ОБЗОР РЫНКОВ ЗА НЕДЕЛЮ

Рождество близ Алчевска

iTrader
 нефть и мировые рынки акций обновляют 15-
месячные максимумы на фоне перехода доллара
США от формирования базы восходящего
движения к коррекции, впервые с начала ралли
месяцем ранее

 приближение сезона квартальной отчетности в

США ознаменуется публикацией финансовых
данных Alcola, Intel и JP Morgan Chase

 неожиданно значимое сокращение

потребительского кредита и падение объема
длящихся продаж на рынке недвижимости
нивелируются продолжением роста
промышленного ISM PMI

 уровень безработицы в США остается на

прежнем уровне благодаря сокращению числа
рабочей силы, европейские индикаторы
фиксируют ухудшение ситуации

 новости о приобретении ALMK возвращают

активность на украинский рынок акций

Неделя №2:
4–8
января
 4 – 8 января
МИРОВЫЕ РЫНКИ

Динамика основных активов за 30 дней Динамика основных активов

30% C начала квартала
6%

прошедшую неделю
20%
4%
10% 2%
0% 0%

-10% -2%

-20% -4%

26 ноя 3 дек 10 дек 17 дек 24 дек 31 дек 7 янв -6%

За
Oil US_Dollar Gold -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6%
5-Yr-Tr-Y SP500 Oil US Dollar Gold 5-Yr-Tr-Y SP500

2010 год начался совсем не так, как предыдущий 2009й. В отличие от событий 52-
недельной давности глобальные рынки акций, нефть и золото продемонстрировали
достаточно уверенный рост. S&P 500 зафиксировал лучший результат за последних месяца Рынок казначейских бумаг
прибавив более 2,5%. Индекс доллара США не удержал уровень 78, встречая начало года излучает крайне сильный
падением. Старт 2010 календарного года стал повторением предыдущего только на рынке медвежий сентимент,
казначейских бумаг. По аналогии с событиями начала 2009 – текущий рост стоимости схожий по масштабам с
государственного долга, является скорее технической коррекции после смены моментом старта
среднесрочной тенденции в сторону снижения. декабрьского ралли в
В определенной степени рынок казначейских бумаг излучает крайне сильный медвежий американском долларе.
сентимент, схожий по масштабам с моментом старта декабрьского ралли в американском
долларе.

Мировые рынки за неделю Динамика основных секторов за неделю

6% 10.0%
5% 8.0%
4% 6.0%
3% 4.0%
2% 2.0%
1%
0.0%
0%
-2.0%
-1%
-4.0%
-2%
-3%

Мир Северная и Южная Америки Восточная Европа

Слабость доллара США и уверенная динамика сырьевых товаров вывели акции

сырьевых (и близких к сырьевым) компаний на первые позиции по результатам недели.
Абсолютное лидерство среди рассматриваемых нами секторов принадлежит так Приближение сезона
называемому сектору basic resources, основу которого составляют мировые гиганты квартальных отчетов в
ANGLO AMERICAN, ARCELORMITTAL, BHP BILLITON и RIO TINTO. США ознаменуется
Внимание к ресурсному сектору будет повышено также и в течение текущей недели публикацией финансовых
благодаря квартальному отчету алюминиевого гиганта Alcoa после закрытия торговых результатов алюминиевого
площадок в США в понедельник 11 января. гиганта Alcola.
Постепенное приближение сезона квартальных отчетов также реализуется через
публикацию квартальных результатов Intel, JP Morgan Chase и крупной строительной
компании KB Home на этой неделе.
 4 – 8 января
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Индекс PMI для производственной сферы, США Индексы PMI, США

90 70
80
60
70
60 50
50
40 40

30 30
20
10 20
0 янв.07 июл.07 янв.08 июл.08 янв.09 июл.09
1948 1955 1962 1969 1976 1983 1990 1997 2004 ISM-M-PMI ISM-NM-PMI

Важнейший экономический индикатор 2009 года – The ISM manufacturing index в

очередной раз побил консенсус экономистов, обновив кризисный максимум (55,9 против
ожиданий на уровне 54,3). The ISM manufacturing index
Отношение новых заказов к запасам достигло 1,51 по сравнению с 1,46 в ноябре, что обновляет «кризисный
сигнализирует о повышенной производственной активности в последний месяц 2009 года. максимум», оптимизм в
В то же время, The ISM non-manufacturing index (индекс заказов менеджеров для секторе услуг значительно
непроизводственного сектора) показывает слабый рост, несмотря на достижение отметки слабее.
50,1 (значение выше 50 обозначает улучшение кондиций). Только 39% отраслей
составляющих данный опрос зафиксировали позитивную динамику в декабре, 33% - рост
заказов и всего 22% - рост занятости.

Незавершенные продажи домов, США Потребительский кредит, США

140 35% 5%
120 30% 4%
100 25%
3%
80 20%
15% 2%
60
10% 1%
40
5%
20 0%
0%
0 -5% -1%
дек.08 мар.09 июн.09 сен.09 дек.09 -10% -2%
Данные скорректированные на сезонность
1950 1957 1965 1972 1980 1987 1995 2002
Номинальные данные YoY MoM (правая шкала)

Ранее отмечаемое нами ухудшение динамики продаж на первичном рынке

недвижимости в США нашло выход в удивительно значимом сокращении длящихся продаж
домов (-16% по сравнению со значением индекса за ноябрь). Декабрьская динамика съела Незавершенные продажи
рост показателя за последние четыре месяца, оставив лишь 15,5% роста в разрезе год к году. домов, США резко
Слабость продаж на рынке жилья по аналогии с бумом продаж новых автомобилей в сокращаются вместе с
результате действия программы «деньги за развалюхи» отражает полное/частичное продолжением
приостановления государственных стимулов, которые в свою очередь являются основным делевериджинга
источником роста в третьем квартале 2009 года. потребителей.
После определенных признаков стабилизации, потребительский кредит находящийся в
обращении сократился на рекордные $17,5 млрд., отражая продолжение делевериджинга
потребителей (сокращения долговой нагрузки по отношении к стоимости активов).
 4 – 8 января
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Уровень безработицы Уровень безработицы, выбранные страны

10.5% 25%

10.0% 20%

9.5% 15%

10%
9.0%
5%
8.5%
0%
8.0%
Япония США Еврозона ЕС
май.09 июл.09 сен.09 ноя.09 Испания Франция Германия Италия
Еврозона ЕС США Польша Венгрия Ирландия Латвия

Уровень европейской безработицы продолжает увеличиваться, неожиданно достигнув

10% против ожидаемого значения 9,9% в зоне евро и 9,5% в целом для Евросоюза. Для
Еврозоны текущий показатель является наиболее высоким с августа 1998 года, для Уровень безработицы в
Евросоюза – наиболее высоким с момента начала расчета показателя – с января 2000 года. США остается на прежнем
Для США сокращение числа рабочей силы продолжает удерживать уровень уровне благодаря
безработицы на текущем уровне. По расчетам некоторых экономистов (David Rosenberg, сокращению числа рабочей
Harm Bandholz) без учета последнего сокращения в рабочей силе, уровень безработицы в силы.
США мог достигнуть 10,4%.
Более широкий показатель уровня безработицы в США, учитывающий работающих
неполный рабочий день и отчаявшихся найти работу, достиг отметки 17,3%, что на 0,1%
выше значения предыдущего месяца.

Изменение числа рабочих мест, США Рабочая неделя, США

200 34.4

0 34.2

-200 34.0
33.8
-400
33.6
-600
33.4
-800
33.2
янв.08 май.08 сен.08 янв.09 май.09 сен.09
Рабочие места вне с/х 33.0
Рабочие места в частном секторе янв.00 сен.01 май.03 янв.05 сен.06 май.08

Основным источником разочарования, невзирая на позитивный пересмотр предыдущего

значения Non-Farm Employment Change (с потери 11 тыс. рабочих мест до роста на 4 тыс.),
остается длительность поиска работы. По последним данным, средняя длительность поиска Главной проблемой
работы достигла 29,1 недели, что является наивысшим показателем за всю историю расчета остается длительность
данных с 1948 года. поиска работы.
Отмеченное выше сокращение рабочей силы в США сопровождается продолжением
снижения так называемой participation rate – отношении рабочей силы к общему числу
населения. По итогам декабря этот показатель снизился до 64,6%, что является худшим
значением с 1985 года.
Основным позитивном (помимо определенной стабилизации на рынке труда) является
рост числа рабочих часов.
 4 – 8 января
УКРАИНСКИЙ РЫНОК

Индекс Украинской биржи Торговая активность на Украинской бирже

2500 60.0

2000 50.0

млн. гривен
40.0
1500
30.0
1000
20.0
500 10.0

0 0.0
апр.09 июн.09 авг.09 окт.09 дек.09
Объем млн.грн Число сделок
5 per. Mov. Avg. (Объем млн.грн) 5 per. Mov. Avg. (Число сделок)

Продолжительные выходные пошли на пользу отечественному рынку акций.

Комбинация благоприятного внешнего фона и потенциальное решение долговых проблем
ALMK вследствие смены основных собственников предприятия позволили Индексу Рост торговой активности
Украинской биржи продемонстрировать уверенный рост 5-6 января. позволяет быкам
Основным позитивом «коротких торгов» прошедшей недели является рост торговой чувствовать уверенность.
активности. Безусловно, новостной фон расшевелил в первую очередь сектор ГМК, однако
восстановление активности наметилось и не в связанных секторах отечественного рынка.
Основным уровнем сопротивления текущей недели выступит диапазон между годичным
максимумом и уровнем 1600 пунктов по Индексу УБ. Глубина потенциальной короткой
коррекции должна ограничиться отметкой 1550 пунктов.

Показатели инфляции в 2009 году (месяц к месяцу) Резервы НБУ

4.0% 29 000 0.1
0.08
3.0% 28 000
0.06
27 000 0.04
2.0%
26 000 0.02
1.0% 0
25 000
-0.02
0.0% 24 000 -0.04
-1.0% мар.09 июн.09 сен.09 дек.09
янв.09 апр.09 июл.09 окт.09 официальные резервные активы, млн %
PPI Core CPI CPI долларов

Главным экономическим событием начала 2010 года является публикация данных о

динамике инфляционных параметров по итогам прошедшего года. Несмотря на некоторое
ускорение цен производителей (PPI) и базового показателя цен потребителей (Core CPI), в Несмотря на некоторое
декабре, 2009 год прошел под знаком достаточно скромного роста цен. В итоге, по ускорение цен
результатам 2009 года рост CPI составил 12,3% PPI – 14.3%. производителей и базового
В основе снижения инфляционного давления лежат два фактора: стабильность показателя цен
национальной валюты (что означает снижение валютных рисков закладываемых в цену потребителей, в декабре,
товаров и услуг), а также отсрочка повышения тарифов ЖКХ (что, по всей видимости 2009 год прошел под знаком
станет драйвером ускорения инфляционных параметров в 2010 году). достаточно скромного роста
цен.
 iTrader
+38 044 50 17 999

info@itrader.com.ua

ул.Ивана Мазепы 18/29. Офис №14

Поддержка Андрей Чиж clients@itrader.com.ua

Торговые операции Владимир Волков trading@itrader.com.ua

Аналитический отдел Павел Ильяшенко research@itrader.com.ua

Развитие и коммуникации Ярослав Свиридюк yaroslav@itrader.com.ua

Заявление об ответственности
Данный обзор имеет исключительно информационное назначение и не является предложением проводить операции на рынке ценных бумаг. Информация, содержащаяся в данном обзоре, не может
рассматриваться как предложение о покупке или продаже ценных бумаг. Несмотря на объективный подход аналитика к информации, фактам и данным, которые брались им во внимание при подготовке
отчёта, ни аналитик, ни Компания, ни связанные с ней каким-либо образом лица не берут на себя ответственности за достоверность и полноту изложенной в отчёте информации. В связи с этим, отчёт или
его данные не могут быть основополагающими при принятии его получателями или другими лицами, которым так или иначе стал (станет) доступен отчёт, решений об осуществлении (неосуществлении)
инвестиций. Мы не несем ответственности за использование клиентами информации, содержащейся в вышеприведенных материалах, а также за операции с упоминающимися ценными бумагами.