Mercado de eurobonos

En 1963, las corporaciones estadounidenses estaban limitadas a la cantidad de fondos

que podan pedir a prstamo en Estados Unidos para operaciones en el extranjero. En
consecuencia, estas corporaciones empezaron a emitir bonos en el llamado mercado de
eurobonos, donde se colocaron bonos con denominacin en varias monedas. El dlar estadounidense
es la moneda que ms se usa, con denominacin de 70 a 75 por ciento de los
eurobonos.
Los inversionistas no estadounidenses que desean bonos denominados en dlares pueden
usar el mercado de eurobonos si prefi eren bonos al portador en lugar de los bonos
corporativos registrados emitidos en Estados Unidos. Es probable que usen el mercado de
eurobonos alternamente, porque conocen mejor la colocacin de bonos en su pas.
Un consorcio suscriptor formado por bancos de inversin participa en el mercado de
eurobonos mediante la colocacin de los bonos emitidos. Normalmente fi nancia los bonos,
garantizando al emisor que va a recibir un valor en particular. As, el colocador est
expuesto a un riesgo de suscripcin o al riesgo de que no pueda vender los bonos por
arriba del precio que garantiz al emisor.
El emisor de los eurobonos puede elegir la moneda en la que se denominen los bonos.
Los pagos peridicos de cupones del emisor y el repago del principal normalmente sern en
dicha divisa. Adems, el costo del fi nanciamiento de la emisin de los bonos depende de la
moneda elegida. En algunos casos, una empresa puede denominar los bonos en una moneda
con una tasa de inters baja y usar las ganancias generadas por una de sus fi liales para cubrir
los pagos. Por ejemplo, la tasa de cupones en un eurobono denominado en francos suizos
puede ser de 5 puntos porcentuales ms bajo que un bono denominado en dlares. Una empresa
estadounidense puede considerar la emisin de bonos denominados en francos suizos y
convertir stos a dlares para usarlos en Estados Unidos. Despus puede dar instrucciones a

una fi lial en Suiza para cubrir los pagos peridicos en cupones con las ganancias que genera
la fi lial. As, se lograra una tasa de fi nanciamiento ms baja sin exponerse al riesgo del tipo
de cambio