SSIF IFB FINWEST SA

Headquater ARAD ROMANIA

Bolintineanu Street no.5
310176 ARAD
Phone: 0257-281611 Fax: 0257-281612
ifb@ifbfinwest.ro www.ifbfinwest.ro

HOLD

ELECTRICA (EL)

Sumar analiz financiar companie

16 Octombrie 2014 actualizare semestrial

Scaderea cifrei de afaceri n S1 2014 fata de S1 2013 a fost de 11,9%;

Financiar

Emitent Pret target Decembrie 2014: 11,22 lei/actiune

Indicatorii de lichiditate probeaz o capacitate ridicat de plat a obligaiilor

Contul de rezultate
Mil.lei
Cifra de afaceri
Cheltuieli exploatare
Rezultat exploatare
Rezultat financiar
Profit brut
Profit net

2012

2013

5.252
5.131
245,6
-24,0
468,3
415,7

5.156
5.039
338,1
-11,5
389,5
314,3

2014 S1
2.307
2.053
254,1
2,2
256,4
197,1

curente;

Website

Str. Grigore Alexandrescu nr. 9,

Sector 1
www.electrica.ro

Sector

Energie

Capitalizare bursier(15.10.2014)

4.157 mil.lei

Numr aciuni aflate n circulaie

345.939.929

Curs bursier 15.10.2014

12,00 lei/aciune

creantelor ce au legatura cu oferata;

Valoare nominal

10,00 lei/aciune

Profitul net a marcat o scadere de 5,7% in S1 2014 fata de S1 2013;

Capital social

3.459.399.290,00 lei

Adres

efect de levier financiar pozitiv;

Structura costurilor indic adecvarea corespunztoare a acestora la nivelul
veniturilor nregistrate (n S1 2014, raportul cheltuieli operaionale/cifra de afaceri
este la nivelul de 88,9%);
Creantele au marcat un avans de 126% in S1 2014 fata de S1 2013, datorita cresterii

Patrimoniu

Structura acionariatului: 14.07.2014

Mil.lei
Active imobilizate
Stocuri
Creane
Total active
Capitaluri proprii
Datorii <1an
Datorii > an

Caracteristici sector energetic

2012

2013

8.052
34,9
1.123
9.892
6.371
1.533
1.987

6.078
33,8
1.187
10.199
6.659
1.453
2.087

2014 S1
6.099
28,3
2.686
10.001
6.470
1.452
2.079

Indicatori

Evoluia cursului bursier n ultimele 12 luni

DPS (lei/aciune)
EPS (lei/aciune)
PER (x)
PBV (lei/aciune)
Lichiditate rapid (x)
Grad de ndatorare (%)
ROE (%)
ROA (%)
Randamentul activelor (%)
Rotaia stocurilor (zile)
Rotaia creanelor (zile)
Rotaia datoriilor (zile)
Evoluii 04.07.-15.10.2014: EL 6,67% vs. BET -1,76%

Nivelul sczut de ndatorare indic o autonomie financiar ridicat, fiind asigurat un

*marimi anualiziate
**marimi actualizate 15.10.2014

2012
0,09
2,01
1,2
35,6
6,5
4,7
53,1
2,4
78
245

Companiile din sectorul energetic (utilitti, companiile integrate de petrol i gaze

naturale) au constituit n permanen investiii pe termen lung n portofoliile
investitorilor instituionali.

Perspective
Posibilitatea exportului de energie electrica;
Liberalizarea pretului la electricitate;

Vulnerabilitati
Efectul taxei pe constructiile speciale.
Scaderea consumului de electricitate;

Profitabilitate EL vs. companii sector energetic 2013

2013
1,52
2,8
34,7
4,7
3,8
50,6
2,3
84
251

2014 S1
0,57*
13,73**
0,64**
2,7
35,3
4,7*
3,9*
48,4*
2,1*
202*
266*

SSIF IFB FINWEST SA

Headquater ARAD ROMANIA
Bolintineanu Street no.5
310176 ARAD
Phone: 0257-281611 Fax: 0257-281612
ifb@ifbfinwest.ro www.ifbfinwest.ro

Acest raport a fost ntocmit de Patrick Brbulescu, analist

financiar IFB FINWEST SA i distribuit de IFB FINWEST SA, numar
autorizatie 761/13.05.2009. Autoritatea de reglementare a
activitii SSIF IFB FINWEST SA este Autoritatea de
Supraveghere Financiara - date de contact: Splaiul
Independenei nr. 15, sector 5, cod potal 050092, Bucureti,
telefon,:021/65.96.366,www.asfromania.ro,
office@asfromania.ro .
Coninutul acestui material are doar un rol informativ i nu
implic recomandri sau sugestii de cumprare sau vnzare a
unor valori mobiliare. IFB FINWEST SA nu garanteaz pentru
actualitatea i acurateea informaiilor prezentate i nu i
asum responsabilitatea pentru tranzaciile efectuate pe baza
acestor informaii, riscul investiiilor aparinnd integral
investitorilor. Informaiile i datele care stau la baza
materialelor prezentate n acest material au fost obinute sau
provin din surse considerate de ncredere ns IFB FINWEST SA
nu i asum resposabilitatea pentru eventualele obligaii sau
pierderi rezultate n urma folosirii acestora. Informaiile
prezentate nu pot fi reproduse, transmise sau distribuite (n
parte sau n ntregime) de nici o alt persoan. Exceptnd
situaiile menionat expres, toate opiniile (inclusiv declaraiile i
previziunile) aparin n totalitate IFB FINWEST SA i pot suferi
modificri fr o notificare prealabil. IFB FINWEST SA i
reprezentanii acestuia, angajaii sau alte persoane implicate,
inclusiv clienii societii, au dreptul de a tranzaciona n nume
propriu instrumentele investiionale prezentate n acest raport
sau instrumente investiionale aflate n legtur cu acest raport,
i/sau pot avea deineri de astfel de instrumente financiare.
IFB FINWEST SA poate aciona ca intermediar sau ca parte a
unui sindicat de intermediere al unei oferte publice de valori
mobiliare menionate n raport sau legate de cele prezentate n
raport. Acest document nu reprezint o ofert sau o propunere
de subscriere, i nu poate fi considerat ca baz a unui contract
sau angajament de orice natur.Conform Regulamentului
CNVM nr. 15/2006 urmtoarele informaii cu privire la propriile
interese i la conflictele de interese ale IFB FINWEST SA trebuie
fcute publice:
1. IFB FINWEST deine peste 5% din capitalul social subscris i
vrsat al emitentului.
2. Emitentul deine peste 5% din capitalul social al IFB FINWEST.
3. IFB FINWEST acioneaz n calitate de market maker n raport
cu aciunile emitentului.
4. IFB FINWEST a fost intermediar sau membru al unui sindicat
de intermediere al unei oferte publice avnd ca obiect aciunile

emitentului n decursul ultimelor 12 luni.

Avansul cifrei de afaceri n raport cu creterea economica

anual;

5. IFB FINWEST a fost de acord (n schimbul unei remuneraii) s

furnizeze servicii investiionale emitentului n decursul ultimelor
12 luni.

Ecartul dintre rentabilitatea total a plasamentului I rata

medie a dobnzii pasive la termen de 3 luni;

6. Analistul deine valori mobiliare ale emitentului analizat.

Ecartul dintre P/E al bursei si P/E asociat companiei.

7. Analistul este membru al Consilului de Supraveghere /

Consiliului de Administraie al emitentului analizat.
8. Analistul a primit sau a achiziionat valori mobiliare ale
emitentului naintea lansrii ofertei publice.
9. Remunerarea analistului este corelat
investiionale furnizate de IFB FINWEST.

cu

serviciile

n cazul prezentului raport se aplic urmtoarele puncte: Nu

este cazul.
IFB FINWEST SA aplic msuri de ordin administrativ i
organizatoric pentru prevenirea i evitarea conflictelor de
interese n ceea ce privete recomandrile, inclusiv modaliti de
protecie a informaiilor, prin separarea activitilor de analiz
de alte activiti ale companiei, prezentarea tuturor
informaiilor relevante despre poteniale conflicte de interese n
cadrul rapoartelor, pstrarea unei obiectiviti permanente n
rapoartele i recomandrile prezentate.
Metodologie de fundamentare a recomandrii investiionale
In stabilirea pretului target, s-a tinut cont de valorile curente ale
multiplicatorului P/BV (14.08.2014) la nivel de emitent, sector si
a pietei in ansamblul ei,rezultand un multiplicator de referinta.
Prin aplicarea multiplicatorul la BV curent al emitent, rezulta
referinta de pret target.
Recomandarea Cumpr ( Buy) este dat cnd punctajul final
determinat pentru companie surclaseaz nivelul de 0,6.
Recomandarea Pstreaz ( Hold) este dat cnd punctajul final
se ncadreaz n intervalul 0,4-0,6.
Recomandarea Vinde (Sell) este dat cnd punctajul final se
ncadreaz n intervalul 0-0,4.
Punctajul final reprezint o ponderare a 3 criterii luate n
considerare pentru estimarea potenialului de performan al
emitentului.

BUY

HOLD

SELL

60-100%

40-60%

0-40%