniciones del Gobierno y de presiones polticas.

particularmente del oriente plasmadas en enero de 2005 en Santa Cruz a travs de la demanda por un Referndum Autonmico. Finalmente, esta polarizacin devino en la renuncia de Carlos Mesa, dejando un vaco poltico que fue asumido por Eduardo Rodrguez, Presidente de la Corte Suprema de justicia de entonces, quin llam a elecciones y cerr transitoriamente un perodo de alta convulsin poltica y social en el pas. Las elecciones nacionales del 18 de diciembre de 2005 dieron el triunfo al Movimiento al Socialismo (MAS), liderado por Evo Morales Ayma, con una votacin del 53,4%, que marc un alto grado de respaldo y legitimidad para su gestin de gobierno. Sin embargo, con la eleccin simultnea de prefectos los resultados reconfiguraron la distribucin del poder poltico con una nueva correlacin de fuerzas: en el mbito nacional, el Presidente Morales y el Movimiento al Socialismo (MAS), que mantienen una amplia hegemona, mientras que -frente al debilitamiento de las expresiones poltico partidarias de la oposicin- en el mbito departamental son los prefectos y comits cvicos de la denominada media luna (Santa Cruz, Tarija, Beni y Pando) los que asumen la oposicin y demandan las reivindicaciones regionales y, principalmente, las autonomas departamentales11.

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EL DIARIO, 26 de febrero de 2012

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En julio de 2006, la agenda poltica continu con la eleccin de la Asamblea Constituyente (AC) y el Referndum Autonmico. La composicin de los constituyentes expres la diversidad sociocultural del pas con una importante presencia indgena y de mujeres entre los asamblestas elegidos. Sin embargo, las expectativas en la AC como espacio para un proceso de concertacin y nuevo pacto social en el marco de un escenario de cambio y transformacin, se vieron rpidamente frustradas por las visiones encontradas y diferenciadas que se explicitaron en su seno desde un inicio12. Debido a los crecientes niveles de convulsin, se traslada la sede de la AC de la ciudad de Sucre (Teatro Mariscal de Ayacucho) al Liceo Militar de La Glorieta. Esto no termina con los enfrentamientos que continan en La Calancha (noviembre de 2007). Posteriormente, la AC se instala en la ciudad de Oruro, donde se aprueba el texto el 28 de febrero de 2008, en una sesin controvertida del Congreso Nacional. Este texto constitucional fue nuevamente ajustado con base a acuerdos y negociaciones entre representantes del oficialismo y la oposicin, el mismo que junto al de la extensin mxima (5.000 10.000 has.) sobre la propiedad de la tierra- fue ampliamente respaldado en el Referndum dirimitorio y aprobatorio realizado el domingo 25 de enero de 2009. De manera paralela, la oposicin encarnada principalmente por las prefecturas de Santa Cruz, Tarija, Beni y Pando y sus respectivos comits cvicos, impuls la formulacin de los respectivos Estatutos Autonmicos departamentales, los mismos que fueron sometidos a una serie de Referndum Autonmicos (Santa Cruz, 4 de mayo de 2008; Beni y Pando, 1 de junio, y Tarija, 29 de junio)13. En un marco de fuerte crisis institucional y de Estado, la tendencia de polarizacin poltica en el pas se mantuvo con tensiones y conflictos sociales hasta la realizacin del anunciado Referndum Revocatorio para el Presidente y prefectos departamentales del 10 de agosto de 2008, que dio como ganador al presidente Morales con un amplio margen de aprobacin. Los rasgos que marcan los cambios del modelo de desarrollo denominado desmontaje del colonialismo y del modelo neoliberal son, la recuperacin de los recursos naturales por parte del Estado (principalmente hidrocarburos) y el fortalecimiento y participacin del Estado en la economa y desarrollo del pas. Los principales rasgos de esta nueva propuesta se expresan en el Plan Nacional de Desarrollo 20062010 Para Vivir Bien.

Una de las acciones que marca al gobierno de Morales es la denominada nacionalizacin de los hidrocarburos. El 1 de mayo de 2006, el Presidente y sus ministros firmaron -en el campo de San Albertoel Decreto Supremo N 28701 Hroes del Chaco, en el marco de la Ley N 3058 de Hidrocarburos, que obliga a las petroleras a entregar al Estado boliviano toda la produccin. Con esta decisin y la firma de nuevos contratos con las petroleras, se cierra un perodo de alta incertidumbre sobre el tema en el pas, adems de dar solucin a una de las demandas originadas en octubre de 2003. En los hechos esto implic la refundacin de la empresa estatal Yacimientos Petrolferos Fiscales de Bolivia (YPFB) que asume, desde entonces, la responsabilidad de la cadena de exploracin, explotacin, refinamiento, transporte y comercializacin del gas y de los derivados de petrleo. Con el incremento de los precios internacionales del petrleo, la nacionalizacin de los hidrocarburos, la negociacin de los precios del gas con Argentina y Brasil y la compra de las refineras Guillermo Eder Bell (Santa Cruz) y Gualberto Villarroel (Cochabamba),entre otros factores, se logra generar importantes ingresos anuales adicionales para el Estado boliviano. Cabe tambin resaltar que, pese a la nacionalizacin, YPFB ha continuado realizando contratos con empresas extranjeras para algunos de los procesos de exploracin, explotacin, refinamiento, y transporte. En 2007, los ingresos por concepto de los hidrocarburos (principalmente gas) superaron los 2.000 millones de dlares, en comparacin con los 324 millones de 2005 y los 678 millones de 200614.Es as que, en la gestin 2006, por este concepto se lograron 100 millones adicionales para los 327 municipios del pas. Tambin, con estos recursos se impulsan los bonos Juancito Pinto, para promover la asistencia escolar de la niez a la educacin primaria, y Dignidad, para la tercera edad. La distribucin del Impuesto Directo a los Hidrocarburos entre los niveles nacionales y subnacionales, tambin ha sido motivo de conflictividad entre el gobierno central y las prefecturas departamentales, entre otros sectores beneficiarios. A pesar de la crisis poltica y social, la economa entr en franca mejora con un crecimiento positivo, aunque moderado del PIB: 2,7% en 2003, 4,2% en 2004, 4,4% en 2005, 4,8% en 2006, 4,6% en 2007 y 6,1% en 200815. Asimismo, se revierte el dficit fiscal, alcanzndose un supervit histrico de 4,5% del PIB en la gestin 2006, 1,7% en 2007, y 3,2% en la gestin 200816.

12 13

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La Asamblea Constituyente tena que entregar las propuestas de CPE por mayora y minora hasta el 6 de agosto de 2007. Sin embargo, debido al retraso en su trabajo, por diversas razones de tensin y conflictividad en su desarrollo, el Congreso Nacional, en sesin del 4 de agosto, decidi su ampliacin hasta el 14 de diciembre de 2007. Los aos 20062008, a pesar de una extraordinaria coyuntura para el pas, no solamente que no estuvieron exentos de conflictos, sino que stos se profundizaron en un marco de nuevas situaciones de polarizacin y confrontacin: los prefectos de la llamada media luna con el gobierno nacional; los enfrentamientos de Huanuni entre cooperativistas mineros y trabajadores de la COMIBOL, y los de Cochabamba entre ciudadanos -vecinos de la ciudad y campesinos/indgenas cocaleros del Trpico de Cochabamba- en enero de 2007; la demanda del Comit Interinstitucional sobre la capitalidad plena y las muestras de racismo, intolerancia y humillacin contra indgenas progubernamentales el 24 de mayo de 2008 en la ciudad de Sucre, adems de otros estallidos sectoriales, presiones y demandas sociales son una muestra de la conflictividad poltica y social del acontecer nacional en el perodo. Informe del Presidente de la Repblica Evo Morales al Congreso Nacional. Sucre, 6 de agosto de 2007. Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas. Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.

Nacionalizacin de los hidrocarburos

Archivo ASFI

Grfico IX.1: Crecimiento del PIB y comportamiento del sector fiscal 2003 2008
8% 8,00% 6% 6,00% 4,00% 4% 2,00% 2% 0,00% 0%

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-2% -2,00% -4,00% -4% -6% -6,00% -8,00% -8% 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Superavit fiscal (% del PIB) Crecimiento del PIB Real

Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas

Las exportaciones tuvieron un significativo crecimiento, con records histricos, especialmente debido al incremento de los precios internacionales de los hidrocarburos y los minerales. En 2006, alcanzaron la

cifra de ms de cuatro mil millones de dlares americanos, especialmente originadas en el sector de hidrocarburos y minerales (los cuales representaron alrededor del 74% del valor total exportado).

Grfico IX.2: Comportamiento de las exportaciones y reservas internacionales (en MM de $US): 2003 2008

8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Exportaciones Reservas Internacionales Brutas

Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas

De acuerdo a la CEPAL, se logr una mejora en los trminos de intercambio para el pas en un 20,4%17. En la gestin 2007, las transacciones internacionales tuvieron un saldo positivo en la Balanza Comercial de 1.350 millones de dlares, mayor en 1,3% respecto a 2006. Las exportaciones nuevamente conocieron una cifra record de 4.780 millones de dlares, mayor en 17,14% al valor de 2006 y solamente en 4% respecto al volumen exportado18.Asimismo, las reservas internacionales se incrementaron sustancialmente hasta superar en 2008 los $us.7.700 millones. Los montos destinados a inversin pblica tambin se incrementaron. De los histrico/promedio (alrededor de 850 millones de dlares ao), se pas a montos por encima de los 1.100 millones, en la gestin 2007. A partir de 2006, de acuerdo a informacin del BCB, la Inversin Extranjera Directa (IED) neta recibida empez a remontar y alcanz a 236,7 millones de dlares. Las remesas de los emigrantes bolivianos tambin conocieron incrementos sustantivos en esos aos, con un flujo de divisas al pas estimado en ms de 500 millones de dlares en la gestin 200619. La poltica cambiaria se orient hacia la apreciacin de la moneda nacional con relacin al dlar americano en procura de bolivianizar la economa y as privilegiar el uso de la moneda local como medio de pago y depsito de valor. La apreciacin respondi, por un lado, a la acumulacin de las reservas internacionales netas (RIN) en el pas y, por otro, a la apreciacin de las monedas de los pases vecinos. La aceleracin de la apreciacin entre 2007-2008 atendi al objetivo de coadyuvar a luchar contra la inflacin. De acuerdo al INE, de 8,09 bolivianos por dlar americano en 2005, la cotizacin baj a 7,40 bolivianos en abril de 2008. La inflacin en la gestin 2007 sobrepas los dos dgitos (11,73%), muy por encima de la meta de 6% prevista por el gobierno20, aunque la misma y pese al contexto internacional- se logr controlar en 2008. Debido a la condonacin de varios organismos en el marco del HIPC II (BM y FMI, en 2006) y del BID, en junio de 2007, de ms de mil millones de dlares, el saldo acumulado de la deuda externa se redujo a alrededor de 2.000 millones de dlares americanos21. Sin embargo, segn informe de la Fundacin Jubileo, la deuda interna aument en 2007 en un 36 por ciento, alcanzando los 3.645 millones de dlares americanos frente a los 2.675 de 2006.

en el nuevo contexto del pas, el sistema de intermediacin financiera mostr mayor dinamismo, expresado en un crecimiento, considerado tambin histrico, de los depsitos y de la cartera de crditos, a lo que se agrega un importante nivel de utilidades de la banca.

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SBEF: Boletn Informativo. Diciembre 2006. Ao 18, N 221. La Paz, 2007, pp. 4-5. Cmara Nacional de Comercio: Boletn Econmico enerofebrero de 2008. Boletn Informativo de laCNC, Vol. 32, La Paz, 2008. SBEF: Boletn Informativo. Diciembre 2006, p. 4. Cmara Nacional de Comercio: op. cit. SBEF: Boletn Informativo. Diciembre 2007, p. 4.

Finalmente, se puede sealar que, en el nuevo contexto del pas, el sistema de intermediacin financiera mostr mayor dinamismo, expresado en un crecimiento, considerado tambin histrico, de los depsitos y de la cartera de crditos22, a lo que se agrega un importante nivel de utilidades de la banca. 3. Principales hitos de la regulacin financiera en el perodo 2003 - 2008 Durante el perodo de crisis de finales de los noventa a principios del siglo XXI, el gobierno cre una serie de mecanismos para apoyar al sector financiero, y permitir tambin la colocacin de nuevo financiamiento para reactivar la economa nacional, como el Fondo de Reactivacin Econmica (FERE) para facilitar la reprogramacin de crditos y el Programa de Fortalecimiento Patrimonial (PROFOP) que otorgaba por una sola vez crditos subordinados por parte del Estado para su capitalizacin, fusin o transformacin. Esto derivara, posteriormente en la compra por parte del Estado central del Banco Unin, una vez que ste no puede repagar estos crditos. En este perodo tambin se presenta el episodio de sobreendeudamiento experimentado por las microfinanzas bolivianas [que] ocurri despus de un boom de crdito, y que fue acompaado por una recesin econmica fuerte a partir de 1998. Esto oblig a las organizaciones a contraer fuertemente sus operaciones y probablemente las tom por sorpresa que no anticipaban una desaceleracin de la actividad econmica 23. Esta situacin deriv en acciones violentas en las oficinas de la SBEF por parte de asociaciones de deudores. La SBEF tom la iniciativa de, por un lado, desarrollar negociaciones con los deudores y los gremios de las entidades financieras involucradas y, por otro, aprobar la creacin de entidades privadas de informacin crediticia, que permitan cruzar informacin entre todos los actores del sector financiero: Bancos, Mutuales, Fondo Financieros, Cooperativas (abiertas o cerradas, como se las denominada en aquel entonces), y ONG (hoy denominadas IFD). Hasta entonces, la nica central de informacin crediticia era la administrada por la propia SBEF y que contena nicamente la informacin de las entidades reguladas a ese momento. Las cmaras de comercio impulsan la creacin de un bur de informacin denominado Entidad

de Servicios de Informacin ENSERBIC S.A. INFOCENTER que inicia operaciones en noviembre de 2003. INFOCRED, Bur de Informacin Crediticia (BIC), entidad creada por un grupo de entidades de microfinanzas- comienza sus operaciones autorizadas por la SBEF en julio de 2004. El desarrollo de los burs de informacin crediticia, entre otros factores, contribuy de alguna manera a la reduccin de la mora del sistema financiero a nivel general. Como seala en su Informe de Gestin 2001 2007, el ex Superintendente Fernando Calvo: En los dos primeros aos, los efectos de las crisis econmicas externas suscitadas en los aos precedentes, especialmente la crisis de Argentina del ao 2001, derivaron en una crisis econmica interna reflejada en el deterioro de los principales indicadores macroeconmicos, en particular, el dficit fiscal y la reducida inversin pblica y privada, que ocasionaron efectos adversos sobre el sector real. En el plano poltico, la sucesin en la Presidencia de la Repblica de seis Jefes de Estado, implic variaciones en las polticas respecto al sistema financiero. En el perodo mencionado, se produjeron eventos que perturbaron la confianza de los depositantes y pusieron a prueba la solidez del sistema financiero, como la crisis post electoral del 2002, los intensos desequilibrios poltico-sociales en febrero y octubre de 2003, y la implementacin del impuesto a las transacciones financieras (ITF) en 200424. No obstante estos acontecimientos, sus efectos fueron controlados y se mantuvo la estabilidad y la confianza en el sistema financiero25. El ITF fue planificado como una medida temporal y coyuntural a la crisis, sin embargo, dicho impuesto contina vigente. Durante 2002, la economa boliviana soport por cuarto ao consecutivo la presencia de factores econmicos adversos, la disminucin de la demanda interna de bienes y servicios y la salida de flujos importantes de recursos por efecto de la aplicacin de polticas en torno a la problemtica coca-cocana y la lucha contra el contrabando. Los programas de devolucin de aportes Provivienda y de pago del Bolivida oblig a las AFP a recurrir al uso de sus fondos depositados en el sistema bancario para proceder con los pagos a los beneficiarios de estos programas, aspecto que influy tambin en la redencin de depsitos a plazo fijo. Al 30 de junio de 2002, el total de obligaciones con el pblico disminuy en 357.7 millones de dlares

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Ibdem. Gonzales, A. y Gonzales-Vega, C. Sobreendeudamiento en las microfinanzas bolivianas 1997-2001, p.83. http://www.portalmicrofinanzas.org/gm/document-1.9.36019/ Sobreendeudamiento%20en%20las%20micr.pdf Segn la memoria de 2004 de la SBEF, el anuncio de la creacin del ITF en febrero de ese ao provoc una salida masiva de depsitos, los que retornaron lentamente hasta mayo. Luego en junio, se anunci la aplicacin del impuestos desde julio, lo que determin una nueva salida de depsitos, que se estabilizaron en octubre de ese ao. Calvo, Fernando. Informe de gestin marzo 2001 a marzo 2007. SBEF. La Paz, 2007, p. 11.

americanos (11%) con relacin a diciembre de 2001. La inestabilidad poltica comentada, provoc que entre el 30 de junio y el 6 de agosto de 2002 (fecha de posesin del presidente electo Sanchez de Lozada), el pblico retire 401.3 millones de dlares americanos de las entidades bancarias, lo cual signific que en cinco semanas salieran del sistema ms recursos que durante todo el primer semestre del 2002. En los siguientes cuatro meses los depsitos fueron retornando poco a poco. De la salida acumulada en el ao (que alcanz a aproximadamente 800 millones de dlares americanos), retornaron al sistema cerca de un 50% hasta fines de 2003. Como sealaba la SBEF , en la primera mitad de la dcada de 2000, los depsitos del pblico mostraron una tendencia continua a disminuir, originado en factores vinculados a la crisis econmica, se ha podido evidenciar que una proporcin significativa de los retiros de depsitos fueron originados en la inestabilidad poltica y social del pas. Las gestiones 2002 2003 fueron los aos ms crticos para la banca respecto a los retiros masivos de depsitos.
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El proceso lento de recuperacin de depsitos del sistema bancario que se observaba hasta enero de 2003, nuevamente se vio afectado por los acontecimientos polticos de febrero de ese ao cuando se estima que salieron aproximadamente 150 millones de dlares americanos de los depsitos bancarios. A partir de marzo, el volumen de depsitos del sistema bancario comenzara nuevamente a recuperarse aunque muy lentamente. Por otra parte, la cartera de crditos continu registrando una tendencia descendente mientras los niveles de morosidad aumentaron. Desde el punto de vista del activo, al 30 de junio de 2003, el sistema bancario registr un saldo de 857,8 millones de dlares de reprogramaciones de crditos (33,9% del total de la cartera), de los cuales 179,8 millones de dlares estaban en mora, alcanzando un ndice de Mora (IM) de 21,0%, mayor al registrado a fines de diciembre de 2002 (IM igual a 15,7%).Estas cifras muestran que las medidas aplicadas para impulsar el crecimiento de la cartera, a travs de incentivos para la reprogramacin de las deudas del sector privado, no tuvieron los resultados esperados, observndose contrariamente un deterioro creciente y acelerado de los crditos reprogramados respecto al resto de la cartera. Esto pone en evidencia que las reprogramaciones slo dieron un alivio temporal al flujo de las empresas con dificultades financieras, que era uno de los objetivos de las distintas disposiciones emitidas por los gobiernos a partir del ao 2001, pero no lograron una recuperacin econmica de dichas empresas. La cartera en mora de las entidades bancarias muestra un crecimiento ascendente, alcanzando a junio de 2003 a 499 millones de dlares que, comparados con diciembre de 2002, representan un incremento de 35,1 millones de dlares. Por su parte, las previsiones especficas constituidas para incobrabilidad de cartera directa durante el primer semestre, no acompaaron esta evolucin de la cartera en mora. Por el contrario, dichas previsiones mostraron una desaceleracin en su ritmo de crecimiento que no condice con lo que se espera en contextos de desaceleracin econmica. Entre 2001 y 2004, por los cambios polticos en el pas, se promulgaron una serie de leyes, normas y decretos que vulneraron la independencia regulatoria, supervisora y administrativa de la Superintendencia, facultando la emisin normativa a instituciones del Poder Ejecutivo.27 Entre los cambios ms relevantes, se tienen modificaciones que suavizaban el Reglamento de Evaluacin y Calificacin de Cartera, el tratamiento de garantas reales, la reprogramacin de cartera y el tratamiento de la cartera en mora, as

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La incertidumbre tambin afect a entidades que operan en el mercado de valores. Debido a las bajas tasas de inters pasivas de la banca, muchos clientes encontraron alternativas de inversin en el mercado de valores. Varios ahorristas experimentaron un salto rpido de ahorristas de banca tradicional a inversionistas burstiles sin percatarse de la gran diferencia existente entre ambos mercados y sin conocer bien a qu tipo de riesgo se enfrentaban. De esta manera, la crisis provoc que las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin (SAFI), sufrieran una fuerte disminucin en su cartera, debido a que los agentes econmicos fueron a retirar sus fondos de dichas entidades cual si fueran cuentas de ahorro, provocando que en cuestin de das se origine una gran corrida en el sistema burstil.

El carcter prudente de las normas emitidas por la SBEF, posibilit que las entidades tuvieran mayor cuidado en la asignacin de crditos.

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SBEF. Editorial Boletn SBEF, La Paz, mayor de 2006. Calvo, Fernando. Informe de, p. 11.

IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

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como disminuciones de los montos por previsiones y los plazos para la constitucin de las mismas. De igual manera, se emitieron una serie de normas contraproducentes e incoherentes con relacin al sector financiero que afectaron tanto a la SBEF como el orden lgico de las relaciones de poder dentro el sistema. En 2002 se cre una Superintendencia General del Sector Financiero (SIREFI) en reemplazo de la Superintendencia de Recursos Jerrquicos (SRJ), con la capacidad adicional (con relacin a la SRJ) para normar por encima de las superintendencias sectoriales. Posteriormente se cre un Ministerio de Servicios Financieros (2002) que tena tuicin sobre la SIREFI y sobre las Superintendencias que lo componan (de valores, seguros, pensiones y bancos). En marzo 2003, este Ministerio fue convertido en Viceministerio, para posteriormente (agosto 2003) volver a ser elevado a rango ministerial, y finalmente ser eliminado (octubre 2003) durante el gobierno de Carlos Mesa.

esta aclaracin con el fin poltico de apaciguar las salidas de depsitos entre febrero y junio de ese ao, pero tambin lo hace porque en ese momento el 93,5% de los depsitos del sistema estaban denominados en dlares. Es decir, eximir de pago a las operaciones en bolivianos (y en UFV) era marginal dentro las expectativas de recaudacin del gobierno. La aceleracin del spread cambiario que de dos centavos en 1999, pasa a cuatro centavos en 2005 y finalmente a diez en 2006, no slo provoca un fuerte incremento en los ingresos bancarios por este motivo, sino que desincentiva a mediano plazo el ahorro en dlares porque los poseedores de los mismos deben enfrentar mayores prdidas por el cambio de la moneda y su posterior uso cotidiano. El mayor ritmo de apreciacin del boliviano se da entre 2007 y 2008 debido al manejo de la poltica cambiaria y al incremento de los precios de los principales productos de exportacin tradicional nacional: gas y minerales. Actualmente, Bolivia tiene uno de los ndices ms altos de Reservas Internacionales Netas con relacin al PIB. La apreciacin del valor del boliviano frente al dlar incrementa su atractivo como reserva de valor desde la perspectiva de los ahorristas nacionales. Una medida adicional a las analizadas por Montero (2011) puede hallarse en el ao 2008, en el que se modifica el reglamento de previsiones (mediante Resolucin SB N 267), y se aumenta la previsin para moneda extranjera a 2,5%, mientras que la previsin para moneda nacional se mantiene en 1%, aspecto que influy en la bolivanizacin de la cartera en el sistema. En resumen estos factores pueden haber incidido en la notable recuperacin del boliviano como moneda atractiva para el ahorro, y para las colocaciones. La incorporacin de las IFD y cooperativas societarias al Sistema Financiero En la gestin 2008, se tom la iniciativa de ampliar el mbito de la regulacin y transparentar las actividades de diversas entidades financieras no reguladas a travs de su incorporacin al sistema de supervisin y regulacin financiera. En este sentido, por medio de la Resolucin N 0034/2008, de 10 de marzo de 2008, la SBEF dispuso la incorporacin de

La superposicin de competencias vulneraba la autonoma que la Ley le asignaba a la Superintendencia.

La Bolivianizacin del Sistema Financiero En el ao 2001, nicamente el 6% del ahorro captado por el sistema financiero y el 3% de las colocaciones estaba en moneda nacional. El ao 2008, el 40% del ahorro se haba movilizado a la moneda nacional, mientras que ms de 20% de los crditos se otorgaban en esta moneda. Segn Montero28 (2011), los factores que han determinado la bolivianizacin del sistema financiero (como se ha denominado al incremento del uso de la moneda nacional en la participacin del total de las captaciones y colocaciones), son los siguientes: La creacin del ITF el ao 2004 responde a una coyuntura de crisis, y a un Estado que buscaba generar ingresos de manera rpida y de fcil cobro. Debido a lo impopular de la medida, el gobierno de aquel entonces determina que el impuesto slo se utilizar en las operaciones en dlares. El gobierno de aquel entonces realiza

28 Montero, Casto Martn (2011). Desdolarizacin Financiera en Bolivia y su Efecto sobre la Demanda de Dinero. American University of Beirut

De igual manera, con la promulgacin de la Ley N 3892, de 18 de junio de 2008, de modificacin a la LBEF, se establece la incorporacin de numerosas cooperativas de ahorro y crdito cerradas (ahora denominadas societarias) al mbito de la regulacin y supervisin financiera. Con esta ley, se incorpora al Artculo 1 de la LBEF la definicin de Cooperativa de Ahorro y Crdito Societaria, como una entidad de intermediacin financiera no bancaria constituida como sociedad cooperativa, de objeto nico, autorizada a realizar operaciones de ahorro y crdito exclusivamente con sus socios. Con estas disposiciones legales, se estima que aproximadamente 15 IFD y 75 cooperativas de ahorro y crdito societarias se incorporaran al rgimen de la Ley de Bancos y Entidades Financieras. En gran medida, las IFD participan y son entidades agremiadas en FINRURAL. Estas entidades, junto a las de ASOFIN, son las que cuentan con mayor cobertura hacia las zonas rurales y periurbanas del pas, aspecto que ha contribuido a la ampliacin, profundizacin y democratizacin del acceso al crdito y capital. Las personas que no contaban con acceso a servicios financieros por parte de las entidades reguladas por la SBEF cuentan con esta oportunidad a travs del financiamiento a pequea escala de las IFD. La cobertura de las IFD ya en 2008 era amplia y, por lo general, en zonas en las que no llegan los servicios de las entidades reguladas. Contaban con 345 puntos de atencin permanente, principalmente en el mbito rural y periurbano de los nueve departamentos del pas, lo que les permita cubrir al 35% de los municipios rurales y a todas las capitales de departamento, incluida la ciudad de El Alto29. Las
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Entre las labores de supervisin y regulacin de la SBEF destacan, en el perodo 20052008, las siguientes: En mayo de 2003, mediante Resolucin SB/046/2003, se emite el Reglamento de Regularizacin de Mecanismos de Pronta Accin Correctiva con el objeto de normar estos mecanismos establecidos en el artculo 112 de la Ley de Bancos y Entidades Financieras (LBEF)31. Este Reglamento sienta las bases para el desarrollo de alertas tempranas que permiten acciones correctivas antes de entrar en procesos de intervencin o liquidacin forzosa. Esto se realiza mediante la precisin de las cuentas que deben utilizarse para: la relacin activos de primera calidad/depsitos, las causales de incumplimiento que llevan a procesos de regularizacin preventivos, el tipo de reportes y plazos de estos procesos, entre otros. La modificacin a la normativa de evaluacin y calificacin de la cartera de crditos, que se realiz en 2005, signific para las EIF requerimientos de previsiones adicionales por un monto de 57,4 millones de dlares americanos (7,2 millones fueron cubiertos con excedentes de previsin especfica al final del mes de abril de 2005, 5 millones fueron constituidos al 31 de mayo de 2005 y 45,2 millones de dlares americanos, como parte de un cronograma de adecuacin semestral con plazo de vencimiento a 30 de junio de 2008). Como efecto de aplicacin de esta norma, se evidencia que ms del 98% de la previsin adicional determinada corresponda a las entidades bancarias. Esta modificacin a la normativa fortaleci la cobertura de riesgos de las EIF.32

FINRURAL: Instituciones Micro Financieras reguladas y la cobertura de sus servicios. La Paz, 2008. Fitch Ratings. Calificadora de Riesgos. Instituciones Micro Financieras reguladas y la cobertura de sus servicios. La Paz, 30 de junio de 2008. BBB2: cuentan con suficiente calidad de crdito y el riesgo de incumplimiento tiene una variabilidad considerable ante posibles cambios en las circunstancias o condiciones econmicas. Memoria SBEF 2003. Calvo:,Informe , p. 56.

IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

las Instituciones Financieras de Desarrollo (IFD) al mbito de aplicacin de la Ley de Bancos y Entidades Financieras, como entidades de intermediacin financiera no bancaria. En esta disposicin, tambin se instruye, por un lado, a la Intendencia de Estudios y Normas la emisin de la reglamentacin para la adecuacin de los Estatutos de las IFD a la Ley de Bancos y, por otro, a la Intendencia de Riesgos III, la elaboracin de una Plan de Adecuacin de las IFD a la Ley de Bancos sobre la base de diagnsticos operativos y tecnolgicos que viabilicen las actividades de supervisin y control. Esta decisin, de acuerdo a FINRURAL, constituye el principal resultado del proceso de autorregulacin impulsado a partir de 2004 por esta entidad y sus socias que permiti a las IFD aplicar las normativas de la SBEF de manera voluntaria, preparndose de esa manera para asumir el presente desafo.

IFD -calificadas de manera privada- estaban en BBB2, grado de inversin mejor que cuando empezaron a ser calificadas las IMF reguladas.30 A diciembre 2008, las IFD -al igual que el resto del sistema financiero- conocieron un mayor crecimiento expresado, por un lado, en el total de sus activos que alcanzaron los 1.238 millones de bolivianos y el total de sus pasivos que sumaron 715 millones de bolivianos; por otro, en el incremento de su cartera vigente hasta los 1.019,6 millones de bolivianos y resultados acumulados de 86,4 millones de bolivianos.

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La supervisin y regulacin financiera en el nuevo contexto pas

La Ley N 3076, promulgada en 20 de junio de 2005, restituye a la SBEF sus facultades regulatorias y supervisoras. Esta Ley fortalece el marco legal de la SBEF, ratifica su competencia privativa e indelegable como rgano rector para emitir regulaciones, controlar y supervisar las actividades, personas y entidades relacionadas con la intermediacin financiera y los servicios auxiliares financieros

La Ley N 3076, promulgada en 20 de junio de 2005 restituye a la SBEF sus facultades regulatorias y supervisoras. Esta Ley fortalece el marco legal de la SBEF, ratifica su competencia privativa e indelegable como rgano rector para emitir regulaciones, controlar y supervisar las actividades, personas y entidades relacionadas con la intermediacin financiera y los servicios auxiliares financieros. De esta manera, se subsanaron las discrepancias de competencias y superposicin de facultades, funciones y atribuciones privativas de la SBEF con otras entidades creadas por diversas disposiciones legales (ministerios, viceministerios, comits y otras instancias con competencias que se superponan)33. Las reformas a la LBEF, con la promulgacin de la mencionada Ley, permitieron efectos positivos en el nivel de cumplimiento de los principios observados por el Programa de Evaluacin del Sector Financiero (FSAP, por sus siglas en ingls), efectuado un ao antes por el FMI y el BM, especialmente en lo concerniente a la recuperacin de la autonoma regulatoria, supervisora y administrativa restituida a la SBEF34. En efecto, en octubre de 2004, antes de la Ley N 3076, una misin del FMI y BM present los resultados de la evaluacin de cumplimiento de los 25 principios en el sistema boliviano de intermediacin financiera. El trabajo del FSAP concluy que Bolivia -en relacin con el cumplimiento de los 30 principios bsicos (incluidos los 6 subprincipios del principio 1) establecidos de acuerdo a los estndares y buenas prcticas internacionales de supervisin establecidos por el Comit de Basilea para la Supervisin Bancaria- presentaba un: cumplimiento total de ocho, cumplimiento en buena medida de siete, incumplimiento significativo de ocho, incumplimiento total de cinco y dos principios no aplicables por referirse a la banca transfronteriza. Estos resultados, en comparacin con la autoevaluacin realizada a fines de 2000 por la SBEF, mostraron una disminucin en el nivel de cumplimiento de los Principios Bsicos de Basilea, debido principalmente a las interferencias gubernamentales respecto a la potestad normativa y regulatoria de la SBEF35. En diciembre de 2005,

33 34

Ibidem, p. 21. Ibidem, p. 23.

se realiz una autoevaluacin con asesora internacional sobre la base del mencionado informe del FSAP, ocasin en la que se verific una mejora substancial del cumplimiento de los principios: en 17 de los 30 principios se dio cuenta de un cumplimiento total, en 6 un cumplimiento en buena medida, en 3 un incumplimiento significativo y en 2 un incumplimiento total. Tanto la normativa prudencial de la SBEF, a travs de la reglamentacin -entre 2003 y el 2005- de las modificaciones incorporadas en la Ley N 2297 (de fortalecimiento de la normativa y supervisin financiera)36, como la promulgacin de la Ley N 3076, fueron fundamentales para mejorar el mencionado cumplimiento.

En el mbito de las disposiciones legales del gobierno respecto al sector, resaltan: El D.S. N 28713, de 13 de mayo de 2006, que establece la continuidad del funcionamiento de la Unidad de Investigaciones Financieras (UIF), dependiente de la SBEF, en el marco de sus atribuciones conferidas por el D.S. N 24771. Este ltimo D.S. es restituido plenamente a travs de D.S. N 28956, de 29 de noviembre de 2006; de esta manera, la UIF ha venido cumpliendo su labor de revisin y anlisis de las denuncias recibidas, as como la implantacin del sistema de informacin (Sistema Electrnico de Intercambio de Datos SEID, que permite recibir y transmitir en forma electrnica informacin relacionada con posibles casos de legitimacin de ganancias ilcitas en el sistema financiero). La Ley N 3446, de 21 de julio de 2006, que crea el Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF) y su respectivo decreto reglamentario (D.S. N 28815, de 26 de julio de 2006).

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El nuevo enfoque de la supervisin basada en riesgos es otro de los avances en el perodo para lograr mayor eficiencia y efectividad en las labores de la SBEF. Tiene un carcter ms integral y busca incorporar en el anlisis y supervisin todos los riesgos inherentes a la actividad de intermediacin financiera.

Entre las resoluciones que se emiten en el perodo destacan: La Resolucin SB N 139/2006 (Circular SB/523/06 de 26/10/06), que aprueba y da vigencia al Reglamento para Efectuar Mandatos de Intermediacin Financiera, con el propsito de abrir la posibilidad a las entidades para efectuar operaciones de intermediacin financiera a travs de personas naturales y jurdicas legalmente constituidas y, de esta manera, ampliar la cobertura de los servicios financieros formales y lograr una mayor profundizacin y bancarizacin.

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Ibdem, p. 23. Los Principios Bsicos para una Supervisin Bancaria Efectiva o los 25 Principios Bsicos son asumidos por la mayor parte de los pases del mundo. Bolivia, en tanto pas miembro del Comit de Asuntos Financieros Hemisfricos, tambin se ha propuesto avanzar hacia su cumplimiento. Asimismo, el Comit de Basilea, en 1999, public la metodologa para evaluar el nivel de adecuacin de la regulacin y supervisin a estos principios, la misma que fue actualizada en 2006. El cumplimiento de estos principios se verifica peridicamente de acuerdo al FSAP, establecido en 1999 por el FMI y el BM para observar el comportamiento del sector financiero de los pases. tales como: Reglamento de Regularizacin, referido a la aplicacin de mecanismos de pronta accin correctiva (2003); Control Interno y Auditores Internos (2003); Funciones y Responsabilidades del Sndico, Inspector de Vigilancia y Fiscalizador Interno (2003); Seguridad Informtica (2003) y el Reglamento de Conglomerados Financieros (2004). Por otra parte, las Directrices Generales para la Gestin del Riesgo de Liquidez (2004) y Riesgo de Crdito (2005). Ibdem, p. 24.

IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

 El desarrollo del Sistema de Informacin Institucional de Entidades Financieras (SIIEF) con el propsito de brindar a las entidades supervisadas una herramienta para administrar la informacin de sus oficinas, sucursales, agencias, cajeros automticos (Circular SB/522/06, de 01/09/06). La Resolucin SB N 164/2006 (Circular SB/529/06) que aprueba y da vigencia al Reglamento para la Constitucin y Funcionamiento de Bancos de Segundo Piso, que se enmarca en la propuesta de creacin del Banco de Desarrollo Productivo (BDP) y la estructuracin del Sistema Nacional de Financiamiento para el Desarrollo Productivo (SINAFID) establecida en el Plan Nacional de Desarrollo (PND 20062010). La Resolucin N 166/06, que modifica la Recopilacin de Polticas para Entidades en Actual proceso de Liquidacin Forzosa (Circular SB/531/06, de 21/12/06); en este mbito destaca el informe a las autoridades gubernamentales (2006) sobre los procesos de liquidacin y sus efectos perniciosos: Entidades de Intermediacin Financiera en Proceso de Solucin y Liquidacin. La Resolucin N 532/06 que aprueba las modificaciones al Reglamento de Control de Encaje Legal (Circular SB/532/06, de 21/12/06) y las modificaciones al Reglamento del Sistema de Central de Informacin de Riesgo Crediticio (Circular SB/533/06, de 21/12/06). El nuevo enfoque de la supervisin basada en riesgos es otro de los avances en el perodo (2006) para lograr mayor eficiencia y efectividad en las labores de la SBEF. Tiene un carcter ms integral y busca incorporar en el anlisis y supervisin todos los riesgos inherentes a la actividad de intermediacin financiera. Se basa en el concepto de prevencin de riesgos. Este proceso de cambio e innovacin se inici con la aplicacin de la supervisin del

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riesgo crediticio, de liquidez y operativo, para posteriormente incorporar el riesgo de mercado y reputacional. Para este efecto, se han llevado a cabo varias actividades de planificacin previas, como talleres de trabajo con funcionarios de las superintendencias bancarias de otros pases, cursos de capacitacin y pasantas para funcionarios de la Superintendencia. Como parte de este proceso, la SBEF aprob las Directrices Bsicas para la Gestin del Riesgo de Liquidez, a fines de la gestin 2004, y, posteriormente, las Directrices Generales para la Gestin del Riesgo Crediticio, en marzo de 2005. A tiempo de promover este enfoque en las entidades de intermediacin financiera, la normativa reconoce la heterogeneidad de stas y les permite adecuar y desarrollar sus propias metodologas bajo responsabilidad del Directorio y ejecutivos.37 De esta manera, la supervisin se focaliza en los perfiles de riesgo y en las capacidades de gestin de riesgos de cada entidad, se trata de obtener alertas oportunas. A travs de la evaluacin realizada, la SBEF obtiene informacin sobre: i) perfil de riesgos, factores cualitativos y cuantitativos; ii) situacin financiera, iii) polticas y procedimientos de gestin de riesgos, y iv) cumplimiento de las leyes y normas pertinentes. El nuevo enfoque busca lograr: eficiencia y efectividad (concentrar la atencin en las entidades y reas donde existen potenciales niveles de riesgo); claridad y consistencia; flexibilidad (planificacin y ejecucin trabajo en concordancia con los niveles de riesgo); y actuar de manera preventiva y oportuna.38 En los aos 2007-2008, bajo la gestin del Superintendente Marcelo Zabalaga, se puso nfasis en el enfoque de proteccin de los derechos del consumidor financiero. En el marco de la reformulacin de la Planificacin Estratgica de la SBEF y los postulados de misin y visin establecidos para el perodo 2008 2012, se introducen dos nuevos conceptos: los derechos del consumidor financiero y la prestacin de servicios de ptima calidad.

37 38

Ibdem, pp. 25-26. Ibdem, p. 27.

 En el marco de los derechos del consumidor financiero, durante la gestin 2007 (julio) 2008 se emitieron alrededor de cincuenta resoluciones. Entre ellas, destacan las resoluciones de creacin de reglamentos: Reglamento para la Apertura, Traslado y Cierre de Sucursales, Agencias y otros puntos de atencin al cliente (Circulares: 547, de 05/12/07; 559, de 09/01/08; 582, de 22/07/08). Reglamento para el Funcionamiento de Cajeros Automticos (Circulares: 546, de 14/11/07; 551, de 18/12/07; 584, de 05/08/08). Reglamento para el Funcionamiento del Sistema de Notificacin de Retenciones y Suspensin de Retenciones de Fondos (Circular: 543, de 27/09/07). Reglamento para Entidades de Intermediacin Financiera que actan como tomadores de seguros Colectivos (Circular 564, de 30/01/08). Entre las resoluciones de modificaciones (ajustes, adecuaciones y complementaciones) de normas y reglamentos, resaltan las siguientes: Manual de Cuentas (Circulares: 542, de 07/09/07; 556, de 27/12/07; 571, de 26/03/08; 580, de 16/06/08; 583, de 29/07/08). Reglamento de Control de Encaje Legal (Circulares: 541, de 07/09/07: 565, de 31/01/08; 563, de 23/01/08). Reglamento para el Registro de Accionistas (Circulares: 538, de 05/07/07; 540, de 30/08/07). Sistema de Informacin Institucional de Entidades Financieras (SIIEF) (Circular 539, de 27/07/07).

Reglamento de Tasas de Inters (Circulares: 536, de 13/06/07; 537, de 19/06/07; 544, de 16/10/07; 562, de 17/01/08). Reglamento de Mandatos de Intermediacin Financiera (Circular 535, de 22/01/07). Reglamento del Sistema de Central de Informacin de Riesgo Crediticio (Circulares: 534, de 17/01/07; 573, de 23/04/08). Reglamento de Buros de Informacin Crediticia (BIC) (Circulares: 545, de 30/10/07; 576, de 29/05/07). Reglamento de Control de Posicin Cambiaria (Circulares: 557, de 31/12/07; 548, de 06/12/07; 572, de 11/04/08). Reglamento de Fideicomisos (Circular 554, de 27/12/07). Reglamento de Control de Suficiencia Patrimonial y Ponderacin de Activos (Circulares: 553, de 27/12/07; 567, de 12/02/08). Reglamento para el envo de informacin a la SBEF (Circular 568, de 14/03/08). Reglamento de Operaciones Intercambiarias (Circular 561, de 17/01/08). Reglamento de Obligaciones Subordinadas Computables como parte del Patrimonio Neto de las EIF (Circulares; 560, de 16/01/07; 569, de 14/03/08; 579, de 11/06/08). Reglamento de Emisin de Bonos (Circular 578, de 11/06/08) Reglamento de Gestin de Riesgo por Tipo de Cambio (Circular 581, de 04/07/08). Reglamento de Depsito a Plazo Fijo (Circular 574, de 23/05/08).

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IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

Archivo ASFI

Derechos del Consumidor Financiero

Archivo ASFI

Archivo ASFI

Entre el 29 y 30 de noviembre de 2007, la SBEF, con el auspicio de PROFIN, organiz el Primer Seminario Internacional sobre derechos del consumidor financiero para conocer y profundizar los fundamentos legales y normativos. El propsito de esta iniciativa se enmarc en balancear mejor los intereses de las EIF y de los clientes o consumidores de los productos y servicios de

stas. Este enfoque -que gua las acciones de la SBEF en su labor de supervisin y regulacinpretende fortalecer a las EIF en: i) servicios de calidad, ii) relaciones ms seguras y equitativas, iii) informacin clara y suficiente sobre productos y servicios (derechos y deberes), iv) eficiente atencin de reclamos, y v) efectiva realimentacin entre los actores involucrados.39

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SBEF: El consumidor financiero es una prioridad para la SBEF. Edicin especial en conmemoracin a los 80 aos de la SBEF. La Paz, 13 de julio de 2008.

Archivo ASFI

De manera coherente con este enfoque, la SBEF jerarquiz esta funcin en el nivel ejecutivo a travs de la creacin de la Intendencia de Derechos del Consumidor Financiero. En correspondencia con el enfoque de referencia, la SBEF ha tomado importantes medidas de resguardo y proteccin al cliente y a la salud del sistema financiero, entre las que destacan: Seguridad a las transacciones financieras, a travs de disposiciones, como la obligatoriedad de la seguridad policial a los cajeros automticos. En este marco y debido a que la evolucin de la tecnologa de informacin y comunicacin facilita y optimiza la realizacin de transacciones econmicas y operaciones bancarias y financieras40, la SBEF tom las previsiones necesarias para la seguridad de los clientes. Procedimientos de solucin eficientes, como el caso de la intervencin de la Mutual Guapay, en enero de 2008, debido a malos manejos administrativos y la accin

Asimismo, la SBEF43 se propuso un mayor empeo en el cumplimiento de los postulados de Basilea II. En este marco, se plante: por un lado, el fortalecimiento y aplicacin de los nuevos reglamentos sobre el tipo de cambio, sobre la gestin del riesgo en el manejo de la cartera, la aplicacin de previsiones cclicas y la capacitacin de los recursos humanos en gestin de riesgos. Por otro, en la proteccin a los derechos del consumidor financiero, la definicin de los derechos del consumidor (derecho a elegir, recibir servicios de calidad, reclamar, entre otros), acciones a favor del consumidor financiero como la eliminacin de comisiones por mantenimiento de cuentas o por pagos adelantados, la seguridad de los cajeros automticos, entre otros. En cuanto a la profundizacin y bancarizacin de los servicios financieros, se dio continuidad al desarrollo de los Mandatos de Intermediacin Financiera y

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En junio de 2008, las entidades financieras BISA y BNB lanzaron el servicio por telefona mvil. Este servicio pretende modernizar las operaciones, al convertir el telfono celular en una especie de agencia bancaria donde se pueden realizar transacciones las 24 horas al da. En el caso de BISA, se utiliza el servicio de mensajera SMS de toda la red de telfonos mviles del pas, mientras que el BNB ofrece el servicio que permite a sus clientes acceder a sus cuentas mediante SMS, men SMS y WAP. (La Razn: En Bolivia ya funciona la banca por telefona mvil. La Razn. Economa, 26 de junio de 2008, p. A9.). http://www.laprensa.com.bo/noticias/20-01-08/20_01_08_nego3.php La Prensa: Sper actuar de oficio para cerrar empresas tipo Roghel. La Prensa. Negocios, 15 de mayo de 2008, p. 13a. Zabalaga, E. Marcelo: Palabras del Superintendente a.i. de Bancos y Entidades Financieras en ocasin del Acto de Difusin y Reconocimiento a la SBEF por sus 80 aos. La Paz, 11 de Julio de 2008.

IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

De manera coherente con el enfoque de proteccin de los derechos del consumidor financiero, la SBEF ha jerarquizado esta funcin en el nivel ejecutivo a travs de la creacin de la Intendencia de Derechos del Consumidor Financiero.

de convocatoria a licitacin que permiti un proceso sin traumas para los ahorristas a travs la adjudicacin de activos y pasivos por medio de la compra de esta entidad por parte del Banco BISA S.A. A los ocho das de ser intervenida, la Mutual Guapay pas a manos del Banco Bisa, entidad que permiti dar confianza a 17 mil clientes41. Incorporacin a la regulacin de las IFD y Cooperativas de Ahorro y Crdito cerradas, que busca la profundizacin del sistema de intermediacin financiera, transparentar el sistema y proteger los ahorros del pblico. Control de actividades de intermediacin financiera ilegal, como las acciones referidas a la empresa Roghel y otras, como los casos LV Pharma y Orion. A partir de estas experiencias, la SBEF emiti, el 9 de mayo de 2008, la resolucin SB 074/2008 Reglamento para clausurar locales que realizan intermediacin financiera ilegal. Con esta resolucin, se busca acelerar los procesos frente a eventos externos que dificulten la toma de decisiones giles y oportunas para proteger los recursos del pblico42

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a la incorporacin, como se seal, de las IFD y las Cooperativas cerradas al sistema de supervisin y regulacin. Respecto a los procesos de solucin, se trat de fortalecer la efectividad en estos procesos, resguardando los ahorros del pblico sin comprometer los recursos pblicos. Asimismo, se procedi a la clausura de locales y remisin de antecedentes al Ministerio Pblico de las empresas ilegales, como los casos Roghel, LV Pharma y Orin. Finalmente, como seala la SBEF en ocasin de los festejos de su 80 aniversario de creacin: El dinamismo de la actividad financiera y los cambios que se han venido observando a travs de los aos en el orden econmico han sido gestores importantes que han motivado gran parte de los ajustes en las disposiciones

legales relativas al mbito financiero. La funcin de la SBEF de regular y supervisar las actividades de las instituciones financieras vino fortalecindose contribuyendo, as, a mantener la estabilidad del sistema financiero, preservar la confianza del pblico y fortalecer a las entidades financieras.44 4. El desempeo del sector financiero 4.1 Comportamiento del sistema bancario El perodo 2003 2008 se caracteriza por un incremento sostenido de los principales agregados del sistema financiero. El sector bancario mantuvo su importancia relativa en el sistema financiero nacional con 75% - 78% del total de los activos. La siguiente grfica muestra el crecimiento de los activos pasivos, patrimonio y utilidades de las entidades bancarias entre 2003 y 2008.

Grfico IX.3: Activos, cartera bruta, pasivos y patrimonio del sistema bancario, en miles de Bolivianos: 2003 - 2008
60.000.000 50.000.000 40.000.000 30.000.000 20.000.000 10.000.000 0

Activos totales sistema bancario Cartera bruta sistema bancario Pasivos totales sistema bancario Patrimonio total sistema bancario
2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: SBEF. Elaboracin propia

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SBEF. Ochenta aos de regulacin y de supervisin financiera. Edicin especial en conmemoracin a los 80 aos de la SBEF. La Paz, 13 de julio de 2008, p. 3.

Tabla IX.1: Sistema bancario

AO

Activos totales sistema bancario Miles de Bs

29.854.678 29.054.259 31.746.317 35.382.650 40.982.529 49.805.822

Cartera bruta sistema bancario Miles de Bs

17.658.065 17.310.371 19.044.796 20.430.967 22.979.997 24.854.785

Pasivos totales sistema bancario Miles de Bs

26.239.217 25.717.075 28.172.005 31.856.159 37.050.675 45.160.942

Patrimonio total sistema bancario Miles de Bs

3.615.462 3.337.184 3.574.312 3.526.492 3.931.854
IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

2003 2004 2005 2006 2007 2008

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4.644.880

Fuente: Elaboracin propia con base en SBEF: Boletines Informativos. Diciembre 2005, 2006, 2007.

Se aprecia el fuerte incremento que tienen los principales agregados financieros de los bancos, particularmente de los activos y pasivos, mientras que la cartera y el patrimonio tienen un nivel de crecimiento mucho menor, pero tambin importante. El crecimiento promedio anual de los activos fue 10,78%, mientras que el de los pasivos 11,47% reflejando la confianza del pblico. La cartera bruta

creci a razn de 7,08%, mientras que el patrimonio a 5,14% entre el 2003 y 2008. Las utilidades del sistema tambin han tenido un incremento notable, particularmente desde el perodo de estabilidad macroeconmica del ao 2005. El siguiente grfico muestra el notable desempeo del sector bancario:

Grfico IX.4: ROE del sistema bancario (%)

25,00% 25% 20,00% 20% 15,00% 15% 10,00% 10% 5,00% 5% ROE

0% 0,00%
-5,00% -5% 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: SBEF. Elaboracin propia

Como se puede evidenciar, las utilidades han crecido de una manera superior a todos los anteriores indicadores. Por un lado, el valor de las utilidades del sistema bancario en 2008 es casi 8 veces superior al de 2003; por otro, el porcentaje de utilidad con relacin al patrimonio ha sido cada vez mayor. La explicacin de este fenmeno puede apreciarse en algunas variables. Por un lado, el menor crecimiento de la cartera refleja la menor rentabilidad de la misma en relacin a otras opciones, por lo que un porcentaje de las captaciones y los pasivos se ha destinado a la compra de ttulos soberanos de deuda45 que contaban con alta rentabilidad en este perodo, basta decir que las inversiones temporales se triplicaron durante el perodo de anlisis; por otro, los bancos aprovecharon la normativa y ampliaron sus mrgenes de ganancia proveniente de la venta y compra de moneda, mucho ms an en un contexto de apreciacin del boliviano y por lo tanto, de alta compra y venta de moneda extranjera, lo que se considerar posteriormente. En cuanto a las captaciones, cuatro entidades bancarias concentraron los ltimos aos el mercado de depsitos (BNB, BME, BCR y BIS). En 2007, la participacin relativa de estas entidades en el mercado de depsitos fue de 71% y en el 2006 de 79%. La estratificacin de los depsitos, realizada por la SBEF, muestra que alrededor del 48% del total de depsitos se concentraba en estratos (altos) por ms de 100 mil dlares americanos (correspondiente al 0,5% del total de cuentas en el sistema). El estrato intermedio de depsitos (10 mil a 100 mil dlares) representaba el 34% del total de depsitos (4,5% del nmero total de cuentas). El estrato por debajo de los 10 mil dlares concentraba al 95% del total de cuentas (18% del total de depsitos).46 La cartera de crditos tuvo tambin una tendencia de crecimiento como resultado de un incremento en la demanda de crditos por parte del pblico. En la gestin 2008, destacaron el crdito comercial

con el 56,5% del total de la cartera, mientras que el restante 43,4% se orient a la vivienda (20,6%), el microcrdito (16,08%) y al consumo (6,7%)47. La distribucin regional de la cartera de crditos evidencia, en el perodo de anlisis, el comportamiento histrico, con una concentracin (ms del 90% de la cartera total) en el eje central del pas: Santa Cruz (alrededor del 50% en promedio), La Paz (27%) y Cochabamba (15%). El destino del crdito, en una mayor proporcin, se orient al sector de servicios y comercio (55%) en comparacin al sector productivo (45%); sin embargo, la cartera de prstamos al sector productivo aument en la gestin 2007 en 229,4 millones de dlares, en contraste con el crecimiento de la cartera del sector no productivo que signific 207,8 millones de dlares. Tambin, la estratificacin de cartera refleja el comportamiento histrico del sistema bancario que atiende al segmento alto del mercado: ms del 50% de los crditos asignados beneficia en el perodo- a los estratos en los rangos mayores a los 100 mil dlares, correspondiente a alrededor del 5% de los clientes48. La mora conoci una disminucin, aspecto que expresa una mejora en la cultura y capacidad de pago de los prestatarios. El peso de la mora se concentra (84,2% de la mora total del sistema bancario en 2007) principalmente en la cartera comercial. La previsin especfica por incobrabilidad de cartera constituida (diciembre de 2007) alcanz a 188 millones de dlares, monto que super en 8,1 millones el monto de requerimiento de previsin (179,9 millones de dlares). A diciembre de 2006, la previsin constituida fue menor (en 1,8 millones de dlares) a la previsin requerida. Sin embargo, en el perodo de anlisis, se puede sealar que se mejor el ndice de cobertura de riesgo (relacin entre la previsin y la cartera en mora).49 La liquidez del sistema bancario se increment de 1.152,5 millones de dlares americanos a diciembre

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49

Entre 2007 y 2008, las motivaciones para mantener la emisin de ttulos del TGN no responda (como en los aos anteriores al 2005) a la necesidad gubernamental de financiar el dficit, sino a la poltica nacional de control de la inflacin. SBEF: Boletn Informativo. Diciembre 2008, pp. 6-10. Datos ASFI A diciembre de 2007, el 29,9% de la cartera de crditos se concentra en estratos superiores a 500 mil dlares estadounidenses, y el 20,4% entre 100 mil y 500 mil dlares estadounidenses, sumando ambos el 50,3%, porcentaje menor a la proporcin verificada al cierre de diciembre 2006. [ ] En un nivel intermedio, el 32,5% de la cartera de crditos se concentra entre 10 mil dlares estadounidenses y 100 mil dlares estadounidenses, mientras que los crditos menores a 10 mil dlares estadounidenses representan un 17,2% del total de la cartera. [ ] El anlisis de la cartera en mora por estratos muestra que el 67,7% de la cartera en mora se concentra en rangos mayores a 100 mil dlares estadounidenses, con ndices de mora por encima del resto de los estratos. SBEF: Boletn Informativo. Diciembre 2007, p. 16. SBEF: Boletn Informativo. Diciembre 2007, p. 13.

de 2005 (152,4 millones ms que en 2004), a 1.417,5 millones en 2006 y a 1.904,5 millones de dlares en 200750, con una tendencia a incrementarse en 2008. La liquidez disponible51 a diciembre de 2007 fue aproximadamente de 1.393,7 millones de dlares, que representaban el 32,9% del total de depsitos y el 54,4% de los depsitos exigibles a corto plazo, aspecto que le otorgaba a la banca un amplio margen para atender nuevos requerimientos de prstamos y/o eventuales retiros de depsitos, sin necesidad de afectar la posicin del encaje legal52. En cuanto a las tasas de inters en el sistema bancario, se tiene que los ltimos dos aos (20062007) las fluctuaciones de la tasa activa en moneda extranjera fueron entre 10,5% y 12,6%, en la mayora de los casos. Se expresa una tendencia en 2008 hacia una disminucin de las mismas (menos del 9%). En cuanto a la tasa pasiva promedio ponderada efectiva, tuvo una leve tendencia a la baja, con una fluctuacin en el rango de 2 a 3%. En moneda nacional se present, en los ltimos aos, una mayor fluctuacin del promedio de las tasas, ubicndose a diciembre de 2007 en 13,41% para las activas y 3,57% para las pasivas. En ambos casos, expresa una disminucin con relacin a los aos anteriores53. Entre las trasformaciones y operaciones financieras de mayor importancia destaca la Resolucin SB/117/2004, de 16 de noviembre de 2004, con efecto al 1 de diciembre de 2005, a travs de la cual la SBEF autoriza la transformacin del FFP Caja Los Andes S.A. a entidad bancaria: Banco Los Andes Procredit S.A. (BLA). En octubre de 2006, se realiza la fusin/ absorcin del Banco Santa Cruz S.A. por parte del Banco Mercantil S.A., bajo la razn social de Banco Mercantil Santa Cruz S.A. Si bien el sistema financiero nacional se propona un proceso de modernizacin, con una cada vez ms amplia participacin accionaria, se evidencia en el perodo an una concentracin de paquetes accionarios en determinadas familias54.

4.2 Comportamiento del sistema no bancario La Mutual Guapay fue intervenida por la SBEF en enero de 2008 debido a malos manejos administrativos y a un coeficiente de adecuacin patrimonial inferior al mnimo requerido por ley. La intervencin fue una accin eficiente de la SBEF que permiti un proceso sin traumas para los ahorristas por medio de una convocatoria de licitacin (como procedimiento de solucin) para adjudicar los activos y pasivos de esta institucin y la compra de esta entidad por parte del Banco BISA S.A. Tambin, entre las gestiones 2003-2004, se realiz la intervencin de cuatro entidades del sistema mutual: La Frontera, en Guayaramern; Tarija, en la ciudad de ese nombre; Manutata, en Riberalta, y Del Pueblo, en la ciudad de El Alto. A diferencia de la banca, el sistema mutual tuvo un decremento general de sus cuentas agregadas, lo que es explicable por la liquidacin de algunas de ellas y por la compra de activos y pasivos por parte de entidades ajenas al sistema mutual. Mientras en 2003, el activo total del sistema mutual era de 3.903 millones de bolivianos, en 2008 dicha cifra alcanza a nicamente 3.703 millones, pese a la bonanza del sector construccin. Las plazas con mayor llegada de la cartera de crditos de las MAP son tambin el eje central -como en el caso de la banca- , aunque el mayor porcentaje (en ms del 60%, en promedio los ltimos aos 20052008) se concentra en La Paz (donde tambin se concentra el 60% de la mora), seguido de Santa Cruz (12%), aunque con tendencia a disminuir (2007, 8,8% y liquidacin de Mutual Guapay en 2008) y Cochabamba (10,3%). El siguiente grfico resume los principales agregados del sector mutual:

341

50 51 52 53 54

La liquidez de 2007 se desagrega en: 33,2% en disponibilidades y 66,8% en inversiones temporarias (de las que 34,5% corresponden a inversiones restringidas, 11,2% a inversiones en el exterior, 39,8% a inversiones en el BCB, 7,4% a letras del TGN y el resto a operaciones de depsitos entre entidades financieras ms otras inversiones -7,1%). Ibdem, pp. 16-17. Deducindose los recursos constituidos como encaje legal en efectivo y en el Fondo FAL, las inversiones restringidas y sumando las inversiones negociables contabilizadas como inversiones permanentes. Ibidem, p. 17. Ibdem. Ibdem, pp. 19 y 21. Esta situacin se observa especialmente en cuatro bancos del sistema. Un dato respecto a los intereses en torno al sistema financiero boliviano, seala que: Ocho familias de grupos empresariales cruceos y paceos controlan el 14 por ciento del patrimonio del sistema bancario en Bolivia. Entre ellas, estn los Bedoya, Monasterio, Kuljis, Marinkovic, Kempff, Preticevic, Tardo y Saavedra Bruno ( ) que entre todos manejan aproximadamente 535,5 millones de bolivianos, de los 3.931 millones que tiene todo el sector, de acuerdo a datos recopilados por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. La Prensa: 8 familias controlan el 14% de la banca. La Prensa, Especial. Grandes Temas. La Paz, 21 de marzo de 2008, p. 1 y ss.

IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

Grfico IX.5: Activos, cartera bruta, pasivos y patrimonio del sistema mutual, en miles de Bolivianos: 2003 - 2008
4.500.000 4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Activos totales sistema mutual Cartera bruta sistema mutual Pasivos totales sistema mutual Patrimonio total sistema mutual

342

Fuente: SBEF. Elaboracin propia

Debido a la conversin de Caja Los Andes en Banco Los Andes Procredit, los agregados de los Fondos Financieros Privados (FFP) no han tenido el comportamiento esperado, pese a que en general, todos los FFP tuvieron un crecimiento entre moderado y alto. Cabe recordar que, en 2002, se otorg a la Cooperativa de Ahorro y Crdito Financiacoop la licencia de transformacin a FFP, bajo el denominativo de Fortaleza FFP S.A. En 2004, se retir la licencia de funcionamiento del FFP Financiera Acceso S.A. por decisin de sus accionistas de cambio de objeto social y denominacin a Servicios de Cobranza Acceso S.A. El ao 2004, los activos totales de los FFP eran de Bs. 3.097 millones; luego de la salida de los Andes de este sistema, los activos totales el ao 2005 fueron: Bs. 2.575 millones, lo que muestra el fuerte efecto de la salida de esta institucin en el sistema de fondos. Pero esto fue superado ampliamente por los fondos en operacin llegando a Bs. 5.950 millones de activos el ao 2008, es decir, ms del doble de los activos del momento en que Los Andes se convierte en Banco. Similar es el comportamiento de las utilidades que

se duplican entre 2003 (momento en que Los Andes participa de los datos totales) y 2008. A diferencia de los bancos, el ROA de los FFP se han mantenido entre 10% y 11% durante el perodo de anlisis. La variable de mayor impacto dentro el comportamiento de los FFP es sin duda la captacin del ahorro del pblico. En 2003, las obligaciones con el pblico de los FFPs (incluido Los Andes) eran de Bs. 1.309 millones, mientras que a diciembre 2008, dicho indicador fue de Bs. 3.788 millones. Es decir, casi el triple de lo captado en 2003, pero adems con el antecedente de que Los Andes (el FFP ms grande al momento) ya no est contabilizado entre el sistema en 2008. Esto refleja la confianza que el pblico tiene en estas entidades de reciente creacin. La estratificacin de los depsitos muestra una concentracin de los mismos en los depsitos en cuentas hasta los 10 mil dlares americanos, que representan, a diciembre de 2007 el 99% de las 579.590 cuentas existentes y corresponde al 41% del monto de depsito55, lo que muestra que adems se est logrando captar ahorro de un sector popular

55

Ibdem, p.39.

y alejado del sector al que atienden los bancos del sistema. A diciembre 208, existe una concentracin del 69% de los depsitos en dos entidades: FFP PRODEM S.A. y FFP FIE S.A., el resto lo comparten las otras entidades microfinancieras: FFP Fassil S.A., Fondo de la Comunidad S.A., FFP Ecofuturo S.A., Fortaleza FFP S.A. Es en el eje central donde se concentran los depsitos, con predominancia de La Paz, seguida de Santa Cruz y, luego, Cochabamba. La amplia cobertura de las instituciones microfinancieras tambin se refleja por el nmero de oficinas en el territorio nacional que, a mayo de 2008, tenan 330 oficinas (57% en ciudades capitales de departamentos y 43% en ciudades intermedias y el rea rural), el 33% de las mismas en el departamento de La Paz, el 25% de Santa Cruz y 17% de Cochabamba56. La calificacin de riesgo de estas entidades evolucion positivamente. En promedio, las calificaciones de las IMF reguladas asociadas en ASOFIN han subido de BBB3 a cerca de A1 en

el perodo 2000 a marzo 200857. Los FFP, respecto al tipo de crdito, se concentran en el microcrdito (ms del 80% de su cartera), seguido -muy de lejospor los crditos de consumo (10%) y, luego, por los comerciales y los hipotecarios de vivienda. El nivel de la cartera en mora es bajo; en 2007, fue de 1%, menor al de 2006, que fue de 1,8% y mucho menor que los de la banca (5,6%). La distribucin regional de la cartera de crditos tambin evidencia una concentracin en el eje central del pas: La Paz, con una participacin de 30%; Santa Cruz, con 25,4%, y Cochabamba, con 21,8%. El destino del crdito se orienta en 21,4% al sector productivo y en 78,6% al sector de servicios y comercio. La estratificacin de la cartera de crditos se concentra de manera atomizada en los montos inferiores a los 10 mil dlares americanos (ms del 60%); entre los 10 a 30 mil dlares, algo ms del 20%; entre los 30 a 100 mil dlares, ms del 12%. El siguiente grfico resume los principales agregados de este sector:

343

Grfico IX.6: Activos, cartera bruta, pasivos y patrimonio de los FFPs, en miles de Bolivianos: 2003 - 2008
7.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Activos totales de los FFPs Cartera bruta de los FFPs Pasivos totales de los FFPs Patrimonio total de los FFPs

Fuente: SBEF. Elaboracin propia

56 57

ASOFIN: Instituciones Micro Financieras reguladas y la cobertura de sus servicios. La Paz, 2008. Fitch Ratkings. Calificadora de Riesgos: Instituciones Micro Financieras reguladas y la cobertura de sus servicios. La Paz, 30 de junio de 2008. A1: cuentan con una buena calidad de crdito y el riesgo de incumplimiento tiene una variabilidad adecuada ante posibles cambios en las circunstancias o condiciones econmicas.

IX. Proceso de Transformacin Poltica y Social y ltimo Periodo de Regulacin Financiera de la Ex-Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras: 2003-2008

En el caso de las cooperativas, en 2005 se incorporaron a la regulacin las cooperativas Asuncin Ltda. (Llallagua-Potos), San Roque Ltda. (Sucre) y Catedral Ltda. (Tarija). En noviembre de 2005, se intervino la Cooperativa de Ahorro y Crdito Trapetrol Ltda. (Santa Cruz) por malos manejos. En cuanto a los depsitos, los montos de depsitos hasta 10 mil dlares americanos significaban alrededor del 55% del total de los depsitos y correspondan al 99% del total de las cuentas, en el perodo de referencia. Los depsitos con montos de 10 mil hasta 50 mil dlares representaban, en promedio de los ltimos aos, el 33%. A diciembre de 2007, en las CAC se tena un registro de 625.796 cuentas de depsitos, aspecto que evidencia que este sector es el que tiene el mayor nmero de ahorristas del sistema de intermediacin financiera58. La cartera de crditos de las CAC ha mantenido una tendencia de crecimiento desde el ao 2003. Mientras los activos totales de las cooperativas reguladas el ao 2003 era de Bs. 2.017 millones, dicha variable alcanz Bs. 2.952 millones en 2008; mostrando un incremento inferior al de los bancos y fondos financieros. Esto se puede deber en parte a que la falta de capitalizacin de estas instituciones hace que tengan menos opciones de crecimiento y

que, incluso captando, tengan lmites (por CAP, por ejemplo) que las obligan a crecer de manera ms lenta. Tambin se explica porque la entrada de los FFP al mercado de captaciones le rest dinamismo a las captaciones de las cooperativas. Alrededor del 53% (promedio de los aos de estudio) de la cartera de crditos de las CAC se concentraba en tres cooperativas: Jess de Nazareno, San Martn y Ftima. El restante 47% corresponda a las otras 20 cooperativas abiertas. Por tipo de crdito, las CAC colocan su cartera en: microcrdito el 40%, consumo el 38%, hipotecaria de vivienda el 20%, y comercial el resto59. La distribucin regional de la cartera de crditos de las CAC tiene mayor presencia en los departamentos de Santa Cruz, Cochabamba, Potos y Tarija. La distribucin sectorial muestra que la mayor proporcin corresponde a crditos colocados en el sector no productivo (comercio y servicios inmobiliarios, ms del 80%). La estratificacin de la cartera de crditos de las CAC se concentra en ms del 86% en los montos hasta los 30 mil dlares. En 2007, la tasa activa disminuy a 13,5% y la tasa pasiva a 2,3%60. El siguiente grfico resume esta informacin:

344

Grfico IX.7: Activos, cartera bruta, pasivos y patrimonio del sistema cooperativo, en miles de Bolivianos: 2003 2008
3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Activos totales del sistema cooperativo Cartera bruta del sistema cooperativo Pasivos totales del sistema cooperativo Patrimonio total del sistema cooperativo

Fuente: SBEF. Elaboracin propia

58 59 60

Ibidem., pp. 5455. SBEF: Boletines Informativos.Diciembre 2005, 2006, 2007. Ibdem.

El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 2009 2012

Captulo

X
El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 2009 2012

1. El contexto internacional El entorno econmico mundial, en el perodo 2009 2012, se caracteriz por el incremento de los precios de las materias primas, la crisis alimentaria y energtica, la inflacin y la amenaza de la recesin especialmente en las denominadas economas avanzadas. Luego de la profunda crisis econmica y financiera internacional de 2008 -originada en los pases desarrollados, principalmente Estados Unidos de Norteamrica y en los pases de la Unin Europea o Zona Euro, la misma que fue comparada con la Gran Depresin de los aos treinta-, hacia fines de 2009 la economa global inici un proceso de cierta estabilizacin. Los pases desarrollados aplicaron

En 2010, la economa mundial como se aprecia en el siguiente cuadro- tuvo una recuperacin producto de la dinmica de las economas emergentes y en desarrollo que alcanzaron una tasa de crecimiento promedio de su PIB del 7,3% debido principalmente al incremento de su demanda interna y al influjo de capitales, desatacndose el desempeo econmico de los pases emergentes denominados BRIC: Brasil (7,5%), Rusia (4%), India (9,9%) y China (10,4%).

Tabla X.1: Crecimiento del PIB en el mundo AREA GEOGRFICA 2008 Mundial Economas avanzadas Estados Unidos Zona Euro Economas mercados emergentes y en desarrollo Mxico Brasil Rusia China India Amrica Latina y El Caribe 2,8 0,2 0,0 0,5 6,0 1,5 5,1 1,5 9,6 6,4 4,3 CRECIMIENTO ANUAL 2009 -0,7 -3,7 -3,5 -4,3 2,8 -6,2 -0,6 -7,8 9,6 6,8 -1,7 2010 5,2 3,2 3,0 1,9 7,3 5,4 7,5 4,0 10,4 9,9 6,1 2011 3,8 1,6 1,8 1,6 6,2 4,1 2,9 4,1 9,2 7,4 4,6 2012* 3,3 1,2 1,8 -0,5 5,4 3,5 3,0 3,3 8,2 7,0 3,6 CRECIMIENTO PROMEDIO 2008-2010 2008-2012 2,4 -0,1 -0,2 -0,6 5,4 0,2 4,0 -0,8 9,7 7,7 2,9 2,9 0,5 0,6 -0,2 5,5 1,7 3,6 1,0 9,3 7,5 3,4

Fuente: Fondo Monetario Internacional, tomado de http://sg.nl.gob.mx/DataNL/files%5CDNL00000786.pdf Nuevo Len Unido. Gobierno para Todos. Entorno econmico internacional 2012. Data Nuevo Len. Mxico 2012 * Estimado

ASFI. Boletn Informativo Diciembre de 2009. La Paz, 2010, p. 13.

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

drsticas medidas de ajuste para enfrentar la crisis crediticia, hipotecaria y de confianza en los mercados. Tanto en pases desarrollados como en emergentes, se utilizaron polticas monetarias y fiscales activas, evidencindose actualmente estrategias ms cautelosas, dada la progresiva mejora observada en los mercados.1

347 347

De igual manera, las economas de Amrica Latina y El Caribe registraron un notable crecimiento (6,1%) a raz, principalmente, del incremento de los precios internacionales de las materias primas. La recuperacin de la demanda mundial y adversidades en la oferta de minerales, alimentos y energticos, repercutieron sobre el incremento de los precios internacionales de productos bsicos. En correspondencia, se registr un repunte de la inflacin en algunas economas emergentes y en desarrollo. 2

nuevamente afrontaron presiones por la atraccin de crecientes flujos de capitales hacia estas economas que implicaron riesgos de recalentamiento de sus economas, un aumento del precio de los activos (financieros e inmobiliarios) y una apreciacin excesiva de las monedas locales.5 Las economas avanzadas, en esta gestin, revirtieron su recuperacin desacelerando su crecimiento debido fundamentalmente al peso de su deuda pblica y su dbil situacin fiscal. Las expectativas latentes de una nueva crisis financiera incidieron en el comportamiento de los mercados financieros internacionales y en la confianza de los inversionistas. En el caso de Amrica Latina, el ritmo del crecimiento tambin se desaceler y pas de 6,1% en 2010 a 4,6% en 2011, como producto del estancamiento global e inestabilidad en los mercados financieros internacionales, adems de la disminucin tanto de los precios de los productos bsicos, principalmente minerales y petrleo, como del flujo de capitales por la mencionada percepcin de riesgo de los inversionistas.6 En 2012, la tendencia observada -en los aos anteriores de este perodo- se mantuvo, aunque en el primer semestre se evidenci una menor tensin en los mercados financieros. Sin embargo, an prevalece la incertidumbre acerca de los problemas financieros de diversos pases en Europa (Grecia, Espaa, Italia y Portugal) y las expectativas de crecimiento de Estados Unidos se mantienen similares a la de la gestin 2011 (1,8%). La dinmica de crecimiento de los pases emergentes y en desarrollo continu, aunque con tendencias hacia una cierta desaceleracin. 2. El contexto poltico econmico nacional El ambiente poltico 2009 2012, se caracteriz como un perodo de importantes cambios en la vida institucional del pas. El 7 de febrero de 2009 se promulga la nueva Constitucin Poltica del Estado (CPE) que marca la finalizacin de la Repblica de Bolivia (1825-2009) y el inicio del Estado Plurinacional del Bolivia. En su artculo primero el nuevo marco constitucional establece que Bolivia se constituye en un Estado Unitario Social de Derecho Plurinacional Comunitario, libre, independiente, descentralizado y con autonomas.

348

Las economas avanzadas, despus del comportamiento negativo en la gestin 2009, tambin tuvieron una recuperacin del PIB (3,2%), especialmente en el caso de Estados Unidos y en menor grado de la Zona Euro. Si bien, en general, hubo una tendencia a la estabilizacin de los mercados financieros, se mantuvieron las vulnerabilidades en algunas economas dbiles de la Zona Euro, por la percepcin de riesgo de los inversionistas sobre su situacin fiscal, como los casos de Grecia y Espaa. El establecimiento de los fondos de rescate acordados entre el Banco Europeo y el Fondo Monetario Internacional (FMI) y los compromisos asumidos en sus polticas fiscales por los pases europeos ms afectados amortiguaron la crisis en la Zona Euro.3 En Amrica Latina, la crisis global se enfrent a travs de un buen manejo macroeconmico, acompaado de una gradualidad en la normalizacin de las tasas de inters y un fortalecimiento de sus monedas, medidas que contribuyeron a un influjo de capitales que presion sobre la apreciacin efectiva de las monedas y sobre el precio de los activos. La preocupacin generada sobre los efectos adversos en la competitividad del sector exportador y posibles burbujas en los mercados inmobiliarios y de valores llev a que la mayora de las economas de la regin reaccionen aplicando una diversidad de medidas, desde la aplicacin de impuestos y/o comisiones a la entrada de capitales, tasas de encaje a los financiamientos externos de corto plazo, hasta intervenciones en los mercados cambiarios, entre otros .4 En 2011, la economa mundial disminuy su nivel de crecimiento. Si bien se mantuvo el destacable crecimiento de las economas emergentes y en desarrollo -respaldado por la dinmica de su demanda interna, el incremento constante de los precios internacionales de los productos bsicos y la relativa recuperacin de los mercados financieros-,

2 3 4 5 6

ASFI. Boletn Informativo Diciembre de 2010. La Paz, 2011. Ibdem. Ibdem. ASFI. Boletn Informativo Diciembre de 2011. La Paz, 2012. Ibdem.

El 2009 se aprueba por referndum una nueva Constitucin Poltica del Estado y se realizan elecciones bajo el nuevo marco constitucional, en las que el Presidente Evo Morales es reelegido

Presidente Evo Morales promulgando la CPE

Archivo ASFI

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

Bajo el nuevo marco constitucional, el 6 diciembre del mismo ao, se realizan las elecciones nacionales, en las que es reelegido con una amplia votacin (64%) el Presidente Evo Morales Ayma del Movimiento al Socialismo (MAS) por un perodo de cinco aos, hasta enero de 2015. Asimismo, se eligieron los 130 diputados y 36 senadores de la Asamblea Plurinacional. En abril de 2010, se realizan las elecciones de autoridades departamentales y municipales, con las que se configura la organizacin poltica autonmica del Estado Plurinacional: se eligen nueve gobernadores y respectivas asambleas departamentales; autoridades regionales y de las autonomas indgenas originarias campesinas; y 337 alcaldes y correspondientes concejales, dando continuidad al proceso de municipalizacin impulsado en el pas a partir de 1994.

349

En este contexto, se establece la nueva arquitectura institucional del pas con la promulgacin de una diversidad de normas, a partir de la aprobacin de las cinco leyes denominadas orgnicas: de los rganos Electoral y Judicial, del Rgimen Electoral, del Tribunal Constitucional y la Ley Marco de Autonomas y Descentralizacin. El escenario del perodo si bien estuvo marcado por una agenda fundamentalmente poltica, transit -despus de la fase anterior que se caracteriz por una fuerte polarizacin poltica y confrontacin a nivel nacional y en las distintas regiones del pashacia una mayor calma poltica; aunque no estuvo exento de tensin y conflictividad sociopoltica. Se mantuvo la estabilidad econmica y continu una coyuntura econmica favorable. La economa creci fundamentalmente por el incremento tanto de los precios de las materias primas de exportacin (especialmente hidrocarburos y minerales), el manejo responsable de las variables macroeconmicas y el fortalecimiento de la demanda interna. El pas vive una etapa de bonanza econmica, donde la presencia y el rol del Estado en la economa

asumen un mayor protagonismo y tiene el desafo de impulsar una Economa Plural constituida por formas de organizacin econmica comunitaria, estatal, privada y social cooperativa, de acuerdo a lo establecido en la CPE. Se puede sealar que en el pas rige una economa con fuerte presencia estatal que gradualmente va articulando a las otras formas de organizacin econmica. Los principales indicadores econmicos dan cuenta del buen desempeo de la economa boliviana en el perodo de referencia. Luego del notable crecimiento del PIB de 6,1% en 2008, se baj a un 3,4% en 2009 debido, principalmente a los efectos del contexto de crisis internacional; sin embargo, en los aos siguientes se conoci una mejora: 4,1% en 2010, 5,2% en 2011 y alrededor de 5,2% para 2012.7 Como se aprecia en el siguiente grfico, el PIB de Bolivia ha conocido un crecimiento de ms de 50% en una dcada, con una tendencia sostenida desde 2008 que pasa de los 30 mil millones a los 34 mil millones de bolivianos en 2011 (a precios constantes de 1990).

350

Grfico X.1: Evolucin del PIB nacional (en millones de Bolivianos de 1990)
40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 2008 (p) 2009 (p) 2010 (p) 2011 (p) 2001 2002 2003 2004 2000 2005 2006 2007 28.524 26.030 27.279 24.928 23.929 22.356 22.733 23.298 30.278 31.294 32.586 34.272

Elaboracin propia en base a datos del INE

A noviembre de 2012, el ndice global de actividad econmica del INE registr una tasa de variacin a 12 meses de 5.16%

En este marco, la evolucin del PIB per cpita supuso un importante incremento al transitar de $us. 1.683 en 2009 a $us. 2.237 en 2011, de esta manera, Bolivia ha pasado a ser considerado por los organismos internacionales como un pas de ingresos medios. Las exportaciones tambin manifiestan una tendencia creciente en sus valores, las mismas que pasaron de 5.399 millones de dlares americanos en 2009 a ms de 8.200 millones de dlares americanos en 2012. Evidencindose una balanza comercial positiva, debido a que las importaciones en el perodo mencionado pasaron de 4.577 millones de dlares americanos a cerca de los 6 mil millones en el primer cuatrimestre de 2012. Las reservas internacionales netas (RIN), que en 2005 significaron alrededor

de los 1.700 millones de dlares americanos, se incrementaron de manera sustantiva hasta llegar a 13.927 millones de dlares a diciembre de 2012. La inflacin acumulada que en 2008 fue de 11,8%, debido a los efectos del contexto internacional, disminuy los subsiguientes aos a un slo dgito, registrndose para 2012 una tasa de 4.54%. Finalmente, destaca el comportamiento de la inversin pblica nacional que a partir de 2007 sobrepasa los 1.000 millones de dlares americanos para alcanzar una inversin de alrededor de 3.000 millones de dlares americanos programados para 2012, como expresa la tendencia creciente expuesta en el siguiente grfico.

351

Grfico X.2: Inversin pblica planificada y ejecutada (en millones de dlares americanos)
4.000,0 4.000 3.500,0 3.500 3.000,0 3.000 2.500,0 2.500 2.000,0 2.000 1.500,0 1.500
1.850,9 3.252,7 2.428,3 1.806,6 3.806,9

3.468,0

1.000 1.000,0
500,0 500 584,7 499,8 601,6 629,2

2.153,4 1.272,0 1.521,1 1.104,0 1.439,4 762,0 1.351,2 1.005,4 879,5

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2013 ppto vig proy

IP ejecutada ejecutada (Millones (millones de de $us) $us)

IP Planificada planificada (Millones (millones de de$us) $us)

Fuente: Fundacin Jubileo. Reporte Estadstico de Bolivia 2006-2011, Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas. Presentacin del PGE 2013.

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

El ao 2005, el 63% de la inversin pblica corresponda a fuentes de financiamiento externo y 37% a fuentes internas. Esta tendencia se revierte a partir de 2006 para llegar a una participacin de las fuentes internas de 72% y tan solo de un 28% de las externas, aspecto que muestra una significativa capacidad de respaldo interno a esta importante variable macroeconmica.

Prohibicin (no retroactiva) del latifundio, definido como la propiedad de ms de 5.000 hectreas. Establece la libertad de culto, entre otros aspectos constitucionalizados como la seguridad y soberana alimentaria y el desarrollo rural. 3.2 La CPE y la poltica financiera Como seala la Memoria 2010 de ASFI, La Nueva Constitucin Poltica del Estado (CPE), aprobada el 25 de enero de 2009, plantea una nueva relacin entre el Estado y la sociedad. En materia econmica, propone construir un modelo econmico basado en una economa plural; es decir, en la articulacin de las formas de organizacin econmica comunitaria, estatal, privada y cooperativa.8 En el mbito del sector financiero se establecen orientaciones trascendentales. El artculo 330 determina los siguientes principios para el sector financiero: I. El Estado regular el sistema financiero con criterios de igualdad de oportunidades, solidaridad, distribucin y redistribucin equitativa. II. El Estado, a travs de su poltica financiera, priorizar la demanda de servicios financieros de los sectores de la micro y pequea empresa, artesana, comercio, servicios, organizaciones comunitarias y cooperativas de produccin. III. El Estado fomentar la creacin de entidades financieras no bancarias con fines de inversin socialmente productiva. IV. El Banco Central de Bolivia y las entidades e instituciones pblicas no reconocern adeudos de la banca o de entidades financieras privadas. stas obligatoriamente aportarn y fortalecern un fondo de reestructuracin financiera, que ser usado en caso de insolvencia bancaria. V. Las operaciones financieras de la Administracin Pblica, en sus diferentes niveles de gobierno, sern realizadas por una entidad bancaria pblica. La ley prever su creacin.

352

3. La nueva Constitucin Poltica del Estado, la poltica financiera, la banca estatal y la creacin de la ASFI 3.1 Rasgos generales Los principales rasgos que marcan la diferencia con la anterior carta constitucional se pueden sintetizar en: El reconocimiento de la participacin indgena en la vida poltica del pas; esto se inicia desde el mismo hecho de cambiar el nombre de Repblica de Bolivia, por Estado Plurinacional de Bolivia, pero adems se reconoce la propiedad comunitaria de la tierra, el derecho a la autonoma y autogobierno, a la participacin en el parlamento con cuotas definidas y la aprobacin del derecho a utilizar sus propios sistemas judiciales. Se ampla la visin estatal sobre los derechos humanos, con el incremento de la cantidad y tipo de derechos fundamentales: derechos econmicos, sociales, culturales, civiles, polticos, los de las naciones y pueblos indgena originario y campesinos, laborales y a la propiedad. Se establece un modelo econmico social y comunitario constituido por organizaciones de ndole estatal, privada, comunitaria y cooperativa. El mismo garantiza la iniciativa privada, pero sobretodo, destaca la participacin estatal en la economa. La reafirmacin del Estado unitario, en el marco de los distintos niveles autonmicos: departamentales, regionales, municipales e indgena originario campesino, y su derecho a administrar recursos propios.

Memoria ASFI 2010.

Un cambio fundamental en la nueva regulacin financiera es que incorpora criterios sociales y redistributivos, aspecto que marca la mayor diferencia con la anterior Constitucin. El nfasis est en su orientacin hacia el apoyo a los sectores productivos, especialmente las microempresas y asociaciones de productores, as como el fomento a la creacin de entidades con fines de inversin socialmente productiva. Sobre este tema, ASFI ha elaborado una serie de normas cuyos resultados se reflejan en el acpite 3.5 Principales logros alcanzados 20092012. En l se evidencia la voluntad institucional de viabilizar este cometido establecido en los preceptos constitucionales.

El artculo 331, establece que las siguientes actividades del sector financiero son de inters pblico: la intermediacin financiera, la prestacin de servicios financieros y cualquier otra actividad relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversin del ahorro. Dichas actividades slo pueden ser ejercidas previa autorizacin del Estado. Esto marca otra diferencia con relacin a la anterior Constitucin en la cual no se mencionaba la actividad de intermediacin financiera como una prioridad (de inters pblico). Al respecto se ha emitido normativa que prev la incorporacin al proceso de regulacin de las Instituciones Financieras de Desarrollo (IFD) y las Cooperativas de Ahorro y Crdito Societarias, que se caracterizan por su presencia rural y su llegada a sectores sociales de menores ingresos. Adems, se incluye desde 2011 a travs de normativa especfica a las Casas de Cambio de Moneda a la regulacin financiera, a Proveedoras de Servicio de Pago Mvil, y Empresas Transportadoras de Material Monetario y/o Valores. El artculo 332 es el que ms importancia tiene para ASFI, ya que la reconoce como una entidad reguladora. Literalmente, dicho artculo menciona que: Las entidades financieras estarn reguladas y supervisadas por una institucin de regulacin de bancos y entidades financieras. Esta institucin tendr carcter de derecho pblico y jurisdiccin en todo el territorio boliviano. Por otro lado, tambin se dispone que La mxima autoridad de la institucin de regulacin de bancos y entidades financieras ser designada por la Presidenta o Presidente del Estado, de

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

Un cambio fundamental en la nueva regulacin financiera es que incorpora criterios sociales y redistributivos, aspecto que marca la mayor diferencia con la anterior Constitucin. El nfasis est en su orientacin hacia el apoyo a los sectores productivos, especialmente las microempresas y asociaciones de productores, as como el fomento a la creacin de entidades con fines de inversin socialmente productiva. Sobre este tema, ASFI ha elaborado una serie de normas cuyos resultados se reflejan en el acpite 3.5 Principales logros alcanzados 20092012. En l se evidencia la voluntad institucional de viabilizar este cometido establecido en los preceptos constitucionales.

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entre una terna propuesta por la Asamblea Legislativa Plurinacional, de acuerdo con el procedimiento establecido en la ley. Manteniendo as la forma de designacin de la mxima autoridad de ASFI.

2. A la informacin fidedigna sobre las caractersticas y contenidos de los productos que consuman y servicios que utilicen. En atencin a ello, ASFI ha fortalecido este enfoque dentro sus lineamientos regulatorios, al normar los derechos de los clientes de servicios financieros a fin de que cuenten con informacin fidedigna sobre las caractersticas y contenidos de los servicios que utilizan. Es decir, se cambia el enfoque de la regulacin financiera, de uno tradicional que vela por el ahorro del pblico y la solidez del sistema financiero, a otro que adems de stos incorpora la obligacin de precautelar por la calidad de los servicios financieros otorgados y la transparencia con la que las entidades actan en su relacin con los usuarios de servicios financieros. Esto marcar una nueva lnea de trabajo para ASFI, al dar continuidad y mayor impulso al servicio de reclamos implementado por esta entidad aos antes. Tambin en relacin a la calidad del servicio y la transparencia en la informacin, ASFI emiti normativa que prohbe el cobro arbitrario de comisiones por diversos conceptos. Esto debe entenderse en un contexto del sistema financiero boliviano que se caracteriz por este tipo de cobros, muchos de ellos realizados sin notificacin previa ni consenso del usuario. Sobre este punto se emiti normativa que prohiba el cobro de comisiones por: uso y mantenimiento de tarjetas de dbito, pago adelantado del crdito, mantenimiento de cuenta de depsitos, la realizacin de transacciones menores entre oficinas y cajeros de la misma entidad dentro del territorio nacional, formularios u otros cobros sin valor agregado alguno al servicio de otorgacin del crdito (entre estos se encuentran formularios por desembolso, por pago de cuotas y otros similares).9

354

El artculo 333 menciona el carcter confidencial de las operaciones financieras (sin importar si han sido realizadas por personas naturales o jurdicas, bolivianas o extranjeras), salvo para el caso de procesos judiciales, comisin de delitos financieros e investigacin de fortunas. Lo que si bien no es una modificacin con relacin a las prcticas constitucionales anteriores, hace parte de los pilares de las polticas financieras destacadas en la nueva CPE. Como se mencion, el artculo 334 promueve, en el marco de las polticas sectoriales, el fomento del Estado al acceso a crditos y a otros mbitos de apoyo a las organizaciones econmicas campesinas, asociaciones u organizaciones de pequeos productores urbanos, artesanos, gremiales, comercio minorista, sector productivo. El artculo 336 incluye en este proceso de apoyo a las organizaciones de economa comunitaria. Sobre estos aspectos, ASFI ha iniciado ya labores para orientar de manera decisiva el crdito hacia el sector productivo y agropecuario que concretizan este postulado constitucional. El detalle sobre estos avances se expone en el acpite 3.5 Principales logros alcanzados 2009-2012. La CPE introduce el concepto de defensa de los derechos del consumidor al sealar en su artculo 75, que Las usuarias y los usuarios y las consumidoras y los consumidores gozan de los siguientes derechos: 1. Al suministro de alimentos, frmacos y productos en general, en condiciones de inocuidad, calidad, y cantidad disponible adecuada y suficiente, con prestacin eficiente y oportuna del suministro.

Memoria ASFI 2009.

De esta manera la CPE marca cambios sustanciales que implican desafos no solamente para la autoridad financiera, sino para el conjunto del sector financiero que ahora se caracteriza por la participacin en los servicios financieros ya no solamente del sector privado, sino tambin del sector pblico. 3.3 La banca estatal En el marco constitucional y en apoyo al Plan Nacional de Desarrollo (2006 2010), el enfoque de la banca pblica cambia de una posicin pasiva de segundo piso, a una posicin ms activa que interviene en sectores estratgicos y atiende la demanda de micro y pequeas empresas a nivel nacional, tanto urbano como rural.

En fecha 27 de diciembre de 2012, se promulg la Ley No 331 de Creacin de la Entidad Bancaria Pblica. Parte de la estrategia gubernamental en el sector financiero debe analizarse tambin desde la intervencin del Banco de Desarrollo Productivo SAM, creado mediante el Decreto Supremo N 29085 de 28 de marzo de 2007. Dicho banco si bien continua con la labor de segundo piso que realizaba la Nacional Financiera Boliviana Sociedad Annima Mixta S.A.M. (NAFIBO), se convierte en un importante rol en la instrumentalizacin del Plan Nacional de Desarrollo, a travs del apoyo a la implementacin de las Polticas Pblicas orientadas a la promocin del desarrollo del sector productivo12; para ello, el BDP ha constituido fideicomisos orientados al sector exportador (tanto para el financiamiento de

10 11 12

Al no poder pagar el crdito del programa PROFOP, por su mala situacin financiera, el Banco Unin convirti dicha deuda en acciones, con lo que se inici la participacin accionaria del gobierno nacional. Jornada, martes 28 de septiembre de 2010. Memoria BDP 2010.

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

De esta manera la CPE marca cambios sustanciales que implican desafos no solamente para la autoridad financiera, sino para el conjunto del sector financiero que ahora se caracteriza por la participacin en los servicios financieros ya no solamente del sector privado, sino tambin del sector pblico.

A partir del Programa de Fortalecimiento Patrimonial (PROFOP), el gobierno nacional a travs del entonces Banco de Segundo Piso, NAFIBO SA se convierte en principal accionista del Banco Unin con una participacin del 87,19%10. En septiembre de 2010, el gobierno compra 13,1% del paquete accionario a dos grupos de accionistas privados logrando con ello ser propietario mayoritario con el 97,42% del paquete accionario. Esto se hace, segn declaraciones del Ministro de Economa y Finanzas, en cumplimiento de la Constitucin, que establece que debe haber un banco estatal11. Se reorienta la actividad del Banco Unin hacia la microempresa y la expansin de la cobertura geogrfica, particularmente hacia reas rurales, adems de asignarle como funcin ser agente de pago de todo el personal pblico a nivel nacional. Tambin es importante destacar que desde la intervencin estatal a la fecha, el banco ha mejorado su situacin financiera sistemticamente hasta lograr una calificacin de riesgo de AAA, lo que muestra su mejor desempeo financiero general.

355

356

empresas que exportaban al ATPDEA, como para aquellas que exportaron a Venezuela), a la micro y pequea empresa (denominado Fideicomiso de Apoyo a la Micro y Pequea Empresa, FAMYPE), a la recuperacin productiva (denominado Programa de Recuperacin Productiva, PREP), a la innovacin financiera (EMPRENDER), la seguridad alimentaria (apoyo a la importacin de harina, FPAIH), y recientemente al sector productivo (Fideicomiso de Desarrollo Productivo, FDP), que atiende a productores de quinua, ssamo, frejol y caa13. En total el BDP administra 19 fideicomisos en estos sectores por un monto de 935 millones dlares americanos. Estos fideicomisos se operan a travs de entidades financieras de primer piso que otorgan crditos en las condiciones especificadas por cada fideicomiso. Si bien el Banco Unin opera con estos fideicomisos, no es el nico operador del sistema, de hecho varios bancos privados e incluso IFDs, otorgan crditos de los fideicomisos administrados por el BDP a nivel nacional. El mayor problema con el que se enfrenta el BDP en este proceso es el tiempo desde la solicitud del crdito hasta su desembolso, que inicialmente se encontraba en 6 meses como promedio para las primeras gestiones, pero que se ha reducido a 2 meses en la gestin 2011. Actualmente la participacin del BDP en el sistema financiero es de 2,8% de las colocaciones.14 3.4 La creacin de ASFI y la nueva visin de regulacin y supervisin El Decreto Supremo N 29894 -de reordenamiento del rgano ejecutivo y regulatorio- mediante el artculo 137, determina que la regulacin del sistema financiero se reordenar convirtiendo a la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras, en la actual Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero (ASFI), la que adems asume las funciones y atribuciones de control y supervisin de los sectores de: valores y seguros (anteriormente a cargo de la exSuperintendencia de Pensiones, Valores y Seguros).

En dicho decreto se regula la extincin de todas las superintendencias del pas y se crea el Viceministerio de Pensiones y Servicios Financieros, dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, a quin se le otorgan las atribuciones de normar el sistema de intermediacin financiera. Posteriormente, la Ley N 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010 establece que el sector de Seguros dejar de ser parte de la tuicin de ASFI para ser supervisado por la Autoridad de Fiscalizacin y Control de Pensiones y Seguros.

A partir de la creacin de ASFI, se define una nueva visin de la regulacin financiera. Segn las autoridades entrevistadas, desde entonces se realiza una actividad mucho ms coordinada con el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, a objeto de que la regulacin del sector tambin se involucre en el apoyo al desarrollo econmico del pas.

13 14

Memoria BDP 2011. Idem, p.21.

Edificio de ASFI

Archivo ASFI

Edificio de ASFI

Archivo ASFI

358

A partir de la creacin de ASFI, se define una nueva visin de la regulacin financiera. Segn las autoridades entrevistadas, desde entonces se realiza una actividad mucho ms coordinada con el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, a objeto de que la regulacin del sector tambin se involucre en el apoyo al desarrollo econmico del pas. De hecho, la misma ASFI seala en su Memoria 2009 que se adjudica un rol activo en el desarrollo econmico del pas, promoviendo la estructuracin de propuestas tcnicas orientadas a mejorar las condiciones para que el sistema financiero en su condicin de intermediario de recursos se constituya en el impulsor del crecimiento y el desarrollo econmico, apoyando las polticas de cambio estructural15; es decir, su nuevo rol le posibilita contribuir de manera coordinada con los principales actores del rgano ejecutivo (desarrollo econmico, finanzas pblicas y planificacin), en el impulso a las estrategias nacionales de desarrollo. ASFI orienta su nueva visin de regulacin financiera en tres ejes de trabajo, que se enmarcan en la Constitucin Poltica del Estado y el Plan Nacional de Desarrollo; estos ejes son16: i. Velar por la estabilidad y solidez del sistema financiero, priorizando la proteccin del ahorro de la poblacin boliviana; ii. Promover condiciones para que el sistema financiero sea un actor que dinamice el crecimiento y desarrollo productivo del pas, mediante el acceso a servicios financieros para los actores econmicos del sector; y, iii. Fortalecer la defensa de los derechos de los consumidores de servicios financieros y propiciar la educacin financiera de la poblacin. Tambin es importante anotar que la articulacin entre Intermediacin Financiera y el sector de Valores se hace necesaria a partir de la presencia de conglomerados financieros que participan en ambos mercados, lo que determina la necesidad de consolidar una gestin integral de riesgos y monitoreo de perodos de crisis. Por ejemplo, a finales del 2010 se inici un perodo corto de tres das de incertidumbre infundada sobre la promulgacin de una poltica econmica desfavorable para los depositantes. Durante este perodo se realizaron retiros masivos de ambos sistemas, siendo la liquidez

del sector de Valores un indicador clave sobre la valoracin del pblico acerca de la estabilidad econmico - financiera. En este tipo de casos, la actuacin conjunta e integral de ambos sectores y en coordinacin tambin con el Banco Central de Bolivia, posibilit el restablecimiento de la solidez del sistema general. A partir de la incorporacin de los sectores de Seguros y Valores, as como sus nuevos roles establecidos, ASFI ha tenido que enfrentar ajustes institucionales para readecuarse a esta nueva realidad. Fruto de ello, existe una nueva estructura organizativa de su planta ejecutiva jerrquica. Actualmente, se cuenta con una Direccin Ejecutiva, acompaada por una Direccin General de Operaciones y fortalecida con una reciente Direccin General Tcnica. De estas tres direcciones dependen las siguientes direcciones tcnicas: Asuntos Jurdicos Normas y Principios Estudios y Publicaciones Derechos del Consumidor Financiero (en consonancia con la CPE) Soluciones y Liquidaciones Supervisin de Riesgos I Supervisin de Riesgos II Supervisin de Riesgos III (creada para supervisar el proceso de regulacin de las IFDs) Supervisin de Riesgos IV (creada para supervisar el proceso de regulacin de las Cooperativas Societarias) Supervisin de Servicios Auxiliares Supervisin de Valores (asumida a partir de la extincin de la anterior Superintendencia de Valores) Unidad de Investigaciones Financieras Conforme al cambio de autoridad de supervisin del sector Seguros, en diciembre de 2010, se elimin la

15 16

Memoria ASFI, 2009. Memoria ASFI, 2010.

Direccin de este sector dentro de ASFI, y se cre una nueva Direccin de Supervisin de Servicios Auxiliares, cuya funcin est destinada a regular las actividades de los nuevos sectores recientemente incorporados a la regulacin: Casas de Cambio de Moneda, Proveedoras de Servicio de Pago Mvil, y Empresas Transportadoras de Material Monetario y/o Valores. Como parte del proceso de reestructuracin institucional de ASFI, se asumieron cambios de personal y se redoblaron esfuerzos en la capacitacin de los recursos humanos, bajo el nuevo enfoque de regulacin. Asimismo, cabe sealar que desde 2000, ASFI mantiene un cdigo de tica que se basa en los siguientes seis valores: i) Verdad; ii) Justicia; iii) Respeto a las personas; iv) Responsabilidad; v) Transparencia; e, vi) Integridad.

Todo esto como parte de un proceso de consolidacin de la imagen institucional, la que se plasma en la definicin de su Misin, Visin y Objetivos Estratgicos: Misin Regular y supervisar el sistema financiero, asegurando su solidez y solvencia, precautelando el ahorro y la inversin que son de inters pblico, basado en principios constitucionales establecidos por el Estado Plurinacional de Bolivia. Visin ASFI es una institucin estratgica y transparente que contribuye al desarrollo econmico y financiero del pas, para el vivir bien de la poblacin.17

359

Tabla X.2: Objetivos estratgicos

rea estratgica Regulacin y Supervisin del Sistema Financiero Objetivo estratgico 2009 - 2012 Establecer un marco normativo para contribuir al desarrollo econmico del pas y que el sistema financiero cuente con una adecuada gestin integral de riesgos, que garantice transparencia, eficiencia y solvencia, precautelando la inversin y el ahorro de inters pblico Desarrollar y fortalecer el marco conceptual efectivo para la regulacin, supervisin, control, seguimiento y evaluacin del cumplimiento de los derechos y obligaciones del consumidor financiero y llevar a cabo acciones que favorezcan su implementacin Impulsar la transparencia y lucha anticorrupcin en el sistema financiero sobre toda accin que amenace los intereses del Estado Plurinacional y de la sociedad, en el marco de la nueva CPE Desarrollar un sistema efectivo de control de entidades financieras ilegales para proteger a la poblacin y as mantener la confianza en el sistema financiero nacional. Promover la mejora continua en las capacidades de gestin institucional. Gestin Institucional Establecer una efectiva gestin de tecnologa de informacin, que garantice el tratamiento de la informacin, con criterios de integridad, confidencialidad y disponibilidad

Derechos del Consumidor Financiero

Transparencia y Lucha Anticorrupcin Actividades Financieras Ilegales

17

Pgina web ASFI.

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

Un hecho destacable es el referido a la posesin -en abril 2011- de la primera Directora Ejecutiva. En la historia de la regulacin y supervisin del sistema financiero en Bolivia, es la primera vez que una mujer asume un cargo de este nivel jerrquico. 3.5 Principales logros alcanzados 2009-2012 Ampliacin de Cobertura y Bancarizacin A partir de la gestin 2009, ASFI comienza a sentar presencia a nivel nacional mediante la apertura de oficinas en las ciudades de Sucre, El Alto, Tarija, Cobija, Trinidad, y recientemente en Oruro; a estas deben sumarse las existentes en Santa Cruz, Cochabamba y La Paz. Esto permite una cobertura mucho ms cercana a las entidades financieras a nivel nacional. Uno de los ms recientes retos de ASFI es incorporar a la regulacin y supervisin a las entidades vinculadas al sector financiero, pero que tradicionalmente no haban sido incluidas, por ejemplo, desde 2011 se ha normado la incorporacin de las Casas de Cambio de Moneda a la regulacin financiera, posteriormente, la de las Proveedoras de Servicio de Pago Mvil, y de las Empresas Transportadoras de Material Monetario y/o Valores. Adems se ha emitido un Reglamento para la Emisin y Administracin de Instrumentos Electrnicos de Pago. Todas estas innovaciones se realizaron para modernizar la regulacin financiera, pero principalmente para supervisar toda la gama de actividades que estn involucradas en la intermediacin financiera, como manda la CPE, en un marco de integralidad que actualmente requiere el sistema de regulacin y supervisin financiera. Para el efecto se han emitido las siguientes resoluciones: Resolucin ASFI No 209/12 de 31 de mayo de 2012, que reglamenta la incorporacin de los Burs de Informacin Crediticia y Casas de Cambio como sujetos de auditora externa de las Firmas de Auditora Externa de la Categora 3. Adems de modificar los requisitos mnimos de experiencia de los socios que constituyan empresas de Auditora o de Servicios Auxiliares. Resolucin ASFI No 672/11 de 14 de septiembre de 2011, que reglamenta la constitucin, incorporacin, funcionamiento, disolucin y clausura de las Casas de Cambio. Posteriormente modificada por las Resoluciones ASFI No212/12 de 1 de junio de 2012, ASFI No 552/12 de 23 de octubre de 2012 y ASFI No 637/12 de 23 de noviembre de 2012.

Resolucin ASFI No 253/12 de 26 de junio de 2012, que reglamenta la constitucin, funcionamiento, disolucin y clausura de las Proveedoras de Servicio de Pago Mvil. Resolucin ASFI No 258/12 de 26 de junio de 2012, que reglamenta la constitucin, adecuacin y funcionamiento de las Empresas Transportadoras de Material Monetario y/o Valores que brinde servicio al Sistema Financiero. Posteriormente modificada por las Resoluciones ASFI No 399/12 de 14 de agosto de 2012 y ASFI No 542/12 de 17 de octubre de 2012.

360

En este mismo sentido, se ha continuado con la incorporacin de las IFDs y Cooperativas Societarias a la regulacin financiera.

En este mismo sentido, se ha continuado con la incorporacin de las IFDs y Cooperativas Societarias a la regulacin financiera. De acuerdo a las entrevistas con autoridades de ASFI, se ha realizado un censo para estimar la cantidad de este tipo de instituciones a nivel nacional, se han emitido prohibiciones para su expansin geogrfica y la apertura de nuevas agencias en el caso de las cooperativas hasta que se tengan nuevos avances en el proceso de regulacin de estas entidades. El censo de Cooperativas Societarias identific la existencia de ms de 70 cooperativas de este tipo a nivel nacional. Hasta la fecha, ya se cuenta con una cooperativa que ha logrado obtener su licencia de funcionamiento, la Cooperativa San Carlos Borromeo ubicada en Cochabamba. En el caso de las IFDs, todava ninguna de las 14 tiene licencia de funcionamiento, aunque la mayora posee ya el certificado de adecuacin. En ambos casos se ha ampliado el plazo de adecuacin. Dentro las modificaciones a la supervisin de este tipo de entidades, destacan las siguientes resoluciones:

 Resolucin ASFI No 337/12 de 19 de julio de 2012, que modifica el Reglamento de IFD en lo siguiente: i) Se especifica que aquellas IFD que cuenten con Certificado de Adecuacin otorgado por ASFI, podrn administrar fideicomisos en calidad de fiduciarios, siempre y cuando su objeto se enmarque dentro de los principios y programas de apoyo al desarrollo productivo del pas y cuenten con no objecin de ASFI; ii) Se precisa que las IFD podrn constituirse como corresponsales financieros, conforme al Reglamento para Corresponsalas de Entidades Supervisadas. Esta normativa fue modificada posteriormente por la Resolucin ASFI No 391/12 de 9 de agosto de 2012 Resolucin ASFI No 233/12 de junio de 2012; que reglamenta la Constitucin, Adecuacin y Funcionamiento de Cooperativas de Ahorro y Crdito. Posteriormente modificada por la Resolucin ASFI No 403/12 de 14 de agosto de 2012.

Resolucin ASFI No 426/12 de 29 de agosto de 2012; que reglamenta la Intervencin, Disolucin, Liquidacin, Clausura y Cierre de Cooperativas de Ahorro y Crdito Societarias Sin Licencia de Funcionamiento. Posteriormente modificada por la Resolucin ASFI No 730/12 de 17 de diciembre de 2012. El debate sobre la regulacin de cooperativas se ha puesto en la palestra con mayor vigor debido a la reciente crisis y liquidacin voluntaria de la Cooperativa San Luis, luego de su quiebra y efectos negativos para miles de ahorristas particularmente en el departamento de Santa Cruz. La ampliacin de la cobertura del sistema financiero se evidencia a travs, por un lado, del incremento de los prestatarios de crdito y de las cuentas de depsito, y, por otro, del incremento en los puntos de atencin financiera. En cuanto al primer punto, se tiene la siguiente informacin sobre el crecimiento de prestatarios y de las cuentas de depsito:

361

Grfico X.3: Nmero de clientes del Sistema Financiero Nacional

7.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 1.000.000 1.200.000

800.000

600.000

2009

2010

2011

2012

400.000

Cuentas de depsitos (eje izquierdo) Prestatarios (eje derecho)

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

Tabla X.3: Nmero de clientes del Sistema Financiero Nacional

2009 Cuentas de depsitos Prestatarios 4.259.456 830.756 2010 4.952.176 860.443 2011 5.622.853 964.261 2012 6.330.246 1.117.387

362

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

Como se puede ver en la grfica, la cantidad de clientes de cuentas de depsito ha crecido en ms de dos millones de personas entre 2009 a 2012; mientras que la cantidad de clientes de crdito en 286.631 nuevos prestatarios. En ambos casos se muestra un importante incremento de la cobertura de servicios financieros en el pas, donde destaca el papel de la banca que abarca al 68% de los clientes

de crdito y al 62% de los clientes de ahorro, seguidos de los Fondos Financieros Privados y en menor medida por las Cooperativas de Ahorro y Crdito y las Mutuales. En cuanto a la cobertura de los puntos de atencin, la misma presenta tambin una tendencia hacia la expansin, como refleja el siguiente grfico:

Grfico X.4: Puntos de Atencin Financiera del Sistema Financiero

4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 2009 2010 2011 2012

Sucursales, Agencias y Otros Cajeros Automticos Total Puntos de Atencin Financiera

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

Como se puede ver en el grfico, existe una notable tendencia a la expansin de todos estos tipos de cobertura, que ha significado un incremento de 58,6% en los pasados 3 aos. Segn entrevistas con autoridades de ASFI, dicha ampliacin se viene realizando en zonas alejadas al eje central del pas y en zonas rurales, es decir, que se est aportando a la profundizacin y bancarizacin del sistema. ASFI desarroll una metodologa propia para la estratificacin de localidades segn el grado de bancarizacin de las mismas18, clasificada en: Alta, Media, Baja y Nula Bancarizacin. En los ltimos meses de 2012 se inici, an de manera informativa, la complementacin de dicha visin con un sistema georreferenciado de indicadores radiales de bancarizacin para la ubicacin de puntos de atencin y de potenciales zonas para la ampliacin de cobertura, sobre la base de

localidades con ms de 2.000 habitantes en zonas rurales. Desde 2011 se estableci para las entidades de intermediacin financiera, metas anuales, de cumplimiento trimestral, de apertura de puntos de atencin financiera en localidades de baja y nula bancarizacin. Este proceso va en su segundo ao, con resultados positivos, debido a que cada vez van disminuyendo paulatinamente las localidades sin ninguna cobertura de puntos de atencin financiera, favorecindose a reas tradicionalmente desatendidas por el sistema. Al 31 de mayo de 2012, se concret la apertura de 44 Puntos de Atencin Financiera (PAF) en localidades de nula y baja bancarizacin, superando la meta esperada de 32 PAF. Adquiri relevancia que la mayor cantidad de aperturas de PAF se concentren en localidades de nula bancarizacin, en particular en el departamento de Santa Cruz.

363

Tabla X.4: Localidades de Nula y Baja Bancarizacin con apertura efectiva de PAF al 31 de mayo de 2012

DEPARTAMENTO

SANTA CRUZ

ORURO

TARIJA

LA PAZ

CHUQUISACA

POTOSI

COCHABAMBA

PANDO

BENI

APERTURAS EFECTIVAS LOCALIDADES DE NULA BANCARIZACIN AL 31/05/2012

* OKINAWA I * ABAPO * KM 12 NUEVA ESPERANZA * SAN MATIAS * BOYUIB * SANTA ROSA DEL SARA * LA ANGOSTURA * TRES CRUCES * (San Jos)

* 2 CARACOLLO

*PADCAYA

* QUIME * 2 ACHOCALLA * LA ASUNTA

* YOTALA * HUACARETA * SAN LUCAS * VILLA ABECIA

* PUNA * SIGLO XX * BETANZOS

* SAN BENITO * EL PASO * IRPA IRPA

* EL SENA

* SAN ANDRS

APERTURAS EFECTIVAS LOCALIDADES DE BAJA BANCARIZACIN AL 31/05/2012

* PAILN * LA GUARDIA * COTOCA

* (2) HUANUNI

* 4 COLCAPIRHUA * 7 SACABA * (2) TIQUIPAYA * VINTO

Fuente: ASFI.

18

Basndose en la cantidad de cartera con relacin a la cantidad de clientes a nivel local, y otros indicadores similares

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

De igual manera, al 31 de octubre de 2012, las aperturas efectivas de 7 PAF tambin fueron mayores a la meta

esperada de 5, establecida para el primer trimestre del periodo 2012-2013 (agosto octubre 2012)

364
DEPARTAMENTO APERTURAS EFECTIVAS LOCALIDADES DE NULA BANCARIZACIN AL 31/05/2012 APERTURAS EFECTIVAS LOCALIDADES DE BAJA BANCARIZACIN AL 31/05/2012

Tabla X.5: Localidades de Nula y Baja Bancarizacin con apertura efectiva de PAF al 31 de octubre de 2012
SANTA CRUZ ORURO TARIJA LA PAZ CHUQ POTOSI CBBA PANDO BENI

*SAN CARLOS

* TACACHIRA

* ZUDAEZ

* 2 YACUIBA

Fuente: ASFI

Asimismo, destac que la cobertura de los puntos de atencin fueron expandiendo cada vez ms a otras regiones diferentes al eje central del pas y la

ciudad del Alto, observndose mayor presencia en localidades provinciales, como se puede ver en la siguiente tabla:

Tabla X.6: Cobertura de puntos de atencin en reas urbanas y rurales

Tipo De Punto Urbanas Sucursales, Agencias y Otros (**) Cajero Automtico Sucursales, Agencias y Otros (**) Cajero Automtico Total Sistema Dic-07 662 750 205 56 1.673 Dic-08 809 828 228 69 1.934 Dic-09 926 985 285 89 2.285 Dic-10 1.052 1.193 313 110 2.668 Dic-11 1.174 1.465 417 164 3.220 Dic-12 1.398 1.687 620 210 3.915

Fuente: ASFI (*) Para efectos de sta publicacin se considera como rea urbana a las ciudades capitales de departamento y El Alto, y como rea rural al resto de localidades (**) Corresponde a agencias mviles, caja externa, ventanillas de cobranza, oficinas feriales, puntos promocionales, puntos de atencin corresponsal financieros y no financieros.

Rurales

En efecto, el cuadro muestra que los Puntos de Atencin Financiera en localidades provinciales (rurales) aumentaron

en mayor proporcin que en las zonas urbanas. Lo que adems se corrobora con el siguiente grfico:

365 Grfico X.5: Crecimiento de los Puntos de Atencin Financiera del Sistema (Ao base 2007)

3,40 3,10 2,80 2,50 2,20 1,90 1,60 1,30 1,00 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Urbana Rural

Fuente: ASFI.

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

Mapa de Bancarizacin, 2012

ASFI

Se ampli tambin la figura de corresponsal financiero (contrato de mandato financiero entre una persona natural o jurdica legalmente constituida que no realiza actividades financieras y una entidad financiera regulada) con el objeto de posibilitar a las entidades financieras reguladas realizar operaciones y/o servicios financieros a travs de corresponsales, y as aprovechar sinergias y desarrollar nuevos canales de prestacin de servicios financieros. Tambin en la ampliacin de cobertura, se puede mencionar la flexibilizacin que ha tenido ASFI al incorporar en la regulacin nuevas tecnologas financieras como la banca comunal, el microcrdito debidamente garantizado, el crdito agropecuario debidamente garantizado y posibilidades de leasing, factoring y otros. Fortalecimiento de los Derechos del Consumidor Financiero Un punto alineado a la CPE y la nueva visin de la poltica financiera tiene que ver con el fortalecimiento de la Direccin de los Derechos del Consumidor Financiero. La misma permite orientar la atencin de los reclamos y consultas de los usuarios y consumidores de servicios financieros, adems de otorgarles asesoramiento gratuito sobre sus derechos y obligaciones. Como seala ASFI, Es importante resaltar que los reclamos ms usuales de los clientes financieros tienen que ver con abusos de entidades referidos a prstamos, cobro de comisiones y la atencin no profesional o mal trato por parte los funcionarios de las Entidades de Intermediacin Financiera (EIFs).19 A partir del cambio de visin de la supervisin, la actual supervisin, que adems de velar por los servicios financieros como un servicio de importancia

para el desarrollo y en beneficio del pblico, est logrando mejorar las condiciones de seguridad para el uso de cajeros automticos, adems de impulsar la migracin de los bancos al uso de tarjetas con chip (menos susceptibles a la clonacin y al fraude) y promover la profundizacin de la cobertura de servicios financieros a travs de la metodologa de bancarizacin desarrollada internamente20. Mediante la Resolucin N 104/10 de 4 de febrero de 2010, ASFI aprob el Reglamento para la Atencin del Cliente y Usuario Financiero, que norma: i) Los derechos de los clientes y usuarios de servicios financieros; ii) las polticas y procedimientos mnimos para la atencin de clientes y usuarios; y iii) el funcionamiento del servicio de atencin de clientes (SARC) en las entidades y de la Central de Reclamos de la ASFI. Posteriormente, a travs de la Resolucin ASFI N 597/11 de 12 de agosto de 2011, se reemplaza dicho reglamento por una nueva versin que modifica la denominacin de Servicio de Atencin a Reclamos de Clientes (SARC) por la de Punto de Reclamo (PR), y se precisan sus alcances. Sobre el cobro de comisiones bancarias, ASFI emiti la Resolucin N 198/09 de 8 de septiembre de 2009, en la que se incorporan las definiciones de comisiones por mantenimiento de cuenta y comisiones por transacciones, as como las condiciones para este tipo de cobros (los lmites y el tipo de monedas vinculadas a dichos cobros). Finalmente, a travs de la Resolucin ASFI N 464/09 de 7 de diciembre de 2009, se dicta el Reglamento de Tasas de Inters, que modifica los conceptos de tasa de inters fija, tasa de inters variable, comisiones por prstamos, comisiones por transacciones, as como la informacin en los contratos relacionados con tasas

367

19 20

Pgina web ASFI, diciembre 2012: https://www.asfi.gob.bo/ASFI/Novedades.aspx Otra norma relevante para el funcionamiento de cajeros automticos es la Resolucin ASFI N 274/12 de 29 de junio de 2012, se reglamenta el funcionamiento de cajeros automticos. Las principales modificaciones al Reglamento son: la definicin de empresa de compensacin y liquidacin de tarjetas de pago conforme al Reglamento de Servicios de Pago del Banco Central de Bolivia (BCB), utilizndose la denominacin de Empresa Proveedora de Servicios de Pago (ESP).

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

de inters y tarjetas de crdito. Concretamente, se prohbe que las entidades incluyan en sus contratos la posibilidad de cobrar comisiones u otros recargos que no representen un servicio adicional al cliente; adems de artculos que promueven la transparencia entre las entidades financieras y sus clientes21.

individualmente con garanta prendaria, personal o tecnologa crediticia adecuada (Bs60.000) por encima del lmite establecido para los sectores de comercio y de servicios (Bs56.000). Se diferenciaron las previsiones especficas en moneda nacional para los crditos destinados al sector productivo en las categoras de riesgo A y B (de 0% y 2,5%, respectivamente) frente a los destinados al sector de comercio y servicios (de 0,25% y 5%, respectivamente). Se realizaron modificaciones al Reglamento de Cartera de Crditos, incorporndose como garanta real, la documentacin que respalda la otorgacin de una garanta emitida por un Fondo de Garantas constituido bajo la forma jurdica de fideicomiso (hasta un 50% del saldo a capital) para crditos destinados al mbito productivo requeridos principalmente por micros, pequeos y medianos productores del rea urbana y rural. Asimismo, las entidades financieras que otorguen crditos con este respaldo podrn restar estos importes del saldo de sus crditos directos y contingentes para fines del clculo de las previsiones especficas. Los crditos directos y contingentes con estas caractersticas tendrn una ponderacin de riesgo de 20%. Los crditos directos y contingentes otorgados al sector productivo que cuenten con garantas reales, contemplarn una ponderacin de riesgo de 75% para efectos de requerimiento patrimonial. A partir del segundo semestre de 2011, se ha introducido el concepto de crdito productivo, y se han realizado modificaciones al Manual de Cuentas, al tipo de informacin a reportar a ASFI sobre el tema, a las previsiones para dicho tipo de crdito, al lmite de cartera con relacin al patrimonio neto que se puede otorgar bajo esta modalidad, a la relacin entre garanta real y el monto tope para otorgar bajo la modalidad de crdito productivo. Todo esto con el fin de facilitar y promover la otorgacin de crdito productivo.

368

Impulso al Crdito Productivo y Promocin del Crdito Agropecuario Pero no slo se ha avanzado en favorecer a los clientes del lado pasivo de las entidades financieras, sino tambin a aquellos que realizan actividades econmicas y que no tienen un adecuado acceso a servicios financieros; por ejemplo, en 2010, se realiz un evento denominado Primer Encuentro Financiero, para acercar a las entidades financieras con los productores de los distintos sectores de la economa, especialmente a los de la pequea y micro empresa, y as poder ampliar la cobertura del crdito productivo a estos sectores. En este sentido, se ha emitido normativa de importancia en dos sectores: CREDITO PRODUCTIVO A partir de la Resolucin ASFI No 574/10 del 8 de julio de 2010, se introduce la definicin de crdito productivo, y se modifica la clasificacin de la cartera de crditos en: empresarial, PYMEs, Microcrdito, Vivienda y Consumo. Se establecieron metas de participacin y crecimiento proyectado de la cartera de crditos destinada al sector productivo, segn los tipos de crditos empresarial, microcrdito y PYME. Asimismo, se determin la creacin de una Unidad dentro las entidades financieras que sea responsable de coadyuvar al logro de estas metas. Se dispuso lmites de monto de crdito diferenciados: el lmite de monto otorgado a las microempresas productivas con garanta mancomunada y solidaria (Bs112.000) est por encima del lmite establecido para los sectores de comercio y de servicios (Bs84.000). El lmite de monto otorgado a las microempresas productivas solicitadas

21

Memoria ASFI, 2009.

El siguiente grfico resume los resultados alcanzados a la fecha sobre las nuevas categoras de cartera

definidas por el cambio de norma:

Grfico X.6: Crdito a empresas y a hogares (en millones de dlares americanos)

8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 2009 2010 2011 2012

369

Crdito a Empresas Crdito a Hogares

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

Segn ASFI, la cartera dirigida a empresas (entendida como los crditos otorgados a grandes empresas, PYMEs y microcrdito), ha crecido en ms de 3 mil millones de dlares americanos entre 2009 y 2012, lo que refleja los resultados del impulso al crdito productivo realizado por la ASFI. En el caso del crdito a hogares (considerado como aquel otorgado bajo la modalidad de

consumo o vivienda), se puede ver un menor crecimiento, aunque tambin significativo, de 1,5 mil millones de dlares americanos en el mismo periodo de anlisis. Dentro el crdito a empresas, los bancos abarcan casi al 80% de este tipo de crdito, mientras que el restante se divide principalmente entre los FFPs, y en menor medida Cooperativas y Mutuales.

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

El crdito al sector productivo se refleja en el siguiente grfico:

Grfico X.7: Crdito a los sectores productivo, de servicios y comercio (en millones de dlares americanos) 370
3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 2009 2010 2011 2012

Productivo Servicios Comercio

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

La cartera al sector empresarial, se define como aquella cartera destinada a las empresas (PYMEs, microcrdito y grandes empresas), e incluye a los sectores de servicios, comercio y productivo. Como se puede ver, el crdito al sector productivo es el de mayor importancia dentro la clasificacin mencionada, y con mayor tendencia al crecimiento, particularmente observada a partir de 2011. CREDITO AGROPECUARIO En el marco de la Ley N 144 de Revolucin Productiva Comunitaria Agropecuaria (junio de 2011), ASFI emiti el Reglamento para Operaciones de Crdito Agropecuario y Crdito Agropecuario Debidamente Garantizado

(Resolucin N 117/12 de 11 de abril de 2012) que, bajo criterios de prudencia, rescata las experiencias e innovaciones financieras probadas y desarrolladas por las entidades microfinancieras reguladas y en proceso de adecuacin que trabajan en el rea rural. Entre estas, se pueden mencionar, por ejemplo, las experiencias de micro warrant y micro leasing. Este Reglamento promueve la constitucin de alianzas estratgicas entre las entidades financieras reguladas y no reguladas con la expectativa de que se alcance una mayor cobertura social y geogrfica, as como una mayor solidez en la prestacin de servicios financieros y no financieros.

Actividad Agropecuaria

Archivo ASFI

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

Se establecieron lineamientos y requisitos para la otorgacin de crditos al sector agropecuario tales como la definicin de polticas y procedimientos, la gestin de cartera de crditos agropecuarios, la gestin de riesgos, la dotacin de bases de datos del sector agropecuario, la capacitacin del personal y la estrategia comercial, entre otros. Se defini el crdito agropecuario debidamente garantizado que cuenta como respaldo bsico a la tecnologa crediticia desarrollada. Los crditos destacables con esta cualidad son el crdito agropecuario estructurado, el crdito agropecuario por producto almacenado (basado en el micro warrant) y el crdito agropecuario para produccin por contrato.

La normativa establece tambin lmites mximos a los montos a otorgarse: i) entre un mximo de 0.015% del patrimonio neto o Bs60.000 para el crdito agropecuario debidamente garantizado a un prestatario individual; y, ii) entre un mximo de 0.028% del patrimonio neto o Bs112.000 para el crdito agropecuario debidamente garantizado a una organizacin de productores. La normativa fue posteriormente modificada por las Resoluciones ASFI No 143/12 de 24 de abril de 2012 y ASFI No 558/12 de 26 de octubre de 2012.

371

La siguiente tabla resume el estado actual de la cartera productiva por sector (en miles de dlares

americanos):

372

Tabla X.7: Cartera crediticia por sector econmico

Saldo en cartera por sector Agricultura y ganadera Caza silvicultura y pesca Extraccin de petrleo crudo y gas natural Minerales metlicos y no metlicos Industria manufacturera Produccin y distribucin de energa elctrica Construccin TOTAL
Fuente: ASFI. Elaboracin propia

2009 246.174 6.037 16.606 24.773 870.379 60.586 795.561 2.020.116

2010 268.487 6.910 29.665 30.169 939.449 61.882 1.033.441 2.369.943

2011 405.572 8.509 24.268 48.360 1.229.680 70.743 1.196.203 2.983.336

2012 532.602 9.493 27.829 51.253 1.443.875 60.067 1.381.822 3.506.942

Destacan el crdito a la industria manufacturera, a la construccin y al sector agropecuario entre los principales destinos del crdito productivo. Se espera que con las modificaciones realizadas por ASFI al Reglamento que prioriza al sector agropecuario, se conozcan mayores incrementos en la cartera destinada a este sector. Gestin de Riesgos Se han modificado tambin las previsiones para el crdito de consumo con fines de un mejor control del riesgo. De hecho, se han realizado esfuerzos generales e integrales para perfeccionar la gestin de riesgos de las entidades financieras a cargo de las Direcciones de Supervisin de Riesgos

I (DSR I) y II (DSR II), vale decir Bancos, FFPs, Cooperativas Abiertas y Mutuales. Se desarrollaron directrices para la supervisin basada en el enfoque de riesgos, que busca detectar de manera anticipada y preventiva factores crticos que afecten la solvencia y estabilidad de las entidades supervisadas. Se espera que estas directrices ayuden a las entidades a implementar sistemas que permitan identificar, medir, monitorear, controlar y divulgar adecuadamente los distintos riesgos del sector. Para ello se elaboran perfiles de manera conjunta entre el supervisor de gabinete de la entidad, los jefes de visita, los encargados de riesgos y los jefes de riesgos de las entidades. Establecindose dinmicas concertadas entre ASFI y las entidades financieras supervisadas.

Adems de capacitar a su propio personal en este nuevo enfoque de supervisin, ASFI tuvo que desarrollar y fortalecer herramientas informticas como la Central de Informacin de Riesgo de Crdito (CIRC), el Sistema de Apoyo a la Supervisin (SAS, que apoya en la definicin de muestras de las carteras a revisar durante las visitas), el Sistema de Informacin de Alertas Tempranas (SIAT, basado en una serie de indicadores financieros), el Sistema de Supervisin de Riesgos de Entidades Financieras (SISREF que recoge informacin sobre diversos riesgos), el Aplicativo Aurora (sobre riesgos previsionales, cclicos, cambiarios y otros), el Sistema de Registro de Directores, Sndicos, Ejecutivos y el Sistema de Accionistas que permiten realizar seguimiento a los cambios del plantel directivo, y estratgico de las entidades financieras. Se han desarrollado acciones de supervisin para el monitoreo de los siguientes riesgos: Riesgo de Crdito, Riesgo Operativo, Riesgo de Liquidez, Mercado y Gobierno Corporativo, y Conglomerados (en coordinacin con las Direcciones de Valores y Seguros, hasta el cambio de sta fuera de la ASFI). Es tambin notorio que si bien ha habido un desarrollo integral de la gestin del riesgo, por un lado, se han

En el sector de valores no se han realizado profundas transformaciones, sin embargo, se han realizado modificaciones a la metodologa de valoracin de los ttulos transados en el sector, se ha incrementado el tiempo y la profundidad de las inspecciones y se ha modernizado el sistema de monitoreo a las entidades. Tambin se ha aprobado la creacin de tres nuevas entidades cuya principal caracterstica ha sido enfocarse en el sector productivo a travs de modalidades innovadoras de financiamiento. 4. El desempeo del sector financiero 4.1 El sector bancario En el perodo 2009 2012 se mantiene el nivel de crecimiento de los pasados aos, con incrementos sustanciales de los principales agregados financieros en el sector bancario. El sector bancario mantuvo su importancia relativa en el sistema financiero por encima de los 2/3 de participacin en activos y cartera. La siguiente grfica muestra el crecimiento de los activos pasivos, patrimonio y utilidades de las entidades bancarias entre 2003 y 2008.

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

A partir de 2009, este perfil permite que ASFI haga ms eficientes sus mecanismos de supervisin, ya que puede dirigir sus recursos a las entidades con mayores niveles de riesgo en funcin a la magnitud de los mismos. El enfoque tambin incentiva la responsabilidad de los rganos de direccin de las entidades reguladas en la gestin de riesgos a travs de la implementacin de controles internos, alertas oportunas y la identificacin de posibles prdidas. Todo esto, en el marco de una mejor implementacin de los lineamientos de Basilea II.

disminuido previsiones y aumentado los lmites para la otorgacin de crditos ms riesgosos como son el productivo y el agropecuario, por otro. ASFI est consciente de esta paradoja, pero la considera parte integral de su visin actual de promocin del desarrollo y de complementacin con las polticas pblicas enmarcadas en el Plan Nacional de Desarrollo y la Constitucin Poltica del Estado. A diciembre de 2012, las previsiones del sistema financiero constituyen 314 millones de dlares americanos, en comparacin al nivel de mora que alcanza los 148 millones de dlares americanos; es decir, que el sistema se encuentra con un alto nivel de previsin con respecto a sus riesgos.

373

Grfico X.8: Activos, cartera bruta, pasivos y patrimonio del sistema bancario en miles de Bolivianos: 2009 2012
100.000.000 90.000.000 80.000.000 70.000.000 60.000.000 50.000.000

Activos totales sistema bancario Cartera bruta sistema bancario Pasivos totales sistema bancario Patrimonio total sistema bancario
2009 2010 2011 2012

374

40.000.000 30.000.000 20.000.000 10.000.000 0

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

Tabla X.8: Activos, pasivos y patrimonio del sistema bancario

Activos totales sistema bancario (miles de Bs) 40.982.529 49.805.822 59.104.810 62.944.815 77.177.241 92.813.781 Cartera bruta sistema bancario (miles de Bs) 22.979.997 24.854.785 27.638.220 33.884.588 44.823.548 54.326.888 Pasivos totales sistema bancario (miles de Bs) 37.050,675 45.160.942 53.965.512 57.779.027 70.668.699 84.795.531 Patrimonio total sistema bancario (miles de Bs) 3.931.854 4.644.880 5.139.298 5.165.788 6.508.542 8.018.251

AO 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fuente: Elaboracin propia con base a datos de la SBEF y ASFI: Boletines Informativos. Diciembre 2009, 2010, 2011, 2012.

El crecimiento del sector financiero en estos aos es ciertamente elevado: el activo total de los bancos ms que se duplic entre 2007 y 2012 al igual que los pasivos; ms rpida an fue la tasa de crecimiento de la cartera que se duplic entre 2009 y 2012, mientras que el patrimonio del sistema se duplic entre 2007 y 2012. Mostrando en todos los casos, uno de los ms altos niveles de crecimiento de la historia nacional. El agregado de mayor crecimiento del perodo es la cartera con un promedio anual de 19%, mientras que el resto ha crecido a tasas superiores al 15%.

Las utilidades han crecido tambin notablemente, con un ROE promedio de 18,2% para el perodo 2007-2012 y utilidades superiores a los mil doscientos millones de bolivianos, es decir, ms de 14 veces las del 2003. Se nota que el crecimiento econmico ha permitido que las entidades bancarias coloquen mayores porcentajes de sus activos en crditos, lo que explica el fuerte crecimiento de este agregado financiero. Parte de las altas utilidades del sistema se debe tambin a la diferencia entre los tipos de cambio de

compra y venta. Sobre el tema, el Estado ha aprobado recientemente una normativa para crear un impuesto al respecto, por lo que se espera tener cambios en este agregado en los futuros aos. Los cuatro ms grandes bancos del sistema siguen ocupando un alto porcentaje de las captaciones del pblico, pero esta participacin ha disminuido de 72,3% el 2006 a 57,4% el 2012; igualmente desde el punto de vista de la cartera, su participacin se ha reducido de 66,3% el 2006 a 51,3% el 2012; mostrando un cambio de tendencia entre el anterior perodo de anlisis al del presente captulo. En cuanto a la distribucin nacional de las captaciones y colocaciones, el departamento de La Paz sigue siendo el lder de las captaciones a nivel nacional, mientras que Santa Cruz es el departamento donde ms cartera se coloca en el sistema bancario. Igualmente se ha mantenido la tendencia del anterior perodo de concentracin de las captaciones en cuentas de montos altos: el 1,8% de las cuentas posee el 83,1% de lo captado a nivel bancario. A partir de una modificacin en la nomenclatura de los tipos de crdito, no se puede comparar el tipo de crdito otorgado por los bancos, ya que las categoras de anlisis el 2009 eran: comercial, hipotecario de vivienda, microcrdito, y consumo; mientras que a partir del 2010, dichas categoras cambian a: empresarial, PYME, microcrdito, vivienda y

consumo. Los tipos de crdito empresasial y PYME ocupan el mayor porcentaje de cartera con cerca al 58% del total, en promedio para el periodo 20092012. El crdito microempresarial y de vivienda son muy cercanos en valor y representan cada uno alrededor del 20% de la cartera para el promedio del perodo con un margen creciente de ventaja para el microcrdito. 4.2 Comportamiento del sistema no bancario Una vez clausuradas las principales mutuales de las ciudades de mayor crecimiento de Bolivia, como ser la Mutual Guapay, y la Mutual del Pueblo, el mayor peso relativo de La Paz en este sector es notorio. El 71,8% de los depsitos de este sistema est captado por las mutuales de la ciudad de La Paz, mientras que el restante es captado por las 6 entidades restantes. A diferencia de la banca, el sistema mutual no ha tenido cambios en algunos de sus agregados, por ejemplo, el crecimiento promedio de los activos entre 2009 y 2012, ha sido solamente de 0,8% al ao. La cartera y el patrimonio han tenido tendencias ms favorables, 15,4% y 7,1% respectivamente de promedio anual. Por ejemplo, el activo total del sistema era de Bs. 4.076.398 millones el 2009, mientras que el 2012 es de Bs. 4.172.633 millones. El siguiente grfico resume los principales agregados del sector mutual:

375

Grfico X.9: Activos, cartera bruta, pasivos y patrimonio del sistema mutual, en miles de Bolivianos: 2009 2012
4.500.000 4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 0 2009 2010 2011 2012

Activos totales sistema mutual Cartera bruta sistema mutual Pasivos totales sistema mutual Patrimonio total sistema mutual

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

FIE FFP se convierte el ao 2010 en Banco FIE, siendo el ms grande FFP del momento en Bolivia. Pese a esto, los agregados de este sistema han crecido en los aos de anlisis. Los activos crecen en 4.140 millones, pese a la salida de FIE FFP cuyo activo era de Bs. 2.777 millones. Es decir que si se considera el crecimiento del sistema sin FIE, se tiene que los FFP han crecido en ms de Bs. 6.000 en casi 4 aos. Lo que equivale a un crecimiento promedio anual de 26%, siendo el sistema de mayor crecimiento de la industria financiera.

esto se debe a que obtiene deuda de entidades financieras de segundo piso o del exterior, siendo una particularidad del sistema con relacin a los otros sistemas donde esta misma relacin es inversa. En promedio, estas entidades han mejorado su calificacin de riesgo, lo que muestra un buen manejo de los pequeos crditos que otorgan este tipo de instituciones. Todas tienen una calificacin de A o superior, mientras que el 2007 y 2008, la calificacin promedio era de BBB322. Todava mantiene su concentracin en crditos pequeos, de hecho la categora microcrdito y crdito a la pequea empresa ocupa el 80,3% de la cartera total del sistema en promedio para los aos de anlisis, siendo todava los crditos de consumo el segundo sector de importancia, aunque con mucho menor peso relativo: 10,3%. Los servicios y comercio son las actividades econmicas de mayor importancia dentro la cartera con casi el 67,8% de la cartera colocada en ambos sectores, considerado el crdito no productivo bajo la nueva nomenclatura de ASFI. El siguiente grfico resume los principales agregados de este sector:

376

Los FFP han mantenido su poltica de captaciones diversificada, tanto de su pblico de colocaciones (microempresarios), como de otros sectores econmicos, lo que les ha permitido incrementar sus pasivos en mayor proporcin que sus activos. Dentro las captaciones, los depsitos a plazo fijo son los de mayor importancia, esto por una poltica financiera que busca dar mayor inters a las captaciones de este tipo. Pese al crecimiento de las captaciones, todava el sistema de FFP se caracteriza porque las captaciones del pblico son inferiores que la cartera colocada,

Grfico X.10: Activos, cartera bruta, pasivos y patrimonio de los FFPs en miles de Bolivianos: 2009 - 2012
12.000.000 10.000.000 8.000.000 6.000.000 4.000.000 2.000.000 0 Activos totales de los FFP Cartera bruta de los FFP Pasivos totales de los FFP Patrimonio total de los FFP 2009 2010 2011 2012

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

22

Fuente pgina web ASFI.

El sistema cooperativo, a diferencia del sistema mutual, tiene mucho mayor peso fuera de La Paz en todos los agregados financieros; cerca al 51% del sistema es captado en el departamento de Santa Cruz, y 22% en Cochabamba, como promedio del perodo de anlisis. De manera anloga, la cartera se distribuye de similar manera. Las cooperativas tambin se enfocan a crditos pequeos, como los FFP aunque con tecnologas diferentes. Es as que el 50% de los crditos colocados por este sistema se encuentra por debajo de los $US 10.000, como promedio del periodo de anlisis23. Los activos del sistema cooperativo han crecido a una tasa anual de 14,4% mientras que la cartera lo ha hecho a 17,8%, mostrando un modelo de negocio muy orientado a la colocacin, y no as a las actividades auxiliares como los bancos. El crecimiento bruto de los pasivos de este sistema ha sido de poco ms de Bs. 1.500 millones entre 2009 y 2012, mostrando la confianza del pblico

en el mismo, pese a ser entidades de alcance departamental y en muchos casos locales. Al igual que los otros sectores, las cooperativas se han beneficiado de un entorno favorable y lo han aprovechado para crecer a altas tasas. El agregado financiero de menor crecimiento es el patrimonio, lo que se explica por las limitaciones que tienen estas entidades en las captaciones de nuevos socios y en la aportacin de nuevo capital por parte de los socios antiguos. Las cuatro cooperativas de mayor tamao (Jess de Nazareno, San Martn, Ftima y La Merced) concentran el 50% del total captado, mostrando su fuerte peso institucional dentro el sistema. Todas estas cooperativas se encuentran en el departamento de Santa Cruz. El denominado sector no productivo (comercio y servicios) tiene una participacin de 70,6% de la cartera como promedio del perodo de anlisis. El siguiente grfico resume la informacin relevante de este sistema:

377

Grfico X.11: Activos, cartera bruta, pasivos y patrimonio del sistema cooperativo en miles de Bolivianos: 2009 2012
6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 0 2009 2010 2011 2012 Activos totales del sistema cooperativo Cartera bruta del sistema cooperativo Pasivos totales del sistema cooperativo Patrimonio total del sistema cooperativo

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

23

ASFI.

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

4.3 Comportamiento del sector de Valores En el sector de Valores, las operaciones han tenido una pequea disminucin en cuanto al volumen de

operaciones el ao 2009 con relacin al 2008, pero han podido superar dicho evento y nuevamente tener una tendencia positiva. El siguiente grfico resume la actividad del sector:

Grfico X.12: Volumen de operaciones en el mercado de valores 2009 2012, en millones de dlares americanos 378
8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 2008 2009 2010 2011 2012

Volumen de Operaciones en Ruedo de Bolsa

Fuente: ASFI. Elaboracin: propia

Pese a la tendencia negativa de 2009, el mercado de valores ha podido reencaminarse y volver a una tendencia positiva registrando operaciones por valor de $US 7,7 mil millones a diciembre de 2012. Los instrumentos con mayor dinamismo en el mercado de valores son los Depsitos a Plazo Fijo

y diferentes instrumentos pblicos: Letras del Tesoro y Bonos del Tesoro, principalmente. En general los instrumentos de renta variable son escasos y poco representativos en el mercado. El siguiente grfico muestra la participacin porcentual de los principales instrumentos por cada ao del perodo de anlisis:

Grfico X.13: Principales instrumentos del mercado de valores 2009 2012 (en %)
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2009 2010 2011 2012

Resto Letras del Tesoro Bonos del Tesoro DPFs

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

Como se puede evidenciar, los Depsitos a Plazo Fijo representan entre el 44% y 68% del volumen transado en el mercado de valores; mientras que los instrumentos pblicos representan entre el 19% y 43% del total transado. El restante 11% 13% se divide entre diferentes instrumentos, como ser bonos no pblicos a largo plazo y valores de contenido crediticio, es decir, instrumentos de renta fija principalmente.

Dentro las operaciones del Ruedo de Bolsa, las de Reporto son las de mayor importancia, mostrando ms bien una tendencia movilizar recursos segn las necesidades de liquidez de cada operador; las siguientes operaciones en importancia fueron las de Compra y Venta, mientras que las de mercado primario representan alrededor del 10% del total transado en Rueda de Bolsa para la mayor parte del perodo de anlisis. El siguiente grfico muestra esta relacin para el perodo de anlisis:

379

Grfico X.14: Tipo de operacin segn volumen de transacciones en Rueda de Bolsa 2009 2012 (en %)

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2009 2010 2011 2012

Mercado Primario Compra Venta Reporto

Fuente: ASFI. Elaboracin propia

X. El Nuevo Marco Constitucional y el Nuevo Rol de la Regulacin y Supervisin en Bolivia: 20092012

5. Perspectivas y desafos a la regulacin y supervisin financiera La Constitucin Poltica del Estado, aprobada mediante Referndum en enero de 2009, establece una nueva perspectiva a la regulacin financiera y marca un cambio en la concepcin del rol del sistema financiero en un sentido ms inclusivo, de apoyo al desarrollo productivo y de transparencia al consumidor financiero.

y el fomento a la creacin de entidades financieras no bancarias con fines de inversin socialmente productivas. En este marco, encarar este proceso, iniciado el ao 2009, constituye un desafo que pasa por la modificacin del marco regulatorio financiero, la decisiva participacin del Estado como actor en el sistema financiero y el fortalecimiento de la actividad de supervisin del sistema financiero. Los ltimos aos se logr buenos avances en mejorar la normativa prudencial que propicia un mejor acceso a servicios financieros, el crecimiento del crdito productivo y la proteccin del consumidor financiero; sin embargo, no cabe duda que existe un largo camino por recorrer en adelante para lograr un sistema financiero ms inclusivo.

380

Destaca ntidamente el principio de que el Estado regular el sistema financiero con criterios de igualdad de oportunidades, solidaridad, distribucin y redistribucin equitativa, as como los principios relacionados con la priorizacin de la demanda de sectores excluidos del acceso a servicios financieros

Mximas Autoridades Ejecutivas del rgano Regulador y Supervisor del Sistema Financiero
Superintendentes de Bancos
E. O. DETLEFSEN ABRAHAM F. LINDBERG HUMBERTO CUENCA MIGUEL NGEL CSPEDES ARMANDO PACHECO ITURRALDE VICTOR MALDONADO MANUEL PRUDENCIO AUGUSTO CUADROS SNCHEZ MANUEL PRUDENCIO A. NUEZ DEL PRADO MANUEL PRUDENCIO GUILLERMO FRAS YANGUAS GUILLERMO ALCZAR JIMNEZ VCTOR MALDONADO ARCE JORGE YOSHIDA ARMANDO SARAVIA B. REN GMEZ GARCA ABEL CRDOVA DEL CARPIO LUIS S. HUMREZ CABRERA GASTN IBARNEGARAY ARAMAYO LUIS DEL RO CHAVEZ RAMIRO CABEZAS MASSES JACQUES TRIGO LOUBIERE FERNANDO CALVO UNZUETA MARCELO ZABALAGA ESTRADA 1929 1930 1930 1931 1933 1933 1935 1935 1936 1942 1945 1945 1946 1946 1947 1948 1951 1952 1953 1953 1956 1957 1958 1959 1960 1963 1963 1965 1965 1969 1970 1987 1993 1993 1995 1995 2001 2001 2007 2007 2009

Directores(as) Ejecutivos(as)
ERNESTO RIVERO VILLARROEL REYNALDO YUJRA SEGALES LENNY TATIANA VALDIVIA BAUTISTA 2009 2010 2010 2011 2011

Fuente: Gomez, Ren y Rubn Flores (1962), La Banca Nacional y Memorias de la Superintendencia de Bancos, Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras y Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero. (*) Desde 1929 hasta abril de 2009, la Mxima Autoridad Ejecutiva se denominaba Superintendente de Bancos. A partir del 7 mayo de 2009, en virtud a lo dispuesto en el Decreto Supremo N 29894 y la Resolucin Administrativa N 01, el cargo cambia de denominacin a Director(a) Ejecutivo(a) de la Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero.

Glosario de Siglas Referencias Bibliogrficas

Glosario de Siglas

385

AFP ADN AGROCAPITAL AIF ALALC ANED ASDI ASFI ASOBAN ASOFIN B de la NB BAB BBA BBVA BCB BDP BHN BID BIDESA BM BMB BNB CACEN CACs CAF CAINCO CAO CAP CBF CDF CEDLA CEP CEPAL CEPAS CEPB CERES CGR

Administradora de Fondos de Pensiones Accin Democrtica Nacionalista Entidad Microfinanciera Inter American Foundation Asociacin Latinoamericana de Libre Comercio Asociacin Nacional Ecumnica para el Desarrollo Agencia Sueca de Desarrollo Internacional Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero Asociacin de Bancos e Instituciones Financieras de Bolivia Asociacin de Instituciones Financieras Especializadas en Microfinanzas Banco de la Nacin Boliviana Banco Agrcola de Bolivia Banco Boliviano Americano S.A. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Banco Central de Bolivia Banco de Desarrollo Productivo Banco Hipotecario Nacional Banco Interamericanos de Desarrollo Banco Internacional de Desarrollo S.A. Banco Mundial Banco Minero de Bolivia Banco Nacional de Bolivia Caja Central de Ahorro y Prstamo para la Vivienda Cooperativas de Ahorro y Crdito Abiertas Corporacin Andina de Fomento Cmara de Industria y Comercio Cmara Agropecuaria del Oriente Coeficiente de Adecuacin Patrimonial Corporacin Boliviana de Fomento Marco Integral del Desarrollo (sigla en ingls) Centro de Estudios para el Desarrollo Laboral y Agrario Centro de Estudios y Proyectos Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe Comisin Episcopal de Pastoral Social Confederacin de Empresarios Privados de Bolivia Centro de Estudios de la Realidad Econmica y Social Controlara General de la Repblica

Glosario de Siglas

386

CIDRE CIE CIF CIRC COB COBOCE COMIBOL CONAPFI CONDEPA CONFIP COPESA CORDECRUZ COTESU CPE CID CRECER D.L. D.S. DEGs DIACONIA - FRIF EBRP EE.UU. EIB ENAF ENDE ENFE ENSERVIC -INFOCENTER ENTA ENTEL ESP EXIMBANK FADES FDC FENACRE FERE FF.AA. FFP FIE FFP FINDESA S.A.M. FINRURAL FIS FMI FNDR FONDESIF Fondo RAL-ME Fondo RAL-MN FONEM FONVIS FPS FRA FRA 2 FRF

Centro de Investigacin y Desarrollo Regional Consejo Internacional del Estao Costo, Seguro y Flete (sigla en ingls) Central de Informacin de Riego de Crdito Central Obrera Boliviana Cooperativa Boliviana de Cemento Industrias y Servicios Corporacin Minera de Bolivia Consejo Nacional de Poltica Financiera Conciencia de Patria Comit de Normas Financieras de Prudencia Constructora Petricevic S.A. Corporacin de Desarrollo de Santa Cruz Cooperacin Tcnica Suiza Constitucin Poltica del Estado Centro de Informacin para el Desarrollo Crdito con Educacin Rural Decreto Ley Decreto Supremo Derechos Especiales de Giro Fundacin Diacona Fondo Rotativo de Inversin y Fomento Estrategia Boliviana de Reduccin de la Pobreza Estados Unidos Educacin Intercultural Bilinge Empresa Nacional de Fundiciones Empresa Nacional de Energa Empresa Nacional de Ferrocarriles Entidad de Servicios de Informacin Crediticia Empresa Nacional del Transporte Automotor Empresa Nacional de Telecomunicaciones Empresa Proveedora de Servicios de Pago Banco Export-Import de Estados Unidos (sigla en ingls) Fundacin para Alternativas de Desarrollo Fondo de Desarrollo Campesino Federacin Nacional de Cooperativas de Ahorro y Crdito Fondo Especial de Reactivacin Econmica Fuerzas Armadas Fondo Financiero Privado FIE Fondo Financiero Privado Financiera de Desarrollo de Santa Cruz Sociedad Annima Mixta Asociacin de Instituciones Financieras para el Desarrollo Rural Fondo de Inversin Social Fondo Monetario Internacional Fondo Nacional de Desarrollo Regional Fondo de Desarrollo del Sistema Financiero y de Apoyo al Sector Productivo Fondo de Requerimiento de Activos Lquidos Moneda Extranjera Fondo de Requerimiento de Activos Lquidos Moneda Nacional Fondo Nacional de Exploracin Minera Fondo Nacional de Vivienda Fondo Nacional de Inversin Productiva y Social Fondo de Refinanciamiento Agrcola Fondo de Refinanciamiento Agrcola-2 Fondo de Reestructuracin Financiera

FRI FSE FSTMB FUNBODEM FUNDAPRO GATT GM GTZ HIPC ICE IDEPRO IDH IDH IEP IFD IFEA ILDIS IM IMFs INALCO INDEF INE INFOCRED INRA IPC IRPE IT ITF IVA LAB LBEF LDA LDN Ley FERE Ley PCP LIBOR, Tasa LPP LRE MAS MBL MCC MIR MNR MNRI NAFIBO SAM NAFTA NFR NPE OIC OMC ONG

Fondo de Refinanciamiento Industrial Fondo Social de Emergencia Federacin Sindical de Trabajadores Mineros de Bolivia Fundacin Boliviana para el Desarrollo de la Mujer Fundacin para la Produccin Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio (sigla en ingls) Gobiernos Municipales Cooperacin Tcnica Alemana Highly Indebted Poor Countries (Pases Pobres Altamente Endeudados) (sigla en ingls) Impuesto al Consumo Especfico Instituto para el Desarrollo de la Pequea Unidad Productiva Impuesto Directo a los Hidrocarburos Informe de Desarrollo Humano Instituto de Estudios Peruanos Institucin Financiera de Desarrollo Instituto Francs de Estudios Andinos Instituto Latinoamericano de Investigaciones Sociales ndice de Mora Instituciones Microfinancieras Instituto Nacional de Cooperativas Instituto Nacional de Financiamiento Instituto Nacional de Estadstica Buro de Informacin Crediticia Instituto Nacional de Reforma Agraria ndice de Precios al Consumidor Impuesto a la Renta Presunta Impuesto a las Transacciones Impuesto a las Transacciones Financieras Impuestos al Valor Agregado Lloyd Areo Boliviano Ley de Bancos y Entidades Financieras Ley de Descentralizacin Administrativa Ley del Dilogo Nacional Ley del Fondo Especial de Reactivacin Econmica y de Fortalecimiento de Entidades de Intermediacin Financiera Ley de Propiedad y Crdito Popular London Inter Bank Offered Rate (sigla en ingls) Ley de Participacin Popular Ley de Reforma Educativa Movimiento al Socialismo Movimiento Bolivia Libre Mecanismo de Control Social Movimiento de Izquierda Revolucionario Movimiento Nacionalista Revolucionario Movimiento Nacionalista Revolucionario de Izquierda Nacional Financiera Boliviana Tratado de Libre Comercio de Norte Amrica (sigla en ingls) Nueva Fuerza Republicana Nueva Poltica Econmica rganos Internos de Control Organizacin Mundial del Comercio Organizacin No Gubernamental

387

Glosario de Siglas

388

OPEP OTB PAE o HIPC PAF PEA PIB PIL PIR PL 480 PLANE PNUD POR PRE PRODEM PROFOP PRSP RC - IVA S.A. S.R.L. SAFCO SAFIs SAM SARTAWI SAS SBEF SCH SENAREC SIAT SIDERSA SIREFI SISREF SNC SOBOCE SPNF SPVS TCO TGN TRe UCB UCS UDAPE UDP UMSA UNICEF UNITAS URSS USAID VIPFE WOCCU YPFB

Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo Organizaciones Territoriales de Base Pases Altamente Endeudados Punto de Atencin Financiera Poblacin Econmicamente Activa Producto Interno Bruto Planta Industrializadora de Leche Partido de la Izquierda Revolucionaria Ley Pblica 480 (sigla en ingls) Plan Nacional de Empleo de Emergencia Programa de la Naciones Unidas para el Desarrollo Partido Obrero Revolucionario Programa de Reactivacin Econmica Fundacin para la Promocin y el Desarrollo de la Microempresa Programa de Fortalecimiento Patrimonial Planes Estratgicos para la Reduccin de Pobreza (sigla en ingls)RAL Requerimiento de Activos Lquidos Rgimen Complementario al Valor Agregado Sociedad Annima Sociedad de Responsabilidad Limitada Sistema de Administracin Financiera y Control Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin Sociedad Annima Mixta Fundacin Sartawi Sistema de Apoyo a la Supervisin Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras Santander Central Hispano Servicio Nacional de Registro de Empresas y Comercio Sistema de Informacin de Alerta Temprana Empresa Siderrgica Boliviana S.A. Sistema de Regulacin Financiera Sistema de Supervisin de Riesgos en Entidades Financieras Servicio Nacional de Caminos Sociedad Boliviana de Cemento Sector Pblico No Financiero Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros Tierra Comunitaria de Origen Tesoro General de la Nacin Tasa de Inters de Referencia Universidad Catlica Boliviana Unin Cvica Solidaridad Unidad de Anlisis de Polticas Sociales y Econmicas Unidad Democrtica Popular Universidad Mayor de San Andrs Fondo de Naciones Unidas para la Infancia Planes Estratgicos para la Reduccin de Pobreza (sigla en ingls) Unin Nacional de Instituciones para el Trabajo de Accin Social Unin de Repblicas Socialistas Soviticas Agencia de Estados Unidos para el Desarrollo Internacional Planes Estratgicos para la Reduccin de Pobreza (sigla en ingls) Viceministerio de Inversin Pblica y Financiamiento Externo Confederacin Mundial de Cooperativas (sigla en ingls) Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos

Referencias Bibliogrficas

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