Открыть Электронные книги
Категории
Открыть Аудиокниги
Категории
Открыть Журналы
Категории
Открыть Документы
Категории
, ,
. ,
, , ,
.
, .
,
, ,
.
, ,
, .
, , ,
, .
, , ,
. , , , , .
, ,
.
-
, . , 1998 2008 .,
4
, , .
, , . ,
() , , . - , , .
.. , - . , ., . , ; . 7,
11, 12, 16, 17, 25 26.
.. , - . , ., . 8.
.. , - . , . . , ., .
, 6.6 15.7; . 34.
.. , . . , . , . 2, 3 24.
.. , . . , ., . 1, 9 18; 10.4; . 27,
33.2.
.. , . . , ., 10.6; . 13.
.. , . . , ., . 4, 23 32.
.. , . . , ., 14.1; . 15, 20 29.
.. , . . , ., 6.5, 10.110.3; . 19,
22, 28 . 31; 33.1 33.3.
.. , . . , . .-., 5.4, 5.5, 14.2 14.3.
.. , . . , ., . 21 30.
1
2
3
4
,
:
: .
1.1.
, . -, , . -, : ,
.
. .
...
1.
.
.
(.. ); . ,
, 2.
( , ,
), , .
,
. . 1
2
., . . . 13. . 38.
., . . . 23. . 97.
1. ,
. ,
,
. ( , ). ,
, . .
.
. .
.
: - .
( , ).
.
, ,
(, , ),
, . ,
, , , .
, . , , , , , , .
,
, , .
, , , , . -
, , -
I.
, .
, , .
. ..., , . ,
1.
().
.
,
/ .
.
, : .
,
. ,
. .
. ,
, , .
, ,
, ! , , . ,
, , , 2.
, 3.
. 1
., . . . 13. . 34.
. . .: , 1964. . 6869.
3 , ,
() . ., : .. : . .: , 1998. . 97; .. . . .
: -, , 1999. . 7, 9, 21, 50, 91; .
. / . .. . .: -, 2001. . 12, 13;
, / . .. , .. . : , 2004. . 85; .., .. , , .
.: -, 2005. . 6.
2
1. ,
, ,
, 1, .
.
. (), , , ().
(, , ).
. , . (,
, ) , (
) .
1.2.
( . functio ) .
. , , .
:
( , );
( ); () ( )2.
(
): ;
( );
1
., . . . 4. . 110.
., : . . . , -
: . . ., 1991. . 12, 26, 28; .. . . .
.: , 1994. . 11, 12; .., .., ..
. .: , 2000. . 9, 10.
2
10
I.
( ); () () 1.
( ) , ,
, 2.
, :
1) ( );
2) ( );
3) ();
4) ( );
5) .
1. () .
. .
: ,
, , , , 3.
.
() .
.
,
( ,
),
. , . . , ,
, , 4. , , , , .
, , 30 .,
6 ., , 5 , . , , 1
1. ,
11
. , () . ,
.
, ( ), ,
( ), , ,
.
(. ),
.
.
, . () .
, . , .
. , , . . :
, , ...
,
,
,
, , , 1.
. , , ,
2.
,
1
., . . . 46. . 1. . 149.
.. // .
2001. . 5.
2
12
I.
1.
, ,
. . . , .
, , .. ,
, . ,
. ,
, .
. ,
. ,
, .
, ,
, .
. : ...
. ... ... , ,
;
;
... , , .
, ; .
...
, , 2.
: . , . , .
1 .. . .: ,
1990. . 22.
2 ., . . . 13. . 55.
1. ,
13
.
() 1976 . -. 1992 .,
.
,
, . , 1.
- . , , (, , ), , . ,
, . ,
1998 .
.
, , , . .
, (,
) - , . 1939 1949 . , 1970- . , 1980- . 2.
,
.
2. ( ).
1
.. . .:
, 1984. . 174.
2 ., : . . . . 6971; ., ., . . . . 29.
14
I.
()
.
().
. , ( ) ,
.
.
() ().
(, )
(). ,
.
. .
. ,
, ,
.
, , . , , ,
,
.
, ,
. ,
.
.
( , ).
, , ..
.
, .
1. ,
15
,
()
.
. , , .. .
, , ,
, .. (). , ()
(), ( = /).
3. ().
()
. ,
, ,
,
.
() . ,
, , , , .
, .. .
(),
,
.
(), ,
,
,
,
.
,
.
() , ..
, , . ,
, . , ( ),
16
I.
. .
()
. ,
. ... , ; , ; ;
1.
,
,
. () . , .
() , , .
, ,
() (,
). () , , , ,
.
( ).
(, )
.
-, , . ,
.
.
-, .
1
/ . .. . .:
, 1989. . 25.
1. ,
17
,
( , . ).
:
, .
, ,
.
, , ,
, , ( ),
1
.
()
. , ( ),
( ). , .
( ) .
(
. 6.5).
4. . (), , ,
, .
,
, , ,
, ( ).
1
.. . . . 67.
18
I.
, .. .
, ,
(). .
,
, ,
;
.
.
, .
, , () .
.
.
(
), . , ,
.
, , ,
. , , -
.
5. .
.
:
.
, ,
.
, , .
1. ,
19
, .
, 1.
, ,
.
: ,
.
,
, ..
. , . ( -
) ,
.
. XIV . .
, , ..
, ,
, ..2
.
, .
:
,
() ( 2002 . ,
);
1
2
., . . . 23. . 153.
. . 154155.
20
I.
() , .. , - , , ,
, ,
().
.
:
;
.
,
, , ().
.
, ,
. .
, . ,
, .
, , ,
.
, .
, ,
, , .
(, ) .
, -
1. ,
21
.
, , .
, , , .
, ,
.
,
, .
.
, ,
, , , .
-
.
.
- .
1.3.
, . .
.
,
: ;
,
1.
1
., . . . 46. . 1. . 6162.
22
I.
,
, ,
, , , -
, .
:
.
1. . , . : .
, .
.
.
( ) ,
, , , , , .
,
(,
, ). XIII . .. .
( ). ,
, 1. VII . ..
.
(
) .
() ,
.
.
,
1 - / . . .. . .: , 2002. . 548.
1. ,
23
. :
, . .
.
.
. , VI .
.
, .
.
,
XX .
(19761978),
.
, ,
.
,
, : , 1. ,
,
,
... ,
, 2.
, ... , .
1 .. // .
2001. 10. . 4.
2 .. . . . 155, 160.
24
I.
- / . . .. . . 249.
2 . . / . .. , .. . .: ,
2003. . 14.
1. ,
25
.
, ,
,
(, ).
.
, -. .
,
( ), ..
, () . ,
.
, ,
= =
, ,
,
, ,
.
, . , , , , . ,
.
, .
. -
26
I.
.
, . 20 XIX . 19 380 ..,
.. 5% 1.
, , 1980- .
700800 2.
, . ,
.
, ..
(),
, .
.
() ( ) ( XIII . , XIV . , VII .
). , ,
( , ) () ,
.
. ( )
(), .
,
.
( )
, ( ) , 1
.: ., . . . 13. . 92.
.. . .:
, 1984. . 55.
2
1. ,
27
. ,
.
.
, .
. ,
.
: , .., , . , :
, ..
( ) ;
, , .
. . , (
,
) 2000 .
2000 .,
2000 .,
1 . (2000: 2000), .. .
4000 ., , , 2000 .
( 2000
.).,
0,5 .
(2000:4000). ,
,
.
: 4000 .
( , ).
28
I.
:
, .. ;
, .. .
, , .
, . , , ,
, ,
, .
.
1. ,
, . ,
, .
2. . (),
.
3. .
(
, ),
-.
, . ,
, , , , .
() , .
4. . ,
, . ,
, , .
, , , .
1. ,
29
: , ,
, .
, ,
( )
( ). , ,
, , , 1. , ,
, ,
,
.
,
. , , , ,
,
,
. : ,
, , .
( ) , . (e-money)
, .
.
( : , , ). ,
(.. ) .
, .
, , 1
., : .. . . . .: , , 1999. . 3241; . . /
. .. . .: -, 2001. . 27; , , /
. .. . .: , 2001. . 39; , / . .. , .. . .: , 2004.
. 9395.
30
I.
.
, ,
1.
, (
)
, 2. ,
: , -. ,
(.. ) .
: , ,
, .
. 3.
,
.
. , , ,
2008 .
.
, ,
, , .
, ,
, .
1
31
1. ,
, , , , . , : .
(
, ). ,
. , , ( . 2).
, . ,
. ( . quasi ). , ,
,
(. 1.1).
. 1.1 ().
1.1.
:
;
;
, ,
,
,
32
I.
.
:
( );
(
);
( ,
);
(
).
XII .
.
.
-, -
.
.
. , ,
;
. , .
. , - ( ), . (
-) , .
, (,
, ).
( VII .). , , .
,
.
, .
1. ,
33
, -,
.
, . , , , ,
. I XX .
, .
,
. ,
, , .
. , ( ), .
1. : .
, ..
.
(
, , , ).
. .
.
- , ,
, . ,
.
2. , .
,
.
-, . -
34
I.
, .
, ,
,
. .
-, ,
. , .
-, ,
.
-, : , , ; ,
, ..
, . , .
:
, , .
( )
. , .
(. 1.2).
. 1.2.
1. + 1000
1. + 1000
2. + 500
2. + 500
+ 1500
+1500
, .. .
.
.
:
( ,
).
2.1. .
, , , - , .
.
, . - ,
: , , ., . , .
, ,
,
.
:
.
.
, , -
36
I.
.
- ,
, .
, ,
:
;
;
(,
, );
, ;
;
,
.
-
: , , .
, , , ,
, , .
,
, . .
, .
,
.
, ,
,
,
. , .
-
- ().
,
, , .. (. 2.1).
37
2.
( )
()
. 2.1.
; , ,
. , , , . .
, , , ,
( , .).
-
, .
38
I.
,
. . - .
, , .
, , , . ,
( ).
,
()
(), .
(-) () .
,
.
, (), () ( , )
.
, , .
. , , , , ( ).
, , , , , .
-
. 1990- .
30% .
-
2.
39
. .
, . , , , , .
, , :
, ;
, ;
,
.
:
1) ;
2) (
, );
3) .
, , , , .
2000 . 70 , ,
( , , , ..
, ( 1968 .).
, .
, American Express, Visa, Thomas Gook .
(). .
. ,
, , , ,
, .
.
40
I.
1950- .
.
.
,
, .
. , , , .
.
.
,
(, .) ,
, ..
,
. , , , , . ,
.
,
.
1968 . .
2.2. -
-
- , , , .
2.
41
:
;
, ;
;
, , ;
;
;
,
;
.
- ,
.
140, 861885
.
, . ,
, , . ,
, ,
, .
,
60 . .
.
5 1998 .
, , , ,
(
), , .
42
I.
, ,
- (
)
. , ,
.
.
,
.
. ,
, ,
.
, . , -
, -
.
,
- , , .
.
, .
.
2.
43
,
, ,
.
- , , .
(
,
..), .
.
,
.
, ,
,
.
,
.
( ) , ( )
.
, , , (
) 29 29 .
, , .
44
I.
, ,
.
, -
.
.
,
.
-
1991 .
. ,
.
,
, , ,
, ..
.
.
, .
1 1998 .
.
2.
45
, ,
, .
,
,
,
.
, , 14 . , ,
, .
.
- .
, , , , .
.
- ,
- .
46
I.
,
.
. ,
.
2.3.
, - . 60%, 90%.
.
.
,
.
1. . 90- . , .
(. 861
885),
3 2002 . 2-.
,
( ),
, .
2. , , .
2.
47
,
.
3.
.
.
4. () . , , -, , ,
.
5. . , .
6.
. , , .. .
, , , , , .
, , . .
3 1997 . 51- , , -,
, (),
,
1998 . 01198
( ).
, , , , .
() / , -
48
I.
(),
.
() :
1) (), ;
2) , ;
3) , , ;
4) , .
,
, /
.
, .
,
.
, :
;
;
;
.
:
;
;
;
;
.
() , ,
, .
2.
49
:
, , ;
;
/
() ;
, .
.
. 2.2.
. 2.2.
-
.
, .
:
, .. ;
, .. ;
.
- . 2.3.
, .
:
, .. ;
, .. ;
.
50
I.
. 2.3.
-
,
(
) .
, ,
, (
).
,
.
.
, - ,
, ,
() .
(. 2.4):
1)
;
2) ;
51
2.
3)
;
4) ;
5) ;
6) , ( ),
;
7)
;
8) .
, :
() ();
( ).
1
. 2.4.
()
- () .
() - . -
( ) .
,
-
.
, . , .
52
I.
,
,
.
. , . ,
.
(-) ( ) () .
- .
. 2.5.
4
. 2.5.
:
1) - ,
;
2) , ;
3) , ;
4) ( );
56) -;
2.
53
7) , ,
;
8)
.
- , .
, ( ) ( ), , ( ).
,
. .
,
,
.
(. 2.6).
. 2.6.
54
I.
,
().
, ,
. .
(). , .
, .
.
,
(, , ), .
.
() , , .
,
9 1998 .
,
.
: .
: , ,
, ,
(-). .
-, .
,
, , .
.
2.
55
, ,
/
.
,
, () ,
, /
.
()
: .
.
, ,
, .
, .
-
,
.
.
,
, . , , ,
.
: .
,
, ,
, ,
.
, , ,
-
56
I.
, ,
.
- , .
, ,
.
, , , .
1620 .
2.4. .
, , .
,
,
.
- . ,
,
.
. ,
1911 .
( , )
, .
57
2.
MY = PQ,
M (money) ,
;
Y (velosity) ,
V = E/M;
E (expenditure) , ..
, ;
P (prize)
;
Q (quantity) .
, , .
(MY = PO),
. , (Y), : P M ( ). ,
,
.
. . , . ,
.
35% . :
, .
, .
,
. , ,
,
, ,
58
I.
, ,
. ,
,
, , 1.
:
M=
PO K +
, ;
;
, ;
;
;
.
, . , .
. .
:
;
;
;
;
;
..
: , , .
:
;
;
, , ..
1
., . . . 13. . 129.
2.
59
: ,
,
, .
.
,
,
,
.
,
.
,
, ,
, 1, 2, 3, , n. .
. , :
. , 1 ,
2 3 , . ,
1, 1979 . 1 3, 1990- . 1.
.
, , ,
, .
60
I.
.
( 0)
,
. ( ).
, , ,
(
) , , . ,
, M2.
(2)
.
, ,
.
.
,
.
.
, , .
-
.
, ,
, ( ). - , .
(
), ,
,
, -
61
2.
,
, , .
, .
.
.
.
, ,
.
,
11 2003 . 176-.
,
, ,
29 2004 . 1454-.
- .
(. 2.1).
2.1. 20002008 ., %
(0)
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
37,8
34,5
36,6
35,8
35,7
35,2
33,2
31,0
27,9
62,2
65,5
63,4
64,2
64,8
64,8
66,8
69,0
72,1
62
I.
, , .
- 510%
. - , , .
, , ,
, - ( , 70%).
, .
.
. ( 2).
, .
, . ( , 2)
. , ,
(. 2.2).
2.2.
20002007 .
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
, %
16,0
14,3
16,2
19,1
21,5
20,2
29,8
36,9
6,3
7,0
6,2
5,2
4,6
5,0
3,3
2,7
. 2.2 , ( 2), -
63
2.
, , , , (
1, 1,8, 0,9)1.
. , (. 2.3).
2.3. ( 2)
, 19912000 .
1991
1995
1996
1997
1998
1999
2000
0,94
0,14
0,13
0,15
0,16
0,15
0,16
0,57
0,50
0,50
0,50
0,50
0,50
0,50
1,12
1,14
1,10
1,11
1,17
1,22
1,23
1992 . ,
,
. 19921999- .
- 60006500 ,
2 530 .
, 10 .
, 1998 .
15% , ,
50100%.
, ,
.
- .
. ,
,
. , ,
1
. 1997. 10.
64
I.
.
2003 2004 . :
. - ,
, ,
.
2008 . - ,
,
,
.
,
1.
. 2007. 47/991. 22 .
:
3.1. :
, .
- .
:
;
;
;
;
;
- .
. ,
.
200 , III . . : 1 = 100 , 1 =
= 50 , 1 = 10 . VI . 100 , 200 . .
XIV XVII . .
, 100 .
66
I.
, ( ).
.
. ,
( ) , - : , - .
, .
, (, 1 . = 31 .)
- - .
:
, / (. 3.1).
. 3.1.
3. :
67
, . .
:
,
;
;
, ,
, ,
,
, .
XVI
XVIII . .
,
, .
1866 ., , (15,5:1).
. , XIX . :
20:1 22:1. B ( ) .
.
1878 . ,
.
1870- . .
68
I.
, .
,
(, , ).
1875 . , , , , , , , , 1900 .
, 1890- .
. 1816 ., 1774 .
1897 .
:
3 .
XIX . .
- .
1880 1914 .
: , .
:
;
;
;
.
, . ,
18611865 .
.
, : , , .
,
. , ,
12,4 . ,
1700 . . 12,7 ,
215 . .
, (, , , .), , -
3. :
69
, .
, .. , . .
19291923 . ,
.
1930- . , .
3.2.
:
,
,
;
;
;
, - .
,
,
(), . . (,
.)
. .
.
, -
.
.
. . 19291930 . - ( . multiplication ).
70
I.
.
, , .
, 1 , ..
. - . , .
, , ,
, .
-
.
, -
10 000 .
. , 10%. 9000 .
(10 0001000). , ,
, . 9000 ., 10% 8100 . (9000900).
, 8100 . , ,
,
10- 7290 . (8100810) ..
10 000,
, .
10 ,
.
, , .
() ,
:
71
3. :
M =
1
,
R
R .
, ,
. , , 10%, 10% () , .. 20%.
: 1/0,2 = 5.
.
, ,
,
,
,
, .
-
. () ,
.
1970- .
(
). : , ,
.
, . , ,
, .
: .
4.1.
( . inflation
) 18611865 . , .
, XX . .
.
, ()
. :
1;
,
2;
, , , , , 3.
1
.. : . . .
- , 2000. . 581; - / . . .. . .: . 2004. . 372.
2 .. , , : . . 2003. . 85;
/ . . .. . 7- ., . .: , 2008. . 379.
3 , , : . / . . .. . .: ,
2005. . 99.
4. : .
73
, 1.
, ,
: ,
.
, 1957 2007 .
-. : 1950- .
3 , 2007 . 41 ( 13,6 ); -,
McDonalds 1962 ., 45 ,
3,22 . ( 7,1 ).
Motel 6 -, , 1962 . 6 .
( ), 110 .
(, -, 2007 .).
, 30 . (, , , 2007 . 34 .,
5,6 ). 75
1950 . 5,85 . 2007 . ( 7,8 , 6,55 2008 . 7,25 .
2009 .)2.
, . , .
,
, .
,
.
.
: ,
;
;
. , .
1 ,
, .
2 http://ru.wikipedia.org/wiki/_.
74
I.
,
.
.
, .
.
,
, , .
,
, .
, . , , , , . ,
. , ,
1995 .,
20%, . 2,3 . 1999 2001 .
. 2007 . 11,9%
0,9%,
6,7%, 2,7%.
15% 5,8%1. . , ,
.
- , , .
1 2007 . . 80. http://www.cbr.ru/publ/main.asp?
Prtid=God.
4. : .
75
, . 4.1,
.
. 4.1.
. , , (,
),
, -
.
.
, ( ), VI . .
5%, 270275 . .
.
(520527) ,
.
, .
. XVIIIXIX . ,
.
17751783 . -
76
I.
18611865 .
17891791 . XIX . .
1793 . , 20 . .
1, , , , ,
,
.
XIX . XX .
( 1930- . , ,
.). .
XX . , , ,
.
, 1960- .
.
,
,
,
. , . ,
23% .
,
.
.
XX . 1
18431858 ., .., 1, , .
4. : .
77
. , ,
. 4.1, .
XVIIIXIX .
, ,
- .
4.1.
.
XX .
XX .
, -
,
: ,
,
; -
- , -
-
,
, ,
-
-
.
, -
, ,
, , , , .
78
I.
,
:
( , );
,
, , ;
, ;
( ) ;
, ,
; ,
;
,
, ,
, ;
-
.
, , . XX . , , .
4.2.
.
, (Consumer Price Index, CPI)1.
. , , , ,
1
79
4. : .
.
:
, ,
100%.
=
100%.
20%
250
15%
200
10%
150
5%
0%
100
5%
50
0
10%
1920
1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
2000
15%
Year
. 4.2. 19132006 .
(United States Consumer Price Index, CPI)
1957 2007 .
7 1.
1
http://ru.wikipedia.org/wiki/ .
80
I.
,
,
, ,
.
1995 .
( ) CPI. 4 1996 . CPI
1,1% 1996 . 1,3% , 1996 .
(), , .. 100%,
. ,
() () .
()
, .
,
. , ,
400 ,
, , - ..
( ) 122 : 57 , 40 25 .
.
, ,
.
, (, ), , , , , (. 4.2).
,
2009 . , , 2008 ., , 2009 . .
2009 .
2008 .
81
4. : .
4.2. 20062008
, %
2007 .
2006 .
2008 .
()
8,7
7,8
15,6
7,2
9,4
10,3
9,7
22,2
11,5
10
( )
7,3
6,8
23,2
15,3
12,5
9,5
8,3
11,5
2,9
7,6
6,0
5,6
6,5
0,9
5,2
13,9
11,5
13,3
1,6
12,4
17,9
14,4
13,7
0,6
17
: .. ,
. 31 2008 . www.EFKO.ru/news.php?id=2085.
2003 . (),
.
, -
.
, ,
, , . (
) , (. 4.3).
, .
4,0
5,3
5,9
6,8
7,7
9,0
10,2
3,4
4,4
2,8
2,2
1,4
15,1
13,3
11,5
10,3
9,9
90,8
9,0
8,4
6,6
5,4
4,3
3,1
2002 .
11,2
10,1
8,9
7,3
6,2
5,4
4,7
4,0
3,4
2,8
2,1
1,2
12,0
10,8
9,7
8,6
8,3
8,7
7,9
7,1
6,2
5,2
4,1
2,4
2003 .
10,5
9,3
8,1
6,8
5,8
5,1
4,3
3,8
3,2
2,4
1,7
0,9
11,7
10,5
9,3
8,0
7,6
7,1
6,1
5,3
4,6
3,5
2,8
1,8
2004 .
7,1
6,3
5,
5,0
4,4
4,0
3,3
2,4
1,6
0,9
9,2
8,6
8,3
8,5
8,0
7,3
6,5
5,3
3,9
2,6
2005 .
4.3.
( , %)
4. : .
83
- .
, - 2007 .
6,58%.
5,57%. 2007 .
2006 . 2,5% ( 2006 . 3,6%),
7%, , , 11,9%.
-
2008 . 2010 . 2008 . 67%, 2009 . 5,56,5%, 2010 . 56%
( ).
56% 2008 ., 4,55,5% 2009 . 45% 2010 .1
, ,
.
(),
, 2008 . 1,1% 1,3%
. , , , 2007 . .
2008 .: -
0,91,0%,
1,2%, 1,5%, 1,6%,
3
(0,50,6%), 2005 .
2008 . 5,7%
2,5% 2007 .
, 2008 . 14,6%, 2003 .
1
-
2008 http://www.cbr.ru/today/publications%5Freports/on_2008.pdf.
84
I.
1.
()2 , ,
, , ..
,
. ( ) ( ) . , ()
, . , .
, , (GDP Deflator),
. ,
.
,
, :
(Cost-of-living Index, COLI)
;
, , . (
, );
;
, .
1 http://www.budgetrf.ru/Publications/Magazines/EEG/EEG200806171751/EEG20080
6171751_p.
2 Producer Price Index (PPI) , .
4. : .
85
, , .
70 ( ). , ,
. 10% .
1. , , ,
, , .
4.3.
(. 4.4). , :
;
, , .
. 4.4,
, , , , , , .
. , ,
2.
1 , , . ,
, . .: http://www.glossary.ru/cgibin/gl_ sch2.cgi?RTwuito!ot(r9.oo.
2 ., : / . . .. .
4- . .: , 2008. . 379380.
86
I.
4.4.
(demand-pull inflation),
( , )
(cost-push inflation)
,
, .
1.
() 4 10%
, , ,
, ,
10 100% 1
:
, , ,
, ,
50% ; 600%
, , 2; , ,
, ,
4. : .
87
. 4.4
1
2.
2
. ,
. , (, ,
)
. ,
, .
, -
3.
,
,
. , (), .
()
-
4. - () ,
- , . , ,
,
, .
.
,
, , , .
, ,
88
I.
. 4.4
1
2
;
,
5.
()
,
.;
,
, ,
, () ..
Goldman Sachs
( ). . 2006 .
, Goldman Sachs,
26%, 2007 . 41%1.
,
,
. (highinflation crises),
,
40%2.
1
2
http://ru.wikipedia.org/wiki/.
. 2004. 4 (690). . . 4.
4. : .
89
() (),
.
,
(. 4.3).
. 4.3.
1. . ,
. 1,
, .
2. .
,
, .
3. . /
,
, 1
, - ,
. , ,
.
90
I.
.
.
() (.
4.4), :
, ( 19701980- .
; );
. 4.4.
, ,
,
;
1
;
, 1
- ,
, .
4. : .
91
( , , 1,4 6%,
2007 . 1);
;
, , .
,
: ,
.
XX
. (stagflation) .
:
,
;
, ,
- .
. ,
1990- .
4.4.
. , 1950- . ,
,
.
( ).
,
, , , . 1950 1960- .
1 INFOLine http://www.advis.ru/cgi-bin/new.pl?4C993A89774D-C64E9F9D-78D051B5F1EC.
92
I.
, .
,
( ) . ( ),
, .
, , 1980- .
, , , , , 1990- . .
, .
.
.
19611992 . 28 , . 19501960- .
1970- .
. 1970- . 1990- .
, ,
4% .
XX .
.
, 3%. . , 2003 . 0,4% 4%. 2004 . ,
,
2,0% , - .
.
. 4.5.
93
4. : .
4.5.
20052007 .
,
%
,
%
2005
2006
2007
2005
2006
2007
3,1
2,9
2,2
3,4
2,5
4,1
(27 )
1,9
3,1
2,9
2,3
2,2
3,2
(13 )
1,6
2,8
2,6
2,2
1,9
3,1
2,0
2,9
2,7
2,8
2,1
3,1
0,8
2,9
2,5
2,1
1,4
3,1
0,6
1,8
1,5
2,1
2,1
2,8
3,6
3,9
3,8
3,7
2,7
4,3
1,5
3,0
3,5
2,0
1,7
1,6
2,8
4,9
4,4
1,1
1,2
1,9
1,7
2,0
1,9
1,8
1,7
2,8
1,8
2,9
3,0
1,9
3,0
2,1
4,1
3,9
1,3
3,3
6,5
7,4
7,9
7,7
8,8
3,0
4,5
8,1
3,6
6,2
6,5
0,7
1,4
4,0
6,6
8,5
10,4
3,7
4,2
3,4
6,4
6,4
6,5
2,2
1,7
5,4
3,3
4,1
2,6
0,9
1,6
3,5
10,2
11,2
7,1
3,6
5,1
9,6
6,2
6,3
6,2
6,5
6,5
12,5
4,2
7,9
6,0
8,6
4,9
6,6
2,4
3,2
3,1
1,0
0,6
2,0
8,4
6,9
4,5
7,7
9,7
8,4
9,4
10,0
8,2
8,0
6,6
12,1
2,7
7,3
7,3
10,3
11,6
16,6
9,7
10,7
8,5
7,5
8,4
18,8
1,9
2,4
2,1
0,4
0,3
0,7
10,4
11,1
11,4
1,6
2,8
6,5
4,2
5,1
5,0
2,6
2,1
3,6
9,1
9,7
9,2
5,6
6,9
5,5
5,3
5,2
5,3
2,4
0,1
3,4
3,2
3,8
5,4
5,7
3,1
4,5
: . 2008. 5. . 33.
94
I.
, (15%). , ,
.
, ,
. .
, ,
2006 . 3,14% 2005 ., 5,7%.
2006 . 3,14%
2006 . .
,
. 20062008 ., , 4,5%1.
, , , , , ,
, , 2040%2,
. , , 31 2008 . 8,75%
. , 12 .
.
,
25 8%.
. , .
10% .
75% .
1
http://www.vsesmi.ru/news/426580/983883/.
, 40%
,
, , .
2
95
4. : .
, 1.
, , ,
(. 4.9). , 19811990 ., 1991 ., 1995 .
1980 1990- . , ,
1200% 8500%.
4.6. .
1921 .
1921 .
1922 .
1923 .
1923 .
1943 .
1945 .
1947 .
1922 .
1924 .
1923 .
1924 .
1924 .
1944 .
1946 .
1948 .
11
4,96
71,428
26
2,35
2,575 10,1
16
4,2
4,2 10,2
13
5,3
9,33 106
12
4,96
7,7104
13
140
5 1014
12
4,71021
17,5
1,275 10,5
: . 2004. 4 (690). . . 4.
, ,
. ,
. , .
,
.
1
http://www.lenta.ru/news/2008/06/13/india/.
96
I.
. , 2007 . 9,8%,
. 2006 .
16,7%, ,
2008 .,
, .
1,1 2,6%. , 1.
,
. , ,
,
.
19451946 .
. ,
(.. 1021) (. 4.5)2.
. 4.5.
19451946 .
. ,
, ,
.
( )
1
2
http://www.rian.ru/economy/20070109/58678488.html.
See attached file: .bmp)(See attached file: 1.bmp.
4. : .
97
. ,
(, ,
.)
.
, . ,
3 000 000 000%.
, , .
,
. ,
.
, ,
(. 4.7). , ,
. ,
2000 . 12,9%, 2001 . 14,2%,
2000 . 8%, 2001 . 5,4%, 20,2 18,6% (. . 4.5 4.10).
( , 3,5% 2006 . 5,9% 2007 . )1. (.
. 4.5),
.
,
, , ,
.
,
(
, ).
1
2007 . . 236.
13
2007 .
0,8453
2007 .
0,0346
2007 .
12,40
13,80
304,22
363,5
5,75
4,75
87,61
81,13
2150
2140
10
10
0,0649
0,0650
1,5916
1,7135
4,92
4,82
120,30
127,00
11
1,4466
1,4452
35,4988
38,1238
8,79
3,15
: () .
0,0031
2006 .
0,8714
2006 .
,
()
,
9,5
2006 .
() ( ) , %:
0,4619
0,4894
11,3192
12,9050
16
14,5
10
11
24,5462
26,3311
4.7. - 2007 .
0,14116
0,13013
3,4649
3,4265
15
12
0,20574
0,19179
5,05
5,05
8,5
4. : .
99
,
,
.
,
.
. ,
,
() 2007 .
- (
)
5,25 4,25% .
,
, , , ,
. , 2%. 2007 .
. 2007 .
2% 2,1% ( 0,4%
, ). 2,4
2,5%1. 2008 .
3,5 4,0% 2. . 4.8.
2007 .
.
2007
, , , , , , , .
. , , , , , ,
-
, .
1
2
http://top.rbc.ru/economics/12/10/2007/122275.shtml.
2007 . . 236.
100
I.
4.8.
, %
(Retail Prices Index)
(Retail Prices Index)
(Consumer Prices Index, CPI)
(Consumer Prices Index, CPI)
(Producer Prices Index)
(Producer Prices Index)
2007 .
2008 .
2007 .
2008 .
2007 .
2008 .
99,500
99,500
99,200
99,300
100,300
101,000
: http://e3.prime-tass.ru/macro/index.aspx#datatable.
4.5. -
. 1, :
, , . ,
- .
, , .
, , .
,
.
1. . .
1
, . ,
, .
4. : .
101
,
, . , , , 13%, 711%,
50%1.
,
2. , ,
5%
. ,
1990 2000 . ( ) 40%. .
, , , , ,
, . , , .
2. . .
. , ,
.
.
, , , (, , , ,
). , - . ,
, ,
, .
1
Bruno A., Easterly W. Inflation Crises and Long-Run Gmwth Monetary Economics,
1998. . 326.
2 ., : . :
// . .
.: , 2001.
102
I.
3. .
, ,
. , ,
2 , , ,
, , 50%.
.
, , , , , .
, -
. , 1970- . .
4. , . , .
,
.
, , .
, . , ,
.
.
5. .
,
.
, ,
, 2 .
4. : .
103
,
.
, ,
, 1 . 2005 . 9 . 27 .1 15 . 14 .2, 28 . 1 .
,
.
,
, ,
.
. -,
, . ,
,
.
, , , , .
,
3. ,
, ,
, , ,
, .
. , 1998 .
70%,
15%, 12%. 5%, , , 10%. .
( ,
1
. 2005. 10 . . 40.
. 2005 . 5. . 88.
3 , ,
. ., . , , .
2
104
I.
, ). , , , , , .
.
1,
.
, ,
,
, , . , 4,3 .
(
), , , , .
, , , 100%-
.
, .
, ,
,
. ,
,
(, ),
.
, . , :
, . , 3,5 1998 .
, , 6 ., ,
, .
1
2005 . 100- ,
.
4. : .
105
,
,
.
,
. ,
, , , .. ,
, , .
,
, ,
. .
,
, , .
, .
, ,
. , .
.
. .
. , . , ,
,
. -
106
I.
,
.
,
.
1. : ,
, .
. .
, (17751779) 40 241 552 780
.
209 424 776 .
1781 . 17901796 .
,
. 1796 . 1 288 .
, : 69 ,
44 . 16 1796 . .
,
.
,
.
, , : , , , , , .
- , .
1.
.
1
: , .
4. : .
107
. ,
.
2. ,
.
, .
3. ,
, .
.
4. ,
.
, , , ,
.
, ,
, ,
,
.
4.6.
, , , , ,
.
(,
), , .
.
108
I.
, .
.
() ().
1.
, , . .
, , ..
2.
. ,
,
.
.
- , ,
, . . , ,
, ,
,
. .
. . 4.61. 1
,
. , :
; .
4. : .
109
. 4.6.
1.
,
, , .
,
.
- , ,
, -
110
I.
, 1
.. 5 1% 12,9 15% . ( 15 5%)
12,5% 2.
, .
3, - , .
2. ,
, : ()
() .
,
4.
.
, , 5.
,
.
3. .
,
:
;
();
.
1
. -
.
2 Shiratsuka Sh. Is There a Desirable Rate of Inflation? IMES Discussion Paper Ns>
2000-E-32, 2000. . 5.
3 . 4.7.
4 . , .
5 .
4. : .
111
.
, , - . , ,
, .
, ,
.
. : ,
. ,
, ,
1995 .
13,5%1.
, .
.
:
,
;
;
;
;
.
19601970- .
,
.
()
. . .
,
1
112
I.
.
.
, , ,
. , ,
. , 1971 .
. , 1960- . .
,
,
. .
, ,
, . .
, ,
.
1958 . .
. , : 2,53%,
. , , . , ,
, 1% 2% ,
4%1.
1
,
, .
4. : .
113
,
,
.
, . .
. , ,
. , , .
( , , )
. , .
. ,
,
200 .
(.. ), .
4.
. , , . () , . , ,
. , ,
. , , , , , , .
,
, 1932 .,
, . -
114
I.
,
2% 1% 1.
,
.
4.7.
,
,
.
, . ,
,
.
. , ,
- .
-
2.
.
1.
. , 20-
. , 1924 ., 1 .
,
1
.. - // . 2004. 8. . 45.
2 , :
; ; , ;
, , .
4. : .
115
( 1944 .; , , , 1945 .;
19441946 ; 1946 .; 1947 .), . 80
90- . .
2. ()
,
. ,
1821 1924 .
1879 . . - (1961, 1969 1971),
.
3. , . 1949 .
37
1230,5%. .
1967 25 ,
525%.
4. . 1961 ., 1: 10, 1998 .,
1: 1000.
,
. : XVI XVII . ,
XVIII . . 1821 . , 1879 . . 19291933 .
.
, . ,
, ,
116
I.
( ) ( ) .
, 1948 .
.
.
6,5 100
. , 70% , 60 . ,
, ,
, .
19491950 . 1.
:
, , .
.
,
. 19221924 . ( ),
, , . 1 1923 .
1 1925 . 20%, 1/3 .
. ,
. .
1
, .
4. : .
117
,
.. , 1980- .
, .
, . 1989 .
.
, ,
. , ,
,
. 1989 .
. , .
,
, 1990 . 10%.
, .
1 (18391843)
.
1 2,1 .
3 . 50 . 1 . 1841 .
50- , .
(18951897),
2.
1/3 . 10 5- (, )
. 10-
15 .
0,774234 . .
(600 . 50% 600
1
.
1897 . , ,
300
1095 ., .
2
118
I.
. 100%).
, .
1917 . , , .
1. 19221924 . 1916 .
. . 1917 1923 . 200 , 10
. , 1923 .,
1 994 464 460 000 000 ., .. . 1922 . 25% , .
. 4.7. 1922 .
10 . ,
1924 . , ,
, .
1923 . 1 . ,
100 . 1922 .
:
4. : .
119
. 19221924 . 50 . 1922 .
2. 1947 .
, . , ,
, ,
. 1947 . . , ,
.
1947 . ,
. 10:1 (
10 1 ). 3 . . , 3 . 10 . . 1:2.
, 5:4.
.
3:1.
1938 . ( ), 5:1.
. : , .
3. 1961 . ( )1.
. 1960 . 100:1. 1 1961 .
10- 1920- ., .. , .
.
1 , 8 1961 . 1961 .. , 1961 ., , .
, .
120
I.
1958 .,
1959 . 1960 .
. , .
56
3 . 1960 . 10:1. 1 1961
.
1947 . , , ,
1921 .,
10:1.
1, 2 3 . .
. 4.8.
1923 .
4. : .
121
.
1. 19921993 .
, 1988 .
. , , ,
. ,
.
.
19611992 . 1993 .,
.
100 0001 . 1993 .
.
1993 .
,
1993 . -
1993 . , . . 1993 .
. 1994 .
.
,
, ,
.
, , .
2. () 1997 . 1997 .
,
.
1
, , 15 000 .
122
I.
. 1998 . 5,10, 50, 100 500
1:1000. , ,
, ,
1 1998 .
, 1998 .
,
.
4.8.
.
,
- .
-
, ,
. 1950- 1960- .
() .
,
,
.
, , ,
. ,
.
3/4 ,
( 2530%).
,
, . , 1
1
4. : .
123
124
I.
,
.
,
.
.
- . . 4.9.
4.9
, %
, %
1990
5,3
2000
20,2
1991
92,6
2001
18,6
1993
844,2
2002
15,1
1994
215,0
2003
12,0
1995
131,3
2004
11,7
1996
21.9
2005
10,5
1997
11.0
2006
9,0
1998
84,4
2007
11,9
1999
36,5
2008
8,514
()
1. 1990 . ,
, (, , ..), , . ,
, ,
, .
4. : .
125
( ,
..)
, ,
,
- . , , -
1990 . 5,3%.
2. 1991 . 1991 .
. 1 1991 . 50%
, . 1991 . 142%, 236%. ,
92,6%. 1989
1991 . 17%. ,
, 31% .
3. 1992 . 2 1992 . ( ) 1, .
,
1992 . 1992 26,1 .
,
. 2 508,8%,
(2 830%).
1992 . -
, ,
, .
4. 19931997 .
.
,
, , , - 1 2 1992 . 80% 90% , .
126
I.
.
: , , . , , , , -
. 1992 .,
1993 . 1994 .1
- 2 . ,
,
.
, .
, ,
,
2.
.
3.
1992 1996 . 19231933 . 1 1998 .
: 50,1%;
1
4. : .
127
42,3%; 59,2%. , .
1993 ., ,
, 60%
,
14% 73,2% 1990 .
-
. ,
- . 2/3.
,
, .
1994 . . . 1994
1995 .
215,0 131,3%.
- .
, 1996 . : 45%
; 25% ; 20% ; 7%
; 3%
. . 1995 . , , , 1996 .
21,9%, 1997 . 11%.
, - , ,
, . , ,
, , . , . ,
, , , ,
128
I.
, .
, , ,
,
.
5. 1998 . 1998 .
, , . , ,
, , ,
, , .
1990- .
, .
(6%) (18%)
40
300% . , , -
.
1998 . 436 ., ( 367 .);
.
.
1998 . 8090% .
,
.
, , ,
. 1999 .
.
,
1997 . 3,6% , 1998 . 5,5%,
1999 . 2,4%. .
XXI .
1998 . . , , , -
4. : .
129
. , 1992 ., .. 10 , 2,2
3,4
.
130
I.
2. 2003 . , , , 28,8%.
27,2 17%. , 13,9%.
.
2003 .
- 60 . 60%.
,
, 2003 . .
2003 ., 88,5%, 11,2%.
.
, , ,
, -.
2003 . ,
50%. ,
- .
3. 2004 .
11,7%1 ( 810%)2. 3,3%,
2,1%3.
, ,
, 1
-
2005 http://www.cbr.ru/.
2 ,
.
3 .. : , , // . 2005.
2. . 67.
4. : .
131
, , 1. (
), .
.
. 100 .,
4,9% 2,5% 2003 ., .
.
2
(
2).
2004 .,
, . 10,5%
. , , ,
60%. 20,5%.
,
. , , . 2004 .
17,7%,
23,5%. : ( 16,7%), ( 19,6%), ( 31,3%).
1
132
I.
2004 .
.
28,3%, 64,7%, 88,5%,
48,9%, 11,5%.
, 5 .
20032004 . ,
, . 4.9.
. 4.9.
20032004 .
;
;
;
4. : .
133
2003 ., 1,2
2002 ., 2004 . ,
, (
6,3%) , 6,7 .
,
,
- . .
19982004 .
5,2 , 9,9 ,
7,7 ,,
2005 . 7,58,5% 78%.
4. 2005 . ,
(. 4.10).
. 4.10. 2005 ., %
2005 . . ,
10%, ,
8,5% .
: 5,3%.
1,1%,
2005 .
10% 1.
1 .: .. 2005 . . , http://www.klerk.ru/bank/?39934
-.
134
I.
,
, .
, ,
.
.
2005 . 10%. 2005 . 8%. 13%. 0,1%.
, ,
. 10 9,2%. ,
10%.
2005 .
10,5%
( 2003 . 12, 2004 11,7).
8,1%. 2004 . 4,9%. 10,5%,
12- 11,7%1.
5. 20062007 . . 4.10, 2006
2008 . .
,
, ,
.
- .
2006 . ,
, . ,
2006 . 6,6%,
4,7%.
12,5%,
1 -
2006 . http://www.akdi.ru/econom/program/33.htm
135
4. : .
, %
2006 .
()
9,0
5,7
3,3
2007 .
2008 .
()
8
5,5
11,9
6,4
3,9
0,9
8,5
4,9
2,5
5,5
3,0
3,7
: .. , . 31 2008 . www.EFKO.ru/news.php?id=2085.
. 4.11. 2006 .
,
12,0%
2006 . 18,5% 2005 . 2006 ., ,
1,8 .
- 16,8%
31,2% 2005 .
2006 .
.
.
136
I.
,
. 2006 .
,
8%. 2006 . -
9%.
2007 . 6,58%.
( ),
.
:
.
2007 .
, .. (67% ), ( 7
8% ), 100,8%, 2000 . . 2007 . 11,9%.
, ,
, .
2007 .
,
(23,9%), (20,3 17,1% ), (16,5%).
,
, .
. 2007 . . 101,6%,
103,3%. (109,6%),
(112,7%), (126,3%)1.
1 .., .. 02.06.2008 data.cemi.
rssi.ru/GRAF/center/analytics/1.htm 29k.
4. : .
137
:
, 101,5%,
M0 -
;
(107,2%),
(109,4%);
,
(101,6%), (102,5%), (102,1%)1;
,
, , .
, :
1)
, 800 , , ;
2) 2008 ., 55 ( );
3) , , ;
4) ,
; 90%
, 2.
20082011 .
2008 . -
, .. 2011 .3
. 1
138
I.
.
.
,
, : ;
; , ;
.
, . :
,
,
,
- . - , , , , , .
-
.
, 2008 ,
.
1. , ,
, .
, 2008 . 2
, 2007 . (27% 15%).
2. , 20082011 . ,
.
3. , ( , .), -
4. : .
139
, ,
.
4.
, (
). 2008 . 14% , 13% ,
11%1.
5. ,
2007 . 52%2.
6. ,
.
7. -
2008 . , .
2008 . 7,58,5%3.
, .
, .
:
, ( ) ;
, , ,
1 . // . 2007. 14 . 230info@vremya.ru.
2 11.06.2008 003.htm
http://www.budgetrf.ru/Publications/Magazines/EEG/EEG200806171751/EEG2008061717
51_p
3 -
2008 .
140
I.
, , , ;
,
( );
, ;
( ) ;
,
, , ( , 2008 . 90,9 ., 32,9
. 38,4 .
1).
:
1) 5%,
( ) 2325% 33,7% 2007 .2
2)
, , -, , -, , , ;
3)
- , , ,
.
- , (,
) 2008 .
1 . www.EFKO.ru/news.php?id=2085
2 INFOLine http://www.advis.ru/cgi-bin/new.pl?4C993A89774D-C64E9F9D-78D051B5F1EC
4. : .
141
- .
( 10 ),
.
, ,
,
.
(. 4.11).
4.11. ,
2008 .,
,
3
,
( , )
( 16 2008 .)
:
( ,
)
142
I.
1
:
. 4.11
3
-
( ,
)
( 1 2008 .)
(, )
, -
( ,
)
: .. ,
. 31 2008 . www.EFKO.ru/news.php?id=2085.
, .
, -,
, ,
, -, .
, (. 4.12).
: I 4,3%, II 2,4%, III 0,3%, IV 1,3%.
I 4 2 .
4. : .
143
7,7%,
1,5 2007 .
(4,7%). ( 2007 .
2008 .),
( ),
(. 4.13).
. 4.12.
20072008 .
: INFOLine http://www.advis.ru/cgibin/new.pl?4C993A89774D-C64E-9F9D-78D051B5F1EC
2,5
2,3
2
1,5
1,2
1,2
1,4
1
0,5
0
. 4.13. 2008 ., %
.
1 , ,
144
I.
. ,
,
2008 . , , 2008 . 1,5% ( 2007 .).
, 2008 . ,
7,3 4,7% .
, , , , 1,2%.
2008 . 2,7%,
, , 1,2%1.
,
, 2008 .
(15,1%).
2008 . 8,5, 10,5%
. ,
2008 . 13214%3.
,
, ,
,
,
. ,
.
, .
. , 710
.
. , .
1 ..
10 2008 . http://www.cbr.ru/today/publications_
reports/print.asp?file=Ulyukaev-Reuters.htm.
2 . // . 2007. 14 . 230.
info@vremya.ru.
3 .., .. 02.06.2008 11:03
data.cemi.rssi.ru/GRAF/center/analytics/1.htm 29k.
4. : .
145
. , ,
.
,
.
( ), , ,
. : .
, , , . , , , .
: , ,
,
.
,
,
,
.
,
, , , . , c 2009 2011 .
6% 1, 3%.2
, ,
, .
1
5.1. :
, ,
, ( ) ( ).
,
. ,
, .
,
.
, . .
:
;
;
;
;
;
, ( , , , ,
.).
5.
147
.
.
:
, ;
;
;
;
;
- , , : (),
().
1.
. .
(, )
( ).
.
.
,
. , .
.
1920- .
.
. , .
,
,
. ,
.
148
I.
1960- .,
19801990- .
(
2001 . 2002 .)
.
1970- . 1,
( ). , 1979 .,
( )2,
1999 . .
()
. , , - .
,
. 1999 .
.
2002 . , .
2. .
.
( , ):
( , );
( , );
;
.
( 25% ).
1
2
5.
149
3.
, ..
. , (
) , () .
- ,
, 1
( -
) . , , ,
( ), ..
. ( ).
. ,
1989 . 1992 . .
.
, , (),
. , -,
( )
, -,
.
.
,
.
(- ).
.
1
() .
150
I.
() , .
4.
.
, .
(.. , ), .
.
. VIII
. XIV, , .. . VIII.
1999 . 147 182 . VIII. .
. ()
. , .
,
( ).
, , , , , , , , , 2006 . .
/
. :
, ,
; (,
-
5.
151
, ();
1960- ., 1996 .);
, .. ,
;
, .. , .
,
, - , , . .
5.2.
(1867 .), .
. (1922 .).
-,
, - , -
1944 . .
.
.
. .
, 1934 .
152
I.
-
.
1. -
.
.
2. - ,
.
.
3.
10%. :
1%.
: - .
. 70- - .
( ) ,
,
() 1976 .
.
1.
-
.
.
16 , 1981 . ( ,
, , , ).
1999 . (
).
,
.
, - . 2002 .
.
.
5.
153
2.
, :
;
, , 1 (
);
.
, , .
3.
.
, (), 1979 1998 .
1979 .
. ,
, , .
, .
1. , , ,
( 1994 . ). , ,
, 32% .
2. , , ( ).
3. ,
, .
15% ( 1993 . 2,25%)
- ( ).
1999 .
(). ( )
1992 . 1993 .
1
154
I.
19992002 . .
. .
12 ,
. 31 1998 .
,
. 1:1.
1 1999 .
. 1 2002 .
. 2002 .
, ,
.
1998 . ().
, ().
12 , (-) .
(),
- . -
,
- .
1992 .
.
9 1992 . 10 2003 .
.
1.
.
:
,
155
5.
, ;
.
.
2. ( )
, , ,
(. 5.1).
5.1.
( 1 2008 .)
384 670
12 012
374
1
79 334
80,75
2,52
0,08
0,00
16,65
476 391
100,0
: . 2008. 3. . 34.
(
, , , , )
-, , , , (), , .
1 2007 . , ,
:
36,5%, 26,7%, 36,8%.
, , , , , , ,
, , ,
1.
2002 .
: , 1
2006 . . 72.
156
I.
2007 . . 82.
, , , ,
, , , , ,
, , , , , , , .
2
5.
157
( ).
2006 . ,
.
.
5. () .
(, )
, .
6. .
,
. , . ,
,
,
.
5.3.
, , .
, ( ), .
. ?
, ,
.
(), .. .
158
I.
, ,
,
.
.
,
() . , 1 . . 5 ., , 1 . .
,
5 . .
,
. ,
,
,
.
(
1%) : (
)
( ).
-
.
.
. . ( ,
, , .).
, , . : ,
, ,
.
,
.
,
.
5.
159
()
-
.
( ) , , , . -, (
) , , .
.
( )
, ,
. ( ) .
. ,
.
,
, , .
,
. () ,
. ,
,
.
.
()
, (-
160
I.
I).
, ,
$ = $ I
/I .
, , 3%,
12%, 24,00 ./. 22,07 ./. (24 1,03/1,12).
( ) ,
( ), ( ) ,
. .
,
. , ,
1,05 (.. 5%),
0,97 (1,05 1,03/1,12), ..
3,0% (1,000,97). 5% 0,95, 0,87 (0,95 1,03/1,12).
,
13,0% (1,000,87).
. , .
. 1
( 100%).
2005 .
,
. 2007 . 0,55 . 0,45 .
.
,
,
. .
, , , , , .
5.
161
,
, , . ,
.
, , , . ,
36,5 . 37,0 .
0,5 ., 0,5 . .
, ,
.
. , , . .
,
. ,
.
.
, .. -
.
.
,
.
- ,
, ,
(- ),
(.. ),
( . - ).
,
.
162
I.
:
(). (
) , .
. , 1987 . .
,
.
-
-. c-
,
( ). , ,
,
:
1 = 1,5569 . ,
1 . = 23,68 .,
1 = 1,5569 23,68 = 37,0719 .
.
, ,
.
, .
.
, , .
.
,
.
. , , . (
) - , ,
( ), .
( ).
1992 .
5.
163
( , , 1995 .
1996 .), , .
, ,
.
,
, ,
. .
,
. , . - ( ).
- ( ) -.
- .
,
. .
. , ,
.
, .
5.4.
,
, -
164
I.
, . .
,
.
:
;
;
.
1. . () , () . .
. , , .
. - .
( ), . ,
,
.
- , .
2. ,
,
.
, , , . 5.3.
165
5.
5.3. , .
1981
1992
719,6
1 253,7
68,7
85,5
620,9
1 120,4
228,3
326,9
63,1
156,8
35,9
32,9
293,5
603,8
,
:
( )
180,4
322,1
( ):
398,3
1 464,1
108,7
328,9
93,6
490,2
30,6
35,5
165,4
609,5
1 409
532,2
. 5.3, 1980- .
- -
,
. , 1, (,
,
).
1
, .
166
I.
-, - ,
,
.
,
, , -
, .
,
.
(,
, ) .
, , .
, .
, , , .
,
, , .. . ,
, , , - .
, , , ,
, , .
, , , , . ,
, .
5.
167
() ,
. . (). . (+),
.
,
, , .
() ( ,
) ,
,
. , ,
. ,
.
( ) (), ().
, ,
() , ()
. ,
() ,
() , .
,
, , ..
, ,
,
. , , ,
168
I.
, ,
, .
:
, , ;
, ,
;
, - (,
, .) , ,
, ;
- ;
, , .
,
.
. .
I. :
1) ,
;
2) ( , ,
.) ( , ), .
II. ( ) .
, , , .
, .
5.
169
. 1980 1990- .
100 . . ( ). (, ,
) . 51 ., 40
80 .
, 1990- . 1,5 .
. , :
. , .
, , , ,
- ..
, .. . ,
,
.
, -
, .
, .
()
( 25% ).
, .
,
.
170
I.
,
. 1970- .
, ,
. 1979 .
, .
.
. , , .
IV .
XX . .
1923 .
1922 . . 1943 . 19191939 .
.
1946 .
Survey of Carrent
Business.
1947 . ,
.
, ,
,
. , .
, , , , ,
.
5.
171
. 1
:
.
: A + ( )
.
D.
: + + + D ( )
.
,
,
: + + + D (
)
F.
1 1976 . .
.
172
I.
.
,
, , ,
.
. .
, .
, , , - ,
. , .
, , ,
:
;
;
;
- ;
: , ( ,
), .
.
(, , .),
, (
) .
5.
173
, ,
.
1970- . , .
:
;
,
;
-
, .
,
, . .
. ,
.
, .
,
.
1990 1991 .
, .
. 1990 .
78%, 68%. , 67% .
67%. .
174
I.
.
.
, .
( 1991 .) ( 1992 .)
, - .
1995 1996 .
(21,5 20,9
. ). .
,
, .
, .. . - , , 1996 . 1/4,
1990 . 20% , (. 5.4).
5.4.
, %
(
- )
: (, , , - )
,
1990
1992
1996
43
50
46,9
12
23
38,6
18
27
9
18
7,7
6,5
175
5.
(, , , - ), , .
4/5 - , . ,
, .
,
. 9,5 .
1995 . 9,3 . 1996 . 26% , 2,1%.
. 5.5 , 19982000 .
5.5. :
, %
1998
1999
2000
32,1
36,5
45,9
53,8
52,8
45,8
3,6
3,6
2,8
7,4
4,3
3,3
3,1
2,8
2,2
- ,
50% , ,
.
.
, .
176
I.
1996 . , 9,4 ., ..
. -
8,5 ., 90%.
.
, , , - . ,
, ,
(),
, , , .
1995 . , , 11 .,
1996 . 22,6 .
, . 1996 ., ( 9,4 .), :
9,5 .;
8,5 .
27,4 .
(
). 1996 . , ,
, 129,2 ., 93,6 . ( ,
1992 . , 11,3 .),
36% 1995 . (
). , 25% .
177
5.
(. 5.6).
, , , ,
,
.
, , . ,
40% .
5.6.
1995
1996
21,5
100,0
19,8
100
1,1
5,1
2,7
13,2
12,1
56,3
8,4
42,6
38,6
8,7
44,2
8,3
, , ( ), 1991 . 1996 .
25,2 . 15,8
., 62,7%. , , ,
, . ,
1215 . ,
, , , 100 .
178
I.
. 5.7 19982000 .
5.7.
1998
.
()
1999
%
.
()
2000
%
.
()
146,3
100,0
51,4
100,0
173,5
61,2
41,8
16,9
32,9
2,4
85,1
58,2
34,5
67,1
171,0
100,0
1,4
98,6
,
.
,
. . 5.8, ,
25% , .. ,
.
25
, .
10 ., 10% .
179
5.
5.8. ,
1994
1995
1996
20,2
20,2
18,1
,
.
4,6
7,1
7,1
,
.
75,3
91,6
99,1
, %
26,8
22,1
18,3
, %
6, 1
7,8
7,2
. 5.9
.
5.9. ,
,
, %
,
, %
, %
,
, %
,
, %
35- , , %
67- ,
, %
:
%
.
2001
2002
2003
2004
2005
29,5
29,4
21,8
35,2
30,8
22,3
32,0
24,2
23,2
16,5
20,1
11,3
17,1
20,1
35,8
17,9
15,4
8,8
8,7
5,7
7,8
9,6
7,2
11,0
9,6
1,6
1,5
20,3
0,9
0,8
0,8
0,8
0,6
0,9
0,8
100,0
13,14
100,0
13,55
100,0
18,15
100,0
11,78
100,0
13,59
180
I.
,
, () 2003 .,
- .
, ,
. 1998 . 2003 .,
,
.
.
.
1. . 200 1930- .
VIII . . . . ,
, ,
,
, .
. , , ,
. .
2. .
1930- . . . . , , , ,
, .
3. .
. , . , . . -
5.
181
, ,
. .
4. - . . , . .
.
-,
.
-.
-
,
. ,
,
,
,
.
, , . , ,
.
5. . . , . .
:
; ,
;
.
6. .
19701980- .
,
.
,
182
I.
.
, , , ,
.
7. .
, ,
,
. . . ,
. -
() ,
, ,
, ,
.
,
. : , , .
, . 70-
,
. , ,
. -,
- .
.
5.
183
5.5. ,
.
,
, , - , . .
,
( ) (
).
, , .
,
-, .
, :
, , , .
:
1) , ,
;
2)
, ;
3) - ;
4)
.
-
.
,
.
184
I.
-
:
, ,
;
, ( );
;
; ,
, ( ) .
.
. ,
. ,
.
, , , .
.
:
1. , , .
2. , .
3. . 1930 1931 . (. ), .
()
5.
185
. , XX .,
, . ,
1936 ., 1967 1978 . ( 1979 .).
.
4. , ,
, ..
.
: ( ), , .
: -,
, (, .); ; (, .).
.
: ; ;
. .
1. .
,
. , ,
.
, . .
.
2. ().
, . 5.1.
:
1) ;
2) ;
3) ();
186
I.
4) , ;
5) ;
6) .
2
5
. 5.1.
, , .
.
:
;
, ,
,
;
, ,
;
, , , , ;
,
.
,
. , ,
187
5.
, .
, , .
3. . . 5.2.
()
()
. 5.2.
:
1) ;
2) ;
3) , ;
4) ;
5) ;
6) ;
7) .
. , , ,
.
, , .
, ;
.
-
, , .
-
188
I.
,
.
, 80%
, -
.
.
,
, ( );
.
:
, ..
;
,
, .. (
).
, , . (
) .
,
.
, ,
, .
, ,
,
. , ,
,
.
.
. , -
189
5.
, ,
.
, . .
, , , -,
, .
4. .
( )
. :
;
, ;
, ;
.
, . ,
.
.
- . ,
(. 5.3).
-
. 5.3.
.
( , ), , .
190
I.
- , , Micko Cash
Reqister1.
5. .
.
(), .
,
.
.
, () ( ),
( ).
() , ()
. .
, ,
. .
1968 .
1 ,
, ..
. 14 50% (, )
, , .
II
6
7
8
, ,
-
6.1.
.
,
.
- .
, , -,
. -,
,
, , .
: ,
, . ,
, ,
, .
, ,
( )
.. ( ) ,
.
.
- .
(, ).
6.
193
,
. ,
3648% ,
100% .
. ,
.
: ; . ,
, .
, ,
. , ..
. , .
, .
, . .
. ,
21 43%.
100200% .
, .
, , .
194
II.
-, ,
,
.
-, , , ,
.
, .
,
.
,
, ( )
. -
.
.
.
, .
(, 1960- . 18 ).
,
. ,
, 1/2 3/4 . - ,
.
6.
195
. , 1963 .
, - ,
, .
6.2.
,
;
:
1) , , ;
2) , , () ; , ,
, , ;
3)
, , ,
, ;
4)
, , , ;
5) ,
.
, ,
.
,
.
.
196
II.
, .
.
-, .
. , ,
10 . . 10 , 1 . .
-, . , ,
.
-, ,
, .
. .
-, , .
, ..,
.
, . ,
, , , ,
. ,
, , . . ,
. , ,
.
.
6.
197
, ,
.
,
. ,
, , .
.
1. - -. .
:
,
-
,
.
2. .
,
.
, ,
. ,
.
.
. , .
, .
, . ,
. ( ) ,
, .
198
II.
3. .
' '
'
', .. ,
.
(, ), ( ), .
4.
. -
. : ,
. .
5. .
, () .
' (). ,
, : .
, , .
'
' '.
,
. , , :
' ' ",
,
6.
199
.
.
, , ,
.
, - .
,
, , credere .
,
. ,
, .
.
. .
, ,
, . : , . , 1960 1995 . ( ) ( )
2,8 , 1,6 1.
,
, . , , ,
, .. . ,
, 1
200
II.
.
,
.
, , .
,
, .. , ;
, .., . :
, .
1995 .
20 .,
146 .1 ,
.
, , , , .
. , .
.
,
- . , , :
1) , ;
2) , ( ).
,
,
, .
1
201
6.
,
, . :
, , ,
.
, .
, , , . , , 100 . .,
3 . .,
3000
100 .
100 000
: .
, .
(
)
. , 19421945 . 1%,
1/2.
. , ,
, .. .
.
:
1) (
, ,
);
2) ;
3) ,
;
4) ;
5) .
202
II.
:
1)
(
);
2) (
, );
3) , , ,
;
4) , , .
, , ,
. ,
(, , ..),
. , : , .
.
:
;
;
,
, (
19701972 . ( %): 3089 41/2, 90 5,
51/2, 53/4).
, . , 1970 . , , 9,1%
1000 9000 . 8,3% 1 . .
, .
6.
203
, , , : . , .
,
, .
, .
,
.
,
, : 18571866 . 4,53%, 1866
1872 . 3,52%, 18731881 . 3,33%, 18821889 . 3,55%,
18901899 . 2,98%. , XIX . (: 41/2 3%). XX . . XX .
3,4 3,6% XIX .
19331938 19401951 .
2%.
4,7% 19191938 . 3,4% 19391965 .
12 (19281939)
3,8, 12 (19461957) 3,2%.
. , 1958 . 1970 .
- 2 6%.
, 1972 ., 41/2%.
,
,
.
,
.
, -
204
II.
, . ,
.
,
.
, . , .. , .
,
,
.
.
, ,
,
. ,
,
. , 1907 .
100130% .
. :
,
;
.
,
. . - .
: ,
( )
,
. , .
205
6.
,
.
, , , ,
.
6.3.
; .
, . .
.
.
(
,
)
, ,
.
.
.
.
. ,
: ,
. ,
. , , , . ,
: ,
, , , .
, ,
,
.
206
II.
,
.
.
-,
, .
.
( ):
, , .
.
-,
, .. .
, .
( ,
)
, ,
, .
-, . , :
, .
.
, ,
. , , ,
, , , ,
,
.
( , ).
.
,
, ,
,
. -
6.
207
: ,
,
(, ).
, , , , , .
, ..
,
, .
.
,
. , ,
, .
. . : , , ?
:
1) (,
..);
2) , .
, ,
- , , .
, , .
, , , ,
. , : ,
, , .
208
II.
, . ,
, ,
, , ..
, , , 1939 . 1972 .
19 7,2 . 136,1 .
2
.
3,7% 1980 .
8% 1996 . . ,
.
,
.
, . , . . 1980 1996 .
1,8 .
6,0 .1
. , , .
,
,
.
.
.
25 . 1980 .
300,8 . 1995 .2
1
2
6.
209
,
.
. , ,
,
.
6.4.
,
, .
XIVXV . ,
,
.
,
.
,
- .
, , ,
, , .
.
, , , ,
.
.
1. ,
,
.
2. , , , ,
, , ,
.
210
II.
3. : -,
; -,
; -,
.
4.
, - ,
.
,
: , , , ,
,
: , ,
, ,
, .
:
;
,
; , ..
, , , ,
; , , ,
, ;
, ; , ;
-,
-, ( );
( ,
, , .); -
6.
211
, .. (-
);
( ), (
), , , ;
(, , ), ( ), (
), ( ). , , , .
,
.
.
1. ,
. ,
1/3 . ,
, -, , -,
.
2. :
-
, , ;
, : , .;
-;
, ,
- ,
.
.
212
II.
( )
.
1. .
,
,
.
. .
, :
,
;
, .
, ,
85 100%. - , , .
,
, . -, .
2. . ,
, (
) . , ,
, ..
.
, ,
. ,
.
6.
213
.
1. , ,
.
, .
, . , ,
,
, .
.
2. - , .
,
() , ,
.
1950 1960- . ,
.
: -
-, .
, 1960- .
, , 2:1, 3/4 .
, .
,
,
.
214
II.
.
. ,
1970- . - , : , , .
, , , .
,
, , .. . , , . ,
,
,
.
, , ,
.
;
20%.
,
, .
,
.
, 1950- .
.
. , , -,
.
, (forfait),
, .
6.
215
,
, , . , , .. ,
,
.
, , ,
-
. , , .
.
50%, 40%
10%.
.
,
.
.
- , . , ,
, .. .
.
. .
,
. , .
. -
216
II.
,
.
, . ,
. -,
1520 , , , .
,
.
,
.
.
, .
, .
,
, ,
.
, . . , ,
- .
, ; , ; -
.
6.
217
, -.
50-
,
.
, .
.
. . - .
,
- . ,
.
.
, .
.
1960- . .
.
. (
) 11 .
19291933 . , .
-, ..
.
50- .
. 1946 1950 .
218
II.
30,4 ., 2/3
.
, 3750 . 50 2%
. ,
.
1946 .
650 . 35 , .
. ,
: 1950 1955 . 17
17 .
, . ,
.
.
6.5.
, .. ,
. . , , ,
. . - ,
.
6.
219
, .
, . ,
.
:
; ; . , .
. , . ,
, , ,
.
,
, .
. , ,
. ,
. , ,
, -, , -, - ,
.
. ,
.
,
,
.
, ,
( ),
,
220
II.
.
. : , . .
.
1.
.
, ,
.
, , ,
.
,
- .
,
. ,
, .
. , .
, , ,
.
, ,
, . , , 20% .
2. .
6.
221
.
,
.
,
.
,
, - .
, .
10%.
3. . , ,
,
, .
, ( , , .
. : , , , ).
, - , , -
, ,
. . .
, , .
, . ,
.
,
. , , , , . ,
.
222
II.
,
( 83%).
, ,
. , .
10,7%. ,
.
,
, , 25%. 40 . ,
, . - ,
.
,
, ,
.
, , ,
. , , , ,
, , .
, ,
, . ,
. ,
, .
.
.
6.
223
,
, .
,
,
. .
. ,
, , .
, . , , - .
,
. , , (, ),
.
,
,
.
, , .
.
,
.
, -, ,
(
),
. -, ,
, - ( ). , , .
, , :
SY = b(SY) + bPCR + bYR + bDU + bRR + bGPP,
SY
PCR
YR
DU
RR
GPP
;
;
;
;
;
.
224
II.
,
.
. ,
.
,
.
.
,
, , , .
, . : ,
, .
. ,
, , . ,
.
. .
, ,
, . ,
. ,
.
6.
225
. : ,
,
. , , .
. , . ,
.
:
;
;
.
, :
( 90%
), .
:
(, ), ;
;
;
,
;
(. 6.1).
,
, ,
. , ,
.
.
:
1) , - ,
;
226
II.
2)
, ,
, .
6.1. 1997 ., %
7,7
11,8
26,8
17,7
6,1
20
7,2
33,7
6,7
21,7
0,2
29,3
8,5
11,9
1,2
15,1
9,0
49,7
0,9
28,4
41,5
19,8
4,5
4,5
4,6
,
. , ,
,
. , 1990- ., 10 . . 14%
, 34% , 5% -.
, 50 . .
, 59% , , 68% , 45% -
. .
,
, ,
. ,
6.
227
, .
. ( ,
40 ., 4050%
).
( 2004 . 2002 .
47%, 24%),
2005 . 33%.
,
(
50% ), 50% ( 6%).
, , ,
( ).
, . ,
, .
:
, , , .
, .
.
.
, .
, .
- , , .
.
,
,
. .
-, , , - 1996 .
,
228
II.
1998 . . , ,
, 15% .
, ,
.
-, .
, . ,
,
, , .
. , .
, , .
, , , .
6.6.
.
,
,
() . , , - . :
30 2004 . 218-.
,
, .
,
6.
229
, , , .
,
, .
. 2 . 1 , :
,
, , ,
();
;
.
,
. , . 2
, :
1) , , ,
() ();
2) , ,
, () (), ;
3) , ,
, () (), ;
4)
;
5) ;
6) ;
7) ;
8) ;
9) ,
.
: ; ; .
230
II.
, , .
:
, , ( )
( , ,
),
;
,
(, , , , , );
(
);
,
( ).
( ):
1)
; ;
2) (
) ();
();
(); ()
(), , () , () ,
, ()
() , , ,
() -
6.
231
, , .
() :
1)
( ) , , ()
;
; ; ( );
2) )
: ( )
, ,
() ; ; ;
; ; ) :
; , , (
) (
, ,
); ;
, (, ,
, ,
, ); .
:
( )
, ,
() (
);
() (
,
),
, ;
232
II.
;
-
( ) , ,
() ;
.
( ):
1)
,
(); , ,
;
2) (
) ();
();
(); ()
(), , () , () ,
, ()
() ,
, , () ,
, .
() :
1)
( ) , , ()
;
; ; ;
6.
233
2) ) : ; , , ( )
( , ,
);
; , (, , ,
, , ); ; ) :
( , ) , , ()
;
; ; ; .
, ,
.
.
, . 4
,
.
. , , ,
. , . 4
, , ,
.
234
II.
. ,
.
,
, 10
( ),
, , ( ).
.
, ,
(. 6 . 5 ).
, , :
1) ;
2) ;
3)
;
4) () , , , .
, . ,
,
,
, .
,
.
6.
235
:
1) ,
;
2) ,
.
, 10
.
.
,
.
.
. , ,
.
, ,
(),
.
, .
.
()
,
() , ,
-
236
II.
, , ,
. (), , , , . 4 . 1 . 6
, 29 2004 . 98-.
,
, ,
, () ,
. , .
15 ,
.
(
, ).
,
,
. ,
, .
. , . ,
, .
, , .
6.
237
.
:
;
;
-
;
- , , ,
,
( ), ,
;
;
;
, .
.
.
.
.
.
, -
238
II.
,
() ,
,
.
, :
1) ;
2)
;
3) ;
4) , , ;
5) , . .
,
15 .
:
1) ;
2) , ;
3) ,
, ;
4) ,
;
5) , 50%: ;
6.
239
,
; ,
, ;
6) ,
, , ()
100%, ()
(
).
.
,
.
,
, 30- .
. ,
, , 10
, .
.
.
, , , , ,
, ,
,
.
7.1. ,
,
, ,
: (
) ( ).
:
( - ) , , ,
() ,
, , , ; (. 7.1).
. , ..
: .
,
. , - . ,
.
7.
241
. 7.1.
.
: , ,
.
- ,
,
, ..
,
.
.
, ( ).
,
: ,
, .. ,
, .
, ,
-
.
, ,
.
, ,
242
II.
, - , . ,
,
.
, .
.
,
,
- .
, :
;
;
;
.
:
1) , , ;
2)
;
3) .
-
, .
. ,
,
, , .
- ( McDonnell Douglas Corp.) .
7.
243
. .
- - .
, ,
,
(
,
Lockheed Gorp., General Dynamics Corp., Chrysler Corp. .).
,
, ..
, .
(
1970- .)
.
( :
), , .
( 70 30%). , 60%.
,
. 1960- . , 1970- .
.
.
. (
).
,
, ..
. ,
.
,
, .
244
II.
, ,
,
.
, .
- , ,
, - ,
.
, ,
, , 1.
- ,
. , , .
,
. , .
( , , ),
. , - .
,
.
,
,
.
1
.. . .: . 1964.
. 316317.
7.
245
.
.
() , , ,
.
.
.
(
- ).
.
, , - .
, .
,
, .
, , ,
, , -
.
7.2.
,
, , .
246
II.
I. ,
.
II. , :
;
;
;
;
.
III. , :
;
.
IV. - , :
;
;
;
;
- ;
.
, ,
.
( ,
- ).
.
.
.
, , .
, , . (, , , ).
,
. , ,
7.
247
. ( XIX .) .
, , , . , .
() , , , .
: , . , () .
.
-
. ,
, ,
, , .
, ,
:
, , , .
,
, (
, - ,
, ).
,
.
.
: , , , , , , ,
.
, , , , ,
248
II.
-
.
, .. , .
:
;
;
;
;
.
: . , , ,
.
:
1) - ,
, ;
2) - (, .).
. , ,
, .
:
( , ,
.). - , .
.
:
;
() - ;
7.
249
- , , ;
-
.
.
, -,
, -, ,
, -, .
, , , , ,
,
.
, - .
,
.
, , . ,
,
.
- ,
.
,
. , ,
, , ,
, 1960- .
.
-
250
II.
.
. , ,
, .
- ,
,
19701980- . ,
, .
, - , , - .
,
.
. ,
,
. . ,
, 1970- . ,
.
, 19291933 .,
, ,
, .
. XIX .
7.
251
.
. ,
, , .
, .
-
- ,
.
.
, , .
, ,
. , .. , , ..
-
.
- ,
19291933 .
.
( ), ,
, -
. ,
.
.
: , , , .
-
:
1) ;
252
II.
2)
;
3) .
- -
. , ,
- .
,
. -
.
-
- .
.
- , ( ), . ,
, . -
.
, .
, .
, . -
, . ,
, . . , -
7.
253
, ,
.
,
.
810, 12 ,
, , . 1970- . 1820,
1015 . , ,
, , , .
.
( ) ( ) .
,
.
,
, ,
. , - .
. , , . ,
. 1990- . 40% .
- : ,
,
.
, .
254
II.
( ,
),
.
,
.
, .
(, , ,
,
).
-
. -
, .. .
-
.
,
, ,
1960- . -
-
.
Prudancial
1967 .
Metropoliten, . Bank of
America,
1960- .
- . - -
, - ,
(
, ,
).
7.
255
, -
, .
-
.
: - , ; ;
()
; , .
: ; ; ; .
, ,
, ,
.
. , ,
.
.
.
, .
,
, , ,
.
. ,
-
256
II.
.
. , ,
.
5 20%.
(
- ),
, . .
, , , (
).
- - . ,
- .
, . - ,
.
, ,
.
, , .
- .
. ,
- . ,
, , .
7.
257
.
- . , .
.
-
. - (, , , ).
- .
:
; ;
- , , .
.
. , ,
, , , , ,
, .
1980- .
.
, .
. ,
, , .
258
II.
, , , .
, - . , , - .
.
. .
, , , , ,
.
().
, , , ,
.
. ,
, -
.
( ) .
( ). , , ( , ).
,
, ,
. , , , .
7.
259
, , .
, . , 19291933 .,
, - 19601970- .,
19701980- .
7.3. : ,
,
. , ,
( ).
.
-, , . , ,
(, , , ). -
, . , ,
, , , .. . : , .
-
, , ,
260
II.
, . , ,
,
.
, ,
.
, -
- .
, , -,
(
) , -, .
.
, .
,
,
.
.
. . ,
,
- .
. , .
7.
261
,
, , .
: (), () ().
, - .
, .
, , , . ,
,
- ( -
, ). .
,
.
, .
, ,
- . ,
- , , , .
.
,
.
.
262
II.
, ,
,
, -
,
. .
-
. - -
. , , , .
, (public offer)
(direct placement), (competitive bidding),
. .
,
, .
, , ,
.
. ,
,
. () - .
1980 1990- . .
, . , , , .
, . -
7.
263
, . ,
, ,
.
1980- . .
. , .
, .
,
, . , ,
.
-
. - ,
.
( 9095% ),
, , 19291933 .
,
. , - . - , , ,
.
1970- .
- , ,
264
II.
. ,
, ,
. , , .
-
-
. ,
, 1000 .
.
, , , .
-
. 1520 - , , .
,
,
.
, ,
.
, ,
,
.
:
,
, , ;
;
.
, -
7.
265
, .
.
.
- - , , .
, ,
, , - .
, ,
.
, ,
.
, .
,
, ,
.
, .
.
. .
. ,
1.
1 . , , . .: , 1986. . 272273, 289.
266
II.
-, , --, , , , .
-
, ,
.
, . .
,
, , , ,
.
1. .
(XVII .) . ,
.
XVIII XIX .
2.
,
.
. XVII .
- - . ,
1
( . die Borse ) .
, . .: . . .
2 .
7.
267
. , ,
.
.
XIX ., .
,
,
.
.
, ,
, , .
,
. ,
.
- . ,
,
. (
).
( ) ,
( , -
- ).
, , ( . courtager).
,
, .
,
.
268
II.
,
,
.
, , .
,
. , , : , ,
( ), .
, , ,
.
, ,
.
,
, , , - , , ,
, . , , () .
, , .. . ,
,
.
( )
.
, ..
. .
- , -
7.
269
.
, .
.
.
,
. ,
.
.
.
. ,
6,5 1950- . 30 1960- .,
(
1970- . 25 , ). 19801990- .
2 50
.
,
, . ,
100
.
.
,
( ). , .
. , , .
, .. , .
50%, 50%
.
,
. , , . ,
, -
270
II.
. , . ,
,
.
,
. , . .
, ,
, .
, ,
. , - 100 .
, 100 . , , ,
.
, ,
, .
100 (),
, ( ).
.
, .
, ,
, -
.
,
.
. - , ,
.
.
: , , .
7.
271
, , (option), .. ,
, .
. , . ,
, .
. ,
.
. ,
.
.
.
, . ,
, , . ,
,
- . (, ,
).
Finacial Times, ECO, Wollstreet journal, Barrons,
Value Line, 1600
. ,
,
- , - .
,
.
272
II.
(
) (
).
,
. , ,
, 1.
, ,
.. , . . ,
. , , .. , ,
, .
, , , , , . ,
, : ,
.
, , . ()
, , .
( ).
, , . , ,
, , . 19701980- . , , , -
, , , , . , 1970- .
5,25%, 8,5%, 9%.
1
, .
7.
273
50
9%, .
,
.
, ,
, , . 19701980- ., .
-,
30 , 1966 .
1000 . - 14
, 570 . ,
1970- . 2000 .
,
, 500 1968 1977 .
2%.
6,2%,
12,3, 11, 8,6%
. , , .
,
. ,
.
500
13,6% 1986 . ,
. .
, ,
-
,
- .
.
: , .
VIVII . ( ),
, . (. ,
. .), ,
. , ,
.
, , ,
. ,
, .
, , (, ), ,
( ), .
8. , , -
275
,
,
,
.
. , XIX .
(1873), (.
.), ,
. , , . , ,
- .
, .
, , , ,
,
.
- ,
. .
- 1970-
. . -
.
, , -
, , .
VIIXVIII .
(. . ).
, ,
,
, .
.
276
II.
XIX XX ., , , .
.
. (18421926). ,
. .
, .
, .
, ,
.
. . (18831946),
.
, ,
, ,
.
. . ,
, ,
.
, : , ,
.
, . ,
.
. XVI . VII . . , . . .
VIII .
. . .
, , , ,
8. , , -
277
, .
XX .
, . .
. , ,
:
1) ()
(V);
2) (Q)
().
:
V = Q.
, V ( ) Q ( ) ,
. : ( ) ( ), . ,
,
.
. , . , . ,
, (
). :
= RPQ ,
Q
R
;
;
, ;
,
.
278
II.
R , (R = I/V), , . :
=
PQ
, .. MV = PQ.
V
, ,
: (
) .
,
, ,
.
, .
1950- .
,
. .
,
,
.
19701980- .
,
- .
, ,
,
. ,
.
, , . ,
,
. ,
, .
8. , , -
279
:
;
; .
( . .
. ) , , . , : () (). ,
, , , . , , .
, () .
, .
18611951 ., ,
, 100
, : .
19741975 . 19801982 .,
, , ,
( ) ,
.
. , , .
(). ,
..
.
, , , -
280
II.
, , ,
.
(.. , . , . )
,
.
, , , ,
. (. , .
.) - .
, . .
: .
. . . :
;
() ;
;
.
,
, ,
.
, , , , .
, , , -
8. , , -
281
, ,
, .
. .
,
.
. . , , , ,
, .
, , , , .
, , .
XX . :
. , . . . . .
, ,
, , , ,
.
.
,
, ,
19291933 .
, ,
, .
.
.
, , -
282
II.
.
, , .
:
19701980- . ,
. ,
.
, , ,
,
.
, .
,
, , .
, - ,
.
III
9
10
11
12
13
14
15
.
.
-
.
9.1.
, .
c
, , ,
:
() ;
.
, ,
() , :
1) (
, , ;
2) ;
3) ;
4) ;
5) .
,
, ,
. , , .
, , , .
9. .
285
, :
1) ;
2) ;
3)
( ) ;
4) ;
5) , ..
.
- , ,
.
: , - , .
:
, ,
, .
,
.
, .
, , , .
, , (, ),
, , , , ,
.
, , - . .
: .
.
286
III.
, , , .
. ,
, ,
.
. XIX .
,
, .
.
, .
:
,
(, , , , ,
, , , , ,
, , , , );
, (,
);
,
(, , , , ,
, , ).
( , );
, (, , , ).
, , ,
.
,
.
, .
-
9. .
287
:
,
. . ,
( , , , , ),
. .
- , , , ,
.
. 198090- . .
,
: - .
.
, .
: - (- ),
, , .
1. - , .
- (
- , , , ,
) - . - .
- ( ),
, .
288
III.
- . -
. -
.
1970- .
-
.
( . target ). ,
,
.
, .
, ,
.
- . ,
- . , 75 90% 2510%
. -
, .
-
,
. . ,
.
, , 1000 . , , 10% , 90% , .. 900 .,
289
9. .
. , ,
,
900 . ,
. 900 .,
, . ,
10% ,
. 810 . , . ,
90% ,
,
, , ..
9000 . 1000 .
10 000 ., (. 9.1).
9.1.
, .
10%)
10
1000
900
810
729
656,10
590,49
531,44
478,30
430,47
387,42
6 513,22
3 486,78
10 000
900
810
729
656,10
590,49
531,44
478,30
430,47
387,42
348,68
5 861,90
3 138,10
9 000
100
90
81
72,90
65,61
59,05
53,14
47,83
43,05
38,74
651,32
348,6
1 000
. 8.1 , , , 10% . ,
290
III.
1000 . , 10 000 .
, ,
.. ,
,
. -
,
. .
, 1000 .,
900 ., ,
.
, , , -, , , ,
. ,
, , - ,
, .
.
2. . , .. ,
. , (). ,
() . .
, , , -
, .
- ,
( ,
9. .
291
)
.
3. .
. .
.
, .. . .
.
. .
( ).
,
.
, ..
.
,
. , ( ) , .
, . (, , )
; (, , , ) (,
.); (,
, , , ) , .
: ,
(, , ); , ,
; , .
292
III.
, . 1975 . , ,
,
1.
1997 . , 25 ,
.
15 ,
.
, . ,
, ; , , ,
;
.
2000- . (-2)
, (
).
4. . ,
. , , .
. .
, ,
( ) ,
.
1 ()
, .
9. .
293
, ,
.
,
. ; ;
.
4. . , . ,
, , .
, ,
- ,
.
. , ; , . ,
, .
-
, :
;
;
, .. -
;
, .. - .
-
,
.
294
III.
, ()
,
(, )
( , ).
:
( );
,
, ..
,
.
1.
. .
, ,
.
, , , , , , . ,
,
.
: ( ), ( ).
.
, , .
, .
,
. , .
2.
, ,
9. .
295
. ( ) ,
. , , . ( )
,
.
3. - ().
-,
.
, ( ), ,
, .
. ,
.
(
)
, , , .
-, () .
( ) . -
, ,
,
.
.
( ). ,
. -
296
III.
.
, , .
. ()
, .. () () .
4. - (- ).
. , , .. .
, .
. , , .
.
,
.
9.2.
: .
.
:
;
();
;
;
.
. , .. .
,
9. .
297
, . .
,
.
. ,
, ; . , . , ,
.
: , .
,
.
.
( )
.
.
. ( ), .
- (, ) .
: (, , ).
.
,
:
;
;
;
(, ).
298
III.
. (..
)
. ,
.
.
-,
. , .. ,
(,
, , , , , )
( , , ).
,
. , , .
( ) .
-,
, - . , , .
,
, ,
.
: ,
.
:
;
.
10
10.1.
.
, ..
.
1.
. .
, ,
,
.
, ,
, .
, , .
.
2. .
. ,
, ,
. ,
. -
300
III.
. - , ,
(), ( ), , , ,
.
3. () ,
. , ,
.
4. ,
() .
.
5. , ,
.
6. , , .. .
, ,
.
, .. (. 8794 ) (. 95
) ( )
(. 96104 , ).
, , ;
, , .
,
. .
, , .
1.
.
10.
301
. , .
2. , -
, ,
.
, , .
3.
- , . ,
, , .
.
1. , , .
2.
; , , .
, .. , , :
( );
( );
( ).
( ),
, .
, . .
, , ,
. , , , ,
.
.
- , . , ,
, , -
302
III.
, . . ( ) ,
,
.
,
. ,
. .
10.2.
,
,
, .
, , ,
.
, ,
, ,
. , .
. ,
, ,
,
, , , , ,
.
10.
303
, , 5 25 , .
.
:
; ;
;
; ; ; ; ;
;
; ;
.
, .
, ,
..; .
-,
, ,
, .
,
, ,
.
:
,
, ,
.
. 10.1.
( )
. 10.1.
304
III.
(, ,
, , ), ( , , ,
, , ,
).
, .
, , :
:
, ;
, ;
;
;
;
( )
(, ,
, );
; ; , , , , ..;
( ); , , ; ( ,
);
, ,
; ;
305
10.
- ,
, , ,
- .
, ,
, : - ; , , ,
( );
, ;
; .
. 10.2.
306
III.
,
.
, . . 10.2.
, , , ,
.
10.3.
,
:
;
;
;
.
.
, .. , , . .
, .
80% .
, . , , , ,
, ,
.
10.
307
,
,
, , . , , , . ,
, . . , ,
( ),
.
, , .
, , , ,
, .
, .
, .
90% ,
64%.
,
.
, ,
;
; .
,
, . , ,
, ,
308
III.
, . . . .
,
-, .
, , ,
.
, .
, . ,
, . .
.
,
.
,
. , , ,
, . , 1920- .
,
.
10.
309
:
,
,
;
,
, ,
,
;
,
,
;
- , ( ),
, ;
,
,
,
,
;
,
,
,
(, : , , , ..);
, , , ; , , -
310
III.
( ,
),
;
,
,
, , ,
.. ( );
, .
, , ,
.
10.4.
. : ,
- ( : , , , .).
. ,
.
(
, , ,
..).
( : , , , , .).
. , , ,
.
, , . , ,
,
. , , . -
10.
311
. ,
, .. .
: ,
,
;
,
, .
. ,
. ,
, ,
, .
,
. , ,
, . -, , . ,
.
- .
,
, .
.
:
, .
, ;
312
III.
( , ).
,
,
: 10 22%, 40 50%.
,
()
. : , .
1. , ()
. (
)
.
, , , ,
. ()
, . () . , ,
() .
2. ()
,
.
() ,
, , ,
. () , ,
.
() .
() . () ,
, .
()
, ..
10.
313
(), . , () , .. , , , . ,
, () . ()
, .
3. () ,
() . ,
-, , , , -,
. , ,
, .
() .
() , .
()
().
,
.
.
, .. ,
( , ).
() .
() ,
.
. ,
. ,
314
III.
( , , ), .
()
.
,
. , , .
,
, . 66 88%
. ,
, , .
() :
( ) ( ).
() .
,
. ,
.
80 90% ( ). :
(); ; ,
, .
(). 1 .
, , , , , , -,
, .
1
. depositum , .
10.
315
: , ;
; ; ; ; .
,
,
.
. . , , , , . (
) , .
, .
.
, . . ,
. , . , .
.
. ,
. , ,
, ,
. . ( , , .).
:
(
).
, ,
,
.
316
III.
:
;
;
.
,
, (),
, .
,
, ,
.
( ) -
. , .
: , , .
,
.
, .. . - .
, ,
, , , ,
.
.
:
( , );
;
;
(, , ).
10.
317
, , ,
. , ,
, ,
.
.
, ( )
( ). , .
, , , .
1. :
( ), ,
,
;
( ); , : ;
; : , .
2. .
,
, -
. , ,
.
. .
,
, .
( , )
, . ,
,
, , .
318
III.
3.
( 110-
16 2004 .):
1) 0 2% ( ,
, , .);
2) 10% (
, , , .);
3) 20% ( ,
.);
4) 50% ( ,
, .);
5) 100% ( ,
).
70%
.
.
, ,
. , ,
.
: ,
, , , .
1.
:
, , ; ,
; ;
, , , ..
10.
319
2. :
(, , , );
- ( );
.
()
. , ,
( , ; ;
.), ,
. .
.
3. (), , .
( ), (
) . - .
.
( ) .
.
. , , (, ,
).
- .
.
4. : , ( ); (
); ( ),
() .
320
III.
(
)
(
). ,
.
.
,
.
, .
, , , .
. ,
20% , .
, .
.
- ,
( ,
, , , ..).
-
. . ,
. .
, , , ( ).
, . , ,
. ,
( )
10.
321
. , .. ,
. , , , . .
(
) , , (
).
. ,
. , - . , ,
, .
( ), ,
-.
.
,
,
.
. ,
.
, .
,
.
, .
.
, .
, , -
322
III.
, , . , ,
. .
1970- . , .
( . rollover ), , . -
, ,
( ) .
(), . ,
, , ,
. , .
, , . ,
.
, .
. , ,
, . , , .
, .. ,
.
1. .
:
10.
323
, , , . ,
, .
2. , .. .
, , , . .
.
- , ; (,
, , ); ; .
. (,
.) ( , .)
.
.
,
.
3. .
- -,
, , ,
, , .
4.
.
5. . . ,
.
,
.
, :
. , , ,
324
III.
, .. ( ).
.
1.
( )
. .
2. ( , , ) ( ), .
( ).
3.
( ).
4. , .. .
( ).
-,
.
, ,
, , , , , ,
. ,
, , .
(. 10.3). , , ,
.
( 1000 .)
( 1100 .)
()
2
9800 .
(
)
3
. 10.3.
1100 .
10.
325
10.5.
,
,
, .
, , , ,
, . , , .
, .
. . .
.
, (),
.
. , , .
, .
. , (- ) .
.
,
.
326
III.
.
, , .
. ,
, , , ,
.
: ,
, (, , ,
, .).
.
. :
1) , , , .;
2) ;
3) .
, .. . .
,
.
, , : , , ,
, .
.
80% .
.
10.
327
, ,
.
,
, .
, ,
.
.
.
, , ,
.
. , ,
: - , , , , ,
, , , , , ( , ) .
- ,
.
.
.
, ,
. .
( ).
-
328
III.
.
: , , , ,
,
, (, , ).
, ,
, , , , , , , .
,
:
, ;
, , , ;
;
;
;
, ;
.
, , .
,
. , , , ,
, :
1) , , , .;
2) ;
3) .
, .
, -
10.
329
.
.
, .
.
, .
,
,
50% .
,
, () .
, ,
, ,
, (, ). ,
,
.
,
, ,
.
: , , , ,
.
. . .
.
, ,
, , .
,
,
. , , .
, -
330
III.
. , , .
.
:
1) () ( , ,
,
) .;
2) ( ,
, - ,
, .);
3)
(, ,
, , , ,
.);
4) , ( , , , ,
);
5) ;
6) ;
7) ( , , , , ,
.).
: , ,
; ;
;
.
, () .
, , , , ,
, ,
, , , .
, , , ,
, .
10.
331
.
,
, ,
() .
: ; , , ;
- .
.
, .
.
.
, .. . ,
.
, . ,
.
:
, ;
(); ;
; , ;
.
. ()
.
:
332
III.
,
( )
( )
.
K =
,
, ,
, , ,
, .
, ,
( 1 ).
()
,
.
K =
M =
( )
,
100 .
: , -
, ,
, ,
, , , .
, .
.
,
. , .
,
, , .
, -
333
10.
.
,
(. 10.4).
(),
()
. 10.4.
.
, , ().
:
1) , ;
2) , ;
3) , ;
4) ,
;
334
III.
5) , .
, .
. 1
2002 . 24%.
, ,
(, ), , .. ,
, .
,
, , .
.
1. = .
2. = .
3. = +
+ + .
4.
= .
5. =
= 4 ( , ,
).
6. = 5 + .
7. () = 6
.
, () , .
:
, (
),
10.
335
();
;
().
, ,
, , .
, ,
:
(, , , );
, , ,
,
;
, ;
;
,
, ;
;
() ;
, , ;
, , , ;
, ;
.
15% ;
5% .
,
,
336
III.
.
,
.
,
:
;
,
() ;
,
,
, ,
:
, , , , ..
.
( ).
.
(. 48) 22 2003 . 9-, ( () , ,
, ,
) .
, ,
. ,
. ,
.
10.
337
.
,
, : ( , ..), ,
,
.
,
. :
,
, , , , .
:
, , .
, , .
.
, .. , .
, , ( ) .
.
(R)
, , 1
. ( ):
R =
100%.
338
III.
, ,
( ):
R1 =
100%.
ROE
(return on eguity),
() () () .
.
.
ROE , () . ROE
. ,
, ,
,
.
(ROA return on assets), ,
.
, :
R2 =
100%.
. ,
.
.
, , .
339
10.
: , , . ,
:
Ri =
Di
Ai
RaI i- ;
Di i- ;
Ai ,
i- .
,
, :
Rn1 =
() : , , .
10.6.
, .
. .
.
, -,
, ,
, -, , : -
340
III.
. (
, ) (
) .
.
.
:
; ; ;
; .
:
1) ;
2) ;
3) .
.
,
,
.
,
..
. .
.
. , ,
, . ( , ) (
).
10.
341
:
,
;
, ;
,
;
, ,
.
,
. :
,
;
, ;
- ,
.
:
;
;
, ;
, , ,
;
, , .. ,
.
342
III.
:
;
, ;
, -
.
:
;
;
;
();
();
()
;
, ;
,
, ()
.
, , ,
.
, , , ,
.
, : -,
,
; -, - , , . -
10.
343
, , ,
, ,
.
.
, , , ;
, ,
.
,
1379-
.
.
1. (1):
1 =
2. (2):
H2 =
3. (3):
H3 =
30
.
30
4. (4):
H4 =
.
+
344
III.
5. (4):
4 =
6. (6):
6 =
7. (3):
3 =
8. (1):
1 =
2, 4,
110- 16 2004 .
, .
,
. ,
,
.
,
(..
).
( .. ) : (
, ); ; ; ,
; ; ; ; .
1, 4, 6
.
() . (1) .
10.
345
-
(-; Gap).
, .
. ,
.
.
:
; ; 30 ; 31
90 ; 91 180 ; 181 ;
; .
-:
1) ,
;
2) .
-
:
;
;
( );
.
,
,
-
,
,
346
III.
.
,
( / , , ..).
.
1. . ,
.
:
,
.
.
.
,
.
70%.
2. .
, , .
:
.
30%;
, ;
50%);
30%;
.
10.
347
3. . ,
, .
:
;
40%;
, ;
20%;
30%;
;
.
, -
, -
(. 10.1).
-
, ..
, .
. ,
, . ,
-
, , .
, . , ,
. ,
.
348
III.
10.1.
/1
30 .
30
180 .
180 .
L1
Gap1
L2
Gap2
L3
Gap3
L4
Gap4
L5
Gap5
Gap1
Gapi
Gapi
i =1
i =1
i =1
i =1
Gapi Gapi
/ .
. , ..
. , / :
j
Gapi
j
k
= i =1
Li
i =1
j ,
.
349
10.
- . 13.5
. , 180
,
:
3
Loss1 =
i =1
Gap j
j =1
D
D
Ri +1 i +1 Ri i ,
D
D
Ri ( ),
i;
D ;
Di i- .
Loss .
, , ,
.
/ .
1. 30
, :
k1
Loan + Rs
4
Li
i =1
k1 / ;
Loan
(, ,
..);
Rs
4
Li
i =1
350
III.
2. 180
, :
2
k
Loan + Rs + ks S
,
4
Li
i =1
2
k
/ ;
ks
, (2);
S
.
3.
, :
3
k
Loan + Rs + kkp Kp
4
Li
i =1
3
k
/ ;
kkp , ;
, .
, ,
(. 10.2).
10.2.
1
2
3
4
4
6
3
1
12%
15%
50%
120%
25%
45%
4%
10%
10.
351
, , , - , . :
;
;
;
.
1. XVIII . ,
,
,
. , .
. ,
, .
, .
. , , , .
,
, , , .
. ,
.
.
352
III.
, .
.
,
.
, ,
.
,
. ,
,
.
2. ,
,
.
, (, )
,
. ,
, . ,
.
, , ,
, .
, , ,
, 24 . -
,
.
3.
,
. , ,
10.
353
.
, ,
,
. , :
,
, .
, : . , ,
, ,
.
, ,
.
,
: ,
.
.
4. , .
, .
,
, , :
, ;
,
, ,
.
.
80% . ,
, -
354
III.
,
.
,
.
, .
, ,
, . ,
.
( ) . , , , , .
, ,
. , ,
,
.
. .
. .
1. . -
.
2. .
. , .
10.
355
. , ; , , .
3. .
, . .
.
,
.
4. . , , ,
, .
: ,
,
, . , .
, , . , .
, , .
. ,
, . , -
356
III.
, , ,
, .
.
,
.
.
, .
:
;
.
.
:
10% ;
15% ;
, ,
;
20% , ,
;
20%, .
-
:
;
;
;
;
;
.
357
10.
. . 10.3.
10.3.
1.
,
;
;
2.
, ,
3.
;
;
4.
. ,
, .
. .
, .
:
;
,
;
, ;
358
III.
.
.
, , , .
(, ); , ,
. :
1) ,
;
2)
;
3) , .
:
1) ;
2)
;
3) ,
;
4) .
,
,
( , , ), .. ,
10.
359
,
.
- (Lt), :
Lp Ls = (Pd + Dnd + Ps + Pa + Pr) (Sr + Sp + Rnd + Rp + Rd),
Lt ;
Lp
Pd ;
Dnd ;
Ps ;
Pa ;
Pr ;
Ls
Sr ;
Sp ,
;
Rnd ;
Rp ( );
Rd .
,
.
.
11
.
.
( , ,
)
.
, .
, , , , .
.
, .
.
11.1.
XIX . XX .
,
, . 1920- . 19291933 . , 19501960- . ,
10 . 1929 . 2,7 . 1949 .
1960 . 6,6 .
1933 . ( ). -
11. .
361
: , .
:
.
,
XVIII . .
,
, , ,
.
, ,
, , ,
. , , , ,
. , ,
, , , , . ,
,
.
,
.
,
,
. , , .
,
, :
;
362
III.
( ) ;
, .
- , , ,
.
.
.
(, , , ) ,
.
, , , . . ,
10 . 1960- .
400 . 1990- . 2/3 .
4550% ( )
. , 1/5 1.
, ,
,
,
, -
.
, - , .
-,
, . ,
, , ,
, , , , 1 Historical Statistics of US Colonial Times to 1957, 1962. Federal Reserve Bulletin.
Feb. 1990. . A-34.
11. .
363
, , , ,
, , , . - , .
. .
, ,
.
, , -. , ,
0,5 20%.
100 .
1,3 ., 10 .
,
100 . . -
. . ,
,
.
.
-
, . ,
, , .
, .
, , : (underwriting)
; (direct placement),
364
III.
11. .
365
, ,
, ,
.
.
.
, , .
( ) .
,
. , ,
. , ,
- .
, .
19701980- .
.
(, ), .
(. 11.1).
11.1.
1. :
,
2.
3.
4.
1.
2.
3.
4. , ,
5.
366
III.
,
, (
), ( ),
. , , .
( ), .
( , ,
). , () . , , .
,
, . (, , ,
, , ). ,
.
.
,
, , , .
. , ,
. ,
,
. 70% .
,
, . -
11. .
367
11.2.
,
, .
, .
, , .
,
.
,
, , , , ,
. , ,
.
- .
:
,
, , . ,
, .
, , , ,
- .
1960- . .
368
III.
. . , , .
,
.
, ,
, - ,
- .
. : , -
. 1952 . .
.
-, ,
. .
, - .
. , , ,
- , .
,
, , , .
. , .
:
. , .
11. .
369
.
.
,
, , .
.
, .
,
.
.
,
(. 11.2).
11.2.
1.
2.
3.
4.
1.
2.
3.
4.
5. , ,
,
( ), , - .
, , . -
370
III.
3050%.
,
- .
6070%, .
, .
, .
, , .
1980- 1990- .
, .
. , , .
, . ,
,
.
,
.
- , . ,
. ,
, , -
11. .
371
. ,
,
.
. , , . , ,
; -
, ; ;
. ,
, , .
,
, , ,
, .
, ,
.
. , .
11.3.
- , . , ,
, .
, ,
. ,
.
372
III.
, , , , .
XVIIIXIX . .
,
.
, .
XX .
,
- .
, ,
.
19701980- .
.
- , ,
, , ,
.
, , .
, , , , , .
: , , , , , .
: , , , , . , , , , .
, ,
, , .
, , -
11. .
373
19701980- .
, .
.
1920- 1960- . 3 . 600
. 80 400 . 0,6% ,
0,8% .
. , , ,
. ,
,
.
, , , .
.
, .
- , , . 19601970- .
- ,
, .
,
, .
; -
( ).
(. 11.3).
374
III.
11.3.
1. :
()
2.
3.
. , %
40
20
10
10
10
40
10
, ,
, , . , , .. , - , .
. , , .
. 11.4.
11.4.
1.
2.
3.
4.
5.
. , %
10
50
30
10
20
25
15
.
, 50%
. , , -,
, -, . ,
.
.
12
12.1.
, XVIII . ,
1770 . ( ). , .
. XIX XX . , ,
. XIX .
, , , .
1862 . .
1930- . ,
, . , ,
.
, .
. .
,
1930- . .
( . hypothk , ) ,
(, , , )
.
376
III.
( - , ).
. , ,
.
, ,
. . , , (. 12.1).
,
(
1930- .) 1940- .
19501960- .
. 1960- . 24
, 14 . :
, , ,
(. ). ,
( 50 70%)
,
.
:
,
-.
12.1.
1914
1934
39
30
1948
20
1966
43
1970
31
1980
30
1990
31
12.
377
. (19701990- .) 30.
,
.
,
1852 . XX ., , 6070- .
. ,
15 (5% ). . , (
) 20 (5% ) . -,
, , , .
, . ,
, .
, 30. .
,
.
-
- , .
. : , , .
, , .
.
1970 1986 . 38 . 262 .
, ,
, -
378
III.
, - , ..
. , , ,
, - .
, .
.
.
,
. , . .
:
, ,
, ,
,
. ( 67%), (23%),
(3%), (1%), (6%).
, , .
, . , , ,
. ,
,
, , . .
, ,
( ).
12.
379
,
.
1. ,
,
. ,
1980- . , , , , , , , , , , , .
,
.
- ,
.
12.2.
, , , , .
,
.
(2030 ) , , , , .. .
,
.
( )
1
.. . .: ,
1983. . 41.
380
III.
, .
. ,
.
, , .
, , , .
: ,
, ,
.
, .
,
, . . ,
,
, ,
,
.
.
, , .
() . .
, , , , .
,
. ,
,
;
.
,
.
.
12.
381
. .
, ( )
. .
.
, ,
, .
, (,
)
. .
, ,
.
.
, - (, ) . ( )
.
.
. , , .
, , . () ,
.
( , ). .
,
-
382
III.
. , , .
,
, .
. , .
,
. , . 60% ( ) ( ).
,
.
. , ,
,
. . , , , . ,
, .
, :
= .
12.
383
, 100%. ,
. , .
, ,
.
, 6- . , , ,
6,5%.
,
. , , .
10 .
. , , .
, ,
. , ,
,
, .
, ,
,
. , , , , .
.
, , , , 0,25% .
( ) . 10 , .. . ,
, .
384
III.
.
.
. 14 ,
. 30%
. , ,
10 .
, .
, . ,
.
, . .
, , .
, . ,
.
. .
, , ;
; .
. .
, .
.
385
12.
, , .
,
.
. ,
.
.
()
30 .
, , , , , .
, , .
. ,
.
.
, ,
, (. 12.2).
12.2.
( )
1.
1.
2.
2.
3.
3.
4.
4.
5.
5.
50% , -
386
III.
,
, ,
. 85% ,
, ( 3%,
0,5% 1,5%).
. ( 1920- .)
, , . , . , ,
, , - , ..
, .
, ,
.
10
25 . , .
, .
.
, .. .
, . , ,
.
. ,
1020 .
,
. ,
,
12.
387
. ,
, ,
. ,
, ,
.
, (, ),
. ,
, .
12.3.
XVIII .
. , ,
1750- . ,
. , ,
. ,
15, 28 33 .
6070% .
1754 . ( 750 . .).
500 1000 . ( 1761 . ) 6%
. 1760- . , . 1762 1786 . 6 . 1786 .
,
,
. 1802 . ( 1797 .).
.
388
III.
, 1772 . ,
. 1859 . , .
1861 . ,
. ( 1885 .),
60% 66
5,75% ( 1897 . 3,5%) .
.
XIX ., II .
.
.
, , .
, . , .
( 5%).
().
XX . .
,
.
.
, , 1917 . , ,
, .
, ,
.
(-, -
12.
389
, ) . .
, :
,
,
.
,
.
, , , , .
,
,
.
1993 . ,
16 , .
, , , .
.
. ,
, .
, .
.
. 1992 . . 26 1996 .
. 9 1998 . ( ).
, ,
, 100 .,
. , , -
390
III.
, .
1994 .
. .
. (. )
. ,
, .
.
, .
. 356
. ,
. () , .
, ..
,
,
- . , ,
,
, . ( ),
, , , , .
, , , , . ,
. ,
-, .
13
13.1.
,
. , - .
, . , ,
.
,
. , , .
, , , , .
(, )
.
, .
:
-;
-;
-.
392
III.
1. - .
.
.
. . 10 000 . .,
.
. 10 000 . .
.
.
, , . , ,
.
, , , : ,
, . , . .
2. - , . - .
.
- XIX .
.
,
. . , .
.
,
(-). - :
, , .
-
, , -
13.
393
, . (1015%)
. - , . , .
3. - ,
.
XIX XX .
.
-
, , , , , .
, . ,
,
, . . -
:
;
;
.
-
. .
3 . .
( , ).
.
, ,
.
. :
;
;
.
394
III.
: , , ,
; ; .
710 12 , 13 (), 13
. ,
.
. ,
,
. -
, .
, .
. . .
. . , , ,
.
, ,
, .
: ( ); , ,
( , , ,
, , , ), , (
), ( ); , ,
13.
395
, ,
, .
, , () , .
,
( ), ( ). .
. 60% . 65% , 40%
.
36,4
. ,
, : , , , (-),
. (-)
. , ,
.
, , ,
.
(- )
, .
. ()
,
, , , , .
396
III.
.
, .
. .
,
.
. . , , .
()
.
, .
,
()
.
. 1960- .
,
,
, . ,
.
.
.
.
, -
13.
397
, .
,
.
. ,
. :
,
,
, .
, ,
19% 25% .
,
. , , .
( 40%)
( 30%), ,
( 80%),
.
:
, , ,
, .
. , , ,
.
, , , -
-.
, ,
398
III.
.
, .
, .
,
().
, ,
. , . ,
.
.
, ,
.
-
. , . 1831 . ,
1890 . .
. -
.
100 .
(, ,
, ,
.). ,
( 80%) , .. - .
( 25 ) ,
13.
399
, .
. 1980- .
.
, - . , , - , , , .
. .
, . , ,
.
, . , ,
, , , , .
, ( ,
..).
.
13.2.
, . , (60,3%
57,6% ).
400
III.
. 13.1.
. 13.1.
, , , .
. ,
.
, , - 15 . .
, -
.
,
, - , (. 13.2).
401
13.
. 13.2.
402
III.
.13.2 ,
,
, ,
.
, , .
,
1 2007 . :
1) ;
2) ;
3) - ;
4) - ;
5) ;
6) - ;
7) - ;
8) ;
9) ;
10) - ;
11) - ;
12) - ;
13)
14) ;
15) ;
16) - ;
17) - .
, .
, .
, , .
, , . .. ,
, , , , .
13.
403
7273 ( 66,1% ,
32,4% ) 11 927 . ,
2007 . 57 ,
,
. :
;
, ; ;
;
;
, (, )
,
.
,
, , , .
, .
, .
,
, .
, . , ,
404
III.
, , . :
1) , ;
2) ,
, , ,
, , -,
;
3)
.
, . , .
(51,2%),
, .
( , )
( ).
1. . ,
, . ,
. , , ,
,
.
1991 . 2,5 ., 2,25 , 250 .
50 . 1 . .
1993 2007 . 11
. (11-) 2007 .
89 . . ,
.
-
13.
405
50 . 3000
1 . 60 .
60 60 000 000 000 . : 19 000 000 3000 . ( 57 000 000 000 .); 50 000 000
60 . (
3 000 000 000 .).
.
, 1 2006 . 60,57% (63,76% ). : 21,1% , 18,3%,
6,1%.
(). , .
, .
.
. ( ). ,
,
. , 1 2007 .
87,9 ., 186,5 ., 2004 .
49,05 108,3 .
,
, ( ) . , ,
: ; , , .
406
III.
5% . , , ,
( ) . , , . , , ,
, ,
..). , .
, , , .
, ,
. 31 2006 . 282 650 . ( ).
2. . () ,
.
,
, .
7590% .
,
, ,
. 80% .
()
/ ( , ),
() , ( )
, . ,
, ,
, , .
: () () ;
13.
407
/
( );
( ).
() , ()
,
( )
( )
, . : 30 , 3090, 91180, 181
, , .
() :
, , , ;
, ; .
,
( , ,
..). ,
, ,
; , .
, :
( );
,
,
, (
), ;
, .
. , -
408
III.
,
.
.
, ..
, .
, , ,
, .
=
.
100%
365
(366)
,
, :
( ); ( );
( ); ( ); ( ); (
; ; ,
); ( ;
; , , ); ( , , ); ( , , ;
( ); ( );
( , ; , , ); ( , , );
( , , ).
:
--,
;
,
;
;
; ; ;
13.
409
; ;
; (
, ).
. 13.1 13.3.
:
, ( , ); ,
;
; ,
; .
,
.
. ,
,
. ,
, , .
.
,
,
. ,
.
. 1 2006 . 75,4% 542 .
, , , 4,9 , 89,1 .
(..
). ,
. ,
, 1 2006 . 115 055 808 . .
4,25
(4,75)
5,25
(5,75)
6,25
(6,75)
6,50
(7,00)
1
1
3
1
6 .
1
1
(
)
(
)
3,75
(
)
5,10
(5,60)
6,10
(6,60)
6,35
(6,85)
1
1
300
10 000
6,60
(7,10)
6,35
(6,85)
5,35
(5,85)
6,75
(7,25)
6,50
(7,00)
5,50
(6,00)
4,50
(5,00)
4,00
10 000
100 000
6,85
(7,35)
6,60
(7,10)
5,60
(6,10)
7,00
(7,50)
6,75
(7,25)
5,75
(6,25)
4,75
(5,25)
4,25
100 000
100
, .
( , .), %
0,25
( )
(), %
(,
)
13.1.
2 : ()
1/2 ,
;
() 2/3
;
1 1 : 200 () ,
;
200 () 1/2
;
1 1 , 3
1 , 6 ,
;
; - ;
5 .
5,00
(5,50)
6,00
(6,50)
6,25
(6,75)
1
1
6,50
(7,00)
6,25
(6,75)
5,25
(5,75)
10 000
6,75
(7,25)
6,50
(7,00)
5,50
(6,00)
100 000
7,50
(8,00)
7,25
(7,75)
500 000
100
(.)
411
2 :
()
1/2
,
;
()
2/3
1 1 : 200 ()
,
;
200 () 1/2
;
6 , ;
30
.
, .
:
. ( 16 2006 ).
(
)
1000
( , .), %
13.
4,75
(4,75)
5,75
(5,75)
5,75
(6,75)
6,00
(7,00)
1 .
1
3 .
1
6 .
1
1 .
(
)
(
)
3,25
(3,75)
(
)
4,60
(5,60)
5,60
(6,60)
5,85
(6,85)
6 .
1
1 .
300
10 000
6,10
(7,10)
5,85
(6,85)
4,85
(5,85)
6,25
(7,25)
6,00
(7,00)
5,00
(6,00)
4,00
(5,00)
3,50
(4,00)
10 000
100 000
III.
6,35
(7,35)
6,10
(7,10)
5,10
(6,10)
6,50
(7,50)
6,25
(7,25)
5,25
(6,25)
4,25
(5,25)
3,75
(4,25)
100 000
100
(,
)
13.2.
( , ), %
0,1
( )
(), %
412
2 : ()
1/2 ,
;
() 2/3
;
1 1 : 200 ()
, ;
200 ()
1/2 ;
1 1 , 3
1 , 6 ,
;
; - ;
5
, -
4,50
(5,50)
5,50
(6,50)
5,75
(6,75)
6 .
1
1 .
6,00
(7,00)
5,75
(6,75)
4,75
(5,75)
10 000
6,25
(7,25)
6,00
(7,00)
5,00
(6,00)
100 000
7,00
(8,00)
6,75
(7,75)
500 000
100
413
2 :
()
1/2
,
;
()
2/3
1 1 : 200 ()
,
;
200 () 1/2
;
6 , ;
30
.
, .
:
. ( 16 2006 ).
(
)
1 000
( , ), %
13.
(
)
( ,
)
( ,
)
(
)
9,0
(10,5)
10 .
0,1
1 000 .
1 .
10 .
10 .
( )
III.
.
1/2 ,
2/3
, , , ,
, .
; - ;
1 .
,
.
; ; 10 .
. -
. 10 .
, -
13.3. (% 2 2007 .)
(), %
( )
414
(
)
(
)
(
)
7,00
(8,00)
8,00
(9,50)
8,50
(20,00)
1
1
300 .
300 .
8,00
(9,50)
8,25
(9,75)
7,50
(9,00)
7,75
(9,25)
1
1
1
1
6,75
(7,75)
6,50
(7,50)
4,50
(5,25)
3
1
4,25
1
1
1 000
100 000
8,50
(10,00)
8,00
(9,50)
7,00
(8,00)
8,75
(10,25)
8,25
(9,75)
7,25
(8,25)
5,00
(5,75)
4,75
100 000
1 000 000
8,75
(10,25)
8,25
(9,75)
7,25
(8,25)
9,00
(10,50)
8,50
(10,00)
7,50
(8,50)
5,25
(6,00)
5,00
1 000 000
( , .), %
5,25
(6,00)
3
1
13.
1000
3 .
2 : ()
1/2 ,
;
() 2/3
;
1 1 : 200 ()
,
; 200 ()
1/2 ;
1 1 , 3
1 , 6 ,
;
415
5,75
(6,75)
6,75
(8,25)
7,25
(8,75)
1
1
30 000
7,75
(9,25)
7,25
(8,75)
6,25
(7,25)
100 000
8,00
(9,50)
7,50
(9,00)
6,50
(7,50)
1 000 000
9,00
(10,50)
8,50
(10,00)
10 000 000
( , .), %
5 000
(.)
,
(
III.
2 :
()
1/2
,
;
()
2/3
1 1 : 200 ()
,
;
200 () 1/2
;
6 , ;
30
.
, .
:
. ( 16 2006 ).
(
)
416
13.
417
. :
; .
, ,
,
.
,
(, ).
, ,
(86,26%). ,
2012 .
, ,
1,4% 11,0% . .
, ,
,
2009 .
1,7 10,2% .
, , ( ) , .
, .
1 2007 . 125 157 867 . ., 3,96% , 1 2006 . 38 464 819 . . , 2006 .
, . ,
, 18,4%.
, , . ,
. -
418
III.
, , , .
.
2012 .
. ,
.
, . ,
. ,
. , ,
.
, , ,
.
:
;
( ); ; ;
; ; .
,
.
,
: ,
; ; ;
.
: ;
(
); ;
;
13.
419
; , ; ,
.
1. . , . 1 2007 .
90 061 082 . . (2,58%).
2. . ,
.
87 098 192 . . ( 2,50%).
, ,
, ,
.
. (
()
). 01.01.2007 .
77 914 997 . . ( 2,24% ).
3. . ( )
. - ,
.
.
,
. -;
; . , -,
; (
). 22 859 059 .
. ( 0,65% ).
420
III.
,
.
, . , ,
, .., ,
,
.
,
, ,
13.
421
( , ,
, ), . : ,
, (, , ).
, .
1.
,
(.. ).
, .
,
.
, :
, ;
, ;
;
.
: ; ; ; ;
;
() .
, , ,
, , .
:
() ;
,
, , ,
422
III.
;
;
;
.
, ,
, ,
.
(, ,
, ,
). , , : , , , , .
. 1 2005 . 1
2007 . 1,41 1,10%.
1 2007 . 3,5%.
: 0,31%.
.
,
, ,
.
, . , 1 2007 . 94 222 313 .
.
25%.
13.
423
, , .
, . ,
. ,
, ,
, .
2. . .
. ,
, .
.
, .
:
(
- );
(
);
( );
.
, ,
, ,
,
.
, , .
; -
424
III.
;
.
, , , , .
, :
1) (,
);
2) ;
3)
;
4) ;
;
5)
, .
.
( .
.
, ,
.
, .
, .. , .
.
13.
425
.
: , ; ; .
. 2005 .
.
2,1% .
.
, (
) , .
,
.
(
) .
: ; ; ; .
2006 . . 0,25%.
. ,
, ,
,
. , ,
,
426
III.
.
,
.
( ) ,
. :
; , ; ;
;
; ;
; .
,
, ( ), ,
, , .
,
( , , , ),
,
, , .
,
.
, , , .
( )
(
13.
427
),
.
(
), .
.
.
.
,
.
, .
, , , .
:
(),
; , ; ;
, () ; ; , ; , , ,
, ,
( ); ,
;
( );
,
,
,
;
428
III.
, , ,
,
;
.
, , ,
.
, :
; ; , ;
;
, ( , ).
. .
,
: , ( ); , ; ;
; .
2006 .,
1,5 ,
. 1 2007 . 260,8
. ( 68,1% ).
1. , ..
. 1 2006 . 1
2007 . ,
1,9 , , , 88,3%.
2.
. .
,
13.
429
,
.
3. 15,8% 1 2006 . 10,2%
1 2007 .
, . ( , )
, , , ,
, ( ) ( 2001 . ,
).
, .
, () . () ()
, /
()
.
4. ,
, .
(
1 2006 . 1 2007 . 7,7 .).
, , ( 1 2007 . ).
, ,
/ , .
430
III.
.
, .
6.
( , ,
, , ),
, , , , ,
, .
54 241 688 . .
73 540 209 . . 1,6 .
, ,
( 102), : ( ), ; , ;
, .
, ,
,
, ,
. () .
. , , ,
, . , ,
.
1.
( ) , ,
( ,
).
2. , ,
30 , , -
13.
431
30 (, ,
); , .
( 30 ) ,
.
3.
30 180 ,
( ), .
4. : ,
180 ; , , ;
, , , ;
.
5. :
; ; , ; ; .
.
.
, ,
,
, , , 1 . , ,
1 . , .
.
1. :
, , ,
432
III.
;
; ; , ,
,
; ( ,
, , , );
; , , : , , , , , ; , 30-
(, , , +, );
(, , , .) (, , ) ;
, ;
,
, , ,
(,
, , ).
VIP-
; ;
().
2. : ; ,
; - (, ,
, .); , ; , .
3. , ..
( , ,
13.
433
); , ..
(, , , ,
, , ); , .. 30 ( , , , ).
4. :
( ); (
(), ( ),
(, .);
( , );
( , , ,
).
5. : ,
(, ); ( ),
(, ;
, ().
6. (
).
7. : ( 45 000 .
) ( ; , ;
;
, ,
.).
8. : (, , ,
, , , ); ( , )
( , , , ,
, , ).
434
III.
9. ( ; , ..
-, ..) :
: -
;
;
, ;
( ), ;
: ; ; ; ; ; ; ;
;
, , ; ();
:
( ),
;
,
,
, ;
,
;
, ; ,
( );
13.
435
, ( ).
10. 18 75 ( ,
75 ).
11. : ,
-, , , ; : 25 000 . ( / ) ,
3%
,
, ;
,
3%
, , .;
3% , , .
, .
, - , ,
(
, ,
) ,
.
. 2005 1,7 399,3 ., .. 40% .
436
III.
2,53%, . ,
74%, 52%
20%.
,
. ,
.
, . , ,
.
: , , ,
.
, , , .
,
,
.
, , . 13.4.
, . .
,
, .
,
,
, (
, ), , .
( )
12
min 13,5
10
, %
11,5
min12,5
min 13
12
17
17,5
17
3
5
min 12
min 12
9,5
16
16,5
16
1,5
3
min 11,5
17,5
( )
17
15
15
15
:
, ; 11
15
15,5
15
1,5
13.4.
12,25
11,75
10
20
12,5
12
20
30
min 11
11,5
min 11,25
30%
11; 20
30%
11,25; 5
20%
11,5
30%
10,5; 20
30%
10,75; 5
20%
11
30%
11,25; 20
30%
11,5; 5
20%
11,75
30%
10,75; 20
30%
11; 5
20% 11,25
12
11,5
12,5
12
30%
11,25; 20
30%
11,5; 5
20%
11,75
30%
10,75; 20
30%
11; 5
20% 11,25
30%
11,5; 20
30%
11,75; 5
20%
12
30%
11; 20
30%
11,25; 5
20%
11,5
min 11,5
11,75
11,25
12,25
11,75
, .
30%
10,75; 20
30%
11; 5
20%
11,25
30%
10,25; 20
30%
10,5; 5
20%
10,75
30%
11; 20
30%
11,25; 5
20%
11,5
30%
10,5; 20
30%
10,75; 5
20%
11
11
12
11,5
III.
418
13.
439
,
. ,
,
.
, .
.
95%,
84%).
.
, , .
.
( ), , , .
, .
, .
, .
,
. , , .
-
/ /
440
III.
.
,
(). .
, .
- , . (
) .
, ,
,
. , , .
, ,
,
. , , ,
, ,
, , .
, , , .
, ,
.
, ,
.
. ,
,
.
, -
13.
441
() 2002 .
. ,
. , ,
. ( , ), , ,
-. .
, . , -,
,
-, , : , , .
, - .
,
. , , .
.
,
.
,
, ,
.
, , - -
442
III.
.
, , , , .
,
,
.
.
, , , . ,
( ,
, ), , , .
.
: .
, . ,
,
.
, .
, . ,
, .
(. heaging ) ,
( ) .
13.
443
,
, .. .
.
.
. ,
, , , .
, ,
.
. ,
,
, .
, ..
, , .
,
, , .
, , ,
.
:
VISA, VISA Classic, VISA
Gold, VISA Business, VISA
Classic VISA VISA ;
444
III.
Eurocard/MasterCard, Eurocard/MasterCard
Mass, Eurocard/MasterCard Gold, Eurocard/MasterCard
Business Eurocard/MasterCard ;
-Maestro: , , , ;
-VISA Electron Classic ;
.
,
. , ,
, ,
.
,
.
:
VISA, Eurocard/MasterCard Classic Gold,
Cirrus/Maestro, VISA
Electron, , , ,
;
, , - ;
,
();
(), .
14
14.1.
, , , , .
:
;
;
.
, .
.
1934 .
- (Eximbank),
.
, . 1
., 40 .
6
.
,
. , ,
. , ,
.
446
III.
:
;
;
.
, .
, 1. , .
- 85%.
-.
.
.
(50 )
. .
, XVIII .
, .
30 - ,
.
, ,
, . - , -,
. , ,
, . , .
1
.: - / . .. .
14.
447
(, ,
, .) .
( .).
. ,
.
. (), .
:
-;
;
;
..
, ,
.
, 1919 .
(Banque Francaise du Commerce
Exterieur). :
;
;
.
, , ,
- (Export- Import Bank
of Japan), 1950 .
, .
448
III.
14.2.
,
,
, .
2007 . 82-, ( )
(),
70 . ,
- .
, 1990- ., , .
1980- .
,
. ( ), 1988 .
.
,
,
, , .
: ,
14.
449
, ,
.
:
, ;
;
, ;
, ,
,
, ;
;
- ;
;
,
.
1980- .
.
(
)
, ,
. , , , , ,
, ..
, . ,
, , .
450
III.
,
, -
, ..
, , ,
.
:
;
,
;
;
.
-
900 ., -
- ,
900 .
.
.
-
,
, .
: ,
14.
451
, ,
, ,
.
:
,
: ; ;
;
,
,
10% () , ;
;
,
, , ;
() , ,
, ;
,
;
, ,
;
, .
, :
; ; ; , , ,
, ; , , , ,
452
III.
, ,
.
:
, ,
(, , );
,
- ,
,
;
, ,
;
, ;
, ,
, ;
;
,
,
;
, ;
;
;
(, ) , ;
14.
453
, ;
, ;
(
,
);
,
, , ,
;
;
,
;
,
(, ,
), , , , ;
,
,
, - , ;
,
;
, , ()
;
,
454
III.
-
;
, ;
,
;
,
,
, , , , .
,
, ,
.
.
, 80% , 20%
, 1 .
,
. ,
2008 .
180 .
, ( 2008 .)
,
.
, -
14.
455
. ,
,
.
,
.
,
, ,
.
,
,
.
14.3.
1990 .
(), , . 2006 .
().
,
, : ,
, , ()
., , , (), (), (),
(), (), (), , (), (),
(), () .
: ,
456
III.
, ; ,
;
,
,
77,5% .
:
, ;
;
; ;
, ,
;
, ,
, ;
, ;
- ;
-
( ).
1. ,
() , .
, . .
. () ,
, ,
,
, ,
.
14.
457
2.
,
.
, ,
, .
, , , .
.
.
3. . ,
,
(, ),
, ,
, -. .
4.
, , , , .
5. , , , .
, .
,
: ;
, ;
, ( , ) ;
; ,
, - ,
, .., . ,
.
458
III.
6. , , -
.
-, , ,
, . , ,
.
-,
,
- , , ,
, , , .
7. - , ,
.
,
, , .
8. , , ,
.
, , , ,
.
()
(. 14.1) . , , .., .
.
459
14.
. 14.1.
()
460
III.
, , , ,
. : ,
, ;
, , ;
, , ,
; ,
;
;
;
, ;
,
, .
.
( ) ( ).
. 14.1
20062007 . ( )
. , 2006 .
86%, 2007 . 82% ,
( 53% 2006 .
56% 2007 .). 2006 .
13%, 2007 . 18%, , .
461
14.
14.1.
, %
, %
, %
, %
, %
, %
, %
:
%
.
, %
, , %
, %
, %
, %
, %
, %
: %
.
:
%
.
, %
, %
, , %
,
, ,
, %
,%
, %
,
, %
, %
,
, %
, %
, %
, %
, %
, %
:
%
.
2006 .
2007 .
14,5
16,0
38,1
40,1
8,5
5,6
22,1
17,8
1,0
1,3
0,2
0,2
2,2
1,3
86,7
45 411
4,8
82,2
76 108
3,3
0,3
2,9
0,7
0,7
0,7
3,3
13,3
6992
0,1
9,5
0,7
0,3
0,6
3,2
17,8
16 501
100,0
52 403
6,8
100,0
92 609
5,6
1,2
0,9
9,8
11,3
5,6
13,0
55,8
2,4
10,5
63,2
1,7
0,4
0,9
0,2
0,02
2,7
0,3
0,9
0,2
1,6
0,01
2,2
0,2
0,5
0,2
1,9
100,0
52 403
100,0
92 609
462
III.
, ,
, 2006 . 68%,
2007 . 73%.
.
, - , . ,
.
. ()
, .
. , - ,
.
-
.
, .
,
. ,
, 80 . .
, .
, , , .
14.
463
. ,
9 . ,
,
. ,
.
, - , , . ,
,
. ,
, , ,
, .
, ,
.
, , ,
,
, .
20052007 . . 14.2.
. 14.2
, . ,
464
III.
2006 .
2007 .
54,3
19,9
11,3
55,8
17,1
13,0
63,1
14,6
10,5
7,3
6,8
5,6
100,0
36 723
34,8
100,0
52 403
38,1
100,0
92 609
40,1
19,7
18,1
8,0
22,1
14,5
8,5
17,8
16,0
5,6
3,2
2,2
1,3
85,7
31 454
86,7
45 411
82,2
76 108
14,3
5269
13,3
6992
17,8
16 501
100,0
36 723
100,0
52 403
100,0
92 609
,
(2005 . 7,3%, 2006 . 6,8%,
2007 . 5,6%),
.
14.
465
,
, .
. . 14.2
(2006 . 13,3%, 2007 . 17,8%), .
, , ,
30 .
-,
, , 20% .
-. , 2007 . ,
.
2007 . (IPO) 8 .,
.
, 99% 94% .
. ,
2008 .
26%.
.
.
,
,
.
15
-
.
. :
,
, , , ;
, , , , , ;
, , .
-
, , . .
15.1.
, , ,
, , 1930 . ( ).
, .
15. -
467
, .
- . 1932 .
19 .
34 . :
, , , .,
.
1996 . ,
.
.
, a City Bank Corp.,
: ( ) .
, .
, . ,
.
.
100 ( 10% ). , 200 1. -,
, , - . ,
.
1 - / . .. .
.: , 2002.
468
III.
1960- . ( ).
.
, 1980- .
,
,
, , .
1990 . , , ,
, .
, ().
,
- .
- , , .
15.2.
1944 . - () - ,
: ()
(). , -.
.
()
1947 . .
- -.
15. -
469
-
. , ,
16 ,
.
( ) ,
.
( ) . , 1978 ., (Special
Draving Rights) -.
49
8 .1
,
16 .
, .
.
( 19%) ( 30%).
.
85% , 70%.
:
;
;
- .
- , , ..
, -
. , -
1944 .
, .
1
470
III.
1991 .
, 1993 .
.
15.3.
.
()
1946 .
(),
.
: () 1956 .,
(MAP) 1960 .
() 1966 .
() 1988 .
-, , ,
, MAP 1. , ,
, .
2000 . 147 , , , 2015 .
,
. :
;
;
;
;
;
/, ,
;
;
.
1
- : . . .: , 2004.
15. -
471
, 200 .,
184 .
.
.
, - ,
.
1991 .
, 1993 .
.
, 17% .
, 2,79%.
.
-, , , . .
, - . . 24
19 .
.
. ,
, ,
7 . , . -.
:
,
;
;
472
III.
, ;
.
( 1 . ),
.
,
.
:
,
;
;
-, ;
-;
, ,
.
1950- .
.
1947 . , , . ,
, , , ..
, , , ,
,
,
.
. -
473
15. -
, .
15
17 ,
. . 77,5%.
.
(. 15.1).
, 30
1 . . 15.2.
15.1.
, .
30
2004 .
2003 .
30
2004 .
4
108 066
108 554
153
80 231
77 451
92
64
1 803
1 929
31 146
27 916
840
1 790
83 022
2003 .
212
1 794
81 343
474
III.
113
1 070
105 626
3 803
229 213
. 15.1
5
6
166
5 361
6 212
193 750
192 434
35 463
37 918
1 523
111 762
3 707
230 352
15.2.
, .
,
:
:
:
2001 .
FAS 133 (Financial Accounting Standards)
2004 .
30
2003 .
2002 .
4328
75
5659
83
6779
82
339
35
428
10
747
9
235
4942
202
6362
93
184
7876
2707
3509
4797
81
934
179
85
882
156
110
876
176
665
9
3246
1696
1300
9
3341
3021
15
8
5952
1924
4100
2404
2323
5344
854
2778
15. -
475
60 ,
370 ., 2
. 2003
18 .
. ,
.
.
() .
,
, .
, .
.
.
.
:
25%
; 35% ( ).
.
315
12 . 2003 3,6 .
22 . 175 . 3,39%.
(MAP) ,
. ,
, 3540
10 .
60 ,
875 .
476
III.
MAP (
) ,
.
.
, MAP
, .
, MAP .
135 . 130 8,0 .,
164 . 0,28%.
()
. . 139 ,
100.
, 2003 , 16. .
()
: , ,
..
.
, ,
, .
1520 , 50 .
,
2,5 .,
10 . . 10 . ,
2003 , 1,8 .
163 . 2,96%.
15. -
477
1992 .
. 2004 (6
.), , (. 15.1).
. ,
,
. 1993 .
50 .
15.1. ,
: : , 2004 (http://www. worldbank.
org/annualreport)
70 13
. . 15.2,
. 15.3. , . 1,7 ., 2,3 . 2003 .
1
. . . 12,5 .,
24 .
478
III.
. 15.2. ,
19932004 .
15.3. ,
,
.
1993
600
1993
426
1994
300
1994
495
1995
400
1995
600
1996
350
1996
500
1997
600
23 . . -
479
15. -
, .
, 1998 .
17 800 . ( 300, 200 300 .).
,
,
. , (200 .),
(300 .),
(500 .), (800 .) .
. ,
. 1999 .
.
, .
, 1998 ., . 15.4.
15.4. ,
,
,
.
1999
30,0
2000
60,0
2000
122,5
2001
50,0
2001
80,0
2003
140,0
2003
150,0
2004
100,0
480
III.
, .
, , .
100 . , ,
,
. , , .
20032005
, , ,
. :
;
;
.
24 ,
: .
.
. 500 . :
, ,
.
, ,
. ,
.
-
15. -
481
;
; , .. .
, - :
, 1 .
-.
15.4.
1958 .
. (2025 ) , , , (
3040 ) .
1993 . , (), 1997 . . -
, , ,
. 15
.
,
,
25 13 , . , , , ,
,
15 .
10% .
, 1 . . : / . .. . .:
, 1997. . 453454.
482
III.
, , . , , , .
,
.
. , , .
,
.
-, . , , , ,
, , . , XXI .
30% , 2,2 .
15.5.
,
1990 .
,
, .
60 , , ,
(, , , .)
, ()
().
20 .
, 51%, 13%, 11%, 24%.
10%, , , ,
15. -
483
8,5%1, 4%,
800 .
, 27. - , 33
.
, : -,
.
-, .
,
,
23 .
: , , .
, , ( ).
1100 , .
, .
,
- . ,
, .
,
.
,
.
. , ,
.
, .
1
- / . .. .
. 310311.
484
III.
3,5
. 1000 23 .
:
, .. ;
,
;
;
.
, , , . ,
, .
:
35%
;
, , ;
; ;
;
.
1. , . . ,
, ,
15. -
485
. ( ) .
5 ,
.
25, 16 .
510 , ( ) 15 .
, .
, .
.
, .
: , , .. , .. .
2.
.
. , .
3.
.
, .
.
4. . .
,
.
(. 15.5
15.6). , .
486
III.
15.5.
,
,
:
;
:
;
, 31
2003 .
2002 .
297,4
356,0
219,6
199,5
317,5
259,5
303,1
312,4
52,2
35,9
8,9
155,9
13,1
11,2
140,0
10,6
10,3
557,9
141,8
16,2
38,3
471,8
158,5
18,6
399,9
21,7
378,2
297,4
186,6
108,1
.
. , ,
..
487
15. -
15.6.
,
:
;
;
:
;
;
,
:
;
,
:
;
:
31
2003 .
2002 .
9600,5
2164,8
1464,6
5971,1
3203,6
8356,2
6803,4
2611,2
1058,4
9119,8
990,2
2932,5
5197,1
1431,6
1431,6
6823,9
2619,6
1174,0
37,5
847,5
22045,3
43,6
1247,7
20112,2
14223,1
1111,9
13361,7
599,9
13111,2
1635,9
15859,0
5196,7
19789,5
14592,8
989,6
6186,3
22045,3
12761,8
892,7
14254,4
5196,7
19789,5
14592,8
661,1
5857,8
20112,2
5664,9
5474,0
: : ,
2003 . (www. ebrd. com).
. 12
15 . 5
22% .
488
III.
,
,
1 . :
24,3%, 12,1%, 26,7%, - 31,7%, 1,8%,
1,9. , 700 ., .
:
();
();
();
.
1.
.
100 .,
200 . . ,
.
-.
, ,
.
, ,
.
2.
1994 ., 11 .
( )
30 .
.
15. -
489
( 5 . ) .
, ,
0,3 3 .
,
.
, , . 10 .
, ,
, ..
, ,
- (, , , , , , , )
20 . .
, .
3.
.
, 300 ., .
,
: -, , , ,
.
125 . .
50 ,
. 0,1
30 . . ()
, 20 ,
.
168 . 1,5 100 . . 9,3 . , 1997 .
1998 . , .
1999 . 2000 . : 13,8 .
. 2001 . 26,7, 2003 50 .
490
III.
(. 15.2). .
. 15.2. ,
,
. 300 . . 150 .
.
,
, . , ,
0,5 4 . .
New Europe East,
,
, 40 . . . , .
15. -
491
15.6.
, ,
1960- . .
, .
: , 1959 ., 1960,
1963 1966 . 70-
:
, 1970 .. 1973,
1974, 1975 .1
, , , , , . .
.
, ,
.
,
.
. 1963 .
.
. .
400 . - -.
, 1977 .,
2 .
,
1
/ . .. . .: , 1995.
. 237, 479, 40, 15, 189, 161, 32, 47.
2 . . 225, 241.
492
III.
.
, . , , ,
.
1. . 1993 . , 10 :
, , , , ,
, , , .
. , .
, . 75% . .
5
.1 , 1990 .
.
. :
;
;
( ) - -;
-;
.
. 1996 ., , , , , ,
. 1
- / . .. .
. 504, 505.
15. -
493
, .
2. .
1999 .
.
. , - .
-.
.
. 20% , .
:
-
;
;
;
;
-,
.
,
, , .
3. . 1970 . (
), , .
1,1 . -
.
- .
, , . 1990 . ,
.
1,3 .
494
III.
4. . 1976 . , , , -.
200 SDR1. . -.
. -
, .
,
. , , .
15.7.
,
3 2006 . 69- ,
12 2006 . .
-
.
, , , .
. .
, .
-,
-
.
15 . , 1 500 000 1000 .
1
/ . .. . . 399.
15. -
495
.
.
1 ., 2/3
, 500 ., 1/3 .
.
200 . ( ) 2006 .,
2006 .
. -, . -. .
,
- ,
- .
-,
:
1) , ;
2) , ,
;
3) (
-
, - );
4) , , .
:
- - , ,
, , ;
, , - , - ;
, , , ;
496
III.
, , , , , () , .
C , .
, .
, , .
:
1) , ,
;
2)
;
3)
;
4)
;
5)
;
6) ;
7)
;
8) ;
9) ;
10) ,
;
11) ;
12)
,
;
13) ,
, ;
14) ;
15. -
497
15) , ;
16) ;
17) ,
, ;
18) ;
19) ;
20) , ;
21) ;
22) ;
23) , .
, .
.
:
1) , ,
;
2) ,
;
3) , , , ,
, ,
,
;
4) ,
,
, ;
5) ;
6) ;
7) ;
8) ,
.
,
,
.
498
III.
, .
, ,
. .
:
1) ;
2) ( )
,
;
3) , , ,
;
4) ;
5) , .
, .
, , , , -, ,
, , ,
. , ,
.
- ,
. , ,
, ,
, -
, , ,
:
; , ,
; -
, .
IV
16
17
18
19
20
21
22
23
24
16
16.1.
,
,
,
.
1873 . , ;
, . , :
1900 . , 1,50463 .
.
.
1960- .
. 1863 . , ; , .
, 1863 1914 .,
. 1863 .
.
-
16.
501
, ,
, .
, 1913 .,
(). 12 , 4 . 40%
, 60% ,
.
; .
;
, .
:
1) ;
2) ,
.
19291933 .
. ,
, . ,
,
.
19291933 . 41%. , 31 1934 ., 60% ,
50 60%.
59%
502
IV.
16.2.
,
, . . , 19401945 . 3,7 , 1,5 .
,
, 1/4.
, , . (-
16.
503
, ,
) 1939 . 7,6 ., 1945 . 28,5 ,
1950 . 27,7 , 1955 . 31,2 , 1960 . 32,9 ,
1965 . 42,1 ( )
1972 . 62,4 . ,
1950- . , 1950- . , 1960- . .
: 108,5 . 1947 . 241,3
. 1972 .
. 1960
1967 . 44%, 26%. 1969
1970 .
, . ,
1971 .
5% 1969 .,
( )
1969 . 1971 . 11%. 1971 . 1972 .
11%, 4%.
, .
, 1945 1972 ., , 19631972 . ( 1972 .) 37%. , 1970 .
.
,
,
1971 . , 1934 .
. 1968 . : (35 .
1 )
.
504
IV.
, . 1968 . 25%-
.
-
1971 .
10 :
35 38 ., 0,888671
0,818513 . 1972 .,
, ,
.
, , 1973 .
. 0,73662
, 42,22 .
, 11,1%.
1970- .
.
.
, ,
, .
, , 1960- . 1980- . . - , , ,
, ,
,
- 19731975 ., . 1964 1980 .
37 121 .,
35,3 . 124,2 .,
( 1967 . 100) 94,5 246,8.
40% 1967 .
1970- . 11,2 . -
505
16.
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
19982004
,
%
1,6
2,2
3,4
2,8
1,6
2,3
3,3
2,5
16.3.
,
: (),
() .
( ) 1 10 .,
1
.: . 2005. 2. . 6.
506
IV.
, ,
(, ). 11% - .
.
,
-
.
, , , ,
. 1980 . 70% . 90% . , ,
, .
, . , XIX . . ,
, (, , - ).
,
, - .
1969 .
(203,8 .) 1980 . (386,9 .),
.
.
, , , , .
(). , ,
. , (). 53%
, 8,4% - , 32,6% 6% . , - ,
16.
507
.
. . , , , .
(credit cards), (preathorized payments).
, .
1960- .
, , - , .
, , . ,
, ,
,
.
, , , . , , . 1970- .
.
-
- , ,
. 1950- .
o , - ,
(). . .
. , ,
.
508
IV.
16.4.
() .
, : ,
, , . - . 1970- .
, , . 1960- .
. 1972 . .
.
, , - .
1970- 1980- .
- , .
1975 .
.
1981 .
.
. - .
17
17.1.
XIX .
. 1803 . , . 1
3100 , 1 200 . , 1:15,5. ,
. ,
.
1865 . , 1873 .
, . .
.
.
2002 . .
5 1914 . ,
. ,
, .
.
: 19131918 . 5,7 31,1 .,
4,6
8,1 ., 3,4 .
510
IV.
, , , , 1926 . ,
,
. ,
, .
1926 . .
19261927 . , 1928 . .
,
:
, 5 0,290323 0,05895 . 4/5 .
1928 . ,
:
215 . ., 12,5 .
.
,
19291933 . .
, , . 1928 . 1932 .
29 83 . ( ). -
, ,
,
, .
,
,
(, , ). . ,
17.
511
.
1930- .
. 1933 1935. 12%,
4,6 . 1932 . 16,9 . 1936 .,
83 50 .
, 1936 ., ,
,
, . . 1936 . ,
, , ,
25%.
. 1937 1938 .
.
19361938 . 58% , 1928 .
1928 .
, , , ,
. 1938 .
60%
1929 .
17.2.
,
.
,
, .
, .
1939 . 1944 . 151 642 ., .. 491
.,
1944 . 426 .
512
IV.
, . 1945 .
1939 . 2,7 .
, , , .
;
1958 . 1969 .
1958 . : 17,5%
0,0018 , .. 161
1914 . ,
, 1958 . 180 ,
1928 . :
(1938) 1 . 37,5 .,
1958 . 493,7 .
,
.
1960 .
100 . ( ) 100 ; 0,18
, 4,937 .
1958 . . , , ,
: 1050 . 1958 . 6994
. 1967 . ( 750 5234 .).
,
. , 1962 . 1971 .
55%.
1963 . ,
, (
, 1963 . 3,5 4%),
.
17.
513
. :
, .
1967 .
, . - 1968 . ,
1968 . 12,5 .
: ( 1967 .
1969 .) : 7 3,6 .
10 1969 . : 0,18 0,16
, .. 11,1%, 4,937 . 5,554 . 1 .
1969 . , , .
(
1969 . 6 8%;
),
.
1969. ; . , 1970 . 1972 .
11%.
.
. ,
, , , ,
(, , ,
). -
,
, , . 1950 . 15 1 . = = 2 . . (
'), 1 .
= = 5,5 . . ( ).
514
IV.
. ,
.
.
,
,
. , . 1958 . ,
, ()
, . 1959 . ( ) ,
,
, .
1962 .
.
1969 . , ,
.
, . . ,
1970- .
1976 . , .
1990 2000 . .
19982002 . 1,4% 1,9% . 2003 .
2004 .
(. 17.1).
515
17.
17.1. %
1998
1999
2000
2001
2002
1998
2002
2003
2004
(I .)
0,7
0,6
1,8
1,8
1,9
1,4
2,2
2,3
1,3
1,2
2,3
2,5
2,1
1,9
2,0
2,0
17.3.
: (la masse monetaire) (la liquidite de leconomie). 1 (la monnaie
fiduciaire), .. ,
(la monnaie scripturale), .. , ,
, .
2 1 ,
-
( , , , ). , (la quasi monetaire).
3 2
, , , ,
.
1
, . , 1960- .
.
,
.
. , ,
, . . . , , ,
. 1970- . 40 . 10- -
516
IV.
. 50 . ( 30 , 4 ), 1974 .
: , ( ); -, - , ;
-, , , ,
; -, - , .
: ,
20 85 ; (
33 9% 1960-
1990- .) , ;
, 1976 ., ..
.
, , . 1970- .
( 1 . 1990- .),
, .
, , ,
, .
17.4.
, 1957 . , .. , 1996 .
, 18 .
,
, .
1960 1970- ., .
17.
517
, , , , .
1969 .
11,11%
.
1971 . 1974 .
: ,
, , ;
. - 1970- . - . ,
1974 . 15 45 .,
.. , ,
.
, .
, .
19731975 . , , .
. ( 1974 . 1975 . 15 1976 . 1976 .)
, .
1970- .
( ) - ,
. ,
, , 1970 1980- . , 1970- .
,
( ).
1 1999 . . 2002 . .
18
18.1.
. IXX .
:
240 ,
, 20 , 12 .
XIV .
, XVIII . .
XVIII XIX . . 1798 .
(
25 . . ).
,
( ) ,
1821 . .
1816 . ,
( ) ( 3 . .
17 . 101/2 ),
. 1821 1914 . . .
(1844) 100%
( 14 . .,
).
1847, 1857 1866 .
1914 . , .
.
18.
519
1925 . , : , .
,
, . 1925 . , 1928 . 260 . .,
, .
. 1931 .
.
.
XVIII .
( 80% ). 1931 .
,
, 1970- .
19291931 .
.
18.2.
,
, ,
( ).
19511960 . 4,1% ; 1961
1970 . 4,0%; 19711980 . 13,3%; 19811986 .
7,5%. 1986 . 1938 . 16
1950 . 12 .
, ,
, .
,
. 1986 . 47% .
. 1970- . - . - : -
520
IV.
; , ..
, ,
; , . , ..
. ,
(, ). ,
( , ).
1976 . - .
- ( )
,
.
, - .
, , . .
, .
,
.
1980- .
1990- .
XXI . 3% , 15
( ).
521
18.
19982003
2004
2005
2006
2007
2,4
1,7
1,9
3,0
2,1
2,3
1,9
3,3
2,4
3,4
2,3
2,5
2,2
4,1
3,2
: .
18.3.
, , , ..
.
1
1997 . . 21.
522
IV.
.
, .
, , , ,
, (
).
() .
0 . 1
, ( 1989 . , ,
1, 2). 1
. 3 ,
1, , . 4 3 (building societies).
2,
1
(tail deposits), ..
100 000 . .
, .
, ,
.
,
.
1844 . : , , , . ,
.
.
, .
18.
523
. 18.1.
2 . ., 1 . .
3 . .
. 18.1.
,
( ) ( ) ; (
) (
) .
.
. , .
,
. (. 18.2) ,
.
524
IV.
+2
+2
+2
+2
+2
. 18.2.
,
.
:
( ).
.
, 3 . ., ,
. :
.
(. 18.3).
,
: ,
, ,
. , .. , .
525
18.
+3
. 18.3.
, .. .
.
.
, , , , .
,
()
.
.
-, . . , , .
, .
,
, .
; ; -
526
IV.
, .. ; ( ).
-,
. .
(. 18.4).
+1000
+1000
+1000
+1000
. 18.4.
-,
. ,
. (. 18.5) ,
1000 . .
500 . .
+1000
+1500
+500
+1500
+1500
. 18.5.
, ,
().
(
1 ) 1
18.
527
,
() , (); . :
, , .
: (standing orders), ,
(direct debiting).
() ,
, , ,
, .. () , (, , ..).
,
(), (), (). (),
.
, , ,
, , .
. (S nkers Automated Clearing Services)
(APS learing House Automated Payment System)
, .
.
,
, .
2/3 ,
.
,
, , -, , ; -,
, ; -, ,
.
19
19.1.
, XIX .
, , 1970- . , .
,
,
( ), ( ). .
,
, 18711873 ., .
, 1924 . , ,
.
40% ,
. ,
19291933 . ,
.
.
,
, .
1 2002 . 100 , .
1970- .
, , -
19.
529
, , , . 0,358423 .
( 1923 . 496 . ) ( 1,6
) 1924 . . 1 1 .
, , 1939 . .
. 1948 . (
), : 1
60 .
: 60 1:1, , 60 , 10:1. ,
, 70%
.
1949 .
-
: 1 . 3,3 .
4,20 , 1953 .
, ,
0,211588 . . 1976 .,
.
, .
1998 .,
.
2002 .,
. : 1
1,95583 .
19.2.
.
.
530
IV.
19.
531
, ,
, ,
, ,
.
2005 . 112 725 .
, , - ,
. 1975 .
, .
. , .
2004 . 1,8%, , , 1990 .
2,5%.
,
.
.
2003 . 3658 , 2001 .
15 , 1,7 1,5%.
19.3.
. , , , ( , ,
2003 . 36,533 , 1997 .
13,688 ). , , 1958 .
, . ,
. , , 2002 . 9,5 ,
532
IV.
20
20.1.
.
1897 1933 .
0,75 .
, ,
. 1953 .
100 , 10 .
,
.
,