Вы находитесь на странице: 1из 8

ОБЗОР РЫНКОВ ЗА НЕДЕЛЮ

НА ЭМОЦИЯХ

Индекс Украинской Биржи 26 марта -


11 сентября
1400

1200

1000

800

600

400

200

 Развивающиеся рынки вернулись к уровням до


падения Lehman Brothers ровно год спустя
 Мировая экономика: хуже ожиданий
 Украинский бархатный сезон
 МВФ нападает, НБУ прогнозирует
МИРОВЫЕ РЫНКИ 7 – 11 сентября 2009 года

Большинство мировых рынков находится на


важных уровнях, которые в ближайшем будущем
станут новыми уровнями поддержки, либо же
локальными максимумами. S&P500 – 1000п., Dow Jones Industrial Average
золото - $1000, нефть - $70, развивающиеся рынки 400 11000
достигли уровней начала осени 2008. Достижение 10000
350
уровней не обозначает окончание текущих 9000
тенденций автоматически. Но крупные уровни 300 8000
привлекают больше число игроков, что делает 7000
250
6000
рынки более капризными, а значит, мы можем
200 5000
увидеть множество случайных движений и ложных
4000
пробитий. Важно отметить, что продолжают 150
3000
нарушаться привычные межрыночные корреляции. 100 2000
Это говорит в пользу того, что рынки скорее
формируют новую техническую концепцию. 1930 2009

15 сентября 2008 года нас покинул Lehman


Brothers. Примечательно, что у развивающихся
рынков ушел ровно год для того, чтобы переварить Динамика основных активов за
последствия начало кризиса ликвидности.
неделю
Безусловно, развитые рынки далеки от 8,0%
аналогичных уровней, но лишь потому, что начали
агрессивное падение позднее развивающихся. 6,0%

4,0%
«Уровни» и «годовщина» - это очень опасная
2,0%
психологическая комбинация. По крайней мере,
если рынки искали повод для значительного 0,0%
движения – они его получат. Вероятная высокая -2,0%
волатильность может оставить ни с чем
среднесрочных инвесторов, но благоприятно S&P 500 5-Yr-Tr Золото
отразится на трейдерах и владельцах Нефть Доллар США
стратегических позиций.

Тем временем, просто обратите внимание на


динамику Индекса Доу Джонса во времена Великой
депрессии и Великой рецессии (?). Как бы там ни Мировые рынки за неделю
было, психология всегда является важной 9,0%
составляющей рыночных движений. 8,0%
7,0%
6,0%
На фоне описанных обстоятельств, мы не 5,0%
наблюдаем роста аппетита к риску. Золото так и не 4,0%
смогло уверенно закрепиться выше уровня $1000, а 3,0%
индекс американского доллара спустился ниже 2,0%
важного уровня – 78. Не удивительно, что при 1,0%
0,0%
таком восприятии рисков в лидерах недели
оказался фондовый рынок РФ, как смой
рискованной составляющей BRIC, и фондовые
рынки Балтийских стран – труднее всех
переживающие экономический спад.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА 7 – 11 сентября 2009 года

С точки зрения макроэкономических новостей


2,00% Промышленное производство
прошедшая неделя оказалась хуже ожиданий.
Источником самых важных сюрпризов стали 1,50%
ведущие мировые экономики – Германия и Япония.
1,00%

Промышленное производство. 0,50%


Выходившие в течение недели показатели
промышленного производства в развитых странах 0,00%

оставили больше вопросов, чем внесли -0,50%


определенности. С одной стороны, приятно удивил
показатель для Италии, оказавшийся вдвое выше -1,00%
Факт Прогноз
ожиданий. Данные по Великобритании, если и не -1,50%
обрадовали, то не разочаровали. Ситуация во Англия Германия Франция Италия
Франции оказалась значительно хуже –
практически нулевой рост при достаточно
скромных ожиданиях. С Германией и вовсе
получилось драматично - ожидания роста на 1,5%,
в реальности же – спад практически в размере 1%. 2,0%
Казалось бы, что ж, бывает, это аналитики ВВП Японии
1,0%
ошиблись с прогнозами. Но есть важная
0,0%
особенность, которая заключается в том, что
Германия имеет ориентированную на экспорт -1,0%
экономику, и то, что мы видим – это возможные
-2,0%
признаки того, что мировая экономика не спешит
восстанавливать систему предыдущих -3,0%
дисбалансов. -4,0%
Факт Прогноз
ВВП Японии. -5,0%
Собственно все просто. После предварительных
оценок роста японского ВВП в размере 0,9%
именно Япония приводилась в качестве бенчмарка
настоящего начала выхода из экономического
кризиса. Теперь же, когда итоговые цифры
оказались чувствительно хуже прогноза, общая
картина восстановления стала более тусклой.
Официальная ставка Банка Англии
7,00%
Решение о процентных ставках.
6,00%
Вот тут как раз без сюрпризов. В четверг Банк
5,00%
Англии сохранил базовую процентную ставку на
4,00%
прежнем уровне - 0,5% годовых. Также ЦБ оставил
неизменным объем программы выкупа активов. 3,00%
Напомним, что мнение британского регулятора 2,00%
относительно объема программы по выкупу 1,00%
активов не было единогласным. А это значит, что 0,00%
идея повышения осторожности в действиях ЦБ
начинает доминировать над идеей агрессивного
ответа на проблемы финансовых рынков.
УКРАИНСКИЙ РЫНОК 7 – 11 сентября 2009 года

Индекс Украинской Биржи находится под важным


уровнем 1200п. Помимо того, что на данном уровне
в течение нескольких последних уровней
сформировалась двойная вершина, с точки зрения
более долгосрочного периода мы имеем дело с
дважды повторяющейся фигурой «чашка с ручкой»
на различных временных интервалах.

В более широком промежутке, фигуру


образовывают точки от 8 сентября 2008 года, 2
июня 2009 и промежуток с 25 до 28 августа 2009. В
более коротком временном промежутку - 2 июня
2009 и промежуток с 25 до 28 августа 2009 и 11
сентября 2009. (последняя фигура выделена синим
цветом на графике).

Несмотря на то, что реализация приведенной


формации зачастую сопровождается значительным
числом шумов, в целом, формирование «чашки с
ручкой» увеличивает шансы на преодоление
уровня сопротивления.

В краткосрочной перспективе Индекс УБ уперся в


уровень 1190 пунктов. Более широкий канал
поддержки/сопротивления составляют уровни 1152
и 1224 соответственно.

Завершается формирование широкой фигуры


консолидации, которую поддерживает локальный
тренд и 20 – дневная простая скользящая средняя. Ликвидность и динамика UX Index
Мы полагаем, что в результате текущей недели
1400 30,002
наметятся вероятности более долгосрочных
сценариев в результате завершения 1200 25,002
формирования треугольника в качестве фигуры 1000
20,002
продолжения с последующим выходом за пределы 800
15,002
1200 п. Либо переход в разворотную двойную 600
вершину. 400
10,002

200 5,002

0 0,002

Число сделок UX Index Объем млн.грн


НОВОСТИ 7 – 11 сентября 2009 года

AVTO. Руководство компании сообщило о том, что


планы совместной реализации проекта по
созданию производства в РФ вместе с компанией
"Богдан" остаются в силе. Проект был заморожен в
связи с финансовым кризисом, но во втором
полугодии текущего года планировалось
возобновить его реализацию, при этом параметры
проекта были несколько пересмотрены – мощность
завода составит 120 тыс. легковых автомобилей
Количество сделок
(ране планировалось 160 тыс.) и 6 тыс. автобусов
USCB
UNAF
AVTO. Корпорация "УкрАВТО", один из крупнейших ENMZ
субъектов автомобильного рынка Украины, в CEEN
течение одного - двух месяцев может определиться BAVL
с вопросом о возможности сохранения либо отказа AZST
от крупноузловой сборки автомобилей, которая
ALMK
была начата на Запорожском автозаводе (на
площадке в Ильичевске) в начале лета 2009 года. 0 200 400 600 800
Дело в том, что отмена 13%-ной пошлины на ввоз
за 6 месяцев за неделю
автомобилей резко снижает конкурентные
преимущества SКD-производства.

BAVL. В середине недели рейтинговое агентство


Moody's отметилось снижением рейтингов Торговый объем
финансовой устойчивости пяти украинских банков: 18 000 000
16 000 000
Укрсоцбанка, УкрСибанка, VAB Банка, ОТП Банка
14 000 000
и Райффайзен Банка Аваль. 12 000 000
10 000 000
8 000 000
6 000 000
4 000 000
2 000 000
0
ALMK AZST BAVL CEEN ENMZ UNAF USCB

за неделю за 6 месяцев
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК 7 – 11 сентября 2009 года

Межбанковский рынок
12,0%

10,0%

На фоне блеклых корпоративных новостей, в 8,0%


информационном пространстве доминировали 6,0%
финансовые институты: МВФ и Национальный
4,0%
банк. Международная организация готовится к
ожесточенным боям за украинский бюджет 2010. 2,0%

Отечественный регулятор подался в 0,0%


прогнозирование экономических параметров и Overnight 1 день 3 дня 7 дней 14 дней 30 дней
собственных финансовых результатов.
текущая неделя предыдущая неделя

Для начала о том, что могло оказать влияние на


состояние финансового сектора в экономически
развитой стране. Речь о громком уходе
заместителя главы Национального банка Украины
Александр Савченко. Для нас с Вами важно только Ликвидность банковской системы
одно – борьба за независимость регулятора идет
3,0% 25 000
полным ходом, соответственно эмиссионная
дисциплина НБУ остается под угрозой. 2,5% 20 000
2,0%
Помимо скандалов Национальный банк был в 15 000
центре внимания собственно по 1,5%
10 000
профессиональным причинам. Например, Сергей 1,0%
Круглик (директор департамента 5 000
0,5%
внешнеэкономических связей) в ходе интернет-
конференции в понедельник заявил о том, что НБУ 0,0% 0
выступает за введение обязательной продажи
сумма, млн грн Overnight
валютной выручки, поскольку это может смягчить
девальвационные тенденции.

Также, в течение недели регулятор поведал о том,


что UAH/USD

 Доходы НБУ в 2009г превысят его расходы на 9,00


0,6 млрд. грн, в 2010г - на 4 млрд. грн. 8,50
 Доля проблемных кредитов в Украине выросла 8,00
до 7,2% - НБУ 7,50
 Выплаты по госдолгу и долгу госкомпаний 7,00
Украины до конца 2009г составят $1,9 млрд. –
6,50
глава НБУ.

UAH/USD
ЭКОНОМИКА 7 – 11 сентября 2009 года

Инфляция в Украине, с декабря 2008


12,0%
10,0%
8,0%

Среди макроэкономических новостей недели 6,0%

особое место занимает публикация данных о 4,0%


показателях инфляции: индексе потребительских 2,0%
цен (CPI) индексе цен производителей (PPI) и 0,0%
индексе базовой инфляции – потребительские
цены за исключением высоковолатильных ценовых
групп (Core CPI).
Core CPI CPI PPI

В результате, очевидно, что, несмотря на


новостные заголовки, гласящие о дефляции в
сегменте потребительских товаров и услуг,
тенденция скорее противоположна. Базовая Потребительские цены с декабря
инфляция продолжает расти, а рост цен 140 2008
130
производителей ускоряется. 120
110
100
На фоне публикации данных по инфляции сразу 90
80
два регулятора озвучили свои прогнозы 70
60
относительно инфляционных параметров. В
информации подготовленной правительством для
МВФ отмечается, что падение ВВП в 2009 году
составит до 14% при инфляции 13%. При этом,
Совет НБУ ожидает инфляцию в 2010г на уровне
12%.

В преддверии обсуждения Бюджета 2010 МВФ


сделал ряд заявлений в отношении Украины.
Сообщается, что при отказе от налоговой и
пенсионной реформ, а также при подорожания Цены производителей с декабря
газа дефицит госбюджета-2010 составит до 6,5% от 2008
140
ВВП. Но тут же, фонд выдал относительно 130
120
позитивную оценку валовых резервов Украины к 110
100
началу 2010 года на уровне $30 млрд. В 90
80
дополнение к этой противоречивой картине МВФ 70
оценил потребности Украины во внешнем 60

финансировании на уровне $31,4 млрд. в 2010


году.
Заявление об ответственности
Данный обзор имеет исключительно информационное назначение и не является предложением проводить
операции на рынке ценных бумаг. Информация, содержащаяся в данном обзоре, не может рассматриваться как
предложение о покупке или продаже ценных бумаг. Несмотря на объективный подход аналитика к информации,
фактам и данным, которые брались им во внимание при подготовке отчёта, ни аналитик, ни Компания, ни
связанные с ней каким-либо образом лица не берут на себя ответственности за достоверность и полноту
изложенной в отчёте информации. В связи с этим, отчёт или его данные не могут быть основополагающими при
принятия его получателями или другими лицами, которым так или иначе стал (станет) доступен отчёт, решений об
осуществлении (неосуществлении) инвестиций. Мы не несем ответственности за использование клиентами
информации, содержащейся в вышеприведенных материалах, а также за операции с упоминающимися ценными
бумагами.