Relatrio de Inflao

Dezembro 2000

Clculo do Produto Potencial pelo Mtodo da

Funo de Produo: Resultados para o Brasil1
O quadro Metodologias para Estimao do Produto Potencial, publicado no Relatrio de Inflao
de setembro de 1999, mostrou diversas tcnicas comumente utilizadas para estimar o produto
potencial, destacando quatro delas: 1) extrao da tendncia temporal; 2) utilizao de filtros
para suavizar a srie do PIB; 3) uso de filtros de Kalman; 4) estimativa de funo de produo.
Neste quadro, analisa-se mais detalhadamente o mtodo da funo de produo e apresentamse os resultados preliminares obtidos para o Brasil, entre os anos 1980-1999.
Apesar de no haver consenso na literatura sobre a tcnica mais adequada para estimar o
produto potencial, o mtodo da funo de produo apresenta algumas vantagens importantes.
Primeiro, ele baseia-se na hiptese de que existe uma relao entre a quantidade de insumos e
nvel de produo. Segundo, durante o processo de clculo obtm-se estimativas da
produtividade total de fatores (PTF), varivel fundamental na mensurao da eficincia
econmica e, portanto, do crescimento do produto potencial. A PTF a parcela do crescimento
da economia no explicada pelo acmulo de capital ou trabalho. Terceiro, ao contrrio de
mtodos de suavizao como o filtro de Hodrick-Prescott, no h problema de vis de fim de
amostra, que justamente o perodo mais relevante para a poltica monetria. Quarto, as
projees do produto potencial so mais fceis de se calcular.
O primeiro passo reside em escolher a funo de produo a ser utilizada. Geralmente, supe-se
que a estrutura econmica possa ser representada pela funo de produo Cobb-Douglas, abaixo
expressa em sua forma logartmica.
\ = D + O + (1 )N
W

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Este trabalho baseado em Calculando o Produto Potencial Brasileiro: Uma Abordagem de Funo de Produo, da
Silva Filho, Tito Ncias Teixeira, Banco Central do Brasil, Working Paper Series, a publicar.

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Nessa expresso, a varivel y representa o PIB, a a produtividade total dos fatores, l o

insumo trabalho e k o insumo capital fsico. Em uma economia competitiva, o coeficiente a
representa a participao do trabalho na renda e (1-a) a participao do capital. Alm disso,
supe-se que nesta economia os retornos de escala so constantes.
A varivel trabalho pode ser representada pela Populao Economicamente Ativa (PEA), que
deve ser corrigida pela intensidade do uso desse fator de produo para representar adequadamente
os servios do trabalho. A determinao do estoque de capital envolve maior complexidade,
pois, em geral, no h estatsticas disponveis sobre essa varivel. Em geral, costuma-se construir
a srie de estoque de capital: estima-se o estoque inicial de capital e a taxa de depreciao, para
ento calcular o restante da srie pelo mtodo do estoque perptuo, de acordo com a equao
abaixo. Vale notar que, a exemplo do trabalho, desejvel corrigir o capital pela sua intensidade
de uso.
. = . 1 + , . 1
W

Por sua vez, a produtividade total dos fatores determinada como resduo da equao do produto:
D = \ O (1 )N
W

O grfico abaixo mostra o comportamento da PTF desde 1980, assim como sua tendncia durante
esse perodo, representada pela srie suavizada com o filtro de Hodrick-Prescott.
Produtividade Total dos Fatores

1,00

0,95

0,90

PTF

1999

1997

1995

1993

1991

1989

1987

1985

1983

1981

1979

0,85

HP

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O grfico mostra o comportamento dicotmico da PTF nos ltimos 20 anos. Durante a dcada de
80 houve queda da produtividade, fenmeno que, apesar de tambm observado em vrias economias
latino-americanas no mesmo perodo, representa padro de desenvolvimento medocre, especialmente
para uma economia em desenvolvimento. Essa tendncia inverteu-se desde o incio da dcada de
90, coincidindo com a abertura, a privatizao e a estabilizao da economia brasileira desde 1994.
A tabela abaixo mostra a mdia de crescimento da PTF para esses dois perodos.
Produtividade Total dos Fatores
1980-1990

1991-2000

0,73%

0,90%

Uma vez determinada a PTF, calcula-se o produto potencial da economia ao substituir na funo de
produo original os valores potenciais dos insumos (l e k), assim como a tendncia da produtividade.

\ = D + O + (1 ) N
W

A tabela abaixo mostra, alm das taxas estimadas para o produto potencial, as fontes de crescimento
do produto efetivo, assim como sua importncia relativa. No perodo 1980-90, apesar do maior
crescimento do capital e do trabalho, o crescimento do PIB foi inferior ao do perodo 1991-2000
devido queda da PTF. Da mesma forma, o crescimento do PIB observado em 1991-2000 foi
superior ao de 1980-90, pois o crescimento da produtividade mais que compensou a queda na
taxa de crescimento dos insumos capital e trabalho.
Decomposio do crescimento (taxas mdias anuais)


3,%3RWHQFLDO
2,45%

3,%
2,25%



2,88%

2,62%

7UDEDOKR &DSLWDO 3URGXWLYLGDGH

1,63%
1,35%
-0,73%
(72,53%) (59,86%)
(-32,39)
1,03%
0,86%
0,90%
(37,55%) (31,12%)
(32,20%)

Obs.: Valores entre parntesis representam a contribuio para o crescimento efetivo

Em 1991-2000, a contribuio relativa dos trs fatores para o crescimento da economia foi similar,
embora o insumo trabalho tenha permanecido como a principal fonte.
O aumento recente da PTF tem repercusses imediatas sobre o produto potencial do Brasil. Esperase que nos prximos anos a taxa de crescimento do potencial da economia brasileira se acelere em
relao ao observado nas ltimas duas dcadas. A economia dever beneficiar-se da acelerao da
PTF e do aumento esperado das taxas de investimento. Estimativas preliminares indicam que a PTF
dever situar-se nos prximos trs anos entre 0,8% e 1,5%, com crescimento do produto potencial do
Brasil entre 3,8% e 4,5%.

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