Produk Dan Mekanisme Pasar Modal Indonesia

Nama : Agustin Liela Manu
NPM
: 161502040
Jurusan : MAKSI (Kelas D)
PRODUK DAN MEKANISME

PASAR MODAL INDONESIA
PRODUK-PRODUK PASAR MODAL INDONESIA

Saham
Secara sederhana saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang
atau badan dalam suatu perusahaan. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan
bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut.
Membeli saham tidak ubahnya dengan menabung. Imbalan yang akan diperoleh dengan
kepemilikan sahma adalah kemampuannya memberikan keuntungan yang tidak terhingga. Tidak
terhingga ini bukan berarti keuntungan investasi saham biasa sangat besar, tetapi tergantung pada
perkembangan perusahaan penerbitnya. Bila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba
yang besar maka ada kemungkinan para pemegang sahamnya akan menikmati keuntungan yang
besar pula. Karena laba yang besar tersebut menyediakan dana yang besar untuk didistribusikan
kepada pemegang saham sebagi dividen.
Capital gain akan diperoleh bila ada kelebihan harga jual diatas harga beli. Ada kaidah-kaidah
yang harus dijalankan untuk mendapat capital gain. Salah satunya adalah membeli saat harga
turun dan menjual saat harga naik.
Obligasi
Obligasi adalah surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak antara pemberi pinjaman
dengan penerima pinjaman. Surat obligasi adalah selembar kertas yang menyatakan bahwa
pemilik kertas tersebut memberikan pinjaman kepada perusahaan yang menerbitkan obligasi.
Pada dasarnya memiliki obligasi sama persis dengan memiliki deposito berjangka. Hanya saja
obligasi dapat diperdagangkan. Obligasi memberikan penghasilan yang tetap, yaitu berupa bunga
yang dibayarkan dengan jumlah yang tetap pada waktu yang telah ditetapkan. Obligasi juga
memberikan kemungkinan untuk mendapatkan capital gain, yaitu selisih antara harga penjualan

NPM
: 161502040
dengan harga pembelian. Kesulitan untuk menentukan penghasilan obligasi disebabkan oleh
sulitnya memperkirakan perkembangan suku bunga. Padahal harga obligasi sangat tergantung
dari perkembangan suku bunga. Bila suku bunga bank menunjukkan kecenderungan meningkat,
pemegang obligasi akan menderita kerugian.
Reksadana
Reksadana (mutual fund) adalah sertifikat yang menjelaskan bahwa pemiliknya menitipkan uang
kepada pengelola reksa dana (manajer investasi) untuk digunakan sebagai modal berinvestasi.
Melalui dana reksa ini nasihat investasi yang baik jangan menaruh semua telur dalam satu
keranjang bisa dilaksanakan. Pada prinsipnya investasi pada reksa dana adalah melakukan
investasi yang menyebar pada sejumlah alat investasi yang diperdagangkan di pasar modal dan
pasar uang.
Derivatif
Efek derivatif merupakan Efek turunan dari Efek utama baik yang bersifat penyertaan maupun
utang. Efek turunan dapat berarti turunan langsung dari Efek utama maupun turunan selanjutnya.
Derivatif merupakan kontrak atau perjanjian yang nilai atau peluang keuntungannya terkait
dengan kinerja aset lain. Aset lain ini disebut sebagai underlying assets. Dalam pengertian yang
lebih khusus, derivatif merupakan kontrak finansial antara dua atau lebih pihak-pihak guna
memenuhi janji untuk membeli atau menjual assets atau commodities yang dijadikan sebagai
obyek yang diperdagangkan pada waktu dan harga yang merupakan kesepakatan bersama antar
pihak penjual dan pihak pembeli.
ATURAN DAN MEKANISME PERDAGANGAN EFEK

NPM
: 161502040
Aturan Perdagangan Efek

Adapun peraturan perdangan efek antara lain:
o II-A Kep-00399/BEI/11-2012 Perubahan Peraturan Nomor II-A tentang Perdagangan
Efek Bersifat Ekuitas
o II-C Kep-310/BEJ/12-2006 Perdagangan Unit Penyertaan Reksa Dana Berbentuk
o
o
o
o
o
o
o
Kontrak Investasi Kolektif di Bursa

II-D Kep-310/BEJ/09-2004 Perdagangan Opsi Saham
II-D-1 SK-013/DIR/BES/X/2006 Perdagangan KBIE
II-F Kep-00011/BEI/02-2009Perdagangan Efek Beragun Aset (EBA) di bursa
II.F SK-007/LGL/BES/VII/2006Ketentuan Umum Perdagangan Efek Bersifat Utang
II.F.1 SK-008/LGL/BES/VIII/2006Tata Cara Perdagangan Efek Bersifat Utang
II.F.2 SK-009/LGL/BES/VIII/2006Komisi & Biaya Transaksi Efek Bersifat Surat Utang
II.F.3 SK-010/LGL/BES/VIII/2006Kliring Penjaminan & Penyelesaian Transaksi Efek
Bersifat Utang
o II-H Kep-00009/BEI/01-2009Persyaratan dan Perdagangan Efek dalam Transaksi Marjin
dan Transaksi Short Selling
o II-J Kep-00419/BEI/12-2012Perdagangan Dana Investasi Real Estat Berbentuk Kontrak
Investasi Kolektif di Bursa
Mekanisme Perdagangan Efek
Salah satu pilar dari bentuk pasar modal ideal adalah adanya infrastruktur informasi bursa efek
yang transparan, tepat waktu dan merata di publik ditunjang oleh mekanisme pasar yang wajar.
Mekanisme bursa efek yang wajar juga menyangkut kewajaran permintaan dan penawaran serta
menyangkut niat investor dalam melakukan transaksi. Secara umum mekanisme bursa efek yang
wajar menurut Syariah meliputi aspek-aspek sebagai berikut:
1. Kewajaran penawaran menjual efek yang belum dimiliki

Prinsip Syariah melarang suatu pihak untuk menjual barang (efek) yang belum dimiliki.
Akibatnya short selling dengan menjual efek yang belum dimiliki untuk kemudian
(berusaha) membeli efek yang sama pada hari yang sama untuk memenuhi kewajiban

NPM
: 161502040
yang terbentuk pada saat menjual efek, menjadi dilarang. Demikian juga short selling
dengan share lending, hal ini dilarang karena efek yang menjadi obyek penjualan tidak
benar-benar dimiliki oleh investor penjual. Yang ada hanyalah jaminan dari pihak lain
untuk meminjamkan efek yang sama bila investor tersebut tidak bisa mendapatkannya di
pasar. Namun hal ini dibolehkan bila pihak ketiga tersebut menjual dahulu efek yang
dimaksud sebelum investor tersebut menjualnya, dan pihak ketiga tersebut berjanji untuk
membelinya kembali pada harga tertentu dan hari yang sama bila investor tersebut dapat
membeli efek yang diperlukan melalui mekanisme pasar.
2. Kewajaran penawaran mengganggu jumlah efek yang beredar
Prinsip Syariah melarang gangguan pada penawaran yang dicontohkan dengan praktek
menimbun barang dan praktek membeli hasil pertanian dari petani sebelum petani
tersebut sampai di pasar. Dalam hal mekanisme bursa efek, kondisi penawaran dalam
pasar adalah fungsi dari jumlah efek yang beredar (free float), distribusi kepemilikan,
jumlah investor dan likuiditas perdagangan. Oleh karena itu praktek yang mengganggu
penawaran, misalnya kepemilikan oleh pihak terafiliasi yang terselubung dan praktek
cornering, tentunya dilarang.
3. Kewajaran permintaan adanya permintaan palsu
Prinsip Syariah melarang suatu pihak membeli atau mengajukan permintaan untuk
membeli tanpa memiliki kebutuhan dan daya beli. Karena itu transaksi marjin dilarang
karena investor pembeli sebenarnya tidak memiliki uang yang cukup untuk membeli efek
tersebut. Memang ada pihak ketiga yang berjanji memberikan pembiayaan untuk
melunasi kewajiban (dengan menimbulkan kewajiban baru), sehingga berarti investor
mengambil resiko yang berlebihan. Apalagi kalau atas pinjaman tersebut dikenakan
beban yang tidak sesuai dengan manfaat yang timbul, misalnya dikenakan bunga.
Demikian juga halnya dengan short buying, karena pada saat membeli kemungkinan
besar investor tidak memiliki dana yang cukup untuk melakukan pembelian. Atau karena
tujuan (niat) melakukan pembelian adalah bukan untuk melakukan investasi yang wajar
dan berhati-hati. Prinsip Syariah juga melarang gangguan pada permintaan, misalnya
dengan menempatkan permintaan beli pada suatu harga tertentu namun kemudian segera
menarik.

NPM
: 161502040
4. Kewajaran kekuatan pasar likuiditas perdagangan

Pasar yang wajar akan menghasilkan harga transaksi yang wajar sehingga disebut sebagai
harga pasar wajar. Oleh karena itu prinsip Syariah menginginkan adanya kegiatan pasar
yang wajar, termasuk dalam hal likuiditas perdagangan. Sehingga harga yang terbentuk
dalam transaksi di bursa efek merefleksikan kekuatan tawar menawar pasar yang
sebenarnya. Karena itu harga pasar yang diakui sebagai acuan harus memenuhi
persyaratan likuditas tertentu. Syariah tidak melarang untuk memperoleh capital gain,
karena hal itu adalah konsekuensi yang wajar atas suatu investasi. Namun day trading
harus dihindari. Sebelum melakukan investasi, investor dianjurkan untuk melakukan
analisa dan menentukan batas harga jual dan batas harga beli atas efek yang menjadi
obyek investasi. Karena itu membeli efek untuk dijual kembali pada hari yang sama
dianggap sebagai tindakan spekulasi yang tidak sesuai dengan niat investasi. Tetapi bila
investor telah memiliki suatu efek dan harga di bursa telah melampaui batas harga jual,
maka investor dapat saja menjual efek yang telah dimilikinya itu. Kemudian bila pada
hari yang sama harga saham ternyata jatuh sehingga berada di bawah batas harga beli,
sementara investor tidak merasa adanya perubahan fundamental dari sisi emiten. Maka
investor dapat saja membeli kembali efek tersebut pada hari yang sama.
MEKANISME PERDAGANGAN EFEK DI BURSA EFEK INDONESIA
Sebelum dapat melakukan transaksi, terlebih dahulu investor harus menjadi nasabah di
perusahaan Efek atau kantor broker. Di BEI terdapat sekitar 120 perusahaan Efek yang menjadi
anggota BEI. Pertama kali investor melakukan pembukaan rekening dengan mengisi dokumen
pembukaan rekening. Di dalam dokumen rekening tersebut memuat identitas nasabah lengkap
(termasuk tujuan investasi dan keadaan keuangan) serta keterangan tentang investasi yang akan
dilakukan.
Nasabah atau investor dapat melakukan order jual atau beli setelah investor disetujui untuk
menjadi nasabah di perusahaan Efek yang bersangkutan. Umumnya setiap perusahaan Efek
mewajibkan kepada nasabahnya untuk mendepositkan sejumlah uang tertentu sebagai jaminan

NPM
: 161502040
bahwa nasabah tersebut layak melakukan jual beli saham. Jumlah deposit yang diwajibkan
bervariasi; misalnya ada yang mewajibkan sebesar Rp 25 juta, sementara yang lain mewajibkan
sebesar Rp 15 juta dan seterusnya.
Pada dasarnya tidak ada batasan minimal dan jumlah dana untuk membeli saham. Dalam
perdagangan saham, jumlah saham yang dijual-belikan dilakukan dalam satuan perdagangan
yang disebut dengan lot. Di Bursa Efek Indonesia, satu lot berarti 500 saham dan itulah batas
minimal pembelian saham. Lalu dana yang dibutuhkan menjadi bervariasi karena beragamnya
harga saham yang tercatat di Bursa.
Proses Pelaksanaan Perdagangan di Bursa:
Proses Pelaksanaan Perdagangan secara Remote:

NPM
: 161502040
Dilihat dari prosesnya, maka urutan perdagangan saham atau Efek lainnya dapat dijelaskan
sebagai berikut:
1
Menjadi Nasabah di Perusahaan Efek

Pada bagian ini, seseorang yang akan menjadi investor terlebih dahulu menjadi nasabah
atau membuka rekening di salah satu broker atau Perusahaan Efek. Setelah resmi
terdaftar menjadi nasabah, maka investor dapat melakukan kegiatan transaksi.
Order dari nasabah

Kegiatan jual beli saham diawali dengan instruksi yang disampaikan investor kepada
broker. Pada tahap ini, perintah atau order dapat dilakukan secara langsung dimana
investor datang ke kantor broker atau order disampaikan melalui sarana komunikasi
seperti telpon atau sarana komunikasi lainnya.
Diteruskan ke Floor Trader

NPM
: 161502040
Setiap order yang masuk ke broker selanjutnya akan diteruskan ke petugas broker
tersebut yang berada di lantai bursa atau yang sering disebut floor trader.
4
Masukkan order ke JATS

Floor trader akan memasukkan (entry) semua order yang diterimanya kedalam sistem
komputer JATS. Di lantai bursa, terdapat ratusan terminal JATS yang menjadi sarana
entry order-order dari nasabah. Seluruh order yang masuk ke sistem JATS dapat dipantau
baik oleh floor trader, petugas di kantor broker dan investor. Dalam tahap ini, terdapat
komunikasi antara pihak broker dengan investor agar dapat terpenuhi tujuan order yang
disampaikan investor baik untuk beli maupun jual. Termasuk pada tahap ini, berdasarkan
perintah investor, floor trader melakukan beberapa perubahan order, seperti perubahan
harga penawaran, dan beberapa perubahan lainnya.
Transaksi Terjadi (matched)

Pada tahap ini order yang dimasukkan ke sistem JATS bertemu dengan harga yang sesuai
dan tercatat di sistem JATS sebagai transaksi yang telah terjadi (done), dalam arti sebuah
order beli atau jual telah bertemu dengan harga yang cocok. Pada tahap ini pihak floor
trader atau petugas di kantor broker akan memberikan informasi kepada investor bahwa
order yang disampaikan telah terpenuhi.
Penyelesaian Transaksi (settlement)

Tahap akhir dari sebuah siklus transaksi adalah penyelesaian transaksi atau sering disebut
settlement. Investor tidak otomatis mendapatkan hak-haknya karena pada tahap ini
dibutuhkan beberapa proses seperti kliring, pemindahbukuan, dan lain-lain hingga
akhirnya hak-hak investor terpenuhi, seperti investor yang menjual saham akan
mendapatkan uang, sementara investor yang melakukan pembelian saham akan
mendapatkan saham. Di BEI, proses penyelesaian transaksi berlangsung selama 3 hari
bursa. Artinya jika melakukan transaksi hari ini (T), maka hak-hak kita akan dipenuhi
selama 3 hari bursa berikutnya, atau dikenal dengan istilah T + 3.
Ketentuan-Ketentuan Transaksi

NPM
: 161502040
Perdagangan Efek di Bursa hanya dapat dilakukan oleh Anggota Bursa (AB) yang juga
menjadi Anggota Kliring KPEI(Kliring Penjaminan Efek Indonesia). Anggota Bursa Efek
bertanggung jawab terhadap seluruh transaksi yang dilakukan di Bursa baik untuk kepentingan
sendiri maupun untuk kepentingan nasabah.
Perdagangan dibagi ke dalam 3 segmen pasar, yaitu:
1. Reguler Trading, yang dipilih oleh investor untuk memperoleh harga yang terbaik, karena
harga pada pasar regular dibentuk sesuai dengan mekanisme pasar (continuous auction
market)
2. Non Reguler Trading, dipilih oleh investor yang ingin membeli dan menjual efek dalam
jumlah dan harga sesuai dengan keinginan mereka. Non regular trading tidak melakukan
tawar menawar seperti pada regular trading (negotiated system
3. Cash Trading adalah perdagangan dengan maksud negosiasi langsung untuk persyaratan
tunai dan penyerahan segera. Jenis perdagangan ini dilakukan hanya oleh anggota bursa
yang gagal melaksanakan penyerahan efek pada hari ke lima (t+1)
Jam Perdagangan
Perdagangan Efek di Pasar Regular, pasar Tunai dan pasar Negosiasi dilakukan selama jam
perdagangan pada setiap Hari Bursa dengan berpedoman pada waktu JATS.
Pra Pembukaan untuk pasar regular dilakukan setiap Hari Bursa:
Jam Perdagangan Pasar Tunai:

NPM
: 161502040
Pesanan Nasabah
Pesanan yang dapat dilaksanakan di Bursa oleh Anggota Bursa adalah hanya pesanan terbatas
(limit order), yaitu pesanan yang dilaksanakan oleh Anggota Bursa sampai dengan batas harga
yang ditetapkan oleh nasabahnya.
Penawaran jual dan atau permintaan beli nasabah atas efek selain HMETD hanya boleh
ditransaksikan oleh Anggota Bursa di Pasar Regular, kecuali nasabah menginstruksikan atau
menyetujui secara tertulis bahwa penawaran jual atau permintaan belinya ditransaksikan di pasar
Tunai atau Pasar Negosiasi.
Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) hanya dapat diperdagangkan pada Pasar Tunai
dan di pasar Negosiasi pada sesi I.
PASAR REGULER, NEGOSIASI, DAN TUNAI
Pasar Reguler
Pasar reguler adalah pasar dimana perdagangan efek di bursa dilaksanakan berdasarkan proses
tawar-menawar secara lelang yang berkesinambungan (continuous auction market) oleh anggota
bursa efek melalui JATS (Jakarta Automated Trading System) dan penyelesaiannya dilakukan
pada hari bursa ke-3 setelah terjadinya transaksi bursa (T+3). Saham-saham di pasar reguler
diperdagangkan dalam satuan perdagangan lot. Harga-harga yang terjadi di pasar ini akan
digunakan sebagai dasar perhitungan indeks di BEJ.
Pasar Negosiasi
Pasar negosiasi adalah pasar dimana perdagangan efek di bursa dilaksanakan berdasarkan tawarmenawar langsung secara individual dan tidak secara lelang yang berkesinambungan (non
continuous auction market) dan penyelesaiannya dapat dilakukan berdasarkan kesepakatan
anggota bursa efek. Pasar negosiasi dilaksanakan berdasarkan tawar-menawar individual antara

NPM
: 161502040
anggota bursa beli dan anggota bursa jual dengan berpedoman pada kurs terakhir di pasar
reguler.
Pasar Tunai
Pasar reguler tunai (pasar tunai) adalah pasar dimana perdagangan efek di bursa dilaksanakan
berdasarkan proses tawar-menawar secara lelang yang berkesinambungan (continuous auction
market) oleh anggota bursa efek melalui JATS dan penyelesaiannya dilakukan pada hari bursa
yang sama dengan terjadinya transaksi bursa (T+0). Pasar tunai tersedia untuk menyelesaikan
kegagalan anggota bursa dalam memenuhi kewajibannya di pasar reguler dan pasar negosiasi.
Pasar tunai dilaksanakan dengan prinsip pembayaran dan penyerahan seketika (cash & carry).
MARGIN FINANCING DAN SHORT SELLING, SCRIPLESS TRADING
Margin Financing
Margin financing adalah produk yang mencakup berbagai tingkatan risiko. Dalam pasar yang
bergejolak, jika penurunan saham hasil, klien mungkin diperlukan untuk menambah uang
tambahan atau saham untuk portofolio agunan untuk menghilangkan kredit atau untuk
meningkatkan nilai agunan. Dengan menggunakan Pembiayaan Margin klien memanfaatkan
investasinya. Ini berarti bahwa kenaikan mungkin dalam harga saham akan menyebabkan
keuntungan yang lebih tinggi. Dengan demikian, penurunan harga saham akan menyebabkan
kerugian yang lebih besar.
Short Selling
Short sale adalah suatu cara yang digunakan dalam penjualan saham di mana investor/trader
meminjam dana (on margin) untuk menjual saham (yang belum dimiliki) dengan harga tinggi
dengan harapan akan membeli kembali dan mengembalikan pijaman saham ke pialangnya pada
saat saham turun.
Penjual "short" berutang kepada pialang, dimana pialang tersebut meminjam saham termaksud
dari investor lainnya yang memiliki saham yang ditransaksikan secara "long". Pialang tersebut

NPM
: 161502040
biasanya sangat jarang sekali melakukan pembelian saham secara nyata guna dipinjamkan
kepada penjual "short". Pemberi pinjaman saham tersebut tidaklah kehilangan haknya untuk
menjual saham yang dipinjamkannya, sehingga dengan demikian saat suatu saham dipinjamkan
maka terdapat dua investor yang berhak untuk menjual saham yang sama dalam waktu yang
bersamaan pula.
Scripless Trading
Transaksi perdagangan Efek tanpa warkat (scripless trading) adalah sistem perdagangan Efek di
bursa Efek yang dilaksanakan secara elektronik dengan penyelesaian melalui sistem pemindah
bukuan (book-entry settlement system). Adapun tanda bukti kepemilikan Efek tidak lagi akan
berbentuk fisik sertifikat Efek, tetapi diwujudkan dalam rekening Efek pada Kustodian Sentral.
Manfaat scripless trading bagi Perantara Pedagang Efek adalah pengurangan kesalahan yang
timbul dalam proses penyelesaian fisik Efek secara manual, efisiensi dalam penyelesaian
transaksi Efek, pengurangan resiko penyelesaian transaksi Efek, pengurangan biaya operasi, dan
peningkatan sistem informasi manajemen, yang pada akhirnya diharapkan dapat meningkatkan
volume perdagangan.
KAPITALISASI PASAR SAHAM DAN OBLIGASI
Selain berdasarkan sektor dan sifatnya, investor saham juga sering membedakan saham-saham
yang ada di Bursa Efek Jakarta (BEJ) berdasarkan kapitalisasi pasarnya (market capitalization).
Ada saham berkapitalisasi pasar besar, menengah, dan saham berkapitalisasi kecil. Masingmasing tentu punya karakter serta kelebihan dan kekurangan sendiri-sendiri. Kapitalisasi pasar
atau market capitalization atau market cap adalah nilai sebuah perusahaan berdasarkan
perhitungan harga pasar saham dikalikan dengan jumlah sahamnya yang beredar.
Lazimnya, harga saham jauh di atas nilai buku per saham perusahaan karena harga pasar itu
mencerminkan ekspektasi investor atas prospek suatu perusahaan di masa yang akan datang.
Dalam hal ini, investor juga memasukkan prospek ekonomi di masa mendatang.

NPM
: 161502040
Masalahnya, terkadang, harga saham juga sangat ditentukan oleh faktor spekulasi dan estimasi
prospek perusahaan yang berlebihan. Jika ini terjadi, harga suatu saham biasanya akan naik amat
tinggi, jauh meninggalkan nilai bukunya. Akibatnya, market cap saham perusahaan itu akan
menggelembung secara berlebihan jauh melewati prospek perusahaan yang sebenarnya. Inilah
yang disebut bubble atau gelembung. Karenanya, ketika melihat market cap, investor juga harus
melihat kewajaran harga saham itu. Saham-saham berkapitalisasi pasar besar (big cap) umumnya
didominasi oleh saham-saham perusahaan besar yang telah mapan.
Risiko berinvestasi di saham-saham berkapitalisasi pasar besar seperti itu biasanya relative lebih
rendah dibanding dengan saham-saham small cap. Maklum, pertama, seperti sudah disinggung
tadi, sebagian besar big cap itu merupakan perusahaan-perusahaan besar yang sudah mapan.
Jadi, sangat kecil kemungkinan bahwa perusahaan-perusahaan itu akan bangkrut. Kedua, karena
nilai kapitalisasi pasarnya sangat besar, harga saham-saham itu juga tak mudah dipermainkan.
Sebab, para bandar akan memerlukan dana yang sangat besar untuk bisa mempengaruhi harga
saham big cap. Jadi, risiko fluktuasi harganya juga lebih kecil. Di Bursa Saham Indonesia
memang belum ada batasan yang resmi tentang kategori saham-saham berdasarkan nilai
kapitalisasi pasarnya. Tapi, yang pasti, investor yang tak mampu memikul risiko tinggi sebaiknya
tak mendekati saham-saham berkapitalisasi pasar kecil.
Saham-saham yang masuk kelompok kapitalisasi pasar menengah adalah saham-saham
perusahaan kelas menengah. Sementara yang berkapitalisasi pasar kecil (small cap) adalah
saham-saham perusahaan kecil.
INDEKS HARGA SAHAM
Indeks harga saham adalah suatu indikator atau cerminan yang menunjukkan pergerakan harga
saham. Indeks merupakan salah satu pedoman bagi investor untuk melakukan investasi di pasar
modal, khususnya saham dan juga berfungsi sebagai indikator trend pasar, artinya pergerakan
indeks menggambarkan kondisi pasar pada suatu saat, apakah pasar sedang aktif atau lesu.

NPM
: 161502040
Dengan adanya indeks, kita dapat mengetahui trend pergerakan harga saham saat ini apakah
sedang naik, stabil atau turun. Misal, jika di awal bulan nilai indeks 300 dan saat ini di akhir
bulan menjadi 360, maka kita dapat mengatakan bahwa secara rata-rata harga saham mengalami
peningkatan sebesar 20%.
Pergerakan indeks menjadi indikator penting bagi para investor untuk menentukan apakah
mereka akan menjual, menahan atau membeli suatu atau beberapa saham. Karena harga-harga
saham bergerak dalam hitungan detik dan menit, maka nilai indeks pun bergerak turun naik
dalam hitungan waktu yang cepat pula.
Ada beberapa macam pendekatan atau metode perhitungan yang digunakan untuk menghitung
indeks, yaitu
a) Menghitung rata-rata (arithmetic mean) harga saham yang masuk dalam anggota indeks.
b) Menghitung (geometric mean) indeks individual saham yang masuk anggota indeks.
c) Menghitung rata-rata tertimbang nilai pasar. Umumnya semua indeks harga saham
gabungan (composite) menggunakan metode rata-rata tertimbang termasuk di Bursa Efek
Indonesia.
Saat ini Bursa Efek Indonesia memiliki 11 jenis indeks harga saham, yang secara terus menerus
disebarluaskan melalui media cetak maupun elektronik. Indeks-indeks tersebut, antara lain:
1. Indeks Harga Saham Gabungan atau IHSG (Composite Stock Price Index).
Perhitungannya menggunakan semua saham yang tercatat sebagai komponen perhitungan
indeks dimana satuan perubahan indeks dinyatakan dengan satuan poin. Agar IHSG dapat
menggambarkan keadaan pasar yang wajar, Bursa Efek Indonesia berwenang
mengeluarkan dan/atau tidak memasukkan satu atau beberapa Perusahaan Tercatat dari
perhitungan IHSG. Dasar pertimbangannya antara lain, jika jumlah saham Perusahaan
Tercatat tersebut yang dimiliki oleh publik (free float) relatif kecil sementara kapitalisasi
pasarnya cukup besar, sehingga perubahan harga saham Perusahaan Tercatat tersebut
berpotensi mempengaruhi kewajaran pergerakan IHSG.
IHSG adalah milik Bursa Efek Indonesia. Bursa Efek Indonesia tidak bertanggung jawab
atas produk yang diterbitkan oleh pengguna yang mempergunakan IHSG sebagai acuan

NPM
: 161502040
(benchmark). Bursa Efek Indonesia juga tidak bertanggung jawab dalam bentuk apapun
atas keputusan investasi yang dilakukan oleh siapapun Pihak yang menggunakan IHSG
sebagai acuan (benchmark).
2. Indeks Individual
Menggunakan indeks harga masing-masing saham terhadap harga dasarnya, atau indeks
masing-masing saham yang tercatat di BEI. Perhitungan indeks ini menggunakan prinsip
yang sama dengan IHSG yaitu: Harga pasar / Harga dasar x 100%.
3. Indeks Harga Saham Sektoral
Menggunakan semua saham yang termasuk dalam masing-masing sektor, misalnya sektor
keuangan, pertambangan, dan lain-lain. Indeks ini mulai diberlakukan tanggal 2 januari
1996 dari BEJ, indeks sektoral terdapat 9 sektor.
Menggunakan semua saham yang termasuk dalam masing-masing sektor:
a) Sektor-sektor primer (ekslaratif): Pertanian, Pertambangan.
b) Sektor-sektor sekunder (industri manufaktur): Industri dasar dan kimia, Aneka
Industri, Industri barang konsumen.
c) Sektor-sektor tertier (jasa): Properti dan real estate, Transportasi dan infrastruktur,
Keuangan, Perdagangan, jasa dan investasi.
4. Indeks LQ 45
Indeks LQ-45 adalah jenis indeks yang terdiri dari 45 saham/emiten dengan likuiditas
yang tinggi, yang dipilih setelah melalui beberapa kriteria pemilihan saham. Selain
penilaian atas likuiditas, seleksi atas saham tersebut juga mempertimbangkan kapitalisasi
pasar. Berikut adalah kriteria tertentu dan seleksi utama sebuah saham untuk masuk
dalam LQ45:
a) Masuk dalam ranking 60 besar dari total transaksi saham di pasar regular (ratarata nilai transaksi selama 12 bulan terakhir).
b) Ranking berdasar kapitalis pasar (rata-rata kapitalisasi pasar selama 12 bulan
terakhir).
c) Telah tercatat di BEJ minimum 3 bulan.
d) Keadaan keuangan perusahaan dan prospek pertumbuhannya, frekuensi dan
jumlah hari perdagangan transaksi pasar reguler.

NPM
: 161502040
BEJ secara rutin memantau perkembangan komponen saham yang masuk dalam
perhitungan indeks LQ45. Pergantian saham akan dilakukan setiap 6 (enam) bulan sekali,
yaitu pada awal bulan Februari dan awal bulan Agustus.
Indeks LQ45 dihitung mundur hingga tanggal 13 Juli 1994 sebagai Hari Dasar, dengan
Nilai Dasar 100. Untuk seleksi awal digunakan data pasar Juli 1993 Juli 1994.
Hasilnya, ke 45 saham tersebut meliputi 72% total market kapitalisasi pasar dan 72.5 %
dari nilai transaksi di pasar regular.
5. Indeks Syariah atau JII (Jakarta Islamic Index).
JII merupakan indeks yang terdiri 30 saham mengakomodasi syariat investasi dalam
Islam atau indeks yang berdasarkan syariah Islam. Dengan kata lain, dalam indeks ini
dimasukkan saham-saham yang memenuhi kriteria investasi dalam syariat Islam. Sahamsaham yang masuk dalam indeks syariah adalah emiten yang kegiatan usahanya tidak
bertentangan dengan syariah seperti:
a) Usaha perjudian dan permainan yang tergolong judi atau perdagangan yang
dilarang.
b) Usaha lembaga keuangan konvensional (ribawi) termasuk perbankan dan asuransi
konvensional.
c) Usaha yang memproduksi, mendistribusi serta memperdagangkan makanan dan
minuman yang tergolong haram.
d) Usaha yang memproduksi, mendistribusi dan/atau menyediakan barang-barang
ataupun jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat.
6. Indeks Papan Utama
Indeks harga saham yang secara khusus didasarkan pada kelompok saham yang tercatat
di BEI yaitu kelompok Papan Utama.
7. Indeks Papan Pengembangan, yaitu
Indeks harga saham yang secara khusus didasarkan pada kelompok saham yang tercatat
di BEI yaitu kelompok Papan Pengembangan.
8. Indeks KOMPAS 100
Indeks Harga Saham hasil kerjasama Bursa Efek Indonesia dengan harian KOMPAS.
Indeks ini meliputi 100 saham dengan proses penentuan. Indeks BISNIS-27

NPM
: 161502040
Kerja sama antara Bursa Efek Indonesia dengan harian Bisnis Indonesia meluncurkan
indeks harga saham yang diberi nama Indeks BISNIS-27. Indeks yang terdiri dari 27
saham Perusahaan Tercatat yang dipilih berdasarkan kriteria fundamental, teknikal atau
likuiditas transaksi dan Akuntabilitas dan tata kelola perusahaan.
9. Indeks PEFINDO25
Kerja sama antara Bursa Efek Indonesia dengan lembaga rating PEFINDO meluncurkan
indeks harga saham yang diberi nama Indeks PEFINDO25. Indeks ini dimaksudkan
untuk memberikan tambahan informasi bagi pemodal khususnya untuk saham-saham
emiten kecil dan menengah (Small Medium Enterprises/SME). Indeks ini terdiri dari 25
saham Perusahaan Tercatat yang dipilih dengan mempertimbangkan kriteria-kriteria
seperti: Total Aset, tingkat pengembalian modal (Return on Equity/ROE) dan opini
akuntan publik. Selain kriteria tersebut di atas, diperhatikan juga faktor likuiditas dan
jumlah saham yang dimiliki publik.
10. Indeks SRI-KEHATI
Indeks ini dibentuk atas kerja sama antara Bursa Efek Indonesia dengan Yayasan
Keanekaragaman Hayati Indonesia (KEHATI). SRI adalah kependekan dari Sustainable
Responsible Investment. Indeks ini diharapkan memberi tambahan informasi kepada
investor yang ingin berinvestasi pada emiten-emiten yang memiliki kinerja sangat baik
dalam mendorong usaha berkelanjutan, serta memiliki kesadaran terhadap lingkungan
dan menjalankan tata kelola perusahaan yang baik. Indeks ini terdiri dari 25 saham
Perusahaan Tercatat yang dipilih dengan mempertimbangkan kriteri-kriteria seperti: Total
Aset, Price Earning Ratio (PER) dan Free Float.
REKSADANA DAN EXCHANGE TRADED FUND (ETF)
Reksadana
Reksadana adalah wadah dan pola pengelolaan dana/modal bagi sekumpulan investor untuk
berinvestasi dalam instrumen-instrumen investasi yang tersedia di Pasar dengan cara membeli
unit penyertaan reksadana. Dana ini kemudian dikelola oleh Manajer Investasi (MI) ke dalam
portofolio investasi, baik berupa saham, obligasi, pasar uang ataupun efek/sekuriti lainnya.

NPM
: 161502040
Berdasarkan karakteristiknya maka reksadana dapat digolongkan sebagai berikut:

a) Reksadana Terbuka
Reksadana yang dapat dijual kembali kepada Perusahaan Manajemen Investasi yang
menerbitkannya tanpa melalui mekanisme perdagangan di Bursa efek. Harga jualnya
biasanya sama dengan Nilai Aktiva Bersihnya. Sebagian besar reksadana yang ada saat
ini adalah merupakan reksadana terbuka.
b) Reksadana Tertutup
Reksadana yang tidak dapat dijual kembali kepada perusahaan manajemen investasi yang
menerbitkannya. Unit penyertaan reksadana tertutup hanya dapat dijualkembali kepada
investor lain melalui mekanisme perdagangan di Bursa Efek. Hargajualnya bisa diatas
atau dibawah Nilai Aktiva Bersihnya.
Ada beberapa macam reksadana yang bisa dipilih, diantaranya:
a) Reksadana Pasar Uang (Money Market Fund)
Reksadana yang sebagian besar investasinya ditanam pada efek bersifat hutang dengan
jatuh tempo yang kurang dari satu tahun seperti Deposito, SBI dan obligasi dan surat
berharga lainnya. Biasanya tingkat pengembangan reksadana pasar uang lebih tinggi dari
jasa giro tapi lebih rendah dari deposito tapi bisa dicairkan setiap saat. Resiko rendah,
begitu juga dengan returnnya. Untuk investor yang baru berkecimpung di dunia investasi,
baik untuk mencoba Reksadana dalam bentuk ini, karena fluktuasinya tidak begitu tajam.
b) Reksadana Pendapatan Tetap (Fixed Income Fund)
Reksadana yang melakukan investasi sekurang-kurangnya 80% dari dana yang dikelola
(aktivanya) dalam bentuk efek bersifat utang seperti obligasi atau surat hutang berjangka
pendek, menengah bahkan jangka panjang. Sementara sisanya ditempatkan dalam
instrumen keuangan lainnya. Investasi utama reksadana ini ada pada obligasi yang
dikeluarkan perusahaan dan pemerintah. Reksadana jenis ini memperoleh pendapatan
dari pembayaran kopon (bunga) dari memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi
dari suku bunga. Investasi dalam bentuk ini, dapat berpotensi memiliki keuntungan lebih
besar dari Reksadana Pasar Uang, sekitar 12 s/d 15 per tahun. Namun resikonya, juga
sangat tinggi dimana fluktuasi suku bunga memiliki resiko, juga ada resiko gagal bayar.

NPM
: 161502040
Orang yang cocok untuk berinvestasi ini adalah orang yang mempunyai tujuan investasi
jangka menengah.
c) Reksadana Saham (Equity Fund)
Reksadana dimana 80 % portofolio yang dikelola dalam bentuk saham, karenanya dapat
memperoleh gain yang lebih tinggi, melalui kenaikan harga saham. Orang yang berani
mengambil resiko yang tinggi, adalah orang yang cocok mengambil investasi dalam
bentuk Reksadana Saham. Yang jelas, jangan membeli kemudian menjualnya kembali
dalam jangka pendek, maka resiko kerugian akan lebih besar dan harus selalu memantau
harga saham yang mudah berubah pada situs-situs yang menyediakan informasi naikturun harga saham seperti RTI.
d) Reksadana Campuran (Balanced Fund)
Reksadana yang mencampurkan saham dan obligasi. Komposisi saham berkisar antara
50-65 persen. Sisanya pada obligasi. Reksadana ini cocok bagi investor yang tidak
menginginkan resiko terlalu besar dari modalnya. Tetap bersedia mengambil sedikit
resiko untuk tambahan pendapatan. Misalnya harga saham memiliki potensi memberi
keuntungan, namun obligasi di pasar tidak begitu baik, maka agar dapat memperoleh
keuntungan yang lebih baik, Manajer Investasi akan mengalokasikan dana investor ke
saham daripada obligasi.
e) Reksadana Indeks (Index Fund)
Reksadana yang dijual dengan basis indek yang ada dibursa. Sebelum membentuk
reksadana indeks, Manajer Investasi menentukan satu indeks tertentu yang akan dipakai
sebagai acuan. Selanjutnya, Manajer Investasi akan menginvestasikan duit investor ke
dalam saham-saham yang menjadi anggota indeks tersebut. Porsi investasi di dalam
masing-masing saham tidak asal, melainkan harus sama dengan bobot masing-masing
saham di salam indeks acuannya.
Exchange Trade Fund (ETF)
Exchange Traded Fund (ETF) adalah reksadana yang diperdagangkan di bursa efek. ETF
merupakan kontrak investasi kolektif yang unit penyertaannya dicatat dan diperdagangkan di
bursa efek seperti halnya saham. Seperti halnya saham atau reksa dana pada umumnya terdapat

NPM
: 161502040
pula manajer investasi dan bank kustodian. ETF merupakan suatu inovasi dalam dunia industry
reksadana yang sifatnya mirip dengan suatu perusahaan terbuka dimana unit penyertaannya
dapat diperdagangkan di bursa.
ETF ini adalah merupakan kombinasi dari reksadana tertutup dan reksadana terbuka, dan ETF ini
biasanya adalah merupakan reksadana yang mengacu kepada indeks saham. ETF ini lebih efisien
daripada reksadana konvensional seperti yang kita kenal saat ini, dimana reksadana senantiasa
menerbitkan unit penyertaan baru setiap harinya dan membeli kembali yang dijual oleh
pemegang unit (manajer investasi harus menjual surat berharga yang merupakan aset reksadana
tersebut untuk memenuhi kewajibannya membeli unit penyertaan yang dijual, sedangkan unit
penyertaan ETF diperdagangkan langsung di bursa setiap hari menyerupai reksadana tertutup,
dimana tidak ada dapat dijual kembali kepada manajer investasi).
Di Indonesia, ETF ini disebut "Reksadana berbentuk kontrak investasi kolektif yang unit
penyertaannya diperdagangkan di bursa efek", dan pada hari senin tanggal 4 Desember 2006,
Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) telah menerbitkan suatu aturan baru yaitu peraturan
nomor IV.B.3 tentang "Reksadana berbentuk kontrak investasi kolektif yang unit penyertaannya
diperdagangkan di Bursa Efek". ETF ini mempunyai beberapa keunggulan dan kelemahan, yaitu:
Keunggulan ETF:
a) Unit Penyertaan (UP) diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (BEI) (lebih likuid)
b) Subscription dan Redemption hanya diperbolehkan untuk Dealer Partisipan dan Sponsor
c) Gangguan Redemption yang dapat memengaruhi nilai aktiva bersih (NAB) jauh lebih
kecil
d) Portfolio dalam saham lebih transparan (saham LQ45)
e) Trend kenaikan NAB mengikuti trend kenaikan indeks LQ45
f) Minimum jumlah investasi nasabah jauh lebih kecil (1 lot saham = sekitar Rp 500 ribu)
Kelemahan ETF:
a) ETF tetap rawan terhadap fluktuasi harga saham, karena faktor ekonomi makro seperti
suku bunga dan nilai tukar
b) ETF juga dipengaruhi juga stabilitas politik

NPM
: 161502040
c) Investor tidak dapat memilih saham bisa dikoleksi dalam ETF, tapi hanya yang berada
dalam indeks ETF
d) Investor tidak dapat menentukan pada harga yang diinginkan
Secara sederhana, ETF adalah reksadana yang unit penyertaannya diperjualbelikan di bursa efek,
misalnya Bursa Efek Jakarta (BEJ). Jadi, jenis reksadana yang diperdagangkan di bursa itu bisa
jadi reksadana yang sudah lama kita kenal. Bisa reksadana pasar uang, reksadana pendapatan
tetap, reksadana saham, reksadana campuran atau reksadana indeks. Bedanya, unit
penyertaannya diperdagangkan di bursa.

Produk Dan Mekanisme Pasar Modal Indonesia

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Produk Dan Mekanisme Pasar Modal Indonesia

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

Nama : Agustin Liela Manu

Jurusan : MAKSI (Kelas D)