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Introduccin

La fusin de Johnsons a la cadena Cencosud dirigida por Horst Paulmann se materializ bajo 100
millones de dlares, abarcando un 85,58% de la propiedad.
Con esta fusin se espera abarcar una gran cantidad de adherentes asociadas al segmento
econmico C3-D.
Es importante indicar que bajo el perfil administrativo de la familia Caldern Johnsons estaba a
puertas de la quiebra, fue entonces cuando Paulman decide adquirir este reatail emancipando su
propsito de crecimiento en el mercado. La fusin entreg ventajas comerciales y estratgicas al
mercado, siendo poco clara su visualizacin de algn tipo de desventaja.

Conclusin
La fusin de Johnsons con Cencosud nos muestra una estructura horizontal debido a que
compite bajo la misma rama econmica buscando una mayor participacin en economas de
escala.
Se visualiza una estrategia de mercado por parte de Paulmann al interesarse en comprar un retail
que se conoca ya en quiebra, para lograr llegar a ms personas y con una menor complejidad.
A pesar de la inyeccin monetaria que se le entrega a johnsons, la cadena logr ver una
significativo crecimiento dnde en poco tiempo se recuperara su inversin.


Fusin Horizontal: la compra o fusin de una empresa que compite en la misma rama econmica,
con la intencin de participar en un mayor mercado o de las economas de escalas. A esta fusin
tambin se le conoce como fusin estratgico.
Adems es conglomerado ya que el tipo de compaa no tiene ningn tipo de relacin, la fusin o
compra se hace solo buscando mejoras en la eficiencia y su consecuente sinergia.
La firma asegura la integracin de Johnsons a Cencosud traer grandes beneficios para sus
clientes, ya que la importante posicin en el mercado que mantiene hoy Paris, "permitir
aprovechar sinergias y economas de escalas para agregarle mayor valor a la propuesta de
Johnson, tanto en los referente a sus productos y servicios, como a la propuesta en sala".
Que sucede con las marcas y el nombre de las empresas
En la ltima presentacin de 2012, Cencosud anunci que empezara a integrar todas las tarjetas
de la tienda Johnson por el plstico corporativo del holding, el mismo que ocupa para sus dems
formatos.
Hasta diciembre esa era la nica medida que la empresa controlada por Horst Paulmann haba
tomado en relacin a Johnson, adems de cambiarle el nombre.
A esa medida ahora se suma el cierre de la planta de la empresa, que est ubicada en al lado de las
antiguas oficinas centrales de calle uble.
En los prximos 30 das unos 100 trabajadores de la fbrica que produca los sastres de la marca
Johnson para el retail dejarn la compaa. En Cencosud indicaron que a la totalidad de los
empleados se les ofreci reubicarse o acogerse a un plan de retiro, que les propusieron.
A los empleados les informaron que Cencosud habra decidido poner fin a la marca de trajes
Johnson, nica marca que se produca localmente, debido a los altos costos que significaban para
el holding y que frente a la oferta asitica no era rentable. Desde ahora importarn los productos
desde Asia.

Venta de Johnsons
En diciembre de 2011 Cencosud concret la compra de 85,58% de la marca que perteneca a
Marcelo Caldern, uno de los controladores de Ripley.
La compra incluy 39 locales en todo Chile bajo la marca Johnsons -la que Cencosud modific en
septiembre de 2012 a Johnson-, y 13 tiendas FES, que apunta a un pblico ms juvenil.
La operacin fue por US$ 63 millones y el ex director de Ripley se qued con el 14% de la marca.
La compra fue efectuada mediante un aumento de capital que realiz Cencosud por US$ 100
millones, el que fue destinado para pagar las deudas que la tienda de ropa mantena con diversos
bancos y con el SII.
Al momento de concretarse la operacin, la multinacional chilena recibi la firma local con
prdidas por US$ 34 millones.
DISTRIBUCIN POR TIPO DE ACCIONISTA
Al 31 de diciembre de 2013, el capital de Cencosud S.A. est compuesto por 2.828.723.963
acciones suscritas y pagadas, distribuidas
entre 1.886 accionistas.

SITUACIN DE CONTROL
Cencosud S.A. es controlada, directa e indirectamente, en un 58,72% por don Horst
Paulmann Kemna, C.I. 3.294.888-K.

Don Horst Paulmann Kemna es dueo directamente de aproximadamente un 2,49% de las
acciones de Cencosud S.A., y adems controla indirectamente un 56,23% de las acciones
de Cencosud S.A. en su calidad de socio administrador de Inversiones Quinchamal
Limitada, sociedad que es duea en forma directa de aproximadamente un 20,57% de
Cencosud S.A., y que adems controla, en su calidad de socia administradora, a Inversiones
Latada Limitada (duea directa de aproximadamente un 19,47% de Cencosud S.A.) y a
Inversiones Tano Limitada (duea directa de aproximadamente un 16,19% de Cencosud
S.A.).

Los integrantes de la familia directa de don Horst Paulmann Kemna, quienes participan en
calidad de socios en Inversiones Quinchamal Limitada, son adems dueos directos de un
1,59% adicional de acciones Cencosud S.A., de manera que la participacin total directa e
indirecta de don Horst Paulmann Kemna y los integrantes de su familia en Cencosud S.A.
asciende a un 60,31%
MAYORES ACCIONISTAS
La sociedad divide su patrimonio en 2.828.723.963 acciones de serie nica donde destacan
sus principales accionistas, como sigue:
Mayores accionistas al
31/12/2013
RUT
Nmero de
acciones
Participacin
Porcentual
Inversiones Quinchamali 86.193.900- 581.754.802 20,57%
Limitada 6
Inversiones Latadia Limitada
96.802.510-
4
550.823.211 19,47%
Inversiones Tano Limitada
76.425.400-
7
457.879.800 16,19%
Banco Santander - JP Morgan
33.338.330-
6
144.320.984 5,10%
Banco de Chile por cuenta de
terceros
33.338.248-
2
124.925.171 4,42%
Banco Ita por cuenta de
inversionistas
33.338.288-
1
123.382.506 4,36%
Horst Paulmann Kemna 3.294.888-K 70.336.573 2,49%
Fondo de Pensiones Provida C
33.500.001-
3
56.826.301 2,01%
Fondo de Pensiones Habitat C
33.500.000-
5
48.880.469 1,73%
Fondo de Pensiones Habitat B
33.500.029-
3
40.057.209 1,42%
Fondo de Pensiones Capital C
33.500.002-
1
37.858.166 1,34%
Banchile Corredores de Bolsa
S.A.
96.571.220-
8
36.661.114 1,30%
Otros accionistas

555.017.657 19,62%
Total

2.828.723.963 100%





Bolsa de valores
Nuestras acciones ordinarias se transan actualmente en la Bolsa de Valores de Santiago, la Bolsa
de Valores Electrnica de Chile,
la Bolsa de Valores de Valparaso bajo el smbolo CENCOSUD y en la Bolsa de Valores de Nueva
York (NYSE) bajo el smbolo CNCO.

A continuacin un cuadro con la informacin respecto del precio, presencia burstil, volumen y
montos transados para el ao 2013:
Bolsa de Comercio de Santiago

Unidades Monto CLP Mayor CLP Menor CLP Cierre CLP
1 Trimestre 215.929.897 626.063.720.013 3.085 2.594 2.932,7
2 Trimestre 169.157.706 440.115.802.201 2.958 2.286 2.529,3
3 Trimestre 142.189.960 322.053.773.474 2.595 1.970 2.240,5
4 Trimestre 103.553.285 210.883.598.732 2.280 1.812 1.892,4




Dividendos
La poltica de dividendos de la compaa contempla repartir al menos el 30% de las utilidades
lquidas distribuibles de cada ejercicio. Los dividendos se pagan como definitivos, luego que la
Junta General Ordinaria de Accionistas aprueba la Memoria Anual y sus Estados Financieros en la o
las fechas que determina la sealada junta. Los dividendos pagados en los ltimos 3 aos de
ejercicio se detallan a continuacin:
La Junta Ordinaria de accionistas celebrada el da 29 de Abril del ao 2011 acord el pago de un
dividendo definitivo mnimo obligatorio de $24,60733 por accin equivalente a M$ 55.713.543.

La Junta Ordinaria de accionistas celebrada el da 24 de Abril del ao 2012 acord el pago de un
dividendo definitivo de $23,52339 por accin, suma que asciende a un total de M$ 55.713.543.

La Junta Ordinaria de accionistas celebrada el da 26 de Abril del ao 2013 acord el pago de un
dividendo definitivo de $20,59906 por accin.

El dividendo provisorio acordado para el ejercicio 2013 es de $8 por accin.
Estados Financieros Consolidados para el Segundo trimestre 2012. Las variaciones
corresponden a la comparacin entre los periodos del segundo trimestre de 2011 frente al
mismo perodo de 2012.

El retailer registr un aumento en sus ingresos de un 22%, en comparacin al ao anterior
debido principalmente a la consolidacin de Prezunic y Johnson, a los dobles dgitos
logrados en Argentina y a la apertura de 82 nuevas tiendas en comparacin a 2011.

El resultado operacional totaliz $116,960 millones, con una disminucin de un 12% en
comparacin a la misma fecha ao anterior.

La utilidad disminuy en un 43% respecto del mismo periodo 2012, reflejando
mayores gastos de administracin y ventas, y prdidas no operacionales debido al
incremento de los costos financieros y mayores prdidas por las variaciones del tipo de
cambio.

La Compaa obtuvo un Ebitda de $138.027 millones, una disminucin de 10% debido al
efecto de la variacin de la opcin call de UBS ($-5.529 millones) y a menores resultados
del segmento del retail financiero debido a la restructuracin del Banco Paris ($ 4.532
millones).

El margen de Paris fue de 9% en 2012 y Johnson redujo su EBITDA negativo de $ 4.790
millones en el primer trimestre de este ao a $1.093 millones negativo en el segundo
trimestre de 2012.
El retailer comenz a transar en New York Stock Exchange (NYSE), el 21 de Junio 2012
bajo el ticker CNCO siendo el listado ms grande de latinoamericana del 2012.

Cencosud inaugur Costanera Center elevando la superficie total arrendable a 702,764 m2
con la adicin de 140,000 m2.

RESULTADO CONSOLIDADO

Los Ingresos Netos Consolidados aumentaron de $1.807 billones en el segundo trimestre de
2011 a $2.198 billones en junio de 2012, representando un 22% de incremento ao a ao.

Los Ingresos en Supermercados en el segundo trimestre de 2012 se incrementaron en
22,8% ao a ao, alcanzando $1.620 billones, impulsados por la consolidacin de Prezunic,
cifras de doble dgito en Argentina, cifras positivas en Chile y Per, y a la apertura de 82
nuevos supermercados en la regin versus junio 2011 (+17% de incremento en la superficie
de ventas). Lo anterior se vio parcialmente compensado por la depreciacin del real
brasilero y el peso argentino con respecto al peso chileno.

Los ingresos de Mejoramiento del Hogar incrementaron en 17,9% ao a ao, llegando a
$254 billones en el segundo trimestre de este ao. El crecimiento es producto de cifras de
dos dgitos en Argentina (+31%) y cifras positivas en Chile (7,8%) y Colombia (+5,3%), la
apertura de Easy Costanera en Junio, y tres meses de operacin en 2012 versus un mes y
medio en 2011 de la tienda en Calama. En menor medida este aumento en ingresos tambin
est dado por el aumento del comercio mayorista y retail en chile.

Los Ingresos de Tiendas por Departamento totalizaron $211 billones, +27,7% ao a ao,
impulsadas por la consolidacin de Johnson, dos nuevas tienda Paris versus 2T11 (Osorno
y Costanera).
Los Ingresos de Centros Comerciales crecieron 18,8% ao a ao, alcanzando $37 billones
despus de la ampliacin de un centro comercial en Chile (Belloto) y las aperturas de
Costanera Center y Portal Osorno.

Las operaciones de Servicios Financieros mostraron una disminucin de 0,8% ao a ao,
totalizando $72 billones, reflejando un decrecimiento de los ingresos en Chile debido a
menos ventas de seguros ($-2.805 millones) dado que desde enero 2012 hubo un cambio en
la legislacin que impuls la toma de los seguros slo de forma voluntaria, y por menores
ingresos del Banco ($-3.615 millones) debido a menores colocaciones y menor tasa de
inters, parcialmente compensado con mayores ingresos en Argentina y Per
(principalmente debido al aumento de los portfolio) y la incorporacin del portfolio de
Johnson ($3.254 millones).