Juvncio Guilherme Chigona

Dvida Pblica interna Moambique Evoluo, Vantagens e Desvantagens

Trabalho de Pesquisa Bibliogrfica, a ser entregue a Docente da Cadeira de Finanas Pblicas, Curso de Contabilidade e Auditoria IV ano, Ps Laboral. Docente: dra: Luclia Consolo.

Universidade Pedaggica Delegao de Nampula

Juvncio Guilherme Chigona

Divida Pblica Interna Evoluo, Vantagens e Desvantagens

Universidade Pedaggica Delegao de Nampula 2013

ndice
I. 1. Introduo ..................................................................................................................................... 6 CONCEITOS BSICOS .............................................................................................................. 7 1.1. Dvida Pblica Interna.......................................................................................................... 7

CARACTERSTICAS DA DIVIDA PBLICA INTERNA .................................................................. 8 Causas da Crise da Dvida ................................................................................................................... 9 Razes Aventadas para a Crise de Dvida: ..................................................................................... 9 2. EVOLUO DVIDA PBLICA INTERNA DE MOAMBIQUE ......................................... 10 Perodo 1999-2006 ........................................................................................................................... 10 Perodo 2010 ate primeiro Trimestre de 2013. ............................................................................. 11 Amortizao das dvidas................................................................................................................. 12 3. VANTAGENS E DESVANTAGENS DA DIVIDA PUBLICA INTERNA ............................... 13 3.1. Vantagens da dvida interna. .................................................................................................. 13 3.2. Desvantagens da dvida Pblica Interna. ............................................................................... 14 4. Concluso ......................................................................................................................................... 15 5. Bibliografia. ..................................................................................................................................... 16

I.

Introduo

O presente trabalho de pesquisa, visa debruar-se, sobre a divida publica interna, tema que constitui uma extrema importncia no estudo pois trata-se de questes de valores e vida de um estado no endividamento com residentes no pas. Por outro lado esta a evoluo da divida publica e as razes de endividamento e as vantagens e desvantagens de endividamento interno. Segundo, Grupo Moambicano da Dvida, de forma genrica, entende-se por dvida, uma quantia emprestada acrescida de juros, com uma previso de pagamento futuro. Tendo em conta a residncia dos agentes envolvidos na contratao dos emprstimos distinguem-se duas categorias de dvida: dvida interna ou dvida externa. Para a concretizao deste trabalho nos foi possvel atravs de pesquisas bibliogrficas e webigrficas, e ciente na limitao do mesmo, aguardamos a crtica construtiva.

1. CONCEITOS BSICOS 1.1.Dvida Pblica Interna Para http://pt.wikipedia.org/wiki/D%C3%ADvida_interna, Dvida interna a parte da dvida pblica que representa o somatrio dos dbitos, resultantes de emprstimos e financiamentos contrados por um governo, com entidades financeiras de seu prprio pas. A dvida interna complementada com a dvida externa para formar a dvida pblica. A Lei 9/2002 de 12 de Fevereiro - Lei (SISTAFE) - define a Dvida Pblica Interna como: Aquela que contrada pelo Estado com entidades de direito pblico ou privado, com residncia ou domiciliadas no Pas, e cujo pagamento exigvel dentro do territrio nacional, Existem dois instrumentos principais que os governos emitem no processo de contratao de emprstimos internos: ttulos de tesouro e obrigaes de tesouro. Ttulo de Tesouro Ttulos de crdito emitido a breve data pelo governo, geralmente vendidos a desconto em vez de pagarem juros, com um vencimento de um ano ou inferior a um ano. Tambm possvel os ttulos de tesouro pagarem juros no termo do prazo de pagamento e serem emitidos ao par (100% do valor facial). Obrigaes de Tesouro um Instrumento de mdio e longo prazo emitidos ao par (100% do valor facial) e com juros pagveis anual ou semestralmente. Johnson, (2001:7-8), citado por GDM (Grupo Divida Moambique), diz que em geral existem trs razes principais para o endividamento pblico interno, a conhecer. Financiar o dfice oramental. Se o Governo no for capaz de fazer face aos seus compromissos de despesas a partir de receitas mobilizadas a nvel nacional, tais como impostos e direitos, e de doaes e emprstimos de fontes externas, pode ento contrair emprstimo a nvel nacional. Em muitos pases menos desenvolvidos estas receitas normais esto aqum do volume de despesas fixado, havendo ento a necessidade de se recorrer a outras fontes e no caso endividamento interno para o financiamento do dfice tomado como o ltimo recurso pois

esta perante um risco de penalizao do sector privado, que fica sem recursos suficientes para financiar os seus investimentos. Implementar a Poltica Monetria. O Governo na poltica monetria atravs de uma alterao de oferta de moeda na economia. F-lo atravs da compra ou venda de ttulos do tesouro, isto , atravs das operaes de mercado aberto. A venda de ttulos do tesouro por parte do estado reduz a oferta de moeda e absorve a liquidez, pois as pessoas e as instituies compram ttulos de tesouro e ficam assim com menos dinheiro, ao passo que as compras de ttulos do tesouro por parte do estado injectam dinheiro na economia, pois as pessoas vendem ttulos do tesouro e ficam com mais dinheiro. Desenvolvimento do sistema financeiro. Para desenvolver e aprofundar os mercados do sector financeiro necessrio haver uma oferta e uma gama firme de instrumentos de instrumentos financeiros a transaccionar. No incio deste processo o governo oferece geralmente ttulos do tesouro de curto prazo, que proporcionam uma rentabilidade certa e desenvolvem a confiana dos investidores nos instrumentos pblicos de dvida. No entanto, o aprofundamento do mercado financeiro pode ser conseguido atravs da oferta de instrumentos de mais longo prazo com estruturas diversas de taxas de juro (fixas e flutuantes). O valor dos ttulos emitidos fixado em moeda nacional, mas casos h em que os valores so convertidos para moeda externa. Neste segundo caso, alm dos encargos derivados da taxa de juros, h que ter em conta a taxa de cmbios, dados os riscos de sua flutuao. CARACTERSTICAS DA DIVIDA PBLICA INTERNA Descriao Dvida interna de autoria do Governo Caractersticas Geralmente se caracteriza pela colecta de dinheiro da economia atravs da venda de BTs e ttulos da autoridade monetria, onde se associa uma determinada taxa de juros. Caracteriza-se pela mobilizao de poupana pelas empresas (sector privado) atravs da emisso de seus ttulos. Ilaes Este passa a constituir uma alternativa concreta de aplicao de fundos pelos investidores, dadas as taxas de juro concorrenciais e, , por isso, tomado tambm como um mecanismo de desenvolvimento do sistema financeiro. O Governo pode aproveitar a poupana mobilizada para financiar dfices de curto prazo. Naturalmente, as taxas de juro aplicadas tm de ser concorrenciais para atrair investidores. Nos pases menos desenvolvidos esta prtica no comum, devido ao subdesenvolvimento das suas empresas ante a responsabilidade de emitir ttulos.

Dvida interna de autoria das empresas

Causas da Crise da Dvida A dcada 80 foi marcada pela subida dos passivos de muitos pases menos desenvolvidos. Dava (2005) refere, por exemplo, que foi em meados daquela dcada que a dvida acumulada de Moambique subiu de forma desproporcional resultado de um conjunto de factores de ndole interno e externo, chegando a ser 10 vezes mais que o volume das exportaes do pas e 50 % do PIB, em 1994. (GDM, 2006). Fala-se em crise da dvida, uma vez os nveis de endividamento atingidos estarem foram do controle das autoridades em termos de cumprimento das obrigaes de pagamento do respectivo servio. So dvidas cujo cumprimento da obrigao de pagamento incerto. Na vertente do pas devedor, os altos nveis de endividamento so vistos como um entrave ao investimento pblico, bem como diminuio de recursos pblicos para aplicaes alternativas que podem acelerar o ritmo de crescimento do pas, assumindo-se que o servio da dvida a que o pas exposto anualmente drena recursos dos bolsos do Estado. Na perspectiva do credor, os altos nveis de endividamento, acompanhados de dificuldades crescentes em fazer face ao respectivo servio pelos devedores pem em risco a estabilidade financeira internacional, pois a falta de pagamento pode alimentar presses indesejveis e retaliaes por parte dos credores, ao mesmo tempo que isso significa uma reduo do seu activo. Os esforos de alvio da dvida so tomados na tentativa de salvaguardar os interesses tanto dos credores como dos devedores e, em ltima instncia, do sistema financeiro internacional. Razes Aventadas para a Crise de Dvida: De mbito interno 1. Calamidades naturais Reduo do nvel da actividade econmica Aumentam os nveis de pobreza. Reduzem o stock de capital fsico e humano, reduzindo, consequentemente, o produto e o rendimento dos pases afectados; provocam a flutuao de preos das exportaes e importaes, afectando o rendimento do sector pblico e privado; Movimentam populaes, aumentando a despesa pblica; aumentam o custo do transporte; entre outros.

2. Polticas econmicas ineficientes Aps a independncia, a produo nacional passou a ser controlada directamente pelo Estado, atravs da nacionalizao das empresas e surgimento de empresas estatais, parte significativa delas tendo sido abandonadas pelos antigos proprietrios (colonos). Ao assumir o controle da produo atravs das empresas estatais o Estado viu o volume das suas despesas a aumentar, facto que se agravou com o baixo nvel de rendimento das mesmas, no conseguindo no mnimo igualar o volume de produo ao volume da despesa pblica nelas alocada. O Estado passou ento a drenar recursos sem retorno, (GDM, 2006). Outros aspectos nefastos constatados na poltica econmica do pas no perodo ps Independncia foram: A poltica de subsdios governamentais que aumentava o fardo das despesas do Estado sem razo bvia, no mnimo econmica, de existir. Apontam tambm a contraco de emprstimos para projectos considerados ambiciosos e sem garantia de rentabilidade a taxas de juro comerciais (altas).

2. EVOLUO DVIDA PBLICA INTERNA DE MOAMBIQUE Perodo 1999-2006 Segundo GDM (2006), Uma leitura dos dados oficiais publicados pelo FMI nos relatrios de avaliao do desempenho econmico de Moambique no mbito da facilidade de crescimento e reduo da pobreza (PRGF) indica que, apesar de no se considerar insustentvel, a dvida pblica interna do Pas evoluiu rapidamente.

Em Dezembro de1999De um stock de 51.9 mil milhes de Meticais, a dvida pblica interna atingiu 3.366.9 mil milhes de Meticais em Dezembro de 2005 e espera-se que entre 2006 a 2008 se situe ao nvel de 8500 mil milhes de Meticais. A maior proporo da dvida encontra-se titulada em bilhetes de tesouro (entre 50-57%) e o remanescente em obrigaes do tesouro e garantias. Estes montantes representam entre 0.1% a 4.3% do PIB e entre 0.8% a 33.5% das receitas pblicas. Tendo em conta as marcas de referncias preliminares definidas para a anlise de sustentabilidade da dvida pblica interna

(vide caixa 1), estes rcios revelam claramente que a dvida pblica interna do Tesouro Pblico sustentvel. Tabela1. Evoluo e Indicadores de Sustentabilidade da Dvida Pblica Interna de Moambique 1999-2005 (GDM, 2013).

Embora seja sustentvel, a dvida pblica interna apresenta um servio da dvida mais oneroso porque as taxas de juros associadas so relativamente mais elevadas as taxas de juro indexadas s taxas de juro de mercado. Tendo em conta este e outros aspectos, o Estado Moambicano tm estado a priorizar donativos na contratao de novos financiamentos, representando 80% do seu financiamento externo. No entanto os donativos no satisfazem as necessidades do Pas por isso se continua a contrair emprstimos concessiona com um elemento de donativo mnimo de 35%.

Perodo 2010 ate primeiro Trimestre de 2013. Por outro, lado e num passado recente, segundo, www.averdade.co.mz (acesso em 10/10/013), A dvida pblica interna moambicana foi agravada em 23,2%, em 2010, cenrio largamente influenciado pela dvida contrada pelo Estado junto banca para financiar a extinta empresa Transportes Pblicos de Maputo (TPM) e posteriormente assumida pelo Estado. Pesou, igualmente, para este estgio, o financiamento bancrio para subsdio aos combustveis e construo dos complexos que hoje hospedam os Ministrios do Trabalho, Funo Pblica e do Turismo. No mesmo perodo, entretanto, as operaes financeiras activas totalizaram 2386,3 milhes de meticais, o correspondente a 85,4% do valor oramentado e a uma diminuio em 57,6%, face ao exerccio econmico anterior, segundo a Conta Geral do Estado acabada de ser aprovada pela Assembleia da Repblica (AR).

O nvel de realizao das operaes financeiras justifica-se pela reduo da adeso do Estado a novas participaes no capital social de empresas, de desembolsos para acordos de retrocesso e pela reduo de saneamentos a empresas deficitrias, tais como Auto Gs e Empresa Moambicana de Sementes (SEMOC).

Amortizao das dvidas Como sabemos que amortizao, e o pagamento gradual de uma divida ou emprstimo de capital emprestado. Enquanto isso, as amortizaes da dvida pblica liquidadas, igualmente em 2010, ascenderam a 1662,1 milhes de meticais, o correspondente a 89,8% do valor oramentado e a um crescimento real de 18,6%, em relao ao ano anterior de 2009. As amortizaes foram de 1043,8 milhes de meticais para a dvida externa e 618,3 milhes de meticais para a dvida interna, representando crescimentos em termos reais de 19,6% e 17,0%, respectivamente. No entanto, o saldo acumulado da dvida pblica externa no final do exerccio econmico de 2010 era de 141.501,3 milhes de meticais, o correspondente a 43,8% do Produto Interno Bruto (PIB), sendo de 122.754 milhes de meticais de dvida externa e 18.747,4 milhes de meticais de dvida interna. (http://www.verdade.co.mz). Segundo o Boletim da Dvida Publica, O stock total da dvida pblica interna no perodo em anlise situou-se em MZN 24.671,39 milhes, tendo aumentado em MZN 2.582,5 milhes, o equivalente a 11.7%, comparado com o perodo homlogo de 2012, influenciado pela emisso das OTs no terceiro trimestre de 2012, tendo o stock das OTs crescido de MZN 7.375,9 milhes para MZN 10.526,0 milhes, conforme ilustra a tabela 2. No que diz respeito aos BTs, registou-se um aumento de 9,1%, cerca de MZN 500,00 milhes, tendo registado um stock de MZN 6.000,00 milhes.

No que concerne a composio do stock da divida pblica interna por tipo de taxas de juro, no primeiro trimestre de 2013, constatou-se que 57% (MZN 14.061,8 milhes) do stock da dvida pblica interna era a taxas de juros variveis e 43% (MZN 10.609,5 milhes) a taxas de juro fixas, que comparado ao perodo homlogo de 2012 verificou-se uma reduo do stock a taxas de juro fixa de 3% e um aumento do stock a taxas de juro variveis de 26%.

3. VANTAGENS E DESVANTAGENS DA DIVIDA PUBLICA INTERNA 3.1. Vantagens da dvida interna.

No entanto bvio que quando a dvida assume valores muito elevados, no se pode simplesmente aumentar impostos desmedidamente, pois um completo roubo para os contribuintes., http://mexicancondom.blogspot.com. A dvida interna esta na posse de residentes no pas, ser interna cria a possibilidade de os nacionais terem a liquidez, circulao da moeda, riqueza, e enriquece o mercado; O governo pode aumentar impostos, aplicar taxa sobre quem possui obrigaes, reduzindo assim o valor a pagar, ou gerando receita para pagar; O governo pode ainda aplicar taxas sobre os activos estrangeiros dos residentes. O governo pode controlar e fcil de manipular de a dvida de modo a pagar menos ou no; Os juros resultantes dessas obrigaes no irem para o exterior, como na dvida externa, mantendo o dinheiro no pas e o poder de compra. A segunda vantagem a de garantia de um pagamento;

3.2. Desvantagens da dvida Pblica Interna.

A dvida pblica que a deciso do Governo de falhar internamente, bastante impopular, pois quem vota a populao residente, e iriam castigar os governos por estas medidas impopulares. Outra desvantagem a dvida interna ser insuficiente para cobrir a oferta, Ibidem http://mexicancondom.blogspot.com. No entanto, caso de a dvida estar na posse de elementos estrangeiros, os governos deixam de ter alternativas, pois no lhes podem aplicar impostos. Como os pases precisam sempre do investimento do estrangeiro, precisam de manter a credibilidade de cumprimento para que lhes possam satisfazer sempre que necessitem as necessidades, a taxas de juro baixas, representando a confiana dos mercados no pas. O risco como bem se sabe que qualquer actividade ele esta presente; No espere taxas muito elevadas de rentabilidade em um investimento seguro como os Ttulos Pblicos. Escolha o tipo de ttulo pblico que ir comprar. A primeira compra requer uma certa burocracia (cadastro); Para se cadastrar, ser preciso ter comprovantes patrimoniais e de renda, alm de toda a documentao pessoal.

4. Concluso Apos a leitura e a respectiva compilao do presente trabalho de pesquisa, chagamos a seguinte concluso: Constitui, dvida publica interna a parte da dvida pblica do somatrio

dos dbitos, resultantes de emprstimos e financiamentos contrados por um governo, com entidades financeiras de seu prprio pas. Existem dois instrumentos principais que os governos emitem no processo de contratao de emprstimos internos: ttulos de tesouro (com um vencimento de um ano ou inferior a um ano) e obrigaes de tesouro (Instrumento de mdio e longo prazo emitidos ao par).

As trs razes principais para o endividamento pblico interno, a conhecer, Financiar o dfice oramental ( Se o Governo no for capaz de fazer face aos seus compromissos de despesas a partir de receitas mobilizadas a nvel nacional); Implementar a Poltica Monetria ( O Governo na poltica monetria atravs de uma alterao de oferta de moeda na economia. Flo atravs da compra ou venda de ttulos do tesouro); e Desenvolvimento do sistema financeiro (Para desenvolver e aprofundar os mercados do sector financeiro necessrio haver uma oferta e uma gama firme de instrumentos de instrumentos financeiros a transacionar). As razoes de endividamento so citadas como os acidentes natuais, a fraca politica fiscal dai que o pas para sair da situao recorre ao endividamento. As vantagens do endividamento interno so: A dvida interna esta na posse de residentes no pas, ser interna cria a possibilidade de os nacionais terem a liquidez, circulao da moeda, riqueza, e enriquece o mercado; O governo pode aumentar impostos, aplicar taxa sobre quem possui obrigaes, reduzindo assim o valor a pagar, ou gerando receita para pagar; O governo pode ainda aplicar taxas sobre os activos estrangeiros dos residentes. O governo pode controlar e fcil de manipular de a dvida de modo a pagar menos ou no; Os juros resultantes dessas obrigaes no irem para o exterior, como na dvida externa, mantendo o dinheiro no pas e o poder de compra. As Desvantagens da dvida Pblica Interna so: a falta de liquidez da banca nacional. O risco como bem se sabe que qualquer actividade ele esta presente; No espere taxas muito elevadas de rentabilidade em um investimento seguro como os Ttulos Pblicos. Escolha o tipo de ttulo pblico que ir comprar. A primeira compra requer uma certa burocracia (cadastro); Para se cadastrar, ser preciso ter comprovantes patrimoniais e de renda, alm de toda a documentao pessoal.

5. Bibliografia. GRUPO DIVIDA MOCAMBIQUE. Dvida Externa e Interna de Moambique: Evoluo, Desafios e Necessidade de uma Estratgia Consistente e Inclusiva. SD. Maputo, Moambique. Julho de 2006. DIRECO NACIONAL DO TESOURO. BOLETIM TRIMESTRAL SOBRE A DVIDA PBLICA: JANEIRO A MARO DE 2013; Maputo, Maio de 2013 Lei 9/2002 de 12 de Fevereiro - Lei (SISTAFE). Fontes webigrficas (acessadas em http://mexicancondom.blogspot.com http://mude.nu/titulos-da-divida-publica-como-saber-se-vale-a-pena-investir/ http://www.scielo.br/scielo.php?pid=S0101-31572005000400009&script=sci_arttext http://pt.wikipedia.org/wiki/D%C3%ADvida_interna www.averdade.co.mz