El captulo concluye con una seccin de aplicaciones donde se engloban las frmulas y los

conceptos tratados, con problemas que combinan los diferentes tipos y las modalidades de las
anualidades. En esa seccin se pretende que el estudiante desarrolle su capacidad para plantear
y resolver problemas.
Adems, se hace referencia al concepto de rentas equivalentes, tan importante como el de
las tasas y plazos equivalentes estudiados en el captulo 4. Y se utiliza para explicar un par
de frmulas que sirven para encontrar el valor presente de las anualidades anticipadas y el va-
lor futuro de las ordinarias.
228 Captulo 5: Anualidades
5.1 Definiciones y clasificacin de las anualidades
Aunque literalmente la palabra anualidad indica periodos anuales, no necesariamente los pa-
gos se realizan cada ao, sino que su frecuencia puede ser cualquiera otra: mensual, semanal,
semestral o diaria, como se ver en este captulo, pero antes, es necesario formular algunas de-
finiciones importantes relacionadas con el tema.
Definicin 5.1
Anualidad es una sucesin de pagos generalmente iguales que se realizan a intervalos de tiempo
iguales y con inters compuesto.
Definicin 5.2
Renta de la anualidad es el pago peridico y se expresa con R.
Definicin 5.3
Intervalo de pago es el tiempo que hay entre dos pagos sucesivos, y el plazo de la anualidad
es el tiempo entre las fechas inicial del primer periodo y terminal del ltimo.
Definicin 5.4
El valor equivalente a las rentas al inicio del plazo se conoce como capital o valor presente C.
Su valor al final del plazo es el valor futuro o monto de la anualidad, que se expresa con M.
Quiz los pagos sean iguales entre s, por la misma cantidad, o diferentes. Ahora se es-
tudiar el primer caso y en captulos subsecuentes el segundo, es decir, las anualidades de ren-
ta variable.
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Clasificacin de las anualidades
Genricamente la frecuencia de pagos coincide con la frecuencia de capitalizacin de intereses,
pero es posible que no coincida. Quiz tambin la renta se haga al inicio de cada periodo o al
final; o que la primera se realice en el primer periodo o algunos periodos despus. Dependien-
do de stas y otras variantes, las anualidades se clasifican de la siguiente manera:
Segn las fechas inicial y terminal del plazo
Anualidad cierta: cuando se estipulan, es decir, se conocen las fechas extremas del plazo. En
un crdito automotriz, por ejemplo, se establecen desde la compra el pago del enganche y el
nmero de mensualidades en las que se liquidar el precio del automvil.
Anualidad eventual o contingente: cuando no se conoce al menos una de las fechas extremas
del plazo. Un ejemplo de este tipo de anualidades es la pensin mensual que de parte del Ins-
tituto Mexicano del Seguro Social recibe un empleado jubilado, donde la pensin se suspende
o cambia de magnitud al fallecer el empleado.
Segn los pagos
Anualidad anticipada: cuando los pagos o las rentas se realizan al comienzo de cada periodo.
Un ejemplo de este tipo se presenta cuando se deposita cada mes un capital, en una cuenta ban-
caria comenzando desde la apertura.
Anualidad ordinaria o vencida: cuando los pagos se realizan al final de cada periodo. Un
ejemplo es la amortizacin de un crdito, donde la primera mensualidad se hace al terminar el
primer periodo.
De acuerdo con la primera renta
Anualidad inmediata: cuando los pagos se hacen desde el primer periodo. Un ejemplo de es-
ta categora se presenta en la compra de un departamento, donde el enganche se paga en abo-
nos comenzando el da de la compra.
229 5.1: Definiciones y clasificacin de las anualidades
Ejemplo 1
Elementos de una anualidad
Si el propietario de un departamento suscribe un contrato de arrendamiento por un ao, pa-
ra rentarlo en $6,500 por mes, entonces:
El plazo es de un ao, la renta es R $6,500 y el intervalo de pago es un mes.
Adems, si el inquilino decide pagar por adelantado en la firma del contrato el equivalen-
te a las 12 mensualidades, entonces el propietario, a causa de los intereses que devenga el di-
nero anticipado, recibir un capital menor a los $78,000 que obtendra durante el ao. Este
capital es el valor presente o valor actual de la anualidad.
Si al contrario, al recibir cada pago mensual, el propietario lo deposita en un banco que
redita un inters compuesto, entonces el dinero que al final del ao tendr en la institucin
bancaria ser mayor a los $78,000 y eso ser el monto o valor futuro de la anualidad.
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Anualidad diferida: cuando el primer pago no se realiza en el primer periodo, sino despus.
El ejemplo tpico de este caso se relaciona con las ventas a crdito del tipo compre ahora y
pague despus, que es un atractivo sistema comercial que permite hacer el primer abono dos
o ms periodos despus de la compra.
Segn los intervalos de pago
Anualidad simple: cuando los pagos se realizan en las mismas fechas en que se capitalizan los
intereses y coinciden las frecuencias de pagos y de conversin de intereses. Por ejemplo, los de-
psitos mensuales a una cuenta bancaria que redita el 11% de inters anual compuesto por
meses.
Anualidad general: cuando los periodos de capitalizacin de intereses son diferentes a los in-
tervalos de pago. Una renta mensual con intereses capitalizables por trimestre es un ejemplo de
esta clase de anualidades.
Otro tipo de anualidades es la perpetuidad o anualidad perpetua, la cual se caracteriza
porque los pagos se realizan por tiempo ilimitado. La beca mensual, determinada por los inte-
reses que genera un capital donado por personas, o instituciones filantrpicas, es un claro ejem-
plo de estas anualidades.
Todas las anualidades de este captulo son ciertas, las primeras son simples e inmediatas;
tambin se analizan las generales, tomando en cuenta que pueden convertirse en simples utili-
zando las tasas equivalentes que se estudiaron en el captulo anterior.
Tambin es cierto que los problemas de anualidades se resuelven:
a) Con tablas financieras con las que se obtiene el valor presente o el valor acumulado pa-
ra np rentas unitarias. En el apndice de este libro estn las tablas (vase www.pearson
educacion.net/villalobos) para algunas tasas i/p y algunos plazos o nmero de rentas np.
b) Empleando frmulas que para cada clase de anualidad existen y aqu se deducen, ya que
la gran mayora de los ejercicios en este libro se resuelven de esta manera.
c) Utilizando solamente dos frmulas, la del inters compuesto y la de la suma de los pri-
meros trminos de una progresin geomtrica, tal como se deducen las frmulas de las
anualidades, en las secciones 5.2 y 5.3.
d) Con programas y paquetera de software que hay en el mercado, que son de fcil acce-
so para el usuario y que fueron elaborados con fundamento en los conceptos y la teora
de las matemticas financieras. Uno de estos soportes es el que se consigue con la edi-
torial que publica este libro.
Para decidir con acierto cmo plantear o a qu clase de anualidad corresponde o se ajusta una
situacin particular, se sugiere considerar lo siguiente antes de entrar en detalles del tema.
En vez de la recta horizontal que hasta ahora hemos utilizado para los diagramas de tiempo,
utilizaremos rectngulos que representan los periodos, y en cada uno en su extremo derecho o
izquierdo se grafican flechas verticales indicando la renta o pago de la anualidad, utilizando,
claro, puntos suspensivos para representarlos a todos sin tener que graficarlos.
Si una persona deposita, digamos, $3,000 cada mes durante siete meses, entonces una gr-
fica ser la figura 5.1, donde los depsitos estn al final de cada periodo, y el monto que se
acumula est al final del ltimo rectngulo.
230 Captulo 5: Anualidades
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En esta grfica se aprecian dos puntos importantes.
El plazo real no es de 7 meses sino solamente de 6, ya que el primer mes no interviene,
salvo que el trato se haya realizado al inicio; en la prctica, lo ms comn es que el pri-
mer depsito se realice al comenzar el plazo.
En el momento en que se retira el monto acumulado de los anteriores, se realiza el lti-
mo depsito. Esto no tiene razn de ser ya que este pago no se incluira.
En consecuencia, cuando de la sucesin de rentas se requiera el monto, stas debern con-
siderarse al inicio de cada periodo, siendo el diagrama apropiado el de la figura 5.2, donde las
flechas horizontales indican que cada renta se traslada en el tiempo hasta el final del plazo,
sumando los intereses de cada una y sumndolas todas.
231 5.1: Definiciones y clasificacin de las anualidades
R R R R
1 2 3 7
Monto
FIGURA 5.1
R
1
R
2
R
3
R
7
Monto M
M
1
M
7
M
3
M
2
1 2 3 7
FIGURA 5.2
R
1
R
2
R
3
R
n
Capital C
1 2 3 N-simo
C
1
C
N
C
3
C
2
FIGURA 5.3
Contrariamente, si de las rentas se requiere el valor presente al comenzar el plazo, entonces s-
tas debern ubicarse al final de cada periodo, como se aprecia en la figura 5.3.
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Esto significa que al no especificarse lo contrario las anualidades anticipadas se asociarn
con el valor futuro al trmino del plazo, mientras que las ordinarias sern asociadas con su va-
lor presente al comenzar el plazo; es decir,
232 Captulo 5: Anualidades
Anualidad
anticipada
Anualidad
ordinaria
Valor futuro
o monto
Valor presente
o capital
Renta
N-simo 2 1
Monto
de cada renta se evala el monto
Por supuesto que lo anterior no es una regla y, como se estudiar despus, en muchas oca-
siones el monto se relaciona con rentas vencidas; y el valor presente, con una serie de rentas
anticipadas.
Por otro lado, como se aprecia en las figuras 5.4 y 5.5, cada renta har las veces de capital
al considerar el monto de la anualidad, y ser un monto cuando se trate del valor presente.
FIGURA 5.4
Renta
N-simo 2 1
Capital
de cada renta se evala el capital
FIGURA 5.5
Ejercicios
5.1
l. Defina y explique plazo e intervalo de pago en las anualidades.
2. Cmo se definen las anualidades y la renta de una anualidad?
3. Qu son el monto y el valor presente de una anualidad?
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233 5.2: Monto de una anualidad anticipada
4. Mencione cinco ejemplos de anualidades en la vida real.
5. En los ejemplos del problema 4, defina el monto o el valor presente, el plazo, la renta, el in-
tervalo de pago y la tasa de inters.
6. Si usted deposita $1,350 cada quincena durante 2 aos y al final le devuelven $45,000, de-
termine cul son la renta, el plazo, los intereses, el valor futuro y el intervalo de pago de la
anualidad.
Recuerde que los intereses son la diferencia entre el monto y el capital.
7. Mencione las caractersticas principales de las anualidades:
a) Diferidas
b) Contingentes
c) Ciertas
d) Simples
e) Generales
f) Anticipadas
g) Inmediatas
h) Perpetuas
8. Mencione la diferencia bsica entre la anualidad:
a) inmediata y diferida
b) simple y general
c) cierta y contingente
d) ordinaria y anticipada
a) ordinaria, general y anticipada.
b) inmediata, simple y anticipada.
c) vencida, diferida, simple y cierta.
d) general, ordinaria, diferida y contingente.
9. Justificando su respuesta, determine si es posible que una anualidad sea, al mismo tiempo,
10. Describa con detalle las anualidades que s son posibles en el problema 9.
11. Mencione y describa con brevedad los cuatro mtodos para evaluar los elementos de las
anualidades.
12. Por qu causas una serie de depsitos peridicos que se acumulan en un monto al final del
plazo no debiera considerarse vencida?
13. Mencione dos razones por las que los pagos peridicos en una anualidad no debieran ser an-
ticipados, cuando se relacionan con su valor presente.
14. Qu diferencia encuentra entre las anualidades y amortizaciones que se estudiaron en el ca-
ptulo 3?
e) ordinaria, simple y cierta.
f) contingente, cierta y general.
g) anticipada, cierta, simple y diferida.
Se ha dicho que una anualidad es anticipada si los pagos se realizan al comenzar cada periodo.
Como se aprecia en el ejemplo 1, para hallar el monto de una anualidad anticipada, a cada
renta se le agregan los intereses que dependen del nmero de periodos que haya entre la renta
y el final del plazo. Por lo tanto, la frmula del inters compuesto se emplea para cada monto
parcial, despus se suman y se obtiene una frmula general.
5.2 Monto de una anualidad anticipada
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Cabe sealar que cualquier anualidad se resuelve aplicando apropiadamente esta frmula
general, ya que si se tiene un valor nico equivalente a todas las rentas, al trmino del plazo s-
te se traslada a cualquiera otra fecha con la frmula del inters compuesto, como se ilustra en
la solucin alterna del ejemplo 2 de la seccin 5.3.
234 Captulo 5: Anualidades
solucin
Ejemplo 1
Deduccin de la frmula general
Obtenga el monto que se acumula en 2 aos, si se depositan $1,500 al inicio de cada mes en
un banco que abona una tasa del 24% anual capitalizable por meses.
La anualidad es simple porque coinciden la frecuencia de conversin y la de pagos; es cier-
ta porque se conoce el nmero de rentas; es inmediata porque desde el primer periodo se ha-
cen los depsitos; y es anticipada porque estos ltimos se realizan al principio de cada pe-
riodo mensual.
Monto total
R
1
R
2
R
3
R
24
1 2 3 24
M
1
M
24
M
3
M
2
FIGURA 5.6
Como se observa en la figura 5.6, el primer depsito genera intereses durante 24 periodos men-
suales, el segundo durante 23 meses y as sucesivamente, hasta el ltimo que gana solamente
durante un mes.
Por lo tanto, los montos parciales son, respectivamente:
M
1
1,500(1 + 0.24/12)
24
M C (1 + i/p)
np
M
2
1,500(1 + 0.02)
23
M
3
1,500(1.02)
22
o
M
23
1,500(1.02)
2
M
24
1,500(1.02)
C x
7 8 9
4

5 6
1 2 3
0 .

C x
7 8 9
4

5 6
1 2 3
0 .

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235 5.2: Monto de una anualidad anticipada
El valor futuro o monto de la anualidad es la suma de todos los anteriores, que en orden in-
verso es:
M 1,500(1.02) + 1,500(1.02)
2
+

+ 1,500(1.02)
24
Se factoriza la renta $1,500, y lo que queda entre los corchetes corresponde a los trminos
de una progresin geomtrica cuyo primer trmino es a
l
1.02; la razn es tambin r 1.02
y el nmero de trminos es m 24. Por lo tanto:
M 1,500[1.02 + (1.02)
2
+ (1.02)
3
+

+ (1.02)
24
] (A)
La suma, segn la ecuacin 2.4, es
suma 1.02(30.42186245) o suma 31.0302997
Si se sustituye este resultado en la ecuacin (A), se tendr que el monto total es:
M 1,500(31.0302997) o M $46,545.45
Para generalizar, note que el primer trmino y la razn son:
a
1
r 1 + 0.24/12 o a
1
r 1 + i/p
y el nmero de trminos es el nmero de rentas:
m 2(12) 24 o m np
La suma es, entonces:
se cancelan los unos del denominador
a b (a b)
Resultado que se formaliza en el siguiente teorema:
suma +
+ ( )
( ) 1
1 1
i p
i p
i p
np
suma +
+

( )
( )
1
1 1
i p
i p
i p
ya que S a
r
r
m

1
1
1
suma +
+
+
( )
( )
( )
1
1 1
1 1
i p
i p
i p
np
suma

_
,
1 02
1 1 608437249
0 02
.
.
.
suma

a
r
r
m
1
1
1
suma
( )

_
,

1 02
1 1 02
1 1 02
24
.
.
.
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De manera semejante a los otros, en lo sucesivo se har referencia a este teorema como ecua-
cin 5.1, teorema 5.1 o ecuacin del teorema 5.1.
236 Captulo 5: Anualidades
Teorema 5.1
El monto acumulado de np depsitos anticipados en las anualidades simples y ciertas es:
R es el pago peridico, n es el plazo en aos, e i es la tasa de inters anual capitalizable en p
periodos por ao.
M R i p
i p
i p
np
+
+ ( )

_
,

( ) 1
1 1
donde
solucin
Ejemplo 2
Resuelva el ejemplo 1 con la ecuacin 5.1.
Los valores a reemplazar por las literales son:
R 1,500, la renta mensual
p 12, la frecuencia de conversin y la de pagos son mensuales
n 2, los aos del plazo
np 24, el total de rentas
i 0.24, la tasa de inters anual capitalizable por meses
i/p 0.02, la tasa por periodo mensual. Entonces,
M 1,500 (1 + 0.02)
M 1,500(1.02)(30.42186245) o M $46,545.45
Note que ms que el valor de n, el plazo en aos, es ms til el de np, el nmero de rentas.
1 02 1
0 02
24
.
.
( )

_
,

Ejemplo 3
Plazo en inversiones
En cunto tiempo se acumulan $40,000 en una cuenta bancaria que paga intereses del
8.06% anual capitalizable por semanas, si se depositan $2,650 al inicio de cada semana?
C x
7 8 9
4

5 6
1 2 3
0 .

F
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237 5.2: Monto de una anualidad anticipada
solucin
En la ecuacin 5.1 se reemplazan los valores:
M 40,000, el monto que se pretende.
R 2,650, la renta semanal.
i 0.0806, la tasa de inters anual capitalizable por semanas.
i/p 0.0806/52 0. 00155, la tasa semanal capitalizable por semanas.
La incgnita es n, el plazo en aos o np x, el nmero de rentas; entonces:
40,000 2,650(1 + 0. 00155) (Teorema 5.1)
Para despejar x, 2,650(1.000155) pasa dividiendo, y 0.000155 pasa multiplicando al lado iz-
quierdo; luego el 1 pasa sumando, es decir:
*
(0.00155) + 1 (1. 00155)
x
15.0709796 (0. 00155) + 1 (1. 00155)
x
o (1. 00155)
x
1.023360018
Como siempre que la incgnita est en el exponente, se despeja empleando logaritmos, ya
que si dos nmeros positivos son iguales, entonces sus logaritmos tambin son iguales. Es
decir:
Ln(1. 00155)
x
Ln(1.023360018)
(x)Ln(1. 00155) Ln(1.023360018), ya que Ln(a
n
) (n)Ln(a)
x Ln(1.023360018)/Ln(1.00155)
0.023091349/0.0015488
x 14.90918709
Puesto que el nmero de rentas, x np, debe ser un entero, el resultado se redondea dando
lugar a que la renta o el monto varen un poco.
Por ejemplo, con np 15, el entero ms cercano, resulta que la renta es:
40,000 R(1. 00155)
40,000 R(15.18735236)
de donde
R 40,000/15.18735236 o R $2,633.77
( . )
.
1 00155 1
0 00155
15

_
,

40 000
2 650 1 00155
,
, ( . )
( . )
.
1 00155 1
00155
x

1
]
1
* Esto es equivalente a decir que los dos lados de la igualdad se dividen entre 2,650(1.000155), se multiplican
por 0.000155 y el 1 se suma en ambos lados.
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238 Captulo 5: Anualidades
solucin
Ejemplo 4
Tasa nominal quincenal y recuperacin de pagar
Qu tasa de inters capitalizable por quincenas le estn cargando a la seora de Ramrez, si
para recuperar un pagar con valor nominal de $39,750, incluidos los intereses, hace 15 pa-
gos quincenales anticipados de $2,400?
Se trata de una anualidad anticipada, donde:
M 39,750, el valor futuro
R 2,400, la renta quincenal
p 24, la frecuencia de pagos y de conversin
n 15/24, el plazo en aos
np 15, el nmero de rentas
i la incgnita
por lo tanto, 39,750 2,400(1 + i/24)
Para despejar i, se sustituye i/24 por x, y se dividen los dos miembros entre 2,400.
16.5625 (1 + x)
En la tabla 4 del apndice se encuentran algunos valores de la expresin:
Ah se busca un valor que sea poco menor que 16.5625 en el rengln que corresponde a
np 15. El resultado obtenido para la tasa i/p 0.0125 es el valor 16.3863, el cual es una
buena aproximacin para la incgnita.
Para determinar el valor de i/p con mayor exactitud, o para encontrarlo sin el uso de ta-
blas, se procede con iteraciones, dando a x valores sucesivos hasta alcanzar la precisin de-
seada. A continuacin se indican algunos de tales valores.
Primero se simplifica la ecuacin anterior, multiplicndola por x y otras operaciones al-
gebraicas.
16.5625(x) (l + x)[(1 + x)
15
_ 1]
16.5625(x) (l + x)
16
_ (l + x) aa
n
a
1+n
(l + x)
16
1 x 16.5625(x) 0 o (l + x)
16
17.5625(x) 1
( ) 1 1
15
+ i p
i p
1 1
15
+ ( )

_
,

x
x
( / ) 1 24 1
24
15
+

_
,

i
i
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Tasa de inters variable
239 5.2: Monto de una anualidad anticipada
Si x 0.01,
(1.01)
16
17.5625(0.01) 0.996953645
Si x 0.02,
(1.01)
16
17.5625(0.01) 1.021535705
Si con x 0.01 result menor que 1 y con x 0.02 qued mayor que 1, entonces el valor que
se busca para x debe estar entre 0.01 y 0.02, argumento que sirve para continuar con las ite-
raciones.
Si x 0.015: (1.015)
16
17.5625(0.015) 1.005548048
Si x 0.012: (1.012)
16
17.5625(0.012) 0.999536531
Continuando con el proceso se ver que cuando
x 0.012287288, el resultado es 1.000000001
entonces, x i/24 0.012287288
de donde i (0.012287288)24, i 0.294894912 o 29.4894912%, la cual es la tasa anual ca-
pitalizable por quincenas que le cargan a la seora de Ramrez. Y puede comprobarse reempla-
zndola en la primera ecuacin del desarrollo anterior.
Solucin alterna
Este resultado se obtiene ms fcil con la calculadora financiera, la HP12C por ejemplo, y
las siguientes instrucciones:
solucin
Ejemplo 5
Monto en cuenta de ahorros e intereses
Cunto se acumula en una cuenta de ahorros con 32 pagos quincenales de $625 cada uno,
si la tasa de inters nominal quincenal en los primeros 5 meses es del 22.32%, y despus au-
menta 2.4 puntos porcentuales por ao cada trimestre? Cunto se genera por concepto de
intereses?
a) El ejercicio se resuelve considerando cuatro anualidades de 10, 8, 8 y 6 rentas quincena-
les cada una, como se ilustra en la figura 5.7.
f
i x 24
29.48949002
n CLX CHS PMT FV 39,750 2,400 15
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240 Captulo 5: Anualidades
El monto de la primera, puesto que la tasa por quincena es i/p 0.2232/24 0.0093, es
M
1
625(1 + 0.0093)
M
1
625(1.0093)(10.42904957) o M
1
$6,578.77
que se traslada hasta el final de la segunda anualidad empleando la frmula del inters
compuesto, con la nueva tasa que es 2.4 puntos mayor que la primera.
i 0.2232 + 0.024 0.2472 o i/24 0.2472/24 0.0103, quincenal
compuesto por quincenas; entonces:
M
A
6,578.77(1.0103)
8
M
A
6,578.77(1.085432507)
M
A
$7,140.81
Este monto deber sumarse con el monto acumulado M
2
de la segunda anualidad:
M
2
625(1.0103)
M
2
625(1.0103)(8.294418155)
M
2
$5,237.41
El acumulado de las primeras 18 rentas es, entonces:
M
A
+ M
2
7,140.81 + 5,237.41 12,378.22
que tambin se traslada con la nueva tasa, la del tercer grupo de rentas, hasta el final de
la tercera anualidad, ocho quincenas despus.
M
B
12,378.22(1 + 0.2712/24)
8
M
B
12,378.22(1.094057274) o M
B
13,542.48
monto que debe sumarse al monto M
3
del tercer grupo de rentas
1 0103 1
0 0103
8
.
.
( )

_
,

( . )
.
1 0093 1
0 0093
10

_
,

Nmero de rentas
M
1
M
2
M
3
M
4
1
a _
2
a _
3
a _
4
a _
M
A
M
B
M
C
10 8 8 6
FIGURA 5.7
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241 5.2: Monto de una anualidad anticipada
M
3
625(1.0113)
M
3
625(1.0113)(8.323652566) o M
3
5,261.07
entonces,
M
B
+ M
3
13,542.48 + 5,261.07
M
B
+ M
3
18,803.55
que es el acumulado de los 26 depsitos al trmino de la tercera anualidad. Este monto
se lleva hasta la fecha terminal del plazo y, finalmente, se suma con el monto M
4
de la
ltima que comprende seis quincenas.
La tasa de inters anual es ahora
i 0.2232 + 3(0.024) o i 0.2952
e i/24 0.0123 es la quincenal capita1izable por quincenas, entonces
M
C
18,803.55(1.0123)
6
o M
C
20,234.63 y
M
4
625(1.0123)
M
4
625(1.0123)(6.187553821) o M
4
3,914.79
Consecuentemente el monto acumulado de los 32 depsitos quincenales en la cuenta de
ahorros al final del plazo es:
M
C
+ M
4
20,234.63 + 3,914.79
M
C
+ M
4
$24,149.42
b) Los intereses son la diferencia entre este monto y el total invertido en los 32 pagos quin-
cenales.
I 24,149.42 32(625.00)
I $4,149.42
(1.0123)
0.0123
6

_
,

1
( . )
.
1 0113 1
0 0113
8

_
,

Ejercicios
5.2
l. Explique las caractersticas de las anualidades anticipadas.
2. Cunto debe invertir cada quincena en una cuenta que abona el 9.06% de inters compues-
to por quincenas, durante 6 meses, para disponer de $20,000 al final?
3. En cunto tiempo se acumulan US$15,000 con depsitos semanales de US$445 y una tasa
de inters del 6.5% anual compuesto por semanas?
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245 5.3: Valor presente de las anualidades ordinarias
Estas anualidades se caracterizan porque los pagos se realizan al final de cada periodo, razn
por la cual se conocen tambin como anualidades vencidas. Lo ms comn, como se dijo an-
tes, es asociar las rentas con su valor equivalente al comenzar el plazo, es decir, con su valor
presente C que se obtiene con la frmula que se desarrolla en el primer ejemplo de esta sec-
cin.
Las aplicaciones ms comunes de estas anualidades se refieren a la amortizacin de deudas,
como crditos hipotecarios, automotrices o cualquier otro que se liquida con pagos peridicos
y cargos de inters compuesto.
5.3 Valor presente de las anualidades ordinarias
solucin
Ejemplo 1
Deduccin de la frmula general
Cunto podr retirar cada viernes durante 8 meses el ingeniero Serrano, si al comienzo del
plazo deposita $30,000 devengando intereses del 26% compuesto por semanas?
Los rectngulos de la grfica de la figura 5.8 representan las semanas. Al final de cada uno
se ubican las rentas.
30,000 R
1
R
2
R
3
R
35
1 2 3 35
C
1
C
35
C
3
C
2
8 meses
FIGURA 5.8
El nmero de semanas que hay en 8 meses es
(8/12)52 34.67,
resultado que se redondea como 35 semanas.
El proceso consiste en encontrar al inicio del plazo el valor presente C de cada renta, pa-
ra despus igualar la suma de todos con los $30,000 de la inversin inicial, como si el inicio
fuese una fecha focal.
Se emplea la frmula del inters compuesto:
M C(l + i/p)
np
C x
7 8 9
4

5 6
1 2 3
0 .

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246 Captulo 5: Anualidades
de donde se despeja C dividiendo los dos lados entre (1 + i/p)
np
.
M/(l + i/p)
np
C o C M(1 + i/p)
np
ya que a/b
n
ab
n
La tasa por periodo es i/p 0.26/52 0.005 y el plazo en cada renta es, respectivamente, de
1, 2, 3, , hasta 35 meses en la ltima. Por lo tanto, el valor actual de cada una es:
C
1
R
1
(1 + 0.005)
1
C
2
R
2
(1.005)
2
C
3
R
3
(1.005)
3
o
C
35
R
35
(1.005)
35
y cuya suma deber ser igual a los $30,000 iniciales, es decir:
R
1
(1.005)
1
+ R
2
(1.005)
2
+ + R
35
(1.005)
35
30,000.
Puesto que todas las rentas son iguales, stas se reemplazan por R que luego se factoriza.
(A) R[(1.005)
1
+ (1.005)
2
+ + (1.005)
35
] 30,000
De nuevo, la suma entre corchetes es una serie geomtrica con 35 trminos, donde el prime-
ro y la razn son:
a
1
r (1.005)
1
porque r a
2
/a
1
, por lo tanto, est dada por
suma (1.005)
1
a
1
1/a, si a 0
aa
1
1, siempre que a 0
(B) 1.005 1 0.005
suma 32.03537132
Este resultado se sustituye por el corchete de la ecuacin (A):
R[32.03537132] 30,000
de donde la renta semanal queda como:
R 30,000/32.03537132 o R $936.46
Para generalizar, note que la suma entre los corchetes en la misma ecuacin (A) est dada
por:
suma +
+
+

_
,

( )
( / )
( / )
1 1
1 1
1 1
1
1
p
i p
i p
np
suma


1 1 005
0 005
35
( . )
.
suma

1 1 005
1 005 1
35
( . )
.
suma

_
,

1
1 005
1 1 005
1 1 005
35
1
.
( . )
( . )
S a
r
r
n

1
1
1
1 1 005
1 1 005
1 35
1

_
,

(( . ) )
( . )
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Como en todas las frmulas, es posible cuestionar cualquiera de las literales, por lo que para des-
pejar una, lo mejor, insistimos, es hacerlo despus de haber sustituido los valores que se conocen.
247 5.3: Valor presente de las anualidades ordinarias
que con algunos pasos algebraicos, como en el desarrollo anterior, se simplifica como:
tal como result en la ecuacin (B).
En la tabla 5 del apndice estn algunos valores para esta expresin, que en ocasiones se
denota como a
N i
: a subndice N al i, que corresponde al valor presente de N, es decir, np
rentas vencidas de $1 cada una.
Si se reemplaza la suma en la ecuacin (A), resulta la frmula del siguiente teorema.
suma
+

1 1 ( ) i p
i p
np
Teorema 5.2
El valor presente C de una anualidad vencida, simple, cierta e inmediata est dado por:
donde:
R es la renta por periodo.
i es la tasa de inters anual capitalizable en p periodos por ao.
p es la frecuencia de conversin de intereses y de pagos, y
n es el plazo en aos.
C R
i p
i p
np

_
,

1 1 ( / )
/
solucin
Ejemplo 2
Valor presente de un seguro de vida
La beneficiaria de un seguro de vida recibira $3,100 mensuales durante 10 aos, aunque pre-
fiere que le den el equivalente total al inicio del plazo. Cunto le darn si el dinero redita
en promedio el 19.35% anual compuesto por meses?
Los valores para reemplazar en la ecuacin 5.2 son:
R 3,100, la renta mensual
n 10, el plazo en aos
p 12, porque son mensuales
i 0.1935 o i/p 0.016125, la tasa mensual capitalizable por meses
C x
7 8 9
4

5 6
1 2 3
0 .

F
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248 Captulo 5: Anualidades
Entonces, el capital que la aseguradora deber entregar a la beneficiaria es:
np 10(12) 120
C 3,100(52.91964132) o C $164,050.89
Solucin alterna
Como se dijo en la seccin que precede, otra forma de obtener este resultado consiste en apli-
car la ecuacin 5.1 para el monto de anualidades anticipadas; no obstante, para ello se nece-
sita convertir o expresar la anualidad ordinaria como una anticipada, agregando un periodo
ficticio, el 121, e ignorando el primero tal como se ve en la figura 5.9, teniendo presente que
realizar un pago al final de cada periodo es lo mismo que hacerlo al inicio del siguiente.
C

_
,

3 100
1 1 016125
0 016125
120
,
( . )
.
R
1
R
2
R
120
C
1
o_
2
o_
120
o_
121
o_
Monto
Entonces, el monto que se acumula al final del periodo 120 sin contar el primero, es
M 3,100(1.016125)(360.8056081) o M 1136,533.155
y 121 meses antes est el valor presente C de este monto, de tal forma que:
l136,533.155 C(1.016155)
121
de donde C l136,533.155/6.927930526 o C $164,050.89, que es igual al anterior.
M

_
,

3 100 1 016125
1 016125 1
0 016125
120
, ( . )
( . )
.
FIGURA 5.9
Ejemplo 3
Plazo en la compra de un tractor
Cuntos abonos bimestrales vencidos de $40,000 son necesarios para pagar el precio de un
tractor, que se compr con un anticipo y un crdito de $350,000? Suponga intereses de
13.8% capita1izab1e por bimestres.
Ajuste del nmero de rentas
En virtud de que los intereses se hacen efectivos hasta que concluyen periodos completos, el
resultado anterior deber ser un entero, por eso se hace un ajuste, en este caso y casi siempre
que se cuestione el nmero de rentas. Este ajuste se realiza por lo menos de las siguientes ma-
neras:
Redondeando x al entero menor, razn por la cual los abonos crecen.
Redondeando al entero mayor, con lo que la renta disminuye.
Con un pago menor al final del plazo. O bien,
Con uno mayor al final.
En todas se supone, claro, que el capital no vara, variarlo sera otra opcin
a) Con np 9 rentas, cada una es de $43,496.61, ya que
350,000 R(8.046604074)
350 000
1 1 023
0 023
9
,
( . )
.

_
,

R
249 5.3: Valor presente de las anualidades ordinarias
solucin
En la ecuacin 5.2 se reemplazan C por 350,000, i por 0.138, p por 6, porque son bimestra-
les y son 6 los bimestres del ao, R por $40,000, el valor de cada pago, e i/p 0.023. La in-
cgnita es n o np, entonces,
Para despejar la incgnita, se multiplica por 0.023, se divide entre 40,000, se resta la unidad
a los dos lados de la ecuacin, se denota con x a np, el nmero de pagos, y despus se toma
logaritmo.
0.20125 1 (1.023)
x
(1.023)
x
0.79875
Ln(1.023)
x
Ln(0.79875)
(x)Ln(1.023) Ln(0.79875)
x Ln(0.79875)/Ln(1.023)
x 9.881809277 o x 9.881809277
350 000 0 023
40 000
1 1 023
, ( . )
,
( . )
x
350 000 40 000
1 1 023
0 023
, ,
( . )
.

_
,

np
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de donde
R 350,000/8.046604074 o R $43,496.61
b) Si se consideran 10 rentas, entonces cada una se reduce:
350,000 R(8.843210239)
de donde
R 350,000/8.843210239 o R $39,578.39
En ste y todos los casos semejantes, debe suponerse que el saldo al final es nulo, es de-
cir, que la deuda queda en ceros.
c) Para hallar el pago menor al final del plazo, se obtiene el valor actual C de los 9 prime-
ros y su diferencia con el crdito original, ser el valor presente del ltimo pago 10 bi-
mestres despus.
C 40,000(8.046604074) o C $321,864.163
La diferencia con el crdito inicial es:
350,000 321,864.163 28,135.837
y el valor futuro, 10 bimestres despus, es:
M 28,135.837(1.023)
10
M 28,135.837(1.25532546) o M $35,319.63
Note que otra manera ms prctica de obtener la ltima renta consiste en multiplicar la
parte decimal de x por 40,000, aunque esto carece de precisin.
0.881809277(40,000) 35,272.37
d) Si el ltimo abono es mayor que los restantes, entonces deber ser el noveno. Para obte-
nerlo, a los $40,000 se les suma el valor futuro de la diferencia anterior, que con plazo
de 9 meses, es:
M 28,135.84(1.023)
9
M 28,135.84(1.227102112) o M 34,525.55
Consecuentemente, el ltimo abono es
R
9
40,000.00 + 34,525.55 o R
9
$74,525.55
C

_
,

40 000
1 1 023
0 023
9
,
( . )
.
350 000
1 1 023
0 023
10
,
( . )
.

_
,

R
250 Captulo 5: Anualidades
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