Вы находитесь на странице: 1из 18

Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

Главные Новости Главные Показатели


Altimo и Telenor объединят ВымпелКом и Киевстар - 5 октября Altimo и Telenor Изменения
договорились приостановить все находящиеся в производстве дела о спорах и Цена закрытия За неделю МTD % YTD %
объединить ВымпелКом и Киевстар с созданием нового совместного оператора
США
сотовой связи - компании VimpelCom Ltd. (ВымпелКом Лтд.), оказывающей
S&P 500 1071.5 3.00% 1.40% 18.60%
интегрированные услуги сотовой связи в России, Украине и других странах СНГ. В
Dow Jones 9864.9 2.80% 1.60% 12.40%
совместном операторе Telenor получит 35,42 процента голосов, Altimo - 43,89
процента. Nasdaq 2139.3 3.40% 0.80% 35.70%
Россия
ЦБ Австралии поднял процентную ставку Резервный банк Австралии на своем РТС 1372.1 11.80% 9.40% 117.10%
заседании 6 октября принял решение повысить ставку рефинансирования на 0,25 ММВБ 1308.1 11.00% 9.30% 111.20%
процентного пункта до 3,25 процента. В центробанке этот шаг объяснили Европа
стабилизацией экономической ситуации и снижением рисков резкого спада ВВП. FTSE 100 5161.9 2.70% 0.50% 16.40%
Австралия, таким образом, стала первой из крупнейших экономик мира, где ставка DAX 5711.9 3.70% 0.60% 18.70%
была повышена. CAC 3799.6 3.40% 0.10% 18.10%
Азия
Дефицит бюджета США бьет рекорды Дефицит бюджета США более чем утроился Nikkei 225 10016.4 3.50% -1.20% 13.10%
и к 30 сентября достиг рекордной суммы в $1,4 триллиона. Согласно данным Shanghai SE
конгресса США, дефицит возник в результате увеличения правительственных Comp 2911.7 4.70% 4.70% 59.80%
расходов и уменьшения налоговых поступлений. Согласно бюджетному департаменту Hang Seng 21499.4 5.20% 2.50% 49.30%
конгресса, дефицит равен 9,9% валового внутреннего продукта (ВВП) страны. All Ordinaries 4754.5 3.80% 0.10% 29.70%
Предыдущий рекорд дефицита бюджета был зафиксирован в прошлом году и Товарные рынки
составлял $459 млрд. Увеличение государственных расходов в частности связано с Нефть (WTI) 71.8 1.90% 2.30% 62.00%
правительственной программой по покупке проблемных активов, 787-миллиардным Нефть (Brent) 70 2.90% 2.30% 55.10%
пакетом стимулирования экономики, а также со спасением ипотечных гигантов США Природный Газ 4.8 -4.40% -0.60% -14.40%
— финансовых корпораций Fannie Mae и Freddie Mac.
Золото 1049.3 3.10% 4.00% 18.90%
Серебро 17.7 6.40% 6.60% 55.60%
ЕЦБ сохранил процентную ставку на уровне 1% годовых. Глава Европейского
Платина 1334.5 3.00% 2.90% 42.90%
центрального банка (ЕЦБ) Жан-Клод Трише считает "адекватным" уровень
Курсы валют
процентных ставок в еврозоне. Как считают эксперты, Ж.-К.Трише таким образом
дает понять, что банк пока не планирует ужесточать денежно-кредитную политику. EUR/USD 1.4732 0.60% -0.40% -4.90%
Несмотря на то, что европейская экономика выходит из рецессии, регуляторы GBP/USD 1.5844 -0.60% 1.10% -7.70%
опасаются, что слишком быстрое ужесточение денежно-кредитной политики может USD/JPY 89.78 0.30% -0.50% 0.50%
сдержать ее восстановление. Негативное влияние на экономику могут также оказать USD/CHF 1.0314 -0.10% 0.20% 3.40%
влияние такие факторы, как завершение сроков действия ряда правительственных USD/RUB 29.64 -1.20% 1.40% -0.70%
стимулирующих программ, жесткие условия банковского кредитования, а также рост EUR/RUB 43.59 -0.80% 1.00% -1.90%
безработицы. Доходность ГКО США (б.п.)
5y 2.35
10y 3.38
30y 4.22
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

США

Вопреки прогнозам о продолжении коррекции, прошлая неделя на рынках США оказалась крайне
позитивной, в подтверждении чему стала динамика главных индексов, которые росли без 2500 12000
передышки все пять торговых сессий подряд (за исключением Dow Jones в среду). Также на
прошлой неделе начался и сезон отчетности, результаты которого во многом определят движения 2000
10000
рынков в ближайшем будущем.
8000
В начале недели оптимизмом инвесторы восприняли публикацию доклада Института по управлению 1500
поставками США, согласно которому индекс деловой активности в сфере услуг (ISM non- 6000
manufacturing index) в стране в сентябре 2009г. вырос на 1,5 пункта - до 50,9 пункта по сравнению
1000
с пересмотренным августовским значением в 48,4 пункта. Это не только оказалось выше прогноза 4000
аналитиков, но и означает, что в этом секторе наметился рост, так как именно с отметки 50 пунктов
начинается положительная зона этого индикатора. Как обычно и бывает, участники рынка не стали 500 S&P 500 2000
смотреть дальше главного показателя в этом отчете. Если общие условия и улучшаются, то это Nasdaq
пока не приводит к созданию новых рабочих мест: индекс занятости не изменился и все еще Dow Jones (правая шкала)
0 0
находится в негативной зоне на фоне того, как компании, опрошенные институтом, все еще
продолжают сокращение рабочих мест.

03 9
9

9
9

9
-0

-0

-0

-0

-0
-0

-0

-0

-0

-0

-0

-0
10

11

12

01

02

04

05

06

07

08

09
Кроме того, аналитики из Goldman Sachs рейтинга по крупным банкам страны до "привлекательного". На
этом фоне по итогам торгов на 4,6% и 6,9% соответственно повысились котировки банков J.P.Morgan S&P 500 Dow Jones Nasdaq
Chase & Co. и Wells Fargo & Co. Также в связи с ростом цен на нефть по итогам торгов повысились и 2.0%
котировки компаний нефтяного сектора во главе с крупнейшей компанией этого профиля в США
1.5%
ExxonMobil Corp. (+1,5%) и ее менее крупными конкурентами Chevron (+1,8%) и ConocoPhillips (+2,3%).
1.0%
Инд екс д еловой акт ивност и в сфере На следующий день инвесторов ждала приятная 0.5%
у слу г неожиданность. Пока руководители центробанков США и
55
Европы рассуждают о необходимости определить 0.0%
50 правильное время для сворачивания экстренных -0.5%
программ стимулирования финансового сектора и 05.10 06.10 07.10 08.10 09.10
45 экономики, их коллеги из Австралии решили, что это
40 f
время уже пришло. Резервный банк Австралии стал первым из центробанков 20 ведущих стран,
ужесточившим денежную политику, повысив базовую процентную ставку с 3% до 3,25%. До сих пор ставка
35 находилась на самом низком за последние 49 лет уровне. Однако, предполагается, что сейчас экономическая
30
ситуация в Австралии лучше, чем ожидалось, а доверие восстановилось. Решение, мягко говоря, спорное,
несмотря на то, что фактически Австралия уже давно вышла из рецессии (в основном благодаря
безостановочному росту в Кита) – экономический спад в 0,5% там наблюдался лишь в четвертом квартале
8

9
.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0
04

06

08

10

12

02

04

06

08
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

2008 года. Но с другой стороны, повышение и так сравнительно высокой ставки может привлечь любителей «Carry trade», что неминуемо приведет к росту
австралийского доллара. А для Австралии, как для экспортно-ориентированной экономики, это не самая лучшая перспектива. Также повышение учётной
ставки, как правило, ведёт к росту ставки по ипотечным кредитам, что плохо отражается на не совсем восстановившимся ипотечном рынке. Однако
инвесторы по всему миру восприняли это событие как позитивное и продолжили скупать акции.
Изменение объ емов пот ребит ельской
зад олж енност и (%) В середине недели, вышла «ложка дегтя», которая чуть было
15
не остановила рост на американских рынках. Объем Число первичны х заявок на полу чение
10 пособий по безработ иц е (т ы с.)
потребительского кредитования в США в августе снизился на 700
5
12.0 млрд. долларов уже 7-й месяц подряд (и это после
0 600
гигантского спада в 19 млрд. в июле). Учитывая то, что
-5
ожидали снижения «всего» на 4 млрд., это не может не 500
-10 с

настораживать. В августе суммарный потребительский кредит 400


-15
-20
сократился на 5.6% в годовом выражении. В месячном
300
-25
выражении сокращение составило примерно 0.5% от общей
суммы всех кредитов. Спад отражает снижение интереса 200
потребителей к кредитным карточкам, погашение
8

9
.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

9
04

06

08

10

12

02

04

06

08

овердрафтов и более жесткие кредитные лимиты,

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0
04

06

08

10

12

02

04

06

08
установленные банками. В целом потребительский сектор, который всегда считался двигателем американской
экономики, выглядит скованным проблемами с долгами и вряд ли покажет какую-либо положительную
динамику в ближайшем будущем. Однако, судя по реакции рынков, мало кого уже волнует такая «мелочь», как
У ровень безработ иц ы (%,)
потребительский сектор США. Гораздо больше внимания было уделено отчетности крупнейшего в США
производителя алюминия Alcoa Inc., которая традиционно открывает сезон отчетности. Правда, данные вышли 11
после закрытия рынка в среду и смаковали ее инвесторы уже в четверг. Надо отметить, что акции Alcoa перед 10
этим росли практически всю неделю. Согласно этому отчету, чистая прибыль Alcoa по итогам III квартала 9
2009г. составила 77 млн. долл. против чистой прибыли за аналогичный период годом ранее в размере 268 млн 8
долл. Тот факт, что объем продаж Alcoa в отчетном квартале снизился на 33% - до 4,6 млрд. долл. с 6,9 млрд. 7
долл. годом ранее и что маржа чистой прибыли - смешная также был игнорирован быками, которые в общей
6
сложности за неделю подняли цену акций компании на 11%.
5
Кроме этого, в четверг нашелся еще один повод для роста. Так, Министерство труда США сообщило о том, что 4
количество первоначальных требований по выплате пособия по безработице за неделю, которая завершилась

9
.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0
3 октября 2009г., по сравнению с аналогичным показателем предшествующей недели снизилось на 33 тыс. и

10

04

10

04

10

04

10

04

10

04
составило всего каких-то 521 тыс. Аналитики же ожидали, что этот показатель составит 540 тыс.

В конце недели наблюдалась похожая динамика. Фондовые индексы снова росли на фоне позитивной макроэкономической статистики и корпоративных
новостей и в результате все три ведущих индекса закрепились на самых высоких отметках с начала этого года. Повод для оптимизма у участников торгов
появился еще до начала торговой сессии, когда Министерство торговли США (US Department of Commerce) сообщило, что отрицательное сальдо торгового
баланса США в августе 2009г. сократилось на 3,6% по сравнению с пересмотренным значением за июль 2009г. и составило 30,71 млрд долл. При этом
аналитики прогнозировали, что этот показатель в августе с.г., увеличится и составит 33 млрд долл.
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

Отчетность крупнейших компаний США (Прибыль в долларах на акцию) Удачно сложились торги в секторе высоких технологий - в основном
Компания Дата Факт Прогноз Сюрприз благодаря рекомендациям аналитиков ведущих банков. Лидерами роста
стали компания IBM, Hewlett-Packard (+2%), Intel (+1,46%) и Advanced
Costco Wholesale Corp 07.10.2009 0.83 0.765 8.50%
Micro Devices (6,7%). Сдерживающим фактором для рынка стало
Alcoa Inc 07.10.2009 0.04 -0.088 145.46%
подорожание доллара по отношению к ведущим мировым валютам,
Marriott International Inc/DE 08.10.2009 0.15 0.128 17.19%
вызванное очередными комментариями (т.е. вербальной интервенцией)
PepsiCo Inc/NC 08.10.2009 1.08 1.033 4.55% главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке о том, что
Charles Schwab Corp/The 12.10.2009 0.174 монетарная политика может ужесточиться в случае выздоровления
Intel Corp 13.10.2009 0.272 экономики, а излишнюю долларовую ликвидность его организация может
Johnson & Johnson 13.10.2009 1.134 и подсократить. В итоге рост американской валюты привел к снижению
JPMorgan Chase & Co 14.10.2009 0.504 цен на нефть и золото, что негативно сказалось на стоимости акций
Goldman Sachs Group Inc/The 15.10.2009 4.176 энергетических и горнодобывающих компаний.
Citigroup Inc 15.10.2009 -0.229
Google Inc 15.10.2009 5.41 На следующую неделю приходится разгар отчетного периода крупнейших
Amphenol Corp 15.10.2009 0.432 компаний. Результаты банков JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup и
Southwest Airlines Co 15.10.2009 0.006 Bank of America будут иметь определяющее значение. По всей видимости,
Safeway Inc 15.10.2009 0.299 результаты будут снова лучше ожиданий на фоне оживления на
International Business Machines Corp 15.10.2009 2.38 международных финансовых рынках, наблюдавшегося в третьем квартале.
General Electric Co 16.10.2009 0.201 Также прибыли финансовых организаций получат основательную
Halliburton Co 16.10.2009 0.257 поддержку от таких факторов, как восстановления рынка слияний и
поглощений, размещения новых облигаций и акций крупных компаний. В
Bank of America Corp 16.10.2009 -0.113
основном от этого выиграет Goldman Sachs. В свою очередь, списания по
Gannett Co Inc 19.10.2009 0.385
проблемным долгам несколько ухудшат результаты Citigroup и Bank of
Texas Instruments Inc 19.10.2009 0.401
America.
Apple Inc 19.10.2009 1.394

Лидеры роста и падения SP500 за неделю


ABERCROMBIE & FITCH CO-CL A 13.8% MARSHALL & ILSLEY CORP -4.9%
OFFICE DEPOT INC 12.7% METROPCS COMM INC -5.2%
WYNDHAM WORLDWIDE CORP 12.3% SPRINT NEXTEL CORP -6.0%
MOODY'S CORP 11.6% CIENA CORP -9.4%
TERADYNE INC 11.6% ST JUDE MEDICAL INC -10.8%
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

ЕС и Великобритания

Начало недели на европейских рынках выдалось довольно позитивным на фоне того, как 6000
инвесторы увидели признаки оживления активности на рынке слияний и поглощений. Виновниками
того стали норвежская телекоммуникационная компания Telenor ASA и российская Altima, которые, 5500
прервав многолетние судебные разбирательства, договорились о создании новой компании -
VimpelCom Ltd. Она возьмет под управление российский «ВымпелКом» и украинский «Киевстар». 5000
Таким образом, акции Altimo, включая 44% «ВымпелКома» и 43,5% «Киевстара», а также бумаги, 4500
принадлежащие Telenor (29,9% «ВымпелКома» и 56,5% «Киевстара») будут переданы VimpelCom
Ltd. Штаб квартира новой компании будет находится в Нидерландах. По итогам сделки Telenor 4000
будет принадлежать 38,84% в уставном капитале новой компании, Altimo достанется 38,46%.
3500
Остальные акции планируется вывести на Нью-Йоркскую фондовую биржу. После объявления о
слиянии акции «ВымпелКома» выросли в цене на 9,7%, бумаги Telenor — на 16,19%. Подросли 3000
котировки акций и других телекоммуникационных компаний - например, Telefonica, BT Group и FTSE 100
France Telecom - на 1-3,5%. В итоге телекоммуникационный сектор потянул за собой весь рынок и 2500 DAX
CAC
индексы закрылись в положительной зоне. Впрочем, маловероятно, что акции Telenor смогут 2000
сохранить поступательное движение наверх: часто в случае слияний, инвесторы имеют тенденцию
слишком сильно переоценивать сделку. После праздника наступает серая действительность, и

9
-0

-0

-0

-0

-0

-0

-0

-0

-0

-0

-0

-0
10

11

12

01

02

03

04

05

06

07

08

09
компании часто оказываются неспособны подстроиться под друг друга и та синергия, о которой
говорят до слияния, часто оказывается негативной.

На следующий день, рынки все еще продолжили поступательное движение на фоне роста цен на FTSE 100 DAX CAC
металлы, а также повышения стоимости нефти, что, в свою очередь, стало результатом падения доллара
3.0%
на мировом валютном рынке. Рост на товарных рынках способствовал удорожанию бумаг
горнодобывающего и нефтяного секторов. Так, цена на акции британских BG Group и BP выросла на 2.0%
4,06% и 2,80% соответственно, голландской Royal Dutch/Shell - на 3,09%, французской Total S.A. - на
2,90%. Акции горнодобывающих компаний тоже выросли в цене. Котировки англо-австралийской Rio 1.0%
Tinto повысились на 6,88%, Anglo American - на 7,64%, швейцарской Xstrata - на 6,51%, англо-казахской
0.0%
Kazakhmys - на 9,08%. Бумаги крупнейшей компании сектора, англо-австралийской BHP Billiton,
поднялись в цене на 7,8%. Такому положительному настрою рынков не смогли помешать даже не совсем -1.0%
приятные новости из-за Ла Манша: объем промышленного производства в Великобритании в августе 05.10 06.10 07.10 08.10 09.10
2009г. снизился на 1,9% по сравнению с предыдущим месяцем, вместо прогнозируемого роста на 0,3%.
Это стало самым значительным падением в месячном исчислении с января 2009г. В свою очередь, по сравнению с августом 2008г. объем промышленного
производства за отчетный период уменьшился на 11,3%. Это очень нехороший сигнал о состоянии дел в Великобритании. Теперь исправить удручающее
положение дел в публичных финансах (дефицит бюджета уже давно превысил 10% от ВВП) на фоне отсутствия восстановления в реальном секторе
экономики представляется еще более сложным и ставит под вопрос восстановление экономики в целом.
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

В середине недели инвесторы решили взять передышку и зафиксировать прибыль после нескольких сессий Промы шленное производ ст во (%, г/г),
роста. Этому способствовал также новостной фон, который был в целом нейтральный. Данные по ВВП Великобрит ания
2
еврозоны вышли без сюрприза: ВВП за II квартал по сравнению с I кварталом упал на 0.2%, а по
0
сравнению со II кварталом прошлого года упал на 4.8%. В целом, судя по графику, мы можем увидеть
-2
первый квартальный прирост уже в этом квартале. И если технически это и значит конец рецессии, то на
-4
самом деле все гораздо сложнее и на следующие день на пресс-конференции после заседания по
-6
процентным ставкам, глава ЕЦБ Жан-Клод Трише об этом ясно заявил. По его словам текущий уровень
-8
ставок в еврозоне является подходящим и адекватным. Глава ЕЦБ также отметил, что в ближайшие месяцы
инфляция начнет демонстрировать умеренный рост. В отношении экономического роста он указал на -10
высокую неопределенность перспектив, однако в выступлении промелькнули и умеренно-позитивные -12
нотки. По словам Ж.-К.Трише результаты последних обзоров указывают на продолжение восстановления -14
экономики. В целом тон комментариев характеризовался предельным нейтралитетом и взвешенностью,

9
.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0
однако был воспринят как неуловимый намек на улучшение экономики еврозоны. Совокупность

01

04

07

10

01

04

07

10

01

04

07
улучшенных прогнозов экономики еврозоны и ожиданий роста инфляции натолкнули экспертов на мысль о ВВП (%, кв/кв), Еврозона
возможном повышении ставок в отдаленном будущем. Вместе с тем, ЕЦБ дает понять, что не спешит 1
нормализовать свои крайне низкие процентные ставки, несмотря на значительный прогресс экономических 0.5
показателей. Вместо этого он сосредоточен на стимулировании банковского кредитования, которое вряд ли 0
восстановится до середины следующего года. В итоге процентные ставки по евро, как и ожидалось, -0.5
остались на уровне 1%. Банк Англии, в свою очередь, также оставил ставки на уровне 0.5%. -1
-1.5
В последнюю торговую сессию недели, рынки акций Европы закрылись разнонаправленным изменением -2
ведущих индексов на фоне смешанных новостей с рынков сырья и из корпоративного сектора. -2.5
Падение цен на металлы обусловило снижение котировок в горнорудном секторе: акции Vedanta Resources -3
потеряли 1,3%, бумаги Antofagasta (контролируется акционерами из Чили) подешевели также на 1,3%.

9
дней. В лидерах снижения также оказались бумаги телекоммуникационного сектора. В частности, акции

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0
03

06

09

12

03

06

09

12

03

06
испанской Telefonica подешевели на 0,3%, после того как компания пересмотрела вниз свой прогноз по
прибыли на акцию в 2010г. Розничны е прод аж и (%,м/м),
Великобрит ания
5
Благодаря рекомендациям инвестиционных банков подросли котировки акций ряда компаний, таких как
4
бумаги ведущего во Франции поставщика автокомпонентов Valeo SA (+3,1%). Котировки немецкого 3
производителя лекарств-дженериков Stada Arzneimittel AG подскочили на 7,4% на фоне присвоения 2
аналитиками BofA Merrill Lynch Global Research рекомендации "покупать" бумагам компании. 1
0
На новой неделе на европейских рынках, опять же, все будет зависеть от отчетности американских -1
компани. Кроме этого, выходит ряд макроэкономических данных по Великобритании, а также индекс ZEW и -2
данные по инфляции в Европе. Также стоит обратить внимание на речь Жан-Клода Трише. -3
-4

9
.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0
10

04

10

04

10

04

10

04

10

04
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

Россия

В понедельник российский рынок акций, стоял на месте в нерешительности. Но, несмотря на то, что
1600
фон на открытии торгов носил в целом негативный характер, день закончился минимальным
приростом основных индексов. Такое развитие событий стало весьма неожиданным для участников РТС
рынка, учитывая то что нефть падала весь день и закончила сессию на 66 долларах за баррель. 1400
ММВБ
Скорее всего, данные американской статистики, оказавшиеся лучше ожиданий, и открытие в плюсе
бирж США несколько все-таки удержали российский рынок от падения. Лидерами роста выступили 1200
акции "АвтоВАЗа" (+21,5%) после призыва премьера РФ Владимира Путина к международному
альянсу Renault-Nissan, владеющему блокпакетом "АвтоВАЗа", совместно участвовать в 1000
технологическом переоснащении российского автогиганта, находящегося в предбанкротном
состоянии. Также спросом инвесторов пользовались бумаги телекоммуникационного сектора. 800
Ростелеком подорожал на 6,6%, МТС на 3,8%. На закрытие сессии понедельника индекс РТС вырос
на 0,2% до 1227 пунктов, индекс ММВБ прибавил 0,19% превысив 1178 пунктов. 600

Зато во вторник быки на российском рынке ценных бумаг взяли уверенный реванш за потери сессии
400
пятницы и обновили годовые вершины индексов РТС и ММВБ, отыгрывая значительное улучшение
внешнего фона. На американские биржи накануне вернулись позитивные настроения, ключевые

9
9

9
.0

.0

.0

.0

.0
.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0
10

11

12

01

02
03

04

05

06

07

08

09

10
фондовые индексы выросли на 1-1,5%, а лучше рынка выглядели акции финансового и сырьевых
секторов. Довольно большую роль сыграло и поднятие базовой процентной ставки в Австралии и
ослабление доллара до 1,475 доллара за евро на слухах об отказе стран экспортеров нефтри от РТС ММВБ
привязки цен к американской валюте, спровоцировало рост товарных бирж. (об этом – ниже). На 5.0%
ММВБ подорожали почти все ликвидные бумаги. Сильнее рынка смотрелись банки, ВТБ подорожал на 4.0%
7,9%, Сбербанк на 4,3%. Также спросом пользовались бумаги сырьевых компаний, Полюс Золото
3.0%
подорожало на 5,9%, Роснефть на 5%. По итогам дня индекс РТС вырос на 3,54% до 1270 пунктов,
индекс ММВБ прибавил 3,58% превысив 1220 пунктов. 2.0%

1.0%
В середине недели ралли немного замедлилось из-за коррекции мировых фондовых площадок и
нефти после заявления лауреата Нобелевской премии по экономике Джозефа Стиглица о том, что 0.0%
экономика США по-прежнему находится в состоянии "суровой рецессии", а стресс-тесты банков, 05.10 06.10 07.10 08.10 09.10
возможно, не отражают их реального состояния. Нефть опустилась в район $70,5 за баррель WTI
вследствие реакции на данные о росте запасов бензина и дистиллятов в США на прошлой неделе.

Интересно отметить, что весь рост происходил при полном игнорировании макроэкономической статистики. Так, например, уровень безработицы в РФ в
августе 2009г. увеличился по сравнению с августом 2008г. на 2 процентных пункта и составил 7,8%, количество безработных составило 6 млн человек.
Количество безработных выросло в годовом исчислении в 1,3 раза, или на 1,5 млн человек.
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

В четверг рынок совершил еще один резкий рывок вверх на сильных корпоративных отчетах и экономической статистикой в США. Так, лучше
ожиданий оказались отчеты за третий квартал компаний Alcoa и PepsiCo, в США также вышла неплохая статистика с рынка труда. Банк Англии
и Европейский ЦБ сохранили базовые процентные ставки на прежнем уровне. Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил, что уровень процентных
ставок в еврозоне является адекватным, дав понять инвесторам, что банк в ближайшее время не планирует ужесточать денежно-кредитную
политику.
В пятницу с утра на российских биржевых площадках происходила консолидация после бурного роста накануне, однако затем рынок смог
преодолеть фиксационные настроения и продолжить уверенный подъем. Фон на открытие торгов носил нейтральный характер. Но вышедшие
вечером данные о сократившемся дефиците торгового баланса США позитивно сказались на настрое инвесторов и позволили российскому
рынку вечером совершить еще один рывок наверх.

По всей видимости, рынок в начале следующей недели может скорректироваться вниз после недельного ралли, поскольку все позитивные
внешние факторы уже отыграны спекулянтами. Между тем, коррекция может оказаться непродолжительной и рынок, подпитываемый
избыточной денежной ликвидностью, может продолжить восходящее движение к новым годовым максимумам (ближайшая цель – 1350-1400
пунктов по ММВБ), с оглядкой на поступающие из США корпоративные отчеты (на следующей неделе ожидаются цифры от крупных банков и
компаний GE, Intel, IBM).
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

Нефть
90 16
В начале прошлой недели на рынке нефти наблюдалось некоторое затишье, в отличие фондовых
Нефт ь (WTI)
рынков, которые росли после выхода индекса деловой активности в сфере услуг США. Впервые с
80 Природ ный Газ (правая шкала) 14
августа 2008г. показатель превысил отметку 50 пунктов, ознаменовав возобновление роста в секторе.
Но в итоге подешевевший доллар, все-таки подтолкнул цену на марку WTI на 06% до 70,41. Цена на 70 12
марку Brent практически не изменилась.
60 10
На следующий день падение доллара снова оказало поддержку ценам на нефть. Статья в одной из
британских газет, в которой сообщалось о секретных переговорах, проводимых странами 50 8
Персидского залива с Россией, Китаем, Японией и Францией о переходе в расчетах за поставки
40 6
нефти с доллара на корзину валют, спровоцировала локальную панику на валютном рынке,
вылившуюся в массовые распродажи американской валюты. Кроме того, дополнительным поводом 30 4
для роста стал обзор Министерства энергетики США (US Department of Energy), в котором был
повышен прогноз спроса на нефть. В результате цены на черное золото выросли в среднем на 1% 20 2
70,88 USD/барр. марки WTI и 68,56 USD/барр. марки Brent.

9
9

9
.0

.0

.0

.0

.0
.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0
10

11

12

01

02
03

04

05

06

07

08

09
В среду, традиционно, участники
400 4000 нефтяного рынка следили за выходом
Нефт ь (WTI) Нефт ь (Brent) Природ ный Газ
новых данных по запасам нефти и
350 3500 нефтепродуктов в США. Хотя вышедший 8.0%
отчет Министерства энергетики США о 6.0%
300 3000 запасах углеводородов показал 4.0%
сокращение запасов нефти в 2.0%
250 2500 0.0%
хранилищах страны на 1 млн барр., до
-2.0%
200 2000
337,4 млн барр., более важными для -4.0%
рынка оказались данные о бензине и -6.0%
150 1500 дистиллятах, динамика запасов которых 05.10 06.10 07.10 08.10 09.10
стала еще одним подтверждением
100 1000 слабости спроса на продукты нефтепереработки. Согласно отчету, на неделе, завершившейся
Запасы нефт и в США (млн. барр.)
2 октября, запасы бензина выросли на 2,94 млн барр., достигнув 214,4 млн барр., в то время
50 Запасы бензина в США (млн. барр.) 500 как запасы дистиллятов увеличились на 0,7 млн барр., до 171,8 млн барр. В итоге цены упали
Natural Gas stocks (млрд . куб. фут ов) почти на 2% до 69,75 USD/барр. марки WTI и 67,2 долл./барр марки Brent. В четверг на 16.00
0 0 цена нефть на Лондонской бирже практически не изменилась.
8

9
.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0
03

05

07

09

11

01

03

05

07

09
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

На следующий день цены на нефть выросли более чем на 2 долл., отыграв потери предыдущего дня на фоне позитивной
макроэкономической статистики из США. (особенно по занятости, где Количество первичных обращений за пособием по Защита от рисков для
безработице сократилось). Кроме того, после короткого перерыва доллар продолжил движение вниз, тем самым увеличив вашего бизнеса.
привлекательность рынка нефти как альтернативной инвестиции. Курс американской валюты упал против евро после
заявления главы Европейского центробанка о том, что экономика региона стабилизируется. Также цены на нефть
поддержала неожиданно хорошая финансовой отчетность Alcoa, о которой мы писали выше.

В последнюю торговую сессию недели, которая хотя и закончилась небольшим повышением, была отвоевана отметка в 70
долларов за баррель нефтью марки Brent, а официальная цена фьючерса Light, Sweet Crude Oil (ноябрь) прибавила за день 8
центов (+0,1%) и установилась на отметке 71,77 долл./барр. Покупкам нефтяных фьючерсов на это раз способствовала
информация о сужении негативного сальда торгового баланса США. Также сыграло свою роль и подорожание доллара,
вызванное заявлением главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке о возможном ужесточении монетарной
политики и сокращении излишней долларовой ликвидности в случае выздоровления экономики.
Rietumu Trading предлагает
В целом за минувшую неделю нефть на биржах заметно подорожала. Так, официальная цена нефти WTI повысилась за клиентам:
неделю на 1,82 долл./барр., или на 2,6%, а баррель нефти Brent стал дороже на 1,93 долл., или на 2,8%. Таким образом, за • Хеджирование цен на
прошедшую неделю цены на нефтяные фьючерсы повысились в среднем на 2,7%.На следующей недели, по всей базисный актив
вероятности, цены на нефть останутся в верхней половине сформировавшегося коридора на уровнях 65-75 долларов за • Хеджирование
баррель, хотя и тут все будет зависеть от того же сезона отчетности. нефтяного бизнеса
• Хеджирование
валютных курсов
• Хеджирование
прибыли

Узнать больше
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

FOREX EUR/USD

Forex на
платформе
FX Trading Station

Rietumu Trading
предлагает своим
клиентам торговый
терминал FX Trading
Station, который
разработан с
использованием
передовых технологий,
включая одно из самых
лучших исполнений сделок
на рынке Forex и широкие
графические возможности.

Попробовать демо версию

На прошлой неделе мы могли наблюдать нисходящее движение доллара против евро, хотя и в более скромных масштабах. В начале недели первая волна
роста сформировалась на фоне итогов встречи «большой семерки» на выходных, где слабость американской валюты ни у кого не вызвала беспокойства.
Участники заседания лишь в очередной раз повторили, что чрезмерная волатильность курсов и их беспорядочные движения угрожают мировой стабильности.
На следующий день в одной из крупнейших английских газет появилась статья о том, что страны Персидского Залива и страны БРИК проводят серию тайных
переговоров о 9-летнем плане отказа от долларовых расчетов в торгах нефтью и замене его на корзину валют и золото. Несмотря на то, что подобный факт
никем из официальных лиц подтвержден не был, эта статья цитировалась во всех СМИ и сумела изрядно потрепать доллар. В продолжении недели рост евро
сменился коррекцией на фоне негативных макроэкономических данных, описанных выше, и ожиданий участников рынка какой-нибудь вербальной
интервенции от главы ЕЦБ Жан-Клода на заседании по ставкам для остановки роста европейской валюты, который вредит экспорту еврозоны. Но опасения
не оправдались и Трише просто повторил свое заявление о том, что чрезмерная волатильность и беспорядочные движения валют может сильно сказаться на
экономической и финансовой стабильности. Процентная ставка, как мы уже писали, осталась прежней – 1%. К концу недели евро, обновив годовые
максимумы сдал позиции в результате очередного выступления Бена Бернанке, в котором он обещал ужесточить монетарную политику как только "ситуация
в экономике достаточно улучшится". Одновременно Бернанке сказал, что "мягкая политика гарантирована на длительный период". Надо отметить, что у
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

главы ФРС и его сподвижников в последнее время понятие «крепкий доллар» уже стало мантрой и повторяется при каждом удобном случае. Однако не
совсем понятно как США собираются удержать доллар от дальнейшего падения, кроме как используя речи чиновников, которые не будут слушать
бесконечно. Дефицит бюджета страны и внешний долг достигли огромного размера и кроме как удешевляя доллар с ним вряд ли удастся расплатиться.
Более того, ставки по крайней мере в ближайший год останутся на нуле, чтобы как можно дольше использовать практически бесплатные источники средств
для покрытия дефицита (Сейчас доходность 1-мес. биллей находится на уровне 0.03%) и поддержать рынок ипотечного кредитования, который находится
далеко не в лучшем состоянии. Поэтому мы ждем 1.5 по евродоллару уже к концу этого месяца.

Фунт стерлингов продолжил снижение, и теперь можно уверенно говорить о развороте тренда, который господствовал на этой паре на протяжении всего
лета, доведя курс до отметок выше 1.7. Состояние Экономики Великобритании в целом и государственных финансов в особенности оставляет желать
лучшего. У многих участников рынка существуют серьезные сомнения в том, что страна сможет понизить уровень государственного долга только лишь путем
неизбежного урезания расходов и повышения налогов (что уже плохо скажется на хрупком восстановлении). А в таком случае снова придется прибегнуть к
плавной девальвации фунта, чтобы поддержать импортеров и обесценит госдолг. Последнюю надежду быки по фунту потеряли во вторник, когда вышли
данные по промышленному производству, которые показали падение, вместо прогнозированного роста.
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

Инвестиционная идея недели

Ситуация на мировом рынке пшеницы

Пшеница широко выращивается как товарная культура, потому что она дает сравнительно высокое отношение урожайности на площадь посева, хорошо
растет в умеренном климате с коротким сельскохозяйственным сезоном и приносит универсальную, высококачественную муку. Популярность продуктов,
сделанных из муки пшеницы, создает высокий спрос на зерно, даже в экономических системах с существенными излишками пищи.

Мировое производство пшеницы в 2009/10 по сентябрьским прогнозам Министерства Сельского Хозяйства США составит 663.7 млн. тонн – на 4.4 млн.
больше, чем прогнозировалось в прошлом месяце. Половина увеличения произошла в странах ЕС, где производство пшеницы, повысившись на 2.2 млн. тонн
достигло 138.5 миллионов. Из-за такого увеличения производства мировое предложение в 2009/10 достигло нового рекордно высокого уровня в 832.7
миллионах тонн в этом месяце.

Цены на пшеницу ($ за буш) Мировой рынок пшеницы (млн. тонн)


1200 700

1100 600
1000
500
900

800 400

700 300
600
200
500

400 100

89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
300

19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
200
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Производстово Потребление Запасы

Такое рекордного производство культуры, привело к тому, что оборот мировой торговли пшеницей в 2008/09 вырос на 1.4 миллиона тонн до 141.2 млн., что
также является рекордным уровнем. Высокий экспорт пшеницы в 2008/09 был в значительной степени результатом многих стран-импортеров, пытающихся
стабилизировать поставки и увеличить запасы через импорт. В значительной степени это было мотивировано беспокойством о снижении запасов в
предыдущие года. В течение начала 2000-ых запасы пшеницы упали с рекордно высокого уровня в 209.5 миллионов тонн в 2000/01 к самым низким уровням
с конца 1980-ых - 121.8 миллионов тонн. Это, главным образом, произошло из-за устойчивого роста мирового спроса на пшеницу, который превысил рост
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

производства. Страны-импортеры, обеспокоенными будущими поставками пшеницы, начали увеличивать закупки, чтобы закрыть Инвестиционная нота
будущие потребности и поддержать запасы. с экспозицией на
пшеницу
Цена на пшеницу в основном колебалась в соответствии с изменениями запасов, но в последнее время волатильность этих
колебаний резко увеличилась. В 2007 произошло резкое повышение в цене пшеницы из-за заморозков и наводнений в северном
полушарии и засухи в Австралии. Фьючерс пшеницы в сентябре 2007 превысил отметку 1100$ за бушель – максимум за всю
историю. Это стало частью более широкой тенденции прироста цен на продукты питания во всем мире, которая основывается на
частичном изменении климатических условий в результате глобального парникового эффекта (одно из проявлений которого -
экстремальные природные явления становятся более частыми), использовании пахотной земли по другим назначениям (такому
как производство субсидированных правительством биомасличных культур) и наложении запретов и ограничений на экспорт
некоторыми странами-производителями пищи для удовлетворения внутреннего спроса.

Другие драйвера цены на пшеницу, включают переход на биотопливо (в 2008, одна треть урожаев зерна в США затрачивается на
производство этанола) и возрастающие доходы в развивающихся странах, которые вызывают изменение диет, в которых
преобладает рис, на диеты базируемые на большем количестве мяса. В свою очередь, рост производства мяса ведет к
повышению потребления зерна - семь килограммов зерна требуются для производства одного килограмма говядины. Новый продукт компании RB
Asset Management является
синтезом депозитных и
Техническая картина инвестиционных программ.
Вложение в структурированные
В первой половине 2000-х мы могли наблюдать четкий тренд на повышение под небольшим градусом, что объясняется ноты дает клиентам
возможность получить высокий
инфляцией доллара и естественным приростом населения. Но в конце 2005 года на рынке началось бурное ралли на фоне процент с минимальным для
падением запасов и повышения спекулятивной активности. Самым ярким элементом технической картины является огромная себя риском.
фигура «голова и плечи», которая формировалась в 2006-2007 годах. После отработки фигуры, цена упала на значения, близкие
к уровням 2002-2004 годов. В настоящее время цена консолидируется в коридоре 400-650. По всей вероятности, в ближайшее Прогнозируемая доходность
нот – 7-10% годовых, однако
время можно ждать пробитие сопротивления этого коридора и развитие восходящей динамики до уровней 800-850, что является в случае успешно выбранной
50-ти процентным восстановлением с максимума 2007 года. стратегии доходность может
быть и выше.
Рекомендация
Срок действия инвестиционной
ноты – 10 месяцев. По
Рост производства и запасов пшеницы и мировой финансовый кризис привел к сильному падению на уровни, которые находятся истечении этого периода банк
в середине долгосрочного восходящего тренда. Но рост мирового спроса на пшеницу в ближайшем будущем только ускорится за обязуется вернуть клиентам
счет прироста населения и увеличения объема использования биотоплива. В свою очередь, производство будет связано с все всю внесенную ими сумму,
большими трудностями, на фоне изменяющегося климата и учащающихся природных явлений. Поэтому мы ждем ускорения а также выплатить
дополнительную доходность в
восходящего тренда и советуем покупать контракты на пшеницу на текущем уровне, а при дальнейшем падении увеличивать зависимости от поведения цены
позиции. на пшеницу. Гарантия возврата
вложенного в ноту капитала
предоставляет Rietumu Banka.

Узнать больше
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

Календарь выхода экономической статистики G7 (13-17 июля)

Время Страна Индикатор Предыдущее Прогнозируемое


значение значение
Понедельник, 12 октября
00:00 Япония День спорта / Health-Sports Day
10:00 Германия Индекс оптовых цен (м/м) / WPI m/m 0.7% 0.40%
14:00 Канада Канадский День благодарения / Canadian Thanksgiving Day
16:00 США День Колумба / Columbus Day
Вторник, 13 октября
03:01 Британия Монитор розничных продаж BRC (г/г) / BRC Retail Sales Monitor y/y -0.1%
03:01 Британия Баланс цен на жилье от RICS / RICS House Price Balance 10.7% 15.10%
03:50 Япония Изменение объема банковского кредитования (г/г) / Bank Lending y/y 1.8%
03:50 Япония Изменение объема агрегата M2 денежной массы (г/г) / M2 Money Stock y/y 2.8% 2.90%
04:30 Австралия Индекс делового доверия NAB / NAB Business Confidence 18
11:15 Швейцария Индекс цен производителей и импорта (м/м) / PPI m/m 0.1% 0.10%
12:30 Британия Индекс потребительских цен (г/г) / CPI y/y 1.6% 1.30%
12:30 Британия Индекс розничных цен г/г / RPI y/y -1.3% -1.50%
13:00 Германия Индекс института ZEW (настроения в экономической сфере) / ZEW Economic Sentiment 57.7 59.1
13:00 ЕС Индекс института ZEW (настроения в экономической сфере) / ZEW Economic Sentiment 59.6 60.1
14:00 Британия BOE Inflation Letter
16:30 Канада Индекс цен на жилье на первичном рынке (м/м) / NHPI m/m 0.3% 0.20%
18:00 США Индекс экономического оптимизма от IBD/TIPP / IBD/TIPP Economic Optimism 52.5 53.7
22:00 США Ежемесячный отчет об исполнении бюджета / Federal Budget Balance -111.4B -77.3B
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

Среда, 14 октября
03:50 Япония Внутренний индекс оптовых цен (г/г) / CGPI y/y -8.5% -7.80%
04:00 Австралия Индекс уверенности потребителей от Westpac / Westpac Consumer Sentiment 5.2%
07:00 Япония Решение по процентной ставке Банка Японии / Overnight Call Rate 0.10% 0.10%
09:00 Япония Индекс потребительской уверенности в частном секторе / Household Confidence 40.1 41.4
09:00 Япония Пресс-конференция Банка Японии / BOJ Press Conference
12:29 Британия Изменение уровня среднего заработка (с учетом премий)(3м/г) / Average Earnings Index 3m/y 1.7% 1.40%
12:30 Британия Изменение числа безработных / Claimant Count Change 24.4K 25.1K
12:30 Британия Уровень безработицы / Unemployment Rate 7.9% 8.00%
13:00 ЕС Изменение объема промышленного производства (м/м) / Industrial Production m/m -0.3% 0.80%
16:30 Канада Изменение объема продаж новых транспортных средств (м/м) / New Motor Vehicle Sales m/m 5.3% 0.00%
16:30 США Изменение объема розничной торговли / Retail Sales m/m 2.7% -2.00%
16:30 США Индекс цен на импорт (м/м) / Import Prices m/m 2.0% 0.30%
18:00 США Изменение объема запасов на коммерческих складах / Business Inventories m/m -1.0% -0.80%
22:00 США Публикация протокола заседания ФРС / FOMC Meeting Minutes
Четверг, 15 октября
04:00 Австралия Ожидания по инфляции потребительских цен / MI Inflation Expectations 3.5%
08:30 Япония Изменение объема промышленного производства (пересмотренное значение) (м/м) / Revised Industrial Production m/m 1.8% 1.80%
09:00 Япония Публикация ежемесячного отчета Банка Японии / BOJ Monthly Report
12:00 ЕС Ежемесячный отчет ЕЦБ / ECB Monthly Bulletin
13:00 ЕС Индекс потребительских цен (г/г) / CPI y/y -0.3% -0.30%
13:00 ЕС Основной индекс потребительских цен Еврозоны (г/г) / Core CPI y/y 1.3% 1.20%
15:25 ЕС Речь президента ЕЦБ Трише / ECB President Trichet Speaks
16:30 Канада Изменение объема производственных поставок (м/м) / Manufacturing Sales m/m 5.5% 1.00%
16:30 США Индекс потребительских цен без учета цен на продукты питания и энергоносители (м/м) / Core CPI m/m 0.1% 0.10%
16:30 США Число первичных обращений за пособием по безработице / Unemployment Claims 521K 525K
16:30 США Число повторных заявок на получение пособия по безработице / Continuing Claims 6040К
16:30 США Индекс потребительских цен (м/м) / CPI m/m 0.4% 0.20%
16:30 США Производственный индекс Empire Manufacturing / Empire State Manufacturing Index 18.9 18.4
18:00 США Производственный индекс ФРС-Филадельфии / Philly Fed Manufacturing Index 14.1 12.4
19:00 США Данные по запасам сырой нефти от министерства энергетики / Crude Oil Inventories -1.0M
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

Пятница, 16 октября
10:35 Япония Глава Банка Японии выступает с речью / BOJ Gov Shirakawa Speaks
11:15 Швейцария Изменение реального объема розничной торговли (г/г) / Retail Sales y/y 1.0% 1.70%
13:00 ЕС Сальдо баланса внешней торговли Еврозоны / Trade Balance 6.8B 7.9B
Еженедельный обзор финансовых рынков № 41 (5 октября – 9 октября)

Контакты ОГРАНИЧЕНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ:

Отдел по работе с клиентами: Все опубликованные в данном обзоре данные предоставлены в исключительно
+371 6 702-52-84, +371 6 700-55-25 информационных целях и не являются предложением к совершению операций на
рынке по покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или финансовых
Максим Яровицкий 335 инструментов.
Игорь Воронин 135
Михаил Ляпустин 115 Оценки и мнения, отраженныев настоящем обзоре, основаны исключительно на
заключениях аналитиков Rietumu Trading относительно рассматриваемых в обзоре
ценных бумаг и эмитентов.
Трейдинг деск:
+371 6 702-52-84, +371 6 702-55-15 Настоящий документ содержит информацию, полученную из источников, которые
Андрей Передереев 120 Rietumu Trading считает достоверными, однако Rietumu Trading не может
Павел Голубев 129 гарантировать абсолютную точность, полноту и достоверность предоставляемой
информации и нести ответственность за инвестиционные решения третьих лиц,
Артур Нейланд 128 которые могут привести к прямым или косвенным убыткам, возникшим в результате
Дмитрий Морозов 128 использования информации, содержащейся в настоящем обзоре.
Служба поддержки:
Компания обращает внимание, что операции на рынке ценных бумаг и финансовых
+371 6 702-52-84
инструментов связаны с риском и требуют соответствующих знаний и опыта.
Елена Сурмонина 140
Виктория Заремба 146 Мнения, прогнозы и рекомендации, содержащиеся в данном отчете, действительны
Ирина Коскокова 166 только на даты его публикации. Rietumu Trading не берет на себя обязательства
регулярно обновлять информацию, которая содержится в настоя щем документе.
Аналитический отдел
+371 6 700-55-25 Копирование и распространение информации, содержащейся в данном обзоре,
Роман Попов 157 возможно только с согласия Rietumu Trading
Управление активами (RB Asset Management)
+371 6 702-52-84 Павел Меламед 266
Илья Демидович 356
Поддержка электронных платформ:
+371 6 702-52-84
Роман Горький 134
Юридический адрес:
Rietumu Capital Center, ул. Весетас 7, Рига, Латвия

Адрес представительства
Чаплыгина 20/7 2-ой этаж, Москва, РФ
Тел: +7-495-7256595