Technical

Analysis
Jack D. Schwager

John Wiley & Sons, Inc.

New York Chichester Brisbane Toronto Singapore

2001

 336.76.003.12
65.261

. . 1-12, 14
. . 13, 15-24
.

. . .: , 2001. 768 .
ISBN 5-89684-024-1
, , . , , ,
. .
-, , , , .

336.76.003.12
65.261

ISBN 5-89684-024-1 (.)

ISBN 0-471-02051-6 (.)

John Wiley & Sons, Inc., 1996

,
, , 2001

12

14

15

1.

17

1. :
?

19

2.

33

:



-

3.

33
37
39
41
43
44

( )


4.

44
54
62
72
77

77
80

5.




,


6.

(continuation patterns)

7. ?

85
85
88
95
95
101
103
103
122
132
151

8.

9. (stop-loss points)

157
165

10.

173


173
(measured move)
174

180

182
/ .... 182

188

196

196

196
11.
197

197

197

204

205

215

221

 ,


,


()

12.
:

221
226
239
250
250
251

252

252


253

.. 258

13.

?

{ )
2.

14.

262
289
291
293
295
308
309
319
321
322

 3.
15.

533
535

536

(the momentum oscillator)
540
(rate of change)
541
-
(moving average convergence-divergence)
541
(relative strengh index) .. 557
(stochastic)
558

(the moving average channel)
559
- -W
(micro-M tops and micro-W bottoms)
566

570
16.
?

4.

571
571
574
576
578
604
609

611

17. :

613
..613

614

615

616


627

631
642
645
648

18.

650

?
.

19.





()..

20.







?

650
651
652
661
672
675
681
681
682
683
686
692
694
695
695
698
701
701
703
704
707
721
723
725
726

727

729

21.





(Return Retracement Ratio RRR)
/
(Gain to Pain)
.
,


?
/

733
733
735
738

742
747
747
748
750
751
755
760

5. ....763
22.

765

1:
2:
3:
4:

5:
6:
7:
23.

765
766
767
771
772
774
775
777



( )

( )
.



24.

778
780
781
782
784
785
788
789


, .
. ,
,
. ,
. , . ,
, .
.
.
.
?
: , , . , . , , .
, .
. ? ?
. , , . ,
.
.
. ,
. .
-.
. -

 13

,
. , .
, . .
.
.
. , : buy/sell.
.
-
.

.
. .
. . -
.
. , .
, , .
. , ,
. .
,
. 82- (!) , 22- .
.
-.
, .
(www.ofintrade.ru)

 , .
,
.

()

,
, - , . , , , , , .

,
. ? ,
? ? , , ?
. ,
. ? , , ,
. ,
,
, .
.
-, 1995 .


, , , , , .
. , : .
, .
, . , ,
. , , .
, , . , , ,
.

. ,
, ( )
.
,
, , , . . , :
, , .
,
. , , , ,
, , . , ,
, , , . ,
, .
,
Prudential Securities Inc.
.

Technical
Analysis
Jack D. Schwager

John Wiley & Sons, Inc.

New York Chichester Brisbane Toronto Singapore

1 :

?
.

, . . ,
. - , .
, , .
,
.
,
. , ,
. ,
.
.
, , . . , , -
. , , -

20

1.

. , , . .
( ,
, , ),
. ,

, . , .
.
, , , .
, , ,
. ?
, ,
: . .
? . , .
, , ,
.
, . , .
, . ,
. , ,
, . , , : , ?
, .
, .
, , . ,
,
, . ,
, , , , .

, , -

 1. : ...

21

. :
. .

, . ? . , , , .
, .

, , . ,
, , -
,
, .
, .
, , ,
.
, , .
:

!
.
,

.
?

: ,
, ? . , -, . ,

. -

22

1.

, , (Random Walkers).
,
?
( ).

, - .
,
, .
,
,
. . :
, ,
, . ,
, ; .

,
: ,
, . , ,
,
, , . ,
, .
(
.)
.


-

 1. : ...

23

, , ,
.

,
,

?

, ,
.
, .
, ,
,
.

, ?

, .
,
, . , ,
.
, ,
-

24

1.

. ,
.

,
? , ?
,
, 50/50 (, )?

,
, .
, , . .

.


. ,

. ?

. .
,

. , . . -

 1. : ...

25

, - .

,
.

,
, .

,
- . , ,
?

! ( - .
,
.)

.
.

, -.
( .)
,
? (
.)

, , . , :
,
.

(
.) ?

26

1.

, . .
.

?

,
, ?

(.) , , .

,
. ,
,
?

,
. ,
?

- .

? ? ( , 1980 .
(. 1.1).)

27

28

1.

, ...

( .) . ( 1994 . (. 1.2).)
.

( .)
, , . - ,
?

, , ,
,

.

,
, , .

?

, . ,

. ,
,
, , ,
, ,
.

,
,
. ,

29
. , ,
,
. ,
,
.

, ,
.

,
.

. , ; , , ,
.
,
, .
, - ,
, , , . ,
: (1) ,
5% *; (2) * , .

30

1.

, .
, .
:
1.
2.
3.
4.
5.

.
.
.
.
, , , .
6. ,
.
7. , (, 1% ).
8. .
9. : , ?

,
. ,
, , .
, . , . , , , ,

,
, ,
. ,
.

 1. : ...

31

, ,
.
,
, .
, , ,
, . , (. . ).
.
, , .
.
, , ..
, , , . . .
,
. ,
, .

. , , -
.
1. .
2. .
3. . . , , . .
4. , , -

32
(, ).
5.
, .
6. , .
.
7. , ,

.
8. : , , . . 11.
,
.
,
.

, , .

.
, . . . 2.1

1995 .
, .
(, , ) , . . 2.2
.
, . 2.1.
. 2.3 . , . 2.2 2.1.
, ,
. ,

. , .

34

35

36

, , , , , . ,
,
,
,
.
. ,
1995 .
(. 2.4) . (. 2.5) .
1993 . 1994 . , ,
1991 . 1993 ., -, . , ,

.

 2. 37
.
,
,
; , .

:



, , ,
. : , .. ,
.
. 2.6 .
, , ,
.
,
? , , , .
, , . 2.6, , ,
, !
. 2.7, . ( , , .) , . 2.6, ,

38

 2. 39

, . ,
, , .
, ,
, , , ( ), ,
.
.
,
, . ,
. (, , .) .
,
, ,
. . . 12.

, . ,
.
(1) (..
-, , . 2.8) (2) (. 2.9). (
.)
- , // , , ,
, . , .

40

 2. 41
. , ,
, .
, .

-
- ,
. -
. 2.10. , X 0. X
, (the box size). ,
, . ,
, , ,
. ,
. ,
X .
. .
. 2.10 -
3 3 , 9 . , 9 , .
9 , , 0 X.
, - . , . , . 2.11 , - . 2.10. , 1, , 2,
-. , ,
9 , .

42

43

. ,
, ,

. , , ,
. , ( . 2.12) (
. 2.13). - . 13.

- , , .

:
. , . 3.1 (relative high RH) (relative low
RL) . , , .
, , , .
, . 3.1 .
, , ,
(
)
, . . 3.2
, .
, (. 3.3). ,
.
( ,
) ( ).

45

46

47

48

49

50

1.

(. 3.4 3.5); (. 3.6).
. , . 3.7 ( )
3.8 ( )
.
, . , , (trend channels). . 3.9 3.10 .

:
1. ,
, , , .
2. ( ) ;
.

.
3.
.
,
. , . ,
. , ,
. , . 3.11
. 3.4 . . 3.11
, , . . 3.4, ,
. , . ,

51

52

1.

.
, . 3.12 . 3.5
, . . 3.12 ,
, .
. 3.5, , .
, .
. 3.13
. . 3.6 ,
.
. 3.13 ,
, . . 3.6, , . , .

 3.

53

, . 3.14 . 3.6 3.13

, ( . 3.13). . 3.6
3.13
. ,
.
, .
, , , , .
, , , , , . :
, , . . 11.

54 1.

( )
* , .
-. , ,
, , .
.
. ,
.
, , , . - ( ), . ,
.
, , ,
. ,
, , .
.
**:
. , N N , N , . , N = 5, ,
. ( . , 60- , ,
N 60- .)

Thomas DeMark. The New Science of Technical Analysis. John Wiley &
Sons Inc., New York, 1994.
, , . , , .

 3.

55

. , N N .

. , , .
, ,
, , . . 3.15 ,
N = 3.
.
, ,
.
. 3.16 ,
N = 8.

56

: 1-5
N = 10 (RL).

 3.

57

3.18.

(N = 8): , 1992

: 1-3
N = 8 (RH).

. , . 3.17 , (
N = 10) .
. . 3.18 , ( N = 8)
( ).

58

1.

D93

J94

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

: 1-12
N = 2 (RH).

N . , . 3.19-3.21 , N. N,
. , , , N = 2, , N = 10.
, . 3.22-3.24 , N. . 3.22,
N (, N = 2), .
, (-) 16 . N = 5

 3.

D93

J94

Feb

Mar

Apr

May

Jun

59

Jul

: 1-6
N = 5 (RH).

, N = 10
. , N .
, , N = 1. , N , , ,
. . ,
N = 1 , , , . -

60

1.

: 1-3
N = 10 (RH).

, , : , . N (, 3 12).
N; . ,
N. N .
N, .
, ,
N = 1,
,
:

 3. 61

: 1-16
N = 2 (RL).

.
.
.
.
, . ( )
(
).

, , .
, . 3.25, N = 1,
,

62 1.

3.23.

(N = 5): , 1995

: 13
N = 5 (RL).

. ,
, . , ,
, (
, ,
).

.

(.. ). , ,

63

64 1.

, . .
. , . . 3.263.37
,
, . *,
.
, , - , .

65

66

67

68

69

70

71

72 1.

, , ,
,
.
(. 3.38-3.40). , , . .
3.26-3.37 , ,
, ,
,
. , ,
,
, , ,
. ,
, , , , , .
,
, ,
. ,
,
. ,
,
, , ,
. , ,
, .

, . N , . , 40- 40 *
, . , ,
, , ,

 3.

73

FutureSource; 1986-1994 .; .

( ). , .
. 3.41 40- , . ,
. ,
, , ,
(., , 1993 . 1994 . . 3.42).


, . ,
, , . .

74

1.

FutureSource; 1986-1994 .; .

. , (, , )
, , , .
, ,
N . ? ,
, N
. , N
,
.
,
N .

. , -

 3.

75

: 10- .
10- .
:

FutureSource; 1986-1994 .; .

. . 3.41 3.42.
. . 3.43 . 3.41, , 10 , ,
. ( ,
.) . 3.43, .
17- : -; -

76

1.

: - 10- .
- 10- .
:

FutureSource; 1986-1994 .; .

1994 . .
,
, , ,
. , . 3.44 . 3.42,
, 10 ,
, . ,
. 3.43, , .
, . , , . 17.

, ,
- , ,
.

:

,
. ,
. , , . , , , , ,
, ,
.
, , (. . 15),
, , ,
. ,
(, , ..)
, . ( . 6.)
. ,

(. 4.1). . 4.2 . . 4.3 4.4 .
,
,
.

78

79

80

1.

, , , .
.
.

(. 4.5 4.6)
. :
1. .
,
. (. 4.7)
(. 4.8) .
2. . ,
, (. 4.9
4.10). ,
, .
3. . ,
,
. , , , - ,
. .
,
,
( ), .
,

,
(, ).

 4.

81

, ( . 6) .. , . , . . , , , , . , (1995 .), , , -, .

82

83

84

, ,
, ,

.

(.. -
), . ,
,
. , . ,
,
, (, ,
,
,
).
, ,
, , . , , . . 5.1 5.2 , .
. . 5.3 5.4 , .

86

87

88

1.

, .
. 5.5-5.7 . , .
5.5 , 1988 .
1985 ., 1989 . 1991 1992 . . 5.6
1990 . 1986 .,
1992 . 1989 .
, , , . 5.5 5.6,
(. 5.7). ,
1994 .
, .
, ,
, , ,
. ,
,
, , , .
, , .
1078, 1078 ,
, , 1085, ,
. . , . ,
,
(. 5.5-5.7), . 5.5 , , . , , .

,
. , , ,
(

 5.

89

). , , . 5.6 5.7
, , (
, )
.
, , ,
. , .
. 5.8 5.9
, . . 5.10 5.11 . ,
. 5.8 , ( ),
,

90

5 . 6 .

91

92

1.

. 5.11 ,
.
, , ,
. , , . , . 5.12, . 5.9, 1991 ., 1992 .,
1992 . , , , . . 5.13, . 5.10, 1987 ., 1989 ., ,
1990
1991 . ( ,
, 1994 . 1986 .) , . 5.14, . 5.11, 1994 ., , , .

93

94

 5.

95

.

, . , . , , ,
.
. . 5.15-5.19 . . 5.20-5.21 .
,
, (, ).
(

.) , . 5.22-5.24 ,
.

,

, ,
,
. 3. , ,
, . ,
, , . , , ,
, .

96

97

98

99

100

 5.

101

(price envelope band)

. .
. ,
600 3%, 618, 582.
,
,
,
, .
. 5.25 1995 .,
20- 2,5%- . , . ,

. , . 5.26 1,2%-
, . 5.25 (, , ).
, ,
, .
, . , , . 5.25
1994 . , . , ,
, . ,
, , , .

102

(Gaps)
, . :
1. (Common Gap). .
. 6.1-6.3 , .
2. (Breakaway Gap). , , ,
(. 6.1 6.2). , ,
.
3. (Runaway Gap).
, .
.
(. 6.1-6.3).

104

1.

(Exhaustion Gap). , (. 6.1 6.2).

,
, .
(.
).

(Spikes)
, .
.
,
,
, ,
.
.
, :
1. .
2. .
3. ,
.
,

.
, , . .
, ,
, ,
. .
, :
1. .

 6.

105

2. .
3. ,
.
,
.
. 6.4-6.6
. . 6.4 ,
, , .
. 6.5 6.6
, .
, .
. , () -

106

1.

() ,
()? (), ()? ,
? ,
; . . 6.4-6.6
.
, -.
,
( ):
1.

(t-1,

Ht+1)> k * ADTR,

Ht ,

 6.

107

Ht_1 ,
Ht+1 ,

(, = 0,75),
ADTR
10 *.

2.

Ht-Ct>3 * (t - Lt),
Ct ,
Lt .

.
.
.
( . 3, . 61.)

108

1.

3.

Ht>
N ,
N (, N = 50).

,
10 (
= 0,75). ,
( ).
, ,
50 , ,
. ( , N .)
,
. .

 6.

109

(Reversal Days)
(reversal high day)
: , ,
. ,
(reversal low day) , , .
,
.

, , , . ,
, , . ,
:

1.

,
. . 6.7, , . , .
, ,
, ,
. . 6.8 , .
.
, . , , , ,
.

. -

 6.

111

,
. ,
100 10 . , , .
,
,
. , ,
, .
,
. ( ,
, , .) -

112

1.

,
. , . 6.7. , . . 6.8

, .
,
. , . ,

( ,
), . ,
, ,

 6.

113

,
. , ,
,
, .
.
, .
, , . (,
, .) . 6.9 . ,
.
,
.
.

114

1.

(Thrust Days)
,
. ,

.
.
, . (
) . ,
.

, (.
. 6.10). , , (
. 6.11). , , , , ( - . 6.11).

(Run Days)
. ,
(
).
.
. ,
:
1. N (, N = 5)*.
2. N **.
. , :
1. N
, . 3, : .
, . 3, : .

 6.

115

2. N .
, , N . ,
, , ,
. , , , ,
.
. 6.12 6.13 ( N = 5). ,
.

116

1.

, , , (. 6.12). , , (. 6.13). . 18
.

(Wide-Ranging Days)
, .
:

 6.

117

. , (volatility ratio VR) (, k = 2,0). VR

,
N- (, N = 15).
. ,
, , . . 6.14-6.16 ,
. . 6.16 ,
.
,

118

1.

. . 6.17 6.18
-,
,
.
, . . 6.19
,
.
, , ,
. .18 .

119

120
6.16.
: , 1993

121

122

1.

(CONTINUATION PATTERNS)
,
.
, ,
, .

(Triangles)
:
(. 6.20 6.21), (. 6.22 6.23)
(. 6.24 6.25).
, . , .
, . , . 6.26,
- 1994 . , , .

(Flags and Pennants)

(,
) .
, ,
, . . 6.27 6.28
. ,
: .
. , , ,
, .

, ,
. ,
,
, . ,
,

123

124
6.22.
: , 1992

125

126

1.

, ,
. ( ) .
, , .. ,
. , . 6.28 , , , .
,
. , . 6.27 6.28, . , , . -
,
, .
, -

 6.

127

, .
, , , , .
,
. ,
,
, . , ,
, . . 6.29-6.32 , .
,
, . . 6.33-6.36 ,
. ,
.

128

129

 6.32.

: , 1993

 6.34.

131

:
,

132

1.

N93

Dec

J94

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

V-
V- (. 6.37)
(. 6.38). ,
,
(, , , ,
). V- . 6.38, , , V-
. 6.37 - .

,
. , ( ), ,
, ,
.

 6.37.
V- : ,

133

134

1.

,
,
. . 6.39
. ( , , ,
, ,
.)
() , () (), () .
, , , . 6.39, , , , , . , . 6.39 ,
-. , , , , , .
,
, .
. 6.40 , 10- , 1990- . , ,
, . ( ) .
, . 6.39,
, .
. 6.41 6.42 .
. 6.43 , ,
. (, ) , .
. 6.44 , ,
. . 6.45 .

.

,

 6.39.
:
,

135

136
6.41.
:
,

 6.43.
:
,

137

138 1.

6.45.
: , 1993

(. 6.46). , ,
(. 6.47). , , . ,
(. 6.46 6.47). , , . , , , .

( )
, .
. 6.48 . ,

 6.46.
: , 1991

139

140

1.

,
;
, . . 6.49

. . 6.50 , : . . 6.51
, .
. ( , . 6.51
, .) ,
. 6.52 6.53 .

(Triangles)
, , .
. 6.54 6.55 .
, .

(Wedge)
(. 6.56 6.57). , ,
. ,
. . 6.58 . . . 6.59 6.60
, .
, .

(Island Reversal)
, , .

 6.48.

141

:

MATIF

142
6.50.
: , 1995

 6.52.
: , 1994

143

144
6.54.
: , 1991

 6.56.
: , 1993

145

146
6.58.
:
,

 6.60.

147

: ,

148
6.61.
: , 1994

, , , . , , , ,
.

,
, , .

 6.62.
: , 1994

149

150
6.64.
: , 1992


?
, :
. !
.
,
.

, ( , ), . :
?; , - ,
, ?;
, , , ?
, ,
, , :
1. , ,
. , , ,
. , , , 1991 . ,
1992 .
(. 7.1), ,
. . 7.2 , . , -

152 1.
. (
. 9.) .7.2, . . 7.3 , , , ,
. , ,
. ( , , .. .)
, , .
,
,
.
2. ,
. : ,
-
; , .
, : , (, ).
, . ,
. ,
. , , .

:
. .
. ,
, . .

 7. ?

153

.7.2,
. ,
,
. , , , .
3. , .
. , ,

1992 . (. 7.1), .
. ,
1991 .
(. 7.4), , ,
.

, . ,
(. 7.2) ,
.
, . , ,
1991 .
, . ,
, , . ,
.
4. ( 50%),

154

1.

,
. ,
() , ()
. ,
, . , , ,
,
.
5. ,
. .
. 11 .
, , , , , , ,
. , , , , .
, . .
, .

 7.1.
:
, 1992

155

156
7.3.

: , 1992

: , . : (1)
; (2) ,
, ;
(3) ,
. ,
. .
, ,
. , , , . , , : ,
?
, 1994 . (. 8.1),
, . , , , -

158 1.
8.1.
? , 1994

. , , .
, ,
35% ,
, .
. 8.2 .
, 1994 .
. ,
. , : [] ,
, , .
, . , , , , : . , .

 8. ...

159

8.2.
: , 1994

O93

Nov

Dec

J94

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

1. .
(
) . ,
,
( ) ,
. , 35 65%
. , ,
. . 8.3 , , 50%. , ( ). :
.
2. . -

160

1.

. , ,
.
. .
, 4. 0. 1
, , . 1 ,
, , . 0 ,
.
.
, 3.
0
.
1 0 , .

. , , . , .
. 8.4 . RD (reaction defined),
. , 3, . , 1995 . , RD ,

, .

3. .
. 6. , . . 8.5 (,

 8. ...

161

) , . , , , ,
,
. , .
. ,
. 8.5,
.

4. .
,
, . , , -

162 1.

, ,
.
, , ,
. . 8.6,
40- 1994 . , ,
. 40-
. . 8.6 , .
. 17 ,
.
. .
,
, . ,
, , ,
. , ,
, ,
.
,
*. , .
, ,
,
. , . -,
, . , ,
. -,
() .

() .

163
8.4.
: , 1995

164
8.6.

: , 1 9 9 4

: - , 40-
.
: Future Source; 1986-1995 .; .

(stop-loss points)
.
,
,
. ,
,
,
, ,
.
, ,
, .

, , . (stop-loss liquidation point) . GTC (good till canceled), ,

, .
, , , .
? , , . , 1994 . ,
(. 9.1).

166

1.

, -,
.
,
:
1.

.
;
. , . ,
. : .

 9. (STOP-LOSS POINTS)

167

. 3, .
.
,
. ( ), , ,
. , -
.

. , . ( -

168 1.

3.

4.

:
, , .)
.
( - )
, , . , . 9.2 .
.
. ,

, , . , , . 9.3
,
( , ), .

5. *. , .
, ,

(. 9.4). ,
.
, , . , .. ,
( ) . ( , .) :
, N . N. 5 15.

 9. (STOP-LOSS POINTS)

169

. , ,
1993 ., ,
(. 9.5). .
( )
$15 000 ( )!
, , , ,
, ,
. , , ,
.

170

1.

, . .
.
(trailing stop).
. 9.6 . , -,
- . , , , . (, . , ,
.) , ( 1).

( 2). ,
3 4. 4.
: . , ( , ), , ,
GTC,
, . .

171
9 . 4 .

: , 1 9 9 5

172

9.6.

:
, 1 9 9 5

10


.
. ?
!
.

, . , ,
. ( ).
?
.
.

, . ,
:
, () .
- ,
, , .
( - . . 2.)
, , ,
, .

174

1.

(MEASURED MOVE)
. , , . ,
30 , , : 30
. ,
, , . , , , , .
. 10.1 . , . , ,
1994 .
1993 . 10.1.
:
, 1994

 10.

175

, 107-26 (1).
106-16 . , , 1994 .
1994 .
, 99-27 (2).
, 99-24. , ,
,
1994 .
1994 . ,
96-08 (). 96-01, .
, ,
, . ,
,
, , . 2
10.2.
:
,

176

1.

. 12,
, .
. 10.2 ,
1993 .
1994 . (1) , 1994 . . , 1994 .
. 10.3
. , .
(1), , 1994 .,

. 2, ,
, 3,

, . ,
4, ,
1994 . , 5, 4.
, , .
,
. ,
,
.
,
, .
. 10.4 , . , ,

(1), (2) (3), ,
, . . 10.5 . , (1) (2)
.

177

178

180

1.

, . ,
, 7 5, 4, 3 2. ,
: 7 : 5 = 1,4; 7 : 4 = 1,75; 7 : 3 = 2,33 7 : 2 = 3,5.

. ( .)
(1,75;
2,33 3,5) (1,4; 1,75 2,33) . ,
, , ,
, (
) ( ), , , , . , , ,
, .
10.6.
: , 1994

 10.

181

. 10.6. ( ,
, . 10.4
.
.) , , 162 . ,
(1,75; 2,33 3,5),
. , , 1465.
1749 (1465 + (1,75 X 162) = 1749). (
, .)
1843 (1465 + (2,33 X 162)). 2032 (1465 +
+ (3,5 X 162)). . 10.6.
, 2 1787,
3 1904 4
2052.
,
.
. 10.7 . 2-23 . , (1,4;
1,75 2,33), .

182 1.

. . 10.7.
,
1994 . ( 2 - .)
, . 10.6 10.7,
, .

, . ,
, .

. , ,
. 10.8, , . , . , , . 10.9, , .
,
, .
, .

/
(OVERBOUGHT/OVERSOLD)
/ ,
, , ,
. . 10.10
(RSI relative strength index) /*. RSI RSI . .
. (J. Welles Wilder, Jr., New Concepts in
Technical Trading Systems. Winston-Salem, North Carolina: Hunter Publishing
Co., 1978).

184

185

186

1.

0 100. ,
70 , 30 .
/ . , 70 30
75 25 80 20. , / ,
.
. 10.10 , 30, ..
, . , RSI 70, .. ,
.
, /
. 10.10 . , , , . / , ,
. : , 8 1994 .,
250 , .
, / . , , .
. 10.10 /
, . . 10.11 /
. , . , .
( ),
, .
, / . 15.

187

188

1.

/ (, RSI, - , ) .
, , , /.

.
*. . , ,


, .
:
(Setup).
, ,
.
2.
(Intersection). ,
,
, ,
. ,
, ,

.
3. (Countdown).
. 0
, . , 13, . ,

. , :
1.

. , .
The New Science of Technical Analysis. John Wiley & Sons Inc., New York, 1994.

 10.

b.
c.

189

(
).
13
.
,
0, .

:
.
.
2. . , , ,
( ) . , , , .
3. .
. 0 , . 13 . , .
, :
1.

a.

.
b. (
).
c. 13
.
,
0.
. 10.12 10.16 , .
,
. ,
.

190

191

192

193

194

1.

1 - 9 - ; (1)(13) - .

: , CQG.

. 10.12 1994 . ,
(
) , , .
( .)
, .
. 10.13 ,
( 1995 .). -

 10.

195

.

, , , . ( ,

.)
, 13- .
. 10.14 ,
1994 . ,
, .
,
, , .
. 10.15, 1995 ., . , .
(
).
, , . . 10.16
. ( ) ,
.
, ,
. ,
, .
, , .
, ,
,
.
, ,
.
, , .

196

1.

(contrary opinion) ,
,
, , , .
, , . ,
.
, ,
. / , , , .
, , , . , , . ,
, ,
, , - . ,
, .

(trailing stops), , ,
. , ,
,
: ,
. . 9.

, ,
.
, ,
.

11

, ,
.
X.

(failed signal) .
, , . , , . 11.1

. ,
. , , (bull trap). ,
, , , . .
, ,
, .

198

1.

, .
, .
(. 11.1).

1993 .
(. 11.2). ,
.
,
, , , . .
. 11.3,
, . 1993 .

 11.

199

1 1 . 2 .

: , 1 9 9 4

, .
, ,
. ,
, .
. 11.4 .
1992 ., , , , .
, .
-. (, ,
1992 .
, .)
,
? .

200

1.

11.3.
: , 1993

. , .
.
( ) ,
.
. (, ) , .
,
, . ,
. . 11.5 11.6 . 11.2

 1 1 .

201

11.3, (, ,
). , (. 11.5),
(. 11.6), .
,
, .
, ,
, .

, .
, (, , -

202

203

204

1.

). ,
/
( )
. , , ,
.
, , ,
.

. 3,
. , .
, ,
. ,
(, ) .
, .
. 11.7 . ,
,
, . , .

, . . 11.8 .
,
. .
,
( II).
, -

 11.

205

. ,
( III),
,
.
. 11.9
. .
, .

. 6, , .
, -

206

207

208

1.

. :
;
;
.
, ( )
, , , , ( ) , .

( ),
, .
. 11.10
. , , , , ,
. . . 11.11
,
, , . . 11.12

. (
) , ,
,
.
. 11.13 11.15 . . 11.13 ( ) . (

.) . 11.14 , , , , ,
. , .
. 11.15 . , ,
, .

209

210

211

212

213

214

 1 1 .

215

, ,
, , .
, ,
,
,
, . ( ,
,
, .)

. 6 ,
. , , , , .
( ,
),
. , ,
.
. 11.16
.
. 11.17
.
. 11.18 , , . . 11.19 , .
.
. 11.20 . ,
, . ,
, .

.

216

217

218

219

220

 1 1 .

221

. 6,
, ,
. , ( ),
,
, , . ,
.
. 11.21 , , , . , , ,
, .
. 11.22 ,
, . , ,
.
.
. 11.23 11.24
. . 11.23
, ,
. ,
. . 11.24 , , ,
.

. 6, , . , ,
, .

222

223

224

225

226

1.

. 11.25, . 6, , , .
, , , . . , ,
. . 11.26 ,
, , , .
. 11.27 , , , . ,
. : , ,
, . ,
? , ,
. .
. 11.28 11.30
, .
, . , , .
, , , .
, . 11.28 11.29 , . 11.30
.
; , , .

,

,
.

227

228

229

230

231

232

 1 1 .

233

, ,
. ,
, . , .
. 11.31 , , , , .

. .
. 11.31 . ,
. 11.11,
( ),
. , 1993 .
.
. 11.32
. ,
, ,
. , ,
. ,
, , .
. 11.33 ,
. ,
, . . 11.34 ,
.
, . . 11.35 ,
,
. ,
, .
.

234

236

237

238

 1 1 .

239

,
, .
, . 11.36 ,
1994 ., . . 11.37, , ,
.
- 1993 . , . 11.36 ,
. - 1994 .
. . 11.38 , .
, . . ,
? (
). , . 11.39
, (
).
. , (., , . 11.40
11.41). . 11.42 . ( .)
. 11.43 11.45 .

. , . ,
, ,
. , , (. . 11.39 11.42) .

240

241

242

243

244

245

246

247

248

250

1.

1 1 . 4 6 .
:
,

()
. 6,
. ,
. , . 11.46 , , .

. , 1980- , -

 1 1 .

251

, ( ), , ,
. , ,
, , . , , , , ,
.
,
.
, 1984 .,
, , - .
, .
: , . (
)
. ,
. , , ,
. .

,
.
, , ,
, . - 180
, . , , ,
.

12

,
. 3-6, .
, .
, , ,
,
, . (, , ) -
. , . 12.1 ,
, ( 1994 .)
. ,
, ( -

 12. ...

253

),
- , . 12.2 12.3,
1994 .
( )
1995 . , , ,
.
, , ,
. , ,
. ,
. , . .

.
:
,
..
, , .
, ,
60 , () 63 . ,

254

255

256

1.

M94

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

(limit-down), 63 61 . : 60 , 61 . ,
1
, , 2 .
. ( , ) .

. .

( )
, ,

 12. ...

257

. . ,
*. ,
,
. , (
)
$400,
$412. , ,
$12
.
,
$450,
$464. $450 ,
$438 ($438 = $450 -12). ,
$26 .
,
$26. ,
. ,
.
, , , , ( ,
, ). , .
, .
. 19

. . , , ,
, , , .

258

1.

, .

, ,
, ,
,
, , . , , ,
.
, (
, ), .

, , , : ? ,
?
: , . , ,
, .
, , ,
.
, , . 12.4. 40 ,

 12.4.
, .

259

260

1.

1986 .?
: .
. (
, , , , .) !
. 12.5,
(
), ,
, . , , ,
, .
,

, ,
. , , (. 12.6).
,
.
, , , .
. , , , . 12.7. , ,
12 . . 12.6,
. ,
, (
). , , , , . 12.6 12.7 .

 12.6.
, .

261

262

,

, . , ( , ). , , , , ( ), , .

263
,

264
,

SP500,

265

266
,

267

268
,

1988

1988

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

270

271

272
,

273

2 7 4

275

276

277

278
,

979

2 8 0

2 8 1

282

283

2 8 4

285

2 8 6

13

*
( )

, , , .
,
XVII , ,
,
, ;
, ;
, ;
, .

. ,
-. -.
. XVII . (, , , - Daiwa Securities
America, Inc., -. Japanese
Candlestick Charting Techniques. Beyond
Candlesticks New Japanese Trading Tecniques.
, ,
.
Wall Street Journal, Institutional Investor, L.A. Times, Barren's Japan
Economic Journal. - CNBC. ( ) 20 .
.

290

1.

). . , ,
? , .

. :
, .
, .
? , , 1755 . ! :
, . .
! .
, ,
,
,
Japanese Candlestick Charting
Techniques, 1991 . . ,
, . , , . ,
-. ,
Japanese Candlestick Charting Techniques

- .
,
.
, , ,
- .
, -

 1 3 .

291

,
. , .
. ,
,
,
. , , , ,
, . , .

?
? .
1. , ,
,
. , ,
: , . , , ( , , ),
. ,
, .
2. . , ; , , ,
. , , .
3.
, .
, ;
.
4. , ,
.
5.
. -

292

1.

,
, . Euroweek , ,
.
, , . , , .
.
, , , . . , . , , ,
.
6. , ,
. ,

, . .
, ,
, .
.
, , ,
,
. ,
, :
, ... [
] .
, .

 1 3 .

293

? . , .
.

. 13.1 13.2 . .
. , (. 13.1), ().
, (. 13.2), ().
.
. ,
. ,
, .
, . 13.1 ,
. , . 13.2 , . , :
.
,
, .
, ,
,
. ( ) , .
,
. , 60- , , 60- .
, , . ,
.

. 13.3 . ,
. , -

294

1.

13.1.

13.2

. , , , . ,
.
,
.
,
, . . ,
. , . , ( ), , . ,
. , , . , .
. 13.4 , , , .
,
,
-

 13.

295

13.4.
, :
1994,

CQG Inc.; 1994 CQG Inc.

. , , .

( ,
), , (. 13.5). - , - . , . , .
:
1.

( ).
2. , .
3. .

296

1.

13.6.
: 1994,

: CQG Inc.; 1994 CQG Inc.

, , .
,
, , . ,

.
,
, , ,
. . 13.6 -

 13.

297

13.7.

13.8.
: 1994,

: CQG Inc.; 1994 CQG Inc.

. , 1
2.

3,
.

(. 13.7) , : . -

298

1.

,
, . ,
, , , .
(), , . - ,
.
, , . , . ,
, . ,
(. . 6).
, ,
, .
, ,
.
, ,
, ,
. , .
. 13.8 1. ,
1. , , , , . 2
, ( 3)
, .

() ,
, .

, (. 13.9).

. .

 13.

299

13.9.

13.10.
:
1994,

CQG Inc.; 1994 CQG Inc.

( ) . . , , ,
.
. 13.10 , . -

300

1.

118, .
, , .

(. 13.11) ,
, . (. 13.12) ,
, . ,

, ( ), ,
. ( )
, .
, . ,
, ,
, , , . ,
, .
(..
), , .
. 13.10, , . , , , ,
. ,
.
. 13.13 .
, ( $16,00).

, .
, , .
. 13.14
. ,
. -

 13.

301

13.11.

13.12.

13.13.
:
1994,

13

10

10

17

24

31

CQG Inc.; 1994 CQG Inc.

, , .
, ,
. , (
), . , , .

302

1.

13.14.
: 1994,
60-

(. 13.15) .
, , .
( ). ,
. , .
, . , 50%
.
, , , .
. 13.16 . . . , ,

 13.

303

13.15.

13.16.
: 1994,

: CQG Inc.; 1994 CQG Inc.

. , , , . ,
,
. , , ,
, . ,
,
.

304

1.

13.17.

(. 13.17) ,
. ,
, .
, (
) , , ,
. .
, ,
. , , . , , . , ,
. (). ,
.
. 13.13, ,
. , , . , ,
, , , , . (,
, ,
, .)

 13.

305

13.18.

13.19.
:

: CQG Inc.; 1994 CQG Inc

(. 13.18) .

( ), , .
, .

306 1.
. ,
,
, .
, , . , , .
, , .
. 13.19, , ,
.
.
.

, . , ,
(. 13.20). , (. 13.21).
, , .
, , . , , , . ,

.
: .
, , , . ,

. .
. 13.22 ,
.
, .

, -

 13.

13.20.

13.21.

307

13.22.
:
1994,

, . , , . 13.23 .

308

1.

13.23.
:

CQG Inc.; 1994 CQG Inc.

( ),
, ,
(
). ,
$83 $85,
( $83), , , . , $62 $60,
( $62), .

: ,
, . - . , . -

 1 3 .

309

, . ,
,
, , . .

( )
. ,
,
-. , 10 , , , 10
, , ,
.
, , , , , , ( ) . ,
- ,
, , .
, . ,
, ,
.
,

. : ,
?
, , Commodity Traders Consumers Report,
*.

Candlestick Professional System Tester, Commodity Traders Consumers Report, 1731 HOWE Street,
Sacramento, CA 95825.

310

1.

, , :
( ),
,
5-10 ?
,

(1990-1994).
( ), , . $100 .
, . 13.1, . / . ,
, ,

(drawdowns) .
, . ,
.
, , , ,
. ,
. , ,
, ,
( , ),
. (
Beyond Candlesticks.) , , , , , . , , , . ,
, , .

*
**

$100 .
, ,
.

311

13.1.
*
() ( , 5 )
-

38
17
18
21
26
25
13
19
17
39

47
53
61
48
38
36
46
26
47
31

12,425
1,775
5,688
7,213
5,830
6,835
2,513
3,288
3,180
12,202

-261
-49
97
50
-119
-246
9
-149
-14
-281

-9925
-825
1,737
1,050
-3,090
-6,160
113
-2,838
-230
-10,945

(b) ( , 5 )

42
18
19
21
28
25
13
18
17
39

50
56
26
43
46
52
38
33
29
54

9,056
2,800
8,063
7,937
3,120
2,285
3,400
1,538
5,960
2,082

-19
-60
-375
-193
39
70
-259
-76
-262
106

-794
-1,075
-7,125
-4,050
1,100
1,760
-3,363
-1,375
-4,450
4,130

() ( , : 10 )

32
16
18
19
24
25
12
19
17
36

50
44
56
63
33
44
67
26
59
39

6,588
2,550
5,425
8,325
4,330
6,790
1,438
5,038
3,060
13,190

-38
-158
349
313
-125
-180
101
-235
106
-295

-1,200
-2,525
6,287
5,950
-2,990
-4,510
1,213
-4,463
1,800
-0,634

312
13.1
()
(d) ( , 10 )
-

40
18
19
21
26
25
12
18
17
37

45
44
37
43
46
52
33
44
35
57

13,119
4,450
8,675
12,100
4,830
3,860
3,475
1,250
6,780
2,166

-313
-182
-292
-275
-118
89
-271
-52
-287
131

-12,500
-3,275
-5,550
-5,775
-3,080
2,230
-3,250
-938
-4,880
4,857

() ( , 5 )

102
49
71
54
84
93
101
65
97
74

37
45
44
39
37
32
35
31
40
35

30,069
6,600
26,563
16,112
12,860
7,705
11,813
7,563
14,760
7,784

-235
-111
-323
-298
-70
-83
-83
-116
-132
-105

-23,950
-5,450
-22,925
-16,112
-5,920
-7,695
-8,400
-7,563
-12,780
-7,747

(f) ( , 5 )

40
15
27
19
29
32
32
23
37
26

45
33
41
26
45
31
53
43
38
35

12,169
3,050
16,225
12,813
4,570
6,270
3,288
2,413
8,030
2,870

-253
-170
-601
-674
-12
-95
93
-18
-75
-106

-10,125
-2,550
-16,225
-12,813

-350
-3,050
2,975
-413
-2,760
-2,757

313

13.1
()
(g) ( , 10 )
-

91
45
65
51
74
78
83
56
89
62

36
38
48
35
42
33
43
30
42
34

35,663
7,625
27,625
31,513
15,370
13,795
10,763
7,663
9,920
10,235

-263
-129
-335
-618
-115
-177
-78
-123
51
-160

-23,913
-5,825
-21,788
-31,513
-8,480
-13,770
-6,463
-6,888
4,510
-9,896

(h) ( , 10 )

38
15
25
19
29
30
31
22
36
24

47
40
32
26
52
43
45
55
50
38

14,581
3,750
26,788
17,325
3,190
7,140
5,038
1,875
3,790
3.690

-306
-165
-1,055
-912
116
-112
-23
19
212
-111

-11,613
-2,475
-26,363
-17,325
3,370
-3,360
-725
425
7,650
-2,669

(i) ( , 5 )

36
15
28
28
41
12
27
30
24
36

36
33
36
50
39
25
48
37
42
28

14,069
4,050
8,575
9,612
6,770
2,045
3,063
6,450
4,980
4,518

-237
-172
-109
-146
-129
-91
-95
-127
-85
-126

-8,538
-2,575
-3,062
-4,087
-5,300
-1,095
-2,563
-3,813
-2,030
-4,518

314
13.1
()
0) ( , 5 )
-

25
13
18
17
26
4
18
22
18
24

44
38
44
47
42
25
50
36
33
42

6,556
2,700
4,475
11,150
3,980
850
1,738
3,888
4,990
2,187

-75
-73
171
-377
-135
-138
153
-81
-149
-60

-1,875
-950
3,075
-6,412
-3,500
-550
2,763
-1,775
-2,680
-1,448

() ( , 10 )

30
15
24
26
36
11
26
26
21
30

37
40
38
38
33
64
46
46
57
33

17,013
4,600
14,975
18,137
5,910
1,360
3,925
4,788
1,350
3,026

-402
-205
-420
-440
-86
152
-11
-37
162
-69

-12,063
-3,075
-10,075
-11,450
-3,08
1,670
-275
-950
3,410
-2,070

(1) ( , 10 )

21
13
17
17
23
4
17
21
17
21

52
38
35
41
39
50
47
48
47
48

10,163
4,175
9,150
14,675
3,340
665
1,700
4,200
2,010
1,875

159
-188
-272
-373
-106
-51
259
-42
1
119

3,338
-2,450
-4,625
-6,337
-2,430
-205
4,400
-875
10
2,503

315
13.1
()
(m) ( , 5 )
-

23
93
22
12
25
18
23
60
23
33

43
38
50
25
44
28
39
38
30
21

13,581
7,100
6,012
4,838
3,530
3,665
6,188
2,463
8,850
7,166

-590
-59
-98
-327
-128
79
-269
-39
-160
-201

-13,581
-5,525
-2,162
-3,925
-3,190
1,425
-6,188
-2,325
-3,690
-6,638

(n) ( , 5 )

8
35
9
5
8
9
8
18
7
13

38
31
44
0
38
56
38
39
43
8

3,819
4,900
1,362
1.450
930
815
1,488
688
1,170
2,622

-416
-123
-35
-290
-116
618
-48
-9
-144
-202

-3,331
-4,300
-312
-1,450
-930
5,560
-388
-163
-1,010
-2,622

() ( , 10 )

20
79
21
12
24
18
23
56
23
29

25
42
52
50
46
33
30
52
35
45

16,938
5,000
6,975
2,662
3,300
7,605
9,138
1,825
8,550
4,689

-847
-26
-26
306
68
-103
-397
45
-313
-70

-16,938
-2,050
-538
3,675
1,630
-1,850
-9,138
2,513
-7,210
-2,038

316

13.1
(]
() ( <, 10 )
-

8
32
9
5
8
9
8
18
7
11

25
47
56
40
25
56
38
56
29
45

5,950
5,150
2,350
3,350
1,350
2,420
1,638
738
2,210
2,795

-674
-127
532
-365
-169
533
-77
55
-316
-55

-5,394
-4,075
4,787
-1,825
-1,350
4,975
-613
988
-2,210
-607

(q)
( , 5 )**

15
5
8
11
14
14
19
25
25
13

20
40
63
27
43
29
32
32
32
38

13,938
1,150
6,725
6,400
2,230
1,820
5,938
2,888
4,490
1,463

-929
-175
-542
-582
-99
-56
-294
-116
-144
-60

-13,938
-875
-4,338
-6,400
-1,380
-790
-5,588
-2,888
-3,610
-785

()
( , 5 )**

5
3
3
8
4
6
8
12
12
10

40
33
67
25
75
50
13
33
17
40

3,181
825
1,088
4,275
410
610
4,525
1,163
3,580
1,028

-538
-233
71
-534
155
278
-566
-94
-250
-8

-2,688
-700
212
-4,275
620
1,665
-4,525
-1,125
-3,000
-82

317
13.1
()
(s)
( , 10 )**
-

15
5
8
11
14
14
19
24
24
13

33
40

25
36
21
21
32
42
21
46

9,344
1,825
11,250
9,662
4,380
5,335
6,375
4,813
7,350
1,991

-623
-260
-813
-878
-269
-381
-336
-182
-290
8

-9,344
-1,300
-6,500
-9,662.
-3,760
-5,335
-6,375
-4,363
-6,970
100

(t)
( , 10 )**

5
3
3
8
4
6
8
12
12
10

60
33
0
38
50
33
25
42
17
50

1,475

556

2,781

1,200
3,963
6,200
630
2,350
1,725
2,350
4,380
625

-375
-1,321
-775
-2
-152
-216
-170
-365
155

-1,125
-3,963
-6,200
-10
-915
-1,725
-2,038
-4,380
1,554

() ( , 5 )

22
9
18
14
11
21
21
12
17
12

59
56
44
36
27
43
38
33
41
17

6,188

-89

-1,950

1,700
4,200
11,925
2,350
1,660
7,413
1,950
4,050
3,307

-136
-181
-733
-174
70
-325
-96
11
-247

-1,225
-3,262
-10,263
-1,910
1,465
-6,825
-1,150
180
-2,958

318
13.1
()
(v)
( , 5 )
-

12
3
12
5
5
15
8
5
8
8

67
33
42
20
20
53
50
20
25
25

3,781

-35

825

-142
-187

3,662
2,725
1,760
1,410
3,263
1,650
2,510
2,157

-419
-425
-2,250

15

75

-352

-1,760
2,760
-2,638
-1,038
-1,080
-1,808

184

-330
-208
-135
-226

(w) ( , 10 )

21
9
18
13
10
19
21
12
16
12

24
44
56
31
60
58
38
50
38
42

17,725
1,850
4,063
7,738
1,360
3,735
8,938
1,338
9,900
4,034

-722
-178
351

-319
-76
249

-364
-64

-366
-336

-15,163
-1,600
6,325
-4,150
-760
4,725
-7,638
-763
-5,860
-4,034

()
( , 10 )

12

3
12
5
4
13
8
5
7
8

17
33
50
20
50
77
50
40
29
50

8,513
1,125
3,063
2,475
1,080
2,575
3,025
2,500
7,890
3,489

-686
-367
373

-288
-170
439

-189
-395
-950
-401

-8,231
-1,100
4,475
-1,438
-680
5,710
-1,513
-1,975
-6,650
-3,208

Technical
Analysis
Jack D. Schwager

John Wiley & Sons, Inc.

New York Chichester Brisbane Toronto Singapore

14

.
. ,
, , ,
, ,
- ,
,
. ,
, ,
. ,
.
. ,
. ,
; . ,
, ,
.

.
, .
, ,
,
, , Prudential Securities.
, , , .
,
. ,
, , . , . (
, , ,
, - ,
-

322

2.

, ,
, .)

1. , .
2. . , .
3. . , . , ,
-. , ,
.. , .
, .
4. , . , , ,
. - .
, ,
. .
, , , , .
,
.
5. ,
. , .
, ( ) . .
, ,
.

 14.

323

14.1.
, 1993

N92

Dec

J931

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

, ,
. :
(, ),
.

?
,
.

324

2.

14.16.
, 1993

. ,
(1).

, , . ,
,
:
,
. 14.1.

 14.

325

14.2.
, 1993

1. .
2. , , .

?
,
.

326

2.

14.26.
, 1993

, . .
, .
, , . . 14.2, .

 14.

327

14.3.
, 1 9 9 3

1. , ,
, .
, (. . 14.1),
.
2. -
.
,
117-00, .

?
,
.

328

2.

14.3.
, 1993

93

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

J94

Feb

Mar

,
117-00. . .
, , .

, ,
, .
, ,
. , ,
(market orders): .
, , , , , . , ,
(limit

 14.

329

order), , , , , , , (, ) , .
14.4.
,

(
,
)

N90 Dec J91 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

1. () - - , ,
.
2. ,
.

?
,
.

330

2.

14.4.
,

F94

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

,
. , , , , ,
.

, (. 14.4), : ; , , . ( ) . : , , . ( .
, ; - , - .)

 14.

331

, , , ,
, . , ,
(. 14.5)
14.5.
,

1. .
2. .
3. .

?
,
.

332

2.

14.5.
,

, .

,
, , , .

 14.

333

14.6.
,

1. .
2. ,
.

?
,
.

334 2.
14.6.
,

.
, , , .

, . ,
, , ,
, , , . : .

 14.

335

14.7.
, 1994

, , , .

?
,
.

336

2.

14.7.
, 1994

J93

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

(money management stop). - .

,
(
). , ,
,
, .
,
. 14.7.

 14.

14.8.
, 1994

1. .
2. .

?
,
.

337

338

2.

14.8.
, 1994

(1).

, (. 14.8) . ,
.
. : ,
,
.

 14.

339

,

.

14.9.
, 1995

,
, ,
.
,
.

?
,
.

340

2.

14.9.
, 1995

,
, .

 14.

341

14.10.
, 1993

1. , .
2. ,
, .
3. .

?
,
.

342

2.

14.10.
, 1993

Jul-93

August

September

October

November

, 10
- .

, .
, , ( 75 ), . :
,
, ,
.

 14.

343

14.11.
, 1994

,
, .

?
,
.

344

2.

14.11.
, 1994

, , . , .

 14.

345

1 4 . 1 2 .
, 1 9 9 5

,
, .

?
,
.

346

2.

1 4 . 1 2 6 .
, 1 9 9 5

, , ,
.

. , , ,
. ,
, , . ,
, .
,
,
.

 14.

347

1 4 . 1 3 .
, 1 9 9 3

1. 1992 . 1993 . ( ),
.
2. .

?
,
.

348

2.

14.13.
, 1993

,
.

. ( .) - , .

 14.

349

14.14.

, 1 9 9 3

1.
, .
2. , .

?
,
.

350 2.
14.14.
, 1993

, ,
.

 14.

351

1 4 . 1 5 .
, 1 9 9 4

1. .
2. , , , .

?
,
.

352

2.

14.15.
, 1994

, , .

, , ,
, , .

 14.

353

1 4 . 1 6 .
, 1 9 9 4

1. , , .
2. .

?
,
.

354

2.

14.16.

, 1 9 9 4

.
(1 2).

( ),
. ,
, ,
,
, , ,
.

 14.

355

1 4 . 1 7 .
, 1 9 9 4

1. , .
2. , .

?
,
.

356

2.

14.17.
, 1994

, , , , .

, , ,
.

 14.

357

14.18.
, 1995

,
,
.

?
,
.

358

2.

1 4 . 1 8 .
, 1 9 9 5

, ,
.

 14.

359

14.19.
, 1995

1. , , . (
, - . . 14.18.)
2.
.

?
,
.

360

2.

1 4 . 1 9 .
, 1 9 9 5

,
.

, . (. 14.18). , ,
. , .
-

. (. 14.8 14.16);
-
, .

 14.

361

14.20.
, 1993

, , .

?
,
.

362

2.

14.20.
, 1993

, ,
.
,
. , (
, . 14.20 14.20).
,
, ,
. , , . ( )
, .

 14.

363

1 4 . 2 1 .
, 1 9 9 4

1. .
2. ,
.

?
,
.

364

2.

14.21.
, 1994

,
.

, ,
, . ,
, , .
.
( , ) ,
. , , , ,
( ) .

 14.

365

14.22.
, 1995

1.
2. , .
3. .

?
,
.

366

2.

14.22.
, 1995

, , .

 14.

14.23.
, 1994

1. .
2. .

?
,
.

367

368

2.

14.23.
, 1994

, , ,
(),
- , , .

 14.

369

14.24.
, 1994

1.
2.
3.
4.

.
.
, .
.

?
,
.

370

2.

14.24.
, 1994

1. (1)
.
2. .

, ,
.

 14. 371
14.25.
, 1993

-93

April

May

June

July

August

1.
2.
3.
4.

.
.
.
.

?
,
.

372

2.

14.25.
, 1993

Apr-93

May

Jun

Jul

Aug

1. (1)
.
2. .

. , - ,
, (
).

 14.

373

14.26.
, 1993

1.

, .
2. , , , .

?
,
.

374

2.

14.26.
, 1993

, : , (. . 14.26). , , . . ,
, , -, ,
. , , ,
, .
,
(. 14.25) , ,
.

 14.

375

14.27.
, 1994

, , .

?
,
.

376

2.

14.27.
, 1994

( )
.

, ,
, ,
.
( ,
), . ( ) : ,
.

 14.

377

14.28.
, 1995

1.
2.
3.

.
.
.

?
,
.

378

2.

1 4 . 2 8 .
, 1 9 9 5

1. .
2. .

, , . ,
.
, .
, .

 14.

379

14.29.
,

1. .
2. , , ,
.

?
,
.

380

2.

14.29.
,

: , , 12 % .

.
, ,
, .

 14.

14.30.
, 1993

-93

Apr

May

Jun

Jul

Aug

1. .
2. .
3. .
4. , .

?
,
.

381

382

2.

14.30.
, 1993

, (
5 ).
, , ,
.
, (. 14.25 14.25)
( ), , . : , .

 14.

383

1 4 . 3 1 .
, 1 9 9 4

1. , , .
2. .
3. , .

?
,
.

384

2.

14.31.
, 1994

,
.

, , .

 14.

385

14.32.
, 1 9 9 4

1. , ,
. , , , .
2. , ,
, .

?
,
.

386

2.

14.32.
, 1994

, : , .
: ,
.

 14.

387

14.33.
, 1994

, ,
.

?
,
.

3 8 8 2.

14.33.
, 1994

50 % . , , , 50 %. , , , -
- ,
. , , . ,
,
. , , , .
, , -

 14.

389

.
. ( ,
, ,
.)

14.34.
, 1994

J94

F94

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

1. , .
2. , ,
, .
3. , .

?
,
.

390

2.

14.34.
, 1994

F94

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

, , , .

, , - ! ($500), , , ,
, , . , , . ,
. , ,

- .
,
, , .

 14.

391

14.35.
, 1994

1.
, .
2.
.

?
,
.

392

2.

14.35.
, 1994

94

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nav

Dec

(2), .

,
, - ( , ). , , , . ,
, ,
.
!
, , , (2)
. , :
1. ,
(1),

 14.

393

,
(2).
2. - ( ).
3. .
14.36.
, 1993

1. .
2. , .
3. ,
,
.

?
,
.

394

2.

14.36.
, 1993

, , .

, , . , , , .
,
, , -
. , ( ) ,
.

 14. 395
. 14.37.
, 1 9 9 4

Jul-93

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

Jon-94

1. ,
.
2. .
3. , .
4. .

?
,
.

396

2.

14.37.
, 1994

80
78
76
74

S93

'

Oct

'

Nov

'

Dec

'

J94

'

Feb

'

,
, :
1.
2.
3.
4.

.
.
.
.

, . , . .

 14.

397

. , , . ! :
- . .
14.38.
, 1994

S93

Oct

Nov

Dec

J94

Feb

Mar

Apr

1.
2.
3.
4.

.
.
.
,
.

?
,
.

398

2.

1 4 . 3 8 .
, 1 9 9 4

, ,
, .
, .
.

 14.

399

14.39.

, 1 9 9 4

1. .
2. ,
.
3. .

?
,
.

400

2.

14.39.
, 1994

, .

, !
, , , ,
. . 14.37.
, ,
, . ,
, !

 14.

401

14.40.
, 1995

, ,
, .

?
,
.

402

2.

14.40.
, 1995

Oct-94

Nov

Dec

Jon-95

,
. , :
.
. . , ,
. , ..
, ( ).

 14.

403

1 4 . 4 1 .
, 1 9 9 5

1. , , .
2. .

?
,
.

404

2.

1 4 . 4 1 .
, 1 9 9 5

, , , , . , ,
, , , (
) , .

 14.

405

14.42.
, 1993

Mar-93

Apr

May

Jun

Jul

Aug

1. , , .
2.
.
3. .

?
,
.

406

2.

14.42.
, 1993

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

( - )
,
.

 14.

407

1 4 . 4 3 .
,

1. , , .
2. ,
.

?
,
.

408

2.

14.43.
,

. .

 14.

409

14.44.
,

1. .
2. ,
.
,
.

?
,
.

410

2.

14.44.
,

, - .

, .
( )
, (. 14.43.)!
, , . ( ,
, .)

 14. 411

14.45.
, 1995

,
, .

?
,
.

412 2.
14.45.
, 1995

, , .

,
, .

 14.

413

14.46.
, 1 9 9 3

1. .
2. , .

?
,
.

414

2.

14.46.
, 1993

93

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

, ( ), .

, ( )
, .

 14.

415

14.47.
, 1994

1.

.
2. ,
.

?
,
.

416

2.

14.47.
, 1994

, ,
, , .

, ,
( )
,

.

 14.

417

14.48.
, 1994

1. .
2. ,
.
3. , .

?
,
.

4 1 8 2.
14.486.
, 1994

94

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

, . , ,
( ) :
1. .
2. .
3. .
4. .
.

 14.

419

14.49.
, 1993

J93

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

1. , -,
. , -, , , , :
. , .
. ( ).
. , , .
2. , , , , .. .
3. , ,
.

?
,
.

420

2.

14.49.
, 1993

1.

. .
2. .

, .
:
1. .
2. , ,
.
. , , .

 14.

421

: ,
. . , , , , , . ,
( ).
14.50.
, 1994

93

May

Jun

Jul

Aug

:
1. .
2. ,
, , .

?
,
.

422

2.

14.50.
, 1994

,
, , , .

(.. , ),
,
, .

 14.

423

1 4 . 5 1 .
, 1 9 9 4

, ,
.

?
,
.

424 2.
14.516.
, 1994

( ) .

, .
,
. .
-
, : , , , , , ,
.

 14.

425

14.52.
, 1994

J94

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

J95

Feb

1.

( )
.
2. ,
, , .
3. , ,
, , . ( .)

?
,
.

426

2.

14.52.
, 1994

, (
), .

( ), , . ,
, , .

 14. 427
14.53.
, 1993

1. .
2. , , .

?
,
.

428

2.

14.53.
, 1993

, , , .

, .

 14.

429

14.54.
, 1993

, , .

?
,
.

430

2.

14.54.
, 1993

, 1990 .
( ),
. , , .

, , - ( ) - . , , , .

 14.

431

1 4 . 5 5 .
, 1 9 9 4

1. .
2. , , .

?
,
.

432

2.

14.55.
, 1994

S93

Oct

Nov

Dec

J94

Feb

Apr

( - ) , !
, , ( ).
, . :
. ,

.
. ,
. . :
, .

 14.

433

1 4 . 5 6 .
, 1 9 9 5

94

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

1. ( )
. ,
,
( 212-222
) , 1993 . .
2. , .
3. , , ,
.

?
,
.

434 2.
14.56.
, 1995

N94

Dec

J95

Feb

Apr

Moy

Jun

,
, . ,
.

, . , . , .

 14. 435
14.57.
, 1993

1. , .
2. .
3. , .

?
,
.

436

2.

14.57.
, 1993

(1).

( ), ,
(. ).

 14.

437

1 4 . 5 8 .
, 1 9 9 3

,
, .

?
,
.

438 2.
14.58.
, 1993

, , , , , .
:
, - ( ).
, ; . ,

 14.

439

.
.
14.59.
, 1993

O92

Nov

Dec

J94

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

,
(
).

?
,
.

440

2.

14.59.
, 1993

(2).

, , , . ,

(1).

 14.

441

14.60.
, 1994

1. .
2. .

?
,
.

442

2.

1 4 . 6 0 .
, 1 9 9 4

, .

,
, , ,

.
,
,
.

 14.

443

14.61.
, 1993

1. .
2. ,
, , ,
, .

?
,
.

444

2.

14.616.

, 1 9 9 3

Apr-93

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

, .

- ,
( ).
, , .
. ,
,
. , ,
(. ).

 14. 445
14.62.
, 1993

1. .
2. , ,
.

?
,
.

446

2.

14.62.
, 1993

May

Jun

Jul

Aug

1. - .
2. , , .

, 100 %.
, . : , , .
,
, -

 14.

447

.
, ,
.
14.63.
, 1994

1. .
2. , .

?
,
.

448

2.

14.63.
, 1994

, .

- - . , ,
.
, - ,
, - .
.

 14.

449

14.64.
, 1994

F94

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

J94

Feb

1. , ( ).
2. , :
. .
. .
. .
. .
, ! (, .)

?
,
.

450

2.

14.64.

, 1 9 9 4

Dec

J94

Feb

Apr

May

Jun

Jul

, ( ).

- . , , :
1.

.
2. ( ,
).
,
,
(,
), .

 14.

451

14.65.
, 1995

1. .
2.
( ), - .

?
,
.

452

2.

14.656.
, 1995

,
, (
).

,
, ,
( ). , . ,

.

 14.

453

14.66.
, 1993

1. ( ).
2. , ,
.
3. .

?
,
.

454

2.

14.66.

, 1 9 9 3

, .

.

, ,
. . : , .

 14.

455

14.67.
, 1 9 9 3

1. , .
2.
.
3. , .

?
,
.

456

2.

14.67.
, 1993

Apr-93

May

, (1).

, , . , , . : , ,
, . , .
,
, . , , .

 14.

1 4 . 6 8 .
, 1 9 9 3

1. , .
2. .

?
,
.

457

458

2.

14.686.
, 1993

93

May

, ,
.

- , , . (. . 14.67 14.68.) - , ,
, . , , .
, . , , , .

 14.

459

14.69.
, 1994

, , .

?
,
.

460

2.

1 4 . 6 9 .

, 1 9 9 4

1. .
2.
.

, , , .

 14.

461

1 4 . 7 0 .
, 1 9 9 4

1. .
2. 61,8% ( ) , ,
-,
,
.

?
,
.

462

2.

14.70.

, 1 9 9 4

1. ,
- .
2. , ,
.

, .
61,8%.
.

 14.

463

1 4 . 7 1 .
, 1 9 9 4

, , .

?
,
.

464 2.
14.71.
, 1994

- (1).

,
,
. .

 14.

465

1 4 . 7 2 .
, 1 9 9 5

Sep-94

Oct

Nov

Dec

J94

Feb

, , .

?
,
.

466

2.

1 4 . 7 2 .
, 1 9 9 5

' Feb '

"

'

Mar"1

'

'Apr'

'

, ,
.

, , , , ,
.

 14.

467

1 4 . 7 3 .
, 1 9 9 4

1. .
2. .
3. , , , .

?
,
.

468

2.

1 4 . 7 3 .
, 1 9 9 4

12.4
12.2

93 '

Sep

Oct

Nov

Dec

J94

Feb

Apr

May

1.
.
2. , ,
, , .

, ,
.

 14.

469

14.74.
, 1995

1.

.
2. ,
,
.

?
,
.

470

2.

1 4 . 7 4 .
, 1 9 9 5

(1).

, , . ,
, ,
.
, -
. ,

, .

 14.

471

14.75.
, 1993

1. .
2. ,
, .

?
,
.

472

2.

14.75.
, 1993

1. .
2. .
3.
.

, , .
, . . ( , ,
.) ,
, .

 14.

473

14.76.
, 1994

1.
.
2. , , ,
.

?
,
.

474 2.
14.76.
, 1994

, , .

, ,
. , , , .

 14.

475

14.77.
, 1993

,
, .

?
,
.

476

2.

14.77.
, 1993

( ) .

, , , . (. .)

 14.

477

14.78.
, 1 9 9 3

1. , , ( , ).
2. .

?
,
.

478

2.

14.78.
, 1993

, (. . 14.77), .
.

 14.

14.79.
, 1994

1. .
2. .
3. , .

?
,
.

479

480

2.

1 4 . 7 9 .
, 1 9 9 4

, . , (, ), .

 14.

14.80.
, 1994

1. .
2. .
3. .

?
,
.

481

482

2.

1 4 . 8 0 .
, 1 9 9 4

(1)
.

,
(let your profit run), ,
, . : , , . ( , , ,
. .
.)

 14.

483

14.81.
,
( )

, , .

?
,
.

484

2.

14.81.
,
( )

99
97
Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

(1),
.

, , .
, , , .
,
, . ,
.

 14.

485

14.82.
,
( )

1. .
2. .

?
,
.

486

2.

14.82.
,
( )

- , ( ) .
, .
, . , . ,

.

 14.

487

14.83.
,
( )

, , .

?
,
.

488

2.

14.83.
,
( )

(1) (2),
, .

, ,
(.
. 14.826). , , ,
. , ( ) ,

 14.

489

, .
,
.
14.84.
,
( )

94

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

1. .
2. ,
.

?
,
.

490

2.

14.84.
,
( )

(. 14.84)
(. 14.83). ,
. , . : ,
.
, , .

 14.

491

14.85.
,
( )

1. .
2. .
3. , .

?
,
.

492

2.

14.85.
,
( )

, ,
. ,
.

 14.

493

14.86.
,
( )

1. .
2. .
3. ,
.

?
,
.

494

2.

14.86.
,
( )

,
,
.

, , , , . 14.84,
. ,
. ,
. : ,
, , .

 14.

495

14.87.
,
( )

?
,
.

496

2.

14.876.
,
( )

F94

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

J94

Fob

, , . ( , , , , , , , .)

:
1. , ,
, .

 14.

497

2. , , ,
. ( , .)
14.88.
,
( )

1. .
2. , .

?
,
.

498

2.

14.886.
,
( )

( ) . .

,
,
, .
, .

 1 4 .

499

14.89
,
( )

, ,
.

?
,
.

500

2.

14.89.
,
( )

. .
.

, (. ).

 14.

14.90.
,
( )

1.
2.

.
( ).

?
,
.

501

502

2.

14.90.
,
( )

93

'

Sep

'

Oct

Nov

Dec

J94

Feb

Mar

, .
, -, (1).

. (. . 14.89). ,
, , ,
. , ( ) .
,
( )
. , .
, , .

 14.

503

,
:
1. ;
2. ;
3. .
: , , . , ,
, .
14.91.
,
( )

ug

Sep

Oct

Nov '

Dec

'

J94

Feb

Mar

1. .
2. .

?
,
.

504

2.

14.916.
,
( )

.
, (. ). . , (
) .

 14.

505

14.92.
,
( )

1. .
2. (1) 61,8%
.

?
,
.

506

2.

14.92.
,
( )

, - , . ,
,
.
, ,
. .

 14.

507

14.93.
,
( )

-
-

, . ,

, . .

?
,
.

508

2.

14.93.
,
( )

(1) .

,
. ,
- , - .
, .

 14.

509

14.94.
,
( )

, , .

?
,
.

510

2.

14.946.
,
( )

, .

 14.

511

14.95.
,
( )

, ,
.

?
,
.

512

2.

14.95.
,
( )

 14.

513

14.96.
,
( )

1. , .
2 . .

?
,
.

514

2.

14.96.
,
( )

,

.

, , .

 14.

515

14.97.
,
( )

1. .
2. , .

?
,
.

516

2.

14.97.
,
( )

- , . , .

 14.

517

14.98.
,
( )

1.
,
(. 14.97). - - ,
.
2. , - , .
.
?
,
.

518

2.

14.98.
,
( )

, , , . ,
, , , , .
,
.

 14.

519

. . , , (. ).
14.99.
,
( )

95

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

J94

Feb

Mar

Apr

1.
.
2.
.
3. - .

?
,
.

520

2.

14.99.
,
( )

(1).
, : .

,
, (1),
, . ,
,
(. ).

 14.

521

14.100.
,
( )

1. ,
, .
2. , ,
.
3. .

?
,
.

522

2.

14.100.
,
( )

94 '

Apr'

M a y ^

Jun

Jul ' ug ' Sep

Oct ^ Nov ' D '

J95

,
.

, - ,

.
,
.
.

 14. 523
14.101.
, 1993

1. .
2. , , , .

?
,
.

524 2.
14.101.
, 1993

, , .

,

, ,
. ,
. , , ,
, .

 14.

525

1 4 . 1 0 2 .
, 1 9 9 3

1. .
2. , .

?
,
.

526 2.
14.102.
, 1993

, , .

, , .
(. 14.102), .
.
, (. ).
.

 14. 527
14.103.
, 1993

, .
( .) , .
, .

?
,
.

528

2.

14.103.
, 1993

, .

, ,
.

 14. 529
14.104.
, 1994

, ,
.
( )
( , ).

?
,
.

530 2.
14.104.
, 1994

, ,
.
, , , , , , . ,
, .

 14. 531
14.105.
, 1994

1. .
2. .

?
,
.

532 2.
14.105.
, 1994

94

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

, .

, .
, ,
.
. . ,
, . , . , .
, .

Technical
Analysis
Jack D. Schwager

John Wiley & Sons, Inc.

New York Chichester Brisbane Toronto Singapore

15
. *
,
.
.
.

, . .
( ) -
: , . (momentum) - . -
. 1920- , , .
,
. (.. )
, . , , ,
. , , .

(A Synergetic Approach to Profitable Trading) .
(Synergy Fax) . 25 , , ,
- , .

536

3.

: ().
, ,
,
.
5-
() 20- .

, (:20) (:5). ,
(. 15.1). , ;
, . ,
. ,
; , . (.. ),
; , .

. ,
, , . , ,
, , , . , ,
,
.
. -

 15.

537

, , .
.
, . 10 % . , 90 %
,
(. 15.2).

(Divergence)

. ,
,
, ,
(. 15.3).
, , , ,
(. 15.4).
,
, , . , . , .
, , ,
, . , , . , ,
.
, . (. 15.5),
(. 15.6) (. 15.7) -
-

538

539

540

3.

.
, : -/ -W.

(THE MOMENTUM OSCILLATOR)

,
. , 9- ,
, .
,
(. 15.8). : = -, , .
n = 9,
, 9- , ..
(. 15.9). , , 9- .
, ,
, .. .
9- , , .
(.. 9-
), . , 9- , .. .

(), ( ),
, .
,
, , , ,
.

 15.

541

(RATE OF CHANGE)
(ROC) , ,
.
(. 15.10).
9- ROC,
.
, ROC 1.
, ROC 1, , ROC 1.
ROC : ROC = /Cn,
, n - n .

, , .
ROC , . , 10 % .
ROC ,
. ,
. ROC
,
, (. 15.11); ,
, .

-

(MOVING AVERAGE CONVERGENCEDIVERGENCE)
- (MACD), ,
.
.

542

543

544

545

546

547

548

549

550

 15.

551

,
, .
(,
RSI- ),
MACD *.
MACD ,
(.. ). MACD
. , MACD

, , , .
MACD , . MACD - 12- 26- ; - 9- MACD (. 15.12). MACD ,
MACD
. 12-26-9
MACD , , .
MACD MACD.
MACD (.
15.12). , MACD ,
MACD . , MACD
.
MACD , , MACD
, , MACD
. ,
MACD ,
, MACD ,
. MACD , ,
(. 15.13 15.14).
, ,
.

552

553

554

555

556

 15.

557

(RELATIVE STRENGH INDEX)
(RSI) . . (New Concepts in Technical Trading Systems), 1978 .
RSI , , , . RSI / .
RSI
. RSI :
RSI = 100 - [100/1 + RS],

RS - , .
, 9- RSI,
( ) 9-
. , 9- , . (RS)
. , RS RSI 100.
RSI ,
.
14 ,
, 5-, 7- 9- RSI. 70
30 80 20. RSI ,
. 9- RSI 70 30
RSI
, RSI
. -

558 3.

RSI (. 15.15), RSI (. 15.16). RSI, ,

RSI.

(STOCHASTIC)
1950-
, Investment Educators.
. , 14- 14 . - 100. , 70 , ,
; , 30 , ,
.

; . , , ,
. - .
: % %D. % : % = 100 [( - Ln)/{Hn - Ln)], - , Ln - n- - n-
. %D : %D = 1 0 0 (H/L)], - ( - Ln), a L3 - ( - Ln).
% %D , .

 15.

559

, , . %D %,
%D %D. %
, %D
(. 15.17).
14-
/ 70 30 % %D.
, , % %D
70; , , % %D 30. . . 15.18 ( ), . 15.19 .

(THE MOVING AVERAGE CHANNEL)
() , . . ,
.
, n- n- . = 28.
. ,
.

(. 15.20). , .
,

560

561

562

563

564

3.

. .
,
, . ( ,
, .) .
( )
.

,
( , ).

, , .

(. 15.21).
.
,
, . ( , , .)
. ,
.
, ,
.

, , ,
- , .

565

566

3.

1. , ,
. ,
MACD, RSI , ,
.
.
2.
,
. , ,
, . , , ,
, ,
, .
, . , , , .
. , , , ,
, - .

, , ,
(
),
.

- -W
(MICRO-M TOPS AND MICRO-W BOTTOMS)
- -W
,
. -
.
.
,
- . -W -

 15.

567

. , .
, -W .
-W (. 15.22) :
1.
, , .
2. / ,
/
. , . /.
-W, , /.
3. ,
. , , , .
- (. 15.23):
1. ,
, .
2. /
,
/ .
/ .
-, , /.
3. ,

. ,
, - .

568

569

570

, , .. . ,
.

- - , . , , , .
,
,
.
,
.
, , . , ,
. -/ -W , . , .

16

*
,
, .
.

?

. ,
, , , ,
, ,
. , (. 16.1), ? , ?
,
, , ,
- : , ,

, . 1988 .
Tudor Investment,
.

. 1968 .

572
16.1.

1750

1800

1850

1800

1850

: 1749 .
11 .

16.2.

2000

 16.

573

, , , ,
. ,
(, , ), . ,
40- (. 16.2), , , 2
10 000 . .
.
? : ,
.
1. :
, . ,
,
, .
. , . , , , , , . ,
. , . , ,

.
, -
, , .
2. : .
.
.
, .
, .
, , . , ,
. , , -

574

3.

.
.
,
. , ,
. 20- , 20 . ,
. ,
,
20 . , , , , . ,
,
.

, XIX .
,
, , , . 1801 . ,
,
.
,
, , 40-.
1870-
. , ,
. 1875 .
. , . ,
1895 . (. 16.3). 10-12-
; .

 16.

575

16.3.
,

,
1912 . -.
.
. 1923 . ,
, 40- .
, 1923 .
.


XIX-XX . , .

,
30- . ,
, , .
(distillery), , Overholt Distillery. - 2 1933 .

576

3.

, . , - , , , 1929 ., 1929 ., 1926 ., .

: (1) , (2) (3) (. 16.4).
*.
,
. , , .
, , , , , , , , .

XX .
, .
, , , ,
. , .

, ,
, - . , , , .. , .

 16.

577

1 6 . 4 .

(. 16.5).
, :
= /.
, 200 20
10 (10 = 200/20).
. , , .

,
.
,
(. 16.5). . , () 10 -

578

3.

16.5.

, 3,
, , 13,
23, 33, 43, 53 ..

, ( ). , . (. 16.5).
.

 16.

579

1. .
2. .
3. ( ).
4. .
5. .
6. .
7.
.
8. .
.

1:
. (,
-, ,
) . , , 1000 , , 5000 . , , .
.
a.
b.
c.
d.

.
.
.
.

. , .
. 1859 . , . XIX
, -

580

3.

. .
1900 . .
XX
. , , ,
. ,
1859 ., , .
, ,
. , 20
. 1970-
- ,

. , .
,
, , , . 20
, . , : , , , .
,
.
,
. , .
. , ,
.
,
. (
. 12 19,
.) , , . -

 16.

581

, ,
, ( ),
, .
,
- .
(-) , . (
, ,
, 1970-
1980- .) , , , ,

, , . 12, .
. , . ,
, . , ( ),
. , - 100- , 1000 , . 200 ,
, .
, , . (, 5000),
, , .
2000 ,
, 5000 (
- ). , , 2000 , ,
, 1000 . ,
, 100

582

3.

,
. , .
. , N- (,
5, 15, 30, 60 90-), , , , .
. . 5-
. , .
.
: 250 , (, ).
, 15 ,
(, ).
, .
1. .
, ,
. -, . ( , 30- , .) -, , , , 2000 , . ,
, .
, , , .
2. .
.
, , , .
, , , ,
.

 16.

583

, ,
. :
(1) , ,
; (2) ; (3) . , , , .
3. .
,
. ,
. , , 52 ,
. ,
, , , .
, , . , ,
.
4. . .
, , . , .
5
350. ( ,
, .
.)
5. . . , ,
,
.
, .
. , 1259 .
: , -

584

3.

(,
). , , 10 ,
. , ,
.

2:
, ,
. , .
1. , .
.
.

, .
.
2. .
1980 . 19 1987 .
. , ,
, ,
, . , : , , .
,
, .
3. . , ,
. ,
.
4. .
,

 16.

585

. , , .

.

3: *
, .. . ,
, (.. ).
: (1) (2) . , ,
.
.

, , .
( ),
**.
. 16.6,
- 1900 .
, , , (
10 = 2,718), . ( , 10):
= log x,
= 10 v .
.
:
, (k - 1):

k - = (k - 1).
, , k.
log(k)
X: log(kx) - log(x) = log(k) + log(x) - log(x) = log(k).

586

3.

16.6.

1995 . .
, ,
- , ,
. , XX . ,
10%- 400 4000,
10 100,
10%-
.
. ,
,
.
,
, . , . ,
, .

 16.

587

, , ,
. , , (, ),
. :
.
(rate of change, ROC)
, . , 12 . 12- ROC
. . , , .
( ),
,
.

4:
.
,
, , . ,
. , , .

,
. ,
.
, . , .

. ,

588

3.

: , . , , .
, . , ,
.
(, , ) . ,
, ,
. , 11- , .

. ,
- 1
. *:

134,50
2,1287

141,20
2,1498

132,40
2,1219

138,90
2,1427

(2,1287 + 2,1498 + 2,1219)/3
(2,1498 + 2,1219 + 2,1427)/3
2,1335 2,1381
,
, . , ,
, , , .
,
.

,
.

 16.

589

5:
. , ,
.
(,
) XIX . , .
,

. , ,
,
,
,
. , , ,
. , .
. , 1898 . , . ,
. , , . . ,
135 , , 9- , .
; 1 2; 1 9; 2 1. , 135 9 15 . .
9- , , , . ( 9- , , .)
. 16.1 ,
1850 1989 . (
1000, .

590

3.

-
.) . 16,7
. ,
. , .
. 16.8 . ,
, ,
9- *.
, ,
, 9- . , . 16.9

. , ,
. ,
.
, , . , ,
( , ). , . ,
? , , , , ,
, ,
? , . .

, ,
(2),
(8), , .
,
, ,
.

591

592
16.7.

.
2500

16.8.

.

 16. 5 9 3
16.9.

.
, .
( ). : .
, , . ( , .) , ,

. -

594

3.

16.10.
(2000 )

. .
. , 10 (.. , 10 ),
. ,
5, , , , . (,
, .) , 1000 ,
10 (10% ) 200
(1000/5), 100 5.

, .
, ,
. , ,
, , .
. 16.10 167 (2000 ). 2000

 16.

595

, 10 ( ) 400
( , 5). , : 5 (2000/400) 200 (2000/10),
10 400. ,
( ).
.
. , , ,
. , , . 16.10, .
, ( ),
, .
. , , .

6:

, 3, , , ,
. .
. , , (. 16.11).
, , .
, , . , ,
:

134,500
2,1287

141,20
2,1498

132,40
2,1219

138,90
2,1427

596

3.

1 6 . 1 1 .

2,1335

2,1381

()

0,0163

-0,0162

-
( ). . 16.12 , 25- :
, ,
, , ;
, , ; , , ,
. ( -

, .)
, ,
. ,
.
,

 16.

597

16.12.

, , . ,
. , , , .
( )
. , , .

7:
.
,
, . ,
, . , . : -

598

3.

, F- -.
.

. .
1. , ,
,
. .
2. , ,
. , , , , , , . ,
, ( ), , ,
.
, , , ,
.
3.

,
. , ,
. ,
, , ,
, , .
.

- . , . ,
, , , .

4. , 0,05 (5%) . ( 0,05 , 5

100 .)

 16.

599

0,0001 ( 1 10 000) .
5. : , , , , , ; , , , . .
, , ,
, .
, ,
. .

. - , , .
. , . 16.13
, , , . ,
. . ,
,
, . ,
,

. ,
,
.
,
. (), () .
(.. ,
, ),
, . ,
( -

600 3.
16.13.
,

2000

). , , ,
.
F-. F-
.
, . , ,
. , , , .
F-
.
, ( ), , ,
(. 16.9). , , , -

 1 6 .

601

. , F- . , ,
, ,
(, , ), F- . F-, , .
F- , , , . - ( ) , F-,
, . F- ,
, F-. , , F- ,
.
.
-. - () , .. , . -
(.. ) ,
, , . , , ,
. , , .
, () . , ,
, .
,
, -
, .. , .
. - ( ); F- ( ); , . , .. , 0,05
.

602 3.
16.2.

( , )

65,7
109,5
186,5

F-

0,0006
0,0019
0,1001

0,0514
0,0421
0,4485

0,0001
0,0011
0,0006

. 16.2 , . 16.10.
65,7 109,5 F- -. 186,5-
F-. , .
(. 16.10).
, . (,
, .
.) .

8:

,
(, ).

,
(. 16.14 ). , . , ,
(96
2000 ) , 32 . , , ,
.

 16.

603

1 6 . 1 4 .
:

: (1)
; (2)
. ,
, ,
,
. , 20- 30- .
, ,

. , , .
, .
, . , ,
, .
: , -

604

3.

, ,
. , , . ,
:
1. .
, , , ,
: , .
2. , ,
, ,
.
,
, . .

, , , ,
. ,
, :

1. . , , ;
,
. ,
.
, , , ; ,
, (. 16.15).

 16.

605

16.15.

2.

. , , , .
, .

, ,
.

. .

606

3.

1. , , . - :
, .
,
( / ).
2. ( ). , , (
), , ( ).

,
. , .
, 11- , (
). , , 7, 8 9 ( 5, 6 7
, , ),

. . ,
,
.

, ,
, ,
.
14-20%
. (,
, ,
,

 16.

607

1 6 . 1 6 .

.)
. , 14%- 73-
10 ,
20%- 14 . (. 16.16 73-
20%- .)
, , . .

, , , .

,
.
.
: .

608

3.

16.17.
S&P500

,

. , , . ,
( ) ,
(. 16.17).
, . , ,
.
. ,
, ,
. , (,
, ),
. (, -

609
.)

.

.
.
, , , , . ,
(
) . ,
, . ,
. , ( )
. , , . , , , .

Technical
Analysis
Jack D. Schwager

John Wiley & Sons, Inc.

New York Chichester Brisbane Toronto Singapore

1 7
:

:
.

. ,
100% , - . . , , . , ,
$70 . ,

, , 100, 200
.
$99 $2999?
,
, . :
1. .
2. .

614

4.

3.
.
4. .
5. .
. 18 . ,
. 19-21.

, ? ,
, . - : . ,
- , - , , . , ,
.
, . ,

, .
,
,
. ,
, . ,
, ( ). ,
? . , , . , , . , -

 17. :

615

;
.

, .
.
. ,
. , ,
, ( , ,
- ). , , , , ,
.
, . -

. , ,
- .

, , . :
.

, ,
.
.
, , .

616

4.

. . , , ,
(, 20-
). , ,

, . , ,
. , (, ), -
. , .
, , , .
. , . ,
. .
, .
.

, , . ,
, (,
). (
) . ,
, , -

 17. :

617

. ()
.
.
.
, , , , .
. ,

.
. :
.

N - 1 , N
, . , 10- 10 , . , .
,
,
. , , . ,
, . : ,
; , . . . 17.1
,
.
. 17.1
1993 . -

618

4.

. ,
, . ( , ; .) , , - . , ,
. ,
, , ,
.
,
,
, , , . .
LWMA (Linearly weighted moving avarage) EWMA (exponentially
weighted moving avarage)*.
LWMA , 1, , , 2, ..
. LWMA , . :

t ( = 1,
= 2, ..),
t t,
.

: (1) Perry Kaufman. The New Commodity Trading Systems and Methods.
John Wiley & Sons, -, 1987; (2) Techical Analysis of Stock and
Commodities, . . 1995, . 66.

 17. :

619

17.1.

, 10- LWMA 10- 1, 9- 2 .. , 10. 55 ( 1 10),

LWMA.

620

4.

EWMA , , EWMA ,
(1 - ).
0 1. EWMA :
EWMAt = aPt + (1 - a) EWMAt-1
, EWMA EWMA , , ,
,
. :
(1 - )k

,
( = 0 ).

0 1, . , = 0,1,
0,09, 0,081, 0,035 0,004.

n, :
- 2 / ( n + 1),

= (2-)/.
, ,
, 0,1, 19- .
40- , 0,04878.
,
, -

 17. :

621

17.1.

1993 . 35-

:
; S - :
; <B> - ,
; <S> - , .

.
; . , , ; , .
, , , .
, , . -

622

4.

17.2
1994, ,
12-

:
; S - :
.

: Future Source; 1986-1995; .

. :
, ; ,
. ( , 1.)

(
), -

 17. :

623

1 7 . 3 .
1 9 9 4 , ,
48-

- :
; S :
.

: Future Source; 1986-1995; .

. . 17.2-17.4 ,
12-
, 48-
12- 48- . ,
,
. ( , , , .)
.

624

4.

17.4.
1994, ,

- : (12 )
; S - :

.

: Future Source; 1986-1995; .

, , : . :
1.

2.

,
N .
, N .

 17. :

625

17.5.
,
:
.

, S - N = 7; () ,(S) - N = 40.

N . (,
N = 7), , . , (, N = 40)
, .
,
N = 7 N = 40
, . 17.5. , . 17.5, , :

626

4.

1. (,
).
2. .
3. ,
.
, N = 40 $14. N = 7 (
).
,
.
, , , . 1994 . . , , . ,
, .
,
, .
. , .
;
;
. , , , (
N) . ,
,
.
, , .

 17. -,

627

1. . . , ,
1-5 .
,
. , , ,
- , .
2. .
; ,
.
, ,
, ,
, , . ;
. , . 17.6 , ( N ) N = 10.
, .
3. .
.
. , . 17.7 N = 40 1993 .

. ,
, ,
.
4. ()
. ,

628

4.

17.6.
,
:

: 10- ; S - : 10-
.

, . , N = 40 -
, ,
(. 17.8).

5. ,
. ,
, , .. . , ,

 17. :

629

17.7.

:

Nov Dec J94 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nav Dec J95 Feb Mar
: - : 40- .

, . , .
6. .

. , , , , .

630

4.

1 7 . 8 .
:

- : 40- ; S - :
40- .

7.
. ,
, , ,
.
8. ,
. , , ,
.

 17. :

631

9.

*. , (, N ), ,
,
.
1 0 . . : , . . 20.

, ,
, , , , ,

(, 3-5
).
, . , , , ,
.
, . , , , , .
, , .
,
.
.
, .

. 20.

632

4.

, , , .
, .
, . , ,
. .
.
1. . ,
(, , ). , . . 17.9
, N = 12. , , : , () N 2%. , ,
,
. ( ,
, ,
. , , ,
.)
2. . , . , ,
,
, ( ),
. . 17.10 , N = 12
6-
. .

 17. :

633

17.9.
:

, S - N - 12; ,(S) =
N 12 2%- 12-
.

3. . . , . , (thrust days) ,
*.
. 17.11 ,
N = 12, , , . 6,
() () .

634

4.

17.10.

:

, S N = 12; (),
N = 12 6- .

,
.
. .
. , . ,
, ,
, . , . 17.9-17.11
,
,

 17. :

635

1 7 . 1 1 .
/ :

, S - N = 12; (B),(S) -
N = 12 3 .

1992 ., 1992 .
1993 .
, -
. , , , ,
.

. ,
-

636

4.

, , . ,
.
. , ,
. , , ,
. ,
, .

. ,
. 17.1, .
,
, , . , , . ,
.

:
1. ,

, .
2. , , , . , .
, . 17.1, , ( , ), .
,
. , , , ,
, ,
. , -
. , . 17.1 . ,
.

 17. :

637

, ,
, . , . 17.1 , , ,
, , . , , , , ,
, . ,
.
, ,
, , , , , , . ,
,
. , -
(, ,
). , ,
, .
, , ,
.

,
. , N = 20 , , 20- .
. ,
N .

638

4.

50 . 5 *.
N,
, ,
.
, (, , ,
..).
.

(, 20- , 20- ).
. ,
-. , , , **.

, . , , (limit day) . ,
. , .
, .
. ,
. ,
,
. ,

, , ( ).
(, ) , , , , , ( ) .

 17. :

639

, ,
. , ,
. . 20.

, . , .
, . ,
, . . 8.
.

1. , , 10 .
2. ,
10- ,
:
a. ,
.
b. . (
, 2 .)

1. , , 10 .

640

4.

2. ,
10- ,
:
a.
,
.
b.
. ( ,
2 .)
. 17.12 N = 40, 1992 .
.
,
. ,
, . ,
, . , :
1.
.
2. () () , (). . 17.12 ,
1992 .

. , .
, , , . ,
; .

 17. :

641

17.12.
:
1992,

S - ; ( S ) -
; RD - .

,
. ,

. , ( ) . ,
, . ( ,

642

4.

, .) , , . ,
,
.

, ,
, . , . , , ,
,
. , (
).
. (
,
,
*.)
, . , ,
. , ,
, . -

,
, N = 150.

 17. :

643

17.13.
:

: ,
. - :
4%- ; S - : 4%-
.

, ,
( ),
.

, .

. , , -

644

4.

. ,
,
, . ,
,
.
, , , , . . 17.13 ,

4% 1993 . 1994 . *.
, , . .
,
.

.
, , ,
. ,
.
. . . 15.

, .
.
. 15.
.
. ,
. 17.13 ,
,
, , . . 12, , . , .

 17. :

645

(, 8 ). . . 16,
.
(contrary opinion).

. ,
, .
( . 10.)

,
.
, , . -,
. -,
. ,
, ,
N (..

).
SMSV
(single market system variation) . ,
N = 20, , SMSV. , , ,
SMSV.
, . , ,
.
:
1. . SMSV . , ,
-

646

4.

.
, 10 SMSV
/ , 10
SMSV. ,
.
,
. ,
, SMSV .

SMSV, .
2. .

.
*, , , , .. .
.
3. . ,
, .

- SMSV. , ,
, ()
. 5 ;
10 .
.
20- .
. 17.14
1981 . ( ,
, - .)
(.. 20 ) 16 . 17 ,
- , .

 17. :

647

17.14.
:
( 1981 ., )

9 ( 1). , 10 ,
( 1).
97 ( 2). - , ,
, $1,22 ( 2). ,
25 (.. $9375 ), , , . , 1
($18,750

648

4.

) ! , , , , . ( )
, ,
.
, , , , ,
.
, ,
( ). , *.
, , ,
. , , ,
, , .

, .
. 17.2.

, . , .

649

17.2.




1.

1.
1b.

2.

3.

,

,

2.
2b.
2.

3.

4.

()

4.

5.

5.

6.

6.

,



,

6b.

7.

7.

,


,

8.

8.

,
.
. 20

9.

9.

9b.

10.

10.

(
. 20)

1 8

,
.

.
,
, . 6.
, , , , ,
.

.

?
, , .
, ,
, ?
, ,
? , ($70 . -

 18.

651

) ,
?
, ?
.
, , , ..
,
. , . ,
, , ,
, , . , , . ,
.

, . 3
, (true
range)*, .
, ,
. . , ,
, .

, . .
.

. ( . 3.)

652

4.

, . .
, ,
, N1
N2 , N1
N2 , . , N1 N2 , ( ). N1 = 4, N2 = 2,
,

.

. ,
VR (volatily ratio) (, = 2,0). VR
, N (, N = 10).

(PTR Price trigger range). ,

N1
N2 . , PTR
, N2 . ( N2 = 0, PTR
.) PTR
(.. N2 ).

. , PTR, .
. PTR .

 18.

653

, .
1. , , PTR. PTR , .
2. , , PTR.
PTR .
3. , N2 . , PTR.
. , ,
PTR. , , PTR, , PTR, . 3 2 1, , PTR ( N2
). , ,
, N2 = 0
.

. 1 2 3, , PTR ,
, .

N1 , PTR;
N2 , PTR;
, VR, .

654

4.

. 18.1 .
, ,
.

, ,
1993 . 1995 . , , ,
.
, . , - .
() S ().
, :
1. , , ,
N1 N2 . ( , PTR
.)
2. , ,
N1 = 4 N2 = 2. ( , PTR
, , .)

. , ,
. ( , PTR, N1 = 4 N2 = 2, , , ,
PTR, N1 = 0 N2 = 0. ,
PTR ,
.)
, ,
, N1 N2 ( , ). ,
, .

655
1 8 . 1 .

1
2
3
4
5
6
7
8

9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27

N1

N2

656

4.

,
.
1993 . , 8 (. 18.1).
PTR, , *.
, ,
18 1993 .
(. 18.1).
,
.
, 1993 ., ,
13 1993 .
,
12 1993 . (. 18.2).
,
1993 . .
, ,
, 4 1993 . , , (. 18.2). , , , . , PTR.
,
,
9 . 9 1993 . ,

(. 18.2).
, 29 1994 .,
(. 18.3). ,
PTR, .. 29 1994 ., , 1994 ., , -

, , ,
, . (,
PTR ,

, .)

 18.

657

1 8 . 1 .
, 1:

D92

J93

Feb

Mar

Apr

May

: . , S -
N1 = 0 N2 = 0; <B>, <S> -
N1 = 4 N2 = 2.

. , , , 1994 . (. 18.3). (. 18.4). .

, 13 1995 .
,
(28 1994 .). ,
.
, (N1 = 4, N2 = 2), , (N1 =0, N2 = 0)? , -

658

4.

18.2.
, 2:

. , S -
N1 = 0 N2 = 0; <B>, <S> -
N1 = 4 N2 = 2.

1993 .
(. 18.1), N2 PTR PTR. 1993 . (. 18.1),
PTR, ,
( N2
) , .

1993 . (. 18.2), .
PTR PTR.

 18.

659

18.3.
, 3:

. , S -
N1 = 0 N2 = 0; <B>, <S> -
N1 = 4 N2 = 2.

, , 1 1993 ., (3 1994 .) (. 18.2).

1993 . (. 18.1) N2- PTR , 1994 . 1994 .
(. 18.3).
,
, .
, PTR,

660

4.

18.4.
, 4:

. , S -
N1 = 0 N2 = 0; <B>, <S> -
N1 = 4 N2 = 2.

N1 N2, .
, - ,

, , N1 N2.
, PTR, N1 N2, ,
. , , PTR , N1 = 4, N2 = 2 (
. 18.4 ),
1 1994 .

 1 8 .

661

, 3 1995 .,
.
, N1 N2, . , , .
, ,
.
,
. ,
, 1993 . 1993 . , ,
(top), . ,
. . 20.

. 6. ,
. , .
,
. ,
.

. :
1. N2 . (: ,
.)

662

4.

2. . (

.)
. :
1. N2 . (: , .)
2. .
(
.)

:
1. , ,
N1 , *.
2. , , N2 . , ,
. , .
3. , , , N2 . ,
,

. ,
N1 , N1 . , ,
. (, , N1
.)
.

 18.

663

. ,
.

N 1 . , .
, N = 3
, , ,
,
.
N 2 . , ,
,
. ( ,
, ,
.)

. 18.2 .
, ,
.

664

4 .

, . 18.5-18.9 , N1 = 5 N2 = 4.
, ,
, . ,
,
1992 . (. 18.5). ,
( ).
, 1993 . (. 18.5).
,
. , . , , 4 1993 ., . ,
, N1 , . , 1993 .
, .
2 1993 .
(. 18.6) 10 16 ($16 000 ) ! (, )
, . ,
N2 (, 1, 2 3)

1992 . 1993 .
, 1993 ., 1994 . (. 18.7). , 1993 .
,
. ,
,
.

 18.

665

18.5.
(N2 = 4), 1:

. .

1994 .,
,
.

(. 18.7). ,
,
, , ,
(. 18.6 18.7).
, -

666

4.

18.6.
(N2 = 4), 2:

. .

-
1994 ., - - (. 18.7 18.8). ,
, 10
11 (. 18.8).
, .

: -

 18.

667

18.7.
(N2 = 4), 3:

. .

, . , , ,
. , .
, N2 = 3 ( 4), (. . 18.10, . 18.6, . 18.11, . 18.8).

668

699

670

671

672

4.

. ,
, .

. 6. :
.
.
. , .

, . .
.
.
.
, . , . .

. , N2. ,
, N1 N2-o . ( , . , .)

 18.

673

. , N2. ,
, N1 N2-o
. (
, . , .)

,
:
1. , ,
N1 (. . 608). (,
,
N1 .) ,
, (.. );
. (
, , .) ,
, ( ); .
2. , , N2 1. , ,
,
.
3. , , N2 1. , ,
, .

N 1 . , .
N 2 . ,
.

674

4.

. 18.3 .
.
18.3.

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

N1

N2

3
3
3
3
5
5
5
7
7
7

1
2
3
4
1
2
3
1
2
3

. 18.12-18.16 ,
N1 = 5 N2 = 3.
, ,
,
. ,

, N1
(N1 = 5 ).
1992 . , (. 18.12).
. 1992 . ,
1993 . (. 18.12 18.13).
1993 . 1993 . (. 18.13).

675
, 1 ,
1 9 9 3 .
(. 18.13). , ,
. ,
, .
1993 . ,
, 1994 ., 1994 . (. 18.14). , , , (. 18.15). 1994 . (. 18.15).
1994 .,
(. 18.16).

.
. , , .
, .
, ,

. ,
, , .

676

677

678

679

680

19

,
, : . , ,
, . .
,
. ,
,
,
, .
, . ,
.

- .
. -,

682

4.

,
. , 15- , , 6 0 90 . ,
,
. , ,
, . ,
.
, ,
, , . ,
.
, , .
,

- . - , . . 12 (. 12.1-12.3).
, , ( ),
. , ,
.
, , ,
.

. .
:
, -

 19. ...

683

.. ,
, .
, , . , , $3,00 () $2,50 . , $2,50
$2,62, . : $3,00
$2,62. ,
38 , ( ) - 12 . .
. , , ,
,
.
, .

, , , , .

()
,
.

. ,

684

4.

. , ( ).

. , 90- , 90-
, .
, .
,

.
, 100
.
. , , .

, ,
20 . 30 , .
,
14 13 . ,
30 47 44 .
20
20 , (30 ). , 20
51.04,
51.77, , 100 , :

, , :

 19. ...

C1
2
F
W1
W2

685

,

,

, ,
,
.

, , ,
2 , 100 , :

, .
100 ,
.
.
.
. , . , , - .
, ,
.
,
.
,
, - $400 ,
1,0% . ,

686

4.

$24,60 * ($2460 ) ( ). , ,
, . , $404
(1,01 * $400 = $404). ,
, .

, , .
, N , N , .
, N,
. ,
20 , N 20. ,
,
.

. ;
, . ,
, , , , .
.
19.1
( 6).

, $424,60 (1,01 6 * $400 = $424,60)

, -
($400) .

 19. ...

687

. (
1992 .) $5.90 .
1992 . $5.90 (
), , 6. ( 1993 .) $4,10 ( 1992 .). ,
1993 .
,
($5,90 + $4,10 = $10,00), -
.
5.
.
,
.
( )
( 6).
, (
1994 .) . 7. , $55,00 , $24,30.
.
:
, , . ,
( , ).
(, ).
. ,

688

689

690

4.

*.
.
, ,
, ,
. ,
1987-1991 . , . ,

,
, , (1995) 90- (. 19.1). ,
, , ,
.
, , , -
. ,
,
, .
,
, ,
.

,
, . ,
, ,
. ( ,
, .) .
, - ,
.
. , .

 19. ...

691

1 9 . 1 .

:

, , , . ,
, ,
. . , ,
(, 20 ).

692

4.

,
,
, , ,
, , . , , ,
,
. , ,

, , ,
. , ,
.
, , !
. , . , ,
,
, , , (, ). ,
.

.
,
, , ( $400 , 1,0% ). ,
, $424, 60 (1,01 6 * $400 = $424,60). - $400. , 60- $404
(1,01 * $400). , -

 19. ...

693

(
), .
, -,
,
. ,
, $424,60 , $400,00.
, . , ( ), ,
,
. . ( ), .
. , , .
, .
- ? .
, , . . , ,
, , ,
.
, , . ,

. , , , ,
.
, , .
, ,
. ,
(, ).
.

694

, : (1)
(2) . ,

(,
). , .
, ( )
. . , ,
, , , .

2 0


,
: , ,

, - .
.

*
$895, , .
, ,
.
(). S, . : , .

,
. , .
, , , 10
.
, Futures 1984 .

696

4.

, . , .
, 10
. . ,
. , , : . ?
,
, .
,
.
. - 1983 .,
, ,
.
1. ,
, .
2. ,
, .

1980 .
1980 . $17 235 (,
$80). $6000
, 287%! , . , , ,
.
,
.
1976 . 1983 .* .
, , , 1973-1975 . , .

 2 0 .

697

, ,
$20 473. ,
1980 ., $3238 6,5 . , $6000 , 8% 287%
1980 .
. . .
25 1976 . 1983 ., 19
25 . 13 ( )
$22 500, $3000 !
$45 000, $6000
!
, , , ,
,
.
.
.
, , , ,
. .

, ,
. ,
. ( .)
, 1980 . .

.
, ,
. , , .
: ( ) . , - , .

698

4.

, . ,
, . ,
N ( , , ) .
, N 7 40, (. . 17.5).
. ,
: .
. ,
10 40 . . (, ) - *.

.

. ,
: . ,
, ,
, . , 10 , 1000
, 3 , 1 000 000
, 6 !
,
. ,
. , , (
. 17) . , .

 2 0 .

699

( ),
. . ,

. , ,
- N ,
. N (, 10, 20, 30... 100), , , , .
, , , N = 40 N = 50, N . , , , , , , ,
- .
,
, . 1 50 , 2 100 1 20 , 74 500
*.
, , , . , , .

, . , 10
(10, 20, 30, 40 50), 20
(20, 40, 60, 80 100) (, 5, 10 20).
57**.
,
. , (99 + 98 + 97 + ... + 50) * 20 = 74 500.
(5 + 4 + 4 + 3 + 3) * 3 = 57.

700

4.

,

. , , 5, ,
.
.
. . . , . ,
0,005 0,50%
0,05% (.. 0,05; 0,10 ... 0,50). ,

(
).
. . ,
. , , , ,
. , .
.
.
,
. ,
, ( ): N ,
N- N-. , .
, , ,
, , 1

 2 0 .

701

, 2 . ,
, .

.
( )
.

, . . , () , . . , ,
, , .

. ,
, . 19. ,
,
.

, ,
. ,

. , ,
( 1993 . 1995 . ) ,
(. 20.1), ,
.
,
,

702

4.

2 0 . 1 .

:

. , ,
1973-1976 . , .

. , , ,
.

, ,
10-20 . ( ,
) , , (, 5-10 ). -

 2 0 .

703

, , . ,
.
,
(, 15 ),
,
(, .

. , .
, 15 ,
12 , . , , 15- 14 15 , , .

, , ,
. ,
: . ,
, .
.
1. . ,
. ,
. , ,

. , - ,
, -

704

4.

. , . . , (,
). -,
, (, $100 ). , . , -
-
?
2. . .
. , , . , , , .
, .
. 20.2 . ,
42,4
($15 900 ),
16,2 ($6075 ).
, , ,
, . , , , .
, .

,
. ,
,
,
. ( , , .)

 20.

705

20.2.

,
:
1994,

, , ,
. . .
.

1. , . ,
, . ,
, . 21.

706

4.

2. . (, , ). ,
, , ,
- , -
. . 21 ,
, .
3. . , . , . , , .

, .
, , N = 7 ,
N < 5 N > 9,
N = 25 N = 54 ,
. ?
N = 7 , . , , ,
N = 7. ,
25 < N < 54 , ,
, , .

,
. , , .
.
,

. ,

 2 0 .

707

, ,

.
, ,
.
4. . , , , .
, . ,
. , , , ( ). , / , ,
.
, , , . , , .

, .
, ,
.

,
. , ?

708

4.

. : , N ;
, N . N: 20, 30, 40, 50, 60, 70, 80, 90 100.
. 20.1-20.10
. ; (19891990; 1991-1992 1993-1994), .
. , ,
, .
, , . ,
1, 2 .. ,
6, , , ,
( ) .
, - ,
, . , ..
,
. 20.1-20.10 , . , . , , .

. 20.1-20.10 , .
, .
, . 20.11-20.14

 20.

2 0 . 1 .
( ):

2 0 . 2 .
( ):

709

710

4.

2 0 . 3 .
( ):

2 0 . 4 .
():

 2 0 .

2 0 . 5 .
():

2 0 . 6 .
():

711

712 4.

2 0 . 7 .
():

 2 0 .

2 0 . 9 .
( ):

713

714

4.

,
.
,
,
,
. ,
. , , ,
, ( , , ). ,
,
.

. , . , ,
.
, ( ) , ,
. 20.1-20.10, , . , ,
. . 20.15 , , , . 20.1-20.10*.



!
, ,
.

715

2 0 . 1 1 .

/ ($) 1 9 8 9 - 1 9 9 0 :

6670
7780
11840
3390
5850
7650
1640
4970
2090
4240

-9090
3020
9240
1700
5330
1760
-2190
-7160
850
4170

-2180
5390
8130
1080
3050
3380
-590
-740
-20
-840

1420
6340
8420
-320
1630
6430
-2730
4740
-3290
-5560

56120

7630

16030

17080

2 0 . 1 2 .
/ ($) 1 9 9 1 - 1 9 9 2 :

3710
9180
3340
1370
-720
5510
560
-2420
1380
810

22700

-1820
1680
-240
90
-1890
-980
-480
-6090
-160
-1690
-11570

-420
4770
-1670
-1050
-1640
1540
-440
-4650
-340
-1410

-2920
9180
-3620
1370
-1780
4290
340
-3190
1380
-1850

-5010

3200

716

20.13

/ ($) 1993-1994:

1160
6210
3620
490
1600
2200
1910
2120
1600
880

3500
-3660
2460
-1900
-3650
2200
1910
1570
950
570

32230

3950

7180
-3300
260
-1460
-2690
-1700
640
-240
500
-550
-1360

7910
-1410
-3060
-930
-790
-890
-1030
-2060
1600
-240

-900,1

20.14.
/ ($)
:

21980
23170
18800
5250
6730
15360
4110
4670
5070
5930

111070

-7410
1040
11460
-110
-210
2980
-760
-11680
1640
3060
10

3950
6860
6720
-1430
-1280
3220
-390
-5330
140
-2800

6410
14110
1740
120
-940
9830
-3420
-510
-310
-7650

9660

19380

 20.

717

, ,
,
, ,
. () 4,5 ( 9). ,
,
. . 20.15,
, , . 3,3, , 4,5. , ,

,
(2,3). , , (2 8), : 4,7 5,0.
,
( ),
, -, , , . . 20.16
,
( , . 20.15).
. 20.16, !
: N = 20.
N = 20 ( ),
( N = 30 N = 100) . , N = 80
1,3. N (6,7 3,3) , N = 80, , .
, , , ,
, , .

718

4.

2 0 . 1 5 .
():

8-
1

2
3
4
5
6
7
8
9

1989-1990
1
5

1991-1992
7
1
6
4
8

3
2
4
6

3
5
2

7
8
9

1993-1994

2
8
4
1

3,3
4,7
4,3
2,3
6,0
5,3
5,0
5,0
9,0

6
7
3
5
9

2 0 . 1 6
():

, N
N

20
30
40
50
60
70
80
90
100

1989-1990
9
8
7
6
4
5
1
2
3

1991-1992
9
2
5
3
6
7
1
4
8

1993-1994
9
5
3
1
6
8
2
4
7

9,0
5,0
5,0
3,3
5,3
6,7
1,3
3,3
6,0

 2 0 .

719

, .
, .
, , .
, , .
,
, . , , : N = 20. ,
N N.
(N = 20
), ,

( N = 30 N = 100 ).
, , , *:
1. , , , . - , ,
,
: , , , .
, , , , .

720

4.

( , ). , , .
2.

, ,
. , , ,
.

3. , ,
.
4. - , ,
.
, .
5.

.
(,
, , ).

, ,
: ,
? , : , . -, ,
, (, N # 20
). , ,
. , ,
, , , , , ,
, , .

 2 0 .

721

?
, , , .
, . ,
.
, , ,
. , , .
,
(.. ), , .
, ? .

,
.
. , .
, ,
, , , . (..
, ). , ; ,
1981-1988 . , , 1989-1990 . 1983-1990 . -

722

4.

, 1991-1992 . , 1985-1992
. , 1993-1994 .
, . , , ,
.

, . , . ,
. ,
. , , , . ,
- ( ),
(
).
, ,
,
. , , , . .
:
(simulated results) ( , , (blind simulation)). ,
, , , .. .
.

 2 0 .

723

, ,
. , ,
, ,
, , . , , , , ,
.
, ( ).
Economics 101, , . , ,
, (, ) (, 16 1), (,
) . , 16 , 16 1 ,
( ).
:
. ,
,
. ,
.
, 200, 400 600% . ( ) 100%
. $100 000 !
? :
. ,
.
- ,
, , . () () .

724

4.

?
.
1. .
, . , 25
15 100 , 37 500
(25 15 100).
, 37 500 . ,
37 500 , , ?
2. .

,
, .
3. .
( ). ,
, , . , , .
4. .

, ,
.
5. , , .
(
) . , - , , ( )
.
, , .
6. . -

 2 0 .

725

, ( , -).

, , .
7. .
,
, .
, $299, .
Commodity Traders Consumers Report
$299.

, . , ,
. , . , , - . , , S&P
16 1987 . -
? ,
, ( , ),
.

, , , , , ,
,
. ,
. , , . ,
,
. :
(, ),

726

4.

, ,
.
, . ,
. .
-, , . , ,
, . -,
,
(, )*.
.
. ,
, , ,
, , ,
.

. , , , , , , . , ,
,
.
,
. , ,
. ,
( )
. , .

 2 0 .

727

: .
, - .
, , . , ,
, , . , . , , ,
, - .
, .
, ,
, ,
. ,
. , ,
. ,
, .
: , , , $3000 ,
. ,
,
$1000 ,
. ( ,
$2000
$1000 . , , $1000 ,
($2000 ) $1000 .) : , ,
.

1. , . : (
).

728

4.

2.
3.
4.
5.
6.
7.

,
.
.
, .
.

.

.
. (, .) . , , .

8. , , .
, :
. ;
.
.
: , , , ; , ; , . . . , , ,
, ,
.
9. ,
7 8. , ,

:

 2 0 .

729

. , ;
. ,
.
1 0 .
, . ( .)
1 1 . , , . ( .)
1 2 .
(, ) .
,
/ ,
, , .
, , . , 12. , .

1. , (, , ) .

,
: . , (,
,
, , , ), .
2.

.
, -

730

4.

3.

4.

5.

6.
7.

8.

.

. , :
.
,
. 1994 . (. . 1.2)
1979-1980 . (. . 1.1) ,
.
,
, . ,
. , ,
, . ( , ,
.)
, , .
, .
, . .
( ) , ,
. , , ,
.

9. ,

 20.

731

20.3.
, ,
:
,

. , ,
.
1 0 . - ,
.
.
1 1 . , ,
.
1 2 . ,
, . , , , -

732
1992 . (. 20.3),
, ,

.
.
14
.
14 !
, .
,

. , . (, ,
, ).
1 3 . .
1 4 .
( ).
1 5 . , .
1 6 . , , (
) ,
.

2 1

,

..

*
, **.
,
. . 21.1***.
, , , ,
.
.
Alternative to Sharpe Ratio Better Measure of Performance, Futures, p. 56-57,
March 1985.
,
( ), (commodity trading
advisors ). , , .
,
.

, . , , .

734

4.

2 1 . 1 .

: . Alternative to Sharpe Ratio Better Measure of Performance,

Futures, p. 56, March 1985.

, ,
, . , , ( ), . , , 25-50% , , , , , .
,
,

. , / ( ),
, , - . (-

 2 1 .

735

,
/ 0,15-0,35.)
, .
, .

.
:

,
/ ,
sd .

. ,

. ,
,
.
/ , , . , ,
, ,
.
, . :

X ,
X. ,
N .

736

4.

N . , , N = 36.
( ). , , . , . , , .
. 21.2
, .
, .
,
. ,
. , (, , ). , ,
,
.

, , .
. ,
:
1. , , , .
2. ,
I. ( , ,
, .) ,

SR = E/sd.

 2 1 .

737

21.2.

,

,
. ,

, .
, , :
,
( ). .
E/sd , , . , . ,

738

4.

, , *.
, ,
. - .

,
**

1. . ( ), , ,
. ,
, 40% , 6 30%. , ,
60% (12 * 5%).
, , -11%.
, ,
,
6
6
$0,8858((1,40) * (0,70) = 0,8858).
, ,
, , , .
, ( -

, ( , ). , . , ,
,
. ,
, ,
.
. Alternative to Sharpe Ratio
Better Measure of Performance, Futures, p. 57-58, March 1985.

 2 1 .

739

) , ,
.
,
,
.
2. .
, . .
, , .. ,
. , ,
,
.
. 21.3 ,
, D, .
, D
,
, D (. ). ,
, .
3. . ( ) .
. 21.4 $100 000,
F.
$48 000, $24 000 .
$8000 $4000, F $48 000 12 $96 000 .

. , , . , F
.

740
2 1 . 3 .

,
,

2 1 . 4 .

,

: . Alternative to Sharpe Ratio Better Measure of Performance,

Futures, p. 56, March 1985.

741

21.1.

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24

1000

1000
1000
1000
2000
2000
10000
10000
10000
10000
11000
12000
12000
12000
13000
13000
21000
21000
22000
22000
22000
23000
23000
24000

0
0
1000

0
8000

0
0
0
1000
1000

0
0
1000

0
8000

0
1000

0
0
1000

0
1000

= 1000

2000
2000
2000
2000
2000
-2000
2000
2000
2000
-2000
-2000
-2000
2000
2000
2000
2000
2000
-2000
-2000
2000
2000
2000
2000
2000

2000
4000
6000
8000
10000
8000
10000
12000
14000
12000
10000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
16000
14000
16000
18000
20000
22000
24000

= 1000

742

4.

2 1 . 1 . ()

,
, , 12. , Vl2 .*

(RETURN RETRACEMENT RATIO RRR)
RRR , ,
. , RRR . RRR (R), (average maximum retracement measure AMR):

() , (,/12 ). ,
( 1 2 ). , , (, )
(, ), (,
12). ,
, ( ).

 2 1 .

743

R ,
, , . , R , . AMR
(MR),
MR :
1. (MRPP),
2. (MRSL).
, MRPP ,
.
(, )
MRPP ,
, .
MRPP ,
, ( ).
, , ,
MRPP . ,
MRPP, ,
,
.
, MRSL
.
(, ) MRSL , , , .. , . , ,
MRSL . ,
MRSL, ,
, , ,
( ) .
MRPP MRSL . , . , MR MRPP MRSL.
MR (, ). AMR

744

4.

 2 1 .

745

746

4.

,
, ,
,
. ,
$50 000, , $200 000.
,
(.. ), , :
1. /
, **.
2.
, . , $200 000,
+4, - 2 , -3 +6%,
:
= $200 000.
1 = (200 000) (1,04) = $208 000.
2 = (200 000) (1,04) (0,98) = $203 840.
3 = (200 000) (1,04) (0,98) (0,97) = $197 725.
4 = (200 000) (1,04) (0,98) (0,97) (1,06) = $209 588.
, R AMR
RRR .
,
,
, RRR, . ,
, , RRR .
, . , , , , . ( , , .) ,
/ .

 2 1 .

747

. , ,
RRR . RRR ,
.

/
(GAIN TO PAIN)
/ (AGRP) RRR. AGRP
:
AGRP = AAR/AAMR,

AAR ,
AAMR ,

(
)
.

RRR , AGPR, , (, ).
, AGRP, ,
. , AGRP,
3, , ,
( ).

, , , ,
. (ML) -

748

4.

MRSL. ( MRPH,, )
ML = max(MRSL),
MRSL,
.
ML
/, , ,
. , - ML . ,
ML . , ML - ( RRR).

,

, :

1. .
(ENPPT)
:
ENPPT = (%)() - (%L)(AL) ,

% ,
%L , ,
,
AL .

, ENPPT ,
(- , ..). , ENPPT $50,
, ,
. ENPPT
, .

 2 1 .

749

750

4.

(2) TBPLR (
). , , ,
TBPLR , ,
.
, ,
. (3) TBPLR ,
.

?
RRR (AMR)
, , ,
( ) -. RRR, , . RRR,
,
. RRR,
, , .
, RRR , , ,
. : , RRR . ,
, . RRR .
ENPPT, ,
. (MR),
. , AGPR , .

 2 1 .

751

/



/ ,
.
,
. :
/ G/R,
G/F,

G ,
R (, sd, AMR, ML),
F , .

F
. F , .
F = kR,

( ).

, G/R . ,
/, .
, , ,
. , ,

752

4.

, , ,
( = R/F = R/kR = 1/k).

/ , .
, , . , , /, ,
. ( ,

, ..
, .) ,
. ,
,
/. ( ,

, . , , .)
, , :

, , ( ). , ,
, . ,
,
10% 1,3 .

 2 1 .

753

754

4.

, ,

. *:

( )
F, , . ,
, F. ,
, 3
0,139%. F:
= $12500/ (12,5%) $4000/ (4%) . ,
**.
(
, .)
,

, .

, , , , .

.
, . 699.

 2 1 .

755

.
.

1. (net asset value). (NAV) ( ), , $1000. , NAV 2000 ,

. NAV 1000. :

,
+10%, -10% +20%, NAV :
(1000)(1 + 0,1)(1 - 0,1)(1 + 0,2) = 1188.
. 21.5 NAV 1991 . 1995 . . 21.6
NAV. . 21.6 , ,
.
, 10%- . 21.6 , NAV = 2000, 10% , NAV = 1000. . 21.5 .

756

4.

,
NAV, , , , .
NAV ,
. , , NAV.
, ,

:

NAV, ,
.
, NAV ,
, . , NAV, (. . 21.6), - , .
NAV, ,
, .
2. *.
, . , . .

 2 1 .

757

21.5.
NAV

,
, ,
( ).
,
MRPP RRR. . 21.7 21.8 ,
. 21.5 21.6. ( , .)
, .
( ) ? ,

758

4.

21.6.
NAV ( )

NAV,
*.
,
NAV, , , . , , NAV
, , ,

.

, , , .

 21.7.
:

21.8.
:

760

4.

,
. , , . NAV
1000
.

1.
.
2. /
:
a. ;
b. .
3. :
a.
, ;
b.
;
c.

.
4. RRR , ,
(
, , ). , ,
, .
5. AGPR , ,
RRR.

761
6. ENPPT , , .
7. , ML .
8. , /
,
. , RRR .
,
, , .
9. RRR
. , ,
.
(
).
1 0 . NAV
.

Technical
Analysis
Jack D. Schwager

John Wiley & Sons, Inc.

New York Chichester Brisbane Toronto Singapore

22

,
.

, , ,
,
,
.
, . . , , , , .

.

1:

? , : , , , , . , , , .
. ,
-

766

5.

,
.
, . ,
, ,
,
. , , ; .

2:

,
, , . , , , . .

, , , . , , .

. 17.
.
, . , , ,
,
,
.

 2 2 .

767

* (, ), , .
,
( ).

3:
**
, .
.

, ***.
,
.
,
, -
. , , -

. , ,
.
,
, , .
, (ENPPT) . (ENPPT , . 21.)
ENPPT , ,
, .
, .

768

5.

7% , .
,
. ,
3% , $100 000,
20 (20
5000 = $1000; $1000 1% $100 000). ,

.

, ,
. .
,
.

.
, ,
(good till cancelled). , , ,
, - ,

. , , . 9 .
,
. , ,

. ,

, .

 22.

769

, . ,
$20 000 , $3000
: . ,
30% (6000/20 000),
, (,
,
). , 30% , . ,
, ,
,
. , . 17, , ( ) (, ) , , .
, , , ,
,
(
) . , , ,
, ,
, ,
.
. 17.

,
. , , ( ,

770

5.

, , , ),
,
,
. ,


.

-
. . -,
. -, . , , , , . (
.)

, , . , $100 000 $20 000,
20%. (,
, .)

( ,
)
-
,
,
. ,

 22.

771

,
. , ,
,
. , ,
, .

4:


-
. , , 30-60 . ( ). ,
, :
1. .
,
. , , , , (, ).
2. . , - . ,
(, ).
. ,
, ,
. ,
.
3. .
, ,
- .

.

772

5.

5:

, , . . 22.1 , . .
5
, .
6. ( ,
6, ,
.)
,

. , ,
.
7-10
. ,
, .
,
25-35%
. (,
2% ,
, 13 .)
( 11 12)
.
,
. , ,

.
13-15.
, ,
. 15 .
16-17
( )
. , , , -

774

5.

. , , . 22.1. , ,
.

, .
,
. ,
, . ,
,
, , ,
, .

6:

.
1. .
, ,
- .
2. . . (
, , , .)
3. .
, .
, ,
. ,
. .
, .

 2 2 .

775

, , (
, , . 14).

7:
, , ,
,
.
:
.

, , , , .
, , , , .
.
, , . ,
,
.
, .
, , .
,
.
, , (), . ,
, , .
,
. , , -

776
, ,
, .
, .
,
.

,
,
( ).
, . ,
,
. ,
. , . ,
.

23



,
.

, ,
. , - . , .
, . , ? - ,
. ,
,
.
, , ,
. ,
, .
, , , , . ,
( , ) .

778

5.

, , . , : , , . , . ,
( )
, . , , , . ,
, (,
). . , .

1. .
(
) .
,
, . , , ,
(
), .
2. , ,
.
50 ,
3.
.
4. , , . . (
,

 2 3 . ...

779

/ , .)
5. , . , ,
. .
, ,
,
.
6. - , /. , ,
, /
(, / ). , V-. , .
,
, ,
, . V- V-, (, ) / .
7. , (
, ), , .
8. , , ( ,
).
9. ( ), .
1 0 . !
, , , .

780

5.

1 1 . (
) ( ). , , , .
,


, .

1 2 . , . , , .
- .

( )
1 3 .
.
1 4 . , , . :
, ? , , .
,
, .
1 5 . ,
.
1 6 . , , , ,
, .
1 7 . , , , . .

 2 3 . ...

781

1 8 .
, , , . , ,
, 50 , 100-150 , .
1 9 . () () , .
2 0 . : , , !
2 1 . - (, )
, , -. ( , ,

.)
2 2 . , . ,
, . , , , , , .
2 3 .
.

.
( ), .. , .

( )
2 4 . : () ( ,
); () ; () .

782

5.

2 5 . , , , .
: .
. , . , , .
2 6 . ,
:
. ,
.
.
. (
.)
2 7 . ,
. :
.
2 8 . .
2 9 . , . ,
.
3 0 . , , .

3 1 . . ,
,
.
3 2 .
. ; .
3 3 . , , , -

 2 3 . ...

34.

35.

36.

37.

783

. , . , , .
, -
, :
(, 50-60%
75-80% ),
, . ,
. ,
.
, , , . . , ,
, , , .
, .

,
,
. , , ! , .
, , ,
(, , ),
. , , , . ,
, , -

784

5.

.

.
3 8 . , ,
100%. , .
, ,
,

.

39. ,
/. , .
4 0 . ,
, , .
4 1 .
. ,
.
4 2 . , , .
4 3 .
(, , ) ,
.
44. .
.
4 5 . . .
, . , , ,
.
4 6 .
( ).
,

 2 3 . ...

785

, , (,
, / $2000
?).
4 7 . .
, . .

4 8 .
, , . -.
4 9 .
. .
5 0 . .
5 1 . , - ,
.
5 2 . : ,
( )
, , .
5 3 . .
5 4 . , , - , (
).
5 5 . , ,
,
.
5 6 . ,
, , .

786

5.

5 7 . ,
, , . , .
5 8 . , (,
) .
5 9 . V- , .
V-, .
.
V-,
.
6 0 . V- V- ,
, .
6 1 .
.
6 2 . ( ), .
6 3 . .
6 4 . , , .
6 5 . (, ) , ,
, , (,
, ).

 2 3 . ...

787

6 6 . 2-4
( )
.
6 7 . . .
6 8 . :
. , , .
6 9 . .
7 0 . , ,
().
7 1 . ,
, , . ,
,
.
7 2 .
, .
7 3 .
.
7 4 . ,
, ( ).
.
7 5 .
, .
,
,
( ).
7 6 . , , , . (), -

788

5.

, . 56-58, 62, 64
69.
77.
(, USDA) . , .

78. , ,
.
79. (, ).
80. ,

: ;
( ); , ; (,
); /. ,
, , ,
, .
8 1 . , , .
,
( , ). , .
,

( ).
82. , (, ). ,
, , .

24
.
, , ,
. , ,
. -
.

.
*,
, .
, ,
. , ,
. ,
, , . , , , . , , , ,
, 42 .
, The New Market Wizards. Harper Business, New York,
1989, p. 461-478; 1989 HarperCollins Publishers.

790

5.

1. . , , . , , , , .
2. . , .
, , . ,
, .
,
. , .
.
, ,
. . , . , .
? , . ,
, , , . ,
, . ( , , .
. .)
3. .
, . , , ,
,
. (
) , .
, ,
. , , ; -

 24.

791

. . , , : , ,
, .

, , , . (,
50 50), , , . .

4. .
, . (
) , ,
.
, ,
, , . , , , .
5- . ,
. . , ,
. . , ,
, , (
), , , , , ..
, , , ,
.
6. .
. , . ,
.
,
,
. , -

792

5.

. ? , .
7. ? ? , .
.
. -
2 12 ( 2,25 ). , .
, , , .
,
, ,
. , , .
, . , ,
, . ,
. .
8. . ! ?
?
. , ,
,
. , , , ,
. , , , . , , . , , . ,
, : , , , ,
. ;
. .
,
. , -

 24.

793

. , , . , , , , , . ?
? ,
, .
9. .
, , , , . , .
, .
,
:
1.

1-2%
. ( - . ,
5%.)
2. .
, ,
.
3. (, 10 20%),
, , . ,
.


.
,
.
1 0 . . , , , :
( ) . , .
, ,
,
,
. ,

794

5.

, , ,
. , .
11. . , . : ,
, , , .
, . -, , . -, , ,
, . ,
. ?
, , , , : ,
, .
. ,
, , . , .
1 2 . .
. - , - , , ,
.
, .
1 3 . . . . , , , ,
, , , , .
, ,
. .
,
,
. : .
, .

 24.

795

, (Market Wizards). , ,
, - .
, .
,
. ,
-. , , , .
,
. , : . . .
?.
.
, 150 . , . , : ,
?.
, , .
, . , , .
, ,
, , . , , , , . ,
.
14. .
, .
, ,
, , , ,
, .
. , ,
. ,

796

5.

-, ,
, , ,
. :
, ?
, , .
, .
. , , . .
1 5 . .
, ,
. . , , , , . ,

: ,
, .
, .
, ,
,
, .
1 6 . -.
, . ,
: , , . : , . , , . . , . , .
1 7 . .
. : - , ,
.
1 8 . . .
.
: ,
, -,
, .

 24.

797

: ,
, . . , ,
, ,
.
,
( ),
:
,
, , . ,
. , , , . , , . ,
-, .
1 9 . . ,
.
. ,
.
: . . ? !
: : , . . , , ,
.
2 0 . .
, , , , . , :
( )
( ). .
, , , , . , ,

798

5.

. : , , . , , : .
2 1 . . , , ( ) .
. ,

. .
,
. ,
: ... ,
, . , .
, ,
( ) .
,
, . , , , 1 100.
,
.
2 2 . .
.
,
.
-
. ( , , .) ,
, ,
,
.

 24.

799

2 3 . , . ,
, , , , . , ,
. ,
, ,
. ,
.
2 4 . . :
S&P. . ,
, - . . . ,
. ?
,
, . , , , .
.
. .
:
.
, ( )
? :
- , , , .
: 1991 . , . ,
. ,
.
, , 1991 . ( ), , -
. ,
, ,
. ,
, ,
.
.
. -

800

5.

, .
2 5 . , .
, ,
. , , , ,
. ,
, ,
( - ).
, ,
. ,
.
2 6 . .
,
( ). ,
,
.
2 7 . , . , , , , .
,
( ), .
:
,
. ,
, : ,
, , ,
, , ,
.
2 8 . . ,
, , . . - . ,
. , , , ,
.

 24.

801

180 , , . , 19 1987 .
, ,
, , .
2 9 . .
,
. , :
. , , .
3 0 . .
, . . , .
3 1 . . ,
, , , . ,
, . : ,
, ( ) ,
.
, , , , .
3 2 . , .
- : . : , ,
. , , -

802

5.

.
, - . (,
). ,
, .
3 3 . ,
. , , , .
,
( ) - , , , . ,
, , .
,
. , , , , .
,
( ), ,

.
,
. , ,
: ,
.
3 4 . . ,
, . , ,
, ,
. , , . , .
3 5 . . , (-

 24.

803

). , Mint Management,
, ,
. : , ? ? : ; , .
3 6 . . , , . , , , , ,

, . ( ,
) , :
, ...

3 7 . .
. , ,
, . , , . ,
.
.
.
, , , , . , , . -
. ,
( ). ,
.
,
, .
, .
, , ,

804

5.

.
3 8 . . ,
, .
, ,

(, , ). . , . , , . , : , , , , , .
3 9 . . ,
, .
,
: , , ?
, , .
. .
4 0 . .
, ,
. , , :
1. :
.
2. , ; .
3. . .
4. , .. , .
5. ( ).

805

6. .
4 1 . = .
, ,
, , : ,
, , , .
, , .
, . , . .
, 25 1,
45%, , , 5%. ,
. , ,
. ,
, ( ) !
4 2 . . .