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MACROECONOMIA III

CAPTULO 4 - A TEORIA CLSSICA (II): MOEDA,


PREOS E JUROS

Teoria quantitativa da moeda: equao de trocas (I.


Fisher):
M VT = PT T

(1)

Onde: M = quantidade de moeda (var. exgena, controlada pela AM);


VT = velocidade-transao da moeda [ou taxa de circulao da moeda], fixa
a curto prazo, Var. exgena;
T = volume de transaes;
PT = ndice de preos dos bens transacionados (var. endgena).
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Teoria quantitativa da moeda: equao de trocas


[outra verso da equao (1)]:
MV = Py
(2)
Onde: V = velocidade-renda da moeda;
.y = produo corrente (renda real);
P. y = renda nominal.
A equao de trocas til na determinao do nvel
de preos, j que todas as outras variveis so
determinadas exogenamente.
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"A suposio importante era que a quantidade de moeda fosse


controlada exogenamente pela AM. (...) Em equilbrio, a
velocidade da moeda era determinada pelos hbitos e
tecnologias da realizao dos pagamentos na sociedade. Para
dar apenas alguns exemplos, fatores como o perodo mdio de
pagamentos, o uso de contas ou cartes de crdito e a
ocorrncia de emprstimos entre empresas afetam a
velocidade de circulao da moeda. Quanto menores os prazos
de pagamento reduo dos estoques monetrios aumento
na velocidade de circulao. O valor de V determinado por
fatores institucionais (citados acima) e constante a curto
prazo. O volume de produo determinado exogenamente
por fatores de oferta. Assim, a equao de trocas serve para
definir o nvel de preos (Froyen, p. 67, 1999).

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(3)

A equao (3) mostra que os preos variam na


mesma proporo que M. Um aumento em M provoca
aumento em P na mesma magnitude.
A quantidade de moeda determina o nvel de preos.

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A abordagem de Cambridge teoria


quantitativa da moeda

Md = k*P*y

(4)

Onde: Md = demanda por moeda;


.k = proporo da renda nominal;
P = nvel de preos;
y = renda real.

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Renda real:
y = (Y/P)
Multiplicando ambos os termos por P, teremos:
P. y = P. (Y/P)
Ou seja,
P. y = Y
Que a renda nominal.

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De acordo com a equao (4), pode-se afirmar


que a hiptese central da T.Q.M. uma
concepo dicotmica dos mercados. Como
aplicao duradoura de patrimnio, a moeda
considerada absolutamente indesejvel, por
no render juros. Mas, os agentes econmicos
precisam de uma reserva transitria de valor,
pois seus pagamentos e recebimentos no se
sincronizam nas mesmas datas. E como
instrumento de compensao dessas
defasagens entre recebimentos e pagamentos,
considera-se a moeda absolutamente
insubstituvel. Dentro dessa concepo, a
famosa equao de Cambridge postulava que a
procura por moeda era proporcional ao produto
nominal : Md = k P y (CITAR AUTOR)
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"Como a principal caracterstica que torna a moeda


desejvel sua utilidade nas transaes, a demanda
por moeda depender do nvel de transaes, cuja
variao, podemos supor, relaciona-se estreitamente
com o nvel de renda. A frao tima de renda a ser
preservada sob a forma de moeda (k) seria
relativamente estvel no curto prazo, dependendo,
como na formulao fisheriana, dos hbitos de
pagamento na sociedade. Se k fixo a curto prazo e y
determinada pelas condies de oferta, a equao de
Cambridge se reduz a uma relao proporcional entre o
nvel de preos e os estoques de moeda" (Froyen, p.
69).
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M = M d = k*P*y

Avano da verso de Cambridge em relao verso de


Fisher (segundo a qual a moeda determina os preos): TQM
era uma teoria da demanda por moeda.
Exemplo: Economia em equilbrio; M (oferta de moeda)
excesso de oferta de moeda com relao demanda por
moeda da procura por bens de consumo e
investimento preos (h muita moeda para uma
quantidade limitada de bens)
Vnculo direto entre moeda e preos: M demanda por
bens e servios P.

(5)

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A curva de demanda agregada clssica

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MV =Py

M = Md = k P y

(k, V = constantes a curto prazo)

M=k P y

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O nico fator que desloca a curva de DA a variao


no estoque de moeda.
"A curva de demanda agregada clssica mostra as
combinaes de preos (P) e produto (y)
consistentes com a equao da TQM. P y = M V
para um determinado estoque de moeda (M) e uma
velocidade de circulao fixa (V). Sendo M = 300 e
supondo que V seja 4, pontos como P = 12 e y =
100 ou P = 6 e y = 200 (P y = 1.200 = M V em cada
caso) esto sobre a curva de demanda agregada. O
aumento no estoque de moeda para M = 400
desloca a curva de DA para a direita" (Froyen, p. 71).
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O aumento no estoque de moeda desloca a curva


de DA (de Yd para Yd' ) gerando aumento apenas
de preo (de P1 para P2 ). O produto, inteiramente
determinado pelas condies de oferta, no se
altera.

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"A teoria da DA clssica foi caracterizada como uma teoria implcita


da DA, no sentido de que no considera explicitamente os
componentes da DA e os fatores que os determinam. Na teoria
clssica, um dado valor de MV (ou M * 1/k) implica o nvel de Py que
necessrio para que haja equilbrio no mercado monetrio demanda = oferta, Se houver excesso de demanda por moeda
haver um transbordamento de mercadorias para o mercado, pois
os indivduos tentaro reduzir seus dispndios com mercadorias. Os
pontos situados na curva Yd so pontos em que as famlias e as
firmas esto em equilbrio em relao as suas manutenes de
moeda e, portanto, tambm com relao a seus dispndios com
bens e servios. E' nesse sentido que a teoria clssica da DA
implcita. Os nveis de equilbrio da demanda por bens e servios so
aquelas combinaes de preo-produto que garantem o equilbrio do
mercado monetrio e, implicitamente, os nveis de equilbrio da
demanda por bens e servios" (Froyen, p. 72).
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