第二期

第二版
事实评论
我们生活在同一个
网址：www.quanbao.net
陈云林 破冰之旅
两岸关系
中文学会圈报报业主办
主编：张晓媛

么除了历史研究和写作的训练以外的任何学术训 以说，大学与其说是一个场所，不如说是人生的
相信许多刚刚离开大学，踏上工作岗位
上的人都有这样的感觉：大学的课程 练和知识积累，在生活和工作中都很难派上用 一个阶段。大学知识与其说是某几门功课，不过
和多数工作的要求并没有多大关系。对于许多枯 场。许多文学系的毕业生，虽然对文学十分执 说是关于人生、社会和自然的大知识。使用大学
燥重复的工作而言，需要的技术似乎只是在中学 著，但或者缺乏高层次欣赏力，或者迫于生活的 一词，只不过因为一般人是在大学有意识或无意
就已经熟练掌握的语言、基本数学和计算机技 琐碎和困顿，也不一定有机会理解和欣赏世界上 识接触并获取了这些知识，例如在大学环境下才
术，然后就是一丝不苟的服从和苦干。大学四年 最伟大的文学。 成为可能的广泛的阅读和思考。
里常常盘旋在脑子里的人文、科学、艺术通识，
甚至高深的专业知识，现在一下子失去了踪影， 总之， 知识本身能不能带来物质甚至精神上 我们处于一个知识专业化、价值相对化、文
毫无用武之地。于是有些人就会反问：我究竟为 的回报，不仅仅取决于知识本身，也取决于我们 化多元化和市场化的大时代。在这个时代，一切
什么要上大学呢？也许就是因为别人都上大学， 自身的价值取向和将来的未知因素。不管你怎么 瞬息万变，个体在复杂的世界面前容易感到浮
要条件的年轻人都得上大学，所以我也必须上。 看大学获取的知识，看来它最根本的价值都不是 躁、迷惘、无力，甚至失去自我，走向虚无主
上大学是一种社会的安排、一种人生的定势，一 未来回报的折现。 那么大学知识的价值究竟在 义。大学的知识的作用，首先就在于杜绝虚无主
个通向梦想的必然阶梯。所以，就算是没有很大 何处？毫无疑问，如果你能够遇到好的机遇，发 义，为行为和思想确定必要的原则和航向，并且
的实际意义，大学教育也是不可或缺的、无可逃 挥自己的才华，运用你学到的知识服务于社会， 在复杂世界的压力下提供一个相对简单、稳定、
避的。难道不是这样吗？ 丰富自己和他人的生活，创造精神和物质财富， 亲切和静谧的精神家园。里面保存了我们和历
甚至仅仅为自己和家人提供了必要的衣食，消除 史、他人、自然和一切最美好事物的直接联系。
看起来一目了然的问题，细想来却没有那么 了贫穷和匮乏的威胁，大学的知识当然是有非常 某种意义上，那里也保存了大学发展初始的本
简单。特别是对于那些选择冷门专业的同学们。 具体的、宝贵的价值的。但这些并不是它的核心 质——古典人文知识教育和研究，也就是古典西
大学里的宗教、哲学、历史、政治、文学、艺 价值。因为大学知识的核心价值，并不需要将来 方语言、文学、历史、哲学和科学。我们今天当
术、区域研究，甚至理论科学、生命科学和数 具体的体现，而是超越了时间的。这便是它提供 然不可能通晓中西方的古典文化，但对人文经典
学，如果从刚才的逻辑看来，真是没什么意义， 的、建筑精神家园的基础材料：确定的人生观、 （包括文学、音乐和电影等艺术）的阅读和思
因为能够成为这些学科的专业研究者需要特殊的 价值观，健全的思想和独立的人格。不管你将来 考，无疑是大学知识的核心来源之一。这些知识
秉性和机缘，而兴趣作为一种持久的力量之源， 处境如何，它们将作为精神生活的基础保持稳 也许不会成为你工作和生活的帮手，但却能够使
通常也只属于少数意志强大的人。一个历史系的 定。那些处于冷门的文学、历史、哲学和科学知 你将来的生活更充实、更稳定、更有意义。
毕业生，如果没能成为历史教师或研究人员，那 识，恰恰是这些材料最重要和最有效的来源。所

SEP介绍 《考试调节》胸怀
第四版

子午专栏
第三版

金融史话2 第五版 最细微的那根线 第六版 在线恶搞图片生成器 也谈混搭

3 高端聚焦 我们生活在同一个

子午专栏
(二) 倾国倾城 阿基米德说，给我一个支点，我能撬起地 前股票价格20元，而行使价是21元。当股价上涨
球。金融则说，给我合适杠杆，我能包容宇宙。 到25元时，投资者便能通过履行期权，以21元的
方有佳人，绝世而独立。一顾倾人
“北 城，再顾倾人国。”
金融中的杠杆和阿基米德的形异而神似，指的是
在较少的资本金的基础上，通过一定手段，放大
价格购入中国移动，再在市场上以25元售出。再
减去期权的成本2元，共能获利2元。假设投资
一曲轻歌，便让雄才大略，开疆扩土的汉武 潜在的收益。最基本的杠杆手段当然是借贷了， 者有本金20元，他便能买10个相同的期权，获
帝乖乖入瓮，对妙丽善舞的李夫人至死不忘。惊 本质上现代的所有有限责任公司，都属于这一 利20元，投资回报100％。相同情况下，他只能
艳如斯，倾城倾国也就不奇怪了。自沉鱼落雁， 类。举个例子说明，假设一个公司自有资本100 买入一股20元的股票，再以25元卖出，获利
闭月羞花四位以降，直到“冲冠一怒为红颜”的 万元，那它只能建一间工厂，实现10万元的利 25％。很明显，通过衍生物，投资者便在没
陈圆圆，如此故事便不绝于史。于是便有了红颜 润。但是如果再从银行贷款100万元，它便能建 有借贷的情况下便放大了本身的收益。当
祸水的说法，仿佛这本是历史的一个幽默，人世 两间工厂实现20万元的利润。在资本金没有变的 然，当股价没有达到行使价时，期权
间最美好的必然也是最可怕的。 情况下收益一下子放大了一倍，这便是金融杠 本身则毫无价 值，
杆。 他的亏损同理
当然红颜固然诱人，但没有王侯将相们的欲 也被放大了。
望，贪婪，和野心，佳人又怎能为患？只可惜历 诚然，金融体系里有很多方式能产生杠杆，
史都是男人写的，除了吴梅村一句“英雄无奈是 但最高效的则莫过于借助金融衍生物。由于金融 其他衍生物
多情”外，便很少再有人能为红颜们说两句公道 衍生物的特殊结构，其本身便有杠杆的效应，投 的杠杆原理大
话了。 资者甚至不需要借贷就能放大其损益。用一个简 多与此类似。
单的股票买入期权来做例子。买入期权是一种让 由于本质上来
衍生物便是这么一位蒙冤但未曾昭雪的红 投资者能于事先约定的到期日当天（或之前）， 讲衍生物是
颜。前文已经介绍了金融衍生物的出身，而她颠 以约定的价格买入1股中国移动股票的合约。假 对于原生
倒众生的魅力则全在于两个词：杠杆与风险转 设期权是基于中国移动的，期权价格为2元，当 资产
嫁。

收益不确定性的一种交换，而在正常情况下这种 分。如果要把所有风险都 司本身并没有足够资金放出如此多的贷款。但由

波动相比资产自身价值很小，这便使得衍生物往 转移出去，那其实就是等于没有投资了。 于有金融衍生物沟通了次级房贷市场和更大的有
往能以小博大，也使其成为了很多投资者追捧的 充裕现金的机构投资者市场，不仅冲击本身被放
所以跳出个人视角，从整个市场的角度而
杠杆工具。 大了数倍，更是将一个局部性的风险，通过机构
言，通过衍生物对冲风险，就好像玩一个传泥球
投资者市场，扩散向整个系统，最终倾城又倾国
另一方面，金融衍生物的大行其道也是由于 的游戏。如果把风险想象成一个大泥球，风险转
去也。
学界和业界相信她能帮助现代金融体系更好的管 嫁就是把这个大泥球在市场的参与者之间传来传
理风险。就像前文提到的，金融衍生物能帮助把 去。每个经手人的手都必然沾了泥不干净。正常   但这便都是佳人的错？怎么我们的金融王侯
风险从一方转移到另一方。这次的次贷衍生物， 情况下，有些泥的话用水洗洗就行了。一天没 将相们似乎都没出现？功过是非，还是且听下回
则是更进了一步。风险不仅仅是被简单地转移， 事，两天没事，渐渐就有先知先觉的聪明人发现 分解－－－
而且被重新组合、打包，并根据投资者的风险偏 其实并不需要每天洗手，因为洗手麻烦且要付
好设计并发行出了不同风险等级的结构性产品。 钱，不洗似乎也没事。在这种想法的支持下，每 下期预告：（三）何人为患
这本是一个完美的过程，双方各取所需：投资者 个人洗手越来越不频繁，日积月累，手上的泥便
找到了恰当风险恰当收益的投资品，而发行方也 也越来越多。当市场正常洗手的水充裕的时候，   词汇对照表
把未来收益的不确定性转化为了现实的收入。当 这自然不是问题，有事再洗也就罢了；但当市场
杠杆：leverage
然，其中穿针引线的投行自然更是赚得钵满盆 异常波动，没有人愿意提供水的时候，这就造成
盈。 每个人的手都是脏的，每个人都有相当程度的风
机构投资者：institutional investor
险。信心大厦的崩塌就在于谁都不知道对方手上
但我们也不难发现，在整个过程中，风险其
到底有多少泥。原本频繁的短期借贷，一瞬间就 原生资产：underlying asset
实并没有被消灭或减少，而仅仅，注意，只是仅
停滞了下来。这让本就需要现金救急的赃手们雪
仅，转移了。橄榄油该减产还是会减产，泰勒斯
上加霜。加上赃手们本身都有高度杠杆，一个本 买入期权：call option
的一纸合约只是把这种风险从榨油机商人转移到
是局部性的，相对整体金融市场而言规模有限的
了泰勒斯自己身上。如果橄榄油果真歉收，没人 行使价：strike price
次贷问题，便一步步演变成了今天整个系统的危
要用榨油机，那泰勒斯就需要承担所有的损失。
机。 对冲：hedge
次贷也是一样，当利息上升，还款利率重置时，
该违约的还是会违约，只是受损失的不仅仅是美 如果没有金融衍生物，这次受冲击的将不过
国的房贷公司，还包括全世界的投资者罢了。当 是有限的几家房贷公司，风险的泥球本身就不会
然有人会说被转移的风险可以通过其他渠道对冲 也不能被传出去。更何况如果没有衍生物引入外
本文作者毕业于NUS经济系
掉，但对冲掉的永远只能是所有风险当中的一部 来资金，次贷危机甚至都不会形成，因为房贷公 在新从事金融衍生品交易工
5 生活文化 我们生活在同一个

影片评论 类型：剧情
上映：1999年01月23日
片名：恋恋三季 对白：英语 越南语
英文名：Three Seasons 评分：7.0/10　
导演：Tony Bui 时长：113 分钟 
主演：哈威·凯尔 Diep Bui, Tuong Trac 分级：阿根廷：13
Bui, Hong Khac Dao, Duong Tan Dung 新西兰：PG
地区：美国 越南 法国：U

嘈杂的越南城市街头，白色的莲花扁担姗姗而来，少女欣的叫卖声婉转清扬。
来越南寻找女儿的孤独的美国老兵詹姆斯无言地坐在街边的长椅上。街口，
可口可乐大幅广告牌底下，三轮车夫海正在等待客人。几条巷子之外，小男孩赖以
为生的卖烟箱子丢了，他开始了漫长的流浪。海被妓女莲美丽的背影所吸引，他默
默地尾随。他参加疯狂的三轮车比赛，赢得了奖金，也赢得了与莲共度一宵的机
会。他什么也不想做，只是静静地看着心爱的女子安恬的睡容，直到天亮。 流浪
儿在无人注意的街角巷尾艰难地寻找卖烟箱、无声地苟活。雨季来临，一群流浪儿
在大雨里踢球，足球干瘪，雨水飞溅，流浪儿们饿着肚子奔跑、叫嚷。欣每天泛舟
湖中，采来莲花到街市上卖，她的歌声唤起了隐居诗人杜久违的诗情。在诗人生命
将歇的岁月里，欣记载下他最后的诗篇。詹姆斯寻找女儿未果，准备离开。在狂欢
的酒会上，他突然发现一个烂醉的酒徒正趴在女儿的肩上，女儿职业化地淡然敷衍
和调笑，而詹姆斯老泪纵横。杜去世了，欣把新鲜盛开的莲花撒在古老悠长的湄公
河上。?
流浪儿偶然找回了自己的卖烟箱。詹姆斯告诉了女儿一切的往事。海用自己的
积蓄给莲买了一件白色的长裙，白裙舞在飘飞的红叶里，仿佛现世的苦难和内心的
伤痛都从来不曾存在过……?
一条路，尽头是个白房子，那是家么？那么红那么红的，是枫叶么？ 白衣女
子，单纯美好……?第一次看到海报，目光无法离开。安静的故事，温暖感动。
有些电影，不用看，就知道那是自己喜欢的。
（来自网络 王维东供稿）

这也许就是问题的关键之一，这个新的年代 遗迹，点缀着通往新城市的崎岖道路。此时，
人们的态度是摇摆的。随着时间的推移，
好的规划和坏的规划交替呈现，城市在 的倾向，最初是由对过往时代的回溯来孕育着对 人们已经不再在乎那艰难的旅程。未来就在眼
痛苦和希冀中向前发展，旧建筑是人们的记 未来的展望的。在这种无度的矫揉造作的回溯经 前，答谢所付出的代价的酬劳已然呈现。人们
忆，新建筑则摧毁着这记忆，为另一代人建立 历了极度的膨胀之后,它开始衰减。此时，未来 还有什么可犹豫的呢？
新的记忆。同时，也修改着人们关于这个城市 的形象被人们憧憬着推到了前台，它甚至有着未 　　
的想象，重新界定人们的立场。新的城市景 来主义的面容，冲动、高亢以及携带着一点点虚 　　那些保留下来的东西，更像是为了一个全
观、格局、乃至这变迁本身，使人们得以获得 无。 球化的时代而保存的，前来凭吊的人群肤色杂
不同的思考方向。这个生长的、动态的城市影 　　 陈，各种语言都在发出赞叹，仿佛这一切都是
响着人们的日常经验。 　　小资产阶级的所谓柔情蜜意，与建筑工地的 在为了筹建一个世界之都而做的准备。
　　 垃圾一起被清洗，一个在情感方面更为坚硬的时 　　
　　最初，当巨大的变化来临前，人们为那长 代渐渐临近，一种务实的、保守的中产阶级形象 没有一扇门只是为了向内开启而被设计师
久以来缺乏变化的沉闷的生活而感到窒息，那 在精神领域逐渐爬升。建筑在欧风、拟古、现代 简单地画上草图，也没有一扇窗户只是为了接
些标明了城市形象的建筑，因为它们产生的特 等等风格间来回穿梭逡巡，在多样化的意念丛林 纳更多的光线而被毫无节制的放大。比例、关
殊年代和背景而离普通人的经验日益遥远，人 里，一些猛兽般的建筑悍然而立，并且立即成为 系、结构，这是基本的原则总是会被格外的关
们因精神上的困顿和物质生活的匮乏，在相当 大地上的现实。 注，美存在于最细微的那根线条之中。
长的一个时期里，对之视而不见。许多建筑的 （孙甘露）
含义被时代抽空，建筑本身被移作它用。随着 那些曾经阴柔地存在着的，笼罩着
那个动荡的时代的逐渐远去，这些建筑又重新 老牌帝国主义余晖的建筑群落，更像
最细微
线
回来，它们被修缮、加固，乃至涂脂抹粉，跟 是散落在各处的典雅、珍贵的文化的

的那根
随着时代一起，力图重返它问世的那个年代。