6.

Capitulo VI
El Estudio de las Inversiones y el Financiamiento del Proyecto

Se define como inversiones a aquellas que se utilizan para explotar el negocio. Las inversiones se clasifican en: Inversin Fija Tangible. Inversin Fija Intangible. Inversin en Capital de Trabajo.

6.1

Inversin Fija Tangible

Los activos fijos son la inversin fija tangible, vienen a ser el terreno, las edificaciones, las maquinarias y equipos, los muebles y enseres, vehculos, entre otros. Para adquirir los activos fijos, deben considerarse una serie de criterios, como por ejemplo: verificar el precio de mercado, del activo o de un activo similar como referente. Para bienes como terrenos y edificios se podr mandar a valorizar por un perito. Con respecto a las maquinarias y equipos, hay que evaluar las propuestas de los proveedores, considerando la calidad del bien, sus costos de mantenimiento, el tiempo de obsolescencia, el valor de reventa, entre otros. Asimismo, debe considerarse el costo de la instalacin y flete.

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Depreciacin La inversin fija tangible se deprecia de acuerdo a las tablas de SUNAT, con excepcin de los terrenos. La depreciacin es el proceso de asignar a gastos la prdida de valor de un activo fijo durante su vida til. Para calcular la depreciacin de un activo fijo es necesario conocer el costo original del activo, y la tasa de depreciacin que le corresponde segn SUNAT. En Per se aplica la depreciacin lineal.
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Depreciacin Anual = Costo Adquisicin (% SUNAT) Depreciacin Acumulada: Sumatoria de las depreciaciones de cada periodo. Valor en libros (VL): VL = Costo adquisicin - Depreciacin acumulada. 6.2 Inversin Fija Intangible:

La inversin fija intangible est constituida bsicamente por todos aquellos gastos preoperativos necesarios para la puesta en marcha del proyecto. Estos gastos son, entre otros, los siguientes: gastos de constitucin, de registro de marcas y patentes, de obtencin de licencias, intereses preoperativos, legalizacin de libros contables, jefe de proyecto, etc. Se registran como gastos preoperativos, activndose en el balance de apertura del proyecto, para luego poder pasar como gasto cuando el proyecto comienza a operar. Amortizacin de intangibles: La forma para pasar la inversin fija intangible como gasto es amortizndola, siendo la tasa usual de 10% anual, segn lo normado por la Sunat.
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6.3

Inversin en Capital de Trabajo:

Es aquella inversin que se utiliza como fondo de maniobra para que el proyecto pueda trabajar sin problemas. El capital de trabajo se puede estimar de diferentes maneras o metodologas, estas se aplican segn el tipo de proyecto, y de los datos con que se cuenten, sin embargo la mas adecuada es el dficit acumulado mximo. Se calculan en principio los requerimientos, y luego las variaciones, estas ltimas se constituyen en la inversin en capital de trabajo del proyecto. Metodologas para estimar el capital de trabajo del proyecto: Mtodo Contable: Consiste en estimar los saldos de las cuentas del activo corriente, y del pasivo corriente del proyecto, ao por ao. El requerimiento de capital de trabajo viene a ser la diferencia de ambos. Mtodo del Desfase: Consiste en asignar como requerimiento de capital de trabajo, una cierta cantidad de das del ao, la cual se relaciona con el total de costos y gastos anuales desembolsables del proyecto. Mtodo del Dficit acumulado: Es el mtodo que debemos aplicar, es el mtodo ms preciso, consiste en proyectar con detalle mensual los ingresos y egresos del proyecto del primer ao, estimando el saldo acumulado de cada mes, resultando el requerimiento de capital de trabajo, aquel dficit acumulado que resulte ser el ms alto. En el cuadro siguiente se presenta la forma como se estima el requerimiento de capital de trabajo para el primer ao del proyecto. Como se puede apreciar se procede a desagregar tanto los ingresos como los egresos del primer ao en forma mensual. En lo que respecta a los ingresos,
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estos se registran en su verdadero momento de ocurrencia, en este caso 30 das luego de la venta. Para repartir las ventas en forma mensual deben considerarse los criterios de penetracin de mercado y estacionalidad.

En lo que respecta a las compras, hacemos lo mismo, las desagregamos por meses registrndolas en su verdadero momento de ocurrencia. Como resultado se obtiene que en los primeros meses se genere un dficit, el cual mes a mes se va remontando, hasta que llega un periodo a partir del cual el saldo acumulado se vuelve positivo, lo que ocurre en el presente ejemplo en el mes de Mayo. El requerimiento de capital de trabajo es aquel dficit que resulta ser el ms alto, en el presente ejemplo es de US$ 7,000.00, lo que se puede apreciar ocurre en el mes de Febrero.
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6.4

Financiamiento del proyecto:

Las fuentes de financiamiento de un proyecto pueden ser: Fuentes de recursos propios: Las fuentes de recursos propios la constituyen en un inicio los Aportes que puedan realizar los socios, y luego adicionalmente las utilidades reinvertidas. Fuentes de recursos de terceros: Las fuentes de recursos de terceros las constituyen los Prstamos que pueden otorgar las entidades financieras, asimismo, pueden emitirse bonos, aunque esta ltima opcin no es viable an en nuestro pas para microempresas. Estructura de Financiamiento Para elaborar el cuadro de estructura de capital del proyecto, el cul se realiza para el ao cero, se procede a generar una matriz, en la cual en filas se tengan las inversiones del proyecto, y en columnas se tengan las fuentes de financiamiento: aportes y prstamos bancarios.

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Luego, se procede a asignar los importes de prstamos segn tipo de inversin, en funcin de las negociaciones que se hayan realizado con las entidades bancarias, debiendo ser la diferencia necesariamente aportada por los futuros socios del proyecto. Si se totaliza por columnas, se puede calcular el porcentaje total de aporte, y el porcentaje total de prstamos del proyecto. Las entidades financieras evalan la calidad de activos que puede tener el proyecto, y en algunas ocasiones los pueden tomar en prenda o hipotecarlos, en otras les basta con que los propietarios de la empresa o el gerente realicen una declaracin jurada de bienes. En la mayoria de los casos piden como garanta el aval personal de los socios, y/o que un tercero con solvencia econmica los avale. Ejemplo de cronograma de pagos:

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