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INTRODUCCIN

La capacidad de una organizacin para conservar su poder competitivo y lograr


tasas de crecimiento depende en gran parte de la planeacin de sus
actividades, del desarrollo de programas de nuevos productos y servicios y de
la adopcin de estrategias adecuadas. La necesidad de planear,
esencialmente, se deriva del hecho de que toda organizacin industrial opera
en un medio que experimenta constantes cambios; cambios de tipo
tecnolgico y poltic

ADMINISTRACION FINANCIERA
FIN-501
Acciones, accionistas y
la !si"n #e
o$%ani&aciones''

ADMINISTRACION FINANCIERA
FIN-501
Acciones, accionistas y
la !si"n #e
o$%ani&aciones''
a) Qu son las acciones?
Desde una perspectiva contable se puede abordar el estudio de la accin desde diversos
enfoques:
1) Desde el punto de vista de una empresa inversora, como valor negociable, representando
un derecho de propiedad sobre el patrimonio segn la participacin en el capital social.
2) Desde el punto de vista de una empresa emisora, como la parte alcuota proporcional) del
capital social de una empresa. !a forma "urdica m#s tpica, dentro de las empresas que
tienen forma mercantil $ por tanto persiguen la obtencin de lucro en sus actividades, es la
de %ociedad &nnima.
') (omo e)presin de la condicin de socio o accionista a su poseedor, otorg#ndole una serie
de derechos en funcin de cada tipo de acciones $ la obligacin de desembolsar el *valor+
de la accin.
!a accin es un ttulo,valor que brinda el estatus de socio a su propietario $ ampara la parte del
capital social correspondiente a su aportacin en una sociedad mercantil, sea una sociedad
annima o una sociedad en comandita por acciones.
-n materia .inanciera las acciones son ttulos que representan el capital invertido en una
compa/a, $ por ello los inversionistas asignan un valor o precio para cada una de ellas. !os
poseedores de estos ttulos ganan si sube el precio de dicha accin o si la empresa reali0a un
reparto de utilidades, a trav1s del pago de dividendos. !a interaccin entre la demanda $ oferta de
acciones determina el precio de las mismas en el mercado. -stas son transferibles $ otorgan
distintos derechos al titular o accionista como es el voto en "untas, reparto de utilidades, etc.
-stos ttulos pueden tener diferentes caractersticas dependiendo del poder de votacin que el
poseedor de las acciones tenga en la empresa, las utilidades a las que tiene acceso o el porcenta"e
de la empresa que representa.
2na compa/a emite acciones para establecer su capital inicial o para pagar otras actividades
fuente de financiamiento).
b) Tipos de acciones
!as acciones se clasifican en diversos tipos. &tendiendo a los derechos que atribu$en $ las
mismas pueden clasificarse en: &cciones comunes $ acciones preferentes.
&cciones comunes u ordinarias: -sencialmente este tipo de acciones dan derecho al titular a recibir
parte de los beneficios en forma de dividendos, recibir la parte proporcional que le corresponda en
caso de liquidacin de la empresa, la suscripcin preferente de nuevas acciones e incluso
obligaciones convertibles en acciones, reali0ar acto de presencia en la 3unta 4eneral de
&ccionistas $ proceder a su voto sobre los distintos aspectos que afecten a los acuerdos sociales
de la misma. -ste tipo de acciones otorgan iguales derechos $ obligaciones a todos los accionistas,
los tenedores de este tipo de acciones tienen derecho a vo0 $ voto en las &sambleas de
accionistas $ posen igualdad de derechos para participar de los dividendos cuando la -mpresa
obtenga utilidades.
&cciones preferentes: -stas otorgan a sus tenedores algunos derechos preferentes en relacin a
los accionistas comunes. !os accionistas preferentes no tienen derecho a participar $ votar en
"untas ordinarias. %in embargo pueden hacerlo en las e)traordinarias. -n cambio tienen
garanti0ado el pago de un dividendo que normalmente es superior que el de las ordinarias $ en
caso de disolucin de la sociedad, cobran antes que los ordinarios.
!os propietarios de estas acciones reciben dividendos en momentos especficos $ en cantidades
predeterminadas, mientras que los poseedores de acciones comunes pueden o no recibir
dividendos, dependiendo de la ganancia de la compa/a.
c) Tipo de organizaciones cuyo capital est representado por
acciones
!as %ociedades mercantiles siempre $ cuando se constitu$an como una sociedad annima:
5. %ociedad en nombre colectivo6
55. %ociedad en comandita simple6
555. %ociedad de responsabilidad limitada6
57. %ociedad annima6
7. %ociedad en comandita por acciones, $
75. %ociedad cooperativa.
d) Derechos de los accionistas
!os derechos mnimos que la !e$ atribu$e al accionista, como tenedor de las acciones, pueden
verse ampliados por los estatutos, pero nunca reducidos.
%e pueden clasificar en:
Derechos de tipo econmico:
a) 8articipar en el reparto de las ganancias sociales
b) 8articipar en el patrimonio resultante de la liquidacin o disolucin de la sociedad
Derechos polticos:
a) &sistir a las "untas generales de accionistas
b) 7oto e impugnacin de los acuerdos sociales
c) 5nformacin sobre la situacin de la empresa
Derechos mitos:
a) Derecho de suscripcin preferente en las ampliaciones de capital $ en la emisin de
obligaciones convertibles en acciones
e) !bligaciones de los accionistas
!os socios est#n obligados a otorgar el monto de su aportacin en el pla0o convenido. -n caso de
falta, la sociedad podr# reclamarla "udicialmente, o incluso venderla.
%oportar las p1rdidas
.
(umplir con sus obligaciones emergentes del contrato
!levar al corriente los libros de la sociedad que prescribe la le$ $ el e)acto cumplimiento de las
resoluciones de las asambleas.
-st#n obligados a desempe/ar personalmente sus cargos $ a rendir cuentas de su administracin
en los t1rminos de la le$ $ los estatutos.
-)iste el deber de lealtad de todos los socios a favor de la sociedad, que es consecuencia del
concepto mismo de sociedad de unir $ combinar recursos $ esfuer0os para la reali0acin de un fin
comn.
") #ormati$idad de los di$idendos
-l derecho a las utilidades constitu$e el ob"etivo principal de los derechos patrimoniales de los
accionistas. -l e"ercicio de ese derecho por tanto debe basarse en polticas $ reglas mu$ claras a
seguirse en cualquier tipo de sociedad mercantil.
%e le conoce como dividendo al derecho que tienen los accionistas a participar de las utilidades de
una sociedad mercantil, determinadas por el estado de posicin financiera, una ve0 que se ha$a
separado las partidas estatutarias, la participacin de los traba"adores en las empresas $ el
5mpuesto sobre la 9enta $ dem#s obligaciones de la sociedad.
8ara efectos de proceder a la distribucin de dividendos, se tendr# que reali0ar el siguiente
procedimiento:
1) &probar los estados financieros mediante asamblea general ordinaria de accionistas de
conformidad con el artculo 1: de la !e$ 4eneral de %ociedades ;ercantiles.
2) &bsorber p1rdidas en caso de que las hubiere, $a que esta misma !e$ dispone que para
efectos de aprobar dividendos, las p1rdidas de a/os anteriores deber ser resarcidas.
') &l cubrir estos aspectos legales, tambi1n se tendr#n que cumplir con varias obligaciones
fiscales por la sociedad que los distribu$e.
&ntes de proceder a la distribucin de dividendos, se sugiere revisar $ anali0ar el efecto fiscal que
causar# al momento de su pago. -ste an#lisis debe contemplar la revisin de los estados
financieros, el c#lculo de la cuenta de utilidad fiscal neta (2.5<), el c#lculo de la cuenta de utilidad
fiscal neta reinvertida (2.5<9-) $ seguir los lineamientos legales que establece la !e$ 4eneral de
%ociedades ;ercantiles a fin de evitar cualquier contingencia fiscal en la empresa $ en el
accionista que percibe el dividendo.
g) Qu es una "usin?
!a fusin es una forma de reestructuracin corporativa $ se encuentra contemplada dentro de la
legislacin me)icana en la !e$ 4eneral de %ociedades ;ercantiles !4%;) en el captulo 5=
&rtculo 222, la cual consiste en el acto por virtud del cual dos sociedades unen sus respectivos
patrimonios para crear una nueva, o bien, una se e)tingue $ la otra subsiste. -n el primer caso
estamos hablando de una fusin pura o por integracin, mientras que en el segundo nos
encontramos ante una fusin por incorporacin o absorcin.
-l proceso de la fusin implica el traspaso de bienes, derechos $ obligaciones de una o varias
%ociedades, a otra que asume 1stas, desapareciendo las primeras para dar lugar al nacimiento o
fortalecimiento de otra.
&lgunos de los ob"etivos de la fusin son los siguientes:
-l me"oramiento de las condiciones de mercado.
;e"ora en ventas $ economas de operacin.
&umento la produccin $ disminucin de los costos $ gastos.
;e"oramiento de la administracin.
!a diversificacin que permite reducir los riesgos del negocio $ financieros.
-fecto de la informacin.
;e"ores alternativas de financiamiento.
>ransferencia de rique0a.
?eneficios operacionales, de liquide0 o de aumento de valor de mercado de las acciones
de las sociedades participantes.
9a0ones fiscales.
5ncremento de las utilidades, entre otras muchas.
?eneficios derivados del apalancamiento.
-fecto sobre las utilidades.
h) %asos en los &ue se da la "usin como un presupuesto de
capital
Desde el punto de vista de la corporacin compradora, las adquisiciones se pueden mane"ar como
otro aspecto del presupuesto de capital. -n principio, la posible adquisicin se puede evaluar en
gran parte de la misma manera que cualquier pro$ecto de presupuesto de capital. -)iste un
desembolso inicial $ beneficios futuros esperados. @a sea que e)ista un desembolso en efectivo o
en acciones ordinarias, la empresa debe intentar asignar el capital de manera ptima para
aumentar la rique0a de los accionistas a la larga. %in embargo, a diferencia de las situaciones de
presupuesto de capital, puede haber ma$or incertidumbre alrededor del desembolso inicial en una
adquisicin. De hecho, este desembolso suele ser su"eto de negociacin. &dem#s, si se puede
suponer que la compa/a adquiriente intenta mantener su estructura de capital e)istente a la larga,
es adecuado evaluar la posible adquisicin sin hacer referencia a la manera en que ser#
financiada. 7an Aorne 2B1B)
.lu"os de efectivo libres $ su valor: son los flu"os de efectivo e)cedentes a lo requerido para
financiar todos los pro$ectos que tienen valores prestes netos positivos cuando se descuentan a
las tasas de rendimiento requeridas adecuadas.
8agos no en efectivo $ asuncin de pasivos: %i se usan valores diferentes al efectivo en la
adquisicin, deben convertirse a su valor de mercado equivalente en efectivo. %i la empresa
adquiriente asume los pasivos de la compa/a adquirida, 1stos tambi1n deben convertirse a su
valor de mercado $ restarse del precio equivalente en efectivo. &s, el valor presente de los flu"os
de efectivo incrementales menos el valor de mercado de cualquier pasivo que se asume en la
adquisicin) establece un lmite superior sobre el valor de mercado de todos los valores, inclu$endo
el efectivo, usados en el pago.
-stimacin de los flu"os de efectivo: -n una adquisicin, e)isten los problemas usuales con la
estimacin de los flu"os de efectivo futuros. %in embargo, el proceso es un poco m#s sencillo que
para una propuesta de presupuesto de capital, porque la compa/a que se compra es una entidad
productiva. !a compa/a adquiriente compra m#s que activos. (ompra e)periencia, organi0acin $
desempe/o probado. !as estimaciones de ventas $ costos se basan en resultados pasados.
'ibliogra"a
1. !ibro: 7an Aorne. 7an Aorne 3. et. al. 2B1B). .undamentos de administracin financiera.
1'C -d. 8earson. ;1)ico
(aptulo D. 8erspectiva general de la administracin del capital de traba"o
(aptulo 1E. 9iesgo $ opciones administrativas reales) de presupuesto de capital
(aptulo 1F. Determinacin de la estructura de capital
(aptulo 2'. .usiones $ otras formas de reestructuracin corporativa pp.GB',G2:
http:HHIII.e)pansion.comHdiccionario,economicoHacciones,contabilidad.html
http:HHIII.ban)ico.org.m)HdivulgacionHsistema,financieroHsistema,
financiero.htmlJKuesonlasacciones
http:HHbolsadevaloresm).blogspot.m)H2BB:HBEHque,tipos,de,acciones,e)isten.html
http:HHIII.sep.gob.m)HIorLHmodelsHsep1H9esourceHfFEe2:b1,E:GM,EEME,b'1a,
:MFMa'B2eMddHle$NgeneralNsocNmercantiles.htm

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