Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
http://www.bloomberg.com/video/73142794/
Explicai care sunt diferenele ntre a tranzaciona pe pieele forex versus pieele
de capital.
3. Accesai www.fxstreet.com i din meniu alegei Rates & Charts, apoi selectai
Interbank FX Rates. Se cere:
Presupunnd c suntei un trader, verificai dac exist oportuniti de arbitraj
triunghiular pentru monedele desemnate n documentul excel. Pentru a rezolva
aceast cerin urmai paii de mai jos:
a) Mai nti preluai cotaiile spot n timp real dnd un printscreen1, dup
modelul de mai jos, pe care le vei utiliza n continuare pentru calcule.
De pild, s presupunem c am alege perechile EUR/USD, GBP/USD
i EUR/GBP.
b) Apoi calculai cotaiile ncruciate pentru oricare dintre cele 3 perechi
de valute i verificai dac exist oportuniti de arbitraj pe piaa
FOREX.
c) Verificm dac exist oportuniti de arbitraj triunghiular i prin
metoda celor dou scheme:
1. EUR
USD
2. EUR
USD
GBP
GBP
n cazul n care exist oportuniti de arbitraj, precizm randamentul
obinut.
Dup ce ai apsat tasta Prtsc, lipii (en. paste) imaginea n Paint, apoi decupai doar tabelul, figura, obiectul dorit.
Se cere:
a) Preluai o cotaie spot cu printscreen i calculai cotaiile forward pentru
orizonturile de timp indicate n anexa? Ce moned face prim (pentru
perechea aleas X/Y, ce anticipeaz investitorii n legtur cu evoluia
cursului de schimb)? Explicai.
2
5. Accesnd www.fxstreet.com din meniul Rates & Charts, alegei Live Charts
Window pentru a realiza analiza tehnic pentru perechea de valute desemnat la
cerina 42. Pentru aceasta din Settings (vezi Figura 1) putei selecta tipul graficului
(cu lumnri, cu bare .a.), indicatorii utili n analiza tehnic (EMA, MA,
Williams %R, ROC i muli alii). Alegei perechea desemnat pentru a realiza
analiza tehnic. Implicit graficul generat este de tip candlestick, avnd o
frecven a cotaiilor valutare la 5 minute.
Cerine:
a) Descriei n cteva rnduri o tire mai important care credei c a afectat
evoluia cursului de schimb aferent perechii X/Y. Pentru a observa tirile
acionai butonul
V recomand s citii cteva instruciuni n ceea ce privete realizarea graficelor realizate i interpretarea
indicatorilor utilizai n analiza tehnic.
4 Nov. 9:25
Open
1.38214
Highest
1.38238
Lowest
1.38173
Close
1.38191
Chg(%)
0.02%
EMA 20
(1)
its long trading hours: 24 hours a day except on weekends (from 22:00 UTC on
Sunday until 22:00 UTC Friday),
the low margins of profit compared with other markets of fixed income (but
profits can be high due to very large trading volumes)
There is no unified or centrally cleared market for the majority of FX trades, and there is very
little cross-border regulation. Due to the over-the-counter (OTC) nature of currency markets,
there are rather a number of interconnected marketplaces, where different currencies
instruments traded. This implies that there is not a single exchange rate but rather a number of
different rates (prices), depending on what bank or market maker is trading, and where it is. In
practice the rates are often very close, otherwise they could be exploited by arbitrageurs
instantaneously. The main trading center is London, but New York, Tokyo, Hong Kong and
Singapore are all important centers as well. Banks throughout the world participate. Currency
trading happens continuously throughout the day; as the Asian trading session ends, the
European session begins, followed by the North American session and then back to the Asian
session, excluding weekends.
Fluctuations in exchange rates are usually caused by actual monetary flows as well as by
parity, Domestic Fisher effect, International Fisher effect), budget and trade deficits or
surpluses, large cross-border M&A (Mergers and Acquisitions) deals and other
macroeconomic conditions. Major news is released publicly, often on scheduled dates,
so many people have access to the same news at the same time. However, the large
banks have an important advantage; they can see their customers' order flow.
Top 6 Most Traded Currencies
Rank
Currency
1
2
Japanese
Euro
ISO 4217
Code
USD
EUR
Share
traded products were:
April 2007
EURUSD: 27%;
86,3%
While forex has been traded since
USDJPY: 13%;
37,0%
JPY
17,0%
yen
British pound sterling
GBP
15,0%
Swiss
CHF
6,8%
AUD
6,7%
CAD
SEK
4,2%
2,8%
HKD
2,8%
NOK
2,2%
NZD
1,9%
MXN
1,3%
SGD
1,2%
KRW
1,1%
6
7
8-9
8-9
10
11
12
13
franc
Australian dollar
Canadian dollar
Swedish krona
Hong Kong dollar
Norwegian krone
New Zealand dollar
Mexican peso
Singapore dollar
South Korean won
High Leverage
The idea of margin (leverage) and floating loss is another important trading concept and is
perhaps best understood using an example. Most retail Forex market makers permit 100:1
leverage, but also, crucially, require you to have a certain amount of money in your account to
protect against a critical loss point. For example, if a $100,000 position is held in EUR/USD on
100:1 leverage, the trader has to put up $1,000 to control the position. However, in the event of a
declining value of your positions, Forex market makers, mindful of the fast nature of forex price
swings and the amplifying effect of leverage, typically do not allow their traders to go negative
and make up the difference at a later date. In order to make sure the trader does not lose more
money than is held in the account, forex market makers typically employ automatic systems to
close out positions when clients run out of margin (the amount of money in their account not
tied to a position). If the trader has $2,000 in his account, and he is buying a $100,000 lot of
EUR/USD, he has $1,000 of his $2,000 tied up in margin, with $1,000 left to allow his position to
fluctuate downward without being closed out.
http://chartsbin.com/view/2108
Care este situaia rii indicate pentru voi (a se vedea repartizarea cerinelor de la
ntrebarea 1)?
Debit
Contul curent:
Export de bunuri i servicii
Credit
Contul de
capital
Debit
mprumuturi i
credite externe
Rambursri de mprumuturi
primite de la nerezideni;
Acordri de credite
nerezidenilor
Cretere (-)
12. Pe site-ul Eurostat putei gsi date referitoare la balana de pli pentru fiecare
ar.
11
Obstfeld (1998) evideniaz faptul c o astfel de msur ar eficientiza alocarea resurselor; n opinia lui Stultz
(1999) i a lui Mishkin (2001), liberalizarea micrilor de capital stimuleaz transparena i rspunderea,
micornd astfel amploarea problemelor legate de selecia advers i hazardul moral, n acelai timp cu
reducerea constrngerilor legate de lichiditate de pe pieele financiare. Potrivit autorilor citai, pieele
financiare internaionale au tendina de a impune o disciplin mai strict asupra factorilor politici care
altfel ar putea fi tentai s profite de o pia financiar local captiv. Bekaert, Harvey i Lundblad (2001)
arat c liberalizarea fluxurilor de capital stimuleaz expansiunea economic, conducnd la ritmuri de
cretere mai mari dect cele nregistrate anterior momentului liberalizrii.
Evoluiile consemnate la sfritul anilor 90, n special criza din Asia, i-au determinat pe muli economiti
s considere c fenomenul de globalizare a mers prea departe, dnd natere unor piee de capital excesiv de
volatile i provocnd crize costisitoare. Mai mult, acetia au pledat pentru revenirea la vechea ordine a
fluxurilor controlate. Stiglitz (1999) recomand rilor n curs de dezvoltare s impun restricii asupra
intrrilor de capital n vederea atenurii impactului excesiv al ciclurilor economice asupra pieelor
financiare. Krugman (1998) se declar n favoarea restriciilor privind ieirile de capital, considerate mult timp
de literatura de specialitate ca fiind complet ineficiente, argumentnd c astfel de restricii ar putea
contribui, chiar i numai temporar, la gestionarea unor ieiri de capital care altfel s-ar putea dovedi a fi
dezordonate. Rodrick (1998 i 2000) consider restriciile asupra micrilor de capital ca fiind oportune,
dat fiind faptul c libera circulaie a acestora duce la crize financiare ca urmare a excesivei lor volatiliti.
n ultimii ani, rile din Europa Central i de Est se confrunt cu intrri semnificative de capital, n
condiiile n care restriciile asupra circulaiei libere a capitalurilor au fost eliminate treptat pe parcursul
procesului de liberalizare complet a contului de capital, care a constituit o condiie pentru aderarea la
UE. Pe de o parte, apetitul investitorilor a fost stimulat de persistena unor difereniale de dobnd
pozitive.
Unul dintre principalele canale care duc la supranclzirea economiilor emergente este cel al creditului,
date fiind poziia dominant a bncilor n cadrul sistemului financiar3 i volumul sporit de capital
accesibil dup eliminarea restriciilor privind contul de capital.
Expansiunea rapid a creditului a fost finanat de intrrile masive de capitaluri strine, n special prin
intermediul sistemului bancar, stimulate fiind de gradul sczut de nzestrare cu capital a forei de munc
comparativ cu Europa de Vest, de anticiparea unei aprecieri reale pe termen lung a monedelor din
regiune i de existena unor nsemnate difereniale de dobnd pozitive.
Cu siguran intrrile de capital prezint avantaje mari pentru sectorul bancar. Prezena operatorilor
strini pe piaa bancar determin un mediu financiar mai stabil, mbuntirea guvernanei corporatiste
i a capacitii de gestionare a riscurilor.
n acelai timp, este rezonabil s consideri c expansiunea rapid a creditului poate depi capacitatea
bncilor de a evalua riscurile, conducnd astfel la creterea asimetriei informaionale care ar putea avea
drept rezultat o rat mai mare de nerambursare.
n Romnia, liberalizarea contului de capital i adoptarea strategiei de intire a inflaiei au fost realizate cu
o relativ ntrziere fa de alte ri din Europa Central i de Est. Respectnd principiile menionate
anterior, liberalizarea deplin a contului de capital a fost finalizat n anul 2006, nainte de aderarea
Romniei la UE, i s-a suprapus peste adoptarea strategiei de intire a inflaiei. Aceast strategie a fost
implementat n anul 2005, dup ce a fost luat n considerare pentru prima dat n anul 2001, atunci cnd
aceasta a fost menionat n Programul Economic de Preaderare ca opiune major a bncii centrale.
12
13
15