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########################################################1. Fundamental Accounting
Equation and Double Entry Principle. Assets +Expense = Liabilities + Shareholders
Equity + RevenueLiabilities = Equity = Net WorthRevenue Expense = IncomeStatement
of Retained Earnings or Shareholders Equity StatementTotal Equity = Common Par
Stock Issued + Paid In Capital + Retained EarningsCurrent Ratio:= Current Assets /
Current LiabilitiesQuick/Acid Test ratio:= (Current Assets Inventory) / Current
LiabilitiesAverage Collection Period:= Average Accounts Receivable /(Annual
Sales/360)PROFITABILITY RATIOS:Profit Margin (on sales):= [Net Income / Sales] X
100Return on Assets:= [Net Income / Total Assets] X 100Return on equity:= [Net
Income/Common Equity]ASSET MANAGEMENT RATIOSInventory Turnover:= Sales /
inventoriesTotal Assets Turnover:= Sales / Total AssetsDEBT (OR CAPITAL STRUCTURE)
RATIOS:Debt-Assets:= Total Debt / Total AssetsDebt-Equity:= Total Debt / Total
EquityTimes-Interest-Earned:= EBIT / Interest ChargesMarket Value Ratios:Price
Earning Ratio:= Market Price per share / *Earnings per shareMarket /Book Ratio:=
Market Price per share / Book Value per share*Earning Per Share (EPS):= Net
Income / Average Number of Common Shares OutstandingM.V.A (Market Value Added):MVA
(Rupees) = Market Value of Equity Book Value of Equity CapitalE.V.A (Economic
Value Added):EVA (Rupees) = EBIT (or Operating Profit) Cost of Total Capital
Interest Theory: Economic Theory:i = iRF + g + DR + MR + LP + SR i is the nominal
interest rate generally quoted in papers. The real interest rate = i gHere i =
market interest rateg = rate of inflationDR = Default risk premiumMR = Maturity
risk premiumLP = Liquidity preferenceSR = Sovereign RiskThe explanation of these
determinants of interest rates is given as under:Market Segmentation:Simple
Interest (or Straight Line):F V = PV + (PV x i x n) Discrete Compound Interest:
Annual (yearly) compounding:F V = PV x (1 + i) nMonthly compounding:F V = PV x (1 +
(i / m) m x nContinuous (or Exponential) Compound Interest:F V (Continuous
compounding) = PV x e i x nEstimated current assets for the next year= [Current
assets for the current year/Current sales] x Estimated sales for the next year
Expected Estimated retained earnings= estimated sales x profit margin x plowback
ratioEstimated discretionary financing= estimated total assets estimated total
liabilities estimated total equityG (Desired Growth Rate) = return on equity x (1pay out ratio)CASH FLOW STATEMENTNet IncomeAdd Depreciation ExpenseSubtract
Increase in Current Assets:Increase in CashIncrease in InventoryAdd Increase in
Current Liabilities:Increase in A/c PayableCash Flow from OperationsCash Flow from
InvestmentsCash Flow from FinancingNet Cash Flow from All ActivitiesInterest Rates
for Discounting Calculations Nominal (or APR) Interest Rate = i nom Periodic
Interest Rate = i perIt is defined asiper = ( i nominal Interest rate) / mWherem =
no. of times compounding takes place in# #1# #y#e#a#r# #i#.#e#.##I#f# #s#e#m#i##a#n#n#u#a#l# #c#o#m#p#o#u#n#d#i#n#g# #t#h#e#n# #m# #=# #2###" #E#f#f#e#c#t#i#v#e#
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#n# #=# life of Annuity in number of yearsMultiple Compounding:Future Value of
annuity =CCF (constant cash flow)*(1+ (i/m) m*n-1/i/nMultiple Compounding:PV =FV /
[1 + (i/m)] mxnFuture value of perpetuity:=constant cash flow/interest rateFuture
value by using annuity formulaFV =CCF [(1+i) n - 1]/ iReturn on Investments:ROI=
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#M#o#d#i#f#i#e#d# #IRR (MIRR):(1+MIRR) n = Future Value of All Cash Inflows.
Present Value of All Cash Outflows(1+MIRR) n = CF in * (1+k) n-tCF out / (1+k) t
Equivalent Annual Annuity Approach:EAA FACTOR = (1+ i) n / [(1+i) n -1]Where n =
life of project & i=discount rateBONDS VALUATIONThe relationship between present
value and net present valueNPV = -Io + PVPresent Value formula for the bond:
nPV=
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#M#a#r#k#e#t# #P#r#i#c#e#.rD = it is very important term which you should
understand it care fully. It is Bondholders (orInvestors) Required Rate of Return
for investing in Bond (Debt).As conservative you can chooseminimum interest rate.
It is derived from Macroeconomic or Market Interest Rate. Different from the Coupon
Rate! Recall Macroeconomic or Market Interest Theory: i = iRF + g + DR + MR + LP +
SRCF = cash flow = Coupon Receipt Value (in Rupees) = Coupon Interest Rate x Par
Value. Represents cash receipts (or in-flow) for Bondholder (Investor). Often times
an ANNUITY pattern Coupon Rate derived from Macroeconomic or Market Interest Rate.
The Future Cash Flows from a bond are simply the regular Coupon Receipt cash inflows over the life of the Bond. But, at Maturity Date there are 2 Cash In-flows:
(1) the Coupon Receipt and (2) the Recovered Par or Face Value (or Principal)n =
Maturity or Life of Bond (in years)In the next lectures, you would study that how
the required rate of return is related to market rate of returnCalculate the PV of
Coupons from the FV Formula for Annuities (with multiple compounding within 1
year):FV = CCF (1 + rD/m )nxm - 1/rD/mUse Monthly Basis for this example. n = 1
year m = 12 monthsCCF = Constant Cash Flow = Rs 1,000 = Monthly CouponrD = Annual
Nominal Required Rate of Return for investment in Bond (Debt) = 10% pa.Periodic
Monthly Required Rate of Return is rD/m = 10/12 = 0.833 % = 0.00833 p.m.m = 12
monthsYTM =Total or Overall Yield:= Interest Yield + Capital Gains YieldInterest
Yield or Current Yield:= Coupon / Market PriceCapital Gains Yield:= YTM - Interest

YieldFV=CCF[(1+rD/m)n*m-1]/rD/mN=1 year ,m= no. of intervals in a year =12


CCF=constant cash flown = Maturity or Life of Bond (in years)Call:=par value +I,
year copoun receiptsAnother thing to keep in mind is that YTM has two components
first isYTM:=interest yield on bond +capital gain yield on bond1. INTEREST YIELD
=annual copoun interest /market price2. CAPITAL YIELD =YTM INTEREST YIELDPerpetual
Investment in Preferred Stock PV = DIV 1 / r PEPerpetual Investment in Common
Stock:PV = DIV1/(1+rCE) +DIV2/(1+rCE)2 +..+ DIVn/(1+rCE)n + Pn/(1+rCE)nPV = Po* =
Expected or Fair Price = Present Value of Share, DIV1= Forecasted Future Dividend
at end of Year 1, DIV 2 = Expected Future Dividend at end of Year 2, , Pn =
Expected Future Selling Price, rCE = Minimum Required Rate of Return for Investment
in the Common Stock for you (the investor). Note that Dividends are uncertain and n
= infinityPV (Share Price) = Dividend Value + Capital Gain.Dividend Value is
derived from Dividend Cash Stream and Capital Gain / Loss from Differencebetween
Buying & Selling Price.Simplified Formula (Pn term removed from the equation for
large investment durations i.e. n =infinity):PV = DIV1/ (1+rE) + DIV2/ (1+rE) 2 +
DIVn/(1+rE)n= DIVt / (1+ rE) t. t = year. Sum from t =1 to nFair Value. Dynamic
Equilibrium.If Market Price > Fair Value then Stock is Over ValuedShare Price
Valuation -Perpetual Investment in Common Stock:Zero Growth Dividends Model:DIV1 =
DIV 2 = DIV3The Formula for common stockPV = Po*= DIV1 / (1+ rCE) + DIV1 / (1+ rCE)
2 + DIV1 / (1+ rCE) 3 + ... +...= DIV 1 / rCEDividends Cash Flow Stream grows
according to the Discrete Compound Growth FormulaDIVt+1 = DIVt x (1 + g) t.t = time
in years.Zero Growth Model PricingPV = Po* = DIV1 / rCE Constant Growth Model
Pricing PV = Po* = DIV1 / (rCE -g)Dividends Pricing Models:Zero Growth: Po*=DIV1 /
rCE (Po* is being estimated)rCE*= DIV1 / Po (rCE* is being estimated)Similarly,
Constant Growth: Po*= DI V1/ (rCE -g)rCE*= ( DIV 1 / Po) + guse this formula to
calculate the required rate of return.Gordons Formula:rCE*= (DIV 1 / Po) + gIn
this the first part(DIV 1 / Po) is the dividend yieldg is the Capital gain yield.
Earning per Share (EPS) Approach:PV = Po* = EPS 1 / rCE + PVGOPo = Estimated
Present Fair Price,EPS 1 = Forecasted Earnings per Share in the next year (i.e.
Year 1),rCE = Required Rate of Return on Investment in Common Stock Equity.PVGO =
Present Value of Growth Opportunities. It means the Present Value of Potential
Growth in Business from Reinvestments in New Positive NPV Projects and Investments
PVGO is perpetuity formula.The formula isPVGO = NPV 1 / (rCE - g) = [-Io + (C/rCE)]
/ (rCE -g)In this PVGO Model: Constant Growth g. It is the growth in NPV of new
Reinvestment Projects (or Investment).g= plowback x ROEPerpetual Net Cash Flows (C)
from each Project (or reinvestment).Io = Value of Reinvestment (Not paid to share
holders)= Pb x EPSWhere Pb= Plough back = 1 Payout ratioPayout ration = (DIV/EPS)
andEPS Earnings per Share= (NI - DIV) / # Shares of Common Stock OutstandingWhere
NI = Net Income from P/L Statement and DIV = Dividend, RE1= REo+ NI1+ DIV1ROE = Net
income /# Shares of Common Stock Outstanding.NPV 1 = [-Io + (C/rCE)] / (rCE -g)If
we compare it with the traditional NPV formula-Io = Value of initial investment
(C/rCE) = present value formula for perpetuities where you assume that you are
generating the net cashinflow of C every year.C = Forecasted Net Cash Inflow from
Reinvestment = Io x ROEWhere ROE = Return on Equity = NI / Book Equity of Common
Stock OutstandingRange of Possible Outcomes, Expected Return:Overall Return on
Stock = Dividend Yield + Capital Gains Yield (Gordons Formula)Expected ROR = < r >
= pi riWhere pi represents the Probability of Outcome i taking place and ri
represents the Rate of Return (ROR) if Outcome
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Most Likely ROR is the SUM of the weighted returns for ALL possible Outcomes.Stand
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Summed over each possible outcome i with return r i and probability of
occurrence p i . < r I > is the Expected (or weighted average) ReturnPossible
Outcomes Example Continued:Measuring Stand Alone Risk for Single Stock Investment
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which cause Uncertainty in future possible Returns & Cash Flows:Total Stock Risk =
Diversifiable Risk + Market RiskPortfolio Rate of ReturnPortfolio Expected ROR
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