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  • Madura Cap 05 C25-S2-L1 - Parte - 3

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    18 Pate Hamble Goce internacional dounidense par obrenes eros dares surralisnos. Sin embargo sie alo del da up ‘Riian pectsncce por debejo del precio de eer, la empresa e Estados Unider pic ‘Stops lars auwtlianos al tiga de cambio spec extents cuando neceie Papi poe ‘Suv importacione y implement dejar expicar sa opcion de comprs. ‘noctiones una epee prevé a posible necesdad de una divs exranera per ig no eed segura de eo aceidad.Consdérese ol caso de una empresa qe lca en un props { dal gobierno canadien. Sve acees au oferta la empresa necetacd apcoximadstne (C3800,000 para comprar materials y servic cnadienses. Sn embargo, la empresa roan ‘ek xt olan es aceptada asta dentro de tes meses En ete caso puede comprar ops. ‘ex de compra con una fecha de vencimiento a ts meses, Dierconratos de opcin de ‘Compra cabrian a canidad ctl dela exposcin posble. ive aceea a oferta I expres puede utlicar las opciones para compra os dares canadienss que neces Sicon etm. oe cle canadinse se ba devalaado, es probable que la empress dear expire et pce ‘es sin ere ‘Suponguse qu el precio de jeri de lon dares canadintes es de $070 y que ape sma Jel opion de compen edo $0.02 por unidad. La empresa pagar $1,000 por a opie {puso que hay 50,000 unidades por open de dlr eanadense, 0 $10,000 por los dix ‘borat de opciones Con lan pions Ie cantidad maxima necesaria para compra lo, {$500,000 ee $350,00 enelada como $0.70 por dlar canadieave x C$500,000). Lacan ‘ded de dares etadousidenses cena pode sex menor sel tipo de cambio del dolar ‘adiens se encontrar por debuo del precio de eerie al moreato dela compen do, ‘blare anacnses. Tacloo ase rechaza la proper del proyecto, se ere a opcia cal de vines tipo de cambio del dla ctadieaseexcede al precio de eecicio antes del vencnienco dela pen. Cualgue gananca del ejercico puede compensa parcial otdmence el page dep 1a por las opciones. ‘Como ote cemplo, una empreta de Ertados Unidos que participa en una litacion de udgiscn en el enn compa opctones de compea dela divs ques necesita part ak (Golclasaciones dela compatia ene exranero. Las opciones de compra cubren lam. ‘Hee ertadoeideese contr cl posible aumento en valor del divs que necesita ss leva Sho ta adguinii, Si ea ao ocurey el tio de cambio spot peemanece por debuo de precio de ers, la empresa puede dejar que expcen las opciones de compra Sila ade Sen nose elie ye precio sot excede al de eercicio la empress ejece ln opin yvenée. a dvs exraniesen el meceado spot Ea fora alternating, la empresa vende ls opcionet “Sscompesen su poder Culqueta de estas sions puede compensa prt toda I peiss azada por la open. Enos cjempls sugieren que las opciones son més apcopiadas qu los future o os foe wars e tigunasstacones. Chrysler Corporation usa ls opcones para alrededor oto de ous tansacions de coberarey forwards para el SD% retante, Il Corporation {ne opciones pura protege tus pedidoe pendent e emiconductores, Ste cancels un pe (Ed dene i Rexblidad para dejar expe as opciones. Con un focward exci blgada + ‘Sump oblgaign incline sel pedido se cancal6. Cuando ye conta a Ai rods ané ‘Chemicals pura relia lgunoe proyectos, acces equipo de capital de Alemania com pr el equipo dependia dee contaab Ia empresa pra los proyectos, La compas Feb opciones para protege ents pose compra futur. Especulacién con las opciones de compra de divisas Debio aque Ia atencién de este texto w centr ena adminstracién fnanciea musa al, eo corportvo de ls opciones de divas es mds importance que el uso eapeculatio Endl captulo se esto en dele el uo de as opciones para coberur. A cosinuacie be ead a negocacon especulatia con el finde proporconar mds antecedents sobre ‘meredo de opciones de dvs. Productos derivados sobre tipo de cambio Capitulo $ 29 Las personas especulan en el mercado de opciones de dvisas sobre la base de sus expec- tativas de los movimientos futuros de una divisa en particular. Por ejemplo, los especulado- res que esperan que el yen japonés aumente de valor compran opciones de compra en yenes japoneses. Una vez que se incrementa el tipo de cambio spot del yen japonés los especulado- res ejercen sus opciones comprando yenes al precio de ejercicio y después vendindotos al pre- cio spor prevaleciente. En igual forma que en el caso de los fururos de divisas, para cada comprador de una op cién de compra de divisas tiene que existir un vendedor. El vendedor (conocido en ocasiones como un suscriptor o emisor) de una opcién de compra esté obligado a vender una divisa de- terininada a un precio especifico (el precio de eerccio) hasta una fecha de vencimiento dada. En ocasiones los especuladores venden una opcién de compra de divisas en una moneda que se espera que se devalie en el futuro. La tnica forma en que se puede ejercer una opcin de compra de divisas es si el tipo de cambio spot es mas alto que el de ejecicio, Asi, un vende- dor de la opcién de compra de divisas recibird la prima cuando se negocia la opciéa y man- tiene el importe total sino se ejecce la opci6n. Cuando parece que se ejercerd una opcién adn, habré vendedores de opciones; sin embargo, estas opciones se venderdn con primas altas de- bido al alto riesgo de que la opcién serd ejecutada en algtin momento, ‘ Ejemplos numéricos. Supéngase que Jim es un especulador que compra una opcin de com- pra sobre libres eaterlina con un precio de ejerciio de $1.40 y con fecha de liquidaci6n a di ciembre. El precio spot en esa fecha es de alrededor de $1.39. Jim paga una prima de $0.012 or unidad por la opcién de compra. Supéngase que no existen honorarios de corretaje. Jus- to antes de la fecha de vencimiento el tipo de cambio spot dela libra esterlina llega a $1.41. En este momento Jim ejerce la opcién de compra y vende de inmediato las libeas al precio spot en tn banco. Para determinar la utilidad o la pérdida de Jim calcélense primero sus in- sresos provenientes dela venta de a dvisa. Después se rest de este impore el precio de com- pra de las libras cuando se ejerce la opcién y también se ebaja el precio de compra de ésta. ‘A continuacién se presentan los cileulos. Supéngase que un contrato de opcién especifica 31,250 unidades. or eoatrato Precio de venta de £ $44,063 ($1.41 x 31,250 unidades) = Precio de compra de £ 43,750 ($1.40 x 31,250 unidades) ‘=Brima pagada por la opcion, 375 (6.012 x 31 des) = Usiidad newa mere Soon Stas0 mata) Supéngase que Linda fue la emisora de la opcién de compra adquitida por Jim. Supén- ‘gase también que Linda s6lo compra lbras esterlinas en el caso en que la opci6n se ejerza, en ‘cuyo momento tiene que proporcionar las libras al precio de ejercicio de $1.40. Usiizando la informacién en este ejemplo se calcula aquf Ia utilidad neta de Linda de suscribir la opcin, de compra: Por unidad Por conto Precio de venta de £ 1.40 {$43,750 ($1.40 x 31,250 unidades) = Precio de compra de £ aL 441063 ($1.41 x 31,250 unidades) + Prima ceibida 2012 4375 (§.012 31250 unidades) = Uslidad neta $.002 ‘$62 (S.002 x 31,250 unidades) 130 Pare Hamblen nani interacinal ‘Como un segundo ejemplo, supéngase la siguiente informacisns 1s Prima de Is opeidn de compra en dares canadienses (C8) = $0.01 por unidad 1 Preciode gerccio = 80.70 1 eoatrato de open representa C$50,000 Un especulador que habia adquisido ests opeién de compra decid eercerla poco aie, ela fecha de vencimento, cuando el precio spot leg a $0.74, El especuladorvendié dein tmediato los délarescanadienses en el mercado spot. Con eta informacion la ulidad nets pe ra elespeculador fue de Pos nid Porconeaes Precio de vena de CS sm $37,000.74 50,000 ended) = Precio de compen de CS =n 735,000 (.70 x 50,00 ada) ‘Pima pagadapncla coin 2 50 01+ 50,000 adds) Uae se 503 5750 (8.03 50,000 dade) Si el emisor de Ia open de compra no obtuvo délares canadienses hata cerca del mo. mento de ejecutar Ia opién, la uldad nera para el vendedor de a opcién de compra fue Porn Por conrato reco de vena de CS $70 135,000 ($:70 «50,00 uidade) Precio de compen de CS =m "371000 (§.74 «50,00 aides} ‘Pimasscibie = 1500 {$01 x50, = Uiidad ne S03 BIS007-$.04 50,000 sda} ‘Cuando no e roman en cuenta los honoraros de corretae la ganancia del comprador de la opcién de divias seri ln pérdida del vendedor. Los gastos del comprador de la opciéa de divises cepresentan los ingresos del vendedor ylos de aqual epresentan los gastos de xt. Sin embargo, debido a qe es posible para los compradorsy los vendedores de opciones ce rar sus posiiones,larelaciéa que e ha descrito aqui no se mantendef a menos de que am bas pares comiencea yeierren sus posiciones al mismo tiempo. El propietaio de una opcién de divieas simplemente verde a opin a alguien mis, an- tes dela fecha de expiacion en lugar de ejercerla. El propieario al obseneutlidedes pues ‘to quela prima de a opién cambia con el emp, reflejando a probabilidad de que e eer {a opcin y la posible welded de realizar Punto de eqilbrio par Ia expeculacién. El comprador de una opin de compa llegar al pun- ‘ode equlibrio cuando el ingreso proveniente de la venta dela divisa sea igual aos pagos de 1) le dvi (al precio deeerico)¥2) la prima de la opeién. En otas palabras, con indepen

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