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FACULTAD DE INGENIERA INDUSTRIAL Y DE

SISTEMAS
ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERA DE
TRANSPORTES
Curso: Ingeniera Financiera
Tema: Financiamientos a Corto Plazo

INTEGRANTES:
-De La Sota Crdova, Shirley
Alexandra
-Diaz Milla, Jhosselyn Fiorella

QU SON LAS FUENTES DE FINANCIACIN?

Para desarrollar su actividad


diaria y llevar a cabo sus
proyectos de inversin, la
empresa necesita disponer de
recursos financieros.

A los distintos recursos financieros se les denomina fuentes de


financiacin.
Las fuentes de financiacin son las vas que tiene una empresa a
su disposicin para captar fondos.

CLASIFICACIN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIN


La financiacin consiste en la obtencin de los medios econmicos
necesarios para hacer frente a los gastos de las empresa.

SEGN EL PLAZO DE DEVOLUCIN: En funcin del tiempo

A LARGO PLAZO: El plazo de


A CORTO PLAZO: El plazo de devolucin es igual
o inferior a un ao

devolucin de los fondos es


superior al ao. Es la
financiacin bsica o recursos

Flujo de efectivo
Inventarios
Dividendo por cobrar

Factoring warrant

permanentes.

QUE ES UN ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO?

El flujo de efectivo llamado tambin


flujo de caja, presupuesto de caja o
cash flow.
Es un clculo del volumen de
ingresos y de gastos, que ocurrirn
en una empresa durante un
determinado perodo.
http://www.infomipyme.com/Docs/GT/Offline/Empresarios/FlujodeCa

OBJETIVOS DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO


OBJETIVO
S

Comportamiento de los flujos de


efectivo futuros.
Detectar cuando habr faltantes y
sobrantes de efectivo y a cunto
ascendern.
Determinar si las polticas de cobro
y de pago son las ptimas.
Fijar polticas de dividendos en la
empresa.
Determinar si los proyectos de
inversin son rentables.

USOS DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Generalmente se utiliza un presupuesto mensual de


efectivo pronosticado a lo largo del siguiente ao,
adems un presupuesto de efectivo diario o semanal
ms detallado del mes siguiente.

El presupuesto mensual se emplea para la


planeacin, y el semanal y el diario sirven para el
control real del efectivo.

El presupuesto de efectivo proporciona informacin


ms detallada acerca de los flujos de efectivo que
los estados financieros.

Financiamiento a corto plazo


Financiamiento a
corto plazo

Entidades

BANCOS
COMERCIALES
Sin garanta a corto
plazo

COMPAIAS
FINANCIERAS
No tienes
autorizaciones
gubernamentales
para dar prestamos .

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO


PLAZO CON GARANTA

Cuentas por cobrar


Inventarios
1. Pignorar cuentas por cobrar sobre una
base selectiva.
2. Pignorar cuentas por cobrar aceptando
un gravamen abierto sobre todas las
cuentas por cobrar de la empresa.

Factorizacin de cuentas por cobrar

Pignorar cuentas por cobrar sobre una base selectiva.

La institucin que conceder el


prstamo analiza los
antecedentes de las cuentas

Pignorar cuentas por cobrar aceptando un gravamen


abierto sobre todas las cuentas por cobrar de la empresa.

Se evala cada cuenta por


separado para determinar su
aceptabilidad.

EL PROCESO DE PIGNORACIN
CONSTA DE CUATRO PASOS
ESENCIALES
1

Seleccin de las cuentas aceptables

2
3

Ajuste de cuentas aceptables


Determinacin del prstamo

4 Notificacin y cobro de las cuentas


pignoradas.

FACTORIZACIN DE CUENTAS POR


COBRAR
Consiste en la venta directa de cuentas por cobrar a
un factor u otra institucin financiera.

La capacidad inmediata de convertir las cuentas


por cobrar en efectivo.

No hay necesidad de mantener un departamento de cobros


pues el factor acepta todos los riesgos del crdito y por
ende cubre los costos de cobranza

Ejercicio flujo de efectivo


Con base en la informacin que a continuacin se detalla, se
prepara el flujo de efectivo correspondiente al mes de enero
y febrero de 200X de la fabrica de zapatos Pirmide.
Ingresos
Se estiman ventas de $42 000 000 y $34 000 000 de pesos
en los meses de enero y febrero respectivamente de estas el
60% se realiza al contado y 40% en 30 das.
En enero se vendern activos fijos por $2 000 000 de pesos.
La empresa ejercer un prstamo de $ 15 000 000 de pesos ya
autorizada por una entidad de fomento a dos aos, sin plazo
de gracia para la compra de maquinaria en el mes de enero .
Amortizando el crdito con 24 pagos a capital de $ 625 000
cada mes ( 15 000 000/24 )

Egresos
Renta del local 450
Telfono 75
Luz, agua, otros 200
Sueldo de obreros 1 700
Sueldo de administrador 750
Sueldo de propietario 1 000
Pago de intereses a una taza de 54% anual ( Mensual) 675 primer mes
El costo de la materia prima asciende a 60% del valor total de las ventas
del mes.
De ella, 90% se paga al contado y el resto a 30 dias.
No se cuenta con existencias de materia prima
En el mes de febrero se planea adquirir equipo con un costo de $7 500 000
el Los saldo de sus balances general al 31 de diciembre de 200X fueron de:

Miles de $
Caja y bancos

322

Cuentas por cobrar

34 600

Cuentas por pagar

29 350

FABRICA DE ZAPATOS PIRMIDE - FLUJO DE EFECTIVO


Enero

Febrero

322

19 617

Ventas al contado

25200

20 400

Cobro de clientes

34 600

16 800

Prstamo bancario

15000

Venta de activo fijo

2000

Compras al contado

22680

18360

Pago a proveedores

29350

2520

Renta del local

450

450

Telfono

75

75

Luz, gas, otros

200

200

Sueldo de obreros

1700

1700

Sueldo de administradores

750

750

Sueldo de propietarios

1000

1000

Pago de intereses

675

675

Pago de capital

625

625

Saldo inicial
Ingresos

(-) Egresos

Compra de M y E

7500

Flujo de caja con financiamiento

a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)

El contador de la empresa COMERCIAL AUDAZ S.A.C nos comenta


que la empresa esta solicitando un prstamo al banco de la
nacin Para este estos efectos el referido banco le ha solicitado
el flujo de caja que cubra el periodo de prstamo esto es julio a
diciembre del 2012. Para el cual se tiene la siguiente informacin.
Presupuesto de ventas
Presupuesto de compras
Presupuesto del personal
Presupuestos de gastos de operacin
Presupuesto de impuesto a la renta
Financiamiento
Venta de terreno

Presupuest
o
de ventas

Presupuesto
de compras

Presupuesto del
personal

Presupuestos de gastos
de operacin

Presupuesto de impuesto a la
renta

Financiamiento

Solucin:

Formas de Financiamiento

Qu es un
financiamiento?
De
todas
las
actividades
de
un
negocio, la de reunir
el capital es de las
ms importantes. La
forma de conseguir
ese capital, es a lo
que
se
llama
financiamiento.

Para que sirve un


financiamiento?
A travs de los financiamientos, se le
brinda la posibilidad a las empresas,
de mantener una economa estable y
eficiente , as como tambin de seguir
sus actividades comerciales; esto trae
como consecuencia, otorgar un mayor
aporte al sector econmico al cual
participan.

Clasificacin del
financiamiento a corto plazo
Sin garantas especificas Consiste en
fondos que consigue la empresa sin
comprometer activos fijos especficos
como garanta.
Con garantas especificas Consiste en
que el prestamista exige una garanta
colateral que muy comnmente tiene la
forma de un activo tangible.

Clasificacin del
financiamiento a Corto Plazo
El financiamiento a corto plazo, se encuentra
conformado por:
1. Crditos Comerciales
2. Crditos Bancarios
3. Pagars
4. Lneas de Crdito
5. Papeles Comerciales
6. Financiamiento por medio de las Cuentas por
Cobrar
7. Financiamiento por medio de los Inventarios.

Evaluacin de Decisiones

El
Riesgo
El Costo
Implcito

1. Crditos Comerciales
Se utiliza el derecho de pago o el valor de la
mercanca existente como garanta de
prstamo, pero se sigue teniendo el control
de la misma, en tanto se paga una comisin
al prestamista por la venta de esta
mercanca.
Ventajas

Desventajas

Es un medio ms equilibrado y
menos costoso de obtener
recursos.
Da oportunidad a las empresas
de agilizar sus operaciones
comerciales.

Existe siempre el riesgo de que


el acreedor no cancele la deuda,
lo que trae como consecuencia
una posible intervencin legal.
Si la negociacin se hace
acredito se deben cancelar tasas
pasivas.

2.- Crdito Bancario


Permite al interesado realizar su trabajo en forma
ms independiente y puede tener el capital a su
disposicin en el momento requerido, tiene la
desventaja de que debe pagar intereses previamente
fijados y dichos intereses pueden elevarse en caso de
morosidad.

3. Pagar
Es un instrumento negociable, es una
"promesa" incondicional por escrito, dirigida
de una persona a otra, firmada por el
formulante del pagar, en donde se
compromete a pagar a su presentacin, en
una fecha fija o tiempo futuro determinable,
cierta cantidad de dinero junto con los
intereses a una tasa especificada a la orden
y al portador.

Los pagars se derivan de la venta de


mercanca, de prestamos en efectivo, o
de la conversin de una cuenta corriente.
Los pagars por lo general, llevan
intereses, los cuales se convierte en un
gasto para el girador y un ingreso para el
beneficiario.

Ventajas
Es pagadero en efectivo.
Hay alta seguridad de pago al
momento de realizar alguna
operacin comercial.

Desventajas

Puede surgir algn incumplimiento en el


pago que requiera accin legal.

4.- Financiamiento por medio de


cuentas por cobrar
En este financiamiento, se venden las cuentas que
son cobrables, y se obtienen ingresos de inversin

Ventajas
Es menos costoso para la
empresa.
Disminuye
el
riesgo
de
incumplimiento.
No hay costo de cobranza.

Desventajas
Existe un costo por concepto de
comisin otorgado al agente.
Existe la posibilidad de una
intervencin legal por
incumplimiento del contrato.

5. Inventarios

Empresa

Acreedor
Docume
Inventari
nto
o
(Conveni
o)
Duraderos

Recibo de
Custodia

Identificab
les

Recibo de
Almacenamient
o

Que puedan
ser vendidos
al valor del
mercado

Inventarios
Los inventarios son bienes tangibles que se tienen
para la venta en el curso ordinario del negocio o
para ser consumidos en la produccin de bienes o
servicios para su posterior comercializacin.

Gravamen abierto
Proporciona a la institucin de prstamo un gravamen contra los
inventarios del prestatario, el prestatario tendr la libertad de
vender los inventarios, y de tal forma el valor de la garanta
colateral podr verse reducido por debajo del nivel que exista
cuando se concedi el prstamo.
Recibos de fideicomiso
Es un instrumento que reconoce que los bienes se mantiene en
fideicomiso para el prestamista en cual firma y entrega un recibo
de fideicomiso por los bienes. Estos pueden ser alojados en un
almacn pblico o mantenerse en las instalaciones del prestatario.

Ejemplo
Caso
Concesionario de
vehculos

Recibos de almacenamiento (Almacenamiento rural)


Representa otra forma de usar el inventario como garanta colateral.
Consiste en un convenio en virtud del cual el prestamista emplea una
tercera persona para que ejerza el control sobre el inventario del
prestatario y para que actu como agente del prestamista.

Elementos esenciales de un almacn rural:


o Notificacin pblica.
o Control fsico del inventario.
o Supervisin del almacn rural por parte de un custodio.

Ventajas
Permite aprovechar una importante pieza
de la empresa como es el Inventario de
Mercanca
Brinda oportunidad a la organizacin de
hacer ms dinmica sus actividades.

Desventajas
Le genera un Costo de Financiamiento
al deudor.

El deudor corre riesgo de perder el


Inventario dado en garanta en caso de

Mtodos para la Valoracin de


Inventarios
Los mtodos de valoracin no implican el
movimiento fsico de la mercanca, sino la
fijacin del costo o el precio para efecto
del control financiero y tributario.

Mtodo FIFO - PEPS


Primeros en entrar primeros en
salir
esto indica que es este
sistema asigna al costo de
ventas los precios mas antiguos
y al inventario los mas recientes.
Se emplea para aquellos bienes
donde el tiempo tiene efectos
negativos.
Productos
con
vencimiento por tanto se deben
controlar y organizar segn su
orden de entrada para planificar
su salida.

VENTAJAS
1. EL inventario final queda valuado al precio de las ltimas
compras.
2. Este mtodo en pocas inflacionistas valora a un mayor
costo las existencias porque representa en el balance las
ultimas entradas que son las ms caras, as incrementa el
resultado de la empresa en mayor medida que los otros
mtodos y valora los activos a su precio de mercado actual.

DESVENTAJA
S
1. La utilidad mayor repercute en un mayor pago de
impuestos.
2. En una economa inflacionaria puede presentar una utilidad
exagerada ya que confronta costos de compra antiguos con
precios de ventas actuales.

Mtodo LIFO - UEPS.

Da salida a los productos que se compraron


recientemente, con el objetivo de que en el
inventario final queden aquellos productos que se
compraron de primero.
Este es un mtodo muy til cuando los precios de los
productos aumentan constantemente, cosa que es
muy comn en los pases con tendencias
inflacionarias.

VENTAJAS
1. En los perodos de inflacin, ayuda a mantener los ingresos fiscales
actuales bajos, ya que sus compras ms recientes suelen tener una
base de costo ms elevado.
2. Confronta costos actuales con precios de venta actuales por lo que
en el Estado de resultado refleja una utilidad menor que los dems
mtodos.
3. La utilidad menor permite un menor pago de impuestos.

1.

DESVENTAJA
S
El inventario final queda valuado segn costos antiguos. Por lo que
no representan razonablemente el valor real del inventario final.

2.

Como se vende ms inventario, se trabaja hacia el inventario


recibido anteriormente, generando a menudo una discrepancia
grande entre los precios actuales del mercado y la base de los
costos en el inventario inicial. Esto puede hacer que sea ms difcil
de interpretar con precisin las actividades actuales de inventario
de la empresa.

Ejemplo: Mtodo Valuacin


PEPS

ESTADO DE GANANCIAS Y
PERDIDAS
ABCD.SAC
AL 31 DE ENERO DEL 2009
(expresado en nuevos soles)

Gestin de Inventarios
Ley de
Pareto

Ley de Pareto / Inventarios ABC

Ejemplo: Ley de Pareto


Para el siguiente anlisis de caso, se considera un proceso de
produccin que se encuentra afectado por la siguientes causas:

Diagrama de Pareto

Conclusin del ejercicio


Se deben de revisar los problemas con Cambios
ambientales , rotacin de operador
e
Inestabilidad de mquina ya que estos representan
el 82.2%

ACTORING Y WARRANT

QU ES EL FACTORING?
El factoring es un instrumento de financiacin a corto
plazo, destinado a todo tipo de empresas, que
paralelamente al servicio de carcter financiero
desarrolla otros de gestin, administracin y garanta
por la insolvencia de los deudores de los crditos
cedidos.

Consiste en una
alternativa
de
financiamiento
del capital de
trabajo
y
de
obtencin
de
liquidez a travs
de las ventas a
crdito

ACTORE
S:
EL PAPEL DE
FACTOR
El factor es una
empresa
especializada a la
que se ceden los
crditos originados
por
la
gestin
comercial y es el
factor el que asume
el
riesgo
de
insolvencia
garantizando
el
buen resultado de

Caractersticas de la operacin
Es de financiamiento
parcial.
El cliente se obliga a
transferir todos sus
crditos.
El factor estudiar y
clasificar la cartera de
los deudores.

COMO SE REALIZA UNA


OPERACIN DE
FACTORING

El siguiente grfico presenta una perspectiva de las operaciones


bsicas que se producen en una operacin de factoring.

B Capital de Trabajo
el factoring la empresa consigue una
E Mediante
fuente
alternativa
de
financiamiento,
sin
el pasivo, sin tener que dar en garanta
N incrementar
bienes muebles o inmuebles de la empresa o
a los mismos plazos de sus ventas, no
E personales,
generando de esta forma endeudamiento en el
sistema financiero.
FRpido
acceso al financiamiento
El sistema de evaluacin es distinto al financiamiento
I
tradicional, siendo flexible y gil para la aprobacin
C de las operaciones de factoring
I Incrementar las ventas
la venta de documentos usted puede otorgar
O Mediante
mayor lnea a sus clientes, mayores plazos e incluso
nuevos negocios y abrir nuevos mercados en el
S captar
exterior.

Por qu utilizar el factoring?


Porque le permite
obtener una fuente de
financiamiento propia,
regular y permanente,
coberturas de riesgo si
sus clientes merecen el
crdito que su empresa
les otorga por la venta a
plazo comercial,
pudiendo de esta forma
incrementar sus ventas

A quin va dirigido principalmente el


factoring?
A diferentes tipos y tamaos de empresa:

a)PYMES -Pequeas y
Medianas empresas con
cifras de venta a crdito
superiores a su
capacidad de crdito
para sostener
en su activo las
deudas de clientes, para
incrementar su liquidez
y obtener descuentos en
sus compras

b)Grandes empresasAquellas empresas que


necesitan reducir o
eliminar de su activo
cuentas a cobrar para
mejorar susratios de
liquidez y de riesgo o para
pagar pasivos.

Es rentable para una empresa hacer


factoring?
Teniendo en cuenta al ahorro de trabajo administrativo que
el factoring le proporciona y la ausencia de incobrables, el
factoring no resulta gravoso. Si, adems, usted valora la
ventaja de disponer de una lnea de financiacin permanente
y acompaando su desarrollo, el factoring es rentable.

Cul es la diferencia entre una operacin de Factoring y un crdito?


No afecta nivel de endeudamiento
El Lmite es por la calidad de las
facturas
Operacin rpida y gil

Afecta nivel de endeudamiento


Limite en la lnea de crdito
Operacin lenta y con muchos trmites

WARRANTS

Los warrants son productos financieros


derivados, en concreto son opciones
negociables en forma de ttulo valor
que ofrecen a su propietario el
derecho, pero no la obligacin, a
comprar (Call) o vender (Put) una
cantidad determinada de activo (activo
subyacente) a un precio fijo (precio de
ejercicio o precio strike) durante un
periodo de tiempo hasta una fecha
Warrant es,
por tanto, un Contrato
predeterminada
(fecha
de
Plazo.
vencimiento) a cambio del pago de un
precio (prima).

Caractersticas de los Warrants


La caracterstica ms importante de los Warrants es el
Apalancamiento. Los Warrants le permiten posicionarse en un
Activo con una inversin mucho ms pequea que el precio del
Activo, consiguiendo un efecto palanca que
se traduce en un efecto multiplicacin, es decir, los Warrants
amplan las variaciones del Activo Subyacente en su precio.
Un warrant es un producto derivado, lo que significa que el warrant
deriva de la
existencia previa de otro activo, denominado activo subyacente.
Al comprar un warrant se adquiere el derecho, no la obligacin, a
comprar o
vender el activo subyacente.
El precio que se paga por el warrant se denomina prima, y es lo
que cuesta
adquirir el derecho a comprar o vender el activo subyacente.

Son productos de inversin complementarios, donde no hay


un mnimo de inversin
Estn sujetos a estrictas normas de supervisin que
garantizan su transparencia.
Permiten desarrollar diferentes estrategias como:
inversin/especulacin, coberturas, etc

QU VENTAJAS LE OFRECEN LOS WARRANTS?

Atendiendo al tipo de Warrant, el inversor tiene la posibilidad de


posicionarse al alza, con Warrants CALL, y/o a la baja, con
Warrants PUT, sobre una gran
variedad de Activos Subyacentes.
La inversin en Warrants es reducida
teniendo en cuenta que la Prima de los
mismos, su cotizacin, es un valor
pequeo. Sin embargo, su potencial de
beneficios es ilimitado como
consecuencia de apalancar una
inversin reducida sobre un Activo
Subyacente con un precio mucho ms
grande.

La principal ventaja de los Warrants es el Apalancamiento


o Efecto Multiplicacin, pero en qu consiste? Vemoslo
con un ejemplo.

Tipos de warrants
Europeos y
Americanos

Warrants Europeos: aquellos


que slo se pueden ejercitar en la
fecha de
vencimiento pactada.
Warrants Americanos: aquellos
que pueden ejercitarse en cualquier
momento
de la vida del warrant hasta el
vencimiento.

Warrant Call

Cuando un inversor decide apostar al alza y compra un warrant Call,


adquiere el
derecho a comprar una determinada cantidad del activo subyacente
a un precio fijo
(precio de ejercicio) en cualquier momento desde la fecha de
compra hasta la fecha
de vencimiento (si el warrant es americano) o slo en la fecha de

Warrant Put

En caso contrario, cuando el inversor espera un descenso en el


precio del activo
subyacente entonces deber comprar un warrant Put adquiriendo
as el derecho a
vender una determinada cantidad del activo subyacente a un
precio fijo (precio de
ejercicio) en cualquier momento desde la fecha de compra hasta la
fecha de

Conclusin
Al comprar un warrant, tanto si es Call
como si es Put, el inversor conocer
desde
el principio cual es la mxima prdida
(la prima pagada) asumida en dicha
compra,
pudiendo beneficiarse de fuertes
movimientos de mercado.

- Los Warrants CALL se revalorizan cuando el activo


subyacente sube.
- Los Warrants PUT se revalorizan cuando el activo
subyacente baja.

El precio del warrant: la


Laprima
prima es el precio que se paga por comprar un warrant. El inversor
adquiere as
el derecho a comprar (warrant Call) o vender (warrant Put) el activo
subyacente.
Existen varios factores que
influyen en el clculo de la prima o
precio del warrant. A
continuacin se detallan los ms
importantes: precio del activo
subyacente, precio
de ejercicio, volatilidad, tiempo a
vencimiento, tipo de inters y
La
prima de un warrant podemos descomponerla en:
dividendos.
VALOR
VALOR
PRIMA
INTRINSE
TEMPORA
WARRANT
CO
L
El valor intrnseco VI depende de la relacin entre el precio del
mercado del activo y del ejercicio del warrant
El valor temporal VT ser funcin del resto de factores:
volatilidad, tiempo hasta vencimiento, tipos de inters y dividendos

Factores que afectan al precio de un warrant


Precio
del
Activo
Subyacente
El precio del activo
subyacente es uno
de los factores ms
importantes que
componen la prima.
Los movimientos al
alza o a la baja del
activo
subyacente
son
los
que
fundamentalmente
inducen al inversor
a
tomar
una
posicin
con

Precio
Ejercicio

de

Es el precio sobre el cual


el
inversor
posee
el
derecho a comprar o
vender el activo
subyacente. Este precio es
fijo y est determinado en
el momento de comprar el
warrant.
En el caso de los warrants
Call, cuanto menor sea el
precio de ejercicio, mayor
ser su prima y, por
consiguiente, ms caro
ser
el
derecho
de
compra.

Factores que afectan al precio de un warrant


Tiempo a
vencimiento
Cuanto mayor sea el
tiempo a vencimiento,
mayor ser el valor de
la prima de un
warrant Call y de un
warrant Put, ya que
ser
ms
difcil
predecir el precio del
activo subyacente
hasta la fecha de
vencimiento.

Volatilidad
Es otro de los factores
ms importantes que
determina el valor de la
prima y de
ms difcil comprensin.
La volatilidad mide la
variabilidad
e
inestabilidad del
mercado, es una medida
en
trminos
porcentuales
de
su
velocidad.

Conclusin:
Ante un aumento de los factores explicados anteriormente el
comportamiento de
los warrants se resumira de la siguiente forma:

CLAVES PARA INVERTIR EN WARRANTS


Antes de invertir en Warrants, es
1.- Conocer el producto. necesario comprender qu son y
cmo funcionan.
2.- Estudiar el Activo Subyacente y sus caractersticas, puesto
que afectarn al Warrant.
3.- Siempre tener en cuenta todos los factores de los que
dependen los Warrants.

4.- No todos los Warrants tienen el mismo comportamiento.


Seleccin ptima.
Cada Warrant es un mundo, y ofrece un potencial de
beneficio
y un nivel de riesgo distinto. Por tanto, la seleccin
del Warrant
en funcin del perfil de riesgo del inversor y del
5.- El
Apalancamiento,
para lo bueno y para lo
escenario
de
malo.
mercado esperado, es crucial.
Una de las principales ventajas que ofrecen los
Warrants, es el
Apalancamiento, pero tambin constituye, uno de
sus
principales
riesgos.
6.- No utilice
Warrants
con precios pequeos.
7.- Establezca una estrategia de inversin y sea
disciplinado.

ONCLUSION:

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