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3

I.

1.

1.1. .

1.2. -

1.3.

1.4.
1.5.

27
34
46

2.

52

2.1.

2.2.

3.

8
21

52
79

90

3.1.
3.2.

90
100

II. -

109

4.

110

4.1. ,
4.2.

110
112

5.

127

5.1.
5.2. ,

127
135

6.

6.1.
6.2.
6.3.

151
151
159
162

III. - .

169

7. ()

170

7.1. ():

7.2.

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-
7.5.
-

8.

8.1.
8.2.

8.3.

IV.

170
174
177
180
184

196
196
212
219

227

9. -

228

9.1.
9.2.
9.3.
9.4.
9.5.
9.6.

228
231
233
247
251
254

10. .
, ,

258

10.1.
10.2.
10.3.

258
273

11.

293

11.1.

11.2.
11.3.
11.4. ,
11.5.
11.6.
11.7.

293
296
300
304
306
311
314

V. :

317

12.

318

284

12.1.

12.2.

12.3.

12.4.


12.5.
12.6.

328
333
340

13.

345

13.1.

13.2.

318
323
326

345
346

14.

365

14.1. :
14.2.
14.3.

365
366
368

15.

376

15.1.
15.2.
15.3.
15.4. .
15.5.
15.6.
15.7.
15.8.
15.9.
15.10.

376
377
383
384
386
387
389
391
391
395

16.

397

16.1.

16.2.
16.3.
16.4.

397
399
406
408

17.

410

17.1.

17.2.

17.3.

425

VI.

431

410
418

18.

432

18.1.
18.2.
18.3.
18.4.

432
438
447
450

19.

456

19.1.
19.2.
19.3.

456
460

20.

20.1.
20.2.

463

467
467
473

21.

477

21.1.
21.2.
21.3.
21.4.
21.5.

477
484
487
493
496


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PR
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497


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, (
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, 1986 . , 1991 . .

,
. ,
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4

. .

.
.
, . , ,
17 1998 . ,
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,
- ,
.
( ) .
. ,
. ,

. .
, , 1998 ., ,
2008 .,
, .
, , .., .

, . , , . , .

213 15 1991 ., ,
, .

.
,

. , 5-
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.
.

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1 - . , . ..
2 . . , . .. , .
..
3 . . , . .. , .
..
4 - . , . .. , . . ,
. ..
5 - . , . ..
6 - . , . .. , . . .
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7 - . , . ..
8 . . .. , . . , . .. , . . , . .. , -
. , . .. , . ..
9 . . , . ..
10 . . , . .. , . . , .
..
11 . . , . ..
12 . . , . ..
13 . . , . ..
14 - . , . .. , -
. , . ..
15 - . , . ..

6
16 - . , . .. , . . ,
. ..
17 - . , . .. , .
..
18 - . , . ..
19 . . , . ..
20 . . , . ..
21 - ., . ..
..
.. .

I



1.
2.
3.

1


1.1. .

1.2. -

1.3.
1.4.
1.5.

1.1. .

,
- :

. 1999 . 1 , ,
,
, . , ,
, . 2008 . . ? 15 2008 .
, Lehman Brothers, . , Merrill Lynch, ,
Bank of America 50 .

1 1
2000 .

1.

Freddie Mac.
. 2008 .
143,9 .,
, 110 ., 77 ., 2009 . 41 .
, .
,
2009 .
.
25 15 2008 . Dow Jones Industrial Average 11 370 8577 , .. 25%.

. .

. .
, , , ,
.
,
. , . ( ).
700 .
.
: 400 ., 110 ,
100 . 1 , , .
, : 2008 . 3% 5 2007 ., 2009 .
4% (. 1.1).

1 //
. 2008. 9. . 4.

10

I.

1.1. :

2006

2,8
2,8
2,8
7,4
11,6
9,8
3,8
5,7
9,3

, %
2007
2008
2009 ()

2,0
2,6
3,0
8,1
11,9
9,3
5,4
5,9
7,2

1,6
1,3
1,0
7,0
9,7
7,9
5,2
6,4
4,9

0,1
0,2
0,1
5,5
9,3
6,9
3,5
5,9
4,1

. () 12 : , , ,
, , , , , , ,
.
2007 . 58-
131 ( ). . , ,
(34- ) (48-). , (106- ), (120- ). : , , -, , . .
,
: 33%
, 18 , 13 , 50 ,
14 , 12% 1 .
1

. : //
. 1999. 10. . 28; . // . 2000. 2. . 37.

1.

11

. (, ), , , ( ), , , , , .
90% , , ,
(- ). , ,
, .
, 1986 .
2008 . .
73- 117 , 34-. ,
,
, ,

. 1990-
XX . .
, , 2000 . 1992 .
22%, 2%,
56% 1 . ,
.
, , . .
, ,
.
.
, .
. , .

1 .. //
. 2008. 4. . 4.

12

I.

,
, . 2001 2006 . 57%. 82,4%,
92,1%, (. 1.2).
1.2.
(% , )

2001

2002

2003

2004

2005

2006

106,8

107,0

106,0

109,2

109,7

109,3

110,0

102,8

112,5

113,7

110,9

113,7

107,0

107,6

114,5

114,3

114,8

109,9

111,0

109,3

108,8

113,3

112,8

113,9

101,6

103,7

106,6

108,4

106,8

107,9

: . 2007. .: , 2007. . 3536, 314.


,
, .
. , , , . - ,
, .
. , , .
, , , , ,
, , , . .

1.

13

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:
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,
.
-
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. 1.3? , , ,
. :

. ,
. ,
0,7% . , 2% . .
1.3.
*, %

**

I
II
I
II

26,5
12,6
9,1
7,1
5,5
1,6

48,9
23,9
7,6
70,7
11,2
74,4

24,5
63,5
83,0
22,2
83,3
24,0

40,2
25,8
18,6
62,2
11,0
37,6

1,21
0,93
0,41
1,14
1,02
1,98

59,8
74,2
81,4
37,8
89,0
62,4

0,41
0,86
1,02
0,59
0,94
0,38

* 2000 .
** I , II
: . . .:
, 2006. . 5658; International Trade Statistics, 2005. WTO.

14

I.

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. .
. ,
,
.
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.
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. ( ). ,
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.
. , , .
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;
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, .
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1.

15

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..;
, .

.
. ,
, , ( ).
.
,
30% 60 ,

.

66 .
(80 ), ( 79), (78,5),
( 77 ).
(99%)
. , ,
.
-, ,
1998/1999 . ,
1 .
, , ,
1 - . // : : . : , 1999. . 117126.

16

I.

, -
, - ,
.
50
.
.
,
. 1997 . -
, .
. ( 1997 .)
1013 .
.
.
.
, , , , .
4,1% , 9,6% . 36- 40-
.
, -
- (4,2 1000 ), .
(6,8), (7,1), (5,4).
, ,
. , (75,1
100 . ) 70-
, 100 . (380) 4- .
, ,
.
, .
100 . 1999 .
( 25%
, 1998 .),
60% . , 1 . ,

1.

17

15 . 1999 ., - , 3,5,
12,5 ; .
, . 80 ,
70 , 1990 . 55. 64 76%. 74 81%.
1990 ., ,
25%.
2500 2750, 71 76 .
10
1%, 2,4%. .
, .
, (),
15 33 . 1,5 60 . 880 . 700 ,
250 . . 1,3
1 . , 1
.

74 .
3 (80% )
5 , .
. . , 20% 11
20% .

18

I.

XXI . - 11 2001 .,
, ,
- , ,
.
2002 . ,
2000 .
, , 1 .
2015 . 2001 .
, ,
. - ?
, ,
,
. , ,

.
, .
.
- .
,
146 130135 2015 .
,
2010 .,
.

2015 : . . : -, 2002.

1.

19

, 2015 .

, .
, .
,
. , .
.
, - ,
.

. ,

. , , , .
, , , . ,
2015 .
.
5% 5 .
,
. , , .
;

,
;
- ,
;
.
. -

20

I.

, , . , ,
.
,
.
.
, .
. ,

.
, .
- (
- ), ,
,
,
.
2015 . ,
. , , ( ), .
,
, , , . : ,
.
, , ,
. ,
-

1.

21

. , 1980- 1990- , , . , , ,
, , , ,
. .

. . Euromoney
.
. 100 . -
, 1 :
1) ;
2) ;
3) ;
4)
;
5)
;
6) ;
7) ;
8) ;
9) .

1.2. -

: , ; ;
; ; ; ; ; 1 .: ..
180 1999 // . 1999. 12. . 45.

22

I.

; ; ; ; ; - ;
; ;
; ; ; ;
;
(,
, .) 1 .
1970- , ,

.
, ,
.
1980- 25%.
:
70%, ,
, 30%. 2530 ,
. ,
, ,
. 1516%, 2 .
1970- 1980-
, , .
.
,

, .
1

.: .
// . 1992. 3. . 17.

1.

23

-
.
,
2007 . 552,2 . (. 1.4)
2006 . 25,8% ( 2006 . 2005 .
29,1%), 469,8
. ( 25,5%), 82,4 . (
27,4%) 1 (. 1.5).
2007 .

.
.
1.4. 2007 ., .

, %

, %

, %

552,2
25,8
469,8
25,5
82,4
27,4

352,5
17,0
299,9
15,8
52,6
24,3

199,7
44,9
169,9
47,2
29,8
33,4

152,8
6,5
130,0
9,4
22,7
14,1

2007 . 63,8%, 36,2%.


2007 . 85,1% (2006 . 85,3%).
14,9% (14,7%).
,
, .
2007 . 51,4% (54,3 2006 .),
8,7 (8,3), 19,2% (17,1).
:
9,6% (2006 . 9,8%), 8,4 (8,8),
6,5 (7,0), 5,4 (5,5), 7,3 (6,5), 4,7
(4,5), 4,1 (3,9), 4,0 (4,0), 3,2
1 .. 2007 // . 2008. 5. . 3853.

24

I.

(3,4), 3,2 (3,4), 3,6 (2,8), 3,0 (2,9)


3,0 (3,2).
2007 .
.
106,0 ., ( 2006 . 74,9 ) 2007 .
41,5%.
( 69,1%), (67,8), (67,1), (64,1),
(63,6), (60,9), (47,3)
(44,5%).
19,1% 284
. 82,4 . ( 27,4%),
47,8 ( 31,3%).
1.5.
2007 ., .

1722,9
821,3
26073,3
647,1
16575,1
1168,9
1359,4
771,3
453,7
3179,8
29645,7

1395,2
655,4
17186,7
586,0
11963,0
878,6
869,7
607,6
384,2
1729,1
16322,7

327,7
165,9
8886,6
61,1
4612,5
290,3
489,7
163,8
69,4
1450,7
13323,0

105,0
165,5
130,7
101,0
129,4
154,9
137,6
153,1
146,9
133,7
122,4

% 2006 .

101,0
167,1
131,2
102,8
133,4
156,7
130,9
160,8
168,1
159,1
108,9

126,1
159,5
129,8
86,3
120,1
149,6
151,5
129,9
86,6
112,3
144,2

: . .

2007 . ,
. , , 54,6%
. - , 64%
(. 1.6).

1.

25

1.6.
2007 .

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

36,5
12,8
5,3
4,1
3,9
2,9
2,1
2,1
2,1
2,0

43,1
10,5
7,2
4,1
3,4
2,6
2,3
2,2
1,5
1,5

: - ,
, 2007 .


12,1% (2006 . 11,9%), 7,5 (8,1), 7,8 (8,3), 4,6 (5,0), 4,5 (5,2),
5,25 (4,7), 4,9 (4,3), 3,1 (3,5),
3,8 (3,8), 3,0% (3,1).

2007 . 64,7%,
16,7, 5,9%.
2007 .
199,7 . 44,9%
2006 .
2007 . .

61,7%, 41,8%. 33,4% 25,3%.

13,3% (2006 . 13,4%), 6,7 (6,7),
12,2 (9,4), 4,4 (5,0), 6,4 (5,7), 4,7
(4,6), 4,3 (4,2), 4,4 (4,9),
3,9 (4,3), 2,8 (2,7). 2007 . 63,1% .

, -

26

I.

2007 . 2006 . 16,2%,


15,2% (. 1.7).
1.7. ,
%
2004

2005
%

2006
%

2007
%

5165

6,8

7729

7,8 12 721

9,2

21 331,9

10,7

2559,6

3,4

3864,6

3,9

5 330,6

3,9

5 5550,6

2,8

1445,3

1,9

1955,5

2,0

3 292,3

2,4

3 634,9

1,8

1171,2

1,5

1527,1

1,6

1 508,4

1,1

3 091,9

1,5

541,6

0,7

744,4

0,8

1 065,4

0,8

2 253,1

1,1

683,8

0,9

865,0

0,9

934,0

0,7

1 769,2

0,9

751,2

1,0

847,4

0,9

1 144,7

0,8

1 412,6

0,7

826,0

1,1

964,7

1,0

1 691,3

1,2

1 429,3

0,7

568,8

0,8

817,4

0,8

995,3

0,7

1 107,0

0,6

348,5

0,5

481,7

0,5

698,3

0,5

1 067,6

0,5

292,6

0,4

313,3

0,3

354,6

0,3

842,6

0,4

250,8

0,3

267,3

0,3

173,3

0,1

432,6

0,2

241,9

0,3

245,1

0,2

301,1

0,2

327,5

0,2

202,5

0,3

228,5

0,2

722,4

0,5

141,6

0,1

125,7

0,2

115,4

0,1

91,6

0,1

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1.

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, 1,8 .

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9,9, 23,1, 13,7%.
,
2007 . 73,3% (37,6 .)
26,7% (13,7 ) .
2007 . 74,7% 25,3% (15,7 .)
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, 2007 . 78,4%
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78,8% 16,2% ,
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(13), (15), (17), (19),
(21), (22), (23), (25), (26),
(27), (28), (30), (31),
(35), (36), (41), (44), (64), (65), (70). 2002 . 2 .
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47


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48

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. 1.1.
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2008 .
, 34,3 . 47,0 .

1.

49


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, 2007 2008 .,
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26,8

29,7 30,8

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38,3

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. 1.3 , 2008 .
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500
400
300

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678,9

712,8

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734,1
632,5
468,1

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. 1.3. 2008 .


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- -

50

I.

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16,3%, 27,4%.

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2007 .
47,4%. 2008 .
2007 . .
-
2008 . 2,3% ( 2007 . 3,4). 2007 .
25,9%, 22,1, 12,6,
1,6,
14,0%.
2008 . 2,9%
( 2007 . 3,4%).
2008 .
1,2% ( 2007 . 1,8%). 20%, 17,8, 30,3%.
2008 . 40,9% , 5,4 , 2007 .
24,1%, 32,7,
38,9, 24,2,
82,8%.
5,7, 44,2%.

19,4% ( 2007 . 21,5),
12,9 (14,3), 10,4 (9,8), 7,6 (8,2), 4,3% (5,0).

1.

51


. 2008 . 52,0% ( 2007 . 51,3).
2008 . 14,5% ( 2007 . 15,0), 8,2 (8,7),
20,4% (19,3).
2008 .
,
67,3 . (127,2% 2007 .), 61,8 (132,3),
55,9 (138,6), 52,9 (146,7),
33,8 (149,0), 29,0 (142,4), 27,3
(153,2), 27,2 (151,8), 22,5
(134,8), 22,4 . (142,1%).


1. .
2.
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3. ?
4. .
5. ?
6.
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7. .

2


2.1
2.2.

2.1.

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4- 1991 ., .

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2.

53

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2000

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1250

1970

2147
2237

2929
2490 2645

3294

0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

. 2.1.

2.

0,5
0,7
1,9
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14,5

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10,9
10,5

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6,7

. 2.2.
2007 ( ), 2008 () .,%

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8,6
1,1
0,8
2,2
2,0
4,7
3,8

10,4
11,5
44,0

13,4

48,5

3,8
3,1

. 2.3.
2007( ) 2008 ( ) ., %

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82

I.

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83

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85


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86

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3. .

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2.

87

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5. .
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88

I.

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-. 1996 .
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176 , 28 17 .

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.
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1993 . ,
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, , - - ,

.
6. .
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, .

2.

89


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3.
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3.1.
3.2.

3.1.
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1. .
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.
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3.

91

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92

I.



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2. .
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3.

93

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3. , .
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94

I.

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3.

95

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96

I.

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6) ( , , ,
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3.

97

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2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 ..
, .. :

= 1 + 2 + 3 + 4 + 5+ 6+ 7+ 8+ 9 + .

98

I.


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56 , 78 ,
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.
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. , .

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i 1

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,
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3.

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j 1

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j- ;
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(3.3)

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, , In / I.

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100

I.

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, ..
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,
,

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3.2.

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3.

101

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1. , :
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, , ( )
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,
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102

I.


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, .
3. ,
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,
, .
, .
, , -

3.

103

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. .
(). .
25 000 , 200 34 25 ,
400 . 10%
, .
(, ) (API ) ,
.
25 .
, ,
,
.
()
1991 . ,
. :
;
;
;
, .
:
;

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,
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104

I.

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;
;

,
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;
;
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;
.

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3.

105

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;
-

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,
.
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. , .
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. , , , .

106

I.

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,
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, ,
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,
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-
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, ,
.

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3.

107

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10-

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..).
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(, ) ,
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,
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108

I.

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2. ?
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3. , ?
4.
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5. , ?
6.
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II
-

4.
5.
6.

4

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4.2.

4.1. ,

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, .
, .
, , .

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.
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, .
. , 50% . ,
, 2 . , -

4.

111

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.
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( ,
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112

II. -

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(, , , , , , -) . ( ).

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.
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, -, .
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4.2.
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4.

113


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, , , .

,
.
, , ,
(, , , , ..).


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.
, .
. .
, ,
, ( ).
: sole proprietor; individual proprietor;
Einzeluntemehmung; entrepris indiviship,
einzelqirma duelle.
.

. :
;

114

II. -

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-

.
.
.
, .
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, , .

-
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( )
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, .
,

. - .

.

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).
.
.

.
,

4.

115

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( ), . .

, ( , ,
1,5 ), .
offen Handelsgesellschaft, societe en nom collectif,
general partnership, unlimited partnership.

, ( )


, , (), , .
.

.
. (, )
.
. , .
,
. , .
:
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, ,
, ;
.
.

116

II. -

.
,

.
.
.
Kommanditgesellschaft, societe en commandite. limited partnership.

.
.
, , , . ,
. .


.
(, ,
, ). . . ,
. .

.
.
. . , , .
.
.

4.

117

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, . .
, .
, Mannesman () .

Gesellschaft mit beschrankter Haftung (GmBH), societe
a responsabili, private limited company, close corporation & P.
GmBH, .
, , .
, .
.
GmBH ,
. , .
. GmBH
,
.
GmBH , ,
, .

.
GmBH.
( , ). -

118

II. -

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.
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GmBH GmBH, .
GmBH. ()
() GmBH, .

GmBH. ,
. , ,
. , , ,
, . ,
.
.
GmBH.
.
(). , (
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, ,
( ).
.
GmBH. ,

4.

119

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.
, . .
, . , ,
.
, ,
, .
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; , ,
.
, , , ,

.
: ; ; ; ; ; , ; , .
, . 10%

120

II. -

, 14 .
, 10% .
GmBH. , .
.
GmBH.
:
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;
.
GmBH.
.
GmBH. , 75% .
GmBH.
, , , .

, . . ,
. , . , .
:
.
, , ;

4.

121

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,
, ;
, ,
;
,
.
;
;
,
(
).

. , . ,
, , , , .

, .

. ,
.
. .
.
.
, ,

122

II. -

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, .
. , .
, .
,
.
, . . , ..
, .
.
, . . . ,
. , .
Aktiengesellschaft,
societe anonyme,
public
limited company, corporation.
. ,
() () , ,
.
. ; ,
. ,
,
,
.

4.

123

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.
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. , ,
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.
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,
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124

II. -

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.
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,
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, , ,
.
,
.
,
, ,
.
(Associated company ,
Affiliated company ) , .

4.

125

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(40% );
(20% ).
.
( 20 , ).
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( ,
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( )
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(
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( ).
.
100 . (100 000
1000 .).
: .
,
.
.

. (1991. 11)
, 19001902 .
, , , . 15 1917 .

126

II. -

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. ,
, ,
. - ,
, :
, , ,
, . .
, 1917 . . , , ,
, , , , ,
.. .


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2. ?
3. ?

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5.2. ,

5.1.

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, , ,
. ,
, .
,
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,
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.
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128

II. -


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, ,
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(balance sheet) ( )
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.
.
, (current assets) (non-current assets, capital assets), , , . (, .). ;
.
(long-term liabilities; long-term debt)
.
, , , . , -

5.

129

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,
. . .
, .
, .
, , .
,
. , .
,
.
(current liabilities; short-term liabilities) . ,
, , , ..

. .
,
.
.
(stockholders equity; share owners equity net
worth) ( ), .
, .. .
( ),
.
, :
, ,
;

130

II. -

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, ,
;
, .

. .
,
. .

.
(intangible assets).

, .

(fixed assets).

. ,
, , .. ,
( )
,
.
.
(investments) , .
, 50%.
(, goodwill)
, , , , , .. ,
.
.
, (current assets),
, ,
.
.

5.

131

:
(cash). ( , , );
(marketable securities).

. , ;
(debtor indebtedness).
,
. ,
;
- (current receivables).
, , . - ;
, (prepaid expenses). ,

. , , ..

. ,
.
.
:

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;
;
;
;
;
.
. .

132

II. -

. ,
.

, ,
.

. , , .

, .
.

...

..

, , . , . ,
, ;
, , , ,
:

5.

133


:

:


.
.
.
.
.

,
, . ,
, , , . ,
, , , , ,
,
. .
.

. .
, .

, .
:
, . , 1000
1000 .
.
;
, (1000 1000 .;
500 500 .);
, .
, , ( ), ;
, ;
;
( ).

134

II. -

.
.

,
. .

(gross income):
(net sales)
(other income)
(cost of goods and other expenses):
(cost of goods sold)
(selling expenses)
(administrative expenses)
(interest paid)
(other expenses)
(income tax)
(net income)


. .

.

(sales)
(less returns and allowances)
(net sales)
(less cost of goods sold)
(total operating profit)
(less expenses):
(selling)
(administrative and general)
(operating profit)
(other income)
(less other expenses)
, (income before tax)
(income tax)
(net income)

5.

135

.
5.1. ( , ..)





(30%)
:







(6%)

50 000
10 000
33 000
43 000
8000
35 000
15 000
1500
500
5000
1800
200
2 000
1000
12 000
3000


, , ..
, . ,
, ,
, , . ,
..

5.2. ,
, ,
.
. .

136

II. -

.
, , . : , ,
.
, , .
:
;
;
;
.
: , ,
, , , , , , , ,
. ( )
, , ..
,
, , , ,
. . . , , , , 50 . . , . . , .
, .

, .
, (
), ( ), -

5.

137

, .

.
, .
(, , , , , ). , , ,
.

.
. , , General Electric
300; , .

, , , ..
, ,

. ,
..
. .
, , .
- , - , . , , - ,
, ,
.
; .
.
, (

138

II. -

) .
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, ( );
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;
;
;
, , ;
;
.
,

.

,
.
, , ,
,
.
:
;
;
;
;
.
. .
:
;
;
;
-
;
;
.

5.

139

, , , . , . .
,
Chrysler 19781981 . ,
General Motors Ford Motor 1 .

. . ,
, ,
.
. .
(profit margin)

P
100, % ,
(5.1)
V
R ; (
); V .
R

.
, , 8%, , 8 .
,
.
- . , , .
(total assets return)

P
100, % ,
(5.2)
A
R ; P ()
; ( ) .
R

. . .: , 1990. . 384.

140

II. -


.

.
(fixed assets return)

P
100, % ,
(5.3)
K
R. ; ()
; K
.
R.

, .
, ,
: ,
, , .
.
(return on equity) ,

,

P
100, % ,
(5.4)
K
R. ; () ; K ( ) .
R.

.
(rate of return)

( P1 P2 P3 ...) N
100, %,
( A1 A2 A3 ...) N

(5.5)

5.

141

R ; i () ; i

; N .
(sales to total assets
ratio) ,
,
(sales to fixed assets ratio) , . .
.
(sales to
current assets ratio),
, . , . , .
-
(sales to inventory ratio),
- ,
.
, ,
. .
(cost of goods sold to sales)
. , , , .
(sales
to number of employees) , .. ,
, .
,
.

142

II. -

. .

, ,
,
(, , , ..).

. ,
.
.
, , -,
.. ,
, - . , , .

. ,

.
. ,
, .
. :
.
,
, . , . , ,

;
(profit to sales).
;
- (sales to inventoties).

5.

143

, ,
,
. , ,
- (finished
goods to inventories).
, ;
(sales to receivables)
, .
, . . ,
,
;
.

, ;
.
;
. ;
.

.
, . , .

. .

.

.
:
(stockholders equity composition), ..

II. -

144

, . , , .. , . , , ;

(stockholder sequity to total assets) .


, . , . 50%, ;
(total
dept to stockholders equity)
.
, , , ;
(stockholders equity to fixed assets)
, . , ,
.

, , ;
(long-terms debt to stockholders equity).
, , ,
. ,
. ,

5.

145

(.. ).
. , , ,
, , ;
(cash flow)
,
;

(cash flow to capital expenditures) ,
, ;
(current ratio), , .
,
. , .


, ,
:
(cost and marketable securities to current assets) . ,
;
(liquid assets to current liabilities).
, ,
.
.
;

(current assets to total).
, , .

146

II. -

(. 5.2 5.3).
5.2.
( 30 ), . . .












(50%)

1-

2-

3-

1440

1600

2000

2400

1200
800
(40,0%)
200
200
120
20
540
260
60
200
100

1520
880
(36,6%)
240
240
140
20
640
240
60
180
90

800
1 000
640
600
(44,4%) (37,5%)
160
190
160
180
120
130
20
20
500
520
180
80
60
60
120
20
60
10
60
240
300
20
280

10
280
290
30
260

100
260
360
60
300

4-

90
300
390
70
320

5.3.
( 30 ), . . .


( )


1-

2-

3-

4-

800
500
80

900
560
60

800
520
100

1000
660
120

620
460
180
1260

660
480
140
1280

860
620
100
1580

880
760
180
1820

230
70

250
80

310
90

450
120

5.

147
. 5.3

-
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, %

0,175 25 0,245 23,3 0,23 23,3 +0,058 0,012


0,175 25 0,455 43,3 0,43 43,3 +0,258 0,022
0,350 50 0,350 33,3 0,33 33,3 0,017 0,017

0,700 100 1,050 100,0 1,0 100,0 +0,300 0,050

133,3
247,6
95,2
142,9

93,9
94,5
94,3
95,2

. 8.5. ,
, .
, 95,2%.

8.

201

. 8.38.5, , :
;
;
.

= d i i
(8.3)
;
; d i i- ; i i- .
, ,
,
, .

.
. , ,
,
..
, , . , ..
.
1.2. ( ).
,
. 8.38.5.

(. 8.6.).

202

III. - .

8.6.

%
.

%
.

0,4 57,1 0,6 57,1 0,6 60,0


0,1 14,3 0,2 19,0 0,25 25,0
0,2 28,6 0,25 23,8 0,15 15,0
0,7 100,0 1,05 100,0 1,0 100,0

, %

+0,20
0
+0,15 +0,05
0,05 0,10
+0,30 0,05

150,0
250,0
75,0
142,9

100,0
125,0
60,0
95,2

- , .. ,
.
. 8.6. .
,
14,3% 25 . .

. 8.2.

. 8.2.
() () , %

,
( ).
1.3.

(. 8.7).

8.

203

8.7.

,
,
.
,
.

./.

100

120

130

+30

20

30

30

10

0,7

1,05

28,57

28,57

1,0
30

, %

+10

130,0

108,3

150,0

100,0

+0,3

0,05

142,9

95,2

+1,43

+1,43

105,0

105,0

/ ,

(8.4)

. ; ; / ,
):
= . . = 30 20 = 10 .;
. = . /. . /. =
= 1,0 28,57 20 = 8,57 .;
. = . /. . /. =
=30 1,0 8,57 = 1,43 .
., . ; ., . ; /. , /.
.
.
10 .
. 8,57 . 1,43 .

204

III. - .

:
;
, .


.
2. .

. :
1) ;
2) ;
3) .
.
, .
(), .

/ ,

(8.5)

, ;
, ;
/ ,

(8.6)

,
; , .
.
, .
.
.
3.

ISO. -

8.

205

, ,
. .
,
,
:

i i
i

i i
i

(8.7)

i ; k
; i - ; i - ; i i-
.

( 1, ), .
, -, , ,
-,
.
,
, :

(8.8)

P ;
.
. ,
.

. 8.8.

206

III. - .

8.8.


,%
,%
,%

,
.
5
7
140
5
13
260,0
10
10
100

, .
1
2
200
3
2
66,7
2
3
150

,
.
0,05 0,07
140
0,02 0,01
50,0
0,05 0,06 120


,
0,1
%
1,0
1,0
0 ..
0,4
0,1 0,3 .. 0,5
0,6
..

d .

0, 05 0, 02 0, 05
0, 6%;
5 5 10

0, 07 0, 01 0, 06
0, 47%.
7 13 10
d. d.
.
d .

.
.
,
. ( 0,4 0,1). .
.

8.

207

,
(8.9)

, , ,
, , .
4. . .
.
. 8.3 8.4 (. 8.9).
8.9.

,
./

500
250
142,86

200

,
./

600
275
185,71
250

,
./

350
325
142,86
230,77

, %

150
250
70
+75
+50
130
0
42,86 100
+30,77 19,23 115,39

58,33
118,18
76,92
92,31

. 8.9. 15,4% , . ;
42% .
, ,
.

, .
5. ,
, , ,

208

III. - .

, .
II. . , , ,
. .
.
. .
,
( ).

.
, (, ).
:
1) ( () , , , );
2) ( () , , );
3) ( () ,
, ).
( ) : (); .

() :

= ;

(8.10)

. = . . ,
(8.11)
. (.) ; ; . , .

8.

209

.
,
() .
.
, ,
, .
(-)
(-):

. / ,

(8.12)

;
.
,
(), .
, .. ,
-.
,
, , .

,
,
, .
III. . .
1.
(8.12):

. / ,

(8.13)

. (.) ; ; ; .
. . . ..

210

III. - .

2. .
:

1 = / ( + . + )
1 .

(8.14)

2,
:

2 ,
(8.15)
2 ;
, ; .
1 > 1 1 > 2 (.. , ),


.
1 2
1 1 > 2,

.
3.
, .. ,
.
3.1. i-
( .i )
i- ( .i ):

.i .i .i ;

(8.16)

.i .i .i ,

(8.17)

.i, .i
; .i, .i .

, .i > .i.

8.

211

3.2.
( R.i .i ) , ( R.i .i ).

R.i .i .i ;

(8.18)

R.i .i .i .

(8.19)

, R.i > R.i :

.i .i .i ;

(8.20)

.i .i .i .

(8.21)

, .i < .i .
,
() ():

.i .i ;

(8.22)

.i .i .

(8.23)

, % > %.
4.
.
,

30 ..,
20 .., ,
.
,
.
5.


,
(8.24)

;
,
, , .

212

III. - .

()
(), ..
, . ,
( ),
.
6. , ,
,
, ,
.
,
, , ,
.
, .


( ,
, ,
), ( ).
, .

, .

8.2.

() ,
-

8.

213

. ( )
,
.
.
, (time value of
money, TVM). :
1) (present value, PV) (future value, FV), ;
2) (FV) (PV),
(. 8.3).
PV

FV


(i)


(r)

. 8.3.

(PV) FV

FV
FV K d ,
(8.25)
(1 r ) n
PV ()
(FV), n- ,
; r ,
( ), ,
; Kd , 1
.
K d
(1 r ) n
PV

214

III. - .

:
n
FVt
FVt K dt ,
(8.26)
t
t 0 (1 r )
t 0
FVt t- ; r , ; Kd , t- .

PV


,
, , .
n , :
n i
t
dt
t
,
(8.27)
t
t

r
r
(1
)
(1
)
t 1
t 1
. , ( ); t
; r ; t ,
i ; t ,
t- .
n


- .


.
I.
.
1. .
:

= ,
(8.28)
; , .

8.

215

= + . ,
(8.29)
; . , ( );
.
1. () .
:

= 100 / , %.

(8.30)

= ( + . ) 100 / , %.

(8.31)

,
, . .
II.

( ):

..

(8.32)

. , ;
( ).

< 1 , /

/ .
> 1 , /

/ .
.
, -

216

III. - .

0 ,

(8.33)

, .
()

100 100, %

(8.34)


.
, ( , )
, ..
(
) .
.
. 414 416 800 . 18 450 000 .
2 300 000 .

,
, 5% ( ,
). 28 ./. / 2008 .


.
. 8.10.

8.10.

,
. (B)

,
. (Bt)
,
. (Bt)
% , .

, . (Bt)

()


(Kd r =0,12)


,
. (B.)

0-

16 150 000

1-

2-

3-

4-

5-

16 150 000

3 230 000

3 230 000

3 230 000

3 230 000

3 230 000

16 150 000

16 150 000

12 920 000

9 690 000

6 460 000

3 230 000

807 500

646 000

484 500

323 000

161 500

2 422 500

4 037 500

3 876 000

3 714 500

3 553 000

3 391 500

18 572 500

0,893

0,797

0,712

0,636

0,567

3 605 487,5

3 089 172

2 644 724

2 259 708

1 922 980,5

13 522 072

218

III. - .

. 8.10 :
0- ,
( ) .

.
( )
(.),
t0- , , (8.27).

( ) ( (8.32)).

( 12%) - .
(t0-) (l + r) .
, - 18 450 000 . (16 150 000 +
+ 2 300 000) , 2 422 500 ., ,
, 15 822 072 . (13 522 072 + 2 300 000)
.

13 522 072 / 16 150 000 = 0,83728.
.
1. , .
:

18 450 000 28,0 414 416 800 = 102 183 200.


:

2 300 000 28,0 + 16 150 000 28,0 0,83728 414 416 800 = 28 601 216.

8.

219

2. , ./.
:

18 450 000 28,0/414 416 800 = 1,247.


:

(2 300 000 28,0 + 16 150 000 28,0 0,83728) /414 416 800 = 1,069.

, (.
(8.33)(8.34)).

16 150 000/0,83728 = 19 288 649 + (2 300 000) = 21 588 649 .,


17% .

8.3.

:
;
;
,
;
, ;
;
(),
( ) ;
.
:
. ,
,
, .
, , . ,

220

III. - .

. ,

-.

1000 . .

1000 . .
.
. (1) 1 . = 30 . 34 .
(2) 26 . (3)?
I. .


1000 .
1 . = 30 .
10%.

1. , .
2. 30 000 .
(1000 .) 27 000 . . , ,
,
.
. , .
, (. 8.11).
II. .


1000 . 1 . = 30 . . .

8.

221


1.
30 000 . (1000 .) 33 333 .

33 333 . ,
. ,
, 33 333 .
. ,
. ,
.
(. . 8.11).
III. , .


30 000 . (1000 .).
10%, 27 000 .
Nestle.
. ,
, ,
,
.

1 = 30 ./. 2 = 34 ./.
Nestle , . ,
1 ., 1 30 .,
2 34 .,
Nestle.
, , , (. . 8.11).
, : .. .

222

III. - .

. ,

,
27 000 .
, (. . 8.11).
IV. ,
.


30 000 . (1000 .) 10%,
27 000 .

,
.
. ,
30 000 . (. . 8.11).
, ,
27 000 . (. . 8.11).
V. .

1000 . 6% 1 1 = 30 ./.
,
1.
.

1. , 30 000 .
.
1060 . , 31 800 ., 2 = 34 ./. 36 040 .,
3 = 26 ./. 27 560 . (. . 8.11).
,
, .
, .

, .

8.

223

VI. ,
( ) .

N 1000 .
10% .

.

( , , , .), ( , ,
, .).
1. 1100 .
. , 30 ./.
33 000 ., 2 = 34 ./. 37 400 .,
26 ./. 28 600 .
N 1000 . 30 ./. , 30 000 .

, (. . 8.11).
.
VII. .

N 30 000 , 20 000 . ,
12 000 ., 8000 . (267 . 30 ./.).

() N
. () N 30 ./.
20 000 . , N, . 267 .
. 1 = 30 ./.
8000 ., 2 = 34 ./. 9078 .,
3 = 26 ./. 6942 . , N 1 20 000 ., 2 21 078 .,
3 18 942 . (. . 8.11).

.

8.11.

,

,

, ,

3
1000 . =

3
1

=26 000 . =30 000 . =34 000 . 27 000 .



33 333 .

33 333 .

27 000 .

27 000 .

1000 . =
33 333 .

=26 000 . =30 000 . =34 000 .




( )

- 30 000 .
27 000 .
27 000 .
1
1

,

, 30 000 . 30 000 .
,

2.

( )
3
1
2
1000 . 3000 . 7000 .
7333 .

3333 .

667
.

3000 .
27 000 .


3000 .
30 000 .

27 000 .

27 000 .

27 000 .

3000 . 3000 .

. 8.11

, - ;
- 1060 . =
(1 = 30 ./.); 1000 . =

6040 . 1800 . 2240 .

=30 000 . =30 000 . =30 000 . =36 040 . =31 800 . =27 560 .

, 1 = 30 ./.
,
1000 . =

7400 .
37 400 . 33 000 . 28 600 .
=30 000 . =30 000 . =30 000 .
,
- ,


30 000 .

30 000 .

* 1 = 30, 2 = 34, 3 = 26 ./.

30 000 .

21 078 .

20 000 .

18 942 .

8922 .

3000 . 1400 .

10 000 . 11 058

226

III. - .

.
, , . 8.12.
8.12.


. ,
.

, , - , . . ,
.


1. .
2. .
3.
?
4.
? , ?

IV


9. -
10. . , ,
11.

9
-

9.1.
9.2.
9.3.
9.4.
9.5. -
9.6.

9.1.
173- 10 2003 . . :

,
, ;
, ;
;
/
/
, ;
1 .
. .
1

, , , .

9. -

229

: - , ,
..
,
, . :
, ;

;
, ;
,
;

.
:
, ;
,
;
, -;
,
.
:
;
, ;
, ;
,
, .

230

IV.

:
.
,
: ,
, ,
,
, .
. , ,
. , ,
(, ) , , .
-,
,
, ,
, . ,

,
10 000 . .
(
, ,
, ).
, .
117- 15 2004 . ,

9. -

231

,
, , , , , , : , ,
, ,
..

.
,
, , .., 258- 1 2004 . ,
,
.

9.2.
, ,
.

,
( ), .
- -, , .
, .. , ,
,
. , , .

.

232

IV.

:
1) 1 ;
2) () /
;
3) .
, , ;
,
.
, ( ) .
, ,
. : ,
. , , ,
;
, ,
, ,
(, , ..); ,
, ( ).
: , . .
:
( , );
1

, .

9. -

233

, ,

, , ..; (test key);

( -; );
.

9.3.
, , .
. (bank transfer)
, , ,
.
90%
.
, .
, ,
-,
. ,

.
:
;
;
;
;
(, , );
() (, , );
( ) (, ,
, SWIFT, IBAN ..);
- (-) (, ,
, SWIFT, IBAN ..)

234

IV.

, ;
;
.
, , , .

(). ,
, : , 14 00 ,
( ),
( ).

:
(our) , - ;
(ben) ; , ;
(sha) , -, ..

; (sha
. share) ,
, .
:
, , , ,
. :
, ,
,
, .
. , -

9. -

235

,
( )

.
, , -
. , ,
.
- . , .

. 9.1, 9.2.
. (credit) ,
-

.
(to honour) :
, ;
;
() .
(Uniform Customs and Practice for Documentary
Credits), ( 600, 2007 .), , .
, ,
.
, ; , ,
. , :
,
.

IV.

236


(
)


(
)

()

,
- 1
(

)

- 2
( - 1

)

()

(
)


(
)

()

. 9.1. ,

-
(

)


(
)



( - 1

)

()

(
)

()

. 9.2. ,

9. -

237

:
(applicant)
(),
;
- (issuing bank) , () ;
(beneficiary) (), ;
(advising bank) , () (
);
, ;
(nominated bank) ,
() ;
- ;
(confirming bank) ,
-
/
, ; -
;
(reimbursing bank) , .
(, , ..) . ,
; . ,
.
.
1. (irrevocable) ,

, .
2. (confirmed) , - ()
.
, .

238

IV.

;
-,
.
;
-,
.
3. , -
( )
; ,
.
,
- ,
.
, ,
. ;
, .. .
4. (divisible) , .
, .
5. () , ,
();
; ,
.
.
6. (stand-by) , , , .
1 - , -

. 9.6.

9. -

239

.
, , ,
, .
7. (, transferable)
( ) .
; , ( ) ,
() .
. : ;
,

.
:
() ;
(, , ..);
,
;
;
-, ,
, ;
( ,
);
, ,
( , , , , ,
..);
(

; , ..);
( , , ;
).

240

IV.

:
1) ;
,
,
, ,
;
2) ( );
, ,
;
3) (deferred payment); ,

,
( , , ..) ;
4) (red clause),
;
5) ( ) 6
, .
,
- ( - )
( ).

,
-.

.
, , , ..
, .
-, , -, ,
(
(face value), (-);

9. -

241

6)

; (
) - , ; . , -
;
/ - .
. 9.3, 9.4 . : - ,
. ,
( ); .
.
1. .
- , .. / ,
. - .

.
. , .
2. . :
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522, 1995 .).

9.

243

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11.

10.

2.

9. -

11.

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13.

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244

IV.

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252

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254

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260

IV.


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NASDAQ). .
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IV.

264

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2,5%- ,
1924 .

266

IV.

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, Erblastentilgungsfonds; ,
Deutsche Einheit .). ,
8% ,
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(floating-rate bonds);
(zero-coupon bonds, discount
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. (eurobonds) , ,
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(, euro medium-term notes, EMTN).

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267

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2008 ., 4,8 . .

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10.2. ,
2007 ., .

BME Spanish Exchanges


London Stock Exchange
OMX Nordic Exchange
Colombia Stock Exchange
Istanbul Stock Exchange
Korea Exchange
Deutsche Brse
Borsa Italiana
Tel Aviv Stock Exchange
Euronext

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- - -

5863
3604
2798
530
467
381
316
206
196
195

1528
56
1154
84
0,05
33
73
8,5
40
..

4335
3514
1642
446
441
348
211
193
155
120

0
34
2
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25
0,0
32
5
..
75

. World Federation of Exchanges.

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IV.

268

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2870%.
28 719 . (47,19%).
10.3. ( ),
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2007

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9 16,4
148
226
475 1 370
,
205
849 1 408 2 612 3 058 3 852
London SE
, Deutsche
72
355
577 1 270 1 221 2 105
Brse
, National SE,

143 1 069 3 479


Bombay SE
, TSX Group
242
366
842 1 482 2 187
, Shanghai SE,

591
402 4 479
Shenzhen SE
, ,

16
41
200 1 342
, NYSE Group, 1 448 3 059 6 858 15 104 17 236 19 664
NASDAQ
, Tokyo SE,
380 2 918 3 667 3 157 4 765 4 543
Osaka SE
, , ,

906 2 272 2 707 4 223


, Euronext

1980

1990

1995

2000

2005

820
1868
1111
1600
1033
2200
407
9209
3271

2102

. Euronext 2000 . ,
, , 2002 .
.

10. . , ,

269

.
,
, . (depositary receipts).
1927 . . 1000 . 1997 .
250 .,
6 .
(99% ) .
(American depositary receipts, ADR) (Clobal depositary receipts, GDR).
1. ADR .
ADR ,
. (SEC) , -. ADR . -
ADR
(Pink Sheets). ADR .
ADR ,
. ADR-1 ADR-2 , , ADR-3 ADR-4
, . ADR-1
, .
SEC ,
, .
ADR-1 .
ADR-2 ADR-3 SEC GAAP, . ADR
,
, .
ADR-4 ( , restricted) SEC . , .

270

IV.

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2. GDR
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.

,
.

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. (BDR)
(IDR) .
2043- 28
2008 . 2020
, (RDR). , , 12% 2020 .
. (derivatives)
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,
.
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271

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IV.

272

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10.4. ,
, 2007 .

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Euronext.Liffe (, )

OMX Exchanges ( )


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517,39
89,25

2566
795

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308

14,58

103

11,72
5,72
3,56
3,03
2,31
2,30

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2461
43
11
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10. . , ,

273

. 10.4


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1.13
0,99
0,68
0,53
0,44

,

,

32
288
15
49
76
195
13
115
32
76

. . ( 2020 )//
, Ernst & Young, Thomas Murray. ., 2008.

. ,
.
. ,
, .
Eurex,
, Euronext.Liffe, , , , , .

10.2.
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.
XVI . . , , -

IV.

274

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Brse, , , .
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. ,
,
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, .
.
,
(Chicago Board of Trade), (Chicago Mercantile Exchange) .
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10.5.

(Chicago Board of
Trade, CBOT)


(Chicago Mercantile Exchange CME),

(International, Monetary
Market Division of the
CME)
- (New York
Mercantile Exchange,
NYMEX)

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, ,
, ,

10. . , ,

275

. 10.5

(Commodity Exchange, COMEX)


-
(New York Board
of Trade, NYBOT)

(Intercontinental
Exchange, ICE)
-
(MidAmerica Commodity Exchange, MidAm)


(Kansas
City Board of Trade,
KCBT)
(Minneapolis
Grain Exchange, MGEX)
(The London Metal
Exchange, LME)

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(London International
Financial Futures and Option Exchange, LIFFE)
(Tokyo Commodity
Exchange, TOCOM),

(Tokyo Grain Exchange, TGE)

(, , , , ,
), , ()
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, ,
,
, , , , ,

IV.

276

. 10.5


(Central
Japan Commodity Exchange)

(Shanghai Futures
Exchange, SHFE)

(Dalian Commodity
Exchange, DCE),

(Bolsa de Mercadorias &
Futuros, BM & F Bovespa)

(Multi Commodity Exchange, MCX)

, , ,

, , ,
,

, -,
,
,
-,
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,

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1. 2007 . CBOT CME CME Group, .
2. - (NYBOT)
1998 . - (NYCE) -
, (CSCE).
3. -
NYMEX.
4. BM&F 2008 . - Bovespa.
5. KANEX .
6. (International Petroleum Exchange, IPE)

ICE.
. Commodity Trading Manual, .

, 2007 .,
17%,

200%, (OTC)
500%.
, , , . -

10. . , ,

277


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(contango) ,
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. , -

278

IV.

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3500 ., .. ,
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279

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2100 .

36
(756 . .)
4200 .
1596 . .

: 100
42 . ,
50
()
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.)
50 36
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210 . + 294 . =
= 504 . . (
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, , ,
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2 , , () 3 . -

280

IV.


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.


4000 .
2000 .
1
4500 .
. 500 .

30

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4500 . .
500 .

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.
, 3500 .,

.

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,
. , ,
( ),
.
, , .

10. . , ,

281

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.
(The World Federation of Exchange, WFE), , ,
10%. , 40% (. 10.6).
ADR GDR. 1990- 80%
, 2007 .
: 74% 26% .
.
10.6.
, 2007 ., .

- (New
York Stock Exchange, NYSE Group)
NASDAQ (National
Association of Securities Dealers Automated
Quotations)
(The London
Stock Exchange, LSE)
(Tokyo SE
Group)
Euronext
(Deutsche
Brse)
(Shanghai SE)
(BME Spanish
Exchanges)
(Borsa Italiana)

, %

29 910

2521

8,4

15 320

1552

10,1

10 334

4277

41,4

6 476
5 640

3
27

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0,5

4 325
4 070

344
0

7,9
0

2 970
2 313

13
88

0,4
3,8

282

IV.

. 10.6

(Hong Kong Exchanges)


2
(Shenzhen
SE)
2
(Korea Exchange)
2
(Swiss Exchange)
1
OMX (OMX Nordic Exchange)
1
TSX (TSX Group)
1
: ,
1
, WFE
101

, %

137

0,2

103
005
886

0
0
166

0
0
8,8

865
635
270
189

84
19
0
9392

4,5
1,1
0
9,2

. World Federation of Exchanges.

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NYSE Euronext,
: , , , ,
, , .
4000 30 .
, , NYSE Euronext
.
.
,
,
.
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10. . , ,

283

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, -

.

(CME Group),
43 32 ; 20
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(LIFFE), (TIFFE), , (BM & F), .

(over the counter market, OTC).
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. .
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,
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70 90% , , ,
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6 . 3%. 25 . , 30 .
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200 000 . ,
1 ., 25 .
. 25 . + 5 .

284

IV.

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.

10.3.

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10. . , ,

285

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286

IV.

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287

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288

IV.

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95%. 70% , , 9095% , .
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150 - .
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- 70% .
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10. . , ,

289

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() , .
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.
,
. ,
( ).
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, Christies Sothebys.
Sothebys 1744 .
, 11 1744 .
2008 . 5 .
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insurance paid to ).
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298

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marchandise par route).

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450 000 . 01 ., 1 200 000 .
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2 500 000 . 01 ., 5 000 000 .
5 000 000 . 01 ., 10 000 000 .
10 000 000 . 01 ., 30 000 000 .
30 000 000 . 01 .

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2 . . ., 2002.
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13.

357

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358

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13.

359

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20032007 .,
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Dow
Jones Sustainability Index Dow Jones
STOXX Sustainability Index, .

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(Global Compact)
(Global Sullivan Principles)
(. 13.3.).
1

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360

V. :

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9.

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1999 .,

13.

361

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2008 . .
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(. 13.4).
13.4.

1000

(Sustainability
Reporting
Guidelines)
The Social Accountability 8000


, ,


,
, ,
.

(Institute of
ethical and Accountability)
(1999)
GRI
(Global Reporting Initiative)


12
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, ..
SA 8000
.

(1997)

362

V. :

. 13.4

Sunshine

ISO 14000



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363

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366

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16.

409


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Value Chain initiative. ,
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booth
exhibition
exhibition center
exhibition hall
exhibition space
exhibitor
exposition
fair
mega-booth -, (
-, )
jrganizer
round table
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418

V. :

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stand equipment
trade fair , -
trade fair / exhibition floor
open / closed floor /
visitor

17.2.

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1 Erfolgreiche Messebeteiligung. Made in Germany/Ausstellungs- und Messe-Ausshuss
der Deutschen Wirtschaft e.V (AUMA). S. 12

17.

419

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424

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DHL Worldwide Express.

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-, , ..

17.

425


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. , , -, , .
, / (,
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,
,
. ,
1 .
, ,
, ,
1

: Meeting Industry Terminology. Compiled and published by International Association of Professional Congress Organizers (IAPCO). Fourth edition
April 2000.

426

V. :

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(meeting planner). ,
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V. :

428

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