Вы находитесь на странице: 1из 6

ОБЗОР РЫНКОВ ЗА НЕДЕЛЮ

Фундаментальные факторы имеют значение

iTrader
 динамика сырьевых товаров, основных
валютных пар и возвращение оптимизма на
рынок казначейских бумаг США, все это
говорит о том, что идея начала более
масштабной коррекции от 15 месячного
максимума на рынке акций себя не исчерпала;

 снижение потенциала роста корпоративных


прибылей за счет сокращения издержек в США
превращает начавшийся сезон корпоративной
отчетности в важнейший генератор рыночных
сюрпризов;

 ожидания участников рынка учитывают


сохранение темпа роста корпоративных
прибылей - в течении ближайших недель
ожидания встретятся с реальностью
фундаментальных факторов;

 прогнозируемые результаты первого тура


президентских выборов в Украине могут стать
краткосрочным фактором снижения
напряжения, однако не приближают инвесторов
к ответу на вопрос об экономическом будущем
страны;

Неделя №3:
11 – 15
января
11 – 15 января
МИРОВЫЕ РЫНКИ

Динамика основных активов за 30 дней Динамика основных активов


10% 40% C начала квартала
1%

прошедшую неделю
5%
30% 0%
0% -1%
20% -2%
-5%
-3%
10%
-10% -4%
-15% 0% -5%
-6%
3 дек 10 дек 17 дек 24 дек 31 дек 7 янв 14
янв -7%

За
Oil US_Dollar -15% -10% -5% 0% 5%
Gold SP500
5-Yr-Tr-Y (правая шкала) Oil US Dollar Gold 5-Yr-Tr-Y SP500

Возвращение объемов способствовало переосмыслению локальных перспектив роста


акций и сырьевых товаров. Успешно отразив попытку коррекции в середине недели,
фондовые площадки США все же не смогли удержать 15 месячный максимум на фоне Возвращение объемов
существенной коррекции в группе сырьевых товаров, росту доллара США и более способствовало
существенной смене настроений на рынке государственного долга. переосмыслению
Дополнительный негатив для мировых рынков акций содержали квартальные локальных перспектив
финансовые результаты Alcola и JP Morgan Chase, а также очередные попытки Народного
роста акций и сырьевых
банка Китая по ужесточению монетарной политики, на этот раз путем увеличения
резервных требований для банковской системы.
товаров.
В целом же, несмотря на рост числа и качества негативных сигналов, основные
биржевые индексы США удержали краткосрочные уровни поддержек и скорее настроены
на еще одну попытку укрепления выше обновленных максимумов.

Мировые рынки за неделю Динамика основных секторов за неделю


12.0%
15.0%
10.0%
8.0% 10.0%
6.0%
5.0%
4.0%
2.0% 0.0%
0.0%
-5.0%
-2.0%
-4.0% -10.0%

Мир США Восточная Европа

Региональными очагами роста акций выступили отдельные развивающиеся и


пограничные рынки. Основное внимание глобальных инвесторов оказалось прикованным к
рынкам стран Восточной Европы и СНГ. Также в центре внимания продолжает оставаться ..на секторальной карте
японский Nikkei 225 упорно приближающийся к уровню 11000, что открывает путь к мировых рынков акций по
уровням начала сентября 2008 года. результатам прошедшей
Благодаря опережающему росту развивающихся рынков, а также снижению недели доминировал
американских площадок только во второй половине пятницы 15 января, на секторальной
сырьевой сектор Восточной
карте мировых рынков акций по результатам прошедшей недели доминировал сырьевой
сектор Восточной Европы.
Европы
Полноценное начало сезона корпоративной отчетности в США обещает нам результаты
гигантов финансового сектора: Citigroup, Bank of America, Bank of NY, Morgan Stanley,
Wells Fargo и Goldman Sachs. Также в течение недели финансовую отчетность опубликуют
IBM и Google, а также лидеры традиционного корпоративного сектора General Electric и
McDonald's.
11 – 15 января
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Параметры государственного бюджета, США Прогноз параметров государственного бюджета, США


100% 400 000
50% 300 000
0% 200 000
-50% 100 000
-100% 0
-150% -100 000
-200% -200 000
-250% -300 000
окт.80 окт.85 окт.90 окт.95 окт.00 окт.05 окт.09 янв.10 апр.10 июл.10 окт.10
Дефицит к Доходам Бюджета, % Дефицит Доходы Расходы

Дефицит федерального бюджета США составил $91 млрд. по итогам декабря 2009 года,
что оказалось незначительно выше ожиданий экономистов ($88,9 млрд.) и почти вдвое
больше дефицита декабря 2008 года ($51,8 млрд.). Расходы федерального правительства Расходы федерального
США превышают доходы уже на протяжении 15 месяцев подряд. правительства США
Сокращение дефицита бюджета со $120 млрд. месяцем ранее не является поводом для превышают доходы 15
оптимизма, из-за того, что декабрь выступает традиционным месяцем превышения доходов месяцев подряд.
над расходами, ввиду того, что годичные бонусы резко увеличивают поступления от налога
на доходы физических лиц. Так в период с 2005 по 2007 фискальные годы Министерство
финансов США стабильно отчитывалось о декабрьском профиците федерального бюджета.
По итогам 2009 года суммарный дефицит федерального бюджета США впервые
превысил $1 трлн. достигнув отметки в $1,6 трлн. на фоне самого быстрого сокращения
доходов за последние 57 лет.

Динамика внешней торговли, США, г/г Динамика внешней торговли, Великобритания, г/г
30% 20%
20% 15%
10% 10%
5%
0%
0%
-10%
-5%
-20% -10%
-30% -15%
-40% -20%
янв.08 май.08 сен.08 янв.09 май.09 сен.09 янв.08 май.08 сен.08 янв.09 май.09 сен.09
Экспорт Импорт Экспорт Импорт

После публикации данных о параметрах торгового баланса Великобритании, и позднее


США, британская Telegraph вышла с заголовком: «Динамика внешней торговли показывает,
почему США могут расти, а Великобритания нет». Несмотря на то, что итоговое «Динамика внешней
превышение импорта над экспортом для Соединенных Штатов оказалось больше торговли показывает,
ожидаемого, в отличие от Британии, экспорт продолжает восстанавливаться более почему США могут расти, а
быстрыми темпами, чем импорт. Великобритания нет»
При этом не стоит связывать сравнительно более успешные результаты внешнего
сектора США с девальвацией доллара по отношению к валютам стран основных торговых
партнеров. Дело в том, что британский фунт испытал еще более значимое снижение со
времен начала финансового кризиса.
Большая доля иронии заключается в том, что ухудшение британского торгового баланса
со странами Евросоюза отчасти является следствием государственных экономических
стимулов на Туманном Альбионе.
11 – 15 января
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Промышленное производство, м/м Промышленное производство, м/м


2.00% 15%
10%
0.00%
5%
-2.00% 0%
-4.00% -5%
-10%
-6.00%
-15%
-8.00% -20%
дек.08 фев.09 апр.09 июн.09 авг.09 окт.09 дек.08 фев.09 апр.09 июн.09 авг.09 окт.09
Еврозона ЕС United States Эстония Латвия Литва Ирландия

Динамика промышленного производства в развитых экономиках мира по результатам


последнего месяца 2009 года не преподнесла значимых сюрпризов, продолжив постепенный
выход на тренд медленного, но устойчивого роста. Динамика промышленного
Так, промышленное производство в США выросло в рамках ожиданий благодаря производства в развитых
позитивному вкладу так называемого сектора коммунальных услуг в силу необычно экономиках мира по
холодной зимы. При этом рост за ноябрь был скорректирован в сторону снижения, что результатам последнего
автоматически снизило базу сравнения и тем самым также поддержало позитивную
месяца 2009 года не
динамику показателей. В целом же, по итогам четвертого квартала 2009 года
промышленное производство в США росло аннуализированным темпом в 7%.
преподнесла значимых
Позитивную динамику промышленного производства также продолжают сюрпризов, продолжив
демонстрировать наиболее затронутые кризисом Страны Балтии, однако в ряде стран постепенный выход на
Европы ситуация скорее ухудшается, например, в Ирландии и Португалии. тренд медленного, но
устойчивого роста.

Динамика цен потребителей, м/м Динамика цен потребителей, м/м


1.0% 1.0%

0.5% 0.5%

0.0% 0.0%

-0.5% -0.5%

-1.0% -1.0%
янв.09 мар.09 май.09 июл.09 сен.09 ноя.09 янв.09 мар.09 май.09 июл.09 сен.09 ноя.09
США Еврозона ЕС Германия Франция Великобритания

Одной из основных позитивных особенностей текущего экономического спада является


значительное сокращение загрузки производственных мощностей. Помимо того, что
данный факт является следствием масштабов кризиса, именно, пустующие Однако экономический рост
производственные мощности позволяют избежать краткосрочной дилеммы между в Германии остается
высокими темпами экономического роста и ускорением инфляции. экспортоориентированным
Следующим фактором позволяющим избежать значимого усиления инфляционного на фоне уже ускоряющихся
давления является слабость рынка труда, а именно, высокая продолжительность поиска
темпа роста цен
работы.
При этом достаточно неприятно выглядят среднесрочные перспективы экономики
потребителей.
Германии. Благодаря поддержке рынка труда государственным органам удалось избежать
неконтролируемого роста уровня безработицы, что поддержало внутреннего потребителя.
Однако экономический рост в Германии остается экспортоориентированным на фоне уже
ускоряющихся темпа роста цен потребителей.
11 – 15 января
УКРАИНСКИЙ РЫНОК

Индекс Украинской биржи Торговая активность на Украинской бирже


2500 70
60
2000
50
1500 40
1000 30
20
500
10
0 0
апр.09 июн.09 авг.09 окт.09 дек.09
Сделки Объем млн.грн

Продолжение роста ALMK в первой половине прошедшей недели позволило накопить


критическую массу позитивных настроений, способную мотивировать участников рынка к
покупкам выше годичных максимумов. Последующая стабильность акций Алчевского Несмотря на то, что уровни
меткомбината и смена настроений на мировых рынках собственно и способствовали сопротивления преодолены
обновлению максимумов в середине недели. в большей степени
Основным обнадеживающим фактором продолжает оставаться рост торговой формально, кажется, что
активности на отечественных площадках. Несмотря на то, что уровни сопротивления
частные инвесторы
преодолены в большей степени формально, кажется, что частные инвесторы уверенны в
продолжение роста украинских акций в краткосрочной перспективе.
уверенны в продолжение
Среди интересных торговых идей на будущую неделю мы хотим выделить покупку роста украинских акций в
акций MSICH с ориентиром на пробитие исторического максимума, в случае сохранения краткосрочной перспективе.
позитивной (нейтральной) динамики на внешних рынках. В настоящий момент мы не видим
достаточных ресурсов для независимого роста украинского рынка акций, даже, несмотря на
такой сильный внутренний фактор как результаты первого тура президентских выборов.

Показатели инфляции в 2009 году (месяц к месяцу) Ожидание динамики продаж в следующие 12 месяцев
-20% 100%

80%
-30%
60%
-40%
40%

-50% 20%

0%
-60%
2 кв. 06 1 кв. 07 4 кв. 07 3 кв. 08 2 кв. 09
янв.09 мар.09 май.09 июл.09 сен.09 ноя.09
Снижение Замедление роста
Экспорт Импорт Рост тем же темпом Ускорение

По результатам ноября, отрицательное сальдо внешней торговли расширилось до $542


млн. по сравнению с -$163 млн. месяцем ранее и -$320 млн. в сентябре 2009 года. По итогам
12 месяцев экспорт сократился на 43,4%, импорт на 49.9%. Коэффициент покрытия импорта Так, 10% опрошенных
экспортом составил 0,88 (за январь-ноябрь 2008 года – 0,78). агентов ожидают ускорение
Исследование деловых ожиданий предприятий Украины проводимое Национальным динамики продаж в
банком зафиксировало продолжение постепенного смещения ожиданий в умеренно последующие 12 месяцев по
позитивную зону в четвертом квартале текущего года. Так, 10% опрошенных агентов сравнению с 8% во втором и
ожидают ускорение динамики продаж в последующие 12 месяцев по сравнению с 8% во третьем кварталах.
втором и третьем кварталах. Более значительно сократился процент ожидающих
сокращения продаж – до 24%, что на 14% выше типичного нециклического показателя в
10%.
iTrader
+38 044 50 17 999

info@itrader.com.ua

ул.Ивана Мазепы 18/29. Офис №14

Поддержка Андрей Чиж clients@itrader.com.ua

Торговые операции Владимир Волков trading@itrader.com.ua

Аналитический отдел Павел Ильяшенко research@itrader.com.ua

Развитие и коммуникации Ярослав Свиридюк yaroslav@itrader.com.ua

Заявление об ответственности
Данный обзор имеет исключительно информационное назначение и не является предложением проводить операции на рынке ценных бумаг. Информация, содержащаяся в данном обзоре, не может
рассматриваться как предложение о покупке или продаже ценных бумаг. Несмотря на объективный подход аналитика к информации, фактам и данным, которые брались им во внимание при подготовке
отчёта, ни аналитик, ни Компания, ни связанные с ней каким-либо образом лица не берут на себя ответственности за достоверность и полноту изложенной в отчёте информации. В связи с этим, отчёт или
его данные не могут быть основополагающими при принятии его получателями или другими лицами, которым так или иначе стал (станет) доступен отчёт, решений об осуществлении (неосуществлении)
инвестиций. Мы не несем ответственности за использование клиентами информации, содержащейся в вышеприведенных материалах, а также за операции с упоминающимися ценными бумагами.