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23 de mayo de 2013
Los contenidos de esta presentacin han sido preparados utilizando fuentes y modelos de anlisis que consideramos confiables en las actuales circunstancias. No obstante,
nuestra firma no asume responsabilidad alguna por las decisiones que se puedan tomar en base a los mismos, ni siquiera ante la eventualidad de un error de transcripcin de
informacin estadstica divulgada por terceras partes. Se prohbe la reproduccin total o parcial de este documento sin autorizacin escrita de Deloitte S.C.
Contenido
Las claves del marco internacional y regional
Perspectivas econmicas para Uruguay
Contenido
Las claves del marco internacional y regional
Perspectivas econmicas para Uruguay
Perspectivas para la construccin y el mercado inmobiliario
El marco internacional est signado desde hace aos por varios factores
derivados de la falta de dinamismo en las economas desarrolladas.
Crecimiento dbil en
economas desarrolladas
Tasas internacionales de
inters en niveles mnimos por
algunos aos ms
Emergentes se han
desacelerado pero siguen
impulsando la economa
mundial
1,2%
TOTAL
Salud
Comercio
Transp. y comunicaciones
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
180
160
140
120
100
80
60
abr-06
abr-07
abr-08
abr-09
abr-10
abr-11
abr-12
abr-13
10,5
10,0
9,5
9,0
8,5
8,0
7,5
7,0
6,5
6,0
Mercado oficial
5,5
5,0
4,5
4,0
may-12
6
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
Deloitte S.C. 2013
5.000
0
-5.000
-10.000
-15.000
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
-60%
mar-10
sep-10
mar-11
sep-11
mar-12
sep-12
mar-13
60.000
% del PIB
40%
38,6%
50.000
35%
40.000
30%
30.000
25%
20.000
20%
10.000
15%
1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012*
0
abr-93
abr-98
abr-03
abr-08
abr-13
4%
2,0%
0,0%
0%
-4%
-8%
-12%
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014*
Contenido
Las claves del marco internacional y regional
Perspectivas econmicas para Uruguay
10
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
1996
11
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Inflacin anual
% del PIB
60%
8%
Inversin Extranjera Directa
50%
6%
40%
4%
2%
30%
0%
20%
-2%
10%
-4%
0%
-6%
1992
1995
1998
2001
2004
2007
2010
2013
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
En % del PIB
90%
80%
Desdolarizacin
Mayores plazos
Altas reservas
70%
60%
Otros destinos
80%
Argentina
74,9%
Brasil
70%
60%
50%
50%
40%
30%
40%
19,3%
20%
30%
27%
10%
5,8%
20%
dic-02
0%
dic-03
dic-04
dic-05
dic-06
dic-07
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
1982
1987
1992
1997
2002
2007
2012
Uruguay mantiene un esquema de tipo de cambio flexible, que debera mitigar los shocks
externos negativos.
Desde una perspectiva financiera, la vulnerabilidad asociada a Argentina ha descendido.
12
2.500
2.200
2.000
Agronegocios
1.500
Real Estate
1.000
Consumo Masivo
500
Complejo Forestal
0
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013*
Logstica
Infraestructura
8
7
2006-2012
1996-2000
Servicios profesionales
Servicios financieros
4
3
Software
Turismo
1
0
Chile
Uruguay
Costa
Rica
Per
Colombia
Brasil
Argentina
Mxico Venezuela
13
3%
2%
1,6%
1,2%
0,9%
0,9%
1%
0%
-0,1%
-0,5%
-1%
Total
Sin EGA
-2%
-3%
2010,3 2010,4 2011,1 2011,2 2011,3 2011,4 2012,1 2012,2 2012,3 2012,4
EGA: Electricidad, Gas y Agua
14
CRECIMIENTO
ECONMICO
SALARIOS
RESULTADO
FISCAL
TIPO DE
CAMBIO
15
Objetivos
inconsistentes
para la poltica
econmica
GASTO
PBLICO
INFLACIN
Inflacin anual
10%
Proyecciones
9%
8,1%
8%
7,5%
7%
6%
5%
Rango meta
4%
3%
2%
1%
0%
dic-08
16
sep-09
jun-10
mar-11
dic-11
sep-12
jun-13
mar-14
dic-14
Salario Real
Cuentas pblicas
8%
5%
6%
Resultado primario
4%
4%
Resultado global
3%
2%
0%
2%
-2%
1%
-4%
0%
-6%
-1%
-8%
-2%
-10%
-3%
-12%
-4%
-14%
1998
17
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
feb-04
feb-05
feb-06
feb-07
feb-08
feb-09
feb-10
feb-11
feb-12
feb-13
$ / US$
Fuera de escala:
Compras por
US$ 120 milones
60
22,5
22,0
50
21,5
40
21,0
30
20,5
20,0
20
19,5
10
0
mar-12
19,0
may-12
jul-12
sep-12
18
nov-12
ene-13
mar-13
18,5
may-13
120
100
135
80
115
60
95
40
abr-92
abr-95
abr-98
abr-01
abr-04
abr-07
abr-10
abr-13
75
55
160
35
abr-89
abr-93
abr-97
abr-01
abr-05
abr-09
abr-13
140
120
100
80
60
40
abr-91 abr-93 abr-95 abr-97 abr-99 abr-01 abr-03 abr-05 abr-07 abr-09 abr-11 abr-13
19
739
708
700
600
Argentina
Brasil
500
400
300
200
122
103
100
0
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
La estada media baj 3% y el gasto de divisas realizado por los turistas en esta temporada
se redujo un 12% frente a la temporada anterior.
20
8,9%
8%
Promedio 2004-2011:
6% anual
6%
6,5%
3,9%
4%
3,0% 3,2%
2,2%
2%
0%
-2%
2012: 3,7%
2013: 2,4%
2014: 2,0%
-4%
-6%
-8%
-10%
1998
21
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014*
Deloitte S.C. 2013
60%
62%
50%
55%
56%
57%
41%
41%
60%
Se mantendr
47%
45%
40%36%
36%
30%
37%
Aumentar
31%
9%
9%
20%
8%
10%
3%
0%
mar-10
22
3%
2%
sep-10
mar-11
sep-11
6%
mar-12
sep-12
Caer
mar-13
Contenido
Las claves del marco internacional y regional
Perspectivas econmicas para Uruguay
23
20%
15%
10%
4,3%
5%
2,7%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Inversin en Construccin
En millones de US$ de 2012
7.500
6.750
Inversin pblica
6.000
Inversin privada
5.250
4.500
3.750
3.000
2.250
1.500
750
0
1988
24
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
15%
10%
5%
5,0%
1,0%
0%
-8,3%
-5%
-10%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
Natural
Aos mviles
1.000
800
160
600
Fuera de escala
2007,2 = 180
150
400
200
140
0
2004,09
130
2005,09
2006,09
2007,09
2008,09
2009,09
2010,09
2011,09
2012,09
120
110
Fuera de escala
30%
100
Serie desestacionalizada
Ciclo tendencia
90
20%
Cepo
cambiario
argentino
10%
80
2004,3
2005,3
2006,3
2007,3
2008,3
2009,3
2010,3
2011,3
2012,3
0%
-10%
-20%
-30%
2001,1
26
Recesin
1999-2002
Reforma
tributaria
Quiebra
Lehman Bros.
Fuera de escala
2003,1
2005,1
2007,1
2009,1
2011,1
2013,1
Crecimiento acumulado
2004 2012
Torres Suntuarias
125.000
Colectivas
80%
Individuales
100.000
90%
60%
50.000
25.000
30%
0
2000.I
2002.I
2004.I
2006.I
2008.I
2010.I
2012.I
Fuente: INE
27
250
200
150
100
50
0
1992 1994 1996 1998 2000 2002
Fuente: Estimaciones Deloitte en base a INE
28
2004
2006
2008
2010
2012
2014*
Los costos continan creciendo desde los muy elevados niveles que ya
han alcanzado a instancias de los aumentos salariales.
Costos de la construccin en trminos reales
2012
2011
2012
2013*
3,2%
ndice de costos de la
construccin
17,8%
9,2%
16,8%
2,3%
-3,3%
13,3%
5,1%
9,6%
9,7%
10,1%
Costo de la
mano de obra
22,3%
13,2%
24,4%
ndice de costos de la
construccin
4,9%
6,0%
0,9%
Costo de la
mano de obra
9,0%
2013*
125
30%
240
130%
120
200
115
160
110
105
120
100
80
95
90
1999
29
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013*
40
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013*
Medidos en UI, los precios de las viviendas mostraron una suba fuerte
en los ltimos aos y se ubican por encima de la media histrica.
Precio de la vivienda en UIs (Montevideo)
Promedio en UI/m2 de las compraventas - Trimestres mviles.
13.500
12.500
Promedio
ltimos 10 aos
11.500
10.500
9.500
8.500
7.500
2000,09
30
2002,09
2004,09
2006,09
2008,09
2010,09
2012,09
Comentarios finales
31
Sobre Deloitte
Deloitte se refiere a una o ms de las firmas miembros de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compaa privada del Reino Unido
limitada por garanta, y su red de firmas miembros, cada una como una entidad nica e independiente y legalmente separada. Una
descripcin detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembros puede verse en el sitio web
www.deloitte.com/about.
Deloitte presta servicios de auditora, impuestos, consultora y asesoramiento financiero a organizaciones pblicas y privadas de
diversas industrias. Con una red global de Firmas miembro en ms de 150 pases, Deloitte brinda sus capacidades de clase mundial y
servicio de alta calidad a sus clientes, aportando la experiencia necesaria para hacer frente a los retos ms complejos del negocio.
Aproximadamente 182.000 profesionales de Deloitte se comprometen a ser estndar de excelencia.