Sociedades Comerciales

Bolilla n 1: La sociedad en general:

1) Sociedades comerciales: concepto:
El artculo 1 de la ley 19.550 brinda la definicin de sociedades comerciales.
Dicho artculo dispone Habr sociedad comercial cuando dos o ms
personas en forma organizada, conforme a uno de los tipos previstos
en esta Ley, se obliguen a realizar aportes para aplicarlos a la
produccin o intercambio de bienes o servicios participando de los
benefcios y soportando las prdidas.
De la definicin sur!en las caractersticas esenciales de las sociedades
comerciales
a) Habr sociedad comercial cuando dos o ms personas: En nuestro derecho la
sociedad sur!e de un contrato" y uno de los elementos de esenciales de los contratos"
se!#n la definicin del art. 11$% del Cdi!o Ci&il" es la pluralidad de partes. 'or eso" el
art. 1 de la ley de sociedades e(i!e la presencia de )dos o m*s personas+ ara cual,uier
tipo social.
Esto representa un a&ance con relacin al r-!imen anterior" pues se!#n el Cdi!o
de Comercio" para la constitucin de una sociedad annima era necesario un n#mero
mnimo de die. socios.
/o obstante ello" las nue&as orientaciones del derecho societario a ni&el mundial
permiten la conformacin de sociedades unipersonales.
b) De forma organizada: Esta e(presin hace referencia a la sociedad como unidad
partcipe de la acti&idad econmica y como modo y t-cnica de or!ani.acin de la
empresa.
c) Conforme a uno de los tipos previstos: 0ipos pre&istos son los re!ulados
e(presamente por la ley de sociedades. De la correlacin entre esta norma y el art. 11 y
1% sur!e el principio de la tipicidad en las sociedades comerciales.
d) Se obligue a realizar aportes: El obli!arse a reali.ar los aportes hace a la
condicin de socio y a la esencia del contrato asociati&o en el primer aspecto" slo se es
socio en cuanto se asuma concretamente la obli!acin de reali.ar aportes" am-n de ,ue
es el aporte la medida de la participacin econmica y poltica del socio en la estructura
societaria1 as en lneas !enerales determina la participacin en las !anancias y p-rdidas"
en la cuota de li,uidacin y en el establecimiento de la mayora de los r!anos
deliberati&os.
En el se!undo aspecto" los aportes de los socios constituyen el fondo com#n
indispensable a la consecucin del ob2eto y determinan el capital social.
3a obli!acin asumida contractualmente por el socio en cuanto a cumplir con la
aportacin estipulada" determina la fi!ura relati&a a la suscripcin del capital" mientras
,ue el efecti&o cumplimiento de esa obli!acin poniendo a disposicin de la sociedad la
aportacin en dinero" especie o en prestaciones personales prometida" constituye la
integracin del capital.
e) Para aplicarlos a la produccin e intercambio de bienes y servicios: Esta e(presin
representa la ra.n de ser de la constitucin de la sociedad comercial" ,ue no es otra
cosa ,ue emplear el patrimonio social para el desarrollo de una acti&idad producti&a
producir" comprar" &ender y distribuir bienes y prestar ser&icios.
f) Participando de los benefcios y soportando las prdidas: 3a palabra )beneficios+
fue introducida por la ley 19.550 y representa un concepto m*s amplio ,ue !anancia1 es
1
al!o m*s ,ue lucro. Si bien es cierto ,ue en la mayora de los casos las sociedades se
constituyen para !anar dinero" pueden darse casos en ,ue ten!a otra finalidad" por
e2emplo" ahorrar costos" participar del resultado de una in&esti!acin" etc.
0odos los socios deben participar de los beneficios y en caso de ,ue se con&en!a
lo contrario" dicha cl*usula ser* nula en &irtud del inc. 1 del art. 1$.
4 dem*s" los socios deben siempre participar de las p-rdidas" a#n cuando esta
obli!acin est- limitada al aporte ,ue efectuaron.
2) Personalidad de las sociedades:
El artculo 5 de la ley 19.550 dispone ,ue La sociedad comercial es un
sueto de derec!o con el alcance "ue la misma ley le fa.
6ediante esta cate!rica definicin" en concordancia con lo dispuesto por el
artculo $$ del Cdi!o Ci&il" las sociedades comerciales son consideradas personas" en
el sentido del artculo $0 del Cdi!o Ci&il" esto es" como un ente susceptible de ad,uirir
derechos y contraer obli!aciones.
3a atribucin del car*cter de )personas+ a las sociedades comerciales constituye
el efecto m*s caracterstico del contrato de sociedades" pues al reconocer la ley 19.550
el car*cter de su2eto de derecho a las mismas" ha considerado a la sociedad como una
persona diferente a la de sus miembros" de manera tal ,ue los derechos y obli!aciones
,ue a,u-lla ad,uiera son imputados a la propia sociedad y no a cada uno de sus
inte!rantes ni a todos ellos.
Del mismo modo" el reconocimiento de la personalidad 2urdica implica a
tribuirle a las sociedades ciertas cualidades o propiedades de ,ue !o.an todas las
personas" tanto fsicas como 2urdicas" ,ue se denominan atributos de la personalidad.
El concepto de persona es siempre el mismo" pese a ,ue aparentemente la
personalidad se manifiesta con efectos y modalidades diferentes. Ello de&iene de la
apariencia e(teriori.ante ,ue es otor!ada por los di&ersos tipos. Estos son los ,ue tienen
di&ersa modalidades y efectos. 3a personalidad es #nica el centro imputativo con
capacidad autogenerativa de relaciones una vez concretado.
3) Atributos:
Constituyen atributos de la personalidad a,uellos elementos ,ue deben darse
necesariamente en toda persona por ser inherentes a su condicin de tal. Ellos son
capacidad 7de derecho8" patrimonio propio" nombre" domicilio y nacionalidad.
!tributo Consiste
Capacidad Es la aptitud potencial ,ue tiene toda persona para ser titular de
derechos y deberes.
3a capacidad &inculada a las personas 2urdicas se refiere solo a la
capacidad de derecho o aptitud para ser titular de derechos y
obli!aciones. 3a nocin de capacidad de hecho es absolutamente
a2ena a las personas 2urdicas" ,ue siempre actuar*n a tra&-s de sus
r!anos o representantes.
En el derecho an!losa2n la C*mara de los 3ores resol&i ,ue la
capacidad de la sociedad est* circunscripta por el ob2eto social
establecido en su estatuto" y ,ue las estipulaciones reali.adas fuera de
esos lmites deban considerarse )ultra vires. /uestra 3ey de
Sociedades nunca recept esta teora. En nuestro sistema tiene
5
&i!encia el principio de la capacidad plena de la sociedad" ,ue puede
reali.ar todos los actos en forma !en-rica. Si el administrador obrase
fuera del ob2eto social ello no podra afectar a los terceros de buena
fe" aun,ue internamente los socios puedan reclamar al administrador
por ese comportamiento.
/ombre Es la denominacin con ,ue se distin!ue en el mundo de los ne!ocios
la persona 2urdica. 3a denominacin de las sociedades se clasifica en
sub2eti&a y ob2eti&a.
3a denominacin sub2eti&a" tambi-n llamada razn social" es el
nombre de a,uellas sociedades ,ue por su propia naturale.a incluyen
la !aranta le!al de la responsabilidad de los socios ,ue la inte!ran 7si
el socio fi!ura en ella habr* ,ue modificarla si se retira8.
En cuanto a las sociedades de capital" pueden lle&ar el nombre de una
o m*s personas" inte!rantes o no de la sociedad" pero 2am*s con
funcin de ra.n social" sino ,ue su denominacin es siempre
ob2eti&a. Como consecuencia de ello" dicha denominacin no debe
ser cambiada por alteracin del elenco de socios ya ,ue no es
representati&a de la participacin social. 0ambi-n por ello es
transferible.
'atrimonio 3a sociedad comercial" dada su condicin de persona 2urdica" tiene
un patrimonio propio distinto al indi&idual de cada uno de los socios1
de ah ,ue los bienes son ad,uiridos por ella y no por los socios.
Siempre la sociedad responde con todo su capital.
El capital social se !enera con los aportes formulados y prometidos
por los socios y se e(tin!ue al concluirse la li,uidacin social.
Domicilio El art. 11" inc. 5" de la 3SC" e(i!e ,ue el instrumento constituti&o de
la sociedad conten!a su domicilio. 3a reforma introducida por la ley
55.90$ recepto la distincin entre domicilio social como sinnimo de
la ciudad" pueblo" distrito en ,ue se constituye la sociedad y cuya
autoridad 2udicial es competente para autori.arla en el 9e!istro
'#blico de Comercio. En cambio sede si!nifica el lu!ar determinado
con indicacin de la calle y n#mero en donde funciona la
administracin de la sociedad.
4 dem*s" el domicilio social es determinante de la ley aplicable y de
la competencia 2urisdiccional.
/acionalidad 3a doctrina y la le!islacin se han di&idido en dos !randes corrientes
a8 la afirmatoria" de ,uienes sostienen ,ue es la idea de dependencia
respecto de las autoridades ,ue !obiernan tal pas1
b8 la ne!atoria" sosteniendo ,ue las sociedades carecen de
nacionalidad" puesto ,ue -sta es un &nculo 2urdico : poltico ,ue
une al indi&iduo con el Estado.
3o cierto es ,ue la e(presin )nacionalidad de las sociedades+ es en
el derecho pri&ado una comodidad &erbal para e(presar el
sometimiento del ente a determinado r-!imen le!al para su
constitucin y funcionamiento.
4) Teora del rgano: aspecto sub!eti"o # ob!eti"o$ distintos rganos:
$
3a ley 19.550 ha adherido a la moderna doctrina ,ue predica la ine(istencia de la
relacin de mandato entre los administradores y la sociedad. 0al manera de pensar ha
sido denominada como doctrina del r!ano o doctrina or!*nica. En &irtud de esta teora"
los administradores no son mandatarios de la sociedad" sino sus funcionarios" por lo ,ue
es la sociedad misma la ,ue act#a frente a terceros" mediante una persona fsica.
El r!ano se inte!ra con dos elementos
a) "b#etivo: es un elemento 2urdico ,ue determina el con2unto de facultades"
funciones y atribuciones ,ue el ordenamiento le!al y el contrato constituti&o le
atribuyen.
b) Sub#etivo: este elemento desi!na la persona o personas ,ue inte!ran el r!ano
y lo e2ercen" aplican y usan las facultades" funciones y atribuciones ,ue el ordenamiento
le!al y el pacto de las partes le atribuye.
E(isten distintos tipos de r!anos
1. De !obierno !enera la re&isin de conducta.
5. De administracin e2ecuta el ob2eto de la sociedad
$. De representacin est* incluido en el r!ano de administracin.
;. De fiscali.acin lle&a a cabo el control.
%) &l principio de la tipicidad:
3a tipicidad implica la obli!acin de ce<irse a una de las formas e(presamente
re!uladas en la ley" dado ,ue el derecho ar!entino tiene un n#mero cerrado de
sociedades comerciales tpicas.
La tipicidad es un rgimen jurdico que instituye formas rgidas en cuanto a la
extensin y organizacin estructural de las sociedades. Es una disciplina legislativa
particular impuesta a las sociedades, que permite diferenciar una de otras a travs de
ciertos requisitos esenciales que le son propios. 3a tipicidad es una herramienta ,ue
permite mane2arse r*pidamente en el tr*fico ne!ocial moderno con el conocimiento de
ciertas normas de responsabilidad" de determinada forma de administracin" etc.
3a omisin de elementos tipificantes" o la lisa y llana constitucin de sociedades
de distinta caracteri.acin dan lu!ar a la atipicidad" causal de nulidad absoluta cuando
es ori!inaria y a la disolucin de la sociedad" si es sobre&iniente.
3a tipicidad re&iste el car*cter de esencial" dado ,ue ata<e a la se!uridad 2urdica
en tanto pre&isibilidad del r-!imen le!al aplicable ,ue deben conocer los terceros.
Con relacin a la tipicidad se da un fenmeno sin!ular en los re!imenes
2urdicos en donde no e(isti por muchos a<os" no aparecieron nue&os tipos sociales. El
e2emplo tpico es el Cdi!o 4lbertino espa<ol de 1=5%" ,ue deca ,ue )los ciudadanos
eran libres de crear los tipos sociales en la forma ,ue ellos ,uisieran+. En ri!or" el #nico
tipo social ,ue apareci en Espa<a a partir de 1950 es la S93" copiada de la le!islacin
alemana" francesa e italiana.
4l!unos de los caracteres de la tipicidad son
1. Es una norma imperati&a" ,ue fi2a un marco estable.
5. /o es modificable por los socios.
$. 3a autonoma de la &oluntad opera slo en casos no re!lados.
;. El inter-s m*s prote!ido es el de los terceros" ya ,ue brinda se!uridad 2urdica.
5. >omo!eini.a estructura.
?. Da certe.a" reduce costos y aumenta estmulos para contratar.

') Abuso de la personalidad:
;
3a personalidad 2urdica se reconoce para facilitar el cumplimiento de ciertos
fines de naturale.a pr*ctica" por lo ,ue resulta de toda l!ica sostener ,ue" cuando la
utili.acin de ella se des&a de tales fines o cuando se abusa de esa personalidad para
fines no ,ueridos al otor!arla" es lcito atra&esar o le&antar el )&elo+ de la misma para
aprehender la realidad ,ue se oculta tras ella y aplicar la normati&a correspondiente a
,uienes pretendieron eludirla mediante tan ile!tima manera de proceder.
0ales maniobras son concretadas !eneralmente a tra&-s de sociedades annimas"
pues en estas los socios asumen una responsabilidad estrictamente limitada a las
acciones suscriptas" manteniendo indemne su propio patrimonio de los resultados de la
acti&idad de la sociedad.
Estas maniobras abusi&as del recurso de la personalidad 2urdica han encontrado
2usto correcti&o" lue!o de la ley 55.90$" en la norma del artculo 5; in fine.
3a ley 55.90$ &ino a re!lamentar de al!una manera" la amplia formula pre&ista
por el artculo 5 de la ley 19.550" el cual si bien reconoca el car*cter de su2eto de
derecho de las sociedades comerciales" tal separacin patrimonial resultaba &i!ente en
tanto y en cuanto se respetaran los alcances fi2ados por la ley.
El nue&o artculo 5; in fine" ba2o el ttulo de )inoponibilidad de la persona
2urdica+ complement a,uel principio !eneral" describiendo los presupuestos de
aplicacin de la doctrina de la inoponibilidad y re!lamentando sus efectos. 'rescribe
te(tualmente esta disposicin le!al ,ue La actuacin de la sociedad "ue
encubra la consecucin de fnes e#trasocietarios constituya un mero
recurso para violar la ley, el orden p$blico o la buena fe o para
frustrar derec!os de terceros, se imputar directamente a los socios
o a los controlantes "ue la !icieron posible, "uienes respondern
solidaria e ilimitadamente por los peruicios causados.
El aporte m*s importante efectuado al ordenamiento societario es la e(tensin de
los efectos del artculo 5; in fine a la actuacin de ,uienes se han &alido de la estructura
societaria para lo!rar con ello )fines e(trasocietarios+" es decir" cuando no hay
ile!itimidad ni dolosa frustracin de los derechos de terceros" sino simplemente
pro&echo de los beneficios ,ue la ley a las sociedades mercantiles o a sus inte!rantes"
cuando a,uella no cumple nin!una acti&idad producti&a o intermediaria de bienes y
ser&icios ni es titular de una hacienda empresaria" lo cual constituye )el fin societario+"
cuyo desarrollo determina el mantenimiento y el alcance de la personalidad 2urdica a
,ue hace referencia el artculo 5 de la ley 19.550.
() )nipersonalidad:
4ctualmente las sociedades unipersonales son ampliamente admitidas en el
derecho comparado. Se pasa del concepto de sociedad como contrato al de sociedad
como t-cnica de or!ani.acin 2urdica. Este es un fenmeno bastante !enerali.ado1 ya lo
han receptado las le!islaciones de Espa<a" @rancia" 4lemania" Atalia y los Estados
Bnidos.
3a ley 19.550 dispone ,ue la sociedad es un contratos de dos o m*s personas" y
e(cepcionalmente el art. 9; inc. = re!ula transitoriamente la unipersonalidad"
estableciendo ,ue durante este periodo la responsabilidad del socio ser* solidaria e
ilimitada y habilitando su disolucin si no se reconstituye la pluralidad de socios en el
pla.o de tres meses.
Sin embar!o" la cuestin de la unipersonalidad se ha acti&ado como pol-mica en
la 4r!entina a ra. de la sancin del decreto ?%%C01" por,ue posibilita por &a
5
e(cepcional ,ue e(ista la sociedad abierta unipersonal cuando se produce la toma del
control absoluto.
Bolilla n 2: &l acto constituti"o:
1) *aturale+a del acto constituti"o:
El acto ,ue &incula a los socios entre si y del cual sobre&endr* de la sociedad es
un contrato" con todas las cualidades y caractersticas de esta fuente de obli!aciones.
Empero" donde aparece un aspecto especialsimo" propio de las sociedades es en la
circunstancia de producirse el nacimiento de una institucin" un su2eto de derecho con
todas las consecuencias ,ue deri&an de ello.
En la sociedad concurren dos problemas coe(istencia de las normas de los
contratos con las normas y problemas de la persona 2urdica. 4 ra. de ello" desde
principio del si!lo DD" en 4lemania e Atalia se comen. a discutir cual era la naturale.a
2urdica del acto constituti&o1 es decir cual es el encuadramiento normati&o ,ue posee.
Si haba un contrato donde los socios eran tres" y al!uno mora o no cumpla con
su obli!acin de aportar Edeba necesariamente e(tin!uirse el ente" o poda este
continuar con los socios restantesF
0odo esto fue !enerando distintas teoras" como la ,ue recepta la ley de
sociedades &i!ente dice la sociedad nace de un )contrato plurilateral de or!ani.acin+.
3as consecuencias de esto se encuentran normadas en la propia ley" cuando re!ula el
r-!imen de la in&alide. &incular en el art. 1?" permitiendo ,ue la sociedad contin#e con
los socios restantes. 3o propio acontece con la muerte de un socio.
En los contratos plurilaterales las partes unen sus prestaciones para la
consecucin de un fin com#n mediante el desarrollo de una acti&idad con2unta. >ay un
inter-s con&er!ente" abarcati&o tendiente a la constitucin de la persona 2urdica" dentro
de un marco 2urdico predispuesto. Dicha constitucin debe hacerse dentro de un marco
predeterminado en &irtud de la tipicidad.
3a prestacin 7,ue tiene un contenido 2urdico preestablecido8 de los socios se
reali.a a fa&or de la persona 2urdica. Estos derechos y deberes est*n fi2ados en la ley"
)no hay autonoma de la &oluntad+" sal&o en la modalidad de cumplimiento
2) &lementos esenciales # generales:
Su2etos
Capacidad
Consentimiento
Esenciales Gb2eto
Elementos del Causa
contrato constitutivo @orma
4portes
Especiales 'articipacin en !anancias y p-rdidas
4ffectio societatis
$lementos esenciales
?
a) Capacidad: Es la aptitud 2urdica de ser titular de derechos y obli!aciones ,ue
le permite obrar por si y reali.ar actos 2urdicos.
El menor de edad" pero mayor de 1= a<os" puede asociarse con terceros"
asumiendo una responsabilidad limitada o ilimitada" siendo necesario" en este caso" ,ue
con car*cter pre&io haya sido autori.ado a e2ercer el comercio" pues esta autori.acin o
emancipacin mercantil lo reputa mayor para todos los actos y obli!aciones
comerciales. Si estos menores no estu&ieran autori.ados ni emancipados le!almente"
pueden ellos constituir sociedad" siempre y cuando asuman una responsabilidad limitada
por las obli!aciones sociales. Ello sur!e de lo dispuesto por el artculo 15= del Cdi!o
Ci&il" ,ue reconoce a los menores una capacidad limitada a la administracin y
disposicin de los bienes ad,uiridos con su traba2o" por lo ,ue no pueden contraer
responsabilidades ,ue e(cedan el producto de su acti&idad.
9especto de los cnyu!es" slo pueden inte!rar entre si sociedades por acciones
y de responsabilidad limitada. 3a finalidad de esta limitacin consiste en e&itar la
superposicin de dos r-!imen distintos" como son el societario y el patrimonial de
matrimonio" en el cual el cnyu!e no responde por las obli!aciones asumidas por el otro
cnyu!e.
9especto de la capacidad de las sociedades comerciales para inte!rar otras
sociedades mercantiles debemos decir ,ue
1. 3as sociedades annimas y en comandita por acciones solo pueden formar
parte de sociedades por acciones.
5. 3a cuanta de la participacin de una sociedad en otra u otras" se ri!e por el
artculo $1" ,ue en proteccin del ob2eto social de la sociedad participante y en defensa
de los socios de esta compa<a" prohbe tomar o mantener participacin en otra u otras
sociedades por un monto superior a sus reser&as libres y a la mitad de su capital y de las
reser&as le!ales" sal&o cuando el ob2eto de la participante fuera e(clusi&amente
financiero o de in&ersin.
$. @inalmente" el artculo $5 prohbe las participaciones recprocas entre
sociedades" proscripcin ,ue tiende a prote!er a los terceros" pues con ello se e&ita el
a!uamiento del capital social de las sociedades participantes y participadas"
impidi-ndose as la confusin de patrimonios y capitales.
b) $l consentimiento de los socios: El consentimiento se da cundo las partes se
ponen de acuerdo sobre una declaracin de &oluntad com#n. En el contrato de sociedad
e(iste un acuerdo de &oluntades de las partes ,ue lo otor!an" ,ue establece las
condiciones en ,ue la sociedad desarrollar* su acti&idad" y ,ue conforme al art. 119% del
Cdi!o Ci&il" debe ser respetado por las partes como la ley misma. Esta &oluntad debe
ser manifestada con discernimiento" intencin y libertad. 'or lo tanto" no debe e(istir lo
,ue tradicionalmente se denominan )&icios de la &olunta+ como el error" el dolo y la
&iolencia" ni los llamados )&icios de los actos 2urdicos+ como la simulacin" el fraude y
la lesin.
Debe destacarse ,ue" si bien para la constitucin de una sociedad debe mediar el
consentimiento de todos los socios" la ley 19.550 pre&- dos supuestos de sociedades
obli!atorias
1. 'ara los herederos del socio fallecido" en las sociedades colecti&as y en
comandita simple" cuando el in!reso de ellos se hubiera pactado en el contrato social.
5. En la S93 si el contrato pre&iera la incorporacin de los herederos del socio"
el pacto ser* obli!atorio para -stos y para los socios.
c) $l ob#eto: 4l hablar de ob2eto se hace necesario distin!uir entre )ob2eto del
contrato social+ y )ob2eto social+.
%
El objeto del contrato de sociedad son las prestaciones de dar o hacer" ,ue cada
uno de los socios se a obli!ado a hacer.
'or su parte el objeto social es la cate!ora o cate!oras de actos para cuyo
e2ercicio se constituyo la sociedad. El ob2eto debe ser fsicamente posible. Su
imposibilidad pree(istente y absoluta es causal de la nulidad de la sociedad. Si es
sobre&iniente" es causal de disolucin de la sociedad.
0ambi-n debe ser lcito" siendo su ilicitud causal de nulidad absoluta de la
sociedad" por aplicacin del art. 1= de la 3.S.
@inalmente" el ob2eto debe ser preciso y determinado" como lo dispone el inc. $ del art.
11 de la ley 19.550.
d) Causa: 3a causa fin en materia societaria est* dada por la participacin en las
!anancias y las p-rdidas. Esta participacin es la funcin ob2eti&a del ne!ocio 2urdica y
si!nifica" por una parte" el derecho al !oce e(clusi&o de una porcin de las !anancias
comunes" y por otra" la obli!acin de soportar una deuda contrada en com#n" limitada o
no al aporte.
e) %orma: 3a forma es el con2unto de las prescripciones le!ales referidas a las
solemnidades ,ue deben obser&arse al tiempo de la formacin del contrato de sociedad.
3as sociedades comerciales re,uieren para su constitucin un con2unto de formalidades
,ue se e(i!en para establecer la autenticidad del acto" precisar la &oluntad de los socios
y !aranti.ar los intereses de los terceros.
$lementos espec&fcos
a) !portes: Escuti dice ,ue el aporte se puede definir como )el compromiso de
inte!rar bienes" de colocar dinero" etc." asumido por el socio en el contrato social+. 'or
su parte" 6ui<o sostiene ,ue por aporte se debe entender )a,uello con ,ue cada socio
contribuye a la formacin del fondo social de la nue&a persona 2urdica+.
b) Participacin en los benefcios y prdidas: El art. 1 de la ley 19.550 no
determina ,ue la sociedad deba tener por fin obtener un lucro o una utilidad apreciable
en dinero y" en este sentido" se reempla.an con &enta2a las e(presiones empleadas por el
Cdi!o de Comercio y el Cdi!o Ci&il" por,ue los beneficios no necesariamente deben
ser un lucro o una !anancia a repartir. El concepto de beneficio tiene un si!nificado y
alcance mucho m*s amplio ,ue el de lucro" y comprende o desi!na toda &enta2a
patrimonial de ori!en social ,ue aumenta la fortuna particular de los socios o les
disminuye las car!as.
4 la par de la participacin en las utilidades" debe anali.arse el soporte de las
p-rdidas. Esto #ltimo" se da en todos los tipos sociales pues si lle!ara a establecerse ,ue
al!#n socio no soportar* las p-rdidas ,ue pudieran deri&arse de la !estin social" se
presentar* la si!uiente alternati&a no se estar* ante un ne!ocio de sociedad sino frente a
al!#n otro ne!ocio 2urdico de naturale.a distinta" o la cl*usula ,ue e(onere al socio de
tal soportacin ser* nula 7por aplicacin de las pre&isiones del art. 1$8.
c) !'ectio societatis: Escuti la define como )la forma especfica del
consentimiento en materia societaria. 3os socios prestan consentimiento para formar
una determinada sociedad en un particular momento y con ciertas caractersticas+. 'or
su parte" 6ui<o sostiene ,ue )la affectio societatis es la intencin de los socios de
traba2ar todos 2untos y en un plano de i!ualdad para el -(ito de la empresa com#n+. 'or
otro lado" >alperin la define como )una &oluntad de colaboracin positi&a de los socios
2urdicamente i!ualitaria con la intencin de su2etarse al orden 2urdico de la sociedad+.

3) Acto constituti"o, contrato # estatutos:
=
>ay ,uienes dicen ,ue una cosa es el acto constituti&o" otra el contrato y otra los
estatutos. 4l!unos postulan ,ue el acto constituti&o es el acto de &oluntad mediante el
cual los socios deciden constituir una sociedad de determinadas caractersticas. 3os
mismos socios" en ese acto constituti&o deciden ,ue la sociedad se ri2a por determinadas
normas" denomin*ndose esto #ltimo estatuto. En este momento est* firmando un
contrato.
Es decir" el contrato es el acto constituti&o y a su &e. contiene el estatuto. 'ara
al!unos hay diferencias. 'ara Escuti conceptualmente no tienen mayor importancia y
menos en la pr*ctica.
El acto constituti&o inte!ra el inter-s de los socios y lo &a actuali.ando de
acuerdo a las &ariaciones ,ue se produ.can.
El acta constata el cumplimiento de c*nones le!ales y su &i!encia est* acotada a
la constitucin de la sociedad.
4) -ontenido intrnseco del acto constituti"o: el artculo 11:
El artculo 11 de la ley 19.550 dispone %l instrumento de constitucin
debe contener, sin peruicio de lo establecido para ciertos tipos de
sociedad&
'( %l nombre, edad, estado civil, nacionalidad, profesin, domicilio y
n$mero de documento de identidad de los socios)
*( La razn social o la denominacin, y el domicilio de la sociedad.
+i en el contrato constare solamente el domicilio, la direccin de su
sede deber inscribirse mediante peticin por separado suscripta por
el rgano de administracin. +e tendrn por vlidas y vinculantes
para la sociedad todas las notifcaciones efectuadas en la sede
inscripta)
,( La designacin de su obeto, "ue debe ser preciso y determinado)
-( %l capital social, "ue deber ser e#presado en moneda argentina, y
la mencin del aporte de cada socio)
.( %l plazo de duracin, "ue debe ser determinado)
/( La organizacin de la administracin de su fscalizacin y de las
reuniones de socios)
0( Las reglas para distribuir las utilidades y soportar las prdidas. %n
caso de silencio, ser en proporcin de los aportes. +i se prev slo la
forma de distribucin de utilidades, se aplicar para soportar las
prdidas y viceversa)
1( Las clusulas necesarias para "ue puedan establecerse con
precisin los derec!os y obligaciones de los socios entre s2 y respecto
de terceros)
3( Las clusulas atinentes al funcionamiento, disolucin y li"uidacin
de la sociedad.
En este artculo se enumeran los datos y pre&isiones ,ue deben contener
obli!atoriamente el instrumento constituti&o" determin*ndose tambi-n la forma en ,ue
,uedan suplidas al!unas e&entuales omisiones" como sucede en el inc.5 y %. Esta
enumeracin no es ta(ati&a por,ue de2a a sal&o otras e(i!encias se!#n el tipo de
sociedad.
Se enumeran los re,uisitos esenciales no tipificantes" cuya omisin hace
anulable el contrato en los t-rminos del art. 1%.
9
3a sociedad debe tener un nombre y adem*s una sede f&sica. Esta #ltima es el
)domicilio social+ el cual determina las leyes a la ,ue est* sometida la sociedad y el
2ue. competente para entender en los asuntos ,ue se susciten. 0ambi-n la ley dispone
,ue si en el contrato constituti&o no se fi2are el barrio" calle" n#mero" etc." de la
sociedad" lo cual constituye la sede social" se deber* hacer un acto complementario del
contrato social e inscribirlo en el 9e!istro '#blico de Comercio. Esta habilitacin se
hace a los efectos de facilitar los cambios de la sede" dentro de la misma 2urisdiccin"
sin ,ue ha!a falta modificar el contrato social para este cambio. @a&orece a la
operati&idad.
El ob#eto social es la acti&idad o las acti&idades para cuya reali.acin se
constituye la sociedad. Es una o m*s acti&idades y no uno o m*s actos 2urdicos. 3a ley
dice ,ue el ob2eto debe ser preciso y determinado" y esto apunta fundamentalmente a la
proteccin de los socios y de los terceros. De los socios por cuanto se les !aranti.a ,ue
el aporte ,ue reali.aron se emplear* para la acti&idad pre&ista en el contrato
constituti&o. 3a proteccin de los terceros en cambio radica en ,ue la sociedad &a a
,uedar obli!ada por todos los actos ,ue no sean notoriamente e(tra<os al ob2eto social.
0ambi-n se e(i!e un capital social. Este es la e(presin num-rica del con2unto de
los aportes efectuados por los socios. 6ientras ,ue el patrimonio es al!o totalmente
&ariable" el capital es un componente t-cnico fi2o ,ue determina la posicin de los
socios" de los derechos y deberes ,ue estos tienen.
%) .e/uisitos 0ormales:
3os aspectos formales para constituir una sociedad comercial se encuentran en
los artculos ;" 5" %" 15" 1?5 de la ley 19.550.
El artculo ; dispone %l contrato por el cual se constituya o
modif"ue una sociedad, se otorgar por instrumento p$blico o
privado. 0oda sociedad re!ular tiene ,ue ser instrumentada por escrito. 4 partir de
esta premisa" corresponde destacar ,ue las sociedades por acciones deben constituirse
por instrumento p#blico" ,uedando para la restante la opcin del art. ;.
9especto de la modificacin del contrato constituti&o" la opcin de efecti&i.arlos
por instrumento p#blico o pri&ado &ale incluso para las sociedades por acciones. 3a
doctrina es pr*cticamente un*nime en este aspecto a la lu. de los si!uientes
fundamentos
a8 El artculo 1?5 y si!uientes aluden e(clusi&amente a la constitucin1
b8 El art. ; de la ley es una norma )especial+ ,ue" por ende" sustituye la de car*cter
!eneral ,ue representa el artculo 11=;" inc. 10 del Cdi!o Ci&il 7recordemos ,ue el art.
11=; establece )Deber*n hacerse por escritura p#blicaH 0odos los actos ,ue sean
accesorios de contratos redactados en escritura p#blica+8.
'or su parte" el artculo 5 dispone %l contrato constitutivo o
modifcatorio se inscribir en el 4egistro 5$blico de 6omercio del
domicilio social, en el trmino y condiciones de los art2culos ,/ y ,3
del 6digo de 6omercio. La inscripcin se !ar previa ratifcacin de
los otorgantes ante el 7uez "ue la disponga, e#cepto cuando se
e#tienda por instrumento p$blico, o las frmas sean autenticadas por
escribano p$blico u otro funcionario competente.
3a inscripcin debe ser efectuada dentro de los 15 das" ,ue han de computarse
de corridos desde la fecha de otor!amiento del acto" caso en ,ue ser* oponible a terceros
desde la fecha de otor!amiento y no desde la fecha de re!istro. En caso de inscripcin
10
tarda" la inscripcin procede si no ha mediado oposicin" aun,ue produce sus efectos
desde la fecha de la efecti&a inscripcin.
En cuanto a los efectos de la constitucin" el artculo % establece La
sociedad solo se considera regularmente constituida con su
inscripcin en el 4egistro 5$blico de 6omercio. En este caso la inscripcin
es constituti&a de derecho la sociedad estructurada se!#n al!uno de los tipos
autori.ados" pero ,ue funcionare sin cumplir con el re,uisito de inscripcin" lo har*
como sociedad irre!ular aplic*ndosele el r-!imen del art. 51 y si!uientes. 4dem*s de lo
e(puesto" la inscripcin otor!a fecha cierta al acto en los t-rminos del art. 10$5 del
Cdi!o Ci&il.
El artculo 15 a!re!a Las modifcaciones no inscriptas
regularmente obligan a los socios otorgantes. +on inoponibles a los
terceros, no obstante, estos pueden alegarlas contra la sociedad y los
socios, salvo en las sociedades por acciones y en las sociedades de
responsabilidad limitada. 3a norma aplica la cate!ora de )inoponibilidad+" de lo
cual resulta ,ue la inscripcin de las modificaciones tiene car*cter declarati&o y no
constituti&o.
'ara las S93 y las annimas" a parte del contrato constituti&o" hay ,ue hacer una
publicacin de edictos por un da con determinados re,uisitos ,ue e(i!e el art. 10" ,ue
re.a Las sociedades de responsabilidad limitada y las sociedades por
acciones deben publicar por un d2a en el diario de publicaciones
legales correspondiente, un aviso "ue deber contener&
a( %n oportunidad de su constitucin&
'. 8ombre, edad, estado civil, nacionalidad, profesin, domicilio,
n$mero de documento de identidad de los socios)
*. 9ec!a del instrumento de constitucin)
,. La razn social o denominacin de la sociedad)
-. :omicilio de la sociedad)
.. ;beto social)
/. 5lazo de duracin)
0. 6apital social)
1. 6omposicin de los rganos de administracin y fscalizacin,
nombres de sus miembros y, en su caso, duracin en los cargos)
3. ;rganizacin de la representacin legal)
'<. 9ec!a de cierre del eercicio)
b( %n oportunidad de la modifcacin del contrato o disolucin&
'. 9ec!a de la resolucin de la sociedad "ue aprob la modifcacin
del contrato o su disolucin)
*. 6uando la modifcacin afecte los puntos enumerados de los
incisos , a '< del apartado a(, la publicacin deber determinarlo en
la forma all2 establecida.
3ue!o de haberse reali.ado la publicacin es preciso concurrir ante la autoridad
2udicial competente" para ,ue esta dispon!a la toma de ra.n. En tal sentido dispone el
art. ? %l 7uez debe comprobar el cumplimiento de todos los re"uisitos
legales y fscales. %n su caso dispondr la toma de razn y la previa
publicacin "ue corresponda. El control 2udicial" se!#n la doctrina" no sanea los
&icios de constitucin de la sociedad. 'ero se ha resuelto ,ue si el 2ue. ordena la
publicacin de edictos ,ue dispone el art. 10 de la ley" ello implica conformidad con la
inscripcin de la sociedad.
11
3a )toma de ra.n+ es la inscripcin ,ue" pre&ia publicacin cuando
corresponda" se efect#a !eneralmente en libros distintos para cada tipo societario.
@inalmente" una &e. ,ue se ha producido la inscripcin se formara un le!a2o para
cada sociedad. 4s lo dispone e(presamente el art. 9 ,ue re.a %n los 4egistros,
ordenada la inscripcin, se formar un legao para cada sociedad, con
los duplicados de las diversas tomas de razn y dems
documentacin relativa a la misma, cuya consulta ser p$blica. El
le!a2o en cuestin se forma con los duplicados de los contratos y dem*s documentacin
complementaria cuyos ori!inales inte!ran los denominados )protocolos+ formados por
las distintas tomas de ra.n o inscripcin. Esto permite una mayor facilidad de consulta
en cuanto a los antecedentes de la sociedad" sus sucesi&as modificaciones" etc.
Entonces" podemos resumir el procedimiento en los si!uientes pasos
1 5 $ ;
3os socios firman el
contrato social y
cumplen con los
recaudos especficos
de cada tipo. E2. en
las S4 o en las S93 se
re,uiere una
inte!racin mnima de
aportes en dinero
>ay ,ue
comparecer ante
la autoridad
2udicial
respecti&a
haciendo una
presentacin con
el instrumento
constituti&o.
4nte la
autoridad
2udicial o el
or!anismo de
control se debe
pedir la
inscripcin en
el 9e!istro
'#blico de
Comercio.
3a autoridad de
fiscali.acin reali.a u
control de le!alidad del
contrato social"
re&isando si cumple con
los re,uisitos e(i!idos
por la ley y ordena la
inscripcin en el
9e!istro p#blico de
comercio.
') -ar1cter de la inscripcin:
En cuanto a los efectos de la inscripcin" el artculo % considera ,ue la sociedad
est* re!ularmente constituida slo a partir de la inscripcin en el 9e!istro '#blico de
Comercio. Esto da lu!ar a distintas interpretaciones
(a inscripcin es: %undamento
Constituti&a Esta teora se basa en el artculo %" el cual e(presamente
dispone ,ue hasta ,ue no este inscripta" la sociedad no se
considera re!ularmente constituida.
Declarati&a El artculo 5 hace referencia a los artculos $= y $9 del Cdi!o
de Comercio" ,ue disponen ,ue los actos deben inscribirse en el
9e!istro '#blico de Comercio en el pla.o de 15 das posteriores
de su otor!amiento" en cuyo caso los efectos de la inscripcin
se retrotraen al momento del otor!amiento del acto.
0ranscurridos esos 15 das" frente a los terceros el acto se
considera otor!ado a partir de la inscripcin. 'or lo tanto" se!#n
el Cdi!o de Comercio la inscripcin es declarati&a
Constituti&a de la Esta teora intermedia considera ,ue la inscripcin es
15
re!ularidad de la
sociedad
constituti&a" no de la e(istencia de la sociedad sino constituti&a
de su re!ularidad. 'uede ser considerada una sociedad antes de
la inscripcin" con la particularidad de ,ue ser* una sociedad
irre!ular o de hecho. 3as primeras son a,uellas ,ue fueron
instrumentadas pero nunca inscriptas. 3as sociedades de hecho"
por su parte" son la e(cepcin al principio de la tipicidad"
puesto ,ue son comerciales no por su estructura sino por su
ob2eto ,ue es comercial.


() 2odi0icaciones estatutarias:
3a ley tiene normas especficas ,ue ata<en al cambio del r-!imen de
administracin o al cambio de administradores. Estas normas son el artculo 15 y ?0. El
primero establece ,ue Las modifcaciones no inscriptas regularmente
obligan a los socios otorgantes. +on inoponibles a los terceros, no
obstante, estos pueden alegarlas contra la sociedad y los socios,
salvo en las sociedades por acciones y en las sociedades de
responsabilidad limitada. En la pr*ctica" el 90 I de la doctrina entiende ,ue esta
e(cepcin es contraria al sistema de inscripcin re!istral e incompatible a dem*s con los
artculos % y ?0 de la ley. 4 dem*s se colocan como fundamentos
a8 3os efectos publicitarios en el caso del artculo 15 la inscripcin es declarati&a.
b8 Es inconcebible e inadmisible en el derecho ar!entino ,ue al!uien pueda ale!ar su
propia torpe.a.
'or lo tanto" la doctrina considera ,ue la e(cepcin debe tenerse por no escrita" y
se sustenta tambi-n en la interpretacin sistem*tica ,ue reali.a el art. ?0 de la ley. Dicho
artculo dispone =oda designacin o cesacin de administradores debe
ser inscripta en los registros correspondientes e incorporada al
respectivo legao de la sociedad. =ambin debe publicarse cuando se
tratare de sociedad de responsabilidad limitada o sociedad por
acciones. La falta de inscripcin !ar aplicable el art2culo '*, sin las
e#cepciones "ue el mismo prev.
Bolilla n 3: 3e los socios # la sociedad:
1) Socios # terceros:
Conforme al artculo 1%11 del Cdi!o Ci&il son socios aquellos que firmaron el
contrato social invocando la calidad de partes y olig!ndose a realizar aportes para
dotar a la sociedad de un patrimonio con el cual poder desenvolver una actividad
productiva.
3a posicin 2urdica del socio ha sido clasificada como un )status+" estado ,ue
supone un n#cleo de derechos y obli!aciones de car*cter indi&idual" indisponible por la
sociedad.
Sin embar!o" el estado de socio no es uniforme en todos los tipos sociales" pues
en las denominadas sociedades de inter-s o de persona 7sociedades colecti&as" de capital
e industria y en comandita simple8 e incluso en las sociedades de responsabilidad
limitada en al!unos casos" la relacin personal entre el socio y la sociedad es mucho
m*s intensa y directa ,ue en otros tipos societarios" a punto tal ,ue el !ra&e
incumplimiento de sus obli!aciones puede acarrearle al socio la e(clusin de la entidad"
1$
lo ,ue no sucede en las sociedades annimas" en las cuales" al haberse pri&ile!iado el
capital aportado por sobre la persona de su aportante" los derechos de sus inte!rantes no
siempre se e2ercen en forma directa y se encuentran adem*s mucho m*s re!lamentados.
'or otra parte" y tambi-n a diferencia de las sociedades de personas" el !ra&e
incumplimiento de las obli!aciones ,ue pesan sobre el accionista no le pro&oca la
e(clusin del ente.
3a calidad de socio puede ser ad,uirida
a8 'or fundacin o inter&encin en el acto constituti&o.
b8 'or ad,uisicin de participaciones sociales.
c8 'or sucesin mortis causa" toda &e. ,ue el fallecimiento de un socio produce la
transmisin :en principioJ de esa calidad a sus herederos" ,uienes se incorporan a la
sociedad.
d8 'or resolucin 2udicial" en la hiptesis de indi&isin hereditaria for.osa.
3a calidad de socio cesa por di&ersas circunstancias
a8 'or causas &oluntarias" como ena2enacin de la participacin social o e2ercicio del
derecho de receso o separacin anticipada" en los casos habilitados por la ley.
b8 'or causas naturales" como la muerte del socio.
c8 'or causas deri&adas" como la finali.acin del tr*mite de disolucin.
d8 'or causas for.adas" como la e(clusin del socio.
e8 'or e2ecucin for.ada de la parte social" o sea por la accin de un acreedor indi&idual
del socio" en las sociedades ,ue esto es posible.
Conforme al artculo $? Los derec!os y obligaciones de los socios
empiezan desde la fec!a fada en el contrato de sociedad.
+in peruicio de ello responden tambin de los actos realizados,
en nombre o por cuenta de la sociedad, por "uienes !ayan tenido
!asta entonces su representacin y administracin, de acuerdo con lo
"ue se dispone para cada tipo de sociedad. 'or supuesto ,ue estas
disposiciones est*n su2etas a la constitucin re!ular de la sociedad pues" en caso
contrario" los socios no pueden in&ocar derechos o defensas nacidas del contrato social.
0ambi-n es de tener en cuenta a los efectos del p*rrafo 5 de este artculo" ,ue
trat*ndose de un ente irre!ular cual,uiera de los socios representa a la sociedad en sus
relaciones con terceros.
'or su parte" los terceros son aquellos que contratan con la sociedad. /o tienen
relacin con la persona 2urdica en su or!ani.acin interna" sino ,ue se &inculan con ella
para la celebracin de un acto 2urdico ,ue nada tiene ,ue &er con la or!ani.acin
societaria.
3os socios y los administradores pueden actuar como terceros" por e2emplo" en
el caso de ,ue ,uieran comprarle un &ehculo a la sociedad. 'ero a ra. de la relacin
especial ,ue e(iste entre los socios o administradores y la sociedad" la 3S establece
determinadas normas y limitaciones para este tipo de contratos.
2) 4bligaciones de los socios:
3as obli!aciones ,ue inte!ran el estado de socio son las si!uientes
a) )ealizar los aportes comprometidos: 3a importancia del
cumplimiento de esta obli!acin es fundamental" pues sin aportes la sociedad carecera
de capital para el desarrollo de su ob2eto social" a punto tal ,ue se ha sostenido ,ue sin
aportes no puede haber socio y" por ende sociedad.
b) !decuar su conducta y sus intereses personales al
inters social y a las necesidades de la sociedad: 0al manera de actuar
1;
y desempe<arse dentro del conte(to societario ha sido denominado com#nmente como
affectio societatis. 3a obli!acin de adecuar la conducta personal del socio a los
intereses de la entidad se concreta" en las sociedades de intereses o personas" con la
prohibicin ,ue pesa sobre a,u-l de reali.ar acti&idades en competencia con la
sociedad. En las sociedades de responsabilidad limitada y annimas" tal prohibicin slo
es impuesta a sus administradores.
El deber de lealtad tambi-n es impuesto a los socios cuando al participar en un
determinado acto societario 7asamblea o reunin de socios8" los intereses personales los
intereses personales de -ste pueden encontrarse en colisin con el inter-s de la sociedad.
En tal caso" el artculo 5;= de la ley 19.550 obli!a al accionista o su representante a
abstenerse de &otar en los acuerdo relati&os a a,u-lla y si bien esta disposicin est*
incluida dentro de la normati&a propia de la S4" ello no si!nifica ,ue el socio de los
restantes tipos societarios pueda emitir libremente su &oto cuando tu&iera inter-s
contrario al de la entidad" pues de hacerlo" el socio incurrira fla!rantemente en una
conducta antisocial.
@inalmente" el deber de lealtad se concreta tambi-n a tra&-s de la obli!acin del
socio de abstenerse de utili.ar la estructura societaria con fines e(trasocietarios" en su
propio pro&echo o para defraudar a terceros" as como abstenerse tambi-n de aplicar los
fondos o efectos de la sociedad a uso o ne!ocio de cuenta propia o de tercero caso
contrario" est* obli!ado a traer a la sociedad las !anancias resultantes" siendo las
p-rdidas de su e(clusi&a cuenta. 7art. 5; de la ley 19.5508.
c) (a contribucin en las prdidas: 3a obli!acin de soportar las
p-rdidas es una obli!acin ,ue pesa en cabe.a de todos y cada uno de los socios y ,ue
ri!e para cual,uier tipo de sociedad" aun,ue con diferente intensidad" en la medida de
,ue los acreedores sociales pueden a!redir el patrimonio personal de los socios en las
sociedades personales o de inter-s. 'or el contrario" en las sociedades de
responsabilidad limitada y en las sociedades annimas" los acreedores de la sociedad no
pueden endere.ar sus pretensiones contra los inte!rantes de estos tipos societarios"
atento su responsabilidad restrin!ida" lo cual no si!nifica ,ue -stos no deban contribuir
con las perdidas del ente" pues la perdida de los aportes implica tambi-n la asuncin del
ries!o empresario.
Esta obli!acin est* ntimamente &inculada con las contribuciones debidas ,ue
impone el artculo 10? a los socios durante el periodo li,uidatorio" cuando los fondos
sociales fueran insuficientes para satisfacer las deudas.
3) 3erec5os de los socios:
3os derechos de los socios pueden ser clasificados como de naturale.a poltica o
patrimonial. 3os de naturaleza poltica est*n relacionados con la actuacin del socio
dentro de la sociedad mientras ,ue los de ndole econmica se relacionan con el
propsito de lucro ,ue ha inspirado a cada uno de los socios al momento de constituir el
ente.
3os derechos ,ue la ley 19.550 ha otor!ado a fa&or de los socios o accionistas
tienen car*cter esencial e indero!able" lo ,ue si!nifica ,ue el contrato o estatuto slo
puede re!lamentar su e2ercicio" pero nunca dero!arlos ni disminuir su eficacia.
Son derec*os pol&ticos los siguientes:
a" El derec#o de informacin$ Este derecho ha sido ase!urado por el le!islador a
tra&-s de di&ersas normas
1. 6ediante la facultad de los socios de e(aminar los libros y papeles sociales y
recabar del administrador los informes ,ue estimen pertinentes. Este control indi&idual"
15
pre&isto en el artculo 55 de la ley 19.550 ri!e para todos los tipos sociales" con
e(cepcin de la sociedad annima incluida en el artculo 599 o en a,uellas sociedades
por acciones en las cuales el estatuto haya pre&isto la actuacin de un r!ano especfico
de control 7sindicatura y conse2o de &i!ilancia8" en las cuales el derecho de informacin
debe ser canali.ado debe ser canali.ado a tra&-s de dicho r!ano.
5. 4 tra&-s de la presentacin de los estados contables ,ue es obli!acin ,ue
pesa sobre todos los administradores sociales" cual,uiera fuere el tipo social ,ue se
trate.
$. 4 tra&-s de la e(hibicin yCo obtencin de las actas de los r!anos cole!iados.
" El derec#o de receso$ Es el derecho ,ue le asiste a todo socio o accionista de
retirarse de la sociedad cuando por decisin del r!ano de !obierno 7reunin de socios o
asamblea de accionistas8 se resuel&e modificar de manera sustancial el contrato social o
estatuto. 'ero no cual,uier modificacin del contrato es susceptible de !enerar el
derecho de receso" sino slo a,uella ,ue impli,ue una modificacin sustancial de la
sociedad o supon!a un cambio fundamental en la posicin ,ue el socio tena de la
misma.
c" El derec#o de voto$ 6ediante el e2ercicio de este derecho el socio participa
acti&amente e el !obierno de la sociedad.
d" El derec#o de mantener intangile su participacin societaria$ Es otro
derecho ,ue la ley otor!a a los inte!rantes de toda sociedad comercial" aun,ue con
mayor -nfasis a los inte!rantes de sociedades por acciones" en las cuales el e2ercicio de
ciertos derechos fundamentales est* subordinado a la tenencia de un determinado
porcenta2e accionario" ,ue" de perderlo" imposibilitaran el e2ercicio de los mismos.
El derecho a la intan!ibilidad de la participacin societaria est* !aranti.ado de la
si!uiente forma
1. 6ediante el e2ercicio del derecho de preferencia en los casos de aumento de
capital con efecti&os desembolsos de los socios 7artculo 19;8.
5. 6ediante el derecho de recibir el mismo porcenta2e de acciones ,ue era titular"
en casos de aumento de capital por capitali.acin de cuentas del balance 7artculo 1=98.
$. 4 tra&-s del derecho de receso cuando se resuel&e por decisin asamblearia un
aumento de capital con efecti&o desembolso de los socios y estos no contaran con los
fondos necesarios para efectuarlo o simplemente no ,uisieran hacerlo.
e" El derec#o de acrecer$ Consiste en suscribir e inte!rar las acciones de otro u
otros socios" en caso de aumento de capital" cuando estos no hubieran suscripto tales
participaciones. Este derecho fue otor!ado para preser&ar el elenco ori!inal de los
socios y e&itar el in!reso de terceros a la sociedad.
Son derec*os econmicos los siguientes:
a" %erec#o al dividendo$ Este derecho constituye la causa final del contrato de
sociedad" pues el *nimo de lucro en las sociedades comerciales se obtiene con la
percepcin del mismo.
4tento constituir la percepcin del di&idendo un derecho inalienable e
indero!able de todos los socios" la ley 19.550 a debido !aranti.ar el mismo a tra&-s de
una serie de normas protectoras 7artculos ??" %0" 5;;" 5?1" etc.8" pues la realidad
ense< ,ue" por lo !eneral" los di&idendos son retaceados a los socios o accionistas ,ue
no inte!ran el !rupo de control" a los fines de for.ar su ale2amiento de la sociedad
mediante ena2enaciones poco con&enientes para -stos. 'or ello la ley ha impuesto una
serie de re,uisitos a la constitucin de reser&as libres o facultati&as y ha limitado las
remuneraciones a los administradores" para e&itar ,ue ellos se ,ueden con todas las
!anancias de la sociedad.
1?
" %erec#o a la cuota de liquidacin$ Consiste en el derecho del socio al
reembolso de una suma de dinero proporcional a la participacin societaria" en caso de
e(istir un remanente lue!o de la reali.acin del acti&o y la cancelacin del pasi&o
durante la etapa li,uidatoria. 'ero en proteccin de los terceros" la ley 19.550 re,uiere
como re,uisito pre&io el pa!o de dicha cuota la confeccin de un balance final.

4) Socio aparente, socio oculto # socio del socio:
El socio aparente puede ser un testaferro del &erdadero socio o aparentar se socio
para cumplir una formalidad" como por e2emplo" fin!ir ser socio para cumplimentar la
formalidad de inte!rantes mnimos en una S4 de un #nico socio real.
Con relacin al socio aparente y al socio oculto el artculo $; dispone %l "ue
no prestare su nombre como socio no ser reputado como tal
respecto de los verdaderos socios, tenga o no parte en las ganancias
de la sociedad) pero con relacin a terceros, ser considerado con las
obligaciones y responsabilidades de un socio, salvo su accin contra
los socios para ser indemnizado de lo "ue pagare.
La responsabilidad del socio oculto es ilimitada y solidaria en la
forma establecida en el art2culo '*..
'or su parte" con relacin al socio del socio el art. $5 establece 6ual"uier
socio puede dar participacin a terceros en lo "ue le corresponde en
ese carcter. Los part2cipes carecern de la calidad de socio y de toda
accin social) y se les aplicarn las reglas sobre sociedades
accidentales o en participacin. Esta es una modalidad de sociedad accidental
o en participacin" a2ena a la principal. 3o fundamental es ,ue la participacin ,ue un
socio confiere a terceros implica la constitucin de una comunidad de intereses
inoponible a la sociedad ,ue a,u-l inte!ra. En otras palabras" el socio del socio carece
de toda in2erencia y participacin en los ne!ocios sociales ,ue -ste #ltimo inte!ra" a#n
cuando" para hacer efecti&o sus derechos" como tercero respecto de la sociedad" pueda
obtener medidas precautorias ,ue permitan !aranti.ar sus derechos contra el socio.
%) Aportes:
Concepto: El t-rmino aporte se define como el compromiso de integrar ienes,
colocar dinero, etc. Este compromiso es asumido por el socio en el contrato
constituti&o.
El aporte se define 2urdicamente como la obli!acin de hacer o dar al!o. El
cumplimiento de tal promesa se llama inte!racin.
Es el aporte la medida de la participacin econmica y poltica del socio en la
estructura societaria1 as en lneas !enerales determina la participacin en las !anancias
y p-rdidas" en la cuota de li,uidacin y en el establecimiento de la mayora de los
r!anos deliberati&os.
De lo +ue se puede aportar: El artculo $= primera parte dispone Los aportes
pueden consistir en obligaciones de dar o de !acer, salvo para los
tipos de sociedad en lo "ue se e#ige "ue consistan en obligaciones de
dar. 'or su parte" el artculo $9 establece )%n las sociedades de
responsabilidad limitada y por acciones, el aporte debe ser de bienes
determinados, susceptibles de eecucin forzada. 4l no e(istir en estos
1%
casos la posibilidad de responsabilidad ilimitada como en otros tipos" se e(i!e la
formacin de un capital ,ue sea )prenda com#n de los acreedores+ en forma tan!ible.
Se pueden aportar derechos" cr-ditos" ttulos coti.ables y bienes !ra&ados.
Keamos al respecto la re!ulacin le!al
a( >porte de derec!os& El artculo ;0 dispone Los derec!os pueden
aportarse cuando debidamente instrumentados se referan a bienes
susceptibles de ser aportados y no sean litigiosos. 0omando posicin en
un problema de &ie2a data" la ley 19.550 establece ,ue cual,uier bien incorporal 7patente
de in&encin" derecho al nombre" marcas industriales" etc.8 y todo otro derecho
comerciali.able pueden aportarse en sociedad si re#ne los re,uisitos e(i!idos por la
norma a8 estar debidamente instrumentados1 b8 ser bienes susceptibles de ser aportados
en cada caso1 c8 no ser liti!iosos.
En el acta constituti&a se establece el contrato de cesin" se fi2a cual es el
derecho" su ma!nitud" se lo determina econmicamente. 3ue!o de precisado en el acta
constituti&a" el derecho se considera propiedad de la sociedad sin per2uicio de ,ue con
posterioridad deban cumplirse las modalidades de cada derecho 7e2emplo patentes8.
b( >porte de crditos& El artculo ;1 re.a %n los aportes de
crditos la sociedad es cesionaria por la sola constancia en el
contrato social. %l aportante responde por la e#istencia y legitimidad
del crdito. +i ste no puede ser cobrado a su vencimiento, la
obligacin del socio se convierte en la de aportar suma de dinero, "ue
deber !acer efectiva en el plazo de treinta ?,<( d2as. En el acta
constituti&a se debe determinar el cr-dito" es decir su cuanta y li,uide.. 3ue!o de
&encido el pla.o fi2ado en el artculo" se aplica lo dispuesto en el artculo $% 7mora del
acreedor sanciones8. Se produce" en el supuesto del artculo" un tpico caso de
)con&ersin del ob2eto del aporte+" ,ue permite su e2ecucin for.ada contra el obli!ado
a reali.arla. De otro modo no podra aplicarse la norma del art. $% ,ue confiere la
opcin a la sociedad entre e(cluir al socio moroso o e(i!irle ,ue cumpla con el aporte.
Si el cr-dito no fuere pa!ado" pero es cobrable" la sociedad puede accionar"
como cesionaria" contra el obli!ado a pa!arlo. Claro ,ue" respecto a este" la
oponibilidad de la cesin e(i!ir* la correspondiente notificacin.
c( >porte de t2tulos cotizables& Conforme al art. ;5 Los t2tulos
valores cotizables en bolsa, podrn ser aportados !asta por su valor
de cotizacin.
d( >porte de bienes gravados& El artculo ;$ dispone Los bienes
gravados slo pueden ser aportados por su valor con deduccin del
gravamen, el cual debe ser especifcado por el aportante. El &alor del
!ra&amen a calcular tiene ,ue ser inte!ral" incluyendo intereses" !astos" etc. Del mismo
modo" la especificacin del !ra&amen se refiere a su monto" naturale.a" forma de pa!o"
intereses" etc.
e( >porte de fondo de comercio& El artculo ;; establece
=ratndose de un aporte de un fondo de comercio, se practicar
inventario y valuacin, cumplindose con las disposiciones legales
"ue rian su transferencia. En caso de transferirse un fondo de comercio" el
)&alor lla&e+ inte!rar* el capital de la sociedad y por lo tanto debe ser computado en el
&alor del aporte.
%orma del aporte: Con relacin a la forma en la ,ue se debe reali.ar el aporte" el
artculo $= de la ley 19.550 dispone %l cumplimiento del aporte deber
austarse a los re"uisitos impuestos por las leyes de acuerdo a la
distinta naturaleza de los bienes.
1=
@nscripcin preventiva.
6uando para la transferencia del aporte se re"uiera la
inscripcin en un registro, sta se !ar preventivamente a nombre de
la sociedad en formacin. 3a inscripcin pre&enti&a se refiere a los bienes
re!istrables" para e&itar posibles transferencias de terceros acreedores en la etapa de
formacin del ente.
3a inscripcin pre&enti&a debe ser ordenada por el 2ue. del re!istro" fi2*ndose un
pla.o de duracin de la misma" &encido el cual ,ueda sin efecto. En cambio" si la
sociedad en ese pla.o" se constituye re!ularmente y se inscribe" los bienes pasar*n al
dominio definiti&o de ella.
Calidad en la +ue se aportan los bienes: El artculo ;5 dispone +e presume
"ue los bienes se aportaron en propiedad si no consta e#presamente
su aporte de uso o goce. %l aporte de uso o goce solo se autoriza en
las sociedades de inters. %n las sociedades de responsabilidad
limitada y en las sociedades por acciones slo son admisibles como
prestaciones accesorias. 'or su parte" el artculo ;9 establece +i el aporte
es de uso o goce, salvo pacto en contrario, el socio soportar la
prdida total o parcial cuando no fuere imputable a la sociedad o a
alguno de los otros socios. :isuelta la sociedad, puede e#igir su
restitucin en el estado en "ue se !allare. 3a solucin es coherente con el
principio de ,ue las cosas se pierden para su due<o" admiti-ndose" no obstante" el pacto
en contrario.
Prestaciones accesorias: 6ediante el artculo 50 la ley 19.550 incorpor una #til
institucin de &ie2a data a ni&el internacional" estableciendo la posibilidad de ,ue los
socios efect#en otro tipo de prestaciones ,ue sur!en de una pre&isin estatutaria o de su
reforma" distintas del aporte" ra.n por la cual no inte!ran el capital. /o puede ser en
dinero" es un ser&icio remunerado por la sociedad" es decir el socio act#a como un
tercero ,ue se obli!a a e2ecutar una obli!acin. 4s" la prestacin de ser&icios
personales" asistencia t-cnica" usufructo de bienes de uso" etc.
/o pueden establecerse fuera del contrato ni son e(i!ibles si no se las pre&- en
-l.
Estas prestaciones accesorias" ,ue son de cumplimiento discrecional" no dan
derecho de participacin a los socios.
E(presamente el artculo 50 dispone 5uede pactarse "ue los socios
efect$en prestaciones accesorias.
%stas prestaciones no integran el capital y&
'( =ienen "ue resultar del contrato) se precisar su contenido,
duracin, modalidad, retribucin y sanciones en caso de
incumplimiento.
+i no resultaren del contrato se considerarn obligaciones de terceros
*( :eben ser claramente diferenciadas de los aportes)
,( 8o pueden ser en dinero)
-( +lo pueden modifcarse de acuerdo con lo convenido o, en su
defecto, con la conformidad de los obligados y de la mayor2a
re"uerida para la reforma del contrato.
6uando sean cone#as a cuotas de sociedades de responsabilidad
limitada, su transmisin re"uiere la conformidad de la mayor2a
necesaria para la modifcacin del contrato, salvo pacto en contrario)
y si fueran cone#as a acciones, stas debern ser nominativas y se
re"uerir la conformidad del directorio.
19
,aluacin de los aportes: En este punto es necesario distin!uir se!#n ,ue sea
a,uello ,ue se ha aportado
a( Aaluacin de aportes en especie& Establece el artculo 51 Los
aportes en especie se valuarn en la forma prevenida en el contrato
o, en su defecto, seg$n los precios de plaza o por uno o ms peritos
"ue designar el uez de la inscripcin. %n las sociedades de
responsabilidad limitada y en comandita simple para los aportes de
los socios comanditarios, se indicarn en el contrato los
antecedentes, ustifcativos de la valuacin.
%n caso de insolvencia o "uiebra de la sociedad, los acreedores
pueden impugnarla en el plazo de cinco ?.( aBos de realizado el
aporte. La impugnacin no proceder si la valuacin se realiz
udicialmente. En tutela del inter-s de terceros y el propio de los socios" se precisa
sobre el modo de &aluacin del aporte en especie. En ra.n de tal fundamento" la
formula es menos estricta respecto de los socios con responsabilidad ilimitada" mientras
,ue respecto de las S93 y de los aportes de los comanditarios en las sociedades en
comandita simple se e(i!e" adem*s" la indicacin en el contrato de los antecedentes
2ustificati&os de la &aluacin" estableci-ndose la facultad de los acreedores a impu!narla
en caso de insol&encia o ,uiebra de la sociedad en un pla.o de 5 a<os de reali.ado el
aporte" sal&o en los casos de &aluacin 2udicial.
El artculo 55 establece ,ue %l socio afectado por la valuacin puede
impugnarla fundadamente en instancia $nica dentro del "uinto d2a
!bil de notifcado y el uez de la inscripcin la resolver con
audiencia de los peritos intervinientes.
b( Aaluacin de los aportes en las sociedades por acciones& El
artculo 5$ dispone %n las sociedades por acciones la valuacin "ue
deber ser aprobada por la autoridad de contralor, sin peruicio de lo
dispuesto en el art2culo '/3, se !ar)
'( 5or valor de plaza, cuando se tratare de bienes con valor corriente)
*( 5or valuacin pericial, cuando a uicio de la autoridad de contralor
no pueda ser reemplazada por informes de reparticiones estatales o
Cancos ofciales.
+e admitirn los aportes cuando se efect$e por un valor inferior a la
valuacin, pero se e#igir la integracin de la diferencia cuando fuere
superior. %l aportante tendr derec!o de solicitar la reduccin del
aporte al valor resultante de la valuacin siempre "ue socios "ue
representen tres cuartos ?,D-( del capital, no computado el del
interesado, acepten esa reduccin.
-ora en el aporte: El artculo $% establece %l socio "ue no cumpla con
el aporte en las condiciones convenidas incurre en mora por el mero
vencimiento del plazo, y debe resarcir los daBos e intereses. +i no
tuviere plazo fado, el aporte es e#igible desde la inscripcin de la
sociedad.
La sociedad podr e#cluirlo sin peruicio de reclamacin udicial del
afectado o e#igirle el cumplimiento del aporte. %n las sociedades por
acciones se aplicar el art2culo '<,.
El artculo reco!e el principio !eneral de mora autom*tica" con lo cual la
obli!acin se hace e(i!ible desde el &encimiento del pla.o con&enido o" en su defecto"
desde la inscripcin de la sociedad.
50
El incumplimiento en la aportacin !enera a fa&or de la sociedad el derecho a
e(i!ir el efecti&o cumplimiento o resol&er el contrato respecto del moroso por &a de la
e(clusin. En las sociedades por acciones no opera la e(clusin" ya ,ue los ttulos en
mora pueden ena2enarse en el mercado continuando el accionista en la calidad de tal por
las acciones efecti&amente inte!radas.
$viccin: 3a e&iccin es una !aranta le!al ,ue procede autom*ticamente artculo
;? dispone La eviccin autoriza la e#clusin del socio, sin peruicio de
su responsabilidad por los daBos ocasionados. +i no es e#cluido,
deber el valor del bien y la indemnizacin de los daBos ocasionados.
Eviccin: reemplazo del bien aportado.
>4=@6EL; -0. F %l socio responsable de la eviccin podr evitar la
e#clusin si reemplaza el bien cuando fuere sustituible por otro de
igual especie y calidad, sin peruicio de su obligacin de indemnizar
los daBos ocasionados.
Eviccin: usufructo.
>4=@6EL; -1. F +i el aporte del socio fuere el usufructo del bien, en
caso de eviccin se aplicar el art2culo -/.
3a sociedad debe notificar al socio la situacin en la ,ue se encuentra para ,ue -l
pueda tomar al!una de las dos alternati&as.

') -apital # patrimonio social:
El capital social es la expresin numrica del conjunto de los aportes que #an
comprometido los socios. Es un concepto t-cnicoJ2urdico" un componente fi2o ,ue
determina la posicin de los socios" de los derechos y deberes ,ue estos tienen.
3a importancia del capital social est* fuera de toda discusin" pues adem*s de
ser&ir como fondo patrimonial para la obtencin de beneficios a tra&-s del e2ercicio por
la sociedad de una determinada acti&idad empresarial 7funcin producti&a8 o como
par*metro para medir matem*ticamente la participacin del socio en la sociedad"
cumple el capital social una trascendentalsima funcin de !aranta frente a los terceros"
en especial en las sociedades de responsabilidad limitada y en la sociedad annima"
donde los accionistas limitan su responsabilidad a las cuotas o acciones suscriptas" pues
la cifra del capital brinda a los terceros un dato de fundamental importancia al
permitirles conocer los bienes con ,ue cuenta la sociedad para afrontar sus obli!aciones.
El patrimonio social es el conjunto de derec#os y oligaciones de la sociedad,
que se modifica continuamente en m!s o en menos conforme a las alternativas
favorales o desfavorales de la actividad societaria. Esta concepcin din*mica del
patrimonio contrasta con la del capital social" cuyo concepto normati&o implica un
monto dinerario est*tico.
El patrimonio neto de la sociedad resulta contablemente de restar a su acti&o el
pasi&o1 2urdicamente indica la cantidad resultante detraer el &alor total asi!nado a los
bienes y derechos de ,ue es titular la sociedad" el total de las deudas y obli!aciones por
las cuales debe responder.
%) Partes de inter6s, cuotas # acciones:
3os aportes ,ue los socios hacen al capital social" determinando los derechos ,ue
le corresponden sobre el patrimonio de la sociedad reciben distintos nombres se!#n el
tipo social.
51
'arte de inter-s es la participacin de cada socio en el capital de las sociedades
personalistas o de los socios personalistas en las sociedades en comandita. /o son
ena2enables por los acreedores indi&iduales del socio" ,ue slo las pueden embar!ar
para e(propiar la cuota de li,uidacin ,ue le corresponda a su deudor" o impedir la
prrro!a de la sociedad. El acreedor si puede cobrarse de las utilidades ,ue !eneren las
partes de inter-s ,ue hubiese embar!ado. El embar!o se efecti&i.ar* en el 9e!istro
p#blico de comercio" con noticia al administrador de la sociedad para ase!urar el
e2ercicio de sus derechos.
Cuota es la divisin del capital social en porciones de igual valor en diez pesos
o sus m&ltiplos, en las sociedades por responsailidad limitada, por lo que cada socio
podr! tener una o varias. 3as cuotas son embar!ables y pueden ser ena2enadas
coacti&amente.
4ccin es la divisin igual del capital social, denomin!ndose tamin de la
misma forma su ttulo representativo. Son embar!ables y ena2enables. El embar!o debe
efecti&i.arse sobre el ttulo &alor representati&o" sal&o ,ue fuesen nominati&as o
escriturales" en cuyo caso deben efecti&i.arse con noticia a la sociedad o al tercero ,ue
lle&e los re!istros.
') Sentencia contra la sociedad # e0ectos contra los socios:
El artculo 5? de la 3SC dispone La sentencia "ue se pronuncie
contra la sociedad tiene fuerza de cosa uzgada contra los socios en
relacin a su responsabilidad social y puede ser eecutada contra
ellos, previa e#cusin de los bienes sociales, seg$n corresponda de
acuerdo con el tipo de sociedad de "ue se trate. 3a sentencia pronunciada
contra la sociedad tiene fuer.a e2ecuti&a de cosa 2u.!ada respecto de los socios en
relacin a su responsabilidad social. 4 consecuencia de esto" la sentencia puede ser
e2ecutada directamente contra los socios sin necesidad de nue&o 2uicio.
3os socios responder*n solidariamente" pero tal solidaridad lo es entre ellos y no
respecto de la sociedad1 de a,u ,ue !ocen del beneficio de e(cusin" es decir" la
facultad 7pues no opera de pleno derecho8 de e(i!ir ,ue el acreedor e2ecute primero los
bienes de la sociedad para reci-n" ante su insuficiencia o ine(istencia" diri!irse contra el
patrimonio personal de ellos.
Bolilla n 4: 3e la gestin social:
1) La gestin social: concepto:
3a !estin es la realizacin concreta del ojeto social, de los actos que ata'en
al desarrollo de la actividad societaria prevista en el contrato, estatuto o acto
constitutivo. /o es solamente la firma en nombre y representacin de la sociedad sino la
actuacin concreta. Es una funcin impuesta por la ley ,ue se asienta sobre un deber" el
de administrar. Este deber no es potestati&o de la &oluntad de las partes" sino ,ue se
debe lle&ar a cabo para crear un beneficio 7&alor8 para los socios" ,ue es la finalidad
perse!uida por la sociedad.
3a !estin tiene dos proyecciones1 una interna &inculada con la )administracin+ y otra
e(terna &inculada con la )representacin+.
55
2) Administracin # representacin: concepto # di0erencias:
Sin per2uicio de ,ue en al!unos artculos de la ley 19.550 los &ocablos
administracin y representacin sean utili.ados indistintamente" en ri!or de &erdad son
conceptos distintos. 4dministracin se refiere a la gestin interna de los negocios
sociales( en tanto ,ue representacin es la facultad de actuar frente a los terceros en
nomre de la sociedad a los fines de que sta adquiera derec#os y contraiga
oligaciones.
3a diferencia entre administracin y representacin se ad&ierte con mayor
nitide. en las sociedades annimas" donde el r!ano de la administracin es el directorio
en tanto ,ue el r!ano de representacin est* materiali.ado en el presidente del
directorio.
En los restantes tipos sociales los administradores re&isten tambi-n la calidad de
representantes de la sociedad" confundi-ndose en la misma o mismas personas fsicas
ambas calidades.
La di2imos ,ue los actos de la administracin se refieren a la !estin interna de
los ne!ocios sociales y est*n constituidos por distintas facetas
a) .estin operativa del administrador: Es la e2ecucin lisa y llana del ob2eto
social. Consiste en cumplir con el mandato estatutario.
b) .estin empresaria del administrador: Son actos ,ue apuntan a la or!ani.acin"
conser&acin y desarrollo de la empresa de la sociedad. Es la conduccin de la empresa
mercantil" en donde se pone en 2ue!o la habilidad t-cnica del administrador.
c) .estin contable del administrador: Consiste en la e2ecucin de los c*nones
impuestos por la ley 19.550 a partir del art. ?1. 4simismo se deben respetar las
disposiciones !enerales del Cdi!o de Comercio.
d) .estin fnanciera: Son las dili!encias ,ue debe adoptar el administrador para
,ue la e2ecucin del ob2eto social !enere beneficios y no pon!a en peli!ro la sol&encia
del patrimonio social.
3) 4rgani+acin de la administracin7
3a or!ani.acin de la administracin" de acuerdo a los tipos pre&istos por la ley
es" en &irtud de artculo 11" una e(i!encia indispensable sin la cual la sociedad no podr*
funcionar. Es un re,uisito sine ,ua non para ,ue pueda e(teriori.arse la persona fsica
,ue act#a como r!ano de la sociedad.
En el #nico caso en donde puede funcionar una sociedad sin ,ue se haya
re!ulado la administracin en el contrato social es en la sociedad colecti&a" en la ,ue"
se!#n el art. 15%" si nada dice el contrato social respecto al r-!imen de la administracin
y representacin" cual,uiera de los socios est* habilitado para administrarla.
En las S4 hay ,ue tener no slo or!ani.ada la administracin sino ,ue adem*s
hay ,ue tener desi!nado todo el r!ano al momento de la constitucin de la sociedad e
incluso aceptado el nombramiento por parte de ,uien ha sido desi!nado.
3os administradores son nombrados por el r!ano de !obierno y su remocin se
resuel&e sin necesidad de e(presin de causa" dado ,ue impera en este caso un criterio
de oportunidad.
0anto la desi!nacin como la remocin de los administradores debe inscribirse
en el 9e!istro '#blico de Comercio" a tenor de lo dispuesto por el artculo ?0" el cual
prescribe =oda designacin o cesacin de administradores debe ser
inscripta en los registros correspondientes e incorporada al respectivo
legao de la sociedad. =ambin debe publicarse cuando se tratare de
5$
sociedad de responsabilidad limitada o sociedad por acciones. La
falta de inscripcin !ar aplicable el art2culo '*, sin las e#cepciones
"ue el mismo prev. Esta inscripcin es declarati&a. El acatamiento de este
artculo se impone como car!a a la saciedad" a pesar de ,ue el administrador tambi-n
tiene inter-s en ,ue se inscriba su renuncia" fundamentalmente por,ue constituye un
lmite temporal de su responsabilidad.
4) 3iligencia # lealtad de los administradores:
El artculo 59 dispone Los administradores y los representantes de
la sociedad deben obrar con lealtad y con la diligencia de un buen
!ombre de negocios. Los "ue faltaren a sus obligaciones son
responsables, ilimitada y solidariamente, por los daBos y peruicios
"ue resultaren de su accin u omisin. Estos deberes deben e2ercitarse para
con la sociedad1 hay por lo tanto un solo beneficiario de ellos" un solo foco diferenciado
de inter-s. Es importante poner de manifiesto ,ue los deberes ,ue la 3SC impone a los
administradores son fiduciarios" pues se los tiene con relacin a una persona" es decir
con relacin a la sociedad a la cual administra.
/uestra le!islacin ha adoptado un sistema de delimitacin de tipo abstracta
frente a otras ,ue han optado por una enumeracin casustica de supuestos concretos.
En el artculo 59 se ha establecido una pauta de conducta ob2eti&a. Gbrar con
lealtad si!nifica ,ue dee desempe'arse con #onradez y sinceridad( importa que el
administrador dea actuar postergando los intereses personales que vayan en
desmedro de los intereses sociales, ya que su actividad dee redundar en eneficio de
la sociedad. En este punto podemos decir ,ue el deber del administrador tiene un
contenido ne!ati&o pues deber* de2ar de lado sus propios intereses en a,uellos casos en
,ue se !enere un conflicto de intereses. Es un componente deontol!ico.
3a lealtad tiene los si!uientes componentes
a8 're&enir un inter-s contrario El inter-s contrario se puede dar cuando el
administrador compite con la sociedad" ya sea reali.ando el mismo la acti&idad o por
medio de un tercero" para su pro&echo personal.
b8 'rohibicin de utili.ar las oportunidades del ne!ocio para su propio inter-s.
c8 /o utili.ar los acti&os de la sociedad" sal&o ,ue est- autori.ado.
d8 Celebrar contrato con la social dentro de las condiciones del mercado
7art.5%18.
'or su parte" la diligencia de un buen *ombre de negocios es la aptitud profesional
para el exitoso desempe'o de la actividad que constituye el ojeto social. Se e(i!e al
administrador idoneidad y eficiencia en el desarrollo de su labor" con especificidad en la
competencia para los ne!ocios ,ue hacen al ob2eto social.
E(isten una serie de elementos relacionados con la dili!encia ,ue debe poseer el
administrador
a" )ericia$ El administrador debe tener sol&encia t-cnica1 debe estar formado y
capacitado para poder desarrollar el ob2eto social. Debe estar formado antes o
inmediatamente despu-s de asumir su car!o.
" *nformacin$ El administrador debe conocer la estructura de la sociedad.
Debe or!ani.ar procesos internos tendientes a anoticiarse sobre el funcionamiento de la
persona 2urdica ,ue tiene a su car!o.
c" )lanificacin$ El administrador debe establecer un plan de ne!ocios teniendo
en cuenta el estado actual de la sociedad y el ob2eto ,ue procuran reali.ar los socios.
/o hay planificacin sin control.
5;
d" +iscalizacin$ Se debe lle&ar el control financiero de la sociedad" del estado y
funcionamiento del acti&o de la sociedad as como tambi-n el de las acti&idades de los
socios.
%) .6gimen general de representacin:
El punto de partida es el artculo 5= de la ley 19.550 ,ue dispone %l
administrador o el representante "ue de acuerdo con el contrato o
por disposicin de la ley tenga la representacin de la sociedad,
obliga a sta por todos los actos "ue no sean notoriamente e#traBos
al obeto social. %ste rgimen se aplica aun en infraccin de la
organizacin plural, si se tratare de obligaciones contra2das mediante
t2tulos valores, por contratos entre ausentes, de ad!esin o
concluidos mediante formularios, salvo cuando el tercero tuviere
conocimiento efectivo de "ue el acto se celebra en infraccin de la
representacin plural.
%stas facultades legales de los administradores o representantes
respecto de los terceros no afectan la validez interna de las
restricciones contractuales y la responsabilidad por su infraccin.
Se debe administrar dentro de lo establecido en el marco social" es decir se!#n la
pauta ,ue instituye el ob2eto social" el cual fi2a un lmite de eficacia e(terna. Esto ,uiere
decir ,ue el ob2eto determina cuando un administrador act#a dentro de los t-rminos de
la sociedad.
En &irtud de este artculo la sociedad ,ueda obli!ada incluso por los actos y
e(tra<os al ob2eto social" en tanto no sean notoriamente e(tra<os. Si se trata de un acto
aislado" ,ue no tiene persistencia o permanencia y cuya esencia es e(tra<a al ob2eto
social 7no notoriamente e(tra<a8" pero ,ue causa un beneficio a la sociedad en tanto
mantiene la indemnidad patrimonial" el acto no necesita ser ratificado por el r!ano de
la administracin 7#nico con potestad para ratificar un acto8. 9eci-n al presentar el
balance" los socios tendr*n la oportunidad de e&aluar la conducta del administrador.
En cambio" cuando el acto es notoriamente e(tra<o al ob2eto social" este debe ser
ratificado por el r!ano de la administracin" por,ue es compatible con el inter-s social
ya ,ue no hay per2uicio para nin!una de las partes. Esta ratificacin puede ser e(presa o
implcita" no siendo necesaria su inscripcin en el 9e!istro '#blico de Comercio.
Si bien se puede ratificar actos ,ue sean notoriamente e(tra<os" no sucede lo
mismo con la sustitucin del ob2eto social. @rente a esta situacin" encontramos dos
alternati&as
a8 Se modifica y cambia el ob2eto social
b8 Se a!re!a la nue&a acti&idad al ob2eto ya pre&isto.
En ambos casos se deben inscribir las modificaciones al estatuto en el 9e!istro
'#blico de Comercio.
3a ley sostiene ,ue )Heste rgimen se aplica aun en infraccin de
la organizacin plural, si se tratare de obligaciones contra2das
mediante t2tulos valores, por contratos entre ausentes, de ad!esin o
concluidos mediante formulariosG. tal r-!imen se 2ustifica plenamente atento
al car*cter circulatorio de los ttulos &alores" en los cuales no es dable e(i!ir a los
terceros una in&esti!acin profunda d todos los obli!ados cambiarios1 de la misma
manera tampoco puede e(i!irse a los terceros las consultas a re!istros p#blicos le2anos a
la 2urisdiccin donde residen.
55
Es importante en este punto detenernos en la teora del Bltra Kires. En el
derecho an!losa2n" la C*mara de los 3ores resol&i ,ue la capacidad de la sociedad
est* circunscripta por el ob2eto social establecido en su estatuto" y ,ue las estipulaciones
reali.adas fuera de esos lmites deban considerarse ultra &ires y" por lo tanto" eran nulas
y no ratificables" sal&o el &oto un*nime de los socios.
Sin embar!o" en la actualidad la misma C*mara ha determinado ,ue aun,ue los
administradores e2erciten sus poderes para una finalidad impropia" esto es para una
relacin no autori.ada e(plcita o implcitamente por el ob2eto social" la con&encin as
concluida ser* i!ualmente &inculante para la sociedad" sal&o ,ue el tercero haya sido de
mala fe.
3a 3SC no recept la teora del ultra &ires. En nuestro derecho tiene &i!encia el
principio de la capacidad plena de la sociedad" ,ue puede reali.ar todos los actos en
forma !en-rica. Si el administrador obrase fuera del ob2eto social ello no podr* afectar a
terceros de buena fe" aun,ue internamente los socios puedan reclamarle al administrador
por ese comportamiento.
') .epresentacin aparente:
>ay empleados ,ue lle&an a cabo las acti&idades de la sociedad y !eneran frente
a terceros la apariencia de ser administradores" a#n careciendo de poder y mandato. Si
bien estas actuaciones carecen de sustento le!al y estatutario" la sociedad est* facultada
para con&alidar tales acti&idades.
Es la perdurabilidad en las tareas lo ,ue otor!a representacin. Es decir" est*n
le!itimados por el uso.
Sucede con frecuencia en el mundo de los ne!ocios ,ue la sociedad ha !enerado
la apariencia de su propia actuacin" a tra&-s del actuar de determinadas personas" ,ue
sin tener las facultades de obli!ar a la sociedad" han contratado en nombre de ellas" sin
nin!#n reparo por parte del ente" ,ue ha tolerado dicha manera de proceder" para lue!o
in&ocar el desconocimiento de tal actuacin" cuando es demanda para el cumplimiento
de las obli!aciones asumidas por el representante rehecho.
En este caso" la 2urisprudencia ha priori.ado la se!uridad de los terceros a2enos
al ente societario sobre los intereses de los socios o sobre las limitaciones internas ,ue
ellos han establecido en el contrato constituti&o. En tal sentido ha sido sostenido ,ue
)corresponde e(cluir la oponibilidad a terceros de las re!las estatutarias de
representacin cuando la conducta del mandante ha sido idnea para crear una
apariencia en la atribucin de las facultades ,ue in&ocan los suscriptores. >a de
computarse a tal efecto el silencio !uardado por el mandante ,ue no impidi" como
l!icamente hubiera podido y debido" ,ue el firmante del documento cumpliera una
actuacin idnea para crear una apariencia de la ,ue los terceros pudieran pre&alecerse"
al !enerarse la certidumbre de ,ue la sociedad ,uedaba obli!ada. L esta confusin no
puede recaer sobre los terceros de buena fe" sino sobre la sociedad misma ,ue diere
lu!ar a ella.
() -ese # remocin de los administradores:
El administrador en el e2ercicio de sus funciones puede des&iarse y lesionar los
intereses de la sociedad" y como deri&acin el de los socios y los terceros.
4nte esta situacin" procede la remocin del r!ano administrati&o. Si bien el
procedimiento de remocin es similar en los diferentes tipos sociales" tiene al!unas
5?
particularidades en cada uno de ellos. Keamos a continuacin la situacin en las
diferentes tipolo!as.
/ipolog&a Procedimiento
Sociedades
colecti&as
El artculo 159 dispone %l administrador, socio o no, aun
designado en el contrato social, puede ser removido por
decisin de mayor2a en cual"uier tiempo sin invocacin de
causa, salvo pacto en contrario.
6uando el contrato re"uiera usta causa, conservar su
cargo !asta la sentencia udicial, si negare la e#istencia de
a"uella, salvo su separacin provisional por aplicacin de la
+eccin H@A del 6ap2tulo @ ?intervencin udicial(. 6ual"uier
socio puede reclamarla udicialmente con invocacin de
usta causa. Los socios disconformes con la remocin del
administrador cuyo nombramiento fue condicin e#presa de
la constitucin de la sociedad, tienen derec!o de receso.

S93 En estas sociedades no puede limitarse la remocin de los !erentes" e(cepto
cuando la desi!nacin fuese condicin e(presa de constitucin de la
sociedad. En este caso" los socios disconformes tendr*n derecho de receso.
3a re&ocacin o remocin del !erente se adoptar* por mayora del capital
presente" sal&o ,ue el contrato e(i2a una mayora superior. Si las partes han
estipulado ,ue debe e(i!irse 2usta causa para la remocin" y resistida -sta o
no admitida por la mayora reunida" el socio ,ue la ale!a 7a la 2usta causa8
podr* recurrir a la accin 2udicial de remocin" pero el !erente conser&ar*
su car!o hasta la sentencia 2udicial" sal&o separacin pro&isional por
inter&encin 2udicial.
S4 En estas sociedades" la re&ocacin de directores corresponde
e(clusi&amente a la asamblea ordinaria" incluso en el caso de ,ue esa
desi!nacin hubiera sido reali.ada por el conse2o de &i!ilancia.
Empero" si fracasa la re&ocatoria o la asamblea no accede a la remocin
peticionada del director incurso en las causales de inhabilidad" el accionista
disidente podr* promo&er la accin de remocin y pedir la inter&encin
2udicial como medida precautoria.
8) 9nter"encin !udicial como medida cautelar:
3a ley 19.550 re!ula en los artculos 11$ a 11% la inter&encin 2udicial de la
sociedad. ,e trata de una medida cautelar dentro del juicio de remocin, de car!cter
general y excepcional, que se adopta sore el rgano de la administracin en los casos
de urgencia y necesidad que denoten una gravedad tal que se vea afectado el inters
social. Es una interferencia en el normal funcionamiento de la sociedad.
Debido a su estructuracin predominantemente contractualista" la ley instaura
esta medida atendiendo e(clusi&amente al inter-s de la sociedad y de los socios ante la
actuacin de los administradores ,ue pon!a en !ra&e peli!ro sus derechos. 3as medidas
cautelares en beneficio de terceros ,uedan circunscripta a los cdi!os de
procedimiento.
3as medidas cautelares son medidas judiciales que anticipan los resultados de la
sentencia partiendo de la ase de que quien peticiona tiene razn. Con ellas se apunta
fundamentalmente a ase!urar los resultados del pleito. Supon!amos el caso de un
5%
administrador ,ue sustrae ile!timamente el dinero de la sociedad1 si los socios tu&ieran
,ue esperar la sentencia definiti&a para remo&erlo de su car!o" cuando lle!are esta
sentencia" sus efectos seran ilusorios y posiblemente los da<os muy !randes. Se e&ita
,ue esto suceda a tra&-s de la inter&encin 2udicial.
a) Procedencia: 3a inter&encin 2udicial de una sociedad debe ser dispuesta con
criterio restricti&o" lo ,ue obli!a al tribunal a buscar el 2usto e,uilibrio entre los
intereses en 2ue!o.
El artculo 11$ dispone 6uando el o los administradores de la
sociedad realicen actos o incurran en omisiones "ue la pongan en
peligro grave, proceder la intervencin udicial como medida
cautelar con los recaudos establecidos en esta +eccin, sin peruicio
de aplicar las normas espec2fcas para los distintos tipos de sociedad.
Slo los socios o en su caso la autoridad de control 7AMN8 pueden re,uerir esta medida"
cuyo re,uisito esencial de asta procedencia es el )peli!ro !ra&e+ en ,ue se encuentre el
inter-s o los derechos de la sociedad yCo los socios por acciones u omisiones de los
administradores en el cumplimiento de su funcin.
/o hace falta ,ue haya mala fe1 a,u el problema de la buena o mala fe slo es
rele&ante a los efectos de la !raduacin de la culpa en las acciones de responsabilidad.
0ampoco es necesario ,ue los actos u omisiones de los administradores sean ilcitos en
s mismo" m*s all* de ,ue por su cone(in y por su consecuencia si lo sean.
'ara la procedencia de la inter&encin" basta con el an*lisis ob2eti&o del peli!ro
y su !ra&edad.
b) )e+uisitos y prueba: El artculo 11; de la ley 19.550 dispone %l
peticionante acreditar su condicin de socio, la e#istencia del peligro
y su gravedad, "ue agot los recursos acordados por el contrato
social y se promovi accin de remocin. 'or su parte el artculo 11?
establece %l peticionante deber prestar la contracautela "ue se fe,
de acuerdo con las circunstancias del caso, los peruicios "ue la
medida pueda causar a la sociedad y las costas caus2dicas.
Conforme a los artculos mencionados" son medidas de procedencia
18 Demostrar ,ue se promo&i la accin de remocin del administrador
societario. Esto es as" por,ue la inter&encin 2udicial es una medida cautelar accesoria a
la solicitud de remocin" ,ue tiene por fin la sustitucin del administrador mientras se
desarrolle el proceso de remocin.
58 Oue el peticionante acredite su car*cter de socio al interponer la accin. Ello
por,ue la inter&encin atendiendo e(clusi&amente al inter-s de la sociedad y de los
socios. Debe en consecuencia desecharse la peticin de un acreedor social o de un socio.
$8 Oue los administradores por medio de sus actos u omisiones hayan puesto en
peli!ro !ra&e a la sociedad" tanto en su e(istencia como en su inte!ridad patrimonial.
Se debe acreditar sumariamente el !ra&e peli!ro como as tambi-n el periculum
in mora" es decir demostrar ,ue la demora en la adopcin de la medida puede deri&ar en
la mayor !ra&edad" profundi.ando la crisis en la administracin.
;8 Debe demostrarse ,ue se han a!otado los recursos internos pre&istos en el
contrato y los establecidos por la ley para el tipo social de ,ue se trate. 'or e2emplo" ,ue
se ha solicitado al r!ano de la administracin" y en su defecto al sndico o a la
autoridad de contralor" la con&ocatoria a asamblea para tratar el problema ,ue pone en
estado de !ra&edad la administracin.
En muchas ocasiones intentar a!otar los recursos internos es a todas luces
inconducente. Si bien la ley no dice nada al respecto" pero la 2urisprudencia ha sostenido
5=
,ue e(cepcionalmente no hace falta acreditar este e(tremo si de los antecedentes del
caso resulta ,ue es imposible tal a!otamiento.
58 El artculo 11? estatuye ,ue el peticionante deber* presentar contracautela
suficiente" la ,ue ser* fi2ada por el 2ue. inter&iniente. Este re,uisito es e(i!ido para
cubrir los e&entuales per2uicios ,ue la medida pueda acarrear" como las costas
causdicas" para el caso de ,ue la medida haya sido solicitada sin derecho.
El artculo 55 dispone ,ue la S4 no puede recibir sus propias acciones en
!aranta. Esto" en al!unos casos" se lo ha pretendido trasladar a la inter&encin 2udicial"
diciendo ,ue no se puede ofrecer las propias acciones como contracautela. 'ero la
doctrina y 2urisprudencia han sostenido ,ue lo ,ue se pretende con esta norma es slo
impedir ,ue la propia sociedad pueda aceptar tal !aranta contractualmente.
c) Clases: El artculo 115 establece La intervencin puede consistir en
la designacin de un mero veedor, de uno o varios coadministradores,
o de uno o varios administradores.
Misin. Atribuciones.
%l uez far la misin "ue debern cumplir y las atribuciones "ue les
asigne de acuerdo con sus funciones, sin poder ser mayores "ue las
otorgadas a los administradores por esta ley o el contrato social.
5recisar el trmino de la intervencin, el "ue solo puede ser
prorrogado mediante informacin sumaria de su necesidad. Este
artculo 115 establece las clases de inter&encin 2udicial" las ,ue se diferencian por las
atribuciones y funciones del inter&entor" saber
1. El nombramiento de un administrador 2udicial" en forma pro&isoria" es la
medida m*s e(trema" puesto ,ue implica la sustitucin anticipada del administrador
natural por uno 2udicial. Este es in&estido de las mismas facultades ,ue tiene el
administrador social" no pudiendo ser m*s e(tensas ,ue las otor!adas por la ley o por el
contrato social.
Su funcin especfica es de administracin ordinaria y sal&o casos de necesidad
y ur!encia" no podr* efectuar actos de administracin e(traordinaria o de disposicin.
5. Desi!nacin de un coadministrador. Este act#a 2untamente con los
administradores desi!nado por decisin de los socios" con inter&encin necesaria en
todos los actos de la !estin social.
$. @inalmente el &eedor" cuya misin es simplemente controlar" fiscali.ar y
&i!ilar la !estin de los administradores. 0iene potestad suficiente como para e(aminar
la documentacin contable y libros sociales" a fin de informar al tribunal acabadamente
sobre la situacin social y econmica de la sociedad.
d) )ecurso contra la decisin: 3a ley 19.550 establece ,ue la decisin 2udicial ,ue
dispone la inter&encin de la sociedad es recurrible" pero el recurso contra ella no tiene
efecto suspensi&o.
3o normal es ,ue las decisiones 2udiciales no se e2ecuten mientras no ,ueden
firmes1 por lo tanto" mientras se tramita al!#n recurso contra una decisin 2udicial se
suspenden los efectos de la aplicacin de la sentencia. 'ero si la funcin de las medidas
cautelares es !aranti.ar los resultados de un pleito" si la contraparte tu&iera la
posibilidad de neutrali.ar los efectos de la decisin de inter&encin 2udicial"
interponiendo un recurso" se estara en la misma situacin. 'or eso es ,ue la ley ha
dispuesto ,ue los administradores pueden cuestionar la inter&encin y plantear un
recurso 2udicial en contra de ella" pero mientras se tramita dicho recurso" no se
parali.ar* los efectos de la inter&encin.
59
Bolilla n %: 3e la documentacin # contabilidad:
1) Principios generales:
3a contabilidad es la e(presin num-rica de los resultados de la acti&idad
empresarial a los efectos empresarios y del derecho. /o slo es e(presin monetaria de
las operaciones ,ue hi.o la sociedad sino ,ue es e(presin monetaria de lo ,ue fueron
las !anancias y las p-rdidas por la acti&idad de los administradores.
3a contabilidad :aun,ue pare.ca un fenmeno ,ue nada tiene ,ue &er con el
derechoJ es fundamental para el funcionamiento efecti&o de los derechos y obli!aciones
dentro del es,uema societario. Sir&e tambi-n a los efectos tributarios y a los
concursales.
3a importancia de la contabilidad puede ser ad&ertida desde numerosos puntos
de &ista
01 $n benefcio de la comunidad y del trfco mercantil"
por dos ra.ones fundamentales
a8 'or,ue le permite a los terceros conocer la e&olucin de los ne!ocios de la
sociedad as como su estado patrimonial y financiero en un momento determinado.
b8 'or,ue permite la reconstruccin del patrimonio del comerciante" lo ,ue
cobra especial importancia en caso de concursos o ,uiebras.
21 $n inters de la sociedad" pues adem*s de permitirle el
conocimiento del estado y e&olucin de sus ne!ocios" la ley permite &alerse de ellos"
cuando la contabilidad es lle&ada en le!al forma.
31 $n inters del socio" pues slo una re!ular contabilidad les permite
e2ercer con plenitud sus indero!ables derechos de informacin sobre la marcha de los
ne!ocios sociales y sobre la !estin de los administradores.
El sistema creado por la 3SC presupone y respeta el sistema del Cdi!o de
Comercio en cuanto a los principios !enerales orientadores" forma de confeccin del
balance y de lle&ar los libros" manteniendo el sistema tradicional de libros de comercio
y a!re!ando la posibilidad de utili.ar sistemas modernos de contabili.acin.
3os administradores de las sociedades re!ularmente constituidas rinden cuenta
de su !estin mediante la formulacin de los estados contables" cuyo contenido ha sido
minuciosamente re!lamentado por la ley 19.550" y ,ue se inte!ran con los balances" los
estados de resultado" los cuadros e informacin complementaria" la memoria del
e2ercicio y el informe de la sindicatura.
>ay ,ue tener en cuenta de ,ue" si bien los administradores rinden cuenta de su
!estin mediante la formulacin de los estados contables" la ley dispone ,ue La
aprobacin de los estados contables no implica la de la gestin de los
directores, administradores, gerentes, miembros del conseo de
vigilancia o s2ndicos, !ayan o no votado en la respectiva decisin, ni
importa la liberacin de responsabilidades.

2) Libros de comercio:
$0
3a 3SC ha respetado los lineamientos del Cdi!o de Comercio en materia de
libros y en especial en la forma de lle&arlos.
Se les aplican las re!las del Cdi!o de Comercio" donde estos libros deben
mostrar el fiel refle2o de la sociedad en su situacin econmica" financiera y tributaria.
3os libros sociales se deben lle&ar con numeracin correlati&a y como todo papel de
comercio no pueden tener espacios en blancos" tachaduras" raspaduras" enmiendas" sin
estar e(presamente sal&ados. Si son lle&ados en le!al forma" la sociedad puede
presentarlos en 2uicio y se presume la &erdad de las operaciones ,ue por ellos constan.
3as sociedades comerciales deben lle&ar obli!atoriamente los si!uientes libros
01 $l libro diario: Es el libro en el cual deben asentarse las operaciones ,ue
ha!a la sociedad" ttulos o papeles de comercio ,ue hubiese emitido o ,ue hubiese
recibido" y en !eneral todo cuanto recibiere o entre!are de su cuenta o de la a2ena. El
r-!imen de derecho societario incluye inno&aciones en relacin al t-rmino de asientos
!lobales ,ue deben hacerse en el libro diario. De acuerdo con lo ,ue dispone el artculo
;5 del Cdi!o de Comercio" los asientos !lobales deben ser diarios. En cuanto a las
sociedades" el artculo ?1 autori.a asientos !lobales por periodos no superior a un mes"
o sea ,ue autori.a a !lobali.ar asientos mensuales" sin per2uicio de su adecuada
indi&iduali.acin y posibilidad de control indi&idual con los otros libros obli!atorios.
En este sentido dispone el artculo ?1 )H%l libro :iario podr ser llevado con
asientos globales "ue no comprendan per2odos mayores de un ?'(
mes.
%l sistema de contabilizacin debe permitir la individualizacin de las
operaciones, las correspondientes cuentas deudoras y acreedoras y
su posterior verifcacin, con arreglo al art2culo -, del 6digo de
6omercio.
21 (ibro de inventario y balance: Es un re!istro cronol!ico en el cual
se deben anotar el con2unto de bienes y derechos de propiedad de la sociedad" as como
las obli!aciones ,ue esta fuere responsable de cumplimiento. Dicha informacin debe
ser asentada al cierre de cada e2ercicio econmico.
31 (ibro de actas de rganos colegiados: Estos libros est*n
re,ueridos !en-ricamente por el artculo %$ de la 3SC y son
a" Liro de actas de asamlea" en el cual deben &olcarse el resumen de las
manifestaciones hechas por los socios o accionistas en el seno de las mismas" las formas
de las &otaciones y sus resultados" con e(presin completa de lo decidido.
" Liro de actas de %irectorio" donde deben transcribirse resumidamente las
manifestaciones y &otaciones de los directores presentes" as como las decisiones
adoptadas en el seno del r!ano de la administracin.
Si bien la ley 19.550 se refiere a las actas de directorios" sus normas son
aplicables tambi-n para el caso de ,ue" trat*ndose de otro tipo societario" se haya
or!ani.ado la administracin en forma cole!iada" pues el artculo %$" primer p*rrafo"
impone la obli!acin de labrar acata de las deliberaciones de cual,uier r!ano cole!iado
sin distincin.
41 $l libro de )egistro de !sistencia a !samblea de
!ccionistas" ,ue tambi-n debe ser lle&ado con las formalidades pre&istas por el
Cdi!o de Comercio y cuya e(istencia est* pre&ista en el artculo 5$= de la ley 19.550.
$1
En dicho libro se deben re!istrar los accionistas ,ue hubiesen manifestado su &oluntad
de concurrir al acto asambleario" mediante comunicacin diri!ida a la sociedad con tres
das h*biles de anticipacin a la fecha fi2ada. Este libro debe ser completado por el
directorio y suscripto por los accionistas ,ue concurran a la asamblea" de2ando
constancia de sus domicilios" documento de identidad" n#mero de &otos ,ue
corresponda e identificacin de su representante asambleario" en su caso.
51 $l libro de registro de accionistas: En este libro debe inscribirse
la transferencia de las acciones y las clases de acciones en ,ue se di&ide el capital" los
derechos y obli!aciones ,ue ellas comportan as como tambi-n el estado de inte!racin
de las mismas.
El artculo ?1 de la 3SC autori.a los sistemas mec*nicos o de ho2as m&iles
para la reali.acin de los asientos contables 7libros8" aun,ue mantiene el sistema
tradicional respecto de dos libros esenciales balances e in&entarios. Dicho artculo
dispone 5odr prescindirse del cumplimiento de las formalidades
impuestas por el art2culo ., del 6digo de 6omercio para llevar los
libros en la medida "ue la autoridad de control o el 4egistro 5$blico
de 6omercio autoricen la sustitucin de los mismos por ordenadores,
medios mecnicos o magnticos u otros, salvo el de @nventarios y
Calances.
La peticin deber incluir una adecuada descripcin del sistema, con
dictamen tcnico o antecedentes de su utilizacin, lo "ue, una vez
autorizada, deber transcribirse en el libro de @nventarios y Calances.
Los pedidos de autorizacin se considerarn automticamente
aprobados dentro de los treinta ?,<( d2as de efectuados, si no
mediare observacin previa o rec!azo fundado.
3) &l balance:
El in&entario es una descripcin detallada del activo y el pasivo del sujeto de
derec#o" en tanto ,ue el balance es un cuadro sinptico del inventario, una suerte de
representacin sinttica del inventario en que se expresa el estado econmico de la
sociedad. En efecto, el alance exterioriza el estado patrimonial de la sociedad en un
momento dado y permite constatar si a travs de los distintos ejercicios transcurridos,
el patrimonio #a ido increment!ndose -eneficios" o reducindose -perdidas", o si de
las reiteradas compensaciones entre eneficios y perdidas, el resultado presente arroja
un excedente o un dficit del patrimonio y, consecuentemente, se mantiene o no la
integridad del capital social.
El balance constituye una pie.a fundamental de la ,ue sur!e con claridad y
e(actitud la situacin econmica de la sociedad. Contiene un doble contenido por una
parte reco!e el acti&o" y por la otra" el pasi&o de ella" al cual debe sumarse el capital
social" para determinar en esa compensacin la e(istencia o no de utilidades.
3a ley ha de2ado limitado el sistema de libertad de formas del balance y ha
tomado como modelo le!islati&o la forma m*s habitual. E(isten una serie de conceptos
,ue son #tiles precisar
a) !ctivo: comprende todos los bienes y derechos de ,ue sea titular la sociedad"
as como a,uellas ero!aciones ,ue se apro&echar*n en e2ercicios futuros. El acti&o
puede ser corriente o no corriente. Son acti&os corrientes a,uellos cuya reali.acin se
$5
producir* dentro de los doce meses a partir de la fecha del balance !eneral. Se entiende
por reali.acin la con&ersin del respecti&o acti&o en dinero o su e,ui&alente.
b) Pasivo: Comprende todos los derechos" ciertos o contin!entes ,ue" a la fecha
de cierre de balance" los terceros ten!an ad,uiridos o puedan lle!ar a ad,uirir contra la
sociedad. El pasi&o puede ser corriente o no corriente. El primero es el ,ue de&iene
e(i!ible y l,uido en el e2ercicio de los doce meses. El no corriente difiere su
e(i!ibilidad m*s halla del e2ercicio contable y determina el ries!o financiero.
c) Patrimonio neto: es el resultado de la relacin entre acti&o" pasi&o y reser&as
le!ales y estatutarias.
4) Actas:
3a forma de e(teriori.ar la &oluntad de una sociedad a los efectos internos y
e(ternos es un acta. El contenido del acta se refle2a en un documento ,ue obra en un
libro rubricado como libro de comercio.
El artculo %$ dispone :eber labrarse en libro especial, con las
formalidades de los libros de comercio, acta de las deliberaciones de
los rganos colegiados.
Las actas del directorio sern frmadas por los asistentes. Las
actas de las asambleas de las sociedades por acciones sern
confeccionadas y frmadas dentro de los cinco ?.( d2as, por el
presidente y los socios designados al efecto. El artculo no de2a lu!ar a
dudas en cuanto a ,ue los libros de acta deben ser lle&ados con las formalidades de los
libros de comercio.
3os libros de actas deben estar rubricados y firmados por todos los asistentes"
sal&o el r-!imen especial de las S4" en donde la ley dispone ,ue las asambleas deben
constar en acta suscripta por el presidente de la asamblea y por dos accionistas. Esto es
por ra.ones pr*cticas" y a los efectos de la simplificacin" por,ue es un tipo social
pensado para una !ran cantidad de accionistas.
%) *otas complementarias e in0ormes:
El artculo ?5 de la 3SC se refiere a las notas complementarias. Constituyen la
informacin complementaria inte!rada con notas ampliatorias y cuadernos e(plicati&os
de los estados contables.
'uesto ,ue los estados contables deben contener toda la informacin b*sica y
adicional para su adecuada interpretacin" si esa informacin no sur!e de los libros y
balances" debe contenerse en las notas e informes complementarios.
3a diferencia ,ue e(iste entre notas y los cuadros ane(os es ,ue las primeras se
refieren a aclaraciones e(presadas en redaccin com#n en prosa1 en tanto ,ue los
se!undos son aclaraciones de car*cter num-rico" comparati&o" ordenados en columnas o
casilleros.
') 2emorias:
El le!islador ha impuesto la obli!acin de presentar una memoria para informar
a los accionistas en las sociedades por acciones" en atencin a lo restrin!ido de la
participacin asociati&a en este tipo de sociedades. Se ha ,uerido brindar un derecho
complementario" cual es ,ue los accionistas se informen adecuadamente no slo de lo
$$
acaecido sino tambi-n de lo proyectado por la administracin de la sociedad. 6ediante
el uso de esta informacin el socio se debe encontrar en condiciones de determinar la
con!ruencia de lo actuado y o proyectado para la consecucin del ob2eto social.
El le!islador ha pretendido e&itar ,ue esas memorias sean elaboradas con frases
imprecisas sobre el e2ercicio cerrado o diluidas en torno a la acti&idad futura. Se ha
,uerido e&itar las memorias sint-ticas ,ue durante la &i!encia del Cdi!o de Comercio
no eran otra cosa ,ue un saludo a los accionistas y un deseo" en el me2or de los casos" de
un futuro me2or. 'ara ello" ha dado pautas para su confeccin" apuntando a una &era."
sincera y completa informacin.
3a memoria debe contener una &aloracin sint-tica y concreta del balance" en
apreciacin !eneral sobre la situacin actual y el destino de la sociedad.
Con relacin a las memorias" el art. ?? de la 3SC dispone Los
administradores debern informar en la memoria sobre el estado de
la sociedad en las distintas actividades en "ue se !aya operado y su
uicio sobre la proyeccin de las operaciones y otros aspectos "ue se
consideren necesarios para ilustrar sobre la situacin presente y
futura de la sociedad. :el informe debe resultar&
'( Las razones de variaciones signifcativas operadas en las partidas
del activo y pasivo)
*( Ena adecuada e#plicacin sobre los gastos y ganancias
e#traordinarias y su origen y de los austes por ganancias y gastos de
eercicios anteriores, cuando fueren signifcativos)
,( Las razones por las cuales se propone la constitucin de reservas,
e#plicadas clara y circunstanciadamente)
-( Las causas, detalladamente e#puestas, por las "ue se propone el
pago de dividendos o la distribucin de ganancias en otra forma "ue
en efectivo)
.( %stimacin u orientacin sobre perspectivas de las futuras
operaciones)
/( Las relaciones con las sociedades controlantes, controladas o
vinculadas y las variaciones operadas en las respectivas
participaciones y en los crditos y deudas)
0( Los rubros y montos no mostrados en el estado de resultados F
art2culo /-, @, bF, por formar parte los mismos parcial o totalmente,
de los costos de bienes del activo.
() &stado de resultados:
3a 3SC trata muy particularmente en su artculo ?; el estado de resultados1 este
es la cuenta de !anancias y p-rdidas.
El cuadro de !anancias y p-rdidas permite a los interesados conocer el resultado
de cada una de las cuentas ,ue inte!ran el balance" es decir" cuales son las ,ue han
producido !anancias y cuales p-rdidas.
El )estado de resultado+ suministra un resumen analtico de los hechos y
factores si!nificati&os ,ue durante el periodo considerado dieron lu!ar a un aumento o
disminucin de los recursos econmicos netos de la empresa.
El artculo ?; de la 3SC re!lamenta el estado de resultados y ase!ura ,ue
cumpla con la funcin de suministrar una &isin din*mica del patrimonio de la sociedad"
destacando las &ariaciones operadas en -l durante el e2ercicio de la sociedad.
$;
3os !astos se a!rupan se!#n produccin 72ornal" materia prima" etc.8"
comerciali.acin 7distribucin8" administracin 7honorarios de los administradores8"
pre&isiones y contin!encias por incobrabilidad e in&esti!acin y desarrollo.
E(presamente el artculo ?; dispone %l estado de resultados o cuenta
de ganancias y prdidas del eercicio deber e#poner&
@. a( %l producido de las ventas o servicios, agrupado por tipo de
actividad. :e cada total se deducir el costo de las mercader2as o
productos vendidos o servicios prestados, con el fn de determinar el
resultado)
b( Los gastos ordinarios de administracin, de comercializacin, de
fnanciacin y otro "ue corresponda cargar al eercicio, debiendo
!acerse constar, especialmente los montos de&
'( 4etribuciones de administradores, directores y s2ndicos)
*( ;tros !onorarios y retribuciones por servicios)
,( +ueldos y ornales y las contribuciones sociales respectivas)
-( Iastos de estudios e investigaciones)
.( 4egal2as y !onorarios por servicios tcnicos y otros conceptos
similares)
/( Los gastos por publicidad y propaganda)
0( Los impuestos, tasas y contribuciones, mostrndose por separado
los intereses, multas y recargos)
1( Los intereses pagados o devengados indicndose por separado los
provenientes por deudas con proveedores, bancos o instituciones
fnancieras, sociedades controladas, controlantes o vinculadas y
otros)
3( Las amortizaciones y previsiones.
6uando no se !aga constar algunos de estos rubros, parcial o
totalmente, por formar parte de los costos de bienes de cambio,
bienes de uso u otros rubros del activo, deber e#ponerse como
informacin del directorio o de los administradores en la memoria)
c( Las ganancias y gastos e#traordinarios del eercicio)
d( Los austes por ganancias y gastos de eercicios anteriores.
%l estado de resultados deber presentarse de modo "ue muestre por
separado la ganancia o prdida proveniente de las operaciones
ordinarias y e#traordinarias de la sociedad, determinndose la
ganancia o prdida neta del eercicio a la "ue se adicionar o
deducir las derivadas de eercicios anteriores.
8o podrn compensarse las distintas partidas entre s2)
@@. %l estado de resultados deber complementarse con el estado de
evolucin del patrimonio neto. %n el se incluirn las causas de los
cambios producidos durante el eercicio en cada uno de los rubros
integrantes del patrimonio neto.
8) 3i"idendos, ganancias, bene0icios # utilidades$ ganancias cuando 5a# p6rdidas
anteriores:
Es necesario distin!uir con claridad los &ocablos )!anancias+" )beneficios+ y
)utilidades+" para lue!o poder comprender el concepto de di&idendos.
$5
El &ocablo !anancia se utili.a para identificar el resultado positivo de la .cuenta
de ganancias y prdidas. 'or su parte" el &ocablo beneficio designa el real y efectivo
incremento patrimonial acusado por el alance.
El beneficio pertenece a la sociedad y no al accionista" de donde se deduce ,ue si
bien la e(istencia de beneficios es presupuesto esencial para ,ue la sociedad pueda
distribuirlos entre sus accionistas" ello no implica ,ue todo beneficio deba ser
distribuido necesariamente como di&idendo. 'ara ,ue esto ocurra es preciso un acto
declarati&o de los propios accionistas" reunidos en asamblea" aprobando la distribucin
de los mismos" en totalidad o en parte.
El concepto de utilidad se utili.a para designar la parte de los eneficios que la
asamlea apruea distriuir entre las acciones en circulacin.
3a idea de di&idendo se &incula estrechamente a las !anancias 7beneficios8 y
utilidades ,ue resulten de estados contables formali.ados anualmente 7reali.adas y
l,uidas8.
El derecho del socio a las utilidades" indi&iduali.ado como el derecho al
di&idendo" constituye uno de los elementos caracteri.adores de la relacin societaria ,ue
sur!en de su definicin y" por lo tanto" comportan un derec#o individual inderogale
del socio.
/o obstante ser el derecho al di&idendo un derecho indero!able" la ley 19.550
establece en el artculo ?= ,ue Los dividendos no pueden ser aprobados ni
distribuidos a los socios, sino por ganancias realizadas y l2"uidas
resultantes de un balance confeccionado de acuerdo con la ley y el
estatuto y aprobado por el rgano social competente, salvo en el
caso previsto en el art2culo **-, segundo prrafo.
Las ganancias distribuidas en violacin a esta regla son
repetibles, con e#cepcin del supuesto previsto en el art2culo **..
Slo se pueden repetir las !anancias reali.adas" es decir" la utilidad neta de&en!ada
7diferencia entre !anancias y p-rdidas8" las cuales deben ser li,uidas. 3a 3SC impone la
repetibilidad del di&idendo o !anancia distribuidas en &iolacin a las re!las fi2adas por
el p*rrafo 1 del artculo. Es el reconocimiento del principio de la intangiilidad del
capital social y la tutela de los intereses de los terceros acreedores de la sociedad"
e&itando la disminucin de su !aranta.
@inalmente" con relacin a las !anancias cuando hay p-rdidas" el artculo %1
establece Las ganancias no pueden distribuirse !asta tanto no se
cubran las prdidas de eercicios anteriores.
6uando los administradores, directores o s2ndicos sean remunerados
con un porcentae de ganancias, la asamblea podr disponer en cada
caso su pago aun cuando no se cubran prdidas anteriores. 4un,ue el
e2ercicio arro2e !anancias" no se las puede distribuir como di&idendos en beneficio de
los socios" si no se ha cancelado las p-rdidas de e2ercicios anteriores" recomponiendo la
cifra nominal del capital social y las reser&as le!ales ,ue se hubiesen ocasionado" hasta
,ue se produ2era la p-rdida.
Gtro derecho indero!able con el ,ue cuentan los socios" es el derecho a la
aprobacin o impu!nacin de los estados contables. En este sentido" la ley dispone ,ue
%l derec!o a la aprobacin e impugnacin de los estados contables y
a la adopcin de resoluciones de cual"uier orden a su respecto, es
irrenunciable y cual"uier convencin en contrario es nula. 4 dem*s" el
artculo %5 establece La aprobacin de los estados contables no implica
la de la gestin de los directores, administradores, gerentes,
$?
miembros del conseo de vigilancia o s2ndicos, !ayan o no votado en
la respectiva decisin, ni importa la liberacin de responsabilidades.
:) .eser"a legal # reser"a 0acultati"a:
El artculo %0 de la 3SC contiene un precepto destinado a las sociedades por
acciones y de responsabilidad limitada ,ue tiende a ase!urar a los terceros acreedores de
la sociedad. Se trata de la formacin de una reser&a le!al u obli!atoria ,ue tiene una
direccin com#n con el artculo %1 de la 3SC" directi&a ,ue es la intan!ibilidad del
capital social.
Dicho artculo dispone en su primera parte Las sociedades de
responsabilidad limitada y las sociedades por acciones, deben
efectuar una reserva no menor del cinco por ciento ?. J( de las
ganancias realizadas y l2"uidas "ue arroe el estado de resultados del
eercicio, !asta alcanzar el veinte por ciento ?*< J( del capital social.
6uando esta reserva "uede disminuida por cual"uier razn, no
pueden distribuirse ganancias !asta su reintegro.
@rete a las reser&as le!ales e(isten las facultati&as ,ue son las determinadas por
los socios" contenidas en el patrimonio social y ,ue no son repartidas como di&idendos"
cuando podran haberlo sido. 4 diferencia de las reser&as le!ales" pueden constituirse en
cual,uier tipo societarios" siempre ,ue respondan a una prudente administracin y sean
ra.onables. En la S4 y en la S93" la ley e(i!e ,ue la constitucin de este tipo de
reser&as sea aprobada por determinadas mayoras cuando superen el monto de su capital
y reser&as le!ales. Sin duda ,ue esta e(i!encia tiende a prote!er a los socios" e&itando
,ue su derecho a la obtencin de di&idendos se &ea frustrada.
3as reser&as facultati&as est*n re!uladas en la se!unda parte del artculo %0 de la
3SC ,ue establece %n cual"uier tipo de sociedad podrn constituirse
otras reservas "ue las legales, siempre "ue las mismas sean
razonables y respondan a una prudente administracin. %n las
sociedades por acciones la decisin para la constitucin de estas
reservas se adoptar conforme al art2culo *--, $ltima parte, cuando
su monto e#ceda del capital y de las reservas legales& en las
sociedades de responsabilidad limitada, re"uiere la mayor2a
necesaria para la modifcacin del contrato.
@rente al derecho en abstracto de los socios a las utilidades" sur!e como
limitacin la obli!acin de la reser&a le!al. De ah ,ue la formacin de otras reser&as"
en cuanto implican otra limitacin a a,uel derecho del socio" deba encuadrarse en un
estricto marco de ra.onabilidad. En todos los tipos sociales" al decidirse reser&as
&oluntarias debe formali.arse un 2uicio de ra.onabilidad de ellas" 2uicio ,ue debe
responder a )una prudente administracin+" ,ue deber* 2u.!arse a la lu. de los
par*metros contenidos en los artculos 59 y 5%; en su con!ruencia con la consecucin
del ob2eto social.
3as reser&as facultati&as deben estar necesariamente relacionadas a un )plan de
empresa+ ,ue tiene ,ue formali.ar todo administrador para ,ue la sociedad no ,uede
infracapitali.ada materialmente 7patrimonio insuficiente para desarrollar su acti&idad8"
aun,ue manten!a su capital formal 7capital social8.
En las sociedades por acciones y de responsabilidad limitada" adem*s de la
norma !eneral del artculo %0 se deber* tener presente lo prescripto por el artculo ??
$%
inciso $" en cuanto dispone ,ue los administradores deber*n dar las ra.ones por las
cuales se propone la constitucin de reser&as" e(plicadas de forma clara y
circunstancialmente.
Bolilla n ': .esolucin parcial # disolucin:
1) .esolucin parcial:
a) Concepto: 3a resolucin parcial del contrato social entra<a la e(tincin del
&nculo social limitadamente a uno o al!uno de los socios" manteni-ndose &i!ente la
estructura societaria. 3a resolucin parcial del contrato social es" pues" una forma de
e&itar la disolucin" li,uidando al saliente el &alor de su participacin social y
continuando la empresa societaria en el cumplimiento normal de su ob2eto" pre&ia
modificacin del contrato social.
3a resolucin parcial se funda en el principio de la preser&acin de la empresa y
se apoya en la naturale.a del ne!ocio constituti&o societario como contrato plurilateral
de or!ani.acin.
3a e(clusin y la muerte del socio son los supuestos cl*sicos de resolucin
parcial" a los ,ue corresponde a!re!ar la renuncia o retiro &oluntario ,ue" au,ue no est*
pre&ista en la ley 19.550" puede ser pactada en el contrato constituti&o en &irtud del
artculo =9 ,ue e(presa Los socios pueden prever en el contrato
constitutivo causales de resolucin parcial y de disolucin no
previstas en esta ley. Se de2a as a la autonoma de la &oluntad el a!re!ar
supuestos y causales de resolucin parcial y de disolucin no pre&istos en la ley. 3a
libertad instituida" no obstante" tiene sus lmites en principios de orden p#blico y en el
respeto a los c*nones le!ales.
b) Causales enumerados en la ley: 3os causales pre&istos por la 3SC se
encuentran en los artculo 90 y 91. El primero de ellos dispone %n las sociedades
colectivas, en comandita simple, de capital e industria y en
participacin, la muerte de un socio resuelve parcialmente el
contrato.
%n las sociedades colectivas y en comandita simple, es l2cito
pactar "ue la sociedad contin$e con sus !erederos. :ic!o pacto
obliga a stos sin necesidad de un nuevo contrato, pero pueden ellos
condicionar su incorporacin a la transformacin de su parte en
comanditaria.
El supuesto re!ulado por este artculo es propio de las sociedades intuitu
personae toda &e. ,ue" tradicionalmente" eran las ,ue deban disol&erse ante este
e&ento" dada la particular relacin personal ,ue constituye su basamento1 las sociedades
por acciones" en cuanto or!ani.an capitales" aceptan desde su concepcin histrica la
&ariabilidad en el elenco de socios. 'or lo tanto" este artculo permite ,ue" a la muerte de
un socio" las sociedades intuitu personae no se ten!an ,ue disol&er en su totalidad.
El p*rrafo 5 del artculo instrumenta una solucin destinada a e&itar los efectos
naturales de la resolucin parcial por acuerdo entre los socios en el cual se dispon!a el
in!reso de los herederos del causante. 3a inteli!encia se 2ustifica a la lu. de los
si!uientes ar!umentos
a8 4l e(istir un pacto entre los socios" se entiende ,ue ha sido &oluntad del causante ,ue
sus sucesores hereden un puesto de socio y no la suma de dinero ,ue ello pudiera
si!nificar.
$=
b8 /o per2udica el inter-s de los herederos por,ue ellos pueden condicionar su in!reso a
la transformacin de su parte en comanditaria" limitando entonces su responsabilidad a
la participacin social heredada" sin contar" adem*s" ,ue por principio !eneral toda
herencia se presume efectuada ba2o beneficio de in&entario.
c8 4m-n de lo e(puesto" pueden tambi-n los herederos repudiar la herencia.
El artculo 91 establece 6ual"uier socio en las sociedades
mencionadas en el art2culo anterior, en los de responsabilidad
limitada y los comanditados de las de en comandita por acciones,
puede ser e#cluido si mediare usta causa. %s nulo el pacto en
contrario.
Justa causa.
Habr usta causa cuando el socio incurra en grave
incumplimiento de sus obligaciones. =ambin e#istir en los
supuestos de incapacidad, in!abilitacin, declaracin en "uiebra o
concurso civil, salvo en las sociedades de responsabilidad limitada.
Extincin del derecho.
%l derec!o de e#clusin se e#tingue si no es eercido en el
trmino de noventa ?3<( d2as siguientes a la fec!a en la "ue se
conoci el !ec!o ustifcativo de la separacin.
Accin de exclusin.
+i la e#clusin la decide la sociedad, la accin ser eercida por
su representante o por "uien los restantes socios designen si la
e#clusin se refere a los administradores. %n ambos supuestos
puede disponerse udicialmente la suspensin provisoria de los
derec!os del socio cuya e#clusin se persigue.
+i la e#clusin es eercida individualmente por uno de los
socios, se sustanciar con citacin de todos los socios.
El !ra&e incumplimiento de sus obli!aciones por parte de uno o al!uno de los
socios puede determinar su separacin for.osa mediando accin en tal sentido por parte
de la sociedad o de los socios indi&idualmente" ante la inaccin de a,u-lla. 0ambi-n son
causales de e(clusin la incapacidad" inhabilitacin" declaracin en ,uiebra o concurso"
siempre ,ue sean sobre&inientes a la constitucin de la sociedad o al in!reso del socio"
pues de ser ori!inaria importara el supuesto de nulidad del &nculo.
c) $fectos: 3os efectos de la resolucin parcial se encuentran en los artculos 95 y
9$. El primero dispone La e#clusin produce los siguientes efectos&
'( %l socio e#cluido tiene derec!o a una suma de dinero "ue
represente el valor de su parte a la fec!a de la invocacin de la
e#clusin)
*( +i e#isten operaciones pendientes, el socio participa en los
benefcios o soporta sus prdidas)
,( La sociedad puede retener la parte del socio e#cluido !asta
concluir las operaciones en curso al tiempo de la separacin)
-( %n el supuesto del art2culo -3, el socio e#cluido no podr e#igir la
entrega del aporte si ste es indispensable para el funcionamiento de
la sociedad y se le pagar su parte en dinero)
.( %l socio e#cluido responde !acia los terceros por las obligaciones
sociales !asta la inscripcin de la modifcacin del contrato en el
4egistro 5$blico de 6omercio.
'or su parte" el artculo 9$ re!ula los efectos de la e(clusin de un socio en las
sociedades de dos socios. Este artculo re.a %n las sociedades de dos socios
$9
procede la e#clusin de uno de ellos cuando !ubiere usta causa, con
los efectos del art2culo 3*) el socio inocente asume el activo y pasivo
sociales, sin peruicio de la aplicacin del art2culo 3-, inciso 1(. 3a
solucin se compadece con la estructura de la ley y el principio de preser&acin de la
empresa. El socio ,ue lo!ra la e(clusin tiene ,ue recomponer la pluralidad en el pla.o
de tres meses" caso contrario la sociedad se disol&er*. 'or las obli!aciones contradas
hasta la efecti&a recomposicin" el socio #nico responder* en todos los casos solidaria e
ilimitadamente.
2) 3isolucin: concepto:
3a disolucin determina la extincin de la empresa societaria y de su
instrumento -sociedad" como persona jurdica y como contrato, liquid!ndose el #aer
social para repartir el eventual remanente entre los socios y cancelar la inscripcin.
3a disolucin implica una profunda mutacin del fin societario" pues como
consecuencia del acaecimiento de una causal disolutoria" la sociedad deber* de2ar de
reali.ar" como acti&idad especfica" la operatoria descripta en el ob2eto social" para
reempla.arla por una actuacin encaminada a la &enta de los bienes sociales" la
cancelacin del pasi&o y la e&entual distribucin del remanente entre lo socios.
3a disolucin" abre" pues" el camino la li,uidacin de la sociedad" pero no
importa de suyo el cese abrupto de sus acti&idades ni la e(tincin de su personalidad
2urdica" ,ue debe mantenerse" precisamente" a los fines li,uidatorios.
3) -ausales de disolucin: el art7 :4:
Efectuamos a continuacin un somero an*lisis del artculo 9; de la 3SC. Keamos
al respecto el si!uiente cuadro.
6nc1 $stablece $7plicacin
1 5or decisin de los
socios)
El estatuto debe contener un pla.o de duracin
determinado por lo ,ue esta causal importa la
posibilidad de la disolucin anticipada.
3a resolucin pertinente en las sociedades
personalistas deber* ser adoptada por
unanimidad" sal&o pacto en contrario.
En las S93 la decisin deber* ser adoptada por
mayora ,ue como mnimo represente m*s de
de la mitad del capital social" y si no hubiese
re!ulacin estatutaria" por las P partes del
capital.
En las sociedades por acciones la resolucin
debe adoptarse por asamblea e(traordinaria
mediante el &oto fa&orable de la mayora de los
accionistas con derecho a &oto.
5 5or e#piracin del
trmino por el cual se
constituy)
El &encimiento del pla.o de duracin pre&isto
en el contrato constituti&o" ,ue deba ser
determinado ab initio conforme al artculo 11
inc.5" produce la disolucin de la sociedad. 'ero
esta puede e&itarse con la reconduccin o con la
prrro!a oportuna.
;0
$ 5or cumplimiento de la
condicin a la "ue se
subordin su e#istencia)
; 5or consecucin del
obeto para el cual se
form, o por la
imposibilidad
sobreviniente de
lograrlo)
Este inciso establece dos posibilidades de
disolucin de la sociedad" ntimamente li!adas
entre si
a8 )'or consecucin del ob2eto social+ el caso
se refiere #nicamente y e(clusi&amente cuando
el ob2eto social es de e2ecucin instant*nea"
como por e2emplo la construccin de un
determinado camino.
b8 )'or la imposibilidad sobre&iniente de lo!ar
el ob2eto+ a,u la imposibilidad debe ser total y
definiti&a" no meramente temporaria o pasa2era1
y adem*s dicha imposibilidad debe ser
sobre&iniente.
5 5or prdida del capital
social)
3a causal se &incula con la infracapitali.acin
material o patrimonio insuficiente para el
cumplimiento del ob2eto social &incul*ndose
con el inciso anterior.
3a p-rdida del capital social es posible de ser
superada por el reinte!ro total o parcial del
capital social.
El reinte!ro es un recuso financiero ,ue entra<a
la obli!acin de los socios de inte!rar nue&os
aportes con la #nica finalidad de en!rosar el
patrimonio social" sin modificar la cifra nominal
del capital" por lo ,ue no se entre!an nue&as
acciones o participaciones" siendo in&ariable"
por ende" la situacin poltica yCo patrimonial
del socio.
? 5or declaracin en
"uiebra. La disolucin
"uedar sin efecto si se
celebrare avenimiento o
concordado resolutorio)
3a declaracin en ,uiebra de una sociedad
pro&oca su disolucin. 'ara su procedencia es
necesario ,ue la sociedad se encuentre en
estado de cesacin de pa!os y su patrimonio ser
insuficiente para hacer frente a sus
obli!aciones.
% 5or su fusin en los
trminos del art2culo 1*)
= 5or reduccin a uno del
n$mero de socios,
siempre "ue no se
incorporen nuevos socios
en el trmino de tres ?,(
meses. %n este lapso el
socio $nico ser
responsable ilimitada y
solidariamente por las
En este lapso el socio #nico ser* responsable
ilimitada y solidariamente por las obli!aciones
sociales contradas. Se trata de un supuesto
diferente al pre&isto en el art. 1? de la 3SC"
pues a,u la sociedad ya est* constituida y
durante su funcionamiento se produce la
reduccin a un socio. @enecido ese el pla.o de
tres meses ,ue la ley establece" si la situacin
si!ue inmodificada la causal se produce.
;1
obligaciones sociales
contra2das)
9 5or sancin frme de
cancelacin de oferta
p$blica o de la cotizacin
de sus acciones. La
disolucin podr "uedar
sin efecto por resolucin
de asamblea
e#traordinaria reunida
dentro de los sesenta
?/<( d2as, de acuerdo
con el art2culo *--,
cuarto prrafo)
El supuesto resulta aplicable solamente a las
sociedades accionarias y procura la proteccin
del socioJin&ersor" ante la sancin de la
autoridad correspondiente. Si en el pla.o
estipulado la asamblea e(traordinaria" no la
de2ar* sin efecto reci-n se produce la causal.
10 5or resolucin frme de
retiro de la autorizacin
para funcionar cuando
leyes especiales la
impusieren en razn del
obeto.
Esta causal fue incorporada por la reforma de la
ley 55.90$ y contempla la disolucin producida
ante el retiro de la autori.acin para funcionar
pre&isto para ciertas acti&idades especiales.

4) 3emanda !udicial de disolucin:
3a disolucin de la sociedad puede tambi-n ser declarada 2udicialmente y la
sentencia ,ue se dicte tendr* efecto retroacti&o al da en ,ue tu&o lu!ar su causa
!eneradora. Con ello se pre&- la tan frecuente hiptesis ,ue se presenta cuando"
incurrida la sociedad en una causal disolutoria" los socios contin#an desarrollando la
acti&idad habitual a pesar de la oposicin de uno o &arios socios" ,ue han promo&ido la
accin 2udicial tendiente a obtener una declaracin en tal sentido. Se e(plica entonces el
efecto retroacti&o pre&isto por el le!islador" pues en tal caso" los administradores
resultan responsables ilimitada y solidariamente frente a los terceros y socios por los
actos ,ue son a2enos al estricto tr*mite li,uidatorio.
%) &0icacia respecto de terceros:
Dispone el artculo 9= de la 3SC La disolucin de la sociedad se
encuentre o no constituida regularmente, slo surte efecto respecto
de& terceros en su inscripcin registral, previa publicacin en su
caso. 9especto de las relaciones internas" la disolucin produce sus efectos desde el
momento en ,ue se constata 7y como tal" se declara8 el acaecimiento de una causal
determinada o desde ,ue -sta se produce" si es de las ,ue operan de pleno derecho.
9especto de terceros" no obstante" slo surte efecto desde su inscripcin re!istral. 3a ley
55.90$ introdu2o modificacin de forma" incluyendo en el precepto la mencin a las
sociedades irre!ulares.
') ;acultades # deberes de los administradores7 .esponsabilidad de los
administradores # socios:
4 tenor del artculo 99 de la 3SC" los administradores" con posterioridad al
&encimiento del pla.o de duracin de la sociedad o al acuerdo de disolucin o a la
;5
declaracin de haberse comprobado al!una de las causales de disolucin 7sea social o
2udicialmente8" slo pueden atender los asuntos ur!entes y deben adoptar las medidas
necesarias para iniciar la li,uidacin.
9esulta preciso aclarar ,ue en esta situacin contin#an ri!iendo las disposiciones
del artculo 5= de la 3SC" resultando inoponibles a los terceros los actos reali.ados en
su &iolacin.
4dem*s" la norma impone la responsabilidad solidaria e ilimitada por las
operaciones a2enas a esos fines" de los administradores respecto de terceros y de los
socios" sin per2uicio de la responsabilidad de -stos #ltimos por las obli!aciones ,ue
deri&aren de su car*cter de socio conforme al tipo social de ,ue se trate.
() Prorroga # reconduccin:
El inc. 5 del artculo 9; contempla la disolucin de la sociedad por la e(piracin
del t-rmino por el cual se constituy. Qntimamente &inculado con ello aparece la
prrro!a y la reconduccin de la sociedad. Son dos hiptesis distintas re!uladas en el
artculo 95 de la 3SC1 la prorro!a tiende a e&itar la disolucin mediante la ampliacin
del pla.o de &i!encia y la reconduccin apunta a re&itali.ar una sociedad cuyo pla.o de
duracin ha &encido.
El artculo 95 dispone La prrroga de la sociedad re"uiere acuerdo
unnime de los socios, salvo pacto en contrario y lo dispuesto para
las sociedades por acciones de responsabilidad limitada.
La prrroga deber resolverse y la inscripcin solicitarse antes del
vencimiento del plazo de duracin de la sociedad.
Reconduccin.
6on suecin a los re"uisitos del primer prrafo puede acordarse la
reconduccin mientras no se !aya inscripto el nombramiento del
li"uidador, sin peruicio del mantenimiento de las responsabilidades
dispuestas por el art2culo 33.
=odo ulterior acuerdo de reconduccin debe adoptarse por
unanimidad, sin distincin de tipos.
El &encimiento del pla.o de duracin de la sociedad produce su disolucin ipso
iure a menos ,ue se haya resuelto la prorro!a y solicitado su inscripcin antes de dicho
&encimiento.
Debido al car*cter de la disolucin operada por &encimiento del pla.o" y
teniendo en cuenta la posibilidad de ,ue el e&ento pudiera pasar inad&ertido para los
socios" la ley 55.90$ institucionali.a la posibilidad de reconduccin del ente" es decir"
,ue los socios puedan remo&er los efectos de la disolucin operada para ,ue la sociedad
retorne al e2ercicio normal de su acti&idad. 3a diferencia con la prrro!a es" pues"
e&idente mientras -sta #ltima determina la continuacin normal del ente siendo
instrumentada para e&itar la disolucin" la reconduccin es un remedio para re&ertir los
efectos de la disolucin ya operada.
8) Li/uidacin:
a) Defnicin: 3a li,uidacin es la finali.acin de las operaciones pendientes"
tendientes a pa!ar el pasi&o y distribuir el acti&o remanente.
Conforme al artculo 101 de la 3SC La sociedad en li"uidacin
conserva su personalidad a ese efecto, y se rige por las normas
correspondientes a su tipo en cuanto sean compatibles. El
;$
mantenimiento de la personalidad 2urdica y la aplicacin de las normas relati&as a su
tipo social a los efectos y ba2o los lmites ,ue impone el estado de li,uidacin" es un
recurso t-cnico y a la &e. una e(plicacin do!m*tica tendiente a permitir ,ue la misma
sociedad pueda encarar el tr*mite de li,uidacin.
b) Designacin y remocin de los li+uidadores: sobre el respecto dispone el artculo
105 La li"uidacin de la sociedad est a cargo del rgano de
administracin, salvo casos especiales o estipulacin en contrario.
%n su defecto el li"uidador o li"uidadores sern nombrados por
mayor2a de votos dentro de los treinta ?,<( d2as de !aber entrado la
sociedad en estado de li"uidacin. 8o designados los li"uidadores o si
stos no desempeBaren el cargo, cual"uier socio puede solicitar al
uez el nombramiento omitido o nueva eleccin.
Inscripcin.
%l nombramiento del li"uidador debe inscribirse en el 4egistro 5$blico
de 6omercio.
Remocin.
Los li"uidadores pueden ser removidos por las mismas mayor2as
re"ueridas para designarlos. 6ual"uier socio, o el s2ndico en su caso,
puede demandar la remocin udicial por usta causa.
c) "bligaciones de los li+uidadores: En primer lu!ar" el artculo 10= re.a Las
obligaciones y la responsabilidad de los li"uidadores se rigen por las
disposiciones establecidas para los administradores, en todo cuanto
no est dispuesto en esta +eccin.
3os li,uidadores" una &e. asumido su car!o deber*n
1. 0omar posesin de los documentos y bienes Conforme al art. 10$" el
de la sociedad. incumplimiento de estos
5. Confeccionar" dentro de los $0 das a partir re,uisitos es causal de remocin
de la asuncin del car!o" un in&entario y lo hace perder el derecho a la
balance del patrimonio social. remuneracin as como tambi-n
lo !ra&a con la responsabilidad
por da<os y per2uicios.
El art. 105 tercera parte dispone ,ue >ctuarn empleando la accin
social o denominacin de la sociedad con el aditamento Ken
li"uidacinK. +u omisin lo !ar ilimitada y solidariamente
responsable por los daBos y peruicios.
'or su parte" el artculo 10; establece Los li"uidadores debern
informar a los socios, por lo menos trimestralmente, sobre el estado
de la li"uidacin) en las sociedades de responsabilidad limitada cuyo
capital alcance el importe fado por el art2culo *33, inciso *(, y en las
sociedades por acciones el informe se suministrar a la sindicatura.
+i la li"uidacin se prolongare, se confeccionarn adems balances
anuales.
El artculo 109 prescribe %#tinguido el pasivo social, los
li"uidadores confeccionarn el balance fnal y el proyecto de
distribucin& reembolsarn las partes de capital y, salvo disposicin
en contrario del contrato, el e#cedente se distribuir en proporcin a
la participacin de cada socio en las ganancias.
;;
d) %acultades: Est*n re!uladas en el artculo 105 ,ue dispone Los
li"uidadores eercen la representacin de la sociedad. %stn
facultados para celebrar todos los actos necesarios para la realizacin
del activo y cancelacin del pasivo.
Instrucciones de los socios.
+e !allan suetos a las instrucciones de los socios, impartidas
seg$n el tipo de sociedad, so pena de incurrir en responsabilidad por
los daBos y peruicios causados por el incumplimiento.
e) Procedimiento li+uidatorio: Esta re!ulado en los artculos 109 a 115 de la ley
19.550 ,ue disponen
>4=@6EL; '<3. F %#tinguido el pasivo social, los li"uidadores
confeccionarn el balance fnal y el proyecto de distribucin&
reembolsarn las partes de capital y, salvo disposicin en contrario
del contrato, el e#cedente se distribuir en proporcin a la
participacin de cada socio en las ganancias.
>4=@6EL; ''<. F %l balance fnal y el proyecto de distribucin
suscriptos por los li"uidadores sern comunicados a los socios,
"uienes podrn impugnarlos en el trmino de "uince ?'.( d2as. %n su
caso la accin udicial correspondiente se promover en el trmino de
los sesenta ?/<( d2as siguientes. +e acumularn todas las
impugnaciones en una causa $nica.
%n las sociedades de responsabilidad limitada cuyo capital alcance el
importe fado por el art2culo *33, inciso *(, y en las sociedades por
acciones, el balance fnal y el proyecto de distribucin suscriptos
tambin por los s2ndicos, sern sometidos a la aprobacin de la
asamblea. Los socios o accionistas disidentes o ausentes, podrn
impugnar udicialmente estas operaciones en el trmino fado en el
prrafo anterior computado desde la aprobacin por la asamblea.
>4=@6EL; '''. F %l balance fnal y el proyecto de distribucin
aprobados se agregarn al legao de la sociedad en el 4egistro
5$blico de 6omercio, y se proceder a la eecucin.
Destino a falta de reclamacin.
Los importes no reclamados dentro de los noventa ?3<( d2as de la
presentacin de tales documentos en el 4egistro 5$blico de
6omercio, se depositarn en un banco ofcial a disposicin de sus
titulares, =ranscurridos tres ?,( aBos sin ser reclamados, se atribuirn
a la autoridad escolar de la urisdiccin respectiva.
>4=@6EL; ''*. F =erminada la li"uidacin se cancelar la
inscripcin del contrato social en el 4egistro 5$blico de 6omercio.
f) Contribuciones debidas: Cuando los fondos sociales fueran insuficientes para
satisfacer las deudas" los li,uidadores est*n obli!ados a e(i!ir de los socios las
contribuciones debidas de acuerdo con el tipo de sociedad o del contrato constituti&o.
Esta obli!acin slo es e(i!ible en las sociedades en las cuales los socios
responden en forma solidaria e ilimitada por las deudas sociales o cuando a,uella ha
sido impuesta en el contrato constituti&o" a#n cuando" tal obli!acin debi haber sido
impuesta para todos los tipos sociales.
Bolilla n (: .6gimen de nulidades:
;5
1) .6gimen de nulidad general # el societario:
3a nulidad debe ser entendida como una sancin genrica de invalidez prevista
por la ley, por adolecer el acto jurdico de un vicio o por la inoservancia de ciertas
prescripciones legales. Debe distin!uirse los t-rminos ineficacia" in&alide. y nulidad.
De estos conceptos" la ineficacia es el t-rmino 2urdico m*s amplio" ,ue comprende en
su seno todas a,uellas situaciones en las cuales los ne!ocios 2urdicos carecen de &i!or"
fuer.a o eficacia para lo!rar sus efectos. Dentro de este concepto" ,uedan incluidas no
slo la nulidad y la in&alide." sino ,ue comprende tambi-n otros supuestos ,ue afectan
la &alide. del acto" como lo son la caducidad" inoponibilidad" rescisin" resolucin o
re&ocacin del acto.
3a in&alide." constituye una sancin le!al ,ue pri&a al acto de sus efectos
propios por causas e(istentes desde su mismo ori!en" incluyendo en su seno el concepto
de nulidad. 'or lo tanto entre in&alide. y nulidad e(iste una relacin de !-nero a
especie.
Cuando hablamos de nulidades societarias enfrentamos un &icio de in&alide. de
car*cter sustancial ,ue afecta total o parcialmente la estructura del acto mismo" en
cuanto contiene &icios o deficiencias en su forma estructural.
En materia ci&il" las nulidades se asientan sobre los si!uientes principios
01 Principio de especifcidad: En &irtud de este principio" no hay
nulidad sin un te(to le!al ,ue la conmine o ,ue la declare.
21 Principio de trascendencia: Este principio esta plasmado en la
m*(ima )las nulidades no e(isten en el mero inter-s de la ley no hay nulidad sin
per2uicio. Se re,uiere ,ue ,uien in&o,ue el &icio formal" ale!ue y demuestre ,ue tal
&icio le produ2o un per2uicio cierto e irreparable ,ue no puede subsanarse sino con el
aco!imiento de la sancin de nulidad
31 6rretroactividad: 3as nulidades no pueden !enerar efecto.
El Cdi!o Ci&il distin!ue entre a8 actos de nulidad absoluta y relati&a se!#n sea
el inter-s tutelado por la norma &iolada" y b8 actos nulos y anulables" se!#n el &icio sea
manifiesto o no. En los actos nulos" la nulidad e(iste de pleno derecho desde el instante
mismo de la celebracin del acto" aun,ue su nulidad no haya sido 2u.!ada. 3os actos
anulables" en cambio" en principio tienen la apariencia de un acto perfecto y se reputan
&*lidos mientras no sean anulados y slo se tendr*n por nulos desde el da de la
sentencia ,ue los anulase. 3a declaracin de nulidad tiene efectos retroacti&os ya ,ue
-sta es constituti&a y no declarati&a.
3as particularidades ,ue presenta el contrato de sociedad" en comparacin con
las tradicionales fi!uras contractuales" y su inclusin en la cate!ora de contratos
plurilaterales de or!ani.acin" traen como consecuencia la escasa adaptacin al mismo
de las normas ,ue el Cdi!o Ci&il ha pre&isto en materia de nulidad de actos 2urdicos.
3os efectos ,ue supone la declaracin de nulidad de una sociedad mercantil son
1. /o tiene efecto retroacti&o al momento de constitucin del ente. 3a
declaracin de nulidad no importa la retroaccin de los efectos cumplidos" sino ,ue ri!e
ex nunc. Esta ausencia de efectos retroacti&os &ale para las relaciones &ale para las
relaciones internas como e(ternas de la sociedad.
3a retroacti&idad de la sancin de nulidad al momento de la celebracin del acto
&iciado es sencillamente impensable al contrato de sociedad" pues el nacimiento de un
su2eto de derecho distinto a los socios otor!antes" y la e&idente presuncin de &alide.
;?
,ue debe !o.ar la actuacin de ,uien contrata a nombre de la sociedad" impone otor!ar
plena le!itimidad" frente a terceros" a los actos celebrados por a,uella en cumplimiento
de su ob2eto social. 'or ello" mal podra retrotraerse la nulidad del contrato social al
momento de la constitucin de la sociedad pues se afectaran los derechos de los
terceros de buena fe y se atentara contra la se!uridad 2urdica y la estabilidad de las
operaciones comerciales.
5. Gpera como una causal de disolucin de la sociedad" dando paso" en forma
autom*tica" al proceso li,uidatorio.
$. 3a declaracin de nulidad no puede afectar los contratos celebrados frente a
terceros" sal&o el caso de sociedades de ob2eto ilcito" en las cuales los terceros de mala
fe no pueden ale!ar la e(istencia de la sociedad.
;. 3a declaracin de nulidad no borra la actuacin asociati&a desarrollada" pues
la irretroacti&idad tambi-n ri!e para las relaciones intrasocietarias. 3a actuacin interna
ha de 2u.!arse por las mismas re!las ,ue las pre&istas para las sociedades no
re!ularmente constituidas" pues es de toda e&idencia ,ue la nulidad del contrato traer*
apare2ada un supuesto de actuacin asociati&a de hecho.
2) Su!etos /ue pueden intentar la accin de nulidad:
3a accin de nulidad puede e2ercerse por &a de accin o e(cepcin. Son su2etos
le!itimados para su e2ercicio
1. El socio afectado" en caso de un &icio ,ue le ata<en.
5. Cual,uier socio si la sociedad fuere atpica o si el contrato careciera de un elemento
esencial no tipificante" antes de la subsanacin.
$. El acreedor de la sociedad" dado ,ue su inter-s radica en la responsabilidad personal"
solidaria e ilimitada de los socios ,ue de tal nulidad deri&a.
;. El acreedor particular de un socio cuando la nulidad es absoluta" a fin de posibilitar el
cobro de su cr-dito sobre el remanente ,ue le corresponde a su deudor 7sal&o el caso de
la sociedad con ob2eto ilcito8. En cambio" debe ne!arse este derecho al deudor de la
sociedad pues a#n cuando esta sea nula" de nulidad absoluta" deber* pa!ar su debito" por
cuanto la sociedad se ri!e por las normas de la li,uidacin.
En cuanto a la le!itimacin pasi&a" o sea" en contra de ,ui-n se e2erce la accin"
la re!la !eneral ser* ,ue debe e2ercer contra todos los socios y la sociedad.
3) 9n"alide+ "incular:
El artculo 1? de la 3SC establece La nulidad o anulacin "ue afecte
el v2nculo de alguno de los socios no producir la nulidad, anulacin o
resolucin del contrato, salvo "ue la participacin o la prestacin de
ese socio deba considerarse esencial, !abida cuenta de las
circunstancias.
6uando se trate de una sociedad de dos socios, el vicio de la voluntad
!ar anulable el contrato. +i tuviese ms de dos socios, ser anulable
cuando los vicios afecten la voluntad de los socios a los "ue
pertenezca la mayor2a del capital.
;%
Se reco!en as" los principios deri&ados del contrato plurilateral de or!ani.acin
como naturale.a 2urdica del ne!ocio constituti&o societario.
El r-!imen del artculo 1? se refiere al contrato constituti&o de sociedades" pues
otras &icisitudes en torno al &nculo con posterioridad tienen otro r-!imen. 4s se
e(plica la aparente contradiccin de esta norma con la de los artculos 9$ y 9;" inc. =" de
la 3SC" ,ue aceptan la continuacin de la sociedad de un solo socio.
4) 4misin de re/uisitos esenciales:
Dispone el artculo 1% de la 3SC %s nula la constitucin de una
sociedad de los tipos no autorizados por la ley. La omisin de
cual"uier re"uisito esencial no tipifcante !ace anulable el contrato,
pero podr subsanarse !asta su impugnacin udicial.
3a primera parte del artculo confirma el re,uisito de tipicidad como principio
rector. 3os &icios ,ue afecten los elementos tipificantes determinan la atipicidad1 la
consecuencia es la nulidad absoluta" insubsanable" inconfirmable" ,ue ob&iamente
afectar* la e(istencia de la sociedad.
'or su parte" la omisin de re,uisitos esenciales no tipificantes" es decir" a,uellos
,ue no hacen a la e(istencia de la sociedad como estructura tipificada" pero ,ue son
esenciales por e(i!encia le!al" slo determina la anulabilidad del contrato" lo ,ue
si!nifica ,ue podr* subsanarse el &icio. En este sentido" el &icio puede ser subsanado
hasta el momento de la demanda 2udicial de declaracin de nulidad.
%) 4b!eto ilcito:
El artculo 1= de la 3SC establece Las sociedades "ue tengan obeto
il2cito son nulas de nulidad absoluta. Los terceros de buena fe pueden
alegar contra los socios la e#istencia de la sociedad, sin "ue stos
puedan oponer la nulidad. Los socios no pueden alegar la e#istencia
de la sociedad, ni a$n para demandar a terceros o para reclamar la
restitucin de los aportes, la divisin de ganancias o la contribucin a
las prdidas.
i!uidacin.
:eclarada la nulidad, se proceder la li"uidacin por "uien
designe el uez.
4ealizado el activo y cancelado el pasivo social y los peruicios
causados, el remanente ingresar al patrimonio estatal para el
fomento de la educacin com$n de la urisdiccin respectiva.
Responsabilidad de los administradores " socios.
Los socios, los administradores y "uienes act$en como tales en
la gestin social respondern ilimitada y solidariamente por el pasivo,
social y los peruicios causados.
Si bien este supuesto es de pr*ctica poco frecuente por,ue" en todo caso" la
acti&idad ilcita tratar* de ser encubierta en la modalidad sancionada por el artculo 19"
la norma tiene un sentido morali.ador1 es una norma meramente pre&enti&a pues trata
obsta a ,ue mediante el e2ercicio del comercio se puedan alcan.ar fines ilcitos.
3os terceros ,uedan e(onerados de cual,uier ilicitud del ob2eto y pueden
reclamarle a cual,uiera de los socios" por,ue a,u se impone una obli!acin solidaria.
;=
En cambio" el socio no puede ale!ar ni la e(istencia de mancomunidad ni
refu!iarse en la limitacin mayor o menor" perfecta o imperfecta" de responsabilidad
deri&ada de la fi!ura esco!ida. El socio no puede ale!ar las defensas propias de la
tipicidad" por,ue el error de derecho es ine(cusable y por,ue adem*s tampoco pueden
repetir entre si lo ,ue han pa!ado al tercero dado ,ue en tal caso habra un
enri,uecimiento sin causa por parte del socio ,ue ,uiere repetir en contra de los
terceros. De la ilicitud no sur!e repeticin. Es un a(ioma capital del derecho de las
obli!aciones1 no hay pa!o sin causa.
Bna &e. ,ue se ha constatado la causal de disolucin" el 2ue. nombra al
li,uidador. En este caso no hay forma de li,uidacin al!una por los r!anos societarios"
por,ue se supone ,ue todos los r!anos est*n &iciados por la misma nulidad.
') Sociedades de ob!eto lcito, con acti"idad ilcita:
El supuesto est* re!ulado en el artculo 19 ,ue re.a 6uando la sociedad
de obeto l2cito realizare actividades il2citas, se proceder a su
disolucin y li"uidacin a pedido de parte o de ofcio, aplicndose las
normas dispuestas en el art2culo '1. Los socios "ue acrediten su
buena fe "uedarn e#cluidos de lo dispuesto en los prrafos ,ro. y
-to. del art2culo anterior.
Este artculo sanciona el e2ercicio efecti&o de una acti&idad ilcita por parte de la
sociedad" no obstante la licitud formal del ob2eto declarado en el contrato social.
En el supuesto de este artculo" al!unos autores &en un supuesto autnomo de
disolucin y no de nulidad" ya ,ue lo sancionado es el e2ercicio de una acti&idad ilcita"
lo ,ue de por s implica 2u.!ar acontecimientos sobre&inientes a la constitucin de la
sociedad 7aun,ue tal acti&idad ilcita haya fi!urado como propsito inicial8. 0an es as"
,ue la norma en cuestin" si bien remite los preceptos del artculo 1=" no presume iure et
de iure la mala fe de todos los otor!antes del acto" permitiendo acreditar la buena fe
para e(imirse ,uien as lo ha!a de lo preceptuado en los p*rrafos $ y ; del antedicho
artculo 1=.
() 4b!eto pro5ibido7 Li/uidacin:
4rtculo 50 de la 3SC Las sociedades "ue tengan un obeto
pro!ibido en razn del tipo, son nulas de nulidad absoluta. +e les
aplicar el art2culo '1, e#cepto en cuanto a la distribucin del
remanente la li"uidacin, "ue se austar a lo dispuesto en la +eccin
H@@@.
Es una norma e(cepcional por,ue afecta a sectores de la economa muy
determinados" a,uellos donde e(iste una re!ulacin formal estatal permanente en
funcin de la especialidad de la acti&idad empresaria ,ue se lle&a adelante 7e2emplo
bancos" compa<as" 4@N'" 4908.
En todos estos casos hay una asi!nacin de tipicidad e(plcita por parte de la
ley1 en la mayora de los casos deben constituirse ba2o forma de S4.
8) Sociedades entre cn#uges7 <erederos menores:
Conforme al artculo 5% de la 3SC Los esposos pueden integrar entre
s2 sociedades por acciones y de responsabilidad limitada.
;9
6uando uno de los cnyuges ad"uiera por cual"uier t2tulo la calidad
de socio del otro en sociedades de distinto tipo, la sociedad deber
conformarse en el plazo de seis ?/( meses o cual"uiera de los
esposos deber ceder su parte a otro socio o a un tercero en el
mismo plazo.
El fundamento le!al de esta solucin es no someter a la totalidad del patrimonio
de la sociedad conyu!al a los a&atares o ries!os empresarios ,ue sur!en del desarrollo
de una acti&idad por parte de los cnyu!es. Cual,uiera de estos tres tipos 7S4" S93"
sociedad en comandita por acciones8 se puede conformar1 si no es as" si se ha buscado
al!una de las fi!uras de neto corte personalista hay una obli!acin le!al de
transformacin. Si no se transforma" la sociedad debe li,uidarse pre&ia su disolucin a
pedido de cual,uiera de los cnyu!es" de otros de los socios o de un tercero.
'or su parte" el artculo 5= establece 6uando en los casos legislados
por los art2culos .' y ., de la ley n$mero '-.,3-, e#istan !erederos
menores de edad, stos debern ser socios con responsabilidad
limitada. %l contrato constitutivo deber ser aprobado por el uez de
la sucesin.
+i e#istiere posibilidad de colisin de intereses entre el representante
legal y el menor, se designar un tutor ad !oc para la celebracin del
contrato y para el contralor de la administracin de la sociedad si
fuere eercida por a"ul.
3a ley 1;.$9; re!ula la situacin de los establecimientos comerciales e
industriales" disponiendo" para los casos de muerte del socio" un sistema de indi&isin
hereditaria por 5 a 10 a<os de los bienes de esta empresa" a los efectos de mantener
intan!ible el patrimonio de sucesin y permitir ,ue los herederos e(plotaran el
establecimiento ba2o pautas seme2antes a lo ,ue se &ena haciendo.
@inalmente" el artculo 59 dispone %s nula la sociedad "ue viole el
art2culo *0. +e li"uidar de acuerdo con la +eccin H@@@.
La infraccin del art2culo *1, sin peruicio de la transformacin
de la sociedad en una de tipo autorizado, !ace solidaria e
ilimitadamente responsables al representante del menor y a los
consocios mayores de edad, por los daBos y peruicios "ue sufra el
menor.
Se entiende ,ue la nulidad es hacia el futuro y la sociedad debe li,uidarse. 3a
solucin del p*rrafo 5 prote!e a los menores.
En cuanto a la nulidad de la sociedad inte!rada por ambos cnyu!es" la norma
,ue comentamos" es inconsecuente con en principio sentado por el artculo 1?. 'or,ue
la incapacidad afecta e(clusi&amente al &nculo de los cnyu!es socios y no el acto
constituti&o de la sociedad.
:) Participaciones recprocas:
Conforme al artculo $5 de la 3SC %s nula la constitucin de
sociedades o el aumento de su capital mediante participaciones
rec2procas, a$n por persona interpuesta. La infraccin a esta
pro!ibicin !ar responsable en forma ilimitada y solidaria a los
fundadores, administradores, directores y s2ndicos. :entro del
trmino de tres ?,( meses deber procederse a la reduccin del
capital indebidamente integrado, "uedando la sociedad en caso
contrario, disuelta de pleno derec!o.
50
=ampoco puede una sociedad controlada participar en la controlante
ni en sociedad controlada por esta por un monto superior, seg$n
balance, ni de sus reservas, e#cluida la legal.
Las partes de inters, cuotas o acciones "ue e#cedan los l2mites
fados debern ser enaenadas dentro de los seis ?/( meses
siguientes a la fec!a de aprobacin del balance del "ue resulte la
infraccin. %l incumplimiento ser sancionado conforme al art2culo
,'.
El fundamento es de orden p#blico" pretendi-ndose e&itar la creacin de un
capital social aparente" su )a!uamiento+ o el )cru.amiento+ de capital destinado a
reali.ar reembolsos o reser&as en contradiccin con e(presas disposiciones le!ales.
Si se constituyen simult*neamente dos sociedades o se aumenta el capital de una
y otra sociedad al mismo tiempo" la situacin se presta a fraude. Si la sociedad 4 es
socia de la sociedad R" y la sociedad R es socia de la sociedad 4" y esto se hace
simult*neamente" al momento de la constitucin de las sociedades" en realidad se
aportan S10 nada m*s para constituir 4" y esos mismos S10 se utili.an para constituir
R. 3a sociedad 4 es due<a de la sociedad R y con esos S10 de su patrimonio suscribe la
totalidad del capital social de R" y esta suscribe la totalidad del capital social de 41
entonces con S10 se crearon dos sociedades de S10 cada una" cuando en realidad
deberan haberse aportado S50.
3o ,ue est* prohibido es la constitucin o el aumento del capital con
participaciones recprocas" por,ue en definiti&a se aporta la mitad" y se hace 2u!ar la
misma cifra dos &eces.
1=) *ulidad de las cl1usulas del contrato:
El artculo 1$ de la ley enumera al!unos supuestos de nulidad parcial del
contrato de sociedad" refiri-ndose a al!unas cl*usulas denominadas )leoninas+. 0ales
cl*usulas son las si!uientes
18 Oue al!uno o al!unos de los socios reciban todos los beneficios o se les
e(cluya de ellos" o ,ue sean liberados de contribuir a las p-rdidas1
58 Oue al socio o socios capitalistas se les restituyan los aportes con un premio
desi!nado o con sus frutos" o con una cantidad adicional" haya o no !anancias1
$8 Oue ase!uren al socio su capital o las !anancias e&entuales1
;8 Oue la totalidad de las !anancias y aun en las prestaciones a la sociedad"
pertene.can al socio o socios sobre&i&ientes1
58 Oue permitan la determinacin de un precio para la ad,uisicin de la parte de
un socio por otro" ,ue se aparte notablemente de su &alor real al tiempo de hacerla
efecti&a.
Bolilla n 8: Sociedades no constituidas regularmente:
1) >eneralidades:
51
Conforme al artculo % de la 3SC" las sociedades re!ularmente constituidas son
a,uellas ,ue hicieron los tr*mites de inscripcin en el 9e!istro '#blico de Comercio y
de esta forma culminaron con las formalidades determinadas por la ley. Cuando se
estudia la tem*tica de la sociedad no constituida re!ularmente" se lle!a a un *mbito
donde no se cumplieron 7total o parcialmente8 esos tr*mites.
3a cate!ora !eneral es )sociedad no re!ularmente constituida+" y dentro de -sta
se encuentran la sociedad de hecho" ,ue es aquella que necesariamente dee tener un
ojeto comercial" y la sociedad irre!ular" que es aquella que empez los tr!mites
constitutivos y no los termin.
El artculo 51 de la 3SC dispone Las sociedades de !ec!o con un
obeto comercial y las sociedades de los tipos autorizados "ue no se
constituyan regularmente, "uedan suetas a las disposiciones de esta
+eccin.
De esta norma resulta" con arre!lo a la 2urisprudencia y doctrina dominantes" ,ue
se reconoce personalidad a estas sociedades. Esta personalidad" no obstante" ser*
precaria y limitada lo primero por,ue habr*n de disol&erse cuando cual,uiera de los
socios lo re,uiera 7art. 5581 lo se!undo por,ue ella no producir* la plenitud de sus
efectos normales. 4 este #ltimo respecto cabe mencionar lo si!uiente
a8 Cual,uiera de los socios representa a la sociedad 7art. 5;8
b8 3os socios y ,uienes contraten en nombre de la sociedad ,uedan solidariamente
obli!ados por las operaciones sociales sin poder in&ocar los beneficios ,ue resultan del
artculo 5?" #ltima parte" ni las limitaciones ,ue se funden en el contrato social 7art. 5$8.
2) .epresentacin, prueba # e0ectos:
)epresentacin: 3a re!la b*sica del r-!imen de representacin de las sociedades
no constituidas re!ularmente est* determinada por el artculo 5; de la 3SC" al prescribir
,ue %n las relaciones con los terceros, cual"uiera de los socios
representa a la sociedad. Sobre esta base" podemos establecer las si!uientes
premisas
a8 0odos los socios tienen poder de representacin de la sociedad y por ende"
todos administran.
b8 Cual,uiera de los socios puede representar en 2uicio a la sociedad" debiendo
actuar en esa calidad 7y no por derecho propio8" con detalle de todos los inte!rantes de
la sociedad.
c8 Ese poder de representar y administrar debe encuadrarse dentro de las pautas
,ue establece el artculo 5= de la 3SC" sin per2uicio de ,ue tambi-n resulte aplicable el
est*ndar de conducta ,ue contiene el artculo 59.
d8 El r-!imen de administracin contractual ,ue pudiere haberse establecido no
obli!a a terceros.
Si bien el artculo 5; de la 3SC dispone ,ue" en sus relaciones con terceros"
cual,uiera de los socios representa a la sociedad" ello no implica ,ue las operaciones
reali.adas por los componentes de la entidad &inculen necesariamente a -sta1 pues
importara sostener ,ue los socios han perdido toda posibilidad de reali.ar transacciones
en forma indi&idual o particular. En caso de duda sobre si el socio de un ente irre!ular
actu por si o en representacin de la sociedad" ,uien afirma la e(istencia del hecho
tiene la car!a de la prueba.
Prueba: 'ara imputar una relacin 2urdica a -ste su2eto de derecho" es necesario
acreditar no slo la e(istencia de la sociedad y de ,uienes la inte!ran" sino tambi-n ,ue
las actuaciones de uno de sus inte!rantes corresponde a la sociedad. 3a 3SC brinda
55
libertad probatoria en tanto ,ue dispone en el artculo 55 La e#istencia de la
sociedad puede acreditarse por cual"uier medio de prueba.
'or lo tanto" conforme a este artculo" los medios de prueba procesales comunes
pueden utili.arse para probar la e(istencia de estas sociedades. Sin embar!o" parte de la
2urisprudencia entiende ,ue )la e(istencia de la sociedad+ re,uiere principio de prueba
por escrito+. 'robada dicha e(istencia" las relaciones societarias" las acti&idades lle&adas
a cabo por los socios" etc." pueden acreditarse por cual,uier medio. Es necesario
recordar ,ue" conforme con el art. 1195 del Cdi!o Ci&il" se considera principio de
prueba por escrito" cual,uier documento p#blico o pri&ado ,ue emane del ad&ersario" de
su causante o de parte interesada en el asunto" o ,ue tendra inter-s si &i&iera y ,ue ha!a
&erosmil el hecho liti!ioso.
El dero!ado artculo 59= del Cdi!o de Comercio da una serie de pautas
presuncionales" ,ue doctrinariamente si!uen siendo #tiles. 0al artculo re.aba +e
presume "ue e#iste o !a e#istido sociedad siempre "ue alguien
eercita actos propios de sociedad, y "ue regularmente no !ay
costumbre de practicar, sin "ue la sociedad e#ista. :e esta naturaleza
son especialmente&
'L( 8egociacin promiscua y com$n.
*L( %naenacin, ad"uisiciones o pago !ec!o en com$n.
,L( +i uno de los asociados se declara socio y los otros no lo
contradicen de un modo p$blico.
-L( +i dos o ms personas proponen un administrador o gerente
com$n.
.L( %l uso del pronombre nosotros o nuestro en la correspondencia,
libros, facturas, cuentas u otros papeles comerciales.
/L( %l !ec!o de recibir o responder a cartas dirigidas a nombre o
frma social.
0L( %l uso del nombre con el aditamento y compaB2a.
1L( La disolucin de la asociacin en forma de sociedad.
$fectos: 'odemos mencionar los si!uientes efectos ,ue sur!en de las sociedades
no constituidas re!ularmente
a8 3os socios responden solidaria e ilimitadamente por las obli!aciones sociales"
sin contar con el beneficio de e(cusin.
b8 Ouien fue desi!nado en el contrato como !erente para obli!ar a la sociedad
tambi-n ,ueda obli!ado personalmente cuando contrata.
c8 En las relaciones con los terceros" cual,uiera de los socios representa a la
sociedad.
d8 El contrato social es inoponible entre los socios1 ellos no pueden reclamarse
nada en funcin del contrato" el ,ue solamente ad,uiere &irtualidad cuando se produce
la disolucin de la sociedad.
e8 3a sociedad puede e2ercer los derechos emer!entes de los contratos
celebrados.
3) .egulari+acin:
El artculo 55 de la 3SC admite e(presamente la posibilidad de la re!ulari.acin
de las sociedades irre!ularmente constituidas.
Comien.a la norma dando el concepto de re!ulari.acin La regularizacin
se produce por la adopcin de uno de los tipos previstos en esta ley.
5$
3a re!ulari.acin no altera la continuidad de la personalidad de la sociedad. El
artculo 55 ad&ierte ,ue la sociedad re!ulari.ada contin#a en los derechos y
obli!aciones ,ue tena antes de la re!ulari.acin" y contin#a la responsabilidad
solidaria" ilimitada y directa de los socios por las obli!aciones contradas hasta el
momento de inscribirse la re!ulari.acin en el 9e!istro '#blico de Comercio.
/rmite: El artculo 55 reconoce como una facultad de cada socio de la sociedad
irre!ular el poder e(i!ir a sus consocios la re!ulari.acin1 y es 2usto ,ue as sea" pues
una sociedad re!ular implica una me2or tutela para los derechos del socio.
Dice el p*rrafo 5 del art. 55 6ual"uiera de los socios podr re"uerir
la regularizacin comunicndolo a todos los socios en forma
fe!aciente. 3a decisin de re!ulari.ar debe adoptarse por mayora de socios. 3a ley
es clara en el sentido de ,ue no es mayora de capital lo ,ue se re,uiere sino mayora de
socios" por lo ,ue deber* contarse un &oto por persona. Decidida la re!ulari.acin por
decisin de la mayora" deber* otor!arse el pertinente instrumento y cumplirse con las
formalidades y re,uisitos del tipo adoptado.
La inscripcin registral !a de solicitarse dentro de los sesentas
d2as de recibida la $ltima comunicacin. 3a redaccin del te(to le!al no es
muy clara1 pero la doctrina entiende ,ue al decir )los sesenta das de recibida la #ltima
comunicacin+ se est* refiriendo a la fecha del recibo de la comunicacin por la cual el
socio ,ue toma la iniciati&a de re!ulari.ar lo hace saber a sus consocios. 4 partir de esa
fecha" la ley concede ?0 das corridos para ,ue se cumplan los tr*mites necesarios y se
solicite la inscripcin re!istral. Kencido este pla.o sin haberse solicitado la inscripcin"
cual,uiera de los socios puede provocar la disolucin )sin ,ue los dem*s consocios
puedan re,uerir nue&a re!ulari.acin+.
El pla.o de ?0 das no es de orden p#blico" sino ,ue est* a fa&or de los socios" de
modo ,ue el 9e!istro '#blico de Comercio no podr* ne!arse de oficio a inscribir la
re!ulari.acin por hallarse &encido el pla.o si no media oposicin formal de al!uno de
los socios.
Derec*o del socio disidente: El socio disconforme con la re!ulari.acin puede
optar entre continuar la sociedad o bien retirarse de ella. En este #ltimo caso" los
socios "ue votaron contra la regularizacin tienen derec!o a una
suma de dinero e"uivalente al valor de su parte a la fec!a del
acuerdo social "ue la dispone, aplicndose el art2culo 3* salvo su
inciso -.
%acultad disolutoria1 (i+uidacin: El p*rrafo $ del artculo 5; dispone
6ual"uiera de los socios de sociedad no constituida regularmente
puede e#igir la disolucin. %sta se producir a la fec!a en "ue el socio
notif"ue fe!acientemente tal decisin a todos los consocios salvo
"ue la mayor2a de stos resuelva regularizarla dentro del dcimo d2a
y, con cumplimiento de las formalidades correspondientes al tipo, se
solicite su inscripcin dentro de los sesenta ?/<( d2as, computndose
ambos plazos desde la $ltima notifcacin.
4) Sociedades en 0ormacin:
El artculo 1=$ de la 3SC establece Los directores solo tienen
facultades para obligar a la sociedad respecto de los actos necesarios
para su constitucin y los relativos al obeto social cuya eecucin
durante el per2odo fundacional !aya sido e#presamente autorizada en
el acto constitutivo. Los directores, los fundadores y la sociedad en
5;
formacin son solidaria e ilimitadamente responsables por estos
actos mientras la sociedad no est inscripta.
5or los dems actos cumplidos antes de la inscripcin sern
responsables ilimitada y solidariamente las personas "ue los !ubieran
realizado y los directores y fundadores "ue los !ubieren consentido.
En las sociedades irre!ulares todos responden solidaria" ilimitada y directamente
por los actos celebrados por los socios o los administradores de la sociedad" y el
contrato social es inoponible durante la &ida de la sociedad. 3a del artculo 1=$ es una
situacin distinta" pues se trata de una sociedad ,ue est* en el inter formati&o" ,ue
comien.a a actuar y despu-s termina inscribi-ndose.
En las sociedades en formacin hay un r-!imen distinto de responsabilidad. Este
r-!imen est* ra.onablemente re!ulado en el conte(to de di&idir clases de actos. 4s se
distin!ue entre actos necesarios para la constitucin de la sociedad" actos e(presamente
autori.ados y dem*s actos.
Conforme al art. 1=;" inscripto el contrato constituti&o" los actos necesarios para
la constitucin y los reali.ados en &irtud de e(presa autori.acin se tendr*n como
ori!inariamente cumplidos por la sociedad. 3os promotores" fundadores y directores
,uedan liberados frente a terceros de las obli!aciones de las obli!aciones emer!entes de
esos actos" liberacin ,ue se produce una &e. inscripta la sociedad. El director podr*
resol&er" dentro de los tres meses de reali.ada la inscripcin la asuncin por la sociedad
de las obli!aciones resultantes de los dem*s actos cumplidos antes de la inscripcin"
dando cuenta a la asamblea ordinaria. Si esta desaprobase lo actuado" los directores
ser*n responsables de los da<os y per2uicios aplic*ndose las normas sobre
responsabilidad de los directores en las S.4.
Bolilla n :: Sociedades personalistas:
1) Sociedades colecti"as:
a) Concepto: Se<ala la doctrina comparada" ,ue la sociedad colecti&a se
caracteri.a por cuatro factores ,ue 2ue!an un rol especial
1. Es una sociedad de traba2o" donde todos los socios pueden acceder a la direccin y
mane2o de los asuntos sociales.
5. Es una sociedad personalista" por cuanto las condiciones personales de cada uno de
los socios es la causa determinante del consentimiento para constituir este tipo social.
$. Es una sociedad de responsabilidad limitada para sus socios" ,ue responden
subsidiaria y solidariamente por las obli!aciones sociales.
;. 3as partes de inter-s no se encuentran incorporadas a un ttulo &alor da f*cil
cesibilidad" sino ,ue por el contrario para su transmisin se re,uiere el consentimiento
de los dem*s socios" y debe lle&arse a cabo mediante el sistema de la cesin de
derechos.
El artculo 155 de la 3SC establece Los socios contraen
responsabilidad subsidiaria, ilimitada y solidaria, por las obligaciones
sociales.
%l pacto en contrario no es oponible a terceros. Kemos como" sin
definirla la ley caracteri.a a la sociedad colecti&a a tra&-s de la nota b*sica traducida en
la responsabilidad solidaria" ilimitada y subsidiaria ,ue asumen todos los socios por las
obli!aciones sociales. 3a se<alada caracterstica responsabili.atoria puede ser
modificada por acuerdo entre los socios pero el pacto en cuestin slo tendr* &irtualidad
55
interna" sin ,ue pueda ser opuesto a terceros" por,ue ellos contrataron a tenor de un tipo
societario especfico.
b) Denominacin: El artculo 15? de la 3SC establece La denominacin
social se integra con las palabras Ksociedad colectivaK o su
abreviatura.
+i act$a bao una razn social, sta se formar con el nombre
de alguno, algunos o todos los socios. 6ontendr las palabras Ky
compaB2aK o su abreviatura si en ella no fguren los nombres de todos
los socios.
Men-ricamente" el nombre social" puede representarse mediante una )razn
social8" la cual se inte!ra e(clusi&amente con el nombre de uno" al!uno o todos los
socios 7por,ue es indicati&a de una responsabilidad subsidiaria" solidaria e ilimitada8 o
mediante el empleo de una 9denominacin social8 pasible de ser confirmada con
cual,uier nombre" incluso de fantasa" relati&o o no a su ob2eto" con el aditamento de la
desi!nacin correspondiente al tipo" o a su abre&iatura.
3a ley 19.550 introdu2o una modificacin sustancial respecto del dero!ado
r-!imen del Cdi!o de Comercio al permitir ,ue las sociedades colecti&as puedan optar
entre la utili.acin de ra.n social 7antes obli!atoria8 o denominacin social en este
#ltimo caso" la e(i!encia de inte!rarla con las palabras )sociedades colecti&as+ o su
abre&iatura cumple con la funcin especfica de indicar a terceros el car*cter de la
responsabilidad de los socios.
Se dispone" adem*s" ,ue en caso de optar por la utili.acin de ra.n social y no
conformarla con el nombre de todos los socios" ella se deber* inte!rar con las palabras
)y compa<a+ o su abre&iatura.
c) !dministracin: El artculo 15% de la 3SC dispone %l contrato regular
el rgimen de administracin. %n su defecto administrar cual"uiera
de los socios indistintamente.
3a norma establece el principio !eneral y de2a a la libre &oluntad de los socios
pre&er el r-!imen de administracin" pero dispone supletoriamente la administracin
indistinta en caso de silencio contractual.
El artculo alude a la )administracin+" pero su re!la debe e(tenderse tambi-n a
la representacin de la sociedad" por,ue" como lo entiende la doctrina dominante" los
administradores son los representantes de la sociedad" ya ,ue la administracin e(i!e la
actuacin a nombre de la sociedad.
'roducto de la libertad de confi!uracin de la administracin social en las
sociedades colecti&as" pueden presentarse &arios supuestos
1. Desi!nar a una sola persona como administrador. En este caso" competer* al
e(clusi&o desi!nado !estionar en representacin de la sociedad la conclusin de los
ne!ocios atinentes a su !iro.
5. Desi!nar a dos o m*s socios para e2ercer la administracin social" sin especificar ,ue
funciones corresponden a cada uno" sin e(presar ,ue el uno no podr* obrar sin el otro.
En este caso" se entiende ,ue pueden reali.ar indistintamente cual,uier acto de la
administracin.
$. Desi!nar a &arios administradores" con estipulacin de ,ue nada puede hacer el uno
sin el otro. En este caso" nin!uno puede obrar indi&idualmente" a#n en el supuesto de
,ue uno de los administradores se hallase en la imposibilidad de actuar.
Bn an*lisis literal de este artculo 715%8 parecera indicar ,ue )en los casos de
administracin con2unta" la ley no admite la actuacin indi&idual" sin de2ar si ,uiera a
sal&o los supuestos de peli!ro inminente" de da<o !ra&e e irreparable+. Sin embar!o" el
criterio a resultado fle(ibili.ado por la 2urisprudencia" permiti-ndose ,ue )acreditado el
5?
peli!ro !ra&e e iniciada la accin de e(clusin de el socio administrador" resulta
fundada la procedencia como medida cautelar la desi!nacin de un &eedor ,ue permita
el desen&ol&imiento de la !estin social" autori.*ndose al coadministrador demandante
a reali.ar slo los actos ur!entes ,ue re,uiere la !estin de los ne!ocios sociales.
d) )emocin del administrador: Conforme al artculo 159 de la 3SC %l
administrador, socio o no, aun designado en el contrato social, puede
ser removido por decisin de mayor2a en cual"uier tiempo sin
invocacin de causa, salvo pacto en contrario.
6uando el contrato re"uiera usta causa, conservar su cargo
!asta la sentencia udicial, si negare la e#istencia de a"uella, salvo su
separacin provisional por aplicacin de la +eccin H@A del 6ap2tulo @.
6ual"uier socio puede reclamarla udicialmente con invocacin de
usta causa. Los socios disconformes con la remocin del
administrador cuyo nombramiento fue condicin e#presa de la
constitucin de la sociedad, tienen derec!o de receso.
e) $#ercicio del derec*o de receso: El derecho de receso en las sociedades
colecti&as" pre&isto en el artculo 159" puede ser e2ercido en oportunidad de resol&erse
fa&orablemente en reunin de socios" la remocin del administrador" o posteriormente"
lue!o de dictada la sentencia 2udicial ,ue ordene su remocin. Si el administrador
aceptase la separacin en su car!o" el derecho de receso slo puede ser e2ercido por
,uien haya &otado en contra de la remocin en la reunin de socios ,ue as lo hubiese
decidido" pues el concepto de )socio disconforme+" utili.ado en el artculo 159" e(cluye
a los ausentes o abstenidos.
9especto del pla.o para el e2ercicio de dicho receso" se han fi2ado dos lneas
interpretati&as
1. 'ara una primera postura" conforme al silencio ,ue !uarda la norma sobre el
particular" no sera e(i!ible pla.o al!uno y el socio disconforme podra e2ercer el receso"
mientras no hubiera aceptado e(presa o t*citamente tal remocin.
5. 'ara otra postura" deben de aplicarse los principios !enerales pre&istos en el
art. 5;5" ,ue si bien se refiere a la sociedad annima" resultan aplicable a los restantes
tipos por analo!a. En consecuencia" los socios disconformes con la remocin del
administrador cuya desi!nacin ha sido condicin e(presa de constitucin de la
sociedad" cuentan con cinco das para e2ercer este derecho" computados desde la reunin
social ,ue resol&iera la remocin de a,uel" si -ste aceptase ale!arse del car!o1 pero si la
accin de remocin es e2ercida por un socio a titulo indi&idual" el derecho de receso
debe ser e2ercido dentro de los cinco das posteriores a la notificacin ,ue debe
efectuarse a cada uno de los socios de la sentencia ,ue se dicte.
f) Capital social: /o contiene pre&isiones especiales la ley en torno al capital
social de las sociedades colecti&as" por lo ,ue corresponde aplicar los principios
!enerales ,ue e(i!en inte!racin inmediata de los aportes en especie" con inscripcin
pre&enti&a en el caso de ser re!istrables 7art. $= de la 3SC8.
En cambio" si se tratase de aportes dinerarios se estar* al estatuto social ,ue
podr* determinar la inte!racin en pla.os ,ue e(cedan a#n los dos a<os" sin desembolso
inmediato" por la especial responsabilidad de los socios.
El capital de la sociedad colecti&a se di&ide en fracciones alcuotas no
necesariamente i!uales" denominadas parte de inter-s" ,ue no resultan libremente
transferibles" toda &e." como e(presa el artculo 1$1 de la 3SC" se e(i!e el
consentimiento un*nime de los socios" sal&o pacto en contrario. 3as partes de inter-s no
pueden ser ob2eto de embar!o ni e2ecucin de los acreedores de los socios" ,uienes slo
pueden cobrarse sobre las utilidades y la cuota de li,uidacin 7art. 5? de la 3SC8.
5%
g) )esoluciones de los socios: El r!ano de !obierno de las sociedades colecti&as
lo constituye la reunin de los socios.
El artculo 1$1 establece =oda modifcacin del contrato, incluso la
transferencia de la parte a otro socio, re"uiere el consentimiento de
todos los socios, salvo pacto en contrario. 3a unanimidad es la re!la si se
piensa modificar el contrato1 tambi-n para &ender la parte social a un tercero o a un
e(tra<o no socio1 esta solucin se 2ustifica atento al car*cter intuitu personae de estas
sociedades.
'or su parte" el artculo 1$5 dispone 5or mayor2a se entiende, en esta
+eccin, la mayor2a absoluta de capital, e#cepto "ue el contrato fe
un rgimen distinto. El capital al ,ue se refiere el artculo es el capital social y no
el efecti&amente presente en la asamblea o reunin de socios. 6ayora absoluta
si!nifica el 50I m*s uno de los &otos.
*) )enuncia y responsabilidad: El artculo 1$0 de la 3SC establece %l
administrador, aun"ue fuere socio, puede renunciar en cual"uier
tiempo, salvo pacto en contrario, pero responde de los peruicios "ue
ocasione si la renuncia fuere dolosa o intempestiva. 3a renuncia es
facultad del administrador pero ella no puede causar per2uicio a la sociedad1 por ello se
sanciona con 2usticia al ,ue renuncia de mala fe o en un momento desfa&orable para la
e&olucin de la sociedad. En estos casos" la ley obli!a al administrador a anteponer el
inter-s del su2eto de derecho al inter-s personal.
i) !ctividad en competencia: 'or el car*cter personalsimo del tipo social" los
socios no pueden reali.ar actos en competencia con la sociedad" sea por cuenta a2ena o
por cuanta propia. El primer supuesto podra serlo a tra&-s de la constitucin de otra
sociedad" caso en ,ue se aplicaran las disposiciones del artculo 5; in fine de la 3SC.
El incumplidor puede lle!ar a la e(clusin" aplic*ndose en ese supuesto las
disposiciones del artculo 91 de la 3SC. 4 diferencia de lo pre&isto para las sociedades
por acciones ,ue limitan esta prohibicin a los directores" le es impuesto a los socios"
por cuanto todos tienen libre acceso a el conocimiento de los ne!ocios y los secretos
propios de la empresa" usufructu*ndolos en beneficio de terceros o personal y en contra
del inter-s social.
Son aplicable en este supuesto las pre&isiones del artculo 5; p*rrafos 1 y 5 de
la 3SC %l daBo ocurrido a la sociedad por dolo o culpa de socios o de
"uienes no sindolo la controlen constituye a sus autores en la
obligacin solidaria de indemnizar sin "ue puedan alegar
compensacin con el lucro "ue su actuacin !aya proporcionado en
otros negocios.
%l socio o controlante "ue aplicar los fondos o efectos de la sociedad
a uso o negocio de cuenta propia o de tercero est obligado a traer a
la sociedad las ganancias resultantes siendo las prdidas de su
cuenta e#clusiva.
2) Sociedad en comandita simple:
a) Concepto: Coe(isten dos cate!oras de socios 7ras!os tipificantes81 los
comanditados y los comanditarios" cuyos derechos y obli!aciones son bien
diferenciados. 3os primeros responden por las obli!aciones sociales" como los socios de
las colecti&as 7subsidiaria" solidaria e ilimitadamente8" y los comanditarios limitan su
responsabilidad al capital ,ue se obli!an a aportar.
5=
3a e(istencia de la dos cate!ora de los socios es re,uisito tipificante la ausencia
de una de ella determina la nulidad" si es ori!inaria" o la disolucin si es sobre&iniente a
la constitucin de la sociedad.
El comanditario no es un mero suministrador de capital" y en tal sentido
ad&ertimos ,ue" sal&o la prohibicin de inmi(cin 7le est* &edado inter&enir en la
administracin social J art. 1$%J8" !o.a de todos los derechos propios del estatus de
socio &i!ilar" fiscali.ar" desi!nar administradores" considerar la aprobacin del balance
de e2ercicio" con &o. y &oto.
b) Patrimonio: capital y aportes: 3os aportes de los socios comanditados tienen el
mismo r-!imen ,ue el de los socios de la sociedad colecti&a. 3os comanditarios"
conforme la disposicin del artculo 1$5 de la 3SC" se inte!ran solamente por las
obli!aciones de dar. 3a disposicin se e(plica por cuanto la responsabilidad del
comanditario se limita al capital aportado" a diferencia del comanditado ,ue responde
solidaria e ilimitadamente por las obli!aciones sociales.
c) Denominacin: Similares consideraciones ,ue para la sociedad colecti&a
corresponden a la denominacin ob2eti&a" la ,ue se inte!ra con las palabras )sociedad
en comandita simple+ o su abre&iatura" o la ra.n social de la sociedad en comandita
simple" correspondiendo a esa ra.n social e(clusi&amente al o los socios
comanditados.
3a &iolacin de estas disposiciones no !enera la atipicidad de la sociedad" sino la
responsabilidad del administrador 7socio o no8 en la forma de la sociedad colecti&a"
solidaria y no subsidiaria.
d) !dministracin: 3a administracin y representacin de la sociedad puede ser
e2ercida por socios comanditados o terceros" estando &edada a los comanditarios. Son
aplicables todas las normas en torno al administrador de la colecti&a" tanto en la forma
de actuacin indi&idual o cole!ial" indistinta o con2unta" desi!nacin" remocin"
cl*usulas especiales" renuncia" etc.
e) !ctividad de los socios comanditarios: El artculo 1$% establece %l socio
comanditario no puede inmiscuirse en la administracin) si lo !iciere
ser responsable ilimitada y solidariamente.
+u responsabilidad se e#tender a los actos en "ue no !ubiera
intervenido cuando su actuacin administrativa fuere !abitual.
=ampoco puede ser mandatario. La violacin de esta pro!ibicin !ar
responsable al socio comanditario como en los casos en "ue se
inmiscuya, sin peruicio de obligar a la sociedad de acuerdo con el
mandato. /o se indica si esa responsabilidad es o no subsidiaria" por lo ,ue nos
inclinamos por la respuesta afirmati&a" pues la sociedad no se torna irre!ular" ni se
indica ,ue sea solidario )con la sociedad+. Se pone en similar situacin ,ue el socio
comanditario.
3a &iolacin de las prohibiciones le!ales no !enera la in&alide. de los actos
cumplidos con terceros" ni a#n en los casos de mandato" sino las sanciones de
responsabilidad indicadas. 0ambi-n puede constituir 2usta causa de e(clusin" sal&o ,ue
hubiese sido autori.ada por la totalidad de los otros socios.
El artculo 1$= dispone 8o son actos comprendidos en las
disposiciones del art2culo anterior los de e#amen, inspeccin,
vigilancia, verifcacin, opinin o conseo. Se enumera ,ue puede hacer el
comanditario" ,ue es un &erdadero socio y no un mero suministrador de capital. 'ero
estos actos autori.ados al o a los socios comanditarios slo son &inculantes entre socios.
Es decir" ,ue no trascienden a las relaciones de la sociedad con terceros" ni pueden
59
interferir en la administracin de los socios comanditarios" a ries!o de aplic*rseles la
sancin del artculo 1$%.
f) )esoluciones sociales: Como los socios comanditarios carecen de &oto en las
cuestiones administrati&as" la ley e(presamente e(cluye esa limitacin en cuanto a la
aprobacin de estados contables" balances anuales" documentacin contable" para la
aprobacin de la !estin de los administradores" y para la desi!nacin de
administradores" entendiendo ,ue tambi-n corresponde su inter&encin para la remocin
de los mismos" promocin de accin de remocin cuando se e(i!iera 2usta causa y el
administrador la ne!ase" y ob&iamente para decidir acciones de responsabilidad.
g) ;uiebra: muerte o incapacidad de los socios comanditados: 3a prohibicin al
socio comanditario de inter&enir en los ne!ocios sociales" slo cede en los supuestos de
,uiebra" muerte incapacidad o inhabilitacin de todos los socios comanditarios"
pudiendo en esos casos ocuparse de los asuntos de ur!encia ,ue re,uieran los ne!ocios
sociales" pero con la condicin de re!ulari.ar la situacin en un pla.o de tres meses 7art.
1;0 de la 3SC8.
'ara todos los dem*s temas ,ue hacen al funcionamiento de la sociedad en
comandita simple son de aplicacin las normas ,ue re!ulan a la sociedad colecti&a.
3a incapacidad" inhabilitacin" declaracin en ,uiebra o concurso es 2usta causal
de e(clusin del socio comanditado.
3) Sociedad de capital e industria:
a) Concepto: Determina el artculo 1;1 de la 3SC la caracteri.acin de este tipo
social por la e(istencia de dos clases de socios capitalistas" ,ue responden por las
obli!aciones sociales como el socio de la sociedad colecti&a" e industriales" ,uienes
aportando solamente su industria responden hasta la concurrencia de las !anancias no
percibidas.
3a finalidad de esta estructura es propiciar la inte!racin a la acti&idad
producti&a empresarial de ,uien slo cuenta con su capacidad de traba2o sin necesidad
de hacerlo en la condicin de empleado" instaur*ndose a tal fin un r-!imen ,ue le
permite asociarse" sin comprometer su patrimonio personal.
3a e(istencia de las dos cate!oras es re,uisito tipificante" deparando la nulidad
si la ine(istencia es ori!inaria o su disolucin si es sobre&iniente.
b) Denominacin: El artculo 1;5 establece La denominacin social se
integra con las palabras Ksociedad de capital e industriaK o su
abreviatura.
+i act$a bao una razn social no podr fgurar en ella el
nombre del socio industrial.
La violacin de este art2culo !ar responsable solidariamente al
frmante con la sociedad por las obligaciones as2 contra2das.
3a prohibicin de ,ue es socio industrial inte!re la ra.n social es en beneficote
terceros para e&itar confusiones en cuanto al car*cter de la responsabilidad de ,uien
fi!ure en la ra.n social.
Si se &iolara la disposicin precedente no se !enerara una tipicidad sino una
sancin la de responsabilidad solidaria no subsidiaria del firmante" firmante ,ue podra
ser el socio industrial" conforme la inter&encin ,ue tu&iera en la administracin.
c) !dministracin: 3a administracin y representacin societaria es permitida en
su e2ercicio a cual,uiera de las dos clases de socios" supuesto no pre&isto en el cdi!o
?0
de comercio ,ue la reser&aba al socio capitalista" por cuanto asuma mayor
responsabilidad frente a las obli!aciones sociales.
Es aplicable todo lo dicho respecto del artculo 5= 3SC y la administracin de la
sociedad colecti&a. /o obstante esta remisin !en-rica" la administracin ,ueda
reser&ada a los )socios+" por lo cual se e(cluye la administracin por terceros.
d) <enefcio del socio industrial: 3a ley es clara al e(i!ir contractualmente la
determinacin del socio industrial en los beneficios" pero su omisin no in&alida el
contrato" sino ,ue autori.a su fi2acin en forma 2udicial" lo ,ue constituye una
e(cepcin a lo dispuesto por el artculo 11 inc. %.
e) )esoluciones sociales: es aplicable lo dispuesto para la sociedad en comandita
simple. El socio industrial inter&iene en el !obierno del ente" comput*ndose su &oto
como el del capitalista con menor aporte 7art. 1;5 p*rrafo 1 de la 3SC8" pero
entendemos ,ue esta &aloracin puede ser modificada en el contrato constituti&o.
f) ;uiebra: muerte o incapacidad del socio administrador: Es aplicable la
disposicin respecto de los socios comanditarios e(clusi&amente cuando el socio
industrial se encuentre e(cluido de la administracin.
9ecordemos ,ue la incapacidad" inhabilitacin" declaracin en ,uiebra o
concurso es 2usta causal de e(clusin del socio capitalista.
4) Sociedad ci"il:
a) Concepto: El cdi!o ci&il la define en el artculo 1?;= Habr sociedad
cuando dos o mas personas se !ubiesen mutuamente obligado, cada
una con una prestacin, con el fn de obtener una utilidad apreciable
en dinero, "ue dividirn entre si. Si comparamos la definicin del artculo
1?;= del Cdi!o Ci&il de la sociedad ci&il con el concepto del artculo 1 de la 3SC"
ad&ertiremos ,ue en ambas encontramos la pluralidad de personas en el momento
constituti&o" la obli!acin de efectuar aporte" el fin de obtener una utilidad apreciable en
dinero y la participacin en los beneficios obtenidos y la soportacin de las perdidas
e&entuales.
3a diferencia m*s marcada radica en la tipicidad.
b) Constitucin: 'ara su constitucin no se re,uiere en principio nin!una
formalidad 7art. 1??5 CC8" en referencia a las sociedades de hecho" re,uiri-ndose la
escritura p#blica para su constitucin re!ular" y en esto difiere de la forma de
constitucin de las sociedades comerciales. Se trata de un re,uisito ad probationem
atento a la disposicin del artculo 1??$ del CC ,ue autori.a la acreditacin de la
e(istencia de la sociedad por otros medios.
Sobre la prueba es aplicable la norma del artculo 1190 del CC. Conforme a este artculo
los contratos se prueban
6GDG ,ue dispon!an los cdi!os de procedimiento de las 'ro&incias
federadas.
6EDAGS a8 Anstrumentos p#blicos1
b8 Anstrumentos pri&ados firmados y n firmados1
c8 Confesin de parte 2udicial o e(tra2udicial1
d8 Nuramento 2udicial1
e8 'resunciones le!ales 2udiciales1
f8 0esti!os.
c) !dministracin: 3a administracin conforme al artculo 1?%? del Cdi!o Ci&il"
consa!rando un r-!imen muy similar al de la sociedad colecti&a" determina ,ue el poder
?1
de administrar corresponde a todos los socios" y se reputa e2ercido por cada uno de ellos
sal&o disposicin en contrario.
d) )esponsabilidad de los socios: En materia de responsabilidad de los socios por
las obli!aciones sociales" no e(iste solidaridad entre ellos 7sal&o pacto e(preso8. El
artculo 1%;% dispone )Los socios no estn obligados solidariamente por
las deudas sociales" y ,ue los socios son responsables )por una porcin viril
y slo en esta porcin, au"ue su parte en la sociedad sean
desiguales. Se trata de una responsabilidad mancomunada.
e) )elaciones con terceros: Conforme al artculo 1%15 )Los deudores de la
sociedad no son deudores de los socios, y no tiene derec!o a
compensar lo "ue debiesen a la sociedad con su crdito particular
contra alguno de los socios, au"ue sea contra el administrador de la
sociedad.
g) )esoluciones sociales: El artculo 1?%5 del Cdi!o Ci&il dispone ,ue )La
mayor2a de los socios no puede alterar el contrato social respecto del
obeto y modo de la e#istencia de la sociedad, ni facultar actos
opuestos al fn de la sociedad, o "ue puedan destruirla. @nnovaciones
de ese gnero solo pueden !acerse por deliberacin unnime de los
socios. Esto si!nifica ,ue toda modificacin sustancial del contrato debe ser
adoptada por unanimidad de los socios. Conforme este criterio" las dem*s resoluciones
sociales 7acti&idad de !estin8 ser*n adoptadas por mayora absoluta de socios" reunidos
en la forma ,ue e haya pre&isto en el contrato social.

Bolilla n 1=: Sociedad de responsabilidad limitada ?S.L):

1) Antecedentes:
En determinados pases" en el si!lo DAD" el tipo social )sociedad annima+"
aplicado ori!inariamente a la concepcin de )!ran empresa+" se comen. a utili.ar
como instrumento de las medianas empresas. Es decir ,ue la finalidad empresaria
ori!inaria se &e trastocada por,ue comien.a a ser utili.ada por o para empresas o
emprendimientos de menor entidad.
Subsistan as" como tipos le!ales" la annima re!ulada para la !ran empresa" la
colecti&a para la pe,ue<a empresa y no haba un es,uema ,ue respondiera a las
necesidades de la mediana empresa.
Esto lle&a a ,ue se comience a hablar de un tipo social conceptualmente nue&o
creado por la doctrina. Se proyecta un tipo social mi(to" intermedio entre la colecti&a y
la annima. 3a e(presin )tipo social mi(to+ se utili.a para si!nificar ,ue si bien el
elemento personal no es a2eno a su or!anicidad" la circunstancia de limitar los socios su
responsabilidad al capital ,ue se comprometen aportar" les otor!a un tinte acorde con
los principios de la sociedad de capitales.
3a S93 fue re!ulada en los distintos pases de di&ersas formas" debido a ,ue en
al!unas le!islaciones es m*s parecido a una colecti&a con socios con responsabilidad
limitada" y en otras" es m*s parecido a una sociedad por acciones" o a una sociedad
capitalista con pocos socios.
En el r-!imen ar!entino tiene su ori!en en la d-cada del treinta. Este tipo tu&o
una e(celente aco!ida entre los comerciantes y empresarios nacionales" por,ue
incorpor como no&edoso el lmite de la responsabilidad. >ay ,ue tener en cuenta ,ue
?5
en esos momentos las #nicas sociedades ,ue permitan esta &enta2a de limitar la
responsabilidad eran las sociedades en comandita por acciones" ,ue lle&aban como
des&enta2a la necesidad de buscar al socio comanditado ,ue respondiera con todo su
patrimonio" y las sociedades por acciones" ,ue a diferencia de lo ,ue sucede
actualmente" re,ueran autori.acin estatal" la ,ue no era f*cil de obtener.
Gri!inariamente la ley 19.550 haba or!ani.ado tres subtipos de sociedades de
responsabilidad limitada" atendiendo a la mayor o menor cantidad de socios. Sin
embar!o" esa subclasificacin ha sido remo&ida por la reforma introducida por la ley
55.90$. Esta reforma sustituy el elemento personal por otro elemento cuantitati&o el
monto de capital" para determinar re!las de or!ani.acin de control interno y de
reali.acin de de las reuniones de socios" procurando eri!ir a la sociedad de
responsabilidad limitada como la estructura adecuada para la pe,ue<a y mediana
empresa e2ercida en forma )familiar+" disminuyendo de esa manera la utili.acin
e(cesi&a de la sociedad annima para esos emprendimientos.
/o podemos sostener ,ue subsisten subtipos de sociedades de responsabilidad
limitada en el actual r-!imen sino ,ue e(iste un mayor mar!en a la autonoma de la
&oluntad" cuando la sociedad no alcan.a el capital pre&isto en el artculo 599 inc. 5" de
la 3SC.
2) -oncepto:
Esta sociedad tampoco se encuentra definida en el te(to de la ley de sociedades
comerciales" determin*ndose ciertos elementos caracteri.antes ,ue la identifican y ,ue
se encuentran en el artculo 1;? ,ue re.a %l capital se divide en cuotas) los
socios limitan su responsabilidad de la integracin de las "ue
suscriban, ad"uieran, sin peruicio de la garant2a a "ue se refere el
art2culo '.<.
%l n$mero de socios no e#ceder de cincuenta.
3a ley caracteri.a a estos entes destacando dos premisas sustanciales
'( La divisin del capital en cuotas sociales, "ue no se
representan en t2tulos negociables, por lo cual slo son transmisibles
seg$n el procedimiento "ue la ley instituye e#presamente.
El criterio de di&isin del capital en cuotas respondi a la facilitacin del
funcionamiento de la sociedad en lo atinente a la distribucin de los resultados" la
ne!ociabilidad de -stas y sobre todo a una simplificacin en el cmputo de las
&otaciones.
En nuestra normati&a societaria" las cuotas sociales de la sociedad de
responsabilidad limitada deben poseer i!ual &alor. Cada socio puede poseer una
pluralidad de cuotas" de donde se desprende ,ue a pesar de ,ue todas las cuotas deben
ser de i!ual )&alor+" el )&alor+ de la participacin del socio en el capital social es
perfectamente &ariable.
9esulta distin!uible la cuota de la parte de inter-s" pues a pesar de ,ue ambas
implican di&isin del capital social" la cuota es una parte alcuota de -ste" su r-!imen de
?$
cesin es netamente diferenciable y" a diferencia de lo ,ue ocurre con las partes de
inter-s" las cuotas pueden ser embar!adas y e2ecutadas.
4simismo" la diferencia fundamental entre las cuotas y las acciones de la
sociedad annima radica en ,ue a,u-llas no resultan incorporables a un ttulo de cr-dito
y" por ende" poseen un r-!imen de transmisibilidad di&erso.
*( La limitacin de la responsabilidad de los socios a la
integracin de las cuotas de capital "ue suscriban o ad"uieran"
precisamente por lo cual ellos !aranti.an a los terceros la efecti&a inte!racin de los
aportes" al decir el artculo 150 Los socios garantizan solidaria e
ilimitadamente a los terceros la integracin de los aportes. De esta
forma se produce una ampliacin de la responsabilidad al monto del capital aportado"
cuando e(istan aportes de capital no inte!rados. Este aspecto" a su &e." marca la
diferencia con los accionistas de la sociedad annima" en ,ue los socios limitan su
responsabilidad )e(clusi&amente+ a la inte!racin de las acciones suscriptas.
En cuanto al n#mero m*(imo de socios" &iene impuesto como re,uisito
tipificante" por lo cual" y pese a ,ue las opiniones no son contestes en doctrina" cabe
interpretar ,ue el &icio consistente en la e(tralimitacin de dicho n#mero trae apare2ado
la nulidad" si es ori!inario" o la disolucin si es sobre&iniente. /o obstante" en aras del
principio de preser&acin de la empresa" cabe interpretar la posibilidad de re!ulari.ar la
situacin" ya por &a del r-!imen de copropiedad de cuotas y unificacin de personera"
o bien transformando la sociedad.
3a opinin contraria sostiene ,ue el &icio en cuestin slo depara la nulidad o
resolucin del &nculo de a,uellos socios cuyo in!reso determino el e(cedente.
3) 3enominacin:
El artculo 1;% establece La denominacin social puede incluir el
nombre de uno o ms socios y debe contener la indicacin Ksociedad
de responsabilidad limitadaK, su abreviatura o la sigla +.4.L..
#misin: sancin.
+u omisin !ar responsable ilimitada y solidariamente al gerente por
los actos "ue celebre en esas condiciones.
3a S93 no tiene ra.n social" en el sentid de ,ue no se producen los efectos de
-sta" aun,ue se incluyan en su denominacin el nombre de al!uno de los socios.
3a denominacin social puede contener el nombre de uno o m*s socios" como
denominacin sub2eti&a. 'or contraposicin a esta posibilidad" la sociedad puede
denominarse con un nombre de fantasa o por su ob2eto o denominacin ob2eti&a.
'arte de la doctrina sostiene ,ue si la denominacin se inte!ra con el nombre de
al!uno de los socios y -ste de2a despu-s de serlo" corresponde modificarla" ya sea
incluyendo el nombre de otro u otros socios o adoptando otra denominacin ob2eti&a e
impersonal. Esto es as debido a las connotaciones personalistas ,ue comparten la
particular naturale.a de sus entes.
4) -apital de la S.L:
?;
El capital debe ser suficiente para posibilitar el cumplimiento del ob2eto social.
Bn capital desproporcionadamente reducido en su ma!nitud" determinar* la
imposibilidad ori!inaria de cumplir el ob2eto. Si bien la 3SC no estableci un capital
mnimo" como lo hacan otras leyes" ello no implica la permisibilidad de sociedades de
responsabilidad limitada con capitales mnimos.

a) Cuotas sociales: El artculo 1;= establece Las cuotas sociales tendrn
igual valor, el "ue ser de pesos diez ?M '<( o sus m$ltiplos.
3as cuotas carecen de 2erar,ua. /o son emitidas" sino ,ue su e(istencia est*
li!ada al estatuto ,ue le fi2a siempre el &alor en S10 o sus m#ltiplos.
El criterio de di&isin del capital en cuotas respondi a la facilitacin del
funcionamiento de la sociedad en lo atinente a la distribucin de los resultados" la
ne!ociabilidad de -stas y sobre todo a una simplificacin en el cmputo de las
&otaciones.
En nuestra normati&a societaria" las cuotas sociales de la sociedad de
responsabilidad limitada deben poseer i!ual &alor. Cada socio puede poseer una
pluralidad de cuotas" de donde se desprende ,ue a pesar de ,ue todas las cuotas deben
ser de i!ual )&alor+" el )&alor+ de la participacin del socio en el capital social es
perfectamente &ariable.
9esulta distin!uible la cuota de la parte de inter-s" pues a pesar de ,ue ambas
implican di&isin del capital social" la cuota es una parte alcuota de -ste" su r-!imen de
cesin es netamente diferenciable y" a diferencia de lo ,ue ocurre con las partes de
inter-s" las cuotas pueden ser embar!adas y e2ecutadas.
4simismo" la diferencia fundamental entre las cuotas y las acciones de la
sociedad annima radica en ,ue a,u-llas no resultan incorporables a un ttulo de cr-dito
y" por ende" poseen un r-!imen de transmisibilidad di&erso.
b) Suscripcin del capital: El artculo 1;9 dispone %l capital debe
suscribirse 2ntegramente en el acto de constitucin de la sociedad.
Aportes en dinero.
Los aportes en dinero deben integrarse en un veinticinco por ciento
?*. J(, como m2nimo y completarse en un plazo de dos ?*( aBos. +u
cumplimiento se acreditar al tiempo de ordenarse la inscripcin en
el 4egistro 5$blico de 6omercio, con el comprobante de su depsito
en un banco ofcial.
Aportes en especie.
Los aportes en especie deben integrarse totalmente y su valor se
ustifcar conforme al art2culo .'. +i los socios optan por realizar
valuacin por pericia udicial, cesa la responsabilidad por la valuacin
"ue les impone el art2culo '.<.
3a obli!acin asumida contractualmente por el socio en cuanto a cumplir con la
aportacin estipulada" determina la fi!ura relati&a a la suscripcin del capital. 3a
suscripcin de los aportes debe ser total. Debe tratarse de obli!aciones de dar" pasibles
de e2ecucin for.ada" de conformidad con lo dispuesto en el artculo $9 ?>4=@6EL;
,3. F %n las sociedades de responsabilidad limitada y por acciones,
el aporte debe ser de bienes determinados, susceptibles de eecucin
forzada(.
?5
3a 55.90$ redu2o el porcenta2e mnimo de inte!racin de aportes dinerarios"
imponiendo ,ue por lo menos el 55I de los aportes en dinero debe ser inte!rado al
tiempo de la constitucin" pudiendo diferirse la inte!racin del saldo hasta los dos a<os"
conforme se dispon!a en el acta constituti&a.
0rat*ndose de aportes en especie" deben inte!rarse totalmente" incluso con
inscripcin pre&enti&a de los bienes re!istrables y cumpliendo con los recaudos ,ue
e(i2a cada bien para la transferencia patrimonial al nue&o su2eto de derecho.
c) .arant&a por los aportes: El artculo 150 establece Los socios garantizan
solidaria e ilimitadamente a los terceros la integracin de los aportes.
$obrevaluacin de aportes en especie.
La sobrevaluacin de los aportes en especie, al tiempo de la
constitucin o del aumento de capital, !ar solidaria e ilimitadamente
responsables a los socios frente a los terceros por el plazo del art2culo
.', $ltimo prrafo.
%ransferencia de cuotas.
La garant2a del cedente subsiste por las obligaciones sociales
contra2das !asta el momento de la inscripcin. %l ad"uirente
garantiza los aportes en los trminos de los prrafos primero y
segundo, sin distinciones entre obligaciones anteriores o posteriores
a la fec!a de la inscripcin.
%l cedente "ue no !aya completado la integracin de las cuotas, est
obligado solidariamente con el cesionario por las integraciones
todav2a debidas. La sociedad no puede demandarle el pago sin previa
interpelacin al socio moroso.
&acto en contrario.
6ual"uier pacto en contrario es inefcaz respecto de terceros.
Debido a ,ue" por las obli!aciones sociales" los socios limitan su responsabilidad
al capital aportado" la ley e(i!e la efecti&a inte!racin de tales aportes. 3a inte!racin
es el efecti&o cumplimiento de esa la obli!acin de aportar" poniendo a disposicin de
la sociedad la contribucin en dinero o especie prometida.
Como !aranta hacia terceros" la 3SC" establece la responsabilidad solidaria e
ilimitada de los socios para los casos de falta de inte!racin o sobre&aluacin de los
aportes.
Conforme al te(to le!al" se entiende ,ue la !aranta solidaria e ilimitada de los
socios lo es por la efecti&a inte!racin de los aportes y ,ue los terceros pueden hacer
&aler esta !aranta en caso de insol&encia o ,uiebra de la sociedad. Esto #ltimo" por,ue
la ley de2a en claro ,ue la norma del artculo 51 se aplica e(clusi&amente en caso de
sobre&aluacin.
3a sobre&aluacin es el acto unilateral del socio ,ue &a en contra de lo
dispuesto por el artculo 51. 3a sobre&aluacin se produce cuando el socio !enera un
ardid doloso ,ue conlle&a un da<o para la sociedad dado ,ue su patrimonio &a a &aler
menos ,ue lo ,ue fi!ura en el contrato constituti&o. 0ambi-n los socios se &en da<ados"
dado ,ue el socio ,ue ha sobre&aluado tendr* una participacin mayor ,ue la ,ue le
corresponde y por ende tendr* mayores derechos.
El artculo 150" p*rrafo $" establece distintas situaciones
1. Si la cesin no ha sido inscripta" el cedente !aranti.a las obli!aciones hasta la
inscripcin.
??
5. El cedente ,ue no haya completado la inte!racin de las cuotas !aranti.adas
solidariamente con el ad,uirente por las inte!raciones debidas" pero la sociedad no
podr* demandar el pa!o si no lo ha hecho pre&enti&amente el socio moroso.
$. El ad,uirente !aranti.a la efecti&a inte!racin y las obli!aciones contradas sin
distincin entre antes y despu-s de la inscripcin.
d) Cuotas suplementarias: las cuotas suplementarias est*n re!uladas en el artculo
151 ,ue re.a %l contrato constitutivo puede autorizar cuotas
suplementarias de capital, e#igibles solamente por la sociedad, total
o parcialmente, mediante acuerdo de socios "ue representen ms de
la mitad del capital social.
Inte'racin.
Los socios estarn obligados a integrarlas una vez "ue la decisin
social !aya sido publicada e inscripta.
&roporcionalidad.
:eben ser proporcionadas al n$mero de cuotas de "ue cada socio sea
titular en el momento en "ue se acuerde !acerlas efectivas.
9igurarn en el balance a partir de la inscripcin.
3as cuotas suplementarias son obli!atorias slo en el supuesto de ,ue en
contrato social las pre&ea e(presamente y se decidan por el &oto de m*s de la mitad del
capital social.
3as cuotas suplementarias son cuotas ,ue se aportan en proporcin a la
participacin ,ue tiene cada socio. /o otor!an derecho de participacin y no inte!ran
las reser&as le!ales.
Conforman un medio de financiamiento" y materiali.an la obli!acin de los
socios de pro&eer de -ste a la sociedad.
e) Cesin de cuotas: Dispone el artculo 155 Las cuotas son libremente
transmisibles, salvo disposicin contraria del contrato.
La transmisin de la cuota tiene efecto frente a la sociedad desde
"ue el cedente o el ad"uirente entreguen a la gerencia un eemplar o
copia del t2tulo de la cesin o transferencia, con autentifcacin de las
frmas si obra en instrumento privado.
La sociedad o el socio solo podrn e#cluir por usta causa al socio as2
incorporado, procediendo con arreglo a lo dispuesto por el art2culo
3', sin "ue en este caso sea de aplicacin la salvedad "ue establece
su prrafo segundo.
La transmisin de las cuotas es oponible a los terceros desde su
inscripcin en el 4egistro 5$blico de 6omercio, la "ue puede ser
re"uerida por la sociedad) tambin podrn peticionarla el cedente o
el ad"uirente e#!ibiendo el t2tulo de la transferencia y constancia
fe!aciente de su comunicacin a la gerencia.
3as cuotas no pueden representarse en ttulos &alores" por cuanto la calidad de
socio resulta del contrato y de la inscripcin respecti&a" ra.n por la ,ue es oponible a
terceros la cesin de las mismas y la asuncin de la calidad de socio por el ad,uirente" al
inscribirse en el 9e!istro '#blico de Comercio.
?%
3a ley 55.90$ inno& profundamente en cuanto al tema de la cesin" tendiendo a
un r-!imen de libre tansmisibilidad de las cuotas" aun,ue admitiendo el pacto en
contrario.
/especto de las relaciones internas" la transmisin tiene efectos desde ,ue el
cedente o el ad,uirente entre!an a la !erencia un e2emplar o copia del ttulo relati&o a la
cesin o transferencia. /especto de terceros" la cesin es oponible desde la inscripcin"
la cual puede ser solicitada por la sociedad" el cedente o el cesionario" con los recaudos
,ue indica la norma.
En compensacin se pre&- un particular derecho a fa&or de la sociedad y los
socios ,ue no han inter&enido en la cesin" consistente en la posibilidad de e(cluir por
2usta causa al socio incorporado por &a de transmisin o cesin de cuotas.
4un,ue sea libre la transferencia" el cedente ,ue no haya cumplimentado la
inte!racin de las cuotas suscriptas mantiene su responsabilidad" a!re!*ndosele la del
cesionario" formali.*ndose as una dele!acin pasi&a imperfecta. Desde ,ue se notifi,ue
esta cesin a la sociedad 7oponibilidad interna8" la sociedad no podr* e2ecutar al e(
socio sin la pre&ia interpelacin al nue&o socio.
Por su parte, el artculo 153 prev la posibilidad de limitar la
transmisibilidad de las cuotas, al decir: %l contrato de sociedad puede
limitar la transmisibilidad de las cuotas, pero no pro!ibirla.
+on l2citas las clusulas "ue re"uieran la conformidad mayoritaria o
unnime de los socios o "ue conferan un derec!o de preferencia a
los socios o a la sociedad si sta ad"uiere las cuotas con utilidades o
reservas disponibles o reduce su capital.
5ara la validez de estas clusulas el contrato debe establecer los
procedimientos a "ue se suetar el otorgamiento de la conformidad
o el eercicio de la opcin de compra, pero el plazo para notifcar la
decisin al socio "ue se propone ceder no podr e#ceder de treinta
?,<( d2as desde "ue ste comunic a gerencia el nombre del
interesado y el precio. > su vencimiento se tendr por acordada la
conformidad y por no eercitada la preferencia.
E(ecucin forzada.
%n la eecucin forzada de cuotas limitadas en su transmisibilidad, la
resolucin "ue disponga la subasta ser notifcada a la sociedad con
no menos de "uince ?'.( d2as de anticipacin a la fec!a del remate.
+i en dic!o lapso el acreedor, el deudor y la sociedad no llegan a un
acuerdo sobre la venta de la cuota, se realizar su subasta. 5ero el
uez no la adudicar si dentro de los diez ?'<( d2as la sociedad
presenta un ad"uirente o ella o los socios eercitan la opcin de
compra por el mismo precio, depositando su importe.
'ara la &alide. de las cl*usulas de limitacin" el contrato debe establecer los
procedimientos a ,ue se su2etar* el otor!amiento de la conformidad" ra.n por la ,ue la
mera indicacin de cl*usulas de limitacin no re!lamentadas mantiene la libertad de la
transferencia de las cuotas.
3a cl*usula de limitacin de transferencia a decisin de mayora puede serlo por
cabe.a o por capital. En todos los caso" para la &alide." debe establecerse el
procedimiento" en el cual puede omitirse el pla.o del tramite" en cuyo caso se estar* al
m*(imo le!al de treintas das. Superado el mismo se entender* otor!ada la conformidad
para transferir o por no e2ercitado el derecho de preferencia.
Finalmente, el artculo 154 prev la posibilidad de impugnar el precio de las
cuotas al tiempo de ejercer el derecho de preferencia !icho artculo establece:
?=
6uando al tiempo de eercitar el derec!o de preferencia los
socios o la sociedad impugnen el precio de las cuotas, debern
e#presar el "ue consideren austado a la realidad. %n este caso, salvo
"ue el contrato prevea otras reglas para la solucin del diferendo, la
determinacin del precio resultar de una pericia udicial) pero los
impugnantes no estarn obligados a pagar uno mayor "ue el de la
cesin propuesta, ni el cedente a cobrar uno menor "ue el ofrecido
por los "ue eercitaron la opcin. Las costas del procedimiento
estarn a cargo de la parte "ue pretendi el precio ms distante del
fado por la tasacin udicial.
:enegada la conformidad para la cesin de cuotas "ue tienen
limitada su transmisibilidad, el "ue se propone ceder podr ocurrir
ante el uez "uien, con audiencia de la sociedad, autorizar la cesin
si no e#iste usta causa de oposicin. %sta declaracin udicial
importar tambin la caducidad del derec!o de preferencia de la
sociedad y de los socios "ue se opusieron respecto de la cuota de
este cedente.
f) 6ncorporacin de los *erederos: El artculo 155 re!ula ,ue +i el contrato
previera la incorporacin de los !erederos del socio, el pacto ser
obligatorio para stos y para los socios. +u incorporacin se !ar
efectiva cuando acrediten su calidad) en el 2nterin actuar en su
representacin el administrador de la sucesin.
Las limitaciones a la transmisibilidad de las cuotas sern, en estos
casos inoponibles a las cesiones "ue los !erederos realicen dentro de
los tres ?,( meses de su incorporacin. 5ero la sociedad o los socios
podrn eercer opcin de compra por el mismo precio, dentro de los
"uince ?'.( d2as de !aberse comunicado a la gerencia el propsito de
ceder la "ue deber ponerla en conocimiento de los socios en forma
inmediata y por medio fe!aciente.
El primer p*rrafo del artculo ha complicado la inteli!encia !eneral de la norma
pues" por interpretacin a contrario sensus podra afirmarse ,ue de no e(istir pacto al
respecto" ni los herederos estaran obli!ados a in!resar ni los socios a aceptar su in!reso.
Empero" esto no es as" pues por &i!encia del artculo 90 de la 3SC y por la filosofa de
la ley 55.90$ ,ue modifica este artculo" muerto un socio" sus herederos lo suceden
proporcionalmente en su calidad de socio con o sin pacto continuacin 7sal&o pre&isin
contractual en contrario" pero no de continuacin sino de e(clusin de los herederos8.
E(istiendo pacto" para los herederos y los socios la disposicin contractual es
obli!atoria" pero los primeros slo podr*n e2ercer los derechos inherentes a la calidad de
socios" lue!o de cumplir con las medidas establecidas en la norma
a8 Bnificacin de personera1
b8 'ublicacin e inscripcin de la transferencia en concordancia con los artculos 10 y
15 de la 3SC.
4l tornarse para los herederos del socioJcausante obli!atoria su incorporacin a
la sociedad" correlati&amente se les concede la posibilidad de transferir sus derechos
sobre las cuotas :dentro de los tres meses de su incorporacinJ sin ,ue puedan serle
opuestas en ese caso las limitaciones a la transmisibilidad establecidas
contractualmente. En el caso" si bien las limitaciones a la transmisibilidad no resultan
oponibles" son sustituidas por la opcin de compra le!al ,ue puede e2ercer los socios y
?9
la sociedad por el mismo precio" y dentro de los 15 das de la comunicacin del
propsito de ceder a la !erencia.
g) Copropiedad: El r-!imen de copropiedad est* re!ulado en el artculo 15? y por
remisin el artculo 509 de la 3SC. El primero dispone 6uando e#ista
copropiedad de cuota social se aplicar el art2culo *<3.
Derechos reales " medidas precautorias.
La constitucin y cancelacin de usufructo, prenda, embargo u otras
medidas precautorias sobre cuotas, se inscribirn en el 4egistro
5$blico de 6omercio. +e aplicar lo dispuesto en los art2culos *'1 y
*'3.
'or su parte" el artculo 509 dispone Las acciones son indivisibles.
+i e#iste copropiedad se aplican las reglas del condominio. La
sociedad puede e#igir la unifcacin de la representacin para eercer
los derec!os y cumplir las obligaciones sociales.
3as cuotas sociales son la unidad b*sica de la S931 ellas pueden pertenecer a
&arios socios en com#n" es decir" se admite el condominio de cuotas sociales.
El 9e!istro '#blico de Comercio tiene a su car!o le&ar la anotacin de los
citados derechos reales y de las medidas precautorias de las cuotas ,ue se ordenen
2udicialmente.
*) !umento del capital: El aumento del capital implica una modificacin del
contrato social y" por lo tanto" debe ser &otado fa&orablemente por lo menos por las tres
cuartas partes del capital social. Esta mayora es disponible" pudiendo reducirse o
aumentarse. El tope mnimo lo confi!uran &otos ,ue superen la mitad del capital.
3os socios ,ue &otaron en contra del aumento del capital social pueden" pese a
ello" suscribir cuotas proporcionalmente a su participacin social" y si as no hiciesen
podr*n acrecer su participacin los otros socios o incorporarse nue&os socios.
Si la suscripcin del aumento del capital por otros socios o por terceros no se
formali.ara nte!ramente en efecti&o" los socios ,ue &otaron en contra podr*n e2ercer el
derecho de receso" pues en &irtud del art. 1?0" )todo acuerdo ,ue incremente las
obli!aciones sociales o la responsabilidad de los socios ,ue &otaron en contra+ da
derecho al receso.

%) @rgano de administracin # representacin: >erencia:
6) Caracterizacin: El r!ano de administracin y representacin de la S93 es la
.gerencia" ,ue impone la e(istencia de !erente o !erentes como representantes tpicos
de esta sociedad.
3a !erencia debe ser or!ani.ada en el contrato constituti&o y los !erentes deben
ser desi!nados en -ste o posteriormente por decisin de los socios. 3a desi!nacin
formali.ada en cato posterior re,uiere a la mayora pre&ista en el artculo 1?0 in fine.
Conforme los p*rrafos 1 y 5 del artculo 15% La administracin y
representacin de la sociedad corresponde a uno o ms gerentes,
socios o no, designados por tiempo determinado o indeterminado en
%0
el contrato constitutivo o posteriormente. 5odr elegirse suplentes
para casos de vacancia.
)erencia plural.
+i la gerencia es plural, el contrato podr establecer las funciones
"ue a cada gerente compete en la administracin o imponer la
administracin conunta o colegiada. %n caso de silencio se entiende
"ue puede realizar indistintamente cual"uier acto de administracin.
El r!ano de la administracin 7!erencia8 puede ser unipersonal o plural"
pudiendo disponerse en este #ltimo caso la actuacin unitaria o con2unta.
En caso de !erencia plural y no indic*ndose la obli!acin de actuacin con2unta"
se entienden ,ue pueden actuar indistintamente. En a,uel supuesto" el contrato tambi-n
puede establecer las funciones ,ue cada uno desempe<ar*" lo ,ue tiene rele&ancia no
slo en orden a la or!ani.acin sino en cuanto a la limitacin de responsabilidad.
En caso de !erencia plural cole!iada" las decisiones se adoptar*n en forma
con2unta y por mayora" disponiendo el contrato las condiciones relati&as a la reunin"
,urum" eleccin de un presidente" deliberacin" etc.
66) Derec*os y obligaciones: El artculo 15% p*rrafo $ dispone Los gerentes
tienen los mismos derec!os, obligaciones, pro!ibiciones e
incompatibilidades "ue los directores de la sociedad annima. 8o
pueden participar por cuenta propia o aena, en actos "ue importen
competir con la sociedad, salvo autorizacin e#presa y unnime de
los socios.
Dentro de las obli!aciones especficas de la !erencia" adem*s de las !enerales de
administracin" se re!istran las de
a8 Anscripcin de la documentacin social1
b8 Comunicacin a los socios de las notificaciones de transferencia de cuotas1
c8 @ormali.acin de las actas1
d8 9eali.acin de los estados contables1
e8 E(i!ir el cumplimiento de las cuotas suplementarias.
666) )esponsabilidad: Establece el p*rrafo ; del artculo 15% Los gerentes
sern responsables individual o solidariamente, seg$n la organizacin
de la gerencia y la reglamentacin de su funcionamiento establecidas
en el contrato. +i una pluralidad de gerentes , participaron en los
mismos !ec!os generadores de responsabilidad, el 7uez puede far la
parte "ue a cada uno corresponde en la reparacin de los peruicios,
atendiendo a su actuacin personal. +on de aplicacin las
disposiciones relativas a la responsabilidad de los directores cuando
la gerencia fuere colegiada.
Si bien este artculo 15% re!la la responsabilidad de los !erentes" el marco le!al
aplicable debe completarse con la re!la !eneral de responsabilidad de los
administradores contenida en el artculo 59 de la 3SC y con la normati&a especfica
sobre responsabilidad de los directores de las sociedades annimas.
El !erente" al i!ual ,ue los dem*s administradores en otros tipos societarios" no
responden personalmente por el acto reali.ado regularmente en su calidad de tal1 la
imputacin de los actos es e(clusi&amente a la sociedad. 'ero responde ilimitada y
solidariamente si faltare a sus obli!aciones de obrar con )lealtad+ y con la )dili!encia de
un buen hombre de ne!ocios+.
%1
En cuanto a la remisin a la re!ulacin de la responsabilidad de los directores de
la S4" el artculo 5%; y si!uientes de la 3SC" disponen la responsabilidad para los
si!uientes casos
a8 6al desempe<o en su car!o.
b8 Kiolacin de la ley" el estatuto o el re!lamento y por cual,uier otro da<o
producido por dolo" abuso de facultades o culpa !ra&e.
Corresponde aclarar ,ue el !erente responde en todos los casos enumerados" sin
,ue se ha!a necesario comprobar la e(istencia de dolo" abuso de facultades o culpa
!ra&e. 3a mencin de estas circunstancias se refiere slo a los otros da'os producidos.
En definiti&a" el !erente responde por el mal desempe<o de su car!o" o por &iolacin de
la ley o el contrato" a#n si media culpa le&e o ne!li!encia" y au,ue su actuacin sea de
buena fe.
Se!#n lo establecido en el p*rrafo $ del artculo 5%; de la 3SC :aplicable a los
!erentes de la S93J" se pre&- la exencin de responsailidad del gerente ,ue particip
en la deliberacin o ,ue la conoci" si de2a constancia escrita de su protesta y diese
noticia al sndico" a la asamblea" a la autoridad competente" o se e2er.a la accin
2udicial.
@inalmente" con relacin a la extincin de responsailidad de los !erentes" el
artculo 5%5 dispone La responsabilidad de los directores y gerentes
respecto de la sociedad, se e#tingue por aprobacin de su gestin o
por renuncia e#presa o transaccin, resuelta por la asamblea, si esa
responsabilidad no es por violacin de la ley, del estatuto o
reglamento o si no media oposicin del cinco por ciento ?. J( del
capital social, por lo menos. La e#tincin es inefcaz en caso de
li"uidacin coactiva o concursal.
3as posibilidades e(tinti&as pueden darse por 18 renuncia e(presa1
58 transaccin1 $8 aprobacin de la !estin.
6,) )emocin: El artculo 15% p*rrafo 5 establece 8o puede limitarse la
revocabilidad, e#cepto cuando la designacin fuere condicin e#presa
de la constitucin de la sociedad. %n este caso se aplicar el art2culo
'*3, segunda parte, y los socios disconformes tendrn derec!o de
receso.
En estas sociedades no puede limitarse la remocin de los !erentes" e(cepto
cuando la desi!nacin fuese condicin e(presa de constitucin de la sociedad. En este
caso" los socios disconformes tendr*n derecho de receso.
3a re&ocacin o remocin del !erente se adoptar* por mayora del capital presente" "
sal&o ,ue el contrato e(i2a una mayora superior. Si las partes han estipulado ,ue debe
e(i!irse 2usta causa para la remocin" y resistida -sta o no admitida por la mayora
reunida" el socio ,ue la ale!a 7a la 2usta causa8 podr* recurrir a la accin 2udicial de
remocin" pero el !erente conser&ar* su car!o hasta la sentencia 2udicial" sal&o
separacin pro&isional por inter&encin 2udicial.
') @rgano de gobierno: 3eliberacin de los socios:
El con2unto de los socios constituye el r!ano de !obierno de la sociedad.
a) )esoluciones sociales: 3as sociedades de responsabilidad limitada constituyen
el #nico tipo social en el cual se permite ,ue las decisiones sociales no pro&en!an
e(clusi&amente de reuniones o asambleas de socios. Dispone el artculo 159 %l
contrato dispondr sobre la forma de deliberar y tomar acuerdos
%5
sociales. %n su defecto son vlidas las resoluciones sociales "ue se
adopten por el voto de los socios, comunicando a la gerencia a travs
de cual"uier procedimiento "ue garantice su autenticidad, dentro de
los :iez ?'<( d2as de !abrseles cursado consulta simultnea a travs
de un medio fe!aciente) o las "ue resultan de declaracin escrita en
la "ue todos los socios e#presan el sentido de su voto.
Asambleas.
%n las sociedades cuyo capital alcance el importe fado por el art2culo
*33, inciso *( los socios reunidos en asamblea resolvern sobre los
estados contables de eercicio, para cuya consideracin sern
convocados dentro de los 6uatro ?-( meses de su cierre.
%sta asamblea se suetar a las normas previstas para la sociedad
annima, reemplazndose el medio de convocarlas por la citacin
notifcada personalmente o por otro medio fe!aciente.
Domicilio de los socios.
=oda comunicacin o citacin a los socios debe dirigirse al domicilio
e#presado en el instrumento de constitucin, salvo "ue se !aya
notifcado su cambio a la gerencia.
De manera tal ,ue las formas de adoptar acuerdos sociales en las sociedades de
responsabilidad limitada son las si!uientes
1. 4 tra&-s del sistema de consulta o &oto por correspondencia" por medio del
cual el !erente debe re,uerir a los socios el sentido de su &oto en las cuestiones ,ue
puedan resol&erse de tal manera.
5. 4 tra&-s de una declaracin escrita en la ,ue todos los socios e(presen el
sentido de su &oto. En este caso no es necesario consulta pre&ia ni actuacin del !erente"
,ue slo debe limitarse a e2ecutar la decisin social adoptada por unanimidad.
Estas dos maneras de resol&er ri!en en ausencia de toda re!lamentacin del
r!ano de !obierno en el acto constituti&o.
$. 'or medio de reunin efecti&a de socios o asambleas" ,ue ser*n obli!atorias
en el caso de ,ue la sociedad de responsabilidad limitada alcance el capital social fi2ado
por el artculo 599 inc. 5" e(clusi&amente para el caso de resol&erse sobre los estados
contables de e2ercicio.
b) -ayor&as: El r-!imen de mayoras est* re!ulado en el artculo 1?0 ,ue
establece %l contrato establecer las reglas aplicables a las
resoluciones "ue tengan por obeto su modifcacin. La mayor2a debe
representar como m2nimo ms de la mitad del capital social.
%n defecto de regulacin contractual se re"uiere el voto de las =res
6uartas ?,D-( partes del capital social.
+i un solo socio representare el voto mayoritario, se necesitar
adems, el voto del otro.
La transformacin, la fusin, la escisin, la prrroga, la reconduccin,
la transferencia de domicilio al e#tranero, el cambio fundamental del
obeto y todo acuerdo "ue incremente las obligaciones sociales o la
responsabilidad de los socios "ue votaron en contra, otorga a stos
derec!o de receso conforme a lo dispuesto por el art2culo *-..
Los socios ausentes o los "ue votaron contra el aumento de capital
tienen derec!o a suscribir cuotas proporcionalmente a su
participacin social. +i no lo asumen, podrn acrecerlos otros socios
y, en su defecto, incorporarse nuevos socios.
%$
Las resoluciones sociales "ue no conciernan a la modifcacin del
contrato, la designacin y la revocacin de gerentes o s2ndicos, se
adoptarn por mayor2a del capital presente en la asamblea o
participe en el acuerdo, salvo "ue el contrato e#ia una mayor2a
superior.
'or su parte" con relacin al cmputo de &otos" el artculo 1?1 establece 6ada
cuota solo da derec!o a un voto y rigen las limitaciones de orden
personal previstas para los accionistas de la sociedad annima en el
art2culo *-1.
Cada cuota da derecho a un &oto. 3a cuota es indi&isible" aun,ue pasible de ser
poseda en copropiedad. 4 los efectos del &oto y tambi-n de cumplir con las
obli!aciones sociales" los copropietarios deben unificar personera.
c) !ctas: Establece el artculo 1?5 Las resoluciones sociales "ue no se
adopten en asamblea constarn tambin en el libro e#igido por el
art2culo 0,, mediante actas "ue sern confeccionadas y frmadas por
los gerentes dentro del "uinto d2a de concluido el acuerdo.
%n el acta debern constar las respuestas dadas por los socios y su
sentido a los efectos del cmputo de los votos. Los documentos en
"ue consten las respuestas debern conservarse por =res ?,( aBos.
El pla.o de 5 das para confeccionar el acta es coherente con el p*rrafo 5 del
artculo %$" referido a actas de asambleas de sociedades por acciones.
3as actas deber*n constar en un libro lle&ado con las formalidades de los libros
de comercio. 3os socios tienen libre acceso a este libro" pudiendo solicitar copias a su
car!o de todo lo actuado.

() ;iscali+acin:
En principio" y sal&o estipulacin en contrario" la fiscali.acin interna de las
sociedades de responsabilidad limitada se encuentra a car!o de cual,uiera de los socios"
,uienes pueden e(aminar los libros y papeles sociales y recabar de os administradores
los informes ,ue estimen pertinentes 7art. 558.
De acuerdo con lo dispuesto por el artculo 15= de la 3SC" los socios pueden" sin
embar!o" )Hestablecerse un rgano de fscalizacin, sindicatura o
conseo de vigilancia, "ue se regir por las disposiciones del contrato.
*iscalizacin obli'atoria.
La sindicatura o el conseo de vigilancia son obligatorios en la
sociedad cuyo capital alcance el importe fado por el art2culo *33,
inciso *(.
+ormas supletorias.
=anto a la fscalizacin optativa como a la obligatoria se aplican
supletoriamente las reglas de la sociedad annima. Las atribuciones y
deberes de stos rganos no podrn ser menores "ue los
establecidos para tal sociedad, cuando es obligatoria.
%;
Sur!en como re!las supletorias las propias de la sociedad annima" ,uedando
e(presamente sentado ,ue en los casos en ,ue la fiscali.acin sea obli!atoria" las
atribuciones y deberes de dichos r!anos no podr*n ser menores a los ,ue la ley
establece para esa sociedad.
8) .eceso:
En las sociedades de responsabilidad limitada se consideran &arios supuestos de
receso ,ue se otor!a a los socios ,ue &otaron en contra de la decisin social. Este
derecho se presenta en las si!uientes situaciones
a8 9e&ocacin del !erente cuando su desi!nacin hubiese sido condicin e(presa
de constitucin de la sociedad.
b8 3a prorro!a o la reconduccin de la sociedad.
c8 3a transferencia del dominio al e(tran2ero.
d8 El cambio fundamental del ob2eto.
e8 0odo acuerdo ,ue incremente las obli!aciones sociales o la responsabilidad de
los socios ,ue &otaron en contra. Este supuesto autori.a el receso en ciertos casos de
aumento del capital" aun,ue -ste en s mismo no lo !enere.
f8 3a transformacin.
!8 3a fusin.
h8 3a escisin.
En cuanto a las condiciones de e2ercicio del derecho de receso" ser*n las
pre&istas en el artculo 5;5 de la 3SC" sin per2uicio de disposiciones especficas del
contrato ,ue no lo ha!a m*s oneroso para los socios ,ue lo e2er.an.
Bolilla n 11: Sociedad annima7 -oncepto, antecedentes # constitucin:
1) Antecedentes:
3a sociedad annima sur!e en la -poca del descubrimiento" como un tipo social
muy &inculado al Estado" ,uien autori.aba su creacin" dando incluso un pri&ile!io ,ue
era la potestad de actuar ba2o la proteccin del poder real en determinados *mbitos
territoriales.
Este tipo social sur!e para emprendimientos muy ries!osos" lo cual !ener la
necesidad de crear un r-!imen especial de limitacin de responsabilidad. L no slo de
limitacin de la responsabilidad" sino tambi-n de dispersin del ries!o" lo ,ue dio ori!en
al fraccionamiento en pe,ue<as partes de una !ran suma de capital" es decir" a la
creacin de las acciones como partes alcuotas del capital.
4dem*s aparece el concepto de anonimato para ,ue las sociedades tu&ieran la
posibilidad de ,ue el socio fuera fun!ible. Es decir ,ue se permite hacer transferencia de
una pe,ue<a parte del capital con el slo hecho de entre!ar un papel" ,ue era lo ,ue fue
en su comien.o la accin.
En un principio" el mane2o era totalmente oli!*r,uico y haba accionistas con
trato pri&ile!iado ,ue estaban alle!ados al poder societario. Sin embar!o" despu-s de la
9e&olucin @rancesa comien.a a cristali.arse un r-!imen distinto" ,ue se apro(ima no
tanto al poder real sino al poder de la ciudadana. Se transpolan las instituciones de la
democracia" propias de fines del si!lo DAD" a las sociedades annimas. 4s se or!ani.a
el es,uema del derecho societario moderno" a tra&-s de la concepcin del 'oder
E2ecuti&o 7directorio8" 3e!islati&o 7asamblea8 y 2udicial 7sindicatura8.
%5
De este modo" se pas del sistema de pri&ile!ios de las compa<as coloniales al
sistema de autori.acin en funcin del bien p#blico. 4ctualmente" ri!e el sistema
normati&o en el cual cual,uiera puede hacer una S4 siempre ,ue cumpla con los
re,uisitos e(i!idos por la le!islacin &i!ente.
2) -oncepto # caracteri+acin:
Como en todos los casos" la ley define a la S4 a tra&-s de sus caracteres
fundamentales. En este sentido" el artculo 1?$ dispone %l capital se representa
por acciones y los socios limitan su responsabilidad a la integracin
de las acciones suscriptas.
Concebida como estructura de la !ran empresa" son sus caracteres b*sicos la
limitacin de la responsabilidad al capital aportado y la representacin de -ste en
acciones incorporadas a ttulos esencialmente ne!ociables.
3a sociedad annima" pues" or!ani.a capitales" ad,uiriendo por lo !eneral el
accionista calidad de mero in&ersor" lo cual resta importancia en esta tipolo!a a la
connotacin personal del )socio+.
Gtros caracteres de la S4 son
a8 Debe or!ani.arse la representacin y administracin a tra&-s de un directorio
permanente.
b8 El !obierno de la sociedad se formali.a a tra&-s de un sistema de cole!io
denominado asamblea" con ri!or formal y sustancial para adoptar las resoluciones
imputables a la sociedad y obli!atoria para los accionistas.
c8 El contralor de los accionistas sobre la administracin societaria es normalmente
indirecto" formali.ado a tra&-s de otro r!ano la sindicatura.
d8 4ct#a ba2o denominacin social" no pudiendo tener ra.n social.
e8 'ara su constitucin re!ular se e(i!en especiales re,uisitos de forma constituirse por
instrumento p#blico" conformidad de la autoridad administrati&a antes de la publicidad e
inscripcin en el 9e!istro '#blico de Comercio.
3) 9mportancia econmica:
3a S4 facilita la acumulacin de capital" limita la p-rdida al aporte" sin
responsabilidad de los accionistas y permite ,ue estos transfieran su participacin sin
alterar el capital social.
3a representacin de aporte en un ttulo es lo ,ue permite a los empresarios
recolectar capitales estables" sir&iendo el mismo ttulo tanto para la transmisibilidad
como para el cobro de la renta. 3a accin permite la fun!ibilidad del socio 7accionista8.
6*s all* de todos estos beneficios" es necesario destacar ,ue" mal utili.ada" la
sociedad annima puede constituir un formidable instrumento de fraude y de per2uicio
para terceros. Es de toda e&idencia ,ue el principio de la responsabilidad limitada ,ue
caracteri.a a una sociedad annima presupone ,ue la misma debe contar con un capital
adecuado para cumplir su ob2eto" pues de lo contrario el beneficio ,ue la inte!racin de
una S4 implica para los socios se con&ierte en una trampa para terceros. Sin embar!o"
el artculo 1=? de la ley 19.550" al fi2ar un capital social mnimo de slo doce mil pesos
para las sociedades annimas contribuye a la proliferacin de sociedades
infracapitali.adas y a su natural y tr*!ica consecuencia" esto es" el abarrotamiento de
compa<as en bancarrota y de pasi&os insatisfechos.
4) Subtipos:
%?
3a 3SC pre&i ori!inariamente dos subtipos de sociedades por acciones las
sociedades por acciones en !eneral y las sociedades con participacin estatal
mayoritaria" y dentro de la primera dos clases las abiertas" ,ue hacen oferta p#blica o
recurren al p#blico en !eneral para ,ue realicen aportaciones o contribuciones" y las
cerradas" ,ue no lo hacen" y dentro de -stas dos cate!oras las ,ue no alcan.an cierto
monto de capital y las ,ue lo superan.
0on participacin estatal mayoritaria

+ociedad
>nnima 4bierta hacen oferta p#blica

1eneral
Cerrada no hacen oferta p#blica
E(iste un au!e en la utili.acin de la S4 como estructura de la mediana y
pe,ue<a empresa a tra&-s de la denominada sociedad annima de familia. Esta es una
modalidad de la annima cerrada caracteri.ada por el pe,ue<o n#mero de )accionistas+
,ue la inte!ran y un capital acorde con la pe,ue<a empresa.
3a annima familiar aparece estructurada e(ternamente como sociedad por
acciones para apro&echar los beneficios de la limitacin de responsabilidad" libre
transmisibilidad de la participacin social" etc." mientras ,ue internamente re&elan una
relacin intuitu personae eri!ida sobre relaciones de intereses comunes" confian.a
recproca" amistad" la.os profesionales" etc.
3a realidad representada por la annima familiar no tiene respuesta en nuestro
sistema positi&o. 3a falta de re!ulacin e(presa de2a a la consideracin un importante
n#mero de cuestiones y problemas !enerados por esta particular relacin interna
personalista con estructura e(terna accionaria. 4nte -sta circunstancia la doctrina
aparece di&idida. 'ara al!unos autores" la annima familiar constituye una anomala ,ue
no puede ser con&alidada con interpretaciones fa&orables a su mantenimiento. Gtra
corriente de opinin entiende ,ue -sta es una modalidad impuesta por la pr*ctica y no
prohibida por la ley" mereciendo" pues" respuestas ,ue se compade.can con el principio
de preser&acin de la empresa. Esta inteli!encia se traduce b*sicamente en permitir ,ue
los socios introdu.can por &a contractual instituciones" modalidades" y fi!uras propias
de una relacin intuitu personae para re!ir sus relaciones internas.
%) 3enominacin social:
Dispone el artculo 1?; de la 3SC La denominacin social puede
incluir el nombre de una o mas personas de e#istencia visible y debe
contener la e#presin Ksociedad annimaK, su abreviatura a la sigla
+.>..
#misin: sancin.
La omisin de esta mencin !ar responsables ilimitada y
solidariamente a los representantes de la sociedad untamente con
sta, por los actos "ue celebren en esas condiciones.
3a sociedad annima no puede tener ra.n social atendiendo a ,ue no e(isten
socios con responsabilidad solidaria. /o obstante puede tener denominacin sub2eti&a
%%
el artculo 1?; autori.a a ,ue pueda incluir el nombre de una o m*s personas de
e(istencia &isible.
') -onstitucin:
Dispone el artculo 1?5 La sociedad se constituye por instrumento
p$blico y por acto $nico o por suscripcin p$blica.
Conforme al artculo 1?5" hay dos formas de constituir una S4 por acto #nico" o
por suscripcin p#blica.
a) !cto =nico: 3a ley dice La sociedad se constituye por instrumento
p$blico y por acto $nicoG. >abida cuenta de ,ue la ley alude al )instrumento
p#blico+ y no a la )escritura p#blica+ al referirse a la forma de constitucin" ello ha
!enerado un intenso debate doctrinario y 2urisprudencial en relacin a los alcances de la
e(presin le!al esto es" si la constitucin debe hacerse necesariamente mediante
escritura p#blica o son &alidas las otras formas de instrumentacin p#blica mencionadas
en el artculo 9%9 del CC" como ser el contrato protocoli.ado ante escribano"
actuaciones ante funcionarios p#blicos" etc.
6ui<o sostiene ,ue no satisface el re,uisito le!al la mera protocoli.acin de un
instrumento pri&ado en escritura p#blica" pues si la protocoli.acin no es ordenada por
autoridad 2udicial se mantendr* la calidad de pri&ado del instrumento" sin per2uicio de la
fecha cierta ,ue ad,uiere. 0ampoco es suficiente la certificacin de firmas de los
otor!antes.
En Crdoba se ha interpretado ,ue el instrumento p#blico no se re,uiere para la
recepcin de la &oluntad sino para el momento de la inscripcin. 'or ende" se admite la
constitucin por instrumento pri&ado con las firmas certificadas. Casi todas las
sociedades instituidas con posterioridad a la sancin de la ley 19.550 ,ue funcionan en
Crdoba lo hacen as" y no se han ad&ertido mayores problemas. El ar!umento de
interpretacin es ,ue" si la firma est* certificada y despu-s hay todo un tr*mite
administrati&o de inscripcin" se da la suficiente se!uridad" con lo ,ue se con&ierte en
un instrumento p#blico.
b) Suscripcin p=blica: 3a otra forma de constituir una S4 7,ue hasta el momento
no se us nunca8 pre&ista en el artculo 1?5" es por suscripcin p#blica" es decir" a tra&-s
de un procedimiento en donde se in&ita al p#blico in&ersor a constituir una S4.
3a suscripcin p#blica re,uiere una modalidad de constitucin escalonada a
partir de un pro!rama ,ue contiene las bases y caractersticas esenciales de la sociedad a
constituir" el cual es impulsado por promotores" fi!ura -sta ,ue la ley se encar!a de
diferenciar de los fundadores.
Es un es,uema absolutamente terico contemplado por la ley. En al!unos casos
se lo podra utili.ar para los aumentos de capital" al llamarse a la suscripcin p#blica en
el momento de decidirse el aumento del capital" pero respecto de la constitucin
solamente se aplica la forma ,ue se llama por )acto #nico y por suscripcin pri&ada+.
() 9nstrumento constituti"o:
El artculo 1?? re!ula la constitucin por acto #nico y enumera los re,uisitos ,ue
debe reunir el instrumento constituti&o. Dicho artculo dispone +i se constituye
por acto $nico, el instrumento de constitucin contendr los
re"uisitos del art2culo '' y los siguientes&
,apital.
%=
'L( 4especto del capital social& la naturaleza, clases, modalidades de
emisin y dems caracter2sticas de las acciones, y en su caso, su
rgimen de aumento)
$uscripcin e inte'racin del capital.
*( La suscripcin del capital, el monto y la forma de integracin y, si
corresponde, el plazo para el pago del saldo adeudado, el "ue no
puede e#ceder de dos ?*( aBos.
Eleccin de directores " s-ndicos.
,( La eleccin de los integrantes de los rganos de administracin y
de fscalizacin, fndose el trmino de duracin en los cargos.
=odos los frmantes del contrato constitutivo se consideran
fundadores.
8) Tramite administrati"o:
Dispone el artculo 1?% %l contrato constitutivo ser presentado a
la autoridad de contralor para verifcar el cumplimiento de los
re"uisitos legales y fscales.
Juez de Re'istro. *acultades.
6onformada la constitucin, el e#pediente pasar al 7uez de 4egistro,
"uien dispondr la inscripcin si la uzgara procedente.
Re'lamento.
+i el estatuto previese un reglamento, ste se inscribir con idnticos
re"uisitos.
Autorizados para la constitucin.
+i no !ubiere mandatarios especiales designados para realizar los
trmites integrantes de la constitucin de la sociedad, se entiende
"ue los representantes estatutarios se encuentran autorizados para
realizarlos.
Ouienes ,uieren constituir una S4 tiene ,ue presentarse ante la autoridad de
fiscali.acin" ,ue hace las &eces de 2ue. de re!istro ,ue e(ista en la &ersin ori!inaria
de la ley 19.550 :actualmente en Ruenos 4ires es la Anspeccin Meneral de Nusticia y en
Crdoba la Anspeccin de SociedadesJ" donde tienen ,ue acudir con toda la
documentacin. 3a autoridad de control tiene resoluciones internas ,ue re!lamentan el
tr*mite. 'or e2emplo" se establece ,ue hay ,ue hacer una nota" m*s ori!inal y copia. El
ori!inal es para ,ue ,uede en la autoridad de control y la copia ,ueda a ,uien reali.a los
tr*mites de la inscripcin.
>ay ,ue cumplir" adem*s con el tr*mite formal pre&isto en los artculos 5" 10" 15
y 1?%.
:) .ecurso contra las decisiones administrati"as:
El artculo 1?9 de la 3SC establece Las resoluciones administrativas
del art2culo '/0 as2 como las "ue se dicten en la constitucin por
suscripcin p$blica, son recurribles ante el =ribunal de apelacin "ue
conoce de los recursos contra las decisiones del uez de 4egistro. La
apelacin se interpondr fundada, dentro del "uinto d2a de notifcada
%9
la resolucin administrativa y las actuaciones se elevarn en los cinco
?.( d2as posteriores.
3a interposicin de los recursos" a tenor de lo dispuesto por la ley" debe ser
fundada" aun,ue en Crdoba los recursos normalmente no se fundan en la instancia sino
en la c*mara. >ay ,ue interponerlo dentro de los 5 das y fundarlo en la autoridad de
control" ,uien despu-s lo ele&ar* a la C*mara1 si la autoridad de control no concediera el
recurso" ,ueda el recurso procesal pertinente" ,ue es el de ,ue2a" pre&isto en la
le!islacin procesal ci&il y comercial.
Si bien el recurso est* pre&isto en la ley" es muy poco usado" por,ue es me2or
solucionar los temas por la &a burocr*tica" allanarse" ya ,ue lo ,ue se busca es dar una
solucin para ,ue se constituya una sociedad y pueda funcionar ra.onablemente.
Bolilla n 12: Sociedad annima7 -apital # patrimonio:
1) -apital # patrimonio:
El capital social ha sido caracteri.ado por Ki&ante como una )e(istencia de
derecho+ para si!nificar de este modo ,ue es una elaboracin t-cnicoJ2urdica cuya
principal finalidad reside en la tutela al inter-s de los acreedores.
El capital social se traduce en una cifra representati&a del &alor de los aportes y
es" por lo tanto" el ,ue fi!ura en el contrato constituti&o" permaneciendo in&ariable a lo
lar!o de la !estin social" pudiendo ser alterado solamente en los casos y con los
re,uisitos impuestos por la ley.
El capital social cumple tres funciones de importancia
01 De productividad: el capital sir&e como fondo patrimonial empleado
para la obtencin de un beneficio" a tra&-s del e2ercicio de una determinada acti&idad
empresarial.
21 De determinacin de la posicin del socio en la entidad"
pues mediante el capital social se mide matem*ticamente la participacin y
e&entualmente la responsabilidad de los socios en las sociedades annimas y de
responsabilidad limitada.
31 De garant&a frente a los acreedores sociales: el capital sir&e
de instrumento de !aranta ,ue compensa a los acreedores de la e(oneracin de
responsabilidad de ,ue !o.an los patrimonios personales de cada uno de los socios.
Es precisamente en cumplimiento de tal funcin de !aranta" ,ue la ley 19.550
ha dispuesto una serie de normas tendientes a preser&ar la intan!ibilidad del capital
social. Entre estas normas podemos mencionar
a8 El dato 2urdico ,ue representa el capital social no puede modificarse" tanto
en m*s o en menos" si no se cumplen estrictos re,uisitos.
b8 Se prohbe distribuir di&idendos ,ue no resulten de !anancias reali.adas y
l,uidas.
c8 3a obli!acin de recomponer el patrimonio y las reser&as le!ales antes de
distribuir di&idendos sur!idos de un balance de e2ercicio.
d8 3a imposicin de formali.ar reser&as le!ales del 5I hasta alcan.ar el 50I"
recomponi-ndolas en caso de p-rdidas.
e8 3a imposicin de ,ue los aportes slo puedan corresponder a prestaciones
dinerarias o susceptibles de e2ecucin for.ada.
f8 3os aportes en especie deben ser inte!rados en su totalidad en el momento de
la suscripcin y ser susceptibles de e2ecucin for.ada" mientras ,ue los aportes
=0
dinerarios deben ser inte!rados en un 55 I como mnimo" si es ,ue los estatutos no
pre&ieran un monto mayor" e inte!rados en un pla.o no mayor a dos a<os" si los
estatutos no pre&ieran un pla.o menor.
!8 3a suspensin del e2ercicio del derecho de receso mientras no se satisfa!a a
los acreedores oponentes en los procedimientos de transformacin" fusin o escisin.
h8 'rohibicin de emitir nue&as acciones mientras no est-n suscriptas las
anteriores emisiones.
i8 'rohibicin de ad,uirir sus propias acciones" sal&o casos e(cepcionales y
transitorios.
28 'rohibicin de participaciones recprocas.
T8 'rohibicin de recibir sus propias acciones en !aranta.
Se e(plica" por todo lo e(puesto" ,ue el capital social est- su2eto a los principios
de determinacin y de in&ariabilidad" conforme los cuales la cifra del capital es de
obli!atoria mencin en el contrato constituti&o y cuyo aumento o reduccin no opera
autom*ticamente" sino ,ue para ,ue el monto del capital pueda ser modificado es
necesario se!uir un procedimiento ,ue se caracteri.a por su formalidad y por la
inclusin de normas de proteccin para los socios" en caso de aumento" y para los
terceros" en caso de reduccin.
El patrimonio social es el con2unto efecti&o de bienes de la sociedad en un
momento determinado y cuyo conocimiento slo podr* ser ad&ertido con la confeccin
y lectura del balance. 4 diferencia del capital social" el patrimonio" por representar el
con2unto de todos los bienes y de las deudas de la sociedad" es esencialmente mutable a
tenor de las contin!encias de los ne!ocios sociales.
En el momento de la constitucin de la sociedad" el patrimonio se corresponde
con la cifra num-rica representati&a de los aportes1 pero una &e. iniciada la !estin de la
empresa" mientras ,ue el patrimonio &ariar* se!#n la suerte de los ne!ocios" el capital
permanecer* in&ariable" con&irti-ndose as en una cifra nominal ,ue implica
2urdicamente un compromiso para la sociedad en cuanto a mantener la e,ui&alencia
entre dicha cifra y el patrimonio.
Cuando el acti&o patrimonial supere la cifra de capital" e(isten )!anancias+ ,ue
pueden distribuirse1 caso contrario no podr* haber reparto de utilidades e" incluso" no
puede haberlo respecto de e&entuales utilidades de un e2ercicio sin antes compensar las
p-rdidas de e2ercicios anteriores.
2) Acepciones:
3a 3SC en el p*rrafo 5 del artculo 1=? dispone %n esta +eccin,
Kcapital socialK y Kcapital suscriptoK se emplean indistintamente.
Cuando en esta seccin la ley habla de )capital social+ su referencia es e(clusi&amente
al )capital suscripto+" es decir" el ,ue los suscriptores se comprometieron
contractualmente a aportar" !ener*ndose para ellos la obli!acin de inte!rarlo. Con esto
se elimina toda referencia al capital autori.ado cuyo concepto se 2ustificaba en el
r-!imen del Cdi!o de Comercio debido a ,ue" precisamente" la sociedad annima
re,uera autori.acin !ubernati&a para funcionar.

3) suscripcin e integracin del capital:
=1
Con respecto a la suscripcin del capital" el artculo 1=? p*rrafo 1
establece %l capital debe suscribirse totalmente al tiempo de la
celebracin del contrato constitutivo. 8o podr ser inferior a 6@%8=;
A%@8=% N@LL;8%+ :% >E+=4>L%+ ?> '*<.<<<.<<<(. %ste monto podr
ser actualizado por el 5oder %ecutivo, cada vez "ue lo estime
necesario. 3a cifra indicada en el artculo ha sido actuali.ada en S15.000.
Con relacin a la integracin del capital" el artculo 1=% dispone La
integracin en dinero efectivo no podr ser menor al veinticinco por
ciento ?*. J( de la suscripcin& su cumplimiento se ustifcar al
tiempo de ordenarse la inscripcin con el comprobante de su
depsito en un banco ofcial, cumplida la cual, "uedar liberado.
Aportes no dinerarios.
Los aportes no dinerarios deben integrarse totalmente. +olo pueden
consistir en obligaciones de dar y su cumplimiento se ustifcar al
tiempo de solicitar la conformidad del art2culo '/0.
3os aportes dinerarios deber*n inte!rarse en no menos del 55I
contempor*neamente a la constitucin. Si no se inte!rase en su totalidad al momento de
la suscripcin" el saldo podr* diferirse en no m*s de dos a<os" conforme lo dispuesto por
el artculo 1?? inc. 5 de la 3SC.
@inalmente" el artculo 510 dispone %l cedente "ue no !aya
completado la integracin de las acciones, responde ilimitada y
solidariamente por los pagos debidos por los cesionarios. %l cedente
"ue realice alg$n pago, ser copropietario de las acciones cedidas en
proporcin de lo pagado.
Se da esta re!la para ase!urar la intan!ibilidad del capital. /adie puede &ender
sus acciones y ,uedar liberado de responsabilidad si no inte!r pre&iamente su
suscripcin.
4) 2ora en la integracin:
Esta re!ulada en los artculo 195 y 19$ de la 3SC. El primero de estos artculos
establece La mora en la integracin se produce conforme al art2culo
,0 y suspende automticamente el eercicio de los derec!os
in!erentes a las acciones en mora.
Sin per2uicio de las acciones ,ue puedan resultar de lo dispuesto en el artculo
19$" la mora en la inte!racin de las acciones suscripta suspende autom*ticamente el
e2ercicio de todos los derechos sociales a ellas adscriptos. Cabe aclarar ,ue tal
suspensin lo es respecto de las .acciones en mora" continuando el accionista en la
calidad de tal por las acciones ,ue e&entualmente hubiera inte!rado.
'or su parte el artculo 19$ dispone %l estatuto podr disponer "ue
los derec!os de suscripcin correspondientes a las acciones en mora
sean vendidos en remate p$blico o por medio de un agente de Colsa
si se tratara de acciones cotizables. +on de cuenta del suscriptor
moroso los gastos del remate y los intereses moratorios, sin peruicio
de su responsabilidad por los daBos.
=ambin podr establecer "ue se produce la caducidad de los
derec!os) en este caso la sancin producir sus efectos previa
intimacin a integrar en un plazo no mayor de treinta ?,<( d2as, con
prdida de las sumas abonadas. +in peruicio de ello, la sociedad
podr optar por el cumplimiento del contrato de suscripcin.
=5
'roducida la mora" la sociedad podr* optar entre aplicar la sancin pre&ista en el
estatuto o e(i!ir el cumplimiento del contrato de suscripcin.
%) .epresentacin del capital: acciones:
a) Concepto y generalidades: Las acciones corresponden a una parte alcuota del
capital de las sociedades por acciones y, por ende, todas #an de ser del mismo valor.
Las acciones re&nen las cualidades de un ttulo valor, fijan los derec#os econmicos y
polticos de los accionistas y pruean la calidad de tal.
3a accin es representable en un ttulo o en un asiento 7tambi-n llamado accin8"
,ue otor!a a su titular la calidad de socio.
3a desi!nacin o nombre .accin tiene un triple si!nificado se refiere a una
fraccin del capital1 al derecho patrimonial a esa fraccin1 y al ttulo ,ue la representa.
b) ,alor: 3as acciones deben ser de i!ual &alor de die. pesos o sus m#ltiplos.
Dentro del &alor de las acciones puede indi&iduali.arse el &alor nominal" el real" el de
coti.acin" y el contable.
2ominal es a,uel cuya cifra corresponde al &alor inserto en la accin1 real" el de
la fraccin ,ue corresponde en el patrimonio social1 de cotizacin" a,uel ,ue se fi2a
conforme a la oferta y la demanda en el mercado de &alores correspondiente1 y
contale" a,uel ,ue resulta de los re!istros contables" ,ue con los a2ustes
correspondientes permite determinar el real" ,ue influencia el &alor de coti.acin.
c) Cerifcados: 4ntes de ,ue las acciones estu&iesen totalmente inte!radas" la
sociedad podr* otor!ar a los accionistas certificados !lobales nominales ,ue tienen una
naturale.a i!ual al de las acciones. En estos certificados se ir* efectuando la anotacin
de las inte!raciones ,ue se &ayan reali.ando. Bna &e. ,ue se han inte!rado
completamente dichas acciones" los titulares de estos certificados podr*n e(i!ir a la
sociedad" la entre!a de los ttulos representati&os de las acciones. >asta tanto se cumpla
con esta entre!a" el certificado pro&isional ser* considerado definiti&o" ne!ociable y
di&isible. G sea ,ue un certificado" ,ue no es una accin" &ale como tal una &e.
inte!rado el aporte.
d) %ormalidades: 3os artculos 511 y 515 re!ulan las formalidades ,ue deber*n
reunir las acciones y los certificados pro&isionales. El primero de estos artculos
establece %l estatuto social establecer las formalidades de las
acciones y de los certifcados provisionales.
+on esenciales las siguientes menciones&
'L( :enominacin de la sociedad, domicilio, fec!a y lugar de
constitucin, duracin e inscripcin)
*L( %l capital social)
,L( %l n$mero, valor nominal y clase de acciones "ue representa el
t2tulo y derec!os "ue comporta)
-L( %n los certifcados provisionales, la anotacin de las integraciones
"ue se efect$en.
Las variaciones de las menciones precedentes, e#cepto las relativas
al capital, debern !acerse constar en los t2tulos.
'or su parte" el artculo 515 dispone Los t2tulos y las acciones "ue
representan se ordenarn en numeracin correlativa.
*irma: su reemplazo.
=$
+ern suscriptas con frma autgrafa por no menos de un director y
un s2ndico. La autoridad de contralor podr autorizar en cada caso, su
reemplazo por impresin "ue garantice la autenticidad de los t2tulos y
la sociedad inscribir en su legao un facs2mil de stos.
Con estos datos se busca dar al accionista y a los terceros los elementos
necesarios para establecer los derechos de poseedor del ttulo en la sociedad.
'ara un sector de la doctrina" la caracterstica de este ttulo es ser )no formal+
por,ue la omisin de re,uisitos fi2ados por la ley no lo &icia de nulidad. Gtros" en
cambio" sostienen ,ue el ttuloJaccin ,ue de2e de contener al!unas de tales menciones
ser* nulo y deber* ser sustituido por otro ttulo le!almente completo.
/uestra 2urisprudencia tiene establecido sobre el particular" ,ue a#n cuando se
admita ,ue la omisin de al!unos de los re,uisitos ,ue mencionan los articulo 511 y 515
de la 3SC no acarrear*n fatalmente la nulidad del ttulo" lo cierto es ,ue tal sancin es
procedente cuando se han ob&iado re,uisitos esenciales" tales como la numeracin" el
&alor nominal" clases de acciones ,ue representan" derechos ,ue comportan y la firma
con el alcance ,ue e(i!e el artculo 515" y ,ue la ausencia de la firma del sndico" as
como tambi-n el n#mero indicati&o de las acciones ,ue representan" impide ,ue los
ttulos sean considerados como acciones" atento a ,ue dichos efectos son esenciales" por
lo ,ue ante su omisin carecen de &alide. como tales.
e) 6ndivisin1 Copropiedad: Dispone el artculo 509 Las acciones son
indivisibles.
+i e#iste copropiedad se aplican las reglas del condominio. La
sociedad puede e#igir la unifcacin de la representacin para eercer
los derec!os y cumplir las obligaciones sociales.
3a indi&isibilidad de la accin" come medida mnima de la representacin del
capital societario" no debe entenderse como indi&isibilidad de los ttulos representati&os"
cuando estos representen a m*s de una accin.
3a indi&isibilidad de la accin obedece a ,ue esta ser* siempre de i!ual &alor" lo
cual implica sostener la imposibilidad de fraccionamiento entre di&ersos titulares" ni en
porciones inferiores a su &alor nominal. 3os derechos comprendidos en las acciones se
practican in totum 7con2untamente8 y no de manera partible" pues lo contrario podra
conducir a ,ue en referencia a un mismo ttulo se sostu&ieran decisiones contrarias.
E(presa el p*rrafo 5 del artculo 509 de la 3SC +i e#iste copropiedad
se aplican las reglas del condominioG. Es posible establecer copropiedad
sobre las acciones" para lo cual se aplica el r-!imen del condominio a una accin o a
una pluralidad de acciones. 3o #nico ,ue se e(i!e es la unificacin de la representacin
de tales acciones.
Esa copropiedad puede ser tanto de la accin" como del ttulo. En este #ltimo
caso" si representan m*s de una accin" los copropietarios pueden solicitar la e(pedicin
de nue&os ttulos representati&os ,ue permitan hacer cesar el condominio.
0ambi-n es posible constituir usufructo de acciones" partiendo del concepto del
Cdi!o Ci&il" de ,ue el usufructo es el derecho real de poder !o.ar de la cosa en forma
peridica sin alterar su naturale.a.
f) Clasifcacin de las acciones: 3as acciones pueden ser di&ididas desde
numerosos puntos de &ista
01 Desde el punto de vista de los derec*os +ue conferen:
3a ley 19.550 establece ,ue )%l estatuto puede prever diversas clases de
acciones con derec!os diferentes) dentro de cada clase conferirn los
=;
mismos derec!osG. Desde el punto de &ista de los derechos ,ue confieren" las
acciones pueden clasificarse en acciones ordinarias o pri&ile!iadas.
;rdinarias& Men-ricamente se caracteri.an como )acciones
ordinarias+"
a,uellas ,ue por no conferir preferencia patrimonial se mantienen en los
c*nones del principio !eneral se!#n el cual los socios participan en las
utilidades en proporcin a los aportes. 3as acciones ordinarias pueden ser
a" %e voto simple$ cada accin da derecho a un solo &oto.
!cciones " %e voto plural$ cada accin puede conferir m*s de un &oto y hasta un
m*(imo de 5 &otos por cada accin. 4 dem*s de esta limitacin" la ley
dispone ,ue cuando se emitan acciones de &oto plural" las mismas no
podr*n conferir preferencia patrimonial simult*neamente. 'or otro lado"
cuando la sociedad in!rese al r-!imen de la oferta p#blica" no podr*
emitir m*s acciones con &oto plural" au,ue se mantienen las ya emitidas.
5referidas& Son las ,ue reconocen o conceden &enta2a patrimonial.
Estas
&enta2as pueden consistir en una participacin adicional en las !anancias"
en preferencia sobre la cuota de li,uidacin" etc.
Estas clases de acciones confieren a su tenedor una particular situacin
en el ente" ya ,ue si bien son accionistas" las preferencias patrimoniales
,ue ostentan los colocan tambi-n en cierta medida como acreedores de la
sociedad. 4tendiendo a esta circunstancia" la ley reconoce ,ue estas
acciones pueden carecer de &oto y" si confieren tal derecho" slo podr*n
reconocer un &oto por accin. Cuando care.can de &oto" la ley
i!ualmente
les confiere tal derecho en las si!uientes circunstancias
1. 4nte el tratamiento de cuestiones ,ue impli,uen serias alteraciones a
las condiciones tenidas en cuenta al in!resar al ente.
5. Durante el tiempo en ,ue los beneficios ,ue constituye su preferencia
no puedan ser percibidos.
21 Desde el punto de vista de su circulacin: 'odemos distin!uir
las acciones al portador" las nominati&as :endosables y no endosablesJ y acciones
escriturales.
3. 4L )5/64%5/$ 3as acciones al portador son a,uellas ,ue se transmiten por
la mera entre!a manual" su simple tradicin" sin re,uerir cesin ni inscripcin al!una.
3a posesin del ttulo basta para e2ercer sus derechos tanto frente a la sociedad como a
terceros.
=5
7. 258*246*94,$ 3as acciones nominati&as son a,uellas ,ue se emiten a
nombre de una determinada persona y su transferencia ha de re!irse por las normas de
la cesin" a partir de cuya celebracin el acto tiene plena eficacia entre partes.
3a transmisin de estas acciones as como la de los e&entuales derechos reales
,ue pudieran !ra&arlas" debe notificarse a la sociedad emisora o entidad ,ue lle&ase el
re!istro por escrito e inscribirse en el libro o cuenta pertinente" siendo oponible contra la
sociedad y terceros desde esta inscripcin.
En cuanto a las acciones nominati&as endosables :,ue como su propio nombre
lo indica constituyen una especie de las nominati&asJ circulan mediante una cadena
ininterrumpida de endosos y para el e2ercicio de sus derechos el endosatario deber*
solicitar el re!istro pertinente.
:. E,0/*6;/4LE,$ 3as escriturales son incorpreas" es decir" no son
representadas en ttulo" sino en cuentas lle&adas a nombre de sus titulares por la
sociedad emisora.
Con esto la ley intenta palear una situacin frecuente en las sociedades annimas
cerradas o de familia" las cuales usualmente no emiten los ttulos representati&os de las
di&isiones del capital.
3a calidad de accionista se presume por las constancias abiertas en el re!istro de
acciones escriturales" resultando responsable la sociedad frente a los accionistas por los
errores o irre!ularidades de las cuentas.
En relacin a la transferencia" el hecho de su carencia de representacin en
ttulos" en nada men!ua su ne!ociabilidad" ri!iendo el mismo r-!imen pre&isto para la
trasmisin de las acciones nominati&as" con sus propias particularidades" pues en el caso
de las acciones escriturales deber* notificarse en forma e(presa y por escrito a la
sociedad emisora o entidad ,ue lle&e el re!istro" sobre la transmisin efectuada" a
efectos de su inscripcin en el libro correspondiente.
Con relacin a la clasificacin anteriormente efectuada" el p*rrafo 1 y 5 del
artculo 50= establecen Los t2tulos pueden representar una o mas
acciones y ser al portador o nominativos) en este $ltimo caso,
endosables o no.
Acciones escriturales. ?@nc. .L(
%l estatuto puede autorizar "ue todas las acciones o algunas de sus
clases no se representen en t2tulos. %n tal caso deben inscribirse en
cuentas llevadas a nombre de sus titulares por la sociedad emisora
en un registro de acciones escriturales al "ue se aplica el art2culo *',
en lo pertinente o por bancos comerciales o de inversin o caas de
valores autorizados.
La calidad de accionista se presume por las constancias de las
cuentas abiertas en el registro de acciones escriturales. %n todos los
casos la sociedad es responsable ante los accionistas por los errores
o irregularidades de las cuentas, sin peruicio de la responsabilidad
del banco o caa de valores ante la sociedad, en su caso.
La sociedad, la entidad bancaria o la caa de valores deben otorgar al
accionista comprobante de la apertura de su cuenta y de todo
movimiento "ue inscriban en ella. =odo accionista tiene adems,
derec!o a "ue todo se le entregue, en todo tiempo, constancia del
saldo de su cuenta, a su costa.
El inc. 1 del artculo ha sido modificado por la ley 5;.5=%" la cual" al
reinstaurar el r-!imen de nominati&idad de los ttulos &alores pri&ados emitidos en el
pas" declara inaplicable toda norma ,ue se opon!a a sus disposiciones. De este modo"
=?
el p*rrafo 1 del artculo 50= tiene ,ue considerarse alusi&o e(clusi&amente a ,ue los
ttulos pueden representar una o m*s acciones" debiendo ser nominativos no endosales.
Se elimina as" la posibilidad de emitir ttulos al portador y a#n nominati&os
endosables" imponi-ndose de este modo la e(istencia e(clusi&a de ttulos nominati&os
no endosables" o sea" los ,ue e(tendidos a nombre de persona determinada confieren los
derechos a ,uien ostente la tenencia efecti&a y fi!ure inscripto con su nombre en el
ttulo y en el libro de re!istro de acciones.
g) Cupn: 3os cupones est*n adheridos a los ttulosJacciones para le!itimar al
tenedor a e2ercer un derecho especfico cobro de di&idendo" suscripcin preferente" etc.
'ueden tener un r-!imen de circulacin distinto al de los ttulos a ,ue &an
adheridos" y en este sentido" el artculo 515 de la 3SC e(presa Los cupones
pueden ser al portador aun en las acciones nominativas. %sta
disposicin es aplicable a los certifcados.
Estos cupones est*n destinados a la percepcin de di&idendos o bonificaciones"
pero tambi-n se usan para acreditar el e2ercicio de otros derechos 7por e2emplo" el
e2ercicio del derecho de opcin para suscribir con preferencia un aumento de capital8.
El cupn representa un derecho e&entual y es un ttulo accesorio al principal ,ue
se a!otar* en la recepcin de un derecho determinado y des&alori.ar* consecuentemente
a la accin a la cual accede.
'ese a ,ue en al!#n momento puede consider*rselo autnomo del principal y ser
ena2enado independientemente" no por ello perder* su dependencia al principal.
*) Derec*os reales: usufructo y prenda de acciones: El usufructo es un
desmembramiento del derecho de propiedad" y si!nifica ,ue un bien determinado es
propiedad de una persona" pero ,ue otro tiene el derecho de usarlo en determinadas
condiciones.
En el artculo 51= se recepta el derecho real de usufructo y aclara ,ue la calidad
de socio le corresponde al nudo propietario" mientras ,ue el usufructuario tiene derecho
a percibir las !anancias obtenidas durante el usufructo y no est*n comprendidas las
!anancias pasadas a reser&a o capitali.adas" pero si abarca las !anancias deri&adas de
las acciones ,ue se estiman por la capitali.acin. 'ara el caso de usufructuarios
sucesi&os" el di&idendo lo percibir* el tenedor del ttulo al momento del pa!o.
El e2ercicio de los dem*s derechos deri&ados de la calidad de socio corresponde
al nudo propietario" sal&o pacto en contrario y el usufructo le!al.
9especto de las acciones ,ue no tu&ieren totalmente inte!radas" el usufructuario
para conser&ar su derecho" debe reali.ar los pa!os ,ue correspondan" sin per2uicio de las
acciones de repeticin ,ue lue!o podr* intentar contra el nudo propietario.
En cuanto a la prenda de las acciones" el artculo 519 re!ula ,ue en caso de
constitucin de prenda o de embar!o 2udicial" los derechos emer!entes de las acciones
corresponden al propietario. El acreedor prendario o el titular del derecho embar!ado"
est* obli!ado a permitir al socio el e2ercicio de sus derechos.
i) /ransmisibilidad: Dispone el artculo 51; La transmisin de las
acciones es libre. %l estatuto puede limitar la transmisibilidad de las
acciones nominativas o escriturales, sin "ue pueda importar la
pro!ibicin de su transferencia.
La limitacin deber constar en el t2tulo o en las inscripciones en
cuenta, sus comprobantes y estados respectivos.
El principio !eneral es" pues" la libre transmisibilidad de las acciones" sin
per2uicio de las limitaciones formales resultantes del r-!imen de nominati&idad. 'ueden
=%
establecerse cl*usulas limitati&as por &a estatutaria" pero deber*n 2u.!arse nulas
a,uellas ,ue entra<en" por su car*cter o e(tensin" la prohibicin de transferir.
'or su parte" con relacin a la transmisin de las acciones nominati&as y
escriturales" el artculo 515 dispone La transmisin de las acciones
nominativas o escriturales y de los derec!os reales "ue las graven
debe notifcarse por escrito a la sociedad emisora o entidad "ue lleve
el registro e inscribirse en el libro o cuenta pertinente. +urte efecto
contra la sociedad y los terceros desde su inscripcin.
%n el caso de acciones escriturales, la sociedad emisora o entidad
"ue lleve el registro cursar aviso al titular de la cuenta en "ue se
efect$e un dbito por transmisin de acciones, dentro de los diez ?'<(
d2as de !aberse inscripto, en el domicilio "ue se !aya constituido) en
las sociedades suetas al rgimen de la oferta p$blica, la autoridad de
contralor podr reglamentar otros medios de informacin a los socios.
Las acciones endosables se transmiten por una cadena
ininterrumpida de endosos y para el eercicio de sus derec!os el
endosatario solicitar el registro.
Siendo el re!istro un recaudo de oponibilidad esencial" importa destacar ,ue"
suscripto el contrato de cesin" el cesionario resulta propietario de los ttulos au,ue no
accionista mientras no se produ.ca la pertinente inscripcin. >asta ese momento" las
obli!aciones y derechos de tal calidad recaen sobre el cedente.
El #ltimo p*rrafo de este artculo es inaplicable a tenor del r-!imen de
nominati&idad &i!ente.
() Bonos de goce # bonos de participacin:
3os bonos son ttulos ,ue puede emitir la sociedad" de naturale.a diferente a las
acciones" y ,ue otor!an a sus titulares el derecho de participar e(clusi&amente en las
utilidades sociales.
3os bonos se clasifican de la si!uiente manera
1. Ronos de !oce Se otor!an a los titulares de acciones totalmente amorti.adas y
dan derecho a la participacin en las !anancias y en el producido de la li,uidacin"
despu-s de reembolsado el &alor nominal de las acciones no amorti.adas.
5. Ronos de participacin Se emiten a fa&or de los accionistas por prestaciones
,ue no consistan en aportes de capital. 4 diferencia de los bonos de !oce" slo dan
derecho a participar en las !anancias del e2ercicio.
3os bonos de participacin se abonan contempor*neamente con el di&idendo.
8) 2odi0icacin del capital:
6) !umento del capital: 3a denominada )intan!ibilidad del capital social+ no
supone ,ue -ste sea inmodificable" sino ,ue para su aumento o reduccin se cumpla con
los recaudos y e(i!encias le!ales ,ue tutelan el inter-s de terceros y de los propios
socios. El aumento del capital puede encontrar ra.n en m#ltiples circunstancias de la
!estin societaria fa&orecer la obtencin de cr-ditos" propender a un mayor desarrollo
de la empresa" solucionar problemas econmicos" etc. 'ero tambi-n es frecuente
herramienta de mane2os fraudulentos o ale2ados del inter-s social al ,ue debe ser&ir en
==
este orden de idea" por e2emplo" no se permite la emisin de nue&as acciones mientras
las anteriores no hayan sido suscriptas para e&itar la creacin de un capital ficticio.
Del mismo modo" el aguamiento del capital social" es decir" la debilitacin de la
participacin de al!unos accionistas en el espectro econmico y poltico del ente a
consecuencia de sucesi&os aumentos de capital impuestos por e&entuales mayoras ha
determinado la instauracin del derecho de preferencia y" despu-s de la ley 55.90$" del
derecho de receso del accionista ,ue no pueda o no ,uiera efectuar el desembolso ,ue
implicara suscribir el aumento.
El artculo 1== establece %l estatuto puede prever el aumento del
capital social !asta su "u2ntuplo. +e decidir por la asamblea sin
re"uerirse nueva conformidad administrativa. +in peruicio de lo
establecido en el art2culo *<*, la asamblea solo podr delegar en el
directorio la poca de la emisin, forma y condiciones de pago. La
resolucin de la asamblea se publicar e inscribir.
%n las sociedades annimas autorizadas a !acer oferta p$blica de sus
acciones, la asamblea puede aumentar el capital sin l2mite alguno ni
necesidad de modifcar el estatuto. %l directorio podr efectuar la
emisin por delegacin de la asamblea, en una o mas veces, dentro
de los dos ?*( aBos a contar desde la fec!a de su celebracin.
Cumplida la suscripcin del nue&o aumento del capital social" la sociedad puede
e(hibir en sus estados contables la nue&a cifra de su capital social" y emitir sus nue&os
ttulos accionarios" sin ,ue ello ,uede afectado por la falta de inte!racin de las
acciones por los accionistas suscriptores" pues tal contin!encia slo habilita a la
sociedad a e(i!ir el cumplimiento del contrato de suscripcin o resol&er el mismo. Ello
e(plica el fundamento por el cual el le!islador establece ,ue los conceptos de )capital
social+ y )capital suscripto+ se emplean indistintamente en la seccin de la ley 19.550
dedicada al capital de la S4.
4hora bien" el aumento pre&isto en el artculo 1== importa para los accionistas
nue&a suscripcin de capital1 es decir ,ue implica un desembolso para los socios.
E(isten no obstante" otras modalidades de aumento de capital as" encuadrados en lo
,ue se denomina modos de financiacin interna se destacan
01 Capitalizacin de reservas: es el medio por el cual pasan al capital
las reser&as facultati&as ,ue se hubieran acumulado" entre!*ndose acciones en
proporcin a las ,ue cada accionista posee.
21 Capitalizacin de utilidades: importa la incorporacin al capital de
las utilidades reali.adas y li,uidas ,ue" de -ste modo" no se distribuyen entre los
accionistas" entre!*ndose acciones a cambio.
31 )evaluacin de activos: es el medio por el cual se incorporan en las
cifras el mayor &alor ad,uirido por los bienes patrimoniales en &irtud de la fluctuacin
monetaria !enerada en los periodos inflacionarios.
En estas modalidades de financiacin interna no e(iste obli!acin de nue&as
ero!aciones para los accionistas" pues los importes de las acciones entre!adas se
consideran abonados con los aportes ya reali.ados 7de ah ,ue estas acciones se
denominan )liberadas+ o )inte!radas+8.
Entre los modos de financiacin externa se encuentra la capitali.acin de
deudas" entre!a de acciones por ad,uisicin de bienes o pa!o de ser&icios y la
con&ersin de debentures u obli!aciones ne!ociales en acciones.
!erecho de suscripci"n preferente # derecho de acrecer $ue tienen los
socios: El artculo 19; re.a Las acciones ordinarias, sean de voto simple
o plural, otorgan a su titular el derec!o preferente a la suscripcin de
=9
nuevas acciones de la misma clase en proporcin a las "ue posea,
e#cepto en el caso del art2culo *'/, $ltimo prrafo) tambin otorgan
derec!o a acrecer en proporcin a las acciones "ue !aya suscripto en
cada oportunidad.
6uando con la conformidad de las distintas clases de acciones
e#presadas en la forma establecida en el art2culo *.<, no se
mantenga la proporcionalidad entre ellas, sus titulares se
considerarn integrantes de una sola clase para el eercicio del
derec!o de preferencia.
#frecimiento a los accionistas.
La sociedad !ar el ofrecimiento a los accionistas mediante avisos
por tres ?,( d2as en el diario de publicaciones legales y adems en
uno de los diarios de mayor circulacin general en toda la 4ep$blica
cuando se tratare de sociedades comprendidas en el art2culo *33.
&lazo de e(ercicio.
Los accionistas podrn eercer su derec!o de opcin dentro de los
treinta ?,<( d2as siguientes al de la $ltima publicacin, si los estatutos
no establecieran un plazo mayor.
=ratndose de sociedades "ue !agan oferta p$blica, la asamblea
e#traordinaria, podr reducir este plazo !asta un m2nimo de diez d2as,
tanto para sus acciones como para debentures convertibles en
acciones.
El derecho de preferencia ase!ura a todos los accionistas la posibilidad de
mantenerse dentro de la sociedad en la misma proporcin ,ue tienen" pese a ,ue haya
aumentos de capital. Se ase!ura el conocimiento de todos mediante la publicacin por
tres das.
3a ley 55.90$ a!re! el derecho de acrecer en forma proporcional a las acciones
,ue hayan suscripto en cada emisin" y posibilita e(tender los derechos a las acciones
preferidas.
/o obstante" este remedio no entra<a solucin inte!ral al problema del
)a!uamiento+ de la participacin social de ,uien no est- en condiciones de suscribir su
parte proporcional en el nue&o capital1 en todo caso atiende a la situacin de ,uien
)puede hacerlo+. 'or ello" la reforma de la ley 55.90$ ha instituido el derecho de receso
a fa&or de los accionistas ,ue no ,uieren o no pueden afrontar las nue&as obli!aciones.
%imitaciones al ejercicio de derecho de preferencia: El artculo 19% dispone
La asamblea e#traordinaria, con las mayor2as del $ltimo prrafo del
art2culo *--, puede resolver en casos particulares y e#cepcionales,
cuando el inters de la sociedad lo e#ia, la limitacin o suspensin
del derec!o de preferencia en la suscripcin de nuevas acciones, bao
las condiciones siguientes&
'L( Oue su consideracin se incluya en el orden del d2a)
*L( Oue se trate de acciones a integrarse con aportes en especie o
"ue se den en pago de obligaciones pree#istentes.
Como condicin especfica para la suspensin del derecho de preferencia" las
acciones suscriptas tienen ,ue ser .acciones a integrarse con aportes en especie o que
se den en pago oligaciones preexistente. 'ero" a#n concurriendo estas modalidades"
no 2ustifican por si solas la posibilidad de limitar o suspender el derecho de preferencia"
pues tienen ,ue concurrir con situaciones .particulares y excepcionales, cuando el
inters de la sociedad lo exija. Este inter-s social debe ser concreto y especfico a una
90
circunstancia determinada" ya ,ue no basta aludir !en-ricamente a -l para imponer
limitaciones al derecho comentado.
Se re,uiere al efecto resolucin de asamblea e(traordinaria con la mayora
a!ra&ada del artculo 5;; p*rrafo #ltimo" y la inclusin de la consideracin puntual del
tema en el orden del da.
&cci"n de nulidad: /o respetados estos re,uisitos especficos ,ue marca la ley
o e2ercitado arbitrariamente tendr* el accionista per2udicado accin para solicitar ,ue se
cancele dicha suscripcin 7art. 1958. Si no fuese posible esa cancelacin" el per2udicado
podr* e2ercer una accin de resarcimiento contra la sociedad y los directores
solidariamente.
El pla.o ,ue tiene el accionista per2udicado para iniciar las acciones pertinentes"
es de seis meses a partir del &encimiento del pla.o ,ue tena o deba tener para la
suscripcin preferente 7art. 19?8. Si se hubiese omitido la publicidad" el pla.o correr*
desde ,ue el accionista tome conocimiento de la emisin.
3a accin de cancelacin puede ser promo&ida tambi-n por cual,uier director o
sndico para res!uardar su propia responsabilidad.
&umento por oferta p'blica: En caso de ,ue los accionistas no hayan
e2ercitado su derecho de suscripcin preferente" o cuando hayan renunciado a hacerlo o
res!uardando el derecho de suscripcin preferente" el aumento de capital puede hacerse
por oferta p#blica.
Si se &iolare el r-!imen de control de la oferta p#blica" las emisiones son nulas y
los derechos ,ue otor!uen son inoponibles a la sociedad" socios y terceros" debiendo
proceder a la cancelacin de la emisin" cuya nulidad puede ser reclamada por el propio
o los accionistas per2udicados" o la sociedad" los directores o sndicos" ,ue son
responsables solidarios :2unto con la sociedadJ de los da<os causados.
&d$uisici"n de sus acciones por la sociedad: Disponen los artculos 550 y 55$
La sociedad puede ad"uirir acciones "ue emiti, slo en las
siguientes condiciones&
'L( 5ara cancelarlas y previo acuerdo de reduccin del capital)
*L( %#cepcionalmente, con ganancias realizadas y l2"uidas o reservas
libres, cuando estuvieren completamente integradas y para evitar un
daBo grave, lo "ue ser ustifcado en la pr#ima asamblea ordinaria)
,L( 5ara integrar el !aber de un establecimiento "ue ad"uiere o de
una sociedad "ue incorpore.
%l directorio enaenar las acciones ad"uiridas en los
supuestos *L y ,L del art2culo anterior dentro del trmino de un ?'(
aBo) salvo prrroga por la asamblea. +e aplicar el derec!o
preferente previsto en el art2culo '3-.
$uspensin de derechos.
Los derec!os correspondientes a esas acciones "uedarn
suspendidos !asta su enaenacin) no se computarn para la
determinacin del "urum ni de la mayor2a.
3as disposiciones de estos artculos constituyen la e(cepcin a lo ,ue se puede
considerar como re!la en la materia.

66) $misin ba#o la par y emisin con prima: El tema se encuentra re!ulado en el
artculo 505 ,ue dispone %s nula la emisin de acciones bao la par,
e#cepto en el supuesto de la Ley 8. '3.</<.
+e podr emitir con prima, "ue far la asamblea e#traordinaria,
conservando la igualdad en cada emisin. %n las sociedades
91
autorizadas para !acer oferta p$blica de sus acciones la decisin ser
adoptada por asamblea ordinaria la "ue podr delegar en el
directorio la facultad de far la prima, dentro de los l2mites "ue
deber establecer.
%l saldo "ue arroe el importe de la prima, descontados los gastos de
emisin, integra una reserva especial. %s distribuible con los
re"uisitos de los art2culos *<, y *<-.
3o normal en la emisin de acciones es ,ue las acciones se emitan a la par" es
decir" al &alor nominal del cual consta dicha accin. Sin embar!o" en determinados
casos" pueden emitirse acciones ba2o la par o con prima.
3a emisin .ajo la par si!nifica emisin de acciones por deba2o de su &alor
nominal1 se utili.a para incenti&ar la in&ersin debido a la &enta2a comparati&a ,ue
supone suscribir ttulos con un &alor inferior. El principio de la intangiilidad del
capital determina la nulidad instaurada en la especie por el artculo 505" no obstante lo
cual" se admite como e(cepcin en las sociedades ,ue coticen en bolsa y cuando la
suscripciones sean a inte!rar en dinero efecti&o.
3a .emisin con prima es un sobreprecio del &alor nominal de la accin" ,ue
pa!a el suscriptor de acciones de una sociedad cuyas acciones coti.an a la par. Esta
prima debe ser fi2ada por asamblea e(traordinaria" y deducidos los !astos de emisin" se
destina a una reser&a especial.
3a emisin con prima tiene como finalidad e,uiparar la situacin de los nue&os
socios con la posicin de los anti!uos accionistas" en relacin con el patrimonio de la
sociedad antes del aumento del capital social. Su funcin es la de conser&ar los
accionistas e(istentes el mayor &alor real de la accin" ,ue si se emitiera sin prima"
traera un enri,uecimiento !ratuito a los nue&os accionistas" ,uienes participaran en
i!ualdad de condiciones con los anti!uos de la situacin econmica &enta2osa ,ue
representa una empresa en marcha.
666) )educcin del capital: 'odemos distin!uir tres supuestos reduccin &oluntaria"
reduccin por p-rdidas y reduccin obli!atoria.
a" /educcin voluntaria$ 3a reduccin &oluntaria es la ,ue los socios deciden
reali.ar efecti&i.ando de esta manera una disminucin en el monto primiti&o del capital
social.
Supone la e(istencia de un capital e(cesi&o para el desen&ol&imiento de las
acti&idades societarias" para el cumplimiento del ob2eto social.
Esta reduccin &oluntaria debe ser resuelta por asamblea !eneral e(traordinaria"
con informe fundado del sndico. Se debe reali.ar la publicacin necesaria para la
transferencia de fondos de comercio" es decir" cinco das en diario de publicaciones
le!ales y su2eta a la oposicin de los acreedores" los cuales pueden &er cercenadas sus
!arantas ante la reduccin del capital" ,ue es precisamente lo ,ue se tu&o en mira al
otor!ar un cr-dito a la sociedad. 3a oposicin de los acreedores no suspende el tr*mite
formal" pero no se podr* formali.ar efecti&amente la reduccin si no son desinteresados
o debidamente !aranti.ados.
" /educcin por prdidas$ Dispone el artculo 505 La asamblea
e#traordinaria puede resolver la reduccin del capital en razn de
prdidas sufridas por la sociedad para restablecer el e"uilibrio entre
el capital y el patrimonio social.
El fundamento de la llamada )reduccin por p-rdidas+ no es otro ,ue e&itar la
publicidad en!a<osa de un capital social ine(istente y pre&er las soluciones societarias a
una e&entual insol&encia de la sociedad.
95
c" /educcin oligatoria$ Est* re!ulada en el artculo 50? ,ue establece La
reduccin es obligatoria cuando las prdidas insumen las reservas y
el .< J del capital.
Si no reali.an la reduccin" si bien no est* pre&isto un r-!imen especfico de
responsabilidad debe entenderse ,ue le es aplicable a los directores y sndicos la accin
indi&idual de responsabilidad pre&ista por el artculo 5%9 de la 3SC" a fa&or de ,uienes
puedan resultar per2udicados por tal situacin.
:) Aportes irre"ocables a cuenta de 0uturas emisiones de acciones:
Este instituto" ,ue no ha sido pre&isto en la ley 19.550" sur!e de la necesidad de
dotar de fondos de refresco a la sociedad" ,ue se imputan 7los fondos8 como )aportes+
para ser capitali.ados en una futura asamblea a celebrarse" asumiendo tambi-n el
car*cter de )irre&ocables+ a efectos de ,ue el suministrante o dador de tales fondos e&ite
reclamarlos antes de producirse el aumento del capital.
Si bien este instituto ha recibido la adhesin de la doctrina y 2urisprudencia
mayoritaria" no es difcil ad&ertir ,ue ba2o -l se disfra.a un pr-stamo mercantil de
car*cter !ratuito" al cual se le ha cambiado de denominacin para e&itar ,ue dicho
mutuo en!rose el lar!o pasi&o de la sociedad.
1=) .eintegro del capital:
Este mecanismo procura ,ue los socios a tra&-s de nue&os aportes efect#en
nue&os desembolsos para ser aplicados al acti&o social.
El reintegro es un recuso financiero que entra'a la oligacin de los socios de
integrar nuevos aportes con la &nica finalidad de engrosar el patrimonio social, sin
modificar la cifra nominal del capital, por lo que no se entregan nuevas acciones o
participaciones, siendo invariale, por ende, la situacin poltica y<o patrimonial del
socio.
En estricto ri!or" el reinte!ro no implica una modificacin del capital" pues a lo
,ue tiende es a su mantenimiento" mediante el acrecentamiento del patrimonio social en
la medida necesaria para ,ue el e(ceso de los &alores del pasi&o coincidan con la cifra
del capital" como ha se<alado la doctrina.
11) Amorti+acin de acciones:
La amortizacin de acciones se da cuando la misma sociedad emisora adquiere
sus acciones -con el producto de ganancias realizadas y liquidas" con el ojeto de
cancelar los derec#os emergentes de ellas, reemolsando su valor al accionista.
El procedimiento de amorti.acin de acciones debe estar pre&isto en el estatuto.
Esta amorti.acin se produce en a,uellas acciones totalmente inte!radas y con
!anancias reali.adas y l,uidas1 puede tratarse de una amorti.acin total o parcial
conforme las pre&isiones del estatuto.
Debe e(istir una resolucin de asamblea !eneral e(traordinaria" sobre el punto
,ue fi2e la amorti.acin y ase!ure la i!ualdad de los accionistas" a dem*s del 2usto
precio.
@inalmente" si las acciones son amorti.adas en parte" se asentar* en los ttulos o
en las cuentas de acciones escriturales. En cambio si la amorti.acin es total" los mismo
se anular*n" reempla.*ndose por bonos de !oce o inscripciones en cuentas con el mismo
efecto.
9$
12) 3i"idendos:
)or dividendo se entiende la parte correspondiente a cada accin resultante de
dividir la utilidad lquida y realizada del ejercicio dispuesta a distriuir, por la
cantidad de acciones en que se fracciona el capital.
El di&idendo debe necesariamente resultar
a8 De !anancias reali.adas y l,uidas1
b8 Del balance re!ularmente confeccionado1
c8 4probado por la decisin de la asamblea1
d8 Distribuido" al no propiciarse por el directorio la creacin de reser&as e(traordinarias"
o no aprobarse ellas por la asamblea.
El artculo 5;; p*rrafo 1 dispone La distribucin de dividendos o el
pago de inters a los accionistas son l2citos slo si resultan de
ganancias realizadas y l2"uidas correspondientes a un balance de
eercicio regularmente confeccionado y aprobado. Se!#n el art. 555
8o son repetibles los dividendos percibidos de buena fe. 3a buena fe
consistir* en la i!norancia de ,ue" en realidad" las utilidades no se haban producido.
Con relacin a los di&idendos anticipados" el artculo 55; se!unda parte
establece %st pro!ibido distribuir intereses o dividendos anticipados o
provisionales o resultantes de balances especiales, e#cepto en las
sociedades comprendidas en el art2culo *33.
%n todos estos casos los directores, los miembros del conseo de
vigilancia y s2ndicos son responsables ilimitada y solidariamente por
tales pagos y distribuciones.
Bolilla n 13: Sociedad annima7 @rgano de gobierno $
3a asamblea es el r!ano de !obierno de la sociedad. 'uede definirse a la
asamblea como la reunin de los accionistas con&ocada y celebrada de acuerdo a la ley
y los estatutos" para considerar y resol&er sobre los asuntos indicados en la
con&ocatoria.
Son caractersticas de las asambleas de accionistas
1. Es el r!ano de !obierno de la sociedad.
5. Es un r!ano no permanente de la sociedad" en el sentido de ,ue no funciona
ininterrumpidamente durante toda la e(istencia de la sociedad" sino cuando es
con&ocada por el r!ano competente.
$. Sus facultades son indele!ables" por cuanto su competencia es e(clusi&a y no
puede ser suplida por decisiones de otros r!anos de la sociedad.
;. 3a &alide. de sus decisiones implica el respeto de la le!alidad en todas y cada
una de las etapas formati&as de la &oluntad social.
5. Sus decisiones" en tanto respeten el estatuto y el ordenamiento le!al" son
obli!atorias para todos los accionistas y deben ser cumplidas por el directorio.

1) -ompetencia de la asamblea:
9;
El artculo 5$$ del la 3SC dispone Las asambleas tienen
competencia e#clusiva para tratar los asuntos incluidos en los
art2culos *,- y *,..
u'ar de reunin.
:eben reunirse en la sede o en el lugar "ue corresponda a
urisdiccin del domicilio social.
#bli'atoriedad de sus decisiones. ,umplimiento.
+us resoluciones conformes con la ley y el estatuto, son obligatorias
para todos los accionistas salvo lo dispuesto en el art2culo *-. y
deben ser cumplidas por el directorio.
3a asamblea tiene competencia fi2ada por la ley" conforme lo re!ula el artculo
5$$.
3as decisiones asamblearias ,ue se adoptan de acuerdo con la ley y con el
estatuto son obli!atorias para la sociedad y los socios. 'or lo !eneral" la decisin de la
asamblea no tiene una posibilidad de e2ecucin per se" sino ,ue el r!ano de
administracin es el ,ue la implementa o e2ecuta" por,ue el r!ano de !obierno no tiene
otra funcin ,ue la de formar o inte!rar esta &oluntad social. Su implementacin a
tra&-s del contacto con terceros ,ueda atribuida al r!ano competente en la materia" ,ue
siempre es el r!ano de administracin.
2) 4rden del da:
Dispone el artculo 5;? %s nula toda decisin sobre materias
e#traBas a las incluidas en el orden del d2a, salvo&
'L( +i estuviere presente la totalidad del capital y la decisin se
adopte por unanimidad de las acciones con derec!o a voto)
*L( Las e#cepciones "ue se autorizan e#presamente en este =2tulo)
,L( La eleccin de los encargados de suscribir el acta.
El orden del da cumple una finalidad informati&a y a la &e. de !aranta en
cuanto a ,ue los accionistas 7o los administradores8 no pueden ser sorprendidos con la
introduccin de temas o cuestiones a2ena al ob2eto de la reunin.
3 -lases de asambleas:
'ueden diferenciarse las asambleas en
01 Por los accionistas +ue participan:
a" 1enerales" por,ue ata<en a todos los socios"
" Especiales" en cuento afecten a los inte!rantes de una clase" !rupo o cate!ora
de acciones. Dos son los casos de asamblea especial cuando los derechos de una clase
pueden &erse afectados" o cuando la clase debe e2ercer derechos propios" como la
eleccin de los directores ,ue le tocan.
21 Por los temas +ue se consideran:
a" 5rdinarias$ Su competencia est* determinada por el artculo 5$; ,ue
prescribe 6orresponde a la asamblea ordinaria considerar y resolver
los siguientes asuntos&
'( Calance general, estado de los resultados, distribucin de
ganancias, memoria e informe del s2ndico y toda otra medida relativa
a la gestin de la sociedad "ue le competa resolver conforme a la ley
y el estatuto o "ue sometan a su decisin el directorio, el conseo de
vigilancia o los s2ndicos)
95
*( :esignacin y remocin de directores y s2ndicos miembros del
conseo de vigilancia y facin de su retribucin)
,( 4esponsabilidad de los directores y s2ndicos y miembros del
conseo de vigilancia)
-( >umentos del capital conforme al art2culo '11.
5ara considerar los puntos '( y *( ser convocada dentro de los
cuatro ?-( meses del cierre del eercicio.
En cuanto a la competencia de la asamblea ordinaria" se destaca la ta(ati&idad de
la enumeracin ,ue hace el artculo 5$;" au,ue cabe destacar la mayor amplitud ,ue
supone la parte #ltima del inc. 1 en cuanto alude a )toda otra medida relati&a a la
!estin de la sociedad+ ,ue le competa por disposicin de la ley" el estatuto o sometan a
su decisin el directorio" la sindicatura o el conse2o de &i!ilancia.
" Extraordinarias$ Su competencia est* pre&ista en el artculo 5$5 ,ue
establece 6orresponden a la asamblea e#traordinaria todos los
asuntos "ue no sean de competencia de la asamblea ordinaria, la
modifcacin del estatuto y en especial&
'L( >umento de capital, salvo el supuesto del art2culo '11. +lo podr
delegar en el directorio la poca de la emisin, forma y condiciones
de pago)
*L( 4educcin y reintegro del capital)
,L( 4escate, reembolso y amortizacin de acciones)
-L( 9usin, transformacin y disolucin de la sociedad)
nombramiento, remocin y retribucin de los li"uidadores) escisin)
consideracin de las cuentas y de los dems asuntos relacionados
con la gestin de stos en la li"uidacin social, "ue deban ser obeto
de resolucin aprobatoria de carcter defnitivo)
.L( Limitacin o suspensin del derec!o de preferencia en la
suscripcin de nuevas acciones conforme al art2culo '30)
/L( %misin de debentures y su conversin en acciones)
0L( %misin de bonos.

4) &tapas para la adopcin de decisiones asamblearias:
3a doctrina nacional las resume en tres a8 re,uisitos de con&ocacin" b8
re,uisitos de reunin y c8 re,uisitos de deliberacin y &oto.
a) )e+uisitos de convocatoria: 3as asambleas ordinarias y
e(traordinarias ser*n con&ocadas por el directorio o el sndico en los casos pre&istos por
la ley" o cuando cual,uiera de ellos lo 2u.!ue necesario o cuando sean re,ueridas por
accionistas ,ue representan por lo menos el cinco por ciento 75 I8 del capital social" si
los estatutos no fi2aran una representacin menor.
En este #ltimo supuesto la peticin indicar* los temas a tratar y el directorio o el
sndico con&ocar* la asamblea para ,ue se celebre en el pla.o m*(imo de cuarenta 7;08
das de recibida la solicitud.
Si el directorio o el sndico omite hacerlo" la con&ocatoria podr* hacerse por la
autoridad de contralor o 2udicialmente+.
Efectuada la con&ocatoria por el directorio" re,uisito del cual no est*n e(entas las
asambleas un*nimes" el directorio u r!ano con&ocante debe proceder a reali.ar )H
publicaciones durante cinco ?.( d2as, con diez ?'<( de anticipacin,
por lo menos y no ms de treinta ?,<(, en el diario de publicaciones
legales. >dems, para las sociedades a "ue se refere el art2culo *33,
9?
en uno de los diarios de mayor circulacin general de la 4ep$blica.
:eber mencionarse el carcter de la asamblea, fec!a, !ora y lugar
de reunin, orden del d2a, y los recaudos especiales e#igidos por el
estatuto para la concurrencia de los accionistas.
Asamblea en se'unda convocatoria.
La asamblea en segunda convocatoria por !aber fracasado la primera
deber celebrarse dentro de los treinta ?,<( d2as siguientes, y las
publicaciones se !arn por tres ?,( d2as con oc!o ?1( de anticipacin
como m2nimo. %l estatuto puede autorizar ambas convocatorias
simultneamente, e#cepto para las sociedades "ue !acen oferta
p$blica de sus acciones, en las "ue esta facultad "ueda limitada a la
asamblea ordinaria.
%n el supuesto de convocatorias simultneas, si la asamblea fuere
citada para celebrarse el mismo d2a deber serlo con un intervalo no
inferior a una ?'( !ora de la fada para la primera.
Asamblea un.nime.
La asamblea podr celebrarse sin publicacin de la convocatoria
cuando se re$nan accionistas "ue representen la totalidad del capital
social y las decisiones "ue se adopten por unanimidad de las
acciones con derec!o a voto.
b) )e+uisitos de reunin: 'ara asistir a las asambleas" los accionistas
deben depositar en la sociedad sus acciones o un certificado de depsito o constancia de
las cuentas de acciones escriturales" librado al efecto por un banco" ca2a de &alores u
otra institucin autori.ada" para su re!istro en el libro de asistencia a las asambleas" con
no menos de tres 7$8 das h*biles de anticipacin al de la fecha fi2ada. 3a sociedad les
entre!ar* los comprobantes necesarios de recibo" ,ue ser&ir*n para la admisin a la
asamblea.
3os titulares de acciones nominati&as o escriturales cuyo re!istro sea lle&ado por
la propia sociedad" ,uedan e(ceptuados de la obli!acin de depositar sus acciones o
presentar certificados o constancias" pero deben cursar comunicacin para ,ue se los
inscriba en el libro de asistencia dentro del mismo t-rmino.
3os accionistas o sus representantes ,ue concurran a la asamblea firmar*n el
libro de asistencia en el ,ue se de2ar* constancia de sus domicilios" documentos de
identidad y n#mero de &otos ,ue les corresponda.
c) )e+uisitos de deliberacin y voto: 3a asamblea slo puede
deliberar &alidamente si se re#ne el ,urum pre&isto por la ley 19.550. El qurum es el
n&mero mnimo de capital representado en la asamlea que autoriza la delieracin
v!lida de la asamlea. 'odemos tener distintos supuestos
a8 En asamblea ordinaria en primera con&ocatoria mayora de acciones con
derecho a &oto.
b8 En la asamblea ordinaria en se!unda con&ocatoria cual,uier n#mero de
acciones presentes.
c8 En la asamblea e(traordinaria en primera con&ocatoria ?0I de acciones con
derecho a &oto" sal&o ,ue el estatuto e(i!iere uno mayor.
d8 En asamblea e(traordinaria en se!unda con&ocatoria $0 I de acciones con
derecho a &oto.
En la asamblea" los accionistas pueden hacerse representar &*lidamente. En este
sentido dispone el artculo 5$9 Los accionistas pueden !acerse
representar en las asambleas. 8o pueden ser mandatarios los
9%
directores, los s2ndicos, los integrantes del conseo de vigilancia, los
gerentes y dems empleados de la sociedad.
%s sufciente el otorgamiento del mandato en instrumento privado,
con la frma certifcada en forma udicial, notarial o bancaria, salvo
disposicin en contrario del estatuto.
3as deliberaciones deben estar diri!idas por el presidente de la asamblea ,uien
tiene facultades ordenadoras" e2ercit*ndola normalmente el presidente del directorio o la
autoridad con&ocante" o ,uien desi!ne la asamblea.
Se trata de la persona ,ue toma en nombre de la sociedad la conduccin del
proceso asambleario" asumiendo la responsabilidad de ase!urar su formal constitucin"
su adecuada deliberacin" y de proclamar y asentar en actas los resultados de las
&otaciones.
3a asamblea puede pasar a cuarto intermedio por una &e." a fin de continuar
dentro de los treinta 7$08 das si!uientes. Slo pueden participar en la se!unda reunin
los accionistas ,ue haban asistido a la primera. 3as decisiones adoptadas antes de pasar
a cuarto intermedio son obli!atorias y e2ecutables por el directorio incluso antes de su
reanudacin.
Durante la celebracin del acto asambleario" todos los accionistas !o.an del
derecho de &o." incluso los titulares de acciones preferidas sin derecho a &oto.
4simismo" los directores" los sndicos y los !erentes !enerales tienen derecho y
obli!acin de asistir con &o. a todas las asambleas. Slo tendr*n &oto en la medida ,ue
les corresponda como accionistas. 'ero no podr*n &otar en las decisiones &inculadas
con la aprobacin de sus actos de !estin 0ampoco lo pueden hacer en las resoluciones
atinentes a su responsabilidad o remocin con causa. 3a reforma de la ley 55.90$ ha
limitado de este modo los alcances de la inhabilitacin ,ue pre&ea el r-!imen anterior"
,ue les &edaba asimismo &otar sobre la aprobacin de los estados contables" pro&ocando
no pocos incon&enientes 7principalmente respecto de las annimas familiar8 cuando en
la asamblea slo se encontraban presentes accionistas ,ue eran adem*s directores.
'or su parte la ley establece ,ue )%l accionista o su representante "ue
en una operacin determinada tenga por cuenta propia o aena un
inters contrario al de la sociedad, tiene obligacin de abstenerse de
votar los acuerdos relativos a a"ulla.
+i contraviniese esta disposicin ser responsable de los daBos y
peruicios, cuando sin su voto no se !ubiera logrado la mayor2a
necesaria para una decisin vlida.
'or un lado" la norma reconoce la primaca del inter-s social por sobre el
indi&idual de los socios y" por otro" impide la formacin de mayoras con intereses
contrarios al de la sociedad.
3as decisiones o acuerdos asamblearios" para ser &*lidos" deben reunir las
mayoras pre&istas le!almente
1. En asamleas ordinarias" en primera o se!unda con&ocatoria" las decisiones
se tomar*n por mayora absoluta de los &otos presentes ,ue puedan emitirse en la
respecti&a decisin" o sea ,ue no se tomar*n en cuenta los &otos de los directores si se
discute su !estin" o de a,uellos accionistas ,ue se declaren con inter-s contrario.
5. En las asamleas extraordinarias las decisiones se toman de la misma forma"
es decir por mayora absoluta de &otos.
3a #ltima parte del artculo 5;; establece 6uando se tratare de la
transformacin, prrroga o reconduccin, e#cepto en las sociedades
"ue !acen oferta p$blica o cotizacin de sus acciones) de la
disolucin anticipada de la sociedad) de la transferencia del domicilio
9=
al e#tranero, del cambio fundamental del obeto y de la reintegracin
total o parcial del capital, tanto en la primera cuanto en segunda
convocatoria, las resoluciones se adoptarn por el voto favorable de
la mayor2a de acciones con derec!o a voto, sin aplicarse la pluralidad
de voto. %sta disposicin se aplicar para decidir la fusin y la
escisin, salvo respecto de la sociedad incorporante "ue se regir por
las normas sobre aumento de capital.
Es decir ,ue en estos casos la ley e(i!e la mayora absoluta de &otos ,ue
confiere la totalidad del capital :no de los presentesJ e i!uala a todas las acciones si
hubiese al!unas con &oto plural
@inalmente" clausurado el acto asambleario" el directorio debe labrar acta de lo
all acontecido" la cual debe resumir las manifestaciones hechas en la deliberacin" las
formas de &otaciones y sus resultados con e(presin completa de las decisiones.
Dicha acta debe estar confeccionada y firmada dentro de los cinco das" por el
presidente y los socios desi!nados al efecto. Cual,uier accionista puede solicitar a su
costa copia firmada del acta.

%) 3erec5o de receso:
El derec#o de receso es un derec#o individual de todo accionista, de car!cter
inderogale, consistente en la facultad conferida por la ley a los accionistas
disconformes al tratarse ciertos asuntos de importancia trascendente para la sociedad,
de retirarse de ella, mediante su declaracin unilateral recepticia e inequvoca de
voluntad, con reemolso del valor de sus acciones.
6ediante su e2ercicio se respeta la libertad del ente social de modificar sus
estatutos" as como la libertad del socio ,ue no comparte tales modificaciones" de
separarse de la sociedad" es decir" la e(istencia de un derecho bilateral de libertad.
Constituye uno de los derechos indi&iduales del accionista" indero!able e
irrenunciable anticipadamente por cl*usulas insertas en el estatuto social" en ra.n de la
funcin social ,ue cumple de tutelar el inter-s del socio frente a las decisiones de la
mayora" por lo ,ue se lo ha considerado como una institucin de orden p#blico.
!ccionistas legitimados: Dispone el artculo 5;5 de la 3SC %l derec!o de
receso slo podr ser eercido por los accionistas presentes "ue
votaron en contra de la decisin, dentro del "uinto d2a y por los
ausentes "ue acrediten la calidad de accionistas al tiempo de la
asamblea, dentro de los "uince ?'.( d2as de su clausura.
Causales: 3a ley contempla causales de procedencia del derecho de receso
basadas en situaciones !eneradas por decisiones asamblearias o sanciones ,ue alteren la
transmisibilidad de la participacin accionaria.
1. 0ransformacin.
5. 'rorro!a o reconduccin" e(cepto en las sociedades ,ue hacen ofertas p#blica
o coti.acin de sus acciones" pues en ambos casos los accionistas disconformes pueden
&ender libremente sus acciones en caso de disconformidad con la resolucin adoptada.
$. 0ransferencia del dominio al e(tran2ero.
;. Cambio fundamental del ob2eto.
5. 9einte!racin total o parcial del capital.
?. @usin. En caso de fusin por incorporacin" el derecho slo le corresponde a
los accionistas disconformes de la sociedad incorporada" m*s no a los de la
99
incorporante" pues ella conser&a su indi&idualidad y la #nica modificacin consiste en
un aumento de capital.
%. Escisin.
=. 4umento de capital de competencia de asamblea e(traordinaria y ,ue
impli,uen desembolso para el socio.
9. 9etiro &oluntario de la oferta p#blica o de la coti.acin de acciones.
10. Continuacin de la sociedad por haber ,uedado sin efecto" por decisin de la
asamblea e(traordinaria" la disolucin operada por sancin firme de cancelacin de
oferta p#blica o de la coti.acin de las acciones.
Plazo de e#ercicio: En el caso de los accionistas presentes ),ue &otaron en contra+
de la decisin" el e2ercicio del derecho de receso deber* efectuarse dentro del ,uinto da
de la clausura de la asamblea.
En relacin con los )ausentes ,ue acrediten la calidad de accionistas al tiempo
de la asamblea+" el pla.o se establece dentro de los ,uince das de esa clausura. En caso
de cuarto intermedio debe computarse desde la fecha de la asamblea reanudada y
concluida.
Caducidad del derec*o: Dispone el artculo 5;5 inc. ; de la 3SC %l derec!o
de receso y las acciones emergentes caducan si la resolucin "ue los
origina es revocada por asamblea celebrada dentro de los sesenta
?/<( d2as de e#pirado el plazo para su eercicio por los ausentes) en
este caso, los recedentes read"uieren sin ms el eercicio de sus
derec!os retrotrayndose los de naturaleza patrimonial al momento
en "ue notifcaron el receso.
3a normati&a importa una condicin resolutoria. 3a &oluntad del accionista
recedente e,ui&aldr* a una e(pectati&a de separacin hasta ,ue se cumpla el pla.o de
)!racia+.
)eembolso: Establece el inc. 5 del artculo 5;5 Las acciones se
reembolsarn por el valor resultante del $ltimo balance realizado o
"ue deba realizarse en cumplimiento de normas legales o
reglamentarias. +u importe deber ser pagado dentro del aBo de la
clausura de la asamblea "ue origin el receso, salvo los casos de
retiro voluntario, desistimiento o denegatoria de la oferta p$blica o
cotizacin o de continuacin de la sociedad en el supuesto del
art2culo 3-, inciso 3(, en los "ue deber pagarse dentro de los
sesenta ?/<( d2as desde la clausura de la asamblea o desde "ue se
publi"ue el desistimiento, la denegatoria o la aprobacin del retiro
voluntario.
%l valor de la deuda se austar a la fec!a del efectivo de pago.
') 9mpugnacin de las resoluciones:
Dispone el artculo 551 de la 3SC =oda resolucin de la asamblea
adoptada en violacin de la ley, el estatuto o el reglamento, puede
ser impugnada de nulidad por los accionistas "ue no !ubieren votado
favorablemente en la respectiva decisin y por los ausentes "ue
acrediten la calidad de accionistas a la fec!a de la decisin
impugnada. Los accionistas "ue votaron favorablemente pueden
impugnarla si su voto es anulable por vicio de la voluntad.
=ambin pueden impugnarla los directores, s2ndicos, miembros del
conseo de vigilancia o la autoridad de contralor.
100
3os casos de nulidad de deliberaciones y resoluciones asamblearias pueden ser
determinados en
a" Existencia de vicios formales de procedencia$
1. En la con&ocatoria.
5. En actos a reali.arse entre la con&ocatoria y la reunin.
$. En la constitucin del acto y en la reunin en s" o sea de actos ,ue afectan la
e(istencia misma del cole!io.
;. En la deliberacin.
5. En la &otacin y en la proclamacin de la misma.
?. En la confeccin del acta.
" Existencia de vicios de fondo$
1. 'or falta de capacidad en la sociedad.
5. 'or falta de competencia de la asamblea.
$. 'or &icios en los &otos decisi&os.
;. 'or ilicitud del contenido de la resolucin.
4dem*s" en cada uno de los casos" corresponder* determinar si se trata de una
cuestin de nulidad absoluta o relati&a" distincin ,ue tiene trascendencia fundamental
respecto de los titulares de la accin.
Las nulidades asolutas se refieren a decisiones que contravengan disposiciones
de orden p&lico, o afecten derec#os inderogales de los accionistas, y nulidad relativa
en los dem!s casos.
9especto de la promocin de la accin" el artculo 551 dispone La accin se
promover contra la sociedad, por ante el 7uez de su domicilio, dentro
de los tres ?,( meses de clausurada la asamblea.
El t-rmino para interponer la impu!nacin es un t-rmino de caducidad y no de
prescripcin" pues no se suspende ni interrumpe y es com#n para todos. El pla.o no es
aplicable al caso de nulidad absoluta" ,ue la 2urisprudencia estima ,ue es no
compur!able ni confirmable. Conforme al artculo 55$ de la 3SC" dentro del pla.o se
acumulan las acciones" se notifica a la sociedad y se adoptan medidas cautelares.
Como medida cautelar" el 2ue. puede a pedido de parte suspender la e2ecucin de
la resolucin impu!nada. En este sentido dispone el artculo 555 %l 7uez puede
suspender a pedido de parte, si e#istieren motivos graves y no
mediare peruicio para terceros, la eecucin de la resolucin
impugnada, previa garant2a sufciente para responder por los daBos
"ue dic!a medida pudiere causar a la sociedad.
)esponsabilidad de los accionistas: Dispone el artculo 55$ Los accionistas
"ue votaran favorablemente las resoluciones "ue se declaren nulas,
responden ilimitada y solidariamente de las consecuencias de las
mismas, sin peruicio de la responsabilidad "ue corresponda a los
directores, s2ndicos e integrantes del conseo de vigilancia.
)evocacin del acuerdo impugnado: 3a 3SC establece ,ue Ena asamblea
posterior podr revocar el acuerdo impugnado. %sta resolucin surtir
efecto desde entonces y no proceder la iniciacin o la continuacin
del proceso de impugnacin. +ubsistir la responsabilidad por los
efectos producidos o "ue sean su consecuencia directa.
Bolilla n 14: Sociedad annima7 @rgano de administracin # representacin:
101
3a ley societaria marca una clara diferenciacin entre la administracin de la
S4" encomendada al directorio y la representacin social ,ue corresponde al presidente
del directorio. Gb&iamente en caso de directorio unipersonal" la representacin ser*
detentada por ese #nico director.
'or ello se afirma ,ue el r!ano de administracin 7directorio8" al desarrollar la
funcin de !estin interna" se desen&uel&e en la esfera interna de la sociedad" en tanto
,ue la presidencia al desple!ar su actuacin" con relacin a terceros" lo hace en la esfera
externa.
1) &l directorio:
El directorio es el r!ano permanente" esencial y cole!iado" ,ue tiene a su car!o
la administracin de la sociedad" con las facultades conferidas por la ley y los estatutos"
inte!rado por directores" socios o no" ele!idos peridica y normalmente por la asamblea
de los accionistas.
El directorio es el r!ano m*s comple2o re!ulado por la ley. Es ,uien tiene el
mane2o de la sociedad" el ,ue dispone del dinero y ,uien tiene a su car!o la produccin
de !anancias o e&entualmente de perdidas.
El artculo 555 dispone ,ue la administracin deber* estar a car!o de un
directorio compuesto por uno o m*s directores desi!nados por la asamblea de
accionistas" o el conse2o de &i!ilancia" en caso de ,ue e(istiere y se le reconociere la
facultad de desi!nar a los directores. 'ara las sociedades ,ue hacen oferta p#blica de
sus acciones" es obli!atorio ,ue el directorio se compon!a al menos por tres miembros.
Si se establece ,ue la asamblea es ,uien determina el n#mero de directores" el
estatuto debe especificar el n#mero mnimo y m*(imo permitido.
3a 3SC establece ,ue el director es reele!ible y su desi!nacin re&ocable
e(clusi&amente por la asamblea" incluso en el caso en ,ue e(ista conse2o de &i!ilancia y
se dispon!a ,ue -ste sea ,uien desi!ne a los miembros del directorio1 al respecto" el
estatuto no puede suprimir ni restrin!ir la re&ocabilidad del car!o.
'ara ser director no es necesario re&estir la calidad de accionista" m*s all* ,ue
no est* prohibido ,ue lo sean y ,ue estatutariamente se pueda e(i!ir ,ue ten!an la
calidad de tales" es decir de accionistas.
3os directores deber*n prestar caucin" debiendo encontrarse esta determinada
en el estatuto.
3a reforma de la ley 55.90$ incorpor la e(i!encia de ,ue los directores
constituyan domicilio especial en la 9ep#blica" en tanto ,ue la mayora absoluta de
ellos" deben tener en ella uno real.
/o cual,uier persona puede lle!ar a ser director de la S4" y en tal sentido el
artculo 5?; establece 8o pueden ser directores ni gerentes&
'L( Ouienes no pueden eercer el comercio)
*L( Los fallidos por "uiebra culpable o fraudulenta !asta diez ?'<(
aBos despus de su re!abilitacin, los fallidos por "uiebra casual o los
concursados !asta cinco ?.( aBos despus de su re!abilitacin) los
directores y administradores de sociedad cuya conducta se califcare
de culpable o fraudulenta, !asta diez ?'<( aBos despus de su
re!abilitacin.
,L( Los condenados con accesoria de in!abilitacin de eercer cargos
p$blicos) los condenados por !urto, robo, defraudacin, co!ec!o,
emisin de c!e"ues sin fondos y delitos contra la fe p$blica) los
condenados por delitos cometidos en la constitucin, funcionamiento
105
y li"uidacin de sociedades. %n todos los casos !asta despus de diez
?'<( aBos de cumplida la condena)
-L( Los funcionarios de la administracin p$blica cuyo desempeBo se
relacione con el obeto de la sociedad, !asta dos ?*( aBos del cese de
sus funciones.
a) %orma de eleccin de los directores: 3a eleccin de los directores es efectuada"
en el caso del primer directorio" al constituirse el ente" si se trata de la constitucin por
acto #nico" o mediante la asamblea constituti&a" si lo es por suscripcin p#blica.
3os directores subsi!uientes se ele!ir*n mediante desi!naciones efectuadas por
la asamblea ordinaria de accionistas" o por el conse2o de &i!ilancia si as lo dispusiere el
estatuto.
3a eleccin ,ue efect#a la asamblea ordinaria se har*" como cual,uier otra
decisin de dicho cuerpo" a mera pluralidad de &otos" o m*s correctamente )por mayora
absoluta de &otos presentes ,ue puedan emitirse en la respecti&a decisin+.
3a ley pre&- tambi-n otras dos posibilidades de desi!nacin de directores
'. %leccin por categor2as& Dispone el artculo 5?5 6uando e#istan
diversas clases de acciones el estatuto puede prever "ue cada una de
ellas elia uno o ms directores, a cuyo efecto reglamentar la
eleccin.
Remocin.
La remocin se !ar por la asamblea de accionistas de la clase, salvo
los casos de los art2culo */- y *0/.
Este procedimiento pretende ,ue todas las cate!oras de acciones ten!an
representacin en el r!ano de administracin" eli!iendo por clase uno o m*s directores
cuando el estatuto as lo pre&ea y" en consecuencia" re!lamente. 4 tenor del te(to le!al
7en cuanto refiere a cada una de las clases8 se entiende ,ue" a tales efectos" !o.an de
&oto aun a,uellas clases ,ue no lo otor!an" como las acciones preferidas sin derecho a
&oto.
*. %leccin por voto acumulativo& 3a eleccin por &oto acumulati&o
persi!ue la obtencin de representantes de la minora en el directorio. Es un derecho de
los accionistas ,ue sur!e de la ley sin necesidad de pre&isin contractual al respecto y
,ue se limita a la eleccin hasta un tercio de las &acantes" no pudiendo e(ceder tal lmite
en nin!una circunstancia.
Dispone al respecto el artculo 5?$ Los accionistas tienen derec!o a
elegir !asta En =ercio ?'D,( de las vacantes a llenar en el directorio
por el sistema de voto acumulativo.
%l estatuto no puede derogar este derec!o, si reglamentarlo de
manera "ue difculte su eercicio) pero se e#cluye en el supuesto
previsto en el art2culo */*.
%l directorio no podr renovarse en forma parcial o escalonada, si de
tal manera se impide el eercicio del voto acumulativo.
&rocedimiento.
5ara el eercicio se proceder de la siguiente forma&
'L( %l o los accionistas "ue deseen votar acumulativamente debern
notifcarlo a la sociedad con anticipacin no menor de =res ?,( d2as
!biles a la celebracin de la asamblea, individualizando las acciones
con "ue se eercer el derec!o y, si fuesen al portador, depositando
los t2tulos o el certifcado o constancia del banco o institucin
10$
autorizada. 6umplidos tales re"uisitos aun"ue sea por un solo
accionista, todos "uedan !abilitados para votar por este sistema)
*L( La sociedad deber informar a los accionistas "ue lo soliciten,
acerca de las notifcaciones recibidas. +in peruicio de ello, el
presidente de la asamblea debe informar a los accionistas presentes
"ue todos se encuentran facultados para votar acumulativamente,
!ayan o no formulado la notifcacin)
,L( >ntes de la votacin se informar p$blica y circunstanciadamente
el n$mero de votos "ue corresponde a cada accionista presente)
-L( 6ada accionista "ue vote acumulativamente tendr un n$mero de
votos igual al "ue resulte de multiplicar los "ue normalmente le
!ubieren correspondido por el n$mero de directores a elegir. 5odr
distribuirlos o acumularlos en un n$mero de candidatos "ue no
e#ceda del tercio de las vacantes a llenar)
.L( Los accionistas "ue voten por el sistema ordinario o plural y los
"ue voten acumulativamente competirn en la eleccin del tercio de
las vacantes a llenar, aplicndose a los :os =ercios ?*D,( restantes el
sistema ordinario o plural de votacin. Los accionistas "ue no voten
acumulativamente lo !arn por la totalidad de las vacantes a cubrir,
otorgando a cada uno de los candidatos la totalidad de votos "ue les
corresponde conforme a sus acciones con derec!o a voto)
/L( 8ing$n accionista podr votar Fdividiendo al efecto sus acciones
F en parte acumulativamente y en parte en forma ordinaria o plural)
0L( =odos los accionistas pueden variar el procedimiento o sistema de
votacin, antes de la emisin del voto, inclusive los "ue notifcaron su
voluntad de votar acumulativamente y cumplieron los recaudos al
efecto)
1L( %l resultado de la votacin ser computado por persona. +olo se
considerarn electos los candidatos votados por el sistema ordinario
o plural si re$nen la mayor2a absoluta de los votos presentes) y los
candidatos votados acumulativamente "ue obtengan mayor n$mero
de votos, superando a los obtenidos por el sistema ordinario, !asta
completar la tercera parte de las vacantes)
3L( %n caso de empate entre dos o ms candidatos votados por el
mismo sistema, se proceder a una nueva votacin en la "ue
participarn solamente los accionistas "ue votaron por dic!o sistema.
%n caso de empate entre candidatos votados acumulativamente, en
la nueva eleccin no votarn los accionistas "ue Fdentro del sistema
F ya obtuvieron la eleccin de sus postulados+.
b) Duracin: El estatuto debe precisar el t-rmino por el ,ue el director es ele!ido"
el ,ue no puede e(ceder de tres e2ercicios sal&o cuando hallan sido desi!nados por el
conse2o de &i!ilancia" en cuyo caso la duracin podr* e(tenderse hasta cinco a<os. /o
obstante el pla.o se<alado" el director permanecer* en su car!o hasta ser reempla.ado.
En caso de silencio del estatuto" se entiende ,ue el t-rmino pre&isto es el
m*(imo autori.ado.
'ese a la temporalidad del car!o del director" cabe recordar ,ue" se!#n la
pre&isin del artculo 55? de la 3SC" los directores son reele!ibles sin lmite al!uno.
c) Suplencia: 3a ley societaria contiene normas ,ue tratan de ase!urar el
mantenimiento del r!ano e2ecuti&o necesario" mediante preceptos de reempla.o de los
directores.
10;
En este sentido el artculo 55= de la 3SC" ,ue fue reformado por la ley 55.90$
atento a la necesidad de su coordinacin con el nue&o te(to del artculo 5=; ,ue pre&- la
posibilidad de prescindencia de la sindicatura para a,uellas no comprendidas en
nin!uno de los supuestos a ,ue se refiere el artculo 599" dispone %l estatuto
podr establecer la eleccin de suplentes para subsanar la falta de
los directores por cual"uier causa. %sta previsin es obligatoria en las
sociedades "ue prescinden de sindicatura.
%n caso de vacancia, los s2ndicos designarn el reemplazante !asta la
reunin de la pr#ima asamblea, si el estatuto no prev otra forma de
nombramiento.
d) )enuncia: /o se halla condicionada a momento al!uno la presentacin de la
renuncia por parte del director. Si bien la renuncia del director no re,uiere 2usta causa"
cuando fuere abusi&a !enera responsabilidad para el renunciante.
El directorio deber* aceptar esa renuncia" en la primera reunin ,ue celebre con
posterioridad a su presentacin" siempre ,ue a,uella no afecte su funcionamiento
re!ular y no fuese dolosa o intempesti&a. Slo de lo contrario el renunciante deber*
continuar en funciones hasta tanto se pronuncie la pr(ima asamblea.
e) )emocin: 3os directores son libremente remo&ibles o re&ocables. El r!ano
e(clusi&amente encar!ado es la asamblea !eneral de accionistas" incluso cuado la
eleccin haya sido efectuada por el conse2o de &i!ilancia" debiendo el tema estar
contemplado en el orden del da en forma clara.
Se trata de una fi!ura de orden p#blico1 por lo tanto el estatuto no puede
suprimir ni restrin!ir la re&ocabilidad en el car!o.
f) )emuneraciones: Dispone el artculo 5?1 %l estatuto podr establecer
la remuneracin del directorio y del conseo de vigilancia) en su
defecto, la far la asamblea o el conseo de vigilancia en su caso.
%l monto m#imo de las retribuciones "ue por todo concepto puedan
percibir los miembros del directorio y del conseo de vigilancia en su
caso, incluidos sueldos y otras remuneraciones por el desempeBo de
funciones tcnicoPadministrativas de carcter permanente, no podrn
e#ceder del veinticinco por ciento ?*.J( de las ganancias.
:ic!o monto m#imo se limitar al cinco por ciento ?.J( cuando no
se distribuyan dividendos a los accionistas, y se incrementar
proporcionalmente a la distribucin, !asta alcanzar a"uel l2mite
cuando se reparta el total de las ganancias. > los fnes de la
aplicacin de esta disposicin, no se tendr en cuenta la reduccin en
la distribucin de dividendos, resultante de deducir las retribuciones
del :irectorio y del 6onseo de Aigilancia.
6uando el eercicio de comisiones especiales o de funciones tcnico
administrativas por parte de uno o ms directores, frente a lo
reducido o a la ine#istencia de ganancias impongan la necesidad de
e#ceder los l2mites prefados, slo podrn !acerse efectivas tales
remuneraciones en e#ceso si fuesen e#presamente acordadas por la
asamblea de accionistas, a cuyo efecto deber incluirse el asunto
como uno de los puntos del orden del d2a.
Este artculo establece pautas m*(imas para pa!ar honorarios a los directores"
con el fin de ,ue" por esa &a" no se pri&e a los socios de los beneficios sociales. Se fi2an
un monto m*(imo y un monto mnimo para el caso ,ue no se repartan di&idendos.
105
Dentro de estos lmites" las sociedades autori.adas a hacer oferta p#blica de sus
acciones pueden remunerar a sus directores con funciones e2ecuti&as o t-cnicoJ
administrati&as mediante opciones de compra de acciones.
g) Carcter personal del cargo: 3a 3SC en el artculo 5?? establece %l cargo
de director es personal e indelegable.
Los directores no podrn votar por correspondencia, pero en caso de
ausencia podrn autorizar a otro director a !acerlo en su nombre, si
e#istiera "urum. +u responsabilidad ser la de los directores
presentes.
3a funcin no se puede dele!ar1 la ley admite la dele!acin del &oto" pero ella
slo es posible en cabe.a de otro director mediando ,urum.
3a disposicin este articulo ha pro&ocada una pol-mica doctrinaria respecto de si
una persona 2urdica puede o no ser directora de la S4. 6ui<o y Uunino se inclinan por
la afirmati&a.
*) %uncionamiento y reuniones del directorio: Conforme al artculo 5?0 %l
estatuto debe reglamentar la constitucin y funcionamiento del
directorio. %l "urum no podr ser inferior a la mayor2a absoluta de
sus integrantes.
3a redaccin anterior de este artculo estableca un ,urum de funcionamiento
,ue deba ser la mitad m*s uno de sus inte!rantes" lo cual traa apare2ado sin!ulares
problemas de interpretacin cuando" por e2emplo" el n#mero de los inte!rantes era
impar. 3a ley 55.90$ impuso un ,urum basado en la mayora absoluta.
'or su parte" el artculo 5?% establece %l directorio se reunir, por lo
menos, una vez cada tres ?,( meses, salvo "ue el estatuto e#igiere
mayor n$mero de reuniones, sin peruicio de las "ue se pudieren
celebrar por pedido de cual"uier director. La convocatoria ser !ec!a,
en ste $ltimo caso, por el presidente para reunirse dentro del "uinto
d2a de recibido el pedido. %n su defecto, podr convocarla cual"uiera
de los directores.
La convocatoria deber indicar los temas a tratar.
3a ley 55.90$ consider con&eniente establecer la reunin obli!atoria del
directorio una &e. cada tres meses" en lu!ar de la reunin mensual ,ue pre&ea el
r-!imen anterior. 0odo ello sin per2uicio de las disposiciones estatutarias y las ,ue
deban celebrarse a pedido de cual,uier director.
El estatuto de las sociedades comprendidas en el r-!imen de la oferta p#blica
puede pre&er la reunin a distancia" esto es" con los miembros del directorio
comunicados entre si por medio de transmisiones simult*neas de sonido" im*!enes o
palabras. En tal caso" el cmputo del ,urum se har* sobre la base de los miembros
presentes" sal&o disposicin en contraria de estatuto. El r!ano de fiscali.acin deber*
de2ar constancia de la re!ularidad de las decisiones y las actas ser*n confeccionadas por
los miembros presentes y el representante del r!ano de fiscali.acin dentro de los
cinco das de celebrada la reunin.
@inalmente" corresponde decir ,ue el directorio re,uiere ,ue sus decisiones
,ueden re!istradas. El instrumento ,ue re!istra esas decisiones es el acta de directorio.
El acata ,ue debe labrarse de cada reunin contendr* la indicacin de los
directores y sndicos presentes" un resumen de las deliberaciones" de la protesta ,ue
pueda formular cual,uiera de los directores presentes" los resultados de las distintas
&otaciones reali.adas. El acta deber* ser firmada por todos los presentes.
10?
i) (abor e#ecutiva: Comit e#ecutivo y gerentes: Si bien el directorio reali.a la
administracin de la sociedad" el cumplimiento de las labores e2ecuti&as dentro de la
administracin puede estar a car!o de un comit- e2ecuti&o o de una !erencia.
01 Comit e#ecutivo: Sobre el particular dispone el artculo 5?9 %l
estatuto puede organizar un comit eecutivo integrados por
directores "ue tengan a su cargo $nicamente la gestin de los
negocios ordinarios. %l directorio vigilar la actuacin de ese comit
eecutivo y eercer las dems atribuciones legales y estatuarias "ue
le correspondan.
Responsabilidad.
%sta organizacin no modifca las obligaciones y responsabilidades de
los directores.
El comit- e2ecuti&o se 2ustifica en sociedades con directorios numerosos1 de ese
modo" se consi!ue mayor eficiencia en el mane2o de la administracin" sin ,ue por ello
disminuya la responsabilidad de todo el r!ano en su con2unto.
21 .erentes: Gtra forma de or!ani.acin de las funciones e2ecuti&as del
directorio es la desi!nacin de !erentes nombrados por el directorio y libremente
re&ocables. 3a facultad de desi!narlos es del directorio y la re&ocacin le corresponde
tambi-n a -ste" sin per2uicio de poder hacerlo la asamblea.
3as funciones ,ue pueden encomendarse a los !erentes son e(clusi&amente las
funciones e2ecuti&as de la administracin" o sea" la !estin ordinaria de los ne!ocios
sociales.
Su desi!nacin puede recaer sobre directores o terceros" y no e(cluye ni
restrin!e la responsabilidad de los directores" ,ue deber*n e2ercer las funciones de
&i!ilancia sobre ellos" sin per2uicio de su responsabilidad frente a los directores por los
actos ,ue le sean imputables.
4dem*s de esa responsabilidad" los !erentes responden solidariamente con
directores" miembros del conse2o de &i!ilancia y sndicos por los da<os ,ue en su
actuacin irro!uen a la sociedad.
#) )esponsabilidad: El r!ano administrati&o tiene el deber fundamental de
desarrollar su acti&idad en inter-s del ente" obser&ando las normas le!ales y estatutarias
,ue re!ulan su desempe<o. Si los administradores descuidan a,uel inter-s o act#an de
modo ,ue est-n en oposicin con -l" o &iolan las normas le!ales y estatutarias ,ue les
imponen especiales deberes" irro!ando con ello un per2uicio al patrimonio social" han de
responder de sus culpas ante los socios y los terceros.
El r-!imen de responsabilidad aparece as como e,uilibrio 2urdico a las
facultades amplias de !estin" ,ue busca a posteriori la reinte!racin del patrimonio
social in2ustamente per2udicado por la mala !estin 7ile!al" antiestatutario8" por medio
del mecanismo indemni.atorio" pero act#a tambi-n a priori" como lmite ,ue fi2a el
marco lcito de la !estin del inter-s social.
%a regla b(sica est( fijada en los artculos 5) # *+4 El primero de ellos
dispone )Los administradores y los representantes de la sociedad
deben obrar con lealtad y con la diligencia de un buen !ombre de
negocios. Los "ue faltaren a sus obligaciones son responsables,
ilimitada y solidariamente, por los daBos y peruicios "ue resultaren
de su accin u omisin. En el artculo 59 se ha establecido una pauta de
conducta ob2eti&a. Gbrar con lealtad si!nifica ,ue dee desempe'arse con #onradez
y sinceridad( importa que el administrador dea actuar postergando los intereses
personales que vayan en desmedro de los intereses sociales, ya que su actividad dee
10%
redundar en eneficio de la sociedad. En este punto podemos decir ,ue el deber del
administrador tiene un contenido ne!ati&o pues deber* de2ar de lado sus propios
intereses en a,uellos casos en ,ue se !enere un conflicto de intereses. Es un
componente deontol!ico.
6ediante la lealtad se debe controlar el componente tecnol!ico.
3a lealtad tambi-n e(i!e ,ue los contratos ,ue celebre el administrador con la
sociedad se concierten en las condiciones del mercado" es decir ,ue el administrador no
debe estar en me2ores condiciones ,ue terceros.
3a lealtad tiene los si!uientes componentes
a( 5revenir un inters contrario& El inter-s contrario se puede dar cuando el
administrador compite con la sociedad" ya sea reali.ando el mismo la acti&idad o por
medio de un tercero" para su pro&echo personal. Con relacin a este tema" el artculo
5%5 establece 6uando el director tuviere un inters contrario al de la
sociedad, deber !acerlo saber al directorio y a los s2ndicos y
abstenerse de intervenir en la deliberacin, so pena de incurrir en la
responsabilidad del art2culo .3.
b( 8o competir con la sociedad& En este sentido" el artculo 5%$ de la 3SC
dispone %l director no puede participar por cuenta propia o de
terceros, en actividades en competencia con la sociedad, salvo
autorizacin e#presa de la asamblea, so pena de incurrir en la
responsabilidad del art2culo .3.
Dada la calidad de su participacin en el ente" la ley no prohbe al accionista la
acti&idad en competencia con la sociedad como lo hace respecto de las sociedades por
parte de inter-s1 mantiene este deber" en cambio" para los directores en &irtud del deber
de lealtad" toda &e. ,ue son ellos ,uienes est*n en condiciones de utili.ar las
informaciones" secretos" etc." ,ue conocen en ocasin de su funcin.
c( 8o utilizar los activos de la sociedad, salvo "ue est autorizado.
d( 6elebrar contrato con la social dentro de las condiciones del
mercado& En este sentido" el artculo 5%1 de la 3SC dispone %l director puede
celebrar con la sociedad los contratos "ue sean de la actividad en
"ue ste opere y siempre "ue se concierten en las condiciones del
mercado.
Los contratos "ue no re$nan los re"uisitos del prrafo anterior slo
podrn celebrarse previa aprobacin del directorio o conformidad de
la sindicatura si no e#istiese "urum. :e estas operaciones deber
darse cuenta a la asamblea.
+i desaprobase los contratos celebrados, los directores o la
sindicatura en su caso, sern responsables solidariamente por los
daBos y peruicios irrogados a la sociedad.
Los contratos celebrados en violacin de lo dispuesto en el prrafo
segundo y "ue no fueren ratifcados por la asamblea son nulos, sin
peruicio de la responsabilidad prevista en el prrafo tercero.
'or su parte" la diligencia de un buen *ombre de negocios es
la aptitud profesional para el exitoso desempe'o de la actividad que constituye el
ojeto social. Se e(i!e al administrador idoneidad y eficiencia en el desarrollo de su
labor" con especificidad en la competencia para los ne!ocios ,ue hacen al ob2eto social.
E(isten una serie de elementos relacionados con la dili!encia ,ue debe poseer el
administrador
10=
a" )ericia$ El administrador debe tener sol&encia t-cnica1 debe estar formado y
capacitado para poder desarrollar el ob2eto social. Debe estar formado antes o
inmediatamente despu-s de asumir su car!o.
" *nformacin$ El administrador debe conocer la estructura de la sociedad. Debe
or!ani.ar procesos internos tendientes a anoticiarse sobre el funcionamiento de la
persona 2urdica ,ue tiene a su car!o.
c" )lanificacin$ El administrador debe establecer un plan de ne!ocios teniendo en
cuenta el estado actual de la sociedad y el ob2eto ,ue procuran reali.ar los socios. /o
hay planificacin sin control.
d" +iscalizacin$ Se debe lle&ar el control financiero de la sociedad" del estado y
funcionamiento del acti&o de la sociedad as como tambi-n el de las acti&idades de los
socios.
El otro artculo ,ue marca la responsabilidad de los directores es el 5%;. Dicho
artculo re.a Los directores responden ilimitada y solidariamente !acia
la sociedad, los accionistas y los terceros, por el mal desempeBo de
su cargo, seg$n el criterio del art2culo .3, as2 como por la violacin de
la ley, el estatuto o el reglamento y por cual"uier otro daBo producido
por dolo, abuso de facultades o culpa grave.
+in peruicio de lo dispuesto en el prrafo anterior, la imputacin de
responsabilidad se !ar atendiendo a la actuacin individual cuando
se !ubieren asignado funciones en forma personal de acuerdo con lo
establecido en el estatuto, el reglamento o decisin asamblearia. La
decisin de la asamblea y la designacin de las personas "ue !an de
desempeBar las funciones deben ser inscriptas el 4egistro 5$blico de
6omercio como re"uisito para la aplicacin de lo dispuesto en este
prrafo.
Exencin de responsabilidad.
Oueda e#ento de responsabilidad el director "ue particip en la
deliberacin o resolucin o "ue la conoci, si dea constancia escrita
de su protesta y diera noticia al s2ndico antes "ue su responsabilidad
se denuncie al directorio, al s2ndico, a la asamblea, a la autoridad
competente, o se eerza la accin udicial.
@inalmente" la ley pre&- la posibilidad de e(tincin de responsabilidad de los
directores y !erentes cuando mediare aprobacin de su !estin o renuncia e(presa o
transaccin acordada por la asamblea !eneral" siempre ,ue
1. /o e(ista &iolacin de la ley" estatuto o re!lamento" por,ue la asamblea
misma no puede aprobar retroacti&amente tales actos escapan a sus atribuciones.
5. /o e(ista oposicin de minora del 5I del capital social.
Esta deliberacin es inefica. si la sociedad cae en estado de li,uidacin coacti&a
o concursal" ya ,ue no puede afectar a los acreedores cuyo inter-s en reestablecer la
responsabilidad para el saneamiento patrimonial de la sociedad es predominante. Se
e&itan las maniobras para impedir el e2ercicio de las acciones de responsabilidad"
e2ercitables por los acreedores sociales.
3a minora opuesta a la e(tincin puede e2ercitar la accin de responsabilidad en
nombre de la sociedad" sin necesidad de impu!nar la decisin mayoritaria.
#) !cciones de responsabilidad: 3a e(i!ibilidad de las reparaciones por los da<os y
per2uicios ocasionados por los actos u omisiones en ,ue incurran los administradores"
debe efectuarse mediante acciones societarias" ,ue se diferencian por sus titulares y por
el patrimonio ,ue tienden a resarcir.
109
01 !ccin social: 'ara obtener la reparacin del da<o producido en el
patrimonio social est* la denominada accin social" cuyo titular es la propia sociedad"
sin per2uicio de admitir el e2ercicio de la accin por otros interesados en el mismo
ob2eto 7socios o acreedores de la sociedad8.
3a accin est* endere.ada no slo a satisfacer los da<os causados a la sociedad"
sino tambi-n por haber ocasionado una efecti&a disminucin patrimonial" o por haberla
pri&ado de !anancias 7lucro cesante8" re,uiri-ndose un ne(o causal entre el da<o
producido y el hecho imputable a los directores.
Esta accin est* re!ulada en los artculos 5%?" 5%% y 5%= ,ue disponen
Accin social de responsabilidad. ,ondiciones. Efectos/
e(ercicios:
>4=@6EL; *0/. F La accin social de responsabilidad contra los
directores corresponde a la sociedad, previa resolucin de la
asamblea de accionistas. 5uede ser adoptada aun"ue no conste en el
orden del d2a, si es consecuencia directa de la resolucin de asunto
incluido en ste. La resolucin producir la remocin del director o
directores afectados y obligar a su reemplazo.
%sta accin tambin podr ser eercida por los accionistas "ue
!ubieren efectuado la oposicin prevista en el art2culo *0..
Accin de responsabilidad: facultades del accionista:
>4=@6EL; *00. F +i la accin prevista en el primer prrafo del
art2culo *0/ no fuera iniciada dentro del plazo de tres ?,( meses,
contados desde la fec!a del acuerdo, cual"uier accionista puede
promoverla, sin peruicio de la responsabilidad "ue resulte del
incumplimiento de la medida ordenada.
Accin de responsabilidad. 0uiebra:
>4=@6EL; *01. F %n caso de "uiebra de la sociedad, la accin de
responsabilidad puede ser eercida por el representante del concurso
y, en su defecto, se eercer por los acreedores individualmente.
21 !ccin individual: Cual,uier persona" sea un socio o un tercero :,ue
haya sido damnificado por los representantesJ dispone de una accin indi&idual para
conse!uir la reparacin del per2uicio directo ,ue el administrador haya podido causar en
su patrimonio personal.
3a accin indi&idual busca resarcir un da<o directo al patrimonio indi&idual" y
no el indirecto" es decir" ,ue se haya producido por lesin al patrimonio societario.
2) &l presidente: rgano de representacin:
Como ya se e(pres" en este tipo social se encuentran separadas las funciones de
administracin y representacin" correspondi-ndole al presidente del directorio esta
#ltima.
El artculo 5?= establece La representacin de la sociedad
corresponde al presidente del directorio. %l estatuto puede autorizar
la actuacin de uno o ms directores. %n ambos supuestos se aplicar
el art2culo .1.

Bolilla n 1%: Sociedad annima7 @rgano de 0iscali+acin:
Sindicatura
110
'ri&ada
@iscali.acin Conse2o de &i!ilancia

'ermanente
'#blica
3imitada
%iscalizacin privada:
'or fiscali.acin interna de las sociedades por acciones debe entenderse el
control de su administracin y" e&entualmente" de la !estin de la empresa" por r!anos
de la sociedad 7la sindicatura y el conse2o de &i!ilancia8 y en su caso por auditores
contratados por este #ltimo.
1) Sindicatura:
3a sindicatura es un r!ano permanente e independiente del directorio para la
&i!ilancia administrati&a y para el control de la contabilidad.
Se trata de un r!ano obli!atorio para las sociedades annimas abiertas y
optati&o para las sociedades annimas cerradas" unipersonal o cole!iado" cuya
desi!nacin y re&ocacin compete a la asamblea" con atribuciones indero!ables"
indele!ables e irrenunciables" encar!ado de la fiscali.acin de la sociedad.
3as funciones de los sndicos se enfocan hacia el interior de la compa<a. El
control es de le!alidad de los actos de !estin" y a#n de los de !obierno" pero no de la
oportunidad" con&eniencia o merito de ellos. 3a actuacin del sndico se concreta en un
control de le!itimidad.
a) Designacin: 3a sindicatura se inte!ra por uno o m*s sndicos" e(cepto en las
sociedades annimas abiertas en ,ue necesariamente su n#mero debe ser impar. Su
desi!nacin es reali.ada por la asamblea de accionistas" en la ,ue cada accin otor!a un
solo &oto" careciendo de rele&ancia para el supuesto la accin de &oto plural.
En torno a la forma de eleccin por la asamblea" puede aplicarse el sistema por
clases de acciones o por &oto acumulati&o.
El #ltimo p*rrafo del artculo 5=; de la 3SC" reformado por la ley 55.90$ ha
incorporado la posibilidad de ,ue las sociedades no comprendidas en los diferentes
supuestos del artculo 599" prescindan optati&amente de la sindicatura cuando as est-
pre&isto en el estatuto.
En esta hiptesis" los socios tienen el derecho de control ,ue confiere el artculo
555" y cuando por aumento de capital resultare e(cedido el monto indicado" la asamblea
,ue as lo resol&iere deber* desi!nar sndico" sin ,ue resulte necesario reformar el
estatuto.
Se!#n los fundamentos de la E(posicin de moti&os de la ley 55.90$" la
posibilidad de prescindir de la sindicatura persi!ue ali!erar la estructura societaria en el
espectro de a,uellos entes en ,ue por su ob2eto o dimensin la e(istencia del r!ano de
fiscali.acin interna puede ser !ra&osa. 3a contrapartida es el otor!amiento a los socios
del derecho de inspeccin y control indi&idual en los t-rminos del artculo 55 de la 3SC.
En aras de simplificar tr*mites" se pre&- ,ue en el caso de ,ue resultare incluida
la sociedad en el artculo 599 de la 3SC" en ra.n de su capital" corresponder* la
desi!nacin de sndico sin necesidad de reforma.
b) )e+uisitos: Dispone el artculo 5=5 de la 3SC 5ara ser s2ndico se
re"uiere&
111
'L( +er abogado o contador p$blico, con t2tulo !abilitante, o sociedad
civil con responsabilidad solidaria constituida e#clusivamente por
stos profesionales)
*L( =ener domicilio real en el pa2s.
El artculo e(i!e ttulo habilitante" lo ,ue ase!ura idoneidad en la materia. Dado
,ue las funciones del sndico no se resumen en lo meramente contable" la ley permite el
desempe<o del car!o por un profesional en ciencias econmicas o abo!aca1 tambi-n
por una sociedad ci&il constituida e(clusi&amente por estos profesionales y con
responsabilidad limitada.
c) 6n*abilidades e incompatibilidades: Dispone el artculo 5=? 8o pueden ser
s2ndicos&
'L( Ouienes se !allan in!abilitados para ser directores, conforme al
art2culo */-)
*L( Los directores, gerentes y empleados de la misma sociedad o de
otra controlada o controlante)
,L( Los cnyuges, los parientes con consanguinidad en l2nea recta, los
colaterales !asta el cuarto grado, inclusive, y los afnes dentro del
segundo de los directores y gerentes generales.
d) Plazo de duracin y revocabilidad: El tema est* re!ulado en el artculo 5=% ,ue
dispone %l estatuto precisar el trmino por el cual son elegidos para
el cargo, "ue no puede e#ceder de tres eercicios, no obstante,
permanecern en el mismo !asta ser reemplazados. 5odrn ser
reelegidos.
Revocabilidad.
+u designacin es revocable solamente por la asamblea de
accionistas, "ue podr disponerla sin causa siempre "ue no medie
oposicin del cinco por ciento ?. J( del capital social.
%s nula cual"uier clusula contraria a las disposiciones de este
art2culo.
3a ley 55.90$ introdu2o en la especie una importante modificacin al establecer
,ue la remocin sin causa no podr* operar cuando medie oposicin del 5 I del capital
social precisamente este artculo era criticado en su redaccin anterior por,ue pona en
manos de un e&entual !rupo mayoritario la independencia de !estin del sindico"
contradiciendo" adem*s" el principio de la tutela al inter-s de las minoras" refle2ado en
el restante articulado de la ley.
e) )emuneracin: Dispone el artculo 595 La funcin del s2ndico es
remunerada. +i la remuneracin no estuviera determinada por el
estatuto, lo ser por la asamblea. 'or su parte" el artculo %1 de la 3SC
establece 6uando los administradores, directores o s2ndicos sean
remunerados con un porcentae de ganancias, la asamblea podr
disponer en cada caso su pago aun cuando no se cubran prdidas
anteriores.
f) ,acancia: 3a 3SC establece en el artculo 591 %n caso de vacancia,
temporal o defnitiva, o de sobrevenir una causal de in!abilitacin
para el cargo, el s2ndico ser reemplazado por el suplente "ue
corresponda.
:e no ser posible la actuacin del suplente, el directorio convocar de
inmediato a una asamblea general o de la clase en su caso, a fn de
!acer las designaciones !asta completar el per2odo.
115
5roducida una causal de impedimento durante el desempeBo del
cargo, el s2ndico debe cesar de inmediato en sus funciones e informar
al directorio dentro del trmino de diez ?'<( d2as.
El artculo pre&- las soluciones posibles ante el caso de una &acancia de sndico.
Si hay una causal de impedimento y el sndico no denuncia la misma" tiene ,ue
responder por los da<os y per2uicios ,ue cause.
g) Sindicatura colegiada: el tema se encuentra re!ulado en el artculo 590 de la
3SC" ,ue re.a 6uando la sindicatura fuere plural, actuar como cuerpo
colegiado, y se denominar K6omisin 9iscalizadoraK. %l estatuto
reglamentar su constitucin y funcionamiento. Llevar un libro de
actas. %l s2ndico disidente tendr los derec!os, atribuciones y deberes
del art2culo *3-.
3a ley aclara ,ue la sindicatura puede ser e2ercida por m*s de un sndico" caso en
,ue actuar* como cuerpo cole!iado. /o obstante ello" se remarca la actuacin indi&idual
de cada uno 7es decir sin subordinacin al cuerpo cole!iado8 cuando dispone ,ue el
sndico disidente tiene lisa y llanamente los derechos" atribuciones y deberes ,ue
instituye el art. 59;.
*) !tribuciones y deberes: Sobre el particular el artculo 59; establece +on
atribuciones y deberes del s2ndico, sin peruicio de los dems "ue
esta ley determina y los "ue le confera el estatuto&
'L( 9iscalizar la administracin de la sociedad, a cuyo efecto
e#aminar los libros y documentacin siempre "ue lo uzgue
conveniente y, por lo menos, una vez cada tres ?,( meses.
*L( Aerifcar en igual forma y periodicidad las disponibilidades y
t2tulos valores, as2 como las obligaciones y su cumplimiento)
igualmente puede solicitar la confeccin de balances de
comprobacin)
,L( >sistir con voz, pero sin voto, a las reuniones del directorio, del
comit eecutivo y de la asamblea, a todas las cuales debe ser citado)
-L( 6ontrolar la constitucin y subsistencia de la garant2a de los
directores y recabar las medidas necesarias para corregir cual"uier
irregularidad)
.L( 5resentar a la asamblea ordinaria un informe escrito y fundado
sobre la situacin econmica y fnanciera de la sociedad,
dictaminando sobre la memoria, inventario, balance y estado de
resultados)
/L( +uministrar a accionistas "ue representen no menos del :os por
6iento ?* J( del capital, en cual"uier momento "ue stos se lo
re"uieran, informacin sobre las materias "ue son de su
competencia)
0L( 6onvocar a asamblea e#traordinaria, cuando lo uzgue necesario y
a asamblea ordinaria o asambleas especiales, cuando omitiere
!acerlo el directorio)
1L( Hacer incluir en el orden del d2a de la asamblea, los puntos "ue
considere procedentes)
3L( Aigilar "ue los rganos sociales den debido cumplimiento a la ley,
estatuto, reglamento y decisiones asamblearias)
'<( 9iscalizar la li"uidacin de la sociedad)
''( @nvestigar las denuncias "ue le formulen por escrito accionistas
"ue representen no menos del :os por 6iento ?* J( del capital,
11$
mencionarlas en informe verbal a la asamblea y e#presar acerca de
ellas las consideraciones y proposiciones "ue correspondan.
6onvocar de inmediato a asamblea para "ue resuelva al respecto,
cuando la situacin investigada no reciba del directorio el tratamiento
"ue concept$e adecuado y uzgue necesario actuar con urgencia.
h8 9esponsabilidad 'uede decirse ,ue la responsabilidad del sndico le incumbe
por &iolacin de la ley" el estatuto y el re!lamento" como por cual,uier otro da<o
producido por dolo" abuso de facultades o culpa !ra&e" como por el mal desempe<o de
su car!o por no haber obrado con lealtad y con la dili!encia del buen hombre de
ne!ocios. Ello debe complementarse con la aplicacin de fi!uras como la prohibicin de
contratar con la sociedad" la actuacin en inter-s contrario o en acti&idades en
competencia con la sociedad.
Sobre la responsabilidad de los sndicos" la 3SC establece en el artculo 59?
Los s2ndicos son ilimitada y solidariamente responsables por el
incumplimiento de las obligaciones "ue les imponen la ley, el estatuto
y el reglamento, +u responsabilidad se !ar efectiva por decisin de
la asamblea. La decisin de la asamblea "ue declare la
responsabilidad importa la remocin del s2ndico.
El sndico depende de la asamblea" r!ano ,ue lo nombra y remue&e1 es
responsable ante ella" ,ue puede 2u.!arlo. 'ero tambi-n cabe el e2ercicio de la accin
indi&idual de responsabilidad e2ercida por el accionista" para lo cual" l!icamente" no se
e(i!e decisin de la asamblea.
'or su parte" el artculo 59% establece =ambin son responsables
solidariamente con los directores por los !ec!os y omisiones de stos
cuando el daBo no se !ubiera producido si !ubieran actuado de
conformidad con lo establecido en la ley, estatuto, reglamento o
decisiones asamblearias.
@inalmente" el artculo 59= dispone +e aplica a los s2ndicos lo
dispuesto en los art2culos *0' y *03. Es decir" las normas referentes a la
prohibicin de contratar" actuacin en conflicto de intereses" acti&idad en competencia y
responsabilidad por el mal desempe<o del car!o.
2) -onse!o de "igilancia:
El conse2o de &i!ilancia es un r!ano de control m*s ,ue la ley pre&- para ser
adoptado 2unto a la sindicatura o en reempla.o de -sta. /o es un r!ano obli!atorio"
debiendo estar pre&isto en el estatuto.
El artculo 5=0 de la 3SC establece %l estatuto podr organizar un
conseo de vigilancia, integrado por tres a "uince accionistas
designados por la asamblea conforme a los art2culos */* o */,,
reelegibles y libremente revocables. 6uando el estatuto prevea el
conseo de vigilancia, los art2culos */* y */, no se aplicarn en la
eleccin de directores si stos deben ser elegidos por a"ul.
+ormas aplicables.
+e aplicarn los art2culos *,-, inciso *.() *-') *.0) *.1) prrafo
primero) *.3) */<) */') */-) */.) *//) */0) *0*) *0,) *0-) *0.) *0/)
*00) *01) *03) *1/ y ,<.. =ambin se aplicar el art2culo /<. 6uando
en estas disposiciones se !acen referencia al director o directorio, se
entender conseero o conseo de vigilancia.
11;
Debe ser inte!rado por no menos de tres miembros ni m*s de ,uince debiendo
todos re&estir la calidad de accionistas. Esto #ltimo es importante por,ue es lo ,ue lo
diferenciar* de la sindicatura" ,ue se inte!ra #nicamente por profesionales.
'or disposicin del artculo 5=0 de la 3SC se aplican las normas si!uientes
1. 3a asamblea ordinaria los desi!na y remue&e" y fi2a su retribucin.
5. Son ele!idos por un t-rmino ,ue no puede e(ceder de tres e2ercicios y deben
permanecer en el car!o hasta ,ue se los remplace.
$. El estatuto puede pre&er la e(istencia de suplentes.
;. El conse2ero no puede renunciar si con ello se afecta el normal
funcionamiento del conse2o.
5. El ,urum es la mitad m*s uno de los miembros.
?. 9i!en las mismas limitaciones ,ue para las remuneraciones del directorio.
%. 3es conciernen las mismas prohibiciones e incompatibilidades ,ue sufren los
directores para poder ser electos y desempe<ar el car!o.
=. El car!o es personal e indele!able.
9. 9i!en tambi-n las mismas disposiciones ,ue tienen por ob2eto res!uardar a la
sociedad de las actuaciones de los directores1 ello as por remisin del artculo 5=0 a los
artculos 5%5 y 5%5.
10. Es aplicable" asimismo" la inscripcin pre&ista por el artculo ?0.
En cuanto a las atriuciones de este r!ano" el artculo 5=1 establece %l
estatuto reglamentar la organizacin y funcionamiento del conseo
de vigilancia.
Atribuciones " deberes.
+on funciones del conseo de vigilancia&
a( 9iscalizar la gestin del directorio. 5uede e#aminar la contabilidad
social, los bienes sociales, realizar ar"ueos de caa, sea directamente
o por peritos "ue designe) recabar informes sobre contratos
celebrados o en trmite de celebracin, aun cuando no e#cedan de
las atribuciones del directorio. 5or lo menos trimestralmente, el
directorio presentar al conseo informe escrito acerca de la gestin
social)
b( 6onvocar la asamblea cuando estime conveniente o lo re"uieran
accionistas conforme al art2culo *,/)
c( +in peruicio de la aplicacin del art2culo .1, el estatuto puede
prever "ue determinadas clases de actos o contratos no podrn
celebrarse sin su aprobacin. :enegada sta, el directorio podr
someterlo a la decisin de la asamblea)
d( La eleccin de los integrantes del directorio, cuando lo establezca
el estatuto, sin peruicio de su revocabilidad por la asamblea. %n este
caso la remuneracin ser fa y la duracin en el cargo podr
e#tenderse a cinco ?.( aBos)
e( 5resentar a la asamblea sus observaciones sobre la memoria del
directorio y los estados contables sometidos a consideracin de la
misma)
f( :esignar una o ms comisiones para investigar o e#aminar
cuestiones o denuncias de accionistas o para vigilar la eecucin de
sus decisiones)
g( Las dems funciones y facultades atribuidas en esta ley a los
s2ndicos.
115
3a sindicatura :por re!la !eneralJ tiene como funcin el control de le!alidad de
la !estin del r!ano administrati&o" mientras ,ue el conse2o de &i!ilancia tiene el
control :aparte del de le!alidadJ del m-rito de la !estin del directorio. Anclusi&e puede"
si as lo dispone es estatuto" desempe<ar funciones inte!rati&as de la administracin y
,ue conciernan al !obierno de la sociedad
El artculo 5=5 de la 3SC establece Los conseeros disidentes en
n$mero no menor de un tercio ?'D,( podrn convocar la asamblea de
accionistas para "ue sta tome conocimiento y decida acerca de la
cuestin "ue motiva su disidencia.
En tutela del inter-s de las minoras se reconoce el com#nmente denominado
)derecho de &eto+ a fa&or de los conse2eros disidentes en determinada cuestin. El
derecho consiste en poder con&ocar a la asamblea para ,ue -ste tome conocimiento del
problema decidiendo en definiti&a" y asiste a los conse2eros disidentes cuando lo sean en
n#mero no menor a un tercio" lo cual condice con el porcenta2e ,ue pueden ele!ir las
minoras se!#n el sistema de &oto acumulati&o.
@inalmente" el artculo 5=$ se refiere a la posibilidad de prescindir la sindicatura
cuando se ha or!ani.ado un conse2o de &i!ilancia. En tal sentido" dicho artculo"
dispone 6uando el estatuto organice el conseo de vigilancia, podr
prescindir de la sindicatura prevista en los art2culos *1- y siguientes.
%n tal caso, la sindicatura ser reemplazada por auditor2a anual,
contratada por el conseo de vigilancia, y su informe sobre estados
contables se someter a la asamblea, sin peruicio de las medidas
"ue pueda adoptar el conseo.
%iscalizacin $statal:
'aralelamente al sistema de fiscali.acin pri&ada" la 3SC ha or!ani.ado un
sistema de fiscali.acin estatal" a los efectos del control de le!alidad de la constitucin
y modificacin de las sociedades cerradas" y ase!urar los derechos de los in&ersores" el
cumplimiento del ob2eto social y" en !eneral" a preser&ar la estructura societaria de la
!ran empresa en el caso de las sociedades aiertas.
3a fiscali.acin estatal deri&a del poder de polica ,ue tiene el Estado. 'or ser
materia reser&ada a las pro&incias la e2erce la autoridad pro&incial correspondiente al
domicilio social 7en Crdoba la Anspeccin de sociedades 2urdicas8.
'odemos hablar de una fiscali.acin estatal permanente y una fiscali.acin
estatal limitada. 3a primera de estas fiscali.aciones se da en a,uellas sociedades ,ue"
por la ma!nitud de su estructura o por hacer oferta p#blica de sus acciones" e(i!en la
proteccin del ahorrista" ,ue actuando aisladamente se halla imposibilitado de lo!rar su
propia proteccin. 4dem*s" el Estado tiene un alto inter-s en hacer efecti&o este amparo
para ase!urar la afluencia del ahorro p#blico a esta clase de empresas ,ue" por su
dimensin" permiten la consecucin de ob2eti&os econmicos ,ue ata<en profundamente
al desarrollo econmico del pas.
3a fiscalizacin estatal permanente alcan.a al control de la le!alidad de la
constitucin y a todo lo atinente a su funcionamiento" disolucin y li,uidacin.
Conforme al artculo 599 de la 3SC" ,uedan comprendidas dentro de esta fiscali.acin
las si!uientes sociedades G'L( Hagan oferta p$blica de sus acciones o
debentures)
11?
*L( =engan capital social superior a A%@8=@E8 N@L N@LL;8%+ :%
>E+=4>L%+ ?> *'.<<<.<<<.<<<.P(, monto ste "ue podr ser
actualizado por el 5oder %ecutivo, cada vez "ue lo estime necesario)
,L( +ean de econom2a mi#ta o se encuentren comprendidas en la
+eccin A@)
-L( 4ealicen operaciones de capitalizacin, a!orro o en cual"uier
forma re"uieran dinero o valores al p$blico con promesas de
prestaciones o benefcios futuros)
.L( %#ploten concesiones o servicios p$blicos)
/L( +e trate de sociedad controlante de o controlada por otra sueta a
fscalizacin, conforme a uno de los incisos anteriores.
Cuando la sociedad annima no se halle incluida en nin!una de las cate!oras
del artculo 599" la actuacin del r!ano de control se limitar* al acto constituti&o
dentro de los lmites del artculo 1?% de la 3SC y corresponder* a las autoridades
locales. Estamos pues" frente a una fiscalizacin estatal limitada.
/o obstante" la autoridad de control podr* &i!ilar el funcionamiento cuando
a8 3o solicite accionistas ,ue representen por lo menos el 10I del capital
suscripto" o lo re,uiera cual,uier sndico. En tal caso" las facultades del or!anismo de
control se restrin!en a los hechos ,ue hayan dado lu!ar a la solicitud de fiscali.acin y
su inter&encin debe cesar cuando haya cumplido el cometido.
b8 En res!uardo del inter-s p#blico" pre&ia resolucin fundada. En este caso" la
fiscali.acin se e(tender* a todos a,uellos aspectos ,ue la autoridad de control
considere necesarios y con la misma e(tensin ,ue la ,ue est* pre&ista en el artculo
599. 3os aspectos su2etos a fiscali.acin se deber* e(presar en la fundamentacin de la
resolucin.
Se trate o no de sociedades su2etas a control permanente" la autoridad de control
puede aplicar las si!uientes sanciones
1. 4percibimiento1 -ste es un llamado de atencin o ad&ertencia destinado
fundamentalmente a e&itar ,ue se &uel&a a cometer la infraccin.
5. 4percibimiento con publicacin1 los efectos son los mismos ,ue el punto
anterior" pero se a!ra&a la sancin ya ,ue se pone en conocimiento de la opinin p#blica
su e(istencia.
$. 6ulta a la sociedad" sus directores y sndicos.
4 estas sanciones" debe sumarse una responsabilidad especfica impuesta por el
artculo $05 a los directores y sndicos. Cuando al!uno de ellos no comunicare a la
autoridad de control la e(istencia de al!una causal ,ue produ.ca la fiscali.acin estatal
permanente" ser*n solidaria e ilimitadamente responsables. Anclusi&e cuando hubieren
eludido o solamente intentado eludir la fiscali.acin de la autoridad de control" ser*n
pasibles de las multas dispuestas por el artculo $05 inc. $ de la 3SC.
9especto de las facultades de la autoridad de control" el artculo $0$ dispone
La autoridad de contralor est facultada para solicitar al uez del
domicilio de la sociedad competente en materia comercial&
'L( La suspensin de las resoluciones de sus rganos si las mismas
fueren contrarias a la ley, el estatuto o el reglamento)
*L( La intervencin de su administracin en los casos del inciso
anterior cuando ella !aga oferta p$blica de sus acciones o
debentures, o realice operaciones de capitalizacin, a!orro o en
cual"uier forma re"uiera dinero o valores al p$blico con promesa de
prestaciones o benefcios futuros y en el supuesto del art2culo ,<',
inciso *.
11%
La intervencin tendr por obeto remediar las causas "ue la
motivaron y si no fuere ello posible, disolucin y li"uidacin)
,L( La disolucin y li"uidacin en los casos a "ue se referen los
incisos ,, -, ., 1 y 3 del art2culo 3- y la li"uidacin en el caso del
inciso * de dic!o art2culo.
@inalmente" corresponde decir ,ue todas las resoluciones de la autoridad de
control" inclusi&e las del artculo $05 de la 3SC son apelables al slo efecto de&oluti&o
ante el tribunal de apelaciones competente en materia comercial" a tenor del artculo "
1?9. 4 su &e. debe entenderse recurrible" y con el mismo efecto" las resoluciones ,ue
formule el 2ue. del domicilio social" a instancia de la autoridad de control" de
conformidad con el artculo $0$. Empero" la multa y el apercibimiento con publicacin
son apelables y su interposicin tiene efectos suspensi&os.

Bolilla n 1': 40erta pAblica:
1) La o0erta pAblica:
El artculo 1? de la ley 1%.=11 afirma ,ue se considera oferta p#blica a la
in&itacin ,ue se hace a personas en !eneral o !rupos determinados para reali.ar
cual,uier acto 2urdico con ttulos &alores.
3a oferta p#blica tiene como ob2etos #nicamente los ttulos &alores emitidos en
masa" ,ue por tener las mismas caractersticas y otor!ar los mismos derechos dentro de
su clase" se ofrecen en forma !en-rica y se indi&iduali.an en el momento de cumplirse
el contrato respecti&o.
'ueden reali.ar oferta p#blica de ttulos &alores las sociedades ,ue los emitan y
las personas fsicas o 2urdicas autori.adas. Estas #ltimas deben lle&ar un re!istro o
fichero con los datos personales" documentos de identidad y firma de sus clientes. El
4!ente de Rolsa ,ue opera e(clusi&amente en un 6ercado de Kalores" est* e(ento del
cumplimiento de los recaudos mencionados en este artculo.
2) -omisin *acional de Balores:
3a Comisin /acional de Kalores es la autoridad de aplicacin del r-!imen de
oferta p#blica. Se trata de una entidad aut*r,uica con 2urisdiccin en toda la rep#blica"
,ue super&isa a los oferentes" intermediarios e instrumentos utili.ados para la oferta
p#blica.
3a C/K fue refuncionali.ada por la ley 55.1?9 la cual dispone ,ue el or!anismo
tendr* a su car!o el control de las sociedades por acciones ,ue ha!an oferta p#blica de
sus ttulos &alores" siendo competencia e(clusi&a y e(cluyente
1. 'restar conformidad administrati&a con relacin a las reformas estatutarias.
5. @iscali.ar toda &ariacin del capital" as como la disolucin y li,uidacin de la
sociedad.
$. @iscali.ar permanentemente el funcionamiento de las sociedades.
0iene adem*s las si!uientes funciones
tiene las si!uientes funciones !enerales
a8 4utori.ar la oferta p#blica de ttulos &alores.
b8 3le&ar el ndice !eneral de los 4!entes y Sociedades de Rolsa.
c8 4probar el re!lamento de las Rolsas de Comercio y 6ercados de Kalores.
d8 @iscali.ar el cumplimiento de las normas le!ales.
11=
e8 Solicitar al '.E./. el retiro de la autori.acin para funcionar acordado a
Rolsas de Comercio.
3as funciones de la Comisin /acional de Kalores son e2ercidas por un
directorio de cinco miembros desi!nados por el 'oder E2ecuti&o nacional ,ue duran
siete a<os en el e2ercicio de sus car!os.
3) Bolsas # mercados de "alores:
3as Bolsas de Comercio son asociaciones ci&iles con personera 2urdica y con
sus respecti&os 6ercados de Kalores adheridos. Sus funciones !enerales son
4utori.a" suspende y cancela la autori.acin de coti.acin de ttulos &alores.
Establece re,uisitos y controles para las empresas coti.antes.
Dicta normas para ase!urar la &eracidad de balances de empresas coti.antes.
9e!istra y publica coti.aciones y precios.
3os Mercados de Valores son sociedades annimas inte!radas por 4!entes de
Rolsa personas fsicas" sociedades entre 4!entes de Rolsa o entre -stos y terceros" cuyo
ob2eto es
4utori.ar a funcionar como tales a los 4!entes y Sociedades de Rolsa.
9e!istrar las operaciones de esos intermediarios.
3i,uidar en forma compensada tales operaciones.
Maranti.ar a las partes el cumplimiento de la li,uidacin.
3os mercados de &alores cumplen una importantsima funcin econmica"
consistente en canali.ar el ahorro" facilitar la circulacin de bienes y e,uilibrar los
precios en el tiempo y en el espacio. 3a canali.acin del ahorro se opera a tra&-s de los
mercados de &alores ,ue promue&en y facilitan la in&ersin en la ad,uisicin de ttulos
&alores" especialmente fondos p#blicos y acciones de sociedades annimas.
Es importante tener en cuenta ,ue los mercados de &alores no son slo para
ne!ociar acciones. >oy en da en todas las bolsas del mundo se ne!ocian acciones o
partes ,ue representan el capital de las empresas" ttulos ,ue amparan deudas y
productos comple2os ,ue se deri&an de unos y otros.
3os recursos ,ue mue&en los mercados son como el o(i!eno &ital ,ue necesitan
las entidades para subsistir" desarrollarse y crecer. 'odemos plantear la importancia del
mercado de &alores desde cuatro enfo,ues principales
1. El mercado es el sitio donde el Ranco Central uno de los instrumentos m*s
rele&antes de la poltica monetaria y crediticia las operaciones de mercado abierto.
5. 3a bolsa concentra recursos ,ue representan el !rueso del ahorro del pas.
$. Es la puerta de entrada de los flu2os de in&ersin de car*cter e(terior.
;. El mercado de &alores impacta en el desarrollo de la economa.
'odemos descomponer al mercado de &alores en &arios sub!rupos ,ue lo
componen y ,ue hacen posible su funcionamiento

$ntidades emisoras
Empresa necesita para emite
recursos ello bonos representan

3a sociedad los pone a8 Bna deuda
119
a la &enta entre el a car!o de la
p&lico inversionista sociedad.
b8 Bna parte
Cual,uiera del p#blico del capital
compra esos bonos y
pasa a ser 1. 4creedor de una deuda asumida
por la sociedad1 o
5. 4ccionista" cuando lo ,ue ha
ad,uirido es una parte del
capital social.
P=blico inversionista
'ersona fsica.
'uede ser Ruscan un instrumento para hacer producti&os
'ersona 2urdica recursos e(cedentes

El p#blico re,uiere
para poder in&ertir
de un
4siste a las sesiones de remate y compra o &ende
se!#n el pedido ,ue le efect#e.
6ntermediario

Manan comisin
4) -a!a de "alores:
3a Ca2a de Kalores tiene por funcin recibir depsitos colecti&os de ttulo
&alores p#blicos o pri&ados.
4 partir de la creacin de la Ca2a de Kalores" ,uienes ad,uieran acciones o
ttulos &alores" tienen" si as lo desean" una cuenta abierta en la Ca2a" a la cual acceden
por medio de un a!ente de bolsa.
3a Ca2a de Kalores y el depositante celebran un contrato de depsito colecti&o
de ttulos &alores" en &irtud del cual la recepcin por parte de la Ca2a slo !enera la
obli!acin de entre!ar al depositante i!ual cantidad de ttulos &alores de la misma
especie" clase y emisin.

%) .6gimen de transparencia de la o0erta pAblica:
El decreto ?%%C01 fue sancionado para dar transparencia a la oferta p#blica y con
el ob2eti&o final de prote!er a in&ersores" atraer de este modo capitales financieros al
pas y ele&ar as la tasa de crecimiento de la economa.
'ara cumplir con esta finalidad" el decreto ?%%C01 re!ula minuciosamente los
deberes de los su2etos ,ue inter&en!an en el ofrecimiento p#blico de sus acciones o de
sus )&alores ne!ociables+.
a) Deber de informacin y confdencialidad: 9e!ula el artculo 5 del decreto el
deber de informacin por parte de los participantes o inter&inientes en el *mbito de la
oferta p#blica a la autoridad de aplicacin" la Comisin /acional de Kalores" en forma
directa" &era." suficiente" y oportuna ciertos hechos y circunstancia rele&antes.
150
4simismo los inte!rantes de los distintos r!anos y los accionistas controlantes
de entidades emisoras ,ue realicen oferta p#blica de sus acciones ,uedan obli!ados a
informar acerca de la cantidad y clases de acciones" ttulos de deuda con&ertibles en
acciones" etc." ,ue posean de la entidad ,ue se encuentran &inculados.
A!ualmente alcan.a este deber de informacin a toda persona fsica o 2urdica
,ue" en forma directa o por intermedio de otras personas fsicas o 2urdicas" ad,uiera o
ena2ene acciones de una sociedad ,ue realice oferta p#blica de &alores ne!ociables en
cantidad tal ,ue impli,ue un cambio en las tendencias de los !rupos de control.
4parte del deber de informar a la Comisin /acional de Kalores pre&isto en el
artculo 5" el artculo ? re!ula el deber de informar a las entidades autorre!uladas y al
p#blico. Dichas entidades deber*n publicar en forma inmediata las comunicaciones
recibidas en sus boletines de informacin o en cual,uier medio por el cual se !arantice
su amplia difusin.
@inalmente el artculo % re!ula el llamado deber de confidencialidad al decir ,ue
3os directores" administradores" !erentes" sndicos" miembros del conse2o de &i!ilancia"
accionistas controlantes y en !eneral" cual,uier persona ,ue en ra.n de su car!o o
acti&idad" ten!a informacin acerca de un hecho a#n no di&ul!ado p#blicamente y ,ue"
por su importancia" sea apto para afectar la colocacin o el curso de la ne!ociacin ,ue
se realice con &alores ne!ociables con oferta p#blica" deber*n !uardar estricta reser&a y
abstenerse de ne!ociar hasta tanto dicha informacin ten!a car*cter p#blico. A!ual
reser&a deber*n !uardar los funcionarios p#blicos y a,uellos directi&os" funcionarios y
empleados de las sociedades calificadoras de ries!o y de los or!anismos de control
p#blicos o pri&ados" incluidos la CG6ASAG/ /4CAG/43 DE K43G9ES" entidades
autorre!uladas y ca2as de &alores y cual,uier otra persona ,ue" en ra.n de sus tareas"
ten!a acceso a similar informacin.
b) Deber de diligencia y lealtad: El artculo = re!ula el deber de lealtad y
dili!encia" ,ue no &iene a ser m*s ,ue una reiteracin de lo ya re!ulado por la ley
19.550.
Establece el artculo = ,ue en el e2ercicio de sus funciones las personas ,ue a
continuacin se indican deber*n obser&ar una conducta leal y dili!ente
a8 3os directores" administradores y fiscali.adores de las emisoras" estos #ltimos
en las materias de su competencia.
b8 3os a!entes intermediarios deber*n obser&ar una conducta profesional"
actuando con lealtad frente a sus comitentes y dem*s participantes en el mercado"
e&itando toda pr*ctica ,ue pueda inducir a en!a<o" o ,ue de al!una forma &icie el
consentimiento de su contraparte" o ,ue pueda afectar la transparencia" estabilidad"
inte!ridad o reputacin del mercado. 4simismo" deber*n otor!ar prioridad al inter-s de
sus comitentes y abstenerse de actuar en caso de ad&ertir conflicto de intereses.
c) Comit de auditoria: El captulo AAA del decreto ?%%C01 re!ula" en los artculos
1$ a 15 subr!anos con ,ue deben contar las sociedades ,ue hacen oferta p#blica de
sus acciones.
01 Comit de auditorias: En las sociedades ,ue ha!an oferta p#blica de
sus acciones" deber* constituirse un comit- de auditora" ,ue funcionar* en forma
cole!iada con 09ES 7$8 o m*s miembros del directorio" y cuya mayora deber*
necesariamente in&estir la condicin de independiente" conforme a los criterios ,ue
determine la comisin nacional de &alores. Estos criterios determinar*n ,ue para ser
calificado de independiente" el director deber* serlo tanto respecto de la sociedad como
de los accionistas de control y no deber* desempe<ar funciones e2ecuti&as en la
sociedad.
151
4tribuciones del comit- de auditoria. Ser* facultad y deber del comit- de
auditora
a8 Gpinar respeto de la propuesta del directorio para la desi!nacin de los
auditores e(ternos a contratar por la sociedad y &elar por su independencia.
b8 Super&isar el funcionamiento de los sistemas de control interno y del sistema
administrati&oJcontable" as como la fiabilidad de este #ltimo y de toda la informacin
financiera o de otros hechos si!nificati&os ,ue sea presentada a la comisin nacional de
&alores y a las entidades autorre!uladas en cumplimiento del r-!imen informati&o
aplicable.
c8 Super&isar la aplicacin de las polticas en materia de informacin sobre la
!estin de ries!os de la sociedad.
d8 'roporcionar al mercado informacin completa respecto de las operaciones en
las cuales e(ista conflicto de intereses con inte!rantes de los r!anos sociales o
accionistas controlarles.
e8 Gpinar sobre la ra.onabilidad de las propuestas de honorarios y de planes de
opciones sobre acciones de los directores y administradores de la sociedad ,ue formule
el r!ano de administracin.
f8 Gpinar sobre el cumplimiento de las e(i!encias le!ales y sobre la
ra.onabilidad de las condiciones de emisin de acciones o &alores con&ertibles en
acciones" en caso de aumento de capital con e(clusin o limitacin del derecho de
preferencia.
!8 Kerificar el cumplimiento de las normas de conducta ,ue resulten aplicables.
h8 Emitir opinin fundada respecto de operaciones con partes relacionadas en los
casos establecidos por el presente Decreto. Emitir opinin fundada y comunicarla a las
entidades autorre!uladas conforme lo determine la Comisin /acional de Kalores toda
&e. ,ue en la sociedad e(ista o pueda e(istir un supuesto de conflicto
21 !uditores e7ternos: 3a asamblea ordinaria de accionistas" en ocasin
de la aprobacin de los estados contables" desi!nar* para desempe<ar las funciones de
auditora e(terna correspondiente al nue&o e2ercicio a contadores p#blicos matriculados
independientes" se!#n los criterios ,ue estable.ca la comisin nacional de &alores por
&a re!lamentaria. En caso de ,ue la propuesta sea hecha por el r!ano de
administracin" deber* contar con la pre&ia opinin del comit- de auditora.
d) Conductas contrarias a la transparencia en el mbito de la oferta p=blica:
'odemos mencionar
1. Btili.ar informacin pri&ile!iada en beneficio propio o de tercero.
5. 6anipulacin y en!a<o al mercado.
$. Anter&enir en la oferta p#blica sin autori.acin.
e) !rbitra#e: las entidades autorre!uladas deber*n crear en su *mbito un 0ribunal
4rbitral permanente al cual ,uedar*n sometidos en forma obli!atoria las entidades
cuyas acciones" &alores ne!ociables" contratos a t-rmino y de futuros y opciones coticen
o se ne!ocien dentro de su *mbito" en sus relaciones con los accionistas e in&ersores.
Ouedan comprendidas en la 2urisdiccin arbitral todas las acciones deri&adas de la 3ey
/ 19.550 y sus modificaciones" incluso las demandas de impu!nacin de resoluciones
de los r!anos sociales y las acciones de responsabilidad contra sus inte!rantes o contra
otros accionistas" asV como las acciones de nulidad de cl*usulas de los estatutos o
re!lamentos.
En los casos en ,ue la ley estable.ca la acumulacin de acciones entabladas con
id-ntica finalidad ante un solo tribunal" la acumulacin se efectuar* ante el 0ribunal
4rbitral.
155
') &l ob!eto de la o0erta pAblica: "alores negociables:
3a oferta p#blica tiene como ob2etos #nicamente los ttulos &alores emitidos en masa"
,ue por tener las mismas caractersticas y otor!ar los mismos derechos dentro de su
clase" se ofrecen en forma !en-rica y se indi&iduali.an en el momento de cumplirse el
contrato respecti&o.
/&tulos valores:
Bn ttulo &alor es un instrumento representati&o de derechos y obli!aciones de
determinada calidad 2urdica. E(isten diferentes clases de ttulos &alores los emitidos
indi&idualmente" tales como che,ues" pa!ar-s" letras de cambio" certificados de prenda"
etc. y los emitidos en serie" tales como las acciones" debentures" obli!aciones
ne!ociables" ttulos p#blicos" cupones" cuotas partes de fondos comunes de in&ersin"
etc. 3os ttulos pueden ser de renta fi2a o &ariable
a" 6tulos de renta fija$ Son ttulos &alores representati&os de una deuda ,ue da a
,uien los posee el derecho de ad,uirir un inter-s fi2o durante un pla.o preestablecido.
E2emplo Ronos.
" 6tulos de renta variale$ Son los ttulos en los cuales la rentabilidad depende
del desempe<o econmico de la empresa emisora. E2emplo 4cciones
<onos:
Bn bono es una promesa de pa!o por parte de un emisor ,ue toma fondos de uno
o &arios in&ersores. Bn bono es una in&ersin a lar!o pla.o con un ni&el de ries!o
moderado" con un flu2o de fondos conocido o predecible. Bn bono simple o tpico pa!a
intereses semestralmente y de&uel&e el capital al &encimiento.
4l momento de emitirse un bono se establece una tasa de inter-s 7WcupnW8" ,ue se
llama renta anual. 3a renta anual de un bono es el rendimiento sobre el &alor nominal
del mismo y puede ser fi2a o &ariable.
3os principales emisores son las compa<as pri&adas" los !obiernos nacionales o
pro&inciales y en menor medida" los municipios. El ob2eti&o de las entidades emisoras
es conse!uir fondos para reali.ar in&ersiones o refinanciar deudas. 6uchas empresas
recurren a los bonos para ampliar su capital" me2orar su tecnolo!a o implementar
proyectos de in&esti!acin. El Estado emite bonos para crear nue&as instituciones"
financiar sus !astos o desarrollar su infraestructura.
3os bonos ,ue emiten las empresas suelen denominarse Gbli!aciones
/e!ociables 7G./.8. 4un,ue se nombran de manera diferente" tienen las mismas
caractersticas !enerales ,ue los bonos del Estado. 3a diferencia es ,ue al!unas G./.
pueden ser con&ertibles en acciones. En ciertos casos" en el momento de la emisin se
fi2a una cl*usula de con&ersin ,ue permite al titular ,uedarse con acciones de la
sociedad emisora a cambio del monto en dinero acordado en el bono.
() Admisin en la o0erta pAblica:
En &irtud del artculo 19 de la ley 1%.=11" la Comisin /acional de Kalores debe
resol&er la solicitud de autori.acin para reali.ar oferta p#blica dentro del pla.o de
treinta das a partir de la fecha de su presentacin. Cuando &encido dicho pla.o" no se
hubiera e(pedido" el interesado puede re,uerir pronto despacho. 4 los die. das de
presentado este pedido si la Comisin /acional de Kalores no se hubiera pronunciado"
se considera concedida la autori.acin" sal&o ,ue a,u-lla prorro!ue el pla.o mediante
resolucin fundada. Dicha prrro!a no puede e(ceder de treinta das a partir de la fecha
en ,ue se dispon!a. Kencido este nue&o pla.o" la autori.acin se considera otor!ada.
15$
3a autori.acin para efectuar oferta p#blica de determinada cantidad de ttulos
&alores no importa autori.acin para el ofrecimiento de otros emitidos por el mismo
emisor" aun cuando ten!an las mismas caractersticas.
'or su parte" el artculo 50 establece ,ue El Ranco Central de la 9ep#blica
4r!entina en e2ercicio de sus funciones de re!ulador de la moneda y del cr-dito" puede
limitar" con car*cter !eneral y temporario" la oferta p#blica de nue&as emisiones de
ttulos &alores. Esta facultad podr* e2ercerla indistintamente respecto a los ttulos
&alores p#blicos. 3a resolucin debe ser comunicada a la Comisin /acional de
Kalores" para ,ue suspenda la autori.acin de nue&as ofertas p#blicas y a las Rolsas de
Comercio para ,ue suspenda la autori.acin de nue&as coti.aciones.
8) -ontrol casi total:
El decreto ?%%C01 establece ,ue ,uien con el fin de alcan.ar el control" en forma
directa o indirecta" de una sociedad cuyas acciones se encuentren admitidas al r-!imen
de la oferta p#blica" pretenda ad,uirir a ttulo oneroso una cantidad de acciones con
derecho a &oto" de derechos de suscripcin u opciones sobre acciones" deber* promo&er
pre&iamente" dentro del pla.o ,ue estable.ca la re!lamentacin" una oferta p#blica
obli!atoria de ad,uisicin o can2e de &alores de acuerdo con el procedimiento ,ue
estable.ca la comisin nacional de &alores.
Esta obli!acin no re!ir* en los supuestos en ,ue la ad,uisicin de la
participacin si!nificati&a no conlle&e la ad,uisicin del control de la sociedad.
0ampoco re!ir* en los supuestos en ,ue se produ.ca un cambio de control como
consecuencia de una reor!ani.acin societaria" una fusin o una escisin.
El r-!imen obli!atorio no ser* aplicable a la ad,uisicin de acciones u otros en
tanto" en su con2unto" no superen la Wparticipacin si!nificati&aW. >asta el lmite ,ue se
estable.ca como Wparticipacin si!nificati&aW" re!ir* el principio de libre ne!ociacin
entre las partes.
:) .6gimen de participaciones residuales:
Conforme al decreto ?%%C01" cuando una sociedad annima ,uede sometida a
control casi total de otra" se otor!an dos alternati&as
a8 Cual,uier accionista minoritario" podr*" en cual,uier tiempo" intimar a la
persona controlante para ,ue -sta ha!a una oferta de compra a la totalidad de los
accionistas minoritarios1
b8 Dentro del pla.o de SEAS 7?8 meses desde la fecha en ,ue haya ,uedado ba2o
el control casi total de otra persona" esta #ltima podr* emitir una declaracin unilateral
de &oluntad de ad,uisicin de la totalidad del capital social remanente en poder de
terceros.
Se entiende ,ue se halla ba2o control casi total toda sociedad annima respecto de la
cual otra persona fsica o 2urdica" ya sea en forma directa o a tra&-s de otra u otras
sociedades a su &e. controladas por ella" sea titular del no&enta y cinco por ciento 795
I8 o m*s del capital suscripto.
Se define como accionistas minoritarios a los titulares de acciones de cual,uier
tipo o clase" as como a los titulares de todos los otros ttulos con&ertibles en acciones
,ue no sean de la persona controlante.
El precio ofrecido deber* ser un precio e,uitati&o" pudi-ndose ponderar para tal
determinacin" entre otros criterios aceptables" los ,ue se indican a continuacin
15;
A8 Kalor patrimonial de las acciones" consider*ndose a ese fin un balance especial
de retiro de coti.acin.
AA8 Kalor de la compa<a &aluada se!#n criterios de flu2os de fondos descontados
yCo indicadores aplicables a compa<as o ne!ocios comparables.
AAA8 Kalor de li,uidacin de la sociedad.
AK8 Coti.acin media de los &alores durante el semestre inmediatamente anterior
al del acuerdo de solicitud de retiro" cual,uiera ,ue sea el n#mero de sesiones en ,ue se
hubieran ne!ociado.
K8 'recio de la contraprestacin ofrecida con anterioridad o de colocacin de
nue&as acciones" en el supuesto ,ue se hubiese formulado al!una Gferta '#blica de
4d,uisicin respecto de las mismas acciones o emitido nue&as acciones se!#n
corresponda" en el #ltimo a<o" a contar de la fecha del acuerdo de solicitud de retiro.
3a comisin nacional de &alores podr* ob2etar el precio ,ue se ofre.ca por considerar
,ue el mismo no resulta e,uitati&o. 3a falta de ob2ecin al precio no per2udica el
derecho de los accionistas a impu!nar en sede 2udicial o arbitral el precio ofrecido.
1=) 4bligaciones negociables:
Las oligaciones negociales son un valor moiliario emitido en masa por una
persona jurdica, representativo de un emprstito generalmente a mediano y largo
plazo.
'odemos distin!uir distintos tipos
01 Simples: Son a,uellas ,ue representan un empr-stito contrado por la empresa
emisora" dando derecho al titular de ellas al reembolso del capital y al pa!o del inter-s
conforme las condiciones de emisin. Su status es el de cual,uier acreedor cuyo cr-dito
emana de un contrato de mutuo.
Su e(pectati&a radica en recuperar el capital y recibir los intereses" si se trata de
una in&ersin a finish" o a lucrar con la &enta de las obli!aciones a un me2or precio ,ue
el de suscripcin o compra.
21 Convertibles: Son a,uellas ,ue adem*s de otor!ar al obli!acionista todos los
derechos inherentes a su posicin de acreedor" le conceden la opcin de cancelar por
anticipado la relacin crediticia mediante la suscripcin de acciones de la sociedad
emisora" conforme a un precio determinado. Esto es lo ,ue se conoce como derecho de
con&ersin. El e2ercicio de este derecho puede representar" para el titular de las
obli!aciones ne!ociables" una plus&ala importante" sea por,ue de tal forma puede
hacerse de acciones por un precio menor al de mercado" sea por,ue espere ,ue a,uel
precio suba y esto le impli,ue un rendimiento financiero mayor ,ue el ,ue resultara de
mantener la relacin de cr-dito.
Bna sociedad puede emitir obli!aciones ne!ociables con&ertibles con distintas
finalidades
155
a8 Gbtener un pr-stamo a lar!o pla.o en condiciones menos onerosas"
especulando con la con&ersin de su cr-dito en acciones.
b8 Ruscar un aumento indirecto de capital social" ,ue en el presente fuere muy
dificultoso por estar las acciones sub&aluadas o si se especulara con ,ue el precio de
con&ersin implicara en el futuro una prima de suscripcin menor de la ,ue podra
obtener la sociedad en el presente.
'ueden emitir obli!aciones ne!ociables las sociedades por acciones"
cooperati&as" asociaciones ci&iles constituidas en el pas y las sucursales de las
sociedades por acciones constituidas en el e(tran2ero.
11) 3ebentures:
Los deentures son ttulos valores de igual valor, representativos de crditos
emitidos por la sociedad, en forma p&lica o privada, como contrapartida de un
prstamo o mutuo que contrae la sociedad emisora y por el cual se oliga a satisfacer
el inters y amortizacin de capital determinado.
3os debentures pueden ser emitidos por sociedades annimas" annimas con
participacin estatal mayoritaria y en comandita por acciones.
3os caracteres de los debentures son
1. Gtor!an a sus tenedores un inter-s peridico y a su &encimiento el reembolso
del capital.
5. Son ttulos ne!ociables" de i!ual &alor.
$. 'ueden ser con !aranta flotante" com#n o especial.
;. 0ienen fuer.a e2ecuti&a" es decir" aptitud para e(i!ir los derechos ,ue
confieren.
5. Son indi&isibles.
3os debentures se diferencian de las acciones en
a8 3a accin nace del contrato de sociedad" mientras ,ue el debenture nace del
contrato de pr-stamo.
b8 3a accin representa una porcin del capital ,ue otor!a el status 2urdico de
socio" mientras ,ue el debenture representa un cr-dito contra la sociedad ,ue confiere a
su titular el ttulo de acreedor.
c8 En caso de li,uidacin" la accin cobra si ,ueda remanente" mientras ,ue el
debenture" en caso de li,uidacin" cobra antes ,ue los accionistas.
d8 3a accin da derecho a un di&idendo aleatorio" mientras ,ue el debenture da
derecho a un inter-s fi2o" con prescindencia del resultado de !estin.
'ara la emisin de debentures se re,uiere autori.acin estatutaria y asamblearia.
'uede emitirse en moneda e(tran2era y puede pre&erse ,ue sean con&ertibles en
acciones.
-odalidades: 3os debentures pueden clasificarse por la !aranta ,ue otor!an a sus
acreedores o por las alternati&as ,ue brindan a sus titulares al &encimiento del
empr-stito.
Por la garant&a +ue otorgan pueden ser clasificados como debentures
con !aranta flotante" con !aranta com#n" o con !aranta especial.
a" %eentures con garanta com&n$ Son a,uellos ,ue cobran pari pasu los
acreedores ,uiro!rafarios.
" %eentures con garanta especial$ son los ,ue afectan a su pa!o bienes
susceptibles de hipoteca" la ,ue se constituye con las formalidades e(i!idas por la ley
para este derecho real.
15?
c" %eentures con garanta flotante$ 3a emisin de debentures con !aranta
flotante afecta a su pa!o todos los derechos" bienes muebles e inmuebles" presentes y
futuros o una parte de ellos" de la sociedad emisora" y otor!a los pri&ile!ios ,ue
corresponden a la prenda" a la hipoteca o la anticresis" se!#n el caso.
3a !aranta flotante es e(i!ible si la sociedad
1 /o pa!a los intereses o amorti.aciones del pr-stamo en los pla.os
con&enidos1
5 'ierde la Cuarta 71C;8 parte o m*s del acti&o e(istente al da del contrato de
emisin de los debentures1
$ Ancurre en disolucin &oluntaria" for.osa" o ,uiebra1
; Cesa el !iro de sus ne!ocios.
3a sociedad conser&ar* la disposicin y administracin de sus bienes como si no
tu&ieren !ra&amen.
3a sociedad ,ue hubiese constituido una !aranta flotante" no podr* &ender o ceder la
totalidad de su acti&o" ni tampoco parte de -l" si as imposibilitare la continuacin del
!iro de sus ne!ocios" tampoco podr* fusionarse o escindirse con otra sociedad sin
autori.acin de la asamblea de debenturistas.
Emitidos debentures con !aranta flotante" no pueden emitirse otros ,ue ten!an
prioridad o deban pa!arse pari passu con los primeros" sin consentimiento de la
asamblea de debenturistas.
Por las alternativas +ue brindan a sus titulares" los debentures
pueden ser clasificados en simples o con&ertibles. 3os primeros otor!an slo el derecho
a la de&olucin del pr-stamo con sus intereses" en tanto ,ue los con&ertibles en acciones
otor!an la posibilidad a su beneficiario de percibir su cr-dito o con&ertirse en
accionistas de la sociedad emisora. 3a con&ertibilidad en acciones implica un atracti&o
adicional para el in&ersor" toda &e. ,ue le permite o faculta en el momento de
&encimiento de la obli!acin a optar entre percibir el inter-s y amorti.acin ,ue le
corresponde como acreedor de la sociedad :e(istan o no utilidadesJ o con&ertir los
Debentures en acciones" ,uedando en consecuencia en calidad de accionista de la
sociedad. 3a con&ersin implica" pues" aumento de capital" aun,ue en este caso" el
aumento es posterior y no anterior a la emisin.
Cuando los debentures sean con&ertibles en acciones
18 3os accionistas" cual,uiera sea su clase o cate!ora" !o.ar*n de preferencia
para su suscripcin en proporcin a las acciones ,ue posean" con derecho de acrecer1
58 Si la emisin fuere ba2o la par la con&ersin no podr* e2ecutarse en desmedro
de la inte!ridad del capital social1
$8 'endiente la con&ersin" est* prohibido amorti.ar o reducir el capital"
aumentarlo por incorporacin de reser&as o !anancias" distribuir las reser&as o
modificar el estatuto en cuanto a la distribucin de !anancias.
3a sociedad ,ue decide emitir debentures debe celebrar con un banco un
contrato de fideicomiso para ,ue tome a su car!o la !estin de las suscripciones" el
control de las inte!raciones" la representacin necesaria de los futuros debenturistas y la
defensa con2unta de sus derechos e intereses durante la &i!encia del empr-stito hasta su
cancelacin.
12) *egocios con acciones # otros ttulos emitidos por sociedades annimas:
a) >sufructo: El usufructo es un desmembramiento del derecho de propiedad" y
si!nifica ,ue un bien determinado es propiedad de una persona" pero ,ue otro tiene el
derecho de usarlo en determinadas condiciones.
15%
En el artculo 51= se recepta el derecho real de usufructo y aclara ,ue la calidad
de socio le corresponde al nudo propietario" mientras ,ue el usufructuario tiene derecho
a percibir las !anancias obtenidas durante el usufructo y no est*n comprendidas las
!anancias pasadas a reser&a o capitali.adas" pero si abarca las !anancias deri&adas de
las acciones ,ue se estiman por la capitali.acin. 'ara el caso de usufructuarios
sucesi&os" el di&idendo lo percibir* el tenedor del ttulo al momento del pa!o.
El e2ercicio de los dem*s derechos deri&ados de la calidad de socio corresponde
al nudo propietario" sal&o pacto en contrario y el usufructo le!al.
9especto de las acciones ,ue no tu&ieren totalmente inte!radas" el usufructuario
para conser&ar su derecho" debe reali.ar los pa!os ,ue correspondan" sin per2uicio de las
acciones de repeticin ,ue lue!o podr* intentar contra el nudo propietario.
b) Prenda: En caso de constitucin de prenda o embar!o 2udicial los derechos
corresponden al propietario de las acciones.
Como la constitucin de prenda importa" en el caso de ttulos de cr-dito o ttulos
&alores" la entre!a del ttulo" el acreedor prendario" al i!ual ,ue el embar!ante" est*
obli!ado a facilitar al accionista el e2ercicio de los derechos inherentes a las acciones"
mediante el depsito de las acciones o por otro procedimiento ,ue !arantice sus
derechos" soportando el propietario los !astos consi!uientes.
c) Depsito: 9especto de los derechos patrimoniales" tanto en el depsito re!ular
como en el irre!ular" todos corresponder*n al depositante" siendo obli!acin del
depositario adoptar todas las medidas tendientes a la conser&acin de su &alor y efectos
le!ales.
d) Comodato: El propietario retendr* todos los derechos patrimoniales por medio
del comodatario" ,ue se ser&ir* de las acciones por un tiempo y para un uso
determinado" con la obli!acin de restituir los mismos ttulos" y" por supuesto"
manteniendo su &alor y derechos correspondientes" ba2o su responsabilidad.
Bolilla n 1(: Sociedad en comandita por acciones # sociedades cooperati"as:
Sociedad en Comandita por acciones:
4l i!ual ,ue la sociedad de capital e industria" la instauracin de la comandita
por acciones lo fue con la intencin de crear una estructura apta para or!ani.ar la
confluencia del capital y el traba2o" aun,ue en este caso ba2o una concepcin ,ue
permitiese en lneas !enerales el aporte netamente capitalista a un emprendimiento
determinado.
3a e(periencia" empero" demuestra el muy escaso au!e de esta tipolo!a ,ue"
cuando lo tu&o" fue para se utili.ado como instrumento de fraude 7ocultamiento de
bienes al acer&o hereditario o a la sociedad conyu!al" defraudaciones fiscales"
defraudaciones en per2uicio de acreedores" etc.8 o del apro&echamiento del anonimato
accionario en -pocas de mayor presin o control del Estado sobre las sociedades
annimas. En definiti&a" su poco o nulo empleo" sumado a ,ue el r-!imen actual sobre
S93 pretende con&ertir a esta tipolo!a en el status ideal de la pe,ue<a y mediana
empresa" hace ,ue la doctrina sea conteste en su!erir la lisa y llana eliminacin de la
comandita por acciones.
1) -aracteri+acin:
15=
Dispone el artculo $15 de la 3SC %l o los socios comanditarios
responden por las obligaciones sociales como los socios de la
sociedad colectiva) el o los socios comanditarios limitan su
responsabilidad al capital "ue suscriben. slo los aportes de los
comanditarios se representan por acciones.
3a ley instituye dos elementos tipificantes ,ue como tales" no pueden faltar
a8 3a e(istencia de dos cate!oras de socios los comanditados ,ue responden
por las obli!aciones sociales de forma solidaria" ilimitada y subsidiariamente" y los
comanditarios ,ue se obli!an slo hasta el capital ,ue se comprometen a aportar.
b8 3a representacin del capital comanditarios en acciones" lo cual instituye a su
&e. la diferencia en este orden respecto de la sociedad en comandita simple.
2) *ormas aplicables:
El tema de las normas aplicables se complica en esta particular tipolo!a" debido
a la concurrencia de caracteres ,ue hacen a dos fi!uras tan dispares como son la
sociedad annima y la comandita simple. 3a ley 19.550 incluyo a la comandita por
acciones entre las sociedades por acciones" ra.n por la cual declara como normas
aplicables las de la annima.
/o obstante" es e&idente ,ue la sociedad en comandita por acciones no pudo
desprenderse del car*cter mi(to ,ue la cualifica. Es as ,ue la propia ley remite a
soluciones pre&istas para las sociedades de personas e incluye como r-!imen supletorio"
sin per2uicio de lo dispuesto por los artculo $15 y $1?" las normas de la sociedad en
comandita simple.
De este modo" pues" si se pretende un orden de aplicacin" ri!e en primer lu!ar
las normas e(presas de esta seccin" lue!o las re!las de la sociedad annima y
supletoriamente" las de la sociedad en comandita simple.
3) 3enominacin:
Dispone el artculo $1% de la 3SC La denominacin social se integra
con las palabras Ksociedad en comandita por accionesK su abreviatura
o la sigla +.6.>. La omisin de esa indicacin !ar responsables
ilimitada y solidariamente al administrador, untamente con la
sociedad por los actos "ue concertare en esas condiciones.
+i act$a bao una razn social, se aplica el art2culo '*/.
'or su parte" el se!undo p*rrafo del artculo 15? establece ,ue si la sociedad
act#a ba2o una ra.n social" -sta se formar* con el nombre de al!uno" al!unos o todos
los socios. Contendr* las palabras Wy compa<aW o su abre&iatura si en ella no fi!uren
los nombres de todos los socios.
4) Administracin:
El artculo $1= establece La administracin podr ser unipersonal, y
ser eercida por socio comanditado o tercero, "uienes durarn en
sus cargos el tiempo "ue fe el estatuto sin las limitaciones del
art2culo *.0.
159
3a norma reafirma el principio de ,ue la administracin est* &edada al socio
comanditario. >abida cuenta de ,ue la ley n menciona e(presamente la necesidad de
inte!rar un directorio y" con ello" un r!ano cole!iado" la cuestin es debatida en
doctrina para al!unos autores la necesidad de directorio sur!e de la aplicacin a esta
modalidad de las normas relati&as a la sociedad annima. 'ara otros autores" la
administracin correspondiente es la de las sociedades por personas en &irtud de la
remisin al artculo 159 ,ue efect#a el artculo $1%.
3a posicin mayoritaria sostiene una tesis ecl-ctica ,ue &e en el r-!imen del
artculo $1= una solucin particular y especfica propia de esta tipolo!a por la cual
pueden administrar los socios comanditarios yCo terceros1 cuando esta administracin
sea plural cabr* la administracin con2unta o indistinta" e incluso podr* adoptarse" si la
ma!nitud de la empresa as lo e(i!e" una forma cole!iada a modo de directorio en el ,ue
las decisiones se adopten por mayora.
'or su parte" el artculo $55 dispone %l socio administrador tiene voz
pero no voto, y es nula cual"uier clusula en contrario en los
siguientes asuntos&
'L( %leccin y remocin del s2ndico)
*L( >probacin de la gestin de los administradores y s2ndicos, o la
deliberacin sobre su responsabilidad)
,L( La remocin prevista en el art2culo ,'3.
Con relacin a la remocin del socio administrador" establece el $19 La
remocin del administrador se austar al art2culo '*3, pero el socio
comanditario podr pedirla udicialmente, con usta causa, cuando
represente no menos del 6inco por ciento?. J( del capital.
%l socio comanditado removido de la administracin tendr derec!o a
retirarse de la sociedad o a transformarse en comanditario. 'ara una
correcta interpretacin de este artculo" hay ,ue tener en cuenta ,ue el artculo 159 de la
3SC proclama ,ue el administrador" socio o no" aun desi!nado en el contrato social"
puede ser remo&ido por decisin de mayora en cual,uier tiempo sin in&ocacin de
causa" sal&o pacto en contrario. Cuando el contrato re,uiera 2usta causa" conser&ar* su
car!o hasta la sentencia 2udicial" si ne!are la e(istencia de a,uella" sal&o su separacin
pro&isional por aplicacin de la Seccin DAK del Captulo A.
@inalmente" con respecto a la acefala de la administracin" el artculo $50
dispone 6uando la administracin no pueda funcionar, deber ser
reorganizada en el trmino de =res ?,( meses.
Administrador provisorio.
%l s2ndico nombrar para este per2odo un administrador provisorio,
para el cumplimiento de los actos ordinarios de la administracin,
"uien actuar con los terceros con aclaracin de su calidad. %n estas
condiciones, el administrador provisorio no asume la responsabilidad
del socio comanditado.
3a ley se aparta e(presamente de las disposiciones del artculo 1;0 p*rrafo 1.
De este modo" los socios comanditarios no pueden asumir pro&isionalmente la
administracin" siendo el sndico ,uien desi!nar* el administrador pro&isorio.
%) @rgano de gobierno: asamblea:
Establece el artculo $51 de la 3SC La asamblea se integra con socios
de ambas categor2as. Las partes de inters de los comanditados se
considerarn divididas en fracciones del mismo valor de las acciones
1$0
a los efectos del "urum y del voto. 6ual"uier cantidad menor no se
computar a ninguno de esos efectos.
') -esin de la parte social de los comanditados:
Dispone el artculo $5$ La cesin de la parte social del socio
comanditado re"uiere la conformidad de la asamblea seg$n el
art2culo *--.
Sociedades cooperativas:
Las cooperativas son sociedades asadas en la cooperacin para satisfacer
necesidades colectivas de sus asociados, entre stos, con capital variale, duracin
ilimitada, ingreso aierto, voto por persona e indisponiilidad de las reservas, pero con
liertad de retiro de los socios.
Se ha formulado una interesante distincin
3. ,ociedad$ fin interesado" patrimonial y lucrati&o.
7. 0ooperativa$ fin interesado" patrimonial" no lucrati&o.
:. 4sociacin$ fin desinteresado" no patrimonial ni lucrati&o.
1) -aracteres:
a) Caracteres materiales:
1. 0ienen capital &ariable y duracin ilimitada.
5. /o ponen lmite estatutario al n#mero de asociados ni al capital.
$. Conceden un solo &oto a cada asociado" cual,uiera sea el n#mero de sus
cuotas sociales y no otor!an &enta2a ni pri&ile!io al!uno a los iniciadores" fundadores y
conse2eros" ni preferencia a parte al!una del capital.
;. 9econocen un inter-s limitado a las cuotas sociales" si el estatuto autori.a
aplicar e(cedentes a al!una retribucin al capital.
5. Distribuyen los e(cedentes en proporcin al uso de los ser&icios sociales.
b) Caracteres ideales:
1. /o hay finalidad poltica" reli!iosa" -tnica o ideol!ica.
5. @inalidad de fomentar la educacin.
$. 're&er la inte!racin cooperati&a.
c) Caracteres organizativos naturales:
1. 'articipacin de un n#mero mnimo de die. asociados.
5. 'restar ser&icios a no asociados si lo confirma la autoridad de control.
$. 3imitar el in!reso de los socios de conformidad con el ob2eto social.
2) -lases:
3a ley ar!entina slo reconoce a la cooperati&a con responsabilidad limitada.
Dentro de las distintas clases de cooperati&as podemos mencionar
1. De consumo de bienes.
5. De consumo de ser&icio.
$. De produccin.
;. De traba2o.
5. De ad,uisicin de elementos de traba2o.
?. De transformacin de productos.
%. De comerciali.acin de productos.
1$1
Esta enumeracin no es ta(ati&a.
3) -onstitucin:
a) )e+uisitos de fondo: 3a asamblea constituti&a debe pronunciarse sobre
1. Anforme de los iniciadores1
5. 'royecto de estatuto1
$. Suscripcin e inte!racin de cuotas sociales1
;. Desi!nacin de conse2eros y sndico1
0odo ello debe constar en un solo cuerpo de acta" en el ,ue se consi!nar*
i!ualmente nombre y apellido" domicilio" estado ci&il y n#mero de documento de
identidad de los fundadores.
El estatuto debe contener" sin per2uicio de otras disposiciones
1. 3a denominacin y el domicilio1
5. 3a desi!nacin precisa del ob2eto social1
$. El &alor de las cuotas sociales y del derecho de in!reso si lo hubiera"
e(presado en moneda ar!entina1
;. 3a or!ani.acin de la administracin y la fiscali.acin y el r-!imen de las
asambleas1
5. 3as re!las para distribuir los e(cedentes y soportar las p-rdidas1
?. 3as condiciones de in!reso" retiro y e(clusin de los asociados1
%. 3as cl*usulas necesarias para establecer los derechos y obli!aciones de los
asociados1
=. 3as cl*usulas atinentes a la disolucin y li,uidacin.
b) )e+uisitos de forma: 3as cooperati&as se constituyen por acto #nico y por
instrumento p#blico o pri&ado" labr*ndose acta ,ue debe ser suscripta por todos los
fundadores
Se consideran re!ularmente constituidas" con la autori.acin para funcionar y la
inscripcin en el re!istro de la autoridad de aplicacin. /o se re,uiere publicacin
al!una.
Como re,uisito formal de la publicidad se re,uiere tres copias del acta de constitucin
firmadas por todos los conse2eros y acompa<adas de la constancia del depsito en un
banco oficial o cooperati&o de la &i!-sima parte del capital suscripto deben ser
presentadas a la autoridad de aplicacin o al r!ano local competente" el cual las
remitir* a la autoridad de aplicacin dentro de los treinta das. 3as firmas ser*n
ratificadas ante -sta o debidamente autenticadas.
4) Los socios:
'ueden ser asociados las personas fsicas mayores de dieciocho a<os" los
menores de edad por medio de sus representantes le!ales y los dem*s su2etos de
derecho" inclusi&e las sociedades por acciones" siempre ,ue re#nan los re,uisitos
establecidos por el estatuto.
Dentro de tales supuestos el in!reso es libre" es decir" no pueden e(istir
limitaciones de car*cter poltico" reli!ioso" de nacionalidad" de reli!in" de ra.a. etc."
pero podr* ser supeditado a las condiciones deri&adas del ob2eto social.
Cuando el estatuto estable.ca un derecho de in!reso no puede ele&*rselo a ttulo
de compensacin por las reser&as sociales. Su importe no puede e(ceder el &alor de una
cuota social.
1$5
El Estado /acional" las 'ro&incias" los 6unicipios" los entes descentrali.ados y
las empresas del Estado pueden asociarse a las cooperati&as" sal&o ,ue ello estu&iera
e(presamente prohibido por sus leyes respecti&as. 0ambi-n pueden utili.ar sus
ser&icios" pre&io su consentimiento" aun,ue no se asocien a ellas.
a" /ec#azo del socio$ El recha.o del socio slo puede fundarse en el
incumplimiento de los re,uisitos establecidos por el estatuto" debidamente aprobados
por la autoridad de control" o en las limitaciones al in!reso fi2adas para el me2or
cumplimiento del ob2eto social.
" /etiro$ 3os asociados pueden retirarse &oluntariamente en la -poca
establecida en el estatuto" o en su defecto" al finali.ar el e2ercicio social dando a&iso con
treinta das de anticipacin.
c" Exclusin$ 3a e(clusin debe fundarse en moti&os e(plicitados en el estatuto
o en el incumplimiento de los deberes y obli!aciones como socio o en acti&idades ,ue
obstaculicen el cumplimiento del ob2eto social" de deslealtad" de competencia" etc.
3a decisin de e(clusin puede ser recurrida ante la asamblea en todos los casos.
d" %erec#os$ Entre los derechos de los socios podemos mencionar
1. Derecho a la informacin de ,uienes son los asociados.
5. E2ercer el derecho de &oto.
$. 9e,uerir informacin sobre la acti&idad econmica
;. Gbtener la entre!a de los ttulos accionarios representati&os de las cuotas
sociales ,ue deben ser nominati&as" de &alor i!ual" ,ue determinar* el estatuto.
5. 0ransferir las cuotas a asociados.
?. Constituir prenda sobre sus acciones.
%. 'articipar en los e(cedentes repartibles.
=. E2ercer el derecho de receso por cambio sustancial del ob2eto social.
9. Ampu!nar las resoluciones de la asamblea por ile!alidad.
10. Ser ele!ibles para inte!rar los r!anos de la administracin y representacin.
%) @rganos de la cooperati"a:
a) Conse#o de administracin: Sus funciones pueden sinteti.arse en la
administracin de la cooperati&a para el fiel cumplimiento del ob2eto social" lo cual
implica la representacin de la sociedad.
3a direccin de los ne!ocios sociales debe hacerse dentro de los lmites ,ue fi2e
es estatuto" el ,ue" por tanto" podr* restrin!ir las facultades !en-rica.
El conse2o de administracin es ele!ido por la asamblea con la periodicidad"
forma y n#mero pre&istos en el estatuto. 3os conse2eros deben ser asociados y no menos
de tres.
3a duracin del car!o de conse2ero no puede e(ceder de tres e2ercicios.
3os conse2eros son reele!ibles" sal&o prohibicin e(presa del estatuto.
El estatuto debe establecer las re!las de funcionamiento del conse2o de
administracin.
1$$
El ,urum ser* de m*s de la mitad de los conse2eros" por lo menos. 4ctas 3as
actas deben ser firmadas por el presidente y un conse2ero.
Debe reunirse por lo menos una &e. al mes y cuando lo re,uiera cual,uiera de
sus miembros. 3a con&ocatoria se har* en este #ltimo caso por el presidente para
reunirse dentro del se(to da de recibido el pedido. En su defecto podr* con&ocarlo
cual,uiera de los conse2eros.
3a representacin corresponde al presidente del conse2o de administracin. El
estatuto puede" no obstante" autori.ar la actuacin de uno o m*s conse2eros. En ambos
supuestos obli!an a la cooperati&a por todos los actos ,ue no sean notoriamente
e(tra<os al ob2eto social. Este r-!imen se aplica aun en infraccin de la representacin
plural" si se tratara de obli!aciones contradas mediante ttulos" &alores" por contratos
entre ausentes" de adhesin o concluidos mediante formularios" sal&o cuando el tercero
tu&iera conocimiento efecti&o de ,ue el acto se celebra en infraccin de la
representacin plural.
Esta consecuencia le!al respecto de los terceros no afecta la &alide. interna de
las restricciones estatutarias y la responsabilidad por su infraccin.
b) %iscalizacin: 3a fiscali.acin pri&ada est* a car!o de uno o m*s sndicos
ele!idos por la asamblea entre los asociados. Se ele!ir* un n#mero no menor de
suplentes.
Cuando el estatuto pre&iera m*s de un sndico debe fi2ar un n#mero impar. En tal
caso actuar*n como cuerpo cole!iado ba2o la denominacin de WComisin
fiscali.adoraW. El estatuto debe re!lar su constitucin y funcionamiento.
c8 4sambleas 3as asambleas pueden ser ordinarias o e(traordinarias. 3a
asamblea ordinaria debe reali.arse dentro de los cuatro meses si!uientes a la fecha de
cierre del e2ercicio para considerar los balances y ele!ir conse2eros y sndico" sin
per2uicio de los dem*s asuntos incluidos en el orden del da.
3as asambleas e(traordinarias tendr*n lu!ar toda &e. ,ue lo dispon!a el conse2o
de administracin1 el sndico" o cuando lo soliciten asociados cuyo n#mero e,ui&al!a
por lo menos al die. por ciento del total" sal&o ,ue el estatuto e(i!iera un porcenta2e
menor. Se reali.ar*n dentro del pla.o pre&isto por el estatuto.
Deben ser con&ocadas con ,uince das de anticipacin por lo menos" en la forma
pre&ista por el estatuto. 3a con&ocatoria incluir* el orden del da a considerar.
Con la misma anticipacin deben ser comunicadas a la autoridad de aplicacin y
al r!ano local competente.
Deben reunirse en la sede o en lu!ar ,ue corresponda a la 2urisdiccin del
domicilio social.
El ,urum es la mitad m*s uno de los asociados" pero a la hora de iniciada la
reunin podr*n sesionar y decidir &*lidamente cual,uiera fuere el n#mero de los
presentes.
Bna &e. constituida la asamblea debe considerar todos los asuntos incluidos en
el orden del da" sin per2uicio de pasar a cuarto intermedio una o m*s &eces dentro de un
pla.o total de treinta das" especificando en cada caso da" hora y lu!ar de reanudacin.
Dicho pla.o puede ser ampliado por la autoridad de aplicacin cuando las circunstancias
lo aconse2en.
Es de competencia e(clusi&a de la asamblea" siempre ,ue el asunto fi!ure en el
orden del da" la consideracin de
1. 6emoria" balance !eneral" estado de resultados y dem*s cuadros ane(os1
5. Anformes del sndico y del auditor1
$. Distribucin de e(cedentes1
;. @usin o incorporacin1
1$;
5. Disolucin1
?. Cambio del ob2eto social1
%. 'articipacin de personas 2urdicas de car*cter p#blico" entes
descentrali.ados y empresas del Estado.
=. 4sociacin con personas de otro car*cter 2urdico.
') Libros:
3as cooperati&as deben lle&ar los libros diarios" balances e in&entarios. Deben
lle&ar" adem*s" los si!uientes
1. 9e!istro de asociados1
5. 4ctas de asambleas1
$. 4ctas de reuniones del conse2o de administracin1
;. Anformes de auditora.
El r!ano local competente puede autori.ar por resolucin fundada" en cada caso" el
empleo de medios mec*nicos y libros de ho2as mo&ibles en reempla.o o complemento
de los indicados.
() &Ccedentes repartibles:
Se consideran e(cedentes repartibles slo a,uellos ,ue pro&en!an de la
diferencia entre el costo y el precio del ser&icio prestado a los asociados.
Distribucin
De los e(cedentes repartibles se destinar*
1. El cinco por ciento a reser&a le!al1
5. El cinco por ciento al fondo de accin asistencial y laboral o para estmulo
del personal1
$. El cinco por ciento al fondo de educacin y capacitacin cooperati&as1
;. Bna suma indeterminadas para pa!ar un inter-s a las cuotas sociales si lo
autori.a el estatuto" el cual no puede e(ceder en m*s de un punto al ,ue cobra el Ranco
de la /acin 4r!entina en sus operaciones de descuento1
5. El resto para su distribucin entre los asociados en concepto de retorno1
a8 en las cooperati&as o secciones de consumo de bienes o ser&icios" en
proporcin al consumo hecho por cada asociado1
b8 en las cooperati&as de produccin o traba2o" en proporcin al traba2o
efecti&amente prestado por cada uno1
c8 en las cooperati&as o secciones de ad,uisicin de elementos de traba2o" de
transformacin y de comerciali.acin de productos en estado natural o elaborados" en
proporcin al monto de las operaciones reali.adas por cada asociado1
d8 en las cooperati&as o secciones de cr-dito" en proporcin al capital aportado o
a los ser&icios utili.ados" se!#n estable.ca el estatuto1
e8 en las dem*s cooperati&as o secciones" en proporcin a las operaciones
reali.adas o a los ser&icios utili.ados por cada asociado.
3os e(cedentes ,ue deri&en de la prestacin de ser&icios a no asociados
autori.ada por esta ley se destinar*n a una cuenta especial de reser&a.
3os resultados deben determinarse por secciones y no podr*n distribuirse
e(cedentes sin compensar pre&iamente los ,uebrantos de las ,ue hubieran arro2ado
p-rdida.
Cuando se hubieran utili.ado reser&as para compensar ,uebrantos" no se podr*n
distribuir e(cedentes sin haberlas reconstituido al ni&el anterior a su utili.acin.
1$5
0ampoco podr*n distribuirse e(cedentes sin haber compensado las p-rdidas de
e2ercicios anteriores.
Bolilla n 18: .eorgani+acin societaria: trans0ormacin # 0usin:
/ransformacin:
Bsualmente los cambios de tipolo!a suelen imponerse por la necesidad de
moldar la estructura or!ani.ati&a a los no&edosos re,uerimientos ,ue moti&an el
desarrollo del !iro social. Gtras &eces :en cambioJ" estas mutaciones tipol!icas &ienen
impuestas" producto de una inadecuada eleccin del tipo social" lo ,ue sumado a los
compromisos administrati&os" econmicos e impositi&os ,ue ello implica" concluyen
por !enerar una tendencia hacia la simplificacin en la eleccin de la fi!ura adoptada.
L otras :se!uramente las m*sJ afrontan la modificacin de su estructura a fin de
contar con un nue&o y adecuado instrumento t-cnicoJnormati&o ,ue proporcione a los
socios la posibilidad de actuar sin comprometer la totalidad de su patrimonio.
El problema central de la transformacin" com#n a todos los supuestos" es el de
si la transformacin implica o no la creacin de una sociedad nue&a. Si se estima lo
primero" habr* disolucin de la anti!ua sociedad y transmisin a la nue&a del acti&o ,ue
aportaron los socios. Si se estima lo se!undo" la transformacin se operar* por el cauce
de una simple modificacin estatutaria.
0ransformar" en el derecho societario" implica el cambio por una sociedad de su
tipo social" o sea" su re!ulacin constituti&a sin alterar su personalidad. Es decir ,ue lo
#nico ,ue cambia es la forma societaria" sin ,ue cese una sociedad y comience otra. Es
lo ,ue !r*ficamente se ha e(plicado con el e2emplo del hombre ,ue al cambiar su
&estimenta no por eso de2a de ser la misma persona.
Esta premisa de la continuidad resulta fundamental por sus consecuencias toda
empresa en funcionamiento tiene cr-ditos acordados" contratos &i!entes de pla.o no
&encido" deudas a pa!ar y cuentas a cobrar. Si se admite ,ue en la transformacin la
nue&a sociedad contin#a las operaciones ,ue precedentemente desarrollaba la empresa"
todos esos derechos y acciones potenciales" liti!iosos" condicionales o a pla.os se!uir*n
a car!o de la misma sociedad ba2o su nue&a forma1 de lo contrario" for.oso es admitir
,ue deber*n saldarse las cuentas con la enorme complicacin ,ue ello si!nifica.
3a 3SC re!ula el instituto a partir del artculo %; se<alando ,ue Hay
transformacin cuando una sociedad adopta otro de los tipos
previstos. 8o se disuelve la sociedad ni se alteran sus derec!os y
obligaciones.
3a ley adopta en este punto las m*s modernas tendencias" apart*ndose de la
concepcin caracteri.ada como de )disolucinJnue&a creacin+1 por ello" cambia slo
en tipo societario pero no la personalidad la sociedad si!ue siendo la misma ba2o otro
tipo.
El adoptado por el artculo %;" es un r-!imen distinto al de re!ulari.acin
pre&isto en el artculo 55 de la 3SC para las sociedades no re!ularmente constituidas.
'or tanto" la sociedad a transformarse debe ser tpica re!ular. /o hay transformacin
cuando una sociedad irre!ular ad,uiera una de las formas pre&istas por la ley1 en tal
caso" -sta simplemente se re!ulari.a y da lu!ar al nacimiento" se!#n la ley" de uno de
los tipos.
1) .esponsabilidad:
1$?
El artculo %5 de la 3SC establece La transformacin no modifca la
responsabilidad solidaria e ilimitada anterior de los socios, aun
cuando se trate de obligaciones "ue deban cumplirse con
posterioridad a la adopcin del nuevo tipo, salvo "ue los acreedores
lo consientan e#presamente.
Es el supuesto de transformacin de una sociedad personalista a una con
responsabilidad limitada de los socios. 3o ,ue se procura es prote!er a los terceros ,ue
contrataron teniendo en cuento la e&entual responsabilidad solidaria e ilimitada ,ue
entonces afectaba a los socios.
'or su parte" el artculo %? dispone +i en razn de la transformacin
e#isten socios "ue asumen responsabilidad ilimitada, sta no se
e#tiende a las obligaciones sociales anteriores a la transformacin
salvo "ue la acepten e#presamente.
Se trata de supuesto in&erso" en ,ue una sociedad capitalista asume una forma
parcial o totalmente personalista. 'arece 2usto si se tiene en cuenta ,ue en le momento
de contratar los acreedores no contaron con la responsabilidad ilimitada de los socios.
2) .e/uisitos:
3os re,uisitos est*n re!ulados en el artculo %% de la 3SC ,ue establece La
transformacin e#ige el cumplimiento de los siguientes re"uisitos&
'( >cuerdo unnime de los socios, salvo pacto en contrario a lo
dispuesto para algunos tipos societarios)
*( 6onfeccin de un balance especial, cerrado a una fec!a "ue
no e#ceda de un ?'( mes a la del acuerdo de transformacin y puesto
a disposicin de los socios en la sede social con no menos de "uince
?'.( d2as de anticipacin a dic!o acuerdo. +e re"uieren las mismas
mayor2as establecidas para la aprobacin de los balances de
eercicio)
,( ;torgamiento del acto "ue instrumente la transformacin por
los rganos competentes de la sociedad "ue se transforme y la
concurrencia de los nuevos otorgantes, con constancia de los socios
"ue se retiren, capital "ue representan y cumplimiento de las
formalidades del nuevo tipo societario adoptado)
-( 5ublicacin por un ?'( d2a en el diario de publicaciones
legales "ue corresponda a la sede social y sus sucursales. %l aviso
deber contener&
a( 9ec!a de la resolucin social "ue aprob la transformacin)
b( 9ec!a del instrumento de transformacin)
c( La razn social o denominacin social anterior y la adoptada
debiendo de sta resultar indubitable su identidad con la sociedad
"ue se transforma)
d( Los socios "ue se retiran o incorporan y el capital "ue
representan)
e( 6uando la transformacin afecte los datos a "ue se refere el
art2culo '< apartado a(, puntos - a '<, la publicacin deber
determinarlo)
.( La inscripcin del instrumento con copia del balance frmado
en el 4egistro 5$blico de 6omercio y dems registros "ue
1$%
correspondan por el tipo de sociedad, por la naturaleza de los bienes
"ue integran el patrimonio y sus gravmenes. %stas inscripciones
deben ser ordenadas y eecutadas por el 7uez o autoridad a cargo del
4egistro 5$blico de 6omercio, cumplida la publicidad a "ue se refere
el apartado -(.
3) .eceso:
El derecho de receso es la facultad del socio de retirarse del ente social en caso
de estar disconforme con decisiones de la asamblea ,ue implican alterar
sustancialmente las bases esenciales tenidas en cuenta al in!resar" o al constituir la
sociedad.
El artculo %= establece %n los supuestos en "ue no se e#ia
unanimidad, los socios "ue !an votado en contra y los ausentes
tienen derec!o de receso, sin "ue ste afecte su responsabilidad
!acia los terceros por las obligaciones contra2das !asta "ue la
transformacin se inscriba en el 4egistro 5$blico de 6omercio.
%l derec!o debe eercerse dentro de los "uince ?'.( d2as del acuerdo
social, salvo "ue el contrato fe un plazo distinto y lo dispuesto para
algunos tipos societarios.
%l reembolso de las partes de los socios recedentes se !ar sobre la
base del balance de transformacin.
La sociedad, los socios con responsabilidad ilimitada y los
administradores garantizan solidaria e ilimitadamente a los socios
recedentes por las obligaciones sociales contra2das desde el eercicio
del receso !asta su inscripcin.
4) Pre0erencia de los socios:
El punto aparece re!ulado en el artculo %9 ,ue prescribe La
transformacin no afecta las preferencias de los socios salvo pacto en
contrario.
%) .escisin de la trans0ormacin:
Conforme al artculo =0 %l acuerdo social de transformacin puede
ser deado sin efecto mientras sta no se !aya inscripto.
+i medi publicacin, debe procederse conforme a lo establecido en
el segundo prrafo del art2culo 1'.
+e re"uiere acuerdo unnime de los socios, salvo pacto en contrario y
lo dispuesto para algunos tipos societarios.
4nte de la inscripcin puede de2arse sin efecto la transformacin1 el r-!imen
anterior estableca ,ue ese acto deba disponerse antes de la publicacin. Como la
solucin actual permite re&ocar la transformacin a#n lue!o de la publicacin" el te(to
le!al" ordena una nue&a publicacin dando cuenta de la rescisin.
En cuanto a las mayoras re,ueridas por el acto cole!ial para la toma de decisin
se re,uiere el acuerdo un*nime de los socios" sal&o pacto en contrario y lo dispuesto
para al!unos tipos societarios. 4s" en el caso de la sociedad annima se aplica el
artculo 5;; p*rrafo #ltimo1 en las sociedades de responsabilidad limitada el artculo
1?0 y para las sociedades por inter-s la unanimidad" sal&o pacto en contrario.
1$=
') -aducidad del acuerdo de trans0ormacin:
El artculo =1 de la 3SC prescribe %l acuerdo de transformacin
caduca si a los tres ?,( meses de !aberse celebrado no se inscribi el
respectivo instrumento en el 4egistro 5$blico de 6omercio, salvo "ue
el plazo resultare e#cedido por el normal cumplimiento de los
trmites ante la autoridad "ue debe intervenir o disponer la
inscripcin.
%n caso de !aberse publicado, deber efectuarse una nueva
publicacin al solo efecto de anunciar la caducidad de la
transformacin.
Los administradores son responsables solidaria e ilimitadamente por
los peruicios derivados del incumplimiento de la inscripcin o de la
publicacin.
%usin:
1) -oncepto, e0ectos # caracteres:
Conforme al artculo =5 de la 3SC Hay fusin cuando dos o ms
sociedades se disuelven sin li"uidarse, para constituir una nueva, o
cuando una ya e#istente incorpora a una u otras, "ue sin li"uidarse
son disueltas.
3a fusin responde a la e(i!encia econmica de reali.ar una unin de fuer.as
producti&as" mediante la compenetracin de &arias sociedades. 'uede reali.arse de dos
modos
1. 6ediante la creacin de una nue&a sociedad ,ue absorba las sociedades
e(istentes.
5. 6ediante la incorporacin o absorcin de una sociedad por otra.
4 tenor de lo dispuestos por el artculo =5 p*rrafo se!undo" tanto en uno como
en otro caso" se producen los si!uientes efectos La nueva sociedad o la
incorporante ad"uiere la titularidad de los derec!os y obligaciones de
las sociedades disueltas, producindose la transferencia total de sus
respectivos patrimonios al inscribirse en el 4egistro 5$blico de
6omercio el acuerdo defnitivo de la fusin y el contrato o estatuto de
la nueva sociedad, o el aumento de capital "ue !ubiere tenido "ue
efectuar la incorporante.
3a fusin presenta los si!uientes caracteres
a8 3a sociedad incorporada a la nue&a o a la ya e(istente se e(tin!ue"
disol&i-ndose sin li,uidarse.
b8 3a sociedad incorporante o la resultante de la fusin ad,uiere el patrimonio de
la sociedad incorporada. Se produce una sucesin a ttulo uni&ersal" de modo ,ue todos
los bienes" cr-ditos y deudas de la sociedad ,ue se e(tin!ue pasan a la sociedad a ,ue
se incorpora o a la creada con la fusin.
c8 3os socios de la sociedad ,ue se e(tin!ue se con&ierten en socios de la nue&a
sociedad" o de la sociedad a ,ue a,uella se incorpora.
2) .e/uisitos:
1$9
3os re,uisitos de la fusin de se encuentran re!ulados en el artculo =$ de la
3SC ,ue establece La fusin e#ige el cumplimiento de los siguientes
re"uisitos&
,ompromiso previo de fusin.
'( %l compromiso previo de fusin otorgado por los representantes de
las sociedades "ue contendr&
a( La e#posicin de los motivos y fnalidades de la fusin)
b( Los balances especiales de fusin de cada sociedad, preparados
por sus administradores, con informes de los s2ndicos en su caso,
cerrados en una misma fec!a "ue no ser anterior a tres ?,( meses a
la frma del compromiso, y confeccionados sobre bases !omogneas
y criterios de valuacin idnticos)
c( La relacin de cambios de las participaciones sociales, cuotas o
acciones)
d( %l proyecto de contrato o estatuto de la sociedad absorbente
seg$n el caso)
e( Las limitaciones "ue las sociedades convengan en la respectiva
administracin de sus negocios y la garant2a "ue establezcan para el
cumplimiento de una actividad normal en su gestin, durante el lapso
"ue transcurra !asta "ue la fusin se inscriba)
Resoluciones sociales.
*( La aprobacin del compromiso previo y fusin de los balances
especiales por las sociedades participantes en la fusin con los
re"uisitos necesarios para la modifcacin del contrato social o
estatuto)
> tal efecto deben "uedar copias en las respectivas sedes sociales del
compromiso previo y del informe del s2ndico en su caso, a disposicin
de los socios o accionistas con no menos de "uince ?'.( d2as de
anticipacin a su consideracin)
&ublicidad.
,( La publicacin por tres ?,( d2as de un aviso en el diario de
publicaciones legales de la urisdiccin de cada sociedad y en uno de
los diarios de mayor circulacin general en la 4ep$blica, "ue deber
contener&
a( La razn social o denominacin, la sede social y los datos de
inscripcin en el 4egistro 5$blico de 6omercio de cada una de las
sociedades)
b( %l capital de la nueva sociedad o el importe del aumento del
capital social de la sociedad incorporante)
c( La valuacin del activo y el pasivo de las sociedades fusionantes,
con indicacin de la fec!a a "ue se refere)
d( La razn social o denominacin, el tipo y el domicilio acordado
para la sociedad a constituirse)
e( Las fec!as del compromiso previo de fusin y de las resoluciones
sociales "ue lo aprobaron)
Acreedores: oposicin.
:entro de los "uince ?'.( d2as desde la $ltima publicacin del aviso,
los acreedores de fec!a anterior pueden oponerse a la fusin.
Las oposiciones no impiden la prosecucin de las operaciones de
fusin, pero el acuerdo defnitivo no podr otorgarse !asta veinte
1;0
?*<( d2as despus del vencimiento del plazo antes indicado, a fn de
"ue los oponentes "ue no fueren desinteresados o debidamente
garantizados por las fusionantes puedan obtener embargo udicial)
Acuerdo de1nitivo de fusin.
-( %l acuerdo defnitivo de fusin, otorgados por los representantes
de las sociedades una vez cumplidos los re"uisitos anteriores, "ue
contendr&
a( Las resoluciones sociales aprobatorias de la fusin)
b( La nmina de los socios "ue eerzan el derec!o de receso y capital
"ue representen en cada sociedad)
c( La nmina de los acreedores "ue !abindose opuesto !ubieren
sido garantizados y de los "ue !ubieren obtenido embargo udicial) en
ambos casos constar la causa o t2tulo, el monto del crdito y las
medidas cautelares dispuestas, y una lista de los acreedores
desinteresados con un informe sucinto de su incidencia en los
balances a "ue se refere el inciso '(, apartado b()
d( La agregacin de los balances especiales y de un balance
consolidado de las sociedades "ue se fusionan)
Inscripcin re'istral.
.( La inscripcin del acuerdo defnitivo de fusin en el 4egistro
5$blico de 6omercio.
6uando las sociedades "ue se disuelven por la fusin estn inscriptas
en distintas urisdicciones deber acreditarse "ue en ellas se !a dado
cumplimiento al art2culo 31.
3) .eceso:
De acuerdo con los artculos =5 y 5;5 de la 3SC pueden e2ercer el derecho de
receso los socios de las sociedades absorbidas ,ue hubieren &otado en contra o estado
ausente al decidirse la fusin.
Corresponde tener en cuenta
1. El derecho de receso debe ser e2ercitado por los socios ,ue &otaron en contra
de la aprobacin del compromiso de fusin dentro de los 15 das de la respecti&a
asamblea o reunin de socios ,ue haya aprobado dicho instrumento.
5. /o corresponde el derecho de receso para los accionistas de la sociedad
incorporante" ni es admisible tal derecho en las sociedades ,ue hacen oferta p#blica de
sus acciones o se hallen autori.adas para la coti.acin de las mismas.
4) .e"ocacin # rescisin:
9especto de la re&ocacin el artculo =? dispone %l compromiso previo
de fusin puede ser deado sin efecto por cual"uiera de las partes, si
no se !an obtenido todas las resoluciones sociales aprobatorias en el
trmino de tres ?,( meses. > su vez las resoluciones sociales
aprobatorias pueden ser revocadas, mientras no se !aya otorgado el
acuerdo defnitivo, con recaudos iguales a los establecidos para su
celebracin y siempre "ue no causen peruicios a las sociedades, los
socios y los terceros.
4l i!ual ,ue el artculo =1" este artculo =? tiene como finalidad e&itar ,ue los
tr*mites se prolon!uen indefinidamente.
1;1
'or su parte" con relacin a la rescisin" el artculo =% prescribe 6ual"uiera
de las sociedades interesadas puede demandar la rescisin del
acuerdo defnitivo de fusin por ustos motivos !asta el momento de
su inscripcin registral.
La demanda deber interponerse en la urisdiccin "ue corresponda
al lugar en "ue se celebr el acuerdo.
$scisin:
3a operacin de escisin puede adoptar di&ersas fi!uras" pero en !eneral es una
forma de or!ani.acin de la acti&idad econmica de una o &arias sociedades" mediante
la adopcin de una nue&a or!ani.acin 2urdica" ,ue supone un desprendimiento
patrimonial.
El instituto de la escisin es una forma o m-todo de la concentracin
empresarial. 3a inteli!encia de la fi!ura no pasa" pues" por la )desmembracin+ de la
empresa" sino por el reordenamiento" la descentrali.acin :!eneralmente dentro de un
!rupo empresarioJ a fin de lo!rar la debida racionali.acin de esfuer.os yCo capitales"
e&itando el sobredimensionamiento de la estructura.
3a escisin permite a la sociedad dis!re!adora alcan.ar un !i!antismo ,ue" a
&eces" puede ser nefasto para la rentabilidad" transfiriendo a las sociedades ,ue
permanecen en su rbita" acti&idades ,ue -stas concentran en unidades econmicas bien
adaptadas a la situacin de mercado.
>ay escisin cuando
A. X Bna sociedad sin disol&erse" a la cual la ley denomina sociedad escindente"
destina parte de su patrimonio para fusionarse con sociedades e(istentes" ,ue reciben el
nombre de escincionarias" o para participar con ellas en la creacin de una nue&a
sociedad. Ello implica para la sociedad ,ue escinde parte de su patrimonio una
reduccin de su capital social proporcional al patrimonio afectado o fusionado con la
sociedad absorbente" mientras ,ue esta ultima deber* incrementar su capital para dar
entrada a ese bien y poder distribuir la correspondiente participacin social a los
inte!rantes de la sociedad ,ue ha escindido parte de su patrimonio.
AA. X Bna sociedad sin disol&erse destina parte de su patrimonio para constituir
una o &arias sociedades nue&as1
AAA. X Bna sociedad se disuel&e sin li,uidarse para constituir con la totalidad de
su patrimonio nue&as sociedades.
Sal&o en este #ltimo supuesto" en las restantes hiptesis las sociedades
escindentes no se disuel&en ni las escincionarias asumen el acti&o y pasi&o de a,u-llas"
manteniendo cada una de ellas su personalidad 2urdica sin restricciones de nin!una
especie. 4 diferencia de la fusin" en el procedimiento de escisin no se produce una
transmisin de bienes a titulo uni&ersal a fa&or de las sociedades escisionarias.
Es caracterstica tambi-n del proceso de la escisin ,ue las partes sociales y
acciones correspondientes a la participacin en la sociedad ,ue se crea o ,ue recibe
parte del patrimonio del ente di&idido no se ad2udican a -sta" sino ,ue se atribuyen
directamente a los socios o accionistas de las sociedad escindente.
Requisitos.
3a escisin e(i!e el cumplimiento de los si!uientes re,uisitos
1;5
18 9esolucin social aprobatoria de la escisin" del contrato o estatuto de la
escisionaria" de la reforma del contrato o estatuto de la escindente en su caso" y el
balance especial al efecto" con los re,uisitos necesarios para la modificacin del
contrato social o del estatuto en el caso de fusin. El receso y las preferencias se ri!en
por lo dispuesto en los artculos %= y %91
58 El balance especial de escisin no ser* anterior a tres 7$8 meses de la
resolucin social respecti&a" y ser* confeccionado como un estado de situacin
patrimonial1
$8 3a resolucin social aprobatoria incluir* la atribucin de las partes sociales o
acciones de la sociedad escisionaria a los socios o accionistas de la sociedad escindente"
en proporcin a sus participaciones en -sta" las ,ue se cancelar*n en caso de reduccin
de capital1
;8 3a publicacin de un a&iso por tres 7$8 das en el diario de publicaciones
le!ales ,ue corresponda a la sede social de la sociedad escindente y en uno de los
diarios de mayor circulacin !eneral en la 9ep#blica ,ue deber* contener
a8 3a ra.n social o denominacin" la sede social y los datos de la inscripcin en
el 9e!istro '#blico de Comercio de la sociedad ,ue se escinde1
b8 3a &aluacin del acti&o y del pasi&o de la sociedad" con indicacin de la fecha
a ,ue se refiere1
c8 3a &aluacin del acti&o y pasi&o ,ue componen el patrimonio destinado a la
nue&a sociedad1
d8 3a ra.n social o denominacin" tipo y domicilio ,ue tendr* la sociedad
escisionaria1
58 3os acreedores tendr*n derecho de oposicin de acuerdo al r-!imen de fusin1
?8 Kencidos los pla.os correspondientes al derecho de receso y de oposicin y
embar!o de acreedores" se otor!ar*n los instrumentos de constitucin de la sociedad
escisionaria y de modificacin de la sociedad escindente" practic*ndose las
inscripciones se!#n el artculo =;.
Cuando se trate de escisinJfusin se aplicar*n las disposiciones de los artculos =$ a
=%+.
Bolilla n 1:: Sociedades constituidas en el eCtran!ero7 4rgani+acin societaria #
concentracin econmica:
1) Sociedades constituidas en el eCtran!ero:
3a cuestin referida a la nacionalidad de las sociedades ha dado lu!ar a una de
las m*s apasionantes pol-micas en el derecho societario.
3a doctrina ar!entina es coincidente en sostener ,ue las sociedades no tienen
nacionalidad" pues la actuacin de ellas no presupone &inculacin poltica al!una entre
el Ciudadano y el Estado" habida cuenta ,ue el contrato de sociedad slo crea entre sus
inte!rantes un &nculo 2urdico de base econmica.
Sin embar!o" el criterio no es uniforme" y en otros pases" predominantemente de la
Europa continental" se entiende ,ue si la sociedad es una persona 2urdica" no hay ra.n
para ne!ar la relacin entre -ste y el Estado" criterio ,ue" a nuestro 2uicio" e,ui&ocado"
pues ello implicara dar al concepto de personalidad 2urdica un mati. ,ue e(cede
lar!amente el fin pr*ctico tenido en cuenta por el le!islador al otor!arle a las sociedades
el car*cter de su2eto de derecho.
6) (a legislacin aplicable a las sociedades e7tran#eras con actuacin en la
1;$
)ep=blica: 3a primera parte del arto 11= de la ley 19.550 establece ,ue la sociedad
constituida en el e(tran2ero se ri!e en cuanto a su e(istencia y forma por las leyes del
lu!ar de constitucin. Ello si!nifica ,ue toda la problem*tica en materia de personalidad
2urdica" capacidad" formalidades de constitucin" tipicidad y r!anos se ri!e por la ley
del pas de ori!en" sal&o la actuacin del ente for*neo en nuestro pas" ,ue est* sometido
a las si!uientes re!las
1. Si se trata de un acto aislado" la sociedad e(tran2era se halla habilitada para
reali.arlos y estar en los 2uicios deri&ados de esa limitada relacin 7art. 11=" primer
p*rrafo8"
5. Si pretende la sociedad for*nea e2ercer habitualmente actos comprendidos en
su ob2eto social" establecer sucursal asiento o cual,uier otra especie de representacin
permanente en el pas" debe cumplir con lo dispuesto por el art. 11= de la ley 19.550"
,ue le impone" entre otros re,uisitos" inscribirse en el 9e!istro '#blico de Comercio
correspondiente al domicilio donde pretenden cumplir su acti&idad 7art. 11=8"
$. @inalmente" la sociedad e(tran2era puede constituir o participar en sociedades
ar!entinas" re,uiri-ndoseles para ello la correspondiente inscripcin re!istral en la 2urisJ
diccin donde la sociedad participada se encuentre inscripta 7art. 15$" 3.S8.
66) $l concepto del acto aislado: >emos se<alado ,ue" conforme lo dispone el art.
11= en su se!undo p*rrafo" las sociedades e(tran2eras se encuentran habilitadas para
reali.ar en el pas actos aislados y estar en 2uicio.
El problema radica en el silencio de la ley sobre ,u- es lo ,ue debe entenderse por
acto aislado" pues muchas &eces un acto de tal naturale.a puede !enerar una acti&idad
permanente y continuada" predicando la doctrina nacional mayoritaria ,ue tal concepto
debe ser interpretado en sentido restrin!ido reser&*ndose para a,uellos actos
despro&istos de permanencia y ,ue se caracteri.an por lo espor*dico y accidental.
666) $l desarrollo de su actividad *abitual por la sociedad e7tran#era: El arto 11=
de la ley 19.550 dispone ,ue para el e2ercicio habitual de actos comprendidos en su
ob2eto social" establecer sucursal" asiento o cual,uier otra especie de representacin perJ
manente" la sociedad e(tran2era debe
1. 4creditar la e(istencia de la sociedad con arre!lo a las leyes de su pas.
5. @i2ar un domicilio en la 9ep#blica" cumpliendo con la publicacin e inscripcin
e(i!idas por esta ley para las sociedades ,ue se constituyan en la 9ep#blica.
$. Nustificar la decisin de crear dicha representacin y desi!nar a la persona a
cuyo car!o ella estar*.
4simismo" si se tratare de una sucursal se determinar*" adem*s" el capital ,ue se le
asi!ne" cuando corresponda por las leyes especiales.
3a creciente inter&encin de las sociedades constituidas en el e(tran2ero apare2 un
notable incremento del fraude al mecanismo le!al mencionado en el artculo 11=" con
repercusin de importancia en el *mbito del control 2udicial y administrati&o. Esto
condu2o a ,ue
a8 'or un lado" se a&i&aran las discusiones en torno a los efectos de la actuacin
de la sociedad e(tran2era sin cumplir con los recaudos de la debida inscripcin. En este
orden" frente a tesis tradicional ,ue sostiene la irregularidad como sancin" un fallo de
resonantes consecuencias se hi.o eco de la posicin ,ue propu!na la llana
inoponiilidad de la e(istencia de esa sociedad en nuestro pas y" por ende" su falta de
le!itimacin para hacer &aler sus derechos y obli!aciones relati&os a los actos
celebrados. 'ara esta tesitura" en efecto" las pre&isiones del artculo 11= no constituyen
un mero recaudo formal" sino )el lmite local del orden p#blico al principio de la
e(traterritorialidad" e2ecutado mediante el poder de polica del Estado+.
1;;
b8 3as circunstancias antedichas de2aron al descubierto un d-ficit de
implementacin y control re!istral ,ue la AMN complement por &a re!lamentaria.
6,) /ipo desconocido: Dispone el artculo 119 %l art2culo ''1 se aplicar
a la sociedad constituida en otro %stado bao un tipo desconocido por
las leyes de la 4ep$blica. 6orresponde al 7uez de la inscripcin
determinar las formalidades a cumplirse en cada caso, con suecin al
criterio del m#imo rigor previsto en la presente ley.
Esto si!nifica" para al!unos" ,ue deben someterse al r-!imen de la S4" por,ue
:en teoraJ posee un r-!imen de mayor control en la le!islacin ar!entina" y los
directores tienen una responsabilidad a!ra&ada. Gtros sostienen ,ue se debe aplicar el
r-!imen de la sociedad colecti&a" donde todos" en definiti&a" responden solidariamente1
tal posicin !enera pol-mica" principalmente en t-rminos impositi&os.
,) Contabilidad: El artculo 150 de la 3SC establece la obli!atoriedad para las
sociedades e(tran2eras" contempladas en el artculo 119 y en el p*rrafo #ltimo del
artculo 11=" de lle&ar en la 9ep#blica contabilidad separada y someterse al control ,ue
corresponda de acuerdo con el tipo de sociedad ,ue se trate.
3a contabilidad por separado y el control administrati&o no son e(i!ibles cuando
slo se realicen actos aislados ya ,ue para hacerlos la sociedad e(tran2era slo destaca a
un apoderado o representante.
,6) )epresentantes: El tema se encuentra re!ulado en los artculo 151 y 155 ,ue
disponen %l representante de sociedad constituida en el e#tranero
contrae las mismas responsabilidades "ue para los administradores
prev esta ley y, en los supuestos de sociedades de tipos no
reglamentados, las de los directores de sociedades annimas.
Emplazamiento en (uicio.
>4=@6EL; '**. F %l emplazamiento a una sociedad constituida en el
e#tranero puede cumplirse en la 4ep$blica)
a( ;riginndose en un acto aislado, en la persona del apoderado "ue
intervino en el acto o contrato "ue motive el litigio)
b( +i e#istiere sucursal, asiento o cual"uier otra especie de
representacin, en la persona del representante.
,66) Constitucin de sociedades: Dispone el artculo 15$ 5ara constituir
sociedad en la 4ep$blica, debern previamente acreditar ante el uez
del 4egistro "ue se !an constituido de acuerdo con las leyes de sus
pa2ses respectivos e inscribir su contrato social, reformas y dems
documentacin !abilitante, as2 como la relativa a sus representantes
legales, en el registro 5$blico de 6omercio y en el registro 8acional
de +ociedades por >cciones en su caso.
Se puede considerar firme" en la actualidad" el criterio de interpretacin se!#n el
cual" la pre&isin de este artculo se aplica tanto a la constitucin de una sociedad local
como la participacin en el capital de una sociedad local pree(istente" aun,ue esta
participacin sea minoritaria o no otor!ue posiciones de control. En todos los casos" se
entiende ,ue la participacin en car*cter de socia implica una actividad #aitual en el
e2ercicio de los derechos sociales y no un mero acto aislado.
,66) Sociedades con domicilio o principal ob#eto en la rep=blica: Establece el artculo
15; La sociedad constituida en el e#tranero "ue tenga su sede en la
4ep$blica o su principal obeto est destinado a cumplirse en la
misma, ser considerada como sociedad local a los efectos del
cumplimiento de las formalidades de constitucin o de su reforma y
contralor de funcionamiento.
1;5
El *mbito de aplicacin de -ste artculo 15; se limita a la sociedad cuyo
principal ob2eto est* destinado a aplicarse en la 9ep#blica con e(clusi&idad" pues
cuando el ob2eto social se cumpla concurrentemente en otros lu!ares" la situacin ,ueda
re!ida por el artculo 11= tercer p*rrafo.
El supuesto en an*lisis ha sido considerado por la doctrina como )sociedades
constituidas en fraude a la ley+" concepto ,ue si bien puede resultar muy amplio" ha sido
inspirado en la clandestinidad ,ue tales sociedades pretenden" ,ue por lo !eneral ocultan
comerciantes o ciudadanos ar!entinos ,ue" para superar incapacidades de derecho o
permanecer ocultos a la hora de responder patrimonialmente" prefieren constituir
sociedades e(tran2eras ficticias o simuladas con actuacin e(clusi&a en la 9ep#blica"
pretendiendo con ello dificultar cual,uier accin 2udicial ,ue se intente contra las
mismas o contra sus inte!rantes.

2) 4rgani+acin societaria # concentracin econmica:
3a b#s,ueda de una dimensin empresarial adecuada moti& el fenmeno de la
concentracin societaria" prota!oni.ado principalmente por la sociedad annima" como
&ehculo de la !ran empresa.
3as formas de concentracin econmicas hunden profundamente sus races en la
creciente racionali.acin de la economa moderna" especialmente de las economas
industrial y crediticia. 3a aplicacin de criterios racionali.adotes a la obtencin de
productos industriales condu2o a la uniformidad de -stos para reducir costes de
produccin" y esto impuls" a su &e." primero a la especiali.acin de las empresas y
despu-s a la alian.a de las empresas especiali.adas para paliar los efectos de la lucha de
precios en un r-!imen de libre competencia.
a) Sociedades constituidas por sociedades por acciones: El
artculo $0 de la ley 19.550 establece ,ue Las sociedades annimas y en
comandita por acciones solo pueden formar parte de sociedades por
acciones.
0radicionalmente se 2ustifica esta disposicin" por un lado" en ra.ones de orden
p#blico como es el e&itar ,ue por medio de participaciones en sociedades no
fiscali.adas" los entes accionarios eludan total o parcialmente las disposiciones de los
artculos 599 y $01. 0ambi-n se la fundamenta a la lu. del inter-s de los accionistas en
cuestiones tales como la e(tensin de la ,uiebra a la sociedad por acciones si -sta
resulta socia de una sociedad de responsabilidad ilimitada.
E precepto" empero" no ha tenido suerte pare2a en cuanto a la aco!ida por parte
de la doctrina. 4s" un sector doctrinario" encabe.ado por 3e 'era opina ,ue tal
disposicin" unida al principio de tipicidad" afecta la libertad constitucional de e2ercer
ne!ocios" de modo tal ,ue se limita la reali.acin de ne!ocios" especialmente con
sociedades e(tran2eras ,ue caen en la situacin de sociedades irre!ulares o en la de
sociedad atpica" puesto ,ue" a tenor de este artculo" slo pueden formar parte de una
sociedad por acciones otra sociedad por acciones.
/o obstante" esta crtica" se atempera ahora con la re!ulacin e(presa de los
)contratos de colaboracin empresaria+" las )uniones transitoria de empresas+ y los
)consorcios de cooperacin+ ,ue las leyes 55.90$ y 5?.005 incorporan.
b) Participaciones en otras sociedades: limitaciones: Dispone
el artculo $1 de la 3SC 8inguna sociedad e#cepto a"uellas cuyo obeto
sea e#clusivamente fnanciero o de inversin puede tomar o
mantener participacin en otra u otras sociedades por un monto
superior a sus reservas libres y a la mitad de su capital y de las
1;?
reservas legales. +e e#cept$a el caso en "ue el e#ceso en la
participacin resultare del pago de dividendos en acciones o por la
capitalizacin de reservas.
Ouedan e#cluidas de estas limitaciones las entidades reguladas por la
Ley 8 '1.</'. %l 5oder %ecutivo 8acional podr autorizar en casos
concretos el apartamiento de los l2mites previstos.
Las participaciones, sea en partes de inters, cuotas o acciones, "ue
e#cedan de dic!o monto debern ser enaenadas dentro de los seis
?/( meses siguientes a la fec!a de aprobacin del balance general del
"ue resulte "ue el l2mite !a sido superado. %sta constatacin deber
ser comunicada a la sociedad participada dentro del plazo de diez
?'<( d2as de la aprobacin del referido balance general. %l
incumplimiento en la enaenacin del e#cedente produce la prdida
de los derec!os de voto y a las utilidades "ue correspondan a esas
participaciones en e#ceso !asta "ue se cumpla con ella.
Esta norma establece las limitaciones a la toma de participacin en otras
sociedades cuando el ob2eto social de la participante no sea e(clusi&amente financiero o
de in&ersin1 el fundamento es" as" la intan!ibilidad del ob2eto social pretendi-ndose
e&itar la desnaturali.acin del ob2eto mediante el des&o de la acti&idad social. 'or
e2emplo" una persona socia de una sociedad dedicada a la compra&enta de inmuebles
desea ,ue el patrimonio social se dedi,ue a esa acti&idad. 'ero" si a tra&-s de la
sociedad se in&ierte :como puede hacerlo cual,uier sociedadJ en una sociedad ,ue se
dedica a la compra&enta de automotores" se est* destinando el patrimonio ,ue el socio
aport al momento de la constitucin de la sociedad para la reali.acin de otra
acti&idad.
Siendo -sta una materia en constante elaboracin" se han resaltado" entre otras"
dos cuestiones ,ue importan 2usta crtica a la formulacin le!al. 4s" la e(cepcin
respecto de las sociedades cuyo ob2eto e(clusi&o sea financiero o de in&ersin"
pri&ile!ia la situacin del )holdin! puro+" es decir" los !rupos cuya principal acti&idad
es participar en otras sociedades" sin mantener a su &e. una e(plotacin comercial o
industrial propia. 0ampoco se adecua a la realidad de nuestro medio la solucin
consistente en ena2enar el e(cedente" debido a las limitadas caractersticas de nuestro
mercado de capitales.
c) Participaciones rec&procas: Conforme al artculo $5 %s nula la
constitucin de sociedades o el aumento de su capital mediante
participaciones rec2procas, a$n por persona interpuesta. La infraccin
a esta pro!ibicin !ar responsable en forma ilimitada y solidaria a
los fundadores, administradores, directores y s2ndicos. :entro del
trmino de tres ?,( meses deber procederse a la reduccin del
capital indebidamente integrado, "uedando la sociedad en caso
contrario, disuelta de pleno derec!o.
=ampoco puede una sociedad controlada participar en la controlante
ni en sociedad controlada por esta por un monto superior, seg$n
balance, ni de sus reservas, e#cluida la legal.
Las partes de inters, cuotas o acciones "ue e#cedan los l2mites
fados debern ser enaenadas dentro de los seis ?/( meses
siguientes a la fec!a de aprobacin del balance del "ue resulte la
infraccin. %l incumplimiento ser sancionado conforme al art2culo
,'.
1;%
3a fundamentacin de este artculo es de orden p#blico" pretendi-ndose e&itar la
creacin de un capital social aparente" su a!uamiento o" como e(presa la E(posicin de
moti&os" el )cru.amiento+ de capital destinado a la reali.acin de reembolsos o reser&as
en contradiccin con e(presas disposiciones le!ales.
3os ,ue est* prohibido es la constitucin o el aumento del capital con
participaciones recprocas" por,ue en definiti&a se aporta la mitad" y se aporta la misma
cifra dos &eces" lo ,ue de nin!#n modo es real" sino meramente aparente.
d) Sociedades controladas y sociedades vinculadas: 4 ellas se
refiere el artculo $$ de la 3SC ,ue establece +e consideran sociedades
controladas a"uellas en "ue otra sociedad, en forma directa o por
intermedio de otra sociedad a su vez controlada&
'( 5osea participacin, por cual"uier t2tulo, "ue otorgue los votos
necesarios para formar la voluntad social en las reuniones sociales o
asambleas ordinarias)
*( %erza una inQuencia dominante como consecuencia de acciones,
cuotas o partes de inters pose2das, o por los especiales v2nculos
e#istentes entre las sociedades.
$ociedades vinculadas.
+e consideran sociedades vinculadas, a los efectos de la +eccin @H
de este cap2tulo, cuando una participe en mas del diez por ciento
?'<J( del capital de otra.
La sociedad "ue participe en mas del veinticinco por ciento ?*.J( del
capital de otra, deber comunicrselo a fn de "ue su pr#ima
asamblea ordinaria tome conocimiento del !ec!o.
Se define a las sociedades controladas en contraposicin a las &inculadas. 3as
sociedades controladas est*n su2etas a la &oluntad social de la sociedad controlante. En
cambio" en las sociedades &inculadas lo #nico ,ue e(iste es una participacin en el
capital social de una sociedad por otra" superior al 10I del capital total de a,uella.
3a reforma de la ley 55.90$ refor. las consideraciones en torno de la
&erificacin del denominado )control interno+" a!re!ando como suficiente dato en torno
de la confi!uracin del control" el hecho de poseer los &otos necesarios para formar la
&oluntad social en simples reuniones sociales o asambleas ordinarias. Anstituy tambi-n
el denominado )control e(terno+" es decir la influencia dominante ,ue se e2erce sobre
una sociedad mediante particulares relaciones econmicas o contractuales" por e2emplo"
ser el #nico suministrador de insumos" materias primas" etc." las condiciones en ,ue se
haya pactado la concesin de una licencia industrial" e(istencia de cr-ditos e(cesi&os"
etc.
El decreto ?%%C01 complementa en modo sustancial lo preceptuado en este
artculo" instituyendo el concepto de )participacin si!nificati&a+ y )control casi total+.
Si bien estos institutos se &inculan directamente con el )r-!imen de transparencia de la
oferta p#blica+ ,ue pretende la normati&a en cuestin" sienta criterios interpretati&os y
de aplicacin rele&antes para la inte!racin !en-rica de tem*ticas como control"
administracin" fiscali.acin o publicidad.
Bolilla n 2=: Sociedad accidental o en participacin, contratos de colaboracin #
uniones transitorias de empresas:
1) Doint "entures:
1;=
El nombre pro&iene del derecho estadounidense" pero sus antecedentes son de
fines del si!lo DAD" donde aparece" con otros nombres" en Escocia y en R-l!ica.
0ambi-n en &arias oportunidades de los ha denominado )consorcios+.
R*sicamente" el joint venture es una a!rupacin de empresas. las empresas se
a!rupan con un determinado fin en com#n" ya sea para firmar un contrato" para
constituir una sociedad" para complementarse en la acti&idad comercial" industrial o
para crear una nue&a empresa. Meneralmente a ese fin com#n se le suma la finalidad de
obtener !anancias" el fin de lucro.
En nuestro derecho esta institucin no e(iste con ese nombre1 con esta
denominacin solamente hay un con&enio firmado entre la 4r!entina e Atalia para
propiciar las uniones de empresas.
3o caracterstico de los joint ventures es ,ue las empresas tienen una comunidad
de intereses y" para alcan.ar esa finalidad com#n" todas las empresas hacen aportes para
,ue este emprendimiento funcione alcan.ando la utilidad com#n" y tendr*n un sistema
de control recproco" administracin y !erenciamiento con2unto. 0odos podr* participar
de la administracin y a su &e. podr*n controlar al otro.
Meneralmente e(iste un contrato" pero tambi-n" en ciertos casos puede ,ue no"
como lo contempla el derecho estadounidense" ,ue otor!a la posibilidad de constituir un
joint venture de dos maneras diferentes a tra&-s de un contrato :2oint &enture
contractualJ" o mediante la constitucin misma de una sociedad :2oint &enture
societarioJ
>a habido una !ran confusin en cuanto a la naturale.a 2urdica de este instituto"
pues los 2oint &entures nacen ori!inariamente con responsabilidad ilimitada de las
partes1 por lo tanto" cuando se los incluy en el derecho estadounidense se los asimil a
los partners#ip" ,ue es conocido en la 4r!entina como la )sociedad colecti&a+.
Entonces" al decir ,ue supletoriamente se iban a aplicar las normas de la sociedad
colecti&a" se !eneraba una responsabilidad ilimitada" y de ah de&iene el control" !estin
y !erenciamiento con2untos. Con el tiempo se fueron independi.ando y" por lo tanto"
ad,uiriendo caractersticas propias" a pesar de ,ue su naturale.a 2urdica toda&a no est*
clara.
Kenta2as Bna de las &enta2as m*s importantes es la fiscal" y a su &e. dan la
posibilidad de incorporar nue&as tecnolo!as" por,ue ,ui.*s una sola de estas empresas
no podra incorporar una ma,uinaria de nue&a !eneracin" en cambio" si unen dos o tres
para comprarlas" abaratan costos y as acceden a nue&as tecnolo!as.
Ancon&enientes Bno de los incon&enientes es ,ue al estar in&olucradas tantas
partes en el control" administracin y !erenciamiento" ,ui.*s se pierde un poco el
dominio de la administracin.
2) Sociedades accidentales o en participacin:
3as sociedades en participacin pueden constituirse con dos o m*s personas para
acometer al!#n ne!ocio determinado" pero sin trascender en su e2ecucin la e(istencia
de una firma o ra.n social particularmente referida a tal sociedad. 3a titularidad de una
sociedad accidental o en participacin ,ueda en cabe.a de una sola persona indi&iduo o
1;9
sociedad" !estor ,ue act#a a propio nombre en la ne!ociacin ,ue es el ob2eto de la
participacin.
Est*n caracteri.adas en el artculo $?1 de la 3SC ,ue mantiene los lineamientos
caracteri.adores del Cdi!o de Comercio. Entre estas caractersticas mencionamos
1. Carecen de personalidad 2urdica" contratando con los terceros a nombre
personal del socio !estor. En consecuencia no poseen denominacin social" no est*n
sometidas a re,uisitos de forma y no se inscriben en el 9e!istro '#blico de Comercio.
5. El socio !estor es ,uien se obli!a ilimitadamente respecto de terceros 7y en
forma solidaria si act#an m*s de un !estor8" actuando en nombre propio pero a cuenta de
la sociedad. 4un,ue los terceros cono.can la e(istencia de los socios partcipes estos no
comprometen su responsabilidad respondiendo #nicamente por el &alor de su aporte"
sal&o ,ue se hayan dado sus nombres con sus consentimientos.
$. Su ob2eto tiene ,ue consistir en la reali.acin de una o m*s operaciones
determinadas y transitorias. Con esto no se alude al )ob2eto determinado+ del artculo 11
de la ley" sino )una o &arias operaciones puntuales y especficas+ limitadas en el tiempo
7esto #ltimo en &irtud de la nota de transitoriedad8.
;. Esta sociedad funciona y se disuel&e" a falta de disposiciones especiales" por
las re!las de la sociedad colecti&a en cuanto no contraren esta Seccin. 3a li,uidacin
se har* por el socio !estor" ,uien debe rendir cuentas de sus resultados a los socios no
!estores.
3a nota de transitoriedad sumada a las limitaciones ,ue impone el artculo $0"
ale2an a la sociedad en participacin de presentarse como estructura apta para la
conformacin e implementacin de consorcios o joint ventures" lo ,ue apresur el
in!reso a nuestro sistema de las fi!uras relati&as a los contratos de colaoracin
empresaria por &a de la ley 55.90$.
3) -ontratos de colaboracin empresaria:
3os contratos de colaboracin de empresaria fueron incorporados a nuestra
le!islacin societaria por la ley 55.90$ en el a<o 19=$" ,ue introdu2o el captulo AAA a la
ley 19.550.
3os contratos de colaboracin empresaria participan del !-nero en el ,ue se
encuadra el joint venture an!losa2n" el grupo de inters econmico franc-s" los
consorcios italianos y brasile<os" las agrupaciones de empresas y uniones temporales
de empresas de Espa<a" etc.
Se pre&-n dentro de este captulo dos contratos las a!rupaciones de
colaboracin y las Bniones 0ransitorias de Empresas.
El primero de ellos" las a!rupaciones de colaboracin tienen una finalidad
cooperati&a o mutualistica" la cual no se traduce en el e2ercicio de una acti&idad com#n
sino en la or!ani.acin de una estructura complementaria destinada a au(iliar las
economas de las empresas coli!adas" sin ,ue estas pierdan su indi&idualidad 2urdica y
econmica.
3as a!rupaciones de colaboracin se enrolan en lo ,ue la doctrina
estadounidense ha llamado como joint ventures operativos o consorcio interno" pues los
su2etos se re#nen con el ob2eto de facilitar o desarrollar determinadas fases de su propia
acti&idad empresarial.
3as Bniones 0ransitorias de Empresas" por el contrario" receptan en nuestra
le!islacin la fi!ura an!losa2ona de los joint ventures contractualistas" pues tienen por
ob2eto el desarrollo o e2ecucin de una obra" ser&icio o suministro concreto a fa&or de
un tercero" denominado comitente.
150
En estricta puridad" la inclusin de los contratos de colaboracin empresaria
dentro de la ley 19.550" dedicada por propia definicin al r-!imen de las sociedades
comerciales" constituye un !ra&e error" teniendo fundamentalmente en cuenta ,ue el
le!islador se ha preocupado muy bien en manifestar ,ue dichas fi!uras no constituyen
sociedades. Sin embar!o" la incorporacin de estos contratos a la le!islacin ar!entina
fue con&eniente y oportuna y la !ran cantidad de Bniones 0ransitorias de Empresas
7B0ES8 constituidas desde el a<o 19=$" principalmente para participar en licitaciones
p#blicas ha dado ra.n al le!islador.
a) !grupaciones de colaboracin: 3as a!rupaciones de colaboracin han sido
definidas por el artculo $?% de la ley 19.550" ,ue dispone ,ue Las sociedades
constituidas en la 4ep$blica y los empresarios individuales
domiciliados en ella pueden, mediante un contrato de agrupacin,
establecer una organizacin com$n con la fnalidad de facilitar o
desarrollar determinadas fases de la actividad empresarial de sus
miembros o de perfeccionar o incrementar el resultado de tales
actividades.
8o constituyen sociedades ni son suetos de derec!o. Los contratos,
derec!os y obligaciones vinculados con su actividad se rigen por lo
dispuesto en los art2culos ,0' y ,0,.
Las sociedades constituidas en el e#tranero podrn integrar
agrupaciones previo cumplimiento de lo dispuesto por el art2culo ''1,
tercer prrafo.
3as caractersticas de las a!rupaciones de colaboracin son entonces las
si!uientes
1. 3os sujetos legitimados para constituirlas son las sociedades constituidas en la
9ep#blica" los empresarios indi&iduales domiciliados en ella y las sociedades
e(tran2eras ,ue hayan cumplido con los re,uisitos de re!istracin pre&istos por el
artculo 11= de la ley 19.550.
5. El ojeto de la a!rupacin de colaboracin tiene un *mbito de actuacin
interno" de estricta naturale.a mutualstica" cuya finalidad est* slo diri!ida a la
obtencin de beneficios concretos de los partcipes" sin ,ue la acti&idad trascienda a
terceros.
El ob2eto de las a!rupaciones de colaboracin tiende" por un pla.o de duracin
,ue no puede e(ceder el de los die. a<os" al establecimiento de una or!ani.acin com#n
para facilitar o desarrollar determinadas fases de la acti&idad empresarial de sus
miembros o de perfeccionar o incrementar el resultado de tales acti&idades.
$. Con relacin a la finalidad de estas a!rupaciones" cabe decir ,ue no pueden
perse!uir fines de lucro y las &enta2as econmicas ,ue !enere su acti&idad deben recaer
directamente en el patrimonio de las empresas a!rupadas o consorciadas.
%orma y contenido del contrato: 3os contratos de a!rupacin de
colaboracin deben otor!arse por instrumento p#blico o pri&ado y se inscribir* en el
9e!istro '#blico de Comercio aplic*ndose al respecto lo dispuesto en los artculos ; y
5" esto es" la certificacin de las firmas de los participes cuando el instrumento
constituti&o se hubiere otor!ado por instrumento pri&ado" aplic*ndose asimismo el
r-!imen de retroacti&idad establecido por el artculo $9 del Cdi!o de Comercio cuando
el contrato se hubiere presentado para su toma de ra.n dentro de los 15 das de su
firma.
3a ley no ha aclarado los efectos de la inscripcin. 'arte de la doctrina 7/issen8
entiende ,ue la re!istracin e(i!ida por el le!islador cumple solo una funcin de
151
publicidad formal" descart*ndose a partir de ese momento toda asimilacin con
cual,uier fi!ura asociati&a. 'or el contrario" la falta de inscripcin" si bien no puede
!enerar irre!ularidad" conlle&a el peli!ro de ,ue la a!rupacin pueda ser calificada
como sociedad irre!ular o de hecho" con las consecuencias dis&aliosas ,ue la ley 19.550
pre&- para estos entes. Del mismo modo" el incumplimiento de la referida inscripcin
puede lle&ar" se!#n el caso" a la inoponibilidad de las cl*usulas del contrato a terceros.
El contrato de a!rupacin de colaboracin debe contener las si!uientes cl*usulas
y estipulaciones
18 El ob2eto de la a!rupacin1
58 3a duracin" ,ue no podr* e(ceder de die. 7108 a<os. 'uede ser prorro!ada
antes de su &encimiento por decisin un*nime de los participantes. En caso de omitirse
la duracin" se entiende ,ue el contrato es &*lido por die. 7108 a<os1
$8 3a denominacin ,ue se formar* con un nombre de fantasa inte!rado con la
palabra Wa!rupacinW1
;8 El nombre" ra.n social o denominacin" el domicilio y los datos de la
inscripcin re!istral del contrato o estatuto o de la matriculacin e indi&iduali.acin en
su caso" ,ue corresponda a cada uno de los participantes. En caso de sociedades " la
relacin de la resolucin del r!ano social ,ue aprob la contratacin de la a!rupacin"
as como su fecha y n#mero de acta1
58 3a constitucin de un domicilio especial para todos los efectos ,ue deri&en
del contrato de a!rupacin" tanto entre las partes como respecto de terceros1
?8 3as obli!aciones asumidas por los participantes" las contribuciones debidas
al fondo com#n operati&o y los modos de financiar las acti&idades comunes1
%8 3a participacin ,ue cada contratante tendr* en las acti&idades comunes y en
sus resultados1
=8 3os medios" atribuciones y poderes ,ue se establecer*n para diri!ir la
or!ani.acin y acti&idad com#n" administrar el fondo operati&o" representar indi&idual y
colecti&amente a los participantes y controlar su acti&idad al solo efecto de comprobar
el cumplimiento de las obli!aciones asumidas1
98 3os supuestos de separacin y e(clusin1
108 3as condiciones de admisin de nue&os participantes1
118 3as sanciones por incumplimiento de las obli!aciones1
158 3as normas para la confeccin de estados de situacin" a cuyo efecto los
administradores lle&ar*n" con las formalidades establecidas por el Cdi!o de Comercio"
los libros habilitados a nombre de la a!rupacin ,ue re,uieran la naturale.a e
importancia de la acti&idad com#n.
)esoluciones y rgimen de mayor&as: Dispone el artculo $%0
Las resoluciones relativas a la realizacin del obeto de la agrupacin
se adoptarn por el voto de la mayor2a de los participantes, salvo
disposicin contraria del contrato.
+u impugnacin slo puede fundarse en la violacin de disposiciones
legales y contractuales y debe demandarse ante el uez del domicilio
fado en el contrato dentro de los treinta ?,<( d2as de !aberse
notifcado fe!acientemente la decisin de la agrupacin, mediante
accin dirigida contra cada uno de los integrantes de la agrupacin.
Las reuniones o consultas a los participantes debern efectuarse
cada vez "ue lo re"uiera un administrador o cual"uiera de los
miembros de la agrupacin.
8o puede introducirse ninguna modifcacin del contrato sin el
consentimiento unnime de los participantes.
155
Direccin y administracin de la agrupacin: Conforme al
artculo $%1 La direccin y administracin debe estar a cargo de una o
ms personas f2sicas designadas en el contrato o posteriormente por
resolucin de los participantes, siendo de aplicacin el art2culo **'
del 6digo de 6omercio.
%n caso de ser varios los administradores y si nada se diera en el
contrato, se entiende "ue pueden actuar indistintamente.
3a carencia de personalidad 2urdica de estas a!rupaciones impide recurrir a la
doctrina del r!ano" por lo ,ue la aplicacin de las normas del mandato comercial a los
administradores de las mismas es condicin ine&itable.
3a funcin del administrador de las a!rupaciones en colaboracin es
remunerada" por ser ello caracterstico del mandato comercial" cuya acti&idad no se
presume !ratuita" a diferencia de lo ,ue ocurre con el mandato ci&il.
3a desi!nacin y remocin de los administradores debe ser inscripta en el
9e!istro '#blico de Comercio" pues au,ue la car!a no est* pre&ista para las
a!rupaciones en colaboracin" ella &iene impuesta por la remisin a las normas del
mandato comercial.
%ondo com=n operativo: 3a ley catalo!a las contribuciones de los
participes al fondo com#n operati&o como una de las obli!aciones de a,uellos. El fondo
com#n operati&o o se constituye con las contribuciones a ,ue los su2etos participes se
obli!an y los bienes ,ue con ellas ad,uieran. Este fondo tiene por finalidad sostener los
!astos !enerales ,ue demande la acti&idad de la or!ani.acin y son" por re!la !eneral"
de escasa importancia en comparacin con los medios ,ue cada partcipe emplea para el
e2ercicio de su propia empresa.
El fondo com#n operati&o debe mantenerse indi&iso durante la &i!encia del
contrato de a!rupacin" y sobre el mismo no pueden hacer &aler sus derechos los
acreedores particulares de los su2etos participantes.
El fondo com#n operati&o es administrado por el administrador de la
a!rupacin" pero su destino puede ser fiscali.ado permanentemente por los
participantes" e(i!iendo su afectacin al ob2eto de la a!rupacin. Su p-rdida de manera
al!una supone causal de disolucin" y en tal caso el administrador debe e(i!ir de los
partcipes su inmediato reinte!ro.
)esponsabilidad de los participantes: Dispone el artculo $%$
5or las obligaciones "ue sus representantes en nombre de la
agrupacin, los participantes responden ilimitada y solidariamente
respecto de terceros. Oueda e#pedita la accin contra stos, slo
despus de !aberse interpelado infructuosamente al administrador
de la agrupacin& a"uel contra "uien se demanda el cumplimiento de
la obligacin puede !acer valer sus defensas y e#cepciones "ue
!ubieren correspondido a la agrupacin.
5or las obligaciones "ue los representantes !ayan asumido por
cuenta de un participante, !acindolo saber al tiempo de obligarse,
responde ste solidariamente con el fondo com$n operativo.
Causales de disolucin: 3os contratos de a!rupacin de colaboracin se
disuel&en por las causales pre&istas en el artculo $%5 de la ley 19.550" ,ue son las
si!uientes
18 'or la decisin de los participantes1
58 'or e(piracin del t-rmino por el cual se constituy o por la consecucin del
ob2eto para el ,ue se form o por la imposibilidad sobre&iniente de lo!rarlo1
$8 'or reduccin a uno del n#mero de participantes1
15$
;8 'or la incapacidad" muerte" disolucin o ,uiebra de un participante" a menos
,ue el contrato pre&ea o ,ue los dem*s participantes decidan por unanimidad su
continuacin.
58 'or decisin firme de autoridad competente ,ue considere incursa a la
a!rupacin en pr*cticas restricti&as de la competencia1
?8 'or las causas especficamente pre&istas en el contrato.
$7clusin de los part&cipes: 3a ley 19.550 se refiere a la e(clusin de
los partcipes en el artculo $%? ,ue dispone +in peruicio de lo establecido en
el contrato, cual"uier participante puede ser e#cluido, por decisin
unnime, cuando contravenga !abitualmente sus obligaciones o
perturbe el funcionamiento de la agrupacin.
b) >nin /ransitoria de $mpresas: 3as Bniones 0ransitorias de Empresas son
a!rupaciones constituidas mediante contratos para desarrollar o e2ecutar con2unta y
coordinadamente una obra" ser&icio o suministro determinados y concretos"
relacionados con la acti&idad de los contratantes y aun,ue no confi!uran sociedades ni
son su2etos de derecho" su acti&idad se proyecta al mercado" a diferencia de las
a!rupaciones de colaboracin" en la cuales su operati&idad no trasciende de la mera
or!ani.acin interna.
3as caractersticas fundamentales de estos contratos son
1. 3a unicidad del ob2eto" pues el mismo debe limitarse a una obra" ser&icio" o
suministro concreto.
5. Se encuentran ntimamente &inculados al contrato ,ue les dio ori!en" pues el
ob2eto de la unin transitoria no puede estar abierto" sino li!ado a un contrato de
locacin de obra" ser&icio" compra&enta o suministro" ,ue es el ,ue da ori!en al
nacimiento de la a!rupacin.
$. 3a Bnin 0ransitoria de Empresas no implica una fusin entre las sociedades
,ue la inte!ran" sino ,ue cada una de ellas conser&a su indi&idualidad diferenciada" las
cuales pueden libremente continuar con su propia acti&idad" la ,ue no sufre
restricciones.
;. Son su2etos le!itimados para constituir Bniones 0ransitorias de Empresas las
mismas personas" fsicas y 2urdicas ,ue pueden inte!rar las a!rupaciones de
colaboracin" esto es" las sociedades constituidas en la 9ep#blica" los empresarios
indi&iduales domiciliados en ella y las sociedades e(tran2eras ,ue hayan cumplido con
los re,uisitos de re!istracin pre&istos por el artculo 11= de la ley 19.550.
5. /o constituyen sociedades ni son su2etos de derecho" a#n cuando se
encuentran presentes los mismos elementos y re,uisitos ,ue caracteri.an a los contratos
de sociedad.
%ormalidades y re+uisitos: 3os contratos de Bniones 0ransitorias de
Empresas deben otor!arse por instrumento p#blico o pri&ado y se inscribir* en el
9e!istro '#blico de Comercio aplic*ndose al respecto lo dispuesto en los artculos ; y
5" esto es" la certificacin de las firmas de los participes cuando el instrumento
constituti&o se hubiere otor!ado por instrumento pri&ado" aplic*ndose asimismo el
r-!imen de retroacti&idad establecido por el artculo $9 del Cdi!o de Comercio cuando
el contrato se hubiere presentado para su toma de ra.n dentro de los 15 das de su
firma.
El contrato deber* contener
18 El ob2eto" con determinacin concreta de las acti&idades y medios para su
reali.acin1
15;
58 3a duracin" ,ue ser* i!ual al de la obra" ser&icio o suministro ,ue constituya
el ob2eto1
$8 3a denominacin" ,ue ser* la de al!unos o de todos los miembros" se!uida de
la e(presin Wunin transitoria de empresasW1
;8 El nombre" ra.n social o denominacin" del domicilio y los datos de la
inscripcin re!istral del contrato o estatuto de la matriculacin o indi&iduali.acin" en
su caso" ,ue corresponda a cada uno de los miembros. En caso de sociedades" la
relacin de la resolucin del r!ano social ,ue aprob la celebracin de la unin
transitoria" as como su fecha y n#mero de acta1
58 3a constitucin de un domicilio especial para todos los efectos ,ue deri&en
del contrato de unin transitoria" tanto entre las partes como respecto de terceros1
?8 3as obli!aciones asumidas" las contribuciones debidas al fondo com#n
operati&o y los modos de financiar o sufra!ar las acti&idades comunes en su caso1
%8 El nombre y domicilio del representante1
=8 3a proporcin o m-todo para determinar la participacin de las empresas en
la distribucin de los resultados o" en su caso" los in!resos y !astos de la unin1
98 3os supuestos de separacin y e(clusin de los miembros y las causales de
disolucin del contrato1
108 3as condiciones de admisin de nue&os miembros1
118 3as normas para la confeccin de estados de situacin" a cuyo efecto los
administradores" lle&ar*n" con las formalidades establecidas por el Cdi!o de Comercio"
los libros habilitados a nombre de la unin ,ue re,uieran la naturale.a e importancia de
la acti&idad com#n.
158 3as sanciones por incumplimiento de obli!aciones.
!dministracin y representacin: Dispone el artculo $%9 %l
representante tendr los poderes sufcientes de todos y de cada uno
de los miembros para eercer los derec!os y contraer las obligaciones
"ue !icieren al desarrollo o eecucin de la obra, servicio o
suministro. :ic!a designacin no es revocable sin causa, salvo
decisin unnime de las empresas participantes) mediando usta
causa la revocacin podr ser decidida por el voto de la mayor2a
absoluta.
)esponsabilidad de sus integrantes: Sal&o disposicin en contrario
del contrato" no se presume la solidaridad de las empresas por los actos y operaciones
,ue deban desarrollar o e2ecutar" ni por las obli!aciones contradas frente a terceros.
;uiebra o incapacidad de los part&cipes: 3a ,uiebra de cual,uiera
de las participantes o la incapacidad o muerte de los empresarios indi&iduales no
produce la e(tincin del contrato de unin transitoria ,ue continuar* con los restantes si
-stos acordaren la forma de hacerse car!o de las prestaciones ante el comitente.



155


<ibliograf&a
1. Efran >u!o 9ichard y Grlando 6anuel 6ui<o Derecho Societario.
Editorial 4strea.
5. A!nacio 4. Escuti Sociedades.
Editorial 4strea.
$. 9icardo 4. /issen Curso de derecho societario.
Editorial 4dJhoc.
;. Nor!e Gs&aldo Uunino 9-!imen de Sociedades Comerciales.
Editorial 4strea.

15?
?ndice:
<olilla /ema Pg1
1 3a sociedad en !eneral 1
5 El acto constituti&o ?
$ De los socios y la sociedad 1$
; De la !estin social 55
5 De la documentacin y la contabilidad 59
? 9esolucin parcial y disolucin $?
% 9-!imen de nulidades ;$
= Sociedades no constituidas re!ularmente ;9
9 Sociedades personalistas 55
10 S93 59
11 S4 Concepto" antecedentes y constitucin %0
15 S4 Capital y patrimonio %5
1$ S4 Yr!ano de !obierno ==
1; S4 Yr!ano de administracin y representacin 95
55 S4 Yr!ano de fiscali.acin 10$
1? Gferta p#blica 109
1% Sociedades en comandita por acciones y cooperati&as 150
1= 9eor!ani.acin societaria transformacin" fusin y
escisin.
15%
19 Sociedades constituidas en el e(tran2ero.
Gr!ani.acin societaria y concentracin econmica
1$;
50 Sociedad accidental o en participacin. Contratos de
colaboracin empresarial
1$9
J Riblio!rafa 1;?








15%