Вы находитесь на странице: 1из 7

1044

http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf



.. (vldmrs@yahoo.com)

. ..
,
, , ,
(
-) .
,
.


.


,
.
,
,
:

,

.
,
,
,
. ,
.

:
(Capital Asset Pricing Model )
.
.
()
:
,

1045

http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf

.
:
R=Rf+(Rm-Rf),
R (
);
Rf ,
;
, ,
;
,
;

;
Rm ,
.

.
, .
,


( . . 1).
(%

03.07.00
03.08.00

(20.. .)

. 1. .
,
. ,
,
, ,
. ,

1046

http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf

,
, .




.
,

,
. , ,
, , ,
,

.
, ( . 2),
,
, ,

. ()
(NASDAQ) 6 1999 16 2000
.

(USD) NASDAQ,
rebased to 100 at 6.5.99

250

200

150

NASDAQ

100

50

10 9
.4
1 0 .99
.2
5
11 .99
.1
6.
12 9 9
.7
1 2 .99
.2
9.
9
1. 9
25
.0
2. 0
15
.0
0
3.
7.
0
3. 0
29
.0
4. 0
19
.0
5. 0
15
.0
0
6.
5.
00

.9

.9

13

23

9.

8.

99

8.

2.

9
7.

12

.9

.9

6.

21

.9

6.
5.

5.

28

99

. 2. (
() . ) ( NASDAQ) ,
100 6.5.99.
.
3, 1 16
2000 . , 25 16 2000 .
0,59,

.


NASDAQ

1047

http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf

15%
10%

5%


0%
-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

-5%
-10%

/nasdaq 1.10.99-16.6.00 = 0,33


/nasdaq 25.4.00-16.6.00 = 0,59

-15%

. 3.
NASDAQ 1 1999 . 16 2000 . (
&).
, ,
,
,
-,
.. ,
NASDAQ.


.
,
, , , Merrill Lynch, Barra .
&.
, ,

.
,

, ,
, ,
, ,
Rm, .

.
.
,
,
, .
. 4,
, ,

.

1048

http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf

: 1) ; 2)

.

,

, ,
,


,
. ,

( ,

, ;

( );

+
(
. . )

. 4.
.
,
.
. , , ,
(, ,
,
), , ,
..
, ,

- .

1.

, , IMD
, .
2000 . 19 2000 . ,
, , 47- . ,
Heritage Fund, economic freedom index. ,
, 19 2000 .
121- . ,
,

1049

http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf

, ,

, ,
,
.
,
,

,
,
. 20
,

,
(75%)

, ,
14 20%
(. . 5).
, ,
, ,
. ,
,
,
15% 14-15%
. ,
. ,
( . 4 ,
) , ,
.


.
25%

75%

. 5.
( 2000 .).

, - ,
.

1050

http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf

. 5, (25%)
, ,
Goldman Sachs, .
, ,
.
,
.
,
, :
(L),
(Sb/Su):
R=(Ru+Rs)+ L(Sb/Su)Eu,
Ru 30- (6%),
Rs (., 15%),
L (. ),
Sb
(. ),
Su (S&P, , 16%),
Eu ( (Rm-Rf)
, 3,5%)2.
, ,
. , 1999
32%
.
,

.
, ,


, ,
.

.
,
.

,
,

.

. . Goldman Sachs, : Rameen Soltani, Discounting a


location // Bloomberg, Sept. 1999, pp. 93-94.

Оценить