Variante de elaborare a situaiilor financiare previzionate

n cadrul acestui paragraf al lucrrii voi prezenta, pornind de la previziunea cifrei

de afaceri, situaiile financiare previzionate prin aplicarea metodelor procent din vnzri
i exprimarea n zile cifr de afaceri.

Previziunea cifrei de afaceri

n previziunea cifrei de afaceri s-a pornit de la evoluia cifrei de afaceri n preuri
curente i preuri comparabile n perioada T-3 T, perioada luat n analiz.
Specificaie
Cifra de afaceri n preuri curente
Indice de cretere a CA
Indicele cumulat de cretere a
preurilor
CA n preuri comparabile T-3
Indicele anual de cretere a preurilor
Indicele de cretere a CApc

Tabel nr. 7.45. Evoluia cifrei de afaceri

T-3
T-2
T-1
T
192,139,024
241,413,576 256,299,300
324,724,870
100.00%
125.65%
106.17%
126.70%
1.000
1.407
1.833
2.160
192,139,024
1.000
100.00%

171,580,367
1.407
89.30%

139,800,559
1.303
81.48%

150,359,803
1.178
107.55%

Au fost luate n considerare urmtoarele variante:

Varianta I: Previziunea cifrei de afaceri prin extrapolare utiliznd funcia de trend, prin
care se urmrete evoluia cifrei de afaceri n funcie de variabila complex timp:
1. Evoluia cifrei de afaceri n preuri curente se poate ajusta sub forma unei
drepte de ecuaie
y = a + bt
Determinnd valorile parametrilor a i b prin aplicarea metodei celor mai
mici ptrate se obine urmtoarea ecuaie:
CA = 150.483,5 + 41.264,3 x t
2. Evoluia cifrei de afaceri n preuri comparabile se poate ajusta sub forma unei
parabole:
Y = a + bt + ct2
Determinnd i n acest caz valorile parametrilor a, b i c, se obine:
CA = 521.871,25 117.935,45 x t + 16.800,75 x t2
Varianta II: Previziunea cifrei de afaceri n funcie de rata medie de cretere a PIB pentru
urmtorii trei ani (creterea economic): 5,5% pentru anul T+1, 5,0% pentru T+2 i 4,5%
pentru T+3.
Considerm o rat medie de cretere a cifrei de afaceri n preuri constante de 5%.

Varianta III: Previziunea cifrei de afaceri n funcie de indicele de cretere a cifrei de

afaceri n preuri comparabile n T fa de T-1, adic 7%.
Rezultatele previziunii cifrei de afaceri sunt prezentate n tabelul urmtor.

Varianta
Varianta I.1
Varianta I.2
Varianta II
Varianta III

Tabel nr. 7.46. Previziunea cifrei de afaceri

Cifra de afaceri previzionat (mii lei)
T+1
T+2
T+3
356.805.008
398.069.334
439.333.660
352.213.234
419.087.090
519.562.868
340.961.114
358.009.169
375.909.628
347.455.611
371.777.504
397.801.929

O variant de elaborare a situaiilor financiare previzionate prin metoda

procent din vnzri
Pentru previziunea situaiilor financiare prin metoda procent din vnzri s-au
realizat urmtoarele operaii:

S-au exprimat elementele bilanului financiar n procent din cifra de afaceri i s-a
determinat valoarea medie pentru fiecare element, att n mrimi procentuale ct i n
mrimi absolute, aa cum rezult din tabelul nr. 7.47.

Specificaie
Active imobilizate
Stocuri
Clieni
Alte creane
Disponibiliti bneti
Active circulante
TOTAL ACTIV
Credite pe termen scurt
Furnizori i asimilate
Alte datorii pe termen scurt
Total datorii pe termen scurt
mprumuturi pe termen lung
Datorii totale
Capital propriu
TOTAL PASIV

Tabel nr. 7.47. Bilan exprimat n procente din cifra de afaceri

Val medie
Val medie
T-2
T-1
T
(procentual)
(absolut)
43.46%
44.02%
32.44%
39.97%
107,694,182
22.68%
19.60%
26.94%
23.07%
64,149,604
18.35%
19.41%
15.07%
17.61%
47,660,876
2.20%
4.34%
5.15%
3.90%
11,056,679
1.12%
1.44%
0.55%
1.04%
2,731,613
44.35%
44.79%
47.71%
45.62%
125,598,771
87.81%
88.80%
80.16%
85.59%
233,292,953
6.55%
8.24%
7.69%
7.50%
20,641,787
18.80%
10.18%
12.17%
13.72%
36,997,686
17.56%
23.41%
23.13%
21,37%
59,162,787
42.91%
41.83%
42.99%
42,58%
116,802,261
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0
42.91%
41.83%
42.99%
42.58%
116,802,261
44.90%
46.97%
37.17%
43.01%
116,490,693
87.81%
88.80%
80.16%
85.59%
233,292,953

S-a exprimat contul de profit i pierdere ntr-o form sintetic i s-a calculat valoarea
medie pe ultimii trei ani pentru fiecare categorie de venit i cheltuial.

Specificaie
Cifra de afaceri net
Alte venituri din exploatare
Producie stocat i imobilizat
Venituri din exploatare
Cheltuieli privind mrfurile
Cheltuieli cu materiale i servicii
Impozite i taxe
Cheltuieli cu personalul - totale
Ajustarea valorii imobilizrilor
Alte cheltuieli din exploatare
Cheltuieli de exploatare
Rezultat din exploatare
Venituri din dobnzi
Alte venituri financiare
Venituri financiare
Cheltuieli privind dobnzile
Alte cheltuieli financiare
Cheltuieli financiare
Rezultat financiar
= Rezultat curent
+ Rezultatul extraordinar
= Profit brut
- Impozit pe profit
= Profit net
(cota medie impozit pe profit)
Rata dobnzii la disponibiliti
Rata dobnzii la credite

Tabel nr. 7.48. Contul de profit i pierdere format simplificat

T-2
T-1
T
Valoare medie
241,413,576
256,299,300
324,724,870
1,680,705
7,255,255
7,969,385
5,635,115
8,453,625
-4,004,398
22,743,287
9,064,171
251,547,906
259,550,157
355,437,542
288,845,202
31,586,252
5,715,884
8,520,143
15,274,093
131,539,361
156,775,494
235,570,496
174,628,450
3,783,429
4,157,756
2,964,896
3,635,360
66,002,596
68,149,172
80,272,706
71,474,825
4,520,076
4,710,390
5,640,130
4,956,865
4,393,178
5,038,118
10,138,224
6,523,173
241,824,892
244,546,814
343,106,595
276,492,767
9,723,014
15,003,343
12,330,947
12,352,435
46,187
37,510
52,899
45,532
5,464,111
415,984
455,402
2,111,832
5,510,298
453,494
508,301
2,157,364
8,173,198
9,318,678
7,693,675
8,395,184
1,380,231
4,886,203
1,648,796
2,638,410
9,553,429
14,204,881
9,342,471
11,033,594
-4,043,131
-13,751,387
-8,834,170
-8,876,229
5,679,883
1,251,956
3,496,777
3,476,205
0
0
0
0
5,679,883
1,251,956
3,496,777
3,476,205
744,600
999,334
1,787,149
1,177,028
4,935,283
252,622
1,709,628
2,299,178
13.11%
79.82%
51.11%
48.01%
1.71%
1.02%
2.94%
1.89%
51.65%
44.12%
30.80%
42.19%

Elementele contului de profit i pierdere au fost exprimate ca procent din cifra de

afaceri.

Tabel nr. 7.49. Contul de profit i pierdere exprimat n procente din cifra de afaceri
Specificaie
T-2
T-1
T
Valoare medie
Cifra de afaceri net
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
Alte venituri din exploatare
0.70%
2.83%
2.45%
1.99%
Producie stocat i imobilizat
3.50%
-1.56%
7.00%
2.98%
Venituri din exploatare
104.20%
101.27%
109.46%
104.97%
Cheltuieli privind mrfurile
13.08%
2.23%
2.62%
5.98%
Cheltuieli cu materiale i servicii
54.49%
61.17%
72.54%
62.73%
Impozite i taxe
1.57%
1.62%
0.91%
1.37%
Cheltuieli cu personalul - totale
27.34%
26.59%
24.72%
26.22%
Ajustarea valorii imobilizrilor
1.87%
1.84%
1.74%
1.82%
Alte cheltuieli din exploatare
1.82%
1.97%
3.12%
2.30%
Cheltuieli de exploatare
100.17%
95.41%
105.66%
100.42%
Rezultat din exploatare
4.03%
5.85%
3.80%
4.56%
Venituri din dobnzi
0.02%
0.01%
0.02%
0.02%
Alte venituri financiare
2.26%
0.16%
0.14%
0.86%
Venituri financiare
2.28%
0.18%
0.16%
0.87%

Cheltuieli privind dobnzile

Alte cheltuieli financiare
Cheltuieli financiare
Rezultat financiar
= Rezultat curent
+ Rezultatul extraordinar
= Profit brut
- Impozit pe profit
= Profit net

3.39%
0.57%
3.96%
-1.67%
2.35%
0.00%
2.35%
0.31%
2.04%

3.64%
1.91%
5.54%
-5.37%
0.49%
0.00%
0.49%
0.39%
0.10%

2.37%
0.51%
2.88%
-2.72%
1.08%
0.00%
1.08%
0.55%
0.53%

Au fost estimate elementele bilanului, contului de profit i pierdere i situaiei

fluxurilor de trezorerie, pentru urmtorii trei ani, pornind de la urmtoarele ipoteze:
Pentru bilan:
- activele imobilizate rmn la valoarea din anul T, considerndu-se c pentru
creterea estimat a cifrei de afaceri n varianta II (5% anual) nu sunt necesare
investiii suplimentare n ultimii trei ani, capacitatea de producie nefiind utilizat
la maxim;
- stocurile sunt estimate la ponderea medie din ultimii ani n cifra de afaceri pentru
primul an de previziune, adic 23%, scznd la 21,5% n T+2 i la 20% n T+3,
tinznd spre valoarea nregistrat n anul T-1, cnd stocurile au nregistrat o
pondere mai redus n cifra de afaceri;
- estimarea creanelor clieni pornete de asemenea de la ponderea medie a
acestora n cifra de afaceri de 17,6% n T+1, reducndu-se apoi la 17%, respectiv
16,5%, pentru a se apropia de valoarea nregistrat n T;
- pentru alte creane s-a estimat o pondere n cifra de afaceri de 4%;
- disponibilitile bneti se estimeaz s creasc ca pondere n cifra de afaceri de
la 1% n T+1 la 1,2% n T+1 i la 1,4% n T+3, n condiiile reducerii nivelului
creditelor bancare pe termen scurt cu cte 2.000.000 mii lei n T+1 i T+2, dup
ce n primul an de previziune valoare lor s-a pstrat la nivelul anului T; nivelul
disponibilitilor va fi corelat de asemenea cu estimrile din situaia fluxurilor de
trezorerie;
- datoriile fa de furnizori se menin ca pondere n cifra de afaceri la 13%;
- alte datorii i reduc ponderea de la 20,6% n primul an de previziune, la 19,5%,
respectiv la 18%, avnd n vedere ponderea ridicat a acestora n cifra de afaceri;
- capitalurile proprii cresc cu partea din profitul net care nu este distribuit sub
form de dividende: 10% n T+1, 15% n T+2 i 20% n T+3.

3.13%
1.00%
4.13%
-3.25%
1.31%
0.00%
1.31%
0.42%
0.89%

Tabel nr. 7.50. Bilanul previzionat prin metoda procent din vnzri
Specificaie
T+1
T+2
T+3
Imobilizri necorporale
1,880,323
1,880,323
1,880,323
Imobilizri corporale
103,198,956
103,198,956
103,198,956
Imobilizri financiare
273,791
273,791
273,791
Active imobilizate
105,353,070
105,353,070
105,353,070
Stocuri
78,421,056
76,971,971
75,181,926
Clieni
60,009,156
60,861,559
62,025,089
Alte creane
13,638,445
14,320,367
15,036,385
Disponibiliti bneti
3,409,611
4,296,110
5,262,735
Active circulante
155,478,268
156,450,007
157,506,134
TOTAL ACTIV
260,831,338
261,803,077
262,859,204
Credite pe termen scurt
24,981,950
22,981,950
20,981,950
Furnizori i asimilate
44,324,945
46,541,192
48,868,252
Alte datorii pe termen scurt
70,361,246
69,888,247
68,298,311
Total datorii pe termen scurt
139,668,141
139,411,389
138,148,513
mprumuturi pe termen mediu i lung
0
0
0
Datorii totale
139,668,141
139,411,389
138,148,513
Capital propriu
121,163,197
122,391,688
124,710,692
TOTAL PASIV
260,831,338
261,803,077
262,859,204

Pentru contul de profit i pierdere:

- cifra de afaceri cretere ntr-un ritm mediu anual de 5%;
- o pondere a produciei stocate i imobilizate n cifra de afaceri de 0,8%;
- alte venituri din exploatare au o pondere de 0,7% n cifra de afaceri;
- cheltuielile privind mrfurile i reduc ponderea de la 3% la 2,9%, respectiv la
2,8%;
- cheltuielile cu materiale i servicii scad ca pondere n cifra de afaceri de la 62%
n T+1 la 61% n T+2 i la 60,5% n T+3;
- cheltuielile cu impozite i taxe se menin la nivelul mediu al ultimilor trei ani;
- cheltuielile cu personalul i pstreaz ponderea de 26% n cifra de afaceri;
- cheltuielile cu amortizarea sunt pstrate la nivelul anului T;
- alte cheltuieli din exploatare au o pondere de 2% n cifra de afaceri (ponderea
medie din ultimii trei ani);
- veniturile din dobnzi rezult din aplicarea ratei medii a dobnzii la depozite
(2%) asupra disponibilitilor din bilan, respectiv tabloul de flux;
- alte venituri financiare sunt luate n considerare la nivelul minim din ultimii trei
ani;
- cheltuielile cu dobnzile rezult prin aplicarea ratei medii a dobnzii la credite de
la nivelul anului T (31%) asupra valorii creditelor estimate n bilan;
- alte cheltuieli financiare sunt estimate la nivel mediu ca pondere n cifra de
afaceri (1%);
- cota de impozit pe profit, innd seama i de cheltuielile nedeductibile importante
nregistrate n ultimii ani, este estimat pentru perioada de prognoz la valorile de
48%, 45%, respectiv 40%.

Specificaie
Cifra de afaceri net
Alte venituri din exploatare
Producie stocat i imobilizat
Venituri din exploatare
Cheltuieli privind mrfurile
Cheltuieli cu materiale i servicii
Impozite i taxe
Cheltuieli cu personalul totale
Cheltuieli cu amortizarea
Alte cheltuieli din exploatare
Cheltuieli de exploatare
Rezultat din exploatare
Venituri din dobnzi
Alte venituri financiare
Venituri financiare
Cheltuieli privind dobnzile
Alte cheltuieli financiare
Cheltuieli financiare
Rezultat financiar
= Rezultat curent
+ Rezultatul extraordinar
= Profit brut
- Impozit pe profit
= Profit net

Tabel nr. 7.51. Contul de rezultate previzionat

T+1
T+2
205
340,961,114
358,009,169
375,909,628
2,386,728
2,506,064
2,631,367
2,727,689
2,864,073
3,007,277
346,075,530
363,379,307
381,548,272
10,228,833
10,382,266
10,525,470
211,395,890
218,385,593
227,425,325
3,635,360
3,635,360
3,635,360
88,649,890
93,082,384
97,736,503
5,640,130
5,640,130
5,640,130
6,819,222
7,160,183
7,518,193
326,369,326
338,285,917
352,480,980
19,706,204
25,093,390
29,067,292
68,192
85,922
105,255
415,984
415,984
415,984
484,176
501,906
521,239
7,744,405
7,124,405
6,504,405
3,409,611
3,580,092
3,759,096
11,154,016
10,704,496
10,263,501
-10,669,839
-10,202,590
-9,742,262
9,036,365
14,890,800
19,325,030
0
0
0
9,036,365
14,890,800
19,325,030
4,337,455
6,700,860
7,730,012
4,698,910
8,189,940
11,595,018

Pentru situaia fluxurilor de numerar:

- previziunea fluxurilor de numerar ine seama de elementele estimate n bilan i
contul de rezultate, potrivit metodologiei prezentate ntr-un paragraf precedent;
- dividendele pltite se refer la partea profitului net din exerciiul anterior alocat
distribuirii sub form de dividende;
- corelarea nivelului disponibilitilor din situaia fluxurilor de numerar cu cel din
bilan s-a realizat prin rubrica Alte ajustri.
Tabel nr. 7.52. Situaia previzionat a fluxurilor de numerar
Specificaie
T+1
T+2
T+3
Profit brut
9,036,365
14,890,800
19,325,030
(+)Cheltuieli cu amortizri i provizioane
5,640,130
5,640,130
5,640,130
(-) Venituri din provizioane
0
0
0
(+) Cheltuieli privind activele cedate
0
0
0
(-) Venituri din cedarea activelor
0
0
0
(+) Cheltuieli cu dobnzile
7,744,405
7,124,405
6,504,405
(-) Variaia stocurilor
-9,048,123
-1,449,085
-1,790,046
(-) Variaia clienilor i altor creane din exploatare
7,985,974
1,534,325
1,879,548
(+) Variaia furnizorilor i altor dat de exploatare
76,907
1,743,248
737,124
(-) Alte ajustri
2,694,231
2,732,430
2,314,565
(-) Pli privind impozitul pe profit
4,337,455
6,700,860
7,730,012
I. Flux net de trezorerie din exploatare
16,528,269
19,880,052
22,072,609

Pli privind achiziia de imobilizri

ncasri din vnzarea imobilizrilor
II. Flux net de trezorerie din investiii
Variaia capitalului (creteri - rambursri)
Variaia creditelor (contractri - rambursri)
Dobnzi pltite
Dividende pltite
III. Flux net de trezorerie din finanare
Fluxuri de numerar - total (I + II + III)
Lichiditi la nceputul perioadei
Lichiditi la sfritul perioadei

5,640,130
0
-5,640,130
0
0
7,744,405
1,534,789
-9,279,194
1,608,946
1,800,665
3,409,611

5,640,130
0
-5,640,130
0
-2,000,000
7,124,405
4,229,019
-13,353,423
886,499
3,409,611
4,296,110

5,640,130
0
-5,640,130
0
-2,000,000
6,504,405
6,961,449
-15,465,853
966,625
4,296,110
5,262,735

Pe baza situaiilor financiare previzionate s-au determinat principalele rate utilizate n

analiza financiar previzionate, ale cror valori sunt prezentate n tabelul nr. 7.53.

Tabel nr. 7.53. Analiza situaiilor financiare previzionate

T+1
T+2
T+3

Specificaie
Rate de lichiditate
Rata lichiditii curente
Rata lichiditii rapide
Rata lichiditii imediate
Rate privind managementul datoriei
Rata ndatorrii globale
Rata de acoperire a dobnzii din rezultatul exploatrii
Acoperirea prin fluxurile de numerar de exploatare
Durata medie de achitare a furnizorilor
Durata medie de achitare a altor dat de exploatare
Rate de gestiune ale activelor
Rotaia imobilizrilor
Rotaia stocurilor
Durata medie de ncasare a clienilor
Durata medie de ncasare a altor creane
Rate de rentabilitate
Rata net a rentabilitii comerciale
Rata rentabilitii economice
Rata rentabilitii financiare
Profitul net pe aciune
Rate de cretere
Rata de cretere a CA
Rata de cretere a profitului net
Rata de cretere a profitului net pe aciune

1.11
1.09
0.02

1.12
1.09
0.03

1.14
1.10
0.03

0.54
2.54
1.78
46.80
74.29

0.53
3.52
1.75
46.80
70.28

0.53
4.47
1.64
46.80
65.41

3.24
4.35
63.36
14.40

3.40
4.65
61.20
14.40

3.57
5.00
59.40
14.40

1.38%
3.46%
3.88%
0.187

2.29%
5.69%
6.69%
0.326

3.08%
7.35%
9.30%
0.462

5.00%
174.85%
174.85%

5.00%
74.29%
74.29%

5.00%
41.58%
41.58%

O variant de elaborare a situaiilor financiare previzionate prin

metoda exprimrii elementelor bilanului n zile cifr de afaceri
Pentru ntocmirea situaiilor financiare previzionate pornind de la metoda procent
din vnzri se procedeaz n felul urmtor:

Se determin soldurile medii anuale pentru elementele bilanului pentru perioada

ultimilor trei ani, aa cum rezult din tabelul nr. 7.54.

Specificaie
Active imobilizate
Stocuri
Clieni
Alte creane
Disponibiliti bneti
Active circulante
TOTAL ACTIV
Credite pe termen scurt
Furnizori i asimilate
Alte datorii pe termen scurt
Total datorii pe termen scurt
mprumuturi pe termen mediu i lung
Datorii totale
Capitaluri proprii
TOTAL PASIV

T-2
105,577,752
48,914,508
43,586,531
3,330,958
1,972,034
97,804,030
203,381,782
16,883,716
36,629,633
41,890,975
95,404,323
0
95,404,323
107,977,459
203,381,782

Tabel nr. 7.54. Solduri medii bilaniere

T-1
T
108,864,738
109,083,724
52,489,817
68,846,364
47,026,378
49,341,099
8,219,141
13,930,033
3,197,087
2,743,624
110,932,422
134,861,119
219,797,160
243,944,842
18,471,706
23,050,982
35,740,359
32,804,916
51,195,710
67,546,812
105,407,774
123,402,710
0
0
105,407,774
123,402,710
114,389,386
120,542,133
219,797,160
243,944,842

Pe baza soldurilor medii bilaniere se exprim elementele bilanului n zile cifr de

afaceri:
Specificaie
Active imobilizate
Stocuri
Clieni
Alte creane
Disponibiliti bneti
Active circulante
TOTAL ACTIV
Credite pe termen scurt
Furnizori i asimilate
Alte datorii pe termen scurt
Total datorii pe termen scurt
mprumuturi pe termen mediu i lung
Datorii totale
Capitaluri proprii
TOTAL PASIV

Tabel nr. 7.55. Bilan exprimat n zile cifr de afaceri

T-2
T-1
T
157.44
152.91
120.93
72.94
73.73
76.33
65.00
66.05
54.70
4.97
11.54
15.44
2.94
4.49
3.04
145.85
155.82
149.51
303.29
308.73
270.44
25.18
25.95
25.56
54.62
50.20
36.37
62.47
71.91
74.88
142.27
148.06
136.81
0.00
0.00
0.00
142.27
148.06
136.81
161.02
160.67
133.64
303.29
308.73
270.44

Se estimeaz elementele bilanului n zile cifr de afaceri pentru perioada de

previziune, mbuntindu-se duratele de rotaie pentru unele elemente la care s-a
considerat c au nregistrat o evoluie necorespunztoare:
- se consider c nu este necesar suplimentarea capacitilor de producie pentru
creterea estimat a cifrei de afaceri, innd seama i de nivelul ridicat al
stocurilor;
- n aceste condiii nu este necesar nici creterea surselor permanente, capitalurile
proprii rmnnd nemodificate;
- se preconizeaz c disponibilitile bneti s aib o vitez de rotaie mai sczut,
echilibrarea realizndu-se la nivelul creditelor bancare pe termen scurt.

Tabel nr. 7.56. Duratele de rotaie a elementelor bilanului estimate pentru perioada de previziune
Specificaie
T+1
T+2
T+3
Active imobilizate
109.16
102.00
95.34
Stocuri
74.00
71.00
68.00
Clieni
50.00
45.00
40.00
Alte creane
15.00
13.00
11.00
Disponibiliti bneti
5.00
6.50
8.00
Active circulante
144.00
135.50
127.00
TOTAL ACTIV
253.16
237.50
222.34
Credite pe termen scurt
23.11
20.63
18.12
Furnizori i asimilate
35.00
35.00
35.00
Alte datorii pe termen scurt
70.00
65.00
60.00
Total datorii pe termen scurt
128.11
120.63
113.12
mprumuturi pe termen mediu i lung
0.00
0.00
0.00
Datorii totale
128.11
120.63
113.12
Capitaluri proprii
125.05
116.87
109.22
TOTAL PASIV
253.16
237.50
222.34

Elementele bilanului exprimate n zile cifr de afaceri se transform n mrimi

absolute, n funcie de cifra de afaceri previzionat potrivit variantei III (cretere
anual de 7%).

Specificaie
Active imobilizate
Stocuri
Clieni
Alte creane
Disponibiliti bneti
Active circulante
TOTAL ACTIV
Credite pe termen scurt
Furnizori i asimilate
Alte datorii pe termen scurt
Total datorii pe termen scurt
mprumuturi pe termen mediu i lung
Datorii totale

T+1
105,353,070
71,421,431
48,257,724
14,477,317
4,825,772
138,982,244
244,335,314
22,300,788
33,780,407
67,560,813
123,642,008
0
123,642,008

Tabel nr. 7.57. Bilan previzionat

T+2
T+3
105,353,070
105,353,070
73,322,785
75,140,364
46,472,188
44,200,214
13,425,299
12,155,059
6,712,649
8,840,043
139,932,922
140,335,680
245,285,992
245,688,750
21,321,157
20,019,935
36,145,035
38,675,188
67,126,494
66,300,321
124,592,686
124,995,444
0
0
124,592,686
124,995,444

Capitaluri proprii
TOTAL PASIV

120,693,306
245,285,992

120,693,306
245,688,750

Pentru estimarea elementelor contului de rezultate sunt valabile n mare msur

ipotezele variantei anterioare, cu urmtoarele modificri:
- cifra de afaceri crete ntr-un ritm mediu anual de 7%;
- producia stocat i imobilizat dein o pondere de 1% n cifra de afaceri;
- alte venituri din exploatare sunt reinute la valoarea minim nregistrat n ultimii
ani;
- cheltuielile privind mrfurile reprezint 2,6% din cifra de afaceri;
- cheltuielile materiale au o pondere de 62% pe ntreaga perioada de previziune;
- cota medie de impozit pe profit, innd seama de existena cheltuielilor
nedeductibile, scade de la 45% la 40%, respectiv la 35%.
Rezultatele obinute sunt sintetizate n tabelul nr.7.58.

Specificaie
Cifra de afaceri net
Alte venituri din exploatare
Producie stocat i imobilizat
Venituri din exploatare
Cheltuieli privind mrfurile
Cheltuieli cu materiale i servicii
Impozite i taxe
Cheltuieli cu personalul - totale
Cheltuieli cu amortizarea
Alte cheltuieli din exploatare
Cheltuieli de exploatare
Rezultat din exploatare
Venituri din dobnzi
Alte venituri financiare
Venituri financiare
Cheltuieli privind dobnzile
Alte cheltuieli financiare
Cheltuieli financiare
Rezultat financiar
= Rezultat curent
+ Rezultatul extraordinar
= Profit brut
- Impozit pe profit
= Profit net

120,693,306
244,335,314

Tabel nr. 7.58. Contul de profit i pierdere previzionat

T+1
T+2
T+3
347,455,611
371,777,504
397,801,929
1,680,705
1,680,705
1,680,705
3,474,556
3,717,775
3,978,019
352,610,872
377,175,984
403,460,653
9,033,846
9,666,215
10,342,850
215,422,479
230,502,052
246,637,196
3,635,360
3,635,360
3,635,360
90,338,459
96,662,151
103,428,502
5,640,130
5,640,130
5,640,130
6,949,112
7,435,550
7,956,039
331,019,386
353,541,459
377,640,077
21,591,486
23,634,525
25,820,577
96,515
134,253
176,801
415,984
415,984
415,984
512,499
550,237
592,785
6,913,244
6,609,559
6,206,180
3,474,556
3,717,775
3,978,019
10,387,800
10,327,334
10,184,199
-9,875,301
-9,777,097
-9,591,414
11,716,185
13,857,428
16,229,162
0
0
0
11,716,185
13,857,428
16,229,162
5,272,283
5,542,971
5,680,207
6,443,902
8,314,457
10,548,956

Concomitent se elaboreaz situaia fluxurilor de numerar dup metodologia descris

anterior, innd seama de urmtoarele ipoteze:
- ntreg profitul net este repartizat pentru dividende;
- corelarea cu nivelul disponibilitilor din bilan s-a realizat prin Alte ajustri.

Tabel nr. 7.59. Situaia fluxurilor de numerar previzionate

T+1
T+2
T+3
Profit brut
11,716,185
13,857,428
16,229,162
(+)Cheltuieli cu amortizri i provizioane
5,640,130
5,640,130
5,640,130
(-) Venituri din provizioane
0
0
0
(+) Cheltuieli privind activele cedate
0
0
0
(-) Venituri din cedarea activelor
0
0
0
(+) Cheltuieli cu dobnzile
6,913,244
6,609,559
6,206,180
(-) Variaia stocurilor
2,575,068
1,901,354
1,817,579
(-) Variaia clienilor i altor creane din exploatare
-536,090
-2,837,554
-3,542,213
(+) Variaia furnizorilor i altor dat de exploatare
989,492
1,930,309
1,703,980
(-) Alte ajustri
1,027,286
1,870,556
2,234,497
(-) Pli privind impozitul pe profit
5,272,283
5,542,971
5,680,207
I. Flux net de trezorerie din exploatare
16,920,505
21,560,098
23,589,383
Pli privind achiziia de imobilizri
5,640,130
5,640,130
5,640,130
ncasri din vnzarea imobilizrilor
0
0
0
II. Flux net de trezorerie din investiii
-5,640,130
-5,640,130
-5,640,130
Variaia capitalului (creteri - rambursri)
0
0
0
Variaia creditelor (contractri - rambursri)
-750,194
-979,631
-1,301,222
Dobnzi pltite
6,913,244
6,609,559
6,206,180
Dividende pltite
1,534,789
6,443,902
8,314,457
III. Flux net de trezorerie din finanare
-9,198,227
-14,033,091
-15,821,859
Fluxuri de numerar - total (I + II + III)
2,082,148
1,886,877
2,127,394
Lichiditi la nceputul perioadei
2,743,624
4,825,772
6,712,649
Lichiditi la sfritul perioadei
4,825,772
6,712,649
8,840,043
Specificaie

Din analiza situaiilor financiare previzionate s-au obinut urmtoarele rezultate:

Tabel nr. 7.60. Analiza situaiilor financiare previzionate
T+1
T+2
T+3

Specificaie
Rate de lichiditate
Rata lichiditii curente
Rata lichiditii rapide
Rata lichiditii imediate
Rate privind managementul datoriei
Rata ndatorrii globale
Rata de acoperire a dobnzii din rezultatul
exploatrii
Acoperirea prin fluxurile de numerar de exploatare
Durata medie de achitare a furnizorilor
Durata medie de achitare a altor dat de exploatare
Rate de gestiune ale activelor
Rotaia imobilizrilor
Rotaia stocurilor
Durata medie de ncasare a clienilor
Durata medie de ncasare a altor creane
Rate de rentabilitate
Rata net a rentabilitii comerciale
Rata rentabilitii economice
Rata rentabilitii financiare
Profitul net pe aciune
Rate de cretere
Rata de cretere a CA
Rata de cretere a profitului net
Rata de cretere a profitului net pe aciune

1.12
1.09
0.04

1.12
1.07
0.05

1.12
1.05
0.07

0.51
3.12

0.51
3.58

0.51
4.16

2.00
35.00
70.00

1.65
35.00
65.00

1.62
35.00
60.00

3.30
4.86
50.00
15.00

3.53
5.07
45.00
13.00

3.78
5.29
40.00
11.00

1.85%
4.80%
5.34%
0.257

2.24%
5.65%
6.89%
0.331

2.65%
6.61%
8.74%
0.421

7.00%
276.92%
276.92%

7.00%
29.03%
29.03%

7.00%
26.87%
26.87%