Angela

12130210082
Transaksi Derivaif
Dalam istilah umum, transaksi derivatif adalah sebuah kontrak bilateral atau
perjanjian penukaran pembayaran yang nilainya tergantung pada diturunkan dari nilai
aset, tingkat referensi atau indeks baik yang diikuti dengan pergerakan atau tanpa
pergerakan dana atau instrumen! Dalam pengertian yang lebih khusus, derivatif
merupakan kontrak finansial antara 2 "dua# atau lebih pihak$pihak guna memenuhi janji
untuk membeli atau menjual assets/commodities yang dijadikan sebagai obyek yang
diperdagangkan pada %aktu dan harga yang merupakan kesepakatan bersama antara
pihak penjual dan pihak pembeli! Alasan penggunaan derivatif, antara lain&
a# 'ntuk mengelola risiko dan mendapatkan hasil yang lebih besar(
b# )iaya pendanaan yang lebih rendah(
*# +ebutuhan$kebutuhan yang selalu berubah dan sangat bervariasi dari
sekelompok pengguna(
d# Hedging risiko$risiko saat ini dan masa datang(
e# ,engambil posisi$posisi risiko pasar(
f# ,emanfaatkan ketidakefisienan yang ada di antara pasar$pasar!
-elaku Transaksi Derivatif&
a! -engguna Akhir "End Users# . Alasan$alasan yang mendorong pengguna akhir
menggunakan instrumen derivatif adalah& 'ntuk sarana lindung nilai "hedging#(
,emperoleh biaya dana yang lebih rendah( ,empertinggi keuntungan( 'ntuk
mendiversifikasikan sumber$sumber dana( 'ntuk men*erminkan pandangan pasar
melalui posisi yang diambil!
b! -ialang (Dealer) = Terdiri dari lembaga$lembaga keuangan yang bertindak
sebagai pialang! /ungsi dari dealer antara lain&
a! ,enjaga likuiditas dan terus menerus tersedianya transaksi(
b! ,emenuhi permintaan pengguna akhir dengan segera(
*! ,emberikan kemampuan untuk mempertinggi likuiditas pasar dan efisiensi
harga!
/ungsi Derivaif adalah sebagai berikut &
1# 0ebagai ,odel 1nvestasi berfungsi sebagai salah satu model berinvestasi, tetapi
umumnya investasi jangka pendek!
2# 0ebagai 2ara 3indung 4ilai berfungsi sebagai salah satu *ara untuk menghilangkan
resiko dengan jalan lindung nilai "hedging#, yakni yang disebut dengan Risk
Management.
3# 1nformasi 5arga berfungsi untuk sekedar men*ari6memberikan informasi tentang
harga barang komoditi tertentu dikemudian hari "price discovery#!
7# /ungsi 0pekulasi yaitu perdagangan derivatif dapat dan sering juga digunakan
sebagai salah satu *ara berspekulasi bagi mereka yang senang dengan hal$hal yang
bersifat untung$untungan dan spekulasi!
8# ,embuat /ungsi ,anajemen -roduksi )erjalan dengan )aik dan 9fisien
:# 'ntuk ,en*egah ;ejolak 5arga -asar yang 9kstreme terhadap 'nderlying Asset!
Ada banyak ma*am produk deviratif, tetapi pada dasarnya produk derivatif terbagi
kepada 3 "tiga# ma*am, yaitu &
1! -lain <anilla, terdiri dari&
a! /or%ard dan /uture 2ontra*ts!
/or%ard 2ontra*ts adalah transaksi valuta asing "valas# yang didasari oleh suatu
kontrak untuk melakukan pembelian atau penjualan valas, yang penyerahan dananya
dilakukan dalam %aktu lebih dari 2 hari kerja setelah tanggal transaksi sedangkan
/utures 2ontra*ts adalah kontrak yang telah distandarisasi untuk membeli atau
menjual valas pada harga yang ditentukan pasar "ftres price#! -erbedaannya
adalah&
i! /or%ard *ontra*t dilakukan diantara dua pihak tertentu dan kontraknya
bersifat khusus sesuai perjanjian kedua belah pihak, sehingga tidak ada
kontrak yang standard sehingga tidak diperdagangkan se*ara terbuka di
pasar bursa! 0edangkan /uture 2ontra*t adalah transaksi derivatif yang
diperdagangkan di pasar bursa, sehingga perjanjiannya bersifat standard!
ii! -ada /or%ard *ontra*t, biasanya disebutkan satu tanggal tertentu
mengirimkan produk yang akan dibeli, sehingga selalu diselesaikan pada
saat tanggal jatuh tempo! 0edangkan /uture 2ontra*t, tanggal pengiriman
tidak disebutkan pada satu tanggal tertentu, tapi pada rentang %aktu tertentu!
iii! -enyelesaian /or%ard *ontra*t biasanya pada tanggal jatuh tempo dengan
pengiriman produk yang dijual atau pembayaran dengan *ash! 0edangkan
untuk /uture 2ontra*t, perjanjian biasanya berakhir sebelum jatuh tempo!
b! =ption adalah transaksi didasari suatu perjanjian yang meberikan hak "bukan
ke%ajiban# kepada pembeli untuk membeli "call option# atau menjual "pt option#
suatu valas tertentu dengan harga tertentu pada tanggal berakhirnya perjanjian atau
tanggal tertentu dalam periode perjanjian transaksi!
i! Transaksi call option adalah transaksi yang didasari suatu kontrak untuk
memiliki hak dan bukan ke%ajiban untuk membeli valas dengan volume dan
harga yang disepakati!
ii! Transaksi pt option adalah transaksi yang didasari suatu kontrak untuk
memiliki hak bukan ke%ajiban untuk menjual valas dengan jumlah dan
harga tertentu yang telah disepakati!
*! 0%ap adalah transaksi valas yang didasari suatu kontrak untuk melakukan
pertukaran valas melalui pembelian tunai atau berjangka dengan perjanjian untuk
menjual kembali se*ara berjangka, atau penjualan tunai berjangka! )eberapa jenis
0%ap antara lain&
a! /ore> 0%aps. Transaksi yang merupakan pertukaran atas mata uang
yang berbeda diantara dua pihak!
b! 0%ap suku bunga . Transaksi antara dua pihak untuk bertukar
pembayaran dengan tingkat bunga yang berbeda karakter berdasarkan
jumlah pokok tertentu!
*! 2urren*y 0%aps . ?ang dipertukarkan adalah pinjamannya! -ertukaran
dilakukan pada a%al perjanjian dan dikembalikan pada akhir perjanjian!
d! 1nterest @ate and 2urren*y 0%aps . Transaksi 0%ap jenis ini menukar
pokok pinjaman dan juga sifat dari pembayaran bunganya!
d!+ombinasi antara /or%ard, /uture dan =ption 2ontra*ts
2! 9>oti* Derivatives, selain yang termasuk -lain <anilla!
Transaksi derivatif yang merupakan -lain <anila mempunyai 1 "satu# underlying
asset! Dengan perkembangan transaksi derivatif, maka ter*ipta jenis transaksi yang
menggunakan lebih dari 1 "satu# underlying aset! Transaksi seperti ini masuk kategori
e>oti*s derivative! 2ontoh dari e>oti*s derivative adalah )inary option!
Ada beberapa ma*am instrument derivatif di 1ndonesia, yaitu&
1! )ukti Right
)ukti Right diterbitkan pada pena%aran umum terbatas "Right !sse#, dimana
saham baru dita%arkan pertama kali kepada pemegang saham lama! )ukti Right juga
dapat diperdagangkan di -asar 0ekunder selama periode tertentu! ,anfaatnya adalah
investor memiliki hak istime%a untuk membeli saham baru pada harga yang telah
ditetapkan dengan menukarkan )ukti Right yang dimilikinya!
5al ini memungkinkan investor untuk memperoleh keuntungan dengan membeli
saham baru dengan harga yang lebih murah! 4amun, )ukti Right memiliki risiko
yaitu )ukti Right dapat diperdagangkan pada pasar sekunder, sehingga investor dapat
mengalami kerugian "capital loss#, ketika harga jual dari )ukti Right tersebut lebih
rendah dari harga belinya!
2! Aaran ""arrant#
Aaran biasanya melekat pada saham sebagai daya tarik "s#eetener# pada
pena%aran umum saham ataupun obligasi! 0etelah saham ataupun obligasi tersebut
ter*atat di bursa, %aran dapat diperdagangkan se*ara terpisah!,anfaat dari Aaran
yaitu pemilik %aran memiliki hak untuk membeli saham baru perusahaan dengan
harga yang lebih rendah dari harga saham tersebut di -asar 0ekunder dengan
menukarkan %aran yang dimilikinya ketika harga saham perusahaan tersebut
melebihi harga pelaksanaan!
Apabila %aran diperdagangkan di )ursa, maka pemilik %aran mempunyai
kesempatan untuk memperoleh keuntungan "capital gain# yaitu apabila harga jual
%aran tersebut lebih besar dari harga beli! @isiko memiliki Aaran karena sifat %aran
hampir sama dengan saham dan dapat diperdagangkan di bursa, maka pemilik %aran
juga dapat mengalami kerugian "capital loss# jika harga beli %aran lebih tinggi
daripada harga jualnya!
3! +ontrak )erjangka atas 1ndeks 9fek "!nde$ %tres#
+ontrak atau perjanjian antara 2 pihak yang mengharuskan mereka untuk
menjual atau membeli produk yang menjadi variabel pokok di masa yang akan
datang dengan harga yang telah ditetapkan sebelumnya! =byek yang dipertukarkan
disebut BUnderlying &ssetC! 0etiap pihak sebelum membuka kontrak harus
menyetorkan margin a%al, dan karena kontrak tersebut memiliki %aktu yang
terbatas, maka pada saat jatuh tempo posisi kontrak harus ditutup pada berapapun
harga yang terjadi bursa!
@isiko +ontrak )erjangka 1ndeks 9fek ,argin itu sendiri harus berada pada
suatu level harga tertentu dan jika margin tersebut turun di ba%ah level tersebut,
yang biasanya diakibatkan kerugian yang sangat besar, lembaga kliring akan
meminta investor untuk menambah dananya kembali! )agaimanapun, harus
diperhatikan bah%a seluruh transaksi pada kontrak berjangka dilakukan di )ursa
9fek!
1# 1nstrumen Hedging = 5edging dimaksudkan untuk melindungi nilai
investasi sehingga dapat meminimalkan risiko!
2# 0pekulasi . 1nvestor dapat berspekulasi dengan melakukan perdagangan
indeks berjangka daripada melakukan transaksi untuk masing$masing saham!
5al ini dimungkinkan karena adanya BleverageC!
3# Arbitrase . Dengan arbitrase, investor dapat memperoleh keuntungan dari
perbedaan antara harga di pasar spot dan pasar berjangka!
7! =psi "'ptions#
=psi adalah suatu kontrak berupa hak tapi bukan suatu ke%ajiban bagi pembeli
kontrak untuk membeli atau menjual suatu aset tertentu kepada penjual kontrak
dalam jangka %aktu yang telah ditentukan atau disepakati! 0ebagai salah satu
instrumen turunan atau derivatif di pasar modal, ada beberapa aset yang dapat
melandasi opsi tersebut, yaitu saham, obligasi, mata uang, dan juga komoditi!
8! =psi 0aham "(tock 'ptions#
=psi saham adalah suatu kontrak yang menggunakan saham sebagai aset
landasan "nderlying#! =psi saham merupakan instrumen turunan atau derivatif
karena nilainya diturunkan dari nilai dan karakteristik aset yang melandasinya!
-erbedaan antara opsi saham dan saham biasa terletak pada kontrak antara
pembeli dan penjual! -embeli akan membayar dalam suatu harga untuk
memenuhi hak$hak tertentu dan penjual akan memberikan haknya sebagai
imbalan dari harga tersebut! Tidak seperti saham biasa, jumlah opsi yang
beredar tergantung pada jumlah pembeli dan penjual yang tertarik untuk
menerima dan mengkonversikan haknya!
:! 9fek )eragun Aset "&sset )acked (ecrities#
9fek )eragun Aset adalah 9fek yang diterbitkan oleh +ontrak 1nvestasi
+olektif 9fek )eragun Aset yang portofolionya terdiri dari aset keuangan
berupa tagihan yang timbul dari surat berharga komersial, tagihan kartu kredit,
tagihan yang timbul di kemudian hari "ftre receiva*les#, pemberian kredit
termasuk kredit pemilikan rumah atau apartemen, 9fek bersifat hutang yang
dijamin oleh -emerintah, 0arana -eningkatan +redit "+redit
Enhancement#6Arus +as "+ash %lo##, serta aset keuangan setara dan aset
keuangan lain yang berkaitan dengan aset keuangan tersebut!
D! +ontrak 1nvestasi +olektif 9fek )eragun Aset "+1+$9)A#
+ontrak 1nvestasi +olektif 9fek )eragun Aset "+1+$9)A# adalah kontrak
antara ,anajer 1nvestasi dan )ank +ustodian yang mengikat pemegang 9fek
)eragun Aset dimana ,anajer 1nvestasi diberi %e%enang untuk mengelola
portofolio investasi kolektif dan )ank +ustodian diberi %e%enang untuk
melaksanakan -enitipan +olektif!
+esimpulannya adalah Transaksi derivatif ini bisa terjadi dengan kesepakatan kedua
belah pihak saja dan bisa juga menjadi komoditi yang dijual di pasar keuangan! Di
samping itu transaksi derivatif juga punya suatu *ara untuk melindungi nilai berkaitan
dengan valuta asing dan suku bunga yang bersifat fluktuatif " hedging #!
Akan tetapi mengingat bah%a transaksi derivatif ini merupakan bisnis yang beresiko
tinggi, maka bank merupakan pihak yang harus memiliki peran di dalam menyikapi
prinsip kehati$hatian terhadap setiap hal yang berkaitan dengannya! ?ang tidak layak
untuk dilaksanakan adalah apabila transaksi derivatif ini dilaksanakan semata$mata hanya
untuk spekulatif saja dengan maksud mengeruk keuntungan semata yang pada akhirnya
dapat menimbulkan kerugian yang besar bagi pihak$pihak lainnya!