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Apalancamiento Financiero

Al apalancamiento financiero se lo denomina al efecto que tiene el endeudamiento


(es decir, invertir con dinero prestado) sobre la rentabilidad.
El apalancamiento se define como la capacidad que tiene la empresa para generar
utilidades por optimizar el aprovechamiento de sus activos fijos y el financiamiento
recibido para obtener beneficios.
Concepto
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas
compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en
el momento presente
Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin
con su activo o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar
la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre
deuda a largo plazo ms capital propio.
Se considera como una herramienta, tcnica o habilidad del administrador,
para utilizar el Costo por el inters Financieros para maximizar Utilidades netas
por efecto de los cambios en las Utilidades de operacin de una empresa.

En finanzas, el apalancamiento es un trmino general que se utiliza para


denominar a las tcnicas que permiten multiplicar las ganancias y prdidas. Las
formas ms comunes para conseguir este efecto multiplicador es pidiendo
prestado el dinero, la compra de activos fijos y el uso de derivados. Ejemplos
importantes son:

Una entidad de negocios pueden aprovechar sus ingresos mediante la


compra de activos fijos. Esto aumentar la proporcin de costos fijos frente
a variables, lo que supondr que un cambio en los ingresos se traducir en
un cambio mayor sobre el beneficio. Apalancamiento Operativo

Una empresa puede aprovechar su capital para pedir dinero prestado.


Cuanto ms se pide prestado, los beneficios o prdidas se reparten entre
una base ms pequea proporcionalmente y son proporcionalmente ms
grandes como resultado. Apalancamiento Financiero

Apalancamiento Total
Es el producto de los apalancamientos anteriores (operacin y financiero),
dando como resultado potencializar las utilidades por accin a partir de
aumentar los ingresos. As mismo la disminucin de utilidades o prdida por
accin al bajar los ingresos.

Ambos efectos se producen por la diferente estructura elegida por un negocio: La


estructura comercial en cuanto a costos fijos y variables, (Apalancamiento

Operativo) y la estructura de capital elegida (Apalancamiento Financiero) que da


lugar a la diferencia entre la rentabilidad econmica y la rentabilidad financiera.

Apalancamiento Operativo
Se utiliza el trmino apalancamiento operativo porque los costos fijos no
financieros ejercen un efecto semejante a una palanca en la relacin entre
variacin de las ventas y las modificaciones que como consecuencia se producen
en el beneficio operativo o de explotacin.
Las empresas pueden elegir entre 2 tipos de estructura de costos:

Estructuras econmicas (activo) con grandes inmovilizados, en


consecuencia con grandes Costos Fijos pero pequeos Costos Variables.

Estructuras con pequeos inmovilizados, pequeos Costos Fijos y Costos


Variables relativamente elevados.

Apalancamiento Financiero
El endeudamiento de una empresa aumenta la variabilidad de su beneficio neto.
Este endeudamiento genera unos costos fijos por intereses que ejercen un efecto
de beneficio de explotacin sobre el beneficio neto, como consecuencia del
endeudamiento palanca en la relacin entre las variaciones del beneficio
econmico y las variaciones que, como consecuencia, se producen en el beneficio
neto.
Se llama apalancamiento financiero a la incidencia que tienen las variaciones del.

Ante una modificacin del beneficio operativo, el beneficio neto variar en una
proporcin tanto mayor cuanto mayor sea el apalancamiento financiero (cuanto
mayor sean sus costos financieros).

2. Clasificacin de Apalancamiento Financiero

Positiva
Negativa
Neutra

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos


proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa
de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa
de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a
la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
3. Riesgo Financiero
Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no
poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos
fijos, tambin aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para
cubrir los costos financieros.
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que
los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto
de utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no
puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos
acreedores cuyas reclamaciones estn pendientes de pago
El administrador financiero tendr que decir cul es el nivel aceptable de riesgo
financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros,
esta justificado cuando aumenten las utilidades de operacin y utilidades por
accin, como resultado de un aumento en las ventas netas.

4. Grado de Apalancamiento Financiero

Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por accin de


una empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida
como el GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre
el cambio porcentual en la utilidad operativa que causan el cambio en las
utilidades por accin
Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es
de menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora.
Quizs esto es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el
GAF dice que la variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por
accin (UPA) ser mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todo los
dems permanecen igual. Naturalmente esta discusin nos conduce al tema
del riego financiero y su relacin con el grado de apalancamiento financiero.
En forma similar al apalancamiento de operacin, el grado de Apalancamiento
financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El
Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje
de cambio en las utilidades por accin (UPA) como consecuencia de un cambio
porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII)

APALANCAMIENTO TOTAL
1. Concepto.Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades
por accin de la empresa, por el producto del apalancamiento de operacin y
financiero.
Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de
equilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un
impacto amplificado o Apalancadosobre las utilidades. En tanto que el
apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las
utilidades; cuanto ms sea el factor de apalancamiento, ms altos ser el
volumen de las ventas del punto de equilibrio y ms grande ser el impacto
sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las
ventas.

2. Riesgo Total:
Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el
producto del riesgo de operacin y riesgo financiero.
Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operacin y
financiero, se denomina apalancamiento total, el cual esta relacionado con el
riesgo total de la empresa.
En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la
empresa mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje.

3. Grado de Apalancamiento Total:


El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y
muestra el impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de
utilidades por accin.

RAZONES DE APALANCAMIENTO
Las razones de apalancamiento, que miden las contribuciones de los
propietarios comparadas con la financiacin proporcionada por los acreedores
de la empresa, tienen algunas consecuencias.
Primero, examinan el capital contable, o fondos aportados por los propietarios,
para buscar un margen de seguridad. Si los propietarios han aportado slo una
pequea proporcin de la financiacin total. Los riesgos de la empresa son
asumidos principalmente por los acreedores.
Segundo, reuniendo fondos por medio de la deuda, los propietarios obtienen
los beneficios de mantener el control de la empresa con una inversin limitada.
Tercero, si la empresa gana ms con los fondos tomados a prstamo que lo que
paga de inters por ellos, la utilidad de los empresarios es mayor.
En el primer caso, cuando el activo gana ms que el costo de las deudas, el
apalancamiento es favorable; en el segundo es desfavorable.
Las empresas con razones de apalancamiento bajas tienen menos riesgos de
perder cuando la economa se encuentra en una recesin, pero tambin son
menores las utilidades esperadas cuando la economa esta en auge. En otras
palabras, las empresas con altas razones de apalancamiento corren el riesgo
de grandes prdidas, pero tienen tambin, oportunidad de obtener altas
utilidades.
Las perspectivas de grandes ganancias son convenientes, pero los
inversionistas son reacios en correr riesgos. Las decisiones acerca del uso del
equilibrio deben comparar las utilidades esperadas ms altas con el riesgo
acrecentado.

En la prctica, el apalancamiento se alcanza de dos modos. Un enfoque


consiste en examinar las razones del balance general y determinar el grado
con que los fondos pedidos a prstamo han sido usados para financiar la
empresa. El otro enfoque mide los riesgos de la deuda por las razones del
estado de perdidas y ganancias que determinan el nmero de veces que los
cargos fijos estn cubiertos por las utilidades de operacin. Estas series de
razones son complementarias y muchos analistas examinan ambos tipos de
razones de apalancamiento.

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