Texto Proyectos y Presupuestos

ULADECH
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

PROYECTOS
Y
PRESUPUESTOS
MIGUEL ANGEL
GUIBOVICH TORRES
Miguel ngel Guibovich Toe! P"gin# 1
ULADECH
ASIGNATURA DE PROYECTOS Y PRESUPUESTOS

INDICE

Pg.
Sesion 1: El Presupuesto 2 - 9
Sesion 2: Presupuesto Pli!o " Presupuesto Pri#$%o& 1'
Sesion (: )or*ul$!i+n %el Presupuesto %e ,ent$s& 11
Sesion -: )or*ul$!i+n %el Presupuesto o Pro.r$*$ %e Pro%u!!i+n& 12 - 1(
Sesion /: )or*ul$!i+n %el Presupuesto %e *$teri$les " %e Co*pr$s& 1- - 19
Sesion 0: )or*ul$!i+n %el Presupuesto %e G$stos )in$n!ieros& 2'
Sesion 1: )or*ul$!i+n %el Presupuesto %e Person$l " G$stos A%*& (1
Sesi+n 2: Presupuest$!i+n %el Est$%o %e G$n$n!i$s " P3r%i%$s& 2( - /1
Sesi+n 9: 4os Pro"e!tos %e In#ersi+n& /2 - 2-
Sesi+n 1': I%enti5i!$!i+n " An6lisis %e l$ Situ$!i+n Prole*6ti!$& /2 - 2-
Sesi+n 11: )or*ul$!i+n %e Pro"e!tos %e In#ersi+n& /2 - 2-
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Sesi+n 12: E#$lu$!i+n %e los Pro"e!tos %e In#ersi+n& 2- - 1'/
Sesi+n 1(: 1'0 - 111
Pr$!ti!$ Apli!$%$ Pl$n 11&
Sesi+n 1-: 1'0 - 111
111 - 12-
Sesi+n 1/:
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EL PRESUPUESTO
EL PRESUPUESTO - GENERALIDADES
Debido a la escasez de los recursos materiales y financieros debemos planificar todo
el accionar de la actividad humana
En el entendido que los Contadores y los Administradores deben conocer todas las
herramientas de la elaboracin e interpretacin de los presupuestos, es que se
presenta este libro para guiarnos en estas tcnicas; lo hemos formulado en manera
general es decir los productos son considerados por numero y las materias primas por
letras, a fin de que quienes quieran aplicarlo a una determinada actividad solamente
cambien los numero por el producto o servicio y las letras de las materias primas por el
nombre de las materias primas yo de los insumos que se consumen para la
fabricacin de los productos o para la prestacin de los servicios!
El presente libro trata solamente lo referente al presupuesto de la actividad
empresarial privada, pues l, mane"o del presupuesto del sector publico se trata en el
curso de finanzas publicas, que dicho sea de paso #ltimamente ha me"orado
grandemente, al menos en cuanto a legislacin se trate, pero en el cumplimiento de
tales leyes, aun de"a mucho que desear, por la falta de autoridad en el mane"o de los
recursos de los gobiernos en sus tres niveles
CONCEPTOS GENERALES
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Presupuesto
$odo %resupuesto debe ser considerado como la determinacin anticipada y detallada
de los ingresos y de los gastos en general estimados en determinado periodo que
realiza una empresa, institucin o el &obierno, se puede interpretar tambin como un
fenmeno que se presupone debe cumplirse en cuanto a las cifras en l consignados!
De acuerdo al diccionario Econmico y 'inanciero de (ernard!)!Colli define al
presupuesto como un estado de cuentas provisional y limitativo, decretado por una
decisin que le convierte en e"ecutivo y le proporciona fuerza obligatoria, de los gastos
e ingresos que deben efectuarse durante cierto periodo por un individuo o por una
colectividad!
El valor de un presupuesto depende de la precisin y e*actitud de las valoraciones y
valorizaciones que han influido sobre las decisiones adoptadas! +u importancia
depende de la forma que los aspectos elegidos sean reales! +u alcance reside en el
rigor con el cual son aplicados!
Es fundamental tambin establecer que la elaboracin o formulacin de un
presupuesto implica la aplicacin de tcnicas, herramientas y la consideracin
imprescindible del entorno, ya que estos fundamentos ser,n un factor determinante
entre el %resupuesto entendido como un concepto E* ante -a futuro., que deber, ser
contrastado con la realidad o E"ecucin, es decir un concepto E* post -realizado o
consumado.!
&lenn A /elsh al proceso de formulacin %resupuestal le denomina %lanificacin y
Control de 0tilidades y nos indica las venta"as y desventa"as de la %resupuestacion y
entre los problemas que esto acarrea nos menciona los siguientes1
a!2 El desarrollo de la sofisticacin administrativa en su aplicacin!
b!2 El desarrollo de un %lan de 3entas -presupuesto de ventas. realista!
c!2 El desarrollo de ob"etivos y est,ndares realistas
d!2 4a comunicacin adecuada de las actitudes, pol5ticas, y pautas por parte de la alta
Administracin
e!2 El logro de fle*ibilidad administrativa en la aplicacin del sistema
f!2 4a actualizacin del sistema para que armonice con el ambiente cambiante dentro
del cual opera el administrador o la administracin en general
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El mismo /elsh en su obra 6%lanificacin y Control de 0tilidades7, menciona que en el
proceso de %resupuestacion se debe tener en cuenta las siguientes limitaciones
adicionales a las desventa"as ya anteriormente se8aladas1
9!2 El %resupuesto se basa en estimados! 4a solidez o la debilidad de un presupuesto
se basan de modo considerable de la precisin con que se hagan los estimados y
proyecciones b,sicas, por lo tanto los estimados deben fundamentarse en todos los
datos disponibles y un buen criterio administrativo! 4a estimacin de de ventas y
gastos no puede ser una ciencia e*acta; no obstante e*isten variadas tcnicas
estad5sticas, matem,ticas y otros que pueden ser aplicadas a los problemas, y que
producen resultados satisfactorios cuando se acompa8an con razonamientos y "uicios
sensatos! +i hay confianza de que tales estimados pueden hacerse de modo realista,
generalmente el esfuerzo serio da resultados satisfactorios! :abida cuenta de que un
presupuesto se basa integralmente en estimados y "uicios de valor, la fle*ibilidad es
esencial en la interpretacin y utilizacin de resultados!
;!2 El %resupuesto tiene que ser adaptado continuamente para que se a"uste a las
circunstancias cambiantes! 0n programa total de presupuestos no se puede implantar
y perfeccionar en poco tiempo! 4as tcnicas de presupuestacion deben ser adaptadas
Continuamente no solo para cada negocio en particular, sino tambin para cambio de
condiciones dentro del mismo negocio! Algunas tcnicas deben ser aprobadas,
me"oradas, descartadas y reemplazadas por otras! %odemos deducir entonces que un
presupuesto debe ser din,mico en todos los niveles y sentidos!
<!2 4a E"ecucin de un presupuesto no ocurrir, autom,ticamente! 0na vez que se
completa la formulacin del presupuesto, solo ser, efectivo si todos los e"ecutivos
responsables realizan esfuerzos continuos y agresivos hacia el logro de los mismos!
4os responsables de departamentos o areas correspondientes deben sentir
responsabilidad por me"orar o alcanzar las metas pertinente a cada uno de ellos y que
est,n contenidas en el presupuesto! $odos los niveles de la administracin deben
tener una comprensin total del programa, estar convencidos de la bondad de este a
su funcin y deben participar activamente en su operacin
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=!2 El %resupuesto no reemplazara la &erencia ni la Administracin!2 El %resupuesto
no reemplaza la gerencia; sino que es una herramienta que puede ayudar en el
proceso administrativo de varias maneras!
Citando nuevamente a /elsh, este autor nos dice que las venta"as mas especificas
que nos brinda un presupuesto pueden establecerse las siguientes1
a!2 E*ige consideracin temprana de pol5ticas b,sicas!
b!2 >equiere una estructura organizacional adecuada y solida; es decir debe haber una
asignacin definida de responsabilidades para cada funcin de la empresa!
c!2 ?bliga a todos los miembros de la administracin a participar de las metas y planes
d!2 Conforme a la estructura organizacional de la empresa obliga a la plana gerencial a
armonizar planes empresariales!
e!2 >equiere que la administracin establezca en cifras claras que es necesario para
obtener resultados satisfactorios!
f!2 >equiere datos histricos contables adecuados y apropiados!
g!2 ?bliga a la administracin a planificar el uso m,s econmico de mano de obra,
materiales, instalaciones y capital!
h!2 @nfunde en todos los niveles administrativos la costumbre de dar consideracin
oportuna, esmerada y adecuada a todos los factores pertinentes antes de llegar a
decisiones importantes
i!2 Disminuye costos al aumentar el alcance del control pues se requiere de menos
supervisores!
"!2 4ibera a los e"ecutivos de muchos problemas cotidianos por medio de pol5ticas
predeterminadas y relaciones de autoridad claras por lo tanto proporciona m,s tiempo
e"ecutivo para la planificacin y el pensamiento creativo!
A!2 $iende a sustraer la incertidumbre que e*iste en muchas empresas, especialmente
en los niveles administrativos ba"os, respecto a las pol5ticas b,sicas y los ob"etivos
gerenciales!
l!2 %untualiza eficiencia e ineficiencia
ll!2 %romueve comprensin entre los miembros de la administracin de los problemas
de sus compa8eros de traba"o!
m!2 ?bliga a la administracin a dar tiempo y atencin adecuada al efecto de la
tendencia esperada de las condiciones generales de los negocios
n!2 E*ige un autoan,lisis peridico de la compa85a!
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o!2 Ayuda a la obtencin del crdito bancario!
p!2 Comprueba los progresos o falta de este respecto a los ob"etivos de la empresa!
%ara culminar con este punto es necesario mencionar que los presupuestos no son
est,ticos sino que por el contrario son din,micos, lo que hace de estos una
instrumento que sirve para contrastar el pronstico con la e"ecucin o realidad y a
partir de ello analizar las fortalezas yo debilidades que se plasman con la evaluacin
presupuestal, como resultado de esta, en cuanto sea pertinente se deber, aplicar los
correctivos en los aspectos o ,reas que sean necesarias, as5 como tambin se deber,
reforzar aun mas los aspectos o desempe8os que aun siendo positivos son
perfectibles!
Las valoria!io"es presupuestarias.
Al elaborar los presupuestos es conveniente actuar o formularlos de manera
alternativa es decir con amplitud de criterios, que podr5a ser pesi#ista en cuanto a
los ingresos, es decir se debe de tratar de consignar cantidades que estn dentro de
las posibilidades m5nimas de la empresa o de la entidad para la cual se elabora el
presupuesto; para ello es necesario contar con informacin histrica de la performance
de dicha empresa, asimismo el comportamiento de la competencia, con lo cual ser,
posible determinar la tasa de tendencia -crecimiento o decrecimiento. de cada una de
las rubros a presupuestar; tasa a la cual aplicando el criterio pesimista se le puede
reba"ar o mantener de acuerdo a las perspectivas del mercado en el cual se
desenvuelve la empresa y a las condiciones macroeconmicas que vaya adoptando el
gobierno, en este punto se debe considerar las condiciones cambiantes de mercado y
el fenmeno de la &lobalizacin que en estas actuales circunstancias incide en el
desempe8o econmico no #nicamente a nivel empresarial sino tambin mundial!
%ara los egresos en la generalidad de los casos de debe actuar con criterio optimista
-En el sentido de elevacin de montos. es decir que a la tasa que se determine se le
puede mantener o incrementar en algo ba"o el an,lisis de las perspectivas del
mercado y las condiciones macroeconmicas de la econom5a, de modo tal que no se
genere e*pectativas que a la postre no se condicen con la realidad!
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$al como lo hemos mencionado con anterioridad lo fundamental es tener en cuenta las
premisas b,sicas que servir,n de vigas maestras para la formulacin presupuestal;
cuando mencion,bamos que la formulacin presupuestal debe ser alternativa -en la
etapa de proyecciones y c,lculos., nos refer5amos a que tampoco se debe de"ar de
lado la opcin optimista como ensayo de proyeccin o estimacin presupuestal
coherente en lo referente a los ingresos!
+on estos c,lculos los que se deben efectuar primero para ver la capacidad de
autofinanciamiento que tiene la empresa y de acuerdo a las perspectivas del mercado
determinar la capacidad de solvencia financiera para poder recibir financiamiento
e*terno es decir de la banca o de otro tipo de financiamiento y ver tambin o tomar en
cuenta conseguir donaciones o erogaciones que puedan paliar los egresos
Las Alter"ativas presupuestarias
4os conceptos b,sicos de Econom5a establecen que esta no e*istir5a si los recursos
fuesen libres -gratuitos., de mediar esta circunstancia no tendr5a absolutamente ning#n
sentido presupuestar, ahorrar, laborar, etc! %ero esta situacin utpica es
irreproducible con la realidad por lo tanto en toda actividad hay necesidad de
presupuestar por la escasez de los recursos y lo ilimitado de las necesidades cuyas
soluciones obligan que se deba optar por alguna determinada alternativa, as5 debemos
elegir entre invertir o consumir, y dentro de estas alternativas hay que elegir el monto a
invertir y el monto a gastar de tal manera que el uso de los recursos resulte racional y
econmicamente optima; que beneficie tanto a los socios de la empresa, como a la
comunidad en la cual opera
Dentro de la gama de alternativas de acuerdo a las decisiones adoptadas se puede
hablar de presupuesto de econom5a, cuando se est,, minimizando los gastos;
presupuestos de obras p#blicas, a las inversiones destinadas para tal ob"etivo,
presupuesto de previsin social a las cantidades destinadas a ese fin, etc!
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Dis!ipli"a Presupuestaria
4os presupuestos solo tienen sentido si se llevan a la pr,ctica, es decir si tienen
car,cter obligatorio y si se plasma como resultado de su e"ecucin solamente algunas
desviaciones poco relevantes! En las empresas privadas la disciplina presupuestaria
es el resultado de la importancia que la Direccin y Administracin de las empresas
ad"udiquen al acto presupuestario y que la autoridad delegada por dicha Direccin
cumpla con las metas y ob"etivos consignados en el presupuesto, debiendo tambin
asumir la funcin de fiscalizacin de cada acto que tenga que ver con la e"ecucin y el
registro de los ingresos y de los gastos, esto dentro del conte*to de lo que las normas
de car,cter administrativas internas as5 como tambin las normas de car,cter 4egal
establecen no solamente para quienes e"ercen la Direccin de la Empresas en
&eneral, sino tambin para la totalidad de individuos que conforman la comunidad
laboral!
En el caso individual o de un hogar familiar, el car,cter obligatorio es solamente el
resultado de la disciplina que la persona ha adoptado y es capaz de imponerse a s5
misma!
$.% &ra!!io"a#ie"to Presupuestario
Cuando una empresa es de grandes dimensiones o por e"emplo se trate de
corporaciones o consorcios, el presupuesto se formula por cada una de las unidades
operativas que conforman tales consorcios o corporaciones, pero tambin es
conveniente que igual tratamiento se debe dar a peque8as empresas para determinar
cu,l es el rendimiento o cual es la contribucin que est,n dando cada unidad operativa
para la utilidad de la empresa!
De esta manera la &erencia estar, en condiciones de hacer los a"ustes necesario para
que los gastos sean racionales y tal vez se incentive a quienes verdaderamente
contribuyen a la generacin de la utilidad de la empresa y paralelamente poder
determinar en qu hechos yo unidad operativa se est,n generando las prdidas que
afectan al rendimiento de toda unidad econmica!
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$ambin es conveniente que al interior de cada unidad operativa el presupuesto sea
fraccionado aun mas y deber, tenerse, de ser posible, su presupuesto de produccin,
de ventas, de mano de obra, de materias primas, presupuesto de gastos financieros y
de gastos generales para finalmente tenerse el presupuesto de ingresos y gastos de
esa unidad operativa, para posteriormente de ser posible consolidarlo de la manera
m,s conveniente a nivel empresarial interno as5 como tambin su presentacin para
propsitos de financiamiento por e"emplo, igualmente para generar o acceder a
posibilidades de crdito a partir de los proveedores!
$.' Dura!i(" )el Presupuesto
Dado que el e"ercicio fiscal est, constituido por un a8o calendario y por lo tanto las
empresas deben tributar el impuesto a la renta en periodos anuales, se acostumbra
tambin que los presupuesto tengan ese periodo de duracin, pero es necesario
tambin elaborar presupuesto para menores periodos de tiempo, esto es semestrales,
trimestrales, mensuales, quincenales y semanales, lgicamente de acuerdo a las
caracter5sticas de la empresa o negocio as5 como tambin las conveniencias
administrativas, de modo tal que se pueda e"ercer una eficiente fiscalizacin del
accionar de las unidades operativas, sobre todo si el presupuesto va ser la base para
la formulacin del estado de ganancias y prdidas, as5 como del flu"o de ca"a
proyectados!
4o anteriormente se8alado no inhibe en lo absoluto que algunas empresas dise8en
todo un %lan Estratgico de consecucin de metas y ob"etivos empresariales que
vayan m,s all, del periodo anual, es decir tres, cinco, diez a8os seg#n sea el caso!
4as unidades familiares normalmente y de modo emp5rico programan o realizan sus
presupuestos acorde a los periodos de remuneraciones u otros ingresos seg#n sea el
caso, es decir mensual, quincenal o semanal!
Presupuesto * el Pla"
Con la finalidad de que el presupuesto tenga m,s consistencia y de este modo mermar
en lo posible los baches o gap que podr5an presentarse producto de la evaluacin
respecto a la e"ecucin presupuestal debe ser el resultado del diagnostico de la
econom5a y del segmento econmico en la cual opera la empresa, para esto se
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deber, conocer al detalle la metas macroeconmicas que el gobierno se ha propuesto
y lo socializa a la poblacin a travs del Barco Bacroeconmico Bultianual, que
peridicamente est, actualizando el Binisterio de Econom5a y 'inanzas, es tambin
necesario tomar conocimiento de las Cartas de @ntencin y de la :o"a de >uta que el
gobierno nacional le alcanza al 'ondo Bonetario @nternacional, as5 mismo se deber,
tomar conocimiento de los an,lisis que tanto el 'ondo Bonetario @nternacional, como
el (anco Bundial hacen de la econom5a mundial, de la econom5a continental y de la
econom5a de cada uno de los pa5ses, estos datos son f,cilmente accesibles a travs
de las p,ginas de @nternet correspondientes!
$ambin es necesario contar con informacin del @nstituto Cacional de Estad5stica e
@nform,tica -@CE@. sobre la econom5a del pa5s, de la >egin , del Departamento y de la
localidad donde funciona o funcionara la empresa, con la mayor cantidad y calidad
posible de datos e informacin se puede proceder formular el %4AC DE
DE+A>>?44? DE 4A EB%>E+A con el cual se "ustificara las metas propuestas tanto
de produccin como de ventas de los productos o de los servicios que se producir, o
se brindara a travs de la empresa, as5 como tambin las opciones de financiamiento
de ser necesario!
CLASI&ICACCION DE LOS PRESUPUESTOS
Presupuesto Pu+li!o!2 Es el resumen de la totalidad de de los ingresos y gastos que
el fisco estima recibir y gastar durante el e"ercicio fiscal! Est, conformado
fundamentalmente por el presupuesto corriente y el presupuesto de capital
ocasionalmente se le denomina como presupuesto nacional o presupuesto fiscal! En
nuestro pa5s oficialmente se le denomina como %resupuesto &eneral de la >ep#blica
En nuestro pa5s la Directiva para la programacin y formulacin del presupuesto de los
pliegos del gobierno nacional se emite en el mes de )unio, el %oder E"ecutivo lo
presenta al Congreso en el mes de +etiembre, siendo sustentado por el %oder
E"ecutivo en el mes de Coviembre, su aprobacin se da en Diciembre y luego es
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promulgado por el %residente mediante la 4ey del %resupuesto &eneral de la
>ep#blica!
Presupuesto Priva)o.- Es el estimado o proyeccin de ingreso y gastos que los
agentes econmicos pretenden alcanzar, durante un periodo o e"ercicio presupuestal!
Debe considerase que para la formulacin de un presupuesto en general e*isten
ciertos mtodos, tcnicas y herramientas que hacen posible su construccin,
considerando aspectos o par,metros como la demande, la oferta , el marco legal, la
competencia , inflacin, devaluacin, precios , etc! y todo lo que tenga que ver con el o
los productos, servicios de la empresa! Co se debe perder la perspectiva de que el
mvil principal de la empresa privada es la obtencin de utilidades y por lo tanto el
presupuesto debe interactuar en consonancia con este propsito!
PRESUPUESTO DE ,ENTAS
0n plan de operaciones o presupuesto debe cimentarse de modo absolutamente
necesario en torno al volumen o actividad de negocio que se puede prever o esperar
consciente y razonablemente durante el horizonte de planeamiento que comprende el
presupuesto! El presupuesto de ventas debe tener dos presentaciones, tales como la
cantidad de productos a vender y su respectiva equivalencia en trminos de ingresos
monetarios!
4o e*puesto significa que a menos que e*ista un presupuesto de ventas fr5amente
realista y sin sub"etividades, pr,cticamente todos los dem,s componentes
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presupuestarios estar,n desa"ustados respecto a lo que se pretende afrontar como
e"ecucin! Co debemos perder la visin de que el presupuesto de ventas es el punto
inicial y la base de la presupuestacion de la empresa, habida cuenta que casi toda por
no decir toda la proyeccin de la compa85a se construye en funcin a este
presupuesto! 4os @ngresos por ventas constituyen las fuentes primarias de fondos, a
partir de estas se planea las posibilidades de incremento de bienes de capital yo de
reposicin que siempre son necesarias por motivos de innovacin tecnolgica o
e*pansin del negocio, los gastos ya sea administrativos u otros en que incurre la
empresa, los requerimientos de mano de obra, el nivel de produccin y casi todos los
dem,s aspectos operacionales empresariales importantes, todos dependen del
volumen de ventas y por ende los ingresos por este concepto!
Equivocadamente se puede pensar que los prestamos que brindan las entidades
financieras a las empresas pueden solucionar los problemas de esta, pero solamente
ayuda coyunturalmente a la empresa, pero tal como no podr5a ser de otra manera los
financiamientos por parte de terceros tienen que ser devueltos, es decir a partir de los
ingresos por ventas se tendr, que realizar esta devolucin, e*cepto que por ah5 la
empresa consiga un fil,ntropo 6donante7 de fondos!
PRESUPUESTO DE PRODUCCION
En la formulacin o elaboracin de un presupuesto las necesidades o requerimientos
del presupuesto de ventas para que pueda plasmarse este, se traducen en las
e*igencias para la prestacin de servicios -empresa prestadora de servicios.,
necesidades de compra de mercader5a -empresa comercializadora., y por ultimo en el
caso de una empresa productiva, industrial o manufacturera, el presupuesto de ventas
se materializa en necesidades de produccin, transformacin, elaboracin o
fabricacin! El presupuesto de produccin no viene a ser otra cosa sino la estimacin o
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proyeccin de la cantidad de bienes a ser producidos durante el periodo que tenga
vigencia el presupuesto!
El desarrollo de un presupuesto de produccin -denominado com#nmente como
%rograma de %roduccin., presupone la implementacin de directivas o pol5ticas
referidas a los niveles econmicamente mane"ables de inventarios de productos
finales y en proceso, uso de la capacidad instalada, requerimiento de materiales, la
conversin de esta necesidad de materiales en compras, necesidad de mano de obra
tanto directa como indirecta y los dem,s!
4os responsables de construir el programa de produccin deben centrar sus
esfuerzos, e*periencia y conocimientos en hallar el equilibrio coordinado entre el nivel
cuantitativo de ventas, la pol5tica de inventarios y la produccin! El tener en cuenta lo
acotado har, que se obtenga una produccin econmica!
Es necesario tambin tener en cuenta que la estandarizacin de la produccin, y la
estabilidad en lo posible de los niveles de produccin, en tanto que el cumplimiento o
acercamiento a estos dos aspectos redundan por lo general en costos de produccin
relativamente ba"os! Co debemos perder la perspectiva de que el presupuesto de
produccin constituye la conversin del volumen de ventas presupuestado en el
programa de produccin planeado!
Es en este punto donde "uega un papel preponderante el mane"o de inventarios;
obviamente las propuestas o desarrollo en este te*to de casos tipo van a estar
referidos a formulaciones presupuestarias de una empresa productora de bienes por
ser la m,s integral y completa, ya que abarca todo un proceso de transformacin,
desde materias primas hasta productos terminados para la venta, lo que no ocurre en
una empresa de servicios o #nicamente comercializadora!
En cuanto a las consideraciones que deben tenerse en cuenta para interactuar las
pol5ticas de inventario y la produccin respecto al presupuesto de ventas de modo tal
que se act#e con propsitos de eficiencia, se menciona lo siguiente1
9! 4a cantidad necesaria para cumplir con el programa de ventas!
;! $ener en cuenta la estacionalidad de la demanda de los productos para la
venta!
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3. 4a naturaleza de los productos, es decir el periodo de duracin y conservacin
en condiciones de aptitud para el consumo, igualmente la misma consideracin
se debe tener en cuenta para el inventario de materiales!
=! El tiempo empleado en la transformacin desde materia prima hasta producto
final para la venta!
D! Contar con las instalaciones adecuadas para el almacenamiento
correspondiente!
E! Contar con los recursos respectivos para financiar la produccin con fines de
stocA antelacin a las ventas!
F! El costo de mantencin de inventarios!
G! Anticiparse a probable escasez de materias primas, aumento de precios!
4os aspectos enunciados necesariamente deben ser cote"ados con los siguientes
riesgos que son inherentes al mane"o de inventarios1
9! %robables disminucin de precios
2. Disminucin de demanda de los productos y materiales de inventario
3. ?bsolescencia de los productos!
=! %erdidas por deshonestidad yo eventos naturales!
'ormular un programa de produccin e*ige tener en cuenta como es obvio el potencial
de la capacidad instalada de la empresa, de manera tal que se evite entrampamientos
en el proceso productivo o mantener una capacidad ociosa que hace incurrir en
costos adicionales! @gualmente este programa es directamente afectado por la
disponibilidad de materiales, mano de obra!
0n sistema apropiado de control de produccin es esencial para el control
administrativo de los costos, calidad y cantidad; para lo cual debe tenerse en cuenta a
su vez el control de materiales, analizar procesos productivos, rutas, programacin,
despacho de la produccin, y seguimiento!
PRESUPUESTO DE -ATERIALES
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Este %resupuesto asegura que la materia prima se tendr, disponible en las cantidades
necesarias y en el momento requerido por el proceso y se encarga de estimar el
presupuesto de los materiales que debe utilizar una empresa para su produccin en un
periodo determinado!
Al momento de elaborar el %resupuesto de Bateriales, se debe recordar la subdivisin
tradicional de los materiales en Bateriales Directos e @ndirectos!
El Baterial Directo, es todo aquel que pueda ser perfecta y econmicamente
determinado y valuado en cada unidad de producto, de all5 que se le considere como
un costo variable!
El Baterial @ndirecto o +uministros, son aquellos dif5ciles de identificar en el producto,
ya porque en definitiva no formen parte de l o porque tal identificacin resultar5a
problem,tica!
En cualquiera de los casos el %resupuesto de Bateriales de elaborase en forma tal
que1
a) Buestre las cantidades de materia prima necesaria al Departamento de
Compras, para que planifique y controle las adquisiciones de las mismas!
b) +uministre informacin b,sica para establecer y mantener los niveles de
inventarios de materiales!
c. @nforme sobre los requerimientos de materiales, con miras de planificar las
necesidades de efectivo para su compra!
) Determine los requerimientos de los materiales, para valuar este
importante elemento de costo, en la produccin presupuestada!
e. Aporte datos para el control del mane"o y consumo de los materiales!
4a planificacin de las materias primas y las partes generalmente, requieren de la
produccin de los cuatro siguientes sub presupuestos1
A) %resupuesto de Bateriales y partes1 Este %resupuesto especifica las
cantidades planificadas de cada clase de materia prima y partes por sus
per5odos, productos y centro de responsabilidad, requerida para la produccin
planificada! Este presupuesto contiene #nicamente las cantidades de
materiales -no el costo. de los materiales directos! 4os insumos b,sicos de
informacin para desarrollar el presupuesto de materiales directos y partes son1
1. El 3olumen de %roduccin %lanificada1
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Este informe lo proporciona el plan de produccin seleccionado donde se
concreta cual es la produccin prevista para cada art5culo en cada uno de los
per5odos comprendidos en el horizonte de los planeamientos!
2. 4os coeficientes est,ndar de consumo por productos1 Estos coeficientes se
aplican a los datos de la produccin para desarrollar el presupuesto de
materiales y partes, adem,s, revelan la cantidad de cada insumo que e*ige la
fabricacin o el ensamble de cada producto! +e determina por medio de
apreciaciones histricas basadas en la comparacin de consumos y produccin
mediante criterios proporcionados por el fabricante de los equipos utilizados
por la empresa, esto es lo que conocemos com#nmente como ratios de
consumo de materiales!
%resupuesto del @nventario de Bateriales1 Este presupuesto especifica los niveles
planificados del inventario de materias primas y partes en trminos de cantidades y
costos! El diferencial entre la cantidad que se planifica en el presupuesto de compras,
se e*plica por el cambio en los niveles de inventarios de tales insumos! Como ocurre
con el presupuesto del inventario de art5culos terminados, respecto a las ventas y
produccin, el presupuesto del inventario de materiales y partes constituye un colchn
entre las necesidades de materiales y partes y las compras!
4as principales consideraciones en la formulacin de pol5ticas de inventario, respecto a
los materiales y parte, son1
2$iempos y cantidad de las necesidades de manufactura!
2Econom5as en la compra a travs de descuento por cantidad!
2Disponibilidad de materiales y partes!
2%lazo de entrega entre pedido y la respectiva entrega!
2Car,cter perecedero de los materiales y partes!
2@nstalaciones necesarias de almacenamiento!
2Cecesidades de capital para financiar el inventario!
2Costo de almacenamiento!
2Cambios esperados en el costo de los materiales y partes!
2%roteccin contra faltantes!
2>iesgos involucrados en los inventarios!
2Costos de oportunidad -inventarios insuficientes.!
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Al dise8arse cada uno de estos presupuestos de materiales y partes, dos ob"etivos
b,sicos, adem,s de la planificacin son importantes1
1. El control, los costos de las materias primas y partes est,n su"etos al
control directo en el punto de utilizacin, por lo tanto, las correspondientes
actividades y los costos deben presupuestarse en trminos de ,reas o
centros de responsabilidad y por subper5odos!
;! Costeo del producto, los costos de los materiales directos y partes se
incluyen en los costos de manufactura -costos de los productos., por
consiguiente, deben rastrearse hacia los productos!
%ara que un sistema presupuestario sea suficientemente amplio, es necesario que
comprenda la manera de planificar y controlar los materiales que se utilizan en el
proceso de produccin!
Al respecto se presentan tres aspectos necesarios de tomar en consideracin para su
debido control y planificacin, a saber1
9! 4os requerimientos de materia prima!
;! 4os niveles necesarios de inventario de materiales!
<! 4a programacin de las compras de tales materiales!
%ara preparar el presupuesto de materiales hay que determinar las necesidades de
materia prima! Este paso es de gran importancia porque el presupuesto de compra, el
de costo de produccin y el de efectivo depende del gasto de materia prima!
%odemos decir que los materiales a fines del proceso productivo se clasifican en1
2Directos1 Hue son los que constituyen parte integrante del producto terminado e
identificado directamente con el costo del producto terminado, siendo considerado
costo variable!
ULADECH
2@ndirectos1 +on indirectos aquellos materiales no atribuibles directamente al producto!
PRESUPUESTO DE CO-PRAS
El %resupuesto de Compras de Bateriales, es el presupuesto en el que se especifica
las cantidades requeridas de cada material y partes as5 como tambin las fechas
apro*imadas en que se necesitan; por lo tanto debe desarrollarse un plan de compras!
Este presupuesto difiere del presupuesto de materiales en dos aspectos
fundamentales1 En primer lugar, estos presupuestos por lo general especifican
cantidades diferentes de cada tipo de material o partes, esta diferencia en cantidades
resulta de los cambios en los niveles del inventario de materiales! En segundo lugar, el
presupuesto de materiales especifica #nicamente las cantidades, en tanto que el
presupuesto de compras especifica tanto cantidades como importes, es decir que el
presupuesto de compras consiste en la transformacin o equivalente del presupuesto
de materiales en trminos monetarios; obviamente considerando los niveles de
inventario correspondientes!
%resupuesto del Costo de Bateriales y partes 0tilizadas1
Este presupuesto especifica el costo planificado de los materiales y costos que ser,n
utilizados en el proceso productivo! 4as cantidades de partes y materiales que se
necesitan para la produccin planificada, se especifican en el presupuesto de
materiales, en tanto que los costos unitarios de estos insumos se detallan en este
presupuesto, es decir el presupuesto de Compras! De este modo se cuenta con los
datos de cantidades y costos unitarios para desarrollar el costo presupuestado de los
materiales y partes que se insumen en la produccin!
+i el presupuesto de compras contempla un costo unitario constante para un
determinado material o parte durante el periodo que cubre la presupuestacin, la
multiplicacin de las unidades por el costo unitario nos da el costo presupuestado del
insumo de cuestin! ? bien cuando se planifica un precio unitario cambiante para los
materiales y partes, debe desarrollarse el presupuesto del costo de los materiales y
partes utilizados, as5 como el correspondiente presupuesto del inventario, empleando
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un flu"o de inventario que se esco"a para el efecto tal como %E%+, 0E%+, %romedio
mvil, o promedio ponderado!
El costo de los materiales comprende el precio de compra m,s los gastos de
transporte, fletes, acarreo y otros en que se incurre el trasladarlo desde el sitio de
compra hasta el almacn de la fabrica!
+e presentan algunos inconvenientes cuando el material entra en el almacn de la
f,brica y pasa mucho tiempo en ser aplicado al producto, all5 es dif5cil determinar el
precio, debido a la fluctuacin del mismo en el mercado!
En este caso se utilizan los mtodos de la contabilidad de costos para afrontar el
problema! +iendo estos mtodos conocidos como %E%+, 0E%+, promedio y valor del
mercado!
+e considera fundamental tambin que en la presupuestacion de los requerimientos
de materiales en general se incluyan algunos sub presupuestos o presupuestos
parciales1
9! %resupuesto de materiales1 Este presupuesto especifica las cantidades de unidades
de cada tipo de materia prima necesaria para la produccin!
;! %resupuesto de compras1 Este presupuesto especifica las cantidades que son
necesarias comprar, el costo de cada materia prima y las fechas de entrega!
<! %resupuesto de inventario de materiales1 @nforma lo referente a los correspondientes
niveles de inventario de materia prima tanto en unidades como en costos!
=! %resupuestos de costos de los materiales utilizados1 Este presupuesto informa lo
referente al costo de los materiales a utilizar en el presupuesto de produccin!
+e debe observar que en el presupuesto de materiales no puede determinarse el costo
si no despus de haber sido desarrollado el presupuesto de compras!
$ambin se puede ver que e*iste una diferencia de unidades entre el presupuesto de
materiales y presupuesto de compra siendo esta un aumento o disminucin en los
niveles del inventario!
ULADECH
Cabe destacar que el est,ndar del material requerido por el producto son las
cantidades de materiales utilizadas por cada unidad del producto y se determina
tomando las cuentas de materiales cargando al costo de la produccin en cuyas
rdenes se detalla la cantidad y clase de material utilizada, tomando en consideracin
lo siguiente1
9! %rediccin para desperdicios normales por corte o adaptacin del material!
;! Deben descartarse los cargos por costos de reposicin de materiales da8ados en el
proceso normal de manufactura!
<! +e deben considerar aumentos o disminuciones por cambios en la constitucin del
producto!
4as necesidades de materiales de los inventarios y de las compras, tienen un papel
fundamental en la planeacin de la administracin, ya que, me"ora la e"ecucin de los
esfuerzos en el momento de medir las responsabilidades, as5 como evita la
acumulacin de e*cedentes de inventario o insuficiencia en los mismos, debido a que
ambas razones pueden originar costos elevados para los presupuestos en general!
PRESUPUESTO DE -ANO DE O.RA O DE PERSONAL
+e entiende como Bano de ?bra todos los salarios, prestaciones sociales,
contribuciones fiscales y dem,s conceptos laborales, que se pagan a las personas que
participan de forma directa e indirecta en la produccin de bienes o la prestacin de
servicios! En la mayor5a de empresas es uno de los elementos de costo m,s
importante!
Clasi/i!a!io"es0
4a mano de obra puede clasificarse de muchas formas
9!2 Conforme el tipo de recurso
2 Costo!2 +e considera costo la mano de obra insumida en las ,reas operativas o
que tienen relacin directa con la produccin!
2 &asto!2 Es la mano de obra insumida en las ,reas administrativas que sirven de
apoyo a la produccin!
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;!2 De acuerdo a la funcin1 Conforme al ,rea dentro de la empresa donde despliega
el esfuerzo!
2 %roduccin!2 Es el costo de mano de obra que se genera en las ,reas
productivas de la empresa, pudiendo ser directa e indirecta!
2 +ervicios &enerales!2 Es la mano de obra que genera el personal que realiza
labores log5sticas o de apoyo tanto en el ,rea operativa como en el ,rea
administrativa, por lo tanto puede ser costo o gasto!
2 Administrativa!2 Es la mano de obra que desarrolla el personal administrativo, se
considera gasto!
2 3entas!2 Corresponde al esfuerzo desarrollado por el personal encargado de la
comercializacin y la entrega final del servicio al cliente! En la mayor5a de casos se
considera como costo, pero ocasionalmente se considera como gasto dependiendo del
tipo de empresa que se trate!
<!2 Conforme a la Estructura ?rganizacional!2
2 Bandos Altos!2 Bano de obra desplegada por el personal directivo de la
empresa! %uede ser costo o gasto!
2 Bandos Bedios!2 Es la generada por el personal de supervisin y coordinacin!
%uede ser costo o gasto!
2 ?breros y ?perarios!2 Es la mano de obra desplegada por el personal
encargado de la produccin o la prestacin de servicio! +iempre es costo
=!2 Conforme a la >elacin con el servicio1
2 Bano de ?bra Directa!2 +on los salarios y dem,s cargos laborales generados
por los traba"adores vinculados directamente con la prestacin del servicio o la
fabricacin de los bienes -operarios, obreros, etc!.
2 Bano de ?bra @ndirecta!2 +on los salarios y dem,s cargos laborales generados
por los traba"adores que no se relacionan directamente con la produccin!
PRESUPUESTO DE GASTOS AD-INISTRATI,OS
En este presupuesto se considera aquellos desembolsos generados en el ,rea
administrativa de la empresa, es aqu5 donde se consideran por e"emplo los sueldos y
cargas sociales del personal del ,rea administrativa y general de la empresa,
honorarios pagados por servicios profesionales, servicios p#blicos correspondientes al
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,rea administrativa, alquileres de oficina, papeler5a e insumos propios de la
administracin!
PRESUPUESTO DE GASTOS &INANCIEROS
+on aquellos gastos que se generan por el uso de financiamiento proveniente
fundamentalmente por entidades financieras y que est,n conformados principalmente
por los intereses que ocasionan estos prstamos
&OR-ULACION DEL PRESUPUESTO
LA &OR-ULA DE PROYECCION
Cal!ulo )e las te")e"!ias
El mtodo de la formula polinmica es una herramienta principal como un esquema de
formulacin presupuestal, esta tcnica es empleada ante la dificultad de acceso de
informacin histrica de primera mano respecto, como quiera que es muy dif5cil
acceder a informacin, y con las restricciones que su utilizacin merece, vamos a
adoptar en el presente primer caso tipo el c,lculo de las tendencias utilizando el
mtodo de la formula polinmica, para cuyo uso solamente necesitamos contar con
dos datos como informacin b,sica , esto es el dato de un periodo inicial y el dato del
periodo final o m,s reciente del periodo comprendido que servir, como base para las
proyecciones !
Este mtodo utiliza la siguiente frmula1
ULADECH
C
%o
%a
I >
Donde1
> I $asa de crecimiento
C I %eriodo de tiempo transcurrido o de an,lisis
%a I Dato del #ltimo periodo
%o I Dato del periodo inicial o periodo cero
Presupuesto )e u"a e#presa !o#er!ial o )e servi!ios
En este tipo de empresas utilizan mercader5as o insumos para el desarrollo de sus
actividades, "o e1iste tra"s/or#a!i(" de los mismos pues o bien son consumidos en
la prestacin del servicio o son entregados al comprador o usuario tal como fueron
adquiridos de modo tal que al bien o servicio comercializado se le agrega la utilidad
correspondiente!
4a formulacin del presupuesto, en cuanto a metodolog5a, es similar al de la empresa
industrial, desde la frmula de c,lculo de la tasa de crecimiento de las ventas y los
precios para adelante, en este caso se ha optado por desarrollar o formular el
presupuesto de una empresa transformadora de bienes llevados al mercado como
finales a partir del procesamiento de insumos, de tal suerte que desarrollando como
modelo de presupuesto el de una empresa tipo del sector industrial o manufacturero,
facilita el desarrollo de la formulacin presupuestal de los otros tipos de empresa
%ara poder elaborar este presupuesto, en la medida que es una empresa industrial o
productora, primero debemos determinar cu,l es su CA%AC@DAD @C+$A4ADA
BJK@BA DE %>?D0CC@LC, para cada producto, la misma que habr, sido
ULADECH
determinada cuando se decidi instalar dicha empresa, pero en la medida que no lo
sabemos, con los datos que se nos ha informado estamos en condiciones de
determinarla!
23u4 es !apa!i)a) i"stala)a )e pro)u!!i("5
Es el n#mero de productos que la empresa puede producir o servicios que puede
prestar en un d5a de traba"o
Es necesario determinar o cuantificar esta capacidad instalada m,*ima de produccin,
pues con ella determinada , de acuerdo a la performance de la empresa, y conociendo
la demanda insatisfecha de los productos que produce la empresa estaremos en
condiciones de poder recomendar si es conveniente o no aumentar tal capacidad
instalada de produccin lo cual implica mayor inversin y como tal implicara poder
demostrar a los accionistas o socios de la empresa la conveniencia o no de realizar tal
inversin, tambin a partir de conocer este dato estaremos en condiciones de modo
directo e inmediato rechazar cualquier presupuesto de 3entas que no sea coherente
con esta capacidad! De ah5 la importancia del conocimiento de la capacidad instalada
de produccin
Antes de proceder a formular el presupuesto de una empresa hagamos un e"ercicio
mental y preguntmonos MCu,l ser, la capacidad instalada de produccin de una
empresa de transporte de pasa"erosN, MComo la debemos formular o como la
debemos determinarN, para algunos ser, el n#mero de veh5culos, ser, solamente esa
cantidad la capacidad instaladaN Co cree que le falte m,s precisinN %ues la empresa
puede tener un veh5culo con D asientos o puede tener otro veh5culo con 9O asientos u
otro con DO asientos, entonces podemos ver que no es solo el n#mero de veh5culos la
capacidad instalada sino M+er, el n#mero de asientosN %arecer5a que ese si ser5a la
capacidad instalada de produccin de la empresa de transporte de pasa"eros
%ero ser, solo el n#mero de asientosN, que pasa si ese n#mero de asientos es
ofertado y utilizado m,s de una vez , por e"emplo dos veces o tres veces o 6n7 veces
al d5a, es decir las frecuencias del servicio que implica desde la salida del veh5culo del
paradero inicial hasta el arribo al paradero final
ULADECH
Entonces vemos que la capacidad instalada de produccin de una empresa de
transportes se determina por1
C#mero de veh5culos * n#mero de asientos * n#mero de frecuencias * d5a
Ahora queremos que determine la capacidad instalada de un restaurante
De una bodeguita, de un consultorio mdico!
3olviendo al desarrollo del tema, del enunciado de los datos referentes a la empresa y
del medio en que ella se desenvuelve se nos indica por e"emplo que de su produccin
anual el GD P - puede ser otro porcenta"e cualquiera. es vendido, por lo que podemos
concluir que las ventas que se consignan para el #ltimo a8o - ;OOF. que se nos
informa son el GD P de su produccin de dicho a8o; luego su produccin en el ;OOF
fue1 3entas f5sicas $667 89: 6.;%< y a su vez la capacidad instalada ha sido utilizada en
un FO P; llevando esta informacin a un caso obtendr5amos lo siguiente1
+i las ventas en ese a8o de un producto son DOOOO unidades; entonces la produccin
habr, sido de DGG;= unidades y lo m,*imo que pudo haber producido esta empresa
hubiese sido de G=O<= unidades debido a la restriccin de la capacidad instalada!
%ese a la importancia de la aplicacin de esta frmula polinmica, en la formulacin
del caso que vamos a desarrollar hemos obviado su aplicacin directa y hemos
considerado los par,metros m,s que producto de la proyeccin matem,tica de
tendencias simples, fundamentos b,sicos m,s a"ustados a lo que es la realidad
econmica y financiera tan vol,til en la actual coyuntura por lo que el desarrollo o
elaboracin de este presupuesto se fundamentara en el uso de factores
proporcionados de modo directo por las ,reas especializadas!
&OR-ULACION DE UN PRESUPUESTO INDUSTRIAL
PLANEA-IENTO
El E"emplo que vamos a desarrollar es el siguiente1
4a empresa QEC@$ +!A! nos ha alcanzado informacin referida al a8o ;OOF; esto
quiere decir que en cada uno de los presupuestos parciales o sub2presupuestos las
ULADECH
ventas, precios produccin, stocA y en general todo dato que este consignado en el
a8o ;OOF no se debe considerar como parte del presupuesto ni tampoco han sido
proyectados por nosotros sino como base del periodo a presupuestar y como datos
dados producto de los registros contables de la empresa QEC@$ , incidimos en este
aspecto por cuanto el a8o ;OOF servir, como base para la proyeccin y consiguiente
formulacin del presupuesto de los D a8os siguientes, es decir el planeamiento
presupuestal comprende el periodo ;OOG 2 ;O9;
2 4a empresa fabrica o procesa D productos, las ventas f5sicas de cada uno de
estos productos se detallan en el presupuesto de 3entas y corresponden al a8o
;OOF, para efectos de emplear nomenclaturas de car,cter genrico y facilitar la
e*plicacin hemos nombrado cada uno de los productos fabricados por QEC@$
por n#meros, prod 9; prod ;; hasta el producto numero D
2 4a &erencia de %roduccin ha alcanzado la informacin siguiente respecto a
ratios est,ndares de consumo de materia prima por producto, los materiales
empleados en la fabricacin de los productos son seis y se les ha denominado
por A; (; C; D; E; y '!

C0AD>? A Ratios de consumo
%roducto A . C D E &
9 ; = < 9
; < ; <
< = < ; ; ; ;
= E ;
D 9 ; ; ; ; ;
C0AD>? ( Precios de Materiales S/.
%at! %rima A ( C D E '
;OOF ; < E ; 9 <
Adicionalmente se nos ha alcanzado tal como consta en el cuadro siguiente la
informacin necesaria que corresponde al a8o ;OOF; referida a precios, ventas f5sicas,
stocA de productos terminados al <9!9;!;OOF, produccin final de productos, y la
capacidad instalada plena de la empresa!
ULADECH
4os aspectos b,sicos para la formulacin presupuestaria son los siguientes1
2 El incremento de la planilla para el a8o ;OOG es de DP y permanece constante
hasta el a8o ;O9O; luego se vuelve a incrementar en D P a partir del ;O99, y a
partir de ah5 permanece fi"o, el "ornal diario de los obreros y de los maquinistas
es de +;D Cu y de + =O Cu respectivamente la informacin de la planilla se
encuentra en el cuadro 9E la informacin que se nos suministra corresponde
solo a cargos, numero de personal y remuneracin mensual!
2 4as ventas f5sicas hasta el a8o ;O9O representan el RDP de la produccin y a
partir del a8o ;O99 en adelante la produccin se planea en el RD P de las
ventas, conforme a la nueva pol5tica de inventarios de productos terminados de
la empresa!
2 4a capacidad de &astos &enerales de la empresa QEC@$ +!A! ha sido1
Gastos Generales
;OOF
(ienes <DOOO
+ervicios ROOOO
Comisiones
Depreciacin
$ributos
Autoavaluo 9DOOO
>enta
?tros DOOOO
$?$A4
El rubro de bienes se proyecta incrementar en < P anual, el gasto por servicios en EP
anual, el autoavaluo en D P anual, y el rubro ?tros tambin en D P al a8o
2 En el a8o ;OOR se proyecta recibir un prstamo por +! DOOOOO; pagaderos en D a8os
con pagos anuales a partir del a8o ;O9O y a una tasa de inters de 9O P anual
2 4os activos de la empresa se adquirieron en el a8o ;OOO con los valores que se
consignan, o sea @nmuebles y Edificios +! ;OOOOOO y Baquinaria y Equipo +!
=OOOOOO; las tasas de depreciacin anual son las que se indican!
Depreciacin Btodo 4ineal
@nmu y edif DP 9OOOOO ;OOOOOO
Baq y Equip 9OP =OOOOO =OOOOOO
2 4as comisiones por ventas son del D P de las 3entas sin @!&!3!
ULADECH
2 4as ventas f5sicas, la proyeccin de incremento de precios tanto de productos como
de materias primas conforme a la )efatura de Estudio de Bercado de la empresa
QEC@$, posterior al an,lisis realizado respecto al entorno, las variables
macroeconmicas, el marco legal correspondiente, la competencia en el segmento al
que pertenece QEC@$ , etc! ha sido establecida en un D P como par,metro!
Con la informacin facilitada se pide1
'ormular el %resupuesto anual para el periodo ;OOG S ;O9;!
C0AD>? C Informacin del ao 2007
%roducto Ventas Precio
Producci
n Stock Cap Instal
9 ;OOOOO =O!OO 9ROOOO DOOO ;F9=;R
; <DOOOO <O!OO <=OOOO 9DOOO =GDF9=
< 9ROOOO DD!OO 9ROOOO =OOO <9EEEF
= FDOOOO =O!OO FOOOOO <OOOO 99EEEEF
D =OOOOO E;!OO <GOOOO 9GOOO D=;GDF
&or#ula!i(" )el Presupuesto )e =ENIT S.A.
9!2 El primer paso es proyectar las ventas f5sicas, a partir del Cuadro C Ventas
proyectamos las ventas para el a8o ;OOG multiplicando las ventas f5sicas de cada uno
de los productos vendidos en el a8o ;OOF por el factor incremental que en este caso
es 9!OD ya que conforme los par,metro de formulacin presupuestal se nos ha
indicado que se presupuestan aumentos de ventas en D P anual; el resultado de la
proyeccin de ventas del a8o ;OOG, a su vez se le aplica nuevamente el mismo factor
9!OD y as5 sucesivamente se har, para cada uno de los a8os siguientes y por cada
producto de modo tal que se llegara a formular el cuadro de ventas f5sico o en
unidades que es lo mismo siguiente,
%resupuesto de 3entas '5sico
C0AD>? 9
%roducto 2007 2008 2009 200 20 202
9 ;OOOOO ;9OOOO ;;ODOO ;<9D;D ;=<9O9 ;DD;DE
; <DOOOO <EFDOO <GDGFD =OD9ER =;D=;F ==EERR
< 9ROOOO 9RRDOO ;OR=FD ;9RR=R ;<OR=E ;=;=R<
= FDOOOO FGFDOO G;EGFD GEG;9R R99E<O RDF;99
D =OOOOO =;OOOO ==9OOO =E<ODO =GE;O< D9OD9<
ULADECH
C0AD>? ; Batriz de %recios +!
%roducto 2007 2008 2009 200 20 202
9 =O!OO =;!OO ==!9O =E!<9 =G!E; D9!OD
; <O!OO <9!DO <<!OG <=!F< <E!=F <G!;R
< DD!OO DF!FD EO!E= E<!EF EE!GD FO!;O
= =O!OO =;!OO ==!9O =E!<9 =G!E; D9!OD
D E;!OO ED!9O EG!<E F9!FF FD!<E FR!9<
;!2 El segundo paso que se realiza es formular el %resupuesto de 3entas Bonetario,
para lo cual aplicamos los factores de precios proyectados en la Batriz de %recios
presupuestada y que consta en el Cuadro7;7, este paso har, que convirtamos el
presupuesto de ventas f5sico en monetario, gener,ndose de este modo el cuadro 6<7;
lo que se tiene que tener en consideracin es que las proyecciones est,n realizadas
en cadena por lo tanto la simplificacin o redondeo a ; decimales puede ocasionar
alguna confusin que dado esta salvedad quedara disipada, mas aun si esta
formulacin la realizamos en una ho"a de c,lculo como EKE4 por e"emplo!
C0AD! < %resupuesto de 3entas Bonetario
%roducto 2007 2008 2009 200 20 202
9 GG;OOOO RF;=ODO 9OF;OFED 99G9RE== 9<O<99DF
; 99DFE;DO 9;FE;G9E 9=OF9OO= 9DD9<;G; 9F9O<<R=
< 99D;99;D 9;FO;O=O 9=OO<RRR 9D=<R=OR 9FO;9R=R
= <<OFDOOO <E=ED9GG =O;O;GER ==<;<EE< =GGEEG<R
D ;F<=;OOO <O9==DDD <<;<=<F; <EE=OGRD =O<REDGF
@C&>E+?+ R;<<=<FD 9O9FRGE=G 99;;<<O9O 9;<F<EGR< 9<E=9RR;D
<!2 El tercer paso es formular el presupuesto de %roduccin, aqu5 en este punto se nos
se8ala de manera clara y precisa tal el enunciado que las ventas representan el RD P
de la produccin hasta el a8o ;O9O y que a partir del a8o ;O99 la proyeccin se
revertir,, por lo tanto recurrimos al presupuesto de 3entas '5sico -Cuadro 9., y
haciendo una regla de $res +imple se procesara la informacin dividiendo las ventas
de cada uno de los productos entre O!RD hasta el a8o ;O9O, lo que nos arro"ara el
programa o presupuesto de %roduccin del ;OOG al ;O9O; para despus en los a8os
;O99 y ;O9; se factoriza las ventas f5sicas por O!RD, generando el cuadro =!
C0AD! = Presu!uesto de Produccin
ULADECH
%roducto 2007 2008 2009 200 20 202
9 9ROOOO ;;9OD< ;<;9OD ;=<F99 ;<OR=E ;=;=R<
; <=OOOO <GEG=; =OE9G= =;E=R< =O=9DE =;=<E=
< 9ROOOO ;9OOOO ;;ODOO ;<9D;D ;9R<RR ;<O<ER
= FOOOOO G;GR=F GFO<RD R9<R9= GEEO=G ROR<D9
D <GOOOO ==;9OD =E=;99 =GF=;9 =E9GR; =G=RGF
=!2 4a informacin contenida en el cuadro D nos muestra la diferencia entre el
programa de produccin presupuestado y las ventas f5sicas presupuestadas, es
redundante mencionar el termino presupuestado por lo tanto en adelante cualquier
referencia que se haga a informacin concerniente al periodo de planeamiento -;OOG S
;O99. estaremos refirindonos impl5citamente a la presupuesta ion!
4 informacin del a8o ;OOF solamente es referencial, y constituye el stocA 'inal de
productos terminados al <9!9; del ;OOF o lo que es equivalente decir como stocA
@nicial al O9!O9 del ;OOG! Es en el cuadro D donde se refle"a que las ventas en los a8os
;O99 y ;O9; son mayores que los niveles de produccin, no obstante ello y conforme
se plasma en el cuadro E el stocA que se va acumulando a partir del a8o ;OOF -final.
hasta el a8o ;O9O es suficiente para afrontar el menor ritmo de produccin de los a8os
;O99 y ;O9; termin,ndose con el stocA del a8o ;O9;!
C0AD! D "iferencia Produccin #$% Ventas
%roducto 2007 2008 2009 200 20 202
9 DOOO 99OD< 99EOD 9;9GE 29;9DD 29;FE<
; 9DOOO 9R<=; ;O<OR ;9<;D 2;9;F9 2;;<<D
< =OOO 9ODOO 99O;D 99DFE 299D=F 29;9;D
= <OOOO =9==F =<D;O =DERE 2=DDG9 2=FGE9
D 9GOOO ;;9OD ;<;99 ;=<F9 2;=<9O 2;DD;E
C0AD>? E Mo&imiento de Stoc'
%roducto 2007 2008 2009 200 20 202
9 DOOO 9EOD< ;FEDG <RG=< ;FEGG 9=R;E
; 9DOOO <=<=; D=ED9 FDRFE D=FOD <;<FO
< =OOO 9=DOO ;DD;D <F9O9 ;DDD= 9<=;R
= <OOOO F9==F 99=REF 9EOEE< 99DOG9 EF;;9
D 9GOOO =O9OD E<<9E GFEGF E<<FF <FGD9
ULADECH
D!2 El cuadro F es de vital importancia para la formulacin del presupuesto de
Bateriales por cuanto contiene los ratios de consumo o requerimiento de material
necesario para la produccin de cada unidad de producto terminado , esta informacin
es mane"ada por el ,rea de produccin de la empresa, la lectura de este cuadro es la
siguiente1 $omemos como e"emplo el producto 9 ; el cuadro ratios de consumo nos
se8ala que por cada unidad del producto 9 que se va a producir se requiere ;
unidades del material A; = del material C; < unidades del material D; y por ultimo 9
unidad del material '; y no se necesita para este producto ni el material ( ni E!
2 El cuadro G arro"a la cantidad total de cada uno de los materiales que necesita el
producto 9 para poder cumplir con el programa de %roduccin, de igual modo los
cuadros R ; 9O; 99; y 9; nos indica el quantum de cada uno de los materiales que se
requiere para producir los productos ;; <; = y D respectivamente! Debe tenerse en
cuenta que los ratios de consumo se multiplican por el programa de %roduccin por
producto!
C0AD>? F Ratios de consumo
%roducto A . C D E &
9 ; = < 9
; < ; <
< = < ; ; ; ;
= E ;
D 9 ; ; ; ; ;
%resupuesto de Bateriales >atio de Consumo por %roduccin
C0AD>? G !roducto
Bat! %rima A . C D E &
2008 ==;9OD O GG=;99 EE<9DG O ;;9OD<
2009 =E=;99 O R;G=;9 ERE<9E O ;<;9OD
200 =GF=;9 O RF=G=; F<99<; O ;=<F99
20 =E9GR; O R;<FGD ER;G<R O ;<OR=E
202 =G=RGF O RERRF= F;F=GO O ;=;=R<
C0AD>? R !roducto 2
2008 O 99EOD;E O FF<EG= O 99EOD;E
ULADECH
2009 O 9;9GDD< O G9;<EG O 9;9GDD<
200 O 9;FR=GO O GD;RGF O 9;FR=GO
20 O 9;9;=EF O GOG<9; O 9;9;=EF
202 O 9;F<OR9 O G=GF;F O 9;F<OR9
C0AD! 9O !roducto (
2008 G=OOOO E<OOOO =;OOOO =;OOOO =;OOOO =;OOOO
2009 GG;OOO EE9DOO ==9OOO ==9OOO ==9OOO ==9OOO
200 R;E9OO ER=DFD =E<ODO =E<ODO =E<ODO =E<ODO
20 GFFDRE EDG9RF =<GFRG =<GFRG =<GFRG =<GFRG
202 R;9=FD ER99OE =EOF<G =EOF<G =EOF<G =EOF<G
C0AD! 99 !roducto )
Bat! %rima A ( C D E '
;OOG O =RF<EG= O O O 9EDFGRD
;OOR O D;;;<EG O O O 9F=OFGR
;O9O O D=G<=GF O O O 9G;FG;R
;O99 O D9RE;GR O O O 9F<;ORE
;O9; O D=DE9O= O O O 9G9GFO9
C0AD! 9; !roducto *
;OOG ==;9OD GG=;99 GG=;99 GG=;99 GG=;99 GG=;99
;OOR =E=;99 R;G=;9 R;G=;9 R;G=;9 R;G=;9 R;G=;9
;O9O =GF=;9 RF=G=; RF=G=; RF=G=; RF=G=; RF=G=;
;O99 =E9GR; R;<FGD R;<FGD R;<FGD R;<FGD R;<FGD
;O9; =G=RGF RERRF= RERRF= RERRF= RERRF= RERRF=
E!2 El cuadro 9< constituye el %resupuesto de Bateriales que viene a ser la
consolidacin o sumatoria superpuesta de los cuadros G; R; 9O; 99; y 9;
respectivamente, es el total de requerimiento cuantitativo de materiales o materia
prima para que QEC@$ pueda plasmar el %rograma de %roduccin!
C0AD! 9< Presu!uesto de Materiales
;OOG 9F;=;99 FE=G=;9 ;9GG=;9 ;F=9OD< 9<O=;99 =<=<EG=
;OOR 9G9O=;9 GO<OG=; ;;RFG=; ;GFG9OD 9<ER=;9 =DEOGEG
ULADECH
;O9O 9ROOR=; G=<;<G= ;=9;F<= <O;;O99 9=<FGR; =FGGR9;
;O99 9GO9<GO FRROF<G ;;GE<EF ;GE<F<< 9<E;DG< =D<GOR<
;O9; 9GR9==R G<RO;FD ;=OOEGE <OOER9R 9=<OF9; =FE=RRF
F!2 El cuadro 9= contiene la matriz de precios de cada una de las materias primas
requeridas en el proceso productivo, lgicamente estos precios est,n proyectados
teniendo como base los precios del a8o ;OOF, aplic,ndoles el factor incremental anual
del D P! >eiteramos lo que se afirmo anteriormente en el sentido de la irrelevancia de
las probables distorsiones que puedan darse en la precisin de las cantidades y
montos calculados debido al empleo del redondeo! +uperponiendo el cuadro 9< con el
9= mediante su multiplicacin obtendremos el cuadro 9D que viene a ser el
%resupuesto de Compras -de materiales. de la empresa!
C0AD!9= Matri+ de Precios de Materiales
;OOF ; < E ; 9 <
;OOG ;!9O <!9D E!<O ;!9O 9!OD <!9D
;OOR ;!;9 <!<9 E!E; ;!;9 9!9O <!<9
;O9O ;!<; <!=F E!RD ;!<; 9!9E <!=F
;O99 ;!=< <!ED F!;R ;!=< 9!;; <!ED
;O9; ;!DD <!G< F!EE ;!DD 9!;G <!G<
Presu!uesto de ,om!ras
C0AD! 9D
;OOG <E;OG=; ;=OR;D;E 9<FGFOD< DFDE;99 9<ER=;9 9<EG;EOD
;OOR <RR9RFG ;EDE;O9O 9D;OO;;E E<=E;;; 9DORFGF 9DOGDOF;
;O9O ==O99DE ;R;G=E9E 9EFDG;=R ERREF9O 9EE=D=O 9EE<9;R;
;O99 =<FR9FG ;R9<G<FE 9EEF=DE; ERE9FFO 9EDE;;G 9ED=G;=O
;O9; =G;GO== <;9;DOEO 9G<G<FOD FEFD<D9 9G;DRR9 9G;===<=
G!2 %ara formular el presupuesto de Bano de ?bra o de %ersonal en primer lugar
debemos mensualizar el "ornal tanto de los obreros como de los maquinistas
multiplicando sus "ornales por <O d5as que tiene el mes de ah5 que obtendremos una
remuneracin mensual de +! FDO y +! 9;OO respectivamente, el haber anual resulta
ULADECH
de multiplicar el haber mensual por 9= es decir 9; remuneraciones anuales m,s ;
gratificaciones! 4uego tenemos que calcular el aporte a essalud que equivale al R P de
la remuneracin, as5 como tambin la C$+ compensacin por tiempo de servicios que
equivale al denominado +ueldo mayor que es igual a la remuneracin mensual
multiplicada por 9= y dividida entre 9; , lo que nos da un coeficiente de 9!9EEEEF que
aplicado al haber mensual nos arro"a la C$+ anual, que deber, ser depositada por la
empresa a favor del traba"ador, y por #ltimo se asume que el personal que constituye
la mano de obra directa -obreros y maquinistas., la empresa tiene que pagar el +>$,
que es el seguro por traba"o de riesgo y que asciende al F P de la remuneracin
anual, la sumatoria de estos conceptos nos brindara el total del presupuesto de
%ersonal anual, que considera los par,metros de proyeccin para el periodo! 4a mano
de obra directa est, integrada por la suma del total anual de maquinistas m,s el total
de obreros y en consecuencia pues el saldo de la planilla ser, el rubro mano de obra
indirecta!
C0AD! 9E %4AC@44A
haber haber RP 9!9EEEEF
,ar-o cantidad mensual anual essalud C$+ str $otal Anual
&er! &en 9 FOOO RGOOO GG;O G9EF 99=RGF
&er l5nea ; 99OOO 9D=OOO 9<GEO 9;G<< 9GOER<
Empleados = =OOO DEOOO DO=O =EEF EDFOF
+ecretarias ; 9EOO ;;=OO ;O9E 9GEF ;E;G<
)efe de %rod! 9 ;DOO <DOOO <9DO ;R9F =9OEF
Contador 9 ;OOO ;GOOO ;D;O ;<<< <;GD<
Baquinistas E F;OO 9OOGOO ROF; G=OO FODE 99G;F;
?breros =O <OOOO =;OOOO <FGOO <DOOO ;R=OO =R;GOO
9OF;EE9
Presu!uesto de Personal
C0AD! 9F
;OOF ;OOG ;OOR ;O9O ;O99 ;O9;
9OF;E<9 99;E;E; 99;E;E; 99;E;E; 99G;DFE 99G;DFE
R!2 El %resupuesto de &astos &enerales se proyecta en el cuadro 9G; lgicamente su
formulacin se ha desarrollado considerando los par,metros de evolucin establecidos
ULADECH
en el enunciado del caso como se ver,, no hemos considerado los $ributos referidos
al @&3, as5 como tampoco el impuesto a la >enta por cuanto e*istir5a duplicidad al
considerar estos rubros nuevamente en el cuadro 'inal que es el %resupuesto de
@ngresos y &astos! Considerando tanto el @&3 mas el @mpuesto a la >enta el importe
de los &astos &enerales es el que se establece en el formato Ane*o 9G2(! En el
ane*o 9G2A se determina el @&3 que tendr, que pagar QEC@$ despus de haber
hecho uso del crdito fiscal, en lo referente al @mpuesto a la >enta como podemos
observar este se ha calculado en el presupuesto de ingresos y egresos y lo podemos
considerar como un gasto del pr*imo e"ercicio fiscal ya que este pago se hace en el
e"ercicio siguiente, no obstante y en la medida que es un gasto de regularizacin, ya
que los pagos a cuenta por este concepto pueden ser considerados en los
presupuestos mensuales con lo que la regularizacin ser, menor al fin de a8o, por
razones de facilitacin del mane"o hemos considerado como que se paga el mismo
a8o! 4as comisiones se proyectan aplic,ndole el DP del 3alor 3enta!
C0AD>? 9G Presupuesto de Gastos Generales
$667 $66; $66> $6?6 $6?? $6?$
(ienes <DOOO <EODO <F9<; <G;=D <R<R< =ODFD
+ervicios ROOOO RD=OO 9O99;= 9OF9R9 99<E;< 9;O==O
Comisiones <GFRDRE =;FF;D= =F9DEF< D9RRO;R DF<9R<O
Depreciacin DOOOOO DOOOOO DOOOOO 9OOOOO 9OOOOO
$ributos
Autoavaluo 9DOOO 9DFDO 9ED<G 9F<E= 9G;<< 9R9==
>enta
?tros DOOOO D;DOO DD9;D DFGG9 EOFFD E<G9=
$?$A4 )*7929. )98772 *)(.(** **(0*( .07*90(
Ane*o 9G2A
2008 2009 200 20 202
@ngresos R;<<=<FD 9O9FRGE=G 99;;<<O9O 9;<F<EGR< 9<E=9RR;D
3al! 3enta FFDR9R9; GDD=DOG< R=<9<=D= 9O<RGODG< 99=E<GDR;
@&3 9=F=;=E< 9E;D<DEE 9FR9RDDE 9RFDE<99 ;9FG9<<<
@&3 3entas 9=F=;=E< 9E;D<DEE 9FR9RDDE 9RFDE<99 ;9FG9<<<
@&3 Compr RR=G==9 9OREG9DE 9;OR;<R; 9;O<;OOE 9<;ED;GF
Compras E;<OGEDG EGERD;RD FDF<EDE< FD<DG<D= G<OG;DGD
ULADECH
@&3 Ceto )79)022 *28*)09 *827.) 772)(0* 8*.0).
Ane*o 9G2(
;OOG ;OOR ;O9O ;O99 ;O9;
@&3 =FR=O;; D;GD=OR DG;F9E= FF;=<OD GD9EO=E
@mp a la
>enta DGDFG<; EEE9<=< F9R;=;O 9O9=;EO; 99;;R;ED
*2()9 .9((92* 8)**9(9 2((979.0 2*822)
"e!reciacin M/todo 0ineal
@nmu y edif DP ;OOOOOO
Baq y Equip 9OP =OOOOOO
el activo fi"o fue adquirido en el a8o ;OOO
C0AD>? 9R
2007 2008 2009 200 20 202
@nmu y edif 9OOOOO 9OOOOO 9OOOOO 9OOOOO 9OOOOO
Baq y Equip =OOOOO =OOOOO =OOOOO
$otal DOOOOO DOOOOO DOOOOO 9OOOOO 9OOOOO
9O!2 El presupuesto de &astos 'inancieros se formula en el cuadro ;O
Ca!"#a$ % 500000
&'()a % 2009
*$a+, ' A-,.#"+a("/01 5 A2,3
5 *'.",,31 ' !a4, '5'(#"6,3
I0#'.731 108 A09a$ %
( )
( )
( )
( ) 1 : 10 . 0 1
05 . 0 10 . 0 1
500000
1 : 1
1
5
5
+
+
=
+
+
=
n
n
i
i i
C R
ULADECH
E3#a '3 $a 5,.-9$a '0,-"0aa &RC ; <9' )a$$a '$ &a(#,. ' R'(9!'.a("/0 ' Ca!"#a$=
39 -9$#"!$"(a("/0 !,. '$ !."0("!a$= '0 '3#' (a3, 500000 0,3 a.> '$ -,0#, ' $a3 (9,#a3
"0($9", "0#'.'3'3 <9' 3' 'b' !a4a. !a.a (a0('$a. '$ !.73#a-, '0 '$ $a!3, ' 5 a2,3.
Va$,. ' C9,#a % 500000 ?@) 0.26380 % SA 131899
L,3 !a4,3 3' (,-'0+a.a0 a .'!a4a. a !a.#". '$ a2, 2010B ; 3' '@#"'0'0 )a3#a '$ a2,
2014 '3 '(". !,3#'.",. a$ !'.",, ' !$a0'a-"'0#, 2008 C 2012.
%>E+0%0E+$? DE &A+$?+ '@CACC@E>?+
C0AD ;O
A8o Cuota @nters Amortizac! Deuda
;OOR *00000
;O9O 9<9GRR DOOOO!OO G9GRR =9G9O9
;O99 9<9GRR =9G9O!9< ROOGR <;GO9<
;O9; 9<9GRR <;GO9!;E RRORF ;;GR9D
;O9< 9<9GRR ;;GR9!D; 9OROOF 99RROG
;O9= 9<9GRR 99RRO!FR 99RROG O
99!2 El presupuesto consolidado en el cuadro ;9 nos muestra el resumen de todas las
actividades que se asume deber,n ser e"ecutadas por la empresa en el periodo de
planeacin de D a8os, de ser cercanos a la realidad las proyecciones contenidas en
este los resultados deben ser alentadores para la gestin por cuanto los resultados
refle"ados en los niveles de utilidad presupuestados van increment,ndose a8o a a8o,
no obstante si en el camino la e"ecucin presupuestal no sintoniza con el presupuesto,
se deben adoptar los correctivos necesarios que encause nuevamente el presupuesto
de modo coherente con su e"ecucin; por lo que debemos tener en cuenta que los
presupuestos no son est,ticos sino modificables, para lo cual la supervisin el
monitoreo y control permanente encaminaran a la empresa por el rumbo adecuado!
ULADECH
C0AD>? ;9
%>E+0%0E+$? DE @C&>E+?+ T
E&>E+?+
>0(>? ;OOG ;OOR ;O9O ;O99 ;O9;
INGRESOS
3entas FFDR9R9; GDD=DOG< R=<9<=D= 9O<RGODG< 99=E<GDR;
'inanciamiento DOOOOO
TOT.ING FFDR9R9; GEO=DOG< R=<9<=D= 9O<RGODG< 99=E<GDR;
EGRESOS
Bater! %rima D;<EO;9F DFF;F9<R E<E==9F9 E<<;E<=G ERG9F;RG
Bano de ?bra 99;E;R= 99;E;R= 99;E;R= 99G;EOR 99G;EOR
&astos &en! =DFR;RE =RGF9F; D=<E<DD DD<9OD< EOFDRO<
&astos 'inanc! 9<9GRR 9<9GRR 9<9GRR
TOT.EGR DGOEDGOF E<G=OEOD FO<<GF9R FO9F9ROG FF;OFFOR
0$@4@DAD 9RD;E9OD ;;;O==FF ;<RF=F<D <<GOGEF= <F=<OGG=
@mpto a la
>enta DGDFG<; EEE9<=< F9R;=;O 9O9=;EO; 99;;R;ED
UTIL NETA
(..827
)
**)((
)
.782(
) 2(...072 2.20.8
Capac @nstalada B,*ima respecto al ;OOF
%>?D0C$?
9 O!FO ;F9=;R
; O!FO =GDF9=
< O!EO <9EEEF
= O!EO 99EEEEF
D O!F D=;GDF
Deter#i"a!i(" e I"terpreta!i(" )el pu"to )e e@uili+rio aAo
$66;
utilizando la produccin
formula 1 Costo fi"o -% 3 unit2 C 3 unit.
ULADECH
% 3 I precio de venta
C 3I costo variable unitario
Costo total I Costo fi"o U Costo
3ariable
asumimos que1 costo total I total egresos I DGOEDFFD
costo fi"o I depreciacinU autoavaluoU B?@
deprec DOOOOO
autoavaluo 9DFDO
B?@ =G=EDD
C 'i"o 9OOO=OD
C variable I costo total 2 costo fi"o
C variable I costo total 2 costo fi"o
C variable I DGOEDFFD -2. 9OOO=OD
C variable I DFOED<FO
Distribucin equitativa del costo variable respecto a la produccin
;OOG
prod produccin ;OOG P C variable $
C variable
0 precios
9 ;;9OD< 9O!DG EO<GEE< ;F!<; =;!OO
; <GEG=; 9G!D; 9ODEFEE9 ;F!<; <9!DO
< ;9OOOO 9O!OD DF<EF<O ;F!<; DF!FD
= G;GR=F <R!EG ;;E==RGG ;F!<; =;!OO
D ==;9OD ;9!9E 9;OFF<;F ;F!<; ED!9O
;OGGR=F 9OO!OO DFOED<FO
aplicando formula
ULADECH
%>?D0C$? 9 C?+$? '@)? -% 3 0nit 2 C 3 unit.
9OOO=OD -=;!OO 2 ;F!<;. EG9<F unidades
%>?D0C$? ; 9OOO=OD -<9!DO 2 ;F!<;. ;<R;O< unidades
%>?D0C$? < 9OOO=OD -DF!FD 2 ;F!<;. <;GF< unidades
%>?D0C$? = 9OOO=OD -=;!OO 2 ;F!<;. EG9<F unidades
%>?D0C$? D 9OOO=OD -ED!9O 2 ;F!<;. ;E=FG unidades
,onclusiones1
De los resultados podemos concluir que a la empresa le conviene producir
y por supuesto vender m,s el producto D ya que alcanza el equilibrio con
menor cantidad producida y tiene el mayor precio de venta!
%odemos afirmar que a la empresa le conviene producir en el siguiente
orden1
4os productos D, < igualmente se tiene que evaluar la produccin del
producto ; por cuanto su nivel de equilibrio es algo elevado!
4os niveles de equilibrio que arro"an los productos 9 y = debe e*igir un mas
detallado an,lisis para establecer las venta"as o desventa"as de su produccin
De igual modo podemos concluir aunque de modo a priori que ning#n producto
genera prdidas por lo menos durante el a8o
;OOG!
ULADECH
&OR-ULACION DE UN PRESUPUESTO DE GESTION
Es el presupuesto de corto plazo algunos autores lo denominan como %resupuesto
Baestro
Dado que hemos desarrollado los marcos conceptuales referente vamos a desarrollar
un caso $ipo, que debe desarrollar una empresa para afrontar el corto plazo ya que en
el e"emplo anterior hemos formulado un proyecto de planeamiento a D a8os
,2S31
4a informacin que ha sido brindada para la formulacin del presupuesto est,
constituida por el (alance ;OOF, los ratios de consumo de materias primas con sus
respectivos costos, y por cada producto, las horas hombre insumidas en la produccin
de cada bien producido, el gasto de fabricacin en funcin a las horas hombre, el
presupuesto de ca"a trimestral aportado como un elemento de ayuda basado en
informacin histrica del negocio, gasto de ventas y administracin + ;OOOOO, a partir
de esta informacin se ha formulado el presupuesto de ventas, de produccin, de
materiales, de compras, de inventarios, el presupuesto financiero, el estado de
ganancias y prdidas ;OOG y el balance correspondiente en forma de presupuesto!
"4S,RIP,I35 6 "4S2RR3003 "40 ,2S3
PRESUPUESTO DE ,ENTAS
2 En primer lugar proyectamos el presupuesto de ingresos por ventas para el a8o
;OOG, que resulta de la multiplicacin de las ventas f5sicas proyectadas del
producto % de FOOO unidades multiplicado por su precio y el producto H, de
;DOO tambin multiplicado por su precio -9DO y ;OO +! respectivamente.,
obteniendo como total de ingresos por ventas la el monto +! 9DDOOOO! Este
presupuesto consta en el cuadro 9O!
PRESUPUESTO DE PRODUCCION
2 %ara formular el %resupuesto de %roduccin consideramos como ya lo
e*pusimos anteriormente las ventas f5sicas proyectadas de cada uno de los
ULADECH
productos -% y H., adicion,ndoles sus inventarios f5sicos de productos finales y
deducindole los inventarios iniciales de productos finales tambin
respectivamente, tomaremos como e"emplo la programacin o presupuesto
para el a8o ;OOG del producto %1
FOOO -U. ROO -2. 9OO I FGOO, es decir el presupuesto de produccin para el a8o
;OOG del producto % ser, de FGOO unidades, de suerte que el programa de
%roduccin de H ser, de ;DDO unidades! Ctese que indistintamente decimos
%resupuesto o programa de produccin! 4o e*puesto se desarrolla en el cuadro
Cumero ;!
PRESUPUESTO DE -ATERIALES
2 Como ya sabemos la presupuestacion del requerimiento de materiales se
procesa en funcin al programa de produccin, cabe recordar que este
presupuesto implica #nicamente la programacin de unidades f5sicas
necesarias y coherentes con el presupuesto de produccin; consideremos el
presupuesto de materiales concerniente al material A1
El material A se necesita para producir tanto el producto % como H, lo que es lo
mismo decir que el ratio de consumo es de 9; y 9O unidades de A respectivamente,
desarrollando;
% I FGOO, FGOO K 9; I R<EOO
H I ;DDO, ;DDO K 9O I ;DDOO
%or lo que el presupuesto de materiales del producto A es de 99R9OO unidades
Del mismo modo el presupuesto de ( es de G;GOO unidades, esta informacin
Consta en el cuadro numero <!
PRESUPUESTO DE CO-PRAS
2 El %resupuesto de Compras no es sino la conversin del presupuesto de
Bateriales en trminos monetarios por lo que procederemos de la siguiente
manera1
%resupuesto de Baterial A -K . Costo unitario de A I 99R9OO K 9!RO I ;;E;RO
%resupuesto de Baterial ( -K. Costo unitario de ( I G;GOO K ;!=O I 9RGF;O
? sea que el presupuesto de Compras de la empresa ascender, a +! =;DO9O!
ULADECH
Este presupuesto se consigna tambin en el cuadro numero <; sirve como
Cuadro adicional tambin para este propsito el cuadro =!
PRESUPUESTO DE -ANO DE O.RA
2 El presupuesto de Bano de ?bra Directa en este caso esta formulado en
funcin a las horas hombre insumida por cada uno de los productos de modo
tal que tenemos que multiplicar tanto el programa de produccin de % y H por
las respectivas :h insumidas en la produccin de cada uno de estos! El
%rograma de %roduccin es de FGOO y ;DDO unidades del producto % y H
respectivamente igualmente las :h necesarias para la produccin unitaria es
de 9E :h y 9G :h en el mismo orden y el costo de la :h es de + ;!DO de
suerte que el presupuesto de B de ? Directa del a8o ;OOG es de + <9;OOO
para el producto % y de + 99=FDO para el producto H, totalizando + =;EFDO
como presupuesto anual de B de ? D! Este presupuesto se formula en el
cuadro numero D!
PRESUPUESTO DE IN,ENTARIO &INAL
2 El %resupuesto de @nventarios 'inales tanto de productos finales como de
materias primas es fundamental ya que a partir de estos se tendr5a que
formular el presupuesto del a8o ;OOR por e"emplo, as5 como tambin forma
parte de los estados financieros b,sicos a proyectar del a8o presupuestado en
este caso ;OOG! Como ya hemos advertido el mane"o de inventarios tanto de
productos terminados como de materias primas obedece a pol5ticas de la
administracin de la empresa, obviamente pues considerando los aspectos
e*puestos con anterioridad, de modo tal que como consta en el desarrollo del
caso el %resupuesto de @nventario de productos terminados monetario es de +
99=D;O y el de materias primas es de + 99EDO, figura este presupuesto en los
cuadros numero E y E2A, tanto de materias primas como de productos
terminados!
PRESUPUESTO DE GASTOS DE &A.RICACION
El %resupuesto de &astos de 'abricacin lo vamos a formular en funcin a la
informacin que nos ha sido proporcionada, en este caso se nos ha e*puesto que los
gasto de fabricacin ascienden a +! ; y est, ligado a las :h desplegadas y a su vez
ULADECH
tambin como no podr5a ser de otra manera a la produccin, por la tanto la
formulacin de este presupuesto se realiza conforme se propone en el desarrollo de
este caso de modo tal que el monto presupuestado por gastos de fabricacin ser, de
+! ;=REOO para el producto % y +! R9GOO para el producto H, haciendo un total
presupuestado de + <=9=OO, tal como se puede apreciar en el desarrollo, este
presupuesto se consigna en el cuadro numero F, el cuadro n#mero G ha sido
elaborado con la finalidad de hallar el costo unitario de cada producto % y H!
PRESUPUESTO DE GASTOS DE ,ENTAS Y DE AD-INISTRACION
En el presupuesto de &astos Administrativos en este caso no se requiere detalle
alguno dado que este dato se ha suministrado de modo directo y asciende a la
cantidad de +! ;OOOOO!
ESTADOS &INANCIEROS PRESUPUESTADOS
Algunos autores culminan - tal como lo hemos hecho en el caso de la formulacin de
la planeacin presupuestal del caso anterior. la elaboracin o formulacin
presupuestaria, en un cuadro consolidado que comprende los ingresos versus los
egresos presupuestados en un periodo presupuestal concluyendo en la obtencin del
saldo correspondiente, en este caso vamos a formular los dos estados financieros
b,sicos evidentemente muy genricos que son el Estado de &anancias y %erdidas y
el (alance, as5 como tambin un %resupuesto 'inanciero trimestral para el a8o ;OOG,
es necesario resaltar en este punto que este ultimo estado financiero ha sido
elaborado teniendo como base la informacin proporcionada en el cuadro R!
ESTADO GANANCIAS Y PERDIDAS PRESUPUESTADOS
%ara formular el estado de &anancias y %rdidas %resupuestado en este caso
tenemos que considerar en primer lugar los ingresos por ventas, posteriormente, se
calcula el denominado Costo de 3entas, aqu5 en este punto es necesario precisar que
algunos autores calculan el costo de ventas como una proporcin porcentual del total
de las ventas, por cuanto el mane"o de inventarios muchas veces resulta controversial
habida cuenta de la continua discusin entre diferentes autores respecto a los
mtodos de Costeo ya sea por Absorcin o 3ariable, en nuestro caso hemos optado
dado el nivel de informacin que se nos ha suministrado calcular el Costo de 3entas
tal como se muestra en el desarrollo del subsiguiente que pasamos a e*plicar1
Consideramos en primer lugar la materia prima consumida que equivale a +! =;DO9O;
ULADECH
luego la mano de obra directa que asciende a +! =;EFDO y por #ltimo los gastos de
fabricacin con un monto de +! <=9=OO, la suma de estos importes nos da el Costo de
%roduccin -lgicamente sin considerar el resto de gastos., que es la cantidad de +!
99R<9EO; pero tenemos que tener en consideracin que esta cantidad representa el
costo de la produccin presupuestado o de lo que se presupuesta producir mas no de
lo que se proyecta vender por lo tanto a este costo de produccin debemos adicionarle
el importe de +! 9D9EO proveniente del rubro E*istencias de productos terminados del
balance al <9!9;!OF , se debe tener en cuenta que este importe es simult,neamente el
inventario final para el a8o ;OOF y a la vez el inventario inicial al O9!O9!;OOG;
igualmente la empresa proyecta terminar el a8o ;OOG con un inventario o stocA de
productos terminados por un monto de +! 99=D;O -este dato lo hemos consignado a
partir del presupuesto de inventarios.; lo que equivale a afirmar que la empresa
proyecta no vender parte de la produccin de productos A y (, por lo tanto debemos
hacer la deduccin correspondiente del costo de produccin para hallar el costo de lo
que efectivamente se presupuesta vender; como corolario de lo e*puesto hallamos el
Costo )e ,e"tas1 Costo de Produccin (+) Inv. Inicial de Prod. Term. (-) Inv. Final de Prod. Term.
99R<9EO -U. 9D9EO -2. 99=D;O -I. +! ?6>B;66. +i al total de los ingresos le
deducimos el costo de ventas hallado obtendremos la 0tilidad (ruta que es de +!
=DE;OO; si a esta utilidad le restamos los gastos de ventas y administrativos, y los
gastos financieros -en este caso se supone que la empresa no est, pagando
financiamiento alguno., se obtendr, la 0tilidad de ?peracin siendo de +! ;DE;OO;
luego se procede a calcular el @mpuesto a la >enta que equivale en nuestro pa5s al
treinta - <O . P de la 0tilidad +! FEGEO; luego de deducido este tributo se obtiene la
0tilidad Ceta presupuestada que es de +! 9FR<=O ! En el punto del pago
presupuestado del impuesto a la >enta tambin e*isten diferencias entre diversos
autores, por cuanto este impuesto se paga al a8o siguiente del e"ercicio fiscal, pero
tambin se hacen pagos a cuenta durante el mismo e"ercicio!
PRESUPUESTO &INANCIERO
El %resupuesto 'inanciero -no confundir con el presupuesto de &astos 'inancieros.
nos muestra la proyeccin de flu"o de ingresos y gastos de la empresa durante el
e"ercicio fiscal, este documento se ha formulado en periodos trimestrales, en funcin a
informacin histrica, para a partir de ah5 realizar las estimaciones pertinentes,
ULADECH
$al como se puede apreciar en el desarrollo del caso la formulacin de este
presupuesto se comienza a partir de considerar como parte del ingreso del periodo, el
importe del balance al <9!9;! del a8o ;OOF de la cuenta Ca"a por +! 9DE=O, por
cuanto con esos fondos cuenta la empresa tambin para hacer frente a sus
obligaciones en el e"ercicio fiscal ;OOG; tambin podemos notar que e*iste un pago a
cuenta del impuesto a la >enta de +! <OOOO; as5 como tambin se comprara
maquinaria en el #ltimo trimestre por +! DOOOO; se supone que esta m,quina ser,
comprada con fondos de la empresa es decir sin financiamiento por cuanto no se
presupuesta entradas por concepto de crdito alguno! El total de ingresos se
presupuesta en +! 9;FDE=O y el total de Egresos de +! 99OEOOO; presupuest,ndose
un saldo final de ca"a de +! 9ERE=O para fines del a8o ;OOG!
.ALANCE PRESUPUESTADO
4a cuenta Ca"a y (ancos se ha construido autom,ticamente e*trayendo el saldo 'inal
del %resupuesto 'inanciero, es decir +! 9ERE=O; que formara parte del efectivo para
hacer frente a los egresos correspondientes al futuro pr*imo presupuesto del a8o
;OOR; El rubro Cuentas por Cobrar se formula considerando el presupuesto de 3entas
que asciende a +! 9DDOOOO y se deduce los cobros realizados que se consignan en el
presupuesto 'inanciero y que asciende a +!9;EOOOO y se adiciona el importe de
Cuentas por Cobrar del e"ercicio ;OOF; esta consideracin se tiene en cuanta debido a
que los cobros totales ascienden reiteramos a +! 9;EOOOO; es decir deducimos que la
empresa vende tambin a crdito!
En el rubro E*istencias tanto para las materias primas como los productos terminados
los importes consignados son los que corresponde al %resupuesto de @nventario ;OOG
y es de +! 99EDO para materias primas y de +! 99=D;O para productos terminados, el
rubro maquinaria y equipo incluye como activo no corriente la compra de maquinaria
por + DOOOO que se realizara a fines del a8o y se refle"a como un gasto en el
presupuesto 'inanciero, la depreciacin anual es de +! <DOOO este es un dato dado
por lo tanto la depreciacin acumulada proyectada es de +! RDOOO; el activo que se
proyecta adquirirse comenzara a depreciarse en el a8o ;OOR; por el lado de de pasivo
tenemos que resaltar los >esultados Acumulados que se ha obtenido adicionando el
resultado acumulado del a8o ;OOF por +! D=OOO a la 0tilidad Ceta proveniente del
estado de &anancias y %rdidas presupuestado por un monto de +! 9FR<=O lo que
hace que este rubro del balance proyectado ;OOG ascienda a +! ;<<<=O; en lo
referente al capital social este se ha incrementado por efecto de la compra de
ULADECH
maquinaria en +! DOOOO; En lo concerniente a los $ributos por %agar debemos
considerar los tributos por pagar del a8o ;OOF por +! EOOO m,s el impuesto a la >enta
presupuestado en el ganancias y prdidas que es de +! FEGEO y a esto se le deduce
el pago a cuenta del impuesto a la renta que se proyecta en el %resupuesto 'inanciero
y equivale a +! <OOOO! T por #ltimo las Cuentas por %agar han sido proyectadas en
+! ;GDE9O que se obtiene por deduccin es decir apelando a la igualdad1 Activo I
%asivo U %atrimonio que es la piedra angular de la Contabilidad! +e considera
necesario mencionar que en este caso hemos formulado un presupuesto Baestro
entendido este como el presupuesto fundamental de corto plazo y herramienta para el
mane"o empresarial del e"ercicio presupuestal!
?:.- E-PRESA ESTANDAR S.A
.ALANCE GENERAL AL B?9?$9$667
ACTI,O
ACTI,O CORRIENTE
CA)A 9DE=O!OO
C$A+ %?> C?(>A> ;EOOO!OO
EK@+$ECC@A+1
BA$E>@A+ %>@BA+ 9E;OO!OO
%>?D0C$?+ $E>B@CAD?+ 9D9EO!OO
TOTAL ACTI,O CORRIENTE 7B666.66
ULADECH
ACTI,O NO CORRIENTE
@CB0E(4E BAH0@CA>@A T EH0@%? =DDOOO!OO
DE%>EC@AC@?C AC0B04ADA EOOOO!OO
<RDOOO!OO
TOTAL ACTI,O C';666.66
PASI,O
PASI,O CORRIENTE
C0EC$A+ %?> %A&A> GOOO!OO
$>@(0$?+ %?> %A&A> EOOO!OO
TOTAL PASI,O CORRIENTE ?C666.66
%A$>@B?C@?
CA%@$A4 +?C@A4 =OOOOO!OO
>E+04$AD?+ AC0B04AD?+ D=OOO!OO
TOTAL PASI,O Y PATRI-ONIO C';666.66
ULADECH
2Esta empresa fabrica dos productos, estos son los productos 6% y H7, en cuyo
proceso productivo emplea de las materias primas A y (! El detalle de costos, ventas
es el siguiente1
;.!2
Datos Adicionales P 3
3olumen de ventas FOOO ;DOO
3alor de venta unitario 9DO ;OO
@nvent! 'inal unidades ROO 9OO
@nvent! @nicial unidades 9OO DO

Bateria prima A .
@nventario inicial =DOO =DOO
@nventario final DDOO DOO
<.!2
Bateria prima Costo unitario
A 9!RO
( ;!=O
B! de ? D ;!DO D9E
>atio de Consumo
%rod $erm % H
A 9; 9O
( G G
B! de ? D 9E 9G D9E
DESARROLLO0
ULADECH
Presu!uesto de Ventas
Cuadro 9
%roducto
Canti
dad 3 3 0nit
@ng por
3enta
% FOOO 9DO 9ODOOOO
H ;DOO ;OO DOOOOO
TOTAL RDOO **0000
Presu!uesto o Pro-rama de !roducc.
Cuadro ;
%roducto % H
3entas FOOO ;DOO
@nv ' prod $ ROO 9OO
@nv! @ prod $ 9OO DO
%roduccin 7800 2**0
Presu!uesto de Materiales 7 ,om!ras
Cuadro <
Bat! %rima >atios de Consumo %roducto
>eq de A Cost! 0nid
A para % 9; R<EOO 9!RO 9FFG=O
A para H 9O ;DDOO 9!RO =G=DO
Total A U"i)a)es 900 Cost total A ;;E;RO
>eq de (
( para % G E;=OO ;!=O 9=RFEO
( para H G ;O=OO ;!=O =GREO
Total . U"i)a)es 82800 Cost total ( 98720
%resupuesto de Compras $otal A U ( )2*00
"etalle de materiales 7 ,om!ras
Cuadro =
A ( $?$A4
ULADECH
Consumo 99R9OO G;GOO
@nv! 'inal DDOO DOO
@nv! @nicial =DOO =DOO
0nid Compr 9;O9OO FGGOO
3alor 0nit! 9!RO ;!=O
Costo $otal ;;G9RO 9GR9;O )7(0
Presu!uesto de Mano de 38ra "irecta 9/: c/u

Cuadro D
$?$A4
%roducto % H
%roduccin FGOO ;DDO
:h K unidad 9E 9G
$otal :h 9;=GOO =DROO 9FOFOO
$otal Bonet! <9;OOO 99=FDO )2.7*0
Presu!uesto de In&entario ;inal Materia Prima
Cuadro E
A (
0nidades DDOO DOO
Costo 0nit 9!RO ;!=O
+ub $otal ?6C%6 ?$66
$?$A4 .*0

Presu!uesto de In&entario ;inal Prod <erminados
Cuadro E2A
%roducto % H
0nidades ROO 9OO
Costo 0nit 99=!OO 99R!;O
+ub $otal ?6$'66 ??>$6
$?$A4 )*20
Presu!uesto de Gastos de ;a8ricacin Cuadro F
$otal
%roducto % H
Costo :h ; ;
$otal :h 9E 9G
%roduccin FGOO ;DDO
ULADECH
$otal $C>'66 >?;66 ())00
ULADECH
,uadro de
,ostos
=nitarios
de Prod
<erminado
s
Cuadro G
%
+
H
+
B% A
9!RO
9;
;;!GO
9O
9R!OO
B% (
;!=O
G
9R!;O
G
9R!;O
B?D
;!DO
9E
=O!OO
9G
=D!OO
&ast 'abric
;!OO
9E
<;!OO
9G
<E!OO
ULADECH
Cua)ro Resu#e" para Eallar Costo )e ,e"tas

@mporte +
Bateria prima consumida =;DO9O
Bano de ?bra Directa =;EFDO
&astos de 'abricacin <=9=OO
,osto <otal 9(.0
,osto de Produccin 9(.0
U1 @nventario de %rod $ 9D9EO
2 1@nv! 'inal de %rod $ 99=D;O
COSTO DE ,ENTAS ?6>B;66
4S<2"3 "4 G2525,I2S 6 P4R"I"2S 20 (.2.08
INGRESOS ?%%6666
Costo de 3entas 9OR<GOO
0tilidad (ruta =DE;OO
Gastos )e , * A)#i"is $66666
&astos 'inancieros
Utili)a) )e Opera!i(" $%'$66
I#puesto a la Re"ta 7';%6
Utili)a) Neta ?7>BC6
ULADECH
0nit!
&astos de
fabricacin
<=9=OO
;
%or :h
&astos de
venta y
administrac
in
;OOOOO
ULADECH
ULADECH
ULADECH
Presu!uesto ;inanciero 2008
Cuadro 9O
Detalle
$>@BE+$>E!
<3<20
9
;
<
=
@ngresos
+aldo @nicial
*.)0
;OE=O
;GE=O
99;E=O
*.)0
Cobros
;EOOOO
;DOOOO
<DOOOO
=OOOOO
9;EOOOO
Total I"gresos
ULADECH
>2025,4 20 (.2.08
ACTI,O PASI,O
Activo Corriente %asivo Corriente
Ca"a y (ancos 9ERE=O Cuentas %or %agar ;GDE9O
Ctas por Cobrar <9EOOO $ributos por %agar D;GEO
E1iste"!ias0
Baterias %rimas 99EDO $otal %asivo Corriente <<G=FO
%roductos $erminados 99=D;O
%atrimonio EG<<=O
$otal Activo Corriente E99G9O
Capital +ocial =DOOOO
Activo Co Corriente =9OOOO >esultados Acumulados ;<<<=O
@nmueble Baquinaria y
Equipo DODOOO
Depreciacin Acumulada RDOOO
<otal 2cti&o 9O;9G9O
<otal Pasi&o 7
Patrimonio 9O;9G9O
PROYECTOS

ULADECH
@C$>?D0CC@?C
PROYECTO
2 Es la idea que se tiene de algo que se piensa hacer y de cmo hacerlo!
2 0n proyecto es un con"unto de disposiciones detalladas que se conforma para
la e"ecucin de un fenmeno de importancia!
- Con"unto de escritos, c,lculos y esquemas y sistemas que se hacen para dar
idea de cmo ha de ser y lo que ha de costar una obra de arquitectura o
ingenier5a!
(usca recopilar, crear y analizar un con"unto de antecedentes que permiten "uzgar
cualitativa y cuantitativamente venta"as y desventa"as de asignar recursos a una
iniciativa!
El %royecto es una actividad que consiste en realizar un con"unto de tareas para
conseguir un ob"etivo!
$iene que ver con un con"unto de estudios de antecedentes necesarios indispensables
que se traducen en una unidad de actividades y se debe orientar a una me"or
racionalizacin de la asignacin de los recursos con que se cuenta para poder obtener
una produccin econmica, eficaz, eficiente y por consiguiente una utilidad o beneficio!
$.- PROYECTO DE IN,ERSIFN
4a formulacin y evaluacin de proyectos es una actividad o disciplina de uso
prioritario para los agentes econmicos que participan en las diferentes etapas de
asignacin de recurso financieros, ya sea para concretar iniciativas de creacin de
nuevos negocios, o para ampliar la capacidad instalada ya e*istente de una empresa!
ULADECH
%ara la gran mayor5a de especialistas en proyectos de inversin, la disciplina de
preparacin y evaluacin de proyectos es una herramienta de decisin econmica o
financiera, dado que determinan las venta"as o desventa"as de aplicacin ba"o dos
interrogantes bien definidas, consistente en que, si el proyecto de inversin es rentable
se debe e"ecutar y cuando no lo es se debe rechazar!
Cabe resaltar que, una alternativa tcnica no debe ser tomada como un estudio que
define la decisin de emprender tal o cual proyecto, sino como una posibilidad que
proporciona m,s informacin a quienes deben decidir sobre ello! %or lo tanto, en el
supuesto caso de que el responsable del proyecto se incline por un principio decisorial,
podr5a optar por rechazar un proyecto rentable, o aceptar uno que no es rentable, ya
sea por desconocimiento de principios b,sicos de los indicadores de medicin o por el
deficiente mane"o de la tasa de descuento!
0n proyecto de inversin surge como una respuesta de la 6i)ea? previamente
identificada que busca solucin a uno o m,s problemas! %or e"emplo se puede tratar
de una e*pansin de planta, evaluacin de alternativas de reemplazo de tecnolog5a
obsoleta, lanzamiento al mercado de un nuevo producto, etc! Asimismo es una
alternativa o posibilidad para poder aprovechar una opcin de un nuevo negocio, que
generalmente responden a solucin de problemas de terceros como1 demanda
insatisfecha de alg#n producto o servicio, sustitucin de importaciones de bienes que
se encarecen por aumento del flete o por la distribucin mediante intermediarios en el
mercado!
E*isten muchos factores y de diversa naturaleza que influyen en el *ito o fracaso de
un proyecto de inversin! %or e"emplo un cambio en la pol5tica econmica del pa5s
puede transformar un proyecto rentable en un estudio rechazable!
4os cambios en el conte*to pol5tico tambin pueden generar profundas
transformaciones cualitativas y cuantitativas en los proyectos de inversin en marcha!
4a concepcin de un proyecto en un gobierno democr,tico en nuestro pa5s, puede
de"ar de tener validez si asume la conduccin del pa5s un gobierno con orientacin
dictatorial! Asimismo cualquier cambio en la concepcin del poder pol5tico en otras
naciones puede afectar en forma directa a algunos proyectos o tener repercusin
indirecta en otros!
ULADECH
4os cambios tecnolgicos, los cambios en los h,bitos de consumo, las variaciones en
las tasas de inflacin y otros factores tambin pueden transformar un proyecto rentable
en un estudio rechazable! 4uego de esta breve introduccin vamos a definir lo que es
un proyecto de inversin!
0n proyecto es un plan que involucra dos elementos1 recursos -humanos, materiales y
financieros. y actividades -estudio de mercado, ingenier5a del proyecto, inversiones y
financiamiento! etc!. con el propsito de producir bienes o servicios, que van a
satisfacer necesidades o solucionar problemas en el corto, mediano o largo plazo y es
de car,cter temporal!
Buchos autores aseguran que no es posible calificar de bueno o malo un proyecto por
el hecho de no haber tenido *ito practico; tampoco se puede catalogar como bueno
un proyecto que teniendo *ito, este ha estado sustentado con casos espor,dicos; por
e"emplo el marco de subsidiariedad que alcanza a algunos productos, podr5an hacer
de un proyecto no solamente viable sino tambin rentable y que de"ar5an de serlo si se
les retira esa venta"a! 4o anteriormente e*presado conlleva a afirmar que un proyecto
esta afectado o asociado a una serie de factores, los cuales al cesar o variar
repercuten en cambios en su concepcin y por ende en su rentabilidad esperada! En
sentido genrico se dice que generalmente los proyectos est,n relacionados
interdisciplinariamente y e*igen de diversas instancias de apoyo tcnico antes de ser
sometidos a una evaluacin en cada uno de sus niveles!

4a caracter5stica de temporal se refiere a que el proyecto de inversin, una vez que se
e"ecuta e implementa y entra a la fase operativa pierde su condicin de tal y, se
convierte en un negocio o empresa en marcha!
%or tanto un proyecto de inversin es el con"unto de estudios necesarios para
desarrollar la produccin de bienes o servicios, yo para la ampliacin de la capacidad
productiva e*istente!
B.- &ases )e u" Pro*e!to
@! Determinacin1 Hu proyectos son prioritarios y pueden ser convenientes
para que sean financiados!
ULADECH
@@! %reparacin1 :asta que se llegue a establecer sus posibilidades tcnicas,
econmicas y financieras y se halle a punto para la evaluacin!
@@@! Evaluacin
@3! Cegociaciones1 &arantizar e"ecucin satisfactoria! ?bligaciones legales
indicadas en los documentos del prstamo!
3! +upervisin1 Durante el per5odo de construccin e implementacin y
posterior funcionamiento! El ob"eto de la supervisin es que el proyecto se
e"ecute seg#n lo previsto!
C.- TIPOS DE PROYECTOS
a. Pro*e!tos Priva)os!2 Cuando el ente e"ecutor es una persona o con"unto de
personas naturales o "ur5dicas que efect#an las contribuciones de recursos en
calidad de aportes necesarios para materializar el proyecto!
b. Pro*e!tos PG+li!os!2 +on aquellos que por lo general provienen de un
programa de desarrollo nacional, regional o sectorial y, son de tipo empresarial
o de servicios, cuyo ente e"ecutor es el estado con recursos del tesoro p#blico!
c. Pro*e!tos So!iales!2 +on aquellos que provienen de una planificacin
nacional, como resultado de un programa social para corregir problemas o
satisfacer necesidades, el ente e"ecutor puede ser el estado o empresas
constituidas para ese propsito -asociaciones, fundaciones, ?C&Vs, etc!.

ULADECH
CLASES DE PROYECTOS
Por Tipo )e
I"versi("
Por A!tivi)a)
E!o"(#i!a
Por Ta#aAo Por &luHo )e
CaHa
Por
I"ter)epe")e"!ia
Empresas
nuevas,
e*pansin de
planta, inversin
en publicidad,
cambio en el
dise8o o
atributo del
producto,
lanzamiento de
un nuevo
producto,
evaluacin de
alternativas de
reemplazo, etc!
@ndustriales,
agr5colas,
agr5colas,
mineros,
pesqueros,
agroindustriales,
Comercio!
+ervicios, etc!
%eque8os
Bedianos
&randes
Pro7ectos
con&encionales,
son aquellos que
se caracterizan
por uno o varios
desembolsos
negativos
seguidos por
retornos netos
positivos!
Pro7ectos 5o
con&encionales,
se caracteriza
porque se
producen varios
cambios de
signo en el flu"o
de ca"a! A veces
crean problemas
de interpretacin
en lo que se
refiere a ciertos
criterios de
inversin!
@ndependientes
por costos
@ndependientes
por beneficios
+ustitutos por
costos
+ustitutos por
beneficios
Complementarios
por costos
Complementarios
por beneficios
+ustitutos
perfectos
-Alternativas
mutuamente
e*cluyentes
ABE+.!
Fuente !valuacin !strat"#ica de Pro$ectos de Inversin% Folke &a'ka
ULADECH
&ases )e u" Pro*e!to
A! 'ase de %re inversin1 formulacin y evaluacin de proyectos!
(! 'ase de @nversin1 Administracin del proyecto -desarrollo.!
C! ?peracin1 Administracin -e"ecucin.!
A. &ASE DE PREIN,ERSIFN!2 En esta fase se encuentra la formulacin y
evaluacin de proyectos, no e*isten efectos importantes en la oferta y en la
demanda agregada de bienes y servicios! 3a a e*igir un costo en recursos para
la investigacin y tiempo, en esta fase se encuentra la formulacin y la
evaluacin econmica2financiera!
o La /or#ula!i(" )el pro*e!to!2 se refiere a la presentacin de la idea
del negocio y al estudio pormenorizado de la viabilidad comercial,
tcnica y legal!
o La evalua!i(" )el pro*e!to!2 +e centra en la viabilidad financiera,
mediante la determinacin del flu"o de ca"a para medir la rentabilidad!
En sta fase, la formulacin y evaluacin pueden realizarse a diferentes niveles
de an,lisis, diferenci,ndose unos de otros en el grado de profundidad y el tipo
de informacin que utilizan1
ULADECH
NI,EL DE ANILISIS EN LOS PROYECTOS DE IN,ERSIFN
C@3E4 @DEA C@3E4 %E>'@4 C@3E4 %>E2
'AC$@(@4@DAD!
C@3E4
'AC$@(@4@DAD
Es la primera etapa
y la m,s
importante, ya que
identifica el
problema a
solucionar o la
oportunidad del
negocio a
desarrollar! %lantea
las alternativas
b,sicas de
solucin!
+e intenta sustentar la
viabilidad comercial,
basada en la
informacin de fuentes
secundarias e*istentes
-@CE@, (C>%, +(+,
CA%EC?, etc!.! En los
aspectos financieros
slo presenta
estimaciones muy
globales de las
inversiones costos e
ingresos; adem,s se
calcula la rentabilidad
del proyecto!
En ste nivel se
profundiza la
investigacin, se busca
definir con cierta
apro*imacin las
principales variables
referidas al mercado
-precio, producto,
promocin y plaza. y,
las alternativas
tcnicas de
produccin!!! Asimismo
se estiman en trminos
generales las
inversiones probables,
la capacidad financiera
de los inversionistas,
los costos de
operacin y los
ingresos que generar,
el proyecto!
Esta etapa constituye
el paso final del
estudio, de pre2
inversin, se elabora
sobre la base de la
informacin obtenida
mayoritariamente de
fuentes primarias -por
e"! encuestas.! El
an,lisis financiero
debe basarse en un
c,lculo minucioso de
la inversin, los
ingresos y los
egresos, que sustente
la rentabilidad del
proyecto!
ULADECH
Fuente (anual para la Formulacin $ !valuacin de Pro$ectos% )I*
.. &ASE DE IN,ERSIFN!2 +e puede definir a esta etapa como la
implementacin del proyecto, se presentan efectos en la demanda y
erogaciones de dinero por concepto de implementacin del proyecto as5 como
tiempo, la persona encargada en esta fase es el Administrador de %royectos!
+e realizan todas las acciones tendentes a desarrollar el dise8o definitivo de
ingenier5a y arquitectura y e"ecutar f5sicamente el proyecto tal como fue
especificada en la pre inversin, a fin de concretar los beneficios netos
estimados de la misma! 4a fase de inversin comprende ; fases1
o 4ta!a de diseo!2 +e elabora el dise8o preliminar de ingenier5a y
arquitectura, a"ustar detalles finales previos a la e"ecucin, tales como
disponibilidad y caracter5sticas del terreno o ,rea de influencia y bases
para la contratacin de obras, dise8o y trminos de referencia para la
e"ecucin de programas!
o 4ta!a de e@ecucin!2 Consiste en la organizacin para la construccin
e implementacin del bien capital definido en el estudio del proyecto!

C. &ASE DE OPERACIFN!2 En esta etapa la empresa ya constituida
formalmente empieza a producir y a comercializar el bien o servicio, asimismo
se empiezan a percibir los beneficios de la inversin realizada y a competir en
el mercado!
4os proyectos se interrelacionan seg#n su interdependencia y podemos dar las
siguientes caracter5sticas1
A! Pro*e!tos I")epe")ie"tes!2 +on proyectos que no tienen ning#n tipo
de relacin entre ellos, ni por el lado de los costos ni por el de
beneficios! Deben ser evaluados independientemente, puede realizarse
solo uno o solo dos de ellos o todos los proyectos!
ULADECH
(! Pro*e!tos Co#ple#e"tarios!2 +on aquellos que no pueden e*istir sin
el otro! Estos proyectos Ase a7udan entre sB7, por lo que por el lado de
los costos, los dos proyectos e"ecutados simult,neamente resultan ser
m,s baratos que si ambos son llevados a la pr,ctica por separado!
$ambin es posible que los proyectos sean complementarios por el lado
de los beneficios, en este caso la suma de los beneficios de los
proyectos e"ecutados por separados es menor al beneficio con"unto! En
este caso lo normal es evaluar ambos proyectos en con"unto, como si
fuera uno solo!
C! Pro*e!tos Sustitutos!2 +on proyectos que se pueden sustituir uno por
otro! Estos proyectos a5slan rec5procamente y solo se debe escoger el
de me"or alternativa!
D! Pro*e!tos -utua#e"te E1!lu*e"tes 8A-ES:!2 +on alternativas para
realizar un mismo proyecto! +i e*isten ; proyectos A y ( solamente se
selecciona uno de los proyectos!
&ENO-ENOS A TENERSE EN CUENTA EN UN PROYECTO
Durante el estudio de pre2inversin hay factores que se deben considerar siempre por
la incidencia que pueden tener sobre la decisin final del inversionista y el futuro del
proyecto, entre los que podemos citar a los siguientes1
Ca#+ios Te!"ol(gi!os!2 tendr,n que ser considerados como un factor cr5tico
en aquellos productos intensivos en el uso de tecnolog5a!
E"tor"o #a!roe!o"(#i!o!2 se debe considerar ampliamente la incidencia de
este entorno y tener en cuenta las variaciones de factores como1 %(@, tasa de
inflacin, tasa de desempleo, tasa de inters, etc! %or e"emplo si una empresa
planea e*pandir su capacidad de produccin en base a un crecimiento
esperado de la demanda podr5a fracasar si no analiza si la econom5a se va
ULADECH
e*pandir o contraer, puede darse el caso de que la econom5a est a punto de
entrar a una etapa recesiva e implicar el fracaso del proyecto!
Rol )el esta)o!2 se debe considerar los cambios en el rol que cumple el
estado en la econom5a en general o en sector econmico espec5fico donde se
desarrolla el proyecto! %or e"emplo en un proyecto agr5cola que compita con
productos importados, la %ol5tica Arancelaria puede determinar el ingreso al
mercado de productos que compitan con el bien nacional, por lo que es
necesario tener una percepcin clara de la situacin vigente y la posible
evolucin de la misma!
I"esta+ili)a) )e la "aturaleaJ el e"tor"o i"stitu!io"alJ la "or#ativa legal *
#u!Eos otros /a!tores si#ilares son los que al ser considerados en su real
dimensin contribuir,n al *ito de un proyecto!
ESTUDIOS DEL PROYECTO
Estu)io )e -er!a)o
+eg#n +apag Chain uno de los elementos m,s cr5ticos y de peso especifico en la
formulacin o estudio de proyectos es la determinacin de su mercado, debido a que
en esta etapa se proyecta la cantidad demandada y por lo tanto los ingresos as5 como
los costos de inversin inherentes al proyecto! El estudio de mercado se identifica
con la demanda y oferta del producto, que a un precio razonable, y sistemas de
distribucin los consumidores est,n dispuestos a adquirir! El estudio de mercado, es el
punto de partida del proceso de formulacin y evaluacin de proyectos, como tal, es el
puente de enlace de los dem,s aspectos1 estudio tcnico, estudio organizacional,
estudio legal, estudio econmico2financiero, etc!
4a empresa que desee iniciar una nueva actividad o que pretende ampliar su actual
produccin, debe considerar la potencialidad de la demanda del bien o servicio que
desea lanzar al mercado! Este estudio tiene la finalidad de conocer las futuras
posibilidades y lograr una mayor eficiencia!
El estudio de mercado est, dise8ado para definir1
ULADECH
2 Clientes potenciales para el proyecto
2 Determinar la tendencia de la demanda
2 Determinar la competencia actual y potencial
2 Determinarla tendencia de la oferta
2 Definir las principales estrategias comerciales
2 Determinar la viabilidad comercial para el proyecto de inversin!
El estudio de mercado tiene cuatro componentes!
An,lisis de la demanda
An,lisis de la oferta
An,lisis de la comercializacin
An,lisis del mercado proveedor
Estu)io T4!"i!o
Consiste en la identificacin de tecnolog5a, ingenier5a del proyecto, proceso de
produccin, materia prima e insumos, equipo o maquinara, mano de obra, capacidad
instalada, volumen de produccin, tama8o y localizacin de planta!
Comprende el estudio de los siguientes aspectos1
a! @ngenier5a del proyecto1
2 $ecnolog5a
2 %roceso de produccin
2 ?bras complementarias
b! $ama8o de planta
2 Capacidad instalada
2 Jrea f5sica de planta
c! 4ocalizacin de planta
ULADECH
Estu)io Legal
@nvolucra la constitucin legal de la empresa y su respectivo registro p#blico y dando
nfasis al cumplimiento de los estatutos de la empresa o realizando la clasificacin o
contrato de personal calificado o no calificado previa a la operacin normal de la
empresa! Asimismo las posibles limitantes en materia legal para la e"ecucin e
implementacin del proyecto
Estu)io Orga"ia!io"al
El ob"etivo es definir un esquema de organizacin para la nueva empresa,
determinando las tareas, funciones y responsabilidades -puestos de traba"o.
4a organizacin debe considerar las siguientes etapas del proyecto1
Para la constitucin e im!lementacin de la em!resa
'orma legal
?rganigrama funcional
Dotacin de personal
Para la eta!a o!erati&a
'orma legal
Estructura organizativa y funcional
>equerimiento de personal
Estu)io A#+ie"tal
4a realizacin de toda actividad econmica implica la utilizacin de recursos y, por lo
tanto el entorno donde sta se desarrolla resulta necesariamente afectado! Adem,s,
cualquier cambio en el entorno de la persona podr, tener un impacto positivo o
negativo en su bienestar!
ULADECH
En la actualidad las principales preocupaciones respecto al medio ambiente se centran
en los impactos resultantes de la produccin de actividades econmicas!
Estu)io E!o"(#i!o &i"a"!iero
In-resos 7 ,ostos
El ob"etivo de esta parte de an,lisis es formular las proyecciones de ingresos y
egresos necesarios para con posterioridad realizar las proyecciones de estados
financieros que correspondan! %ara efectos de presentacin de proyectos se debe
considerar1
4as proyecciones que se efect#en es recomendable que estn formuladas en
divisas que no tengan demasiada volatilidad y convertidas a precios
constantes, de manera que las variaciones que se produzcan se registren por
efecto cantidad y no por efecto precio!
El horizonte temporal de proyeccin debe ser de tres a8os como m5nimo!
In&ersin 7 ;inanciamiento
4a etapa de inversin tiene el propsito de determinar cu,l ser, la inversin total
que se necesita para el proyecto!
4a etapa de financiamiento es necesaria porque va a permitir e"ecutar y desarrollar
el proyecto, si ste requiere ser financiado! El ob"etivo del financiamiento es
identificar las fuentes de recursos necesarios y sus condiciones para la e"ecucin y
funcionamiento del proyecto!

Evalua!i(" )el Pro*e!to
4a evaluacin econmica se realiza teniendo como fuente de informacin el 'lu"o de
ca"a econmico! En este tipo de evaluacin se asume que toda la inversin para el
ULADECH
proyecto se realiza con capital propio! +e obtienen indicadores financieros1 $@>E,
3ACEW
4a evaluacin 'inanciera se realiza teniendo como fuente de informacin el 'lu"o de
Ca"a 'inanciero! En este tipo de evaluacin se asume que la inversin para el proyecto
se realiza con capital propio y con prstamo! +e obtienen indicadores financieros1
$@>', 3AC'W
9O. C?CC40+@?CE+ T >EC?BECDAC@?CE+
En esta parte se deben resumir los resultados de la evaluacin, indicando los
supuestos en que se bas el estudio y las posibilidades de e"ecutar el proyecto!
7.- LA E,ALUACIFN DE PROYECTOS
De/i"i!i("0 Con"unto de antecedentes "ustificatorios en donde se establecen las
venta"as y desventa"as que significa la asignacin de recursos a una determinada idea
o a un ob"etivo determinado!
Tipos )e evalua!i("1 e*isten ; tipos, evaluacin privada y social!
$7 Evalua!i(" Priva)a!2 4a evaluacin privada de proyectos supone que la
riqueza e*presada en dinero, constituye el #nico inters del inversionista
privado y contempla beneficios y costos que afectan directamente a los due8os
del proyecto! 4a evaluacin privada contempla ; formas de evaluacin,
basadas en la forma cmo se financia la inversin!
!valuacin econmica1 asume que el proyecto se realiza sin financiamiento; es
decir, que toda la inversin se hace con capital propio!
!valuacin 'inanciera1 se asume que el proyecto se realiza con financiamiento;
es decir, que la inversin se hace con capital propio y con prstamo!
ULADECH
7 Evalua!i(" So!ial!2 4a evaluacin social de proyectos consiste en comparar
los beneficios con los costos que dichos proyectos implican para la sociedad,
es decir, consiste en determinar el efecto que el proyecto tendr, sobre el
bienestar de la sociedad -bienestar social de la comunidad.!
PROCESO DE E,ALUACIFN DE PROYECTOS
El proceso de evaluacin de proyectos implica varios pasos a seguir, a continuacin
mencionamos los m,s importantes1
9! %royeccin del flu"o de ca"a y de los estados financieros -balance general y
estado de ganancias y prdidas.
;! +eleccin de los indicadores de rentabilidad1 3AC, $@>, %>C!!!
<! Determinacin de los criterios de evaluacin!
=! An,lisis posteriores complementarios
2 >iesgo e incertidumbre
2 An,lisis de sensibilidad
&OR-ULACION Y E,ALUACIFN DE UN PROYECTO DE IN,ERSIFN
- ESTUDIO DE -ERCADO
,once!to de Mercado.
El mercado, desde la perspectiva del proyectista es la concurrencia de un con"unto de
agentes que se contactan entre s5 con la finalidad de comprar y vender bienes y o
servicios con el ob"etivo de satisfacer sus necesidades!
+e puede hablar de1
9. Bercado potencial, todo agente con intencin manifiesta de compra!
;. Bercado disponible, son los que tienen intencin y capacidad de compra!
ULADECH
3) Bercado ob"etivo, es aquella parte del mercado disponible que se desea
captar!
%odemos distinguir aunque no de modo r5gido los siguientes tipos de mercados1
9!2 Bercado %roveedor
;!2 Bercado Competidor
<!2 Bercado Distribuidor
=!2 Bercado Consumidor
Esto mercados incidir,n de manera ya sea individual o interrelacionada en el resultado
del proyecto!
El estudio de mercado consiste en la identificacin, recopilacin, an,lisis y difusin
sistem,tica y ob"etiva de la informacin, constituyndose en una herramienta de la
mercadotecnia que permite satisfacer las necesidades de informacin para la toma de
decisiones, debiendo presentar esta consolidacin de investigacin caracter5sticas de
relevancia, actualizacin, e*actitud, confiabilidad y validez
Derra#ie"tas utilia)as para el Estu)io )e -er!a)o
I"/or#a!i(" Se!u")aria!2 se consideran los datos que han sido originados
por terceros y que se utilizan en el an,lisis del mercado! Estos datos pueden
provenir de fuentes internas -dentro de la organizacin. o e*ternas, tales como1
?rganismos &ubernamentales -(C>%, @CE@, +(+, Binisterios, etc!. Agencias
de @nvestigacin de Bercados -C%@, A%?T?, CC>, etc!. as5 como tambin
libros, informes publicaciones peridicas o especializadas, etc!
I"/or#a!i(" Pri#aria!2 es aquella generada por el proyectista, se obtiene a
travs de aplicaciones de encuestas yo entrevistas a personas relacionadas
con el producto o servicio! %or e"emplo los clientes, los distribuidores,
competencia y usuarios! %ara generar informacin primaria de mercado se
pueden utilizar varias tcnicas de encuestas, ya sea en con"unto o por
separado1 cuestionarios por correo, entrevistas personales y entrevistas
telefnicas!
ULADECH
Deter#i"a!i(" )e la Ca"ti)a) De#a")a)a
'rmula1
3 K N 1 I"te"!i(" )e !o#pra 1 / 1 @
Donde1
C I %oblacin
P de @nt! de compra I creo que s5 lo comprar5a U con toda seguridad lo comprar5a
f I frecuencia de compra
q I cantidad de compra por vez
H I cantidad demandada
$.- ESTUDIO DE LA DE-ANDA
&eneralmente el estudio de la demanda de un proyecto se basa en los principios
b,sicos de la econom5a de empresa o microeconom5a, adem,s de la ley de demanda
de bienes, por lo que es recomendable cubrir ciertas interrogantes como!
ME*iste el consumo histricoN
MCu,l es el consumo aparente del productoN
ME*iste demanda insatisfechaN
MHu variables influyen para fi"ar el volumen de la demandaN
MCu,l es el pronstico de la demandaN
O+Hetivo
El ob"etivo de este estudio es cuantificar la demanda e*istente por el fin o servicio que
se pretende producir, este estudio debe realizarse para las situaciones con y sin
proyecto, a fin de determinar cu,l ser, la demanda que satisfacer, el proyecto!
Partes )el Estu)io )e la De#a")a
ULADECH
9!2 Descripcin del (ien o +ervicio
;!2 An,lisis del Entorno
<!2 An,lisis de la Demanda
=!2 3ariables que afectan a la Demanda
D!2 Demanda 'utura
E! +egmentacin del mercado
?. Des!rip!i(" )el +ie" o servi!io
Producto
El producto representa un con"unto de atributos que son valorados por el consumidor
cuando pasa a su posesin o uso!
+l#unas pre#untas respecto al producto ,ue se de-en conocer
2 MCu,les son las caracter5sticas del producto -f5sicas, qu5micas, contenido,
empaque, envase.
2 MCu,l es el principal beneficioatributo o venta"aN
2 MCu,l es su precioN
Su-productos
+on todos aquellos productos que se derivan del producto principal
E"emplo1 De los productos sider#rgicos la escoria para cemento
Producto Sustituto
Aquellos que satisfacen las mismas necesidades!
E"emplo1 Bantequilla y margarina
Productos Complementarios
ULADECH
Aquellos productos que necesitan de otros para satisfacer la necesidad de sus
consumidores!
E"emplo1 Cocina y gas
$. A"lisis )el e"tor"o )el #er!a)o
El an,lisis del entorno involucra el estudio del marco econmico, socio cultural,
tecnolgico, institucional y pol5tico que est, relacionado con el proyecto y que puede
influir en la configuracin de la demanda y la oferta del bien o servicio que se ofrece al
mercado!
a! Barco Econmico
En el marco econmico, se analizan variables relevantes para el proyecto, entre las
que podemos citar el an,lisis de la inflacin, devaluacin, tasa de inters, balanza
comercial, entre otros! Co slo se trata de an,lisis cuantitativo sino que se debe
involucrar la estabilidad de las pol5ticas que definen estas variables econmicas!
b! Barco +ocio Cultural
En el marco socio cultural, considerar aquellos aspectos que involucren los cambios
en los gustos, preferencias, modas, h,bitos de consumo, estilos de vida, nivel
educativo, tasa de crecimiento poblacional, estratos sociales, etc.
c! Barco $ecnolgico
En el marco tecnolgico, considerar el avance de la tecnolog5a en la actividad
productiva en que se va a desarrollar el proyecto, pues la posibilidad de incorporar ese
ritmo de cambio, pueden determinar la posibilidad de competir en el mercado y
perdurar en el tiempo! Es decir, el poder aprovechar las venta"as de esa din,mica
ser5a favorable para el proyecto, pero el estar fuera de su alcance constituir5a una
amenaza!
d! Barco institucional y %ol5tico
ULADECH
En el marco institucional y pol5tico, se debe observar la estabilidad "ur5dica e
institucional, las pol5ticas gubernamentales, accin de los grupos pol5ticos, entre otros;
que pueden ser factores determinantes en el nivel de riesgo de la inversin y la
sostenibilidad de relaciones comerciales en el largo plazo!
B. A"lisis )e la )e#a")a
De/i"i!i("!2 Estudio de los factores y hechos que inciden en el consumo de un bien o
servicio, el que permite cuantificar la demanda e*istente y proyectar la demanda
futura! Al realizar el an,lisis de la demanda se debe determinar cu,les son sus
caracter5sticas y su segmentacin!
MHuines consumen yo usan el productoN
MHuines compran el productoN
MDnde se encuentranN
MCu,ntos sonN
MCu,les son sus h,bitos y actitudes respecto a la compra y uso del productoN
MCmo usan el productoN
De#a")a Prese"te
Deter#i"ar la )e#a")a prese"te
%ara estimar la demanda presente el proyectista utiliza informacin secundaria
yo primaria, que le permita cuantificar la demanda actual!
C. ,aria+les @ue a/e!ta" la )e#a")a
Entre las principales variables que afectan la demanda tenemos los siguientes1
%recio del bien o servicio, de sus sustitutos y de sus complementarios!
@ngresos -nacional, per c,pita, etc!.
%oblacin edad, se*o, educacin, etc!.
&ustos y preferencias de los consumidores
Estructura productiva para bienes de capital, etc!
Btodos +ub"etivos
ULADECH
Btodos de pronsticos causales
Btodo de la serie de tiempo
%. Seg#e"ta!i(" )el #er!a)o
%roceso mediante el cual se agrupan los elementos de la poblacin
que tienen caracter5sticas y necesidades homogneas entre s5 y al mismo tiempo,
diferentes de los dem,s!
&eneralmente se consideran cinco criterios o bases de segmentacin1
1& Seg#e"ta!i(" por Nivel So!ioe!o"(#i!o -alto, medio, ba"o, etc!.
2& Seg#e"ta!i(" Geogr/i!a -religin, ciudad, urbana, rural, clima,
densidad poblacional, etc!.
(& Seg#e"ta!i(" De#ogr/i!a -edad, se*o, raza, ingresos, educacin,
ocupacin, nacionalidad, etc!.
-& Seg#e"ta!i(" Pi!togr/i!a -clase social, estilo de vida, personalidad,
etc!.
/& Seg#e"ta!i(" Co")u!tual -h,bitos de uso y compra.
Pro!e)i#ie"to para la Seg#e"ta!i(" )e -er!a)os
El procedimiento para segmentar los mercados consta de < etapas1
1) Etapa )e Estu)io!2 Es la etapa en la que se recolectan todos los datos
respecto a las caracter5sticas demogr,ficas, racionales, conductuales de la
poblacin en estudio!
2) Etapa )e A"lisis!2 etapa en la cual se ordenan y clasifican los datos de
acuerdo a su importancia, identificando las variables principales como1 edad,
se*o, nivel socioeconmico, lugar de vivienda, etc!
ULADECH
3) Etapa )el Per/il!2 se definen los segmentos de acuerdo a las caracter5sticas
identificadas, profundizando en las aptitudes que se distinguen -conducta,
h,bitos demogr,ficos, psicogr,ficos y de medios de consumo.!
B.- ESTUDIO DE LA O&ERTA
El estudio de la oferta consiste en la determinacin o fi"acin del volumen de
produccin para per5odos definidos, adem,s de considerar las siguientes
interrogantes1
MCu,l es la oferta histricaN
ME*iste oferta sustitutiva o complementaria del productoN
MDe qu variables depende el volumen de la ofertaN
MCu,l es el pronstico de la oferta del productoN
?. De/i"i!i("
Es el estudio del con"unto de empresas que ofrece un bien o servicio al mercado
ob"etivo! El an,lisis comprende tambin el estudio de las empresas que ofrecen los
productos complementarios o sustitutos! >esponde a las siguientes preguntas1
MCu,ntas empresas producen el bien o servicioN
MHuines competir,n con el proyectoquin es el l5derN
MCu,l es el precio de los insumos a utilizarse en la produccinN
MCu,les son los precios de los bienes relacionadosN -sustitutos o complementarios.
MCu,l es el volumen total de produccin y ventas del bienN
MCu,nto se vende en el mercado local y cu,nto se e*portaN
MCu,les son las diferentes estructuras de preciosN
$. A"lisis )e los Co#peti)ores Pote"!iales
ULADECH
4os competidores potenciales son todas aquellas empresas o unidades de produccin
que podr5an ingresar a operar en el mismo sector en el cual se desarrollar, el
proyecto!
M:ay un crecimiento en la industriaN
MHuines cuentan con capacidad econmica y tecnolgicaN
ME*isten barreras de entrada o de salida en el mercadoN
MHu tan atractivo resulta el mercado en el que se opera, para las dem,s empresasN
B. -er!a)o Co#peti)or
El mercado competidor son una serie de empresas que, con m,s o menos eficiencia,
satisfacen las necesidades de parte o del total de los consumidores potenciales que
tendr5a el proyecto.
De su an,lisis podr, conocerse m,s acerca de los1
2 %recios que se cobran
2 4as condiciones de crdito que se ofrecen
2 %ublicidad que se habr, de enfrentar o del producto ofrecido en su concepto
ampliado
2 Diversidad de tama8os y envases
2 %romociones con regalos adicionales al producto!
2 'ormas de llegar al consumidor, etc!
Al realizar un an,lisis del sector debemos considerar tanto a las empresas que
desarrollan la misma actividad como a las que generan productos sustitutos! %ara tal
efecto las principales preguntas a responder son las siguientes1
MCu,les son las fortalezas de la competenciaN
MCu,les son las debilidades de la competenciaN
MCu,les son sus ob"etivos y estrategiasN
MCu,ntos sonN
MEn qu medida est,n entrando en la industria empresas nuevas y saliendo
empresas antiguasN
ULADECH
MHu factores clave pueden dar por resultado una posicin competitiva en la industria
MEn qu etapa del ciclo de vida se encuentra la industriaN
MCu,nto demorar5a un competidor en copiar nuestra diferenciacinN
M%or cu,nto tiempo podemos mantener nuestra venta"a competitivaN
M:ay barreras de ingreso yo de salidaN
MCu,l es el volumen de ventas en el sector y como participa cada competidorN
MCu,l es el comportamiento t5pico de nuestros competidoresN
MCu,l es la me"or forma de combatir a nuestros competidoresN
ESTUDIO DEL -ERCADO PRO,EEDOR
?. 2CF-O ESTA CON&OR-ADO EL -ERCADO PRO,EEDOR5
El Bercado %roveedor est, constituido por el grupo de empresas que nos
proporcionan los insumos y a las empresas competidoras y que probablemente lo
hagan a empresas que se creen en el futuro!
El estudio del mercado proveedor debe definirse por1
4a disponibilidad actual y potencial de insumos!
4os precios actuales y esperados -para lo cual podr, revisarse su evolucin
histrica.!
4as condiciones de crdito que ofrecen los proveedores!
%ol5ticas de descuento!
%lazo de entrega!
%roductos sustitutos!
Duracin!
Caracter5sticas especiales que requerir, la infraestructura f5sica para su
bodega"e!
Distancias, etc!
En algunos casos se hace incluso necesario estudiar otros aspectos, tales como1
ULADECH
2 Calidad del servicio!
2 ?portunidad en la entrega o garant5as que ofrecen los posibles proveedores!
2 +olvencia de los proveedores, para evitar los problemas que ocasionar5an una
posible quiebra o dificultades de operacin derivadas de su situacin
econmica!
2 Estos factores, u otros de similar naturaleza, e*plican por qu a veces se
deber, considerar una opcin de abastecimiento m,s cara!
'recuentemente el mercado consumidor debe, ser subdividido en mercado interno y
mercado e*terno, cuando se trate de produccin de bienes e*portables!
Caracter5sticas de los %roveedores
MCu,ntos proveedores sonN
MHu capacidad instalada tienenN
MHu vol#menes vendenN
MCu,l es el nivel, de calidad de sus productosN
MDnde est,n ubicadosN
MCu,les son sus preciosN
MCu,les son su pol5ticas de crdito y cobranzasV
MCu,les son sus v5as de accesoN
MCuentan con respaldo econmico suficienteN
MCu,l es su capacidad de respuesta ante un pedido urgenteN
ESTUDIO DE LA CO-ERCIALI=ACIFN
%revio al inicio del estudio de la comercializacin, el proyectista habr, determinado
mediante el an,lisis del mercado, consumidor y del mercado competidor, el volumen
de demanda que podr, tener el producto o servicio ob"eto del proyecto y las
caracter5sticas de la competencia a la que tendr, que enfrentar! Con esta informacin,
planteara de la manera m,s precisa las pautas para la comercializacin del producto o
servicio en cuestin estableciendo la mezcla de marAeting m,s adecuada para el
proyecto!
ULADECH
%ara tal efecto, se recurre a conceptos de marAeting, espec5ficamente la mezcla de
marAeting!
PRECIO
2Cul es el pre!io para el Co"su#i)or5
&a!tores @ue Ea* @ue evaluar para )eter#i"ar la polLti!a )e pre!ios0
4os m,rgenes de los mayoristas y los minoristas!
Controles oficiales de los precios
%ol5ticas de descuentos que suelen utilizarse -por pronto pago, por volumen.!
Condiciones de pago y de entrega!
$asa de inters y montos de cuotas!
Deter#i"a!i(" )e los pre!ios
%orcenta"e sobre el precio de venta
%orcenta"e sobre el precio de costo
?ptimizacin de la utilidad
PRO-OCIFN
2C(#o !o#u"i!as lo @ue o/re!es5
%ublicidad
>elaciones %#blicas
3entas %ersonales
%romocin
%ol5tica de Barcas
PolLti!a )e #ar!as
+e tiene que decidir si vender un producto con marca registrada o sin marca!
Esta decisin suele ser crucial en el caso de bienes de consumo!
ULADECH
El producto debe tener una misma calidad, encontrarse en disponible en todas
las zonas comerciales y al mismo precio en todas ellas!
A largo plazo se crea una diferenciacin muy importante!
PLA=A
2D(")e * !(#o o/re!es el pro)u!to5
Conductos de distribucin
Densidad de distribucin
%er5odo de gestacin
E*istencias
$ransportes
A"lisis )e los !o")u!tos )e )istri+u!i("
,e"taHas )e )istri+u!i(" por #e)io )e #a*oristas
2 El mayorista suele aceptar grandes remesas de productos que guarda en sus
e*istencias o en inventario!
2 El mayorista alcanza a una mayor5a de los peque8os comerciantes!
2 4os problemas de transporte del fabricante, la facturacin y el control de crdito
son relativamente sencillos!
2 El fabricante necesita relativamente poco personal de ventas!
Distri+u!i(" por #e)io )e #i"oristas
2 Distribucin sin restricciones
2 Distribucin selectiva
B.- ESTUDIO TMCNICO
De/i"i!i(" * Al!a"!e
ULADECH
Este consiste fundamentalmente en la identificacin de tecnolog5a, ingenier5a del
proyecto, proceso de produccin, materia prima e insumos, maquinaria o equipo,
mano de obra, capacidad instalada, volumen de produccin, tama8o y localizacin de
planta!

Es importante mencionar que la cuant5a de la inversin a realizar y las caracter5sticas
del proceso productivo o servicio a brindar, permitir,n al proyectista definir el grado de
profundidad del estudio tcnico a desarrollar
La i"ge"ierLa )el pro*e!to
Este consiste en la fi"acin de tecnolog5a y el proceso productivo, dise8o de sistemas
productivos, procedimientos tcnicos y de los medios de produccin de los bienes o
servicios, as5 como la definicin de la funcin de produccin para la utilizacin racional
de los recursos disponibles! Asimismo, la ingenier5a del proyecto se ocupa de la
seleccin de la tecnolog5a para la produccin ptima de bienes y, la b#squeda o la
adecuacin de los principales instrumentos tcnicos para la operacin normal de la
planta, interrelacionando los factores, medios e insumos dentro del proceso
productivo, como tal, se ocupa de resolver las siguientes preguntas1
MHu producirN
MCmo producirN
MDnde producirV
MCu,nto producirN
MCon qu factores o medios producirN
MHu tecnolog5a utilizar para producir ptimamenteN
MCu,l es el insumo principal a emplearN
MCu,l es la mano de obra requeridaN
4as decisiones adoptadas por la ingenier5a del proyecto, son determinantes para
formular el presupuesto de costos, el cronograma de inversiones y calcular el costo
unitario, dentro de sus tres actividades1 tecnolog5a, proceso de produccin y obras
complementarias!
a! $ecnolog5a
ULADECH
$ecnolog5a es el conocimiento cient5fico que combina la mano de obra, las
m,quinas, los mtodos y los procesos para producir bienes o servicios para el
mercado ob"etivo!
Debe cubrir factores inherentes al desarrollo del producto tales como1 seleccin de
maquinaria y equipo, clasificacin de la mano de obra, abastecimiento de materia
prima o insumos, instalacin de maquinaria y equipo, instalacin de servicios
b,sicos, etc!
b! %roceso de %roduccin
4a determinacin del proceso de produccin de un proyecto de inversin consiste
en cubrir ciertas interrogantes como1
MCu,l es la capacidad productivaN
MCu,l es la funcin de produccinN
ME*isten procesos alternativos de produccinN
MCon qu factores y medios cuenta el proceso seleccionadoN
%or lo tanto, podemos inferir que el proceso de produccin es la transformacin de
insumos en productos por medio de la aplicacin de la tecnolog5a!
c! ?bras Complementarias
Esta tarea consiste en la implementacin de las obras f5sicas de equipamiento e
instalaciones b,sicas, siendo necesario considerar fundamentalmente dos
aspectos1
2 %revencin de los factores que influyen en las obras
2 @nstalacin de servicios b,sicos
2 ?bras civiles complementarias!
4s!ecificacin de los eCui!os necesarios
ULADECH
4a informacin a presentar debe consignar las especificaciones tcnicas de la
maquinaria y equipo, el n#mero de unidades que se requieren, la vida #til y el
proveedor!
4s!ecificacin del terreno 7 la construccin
De acuerdo a las caracter5sticas operativas y la envergadura del proyecto se
deber, definir el terreno y las construcciones que se requieren para las actividades
productivas y las de soporte, como1
4a planta de produccin
4as oficinas de administracin y ventas
4os almacenes
El estacionamiento
4as v5as de acceso y circulacin interna
4as ,reas verdes, etc!
Materia PrimaD Mano de 38ra "irecta 7 ,ostos Indirectos de ;a8ricacin
2 Materias Primas!2 %ara determinar los est,ndares de consumo de materias
primas se deber, realizar un estudio detallado de los procesos de fabricacin
orientado a administrar las cantidades de materias primas que son necesarias
para obtener una unidad de producto terminado!
2 Mano de 38ra "irecta!2 En esta etapa se deber, realizar un an,lisis de los
procesos de fabricacin que est,n orientados a determinar cu,ntas horas de
mano de obra se requerir,n en cada una de las etapas del proceso productivo!
Esto permitir, conocer el costo de la mano de obra directa que se incurre en la
fabricacin de una unidad de producto!
2 ,ostos Indirectos de ;a8ricacin!2 +on aquellos costos involucrados en el
proceso de conversin, tales como1 electricidad, mantenimiento de planta,
lubricantes, depreciacin, etc!
ULADECH
Ta#aAo )el Pro*e!to
El aspecto tcnico permite la determinacin estratgica del tama8o de planta,
capacidad instalada o capacidad productiva! 4a tarea fundamental del responsable de
sta ,rea consiste en la fi"acin del tama8o ptimo en relacin a los siguientes
factores1 tecnolog5a, mercado creciente, financiamiento, costos de produccin, etc! y
ciertos medios que condicionan la capacidad instalada de planta -agotamiento de la
materia prima o insumo., a fin de seleccionar aquel tama8o que permite racionalizar
los recursos, siendo los elementos principales a considerar1 la capacidad instalada y
las ,reas f5sicas de planta!
a! Capacidad @nstalada
Esta tarea consiste en la eleccin de la capacidad instalada de planta en base a la
relacin y combinacin de los elementos del tama8o con ciertos factores tcnicos,
econmicos, y financiero, tal como se muestra a continuacin1
2 $ama8o 2 tecnolog5a
2 $ama8o 2 Bercado creciente
2 $ama8o 2 financiamiento
2 $ama8o 2 Costo de produccin
b! Jrea '5sica de planta
Consiste en la determinacin o fi"acin de las diferentes ,reas f5sicas de la planta,
seg#n dise8o de la ingenier5a civil, es decir, consiste en fi"ar el tama8o del edificio
y dentro de ella el de la planta y los departamentos de produccin y administracin,
as5 como la amplitud del almacn y las ,reas libres de tr,nsito!
0na vez estimado el tama8o del proyecto se procede a desarrollar las especificaciones
tecnolgicas de equipos y maquinarias, de terrenos y construccin y otras
mencionadas anteriormente!
Lo!alia!i(" )el Pro*e!to
ULADECH
Consiste en analizar y evaluar los factores, que se pueden llamar fuerzas locacionales
Esta etapa consiste en hacer un estudio que tiene por ob"eto establecer la ubicacin
m,s conveniente para el proyecto, tomando en cuenta todos los factores que influyen
sobre sta decisin!
En la localizacin de un proyecto se presentan dos etapas
Bacrolocalizacin
Bicrolocalizacin
a. 5i&eles de 0ocali+acin
Macrolocali+acin
Es la, comparacin de alternativas a nivel distrito, provincia, regin pa5s, etc!
-i!rolo!alia!i("
Consiste en comparar alternativas a nivel predios, inmuebles, etc!
8. ;actores Cue ,ondicionan la 0ocali+acin
Entre los principales aspectos podemos considerar los siguientes1
2 4as fuentes de materiales
2 4a localizacin del mercado
2 4os medios de transporte
2 4a mano de obra
2 4os insumos
2 El nivel de vida
2 El clima
2 4a legislacin vigente
2 4os impuestos!
ULADECH
C.- ESTUDIO LEGAL
,ia+ili)a) Legal
+e refiere al estudio de las normas y regulaciones e*istentes relacionadas a la
naturaleza del proyecto y de la actividad econmica que desarrollar,, las que pueden
determinar que el marco legal no hace viable el proyecto!
Estu)io legal
+e van a analizar los aspectos legales necesarios para la formalizacin de la empresa
los cuales inciden en los rubros operativos y econmicos del proyecto!
4os aspectos m,s importantes que se consideran en el estudio legal son los
siguientes!
2 'ormas societarias
2 >egistro de marcas
2 4icencias
2 Afectacin tributaria!
&or#as )e Orga"ia!i("
4a 4ey &eneral de +ociedades clasifica a las empresas de la siguiente manera1
,aria+les So!ie)a)
A"("i#a
A+ierta
So!ie)a)
A"("i#a
Cerra)a
So!ie)a) )e
Respo"sa+ili)a)
Li#ita)a
E#presa
I")ivi)ual )e
Respo"sa+ili)a)
Li#ita)a
C#mero de
socios
B,s de ;O
socios o
accionistas
De ; a ;O
socios o
accionistas
:asta ;O socios 9 propietario
Directorio E*iste E*iste Co e*iste Co e*iste
Capital A travs de
acciones y
A travs de
acciones y
Dividido en
participaciones
Del propietario
ULADECH
figuran en el
>egistro
%#blico del
Bercado de
3alores
no figuran
en >egistro
%#blico del
Bercado de
3alores
iguales
Co poseen
acciones
+iglas de la
>azn +ocial
+!A!A! +!A!C! +!>!4! E!@!>!4!
Fuente (anual para la Formulacin $ !valuacin de Pro$ectos de Inversin% )I*
Debemos mencionar que, de acuerdo a ley, no e*iste un capital social m5nimo para la
constitucin de la empresa!
Li!e"!ias
+eg#n la zona de ubicacin del proyecto, deber,n realizarse los tr,mites
correspondientes para obtener la licencia de funcionamiento! Ello deber, efectuarse
en la municipalidad del distrito donde se ubicar, el proyecto, presentando los
siguientes documentos1
2 $5tulo de propiedad o contrato de alquiler
2 Copia de escritura de constitucin de la empresa inscrita en registros p#blicos
2 Copia de documentos que acrediten el pago de tributos como predial, arbitrios!
2 Copia del >0C!
%.- ESTUDIO ORGANI=ACIONAL
En este se e*presa los elementos que concierne a la organizacin y administracin de
proyecto, inici,ndose con la constitucin legal de la empresa y su respectivo registro
p#blico y dando nfasis al cumplimiento del estatuto de la empresa, o realizando la
clasificacin y contrato de personal calificado y no calificado previa a la operacin
normal de la empresa!
$ambin se registra la apertura de los libros contables, la clasificacin de sueldos y
salarios, control de personal, asistencia social de los traba"adores u otros servicios de
seguros y dem,s funciones de la competencia del rgano administrativo
<
!
ULADECH
Es importante mencionar que muchas veces se le da poca importancia a este aspecto,
siendo un factor decisivo para el *ito de un proyecto de inversin! En el esquema que
se muestra a continuacin se detalla que aspectos deben ser considerados en el
proyecto para definir los aspectos vinculados a la organizacin1
'.- ESTUDIO A-.IENTAL
4a realizacin de toda actividad econmica implica la utilizacin de recursos y en
consecuencia, el entorno donde sta se desarrolla resulta necesariamente afectado!
Adem,s, cualquier cambio en el entorno de la persona podr, tener un impacto positivo
negativo en su bienestar!
Actualmente las principales preocupaciones respecto al medio ambiente se centran en
los impactos resultantes de la produccin de actividades econmicas!
Estu)io )e I#pa!to A#+ie"tal
En un estudio de impacto ambiental se deben considerar los siguientes aspectos
b,sicos1
El proceso de degradacin que e*perimentan los recursos naturales que son
utilizados en el desarrollo de dichas actividades econmicas!
Binimizar la destruccin de recursos no renovables!
4a contaminacin ac#stica y la polucin del aire!
@mpactos estticos y paisa"5sticos!
$ratamiento de desechos y residuos desde su reco"o hasta su
almacenamiento!
Depuracin de las aguas residuales!
ULADECH
4a no violacin de estos criterios y de otros relacionados, tales como las normas
legales sobre el particular, determinan la viabilidad ambiental del proyecto!
0n proyecto de inversin siempre debe respetar los siguientes directrices ambientales
b,sicos1
>espetar y proteger la comunidad en donde se desarrollar, el proyecto!
Be"orar la calidad de vida humana!
Conservar la vitalidad y la diversidad de la tierra!
Conservar y preservar el ecosistema y la biodiversidad!
Cambiar las actitudes y pr,cticas de la poblacin para adoptar la tica de la
vida sustentable y sostenible!
4a profundidad con que se desarrolle este estudio variar, de acuerdo a la mayor o
menor incidencia que tenga el proyecto sobre el medio ambiente, pudiendo determinar
si es posible continuar o no con el estudio del mismo!
7.- ANILISIS ECONF-ICO Y &INANCIA-IENTO
O.NETI,O
El ob"etivo de esta parte del an,lisis es formular las proyecciones de ingresos y
egresos necesarias para posteriormente realizar las proyecciones de estados
financieros que correspondan!
%ara ello la base de datos ha sido ya traba"ada en el estudio de mercado y estudio
tcnico, entre otros!
ULADECH
PROYECCIFN DE LOS INGRESOS
I"gresos )el Pro*e!to
El proyecto en su fase de operacin puede tener diversas fuentes de ingreso,
dependiendo de la naturaleza del mismo y del volumen de actividades que desarrolla,
entre los principales tenemos!
2 @ngresos por venta del bien o servicio que constituye la actividad principal del
proyecto!
2 @ngresos por venta de subproductos yo desechos
2 @ngresos financieros!
Es importante mencionar que para fines de evaluacin del proyecto, se consideran
como ingresos el valor residual del activo y la recuperacin del capital de traba"o!
,Elculo de los in-resos !or la Venta del >ien o Ser&icio
%ara el c,lculo de este 5tem se requiere la siguiente informacin1
o %ronstico de ventas, estimacin de las ventas e*presadas en unidades f5sicas
y por tipo de bien o servicio!
o %recio unitario del bien o servicio!
Pronstico de Ventas
El pronstico de ventas, el cual en trminos de unidades f5sicas ha sido
determinado en el estudio de mercado, constituye la base sobre la cual se
estimar,n los egresos e ingresos en la fase operativa del proyecto!
ULADECH
En este sentido, se requiere una permanente revisin del entorno y factores que
pueden incidir en la modificacin de dicho pronstico!
Factores del entorno a considerar
El estudio de mercado!
4as proyecciones econmicas del sector, del pa5s y de la regin!
El an,lisis de la competencia!
4as pol5ticas gubernamentales relacionadas con el sector!
4os pronsticos climatolgicos -si se espera que pueda afectar al proyecto.!
Factores internos a considerar
4as estrategias de marAeting que se van a aplicar!
4a capacidad instalada d produccin que se espera tener!
El pronstico de ventas debe prepararse en unidades y en monto!
,Elculo de los In-resos !or la Venta de Su8!roductos o "esec:os
Durante el proceso productivo se pueden generar subproductos o desechos
susceptibles de ser comercializados y por lo tanto, generar ingresos adicionales
para el proyecto!
4a estimacin de estos ingresos, se realiza siguiendo una metodolog5a similar al
proceso anterior!
,Elculo de los In-resos ;inancieros
Estos ingresos se generan por la colocacin de los fondos e*cedentes o fondos
disponibles en forma temporal en el sistema financiero, obteniendo una ganancia
por los intereses que generen dichos fondos!
El c,lculo de dichos ingresos se efect#a considerando el monto de los recursos
disponibles, el tiempo que stos puedan estar colocados en una institucin
financiera y la tasa de inters que se pueda percibir!
ULADECH
4l Valor Residual o &alor de 0iCuidacin del 2cti&o
El valor residual del activo es un concepto que se utiliza para asignarle un valor en
cualquier momento del horizonte temporal de proyeccin!
4a valorizacin de dicho valor residual se puede efectuar ba"o diversos criterios,
siendo uno de ellos asumir que ser, el resultado de restar al valor de adquisicin
del activo fi"o la depreciacin que se ha acumulado durante los per5odos
considerados en el horizonte de proyeccin!
0na vez realizado el estudio de mercado, el estudio tcnico, el dise8o de la
estructura organizacional y el estudio legal, se podr, contar con la informacin
necesaria para realizar la proyeccin de las principales variables del proyecto,
siendo recomendable preparar un horizonte temporal como m5nimo de tres a8os y
como m,*imo de diez a8os!
4as cifras a proyectarse en el presente estudio variaciones en el presente estudio,
deben ser elaboradas considerando una unidad de tiempo adecuada al rubro que
se est, proyectando, de tal modo que refle"e, entre otros aspectos las variaciones
estacionales y las variaciones peridicas!
PROYECCION DE LOS EGRESOS
Cl!ulo )el Costo Total * U"itario )e Pro)u!!i("
+e debe estimar de manera confiable, para los per5odos seleccionados -es
recomendable que sean anuales.!
El costo de produccin total!
El costo unitario de produccin!
%ara esto es necesario realizar los siguientes procesos1
ULADECH
2 Volumen de Produccin!2 Calculamos el volumen de produccin en unidades!
2 ReCuerimiento de Materias Primas #unidades%.2 %ara cada una de las
materias primas que componen el producto!
2 Presu!uesto de Materias Primas #montos%!2 +e estima previamente el costo
unitario de adquisicin de cada materia prima utilizada en la fabricacin del
producto! Este costo unitario de adquisicin se multiplicar, por el requerimiento
de materias primas en unidades!
2 ReCuerimiento de Mano de 38ra "irecta #:oras%!2 %ara cada uno de los
procesos que se realizan para la fabricacin del producto!
2 Presu!uesto de Mano de 38ra "irecta #monto%!2 %reviamente estimamos el
costo por hora de cada uno de los procesos que son necesarios para la
fabricacin del producto! Este costo por hora de mano de obra directa se
multiplicar, por el requerimiento de mano de obra en horas!
2 Presu!uesto de ,ostos Indirectos de ;a8ricacin!2 El proceso para
estimarlo es el siguiente1
o :acemos una lista de los costos indirectos de fabricacin, por e"emplo1
Direccin y supervisin de planta, materiales indirectos, mano de obra
indirecta, etc!
o Definimos el per5odo de tiempo y la unidad de medida con el que vamos
a estimar, el costo indirecto de fabricacin, por e"emplo1 Direccin y
supervisin de planta -horas por mes., materiales indirectos -Ailos, litros,
libras o unidades por cada mes., mano de obra indirecta -horas por
cada mes.!
o +e estiman las tarifas y precios de cada uno de los componentes del
costo indirecto d fabricacin!
o Calculamos el costo indirecto de fabricacin para el per5odo
seleccionado, e*presar todos los costos indirectos de fabricacin en un
mismo per5odo de tiempo!
ULADECH
2 ,Elculo del ,osto <otal de Produccin!2 %ara calcular el costo de produccin
procedemos a sumar el presupuesto de materias primas, el presupuesto de
mano de obra y el presupuesto de costos indirectos de fabricacin!
2 ,Elculo del costo =nitario de Produccin!2 %ara calcular el costo unitario de
produccin procedemos a dividir el costo total de produccin entre el n#mero
de unidades estimadas en el volumen de ventas!
Cl!ulo )el Gasto )e A)#i"istra!i(" Pro*e!ta)o
+e debe proyectar los gastos relacionados a las actividades del soporte de la
empresa, es decir, todas las actividades de apoyo administrativo que se brinda al ,rea
de ventas y al de produccin!
+e debe considerar lo siguiente!
2 Sueldos 7 Salarios del Frea 2dministrati&a!2 +e debe tener en cuenta todos
los costos que son necesarios incurrir por este concepto -leyes sociales,
tributos, contribuciones, seguros, etc!.
2 Suministros!2 +e debe estimar los suministros que son necesarios para
efectuar las labores de car,cter administrativo -#tiles de escritorio, papel, etc!.
2 4ner-Ba 4l/ctrica!2 Estimar el consumo de energ5a elctrica en labores de
car,cter administrativo!
2 2lCuileres!2 Estimar la parte de alquiler que le corresponde al ,rea
administrativa!
2 Mantenimiento!2 estimar los gastos de mantenimiento del ,rea administrativa!
2 "e!reciacin!2 Calcular la depreciacin de los equipos, muebles y enseres
utilizados en el ,rea administrativa!
ULADECH
2 ,omunicaciones!2 estimar el costo de telfono y comulaciones del ,rea
administrativa!
Cl!ulo )el Gasto )e ,e"tas Pro*e!ta)o
+e debe proyectar los gastos relacionados a las actividades de ventas o
comercializacin de la empresa! +e debe considerar lo siguiente1
2 Sueldos 7 Salarios del Frea de Ventas!2 +e debe considerar todos los costos
que va a incurrir por este concepto -leyes sociales, tributos, contribuciones,
seguros del traba"ador, etc!.
2 ,omisiones!2 +e deber, estimar el porcenta"e de comisin sobre las ventas
que se pagar, a los vendedores!
2 Suministros!2 En este rubro hay que estimar los suministros que son
necesarios para efectuar las labores de car,cter comercial -#tiles de escritorio,
papel, etc!.
2 4ner-Ba 4l/ctrica!2 Estimar el consumo de energ5a elctrica en el ,rea de
comercializacin!
2 2lCuileres!2 Asignar parte del alquiler que le corresponde al ,rea comercial!
2 Mantenimiento!2 Estimar los gastos de mantenimiento en sta ,rea!
2 "e!reciacin!2 Calcular la depreciacin de los equipos, muebles y enseres
utilizados en sta ,rea!
2 ,omunicaciones!2 Estimar el costo de telfono y comunicaciones del ,rea de
comercializacin!
2 ,am!aas Pu8licitarias!2 estimar el costo de las actividades y promocin que
se piensa realizar!
ULADECH
Cl!ulo )e la Depre!ia!i(".-
Consiste en reconocer la prdida de valor de un activo de la empresa -construcciones,
maquinarias, equipos, etc!. por el uso -desgaste. y obsolescencia! Debemos
mencionar que la depreciacin no genera una salida efectiva de dinero, sino refle"a el
registro contable de un gasto!
El mtodo que generalmente se usa en los proyectos de inversin es la llamada
A"e!reciacin 0ineal?, que consiste en asignar a cada activo una vida #til, dividiendo
el valor de adquisicin entre el n#mero de per5odos -puede ser meses, trimestres,
a8os u otros seg#n criterio del proyectista. comprendidos en dicha vida #til!
Depre!ia!i(" A!u#ula)a
Depreciacin Acumulada I +uma de las depreciaciones de cada periodo
3alor en libros I Costo original del Activo 2 Depreciacin acumulada!
Depreciacin Anual I Costos Depreciable
3ida #til en a8os
-4to)o )e la LL"ea Re!ta
? $ B C
A.&.
,.R.C.
)
=9OOO
9OOO
9OOOO
=9OOO
9OOO
9OOOO
=9OOO
9OOO
9OOOO
=9OOO
9OOO
9OOOO
ULADECH
D.A.
,.L.
9OOOO
<9OOO
;OOOO
;9OOO
<OOOO
99OOO
=OOOO
9OOO
Donde1
A!'! I Activo 'i"o d I depreciacin
3!>!C! I 3alor >esidual Contable D!A! I Depreciacin Acumulada
3!4! I 3alor en 4ibros
Cl!ulo )e la A#ortia!i("
$iene relacin con los activos llamados 6Activos @ntangibles7! 4a amortizacin
representa el reconocimiento contable de un gasto efectuado en la fase pre2operativa
del proyecto!
El mtodo de c,lculo que se utiliza generalmente es el denominado 6Amortizacin
4ineal7, el cual consiste en asignar a cada activo intangible una vida #til, dividiendo el
valor de cada uno, entre el n#mero de per5odos -meses, trimestres, a8os, etc!.
comprendidos en dicha vida #til!
PROYECCIFN DE LA IN,ERSIFN Y &INANCIA-IENTO
I"versi(" Total
En esta etapa se determina cu,l ser, la inversin total que se necesitar, para el
proyecto! Comprende la inversin en1 activo fi"o, activo intangible y capital de traba"o
para el inicio de las operaciones!
2cti&o <an-i8le
Est, constituido por todos los bienes de capital que son necesarios para el
funcionamiento del proyecto, entre los principales podemos mencionar los siguientes1
- Construcciones
- $errenos
ULADECH
- Equipos de planta
- Equipos de oficina
- Baquinarias y herramientas
- 3eh5culos
- Buebles y enseres
- ?tros
2cti&o intan-i8le
Es la que se realiza sobre un activo constituido por servicios o derechos adquiridos
que son indispensables para e"ecutar el proyecto, entre los principales tenemos1
2 Gastos )e orga"ia!i("1 gastos legales para la constitucin de la empresa,
dise8o de sistema administrativo, etc!
2 Pate"tes * #ar!as1 %agos por derecho o uso de marca, permisos municipales
y otras necesarias para el funcionamiento de la empresa!
2 Gastos )e puesta e" #ar!Ea1 &astos por pruebas preliminares de
instalaciones, inicio de la operacin y por funcionamiento adecuado!
2 Gastos )e !apa!ita!i("1 Desembolsos provenientes de instruir, adiestrar y
preparar al personal antes de la puesta operativa del proyecto!
2 Costo )el estu)io )el pro*e!to1 Comprende los estudios de pre2inversin,
ingenier5a y e"ecucin del proyecto hasta su puesta en marcha!
,a!ital de <ra8a@o
Es el capital necesario para cubrir los egresos de la empresa hasta que sta empiece
a generar ingresos suficientes y permita asumir los costos proyectados!
El capital de traba"o tiene que asegurar el financiamiento de todos los recursos
de operacin que se consumen en un ciclo productivo!
ULADECH
El capital de traba"o inicial constituir, una parte de las inversiones de largo
plazo, forma parte de los activos corrientes necesarios para asegurar la
operacin del proyecto!
+i el proyecto considera aumentos en el nivel de operacin, pueden requerirse
adiciones al capital de traba"o!
Progra#a )e I"versi("
0na vez que se han definido los diversos componentes de la inversin, es necesario
elaborar un programa de inversin, en el cual se refle"e la distribucin de la misma en
el tiempo, es decir, cuando se prev que se e"ecutar,n los desembolsos!
0na programacin precisa conllevar, a una me"or planeacin financiera en lo referente
al requerimiento del capital y la oportunidad en que se requiere!
&i"a"!ia#ie"to
?()E$@3?
El ob"etivo del financiamiento es identificar las fuentes de recursos financieros
necesarios y sus condiciones para la e"ecucin y funcionamiento del proyecto! +i la
inversin necesaria para e"ecutar e implementar el proyecto requiere se financiad, es
necesario conseguir el dinero para su implementacin y puesta en marcha!
El dinero puede provenir de diferentes fuentes, entre el que se cuenta el capital que
disponen los inversionistas para tal propsito, recursos que se obtienen de terceros
generalmente entidades financieras y usualmente una combinacin de ambas
alternativas!
ULADECH
;.- E,ALUACIFN ECONF-ICA Y &INANCIERA
EL &LUNO DE CANA
El 'lu"o de Ca"a es el estado de cuenta b,sico que se utiliza para determinar la
rentabilidad de un proyecto de inversin! Consiste en la suma de los flu"os de ingresos
y gastos efectivos asociados con la marcha del negocio!
4a mencionada herramienta financiera se construye para un n#mero espec5fico de
per5odos -meses, trimestres, a8os. o vida #til del proyecto, que depende de la
capacidad del mismo para generar renta econmica!
E*isten ; tipos de flu"os de ca"a1 el flu"o de ca"a econmico y el flu"o de ca"a financiero!
Esta diferenciacin responde a la necesidad de dar sustento a distintos tipos de
decisin de inversin respecto a un mismo proyecto!

?. &luHo )e CaHa E!o"(#i!o
En el 'lu"o de Ca"a Econmico -'CE. se incluyen los ingresos y los gastos del
proyecto como si ste fuera 5ntegramente financiado por el due8o del mismo, es decir,
no se considera el financiamiento del negocio! Este tipo de flu"o incorpora cunetas de
capital y operativas!
Dentro de las cuentas de ca!ital tenemos!
4a inversin en activos -edificios, maquinarias, equipos, etc!.
El cambio en el capital de traba"o! Esta cuenta se origina en la necesidad de
enfrentar los desfases entre los procesos de produccin y ventas, no solo al
inicio del negocio, momento en el que se requiere contar con los insumos
necesarios para producir las primeras unidades que se piensan vender, sino
tambin cada vez que se enfrente un aumento en el nivel de produccin o
inestabilidades en los vol#menes de ventas que generen la necesidad de
ULADECH
mantener inventarios! En la pr,ctica, el cambio en el capital de traba"o se
estima como un 9OP o un 9DP del incremento en el volumen total de las
ventas!
Asociados con las cuentas de capital deben determinarse tanto la vida #til del proyecto
como su valor de liquidacin!
4a vida #til del proyecto puede definirse como el n#mero de a8os durante los cuales el
proyecto genera rentas econmicas -beneficios por encima de aquellos que se
obtienen con la me"or alternativa especulativa de igual riesgo.! Ello no impide que a lo
largo de la vida #til del proyecto se puedan reponer sucesivamente diversos activos
que hayan quedado obsoletos, lo importante es durante cu,nto tiempo el desarrollo del
negocio en s5 mismo le permite al inversionista obtener beneficios e*traordinarios! As5
la determinacin de la vida #til implica llevar a cabo un an,lisis del beneficio neto de
cerrar el negocio en cada uno de los per5odos potenciales de liquidacin! ?tra
posibilidad es que la vida #til est, asociada con la adquisicin del activo principal del
proyecto, cuya reposicin por la magnitud de capital que involucra amerite ser
evaluada como proyecto nuevo!
En lo que se refiere al valor residual -llamado tambin valor de liquidacin o valor de
desecho., este depender, de la valorizacin del con"unto de activos y pasivos con los
que cuenta el proyecto al momento de la liquidacin! E*isten diversos mtodos para
llevar a cabo dicha valorizacin; el m,s simple es la agregacin de los valores en
libros de los activos y pasivos de la empresa! +in embargo, un mtodo m,s e*acto
implicar5a llevar a cabo un peque8o sondeo de mercado que permitiera determinar el
valor real de los activos al momento de cerrar el negocio, dada las condiciones de uso
y su estado de obsolescencia, as5 como la situacin financiera de los pasivos!
Entre las cuentas o!erati&as tenemos!
4os ingresos, que deben incluir aquellos vinculados con actividades que no
sean del giro del negocio, pero que hayan sido generados gracias a la
inversin que se realiz en l!
4os costos de produccin y los costos administrativos
ULADECH
4os impuestos, como el @&3, el impuesto a la renta, las contribuciones sociales,
etc! En lo que respecta al @&3 debe recordarse que ste es un impuesto al
valor agregado1 al monto que la empresa debe pagar por los bienes que vende
se le descuenta el impuesto ya pagado por los activos y los insumos que
adquiere para la produccin de dichos bienes! %or lo mismo, es posible que
e*ista un desfase entre el momento en que se producen los ingresos y gastos
de la empresa y aquel en que efectivamente se paga el @&3!
En el caso del impuesto a la renta es necesario tener en cuenta que lo que
efectivamente se paga por este concepto es el impuesto calculado a partir de la unidad
contable -estado de ganancias y prdidas.! Esto es as5 porque e*isten costos
contables que son aceptados como tales por la +0CA$, pero que no son salidas
efectivas de dinero, por lo que no deben incluirse en el flu"o de ca"a del proyecto, el
caso m,s espec5fico es el de la depreciacin! Adem,s es posible encontrar una serie
de costos yo ingresos que se asientan en los estados contables cuando devengan,
pero que se hacen efectivos en per5odos diferentes a los consignados en dichos
estados, lo que genera sustantivas diferencias entre el flu"o de ca"a y el estado de
ganancias y prdidas; sin embargo la +0CA$ reconoce como utilidad gravable que se
obtiene a partir de este #ltimo estado!
?tros impuestos, tasas y contribuciones se descuentan de los rubros con los que
est,n vinculados teniendo en cuenta solamente que deben ser incluidos en el flu"o de
ca"a en los per5odos en los que efectivamente se pagan!
;ormato del ;lu@o de ,a@a 4conmico
A continuacin se presenta un formato de 'lu"o de Ca"a, debiendo mencionar que este
se deber, adecuar a la naturaleza y caracter5sticas del proyecto de inversin, por lo
que se debe tomar como referencia! El presente flu"o de ca"a econmico asume que el
horizonte temporal del proyecto es de cinco a8os, que la inversin se realiza en el a8o
CE>? y al trmino del quinto a8o se liquidan el activo fi"o!

ULADECH

'?>BA$? DE '40)? DE CA)A EC?C?B@C?
& )e C E!o"(#i!o 4iq!
A8o O 9 ; < = D
In-resos
0nidades vendidas
,osto de In&ersin
$erreno
Edificio
Baquinaria
Equipo
Capital de traba"o
,ostos de 3!eracin
Bano de obra directa
Bateria %rima
Costos ind! de fabric.
Depreciacin
=tilidad >ruta
&astos de ?peracin
&astos administrativos
&astos de ventas
=tilidad antes de Im!.
@mpuestos
=tilidad dis!oni8le
Depreciacin
;lu@o de ;ondos 5etos
'AC$?>E+ DE AC$0A4@QAC@?C
; de ; 5eto 2ctual
V25
$. &luHo )e CaHa &i"a"!iero
El 'lu"o de Ca"a 'inanciero -'C'. se obtiene de la agregacin del 'CE y el flu"o de
financiacin neta -''C.! Este #ltimo contiene b,sicamente las cuentas asociadas con
el financiamiento del proyecto! En general en l se consignan1
ULADECH
El monto total a financiar
4a amortizacin de la deuda
4os gastos financieros asociados!
El escudo tributario generado por los gastos financieros asociados! Este
permite realizar la correccin #ltima para estimar el, impuesto a la renta que
debe consignarse en el flu"o de ca"a econmico!
'?>BA$? DE '40)? DE CA)A '@CACC@E>?
%>EC@? 4iquidac
'lu"o de Ca"a 'inanciero
A8o O 9 ; < = D
In-resos
0nidades vendidas
,osto de In&ersin
$erreno
Edificio
Baquinaria
Equipo
Capital de traba"o

,ostos de 3!eracin
Bano de obra directa
Bateria %rima
Costos ind! de fabricacin
Depreciacin
=tilidad >ruta
&astos de ?peracin
&astos administrativos
&astos de ventas
=tilidad antes de Inter/s
&astos financieros
=tilidad antes de Im!.
@mpuestos
=tilidad dis!oni8le
Depreciacin
'lu"o de 'ondos (rutos
Amortizacin
;lu@o de ;ondos 5etos
ULADECH
'actores de Actualizacin
; de ;ondo 5eto 2ctual.
V25 V25
B. INDICADORES &INANCIEROS DE RENTA.ILIDAD
E*isten diversos indicadores que permiten medir la rentabilidad de un proyecto a partir
del flu"o de ca"a proyectado!
Entre los principales indicadores financieros de rentabilidad tenemos los siguientes1
3alor Actual neto -3AC.
$asa @nterna de >etorno -$@>.
El %er5odo de >ecuperacin de Capital -%>C.
El An,lisis (eneficio2Costo
,alor A!tual Neto 8,AN:
El 3AC es el valor presente de los beneficios netos que genera un proyecto a lo largo
de su vida #til, descontados a la tasa de inters que refle"a el costo de oportunidad que
para el inversionista tiene capital que piensa invertir el proyecto, es decir, la
rentabilidad efectiva de la me"or alternativa especulativa de igual riesgo!
El 3AC tambin @ndica la mayor riqueza -hoy. que obtendr, el inversionista si decide
efectuar el proyecto como su me"or alternativa de inversin! +e obtiene como el valor
actualizado de una serie de flu"os de beneficios y costos ocurridos en distintos
momentos de tiempo durante la vida #til del proyecto! %ara actualizar el flu"o neto de
ULADECH
ca"a, se utiliza como tasa de descuento la tasa de costo de oportunidad del
inversionista!
( )
+
=
n
t
t
r
FC
VAN
0
1
0
1
Cal!ulo )el valor A!tual Neto 8,AN:
El 3ACE se obtiene con los flu"os de fondos neto del flu"o de ca"a econmico
proyectado, considerando que toda la inversin es con recursos propios! Aplicando el
3ACE1
3ACE I 2 @C3 U 'C
9
U 'C; U 'C< U W 'C
n

-9 U i. -9 U i.
;
-9 U i.
<
-9 U i.
n
Criterio )e )e!isi("
+er, conveniente invertir en el proyecto que tenga un 3AC X O
En el caso que e*istan varios proyectos alternativos con 3AC X O, entonces se
invertir, en aquel que presente un mayor 3AC!
Tasa I"ter"a )e Retor"o 8TIR:
4a $@> de un proyecto mide la rentabilidad del promedio anual que genera el capital
que permanece invertido en l! +e define como la tasa de inters que hace cero el
3AC de un proyecto, es decir1
( )
=
=
+
=
n
t
t
p
FC
VAN
0
1
0
1
ULADECH
Donde ! constituye la <IR del proyecto! 4a regla de decisin asociada con este
indicador recomienda realizar el proyecto si la $@> es mayor que el C?Y, es decir, si el
rendimiento que se obtiene con dicho proyecto es mayor a la rentabilidad de la me"or
alternativa especulativa de igual riesgo!
Debemos mencionar que esta tasa de rentabilidad no toma en cuenta el dinero que se
retira del negocio cada per5odo por concepto de utilidades, sino solamente el que se
mantiene invertido en la actividad!
Cl!ulo )e la Tasa I"ter"a )e Retor"o E!o"(#i!a 8TIR:
4a $ire se obtiene calculando la tasa que iguala a cero el 3AC
Aplicando la $@>E
O I 2 @C3 U 'C
9
U 'C; U 'C< U W 'C
n
-9 U $@>. -9 U $@>.
;
-9 U $@>.
<
-9 U$@>.
n

Criterio )e )e!isi("
El criterio de decisin establece que si la $@> es mayor que la tasa de descuento, para
el inversionista es rentable el proyecto y se recomienda su aceptacin!
$@> X $asa de Descuento -C?Y. se acepta el proyecto
$@> I $asa de Descuento -C?Y. es indiferente
$@> Z $asa de Descuento -C?Y. se rechaza el proyecto
PerLo)o )e Re!upera!i(" )e Capital 8PRC:
Cos muestra el tiempo en que el inversionista recupera el capital invertido,
especialmente en el caso de inversiones de alto riesgo! Es un instrumento
ULADECH
complementario en la toma de decisiones de inversin! En la mayor5a de los casos no
puede ser usado por s5 solo pero, normalmente hace posible me"orar la eleccin! As5
por e"emplo, cuando se enfrentan situaciones de incertidumbre, en las que se espera
la presencia de factores que podr5an afectar negativamente la rentabilidad del proyecto
en un futuro pr*imo, se puede preferir un negocio con menor 3AC pero con un
per5odo de recuperacin m,s corto!
+e calcula utilizando la siguiente ecuacin!
aAnual FlujodeCaj Inversin PRC A =
A"lisis .e"e/i!io-Costo 8.9C:
Es un indicador que relaciona el valor actual de los beneficios -3A(. del proyecto con
el de los costos del mismo -3AC. m,s la inversin inicial -@nv!.! de la siguiente forma1
INV VAC VAB C B + = A A
Criterio )e De!isi("
4a regla de decisin vinculada con este ratio recomienda hacer el proyecto si el (C es
mayor que 9! 4a correspondencia de dicha regla con aquella que se deriva del 3AC
puede comprobarse si se observa que1
+i (C X 9 3A( X 3AC U @nv 3AC X O
4a principal limitacin de este indicador es que se trata de un ratio cuyas dimensiones
pueden verse afectadas por las diversas metodolog5as con que se determina los
ingresos y costos, brutos o netos de un proyecto! %or lo mismo, el (C es un buen
indicador para determinar si un negocio debe o no llevarse a cabo, pero no sirve si lo
que se desea es comparar rentabilidades alternativas de dos proyectos!
ESTADOS &INANCIEROS PROYECTADOS
ULADECH
?. Esta)o )e Ga"a"!ias * P4r)i)as
4a elaboracin del Estado de &anancias y %rdidas tiene como ob"etivo la
identificacin del movimiento tributario de la empresa! 4os ingresos y los egresos se
deber,n registrar en el momento en que se emiten las facturas o se recepcionan
stas, seg#n corresponda!
+e deber, considerar que los ingresos y egresos de un Estado de &anancias y
%rdidas est,n referidos a su valor de venta, esto es sin estar afecto al @&3, en el caso
de los egresos como salarios se deber,n considerar el neto, es decir, contabilizando
los beneficios sociales e impuestos que la empresa retiene, pero que tiene que pagar
al estado! El Estado de &anancias y %rdidas est,n conformados por las siguientes
cuentas1
I"gresos
@ngresos por 3entas, son los ingresos generados por la venta de un bien o servicio!
+e consideran las ventas al contado y las cobranzas efectuadas por las ventas al
crdito!
Egresos
Costos de 3entas, compuesto por los siguientes rubros1
Compra de Bateria %rima, los que son utilizados en el proceso productivo!
Bano de ?bra Directa, la que interviene directamente en la transformacin de las
materias primas en productos!
Costos @ndirectos de 'abricacin, costos involucrados en el proceso de conversin1
electricidad, mantenimiento, etc! se deber, incluir la depreciacin yo amortizacin
de intangibles!
Utili)a) .ruta
Diferencia entre los ingresos por ventas y el costo de ventas
Gastos )e Opera!i("
ULADECH
&astos de Administracin, gastos que sirven para las operaciones administrativas
de la empresa, no se cargan al producto! +e deber, incluir la depreciacin yo
amortizacin de intangibles!
&astos de 3entas, gastos que se realizan con el propsito de promocionar y
comercializar el producto! +e deber, incluir la depreciacin yo amortizacin de
intangibles!
Utili)a) Operativa, diferencia entre la 0tilidad (ruta y los &astos de operacin!
I"gresos &i"a"!ieros, se consideran los intereses percibidos por el mane"o de los
fondos disponibles del proyecto, generalmente provenientes de operaciones en el
sistema financiero!
Otros I"gresos, son ingresos generados por conceptos varios, como la venta de
desechos, comisiones por servicios que eventualmente brinda la empresa, etc!
Otros Egresos, egresos provenientes de actividades que no tienen relacin con el
giro del negocio, como por e"emplo! pago por una demanda!
Utili)a) A"tes )e I"tereses e I#puestos, resulta de la operacin entre la 0tilidad
?perativa m,s los ingresos financieros m,s otros ingresos menos otros egresos!
I"tereses )el pr4sta#o, costos financieros
Utili)a) A"tes )e I#puestos, 0tilidad antes de intereses e impuestos menos
intereses del prstamo!
I#puestos, se calcula sobre la utilidad proyectada!
Utili)a) Neta, 0tilidad antes de impuestos menos impuestos!
.ala"!e Ge"eral Pro*e!ta)o
El (alance &eneral nos muestra cmo se est, financiando la empresa o su estructura
DeudaCapital! Est, compuesto por los ; grandes grupos ya conocidos!
ULADECH
CONCLUSIONES Y RECO-ENDACIONES
En las conclusiones se deber,n presentar los aspectos m,s relevantes de cada
cap5tulo del proyecto, debiendo llegar a concluir si es proyecto es factible de ser
e"ecutado o no!
+e deber, presentar el sustento de los siguientes aspectos1
4a viabilidad comercial!
4a viabilidad legal y ambiental!
4a viabilidad tcnica!
4a viabilidad financiera!
Asimismo se deber, mencionar las estrategias que se implementar,n para penetrar
con *ito en el mercado!
'inalmente se debe recomendar o rechazar su e"ecucin e implementacin!
PROYECTOS PROPUESTOS Y E,ALUACION
?.- -o)elo )e Evalua!i(" )e Pro*e!to !o" Eorio"te Te#poral )e/i"i)o
CASO ?
ULADECH
Con la informacin que se le proporciona a continuacin1
9! :orizonte $emporal I D a8os
;! Estudio de Bercado
%resupuesto 3entas Estimadas A8o 9 A8o ; A8o < A8o = A8o D
=OOO =GOO DFEO E<<E ERFO
%recio de 3enta -+!. I DO!OO
Beta1 %resupuesto sea cubierto en 9OOP
<! %resupuesto de @nversiones, @ngresos, Costos y 'inanciamiento
@nversiones
$erreno GO,OOO
Edificio RO,OOO
Baquinaria 9OOOOO
Equipo FDOOO
Capital de $raba"o <O,OOO
Costos
Costos de 'abricacin
Bano de ?bra Dir! =DOOO DDOOO EDOOO EG;DO F9EE<
Bateria %rima ;GOOO <<OOO <EOOO <FGOO <RERO
Costos @nd! 'ab! ROOO 9DOOO ;9OOO ;;ODO ;<9D<
&astos de ?peracin
&astos Administrac! ;9OOO ;GOOO <FOOO <GGDO =OFR<
&astos de 3entas 9<OOO 9FOOO ;;OOO ;<9OO ;=;DD
Depreciacin
$erreno1 Co se deprecia
Edificio 1 D P
Baquinaria1 9O P
Equipo1 9O P
'inanciamiento
Bonto de la @nversin <FDOOO
Aporte de @nversionista 9DOOOO o =O P
ULADECH
%rstamo (ancario ;;DOOO o EO P
$EA 99P
'recuencia de %ago Anual
Bodalidad de %ago Cuotas Constantes
$iempo 9O a8os
$asa de descuento <OP
$asa de @mp! A la >enta <O P
+e pide elaborar1
'lu"o de ca"a Econmico
'lu"o de Ca"a 'inanciero
Estados 'inancieros %royectados
Evaluar la informacin utilizando criterios1 3AC, $@>, (C,%>C
Conclusiones y >ecomendaciones
ULADECH
maquinaria
9O P anual
equipo
cap! de trab
$otal
;<DOOO
ULADECH
'40)? DE CA)A '@CACC@E>?
%>EC@? 4@H0@D
DO DO DO DO DO
@nversin ?peracin
2o O 9 ; < = D
In-resos 200000 2)0000 288000 (.800 ()8)80
0nidades vendidas =OOO =GOO DFEO E<<E ERER!E
,osto de In&ersin $(7*000
$erreno GOOOO GOOOO
Edificio ROOOO EFDOO
Baquinaria 9OOOOO DOOOO
Equipo FDOOO <FDOO
Capital de traba"o <OOOO
'inanciamiento EO P
,ostos de 3!eracin 0)000 2*000 ))000 *000 *.*0*
Bano de obra directa =DOOO DDOOO EDOOO EG;DO F9EE<
Bateria %rima ;GOOO <<OOO <EOOO <FGOO <RERO
Costos ind! de fabricacin ROOO 9DOOO ;9OOO ;;ODO ;<9D<
Depreciacin ;;OOO ;;OOO ;;OOO ;;OOO ;;OOO
=tilidad >ruta 9.000 *000 ))000 ..700 997*
&astos de ?peracin ()000 )*000 *9000 .9*0 .*0)8
&astos administrativos ;9OOO ;GOOO <FOOO <GGDO =OFR<
&astos de ventas 9<OOO 9FOOO ;;OOO ;<9OO ;=;DD
=tilidad antes de Inter/s .2000 70000 8*000 0)7*0 2.928
&astos financieros ;=FDO ;<;FO ;9E;F 9RGO< 9FFFR
=tilidad antes de Im!. (72*0 ).7(0 .((7( 8)9)7 09)8
@mpuestos 999FD 9=O9R 9RO9; ;D=G= <;F==
=tilidad dis!oni8le 2.07* (27 ))(. *9).( 7.)0)
Depreciacin ;;OOO ;;OOO ;;OOO ;;OOO ;;OOO
'lu"o de 'ondos (rutos )807* *)7 ..(. 8).( 98)0)
Amortizacin 22*000 9<=DD 9=R<D 9EDFG 9G=O; ;O=;E
;lu@o de ;ondos 5etos $*0000 ().20 (977. )978( .(0. (2978 2(*000
ULADECH
'actores de Actualizacin
../0123
4
..514/4
0 ..655400
..35.42
7
..20132
1
; de ;ondos 5etos 2ctual 7999 2..( 2(*(. 22.*9 22079 8)29)
V25 V25 2999
E+$AD? DE &ACACC@A+ T %E>D@DA+
A8o 9 ; < = D
INGRESOS $66666 $C6666 $;;666 B?';66 BC;C;6
C?+$?+ DE ?%E>AC@LC 9O=OOO 9;DOOO 9==OOO 9DO9OO 9DEDOD
&A+$?+ DE ?%E>AC@LC <=OOO =DOOO DROOO E9RDO EDO=G
UTILIDAD .RUTA '$666 76666 ;%666 ?6C7%6 ?$'>$;
DE%>EC@AC@?C ;;OOO ;;OOO ;;OOO ;;OOO ;;OOO
UTILIDAD NETA OPERATI,A C6666 C;666 'B666 ;$7%6 ?6C>$;
&A+$?+ '@CACC@E>?+ ;=FDO ;<;FO ;9E;F 9RGO< 9FFFR
UTIL. ANTES DE I-PUESTOS ?%$%6 $C7B6 C?B7B '$>C7 ;7?C;
@B%0E+$?+ =DFD F=9R 9;=9; 9GGG= ;E9==
UTILIDAD NETA ?6'7% ?7B?? $;>'? CC6'B '?66C
(A4ACCE %>?TEC$AD?
A8o O 9 ; < = D
Activo B7%666 B>6$%6 B;'$7% B;7>;$ B>$>7; B>;777
Ca"a y bancos <OOOO EF;DO GD;FD 9OGRG; 9<DRFG 9E<FFF
$erreno GOOOO GOOOO GOOOO GOOOO GOOOO GOOOO
Edificio ROOOO GDDOO G9OOO FEDOO F;OOO EFDOO
Baquinaria 9OOOOO ROOOO GOOOO FOOOO EOOOO DOOOO
Equipo FDOOO EFDOO EOOOO D;DOO =DOOO <FDOO
Depreciacin O O O O O
%asivo y %atrimonio B7%666 B>6$%6 B;'$7% B;7>;$ B>$>7; B>;777
@mpuestos =DFD F=9R 9;=9; 9GGG= ;E9==
%arte corriente de deuda a 4 % 9<=DD 9=R<D 9EDFG 9G=O; ;O=;E
Deuda a largo plazo ;;DOOO ;99D=D 9REEOR 9GOO<9 9E9E;R 9=9;O<
Capital 9DOOOO 9DOOOO 9DOOOO 9DOOOO 9DOOOO 9DOOOO
0tilidad 9OEFD 9F<99 ;GRE9 ==OE< E9OO=
&astos 'inancieros
A8o Cuota @nters Amortiz! Deuda
ULADECH
22*000
9 <G;OD ;=FDO 9<=DD ;99D=D
; <G;OD ;<;FO 9=R<D 9REEOR
< <G;OD ;9E;F 9EDFG 9GOO<9
= <G;OD 9RGO< 9G=O; 9E9E;R
D <G;OD 9FFFR ;O=;E 9=9;O<
E <G;OD 9DD<; ;;EF< 99GD<O
F <G;OD 9<O<G ;D9EF R<<E<
G <G;OD 9O;FO ;FR<D ED=;G
R <G;OD F9RF <9OOG <==9R
9O <G;OD <FGE <==9R O
-o)elo )e Evalua!i(" )e Pro*e!tos !o" Dura!i(" I")e/i"i)a
CASO $
El caso que hemos desarrollado es el de un proyecto con un horizonte temporal de D
a8os; el siguiente caso est, referido a los proyectos cuyo horizonte temporal es
indefinido, este mtodo de evaluacin se aplica a obras como por e"emplo1 estadios,
represas, canales, fabricas de gran dimensin, etc!, 4a tcnica usualmente empleada
es la de contemplar un periodo de 9O a8os, para ilustrar me"or al respecto
desarrollaremos el caso e*puesto por +apag Chain1
Considrese que en el estudio de viabilidad de un nuevo proyecto se estima vender y
producir DOOOO unidades anuales de un producto a! DOO cada una durante los dos
primeros a8os y +! EOO a partir del tercer a8o, cuando el producto de haya
consolidado en el mercado!
4as proyecciones de ventas muestran que a partir del se*to a8o estas se podr5an
incrementar en ;O P
El estudio tcnico defini una tecnolog5a ptima para el proyecto que requerir, las
siguientes inversiones para el volumen de DOOOO unidades1
$errenos +! 9;OOOOOO
?bras '5sicas +! EOOOOOOO
ULADECH
Baquinarias +! =GOOOOOO
0na de las maquinas cuyo valor es de +! 9OOOOOOO, debe reemplazarse cada G a8os
por otra similar! 4a maquina usada podr5a venderse en +! ;DOOOOO!
El crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de ventas requerir5a
invertir +! 9;OOOOOO en obras f5sicas adicionales y +!GOOO!OO en maquinarias!
4os costos de fabricacin para un volumen de hasta DDOOO unidades anuales son de1
Bano de ?bra +! ;O
Bateriales +! <D
Costos @ndirectos +! D
+obre este nivel de produccin es posible importar directamente los materiales a un
costo unitario de +!<;!
4os costos fi"os de fabricacin se estiman en +!;OOOOOO, sin incluir depreciacin!
4a ampliacin de la capacidad har, que estos costos se incrementen en +!;OOOOO!
4os gastos de administracin y ventas se estiman en +!GOOOOO anuales los primeros
cinco a8os y en +!G;OOOO cuando se incremente el nivel de operacin!
4os gastos de venta variables corresponden a comisiones del ;P sobre las ventas!
4a legislacin vigente permite depreciar las obras f5sicas en ;O a8os y todas las
m,quinas en 9O a8os!
4os activos intangibles se amortizan linealmente en cinco a8os! 4os gastos de puesta
en marcha ascienden en +!;OOOOOO, dentro de lo que se incluye el costo del estudio
de viabilidad que asciende a +!GOOOOO!
4a inversin en capital de traba"o se estima en el equivalente a seis meses del costo
total desembolsable!
4a tasa de impuestos a las utilidades es de 9DP y la rentabilidad e*igida al capital
invertido es de 9;P!
ULADECH
%ara la construccin del flu"o de ca"a se proceder, seg#n la estructura enunciada
anteriormente1
a) @ngresos Afectos a @mpuestos1 Est,n constituidos por los ingresos esperados
por la venta de los productos, lo que se calcula multiplicando el precio de cada
unidad por la cantidad de unidades que se proyecta producir y vender cada a8o
y por el ingreso estimado de la venta de la m,quina que se reemplaza al final
del octavo a8o!
b) Egresos Afectos a @mpuestos1 Corresponden a los costos variables resultantes
del costo de fabricacin unitario por las unidades producidas, el costo anual fi"o
de fabricacin, la comisin de ventas y los gastos fi"os de administracin y
ventas!
() &astos no Desembolsables1 Est,n compuestos por la depreciacin, la
amortizacin de intangibles y el valor libro del activo que se vende para su
reemplazo! 4a depreciacin se obtiene de aplicar la tasa anual de depreciacin
a cada activo, tal como se desprende del cuadro que se formula!
4a amortizacin de intangibles corresponde al ;OP anual del total de activos
intangibles posibles de contabilizar, incluyendo el costo del estudio! El valor libro es el
saldo por depreciar del activo que se vende al trmino del octavo a8o! Como tuvo un
costo de +!9O millones y se deprecia en 9O a8os, su valor libro corresponde a
+!;OOOOOO o sea ; millones!

d. C,lculos de @mpuestos1 +e determina como el 9DP de las utilidades antes de
impuesto!
') A"ustes por &astos no Desembolsables1 %ara anular el efecto de haber incluido
gastos que no constitu5an egresos de ca"a, se suman la depreciacin, la
amortizacin de intangibles y el valor libro! 4a razn de incluirlos primero y
eliminarlos despus obedece a la importancia de incorporar el efecto tributario
que est,n cuentas ocasionan a favor del proyecto!
5) Egresos no Afectos a @mpuestos1 Est,n constituidos por aquellos desembolsos
que no son incorporados en el Estado de >esultado en el momento en que
ocurren y que deben ser incluidos por ser movimiento de ca"a! En el momento
cero se anota la inversin en terrenos, obras f5sicas y maquinarias
-+!9;OOOOOOO. m,s la inversin relevante en activos intangibles -de los +!;
ULADECH
millones se e*cluye del costo del estudio por un costo comprometido
independientemente de la decisin que se tome respecto de hacer o no el
proyecto.! En el momento cinco -final del quinto a8o., la inversin para
enfrentar la ampliacin de la capacidad de produccin a partir del se*to a8o y
en el momento ocho, la inversin para reponer el activo vendido! 4a inversin
en capital de traba"o se calcula como el DOP -medio a8o. de los costos anuales
desembolsables y se anota primero en el momento cero y luego, el incremento
en esta inversin en los momentos dos y cinco!
4) 3alor de Desecho1 +e calcul por el mtodo econmico, dividiendo el flu"o del
a8o diez, sin valor de desecho, menos la depreciacin anual por la tasa de
retorno e*igida!
Como hemos desarrollado con anterioridad la rentabilidad de toda la inversin, en
esta oportunidad desarrollaremos fundamentalmente la rentabilidad de los
recursos propios, por lo tanto en el desarrollo de este importante modelo de caso
se considera el efecto del financiamiento para incorporar el impacto del
apalancamiento de la deuda!
El desarrollo del presente caso tipo e*ige dado los rubros contenidos en l la
adaptacin de otro formato para su presentacin pero el sentido de la elaboracin es
el mismo; la inversin inicial total del proyecto asciende a +! 9;=<DOOOO y la porcin
con financiamiento es de +! GOOOOOOO por diferencia el aporte al proyecto del
inversionista es de +! ==<DOOOO que equivale al <D!EEDD P del total de la inversin!
Ctese como en el momento 6cero7 la inversin neta se reduce a solo el aporte del
inversionista! Huien al invertir esa cantidad obtiene los retornos netos de deuda
proyectados en la #ltima fila del flu"o de ca"a financiero!
Aplicando los factores correspondientes a la tasa de descuento o C?Y aplicada
hallaremos el 3alor Actual Ceto 3AC ascendente a +! =;D=FFRF; ntese tambin que
en este caso no hemos empleado la herramienta del valor de liquidacin, valor
residual, valor de desecho del modo habitual tal como se efect#a en proyectos de
periodo temporal definido, debido a que el horizonte temporal del proyecto es
indefinido de ca"a del a8o 9O se ha proyectado as51
a!2 'lu"o de ca"a del a8o 9O normal I ;DGR=OOO
b!2 Depreciacin del a8o 9O I R;OOOOO
ULADECH
c!2 -a. S -b. I 9EER=OOO
d!2 $asa de descuento o C?Y I 9; P
e!2 'lu"o de Ca"a del a8o 9O I -c. / --d.9OO.
Entonces 'lu"o de Ca"a del a8o 9O I 9EER=OOO O!9; I 9<R99EEEF
4a $@> de este proyecto consider,ndolo como su proyecto del inversionista se
encuentra conforme consta en las cifras resaltadas! Como corolario de esta evaluacin
desde el punto de vista del analista evaluador de proyectos se est, en condiciones
que el proyecto aplicando el concepto de $@> tambin resulta rentable ya que esta se
encuentra por encima de la tasa de descuento que es el 9; P 3+ ;9!D P; ;; P que
es la $@>!
ULADECH
*0000 *0000 *0000 *0000 *0000 .0000 .0000 .0000 .0000 .0000
%>EC@?
DOO DOO EOO EOO EOO EOO EOO EOO EOO EOO
'40)? DE CA)A '@CACC@E>?
O 9 ; < = D E F G R 9O
@C&>E+?+ -U. 2*000000 2*000000 (0000000 (0000000 (0000000 (.000000 (.000000 (.000000 (.000000 (.000000
3enta de activos -U. ;DOOOOO
Costos variables -2. <OOOOOO <OOOOOO <OOOOOO <OOOOOO <OOOOOO 362.... <=;OOOO <=;OOOO <=;OOOO <=;OOOO
Costos de fab! 'i"os -2. ;OOOOOO ;OOOOOO ;OOOOOO ;OOOOOO ;OOOOOO 22..... ;;OOOOO ;;OOOOO ;;OOOOO ;;OOOOO
Comisiones de venta -2. DOOOOO DOOOOO 0..... EOOOOO EOOOOO /2.... F;OOOO F;OOOO F;OOOO F;OOOO
&astos Ad! T de 3entas -2. GOOOOO GOOOOO GOOOOO GOOOOO GOOOOO 72.... G;OOOO G;OOOO G;OOOO G;OOOO
@nters de prstamo -2. E=OOOOO DFRG<OE D9=G=FE ===EEDR <EGGERF ;GFOORR 9RGEO9; 9O<99RR
Depreciacin -2. FGOOOOO FGOOOOO FGOOOOO FGOOOOO FGOOOOO R;OOOOO R;OOOOO R;OOOOO R;OOOOO R;OOOOO
Amortizacin de @ntang! -2. =OOOOO =OOOOO =OOOOO =OOOOO =OOOOO
3alor libro -2. ;OOOOOO
0til antes de @mpuestos -U. )00000 )70.9) 02**2) 09*(() 7(0( .7.990 7.*(988 90880 9.)0000 9.)0000
@mpuestos -2. E9DOOO FOD;D= 9D<FF;R 9E=<OO9 9FDEERD ;D9D=GD ;E=GORG ;GEE<;O ;R=EOOO ;R=EOOO
0tilidad neta -U. ()8*000 (99.))0 87(79. 9(0()0 99*).07 )2*)). *00*890 .2)2)8 ..9)000 ..9)000
Depreciacin -U. FGOOOOO FGOOOOO FGOOOOO FGOOOOO FGOOOOO R;OOOOO R;OOOOO R;OOOOO R;OOOOO R;OOOOO
Amortizacin de @ntang! -U. =OOOOO =OOOOO =OOOOO =OOOOO =OOOOO
3alor libro -U. ;OOOOOO
@nversin @nicial -2. ?$?$66666
@nversin de >eemplazo -2. 9OOOOOOO
@nversin de Ampliacin -2. ;OOOOOOO
@nversin Cap de $raba"o -2. B?%6666 DOOOO <GOOOO
%rstamo -U. ;6666666
Amortizacin deuda -2. FD;99G9 G9;;GFD GFF;FOD R=F=D;; 9O;<;=G= 99OD9OG; 99R<D9ER 9;GGRRG;
3alor de Deshecho -U.
(9...
7
'lu"o de Ca"a -2. -U. ))(*0000 =9E<G9R =O;<DED G9=9ORO GO<DG9G 29;=DFGFE 9;=O<<<= 9;;FOF;9 =DD;=RR ;DGR=OOO ;DGR=OOO
ULADECH
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7
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