Molinos Rio de La Plata Balance Consolidado Anual Al 31 Dic 2014

MEMORIA
Y BALANCE
2014
ANNUAL REPORT
2014
2014
2014 Annual Report
ndice
Table of contents
Board of Directors
Miembros del Directorio, de la Comisin
Members of the Board of Directors, Statutory
Directores Titulares:
Directors:
Audit Committee and External Auditor
Presidente: Luis Perez Companc
Chairperson: Luis Perez Companc
Vicepresidente: Guillermo Nelson Garca Abal
Vice chairperson: Guillermo Nelson Garca Abal
Fiscalizadora y Auditor Externo
Datos consolidados relevantes: su evolucin
Consolidated financial highlights: variations
Memoria
Letter to Shareholders
Enrique Bruchou
Enrique Bruchou
- Contexto econmico internacional
- International economic context
Carlos Gernimo Garaventa
Carlos Gernimo Garaventa
- Desempeo econmico de Argentina
- Argentine economic performance
Juan Manuel Forn
Juan Manuel Forn
- Panorama sectorial
- Sector overview
Pablo Luis Antnez
Pablo Luis Antnez
- Contexto agroindustrial local
- Local agroindustrial context
- La Compaa
- The Company
Directores Suplentes:
Alternate Directors:
Mariano Mazur
Mariano Mazur
Cristian Girard (i)
Cristian Girard (i)
(i) El da 4 de noviembre de 2014 el Directorio resolvi aceptar
(i) On November 4, 2014, the Board of Directors decided to ac-
la renuncia presentada por el Sr. Cristian Girard al cargo de
cept the resignation submitted by Mr. Cristian Girard from his
I Premisas de gestin, lineamientos
I. Management propositions, strategic
estratgicos y poltica comercial
guidelines and projected business policy
proyectada
II Negocio de Marcas
II. The Branded products business
Director Suplente de la Sociedad.
position as alternate director of the Company.
III Negocio de Graneles
III. The Commodities business
Miembros integrantes de la Comisin
Members of the Statutory Audit Committee and
Fiscalizadora y Auditor Externo:
External Auditor:
Sndicos Titulares:
Statutory Auditors:
Eduardo Amadeo Ridigos
Eduardo Amadeo Ridigos
Pablo Di Iorio
Pablo Di Iorio
Agustn Pedro Allende
Agustn Pedro Allende
IV Molinos y la sustentabilidad
V Situacin financiera
VI Propuesta del Directorio para
IV. Molinos and sustainability

V. Financial context
VI. Board of Directors proposal with
capitalizaciones, ajustes monetarios
regard to capitalizations, monetary
Sndicos Suplentes:
Alternate Statutory Auditors:
y otros conceptos.
adjustments and other items
Juan Manuel Gonzlez Bueno
Juan Manuel Gonzlez Bueno
Santiago Alberto Fumo
Santiago Alberto Fumo
Ernesto Juan Cassani
Ernesto Juan Cassani
Auditor Externo:
External Auditor:
Pablo Mario Moreno Titular
Pablo Mario Moreno Titular
Fernando J. Cccaro Suplente
Fernando J. Cccaro Suplente
Estudio Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.
Estudio Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.
VII Anexo. Cdigo de Gobierno Societario
VII. Exhibit. Corporate Governance Code

for the fiscal year ended December 31,
por el Ejercicio cerrado al 31 de
diciembre de 2014.
2014
Vencimiento de mandatos
Estados Financieros al 31 de diciembre de 2014
Miembros del Directorio
Expiry of terms of office

Financial statements as of December 31, 2014
2014
2014 Annual Report
Datos consolidados relevantes:

su evolucin (1)
Consolidated financial highlights:
changes (1)
Evolucin Resultado Neto (1)

(en millones de pesos)
Changes in net income (loss) (1)
(in millions of Agentine pesos)
2014
2014 Annual Report
Evolucin EBITBA (2) / Intereses

Changes in EBITBA (2) / Interest
10,5
5,3
1,7
2010
2011
2012
3,0
1,0
2013
2014
Evolucin EBTDA (1) y (3)

(en millones de dlares promedio)
Changes in EBTDA (1) and (3)
(in millions of US dollars, in average)
167,2
120,6
120,5
48,0
3,5
2010
2011
2012
2013
2014
(1) Informacin contable preparada de acuerdo a normas
(1) Accounting information prepared in conformity with
contables argentinas para los ejercicios finalizados el 31 de
Argentine professional accounting standards for the fiscal
diciembre de 2010 y, de acuerdo a normas internacionales de
years ended December 31, 2010, and with international financial
informacin financiera para los ejercicios finalizados el 31 de
reporting standards for the fiscal years ended December 31,
diciembre de 2011, 2012, 2013 y 2014.
2011, 2012, 2013 and 2014.
(2) EBITDA: Resultado del ejercicio antes del Impuesto a
(2) EBITDA: Earnings before income tax, financial income,
las
depreciation and amortization.
Ganancias,
resultados
financieros,
depreciaciones
amortizaciones.
(3) EBTDA: EBITDA neto de intereses financieros.
(3) EBTDA: EBITDA net of financial interest.
2014
2014 Annual Report
Memoria
Letter to Shareholders
Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de
Covering the fiscal year ended December 31, 2014,
diciembre de 2014 presentada por el Directorio.
submitted by the Board of Directors.
En cumplimiento de disposiciones legales y
In compliance with legal and statutory requirements,
reglamentarias, el Directorio de Molinos Ro de la
the Board of Directors of Molinos Ro de la Plata S.A.
Plata S.A. (en adelante Molinos, la Compaa o la
(hereinafter, Molinos or the Company), is pleased
Sociedad) somete a consideracin de los Seores
to submit for the consideration of the Companys
Accionistas la Memoria, Estado consolidado del
shareholders, this Letter, the Consolidated Statement
resultado integral, Estado consolidado de situacin
of Comprehensive Income, Consolidated Statement of
financiera, Estado consolidado de cambios en el
Financial Position, Consolidated Statement of Changes
patrimonio, Estado consolidado de flujo de efectivo,
in Equity, Consolidated Statement of Cash Flows, Notes
Notas a los estados financieros consolidados,
to the Consolidated Financial Statements, Separate
Estados financieros separados, Notas a los estados
Financial Statements, Notes to the Separate Financial
financieros separados, Informe del Auditor e Informe
Statements, Auditors Report and Statutory Audit
de la Comisin Fiscalizadora correspondientes al
Committees Report for the 85th fiscal year ended
ejercicio 85 finalizado el 31 de diciembre de 2014, y
December 31, 2014, and the Summary of Events
la Resea informativa requerida por las normas de
required by CNV (Argentine Securities Commission)
la Comisin Nacional de Valores a la misma fecha.
regulations as of that date.
2014
2014 Annual Report
Contexto internacional
International context
Durante 2014, las economas desarrolladas
In 2014, developed economies kept a low growth
mantuvieron un ritmo de crecimiento econmico
pace while the growth rates of emerging countries
bajo y los pases emergentes mostraron
slowed down, especially in the economies in our
desaceleracin en sus tasas de crecimiento, en
region. According to the latest International Monetary
especial las economas de la regin. Acorde a
Fund estimation, world economy would grow 3.3%
las ltimas estimaciones del Fondo Monetario
in 2014.
Internacional, la economa mundial crecera 3,3%

en 2014.
En Estados Unidos, la economa se recuper de la
In the United States, the economy bounced from the
cada del PBI estimndose un cierre con un crecimiento
fall in GDP with a 2.4% annual growth forecasted.
en torno al 2,4% anual. La tasa de desempleo
Unemployment rate showed a downward trend during
mantuvo una tendencia descendente durante todo
the whole year falling to 5.6% in December 2014 from
el ao, cayndose hasta 5,6% en diciembre 2014
6.7% in December 2013. In addition, inflation in the
desde 6,7% que se ubicaba en diciembre 2013. Por
United States was below the 0.7% p.a. goal set by
su parte, la inflacin en Estados Unidos se ubic
the Federal Reserve. Within this context, the Federal
por debajo del objetivo de la Reserva Federal en
Reserve continued to reduce T-bond and mortgage-
0,7% anual. En este contexto, la Reserva Federal
backed assets purchases progressively until the
continu reduciendo progresivamente las compras
program concluded in October. However, interest
de bonos del tesoro y activos respaldados por
rates remain at historical lows and no changes are
hipotecas hasta quedar por finalizado el programa
expected to occur until mid-2015.
en octubre. Sin embargo, las tasas de inters se

mantienen en niveles histricamente bajos y no
se esperan cambios de esta herramienta hasta
mediados de 2015.
10
En cuanto al crecimiento econmico de los principales
The main countries in the Eurozone had and
pases de la Eurozona, en el primer trimestre
interannual economic growth of 1.2% during Q1
registraron un crecimiento del 1,2% interanual,
while they slowed down to 1% in Q2 and Q3. The
mientras que durante el segundo y el tercer
prospects for Q4 are additional deceleration in
desaceler al 1%. Las perspectivas para el cuarto
activity levels and inflation (in December 2014
trimestre son de una desaceleracin adicional en el
interannual inflation stood at 0.2%). In mid-2014,
nivel de actividad y en la inflacin (en diciembre 2014
as a response to the low growth and fall in inflation
la inflacin interanual fue de -0.2%). A mediados
(from 0.8% to 0.5%) the European Central Bank
de ao, como respuesta al bajo crecimiento y a la
announced a reform package for the monetary
cada de la tasa de inflacin (de 0,8% a 0,5%), el
policy which consisted in two pillars. The first
Banco Central de Europa anunci un paquete de
pillar was made up by new cuts in the benchmark
reformas en la poltica monetaria que consisti en
interest rate (which came to 0.05% p.a.) and the

11
2014
2014 Annual Report
dos pilares. El primero fueron nuevos recortes de
deposits interest rate which caused the former
la tasa de inters de referencia (que lleg a 0,05%
to be negative (-0.10% p.a.). The second pillar
anual) y la tasa de depsitos que la ubic en terreno
related to liquidity and it introduced a new way
negativo (-0,10% anual). El segundo pilar apunt a
for providing funds aimed at boosting credit to the
la liquidez, introduciendo una nueva operatoria de
real economy and the beginning of the quantitative
provisin de fondos, orientadas a fomentar el crdito
expansion program limited to the purchase of
a la economa real y el comienzo de un programa
private-sector assets and earmarked for the
de expansin cuantitativa, limitada a la compra de
expansion of its balance sheet.
activos del sector privado, orientado a la expansin

de su hoja de balance.
Con respecto a los pases de la regin, la
As compared to countries in the region, growth
desaceleracin del crecimiento fue ms marcada.
deceleration was stronger. In Brazil, GDP grew by
En Brasil, el PBI avanz apenas 0,1% en el tercer
only 0.1% in Q3 after a 0.9% contraction in Q2 and
trimestre luego de haber retrocedido 0,9% en el
1.9% expansion in Q1. In Chile, GDP fell by 0.8% p.a.
segundo y de registrar un crecimiento del 1,9% en
in Q3 after growing 1.9% and 2.7% in Q2 and Q1,
el primero. En Chile el PBI se desaceler a 0,8%
respectively.
anual en tercer trimestre tras haber crecido 1,9%

en el segundo y 2,7 % en el primero.
Por otro lado, el evento financiero que sacudi al
On the other hand, the financial event that shook the
mundo fue el derrumbe del precio del petrleo
world was the steep fall in oil prices in late 2014. In
sobre finales del 2014. En tres meses (octubre,
three months (October, November and December)
noviembre y diciembre) baj de US$ 95 por barril,
it plummeted from USD 95 per barrel the price it
precio alrededor del cual oscil en los ltimos cinco
had had over the previous five years to USD 55. The
aos, a US$ 55. La cada se dio en un contexto
fall took place within the context of strengthening
de fortalecimiento del dlar, soft landing de la
of the US dollar, the soft landing of the Chinese
economa china y un aumento estructural de la
economy and a structural increase in oil supply in
oferta de petrleo en Estados Unidos, que no fue
the US which was not offset by a reduction in OPEC
compensada por una reduccin en la produccin de
member countries production.
los pases de la OPEP.
12
13
2014
2014 Annual Report
Desempeo econmico de Argentina

Argentine economic performance
De acuerdo con cifras oficiales, el nivel de actividad
As per official figures, the activity level in the
de la economa argentina mantuvo la tendencia a la
Argentine economy maintained the trend towards
desaceleracin iniciada en 2013. En los primeros 9
deceleration which had begun in 2013. Over the first
meses del ao el PBI tuvo un crecimiento nulo (0%)
nine months of the year, GDP growth was nil (0%)
con respecto a igual periodo del ao anterior.
as compared to the same period the prior year.
En trminos de sus principales componentes, el
On the basis of its main components, consumption
consumo mostr cifras de crecimiento negativas
showed negative growth rates of 1.4% and
del orden del 1,4%, y la inversin del 4,7% anual.
investments standing at 4.7% p.a. As to the foreign
En cuanto al sector externo, la cada en volmenes
sector, exports decreased by 8.4% p.a. while
exportados fue del 8,4% anual, en tanto que los
imports shrank by 15.2% p.a.
volmenes de importaciones lo hicieron a una tasa

del 15,2% anual.
14
Con respecto a la inflacin, en enero 2014 el INDEC
In January 2014 the INDEC (Argentine Statistics
public un nuevo ndice de Precios al Consumidor
and Censuses Bureau) published the new urban
Nacional urbano (IPCNu). Segn este indicador
national consumer price index. As per this indicator,
la inflacin de 2014 alcanz el 23,9% (variacin
2014 inflation reached 23.9% (December 2014
interanual diciembre 2014 contra el mismo periodo
interannual variation vs. the same period the
del ao anterior).
prior year).
Por el lado de las finanzas pblicas, segn Secretara
As to public finance, according to the Department
de Hacienda - Ministerio de Economa y AFIP, los
of Economy Ministry of Economy and the AFIP
ingresos del Gobierno Nacional (incluyendo ingresos
(Federal Public Revenue Agency), the Federal
tributarios, de la seguridad social y rentas de la
Governments revenues (including social security,
propiedad) aumentaron al 42,5% anual, llegando a
property and other tax revenues) increased by
$1.023 mil millones en el periodo enero noviembre
42.5% p.a. standing at about ARS 1.02 billion in the
de 2014. El gasto primario por su parte creci a una
period January through November 2014. On the
tasa levemente superior (43,4%), alcanzando $1.062
other hand, primary expenditure grew at a slightly
mil millones.
higher rate (43.4%) reaching about ARS 1.06 billion.
A lo largo del ao el Banco Central tom un conjunto
The BCRA (Central Bank of Argentina) implemented a
de medidas a fin de reducir la volatilidad del tipo
series of measures during the year in order to reduce
de cambio. Esto le permiti alcanzar niveles de
the volatility of the foreign exchange rate. It was thus
compras de divisas razonables a partir de marzo
able to achieve reasonable foreign currency purchase
hasta julio inclusive, luego de haber intervenido en enero
levels from March to July after acting on the foreign
en el mercado cambiario con ventas por US$ 1.753 M.
exchange market by selling about USD 1.75 billion in
Entre agosto y octubre el BCRA realiz algunas
January. From August to October, the BCRA acted on

15
2014
2014 Annual Report
intervenciones en el mercado cambiario vendiendo
the foreign exchange market selling foreign currency
a 28% y en septiembre volvi a situarse en 29,6%. La
and in September it reached 29.6% again. The
divisas para mantener el valor del peso. En 2014 el
to maintain the value of the peso. In 2014, aggregate
tasa Badlar de bancos privados sigui esta tendencia
Badlar private bank rate followed this trend only in
BCRA acumul compras por unos US$ 3.660 M .
purchases by the BCRA stood at about USD 3.66 billion .
solo a comienzos de ao aunque de manera mucho
early 2014 although it did so in a less pronounced
menos pronunciada, y luego volvi a caer para ubicarse
manner and it then fell to a slightly higher level: it
A lo largo de 2014 los pagos de deuda pblica
Throughout 2014, public debt payments in US
en un nivel levemente ms alto: pas de 20,2% en
went from 20.2% in December 2013 to 26.3% in
en dlares con reservas del BCRA ascendieron a
dollars using BCRA reserves totaled USD 4.7 billion.
diciembre de 2013 a 26,3% en abril 2014 y luego cay
April 2014; it then fell again to 20%. Meanwhile,
US$ 4.700 M. Estos pagos no incluyen los US$ 1.300 M
These payments do not include the USD 1.3 billion
nuevamente a 20%. En tanto, el BCRA estableci un
the BCRA established minimum interest rates
correspondientes a los fondos que fueron depositados
related to the funds that were deposited with the
mnimo para la tasa de inters pagadas a los depsitos
to be paid on CDs held by natural persons for
en la cuenta del banco agente de pago Bank of New York
payment agent Bank of New York Mellon and the
a plazo fijo que realicen personas fsicas por montos
amounts smaller than ARS 350,000.
Mellon y del fiduciario Nacin fideicomisos, en el BCRA
trustee Nacin Fideicomisos at the BCRA to be
inferiores a $ 350 mil pesos.
para ser aplicados al pago de los servicios de intereses
used to pay interest related to discount and par
correspondientes al Discount y al Par en dlares
bonds stated in US dollars and euros issued under
En este contexto los depsitos del sector privado en
Within this context, private sector deposits in
estadounidenses y euros con legislacin en moneda
foreign legislation. During the year, international
moneda nacional crecieron en 2014 a un ritmo mensual
Argentine pesos increased in 2014 at an average
extranjera. En el ao, las reservas internacionales
reserves increased by USD 844 million from about
promedio de 2,1%, similar al 2,2% de crecimiento
monthly pace of 2.1%, similar to the 2.2% growth
registraron una suba de US$ 844 M, pasando de
USD 30.59 billion in December 2013 to about
en el mismo periodo del ao previo. Los depsitos a
rate for the same period the prior year. Certificates
US$ 30.599 M en diciembre de 2013 a US$ 31.443 M
USD 31.44 billion in December 2014.
plazo fijo fueron los que menos aumentaron dentro
of deposit account for the smallest growth among
del resto de los depsitos en pesos. Subieron a un
peso-denominated deposits. They increased at an
ritmo promedio de 2,1% (por debajo del 2,6% de
average of 2.1% (lower than 2.6% for January-
enero diciembre de 2013).
December 2013).
en diciembre de 2014.
16
En el marco del acuerdo de swaps de monedas
Within the framework of the currency swap agreement
firmado entre el BCRA y el Banco Central de la
signed between the BCRA and the Central Bank of the
Repblica Popular de China, el BCRA solicit tres
Peoples Republic of China, the BCRA requested three
En el ao, los depsitos del sector privado en moneda
During the year, private sector deposits in Argentine
intercambios de monedas locales por un importe
local currency exchanges for an amount equivalent
nacional crecieron 28,9%, 1,2 puntos porcentuales por
pesos increased by 28.9%, that is to say, 1.2
equivalente a US$ 2.322 M.
to about USD 2.32 billion.
debajo del crecimiento de un ao atrs. Mientras que el
percentage points less than in the prior year. While
agregado monetario en pesos en trmino ms amplio
the monetary aggregate in pesos, in broader terms
La emisin de pesos del BCRA para financiar al
The issuance of pesos by the BCRA to finance the
M3 (circulante en poder del pblico ms depsitos
M3 (outstanding pesos held by the public plus total
Tesoro en 2014 ascendi $ 161.508 M. El BCRA realiz
Argentine Treasury in 2014 stood at about ARS 161.50
totales en pesos) registr una suba anual del 24,4%.
deposits in pesos) showed an annual growth of 24.4%.
colocaciones netas de Lebac por $ 94.639 M por
billion. The BCRA engaged in net placements of Lebacs
lo que el stock de letras y notas del BCRA se
in the amount of about ARS 94.62 billion; consequently
Los prstamos en pesos al sector privado desaceleraron
Peso-denominated loans to the private sector
increment de $ 95.268 M en diciembre de 2013
the stock of BCRA bills and notes increased from about
fuertemente su crecimiento. Durante 2013 crecieron
dramatically slowed down their growth. In 2013,
a $ 221.490 M en 2014.
ARS 95.26 billion in December 2013 to ARS 221.49
a un ritmo promedio mensual de 2,5% mientras que
they grew at a monthly average of 2.5% while
billion in 2014
durante 2014 crecieron al 1,6% promedio mensual. De
in 2014 they increased at a monthly average of
esta manera, la tasa de variacin anual de los prstamos
1.6%. Thus, the annual loan variation rate fell to

20.4% in December 2014 from 34.5% in 2013.
Hacia fines de 2013 el Banco Central comenz una
In late 2013 the BCRA started a gradual acceleration
cay al 20,4% en diciembre 2014, desde el 34,5% al
aceleracin gradual de la tasa de devaluacin que
of the devaluation rate resulting in a devaluation
que venan creciendo a fines de 2013.
deriv en una devaluacin puntual del orden del 20%
of around 20% in January 2014. In addition, it
(1) Estas compras no incluyen las ventas de tenencias en moneda
(1) These purchases do not include the sales of foreign currency
en enero de 2014. Asimismo elev la tasa de inters en
caused the interest rate in pesos of Lebacs to
extranjera de las entidades en el BCRA por unos US$ 2.200 M
of banking institutions at the BCRA in the amount of USD 2.2 billion
pesos de las Lebac que pas de 17,8% en diciembre de
rise from 17.8% in December 2013 to 30.4% in
a partir del restablecimiento de lmites en la posicin activa de
after the reestablishment of limits in the assets position of the
2013 a 30,4% en febrero (para un ao). En agosto baj
February (for one year). In August it fell to 28%
la posicin global neta en moneda extranjera.
net overall position in foreign currency.
17
2014
2014 Annual Report
Panorama sectorial
Sector overview
La desaceleracin en el crecimiento en el tercer
The slow-down in growth in Q3 2014 was more
trimestre de 2014 fue ms notoria en los sectores
apparent in assets production sectors. According to
productores de bienes. Acorde a las cifras oficiales
official figures (National Accounts, Indec), the activities
(Cuentas Nacionales Indec), entre las actividades
which fell the most were construction (-2.1%),
que ms cayeron se destacan la construccin
manufacturing industry (-0.3%) and agriculture
(-2,1%), la industria manufacturera (-0,3%) y la
(0.2%).
agricultura (-0,2%).
Por el lado del sector servicios, el comportamiento
The services industry behaved more inconsistently.
fue ms heterogneo. El mayor impulso se observ
The activities which showed the strongest momentum
en la actividad de intermediacin financiera (+12,6%)
were financial intermediation (+12.6%) and hospitality
y en Hoteles y Restaurantes (+2,7%), mientras que
and restaurants (+2.7%) while commerce contracted
el Comercio registr una contraccin de 2,5%.
by 2.5%.
La industria, por su parte, tuvo una contraccin
On the other hand, the industry retreated during
en el ao. Segn el Estimador Mensual Industrial
the year. Based on the monthly industrial estimator
(EMI-Indec), la actividad industrial present una
(Indec), industrial activity showed a 2.5% fall during the
cada de 2,5% en el periodo comprendido entre
period January-December as compared to the same
enero diciembre con respecto al mismo periodo del
period the prior year. The sectors were inconsistent.
ao anterior. Hubo heterogeneidad entre sectores.
The ones which suffered the worst losses were
Entre los ms perjudicados se encuentra el sector
the auto (-21.2%), rubber and plastic (-5.0%) and
automotriz (-21,2%), Caucho y Plstico (-5,0%)
non-auto metal-mechanic (-1.1%) sectors. While the
y la industria Metalmecnica sin autos (-1,1%).
largest growth took place in the basic metallic (4.7%),
Mientras que las mayores subas se observaron en
publishing and printing (3.4%), chemical products
las Metlicas Bsicas (4,7%), Edicin e Impresin
(2.1%), tobacco (1.0%) and food and beverages
(3,4%), Productos Qumicos (2,1%), Tabaco (1,0%)
(1.9%) sectors.
y Alimentos y Bebidas (1,9%).
18
19
2014
2014 Annual Report
Contexto agroindustrial local

Local agroindustrial context
Segn datos emitidos por el Ministerio de Agricultura,
Based on the data issued by the Ministry of Agriculture,
en la campaa 2013-2014 el sector agropecuario
during the 2013-2014 campaign, the agricultural
obtuvo una produccin rcord de 110,7 millones
sector yielded record production in the amount
de toneladas de granos, 5,2% superior a la de la
of 110.7 million tons of grain, 5.2% over the prior
campaa anterior. El volumen de cosecha logrado
campaign. The harvest volume achieved arose from
fue resultado de un crecimiento de 15%, 8% y
the growth by 15%, 8% and 2.8% in wheat, soybean
2,8% en las producciones de trigo, soja y maz
and corn production, respectively. Thus, corn, soybean
respectivamente. As, la cosecha de maz ascendi
and wheat harvests yielded 33 million tons, 53.4
a 33,0 millones de toneladas, la de soja a 53,4
million tons and 9.2 million tons, respectively.
millones de toneladas y la de trigo a 9,2 millones

de toneladas.
Los volmenes exportados por el complejo soja
The exported volumes of soy products (beans, oil,
(poroto, aceite, pellets y biodiesel) se incrementaron
pellets and biodiesel) increased by 11%. Farming
11%. Los precios del agro fueron en promedio un
prices were 8% lower than those for the prior year
8% inferiores a los del ao previo; por lo cual, se
in average. Therefore, it is estimated that the value
estima que el valor de la mercadera vendida por el
of the merchandise sold by the agricultural sector
sector agrcola al exterior ascender a alrededor
abroad will amount to about USD 29.50 billion in
de US$ 29.500 M en 2104 (datos oficiales hasta
2014 (official data through October), USD 3.5 billion
octubre), US$ 3.500 M inferior a su equivalente
lower than in 2013.
en 2013.
20
21
2014
2014 Annual Report
La Compaa
The Company
En el 2014, Molinos retom el sendero de generacin
In 2014, Molinos started generating income again
de resultados positivos, gracias a las mejoras
thanks to the improvement in the Commodities
en el negocio de Graneles y, en menor medida,
business and, to a lesser extent, to the impact
por el impacto de las estrategias de innovacin
of the innovation and renovation strategies, the
y renovacin, la implementacin de programas
implementation of expense reduction expenses and
de reduccin de gastos y la mejora del resultado
the improvement of financial income.
financiero.
Los intereses pagados por la Sociedad durante el
The interest paid by the Company in fiscal 2014 was
ejercicio 2014 fueron parcialmente compensados por
partially compensated by the revaluation of foreign
la revaluacin de los activos externos, generando
assets generating changes in the financial profile.
cambios en el perfil financiero. Complementando
As a way of supplementing this income and as a
estos resultados, y como una medida de salud
structural health measure in a volatile situation, the
estructural en un escenario voltil, las ventas de
sales of noncore assets carried out in 2014 and the
activos no centrales realizadas durante el 2014 y el
prior year allowed reducing net financial debt.
ao anterior tambin permitieron reducir la deuda

financiera neta.
En lnea con la estrategia de crecimiento, se continu
In line with the growth strategy, we continued
fortaleciendo los negocios de Marcas y Graneles con
strengthening branded products and commodities
el foco en mantener el equilibrio en los diferentes
focused on maintaining the balance in the different
escenarios locales e internacionales.
local and international scenarios.
Las contribuciones del negocio de Graneles, que
The contributions made by the Commodities business
haban sido prcticamente negativas en igual periodo
had been practically negative in the same period
del ao anterior, se recompusieron por el impacto de
the prior year but were restored by the impact of a
una mayor cosecha durante el ao. En el negocio de
larger harvest during the year. Within the branded
Marcas, merece destacarse el crecimiento generado
products business, we should mention the expansion
por las innovaciones y renovaciones de los ltimos
arising from the latest innovations and renovations,
tiempos, donde sobresalen los snacks saludables
mainly the Gallo Snacks healthy snacks, the Granja
de Gallo Snacks y las milanesas de soja de Granja
del Sol and Lucchetti breaded soybean patties and the
del Sol y Lucchetti, y por la fortaleza de las marcas
strength of the brands Matarazzo and Lucchetti, which
Matarazzo y Lucchetti que propiciaron un aumento
accounted for an increase in noodle consumption per
del consumo per cpita de fideos. La menor incidencia
capita. The smaller impact of the expense structure as
de la estructura de gastos respecto de las ventas
compared to the sales for the period also contributed
del periodo tambin contribuy a incrementar el
to increasing operating income.
resultado operativo.
22
23
2014
2014 Annual Report
I. Premisas de gestin,
lineamientos estratgicos
y poltica comercial proyectada
I. Management propositions, strategic guidelines
and projected business policy
De acuerdo con la estrategia de crecimiento y
Based on the long-term growth and profitability
rentabilidad a largo plazo de Molinos, durante 2014
strategy of Molinos in 2014, we continued working
se continu trabajando en consolidar su posicin en
to consolidate our position in its two key businesses:
sus dos negocios claves: Marcas y Graneles. Dicha
Branded products and Commodities. The strategy is
estrategia se basa en dos pilares:
based on two pillars:
24
El desarrollo de sus marcas en el mercado
international markets
local e internacional y
Su creciente participacin en el complejo
oleaginoso mundial a travs del agregado
de valor local
Developing its brands on the local and
Its increasing share in the world oil complex

through its local added value
En los captulos siguientes se detallan los lineamientos
The strategic guidelines and the commercial policy
estratgicos y la poltica comercial definida para los
defined for the branded products and commodities
negocios de Marcas y de Graneles.
businesses are detailed in the following chapters.
25
2014
2014 Annual Report
los 3,5 MM de fans en Facebook, posicionndose
leading the ranking of followers in the food category.
como lder en el ranking de seguidores de la categora

Alimentos.
II. Negocio de Marcas

II. The branded products business
Although frozen food was affected well over the
muy por encima de la cada general de consumo,
general fall in consumption, the breaded soybean
la categora de Milanesas de Soja present un
patties category expanded by 8.9% leveraged by
crecimiento del 8.9%, apalancada por el lanzamiento
the launch of the Granja del Sol breaded soybean
de la campaa Beneficios de milanesas de soja
patties Benefits campaign and the outstanding
Granja del Sol y el muy buen desempeo de
performance of Lucchetti which, through a tasty and
Lucchetti que, con un producto rico y accesible,
affordable product, incorporated new consumers
incorpor nuevos consumidores a dicha categora.
to this category. Likewise, chicken and ham and
Molinos mantuvo y consolid a lo largo del 2014 la
In 2014, Molinos maintained and consolidated the
A su vez, se lanzaron los Listtos de pollo, jamn y
cheese Listtos, a product renewing the choice for
estrategia definida en aos anteriores, basada en
strategy defined in prior years based on the following
queso, un producto que renueva la propuesta a los
the consumers in this segment, were launched.
seis desafos estratgicos, a saber:
six strategic challenges:
consumidores de este segmento.
Aumentar el per cpita de fideos
Increasing the noodle per capita consumption
Desarrollar Plataforma Lucchetti
Developing the Lucchetti platform
En lnea con la tendencia creciente de consumo de
In line with the increasing trend to use healthy
Crecer en Granja del Sol aumentando
Growing in Granja del Sol increasing
productos saludables, la Plataforma Gallo Snacks
products, the Gallo Snacks platform had a great year
transit un muy buen ao en el cual Chocoarroz cont
in which Chocoarroz received a strong investment in
con una fuerte inversin en calidad y productividad.
quality and productivity. Rice crackers consolidated
Los bizcochos lograron instalarse como lderes en
as leaders in revenues in the supermarkets channel
26
Si bien los alimentos congelados se vieron afectados
consumo en el target
Desarrollar los segmentos de valor en la
categora Arroz
Ser la mejor opcin saludable de consumir
entre horas
consumption in the target

Developing the value segments in the rice
category
Being the best healthy choice for snacks
facturacin en el canal Supermercados y se lanz,
and the Gallo Snacks wafer, an innovating and
Developing the platform of Cocinero in
con gran aceptacin de los consumidores, la Oblea
tasty product to eat at any time during the day. An
Desarrollar Plataforma Cocinero en Brasil,
Brazil, Nieto Senetiner in America and
Gallo Snacks, una propuesta innovadora y rica
aggressive TV advertising campaign was launched
Nieto Senetiner en Amrica y Delverde global
Delverde globally.
para consumir en cualquier momento del da. La
and the sponge cake campaign was awarded the
categora fue acompaada por un intenso plan de
Golden Effie (the most important award in the
Inmersos en un mercado que creci un 2.4%,
Immersed in a market which grew 2.4%, the per
comunicacin en TV y la campaa de Bizcochos fue
area). We are presently exploring the potential of
el consumo per cpita de fideos se increment,
capita consumption of noodles increased from 1.6 to
premiada con el Effie de Oro (mxima distincin en
the platform in Latin America, the US and Europe.
pasando de 1,6 a 1,7 platos por semana. Molinos
1.7 servings per week. Molinos was able to recover
el rubro). Actualmente, se explora el potencial de
logr recuperar share, anclado en la fortaleza de sus
the share thanks to its strength in its Matarazzo and
la Plataforma en Latam, Estados Unidos y Europa.
marcas Matarazzo y Lucchetti, que destacaron en sus
Lucchetti brands which were mainly devoted to the
campaas publicitarias la difusin de los diferentes
different uses of pasta and nutrition, respectively, in
El 2014 fue un ao de destacable performance para
In 2014, the performance of the Bodega Nieto
usos de la pasta y la nutricin, respectivamente.
their advertising campaigns.
las marcas de la Bodega Nieto Senetiner, impulsada
Senetiner brands had an outstanding performance
por un crecimiento de vinos y de espumantes. Se
thanks to the growth in wines and sparkling wines.
La Plataforma Lucchetti se consolid como segunda
The Lucchetti platform was consolidated as the
implementaron lanzamientos innovadores y de
We implemented innovative and trend launches such
marca de alimentos a nivel nacional: el 75% de los
second food brand in Argentina: 75% of Argentine
tendencia, entre los que se destacan, la campaa en va
as the outdoor advertising campaign of Emilia Nieto
hogares argentinos poseen por lo menos uno de los
homes have at least one of the brands products. In
pblica de Emilia Nieto Senetiner, que acompa su
Senetiner which kept the pace of its growth (+38%
productos de la marca. En el 2014, la marca alcanz
2014, the brand reached 3.5 million fans on Facebook
crecimiento (+38% en vinos y +43% en espumantes).
in wines and +43% in sparkling wines).

27
2014
2014 Annual Report
En funcin de los desafos internacionales definidos
On the basis of the international developments
por la compaa, Cocinero Limn ha logrado mayor
defined by the Company, Cocinero Limn achieved
penetracin regional en Brasil con buena aceptacin
a better regional penetration in Brazil with very
y altos niveles de recompra por los consumidores.
good acceptance and high repurchase levels by
Por su parte, Delverde realiz un exhaustivo trabajo
consumers. On the other hand, Delverde engaged
para redefinir su imagen y el reposicionamiento de
in a comprehensive task to redefine its image and
la marca a nivel global que ser visible a partir de
reposition its brand globally, which will become
2015. Respecto a la Bodega Nieto Senetiner, se dio
visible in 2015. Bodega Nieto Senetiner launched new
inicio a la nueva operacin en Estados Unidos con
operations in the US with Foley as importer.
Cuadro I / Chart I
Foley como importador.

A su vez, y con el foco en continuar desarrollando
In addition, to continue developing the Premium product
el negocio de productos Premium en el mercado
business on the US market, in December 2014, Molinos
estadounidense, en diciembre de 2014, Molinos
Ro de la Plata with its Lucini brand partnered with
Ro de la Plata, con su marca Lucini, se asoci a
California Olive Ranch Inc (COR), a company engaged
California Olive Ranch Inc (COR), empresa dedicada
in the production of extra-virgin olive oil and the largest
a la produccin de aceite de oliva extra virgen y el
producer of this type of oil in the United States. The
mayor productor de este tipo de aceite en Estados
agreement joined the brands of both companies,
Unidos. El acuerdo aun las marcas de ambas
giving rise to the leading company on the extra-virgin
compaas, transformndose en la empresa lder
olive oil premium market in North America.
del mercado Premium de aceite de oliva extra virgen

de Norteamrica.
28
29
2014
2014 Annual Report
Cuadro II
Participacin de mercado
Marcas de crecimiento
(Total nacional, en porcentaje)
Chart II
Market share
Growth marks
Mercados
Markets
De acuerdo con los informes privados, el consumo
Based on private reports, general consumption
general se resinti en el 2014 -2,3% (YTD Sept - Oct),
decreased -2.3% (YTD Sept - Oct) in 2014, with
acentundose la cada desde mayo a septiembre en
a more pronounced decrease from May through
un promedio de -3,7%.
September at an average of -3.7%.
Alimentos fue la canasta que ms cay en el
Food was the category that decreased the most in
acumulado del ao (-3,9%), con mayor impacto
the accumulated amount for the year (-3.9%), with a
de los productos no bsicos como los congelados
stronger impact of non-commodities, such as frozen
de pollo.
chicken products.
En consecuencia, los mercados en donde participan
Consequently, the sales on the markets where
nuestras marcas se vieron afectados en sus ventas
our brands participate were affected during 2014,
durante 2014, sobre todo en el segundo semestre.
especially in the second half of the year.
Con respecto a los canales, el gran ganador del ao
As to channels, the great winner of the year was
fue el formato de Cercana y Discount, a expensas
the Closeness and Discount format, at the expense
de los hipermercados y autoservicios. Por este
of hypermarkets and supermarkets. Thus, the
motivo aument la frecuencia de compra a un menor
purchasing frequency increased at a lower average
ticket promedio. En esta lnea, se observ tambin
ticket. Following this line, there was also a considerable
un incremento considerable de las compras por
increase in wholesale purchases (storage purchases).
(Nationwide total, in percentage)
mayorista (compras de almacenamiento).
30
31
2014
2014 Annual Report
Cuadro III
Cuadro IV
Evolucin del consumo. Variacin en volumen
Apertura variacin en volumen versus 2013
Base 100: 2001
Alimentos y Bebidas, Cosmtica, Tocador y Limpieza
Alimentos y Bebidas, Cosmtica, Tocador y Limpieza
Chart IV
Chart III
Breakdown of variation in volume as compared to 2013
Changes in consumption. Volume variation
Food and beverages, cosmetics, toiletries and cleaning products
Base 100: 2001.

Food and beverages, cosmetics, toiletries and cleaning products
32
Fuente: Nielsen Retail Index 92 categoras noviembre/
Source: Nielsen Retail Index 92 categories November/December
diciembre 2014 (para categoras Food incluye informacin de
2014 (for Food categories, it includes October - November
octubre - noviembre, Categoras Drug y mensuales informacin
information, Drug categories and monthly information as of
a noviembre - diciembre).
November-December).
Nota: hasta el 2013 Canasta anterior (75 categoras). Nueva
Note: up to 2013, previous Basket (75 categories). New basket:
canasta: 92 Categoras en Alimentos, Bebidas, Kioscos y
92 categories in food, beverages, kiosks and candies, cosmetics,
Golosinas, Cosmtica y Tocador, Limpieza.
toiletries and cleaning products.
Incluye: Self Cadena, Self Independiente, Tradicionales, Kioscos,
Including: self-service chains, self-service independent stores,
Minimercados, On Premise, Farmacias y Perfumeras Total
traditional shops, kiosks, minimarkets, On-Premise, pharmacies
pas sin rea Austral.
and drugstores Total country excluding southern area.
Fuente: Nielsen Retail Index 92 categoras noviembre/
Source: Nielsen Retail Index 92 categories November/December
diciembre 2014 (para categoras Food incluye informacin de
2014 (for Food categories, it includes October-November
octubre - noviembre, Categoras Drug y mensuales informacin
information, Drug categories and monthly information as of
a noviembre - diciembre).
November-December).
Incluye: Self Cadena, Self Independiente, Tradicionales, Kioscos,
Including: self-service chains, self-service independent stores,
Minimercados, On Premise, Farmacias y Perfumeras Total
traditional shops, kiosks, minimarkets, On-Premise, pharmacies
Pas sin rea Austral.
and drugstores Total country excluding southern area.
33
2014
2014 Annual Report
Evolucin de ventas
Sale variations
Las marcas claves de la compaa mostraron un
Key brands showed a good growth rate that was
ritmo saludable de crecimiento apalancado en el
leveraged by the development of Lucchetti, the
desarrollo de Lucchetti, la plataforma de Snacks
Heathy Snacks platforms and Bodega Nieto Senetiner
Saludables y los vinos de la Bodega Nieto Senetiner.
wines.
Lucchetti alcanz un crecimiento de unidades
Lucchettis units sold increased by 8.5% as compared
vendidas de 8.5% frente al 2013, entre las que
to 2013, including the new breaded soybean patties,
se destacan las nuevas milanesas de soja, arroz
rice and noodles.
y fideos.
En lo que se refiere a la plataforma de Snacks
As to the Heathy Snacks platforms, there was a
saludables, se consolid Bizcochos y el ltimo
consolidation in rice crackers and the last product
lanzamiento, Obleas Gallo Snacks, cont con una
launched, Obleas Gallo Snacks had a good
buena performance durante el ao.
performance during the year.
La bodega sigue sosteniendo un buen desempeo,
The winery continues to have a good performance,
destacndose dentro de sus marcas, Emilia Nieto
while the Emilia Nieto Senetiner brand stands out.
Senetiner.
34
35
2014
2014 Annual Report
III. Negocio de Graneles

III. Commodities Business
thus generating certain tension in the origination
argentino retuviera mercadera hacia el ltimo
and marketing of grains.
trimestre del ao; generando cierto grado de tirantez

en la originacin y comercializacin de granos.
Igual a lo sucedido en 2012 y 2013, gran parte
Just as in 2012 and 2013, a significant portion of the
del ao comercial se caracteriz por el continuo
commercial year was characterized by the continuous
La recuperacin en la produccin de soja argentina
The recovery of soybean production in Argentina in
incremento de los costos de fabricacin, aunque
increase in manufacturing costs, even though with a
durante 2014, permiti un incremento de la molienda
2014 allowed for an increase in the Argentine crushing
con una menor ponderacin del factor energtico.
lower energy factor consideration. This was due to
nacional, con una mejora de las contribuciones y
capacity, with an improvement in contributions
Esto se debi a temperaturas ms primaverales
spring-like temperatures in winter months and less
menor competencia del sector exportador. Con
and less competition in the exporting sector. With
durante los meses de invierno y a menor necesidad
needs to import gas.
el compromiso que le es caracterstico, Graneles
the commitment that it is its characteristic, the
de importacin de gas.
trabaj activamente para que Molinos contine
commodities business worked actively so that Molinos
siendo un actor clave del complejo oleaginoso-
may continue to be a key participant in the Argentine
En cuanto al biodisel, 2014 se transform en un
As to biodiesel, 2014 became a year for the recovery
exportador de la Argentina.
oil seed-exporting complex.
ao de recuperacin de la produccin nacional,
of national production, with an economic opportunity
con una oportunidad conyuntural para el mercado
for the export market until October 2014. The
de exportacin hasta octubre de 2014. La baja
decrease in withholdings agreed with a period of
de retenciones coincidi con un periodo de altos
high oil prices, favoring the added value generated
Oleaginosos
36
de Estados Unidos, provocaron que el productor
Oil seed products
Desde el punto de vista climtico, el ao 2014 se
From the weather point of view, 2014 was even
precios del petrleo, favoreciendo el valor agregado
from Argentina, which allowed reaching markets in
present an mucho ms benfico que su predecesor.
more beneficial than the previous year. Although
generado desde Argentina, y permitiendo la llegada
Africa, United States, Taiwan, South Korea or Australia.
Si bien el mes de diciembre de 2013 se destac por
December 2013 was driest than normal in certain
a mercados como los de frica, Estados Unidos,
ser ms seco de lo normal en algunas regiones
regions of the country, abundant rains as from
Taiwn, Corea del Sur o Australia.
del pas, las abundantes precipitaciones a partir de
mid-January and in February offset the production
mediados de enero y durante febrero compensaron
of summer crops considerable. After 2 campaigns
A pesar del contexto desafiante y exigente, y a la
Notwithstanding the challenging and demanding
con creces la produccin de los cultivos de verano.
of poor harvests, the 2013/2014 campaign
venta de su participacin accionaria en Renova S.A.
context, as well as the sale of its stockholding in
Luego de dos campaas de magras cosechas, la
allowed restoring the soybean volume, reaching
tal como se menciona en nota Nota 26 a los Estados
Renova S.A., as mentioned in note 26 to the financial
2013/2014 permiti recomponer el volumen de
a production of 53.5 million tons. The improvement
Financieros Informacin a revelar sobre partes
statements Related party disclosure, Molinos was
soja, alcanzando una produccin de 53,5 millones
in the harvested volume favored an increase in the
relacionada, Molinos logr mantener sus niveles
able to maintain the soybean crushing capacity in
de toneladas. La mejora en el volumen cosechado
national crushing level, with good contributions
de molienda de soja en Planta San Lorenzo mediante
the San Lorenzo plant through a strong commercial
facilit un incremento en el nivel de molienda nacional,
as a result of industrialization and marketing of
una fuerte presencia comercial en el interior del pas
presence in the interior of the country, working actively
con buenas contribuciones obtenidas a partir de la
soybean by-products. The foreign exchange rate
y trabajando activamente en todos los canales de
in all origination channels and totaling 3.9 million
industrializacin y comercializacin de los derivados
and the decrease in international prices due to the
originacin, totalizando 3,9 millones de toneladas
processed tons (Chart V).
de soja. El tipo de cambio y la cada de los precios
exceptional harvest in the United States caused
procesadas (Cuadro V).
internacionales en virtud de la excepcional cosecha
Argentine producers to withhold goods around Q4,

37
2014
2014 Annual Report
Originacin y comercializacin de granos
Grain origination and marketing
achieved, caused a reduction in grain processing at a
El ao 2014 permiti, adicionalmente, consolidar
Year 2014 also allowed consolidating our participation
a nivel nacional. Molinos alcanz una molienda de
national level. Molinos reached a common and high
nuestra participacin en el negocio de granos, y
in the grain business, in which 250,000 tons of corn
girasol comn y alto oleico de 200 mil toneladas,
oleic sunflower crushing capacity of 200,000 tons
durante el cual se originaron 250.000 toneladas
were originated for export purposes.
destinadas a abastecer principalmente al mercado
used to supply mainly the domestic market.
de maz destinadas a la exportacin.
Respecto del cultivo de girasol, la fuerte cada en el
As to sunflower cultivations, the strong decrease
rea sembrada y por ende en la produccin lograda,
in cultivated area and, therefore, the production
oblig a una reduccin del procesamiento de grano
interno.
Las bases sobre las que oper la plataforma fueron:
The platform operated on the following bases:
potenciar el uso de activos, proveer de maz a los
enhancing the use of actives, providing corn to flour
Cuadro V
clientes de harina y complementar la oferta de
customers and supplementing the businesses offered
Participacin de Molinos en la molienda de soja
negocios al productor para potenciar la originacin
to producers to enhance soybean origination.
de soja.
Chart V
Molinos share in soybean crushing
El resultado fue muy satisfactorio, tanto desde el
The result was very satisfactory from the economic
punto de vista econmico como desde la ejecucin
standpoint and considering the performance in San
sobre puerto San Benito, con un programa de maz
Benito port, with a very demanding corn program that
muy exigente que culmin sin sobrecostos ni demoras
ended up with no extra costs or delays and was able
y que logr abastecer a nuestros principales clientes
to supply our main flour and corn customers, thus
de harina y maz, mejorando as la competitividad
improving the competitiveness of our main product.
de nuestro principal producto.
38
Biodisel
Biodiesel
El ao 2014 tuvo tres etapas bien diferenciadas para
Year 2014 had three well differentiated stages for
las operaciones de biodisel de Molinos. Un primer
biodiesel operations in Molinos: Q1 almost with no
trimestre casi sin actividad pero con un contexto
activity, but with a favorable international context,
internacional propicio, donde la Argentina no pudo
where Argentina was unable to exploit its exporting
explotar su potencial exportador por la combinacin
potential due to the combination of high withholdings
de altas retenciones y bajo nivel de molienda (enero/
and low crushing capacity level (January/March). This
marzo). Esto deriv en una baja produccin de aceite
gave rise to a low soybean oil production and a relative
de soja y un precio relativo contra la palma poco
price against palm oil that was not very competitive.
competitivo. Las altas retenciones provocaron que
High withholdings caused the oil production to be

exported with no added value.
(*) Incluye molienda, a nuestra participacin, en la planta de
(*) Including the crushing capacity of our share in the
la produccin de aceite se exporte sin agregado de
Renova S.A. ubicada en la localidad de Timbes.
Renova S.A. plant located in Timbes.
valor.
Luego, un segundo periodo (de abril a septiembre)
There was a second period (from April through
donde el contexto internacional de precios relativos
September) where the international context of relative
entre el petrleo y los aceites vegetales, combinado
prices between petroleum oil and vegetable oils

39
2014
2014 Annual Report
con un positivo cambio en la poltica oficial que
combined with a positive change in the official policy,
adecu y baj el nivel de retenciones, posibilit
which adjusted and reduced the withholding level and
que Argentina recuperara momentneamente su
allowed Argentina to recover its global leadership
liderazgo mundial. Durante este periodo, Molinos
momentarily. During this period, Molinos was able to
logr operar a la mxima capacidad y con aceptables
operate at the maximum capacity with acceptable
mrgenes.
margins.
Para cerrar el ao (de octubre a diciembre) no
At the end of the year (October through December),
hubieron negocios de biodisel, finalizando la
there were no biodiesel businesses, and the campaign
campaa con las plantas paradas. Esto se debi
ended up with plant outages. This was mainly due
esencialmente a la abrupta disminucin en el precio
to the abrupt decrease in petroleum oil price and, as
del petrleo y que, al no ser copiada por los aceites
this did not occur with vegetable oils, global biodiesel
vegetales, fren el comercio mundial de biodiesel,
trade stopped, leaving only the mandatory agencies
quedando slo operativos los mandatos obligatorios
implemented by each country, which are mostly
que cada pas tiene instaurados y que son, en su
supplied by local production.
mayora, abastecidos por produccin local.

As, Argentina paso de operar a capacidad mxima, a
Thus, Argentina passed from operating at maximum
prcticamente tener todas las plantas exportadoras
capacity to having practically all export plants with
sin funcionamiento.
no operations.
Respecto al mercado domstico argentino, el sistema
As to the Argentine domestic market, the quota
de cupos sigue promoviendo la comercializacin por
system continues to promote marketing by small
parte de pequeos productores.
producers.
Alimentacin Animal
Animal feed
Siguiendo con una estrategia de acercamiento a
Following a strategy to reach key customers with
clientes clave, con una cartera de bajo riesgo y
a low risk portfolio and high production standards
altos estndares de produccin de subproductos
regarding oil seed crushing and cereal processing,
provenientes de la molienda de oleaginosos y del
we continue to be an important link in the industry
procesamiento de cereales, continuamos siendo
of balanced animal feed.
un eslabn importante de la industria del alimento

balanceado con destino a la Alimentacin Animal.
40
41
2014
2014 Annual Report
IV. Molinos y la sustentabilidad

IV. Molinos and sustainability
En el 2014, se present una renovada Estrategia
In 2014, a renewed Sustainability Strategy was
de Sustentabilidad a raz de reportar con los
presented to observe GRI (Global Reporting Initiative)
lineamientos de GRI (Global Reporting Initiative) y
guidelines and the recent migration to guide G3.1
la reciente migracin de la gua G3.1 a G4. Se trabaj
through G4. Work was done with different interest
con diversos grupos de inters para validar los temas
groups to validate the most important sustainability
ms relevantes en trminos de sustentabilidad, y
issues; thus, the companys commitments were
fue as como los compromisos de la compaa se
divided into three pillars:
sintetizaron en tres pilares:
42
43
2014
2014 Annual Report
Para comunicar la estrategia y dar a conocer
In order to communicate the strategy and inform
producto por mes. Adems, se lanz la segunda
second Call for Molinos Social Initiatives was launched,
el trabajo que Molinos realiza en la materia se
about the work done by Molinos in this regard,
Convocatoria de Iniciativas Sociales de Molinos, en
in which employees become involved with social
organiz el Da de la Sustentabilidad en el que 450
the Sustainability Day was organized, where 450
la que colaboradores se involucran con proyectos
promotion projects in their areas of influence.
colaboradores de Victoria participaron de diferentes
employees from Victoria participated in different
de promocin social en sus zonas de influencia.
actividades que representaron a cada uno de los
activities representing each one of the pillars of this
pilares que componen la estrategia.
strategy.
A series of labor environment workshops were
colaboradores en materia de Clima Laboral. Adems,
organized for employees. Work was also done with
Los logros de los tres nuevos pilares son mltiples
There have been multiple achievements in the
se trabaj con el rea de Calidad acompaando a
the Quality area, working along suppliers, distributors,
y se encuentran detallados en el 4 Reporte de
three pillars, which are detailed in the Companys
proveedores, distribuidores, fasones y depsitos
toll manufacturing and external warehouses.
Sustentabilidad de la Compaa, que abarc el periodo
4th Sustainability Report, comprising annual period
externos.
anual de 2014. Los principales esfuerzos se describen
2014. The main efforts are described below:
a continuacin:
El programa de Mejora Continua continu enfocado
The Continuous Improvement program continued to
en el desarrollo de sus dos pilares, Mejora Enfocada
focus on the development of its two pillars: Focused
y Gestin Diaria.
Improvement and Daily Management.
Salud y Bienestar: En 2014 se ampli la lnea de
Health and welfare: In 2014 the Gallo Snacks line was
Gallo Snacks con el lanzamiento de las obleas:
expanded with the launching of gluten-free, low fat
libres de gluten, bajas en grasa y controladas en
and calorie-controlled wafers. Another achievement
Cuidado Medioambiental: Mltiples iniciativas han
Environmental care: Multiple initiatives were aimed
caloras. Otro logro a destacar es que el 52% de
worth mentioning is that 52% of tons sold in 2014
estado orientadas a reducir el impacto ambiental
at reducing the environmental impact of production.
las toneladas vendidas en el 2014 por Molinos
by Molinos were prepared in plants certified by an
de la produccin. Los logros destacados son:
Achievements include:
fueron elaboradas en plantas certificadas por un
independent third party, including own plants and
tercero independiente, ya sea de plantas propias
plants belonging to third parties with which toll crush
como de terceros con los cuales se celebraron
agreements were signed. Diagnosis audits were
redujo en un 3% vs. 2013, mientras que la produccin
reduced by 3% as compared to 2013, while production
contratos de fasn. Se realizaron auditoras de
performed as per protocol FSSC 22000 (Food Safety
aument en un 7%.
increased by 7%.
diagnstico segn protocolo FSSC 22000 (Food
Management System, approved by the Global Food
Safety Management System, avalado por GFSI - el
Safety Initiative (GFSI)) at the plants located in Esteban
Foro Global de Inocuidad Alimentaria) en plantas
Echeverra and Bodegas Nieto Senetiner in order to
en San Juan, donde se producen los vegetales
Juan, where frozen vegetables are produced, covered
Esteban Echeverra y Bodega Nieto Senetiner para
advance with its implementation as from 2015. In
congelados, cubri 9 cultivos diferentes, mejorando
9 different cultivations, improving performance and
avanzar con su implementacin a partir de 2015.
addition, HACCP systems continued to be developed,
el rendimiento y disminuyendo hasta un 40% el
reducing the use of water up to 40%. There was
Adicionalmente, se continu con el desarrollo de
which are being implemented in all the Companys
consumo de agua. Se logr tambin un ahorro
a 46% saving in the use of water from the water
los sistemas de HACCP que se estn implementando
industrial plants.
en el consumo de agua de red del 46% en Planta
system in the Santa Clara plant, which was replaced
Santa Clara, sustituida por el agua de napas, que
by underground water, which is usually extracted
habitualmente se extrae para evitar su ingreso a
to avoid entry into the underground cells for raw

material storage.
en todas las plantas industriales de la Compaa.
44
Se llevaron a cabo una serie de talleres para los
El consumo de agua en plantas de Molinos se
La ampliacin del uso de Riego por Goteo
The use of water in Molinos plants was
The expansion in the use of drip irrigation in San
Desarrollo de Personas y Comunidad: El principal
People and community development: The main
las celdas subterrneas de almacenamiento de
programa de RSE, Comer Rico, Comer Sano,
CSR program Comer Rico, Comer Sano (Eat Good
materias primas.
lleg a 70 escuelas cercanas a plantas y acopios
and Healthy Food) reached 70 schools near plants
promoviendo hbitos saludables vinculados a la
and stockpile centers by promoting food-related
alimentacin. Molinos contina siendo el principal
healthy habits. Molinos continues to be the main
hubo una reduccin superior al 50% en GLP, gasoil y
16%, there was a reduction of over 50% in LPG,
donante de la Fundacin Banco de Alimentos,
donor of Fundacin Banco de Alimentos, by delivering
fueloil. Las plantas de Molinos consumieron un 6%
diesel oil and fuel oil. Molinos plants used 6% less
entregando un promedio de 70 toneladas de
an average of 70 tons per month. In addition, the
menos de energa elctrica con respecto a 2013.
electric power as compared to 2013.
Si bien el consumo de gas aument en un 16%,
Although gas consumption increased by
45
2014
2014 Annual Report
Por segundo ao consecutivo, se midi
For the second consecutive year, the
el traslado de los productos en funcin de su
transportation of products was measured according
impacto medioambiental a travs de un clculo de
to the environmental impact through a calculation
emisiones interplantas depsitos. El total emitido
of interplant emissionswarehouses. The total Co2
en toneladas de Co2 disminuy un 5,5% debido a
amount emitted decreased by 5.5% due to the
la optimizacin de la carga de unidades. Se redujo
enhancement if unit cargo. The purchase of wooden
adems un 54% la compra de pallets de madera
pallets was also reduced by 54% thanks to the new
gracias a la reutilizacin de los mismos en planta
use thereof at the Esteban Echeverra plant.
Esteban Echeverra.

46
Se continu trabajando en el desarrollo
Work continued to be done in the development
de packs sustentables, demostrado en 2014 con
of sustainable packs, which was shown in 2014 with
los negocios de arroz, yerba, aceites, congelados,
rice, yerba mate, oil, frozen food, home-baking mixes
horneables y gelificables y la nueva plataforma de
and gelatin businesses and the new health snack
snacks saludables.
platform.
El documento completo del Reporte de Sustentabilidad
The complete Sustainability Report document was
fue elaborado siguiendo los lineamientos de la Gua
prepared following the guidelines under Guide G4
G4 de la Iniciativa de Reporte Global (GRI por sus
of the Global Report Initiative (GRI), applying for the
siglas en ingls), aplicando al nivel esencial. La
essential level. The extended document version
versin extendida del documento cuenta con la
contains the opinion of an independent external
opinin de un auditor externo independiente, Pistrelli,
auditor, Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. (EY
Henry Martin y Asociados S.R.L. (E&Y Argentina).
Argentina).
47
2014
2014 Annual Report
V. Situacin financiera
V. Financial context
Income for the year
En el negocio de Marcas continan destacndose
The Brand business continues to be characterized
las innovaciones y la renovacin de productos
by the innovation and renewal of products related
correspondientes a nuestras marcas clave apoyados
to our key brands, supported by a strong advertising
por una fuerte actividad publicitaria.
activity.
La mejora en los resultados financieros est
The improvement in financial income (expense) is
basada, en buena parte, en la reduccin de la
significantly based on the reduction of the net financial
deuda financiera neta a menos de la mitad - de $
payable by less than half from ARS 4,109 million
4.109 millones (equivalente a USD 630,1 millones)
(equal to USD 630.1 million) as of the previous year-
al cierre del ejercicio anterior a $ 2.417 millones
end to ARS 2,417 million (equal to USD 282.7 million)
(equivalente a USD 282,7 millones) al cierre de este
as of the current year-end as a result of the financial
ejercicio - producto de la estrategia financiera y la
strategy and the sale of non-core assets, as well as
venta de activos no centrales, como as tambin
the revaluation of external assets occurred mainly

during Q1.
El resultado neto de este ejercicio ascendi a una
Net income for the year amounted to ARS 671.1
a la revaluacin de los activos externos ocurrida
ganancia de $ 671,1 millones, que compara con una
million, as compared to the prior-year loss amounting
principalmente durante el primer trimestre del
prdida de $ 189,8 millones para el ejercicio anterior,
to ARS 189.8 million, recovering the positive trend.
ejercicio.
retomando de este modo el sendero de generacin

de resultados positivos.
Evolucin Resultado Neto (1)
Evolucin Resultado Operativo (1)
La variacin proviene de un mayor resultado
The variation arises from higher operating income as
Changes in net income (loss) (1)
Changes in operating income (loss) (1)
operativo originado principalmente por las mejoras
a result of improvements in the Commodities business
en el negocio de Graneles y, en menor medida, por el
and, to a lower extent, the impact of innovation
impacto de las estrategias de innovacin y renovacin
and renewal strategies in the Brand business, the
en el negocio de Marcas, la implementacin de
implementation of expense reduction programs
programas de reduccin de gastos y la mejora
and the improvement in financial income (expense),
de resultados financieros, efectos parcialmente
effects that were partially offset with a higher income
compensados por un mayor cargo por impuesto
tax charge.
a las ganancias.
En relacin con el negocio de Graneles, las
As to the Commodities business, the good contributions
buenas contribuciones obtenidas a partir de la
obtained from the industrialization and marketing
of soybean by-products and the achievement of
de la soja y la captura de oportunidades coyunturales
economic opportunities in biodiesel exports allowed
en las exportaciones de biodisel, permitieron
improving income, thus reversing the operating loss
(1) Accounting information prepared according to Argentine
mejorar el resultado, revirtiendo la prdida operativa
computed during the previous year.
accounting standards for the years ended December 31, 2010,
diciembre de 2010 y de acuerdo a normas internacionales
and according to IFRS for the years ended December 31, 2011,
de informacin financiera para los ejercicios finalizados
2012, 2013 and 2014.
computada durante el ao anterior.
el 31 de diciembre de 2011, 2012, 2013 y 2014.

48
49
2014
2014 Annual Report
Situacin Patrimonial
Balance-sheet analysis
ARS 1,478.6 million, as compared to ARS 535.2 million
A continuacin se explican las principales variaciones
Below are the main balance-sheet variations as
reached during the previous year.
patrimoniales respecto del ejercicio anterior:
compared to the previous year:
- El rubro Cuentas por Cobrar Comerciales aument en
- Trade receivables increased by ARS 195.6 million as
$ 195,6 millones, como consecuencia del incremento
a result of the increase in average reversal days in the
de los das de giro promedio en el negocio de Marcas
Brand business and in net sales billed as compared
y en la ventas netas facturadas respecto del ao
to the previous year in both businesses: Brands and
anterior en ambos negocios, Marcas y Graneles.
Commodities.
- El rubro Inventarios y Activos biolgicos aument
- Inventories and Biological assets increased by ARS
en $ 57,3 millones, segn se expone en el siguiente
57.3 million, as shown in the chart below:
En lnea con lo mencionado precedentemente sobre
Following what was mentioned with respect to
la variacin en el resultado operativo, el EBITDA
variation in operating income (loss), EBITDA reached
alcanz los $ 1.478,6 millones que comparan con

$ 535,2 millones alcanzados durante el ejercicio
anterior.
Evolucin EBITDA (1)

Changes in EBITDA (1)
cuadro:
(1) Accounting information prepared according to Argentine
accounting standards for the years ended December 31, 2010,
diciembre de 2010 y de acuerdo a normas internacionales de
and according to IFRS for the years ended December 31, 2011,
El aumento en el segmento de Marcas de $ 273,9
The increase in the Brands segment by ARS 273.9
informacin financiera para los ejercicios finalizados el 31 de
2012, 2013 and 2014.
millones responde, entre otras cosas, a un incremento
million is due, among other aspects, to an increase
de las materias primas principalmente del negocio
in the raw material mainly from the pasta business
de Pastas generado en parte por la adquisicin de
generated partly due to the acquisition of Mondelez
los activos de Mondelez. En el segmento Graneles el
assets. In the Commodities segment, the value of
valor de los inventarios tuvo una leve disminucin de
inventories had a slight decrease of ARS 19.5 million,
$ 19,5 millones lo cual se explica por una reduccin
which is explained by the reduction in stocks that
de los stocks parcialmente compensada por el
was partially offset by the increase in the foreign
incremento del tipo de cambio cuyo impacto es muy
exchange rate, the impact of which is material over
importante sobre un negocio altamente dolarizado.
a highly dollarized business. Finally, the decrease in
diciembre de 2011, 2012, 2013 y 2014.
50
51
2014
2014 Annual Report
Por ltimo, la disminucin de los activos biolgicos
biological assets by ARS 197.1 million is mainly due
Evolucin Deuda Financiera Neta (1)
de $ 197,1 millones se debe principalmente a una
to the reduction in sown hectares in proprietary
(USD MM)
disminucin de las hectreas sembradas en campos
plots of land as compared to the previous year and
Changes in net financial debt (1)
propios respecto al ao anterior y a la venta de
to the sale of Agrcola El Monte S.A. and Agrcola y
(in millions of USD)
Agrcola El Monte S.A. y Agrcola y Ganadera Chillan
Ganadera Chillan Viejo S.A.
Viejo S.A.
- La disminucin en las Inversiones en asociadas y
- The decrease in Investments in associates and
negocios conjuntos (corrientes y no corrientes) de
joint businesses (current and noncurrent) for
$ 527,5 millones es producto principalmente de la
ARS 527.5 million resulted mainly from the sale of
venta de las acciones de Renova y Los Grobo S.G.R.,
Renova and Los Grobo S.G.R. shares, partially offset
compensado parcialmente por el incremento de la
by the increase in the interest held in Lucini Italy.
participacin en Lucini Italia.
52
- Las Propiedades, planta y equipo muestran una
- Property, plant and equipment showed a net
disminucin neta de $ 178,6 millones, generada
decrease of ARS 178.6 million mainly due to the
principalmente por la realizacin de activos no
realization of non-strategic or non-core business
(1) Deudas financieras (corrientes y no corrientes) neto de
(1) Financial debt (current and noncurrent), net of cash and
estratgicos o centrales del negocio.
assets.
efectivo y colocaciones a corto plazo.
short-term investments.
- La Deuda financiera neta, por su parte, asciende
- In addition, as of December 31, 2014, Net financial
- El Patrimonio neto aument en $ 640,8 millones
- Shareholders equity rose by ARS 640.8 million,
al 31 de diciembre de 2014 a USD 282,7 millones
debt stood at USD 282.7 million, showing a significant
principalmente como consecuencia de la ganancia
mainly due to this years net income, which stood
mostrando una importante disminucin respecto al
decrease as compared to the previous year, which
neta del presente ejercicio de $ 671,1 millones.
at ARS 671.1 millions.
ao anterior de USD 347,4 millones. La variacin
amounted to 347.4 million. The variation with respect
respecto al cierre del ejercicio anterior es producto
to the closing of the last fiscal year results mainly
principalmente de la gestin financiera y la realizacin
from financial management and the realization of
de activos no estratgicos.
non-strategic assets.
53
2014
2014 Annual Report
el Directorio de la Sociedad no efectuar propuesta
make any proposals regarding the capitalization of
de capitalizaciones de ganancias, reservas, de ajustes
income, reserves, capital monetary adjustments or
monetarios del capital ni de otros conceptos.
any other adjustments.
VI. Propuesta del Directorio para capitalizaciones,

ajustes monetarios y otros conceptos
VI. Board of Directors proposal with regard to
capitalizations, monetary adjustments and other items.
Los estados financieros correspondientes al ejercicio
The financial statements related to the fiscal year
finalizado el 31 de diciembre de 2014 arrojan un
ended December 31, 2014, show an ARS 671.134.000
resultado positivo de $ 671.134 (miles); por lo que
income, so the Companys Board of Directors
el Directorio de la Sociedad someter una propuesta
will submit a proposal to the next Shareholders
para consideracin de la prxima Asamblea de
Meeting recommending (i) an ARS 90 million
Accionistas consistente en (i) una distribucin de
distribution of dividends in cash and (ii) that
un dividendo en efectivo de $ 90.000 (miles); y
the income surplus, after the abovementioned
(ii) que el excedente de los resultados luego de la
distribution, be earmarked for the reserve for
distribucin mencionada anteriormente, se destine
the future distribution of dividends set up by the
a integrar la Reserva para futura distribucin de
Regular and Special Shareholders Meeting held
utilidades constituida por la Asamblea Ordinaria y
on April 18, 2012.
Extraordinaria de Accionistas celebrada el 18 de

abril de 2012.
Molinos decide el destino de los fondos generados
Molinos decides on the use of the operating funds
operativamente a la luz de una estrategia conservadora
in light of a conservative and prudent strategy with
y de prudencia en materia de financiamiento y niveles
regard to financing and debt levels. This strategy
de deuda. Esta estrategia permiti financiar las
allowed financing the significant investments made
importantes inversiones realizadas durante los
during the last few years, which contributed to
ltimos aos contribuyendo al crecimiento del
business and income growth. This policy has been
negocio y de sus resultados. Esta poltica ha sido
instrumental in successfully overcoming crises,
instrumental para atravesar con xito diversas crisis,
thus enabling the creation of significant value for
posibilitando una significativa creacin de valor para
shareholders.
los accionistas.
54
Por ltimo, considerando adecuado el monto del
Finally, as the Board of Directors considers that the
capital actualmente en circulacin, en esta oportunidad
current outstanding capital is adequate, they will not

55
2014
2014 Annual Report
VII. Anexo
VII. Exhibit
56
Cdigo de Gobierno Societario por el Ejercicio cerrado
Corporate Governance Code for the year ending
al 31 de diciembre de 2014
31.12.14
En atencin al volumen del Anexo, el mismo puede
Due to the considerable size of this Exhibit, it can
ser consultado en la pgina web de la Comisin
be viewed on the CNV website (www.cnv.gob.ar) by
Nacional de Valores (www.cnv.gob.ar) siguiendo la
selecting the following route (in Spanish): Informacin
siguiente ruta: Informacin Financiera > Emisoras
Financiera > Emisoras > Emisoras en el Regimen
> Emisoras en el Regimen del Oferta Pblica > M >
del Oferta Pblica > M > Molinos Ro de la Plata S.A.
Molinos Ro de la Plata S.A. > Estados Contables >
> Estados Contables > Anuales (completos) > ID
Anuales (completos) > ID 4-288773-D
4-288773-D
57
2014
2014 Annual Report
Vencimiento de mandatos
Expiry of terms of office
Conforme lo prescripto por el artculo 12 del Estatuto
Under Section 12 of Company Bylaws, the
Social, corresponde fijar el nmero de miembros del
Shareholders Meeting is required to set the number of
Directorio y proceder a su eleccin por un periodo de
Directors and proceed to elect the required Directors
dos ejercicios ante la terminacin del mandato de los
for a term of two fiscal years, in view of the expiry
Seores Directores Titulares Luis Perez Companc,
of the terms of office of the Directors Luis Perez
Guillermo Nelson Garca Abal y Carlos Gernimo
Companc, Guillermo Nelson Garca Abal and Carlos
Garaventa y del Seor Director Suplente Mariano
Gernimo Garaventa and of the Alternate Director
Mazur.
Mariano Mazur.
Asimismo, es de destacar que atento a la renuncia
Moreover, after the Alternate Director Mr. Girard
al cargo de Director Suplente presentada por el
entered his resignation, the position is vacant and a
Sr. Girard, dicha posicin se encuentra vacante y
replacement should be appointed.
corresponde designar a su reemplazo.
58
Corresponde asimismo elegir tres Sndicos Titulares
The Shareholders Meeting is also required to appoint
y tres Sndicos Suplentes por el trmino de un
three Statutory Auditors and three Alternate Statutory
ejercicio, conforme lo prescripto por el artculo 284
Auditors for a term of one fiscal year, as provided by
de la Ley de Sociedades Comerciales, por terminacin
Argentine Business Associations Law, Section 284, due
del mandato de los Seores Sndicos Titulares y
to the expiry of the terms of office of the Statutory
Suplentes, segn corresponda, Eduardo Amadeo
Auditors and Alternate Statutory Auditors, as the case
Ridigos, Pablo Di Iorio, Agustn Pedro Allende, Juan
may be, Messrs. Eduardo Amadeo Ridigos, Pablo Di
Manuel Gonzlez Bueno, Santiago Alberto Fumo y
Iorio, Agustn Pedro Allende, Juan Manuel Gonzlez
Ernesto Juan Cassani.
Bueno, Santiago Alberto Fumo y Ernesto Juan Cassani.
Buenos Aires, 6 de marzo de 2015
Buenos Aires, March 06, 2015.
El Directorio
The Board of Directors
Luis Perez Companc
Luis Perez Companc
Presidente
Chairman
59
2014 Memoria y Balance
2014 Annual Report
Estados Financieros
ndice
Financial Statements
Table of contents
ESTADOS FINANCIEROS
FINANCIAL STATEMENTS
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE
FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31,
DE 2014 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA
2014 PRESENTED COMPARATIVELY
CON EL EJERCICIO ANTERIOR
WITH THE PRIOR FISCAL YEAR
Estados financieros consolidados
Consolidated financial statements
Estado consolidado del resultado integral
Estado consolidado de situacin financiera
income
Estado consolidado de cambios en el
Consolidated statement of financial position
patrimonio
Consolidated statement of changes in equity
Estado consolidado de flujos de efectivo
Consolidated statement of cash flows
Notas a los estados financieros consolidados
Notes to the consolidated financial statements
Consolidated statement of comprehensive
Estados financieros separados
Separate financial statements
Estado separado del resultado integral
Separate statement of comprehensive income
Estado separado de situacin financiera
Separate statement of financial position
Estado separado de cambios en el patrimonio
Separate statement of changes in equity
Estado separado de flujos de efectivo
Separate statement of cash flows
Notas a los estados financieros separados
Notes to the separate financial statements
Summary of Events
Resea informativa
Additional information required under section 68 of

Informacin adicional requerida por el artculo
the BCBA (Buenos Aires stock exchange) Regulations
N 68 del reglamento de la Bolsa de Comercio de
and section 12, Chapter III, Title IV of CNV (Argentine
Buenos Aires y artculo N 12, captulo III, ttulo IV
Securities Commission) standards (as consolidated)
de las Normas (Texto Ordenado) de la Comisin

Nacional de Valores.
60
Firmado a efecto de su identificacin

con nuestro informe de fecha 06-03-2015
EDUARDO A. RIDIGOS
Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
Sndico en representacin de la Comisin Fiscalizadora
Firmado a efectos de su identificacin

PISTRELLY, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S. R. L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
Socio Contador Pblico U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente
Informe de la comisin fiscalizadora
Statutory Audit Committee Report
Informes de los auditores independientes
Independent auditors reports
Signed for identification purposes

with our report dated 06-03-2015
EDUARDO A. RIDIGOS
Certified Public Accountant U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. Vol. 57 Folio 82
Statutory Auditor representing the Audit Committee
Signed for the identification purposes

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
61
2014 Annual Report
EJERCICIO ECONMICO N 85
FISCAL YEAR No. 85
ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014
FINANCIAL STATEMENTS AS OF DECEMBER 31, 2014
COMPARATIVOS CON EL EJERCICIO ANTERIOR
PRESENTED COMPARATIVELY WITH THE PRIOR YEAR
Actividad principal de la Sociedad: Industrializacin
Companys main business: industrialization and sale
y comercializacin de productos alimenticios.
of food products.
Fecha de inscripcin en el Registro Pblico de
Date registered with the Public Registry of Commerce:
Comercio: 10 de julio de 1931.
July 10, 1931
Modificaciones al Estatuto (ltimas tres): 26 de
Of the last three amendments to by-laws: April 26,
abril de 2006, 25 de abril de 2007 y 23 de abril
2006, April 25, 2007 and April 23, 2014 (*).
de 2014 (*).
Nmero de registro en la Inspeccin General de
Registration number with the IGJ: 2.769.
Justicia: 2.769.
Fecha de cumplimiento del plazo social: 10 de julio
Expiry of the articles of incorporation: July 10, 2030.
del ao 2030.
COMPOSICIN DEL CAPITAL / CAPITAL STRUCTURE
(*) Inscripta en el Registro Pblico de Comercio, bajo el nmero
(*) Registered with the Public Registry of Commerce, under
19.116 del libro 71 tomo de sociedades por acciones.
number 19,116 of book 71, volume of sociedades por acciones
(**) Sociedad no adherida al Rgimen Estatutario Optativo de
(stock corporations).
Oferta Pblica de Adquisicin Obligatoria.
(**) The Company is not enrolled in the Statutory Optional

System for the Mandatory Acquisition of Public Offerings.
62

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
63
64
2014 Annual Report
ESTADO CONSOLIDADO DEL RESULTADO INTEGRAL POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA
2014 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(En miles de pesos Nota 2)
CONSOLIDATED STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME FOR THE FISCAL YEAR ENDED
CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL POSITION AS OF DECEMBER 31, 2014
DECEMBER 31, 2014 PRESENTED COMPARATIVELY WITH PRIOR YEAR
PRESENTED COMPARATIVELY WITH PRIOR YEAR
(Stated in thousands of Argentine pesos - Note 2)
(Stated in thousands of Argentine - Note 2)

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
65
2014 Annual Report
ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014
CONSOLIDATED STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY

FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2014
66

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
67
2014 Annual Report
ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

CONSOLIDATED STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY

68

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
69
2014 Annual Report
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE

2014 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2014
70

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
71
2014 Annual Report
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL
2. Bases de presentacin de los estados financieros
2. Basis of preparation of the consolidated financial
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE
STATEMENTS
consolidados
statements
DICIEMBRE DE 2014
COMPARATIVAS CON EL EJERCICIO ANTERIOR
PRESENTED COMPARATIVELY WITH THE PRIOR YEAR
2.1. Normas contables profesionales aplicadas
2.1. Applicable professional accounting standards
(EN MILES DE PESOS Nota 2)
La Sociedad prepara sus estados financieros de
The Company prepares its financial statements in
acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisin
accordance with the effective provisions of the CNV
Nacional de Valores (CNV), que aprob la Resolucin
(Argentine Securities Commission), which approved
1. Group information
1. Informacin del Grupo

Molinos Ro de la Plata S.A. (en adelante, la Sociedad)
Molinos Ro de la Plata S.A. (hereinafter, the
General (RG) N 622 (Texto ordenado 2013), la cual
General Resolution (RG) N 622 (as revised in 2013),
y las sociedades que componen el grupo econmico
Company) and the companies that make up the
establece que las entidades emisoras de acciones y/u
whereby stock and/or other corporate bond issuers,
(en adelante, Grupo Molinos) configuran un grupo
group of companies (hereinafter, Molinos Group)
obligaciones negociables, con ciertas excepciones,
subject to certain conditions, are required to prepare
integrado de empresas relacionadas con el sector
are an integrated group of companies related to the
estn obligadas a preparar sus estados financieros
their financial statements under FACPCE (Argentine
alimenticio y que realiza actividades principalmente
food sector which is mainly engaged in the following
de acuerdo con la Resolucin Tcnica N 26 (y
Federation of Professional Councils in Economic
de (i) industrializacin y comercializacin de todo
activities: (i) industrialization and commercialization of
modificatorias) de la Federacin Argentina de Consejos
Sciences) Technical Resolution (RT) No. 26 (as amended),
tipo de productos alimenticios incluyendo, entre
all types of food products, the most relevant of which
Profesionales de Ciencias Econmicas (FACPCE), que
providing for the adoption of IFRS (Internal Financial
los ms relevantes, aceites comestibles, pastas
are edible oils, dry pasta, frozen foodstuffs, fractioned
dispone la adopcin de las Normas Internacionales
Reporting Standards) as issued by the IASB (International
secas, congelados, harina fraccionada, vienas, yerba
flour, vienna sausages, yerba mate and rice, and
de Informacin Financiera (NIIF) segn las emiti el
Accounting Standards Board), while other entities may
y arroz, y (ii) molienda y exportacin de productos y
(ii) crushing and exports of products and subproducts
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad
choose to use IFRS or IFRS for SMEs replacing current
subproductos derivados de la soja y el girasol.
obtained from soybean and sunflower seeds.
(IASB, por su sigla en ingls), mientras que otras
Argentine professional accounting standards.
entidades tendrn la opcin de utilizar las NIIF o la

Molinos Ro de la Plata S.A. es una entidad constituida con
Molinos Ro de la Plata S.A. is a company organized
NIIF para las PyMES en reemplazo de las normas
arreglo a la legislacin argentina, sujeta a normas de la
under Argentine regulations and subject to the
contables profesionales argentinas (NCPA).
Ley de Sociedades Comerciales y las correspondientes
Business Associations Law and the related CNV
normas de la Comisin Nacional de Valores. La Sociedad,
(Argentine Securities Commission) regulations. The
con domicilio legal constituido en Avda. Presidente
Company, whose registered office is located at Avda.
Manuel Quintana 192 (Ciudad Autnoma de Buenos
2.2. Bases de presentacin y consolidacin
2.2. Basis of presentation and consolidation
Presidente Manuel Quintana 192 (Buenos Aires City),
Los presentes estados financieros consolidados
The Company prepared its consolidated financial
Aires), se encuentra sujeta al rgimen de oferta pblica
is included in the public offering system because its
correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre
statements for the year ended December 31, 2014
dado que cotiza sus acciones en la Bolsa de Comercio
shares are listed on the Buenos Aires Stock Exchange.
de 2014 han sido preparados de conformidad con las NIIF,
under IFRS, as issued by the IASB (International
de Buenos Aires. La informacin sobre su controladora
Parent company information is included in note 26
segn las emiti el Consejo de Normas Internacionales
Accounting Standards Board).
principal se incluye en la nota 26 a los presentes estados
to these consolidated financial statements.
de Contabilidad (IASB, por sus siglas en ingles).
financieros consolidados.
In preparing these consolidated financial statements
La emisin de los presentes estados financieros
The issuance of the Molinos Groups consolidated financial
consolidados presentados de acuerdo con las NIIF,
under IFRS, the Company applied the significant
consolidados del Grupo Molinos correspondientes
statements for the year ended December 31, 2014,
la Sociedad ha aplicado las polticas contables, y
accounting policies, judgments, estimates and
al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014 ha
has been approved by the Companys Board of
los juicios, estimaciones y supuestos contables
assumptions described in sections 2(3) and 2(4) of
sido aprobada por el Directorio de la Sociedad en
Directors in its meeting held on March 06, 2015.
significativos descriptos en los apartados 2.3 y 2.4
this note.
de la presente nota.
su reunin del 6 de marzo de 2015.
72
En la preparacin de estos estados financieros

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
73
2014 Annual Report
Estos estados financieros consolidados han sido
These consolidated financial statements were
El control se logra cuando el inversor est expuesto
Control is achieved when the investor is exposed, or
preparados sobre la base del modelo de costo
prepared on a historical cost basis, except for the
o tiene derecho a rendimientos variables procedentes
has rights, to variable returns from its involvement
histrico, a excepcin de la valuacin de ciertas
measurement of certain items, which have been
de su participacin en la entidad receptora de la
with the investee and has the ability to affect
partidas que han sido medidas a su valor razonable
measured at fair value as indicated in section 2(3)
inversin, y tiene la capacidad de afectar tales
those returns through its power over the investee.
de acuerdo a lo indicado en el apartado 2.3 de la
of this note.
rendimientos a travs de su poder sobre esta ltima.
Specifically, the investor controls an investee if and
Especficamente, el inversor controla una entidad
only if it has:
presente nota.
receptora de la inversin, si y solo si tiene:

These consolidated financial statements are
se presentan en miles de pesos argentinos, salvo
presented in thousands of Argentine pesos, except
cuando se indique lo contrario.
when otherwise indicated.
inversin (es decir, existen derechos que le otorgan
that give it the current ability to direct the relevant
la capacidad presente de dirigir las actividades
activities of the investee).
These consolidated financial statements provide
brindan informacin comparativa respecto del
comparative information in respect of the previous
ejercicio anterior.
fiscal year.
- Poder sobre la entidad receptora de la
- Power over the investee (i.e. existing rights
relevantes de la misma).

- Exposicin o derecho a rendimientos
variables procedentes de su participacin en la
- Exposure, or rights, to variable returns from
its involvement with the investee.
entidad receptora de la inversin.
Los presentes estados financieros consolidados incluyen
These consolidated financial statements include
(i) los activos y pasivos de Molinos Ro de la Plata S.A.
(i) the assets and liabilities of Molinos Ro de la Plata S.A.
(en adelante la Sociedad) y sus subsidiarias (en
(hereinafter, the Company) and its subsidiaries
adelante el Grupo Molinos) al 31 de diciembre de
(hereinafter, Molinos Group) as of December 31, 2014,
entidad receptora de la inversin para afectar sus
2014 y 2013, y (ii) los resultados de la Sociedad y sus
and 2013, and (ii) the income (loss) of the Company and
rendimientos de forma significativa.
subsidiarias desde el momento de incorporacin al
its subsidiaries at the moment of their addition into the
grupo econmico, y por los ejercicios finalizados el
group of companies, and for the fiscal years ended
Cuando el inversor tiene menos de la mayora de los
When the investor has less than a majority of the
31 de diciembre de 2014 y 2013.
December 31, 2014, and 2013.
derechos de voto o similares de la entidad receptora
voting or similar rights in an investee, the investor
de la inversin, el inversor considera todos los hechos
considers all relevant facts and circumstances in
- Capacidad de utilizar su poder sobre la
- The ability to use its power over the investee
to affect its returns in a substantial manner.
Las subsidiarias consolidadas y sus participaciones
The consolidated subsidiaries and their interests as
y circunstancias pertinentes a fin de evaluar si tiene
assessing whether it has power over an investee,
a las fechas respectivas son las siguientes:
of the respective dates are as follows:
o no poder sobre dicha entidad, lo que incluye:
including:
- La existencia de un acuerdo contractual entre
- The existence of a contractual agreement
el inversor y los otros tenedores de los derechos de
between the investor and other holders of voting
voto de la entidad receptora de la inversin.
rights in the investee.
- Los derechos que surjan de otros acuerdos
- The rights arising from other contractual
contractuales.
agreements.
- Los derechos de voto del inversor, sus
derechos potenciales de voto o una combinacin de
-The investors voting rights, its potential
voting rights or a combination of both.
ambos.
74

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
75
2014 Annual Report
- Da de baja el importe en libros de cualquier
- Derecognizes the carrying amount of any
El inversor evaluar nuevamente si tiene o no el
The investor will re-assess whether or not it controls
control sobre una entidad receptora de la inversin
an investee if facts and circumstances indicate that
participacin no controladora.
non-controlling interests.
si los hechos y las circunstancias indican que existen
there are changes to one or more of the three
cambios en uno o ms de los tres elementos de
elements of control. Consolidation of a subsidiary
acumuladas, registradas en el patrimonio.
differences recorded in equity.
control arriba descriptos. La consolidacin de una
begins when the parent obtains control over the
subsidiaria comienza cuando la controladora obtiene
subsidiary and ceases when the parent loses control
contraprestacin que se haya recibido.
received.
el control sobre la subsidiaria y finaliza cuando la
of the subsidiary. Assets, liabilities, income and
controladora pierde el control sobre la misma. Los
expenses of a subsidiary acquired or disposed of
inversin residual retenida.
retained.
activos, pasivos, ingresos y gastos de una subsidiaria
during the year are included in the statement of
adquirida o vendida durante el ejercicio se incluyen
comprehensive income from the date the parent
como resultados, y
or loss, and.
en los estados financieros consolidados desde la
gains control until the date the parent ceases to
fecha en que la controladora adquiere el control de
control the subsidiary.
acumulados, segn corresponda, la participacin de
previously recognized in other comprehensive
la subsidiaria hasta la fecha en que la controladora
la controladora en los componentes anteriormente
income to income or loss or retained earnings, as
deja de controlar la misma.
reconocidos en el otro resultado integral, tal como
appropriate, as would be required if the parent had
se requerira si la controladora hubiese directamente
directly disposed of the related assets or liabilities.
- Da de baja las diferencias por conversin

- Reconoce el valor razonable de la
- Reconoce el valor razonable de cualquier
- Reconoce cualquier saldo positivo o negativo
- Reclasifica a los resultados o resultados
- Derecognizes the cumulative translation

- Recognizes the fair value of the consideration
- Recognizes the fair value of any investment
- Recognizes any surplus or deficit in income
- Reclassifies the parents share of components
vendido los activos o pasivos relacionados.
El resultado del periodo y cada componente del otro
The income (loss) of the period and each component
resultado integral se atribuyen a los propietarios de la
of other comprehensive income are attributed to the
controladora y a las participaciones no controladoras,
equity holders of the parent and to the non-controlling
2.3. Resumen de las polticas contables significativas
incluso si los resultados de las participaciones no
interests, even if the non-controlling interests result
aplicadas
controladoras dan lugar a un saldo deudor. De ser
in a deficit balance. When necessary, adjustments
necesario, se realizan los ajustes adecuados en los
are made to the financial statements of subsidiaries
Las siguientes son las polticas contables significativas
The following are the significant accounting policies
estados financieros de las subsidiarias a fin de que
to bring their accounting policies into line with the
aplicadas por el Grupo Molinos para la preparacin
applied by Molinos Group in preparing its financial
sus polticas contables se ajusten a las polticas
Groups accounting policies. All intra-group assets
de sus estados financieros:
statements:
contables del Grupo. Todos los activos y pasivos,
and liabilities, equity, income, expenses and cash
patrimonio, ingresos, gastos y flujos de efectivo
flows relating to transactions between members
2.3.1 Clasificacin de activos y pasivos en corrientes
2.3.1 Classification of assets and liabilities as
dentro del Grupo que se relacionen con transacciones
of the Group are eliminated in full on consolidation.
y no corrientes
current and non-current
El Grupo presenta los activos y pasivos en el estado
The Group classifies assets and liabilities in the
de situacin financiera clasificados como corrientes
statement of financial position as current and non-
2.3. Summary of significant accounting policies
entre los miembros del Grupo se eliminan en su

totalidad en el proceso de consolidacin.
Un cambio en la participacin en una subsidiaria, sin
A change in the ownership interest of a subsidiary,
y no corrientes. Un activo se clasifica como corriente
current. An entity shall classify an asset as current
que haya prdida de control, se contabiliza como una
without a loss of control, is accounted for as an
cuando la entidad:
when:
transaccin de patrimonio. Cuando la controladora
equity transaction. If the parent loses control over
pierde el control de una subsidiaria:
a subsidiary, it:
- Espera realizar el activo o tiene la intencin
de venderlo o consumirlo en su ciclo normal de

- Da de baja los activos (incluida la plusvala)
y los pasivos de la subsidiaria.
Derecognizes the assets (including goodwill)
- Mantiene el activo principalmente con fines
de negociacin;
76

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente
sell or consume it, in its normal operating cycle;
operacin;

and liabilities of the subsidiary.
- It expects to realize the asset, or intends to

EDUARDO A. RIDIGOS
- It holds the asset primarily for the purpose
of trading;
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
77
2014 Annual Report
- Espera realizar el activo dentro de los doce
- It expects to realize the asset within twelve
tales como los terrenos y edificios clasificados como
such as plots of land and buildings classified as
meses siguientes despus del periodo sobre el que
months after the reporting period;
propiedades, plantas y equipo y las propiedades de
property, plant and equipment and investment
se informa;
inversin, por su valor razonable a la fecha de cierre
properties, at their fair value at the end of their
- The asset is cash or a cash equivalent unless
del periodo sobre el que se informa. Asimismo, los
reporting period. In addition, the fair value of financial
a menos que ste se encuentre restringido y no
the asset is restricted from being exchanged or used
valores razonables de los instrumentos financieros
instruments measured at amortized cost is disclosed
pueda ser intercambiado ni utilizado para cancelar
to settle a liability for at least twelve months after
medidos por su costo amortizado se revelan en la
in note 21.6.
un pasivo por un periodo mnimo de doce meses
the reporting period.
nota 21.6.
- El activo es efectivo o equivalente al efectivo
despus del cierre del periodo sobre el que se

informa.
Se define como valor razonable al precio que
Fair value is the price that would be received to sell
sera recibido por vender un activo o pagado por
an asset or paid to transfer a liability in an orderly
Todos los dems activos se clasifican como no
All other assets are classified as noncurrent. An
transferir un pasivo en una transaccin ordenada
transaction between market participants at the
corrientes. Un pasivo se clasifica como corriente
entity shall classify a liability as current when:
entre participantes del mercado en la fecha de la
measurement date. The fair value measurement is
medicin. Una medicin a valor razonable supone
based on the presumption that the transaction to sell
que la transaccin de venta del activo o transferencia
the asset or transfer the liability takes place either:
cuando la entidad:

- Espera liquidar el pasivo en su ciclo normal
de operacin;
cycle;
- Mantiene el pasivo principalmente con fines
-It is expected to be settled in normal operating
del pasivo tiene lugar:
-It is held primarily for the purpose of trading;
de negociacin;

- El pasivo debe liquidarse dentro de los doce
-It is due to be settled within twelve months
meses siguientes a la fecha de cierre del periodo
after the reporting period; or
sobre el que se informa; o
- No tiene un derecho incondicional para
- There is no unconditional right to defer the
aplazar la cancelacin del pasivo durante, al menos,
settlement of the liability for at least twelve months
los doce meses siguientes a la fecha de cierre del
after the reporting period.
perodo sobre el que se informa.
- En el mercado principal del activo o
- In the principal market for the asset or
pasivo; o
liability, or
- En ausencia de un mercado principal, en el
-In the absence of a principal market, in the
mercado ms ventajoso para el activo o pasivo.
most advantageous market for the asset or liability.
El mercado principal o ms ventajoso debe ser
The principal or the most advantageous market must
accesible para el Grupo.
be accessible to by the Group.
El valor razonable de un activo o un pasivo se mide
The fair value of an asset or a liability is measured
utilizando los supuestos que los participantes del
using the assumptions that market participants would
Todos los dems pasivos se clasifican como no
All other liabilities are classified as non-current.
mercado utilizaran para fijar el precio del activo o
use when pricing the asset or liability, assuming that
corrientes. Los activos y pasivos por impuestos
Deferred tax assets and liabilities are classified as
pasivo, suponiendo que los participantes del mercado
market participants act in their economic best interest.
diferidos se clasifican como activos y pasivos no
non-current assets and liabilities in all cases.
actan en su mejor inters econmico.
corrientes, en todos los casos

A fair value measurement of a non-financial asset
2.3.2 Mediciones de valores razonables de activos
2.3.2 Fair value measurements of financial assets,
financiero tendr en cuenta la capacidad del
takes into account a market participants ability to
financieros, pasivos financieros y activos no
financial liabilities and nonfinancial assets
participante del mercado para generar beneficios
generate economic benefits by using the asset in
econmicos mediante la utilizacin del activo en su
its highest and best use or by selling it to another
mximo y mejor uso, o mediante la venta de ste a
market participant that would use the asset in its

highest and best use.
financieros
78
Una medicin a valor razonable de un activo no
El Grupo mide ciertos instrumentos financieros, tales
The Group measures certain financial instruments,
otro participante del mercado que utilizara el activo
como los derivados, y ciertos activos no financieros,
such as derivatives, and certain nonfinancial assets,
en su mximo y mejor uso.

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
79
2014 Annual Report
El Grupo utiliza las tcnicas de valoracin que
The Group uses valuation techniques that are
razonables, valuadores externos participan en la
valuers are involved for valuation of significant
resultan ms apropiadas a las circunstancias y
appropriate in the circumstances and for which
valuacin de los activos significativos, tales como
assets, such as properties and AFS financial
sobre las cuales existan datos suficientes disponibles
sufficient data are available to measure fair value,
las propiedades y los activos financieros clasificados
assets, and significant liabilities, such as contingent
para medir el valor razonable, maximizando el
maximizing the use of relevant observable inputs and
como disponibles para la venta, y los pasivos
consideration. Involvement of external valuers is
uso de datos de entrada observables relevantes
minimizing the use of unobservable inputs.
significativos, tales como las contraprestaciones
decided upon annually by the valuation committee
y minimizando el uso de datos de entrada no
contingentes. La participacin de valuadores
after discussion with and approval by the Companys
observables.
externos es decidida todos los aos por el comit
audit committee. Selection criteria include market
de valuacin luego de discusiones y con la aprobacin
knowledge, reputation, independence and whether
Todos los activos y pasivos para los cuales se
All assets and liabilities for which fair value is
del comit de auditora de la Sociedad. Los criterios
professional standards are maintained. The valuation
mide o se revela el valor razonable en los estados
measured or disclosed in the financial statements are
de seleccin incluyen atributos como el conocimiento
committee decides, after discussions with the Groups
financieros se categorizan dentro de la jerarqua de
categorized within the fair value hierarchy, described
del mercado, la reputacin, la independencia y si
external valuers, which valuation techniques and
valor razonable, como se describe a continuacin,
as follows, based on the lowest level input that is
se renen los estndares profesionales. El comit
inputs to use for each case.
considerando para ello el dato de entrada de nivel
significant to the fair value measurement as a whole:
de valuacin decide, luego de discusiones con los
inferior que sea significativo para la medicin del
valuadores externos del Grupo, qu tcnicas de
valor razonable en su conjunto:
valoracin y datos de entrada se utilizarn en cada

caso.
- Datos de entrada de Nivel 1: precios de
-Level 1: quoted (unadjusted) prices in active
markets for identical assets or liabilities.
2.3.3 Combinaciones de negocios y plusvala
2.3.3 Business combinations and goodwill
-Level 2: valuation techniques with input data
Las combinaciones de negocios se contabilizan
Business combinations are accounted for using the
valoracin para las cuales los datos de entrada
other than the quoted prices included in Level 1, but
mediante el mtodo de la adquisicin. El costo
acquisition method. The cost of an acquisition is
son distintos de los precios de cotizacin incluidos
which are observable for assets or liabilities, either
de una adquisicin se mide como la suma de la
measured as the aggregate of the consideration
en el Nivel 1, pero son observables para el activo o
directly or indirectly.
contraprestacin transferida, medida al valor
transferred, measured at acquisition date fair value
razonable a la fecha de la adquisicin y el monto
and the amount of any non-controlling interest in the
de cualquier participacin no controladora en la
acquiree. For each business combination, Molinos
adquirida. Para cada combinacin de negocios, el
Group elects whether it measures the non-controlling
Grupo Molinos decide si medir la participacin no
interest in the acquiree either at fair value or at the
controladora en la adquirida ya sea al valor razonable
proportionate share of the acquirees identifiable net
cotizacin (sin ajustar) en mercados activos para

activos o pasivos idnticos.

- Datos de entrada de Nivel 2: tcnicas de
pasivo, directa o indirectamente.

- Datos de entrada de Nivel 3: tcnicas de
valoracin para las cuales los datos de entrada no
- Level 3: valuation techniques for which input
data are not observable for assets or liabilities.
son observables para el activo o pasivo.

Para los activos y pasivos reconocidos en los estados
For assets and liabilities that are recognized in the
o a la participacin proporcional de los activos
assets. Acquisition expenses incurred are charged to
financieros en forma recurrente, al cierre de cada
financial statements on a recurring basis, at the
netos identificables de la adquirida. Los gastos de
the statement of income for the year under Other
periodo sobre el que se informa, el Grupo determina
end of each reporting period, the Group determines
adquisicin incurridos se imputan al resultado del
operating expenses.
si han ocurrido transferencias entre los niveles de la
whether transfers have occurred between levels in
ejercicio dentro del rubro Otros gastos operativos.
jerarqua de valor razonable, a travs de la reevaluacin
the hierarchy by reassessing categorization, taking
de su categorizacin, considerando para ello el dato
into consideration the lowest level input that is
Cuando el Grupo Molinos adquiere un negocio, evala
When Molinos Group acquires a business, it assesses
de entrada de nivel inferior que sea significativo para
significant to the fair measurement as a whole.
los activos y pasivos financieros asumidos para
the financial assets and liabilities assumed for
su correspondiente clasificacin y designacin de
appropriate classification and designation in
conformidad con las condiciones contractuales,
accordance with the contractual terms, economic
la medicin del valor razonable en su conjunto.

Para propsitos de revaluacin de los valores
80

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
For the purpose of fair value measurements, external

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
81
2014 Annual Report
las circunstancias econmicas y las condiciones
circumstances and pertinent conditions as at the
Despus del reconocimiento inicial, la plusvala se
After initial recognition, goodwill is measured at cost
pertinentes a la fecha de la adquisicin. Esto incluye
acquisition date. This includes the separation of
mide al costo menos cualquier prdida acumulada
less any accumulated impairment losses. For the
la separacin de los derivados implcitos en los
embedded derivatives in host contracts by the
por deterioro del valor. A los fines de las pruebas
purpose of impairment testing, goodwill acquired in
contratos anfitriones de la entidad adquirida.
acquiree.
de deterioro del valor, la plusvala adquirida en una
a business combination is, from the acquisition date,
combinacin de negocios se asigna, a partir de la
allocated to each of Molinos Groups cash-generating
Si la combinacin de negocios se realiza por etapas, la
If the business combination is achieved in stages, the
fecha de adquisicin, a cada una de las unidades
units that are expected to benefit from the combination,
participacin que el adquirente posea anteriormente
acquisition date fair value of the acquirers previously
generadoras de efectivo del Grupo Molinos, que
irrespective of whether other assets or liabilities of
en el patrimonio de la adquirida, medida al valor
held equity interest in the acquiree is remeasured
se espera sern beneficiadas con la combinacin,
the acquiree are assigned to those units.
razonable a la fecha de adquisicin, se vuelve a
to fair value at the acquisition date through income
independientemente de si otros activos o pasivos
medir al valor razonable a la fecha de adquisicin
or loss.
de la adquirida se asignan a esas unidades.
en resultados.
Where goodwill forms part of a cash-generating unit
Cualquier contraprestacin contingente que deba
Any contingent consideration to be transferred
generadora de efectivo y parte de la operacin
and part of the operation within that unit is disposed of,
transferir el adquirente se reconocer al valor
by the acquirer will be recognized at fair value at
dentro de tal unidad se vende, la plusvala asociada
the goodwill associated with the operation disposed
razonable a la fecha de adquisicin. Los cambios
the acquisition date. Subsequent changes to the
con la operacin vendida se incluye en el importe en
of is included in the carrying amount of the operation
posteriores al valor razonable de la contraprestacin
fair value of the contingent consideration that is
libros de la operacin al momento de determinar la
when determining the gain or loss on disposal of the
contingente considerada como un activo o pasivo
deemed to be an asset or liability will be recognized
ganancia o prdida por la disposicin o enajenacin de
operation. Goodwill disposed of in this circumstance is
se reconocern conforme a la NIC 39, ya sea
in accordance with IAS 39 either in income or loss
la operacin. La plusvala que se da de baja en esta
measured based on the relative values of the operation
como ganancia o prdida o como una variacin
or as a change to other comprehensive income. If
circunstancia se mide sobre la base de los valores
disposed of and the portion of the cash-generating
del otro resultado integral. Si la contraprestacin
the contingent consideration is classified as equity,
relativos de la operacin de venta y de la porcin
unit retained.
contingente se clasifica como patrimonio, no se
it will not be remeasured. Subsequent settlement
retenida de la unidad generadora de efectivo.
volver a medir. Toda cancelacin posterior ser
is accounted for within equity. In instances where
contabilizada en el patrimonio. En aquellos casos
the contingent consideration does not fall within the
2.3.4 Inversiones en subsidiarias, asociadas y
2.3.4 Investments in subsidiaries, associates and
donde la contraprestacin contingente no est
scope of IAS 39, it is measured in accordance with
participacin en negocios conjuntos
joint ventures
comprendida en el alcance de la NIC 39, esta se
the appropriate IFRS.

Las subsidiarias y asociadas son aquellas entidades
Subsidiaries and associates are those entities over
en las que el Grupo Molinos ejerce control e influencia
which Molinos Group exerts control and significant
medir de conformidad con las NIIF correspondientes.

La plusvala se mide inicialmente al costo, como el
Goodwill is initially measured at cost, being the excess
significativa, respectivamente. Adicionalmente, el
influence, respectively. Additionally, Molinos Group
exceso de la suma de la contraprestacin transferida
of the aggregate of the consideration transferred and
Grupo Molinos cuenta con participaciones en negocios
has interests in joint ventures, which are jointly
y el importe reconocido por la participacin no
the amount recognized for non-controlling interest
conjuntos, que son entidades controladas en forma
controlled entities, whereby the venturers have
controladora sobre los activos identificables
over the net identifiable assets acquired and liabilities
conjunta, donde los participantes mantienen un
a contractual arrangement that establishes joint
adquiridos y los pasivos asumidos netos. Si esta
assumed. If this consideration is lower than the fair
acuerdo contractual que establece el control conjunto
control over the economic activities of the entity.
contraprestacin resultare menor al valor razonable
value of the net assets of the subsidiary acquired, the
sobre las actividades econmicas de la entidad. El
The agreement requires unanimous agreement
de los activos netos de la subsidiaria adquirida, la
difference is recognized in income or loss.
contrato exige que haya unanimidad para la toma de
for financial and operating decisions among the
decisiones financieras y operativas por parte de los
venturers. The Group accounts for its interests in
miembros del negocio conjunto. El Grupo contabiliza
subsidiaries, associates and joint ventures using the
su participacin en las subsidiarias, las asociadas y
equity method.
diferencia se reconoce en resultados.
82
Cuando la plusvala forma parte de una unidad

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83
84
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su participacin en los negocios de control conjunto
la asociada o entidad bajo control conjunto con las
or the jointly-controlled entity in line with those of
a travs del mtodo de la participacin.
del Grupo Molinos.
Molinos Group.
En virtud del mtodo de la participacin, la inversin
Under the equity method, the investment in the
Una vez aplicado el mtodo de la participacin, el
After application of the equity method, Molinos Group
efectuada en la subsidiaria, la asociada o negocio
subsidiary, associate or joint venture is booked
Grupo Molinos determina si es necesario reconocer
determines whether it is necessary to recognize
conjunto se registra inicialmente en el estado de
initially on the statement of financial position at
prdidas por deterioro adicionales respecto de la
an additional impairment loss on its investment
situacin financiera al costo, ms (menos) los
cost plus (less) post acquisition changes in Molinos
inversin que tenga en su subsidiaria, asociada o
in its subsidiary, associate or jointly-controlled
cambios en la participacin del Grupo Molinos sobre
Groups share of net assets of the subsidiary,
entidad controlada en forma conjunta. A cada fecha
entity. As of each reporting date, Molinos Group
los activos netos de la subsidiaria, la asociada o
associate or joint venture. Goodwill relating to the
de informacin, el Grupo Molinos determina si existe
determines whether there is objective evidence that
negocio conjunto despus de la fecha de adquisicin.
subsidiary, associate or joint venture is included in
evidencia objetiva alguna de que la inversin en la
the investment in the subsidiary, the associate or the
La plusvala relacionada con la subsidiaria, la asociada
the carrying amount of the investment and is neither
subsidiaria, la asociada o negocio conjunto se hubiera
joint venture is impaired. If this is the case, Molinos
o participacin en un negocio conjunto se incluye en el
amortized nor individually tested for impairment.
deteriorado. Si este fuera el caso, el Grupo Molinos
Group calculates the amount of impairment as the
importe en libros de la inversin y este valor llave de
calcula el monto del deterioro como la diferencia
difference between the recoverable amount of the
negocio no se amortiza ni se somete individualmente
entre el monto recuperable de la subsidiaria, la
subsidiary, the associate or the joint venture and its
a pruebas del deterioro de su valor.
asociada o negocio conjunto y su importe en libros
carrying value and recognizes the amount in the
y reconoce dicho importe en el rubro Resultado
Income (loss) from equity interests in subsidiaries,
El estado del resultado integral refleja la participacin
The statement of comprehensive income reflects
participacin en subsidiarias, asociadas y negocios
associates and joint ventures in the statement of
en los resultados de las operaciones de la subsidiaria,
the share of the results of operations of the
conjuntos en el estado del resultado integral.
income.
las asociadas o entidades bajo control conjunto. Si
subsidiary, associate or jointly-controlled entities.
hubiera cambios reconocidos directamente en el
When there has been a change recognized directly
Ante la prdida de control, influencia significativa
Upon loss of control, significant influence or joint
patrimonio de la subsidiaria, la asociada o negocio
in the equity of the subsidiary, associate or joint
o control conjunto sobre la subsidiaria, asociada o
control over the subsidiary, associate or joint
conjunto, el Grupo Molinos reconoce su participacin
venture, Molinos Group recognizes its share of any
negocio conjunto, respectivamente, el Grupo Molinos
venture, respectively, Molinos Group measures
sobre cualquiera de estos cambios y la revela,
changes and discloses this, when applicable, in the
mide y reconoce cualquier inversin residual que
and recognizes any retained investment at its fair
segn corresponda, en el estado de cambios en el
statement of changes in equity. Unrealized gains
conserve a su valor razonable. Cualquier diferencia
value. Any difference between the carrying amount
patrimonio. Las ganancias y prdidas no trascendidas
and losses resulting from transactions between the
entre el importe en libros de la subsidiaria, asociada o
of the subsidiary, associate or entity previously
a terceros procedentes de las transacciones entre
Group and the associate or jointly-controlled entity
entidad anteriormente controlada en forma conjunta,
under joint control upon loss of control, significant
el Grupo y la asociada o entidad bajo control en
are eliminated to the extent of Molinos Groups
ante la prdida de control, influencia significativa
influence or joint control, respectively, and the fair
forma conjunta se eliminan en la medida de la
interest, while transactions between the Company
o control conjunto, respectivamente, y el valor
value of the retained investment and proceeds from
participacin del Grupo Molinos, mientras que las
and its subsidiary are eliminated completely.
razonable de la inversin residual retenida y los
disposal is recognized in income or loss.
transacciones entre la Sociedad y su subsidiaria se
importes procedentes de su venta, se reconoce en
eliminan totalmente.
resultados.
La informacin financiera de la subsidiaria, la
The financial statements of the subsidiary,
asociada o negocio conjunto se preparan para el
associate or joint venture are prepared for the
mismo periodo de informacin que el Grupo Molinos.
same reporting period as Molinos Group. When
De ser necesario, se realizan los ajustes a los fines
necessary, adjustments are made to bring the
de alinear las polticas contables de la subsidiaria,
accounting policies of the subsidiary, the associate

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2.3.5 Conversin de estados financieros

a) Moneda funcional y de presentacin
2.3.5 Translation of financial statements

a) Functional currency and presentation currency
Non-monetary items that are measured in terms
de su costo histrico en moneda distinta de la moneda
of historical cost in currencies other than the
funcional se convierten utilizando los tipos de cambio
functional currency are translated using the
vigentes a la fecha de las transacciones originales.
exchange rates effective as of the dates of the
Las partidas no monetarias que se miden a su valor
initial transactions. Non-monetary items measured
Los estados financieros del Grupo Molinos se
Molinos Groups financial statements are presented
razonable en moneda extranjera se convierten
at fair value in a foreign currency are translated
presentan en miles de pesos argentinos, que a la
in thousands of Argentine pesos, which is the
utilizando los tipos de cambio vigentes a la fecha
using the exchange rates as of the date when the
vez es la moneda funcional que Molinos Ro de la
functional currency defined by Molinos Ro de la
en la que se determine ese valor razonable. Las
fair value is determined. The gain or loss arising on
Plata S.A. (entidad controladora) ha designado a la
Plata S.A. (parent company) as of the transition
ganancias o prdidas que surjan de la conversin
translation of non-monetary items is recognized in
fecha de transicin a las NIIF. Cada entidad del Grupo
date to IFRS. Each Molinos Group entity defines its
de partidas no monetarias se reconocen en funcin
line with the gain or loss of the item that gave rise
Molinos determina su propia moneda funcional, que
own functional currency, which is that of the main
de la ganancia o prdida de la partida que dio origen
to the translation difference (translation differences
es la moneda del entorno econmico principal en
economic environment where it operates. The
a la diferencia de conversin (las diferencias de
on items whose gain or loss is recognized in other
el que opera. Las partidas incluidas en los estados
items included in each entitys financial statements
conversin en partidas cuya ganancia o prdida
comprehensive income or income (loss) is also
financieros de cada entidad se miden utilizando
are measured using such functional currency. The
son reconocidas en otro resultado integral o en
recognized in other comprehensive income or
esa moneda funcional. El Grupo utiliza el mtodo
Group uses the direct method of consolidation and
resultados se reconocen tambin en otro resultado
income (loss) respectively).
directo de consolidacin y ha optado por registrar la
has elected to book the gain or loss that arises
integral o en resultados, respectivamente).
ganancia o prdida que surge de utilizar ese mtodo.
from using this method.
b) Transacciones y saldos en moneda distintas de
b) Transactions and amounts in currencies other
la moneda funcional
than the functional currency
c) Conversin de informacin financiera en monedas
c) Translation of financial information into currencies
distintas de la moneda funcional
other than the functional currency
Los activos y pasivos de las subsidiarias, asociadas
The assets and liabilities of subsidiaries, associates
Las transacciones en moneda distinta de la moneda
Transactions in currencies other than the functional
y participaciones en negocios conjuntos cuya
and joint ventures with a functional currency
funcional son inicialmente registradas por las
currency are initially recorded by Molinos Group
moneda funcional sea distinta al peso argentino,
other than the Argentine peso are translated into
entidades del Grupo Molinos a los tipos de cambio
entities at the functional currency rates prevailing
se convierten a pesos al tipo de cambio vigente a
Argentine pesos at the exchange rate prevailing as
vigentes de sus monedas funcionales a la fecha de
as of the date of the transaction.
la fecha de cierre de cada ejercicio y sus estados
of each year-end, and the statements of income
de resultados se convierten a los tipos de cambio
are translated at the average foreign exchange
promedio de cada mes. Las diferencias de cambio
rate for each month. The exchange differences
la transaccin.
86
Las partidas no monetarias que se miden en trminos
Los activos y pasivos monetarios denominados
Monetary assets and liabilities denominated in
que surgen de la conversin se reconocen en el
arising on the translation are recognized in other
en moneda distinta de la moneda funcional se
currencies other than the functional currency are
otro resultado integral. Ante la disposicin de las
comprehensive income. On disposal of subsidiaries,
reconvierten al tipo de cambio de cierre de la moneda
retranslated at the functional currency spot rate
subsidiarias, asociadas y participaciones en negocios
associates and joint ventures, the component
funcional vigente a la fecha cierre de ejercicio. Todas
of exchange ruling as of each year-end date. All
conjuntos, el componente del otro resultado integral
of other comprehensive income relating to that
las diferencias son reconocidas como ganancias y
differences are recognized as foreign exchange
que se relacione con tales subsidiarias, asociadas y
such subsidiaries, associates and joint ventures
prdidas por diferencias de cambio e incluidas en
gains and losses and included under Finance
participaciones en negocios conjuntos en particular
is recognized in the statement of comprehensive
Ingresos financieros o Costos financieros en el
income or Finance costs in the statement of
se reconocer en el estado del resultado integral.
income.
estado del resultado integral.
comprehensive income.
Cualquier plusvala que haya surgido de la adquisicin
Any goodwill arising on the acquisition of a subsidiary,
de una subsidiaria, asociada o negocio conjunto
associate or joint venture with a functional currency

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87
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la transaccin pueda ser estimado con fiabilidad.
con moneda funcional distinta al peso argentino
other than the Argentine peso subsequent to
posterior al 1 de enero de 2011 y cualquier ajuste al
January 1, 2011, and any fair value adjustments to
valor razonable practicado al importe en libros de
the carrying amounts of assets and liabilities arising
Los ingresos por intereses se contabilizan sobre la
Interest income is accounted for on the basis of
los activos y pasivos surgidos de una adquisicin
on the acquisition are treated as assets and liabilities
base de rendimientos efectivos.
actual returns.
son tratados como activos y pasivos de la operacin
of the operation stated in the functional currency
expresados en la moneda funcional de la misma
thereof and, therefore, translated at the closing rate
y, por lo tanto, convertidos al tipo de cambio de
for each year.
2.3.7 Impuestos
2.3.7 Taxes
Impuesto a las ganancias
Income tax
Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias
Income tax assets and liabilities for the year are
cierre de cada ejercicio.

2.3.6 Revenue recognition
2.3.6 Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se reconocen en la medida que sea
Revenue is recognized to the extent that it is
del ejercicio se miden a los importes que se espera
measured at the amount expected to be recovered
probable que los beneficios econmicos ingresen al
probable that the economic benefits will flow to
recuperar o pagar a la autoridad fiscal. Las tasas y
from or paid to the taxation authorities. The tax
Grupo Molinos y que los ingresos se puedan medir
Molinos Group and the revenue can be reliably
la normativa fiscales utilizadas para computar dichos
rates and tax laws used to compute the amounts
en forma confiable, independientemente de la fecha
measured, regardless of when the payment is
montos son aquellas que estn aprobadas o cuyo
are those that are enacted or substantively enacted,
de pago. Los ingresos se miden al valor razonable
being made. Revenue is measured at the fair value
procedimiento de aprobacin se encuentre prximo a
at the each fiscal year-end in the countries where
de la contraprestacin recibida o por recibir, por la
of the consideration received or receivable for the
completarse a la fecha de cierre de cada ejercicio en
Molinos Group operates and generates taxable
venta de bienes o servicios en el curso ordinario de
sale of goods or services during the normal turn
los pases en los que las sociedades integrantes del
income. The effective tax rate for the Company
las actividades del Grupo Molinos. Las ventas son
of Molinos Groups business. Sales are disclosed
Grupo Molinos operan y generan utilidades fiscales.
and its subsidiaries in Argentina stands at 35%.
expuestas segregando los componentes financieros
segregating the imputed financial components, net
La tasa vigente para la Sociedad y sus subsidiarias
implcitos y netas de devoluciones y bonificaciones.
of returns and rebates.
en la Repblica Argentina es del 35%.
En las ventas en las que el Grupo Molinos acta como
In the sales in which Molinos Group acts as
El impuesto a las ganancias que se relacione con
Income tax relating to items recognized directly
agente intermediario, no se registran la totalidad de
intermediary, revenues and expenses associated
partidas que se reconocen directamente en el
in equity is recognized in equity and not in the
los ingresos y gastos asociados a la transaccin, sino
to the transaction are not recorded in full; only
patrimonio se reconoce en el patrimonio y no en el
statement of comprehensive income.
que nicamente se registra como ingreso el margen
the intermediation margin received or receivable
estado del resultado integral.
de intermediacin recibido o pendiente de recibir.
is recorded as revenue.
Additionally, for companies organized in Argentina
Los ingresos de actividades ordinarias procedentes
Revenue from the sale of goods is recognized when
Grupo Molinos constituidas en la Repblica Argentina,
that form part of Molinos Group, minimum presumed
de la venta de bienes se reconocen cuando los
the significant risks and rewards of ownership of
debe considerarse el impuesto a la ganancia mnima
income tax should be considered. Minimum
riesgos y las ventajas significativas derivadas de
the goods have passed to the buyer, usually on
presunta. El impuesto a la ganancia mnima presunta
presumed income tax is supplementary to income
la propiedad se hayan transferido al comprador,
delivery of the goods. Revenue associated to the
es complementario del impuesto a las ganancias,
tax since while the latter is levied on taxable income
por lo general, al momento de la entrega de los
provision of services is recognized considering the
dado que, mientras este ltimo grava la utilidad
for the period or year, minimum presumed income
bienes. Los ingresos asociados a la prestacin de
degree of realization of the service provision as of
impositiva del periodo o ejercicio, el impuesto a la
tax is a minimum levy determined by applying the
servicios se reconocen considerando el grado de
each year-end, provided in the income (loss) from
ganancia mnima presunta constituye una imposicin
current 1% rate to the potential income of certain
realizacin de la prestacin a la fecha de cierre de
the transaction can be reliably estimated.
mnima que grava la renta potencial de ciertos
productive assets. Therefore, the Companys tax
activos productivos a la tasa del 1%, de modo que
obligation shall be the higher of these two taxes.
cada ejercicio, siempre y cuando el resultado de
88
Adicionalmente, para las sociedades integrantes del

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However, should minimum presumed income tax
el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el
exceed income tax in a given tax year, such surplus
impuesto a la ganancia mnima presunta excede en
may be computed as payment on account of any
De conformidad con la Resolucin General
Under General Resolution No. 3363/12 (published
un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho
income tax excess over minimum presumed income
N3363/12 (publicada en el Boletn Oficial el 12 de
in the Official Bulletin on September 12, 2012),
exceso podr computarse como pago a cuenta de
tax that could occur in any of the ten subsequent
septiembre de 2012), la Sociedad deber presentar
the Company should file with tax authorities, in
cualquier excedente del impuesto a las ganancias
tax years.
al organismo fiscal, adems de los presentes
addition to these individual financial statements
sobre el impuesto a la ganancia mnima presunta
estados financieros individuales preparados
prepared in accordance with IFRS, a statement
que pudiera producirse en cualquiera de los diez
de acuerdo con las NIIF, un estado de situacin
of financial position as of December 31, 2014, and
ejercicios siguientes.
financiera al 31 de diciembre de 2014 y un estado de
a statement of income for the year then ended,
resultados por el ejercicio finalizado en esa fecha,
prepared under professional accounting standards
El crdito por impuesto a la ganancia mnima presunta
Minimum presumed income tax credit is measured
preparados de acuerdo con las NCPA vigentes
for parties not bound by Technical Resolution No.
se mide por su importe nominal sin descontar, por
at its undiscounted nominal value, as it is similar
para los sujetos no alcanzados por la RT N26,
26, together with a professional report listing
cuanto se asimila a un activo por impuesto a las
to deferred income tax assets.
junto con un informe profesional que detalle las
the measurement and presentation differences
diferencias de medicin y presentacin surgidas
arising from the application of IFRS as compared
de la aplicacin de las NIIF respecto de las NCPA.
to professional accounting standards.
Impuesto a las ganancias diferido
Deferred income tax
ganancias diferido.
90
a las ganancias corriente del ejercicio.
la obligacin fiscal de la sociedad coincidir con
El importe en libros del crdito por el impuesto a la
The book amount of minimum presumed income tax
ganancia mnima presunta se revisa en cada fecha
credit is reviewed as of each reporting period-end
de cierre del perodo sobre el que se informa y se
and it is reduced with contra to income or loss for
reduce con cargo al resultado del periodo en la lnea
the period under income tax expenses to the extent
El Grupo Molinos determina el cargo contable por
Molinos Group assesses the income tax book charge
de gastos por impuesto a las ganancias en la medida
that it is not likely to be used as payment on account
impuesto a las ganancias aplicando el mtodo del
by the deferred income tax method, which consists
en que ya no sea probable su utilizacin como pago
of income tax payable in future years. Minimum
impuesto a las ganancias diferido, el cual consiste
in recognizing (as asset or liability) the tax effect
a cuenta del impuesto a las ganancias a pagar en
presumed income tax credit not recognized as
en el reconocimiento (como activo o pasivo) del
of the temporary differences between the book
ejercicios futuros. El impuesto a la ganancia mnima
credit or previously derecognized is reviewed as
efecto impositivo de las diferencias temporarias
and tax valuation of assets and liabilities, and the
presunta no reconocido como crdito o dado de
of each reporting period-end and it is recognized
entre la valuacin contable y la impositiva de los
subsequent charge to income for the periods in
baja previamente, se revisa en cada fecha de cierre
as an asset with contra to income or loss for the
activos y pasivos, y su posterior imputacin a los
which such differences are reversed.
del periodo sobre el que se informa y se reconoce
period under income tax expenses to the extent
resultados de los periodos en los cuales se produce
como activo con crdito al resultado del periodo
that it is likely to be used as payment on account
la reversin de las mismas.
en la lnea de gastos por impuesto a las ganancias
of income tax payable in future years.
en la medida en que se torne probable la utilizacin
Los pasivos por impuesto a las ganancias diferido se
Deferred income tax liabilities are recognized for
del mismo como pago a cuenta del impuesto a las
reconocen para todas las diferencias temporarias
all taxable temporary differences, except:
ganancias a pagar en ejercicios futuros.
imponibles, salvo:
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Sociedad ha
As of December 31, 2014, and 2013, the Company has
(i) Cuando el pasivo por impuesto a las ganancias
(i) When the deferred income tax liability arises
registrado el crdito y pasivo (neto de anticipos y
booked minimum presumed income tax credits or
diferido surja del reconocimiento inicial de una
from the initial recognition of goodwill or an asset
saldos a favor) relacionados con el impuesto a la
payables (net of prepayments or credits) because the
plusvala o de un activo o un pasivo en una transaccin
or liability in a transaction that is not a business
ganancia mnima presunta por cuanto el importe
amounts assessed for such tax exceeded the amounts
que no constituya una combinacin de negocios y que,
combination and, at the time of the transaction,
determinado de dicho impuesto excedi el impuesto
assessed for current income tax during the fiscal year.
al momento de la transaccin, no afecte ni la ganancia
affects neither the accounting income nor taxable

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91
2014 Annual Report
contable ni la ganancia ni la prdida impositiva;
income (loss);
The carrying amount of deferred income tax assets
las ganancias diferido se revisa en cada fecha de
is reviewed at each year-end and reduced to the
(ii) Con respecto a las diferencias temporarias
(ii) In respect of taxable temporary differences
cierre de ejercicio y se reduce en la medida en que
extent that it is no longer probable that sufficient
imponibles relacionadas con las inversiones en
associated with investments in subsidiaries,
ya no sea probable que exista suficiente ganancia
taxable income will be available to allow all or part
associates and interests in joint ventures, when
fiscal para permitir que se utilice todo o una parte
of the deferred tax asset to be utilized. Unrecognized
conjuntos, cuando la oportunidad de la reversin
the timing of the reversal of the temporary
del activo por impuesto a las ganancias diferido.
deferred income tax assets are re-assessed at each
de las diferencias temporarias se pueda controlar
differences can be controlled and it is probable
Los activos por impuesto a las ganancias diferido
fiscal year-end and are recognized to the extent
y sea probable que dichas diferencias temporarias
that the temporary differences will not reverse
no reconocidos se reevalan en cada fecha de cierre
that it has become probable that future taxable
no se reversen en el futuro cercano.
in the foreseeable future.
de ejercicio y se reconocen en la medida en que se
income will allow the deferred income tax asset
torne probable que las ganancias fiscales futuras
to be recovered.
Los activos por impuesto a las ganancias diferido se
Deferred income tax assets are recognized for all
permitan recuperar el activo por impuesto a las
reconocen para todas las diferencias temporarias
deductible temporary differences, carry forward
ganancias diferido.
deducibles y por la compensacin futura de crditos
of unused tax credits and unused tax losses, to the
fiscales y prdidas impositivas no utilizadas, en la
extent that it is probable that taxable income will be
Los activos y pasivos por impuesto a las ganancias
Deferred income tax assets and liabilities are
medida en que sea probable la disponibilidad de
available against which the deductible temporary
diferido se miden a las tasas fiscales que se espera
measured at the tax rates that are expected to
ganancias fiscales futuras contra las cuales imputar
differences, and the carry forward of unused tax
sean de aplicacin en el ejercicio en el que el activo
apply in the year when the asset is realized or the
esas prdidas o crditos fiscales no utilizados, salvo:
credits and unused tax losses can be utilized, except:
se realice o el pasivo se cancele, en base a las tasas
liability is settled, based on tax rates and tax laws
y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha
that have been enacted or substantively enacted

at fiscal year-end.
(i) Cuando el activo por impuesto a las ganancias
(i) Where the deferred income tax asset relating to
de cierre del ejercicio o que cuyo procedimiento de
diferido relacionado a la diferencia temporaria surja
the deductible temporary difference arises from the
aprobacin se encuentre prximo a completarse
del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en
initial recognition of an asset or liability in a transaction
para tal fecha.
una transaccin que no constituya una combinacin
that is not a business combination and, at the time
de negocios y que, al momento de la transaccin,
of the transaction, affects neither the accounting
El impuesto a las ganancias diferido relacionado con
Deferred income tax relating to items recognized
no afecte ni la ganancia contable ni la ganancia o
income nor taxable income or loss;
partidas reconocidas fuera del resultado se reconoce
outside income or loss is recognized outside income
fuera de ste. Las partidas de impuesto a las
or loss. Deferred income tax items are recognized
ganancias diferido se reconocen en correlacin con la
in correlation to the underlying transaction either in
prdida fiscal.
(ii) Con respecto a las diferencias temporarias
(ii) In respect of deductible temporary differences
transaccin subyacente ya sea en el otro resultado
OCI or directly in equity, except when associated to
deducibles relacionadas con las inversiones en
associated with investments in subsidiaries,
integral o directamente en el patrimonio, excepto
exceptions mentioned in the preceding paragraphs.
associates and interests in joint ventures, deferred
que se encuentren asociadas a las excepciones
conjuntos, los activos por impuesto a las ganancias
tax assets are recognized only to the extent that
mencionadas en los prrafos anteriores.
diferido se reconocen solamente en la medida que
it is probable that the temporary differences will
sea probable que las diferencias temporarias sean
reverse in the foreseeable future and taxable
Los activos y pasivos por impuesto a las
Deferred income tax assets and deferred income
revertidas en un futuro cercano y que sea probable
income will be available against which the temporary
ganancias diferido se compensan si existe un
tax liabilities are offset, if a legally enforceable right
la disponibilidad de ganancias fiscales futuras contra
differences can be utilized.
derecho legalmente exigible de compensar los
exists to set off current income tax assets against
activos impositivos corrientes contra los pasivos
current income tax liabilities and the deferred
corrientes por el impuesto a las ganancias y
income taxes relate to the same taxable entity
si los impuestos a las ganancias diferidos se
and the same taxation authority.
las cuales compensar dichas diferencias.
92
El importe en libros de los activos por impuesto a

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relacionan con la misma entidad imponible y la
deudas fiscales en el estado de situacin financiera,
misma autoridad fiscal.
segn corresponda.
2.3.8 Propiedades, planta y equipo
2.3.8 Property, plant and equipment
separate recognition at that date, are recognized
Las propiedades, planta y equipo existentes al 1 de
Property, plant and equipment as of January 1, 2011
a esa fecha, se reconocern posteriormente si la
subsequently if new information about facts and
enero de 2011 (fecha de la transicin a las NIIF) se
(transition date to IFRS) is stated at deemed cost
informacin nueva sobre los hechos y circunstancias
circumstances change.
midieron por su costo atribuido a esa fecha, neto
as of that date, net of accumulated depreciation
de la depreciacin acumulada y de las prdidas
and/or accumulated impairment losses, if any.
acumuladas por deterioro el valor, si las hubiera. El
Deemed cost was assessed applying the exemption
Los beneficios fiscales adquiridos como parte de
Tax benefits acquired as part of a business
una combinacin de negocios, pero que no renen
combination, but not satisfying the criteria for
los criterios para el reconocimiento por separado
se modifica.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el saldo neto
As of December 31, 2014, and 2013, the net deferred
costo atribuido se determin aplicando la exencin
provided under IFRS 1, and property, plant and
resultante del impuesto a las ganancias diferido asciende
income tax liability amounted to 169,147 and 12,921,
prevista en la NIIF 1. Las partidas de propiedades, planta
equipment items were measured based on
a un pasivo de 169.147 y 12.921, respectivamente.
respectively.
y equipo se midieron sobre la base de revaluaciones
accounting revaluations calculated as of February
contables realizadas al 28 de febrero de 2003 segn
28, 2003, according to prior professional accounting
Impuestos relacionados con las ventas
Sales tax
las normas contables profesionales anteriores.
standards.
Los ingresos de actividades ordinarias, los gastos
Revenues from ordinary activities, expenses
Las altas de propiedades, planta y equipo, posteriores
Property, plant and equipment after the
incurridos y los activos adquiridos se reconocen
incurred and assets acquired are recognized net
a la fecha antes indicada se miden por su costo de
abovementioned date is stated at acquisition cost,
excluyendo el importe de cualquier impuesto
of the amount of sales tax (e.g. value-added tax),
adquisicin, neto de la depreciacin acumulada y de
net of accumulated depreciation and/or accumulated
relacionado con las ventas (ej. impuesto al valor
except:
las prdidas acumuladas por deterioro del valor, si
impairment losses, if any.
las hubiera.
agregado), salvo:
(i) Cuando el impuesto relacionado con las ventas
(i) Where the sales tax incurred on a purchase of
El costo de un elemento de propiedad, planta y equipo
The cost of an item of property, plant and equipment
incurrido en una adquisicin de activos o en una
assets or services is not recoverable from the
incluye su precio de adquisicin, cualquier costo
includes its acquisition price, any cost directly related
prestacin de servicios no resulte recuperable de
taxation authority, in which case the sales tax is
directamente relacionado con la ubicacin y puesta
to the location of the asset and the works to bring
la autoridad fiscal, en cuyo caso ese impuesto se
recognized as part of the cost of acquisition of the
en condiciones de funcionamiento del activo y la
it into operating condition, and the initial estimate of
reconoce como parte del costo de adquisicin del
asset or as part of the expense item as applicable;
estimacin inicial de los costos de desmantelamiento
the costs for dismantling or retiring the asset.
o retiro del mismo.
activo o como parte del gasto, segn corresponda;

(ii) Las cuentas por cobrar y por pagar, que ya estn
(ii) Receivables and payables are stated with the
Los costos por prstamos que sean directamente
Borrowing costs directly attributable to the acquisition,
expresadas incluyendo el importe del impuesto
amount of sales tax included.
atribuibles a la adquisicin, construccin o produccin
construction or production of an asset that necessarily
de un activo que necesariamente lleve un periodo
takes a substantial period of time to get ready for
de tiempo sustancial para prepararlos para su uso
its intended use or sale are capitalized as part of the

cost of the respective assets.
relacionado con las ventas.
94
position, as the case may be.
El importe neto del impuesto relacionado con las
The net amount of sales tax and expected to be
destinado o su venta, se capitalizan como parte del
ventas que se espera recuperar, o que corresponda
recovered from or payable to tax authorities is
costo de los activos respectivos.
pagar a la autoridad fiscal, se presenta como
included as nonfinancial customs and tax credits
crditos impositivos y aduaneros no financieros o
or taxes payable in the statement of financial

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Las partidas de propiedad, planta y equipo adquiridos
Property, plant and equipment items acquired through
Un elemento de propiedades, planta y equipo y
An item of property, plant and equipment and any
mediante combinaciones de negocios han sido valuadas
business combinations have been measured initially
cualquier parte significativa reconocida inicialmente
significant part initially recognized is derecognized
inicialmente al valor de mercado de los activos adquiridos.
at the market value of the acquired assets.
se da de baja ante su disposicin o cuando no se
upon disposal or when no future economic benefits
espera obtener beneficios econmicos futuros por
are expected from its use or disposal. Any gain or
Las reparaciones mayores y mejoras son activadas
Major repairs and improvements are capitalized
su uso o disposicin. Cualquier ganancia o prdida
loss arising on derecognition of the asset (calculated
como propiedad, planta y equipo nicamente cuando
as property, plant and equipment only when the
en el momento de dar de baja el activo (calculado
as the difference between the net disposal proceeds
las inversiones mejoran las condiciones del activo ms
investments improve the conditions of the asset
como la diferencia entre el producido neto de la
and the carrying amount of the asset) is included in
all de las originalmente establecidas. El valor residual
beyond the originally established conditions. The
disposicin y el importe en libros del activo) se
the statement of comprehensive income when the
de la parte reemplazada es dado de baja. Cuando los
residual value of replaced part is derecognized.
incluye en el estado del resultado integral cuando
asset is derecognized.
componentes significativos de propiedad, planta y
When significant parts of property, plant and
se da de baja el activo.
equipo se deben reemplazar en determinados intervalos,
equipment are required to be replaced at intervals,
el Grupo Molinos da de baja la pieza reemplazada y
Molinos Group derecognizes the replaced part, and
Los valores residuales, las vidas tiles y los mtodos
The assets residual values, useful lives and methods
reconoce la pieza nueva con su vida til y depreciacin
recognizes the new part with its own associated
de depreciacin de los activos se revisan y ajustan
of depreciation are reviewed at each fiscal year-end
correspondientes. Todos los dems costos rutinarios
useful life and depreciation. All other routine repair and
prospectivamente al cierre de cada ejercicio, de
and adjusted prospectively, if appropriate
de reparacin y mantenimiento se reconocen en el
maintenance costs are recognized in the statement
corresponder.
estado del resultado integral a medida que se incurren.
of comprehensive income as incurred.

2.3.9 Arrendamientos
2.3.9 Leases
La depreciacin se calcula en forma lineal, aplicando
Depreciation is calculated on a straight-line basis
tasas anuales a lo largo de las vidas tiles estimadas
applying annual rates over the estimated useful lives
La determinacin de si un acuerdo constituye o
The determination of whether an arrangement is,
de los activos, de acuerdo a lo siguiente:
of the assets as follows:
incluye un arrendamiento se basa en la sustancia
or contains, a lease is based on the substance of
econmica del contrato a la fecha de inicio, si el
the arrangement at the inception date, whether
cumplimiento del acuerdo depende del uso de uno
fulfilment of the arrangement is dependent on the
o ms activos especficos o si el acuerdo transfiere
use of a specific asset or assets or the arrangement
el derecho de uso del activo, incluso si tal derecho
conveys a right to use the asset, even if that right is
no se encuentra especificado de manera explcita
not explicitly specified in an arrangement.
en el acuerdo.
96

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Para los acuerdos celebrados antes del 1 de enero
For arrangements entered into prior to January 1,
de 2011, la fecha de inicio se considera el 1 de enero
2011, the date of inception is deemed to be January 1,
de 2011 de conformidad con la NIIF 1.
2011, in accordance with the IFRS 1.
Dentro de esta categora podemos distinguir:
This category includes:
a) Arrendamientos financieros
a) Financial leases
Los arrendamientos financieros que transfieran al
Finance leases that transfer substantially all the
Grupo Molinos sustancialmente todos los riesgos
risks and benefits incidental to ownership of the

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y las ventajas inherentes a la propiedad del bien
leased item to Molinos Group, are capitalized at the
El Grupo Molinos capitaliza los costos por prstamos
Molinos Group capitalizes borrowing costs for all
arrendado, se capitalizan al momento del comienzo
commencement of the lease at the fair value of the
de todos los activos aptos para los que la construccin
eligible assets where construction was commenced
del arrendamiento ya sea al valor razonable de la
leased property or, if lower, at the present value
haya comenzado el 1 de enero de 2011 o en fecha
on or after January 1, 2011, according to the exemption
propiedad arrendada o al valor presente de los pagos
of the minimum lease payments. Lease payments
posterior, segn la exencin prevista en la NIIF 1.
under IFRS 1.
mnimos de arrendamiento, el que sea menor. Los
are apportioned between interest and principal
pagos de arrendamiento se dividen entre intereses
repayments. Interest expense is recognized as part
2.3.11 Activos intangibles
2.3.11 Intangible assets
y la cancelacin del capital principal del prstamo.
of finance expense in the statement of comprehensive
Los cargos por intereses se reconocen en costos
income.
Los activos intangibles incluyen marcas, patentes,
Intangible assets include trademarks, patents, licenses
licencias y derechos.
and rights.
financieros en el estado del resultado integral.

El activo arrendado se deprecia a lo largo de su vida
A leased asset is depreciated over the useful life of
Los activos intangibles adquiridos en forma separada
Intangible assets acquired separately are measured
til. Sin embargo, si no existiese certeza razonable
the asset. However, if there is no reasonable certainty
se miden inicialmente a su costo. El costo de los
on initial recognition at cost. The cost of intangible
de que el Grupo Molinos obtendr la propiedad al
that Molinos Group will obtain ownership by the end
activos intangibles adquiridos en combinaciones
assets acquired in a business combination is their
trmino del plazo del arrendamiento, el activo se
of the lease term, the asset is depreciated over the
de negocios es su valor razonable a la fecha de
fair value at the date of acquisition. Following initial
depreciar a lo largo de su vida til estimada o en
shorter of the estimated useful life of the asset and
adquisicin. Despus del reconocimiento inicial, los
recognition, intangible assets are carried at cost
el plazo del arrendamiento, el que sea menor.
the lease term.
activos intangibles se contabilizan al costo menos
less accumulated amortization and accumulated
la amortizacin acumulada y la prdida acumulada
impairment losses, if any.
b) Arrendamientos operativos
b) Operating leases
por deterioro del valor, en caso de existir.
Los pagos por arrendamientos operativos se
Operating lease payments are recognized as an
Los activos intangibles generados internamente
Internally generated intangible assets are not
reconocen como gastos operativos en el estado
operating expense in the statement of comprehensive
no se capitalizan y el desembolso se refleja en el
capitalized and expenditure is reflected in the
del resultado integral en forma lineal a lo largo del
income on a straight-line basis over the lease term.
estado del resultado integral en el ejercicio en el
statement of comprehensive income in the fiscal
que se incurre en el desembolso.
year in which the expenditure is incurred.
Los activos intangibles con vidas tiles finitas se
Intangible assets with finite lives are amortized over
amortizan a lo largo de sus vidas tiles econmicas
the useful economic life and assessed for impairment
plazo del arrendamiento.

2.3.10 Borrowing costs
2.3.10 Costos por prstamos
98
Los costos por prstamos que sean directamente
Borrowing costs directly attributable to the acquisition,
y se evalan para determinar si tuvieran algn
whenever there is an indication that the intangible
atribuibles a la adquisicin, construccin o produccin
construction or production of an asset that necessarily
deterioro del valor siempre que haya un indicio de
asset may be impaired. The amortization period and
de un activo que necesariamente lleve un periodo
takes a substantial period of time to get ready for
que el activo intangible pudiera haber sufrido un
the amortization method for an intangible asset with
de tiempo sustancial para prepararlos para su uso
its intended use or sale are capitalized as part of the
deterioro. El perodo de amortizacin y el mtodo
a finite useful life are reviewed at least at the end
destinado o su venta se capitalizan como parte del
cost of the respective assets. All other borrowing
de amortizacin para un activo intangible con una
of each reporting period. Changes in the expected
costo de los activos respectivos. Todos los dems
costs are expensed in the fiscal year in which they
vida til finita se revisan al menos al cierre de cada
useful life or the expected pattern of consumption
costos por prstamos se contabilizan como gastos
occur. Borrowing costs consist of interest and other
ejercicio sobre el que se informa. Los cambios en la
of future economic benefits embodied in the asset is
en el ejercicio en que se incurren. Los costos por
costs that an entity incurs in connection with the
vida til esperada o el patrn esperado de consumo
accounted for by changing the amortization period or
prstamos consisten en intereses y otros costos
borrowing of funds.
de los beneficios econmicos futuros en el activo
method, as appropriate, and are treated as changes
en los que incurre una entidad en relacin con el
se contabilizan al cambiar el periodo o mtodo de
in accounting estimates. The amortization expense on
prstamo de fondos.
amortizacin, segn corresponda, y se tratan como
intangible assets with finite lives is recognized in the

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cambios en las estimaciones contables. El gasto de
statement of comprehensive income as the expense
de cobertura en una cobertura eficaz, segn
the classification of its financial assets at initial
amortizacin en activos intangibles con vidas tiles
category that is consistent with the function of the
corresponda. El Grupo Molinos determina la
recognition.
finitas se reconoce en el estado del resultado integral
intangible assets.
clasificacin de sus activos financieros al momento

del reconocimiento inicial.
en la categora de gastos que resulte coherente con

la funcin de los activos intangibles.
Todos los activos financieros se reconocen
All financial assets are recognized initially at fair
Las ganancias o prdidas que surjan de dar de baja
Gains or losses arising from de-recognition of an
inicialmente a su valor razonable ms, en el caso
value plus, in the case of investments not at fair
un activo intangible se miden como la diferencia
intangible asset are measured as the difference between
de los activos financieros que no se contabilizan
value through income or loss, directly attributable
entre el producido neto de la disposicin y el importe
the net disposal proceeds and the carrying amount
al valor razonable con cambios en resultados, los
transaction costs.
en libros del activo, y se reconoce en el estado del
of the asset and are recognized in the statement of
costos de operacin directamente atribuibles.
resultado integral cuando se da de baja el activo.
comprehensive income when the asset is derecognized.

Las compras o ventas de activos financieros que
Purchases or sales of financial assets that require
El Grupo Molinos no posee activos intangibles
Molinos Group has no intangible assets with indefinite
requieran la entrega de los activos dentro de un
delivery of assets within a time frame established by
designados como de vida til indefinida.
lives.
periodo de tiempo establecido por una norma o
regulation or convention in the marketplace (regular
convencin del mercado se reconocen en la fecha
way trades) are recognized on the trade date, i.e.,
La amortizacin se calcula en forma lineal, aplicando
Amortization is calculated on a straight-line basis
de la compraventa, es decir, la fecha en la que el
the date that Molinos Group commits to purchase
tasas anuales a lo largo de las vidas tiles estimadas
applying annual rates over the estimated useful lives
Grupo Molinos se compromete a comprar o vender
or sell the asset.
de los intangibles, de acuerdo a lo siguiente:
of the intangible assets as follows:
el activo.
Los activos financieros principales del Grupo Molinos
Molinos Groups main financial assets include checking
incluyen saldos en cuenta corriente, colocaciones
account balances, short-term deposits, trade and
transitorias, cuentas por cobrar comerciales y otras
other receivables, quoted and unquoted financial
cuentas por cobrar, instrumentos financieros con y
instruments, and derivative financial instruments.
sin cotizacin e instrumentos financieros derivados.

2.3.12 Instrumentos financieros: presentacin,
2.3.12 Financial instruments: presentation, rec-
reconocimiento y medicin
ognition and measurement
a) Activos financieros a valor razonable con cambios
a) Financial assets at fair value through income or loss
en resultados
2.3.12.1 Activos financieros
2.3.12.1 Financial assets
Reconocimiento inicial y medicin posterior
100
Initial recognition and subsequent measurement
Los activos financieros a valor razonable con cambios
Financial assets at fair value through income or loss
en resultados incluyen a los activos mantenidos
include assets held for trading and financial assets
para negociar y los activos financieros designados
designated upon initial recognition at fair value through

income or loss.
Los activos financieros se clasifican como activos
Financial assets are classified as financial assets
al momento del reconocimiento inicial como al valor
financieros al valor razonable con cambios en
at fair value through income or loss, loans and
razonable con cambios en resultados.
resultados, prstamos y cuentas por cobrar,
receivables, held-to-maturity investments,
inversiones mantenidas hasta el vencimiento,
available-for-sale financial assets, or as derivatives
Los activos financieros se clasifican como mantenidos
Financial assets are classified as held for trading
inversiones financieras disponibles para la venta
designated as hedging instruments in an effective
para negociar si se adquieren a los fines de venderlos
if they are acquired for the purpose of selling or
o como derivados designados como instrumentos
hedge, as appropriate. Molinos Group determines
o recomprarlos en el futuro cercano. Esta categora
repurchasing in the near term. This category includes

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101
2014 Annual Report
incluye los instrumentos financieros derivados,
derivative financial instruments, including embedded
Grupo Molinos tiene la intencin manifiesta y la
has the positive intention and ability to hold them to
incluidos los derivados implcitos, tomados por el
derivatives, entered into by Molinos Group that are
capacidad de mantenerlos hasta su vencimiento.
maturity. After initial measurement, held to maturity
Grupo Molinos que no se designan como instrumentos
not designated as hedging instruments in hedge
Despus de la medicin inicial, las inversiones
investments are measured at amortized cost using
de cobertura en relaciones de cobertura segn lo
relationships as defined by IAS 39. Financial assets
mantenidas hasta el vencimiento se miden al costo
the EIR, less impairment. Transaction costs which are
define la NIC 39. Los activos financieros a valor
at fair value through income and loss are carried in
amortizado mediante el uso del mtodo de la tasa
directly attributable to the acquisition of a financial
razonable con cambios en resultados se contabilizan
the statement of financial position at fair value with
de inters efectiva, menos el deterioro del valor.
assets will be included as part of its value upon initial
en el estado de situacin financiera al valor razonable
changes in fair value recognized in finance income
Los costos de la transaccin que sean directamente
recognition. The EIR accrual is recognized as finance
con cambios en dicho valor razonable reconocidos
or finance cost in the statement of comprehensive
atribuibles a la adquisicin de un activo financiero
income in the statement of comprehensive income.
en ingresos o costos financieros en el estado del
income.
sern incluidos como parte del valor del mismo en
The losses arising from impairment are recognized in
su reconocimiento inicial. El devengamiento de la
the statement of comprehensive income as finance
tasa de inters efectiva se incluye como ingreso
costs.
resultado integral.
financiero en el estado del resultado integral. Las
b) Loans and accounts receivable
b) Prstamos y cuentas por cobrar
prdidas que resulten del deterioro se reconocen

Los prstamos y las cuentas por cobrar son
Loans and receivables are non-derivative financial
en el estado del resultado integral como costos
activos financieros no derivados con cobros fijos
assets with fixed or determinable collections that
financieros.
o determinables que no se cotizan en un mercado
are not quoted in an active market. They arise when
activo. Surgen cuando el Grupo Molinos entrega
Molinos Group delivers goods or provides services or
bienes o presta servicios o financia directamente a un
directly finances a third party, without the intention
tercero, sin la intencin de venderlos inmediatamente
Baja en cuentas
Derecognition
of selling them immediately in the near future.
Un activo financiero (o, de corresponder, parte de
A financial asset (or, where applicable, a part of a
en un futuro prximo. Despus de la medicin inicial,
After initial measurement, such financial assets
un activo financiero o parte de un grupo de activos
financial asset or part of a group of similar financial
tales activos financieros se miden posteriormente al
are subsequently measured at amortized cost
financieros similares) se da de baja en cuentas cuando:
assets) is derecognized when:
costo amortizado mediante el uso del mtodo de la
using the effective interest rate (EIR) method, less
tasa de inters efectiva, menos el deterioro del valor.
impairment. Transaction costs which are directly
attributable to the acquisition of a financial assets
flujos de efectivo del activo.
asset have expired
will be included as part of its value upon initial
sern incluidos como parte del valor del mismo en
recognition. The EIR accrual is recognized as finance
sobre los flujos de efectivo del activo o haya asumido
receive cash flows from the asset or has assumed
su reconocimiento inicial. El devengamiento de la tasa
income in the statement of comprehensive income.
una obligacin de pagar a un tercero la totalidad de
an obligation to pay the received cash flows in full
de inters efectiva se incluye como ingreso financiero
The losses arising from impairment are recognized in
los flujos de efectivo sin una demora significativa a
without material delay to a third party under a
en el estado del resultado integral. Las prdidas que
the statement of comprehensive income as finance
travs de un acuerdo de transferencia, y (a) el Grupo
pass-through arrangement; and either (a) Molinos
resulten del deterioro se reconocen en el estado del
costs.
Molinos haya transferido sustancialmente todos
Group has transferred substantially all the risks
los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad
and rewards of the asset, or (b) Molinos Group has
del activo, o bien (b) el Grupo Molinos no haya ni
neither transferred nor retained substantially all the
transferido ni retenido sustancialmente todos los
risks and rewards of the asset, but has transferred
riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del
control of the asset.
resultado integral como costos financieros.

c) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento
102
c) Held-to-maturity investments
Los activos financieros no derivados con pagos fijos
Non-derivative financial assets with fixed or
o determinables y vencimientos fijos se clasifican
determinable payments and fixed maturities are
como mantenidos hasta el vencimiento cuando el
classified as held-to-maturity when Molinos Group

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Hayan caducado los derechos a recibir

Se transfieren los derechos contractuales
The rights to receive cash flows from the

The Group has transferred its rights to
activo, pero haya transferido el control del activo.

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103
2014 Annual Report
Cuando el Grupo Molinos haya transferido sus
When Molinos Group has transferred its rights to
y cuando los datos observables indican que existe una
there is a measurable decrease in the estimated
derechos contractuales de recibir los flujos de
receive cash flows from an asset or has entered
disminucin medible en los flujos de efectivo futuros
future cash flows, such as changes in arrears or
efectivo de un activo o haya celebrado un acuerdo
into a pass-through arrangement, and has neither
estimados, como cambios adversos en el estado de
economic conditions that correlate with defaults.
de transferencia y no haya ni transferido ni retenido
transferred nor retained substantially all of the risks
los pagos en mora o en las condiciones econmicas
sustancialmente todos los riesgos y beneficios
and rewards of the asset nor transferred control of
que se correlacionan con los incumplimientos.
inherentes a la propiedad del activo ni transferido el
it, the asset is recognized to the extent of the Groups
control del activo, el activo se contina reconociendo
continuing involvement in it. In that case, Molinos
Los cargos por deterioro del valor de los activos
Charges arising from the impairment of financial
en la medida de su implicacin continuada en el activo.
Group also recognizes an associated liability. The
financieros, netos de los recuperos que correspondan,
assets, net of related recoveries, are booked in the
En ese caso, el Grupo Molinos tambin reconoce un
transferred asset and the associated liability are
se presentan en el estado de resultados en las lneas
income statement under finance costs and other
pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo
measured on a basis that reflects the rights and
de costos financieros u otros gastos operativos,
operating expenses, depending on the nature of the
relacionado se miden de una manera que refleje
obligations that Molinos Group has retained.
segn corresponda a la naturaleza del activo que
asset from which they arise.
los genera.
los derechos y obligaciones que el Grupo Molinos

haya retenido.
Deterioro del valor de los activos financieros
Activos financieros contabilizados al costo amortizado
Financial assets carried at amortized cost
Para los activos financieros contabilizados al costo
For financial assets carried at amortized cost,
Impairment of financial assets
Al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa,
Molinos Group assesses, at each reporting date,
amortizado, primero el Grupo Molinos evala si existe
Molinos Group first assesses whether objective
el Grupo Molinos evala si existe evidencia objetiva
whether there is objective evidence that a financial
evidencia objetiva individual del deterioro del valor
evidence of impairment exists individually for
alguna de que un activo financiero o un grupo de
asset or a group of financial assets is impaired.
para los activos financieros que son individualmente
financial assets that are individually significant,
activos financieros se encuentran deteriorados
A financial asset or a group of financial assets is
significativos, o colectivamente para los activos
or collectively for financial assets that are not
en su valor. Un activo financiero o un grupo de
deemed to be impaired if, and only if, there is objective
financieros que no resulten individualmente
individually significant. If Molinos Group determines
activos financieros se considera deteriorado en
evidence of impairment as a result of one or more
significativos. Si el Grupo Molinos determina que no
that no objective evidence of impairment exists
su valor solamente si existe evidencia objetiva de
events that has occurred after the initial recognition
existe evidencia objetiva de deterioro del valor para
for an individually assessed financial asset,
deterioro en su valor como consecuencia de uno o
of the asset and that loss event has an impact on
un activo financiero evaluado de manera individual,
whether significant or not, it includes the asset in
ms acontecimientos que hayan ocurrido despus
the estimated future cash flows of the financial
independientemente de su significatividad, incluir
a group of financial assets with similar credit risk
del reconocimiento inicial del activo y ese evento
asset or the group of financial assets that can be
al activo en un grupo de activos financieros con
characteristics and collectively assesses them for
que haya causado la prdida tiene incidencia sobre
reliably estimated.
caractersticas de riesgo crediticio similar y los
impairment. Assets that are individually assessed
los flujos de efectivo futuros estimados del activo
evaluar en forma conjunta para determinar si
for impairment and for which an impairment loss
financiero o del grupo de activos financieros que se
existe deterioro de su valor. Los activos que se
is, or continues to be, recognized are not included
pueda estimar en forma confiable.
evalan de manera individual para determinar
in a collective assessment of impairment.
si existe deterioro de su valor y para los cuales
104
La evidencia de un deterioro del valor podra
Evidence of impairment may include indications that
una prdida por deterioro se reconoce o se sigue
incluir indicios de que los deudores o un grupo de
the debtors or a group of debtors is experiencing
reconociendo, no se incluyen en una evaluacin
deudores se encuentran con dificultades financieras
significant financial difficulty, default or delinquency
colectiva de deterioro del valor.
significativas, el incumplimiento o mora en los pagos
in interest or principal payments, the probability
de capital o intereses, la probabilidad de que entren
that they will enter bankruptcy or other financial
en quiebra u otra forma de reorganizacin financiera
reorganization and observable data indicating that

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2.3.12.2 Pasivos financieros
2.3.12.2 Financial liabilities
Reconocimiento inicial y medicin posterior
Initial recognition and subsequent measurement
future cash flows (excluding future expected credit
Los pasivos financieros dentro se clasifican como
Financial liabilities are classified as financial liabilities
futuras esperadas que an no se hayan incurrido).
losses that have not yet been incurred). The present
pasivos financieros al valor razonable con cambios
at fair value through income or loss, loans and
El valor presente de los flujos de efectivo futuros
value of the estimated future cash flows is discounted
en resultados, prstamos y cuentas por pagar, o
borrowings, or as derivatives designated as hedging
estimados se descuenta a la tasa de inters efectiva
at the financial assets original effective interest rate.
como derivados designados como instrumentos
instruments in an effective hedge, as appropriate.
original de los activos financieros. Si un prstamo
If a loan has a variable interest rate, the discount rate
de cobertura en una cobertura eficaz, segn
Molinos Group determines the classification of its
devenga una tasa de inters variable, la tasa de
for measuring any impairment loss is the current
corresponda. El Grupo Molinos determina la
financial liabilities at initial recognition.
descuento para medir cualquier prdida por deterioro
effective interest rate.
clasificacin de sus pasivos financieros al momento
Si existiere evidencia objetiva de que hubo una prdida
If there is objective evidence that an impairment
por deterioro del valor, el importe de la prdida se
loss has been incurred, the amount of the loss is
mide como la diferencia entre el importe en libros
measured as the difference between the assets
del activo y el valor presente de los flujos de efectivo
carrying amount and the present value of estimated
futuros estimados (excluidas las prdidas crediticias
del reconocimiento inicial.
del valor es la tasa de inters efectiva actual.

El importe en libros del activo se reduce a travs
The carrying amount of the asset is reduced
Todos los pasivos financieros se reconocen
All financial liabilities are recognized initially at fair
del uso de una cuenta de previsin y el importe de
through the use of an allowance account and the
inicialmente a su valor razonable y, en el caso de
value and, in the case of loans and borrowings, carried
la prdida se reconoce en el estado del resultado
amount of the loss is recognized in the statement of
deudas y prstamos, se contabilizan a su costo
at amortized cost. This includes directly attributable
integral. Los intereses ganados se siguen devengando
comprehensive income. Interest income continues
amortizado. Esto incluye los costos de operacin
transaction costs.
sobre el importe en libros reducido utilizando la
to be accrued on the reduced carrying amount
directamente atribuibles.
tasa de inters utilizada para descontar los flujos
and is accrued using the rate of interest used to
de efectivo futuros a los fines de medir la prdida
discount the future cash flows for the purpose
Los pasivos financieros del Grupo Molinos, adems
Molinos Groups financial liabilities, other than
por deterioro del valor. Los intereses ganados se
of measuring the impairment loss. The interest
de instrumentos financieros derivados, incluyen
derivative financial instruments, include trade, financial
registran como parte de los ingresos financieros en
income is recorded as part of finance income in
deudas comerciales, deudas financieras y otras
and other payables.
el estado del resultado. Los activos y la previsin
the income statement. The assets together with
deudas.
correspondiente, se imputan a prdida cuando
the associated allowance are written off when
no existen expectativas realistas de un recupero
there is no realistic prospect of future recovery
a) Pasivos financieros a valor razonable que afectan
a) Financial liabilities at fair value through income
futuro y toda la garanta sobre ellos se efectiviz
and all collateral has been realized or has been
resultados
or loss
o transfiri al Grupo Molinos. Si, en un ejercicio
transferred to Molinos Group. If, in a subsequent
posterior, el importe estimado de la prdida por
year, the amount of the estimated impairment
Los pasivos financieros al valor razonable que
Financial liabilities at fair value through income or
deterioro del valor aumenta o disminuye debido a
loss increases or decreases because of an event
afectan resultados incluyen los pasivos financieros
loss include financial liabilities held for trading and
un acontecimiento que ocurra despus de haber
occurring after the impairment was recognized, the
mantenidos para negociar y los pasivos financieros
financial liabilities designated upon initial recognition
reconocido el deterioro, la prdida por deterioro
previously recognized impairment loss is increased
designados al momento de su reconocimiento inicial
as at fair value through income or loss.
del valor reconocida anteriormente se aumenta
or reduced by adjusting the allowance account. If a
como al valor razonable con cambios en resultados.
o disminuye ajustando la cuenta de previsin. Si
write-off is later recovered, the recovery is credited
posteriormente se recupera una partida que fue
to finance costs in the statement of comprehensive
Los pasivos financieros se clasifican como mantenidos
Financial liabilities are classified as held for trading
imputada a prdida, el recupero se acredita como
income.
para negociar si se contraen a los fines de negociarlos
if they are acquired for the purpose of selling in the
en un futuro cercano. Esta categora incluye los
near term. This category includes derivative financial
instrumentos financieros derivados, incluidos los
instruments, including embedded derivatives, entered
costos financieros en el estado del resultado integral.
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derivados implcitos, tomados por el Grupo Molinos
into by Molinos Group that are not designated as
condiciones de un pasivo existente se modifican de
are substantially modified, such an exchange or
que no se designan como instrumentos de cobertura
hedging instruments in hedge relationships as defined
manera sustancial, tal intercambio o modificacin
modification is treated as a derecognition of the
en relaciones de cobertura segn lo define la NIC 39.
by IAS 39.
se trata como una baja del pasivo original y el
original liability and the recognition of a new liability,
reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia
and the difference in the respective carrying amounts
Los pasivos financieros a valor razonable con
Financial liabilities at fair value through income and
en los importes respectivos en libros se reconocen
is recognized in the statement of comprehensive
cambios en resultados se contabilizan en el estado
loss are carried in the statement of financial position
en el estado del resultado integral.
income.
de situacin financiera al valor razonable con cambio
at fair value with changes in fair value recognized in
en dicho valor razonable reconocidos en ingresos o
finance income or finance cost in the statement of
2.3.12.3 Instrumentos financieros derivados y la
2.3.12.3 Derivative financial instruments and
costos financieros en el estado del resultado integral.
contabilizacin de coberturas
hedge accounting
b) Deudas y prstamos que devengan inters
b) Interest-bearing loans and borrowings
El Grupo Molinos contrata derivados para cubrirse
Molinos Group enters into derivative contracts to
de los riesgos financieros y comerciales relacionados
hedge financial and business risks related to the
Despus del reconocimiento inicial, las deudas
After initial recognition, interest-bearing loans and
con la variacin de los tipos de cambio, variacin de
changes in foreign exchange rates, interest rates or
y prstamos que devengan intereses se miden
borrowings are subsequently measured at amortized
las tasas de inters o de los precios de determinados
the prices for certain commodities, in the latter case
posteriormente al costo amortizado utilizando el
cost using the EIR method. Gains and losses are
commodities, en este ltimo caso dentro de los
within the limits established by the Companys Board
mtodo de la tasa de inters efectiva. Las ganancias
recognized in the statement of comprehensive
lmites establecidos por el Directorio de la Sociedad
for each type of product or subproduct (sunflower
y prdidas se reconocen en el estado del resultado
income when the liabilities are derecognized as well
para cada tipo de producto o subproducto (aceite y
seed pellet and oil, soybean flour and oil). All derivative
integral cuando los pasivos se dan de baja como
as through the EIR amortization process.
pellet de girasol, aceite y harina de soja). Todos los
financial instruments are initially recognized at their
tambin a travs del proceso de amortizacin a
instrumentos financieros derivados son inicialmente
fair value at the effective day of the contract and are
travs del mtodo de la tasa de inters efectiva.
reconocidos a su valor razonable a la fecha de inicio
also held in any subsequent measurement at their
del contrato y se mantienen - en cualquier medicin
fair value. Derivatives are carried as assets when
Transaction costs which are directly attributable to
subsecuente - tambin a su valor razonable. Los
the fair value is positive and as liabilities when the
the acquisition of a financial assets will be included
derivados se registran como activo cuando su valor
fair value is negative.
sern incluidos como parte del valor del mismo
as part of its value upon initial recognition. The EIR
razonable es positivo y como pasivo cuando es
en su reconocimiento inicial. El devengamiento de
accrual is recognized as finance costs in the statement
negativo.
la tasa de inters efectiva se incluye como costo
of comprehensive income.
financiero en el estado del resultado integral.

Derecognition
Baja en cuentas
Firm commitments for the purchase or sale of
de commodities a precio fijo se los considera
commodities at fixed price are considered to be
instrumentos financieros y, por lo tanto, son
financial instruments and, therefore, are measured
valorizados conforme a los criterios establecidos
according to the criteria laid down in IAS 39. The
Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligacin
A financial liability is derecognized when the obligation
por la NIC 39. La razn para ello radica en que los
reason for that lies in the fact that the commodities
especificada en el correspondiente contrato se haya
under the liability is discharged or cancelled or expires.
commodities comprendidos en dichos contratos son
included in such contracts are readily convertible into
rpidamente convertibles en efectivo, bsicamente
cash, basically because (i) they are fungible units,
(i) por tratarse de unidades fungibles, (ii) por disponer
(ii) there are accessible market prices or quotes as
pagado o cancelado o haya vencido.
108
Los compromisos en firme por compra o venta
Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado
When an existing financial liability is replaced by
de precios o cotizaciones de mercado accesibles al
of each year-end, and (iii) there is no limit on the sale
por otro proveniente del mismo prestamista bajo
another from the same lender on substantially
cierre de cada ejercicio, y (iii) por no existir un lmite
of such commodities in the market, i.e., the sales
condiciones sustancialmente diferentes, o si las
different terms, or the terms of an existing liability
para la venta de dichos commodities en el mercado,
included in such contracts may be placed in the

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109
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asociados con el valor razonable de los commodities.
es decir, las cantidades comprendidas en dichos
market without a significant sale effort and without
contratos pueden ser colocadas en el mercado sin
material variations in relation to the abovementioned
un esfuerzo significativo de venta y sin variaciones
market prices or quotes. Consequently, as of each
Cuando no existen precios o cotizaciones de
When there are no market quotes or prices for
relevantes respecto de los precios o cotizaciones
year-end, the abovementioned firm commitments
mercado para los instrumentos financieros
derivative financial instruments under contracts, the
de mercado mencionados anteriormente. En
for the purchase and sale of commodities at fixed
derivados contratados, se estima su valor razonable
fair value is measured discounting the future cash
consecuencia, al cierre de cada ejercicio, los
price are valued at their fair value pursuant to IAS
descontando los flujos de fondos futuros asociados
flows associated to them.
mencionados compromisos en firme por compra
39, and regardless of whether they are hedged
a los mismos.
y venta de commodities a precio fijo se valan a su
with derivative financial instruments, as mentioned
valor razonable conforme a las pautas establecidas
previously, they are aimed at mitigating the risk of
Si bien el Grupo Molinos aplica tcnicas de valuacin
Although Molinos Group applies usual market
por la NIC 39, e independientemente si los mismos son
fluctuations in the associated international prices for
habituales de mercado, cambios en los modelos
valuation techniques, changes in the valuation models
cubiertos con instrumentos financieros derivados,
soybean and sunflower seeds bought by Molinos
de valuacin o en las hiptesis aplicadas en los
or in the hypotheses applied in them could result in
los cuales, tal como se mencion anteriormente,
Group, and the sunflower seed oil and pellet, and
mismos podran resultar en valuaciones de dichos
valuations of such instruments that may be different
buscan mitigar el riesgo de las fluctuaciones en el
the soybean oil and flour exported by Molinos Group
instrumentos distintas de las que han sido registradas
than the ones recorded in the statements of financial
precio internacional asociados al poroto de soja y a
to third parties.
en el estado de situacin financiera y del resultado
position and comprehensive income.
integral.
la semilla de girasol que el Grupo Molinos compra,

y al aceite y pellet de girasol, aceite y harina de soja
que el Grupo Molinos exporta a terceros.
The fair value of the various derivative financial
financieros derivados utilizados por el Grupo Molinos
instruments used by Molinos Group are disclosed
se encuentran detallados en la Nota 21.7.
in note 21.7.
Las diferencias (ganancias o prdidas) que surjan
Any differences (gains or losses) arising from
de cambios en el valor razonable de los derivados
changes in fair value on derivatives are recognized
se reconocen en el estado del resultado integral,
in the statement of comprehensive income,
Conforme la NIC 39, la clasificacin de los
Under IAS 39, the classification of derivative financial
salvo tratamiento especfico bajo contabilidad de
except for the specific treatment under hedge
instrumentos financieros derivados como
instruments as hedge instruments includes the
coberturas - cuando corresponda - que se reconocen
accounting when applicable which is recognized
instrumento de cobertura comprende:
following:
como otro resultado integral dentro del estado
as other comprehensive income in the statement
del resultado integral. En el caso de contratos de
of comprehensive income. In the case of commodity
a. Cobertura de valor razonable
a. Fair value hedge
commodities que cumplen con la definicin de un
contracts that meet the definition of a derivative as
derivado, segn la definicin de la NIC 39, los cambios
defined by IAS 39, changes in the fair value thereof
Son coberturas para mitigar la exposicin ante
Fair value hedges are hedges to mitigate the exposure
en el valor razonable de los mismos se reconoce
are recognized in the statement of comprehensive
cambios en el valor razonable de un activo o pasivo
to changes in fair value of a recognized asset or
en el estado del resultado integral como costos de
income as cost of goods sold and services rendered.
reconocido contablemente, de un compromiso en
liability, an unrecognized firm commitment (except
firme no reconocido (salvo el riesgo de variacin de
for the risk of changes in the exchange rate), or
tipo de cambio), o bien de una porcin identificada
an identified portion of such asset, liability or firm
venta de bienes y servicios prestados.

Para la valuacin de los derivados, se utilizan precios
Derivatives are measured using the market prices
de dicho activo, pasivo o compromiso en firme, que
commitment, that may be attributed to a specific risk
o cotizaciones de mercado a la fecha de cierre de
or quotes as of each year-end, if available. This is
pueda atribuirse a un riesgo en particular y afectar
and affect comprehensive income (loss) for the year.
cada ejercicio, en el caso en que estn disponibles.
the case for derivative financial instruments used
al resultado integral del ejercicio.
Tal es el caso para los instrumentos financieros
to mitigate foreign exchange risks, interest rate risks
derivados utilizados para mitigar riesgos de tipo
and risks associated to the fair value of commodities.
de cambio, riesgos de tasas de inters y riesgos
110
Los valores razonables de los diversos instrumentos

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Los cambios en el valor razonable del instrumento
Changes in the fair value of the hedge instrument are
de cobertura se registran en resultados, junto con
recorded in the statement of income, together with

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111
2014 Annual Report
c. Cobertura de inversin neta
c. Net investment hedge
a hedged item, the subsequent changes in the fair
Son coberturas para mitigar la exposicin ante las
Net investment hedges are hedges used to mitigate
cubierto, los cambios subsecuentes en el valor
value of the firm commitment attributable to the
variaciones en el tipo de cambio sobre la participacin
the exposure to foreign exchange rate changes over
razonable del compromiso en firme atribuible al
hedged risk is recognized as an asset or liability with
en los activos netos de subsidiarias, asociadas y
interests in the net assets of subsidiaries, associates
riesgo cubierto se reconoce como un activo o pasivo
a corresponding gain or loss recognized in income
negocios conjuntos con moneda funcional distinta
and joint ventures with functional currencies other
y la consecuente ganancia o prdida se reconoce
and loss.
al peso argentino.
than the Argentine peso.
Las coberturas de inversiones netas en subsidiarias,
Hedges over net investments in subsidiaries,
asociadas y negocios conjuntos son contabilizadas de
associates and joint ventures are accounted for
forma similar a las coberturas de flujos de efectivo.
similarly to cash flow hedges. When the subsidiary,
cualquier cambio en el valor razonable de las partidas
any change in the fair value of the hedge items. When
cubiertas. En este sentido, cuando un compromiso
an unrecognized firm commitment is designated as
en firme no reconocido es designado como tem
inmediatamente en resultados.
b. Cash flow hedge
b. Cobertura de flujos de efectivo

Son coberturas para mitigar la exposicin ante la
Cash flow hedges are hedges to mitigate exposure
Cuando la subsidiaria, asociada y negocio conjunto es
associate and joint venture is sold or disposed of
variacin de los flujos de fondos que: (i) se atribuye a
to variations in cash flows that (i) are attributable to
vendida o se dispone de la misma de cualquier otra
in any way, gains and losses accumulated in other
un riesgo particular asociado con un activo o pasivo
a particular risk associated with a recognized asset
forma, las ganancias y prdidas acumuladas en el
comprehensive income are reclassified to income
reconocido, o a una transaccin prevista altamente
or liability or a highly probable forecast transaction
otro resultado integral se reclasifican al resultado
(loss) for the year. In this sense, Molinos Group uses
probable o el riesgo de variacin de tipo de cambio
or the foreign currency risk in an unrecognized firm
del ejercicio. En este sentido, el Grupo Molinos utiliza
financial loans as hedges for the exposure to the risk
en un compromiso firme no reconocido, y que
commitment, and (ii) may affect income (loss) for
los prstamos financieros como cobertura a la
generated by the changes in the foreign exchange rate
(ii) pueda afectar al resultado del ejercicio.
the year.
exposicin del riesgo de tasa de cambio sobre sus
associated to investments in subsidiaries, associates
inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios

than the Argentine peso.
La parte efectiva de los cambios en el valor razonable
The effective portion of the changes in the fair
conjuntos con moneda funcional distinta al peso
del instrumento de cobertura se registran como
value of the hedge instrument are recorded as
argentino.
otro resultado integral en el estado del resultado
other comprehensive income in the statement
integral, mientras que la ganancia o prdida relativa
of comprehensive income, while income or loss
El Grupo Molinos documenta en el inicio de cada
At the beginning of each transaction, Molinos
a la parte inefectiva es reconocida en el resultado
related to the ineffective portion is recognized in the
transaccin la relacin entre el instrumento de
Group documents the relation between the hedge
del ejercicio. Los importes acumulados en el otro
statement of income. The amounts accumulated in
cobertura y las partidas cubiertas, as como el
instrument and the hedged items, as well as the
resultado integral son reclasificados al estado del
other comprehensive income are reclassified to the
objetivo de gestin del riesgo y estrategia de
risk management goal and the hedge strategy used
resultado integral en los ejercicios en los que las
statement of comprehensive income in the years
cobertura para las diversas transacciones cubiertas.
for the various hedged transactions. Molinos Group
partidas cubiertas afectan a la cuenta de resultados
when the hedged items affect the income account or
El Grupo Molinos tambin documenta la medicin
also documents the measurement of effectiveness,
o cuando tiene lugar la venta prevista, excepto para
when the forecast sale takes place, except for those
de la efectividad, tanto en el inicio de la cobertura
both at the beginning of the hedge and as regards
los casos en los cuales el tem cubierto se refiere
cases where the hedged item refers to the cost of
as como en su comportamiento posterior, en lo
its prior behavior, in connection with whether the
al costo de un activo o pasivo no financiero, donde
a nonfinancial asset or liability, in which case the
relativo a si los derivados que son utilizados en
derivatives which are used in hedge transactions
los montos registrados en el estado del resultado
amounts booked in the statement of comprehensive
operaciones de cobertura son evaluados como
are also measured as highly effective.
integral son transferidos al valor residual de los
income are transferred to the residual value thereof.
altamente efectivos.
mismos.
112

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La contabilizacin de coberturas es interrumpida
Hedge accounting is interrupted when the hedge
cuando el instrumento de cobertura vence, o es
instrument matures, when it is sold, finalized or
vendido, finalizado o ejercido, o deja de cumplir los
exercised, or when it ceases to meet the criteria for

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113
2014 Annual Report
criterios para la contabilizacin de coberturas. En ese
hedge accounting. At that moment, any accumulated
cubierta subyacente. El instrumento derivado se
separated into a current portion and a non-current
momento, cualquier ganancia o prdida acumulada
gain or loss related to the hedge instrument that was
divide en una porcin corriente y otra no corriente
portion only if a reliable allocation can be made.
correspondiente al instrumento de cobertura que
booked in other comprehensive income is kept there
solamente si se puede efectuar una asignacin fiable.
haya sido registrado en el otro resultado integral se
until the forecast transaction is conducted. When the
mantiene dentro del mismo hasta que se produzca
hedged transaction is not expected to be conducted,
la operacin prevista. Cuando no se espera que se
net accumulated gains or losses recognized in other
produzca la operacin que est siendo objeto de

cobertura, las ganancias o prdidas acumuladas
2.3.12.4 Compensacin de instrumentos financieros
2.3.12.4 Offsetting of financial instruments
comprehensive income are reclassified to income
Los activos financieros y los pasivos financieros son
Financial assets and financial liabilities are offset
(loss) for the year.
objeto de compensacin de manera que informe el
and the net amount is reported in the statement of
netas reconocidas en el otro resultado integral se
importe neto en el estado de situacin financiera
financial position if (i) there is a currently enforceable
reclasifican al resultado del ejercicio.
solamente si (i) existe, en el momento actual, un
legal right to offset the recognized amounts and
derecho legalmente exigible de compensar los
(ii) there is an intention to settle on a net basis, to realize

the assets and settle the liabilities simultaneously.
Los instrumentos derivados que no son designados
Derivative instruments that are not designated as
importes reconocidos y (ii) existe la intencin de
como instrumentos de cobertura por el Grupo
effective hedging instruments by Molinos Group are
liquidarlos por el importe neto, o de realizar los
Molinos se clasifican como corrientes o no
classified as current or noncurrent or separated
activos y cancelar los pasivos en forma simultnea.
corrientes, o se separan en porciones corrientes y
into current and noncurrent portions based on an
no corrientes en base a una evaluacin de los hechos
assessment of the facts and circumstances (i.e.,
2.3.12.5 Valor razonable de los instrumentos
y las circunstancias (es decir, los flujos de efectivo
the underlying contracted cash flows), as follows:
financieros
2.3.12.5 Fair value of financial instruments
contractuales subyacentes), de la siguiente manera:

A cada fecha de presentacin, el valor razonable
The fair value of financial instruments that are traded
(i) When Molinos Group holds a derivative as an
de los instrumentos financieros que se negocian en
in active markets at each reporting date is determined
derivado como una cobertura de tipo econmica
economic hedge (and does not apply hedge accounting)
los mercados activos se determina por referencia a
by reference to quoted market prices or dealer price
(y no aplica la contabilidad de coberturas) durante
for a period beyond 12 months after the reporting date,
los precios cotizados en el mercado o a los precios
quotations, without any deduction for transaction
un perodo de ms de 12 meses a partir de la fecha
the derivative is classified as non-current (or separated
cotizados por los agentes del mercado, sin deduccin
costs.
de presentacin, el derivado se clasifica como
into current and non-current portions) consistent with
alguna de los costos de operacin.
no corriente (o dividido en porciones corrientes
the classification of the underlying item.
y no corrientes) para que se corresponda con la
Para los instrumentos financieros que no se
For financial instruments not traded in an active
clasificacin de la partida subyacente.
negocian en un mercado activo, el valor razonable
market, the fair value is determined using appropriate
se determina utilizando las tcnicas de valoracin
valuation techniques. Such techniques may include
(ii) Embedded derivatives that are not closely
adecuadas. Tales tcnicas pueden incluir el uso de
using recent arms length market transactions;
relacionen estrechamente con el contrato anfitrin
related to the host contract are classified consistent
transacciones de mercado recientes entre partes
reference to the current fair value of another
se clasifican en forma coherente con los flujos de
with the cash flows of the host contract
interesadas y debidamente informadas que acten en
instrument that is substantially the same; a discounted
efectivo del contrato anfitrin.
condiciones de independencia mutua, las referencias
cash flow analysis or other valuation models.
al valor razonable de otro instrumento financiero
(ii) Los derivados implcitos que no se
(iii) Derivative instruments that are designated
que sea esencialmente igual, el anlisis de descuento
designan como instrumentos de cobertura y que
as, and are effective hedging instruments, are
de flujos de efectivo y otros modelos de valoracin.
son instrumentos de cobertura eficaces se clasifican
classified consistently with the classification of the
en forma coherente con la clasificacin de la partida
underlying hedged item. The derivative instrument is
114
(i) Cuando el Grupo Molinos mantiene un
(iii) Los instrumentos derivados que se

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115
2014 Annual Report
2.3.13 Inventarios y activos biolgicos
2.3.13 Inventories and biological assets
Grupo estima el importe recuperable de ese activo.
recoverable amount is the higher of the fair value
El importe recuperable de un activo es el mayor
less costs to sell that asset, and its value in use. That
La valuacin de los inventarios es realizada por el
Inventory valuation is carried out by Molinos Group
importe entre el valor razonable menos los costos
amount is determined for an individual asset, unless
Grupo Molinos como se detalla a continuacin:
as follows:
de venta de ese activo y su valor en uso. Ese importe
the asset does not generate cash inflows that are
recuperable se determina para un activo individual,
largely independent of those from other assets or
a) Materias primas, envases y productos terminados:
a) Raw materials, packages and finished products:
salvo que el activo no genere flujos de efectivo que
groups of assets; in that case, the cash flows of the
han sido valuados al costo o al valor neto de
they are valued at cost or at net realizable value,
sean sustancialmente independientes de los flujos
group of assets that form part of the cash-generating
realizacin, el que sea menor.
whichever lower.
de efectivo de otros activos o grupos de activos, en
unit to which they belong are taken.
cuyo caso se toman los flujos de efectivo del grupo

b) Commodities, cereales y productos semielaborados
b) Commodities, grains and semi-finished products:
de activos que conforman la unidad generadora de
valuados a valor neto de realizacin menos costos
they are valued at net realizable value less estimated
efectivo a la que pertenecen.
estimados de venta: se valan a su valor neto
selling costs; they are valued at net realizable value
de realizacin en la condicin actual en la que se
in the current status they are in, when their sale is
Cuando el importe en libros de un activo o de una
Where the carrying amount of an individual asset or
encuentran, cuando su venta est asegurada por un
guaranteed by a forward contract or if there is an
unidad generadora de efectivo exceda su importe
CGU exceeds its recoverable amount, the individual
contrato a plazo o que exista un mercado activo, y
active market and the risk of not performing the
recuperable, el activo individual, o en su caso la unidad
asset or CGU, as the case may be, is considered
el riesgo de no poder efectuar la venta sea mnimo.
sale is minimal.
generadora de efectivo, se considera deteriorado y
impaired and is written down to its recoverable
su valor se reduce a su importe recuperable.
amount.
c) Activos biolgicos: son valuados a su valor razonable
c) Biological assets: they are valued at realizable
menos los costos en el punto de venta teniendo
value less the point-of-sale costs, considering the
Al evaluar el valor en uso de un activo individual
In assessing value in use of an individual asset or
en cuenta el estado actual del activo biolgico,
current status of the biological asset, its aging and
o de una unidad generadora de efectivo, los flujos
CGU, the estimated future cash flows are discounted
antigedad y posible destino.
potential use.
de efectivo estimados se descuentan a su valor
to their present value using a pre-tax discount rate
presente aplicando una tasa de descuento antes
that reflects current market assessments of the
El valor neto de realizacin es el precio de venta
The net realizable value is the sales price estimated
de impuestos que refleje las evaluaciones actuales
time value of money and the risks specific to the
estimado en base a las cotizaciones vigentes en
on the basis of current prices as of each year-end in
del mercado sobre el valor temporal del dinero y
individual asset.
los mercados a los que accede el Grupo Molinos al
the markets to which Molinos Group has access, less
los riesgos especficos del activo.
cierre de cada ejercicio, menos los costos estimados
the estimated costs necessary to perform the sale.
necesarios para efectuar la venta.

2.3.14 Deterioro del valor de activos no financieros
116
2.3.14 Impairment of non-financial assets
Para la determinacin del valor razonable menos los
In determining fair value less costs to sell, recent
costos de venta, se toman en cuenta transacciones
market transactions are taken into account, if
recientes del mercado, si las hubiera. Si no pueden
available. If no such transactions can be identified, an
identificarse este tipo de transacciones, se utiliza un
appropriate valuation model is used depending on the
A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se
The Group assesses at each reporting period-end
modelo de valoracin que resulte apropiado en las
circumstances. These calculations are corroborated
informa, el Grupo evala si existe algn indicio de
whether there is an indication that an individual item
circunstancias. Estos clculos se verifican contra
by valuation multiples, quoted share prices for
que una partida individual o grupo de propiedades,
or a group of property, plant and equipment and/
mltiplos de valoracin, valores de cotizacin de
publicly traded companies or other available fair
planta y equipo y/o de activos intangibles con vidas
or intangible assets with finite useful lives may
acciones para sociedades que coticen en bolsa, u
value indicators.
tiles finitas pudiera estar deteriorado en su valor.
be impaired. If any indication exists and the annual
otros indicadores disponibles representativos del
Si existe tal indicio, y la prueba anual de deterioro
impairment testing for an asset is required, the Group
valor razonable.
del valor para un activo es entonces requerida, el
estimates the assets recoverable amount. An assets

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117
118
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El Grupo basa su clculo del deterioro del valor en
The Group bases its impairment calculation on detailed
unidad generadora de efectivo, desde la ltima vez en
was recognized. The reversal is limited so that the
presupuestos detallados y clculos de proyecciones
budgets and forecast calculations which are prepared
que se reconoci dicha prdida por deterioro del valor.
carrying amount of the individual asset or cash-
que se confeccionan por separado para cada una
separately for each of the Groups cash-generating
La reversin se limita de manera tal que el importe en
generating unit does not exceed its recoverable
de las unidades generadoras de efectivo del Grupo
units to which the individual assets are allocated.
libros del activo individual o de la unidad generadora de
amount, nor exceed the carrying amount that
a las cuales se les asignan los activos individuales.
These budgets and forecast calculations generally
efectivo no exceda su importe recuperable, ni exceda
would have been determined, net of the related
Por lo general, los presupuestos y clculos de
cover a period of five years. For longer periods, a
el importe en libros que se hubiera determinado, neto
depreciation or amortization, had no impairment
proyecciones cubren un periodo de cinco aos. Para
long term growth rate is calculated and applied to
de la depreciacin o amortizacin correspondiente, si
loss been recognized for the individual asset or
los periodos de mayor extensin, se calcula una
project future cash flows after the fifth year.
no se hubiese reconocido una prdida por deterioro del
cash-generating unit in prior periods. Such reversal
tasa de crecimiento a largo plazo y se la aplica a
valor para ese activo individual o esa unidad generadora
is recognized in the income statement in the same
los flujos de efectivo futuros de las proyecciones
de efectivo en los periodos anteriores. Tal reversin
line in which the related impairment charge was
a partir del quinto ao.
se reconoce en el estado de resultados en la misma
previously recognized (generally under the cost
lnea en la que se reconoci previamente el respectivo
of sales or other operating expenses), unless the
Las prdidas por deterioro del valor correspondientes
Impairment losses of continuing operations are
cargo por deterioro (generalmente en el costo de
asset is carried at a revalued amount, in which case,
a las operaciones continuadas, se reconocen en el
recognized in the income statement in expense
ventas u otros gastos operativos), salvo que el activo
the reversal is treated as a revaluation increase.
estado de resultados en aquellas categoras de
categories consistent with the function of the
se contabilice por su valor revaluado, en cuyo caso la
gastos que mejor se correspondan con la funcin
impaired asset (generally in the cost of sales or
reversin se trata de manera similar a un incremento
del activo deteriorado (generalmente en el costo
other operating expenses), except for a property
de revaluacin.
de ventas u otros gastos operativos), salvo para
previously revalued where the revaluation was taken
las propiedades revaluadas previamente, donde la
to other comprehensive income. In these cases, the
Los siguientes criterios tambin se aplican en la
The following criteria are also applied in assessing
revaluacin se registr en el otro resultado integral.
impairment is also recognized in other comprehensive
evaluacin del deterioro de ciertas categoras
impairment of certain specific categories of intangible
En estos casos, el deterioro del valor tambin se
income up to the amount of any previously recognized
especficas de activos intangibles:
assets:
reconoce en el otro resultado integral hasta el
revaluation.
importe de cualquier revaluacin previamente
reconocida.
indefinidas
a) Activos intangibles con vidas tiles
a) Intangible assets with indefinite useful lives
Los activos intangibles con vidas tiles indefinidas se
Intangible assets with indefinite useful lives are
Asimismo, para esta clase de activos, a cada fecha
In addition, for this type of assets as of each
someten a pruebas anuales de deterioro de su valor
tested for impairment annually (as at 31 December)
de cierre del periodo sobre el que se informa se
reporting period-end, an assessment is made
(cada 31 de diciembre), ya sea en forma individual o
either individually or at the cash-generating unit level,
efecta una evaluacin para determinar si existe
whether there is any indication that previously
a nivel de la unidad generadora de efectivo, segn
as appropriate and when circumstances indicate
algn indicio de que las prdidas por deterioro del
recognized impairment losses may no longer exist
corresponda, y adems cuando las circunstancias
that the carrying value may be impaired.
valor reconocidas previamente ya no existen o hayan
or may have decreased. If such indication exists,
indiquen que su importe en libros pudiera estar
disminuido. Si existiese tal indicio, el Grupo efecta una
the Group makes a new estimate of the individual
deteriorado.
nueva estimacin del importe recuperable del activo
assets or cash-generating units recoverable
individual o de la unidad generadora de efectivo, segn
amount, as the case may be. A previously recognized
corresponda. Una prdida por deterioro del valor
impairment loss is reversed only if there has been
La plusvala se somete a pruebas anuales de
Goodwill is tested for impairment (as of December
reconocida previamente solamente se revierte si hubo
a change in the assumptions used to determine
deterioro de su valor (cada 31 de diciembre) y,
31) and when circumstances indicate that the carrying
un cambio en los supuestos utilizados para determinar
the individual assets or cash-generating units
adems, cuando las circunstancias indiquen que su
value may be impaired.
el importe recuperable del activo individual o de la
recoverable amount since the last impairment loss
importe en libros pudiera estar deteriorado.

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b) Plusvala

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b) Goodwill
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119
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El deterioro del valor de la plusvala se determina
Impairment is determined for goodwill by assessing
la obligacin y cuando pueda hacerse una estimacin
and a reliable estimate can be made of the amount
evaluando el importe recuperable de cada unidad
the recoverable amount of each cash-generating
fiable del importe de la obligacin. En los casos en que
of the obligation. When Molinos Group expects
generadora de efectivo (o grupo de unidades
unit (or group of cash-generating units) to which the
el Grupo Molinos espera que la provisin se reintegre
some or all of a provision to be reimbursed, the
generadoras de efectivo) a las que se relacione la
goodwill relates.
en todo o en parte, el reintegro se reconoce como
reimbursement is recognized as a separate asset,
un activo separado pero nicamente en los casos en
but only when the reimbursement is virtually certain.
que tal reintegro sea virtualmente cierto. El gasto
The expense relating to any provision is presented
plusvala.
Cuando el importe recuperable de la unidad
When the recoverable amount of the CGU is less than
correspondiente a cualquier provisin se presenta,
in the statement of comprehensive income net of
generadora de efectivo es menor que su importe
its carrying amount, an impairment loss is recognized
en el estado del resultado integral, neto de todo
any reimbursement.
en libros, se reconoce una prdida por deterioro del
in the income statement (generally under the cost
reembolso.
valor en el estado de resultados (generalmente en
of sales or other operating expenses). Impairment
el costo de ventas u otros gastos operativos). Las
losses relating to goodwill cannot be reversed in
Si el efecto del valor temporal del dinero es
If the effect of the time value of money is material,
prdidas por deterioro del valor relacionadas con la
future periods.
significativo, las provisiones se descuentan utilizando
provisions are discounted using a current pre-tax rate
una tasa corriente antes de impuestos que refleja,
that reflects, when appropriate, the risks specific to
cuando corresponda, los riesgos especficos del
the liability. When discounting is used, the increase in
plusvala no se pueden revertir en perodos futuros.

Los importes en libros de las propiedades, planta y
The carrying amounts of property, plant and
pasivo. Cuando se realiza un descuento, el aumento
the provision due to the passage of time is recognized
equipo y los activos intangibles (incluida la plusvala)
equipment and intangible assets (including goodwill)
de la provisin debido al paso del tiempo se reconoce
as a finance cost.
no superan sus importes recuperables a las fechas
do not exceed their recoverable values as of relevant
como un costo financiero.
respectivas.
dates.

2.3.15 Efectivo y colocaciones a corto plazo
2.3.15 Cash and short-term deposits
b) Contingent liabilities are those obligations
obligaciones posibles surgidas como resultado de
arising as a result of a past event the confirmation of
un suceso pasado cuya confirmacin est sujeta a
which is subject to the occurrence of events outside
El efectivo y las colocaciones a corto plazo en el
Cash and short-term deposits in the statement of
la ocurrencia o no de eventos fuera del control del
Molinos Groups control, or a present obligation
estado de situacin financiera incluyen el efectivo y
financial position comprise cash at banks and on
Grupo Molinos, u obligacin presente como resultado
resulting from a past event whose amount cannot
los equivalentes de efectivo y los depsitos a corto
hand and short-term deposits with a maturity of
de un suceso pasado cuyo importe no puede ser
be estimated reliably or whose settlement is unlikely
plazo con vencimiento de tres meses o menos desde
three months or less as from the date of acquisition.
estimado de forma fiable o para cuya cancelacin no
to involve an outflow of resources bringing about an
es probable que tenga lugar una salida de recursos
inflow of economic benefits. Contingent liabilities are
que incorporen beneficios econmicos. La evaluacin
assessed by the Companys Management based on
de los pasivos contingentes es realizada por la
its in-house and outsourced legal counsels opinion
Direccin de la Sociedad en base a la opinin de los
and other evidence available.
la fecha de compra.
2.3.16 Provisions
2.3.16 Provisiones
120
b) Pasivos contingentes: son aquellas
Conforme a lo dispuesto por las NIIF, el Grupo Molinos
Under IFRS, Molinos Group distinguishes between
asesores legales, tanto internos como externos, y
distingue entre:
the following:
de los restantes elementos de juicio disponibles.
2.3.17 Plan de incentivo de largo plazo
2.3.17 Long-term incentive plan
a) Provisiones: se registran cuando el Grupo
a) Provisions are recognized when Molinos
Molinos tiene una obligacin presente (legal o implcita)
Group has a present obligation (legal or constructive)
como resultado de un suceso pasado, es probable
as a result of a past event, it is probable that
La Sociedad tiene reconocido para su gerencia media
The Company has recognized a long-term
que la entidad tenga que desprenderse de recursos,
an outflow of resources embodying economic
y alta (segn el grado HAY en estructura salarial) un
incentive plan for medium and senior management
que incorporen beneficios econmicos para cancelar
benefits will be required to settle the obligation

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Incentivo de Largo Plazo a partir del 1 de enero de 2012,
(according to the HAY level in the salary structure)
de trabajo, despido con causa o despido indirecto,
with cause or indirect dismissal before the end of the
cuyas principales caractersticas son las siguientes:
as from January 1, 2012. Its main characteristics are
antes del cierre del ciclo trianual, el participante
three-year cycle, the participant will lose all rights
the following:
perder todo derecho a los fondos.
to the funds.
It is a three-year benefit whose amount is
Las contribuciones (actuales y proyectadas)
The actual and projected contributions associated
igual a un porcentaje fijo adicional de la gratificacin
equivalent to a fixed percentage additional to the
asociadas al plan antes mencionado son
to the abovementioned plan are recognized as an
anual lograda que los participantes hayan recibido
annual bonus received by the participants during
reconocidas como un gasto por el mtodo de la
expense by the straight-line method over the period
durante cada uno de los aos que componen el ciclo.
each of the years included in the cycle.
lnea recta a lo largo del periodo bajo el cual el
when the participant provides the service are recorded
participante presta el servicio, se registran en el
under Compensation to personnel in the statement
The plan does not imply that beneficiaries
rubro Retribuciones al personal del estado del
of comprehensive income, and they stood at 26,652
entrega de acciones u opciones, ni est referenciado
will receive shares or options, nor is it indexed to the
resultado integral y ascendieron al 31 de diciembre
as of December 31.
al valor de la accin de la Sociedad.
value of the Companys shares.
de 2014 a 26.652.
2.4. Juicios, estimaciones contables y supuestos
2.4. Significant accounting judgments, estimates
significativos utilizados por la Direccin de la Sociedad
and assumptions made by Company Management
(i) Benefit for completing the three-year cycle:
La preparacin de los estados financieros del Grupo
The preparation of Molinos Groups financial
al finalizar cada ciclo, la empresa pagar a los
at the end of each cycle, the company will pay 100%
Molinos requiere que la Direccin de la Sociedad
statements requires Management to make accounting
participantes que hubieran cumplido lo totalidad de
of accumulated funds to participants who fulfilled
deba realizar suposiciones y estimaciones contables
estimates and assumptions that affect the reported
los trminos y condiciones el 100% de los fondos
all terms and conditions;
que afectan los montos de ingresos, gastos, activos
amounts of revenues, expenses, assets and liabilities,
y pasivos informados y la revelacin de pasivos
and the disclosure of contingent liabilities, at the end
contingentes, al cierre de cada ejercicio sobre el que
of the reporting fiscal year. However, uncertainty
(ii) Benefit for retirement, death, total
se informa. Sin embargo, la incertidumbre sobre
about these assumptions and estimates could result
invalidez total o permanente: el participante (o sus
or permanent disability: the participant (or their
tales supuestos y estimaciones puede dar lugar a
in outcomes that require a material adjustment to
herederos legales) tendrn derecho al cobro de los
legal heirs) will be entitled to collect the funds
resultados que requieran un ajuste significativo al
the carrying amount of the asset or liability affected
fondos en forma proporcional a la fraccin del ciclo
proportionately to the fraction of the three-year
importe en libros del activo o del pasivo afectado
in future periods.
trianual que el empleado hubiera trabajado,
cycle worked by the employee;
en periodos futuros.
(iii) Benefit for employment termination: in case
A continuacin se analizan los supuestos
The key assumptions concerning the future and
de desvinculacin laboral por despido sin causa, el
of termination without cause, the participant will be
clave sobre el futuro y otras fuentes clave de
other key sources of estimation uncertainty at
participante tendr derecho al cobro del 75% de
entitled to collect 75% of the funds, proportionately
estimaciones de incertidumbre a la fecha sobre la
the reporting date, that have a significant risk of
los fondos proporcionales a la fraccin del ciclo
to the fraction of the three-year cycle worked by
que se informa, que tienen un riesgo significativo
causing adjustments of relative importance to the
trianual trabajada, excepto en el caso en que la
the employee, except in those cases where the
de ocasionar ajustes de importancia relativa sobre
carrying amounts of assets and liabilities over the
desvinculacin coincida con la terminacin de un
termination coincides with the end of a three-year
el importe en libros del activo y pasivo en los
following periods or fiscal years are discussed
ciclo trianual en cuyo caso el participante tendr
cycle, in which case the participant will be entitled to
prximos periodos o ejercicios de presentacin. El
below. Molinos Group based its assumptions
derecho al cobro del 100% de los fondos. En el caso
collect 100% of the funds. In case of termination for
Grupo Molinos bas sus supuestos y estimaciones
and estimates on parameters available when
de desvinculacin laboral por renuncia, abandono
dismissal, abandonment of employment, dismissal
sobre los parmetros disponibles al momento
the financial statements were prepared. Existing
Es un beneficio trianual cuyo monto es
El plan no implica para sus beneficiarios la
Los beneficios a los cuales los participantes
Participants may enjoy the following benefits:
pueden acceder son:

(i) Beneficio por cumplirse el ciclo trianual:
acumulados.

122
(ii) Beneficio por jubilacin, fallecimiento,
(iii) Beneficio por desvinculacin: en el caso

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Impuesto a las ganancias
Income tax
market changes or circumstances arising beyond
Existen incertidumbres con respecto a la
Uncertainties exist with respect to the interpretation
pueden variar debido a cambios en el mercado o
the control of Molinos Group. Such changes are
interpretacin de normativas fiscales complejas,
of complex tax regulations, changes in tax laws,
circunstancias que surjan ms all del control del
reflected in the assumptions when they occur.
cambios en las normas fiscales y en cuanto al monto
and the amount and timing of future taxable
Grupo Molinos. Tales cambios se reflejan en los
y la oportunidad del resultado impositivo futuro.
income. Given the wide range of international
supuestos al momento en que ocurren.
Dada la amplia gama de relaciones comerciales
business relationships and the long-term nature
internacionales y la naturaleza a largo plazo y la
and complexity of existing contractual agreements,
complejidad de los acuerdos contractuales existentes,
differences arising between the actual results
las diferencias que surjan entre los resultados reales
and the assumptions made, or future changes
de la preparacin de los estados financieros.
circumstances and assumptions about future
Sin embargo, las circunstancias y los supuestos
developments, however, may change due to
existentes sobre los acontecimientos futuros
Impairment in value of nonfinancial assets
Deterioro de activos no financieros

Existe deterioro cuando el importe en libros de
An impairment exists when the carrying value
y los supuestos, o las modificaciones futuras de
to such assumptions, could necessitate future
un activo o de una unidad generadora de efectivo
of an asset or cash generating unit exceeds its
tales supuestos, podran requerir ajustes futuros a
adjustments to tax income and expense already
excede su importe recuperable, que es el valor
recoverable amount, which is the higher of its fair
las prdidas y ganancias impositivas ya registradas.
recorded. In the relevant cases, Molinos Group
razonable menos los costos de venta o su valor de
value less costs to sell and its value in use. The
En los casos que corresponda, el Grupo Molinos
establishes provisions, based on reasonable
uso, el que sea mayor. El clculo del valor razonable
fair value less costs to sell calculation is based
establece provisiones, sobre la base de estimaciones
estimates, for possible consequences of audits
menos los costos de venta se basa en informacin
on available data from binding sales transactions
razonables, para las posibles consecuencias de las
by the tax authorities of the respective counties in
disponible sobre operaciones de ventas vinculantes
in arms length transactions of similar assets
inspecciones por parte de las autoridades fiscales de
which it operates. The amount of such provisions
en condiciones entre partes independientes para
or observable market prices less incremental
los respectivos pases en los que opera. El monto de
is based on various factors, such as experience of
bienes similares o precios de mercado observables
costs for disposing of the asset. The value in use
tales provisiones se basa en varios factores, como
previous tax audits and differing interpretations
menos los costos incrementales de disposicin
calculation is based on a DCF model. The cash
la experiencia en inspecciones fiscales anteriores y
of tax regulations by the taxable entity and the
del bien. El clculo del valor de uso se basa en un
flows are derived from the budget for the next few
las diferentes interpretaciones de la normativa en
responsible tax authority.
modelo de flujos de efectivo descontados. Los
years and do not include restructuring activities
materia impositiva realizadas por la entidad sujeta
flujos de efectivo surgen del presupuesto para
that Molinos Group is not yet committed to or
a impuesto y la autoridad fiscal responsable.
los prximos aos y no incluyen las actividades de
significant future investments that will enhance
restructuracin a las que el Grupo Molinos an no se
the assets performance of the cash-generating
Esas diferencias de interpretacin pueden surgir
Such differences of interpretation may arise on
ha comprometido ni inversiones futuras significativas
unit being tested. The recoverable amount is
en una gran variedad de cuestiones, dependiendo
a wide variety of issues depending on the existing
que aumentarn el rendimiento del bien de la unidad
sensitive to changes in the discount rate used for
de las circunstancias y condiciones existentes en
circumstances and conditions prevailing in Molinos
generadora de efectivo que se somete a prueba.
the discounted cash flow model as well as the
el lugar de domicilio de la entidad miembro del
Group companys domicile.
El monto recuperable es sensible a las variaciones
expected future cash- inflows and the growth rate
Grupo Molinos.
en la tasa de descuento utilizada para el modelo
used for extrapolation purposes.
de flujo de fondos descontados y a los ingresos de
Debido a que el Grupo Molinos considera remota la
Since Molinos Group considers that the probability of
fondos futuros esperados y la tasa de crecimiento
probabilidad de materializacin de litigios de carcter
occurrence of income tax litigations and subsequent
utilizada con fines de extrapolacin.
fiscal relacionados con el impuesto a las ganancias y
disbursements resulting from them is remote, no
de posteriores desembolsos como consecuencia de
contingent liability has been recognized in connection
ello, no se ha reconocido ningn pasivo contingente
with taxes.
relacionado con impuestos.
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PABLO M. MORENO
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125
2014 Annual Report
Valor razonable de los instrumentos financieros
Fair value of financial instruments
probable that taxable income will be available
En los casos en que el valor razonable de los activos
When the fair value of financial assets and financial
una ganancia impositiva disponible contra la cual
against which the losses can be utilized. Significant
y pasivos financieros registrados en el estado de
liabilities recorded in the statement of financial position
puedan utilizarse tales prdidas. La determinacin
judgment by Company Management is required
situacin financiera no surjan de mercados activos, su
cannot be derived from active markets, their fair value
del monto del activo por impuesto a las ganancias
to determine the amount of deferred income tax
valor razonable se determina mediante la utilizacin
is determined using valuation techniques including the
diferido que se puede reconocer requiere un nivel
assets that can be recognized, based upon the
de tcnicas de valuacin que incluyen el modelo de
discounted cash flow model. The inputs to these models
significativo de juicio por parte de la Direccin de la
likely timing and the level of future taxable income
flujos de efectivo descontados. Cuando es posible,
are taken from observable markets where possible.
Sociedad, sobre la base de la oportunidad y el nivel
together with future tax planning strategies. note
los datos de los que se nutren estos modelos se
de la ganancia impositiva futura y de las estrategias
13 includes more detailed information on income
toman de mercados observables.
futuras de planificacin fiscal. La nota 13 incluye
tax and deferred income tax.
El activo por impuesto a las ganancias diferido se
Deferred income tax assets are recognized for
reconoce para todas las prdidas impositivas no
all unused tax losses to the extent that it is
utilizadas en la medida que sea probable que haya
informacin ms detallada sobre impuesto a las
Pero cuando no es as, se requiere un grado de juicio
Where this is not feasible, a degree of judgment is
ganancias e impuesto a las ganancias diferido.
discrecional para establecer los valores razonables.
required in establishing fair values. The judgments
Estos juicios incluyen las consideraciones de datos
include considerations of inputs such as liquidity risk,
tales como el riesgo de liquidez, el riesgo crediticio y
credit risk and volatility. Changes in assumptions about
la volatilidad. Los cambios en los supuestos relativos
these factors could affect the reported fair value of

financial instruments (see note 21).
Provisions for lawsuits and claims
Provisiones para juicios y reclamos

Las contingencias incluyen procesos judiciales
Contingencies include the pending lawsuits or claims
a estos factores pueden afectar el valor razonable
pendientes o reclamos por eventuales perjuicios a
arising from potential third-party losses from
informado de los instrumentos financieros (ver
terceros por daos originados en el desarrollo de las
damages arising while activities are carried out,
nota 21).
actividades, as como tambin reclamos de terceros
as well as the third-party claims resulting from
originados en cuestiones de interpretacin legislativa.
legislation interpretations. The nature of contingencies
La naturaleza de las contingencias comprende
mainly comprises labor, commercial, tax and customs
cuestiones laborales, comerciales, impositivas y
issues.
aduaneras.
Defined benefit plans
Las provisiones por planes de contribucin
Accruals for defined-benefit plans imply several
implican varios supuestos que pueden diferir de
assumptions that may differ from the events
los acontecimientos que efectivamente tengan
that effectively take place. These assumptions
El costo final de las mismas puede variar respecto
The final cost thereof could differ from the provisions
lugar. Estos supuestos incluyen el cumplimiento
include compliance with three-year goals by the
de las provisiones contabilizadas por el Grupo
booked by Molinos Group based on different
de los objetivos trianuales del participante, el
participant, compliance with Molinos Groups
Molinos basadas en diferentes interpretaciones
interpretations of the standards, opinions and final
cumplimiento de los objetivos de performance
financial performance goals, future salary raises
de las normas, opiniones y evaluaciones finales
assessments of the damages and costs related to
financiera del Grupo Molinos, los futuros aumentos
and plan participants continued employment at
de los daos y costas de los procesos judiciales
the legal proceedings in which Molinos Group is a
salariales y la permanencia en la Sociedad de los
the Company. Due to the complex nature of the
en los que el Grupo Molinos es parte demandada.
defendant. Therefore, any change in the factors or
participantes del plan. Debido a la complejidad de
valuation, the defined benefit obligation is sensitive
Por lo tanto, cualquier modificacin en los factores
circumstances related to this type of provisions, as
la valuacin, la obligacin del beneficio definido es
to changes in these assumptions, which is why
o circunstancias relacionados con este tipo de
well as in the standards and regulations, could have
sensible a los cambios de estos supuestos, razn
Company Management reviews them as of each
previsiones, as como en las normas y regulaciones,
a material effect on the contingent liabilities booked
por la cual la Direccin de la Sociedad somete los
year-end.
podra tener un efecto significativo en los pasivos
for such lawsuits.
mismos a revisin a la fecha de cierre de cada

ejercicio.
contingentes registrados por dichos juicios.
126
Planes de beneficio definido

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127
2014 Annual Report
2.5. Cambios en las polticas contables significativas
2.5. Changes in significant accounting policies
Al 31 de diciembre de 2014, esta modificacin no
As of December 31, 2014, this amendment had no
tuvo impactos relevantes para el Grupo.
relevant impact on the Group.

A partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2014 el
As from the year beginning January 1, 2014, the Group
Grupo ha aplicado, por primera vez, ciertas normas
applied, for the first time, certain new and/or amended
e interpretaciones nuevas y/o modificadas segn
standards and interpretations as issued by the IASB. In
Presentacin - Compensacin de activos financieros
- Offsetting Financial Assets and Financial Liabilities
las emiti el Consejo de Normas Internacionales
general, these standards and interpretations require
y pasivos financieros(diciembre 2011)
(December 2011)
de Contabilidad (IASB, por su sigla en ingls). En
that the information of the financial statements be
general, estas normas e interpretaciones requieren
modified retrospectively.
Esta modificacin a la NIC 32 aporta clarificaciones
These amendments to IAS 32 clarify the meaning
que la informacin de los estados financieros sea
al significado de los trminos derecho actual y
of the terms currently enforceable right to offset
modificada retroactivamente.
exigible legalmente a compensar los importes
the recognized amounts and intention to settle
reconocidos e intencin de liquidar por el importe
on a net basis, to realize the assets and settle the
- NIC 32 Instrumentos financieros:
- IAS 32 Financial instruments: Presentation
Una breve descripcin de las normas e interpretaciones
A brief description of the new and/or amended
neto, o de realizar el activo y liquidar el pasivo
liabilities simultaneously so that an entity may
nuevas y/o modificadas adoptadas por el Grupo y
standards and interpretations adopted by the Group
simultneamente previstos en la norma para
offset financial assets and financial liabilities in its
su impacto sobre los presentes estados financieros
and the impact on these condensed consolidated
que una entidad pueda reconocer en su estado de
statement of financial position.
consolidados condensados, es la siguiente:
financial statements is as follows:
situacin financiera una compensacin de activos

financieros y pasivos financieros.
- Entidades de inversin - Modificaciones a
las NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27 (octubre 2012)
128
- Investment Entities - Amendments to IFRS
10, IFRS 12 and IAS 27 (October 2012)
Estas modificaciones aplican a inversiones en
These amendments apply to investments in
subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos
subsidiaries, associates and joint ventures held by
- Informacin a revelar sobre el importe
mantenidas por una entidad que rena los requisitos
an entity qualifying as an investment entity under
recuperable de activos no financieros - Modificaciones
Non-Financial Assets Amendments to IAS 36
de una entidad de inversin segn se la define la NIIF
IFRS 10. In these cases, the amendments introduce
a la NIC 36 (mayo 2013)
(May 2013)
10. En estos casos, las modificaciones introducen una
an exception whereby the investment entity is exempt
excepcin por la cual la entidad de inversin queda
from consolidating subsidiaries and measuring the
Estas modificaciones clarifican los requerimientos
These amendments clarify the requirements
eximida de consolidar las subsidiarias, y medir las
associates and joint ventures by the equity method.
relacionados con la revelacin del importe del valor
related to the disclosure of the fair value amount
asociadas y los negocios conjuntos por el mtodo
The amendments require, on the other hand, that
razonable menos los costos de disposicin (venta),
less costs of disposal (sale), if this was the basis
de la participacin. Las modificaciones requieren,
these investments be measured in the consolidated
cuando sa haya sido la base para la determinacin
for assessing the recoverable amount of the asset
en cambio, que esas inversiones se midan en los
and separate financial statements of the investment
del importe recuperable del activo por el cual se
for which an impairment loss was recognized (or
estados financieros consolidados y separados de
entity at their fair value through income or loss, as
haya reconocido una prdida por deterioro de su
the reversal of an impairment loss recognized
la entidad de inversin por su valor razonable con
per IFRS 9, with some exceptions. The amendments
valor (o la reversin de una prdida por deterioro del
previously). In these cases, additional disclosures
cambios en resultados, de acuerdo con la NIIF 9, con
also introduce new information requirements to be
valor reconocida con anterioridad). En estos casos,
are required regarding (i) the hierarchy level
algunas excepciones. Las modificaciones tambin
disclosed regarding investment entities in IFRS 12
se requieren revelaciones adicionales respecto de
(levels 1, 2 and 3 in IFRS 13) used in the fair value
introducen nuevos requerimientos de informacin
and IAS 27.
(i) el nivel de jerarqua (Niveles 1, 2 y 3 de la NIIF 13)
measurement; and (ii) if fair value techniques were
a revelar relativos a entidades de inversin en la
aplicado en la medicin del valor razonable; y (ii) en
applied (levels 2 or 3), a description of the valuation
NIIF 12 y la NIC 27.
el caso de haber aplicado tcnicas de valor presente
techniques and the key assumptions, as well the
(Niveles 2 o 3), una descripcin de la tcnica de
discount rate that was used.

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- Recoverable Amount Disclosures for
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129
2014 Annual Report
valuacin y los supuestos clave utilizados, y de la
tasa de descuento aplicada.

impactos relevantes para el Grupo.
Reconocimiento y medicin - Novacin de derivados
and Measurement Novation of Derivatives and
y continuacin de la contabilidad de coberturas
Continuation of Hedge Accounting (June 2013)
- NIC 36 Recuperabilidad de activos
Informacin a revelar sobre el valor recuperable
- NIC 36 Impairment of Assets Recoverable
(junio 2013)
Amount Disclosures for Nonfinancial Assets
de los activos no financieros
Estas modificaciones permiten una excepcin
These amendments allow for an exception to
al requerimiento de la norma de discontinuar la
the standard requirement to discontinue hedging
Esta modificacin a la NIC 36 cambia la informacin
The objective is to amend the disclosure requirements
contabilidad de coberturas en ciertas circunstancias,
accounting in circumstances when an entity is
a revelar sobre los activos no financieros que
in IAS 36 with regard to the measurement of the
cuando como consecuencia de cambios en la ley y/o
required to modify (novate) the hedging instruments
hayan sufrido un deterioro en el valor y sobre
recoverable amount of impaired nonfinancial assets
las regulaciones, la entidad debe cambiar (novar)
counterparty in order to execute such derivative
las Unidades Generadoras de Efectivo (UGE) que
and cash-generating units including goodwill and/or
la contraparte del instrumento de cobertura con
instrument as a result of changes in laws and/
incluyan plusvalas y/o activos intangibles con vida
intangible assets with indefinite lives.
el propsito de poder ejecutar dicho instrumento
or regulations. These amendments admit changes
derivado. Estas modificaciones admiten cambios
(novations) to counterparties at a central or
(novaciones) de contrapartes a nivel central o
corporate level, as well as at intermediate-entity
til indefinida.
corporativo, as como tambin a nivel de entidades
levels; however, the exemption does not cover any
intermediarias, pero la dispensa no cubre a otro tipo
other type of novation. In these cases, the entity
de novaciones. En esos casos, la entidad deber
should evaluate hedging accounting discontinuance.
evaluar la discontinuacin de la contabilidad de
These amendments are applied retrospectively and
coberturas. Estas modificaciones se aplican de
shall be effective for the annual periods beginning
130
- NIC 39 (M) Instrumentos financieros:
- IAS 39 (R) Financial Instruments: Recognition
Al 31 diciembre de 2014, esta modificacin no tuvo
- CINIIF 21 Gravmenes (mayo 2013)
- IFRIC 21 Levies (May 2013)
Esta interpretacin aplica a todo tipo de gravamen
The interpretation is applicable to all levies other
manera retroactiva y tendrn vigencia para los
on or after January 1, 2014. Earlier application is
distinto del impuesto a las ganancias (NIC 12) o de
than income tax (IAS 12) and fines or other penalties
periodos anuales que se inicien a partir del 1 de
permitted.
cualquier tipo de multa o penalidad impuesta por
imposed by government agencies for breaches
enero de 2014. Se permite su aplicacin anticipada.
una entidad gubernamental por incumplimiento de
of legislation. The interpretation clarifies that an
una legislacin vigente. La interpretacin aclara
entity recognizes a liability for a levy when the
que una entidad debe reconocer un pasivo por un
activity that triggers payment, as identified by
gravamen cuando efectivamente ocurra el evento
the relevant legislation, occurs Therefore, the
que da origen a la obligacin de pagar el gravamen,
liability may be recognized (i) at a specific point
3. Normas Internacionales de Informacin Financiera
3. International Financial Reporting Standards
segn lo estableciere la legislacin respectiva.
in time; or (ii) progressively over time, as the
(NIIF) emitidas an no vigentes
(IFRS) issued but not yet effective
Por lo tanto, el reconocimiento del pasivo podr
event generating the obligation to pay the levy
ocurrir (i) en un punto determinado en el tiempo;
is materialized.
A continuacin se enumeran las NIIF emitidas
The following IFRS have been issued but were
o (ii) progresivamente a lo largo del tiempo, segn
pero que no se encontraban en vigencia a la fecha
not effective as of the date of issuance of these
se materialice el suceso que genera la obligacin
de emisin de los presentes estados financieros
consolidated financial statements of the Group. In
de pago del gravamen.
consolidados del Grupo. En este sentido, solamente
this sense, only the issued standards that the Group
se indican las Normas emitidas que el Grupo prev
expects to be applicable in the future are indicated.

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131
2014 Annual Report
que resultarn aplicables en el futuro. El Grupo tiene
The Group intends to adopt these standards when
uso de un activo, generalmente, reflejan factores o
reflect economic benefits or factors related to
la intencin de adoptar esas Normas cuando entren
they become effective, i.e. not on an early basis.
beneficios econmicos relacionados con la operacin
the entitys business, which are different than the
del negocio de la entidad, que son distintos de los
economic benefits derived from consumption through
beneficios econmicos derivados del consumo a
the use of such asset.
en vigencia (es decir, no en forma anticipada).

- Acuerdos conjuntos (Modificaciones a la
- Joint Arrangements (Amendments to
travs del uso de dicho activo.
IFRS 11) (May 2014):
NIIF 11) (mayo 2014)
Esta modificacin aplica de manera prospectiva y
This amendment is applied retrospectively and is
Esta modificacin a la NIIF 11 requiere que la adquirente
IFRS 11 is amended such that the acquirer of interests
tendr vigencia para los periodos anuales que se
effective for annual periods beginning on or after
de una participacin en una operacin conjunta cuya
in joint operations in which the activity constitutes a
inicien a partir del 1 de enero de 2016. Se permite
January 1, 2016. Earlier application is permitted.
actividad constituye un negocio, tal como se define
business, as defined in IFRS Business Combinations,
su aplicacin anticipada.
en la NIIF 3 Combinaciones de negocios, aplique, en
is required to apply, to the extent of the interest, all
la medida de su participacin, todos los principios
the principles on business combination accounting in
de contabilizacin de las combinaciones de negocios
IFRS 3 and other IFRSs, with the exception of those
inversiones en asociadas y negocios conjuntos
Investments in Associates and Joint Ventures
de la NIIF 3 y otras NIIF, excepto aquellos que entren
principles that conflict with the guidance in IFRS 11. The
(Modificaciones a la NIIF 10 y NIC 28) (septiembre
(Amendments to IFRS 10 and IAS 28) (September
en conflicto con las guas de esta NIIF y revele la
acquirer is also required to disclose all the information
2014)
2014)
informacin requerida por la NIIF 3 y otras NIIF
required under IFRS 3 and other IFRSs for business
para combinaciones de negocios en estos casos.
combinations in these cases. The amendment applies
A partir de esta modificacin, una entidad que pierde
After this amendment, an entity that loses control
La modificacin aplica tanto a la adquisicin de la
both to the acquisition of an interest upon formation
el control de una subsidiaria que no incluye un
of a subsidiary that does not include a business
participacin inicial como a la de las participaciones
and additional interests in a joint operation in which
negocio en los trminos de la NIIF 3 Combinaciones
under the terms of IFRS 3 Business Combinations,
adicionales en una operacin conjunta cuya actividad
the activity is a business.
de negocios, como resultado de una transaccin
as a result of a transaction involving an associate
que involucra a una asociada o un negocio conjunto
or a joint venture measured by the equity method
medidos segn el mtodo de la participacin,
will only recognize the gain or loss derived from the
constituye un negocio.
- Estados financieros consolidados e
- Consolidated Financial Statements, and
Esta modificacin se aplica de manera prospectiva
solamente reconocer en sus resultados la ganancia
transaction in the proportion related to the interest of
y tendr vigencia para los periodos anuales que se
o prdida derivada de la transaccin en la proporcin
other investors. The remaining unrecognized gain or
que corresponde a la participacin de los otros
loss will be eliminated with a contra to the carrying
inversores. El remanente de la ganancia o prdida
amount of the investment in the associate or joint
no reconocido en los resultados se eliminar contra
venture.

- Propiedades, planta y equipo y Activos
intangibles (Modificaciones a las NIC 16 y 38) (mayo
- Property, Plant and Equipment and Intangible
Assets (Amendments to IAS 16 and 38) (May 2014)
el importe en libros de la inversin en la asociada

o negocio conjunto.
2014)
132
Adicionalmente, si luego de la transaccin la entidad
Moreover, if after the transaction the controlling
Esta modificacin clarifica que no es aceptable
This amendment clarifies that it is not acceptable to
controladora an retiene una parte de la inversin y
entity keeps a part of the investment and this
utilizar un mtodo de depreciacin y/o amortizacin
use a depreciation and/or amortization method based
sta califica como una asociada o negocio conjunto
qualifies as an associate or a joint venture measured
que se base en los ingresos de actividades ordinarias
on revenues from ordinary activities generated by
que se mide por el mtodo de la participacin, la
by the equity method, the entity will only recognize
que se generan por una actividad que incluye el uso
an activity that includes the use of an asset. Indeed,
entidad solamente reconocer en resultados la
in income or loss the portion of the gain or loss
de un activo. En efecto, los ingresos de actividades
revenues from ordinary activities generated by an
parte de la ganancia o prdida resultante de la
resulting from the remeasurement at fair value,
ordinarias generados por una actividad que incluye el
activity that includes the use of an asset usually
remedicin al valor razonable, en la proporcin
in the proportion related to the interest of other

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133
2014 Annual Report
que corresponde a la participacin de los otros
investors. The remaining unrecognized gain or loss
(ii) reconocer cualquier reduccin o incremento en
fair value less the costs of sale or distribution
inversores. El remanente de la ganancia o prdida
will be eliminated with a contra to the carrying
el valor razonable menos los costos de venta o
of the asset according to IFRS 5, as the case
no reconocido en los resultados se eliminar contra
amount of the investment in the associate or joint
distribucin del activo de acuerdo con lo dispuesto
may be; and (iii) refrain from changing the date
el importe en libros de la inversin en la asociada o
venture.
por la NIIF 5 segn sea el caso; y (iii) no cambiar la
of classification of the asset as held for sale or
fecha de clasificacin del activo como mantenido
for distribution to owners, even if the period to
para la venta o distribucin a los propietarios, sin
complete the disposal is extended as a result of

this change in the method of disposal.
el negocio conjunto.
Esta modificacin se aplica de manera prospectiva
perjuicio de que el plazo para la disposicin del
y tiene vigencia para los periodos anuales que se
activo se vea extendido como resultado del cambio
de mtodo de disposicin.

- Mejoras anuales a las NIIF (Ciclo 2012
- Annual IFRS improvements. (Period 2012-
2014) (diciembre 2014)
2014) (December 2014)
inician a partir del 1 de enero de 2016.
January 1, 2016.
Incluye cinco cambios que el IASB ha introducido
It includes five changes introduced by the IASB to
2) Instrumentos financieros: informacin a revelar
2) Financial instruments: Disclosures (Amendments
a cuatro normas, y que tendrn vigencia para los
four standards which shall be effective for annual
(Modificaciones a la NIIF 7)
to IFRS 7)
periods beginning on or after January 1, 2016. The
enero de 2016. Las modificaciones se aplicarn de la
amendments shall be applied as indicated in each case
La norma requiere que una entidad suministre
The standard requires than an entity issue special
manera indicada en cada caso descripto ms abajo.
below. Earlier application is permitted. A summary
revelaciones especiales a la fecha de cierre del
disclosures as of the reporting period end in
Se permite su aplicacin anticipada. Un resumen de
of the changes is presented below:
periodo sobre el que se informa relacionadas
relation to transferred financial assets that were
con un activo financiero transferido que no
not derecognized in their entirety, or the continuing
fue totalmente dado de baja en libros, o con la
involvement in derecognized financial assets,
implicacin continuada sobre un activo financiero
regardless of when the transfer transaction
transferido que fue totalmente dado de baja en
occurred. To such end, this amendment clarifies that
libros, independientemente de cuando haya ocurrido
the entity should assess whether the existence of a
la transaccin de transferencia. A estos efectos,
servicing contract related to the financial asset after
las modificaciones es el siguiente:

1) Activos no corrientes mantenidos para la venta
1) Non-current Assets Held for Sale and
y operaciones discontinuadas (Modificaciones a la
Discontinued Operations (Amendment to IFRS 5)
NIIF 5)
134
Esta modificacin se aplicar de manera prospectiva
La modificacin aclara que si una entidad reclasifica
The amendment clarifies that if an entity
esta modificacin clarifica que la entidad deber
such asset was transferred could be interpreted as
un activo (o grupo de activos) mantenido para
reclassifies an asset (or group of assets) held for
evaluar si la existencia de un contrato de servicio
implying the entitys continuing involvement in such
la venta como un activo mantenido para su
sale as an asset held for distribution to owners or
relacionado con el activo financiero luego de que se
asset through the performance of such servicing
distribucin a los propietarios o viceversa, el cambio
vice versa, the change in classification should not
haya transferido dicho activo, podr interpretarse
contract.
de clasificacin no debe tratarse contablemente
be treated in the books as a change in plan, but
o no como una implicacin continuada de la entidad
como un cambio de plan sino que el cambio se
rather the change is considered to be a continuity
sobre dicho activo a travs del cumplimiento de ese
considera una continuidad del plan original de
of the original asset disposal plan, only that with
contrato de servicio.
disposicin del activo, pero con un distinto mtodo
a different method of disposal. Accordingly, the
de disposicin. Consecuentemente, la entidad
entity shall (i) classify, disclose and measure the
Esta modificacin se aplicar de manera retroactiva
deber (i) clasificar, presentar y medir el activo
asset according to the new method of disposal;
de acuerdo con el nuevo mtodo de disposicin;
(ii) recognize any reduction or increase in the
inicien a partir del 1 de enero de 2016.
January 1, 2016.

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2014 Annual Report
3) Instrumentos financieros: informacin a revelar
3) Financial instruments: Disclosures (Amendments
Esta modificacin tendr vigencia para los periodos
This amendment shall be effective for annual periods
(Modificaciones a la NIIF 7)
to IFRS 7)
anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2016.
beginning on or after January 1, 2016.
Esta modificacin clarifica que las revelaciones
This amendment clarifies that the additional
5) Informacin financiera intermedia Otras
5) Interim financial reporting - Other disclosures
adicionales requeridas por la norma relacionadas con
disclosures required by the standard in relation
revelaciones incluidas por fuera de los estados
provided outside the financial statements
la compensacin de activos y pasivos financieros,
to the offsetting of financial assets and liabilities
financieros (Modificaciones a la NIC 34)
(Amendments to IAS 34)
no son especialmente requeridas en los estados
are not specially required in condensed interim
financieros condensados de periodo intermedio,
financial statements, unless they are necessary
Esta modificacin clarifica que cualquier revelacin no
This amendment clarifies that any disclosure not
a menos que las mismas sean necesarias para
for an adequate interpretation of such condensed
incorporada directamente a los estados financieros,
included directly in the financial statements but
una adecuada interpretacin de dichos estados
interim financial statements. This amendment is
sino a travs de referencias cruzadas con otros
provided only through cross references to other
financieros condensados de periodo intermedio.
applied retrospectively and is effective for annual
documentos financieros preparados por la entidad,
financial documents prepared by the entity should
periods beginning on or after January 1, 2016.
deber estar disponible para los usuarios en los
be available for users under the same conditions
mismos trminos que los estados financieros.
as the financial statements.

inicien a partir del 1 de enero de 2016.
136
4) Beneficios a los empleados Tasa de descuento
4) Employee benefits Discount rate used in connection
para descontar las obligaciones de beneficios post-
with post-employment benefits (Amendment to IAS
inician a partir del 1 de enero de 2016.
January 1, 2016.
empleo (Modificaciones a la NIC 19)
19)

- NIIF 15 Reconocimiento de ingresos
- IFRS 15 Revenue recognition
La norma establece que la tasa utilizada para
The standard establishes that the discount rate
descontar las obligaciones de beneficios post-empleo
related to post-employment benefit obligations
La NIIF 15 aplica a todos los contratos de ingresos
IFRS 15 applies to all contracts involving revenues
se determinar utilizando como referencia los
should be determined by reference to market yields
de actividades ordinarias y proporciona un modelo
from ordinary activities and provides a single model
rendimientos del mercado, al final del periodo sobre
at the end of the reporting period related to the
nico para el reconocimiento y la medicin de
for the recognition and measurement of sales of
el que se informa, correspondientes a emisiones de
issue of high quality bonds or corporate bonds. This
las ventas de ciertos activos no financieros. Para
certain nonfinancial assets. For revenue recognition,
bonos u obligaciones empresariales de alta calidad.
amendment clarifies that, if there is not a wide market
el reconocimiento de los ingresos, dicha norma
the standard establishes a five-step model that
Esta modificacin clarifica que, cuando no exista un
for these securities, the return on government bonds
establece un modelo de cinco pasos que deber
should be applied to all contracts with a customer,
mercado amplio para estos ttulos, se utilizar el
will be used, considering the currency (of the region)
aplicarse a todo contrato de ingresos celebrado
regardless of the type of transaction that generates
rendimiento de los bonos emitidos por el Gobierno,
and not each country in particular as basis for this
con un cliente, independientemente del tipo de
the revenues or the related industry. These steps
tomando como base para esta evaluacin la moneda
assessment. This amendment shall be applied as
transaccin que genera los ingresos o de la industria
include:
(de la regin) y no cada pas en forma individual.
from the beginning of the oldest comparative period
de que se trate. Estos pasos, incluyen:
Esta modificacin se aplicar a partir del inicio del
presented in the first financial statements whereby
periodo comparativo ms antiguo presentado en
the entity applied such rate. Any effects arising from
los primeros estados financieros en los cuales la
the application of this amendment shall be recognized
1) Identificacin del (los) contrato(s) de ingresos
(1) Identification of the contract(s) entered into with
entidad aplique la misma. Cualquier efecto surgido
as an adjustment to the retained earnings as of the
celebrado(s) con el cliente;
the customer.
de la aplicacin de esta modificacin se reconocer
beginning of such period.
como un ajuste a los resultados acumulados al inicio
2) Identificacin y segregacin de las distintas
(2) Identification and segregation of the different
de dicho periodo.
obligaciones de hacer asumidas en el contrato (por
affirmative covenants assumed in the contract (e.g.,

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
137
2014 Annual Report
ejemplo, venta de bienes, prestacin de servicios,
sale of goods, provision of services, etc.).
etc.);
basado en el modelo de negocio de la entidad y en
entitys business model and the nature of the
la naturaleza de los flujos de efectivo contractuales
contractual cash flows involved.
involucrados.
3) Determinacin del precio de la transaccin;
(3) Determination of the transaction price.

All financial assets are measured at fair value on
4) Asignacin del precio de la transaccin a cada
(4) Allocation of the transaction price to each
valor razonable al momento de su reconocimiento
initial recognition, adjusted by transaction costs if
una las distintas obligaciones de hacer asumidas
affirmative covenant assumed in the contract
inicial, ajustado por los costos de transaccin si el
the instrument is not recorded at fair value through
instrumento no se registra por su valor razonable
income or loss. However, receivables that do not
con cambios en resultados. Sin embargo, las cuentas
include a significant financing component are

measured initially at transaction price.
en el contrato; y
5) Reconocimiento del ingreso cuando (o a medida
(5) Recognition of revenues when or as the entity
por cobrar que no incluyen un componente de
que) la entidad cumple con cada uno de los
fulfills each commitment undertaken in the contract.
financiacin significativo se miden inicialmente segn

el precio de la transaccin.
compromisos asumidos en el contrato.

Finalmente, la nueva norma prev mayor
Finally, the new standard provides further quantitative
Los instrumentos de deuda subsecuentemente se
Debt instruments are subsequently measured based
informacin cuantitativa y cualitativa a revelar
and qualitative information to be disclosed about
miden considerando el modelo de negocio de la
on the entitys business model and the nature of
sobre el reconocimiento de ingresos, respecto
the recognition of revenues, as compared to the
entidad y la naturaleza de los flujos de efectivo
contractual cash flows involved. If the debt instrument
de las revelaciones que las NIIF anteriores venan
disclosures required by IFRS previously.
contractuales involucrados. Si el instrumento de
includes cash flows that solely represent payments
deuda incluye flujos de efectivo que representan
of principal and interest and the asset is held for
solamente pagos del principal e intereses y el activo
the sole business purpose of collecting such cash
requiriendo.
La Norma tendr vigencia para los periodos anuales
This standard shall be effective for annual periods
se mantiene con el nico objetivo de negocio de
flow, the instrument is measured at amortized
que se inicien a partir del 1 de enero de 2017 y
beginning as from January 1, 2017, and early
cobrar dicho flujo de efectivo, el instrumento se
cost. Otherwise, if the trading purpose includes both
admite su aplicacin anticipada.
application is allowed.
mide por su costo amortizado. Si en cambio, el
collecting the cash flow as well as selling the asset,
objetivo de negocio incluye tanto el cobro del flujo de
the instrument is measured at fair value through
efectivo como la venta del activo, el instrumento se
OCI (other comprehensive income statement), and
mide por su valor razonable con cambios en el otro
subsequently reclassified as income or loss.
- NIIF 9 Instrumentos financieros (julio 2014)
- IFRS 9 Financial Instruments (July 2014)
Esta norma sustituye a la NIC 39 Instrumentos
This standard replaces IAS 39 Financial Instruments:
resultado integral (ORI), el que subsecuentemente
financieros: Reconocimiento y Medicin y deroga
Recognition and Measurement, and supersedes the
se reclasifica a resultados.
las anteriores versiones de la NIIF 9 de los aos
previous versions IFRS 9 from 2009, 2010 and 2013.
2009, 2010 y 2013. Se resumen a continuacin los
Below is an outline of the main notions introduced by
Todo otro instrumento de deuda subsecuentemente
Any other debt instrument is subsequently measured
principales conceptos de la nueva norma que implican
the new standard which imply a change as compared
se mide por su valor razonable con cambios en
at fair value through income or loss. At initial
un cambio respecto de las normas anteriores.
to the previous versions.
resultados. Al momento del reconocimiento inicial,
recognition, there is also the option of measuring
tambin existe la opcin de medir los activos
financial assets at fair value through income or loss
financieros por su valor razonable con cambios
provided this eliminates or reduces an accounting
en resultados en la medida en que esto elimine o
mismatch.
Clasificacin y medicin de activos financieros:
138
Todos los activos financieros se miden por su
Classification and measurement of financial assets:
La norma prev un nico modelo para la clasificacin
The standard provides a single model for classifying
y medicin de los activos financieros (antes
and measuring financial assets (previously classified
clasificados en cuatro categoras segn la NIC 39)
in four categories under IAS 39) based on the

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PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente
reduzca una asimetra contable.

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PABLO M. MORENO
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President
139
2014 Annual Report
Los instrumentos de patrimonio generalmente
Equity instruments are usually measured at fair
instrumento, si es que el riesgo crediticio del mismo
increased significantly since its initial recognition.
se miden por su valor razonable con cambios en
value through income or loss. However, there is an
se ha incrementado de forma significativa desde
If such credit risk did not increase significantly, the
resultados. Sin embargo, existe la opcin irrevocable
irrevocable option to measure each equity instrument
su reconocimiento inicial. Si dicho riesgo crediticio
loss for impairment in the value of the instrument
de medir cada instrumento de patrimonio que
held by the entity at fair value in OCI, without OCI
no se hubiera incrementado de forma significativa,
is measured by the amount equivalent to the credit
la entidad mantenga, sobre la base de su valor
being subsequently reclassified as income or loss.
la prdida por deterioro del valor del instrumento
losses expected over the following twelve months.
razonable con cambios en el ORI, pero sin que este
se mide por el importe equivalente a las prdidas
In the case of receivables that do not include a
ORI subsecuentemente se reclasifique a resultados.
crediticias esperadas en los prximos doce meses.
significant financing component, the standard provides
Para las cuentas por cobrar que no incluyan un
a simplified approach to recognize impairment losses
componente de financiacin significativo, la norma
directly based on the useful life of the asset.
Clasificacin y medicin de pasivos financieros:
Classification and measurement of financial liabilities:
admite el enfoque simplificado de reconocer las

Para los pasivos financieros que se midan por
In the case of financial liabilities measured at fair
prdidas por deterioro directamente en funcin al
su valor razonable con cambios en resultados,
value through income or loss, subsequent changes in
tiempo de vida del activo.
cualquier cambio subsecuente en el valor razonable
such fair value are charged to income, except for the
se reconocer en resultados excepto la porcin
portion of that change that is attributable to changes
Las prdidas crediticias esperadas de un
The measurement of expected credit losses
de dicho cambio que se atribuya al cambio en el
in the credit risk of liabilities, which is charged to OCI,
instrumento financiero deben medirse de forma
should reflect (i) an unbiased probability-weighted
riesgo crediticio propio, que se reconocer en el
unless that treatment caused a mismatch in income
que reflejen (i) un importe de probabilidad
outcome, determined through the assessment of
ORI, a menos que esto ltimo genere una asimetra
or loss. Other financial liabilities are measured at
ponderada no sesgado, determinado mediante
a range of possible outcomes; (ii) the time value
contable significativa en resultados. El resto de
amortized cost as established in IAS 39.
la evaluacin de un rango de resultados posibles;
of money; and (iii) reasonable and supportable
pasivos financieros se miden por su costo amortizado
(ii) el valor tiempo del dinero; y (iii) la informacin
information that is available without cost or
de igual forma que la prevista en la NIC 39.
razonable y sustentable que est disponible sin
disproportionate effort at the reporting date about
costo o esfuerzo desproporcionado a la fecha de
past events, current conditions and forecasts of
presentacin sobre sucesos pasados, condiciones
future economic conditions.
Deterioro del valor de activos financieros:
Impairment of financial assets:
actuales y pronsticos de condiciones econmicas

Los requerimientos de la norma para registrar el
The requirements under this standard to record the
deterioro del valor de un activo financiero se basan
impairment in value of financial assets are based
en un modelo de prdidas crediticias esperadas
on an expected credit loss model (as opposed to
(en oposicin al modelo de prdidas crediticias
the incurred credit loss set forth in IAS 39). This
incurridas que prevea la NIC 39). Este modelo aplica a
futuras.
Contabilidad de coberturas:
Hedge accounting:
model applies to all debt instruments measured at
La prueba de eficacia de una cobertura se determina
Hedge effectiveness testing is prospective and may be
todos los instrumentos de deuda medidos por su costo
their amortized cost or at fair value through other
de forma prospectiva y puede ser cualitativa,
qualitative, depending on the complexity of the hedge.
amortizado o por su valor razonable con cambios en
comprehensive income, lease receivables or a loan
dependiendo del grado de complejidad de la
ORI, las cuentas por cobrar por arrendamientos, un
commitment or a financial guarantee contract.
cobertura.
A cada fecha de presentacin, se mide la prdida
At each presentation date, the impairment loss on
En una relacin de cobertura, se puede designar
In a hedge relationship, a risk component of a financial
por deterioro del valor de un instrumento financiero
financial assets is measured by the amount equivalent
como partida cubierta a un componente de riesgo
or nonfinancial instrument may be designated as a
por el importe equivalente a las prdidas crediticias
to the expected credit losses during the useful life
de un instrumento financiero o no financiero, en
hedged item, provided it is separately identifiable and
esperadas durante el tiempo de vida de dicho
of such instrument, if the credit risk thereof has
la medida en que el mismo sea identificable por
reliably measurable.
activo de contrato o un compromiso de prstamo o

un contrato de garanta financiera.
140

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President
141
2014 Annual Report
retroactiva y tiene vigencia para los periodos
separado y medible con fiabilidad.
after January 1, 2016. Earlier application is permitted.
anuales que se inicien a partir del 1 de enero de

2016. Se permite su aplicacin anticipada.
El valor tiempo de una opcin, el elemento a trmino
The time value of an option, the forward element of
de un contrato a trmino y el diferencial de la tasa de
a forward contract and any foreign currency basis
cambio de la moneda extranjera de un instrumento
spread can be excluded from the designation of a
financiero pueden ser excluidos de la designacin de
financial instrument as the hedging instrument and
- Modificaciones respecto de la informacin a revelar
ese instrumento como instrumento de cobertura y
accounted for as costs of hedging.
(diciembre 2014)
- NIC 1 (M) Presentacin de estados financieros
- IAS 1 (R) Presentation of Financial Statements
Amendments to disclosures (December 2014)
registrados contablemente como costos de la cobertura.

Estas modificaciones constituyen aclaraciones a los
These amendments are clarifications regarding the
Se ampla la posibilidad de designar a grupos de
More designations of groups of items the hedge items
requerimientos de informacin a revelar establecidos
disclosure requirements in IAS 1 Presentation of
partidas como partidas cubiertas, incluyendo grupos
are possible, including group of items as offset risk
en la NIC 1 Presentacin de estados contables. Las
Financial Statements. Improvements were introduced
de partidas con posiciones de riesgo compensadas
positions (i.e., net position hedges).
mejoras introducidas se refieren a las siguientes
in five areas.
cinco reas.
(es decir, coberturas de una posicin neta).
Materialidad:
Materiality:
for annual periods beginning on or after January 1,
Una entidad no debe reducir la comprensin de
An entity should not reduce the understanding about
2018. Early application is permitted. However, for
sus estados financieros brindando informacin
its financial statements by providing insignificant
su aplicacin anticipada. Sin embargo, para los
annual periods beginning prior to January 1, 2018,
no significativa que le quite significancia o permita
information that may hide or detract significance
periodos anuales que comiencen antes del 1 de
the previous versions of IFRS 9 instead of the new
ocultar la informacin relevante, o presentando
from relevant information, or disclosing significant
enero de 2018, se permite optar por aplicar las
version, provided the date of initial application is
en forma agregada partidas significativas o de
items or items of a different nature in an aggregate
versiones anteriores de la NIIF 9 en lugar de aplicar
before February 1, 2015.
naturaleza diferente. An cuando una norma
manner. Even if the standard does not require a
esta norma si, y solo si, la fecha de la aplicacin
requiera una revelacin especfica, la misma siempre
specific disclosure, it should always be evaluated
inicial es anterior al 1 de febrero de 2015.
deber ser evaluada desde el punto de vista de su
from the point of view of materiality for the purpose
materialidad a los efectos de su inclusin en los
of its inclusion in the financial statements.
Esta norma se aplica de manera retroactiva con
This standard is applied retrospectively with some
algunas excepciones y normas de transicin, y
exceptions and transition reliefs, and is effective
- NIC 27 (M) Estados financieros separados
- El mtodo de la participacin (agosto 2014)
- IAS 27 (R) Separate financial statements
estados financieros.
Equity method (August 2014)

Desagregacin de partidas e inclusin de subtotales:
142
Disaggregation of items and inclusion of subtotal

amounts:
A partir de esta modificacin, una entidad
As from this amendment, a controlling entity filing
controladora que presenta estados financieros
separate financial statements has the option of
separados cuenta con la opcin de medir sus
measuring its investments in subsidiaries, associates
Partidas o lneas especficas de los estados del
Items or specific lines of the statements of income,
and interests in joint ventures by applying the equity
resultado, del otro resultado integral y de situacin
other comprehensive income and financial position
conjuntos aplicando el mtodo de la participacin
method as described in IAS 28, in addition to the options
financiera pueden ser desagregados, sea en el
may be disaggregated, whether in the main body
tal como se lo describe en la NIC 28, en adicin a
already established in the regulation for measuring
cuerpo principal de los estados o en las notas
of the statements or the supplementary notes.
las opciones ya previstas en la norma de medirlas
them at cost or at fair value in accordance with IFRS
complementarias. Se introducen requerimientos
Requirements are introduced regarding the inclusion
al costo o a su valor razonable de acuerdo con
9. This amendment shall be applied retrospectively
respecto de la inclusin de subtotales ms all de
of subtotal amounts beyond IFRS requirements for
la NIIF 9. Esta modificacin se aplica de manera
and is effective for annual periods beginning on or
los requeridos por las NIIF para estos estados. Los
these statements. They should group items or lines

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Presidente

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PABLO M. MORENO
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President
143
2014 Annual Report
mismos deben agrupar partidas o lneas reconocidas
recognized and measured pursuant to IFRS; they
Mejoras anuales a las NIIF - ciclo 2011-2013
Annual IFRS improvements. Period 2011-2013
y medidas conforme a las NIIF; deben presentarse y
should be presented and titled for clear understanding;
(diciembre 2013)
(December 2013)
titularse de manera que sea claro su entendimiento;
and they should be presented consistently throughout
y deben presentarse de manera consistente a lo
the periods.
lncluye cuatro cambios que el IASB ha introducido
It includes four changes introduced by the IASB to four
a cuatro normas, y que tendrn vigencia para los
standards which shall be effective for annual periods
beginning on or after July 1, 2014. The amendments
- IFRS 10 and 12 and IAS 28 (R) Consolidated
julio de 2014. Las modificaciones se aplicarn de la
shall be applied as indicated in each case below.
financieros consolidados, inversiones en asociadas
Financial Statements, Investments in Associates and
Earlier application is permitted. A summary of the
y negocios conjuntos e informacin a revelar sobre
Joint Ventures, and Disclosure of Interests in Other
changes is presented below:
participaciones en otras entidades - Entidades de
Entities Investment Entities. Consolidation Exception
inversin. Excepcin a la consolidacin (diciembre
(December 2014)
largo de los periodos.

- NIIF 10 y 12 y NIC 28 (M) Estados
2014)
144
1) NIIF 3 (M) Combinaciones de negocios - Formacin
1) IFRS 3 (R) Business Combinations Forming joint
de acuerdos conjuntos
arrangements
Estas modificaciones clarifican ciertas cuestiones
These amendments clarify certain issues which arise
surgidas al aplicar la excepcin a la consolidacin
from applying the consolidation exception provided
Se clarifica que la norma no aplica a la contabilizacin
This standard does not apply to the accounting
prevista en la NIIF 10 para las entidades de inversin.
by IFRS 10 for investment entities. In this regard, the
relacionada con la formacin de un acuerdo conjunto
related to the formation of a joint arrangement in
En este sentido, la exencin prevista en la NIIF 10
exemption provided in IFRS 10 whereby a controlling
en los propios estados financieros del acuerdo
the financial statements of the joint arrangement
por la cual se permite a una entidad controladora
entity is allowed not to file consolidated financial
conjunto. Esta modificacin se aplicar de manera
itself. This amendment shall be applied prospectively
no presentar estados financieros consolidados
statements in certain circumstances also applies
prospectiva para los periodos anuales que se inicien
for annual periods beginning on or after July 1, 2014.
en determinadas circunstancias, aplica tambin
to a controlling entity which is a subsidiary of an
a partir del 1 de julio de 2014.
a una entidad controladora que es subsidiaria de
investment entity, if that investment entity measures
una entidad de inversin, cuando esa entidad de
all investments at its fair value. Moreover, a subsidiary
2) NIIF 13 (M) Medicin del valor razonable - Aplicacin
2) IFRS 13 (R) Fair Value Measurement Application to
inversin mide todas sus inversiones por su valor
that provides management services to an investment
a activos y pasivos financieros con posiciones
financial assets and liabilities with offsetting positions
razonable. Por otro lado, una subsidiaria que provee
entity will only be consolidated if that subsidiary is
compensadas
servicios de administracin a una entidad de inversin
not an investment entity. All other subsidiaries that
solamente ser consolidada en la medida en que esa
are investment entities themselves are measured
Se clarifica que la excepcin prevista en la norma
The exception provided in the standard to measure
subsidiaria no sea una entidad de inversin. Todas las
at their fair value are not consolidated.
para medir en forma neta el valor razonable de una
the fair value of a portfolio of financial assets and
otras subsidiarias que en s mismas sean entidades
cartera (portfolio) de activos y pasivos financieros
liabilities with offsetting positions on the basis of its
de inversin se miden por su valor razonable y no
con posiciones compensadas en riesgos de mercado
net exposure in market risks or counterparty credit
se consolidan.
o riesgo de crdito de la contraparte, incluye a todos
risks, includes all contracts that are covered and
los contratos que estn alcanzados y se contabilizan
accounted for under IAS 39 (or IFRS 9), even when
de acuerdo con la NIC 39 (o NIIF 9), an cuando esos
these contracts do not meet the definition of financial
contratos no cumplan con la definicin de activos y
assets and liabilities of IAS 32. This amendment shall
pasivos financieros de la NIC 32. Esta modificacin
be effective for annual periods beginning on or after
July 1, 2014. However, the amendment shall apply
inicien a partir del 1 de julio de 2014. Sin embargo,
prospectively as from the beginning of the annual
la modificacin se aplicar de manera prospectiva
period in which IFRS 13 was first applied.

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C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
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C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
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C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
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President
145
2014 Annual Report
a partir del inicio del periodo anual en el cual la NIIF
de mercado (market condition) y se agregan
been added for performance condition and service
13 fue aplicada por primera vez.
las definiciones de condicin de desempeo
condition. This amendment shall apply prospectively
(performance condition) y condicin de servicio
to share-based plans whose grant date falls on or

after July 1, 2014.
3) NIC 40 (M) Propiedades de inversin - Interrelacin
3) IAS 40 (R) Investment Property Interrelationship
(service condition). Esta modificacin se aplicar
con la NIIF 3 Combinaciones de negocios
of IFRS 3 Business Combinations
de manera prospectiva a los planes de pago basados

en acciones cuya fecha de concesin (grant date)
The judgment required of Management to determine
para determinar si una transaccin es la adquisicin
whether a transaction is the acquisition of an asset
de un activo (o grupo de activos) o si se trata de una
(or group of assets) or if it is a business combination
2) NIIF 3 (M) Combinaciones de negocios -
combinacin de negocios alcanzada por la NIIF 3, se
covered by IFRS 3, should be based on the guidelines
Contabilizacin de una contraprestacin contingente
Accounting for a contingent consideration
debe basar en las guas contenidas en la NIIF 3. En
in IFRS 3. On the other hand, the judgment required of
cambio, el juicio que se requiere de la Gerencia para
Management to determine whether the acquisition
Se clarifica que toda obligacin de pagar una
It clarifies that all obligations to pay a contingent
determinar si la adquisicin de un activo (o grupo de
of an asset (or group of assets) is treated as an
contraprestacin contingente que no se clasifique
consideration that is not classified as equity (that is,
activos) se trata como una propiedad de inversin
investment property (covered by IAS 40) or as a
como patrimonio (esto es, que se trate de un pasivo),
entailing a liability), whether covered by IAS 39 (or
(alcanzada por la NIC 40) o como una propiedad
property for use (covered by IAS 16), should be based
est o no alcanzada por la NIC 39 (o NIIF 9 en su
IFRS 9, as applicable) or not, shall be measured at its
para uso propio (alcanzada por la NIC 16), se debe
on the guidelines contained in IAS 40. This amendment
caso) se medir por su valor razonable a cada fecha
fair value as of the end of each reporting period. In
basar en las guas contenidas en la NIC 40. Esta
is applied retrospectively and is effective for annual
de cierre del periodo sobre el que se informa. En
any case, changes to this fair value shall be allocated
modificacin se aplicar de manera prospectiva y
periods beginning on or after July 1, 2014.
cualquier caso, los cambios a dicho valor razonable
to income or loss for the period in which they occur.
se imputarn al resultado del periodo en el que
This amendment shall apply prospectively to the
inicien a partir del 1 de julio de 2014.
ocurran. Esta modificacin se aplicar de manera
business combinations whose acquisition dates are
prospectiva a las combinaciones de negocios cuya
on or after July 1, 2014.

2) IFRS 3 (R) Business Combinations
Mejoras anuales a las NIIF - ciclo 2010-2012
Annual IFRS improvements. Period 2010-2012
fecha de adquisicin sea a partir del 1 de julio de
(diciembre 2013)
(December 2013)
2014.
lncluye ocho cambios que el IASB ha introducido
It includes eight changes introduced by the IASB
3) NIIF 8 (M) Segmentos de operacin - Agregacin
a siete normas, y que tendrn vigencia para los
to seven standards which shall be effective for
de segmentos de operacin
of operating segments
annual periods beginning on or after July 1, 2014.
julio de 2014. Las modificaciones se aplicarn de la
The amendments shall be applied as indicated in
Se requiere revelar el juicio aplicado por la Gerencia
Disclosure is required of the judgment applied by
each case below. Earlier application is permitted. A
en la aplicacin del criterio seguido al reportar
Management in application of the method used to
summary of the changes is presented below:
segmentos de operacin de manera agregada (es
report aggregated operating segments (that is, not
decir, no reportados de manera separada). Las
reported separately). The additional disclosures
revelaciones adicionales incluyen una descripcin
include a description of the segments reported in
146
sea a partir del 1 de julio de 2014.
Se clarifica que el juicio que se requiere de la Gerencia
3) IFRS 8 (R) Operating Segments Aggregation
1) NIIF 2 (M) Pagos basados en acciones - Definicin
1) IFRS 2 (R) Share-based Payment Definition of
de los segmentos reportados de manera agregada
an aggregated manner and the economic indicators
de la condicin de irrevocabilidad
vesting condition
y los indicadores econmicos tenidos en cuenta en
taken into account in that decision. This amendment
tal decisin. Esta modificacin se aplicar de manera

Se modifican las definiciones de condicin de
The definitions of vesting condition and market
retroactiva y tendr vigencia para los periodos
irrevocabilidad (vesting condition) y condicin
condition have been changed, and definitions have
anuales que se inicien a partir del 1 de julio de 2014.

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147
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4) NIIF 8 (M) Segmentos de operacin - Conciliacin
IFRS 8 (R) Operating Segments
Esta modificacin se aplicar a todas las revaluaciones
This amendment shall be applied to all revaluations
del total de activos de los segmentos y el total de
Reconciliation of the total of the segments assets
reconocidas en el periodo anual iniciado a partir de
recognized in the annual period beginning on or after
activos de la entidad
to the entitys total assets
la fecha de aplicacin inicial de la modificacin,
the date of initial application of the amendment,
y en el periodo anual inmediatamente anterior.
and in the immediately preceding annual period.
4)
Se requiere revelar la conciliacin entre el total de
This standard requires that the reconciliation of the
Una entidad tambin puede presentar informacin
An entity can also present adjusted comparative
activos de los segmentos de operacin reportados
total of the reported operation segments assets to
comparativa ajustada de periodos anteriores si
information of prior periods if such information is
y el total de los activos de la entidad, en la medida
the entitys total assets be disclosed, to the extent
los presentara, pero no est obligada a hacerlo. Si
being presented, but it is not required to do so. If
en que los activos de los segmentos se reporten
that the segments assets are reported regularly to
la entidad optara por presentar esta informacin
the entity were to choose to present this additional
regularmente al mximo responsable de la toma
the chief operating decision maker. This amendment
comparativa adicional no ajustada, deber identificar
comparative information without the adjustment, it
de decisiones de la entidad. Esta modificacin se
claramente dicha informacin y explicar las bases
should clearly identify this information and explain
aplicar de manera retroactiva y tendr vigencia
de su presentacin. Esta modificacin se aplicar
the basis for its presentation. This amendment is
para los periodos anuales que se inicien a partir del
de manera retroactiva y tendr vigencia para los
1 de julio de 2014.
julio de 2014.
5) NIC 16 (M) Propiedades, planta y equipo - Mtodo
5) IAS 16 (R) Property, Plant and Equipment.
de revaluacin: revaluacin proporcional de la
Revaluation method: proportionate restatement of
6) NIC 24 (M) Informacin a revelar sobre partes
6) IAS 24 (R) Related Party Disclosures Key
depreciacin acumulada
accumulated depreciation
relacionadas - Personal gerencial clave
management personnel
Cuando una partida de propiedades, planta y
When a property, plant and equipment item is
Se define como parte relacionada a una entidad
It is defined as a related part of an entity which,
equipo es revaluada, el importe en libros del activo
revalued, the carrying amount in assets (that is, the
que, a travs de su personal gerencial clave, presta
through key management personnel, provides
(esto es, el importe bruto neto de depreciaciones
gross amount net of accumulated depreciations
servicios de gerenciamiento a la entidad que informa
management services to the reporting entity or
acumuladas y cualquier prdida acumulada por
and any accumulated impairment loss) is adjusted
o a la sociedad controladora de sta. La entidad que
its parent. The entity that receives and pays this
deterioro del valor) es ajustado segn el importe
according to the revalued amount. As of revaluation
recibe y paga este servicio de gerenciamiento no est
management service is not required to disclose this
revaluado. A la fecha de la revaluacin, el activo
date, assets receive one of the following treatments:
obligada a revelar esta informacin como parte de
information as part of the compensation for key
se trata de una de las siguientes maneras: (i) el
(i) the gross carrying amount is restated in a manner
las remuneraciones de su personal gerencial clave.
management personnel. However, such payments
importe bruto en libros es ajustado de una manera
consistent with the revaluation of the net carrying
Sin embargo, tales pagos y la parte relacionada
and the related party that provides the service are
consistente con la revaluacin del importe en libros
amount of assets, and accumulated depreciation
que presta el servicio se revelaran como parte de
disclosed as part of transactions with related parties.
del activo, y la depreciacin acumulada a la fecha
as of revaluation date is restated so as to equal the
las transacciones con partes relacionadas. Esta
de la revaluacin es ajustada de forma tal de igualar
difference between the gross carrying amount and the
modificacin se aplicar de manera retroactiva y
la diferencia entre el importe bruto en libros y el
net carrying amount of assets, after deducting any
July 1, 2014.
importe en libros del activo, luego de considerar
accumulated impairment loss; or (ii) the accumulated
inicien a partir del 1 de julio de 2014.
cualquier prdida acumulada por deterioro de
amortization is eliminated against the gross carrying
valor; o (ii) la depreciacin acumulada es eliminada
amount of the asset. The adjustment amount of
7) NIC 38 (M) Activos intangibles - Mtodo de
7) IAS 38 (R) Intangible Assets Revaluation
contra el importe bruto en libros del activo. El
the accumulated depreciation forms part of the
revaluacin: revaluacin proporcional de la
method: proportionate restatement of accumulated
importe del ajuste de la depreciacin acumulada
increase or decrease in the carrying amount of the
amortizacin acumulada
amortization
forma parte del incremento o disminucin del
revalued asset.
importe en libros del activo revaluado.
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149
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Cuando una partida de activo intangible es
When an intangible asset item is revalued, the
La norma permite a una entidad adoptante por
The standard allows a first-time IFRS adopter with
revaluada, el importe en libros del activo (esto es, el
carrying amount in assets (that is, the gross
primera vez de las NIIF cuyas actividades estn
activities subject to rate regulation to continue
importe bruto neto de amortizaciones acumuladas
amount net of accumulated amortizations and any
sujetas a regulacin de tarifas, continuar aplicando
applying its prior existing accounting policies for
y cualquier prdida acumulada por deterioro del
accumulated impairment loss) is adjusted according
sus polticas contables anteriores sobre la
regulatory deferral account balances (which are the
valor) es ajustado segn el importe revaluado. A
to the revalued amount. As of revaluation date,
contabilizacin de los saldos de las cuentas de
income and expense that would not be recognized
la fecha de la revaluacin, el activo se trata de
assets receive one of the following treatments:
diferimientos de actividades reguladas (que son
as assets or liabilities under IFRS, but which meet
una de las siguientes maneras: (i) el importe bruto
(i) the gross carrying amount is restated in a manner
los gastos o ingresos que no se reconoceran como
the deferral requirements under the standard). This
en libros es ajustado de una manera consistente
consistent with the revaluation of the net carrying
activos o pasivos de acuerdo con otras NIIF, pero
standard does not apply to entities which already
con la revaluacin del importe en libros del activo,
amount of assets, and accumulated amortization
que cumplen con los requisitos para ser diferidos
apply IFRS or to first-time IFRS adopters whose
y la amortizacin acumulada a la fecha de la
as of revaluation date is restated so as to equal the
de acuerdo con esta norma). Esta norma no aplica a
current accounting principles do not allow recognition
revaluacin es ajustada de forma tal de igualar
difference between the gross carrying amount and
las entidades que ya estn aplicando las NIIF, como
of these deferred assets and liabilities, or did not opt
la diferencia entre el importe bruto en libros y el
the net carrying amount of assets, after deducting
as tampoco a aquellos adoptantes por primera
for such accounting criterion even though they could
importe en libros del activo, luego de considerar
any accumulated impairment loss; or (ii) the
vez de las NIIF cuyos principios contables actuales
have done so.
cualquier prdida acumulada por deterioro de
accumulated amortization is eliminated against the
no permiten el reconocimiento de estos activos y
valor; o (ii) la amortizacin acumulada es eliminada
gross carrying amount of the asset. The adjustment
pasivos diferidos, o no hubieren optado por dicho
contra el importe bruto en libros del activo. El
amount of the accumulated amortization forms
criterio contable aunque hubieran podido hacerlo.
importe del ajuste de la amortizacin acumulada
part of the increase or decrease in the carrying
forma parte del incremento o disminucin del
amount of the revalued asset.
importe en libros del activo revaluado.
4. Business combinations and acquisitions of
participaciones no controladoras
non-controlling interests
Compra y venta de acciones Lucini
Purchase and sell of shares in Lucini
Esta modificacin se aplicar a todas las revaluaciones
This amendment shall be applied to all revaluations
reconocidas en el periodo anual iniciado a partir de
recognized in the annual period beginning on or after
la fecha de aplicacin inicial de la modificacin,
the date of initial application of the amendment,
De acuerdo a lo informado en nota a los Estados
As reported in a note to the financial statements as
y en el periodo anual inmediatamente anterior.
and in the immediately preceding annual period.
Contables del 30 de septiembre de 2011 Molinos
of September 30, 2011, Molinos USA Corp. (Molinos
Una entidad tambin puede presentar informacin
An entity can also present adjusted comparative
USA Corp. (Molinos USA), sociedad controlada
USA), a company indirectly controlled by Molinos
comparativa ajustada de periodos anteriores si
information of prior periods if such information is
indirectamente por Molinos a travs de su subsidiaria
through its Chilean subsidiary Molinos de Chile y
los presentara, pero no est obligada a hacerlo. Si
being presented, but it is not required to do so. If
chilena Molinos de Chile y Ro de la Plata Holding S.A.,
Ro de la Plata Holding S.A., entered into a series of
la entidad optara por presentar esta informacin
the entity were to choose to present this additional
suscribi una serie de acuerdos en virtud de los cuales
agreements by virtue of which (i) it subscribed the
comparativa adicional no ajustada, deber identificar
comparative information without the adjustment, it
(i) suscribira acciones necesarias para alcanzar una
shares required to reach a 49% interest in the capital
claramente dicha informacin y explicar las bases
should clearly identify this information and explain
participacin del 49% del capital social y votos de
stock and voting rights of Lucini Italia Company, LLC
de su presentacin. Esta modificacin se aplicar
the basis for its presentation. This amendment is
Lucini Italia Company, LLC (Lucini Italia); y (ii) tendra
(Lucini Italia); and (ii) it would have the option to
de manera retroactiva y tendr vigencia para los
la opcin de adquirir el restante 51% del capital
acquire the remaining 51% of the capital stock and
social y votos de Lucini Italia, a ms tardar el 31 de
voting rights of Lucini Italia, by March 31, 2019.
marzo de 2019.
julio de 2014.

- NIIF 14 (N) Cuentas de diferimientos de
actividades reguladas (enero 2014)
150
4. Combinaciones de negocios y adquisiciones de

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- IFRS 14 (N) Regulatory Deferral Accounts (January
Con el objetivo de aportar el 100% de las acciones
For the purpose of contributing 100% of the shares
2014)
representativas del capital de Lucini Italia, de
representing the capital stock of Lucini Italia, as

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151
2014 Annual Report
conformidad con lo indicado ms adelante, con
indicated further ahead, on September 25, 2014, the
En el marco de los referidos acuerdos, el 1 de
Under the abovementioned agreements, on January 1,
fecha 25 de septiembre de 2014 se ha ejercido la
option mentioned in the previous section regarding
enero de 2015 Molinos USA suscribi una cantidad
2015, Molinos USA subscribed a number of other
opcin referida en el apartado anterior respecto de
the acquisition of 51% of the capital stock and voting
de nuevas acciones necesarias para alcanzar una
shares required to reach a 24% interest in the capital
la adquisicin del 51% del capital social y votos de
rights of Lucini Italia for the final price of USD 17,177
participacin del 24% del capital social y votos de
stock and voting rights of COR; and as payment for
Lucini Italia por el precio final de USD 17.177.
was exercised.
COR; y en pago de dichas acciones, Molinos USA
such shares, Molinos USA contributed its 100%
aport su participacin del 100% del capital social
interest in the capital stock and voting rights of Lucini
y votos de Lucini Italia Company LLC.
Italia Company LLC.
Con posterioridad a la adquisicin del 100% de las
After the acquisition of 100% of the shares
acciones representativas del capital social y votos
representing the capital stock and voting rights of Lucini
de Lucini Italia, puntualmente el 23 de diciembre
Italia, specifically on December 23, 2014, Molinos USA
En virtud de lo anterior, y considerando que (i) el
By virtue of the above, and considering (i) that the
de 2014, Molinos USA Corp. y Molinos Holding USA
Corp. and Molinos Holding USA INC (together, Molinos
Grupo ejerci, circunstancialmente, el control del
Group circumstantially exercised control over 100%
INC (conjuntamente Molinos USA), sociedades
USA), companies indirectly controlled by Molinos
100% de las acciones representativas del capital
of the shares representing the capital stock and
controladas indirectamente por Molinos de Chile
de Chile y Ro de la Plata Holding S.A., in furtherance
social y votos de Lucini Italia slo por un periodo
voting rights of Lucini Italia for a short period of time
y Ro de la Plata Holding S.A., desarrollando su
of their strategy of continuing to strengthen their
acotado de tiempo y (ii) dichas acciones fueron
only, and that (ii) such shares were only acquired
estrategia de continuar fortaleciendo sus negocios
businesses in the premium product segment in the
adquiridas slo con el objetivo de llevar a cabo
for the purpose of entering into a partnership with
en el segmento de productos premium del mercado
US market, have entered into a series of agreements
la asociacin con COR, la Sociedad ha decidido no
COR, the Company decided not to consolidate its
norteamericano, han suscripto una serie de convenios
whereby they agreed to enter into a partnership with
consolidar su participacin en Lucini Italia en los
equity interest in Lucini Italia in these financial
en virtud de los cuales acordaron asociarse con los
the current shareholders of California Olive Ranch,
presentes estados financieros.
statements.
actuales accionistas de California Olive Ranch, Inc.
Inc. through their inclusion as shareholders in such
(COR), mediante su incorporacin como accionistas
company.
Sin perjuicio de lo anterior, y en virtud de lo requerido
Based on the above, and as required by IFRS, the chart
por las NIIF, en el siguiente cuadro se presenta la
below shows summarized financial information on
informacin financiera resumida a valor libros y
the carrying amount and fair value of the investment

in Lucini Italia as of December 31, 2014:
de dicha sociedad.
COR, una sociedad dedicada a la produccin de
COR, a company engaged in manufacturing extra
razonable sobre la inversin al 31 de diciembre de
aceite de oliva extra virgen, es el mayor productor
virgin olive oil, is the major manufacturer of this type
2014 en Lucini Italia:
de este tipo de aceite en los Estados Unidos y est
of oil in the United States and is one of the top five
dentro de las cinco principales marcas de aceite de
olive oil brands in such country.
oliva en dicho pas.
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153
2014 Annual Report
Esta nueva asociacin aunar las marcas de ambas
This new partnership will combine both companies
compaas, las que siendo hoy las de mayor
brands, which as the ones with most growth in the
crecimiento en el mercado premium de aceite de
premium extra virgin olive oil market in the United
oliva extra virgen de los Estados Unidos han recibido
States have won several awards acknowledging
numerosos premios que destacan su calidad y
their quality and purity, and will allow Molinos to
pureza, y le permitir a Molinos apostar a una fuerte
bank on a strong expansion in such market over
expansin en dicho mercado en los prximos aos.
the next few years.
Compra de activos Mondelez y venta de activos CALA
Purchase of assets owned by Mondelez and sale of

assets owned by CALA
Con fecha 3 de octubre de 2014, Molinos Ro de la Plata
On October 3, 2014, Molinos Ro de la Plata S.A.
S.A. (Molinos o la Sociedad), como parte de su
(Molinos or the Company), as part of its strategy
estrategia de promover el crecimiento del consumo
to promote growth in the consumption of noodles
de fideos en Argentina, acept ciertas ofertas
in Argentina, accepted certain offers issued by
emitidas por Mondelez Argentina S.A. (Mondelez)
Mondelez Argentina S.A. (Mondelez) to acquire the
con el objeto de adquirir los activos vinculados al
assets related to the Mondelezs pasta business,
negocio de pastas de Mondelez, que comprenden
which included its industrial plant in the district of
su planta industrial de la localidad de Tres Arroyos,
Tres Arroyos, Province of Buenos Aires, personal
Pcia. de Buenos Aires, los bienes muebles y derechos
property and related rights and a license and
relacionados y una licencia y autorizacin exclusiva
exclusive authorization to use the Terrabusi brand
para utilizar la marca Terrabusi con relacin a la
in connection with the manufacture and sale of
fabricacin y comercializacin de pastas, por un
pasta, for a 10-year term as from acceptance,
plazo de 10 aos desde su aceptacin, renovable
automatically renewable for 2 consecutive 10-year
por 2 perodos consecutivos de 10 aos adicionales
periods. Such transaction includes the transfer of
en forma automtica. Dicha operacin incluye la
personnel providing services in the Tres Arroyos
transferencia a Molinos del personal que presta
plant to Molinos.
servicios en la citada planta de Tres Arroyos.

El precio total acordado en relacin a las ofertas
The total agreed price for the offers is 130,781 plus
mencionadas es de 130.781 ms 11.581 producto de
11,581 as a result of the agreed-upon adjustments.
los ajustes acordados.
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Como parte integrante de la referida operacin,
As an integral part of the abovementioned transaction,
sociedades del grupo de Mondelez transfirieron
companies from Mondelez group transferred the
al Grupo las marcas Vizzolini y Don Felipe, y
Vizzolini and Don Felipe brands to Group, and also
parcialmente la marca Canale nicamente para
performed a partial transfer of the Canale brand

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2014 Annual Report
only to distinguish pasta from rice.
distinguir pastas y arroz.
El precio total acordado en relacin a la transferencia
The total agreed price for the transfer of the Candy
del Negocio de Caramelos asciende a la suma de
Business is 59,812 plus 2,667 as a result of the
59.812 ms 2.667 producto de los ajustes acordados.
agreed-upon adjustments.
El precio acordado por la transferencia de (i) las
The agreed-upon price for the transfer is (i) USD 1,856
marcas Vizzolini y Canale es de USD 1.856 y
for the Vizzolini and Canale brands, and (ii) 10,759
(ii) la marca Don Felipe es de 10.759.
for the Don Felipe brand.
Adquisiciones en 2013
Acquisitions in 2013
A la fecha de adquisicin, el valor de los activos netos
The value of the net identifiable assets Mondelezs
Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
During the year ended December 31, 2013, there
identificables del negocio de pastas de Mondelez,
pasta business as of the date of acquisition was:
2013 no se han realizado combinaciones de negocios
were no business combinations or acquisitions of
ni adquisiciones de participaciones no controladoras.
noncontrolling interests.
ascendan:
Asimismo, en lnea con otras operaciones ya
Moreover, in line with other transactions already
anunciadas por la Sociedad enmarcadas en su actual
announced by the Company as part of its current stage
etapa de focalizacin de sus inversiones en negocios
of focusing its investments on strategic businesses
estratgicos y, al mismo tiempo, con el objeto de
and, at the same time, with a view to reducing debt
reducir deuda para disminuir el impacto del costo
to decrease the impact of the consolidated financial
financiero consolidado en los resultados, en forma
cost on income (loss), simultaneously with the
simultnea con las adquisiciones antes informadas,
abovementioned acquisitions, on October 3, Compaa
con fecha 3 de octubre Compaa Alimenticia Los
Alimenticia Los Andes S.A. (CALA), subsidiary of
Andes S.A. (CALA), sociedad controlada por
Molinos, agreed with Mondelez to transfer the assets
Molinos, acord con Mondelez la transferencia a
related to its candy business (the Candy Business).
esta ltima de los activos vinculados a su negocio
This transaction included the transfer of the industrial
de caramelos (el Negocio de Caramelos). Esta
plant of the district of Las Heras, Province of Buenos
operacin incluye la transferencia de la planta
Aires, personal property and related rights, the brands
industrial de la localidad de Las Heras, Pcia. de
DRF, Billiken, Gotitas de Amor and Bis, among
Buenos Aires, los bienes muebles y derechos
others, and personnel providing services in the Las
relacionados, las marcas DRF, Billiken, Gotitas
Heras plant, also granting Molinos and CALA similar
de Amor y Bis, entre otras, y el personal que
guarantees for an amount up to the total agreed-upon
presta servicios en la citada planta de Las Heras,
price in the transaction.
otorgando asimismo Molinos y CALA garantas

de estilo por hasta el precio total acordado de la
operacin.
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158
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5. Inversiones en asociadas y negocios conjuntos
Investments in associates and joint ventures
A continuacin se detallan las inversiones que
Molinos Groups investments in associates and joint
el Grupo Molinos tiene en asociadas y negocios
ventures as of December 31, 2014, and 2013 break
conjuntos al 31 de diciembre de 2014 y 2013:
down as follows:
(1) Otorgar garantas a sus socios partcipes mediante la
(1) Grant guarantees to member partners through mutual
o ajena, de aceites vegetales para el consumo humano y la
as representation of trademarks owned by domestic and/
celebracin de contratos de garanta recproca (nota 26);
guarantee agreements (note 26); (2) Sale of olive oil,
representacin de marcas comerciales de empresas nacionales
or foreign companies; (4) Refining and sale of sunflower
(2) Comercializacin aceite de oliva, aderezos, salsas para
dressings, pasta sauces, flavored soups and organic products.
y/o extranjeras; (4) Refinamiento y comercializacin de lecitina
and soy lecithin (note 26); (5) Production, preparation and
pastas, sopas saborizadas y productos orgnicos. Con fecha
On January 1, 2015, the shares representing 100% of the
de soja y girasol (nota 26); (5) Produccin, elaboracin y
transformation of vegetable oils and/or animal fat into biofuel
1 de enero de 2015 las acciones representativas del 100%
capital stock of the reference company were contributed
transformacin de aceites vegetales y/o grasas animales en
and/or refining of crude vegetable oils to turn them into fuel
del Capital de la Sociedad referenciada fueron aportadas
as a capital increase in California Olive Ranch Olive, Inc, as
biocombustibles y/o refinacin de aceites vegetales crudos para
(note 26); (6) As of December 31, 2013, includes contributions
como aumento de Capital en California Olive Ranch Olive, Inc
indicated in note 4; (3) Import, distribution, sale, purchase and
convertirlos en combustibles (nota 26); (6) Al 31 de diciembre de
made by the Company as contributory partner for 73,511
de conformidad con lo indicado en la nota 4; (3) Importacin,
sale on the companys own account or on account of third
2013 incluye aportes realizados por la Sociedad en su carcter
(note 26).
distribucin, comercializacin, compra y venta por cuenta propia
parties of vegetable oils for human consumption, as well
de socio protector por la suma de 73.511 (nota 26).

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2014 Annual Report
Por otra parte, se detallan a continuacin las
Moreover, Molinos Groups interests in the income
participaciones del Grupo Molinos en los resultados
(loss) of such companies for the years ended
de dichas sociedades por los ejercicios finalizados
December 31, 2014, and 2013, are detailed below:
el 31 de diciembre de 2014 y 2013:
(2) Nota 26
(2) Note 26
(3) Nota 4
(3) Note 4
(1) Incluye 22.267 y 40.540, respectivamente, de rendimiento
(1) Includes 22,267 and 40,540, respectively, the accrued
devengado de activos asociados al Fondo de Riesgo,
performance of assets associated to the Risk Fund, related to
correspondiente al Grupo Molinos.
Molinos Group.
6. Informacin sobre segmentos de operacin
Operating segment information
El siguiente cuadro presenta informacin financiera
The chart below shows summarized financial
El Grupo Molinos opera en conjunto fundamentalmente
Molinos Group operates jointly primarily in the branded
resumida sobre la inversin en Los Grobo S.G.R.,
information on the investment in Los Grobo S.G.R.,
en los segmentos de negocio de productos de marca
products and commodities business segments. The
Renova S.A., Lucini Italia Company, LLC, Novaceites
Renova S.A., Lucini Italia Company, LLC, Novaceites
y de graneles teniendo como segmentos geogrficos
main geographic segments are the domestic and
S.A. y Emulgrain S.A. al 31 de diciembre de 2014
S.A. y Emulgrain S.A. as of December 31, 2014, 2013:
principales el mercado local y el mercado externo.
foreign markets.
Los criterios de valuacin aplicables para preparar
The valuation methods applicable to prepare the
la informacin por segmentos de negocios son los
information by business segment are described in
descriptos en la Nota 2 de los presentes estados
note 2 to these consolidated financial statements.
y 2013:
financieros consolidados.
El siguiente cuadro presenta informacin sobre
The following chart shows information on the income
los resultados de los segmentos de negocios y los
(loss) of the business segments and revenues by
ingresos por rea geogrfica del Grupo Molinos,
geographical area for Molinos Group for the years
correspondientes a los ejercicios finalizados el 31
ended December 31, 2014, and 2013:
de diciembre de 2014 y 2013:
160

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
161
2014 Annual Report
(1) Incluye Ingresos por prestacin de servicios y otros ingresos.
162

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente
(1) Includes Service-charge and other income.

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
163
164
2014 Annual Report
Por otra parte, el siguiente cuadro presenta los
The following chart presents the assets of the Groups
activos de los segmentos de negocio al 31 de
business segments as of December 31, 2014, and
diciembre de 2014 y 2013, respectivamente:
2013:

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
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EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

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165
2014 Annual Report
7. Ingresos por ventas / Sales revenues
166

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
8. Costo de ventas de bienes y servicios prestados / Cost of goods sold and services rendered
PABLO M. MORENO
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Presidente

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PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
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167
2014 Annual Report
9. Gastos de produccin, administracin y comercializacin / Operating, administrative and selling expenses
168

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
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PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
169
2014 Annual Report
10. Otros ingresos operativos / Other operating income
(1) Nota 29 de los presentes estados financieros consolidados.
Costos financieros / Finance costs
(1) Note 29 to these consolidated financial statements.
13. Impuesto a las ganancias
13. Income tax
Los principales componentes del cargo por impuesto
The major components of income tax charge for
a las ganancias para los ejercicios finalizados el 31
the years ended December 31, 2014 and 2013 are:
de diciembre de 2014 y 2013 son los siguientes:

11. Otros gastos operativos / Other operating expenses
(1)
12. Ingresos y costos financieros / Financial income and expense
(1) Nota 27 de los presentes estados financieros consolidados.
(1) Note 27 to these consolidated financial statements.
La conciliacin entre el cargo por impuesto a las
A reconciliation between the income tax charge and
ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa
the accounting income multiplied by the tax rate
impositiva aplicable a Molinos Ro de la Plata S.A.,
applicable to Molinos Ro de la Plata S.A., for the
vigente para los ejercicios finalizados el 31 de
years ended December 31, 2014, and 2013, at the
diciembre de 2014 y 2013, a nivel consolidado no
consolidated level bears no significant differences
presenta diferencias significativas con la conciliacin
with the reconciliation presented in note 11 to the
presentada en la nota 11 a los estados financieros
accompanying separate financial statements:
Ingresos financieros / Finance income
separados adjuntos.
170

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
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C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
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C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
171
172

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
2014 Annual Report
Deferred income tax
El detalle de las partidas incluidas en el pasivo por
The breakdown of the items included in deferred
impuesto a las ganancias diferido al 31 de diciembre
income tax liabilities as of December 31, 2014, and
de 2014 y 2013 es la siguiente:
2013, is as follows:
(1) Incluye 20.624 y (11.355) por efecto de conversin en
(1) Includes 20,624 and (11,355) due to the effect of translation
saldos iniciales, imputados como diferencia de cambio por
on initial balances, booked as differences on translation of
conversin de inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios
investments in subsidiaries, associates and joint ventures to net
conjuntos dentro de Otro Resultado Integral de los ejercicios
income for the year within other comprehensive income for the
finalizados el 31 de diciembre 2014 y 2013, respectivamente.
years end December 31, 2014, and 2013, respectively.

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

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EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
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173
2014 Annual Report
Conciliacin de pasivos netos por impuesto a las
Reconciliation of net deferred income tax liabilities
14. Resultado por accin
14. Earnings (losses) per share
El importe del resultado por accin bsica se calcula
Basic earnings (losses) per share amounts are
ganancias diferido
La evolucin del pasivo por impuesto a las ganancias
The changes in deferred income tax liabilities for
dividiendo el resultado neto del ejercicio atribuible
calculated by dividing the income (loss) for the
diferido por los ejercicios finalizados el 31 de
the years ended December 31, 2014, and 2013, are:
a los tenedores de instrumentos ordinarios de
year attributable to common equity holders of the
patrimonio de la Sociedad por el promedio ponderado
Company by the weighted average number of shares
de acciones ordinarias en circulacin durante el
of common stock outstanding during the year.
diciembre de 2014 y 2013, es la siguiente:
ejercicio.
El importe del resultado por accin diluida se calcula
Diluted earnings (losses) per share amounts are
dividiendo el resultado neto atribuible a los tenedores
calculated by dividing the net income (loss) attributable
de instrumentos ordinarios de patrimonio de la
to common equity holders of the Company by the
Sociedad por el promedio ponderado de acciones
weighted average number of shares of common
ordinarias en circulacin durante el ejercicio, ms
stock outstanding during the year plus the weighted
el promedio ponderado de acciones ordinarias que
average number of shares of common stock that
El Grupo Molinos compensa los activos y pasivos por
Molinos Group offsets tax assets and liabilities if and
se emitiran mediante la conversin en acciones
would be issued on conversion of all the dilutive
impuestos nicamente si tiene un derecho legalmente
only if it has a legally enforceable right to set them
ordinarias de todas las potenciales acciones
potential shares of common stock into shares of
exigible de compensar los mismos y en la medida
off and if they relate to income taxes levied by the
ordinarias diluibles.
common stock.
que correspondan a impuestos a las ganancias
same tax authority.

A continuacin se muestra la informacin sobre
The following reflects the earnings (losses) and share
resultados y cantidad de acciones utilizadas en los
data used in the basic and diluted earnings (losses)

per share computations:
requeridos por la misma jurisdiccin fiscal.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Grupo Molinos
As of December 31, 2014, and 2013, Molinos Group
cmputos del resultado neto por accin bsica y
no ha reconocido ciertos activos por impuesto a las
has not recognized certain deferred income tax assets
diluida:
ganancias diferido por quebrantos impositivos por
for NOLs totaling 291,774 and 267,962, respectively,
291.774 y 267.962, respectivamente, relacionados
related to subsidiaries because it estimated that
con subsidiarias por estimar que los mismos no
they are not recoverable, based on future taxable
son recuperables, en funcin a las estimaciones de
income estimates.
resultados impositivos futuros.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, las diferencias
As of December 31, 2014, and 2013, the temporary
temporarias originadas en inversiones en sociedades
differences from investments in subsidiaries for which
controladas por las que no se han computado pasivo
no income tax liabilities were booked amounted to
por impuesto a las ganancias diferido ascienden a
483,013 and 351,985, respectively. The Company
483.013 y 351.985, respectivamente. La Sociedad
determined that undistributed income would not be
determin que los resultados acumulados no se
distributed in the near future because the parent
distribuirn en el futuro cercano ya que la Sociedad
company controls their reversal.
controlante controla la reversin de los mismos.
174

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175
2014 Annual Report
15. Propiedades, planta y equipo / Property, plant and equipment
176

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177
2014 Annual Report
16. Activos intangibles y plusvala / Intangible assets and goodwill
178

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179
2014 Annual Report
17. Inventarios / Inventories
20. Otros crditos no financieros corrientes y no corrientes /

Other current and noncurrent financial receivables
18. Activos biolgicos / Biological assets
Los otros crditos no financieros corrientes y no corrientes
Other current and noncurrent nonfinancial receivables have no
no tienen plazo de vencimiento establecido.
established due date.
21. Activos y pasivos financieros / Financial assets and liabilities

21.1 Otros crditos financieros corrientes y no corrientes / Other current and noncurrent financial receivables
19. Crditos impositivos y aduaneros / Tax and customs credits
Los crditos impositivos y aduaneros no tienen plazo de
Tax and customs credits have no established due date.
vencimiento establecido.
180

EDUARDO A. RIDIGOS
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181
2014 Annual Report
Patagonia Bioenerga S.A. Acuerdo de inversin
Patagonia Bioenerga S.A. Joint investment
conjunta
agreement
Con fecha 10 de noviembre de 2011, la Sociedad
On November 10, 2011, the Company entered into a
celebr junto a Oleaginosa Moreno Hnos. S.A.C.I.F.I.
series of agreements with Oleaginosa Moreno Hnos.
y A., Vicentn S.A.I.C. y Patagonia Bioenerga S.A.
S.A.C.I.F.I. y A., Vicentn S.A.I.C. and Patagonia Bioenerga
(Patagonia) una serie de acuerdos destinados a
S.A. (Patagonia) to regulate their joint investment in
regular la inversin conjunta de las mencionadas
the biodiesel production plant owned by Patagonia
empresas en la planta de produccin de biodiesel
and located in the City of San Lorenzo, Province of
de titularidad de Patagonia sita en la Ciudad de San
Santa Fe (the Plant) and the use of the production
Lorenzo, Provincia de Santa Fe (la Planta) y a
capacity of the Plant. This joint investment is aimed
regular el uso de la capacidad productiva de la Planta.
at continuing to generate value in these companies
La presente inversin conjunta est orientada a
agribusiness chain.
continuar generando valor en la cadena agropecuaria

de las mencionadas empresas.
(1) Corresponde a siniestro de la Planta Tres Cruces (nota 29)
(1) Related to insured damages in the Tres Cruces Plant (note 29).
Under these agreements, the Company, Oleaginosa
Sociedad, Oleaginosa Moreno Hnos. S.A.C.I.F.I. y
Moreno Hnos. S.A.C.I.F.I. y A. and Vicentn S.A.I.C.
A. y Vicentn S.A.I.C. asistirn financieramente a
will provide financial assistance to Patagonia to
Patagonia en la ampliacin de la capacidad instalada
extend the installed capacity at the Plant, through
de la Planta, mediante el desembolso por cada
a disbursement of USD 11 million each under a

mortgage agreement.
Los otros crditos financieros no devengan
Other financial receivables do not accrue interest
uno de ellos de la suma de USD 11 millones bajo
intereses excepto por los Prstamos al personal
except for Loans to personnel and Other loans which
un contrato de prstamo con garanta hipotecaria.
y los Otros prstamos que devengan intereses a
accrue interest at a nominal rate of 2.55% and 3 %
una tasa promedio nominal anual de 2,55% y 3%,
p.a., respectively.
respectivamente.
182
En el marco de los mencionados acuerdos, la
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los desembolsos
As of December 31, 2014, and 2013, the
realizados por la Sociedad relacionados con el
disbursements made by the Company in connection
proyecto de ampliacin de la Planta ascendieron
with the Plant extension project amounted to 78.1
Los otros crditos financieros no corrientes
Other noncurrent financial receivables are related
a 78,1 y 57,7 millones, respectivamente, y se
and 57.7 million, respectively, and were included
corresponden a la porcin de los Prstamos al
to the portion of Loans to personnel and Other loans
encuentran incluidos en rubro Otros crditos
under Other noncurrent financial receivables Other
personal y Otros prstamos cuyo vencimiento
which are due over 12 months after year-end. Other
financieros no corrientes Otros prstamos del
loans in the consolidated statement of financial
opera con posterioridad a los 12 meses de cerrado
financial receivables have a collection or realization
estado de situacin financiera consolidado.
position.
el ejercicio. El resto de los otros crditos financieros
due date between 30 and 90 days.
tienen, en su mayora un plazo de cobro o realizacin
Estos crditos se encuentran valuados al valor
These receivables are valued at the current value of
que oscila entre 30 y 90 das.
actual de los flujos de fondos futuros estimados
future estimated cash flows and amounted to 42.5
ascendiendo al 31 de diciembre de 2014 y 2013 a
million and 40.2 million as of December 31, 2014,
42,5 y 40,2 millones, respectivamente.
and 2013, respectively.

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PABLO M. MORENO
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PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
183
2014 Annual Report
21.2 Cuentas por cobrar comerciales / Trade receivables

21.3 Deudas financieras corrientes y no corrientes / Current and noncurrent financial payables
Los deudores comerciales no devengan intereses y su
Trade receivables are non-interest bearing and are
plazo de cobro suele oscilar entre los 30 y 120 das.
generally on terms of 30 to 120 days.
El movimiento de la provisin para cuentas por
See below for the movements in the allowance for
cobrar incobrables se detalla a continuacin:
doubtful accounts.
(1) Imputado al Estado de resultados Gastos de comercializacin.
184

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
(1) Incluye 448.170 y 929.135, respectivamente, correspondientes
(1) Including 448,170 and 929,135, respectively, related to
a adelantos en cuenta corriente.
checking account overdrafts.
(1) Allocated under Selling expenses in the statement of income.

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PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
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PABLO M. MORENO
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LUIS PEREZ COMPANC

President
185
2014 Annual Report
La tasa de inters promedio ponderada de la
The annual average weighted interest rate of financial
deuda financiera en dlares es aproximadamente
payables in USD is about 3.345% p.a., while in ARS
del 3,345% anual, mientras que en pesos es
it is about 23.36% p.a.
aproximadamente del 23,36% anual.

Se indican a continuacin las principales caractersticas
Below are the main characteristics of the corporate
de las Obligaciones Negociables emitidas:
bonds in issue:
(1)
186

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
(1) Incluye 392.429 con vencimiento 11 de julio de 2016 y 392.429
(1) Includes 392,429 maturing July 11, 2016, and 392,429 maturing
con vencimiento 11 de julio de 2017.
July 11, 2017.

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
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PABLO M. MORENO
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President
187
2014 Annual Report
Con fecha 18 de abril de 2013, la Asamblea Ordinaria
On April 18, 2013, the Companys Regular
Obligaciones Negociables y con fecha 4 de octubre
Bonds and on October 4, 2013, they were issued
de Accionistas de la Sociedad aprob ampliar el
Shareholders Meeting agreed to increase the
de 2013 se concret la emisin de las mismas bajo
under the following conditions:
monto mximo del Programa Global de Obligaciones
maximum amount of the Global Program of Simple
las siguientes condiciones:
Negociables Simples (no convertibles en acciones)
Corporate Bonds (not convertible into shares) for a
por un monto nominal total mximo en cualquier
maximum total face value amount outstanding at
(i) clase X por un valor nominal de USD
(thousand) at a fixed interest rate of 4%, maturing
momento en circulacin de hasta USD 200.000
any given time of up to USD 200,000 (thousand), or
25.000 (miles) a una tasa de inters fija del 4%
48 months after their date of issue; and
(miles), o su equivalente en otras monedas, hasta
its equivalent in other currencies, until a maximum
con vencimiento a los 48 meses de su emisin y,
alcanzar un monto nominal mximo de USD 700.000
face value amount of USD 700.000 (thousand),
(miles), o su equivalente en otras monedas. El
or its equivalent in other currencies is reached.
(ii) clase XI por un valor nominal de 189.371
Programa fue oportunamente aprobado por el
The Program was duly approved by the board
a una tasa de inters variable Badlar +4,00% con
variable interest rate tied to Badlar + 4.00% maturing
directorio de la Comisin Nacional de Valores
of directors of the CNV (Argentine securities
vencimiento a los 24 meses de su emisin.
24 months after their date of issue.
mediante Resolucin N 16.830 de fecha 30 de
commission) through Resolution No. 16,830 on
mayo de 2012, y la ampliacin del monto mximo
May 30, 2012, and the maximum amount increase
Con fecha 11 de octubre de 2013 el Directorio de
On October 11, 2013, the Companys Board of Directors
fue aprobada mediante resolucin 17.103 de fecha
was approved through resolution No. 17,103 dated
la Sociedad aprob la emisin de las clases XII y
approved the issue of classes XII and XIII of Corporate
13 de junio de 2013.
June 13, 2013.
XIII de Obligaciones Negociables y con fecha 12 de
Bonds and on November 12, 2013, they were issued
noviembre de 2013 se concret la emisin de las
under the following conditions:
(i) Class X for a face value of USD 25,000
(ii) Class XI for a face value of 189,371 at a
mismas bajo las siguientes condiciones:
En relacin con el mencionado Programa, con fecha
In relation to the abovementioned Program, on May
13 de mayo de 2013, el Directorio de la Sociedad
13, 2013, the Companys Board of Directors approved
aprob la emisin de las clases VII, VIII y IX de
the issuance of classes VII, VIII and IX of Corporate
(iii) Clase XII por un valor nominal de 56.004
Obligaciones Negociables y con fecha 11 de julio de
Bonds and on June 11, 2013, they were issued under
a una tasa de inters fija del 24% con vencimiento
fixed interest rate of 24% maturing 9 months after
2013 se concret la emisin de las mismas bajo las
the following conditions:
a los 9 meses de su emisin.
their date of issue.
(iv) Clase XIII por un valor nominal de
(iii) Class XII for a face value of 56,004 at a
siguientes condiciones:
188
(iv) Class XIII for a face value of 300,000 at
(i) Clase VII por un valor nominal de USD
(i) Class VII for a face value of USD 91,786
300.000 a una tasa de inters variable Badlar +
a variable interest rate tied to Badlar + 4% maturing
91.786 (miles) a una tasa de inters fija del 4% con
(thousand) at a fixed interest rate of 4%, maturing
4% con vencimiento a los 15 meses de su emisin.
15 months after their date of issue.
vencimiento a los 48 meses de su emisin,
48 months after their date of issue;

Todos los ttulos antes mencionados estn
All of the abovementioned securities are authorized
(ii) Clase VIII por un valor nominal de 80.000
(ii)Class VIII for a face value of 80,000 at a
autorizados a cotizar en la Bolsa de comercio de
for trading on the Buenos Aires stock exchange and
a una tasa de inters variable Badlar +3,69% con
variable interest rate tied to Badlar + 3.69% maturing
Buenos Aires y en el Mercado Abierto Electrnico
on the Argentine MAE (electronic over-the-counter
vencimiento a los 24 meses de su emisin y,
24 months after their date of issue; and
(MAE) de la Argentina.
market).
(iii) Clase IX por un valor nominal de 80.000
(iii) Class IX for a face value of 80,000 at a
En el mes de febrero de 2014, la Sociedad adquiri un
In February 2014, the Company acquired a face
a una tasa de inters fija del 21% con vencimiento
fixed interest rate of 21% maturing 270 days after
valor nominal de USD 9,6 millones de obligaciones
value of USD 9.6 million in Class IV corporate bonds
a los 270 das de su emisin.
their date of issue.
negociables Clase IV emitidas por la Sociedad bajo
issued by the Company under its Global Program of
su Programa Global de Obligaciones Negociables
Simple Corporate Bonds (not convertible into shares)
Con fecha 10 de julio de 2013 el Directorio de la
On July 10, 2013, the Companys Board of Directors
Simples (no convertibles en acciones) cuya
whose public offering authorization was granted by
Sociedad aprob la emisin de las clases X y XI de
approved the issue of classes X and XI of Corporate
autorizacin de oferta pblica fuera otorgada por
Resolution No. 16,830 dated Mary 30, 2012, and

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
189
2014 Annual Report
Resolucin N 16.830 de fecha 30 de mayo de 2012
Resolution No. 17,103 dated June 13, 2013, both issued
En el mes de noviembre, la Sociedad adquiri un valor
In November 2014, the Company acquired a face
y Resolucin N 17.103 de fecha 13 de junio de 2013,
by the CNV Board of Directors (the Program).
nominal de USD 31.000 de Obligaciones Negociables
value of USD 31,000 in Class IV corporate bonds
ambas del Directorio de la Comisin Nacional de
Clase IV, emitidas por la Sociedad bajo su Programa
Valores (el Programa).
Global de Obligaciones Negociables Simples (no
convertibles en acciones) cuya autorizacin de oferta
En el mes de abril de 2014, la Sociedad adquiri un
In April 2014, the Company acquired a face value
pblica fuera otorgada por Resolucin N 16.830 de
valor nominal de 33.906 de obligaciones negociables
of 33,906 Class XI corporate bonds and a face
fecha 30 de mayo de 2012 y Resolucin N 17.103
Clase XI y un valor nominal de 74.029 de obligaciones
value of 74,029 Class XIII corporate bonds, both
de fecha 13 de junio de 2013, ambas del Directorio
negociables Clase XIII, ambas emitidas por la
de la Comisin Nacional de Valores (el Programa).
Sociedad bajo su Programa Global de Obligaciones
Negociables Simples (no convertibles en acciones)
La Sociedad contempla en su plan de negocios,
Provided the market conditions are appropriate and
cuya autorizacin de oferta pblica fuera otorgada
siempre que la condiciones de mercado as lo
pursuant to the Program provisions, in its business
por Resolucin N 16.830 de fecha 30 de mayo de
permitan y de conformidad con lo establecido en
plan the Company contemplates the possibility of
2012 y Resolucin N 17.103 de fecha 13 de junio de
el Programa al respecto, la posibilidad de volver a
repurchasing the corporate bonds issued under its
2013, ambas del Directorio de la Comisin Nacional
recomprar en el futuro obligaciones negociables
Program sometime in the future.
de Valores (el Programa).
emitidas bajo su Programa.
En el mes de julio de 2014, la Sociedad adquiri un
In July 2014, the Company acquired a face value
valor nominal de 2.600 de obligaciones negociables
of 2,600 in Class XI corporate bonds issued by
Clase XI emitidas por la Sociedad bajo su Programa
the Company under its Global Program of Simple
Corporate Bonds (not convertible into shares)
whose public offering authorization was granted
by Resolution No. 16,830 dated Mary 30, 2012, and

En el mes de octubre, la Sociedad adquiri un valor
In October 2014, the Company acquired a face value
nominal de USD 10.184 de Obligaciones Negociables
of USD 10,184 in Class I corporate bonds issued by
Clase I, emitidas por la Sociedad bajo su Programa
the Company under its Global Program of Simple
Corporate Bonds (not convertible into shares)
whose public offering authorization was granted
by Resolution No. 16,830 dated Mary 30, 2012, and
21.4 Deudas comerciales / Trade payables
Las deudas comerciales no devengan intereses y su
Trade receivables are non-interest bearing and are
plazo de cobro suele oscilar entre los 30 y 120 das.
generally on terms of 30 to 120 days.
21. 5 Otras deudas / Other payables
190

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191
2014 Annual Report
21.6 Informacin y jerarqua de valores razonables

Informacin sobre valores razonables
21.6 Information on and hierarchy of fair values

Information on fair values
El valor razonable de los activos y pasivos financieros
The fair value of the financial assets and liabilities
se incluye por el importe al que se podra canjear
is included at the amount at which the instrument
el instrumento en una transaccin corriente entre
could be exchanged in a current transaction between
partes de comn acuerdo y no en una transaccin
willing parties, other than in a forced or liquidation
A continuacin se incluye el detalle de los activos y
Set out below is a breakdown by class of financial
forzada o de liquidacin. Para estimar los valores
sale. The following methods and assumptions were
pasivos financieros por categora y su comparacin
assets and liabilities and a comparison of their carrying
razonables, se utilizaron los siguientes mtodos y
used to estimate the fair values:
de los importes en libros y el valor razonable de
amounts and fair values.
supuestos:
los mismos.

(a) El efectivo y las colocaciones a corto
(a) Cash and short-term deposits, trade
La definicin de activos y pasivos financieros incluye
The definition of financial assets and liabilities includes
plazo, los crditos y otras cuentas por cobrar
and other receivables (current, except for loans to
los contratos a trmino de commodities.
commodity forward contracts.
(corrientes, excepto los prstamos al personal),
personnel) and trade and other payables (current)
las deudas comerciales y otras cuentas por pagar
approximate their carrying amounts largely due to
(corrientes) se aproximan a sus importes en libros
the short-term maturities of these instruments.
Activos financieros / Financial assets
debido, en gran medida, a los vencimientos a corto

plazo de estos instrumentos.

Pasivos financieros / Financial liabilities
(b) El Grupo evala las cuentas por cobrar
(b) Noncurrent receivables and loans to
(no corrientes) y los prstamos al personal sobre la
personnel are evaluated by the Group based on
base de parmetros tales como las tasas de inters,
parameters such as interest rates, specific country
los factores de riesgo de cada pas en particular, la
risk factors, individual creditworthiness of the
solvencia del cliente y las caractersticas de riesgo
customer and the risk characteristics of the financed
del proyecto financiado. Al 31 de diciembre de 2014
project. As of December 31, 2014, and 2013, the
y 2013 los importes en libros de estos instrumentos
carrying amounts of these financial instruments
financieros, no son sustancialmente diferentes a los
are not materially different from their calculated
valores razonables calculados.
fair values.
(c) El valor razonable de las deudas financieras
(c) The fair value of financial liabilities is
se estima descontando los flujos de efectivo futuros
estimated by discounting future cash flows using
utilizando las tasas disponibles para deudas con
rates currently available for debt on similar terms,
condiciones, riesgo crediticio y vencimientos
credit risk and remaining maturities.
similares.

192

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(d) El Grupo celebra acuerdos de instrumentos
(d) The Group enters into derivative financial
financieros derivados con varias partes, entre ellos,
instruments with several counterparties which
posiciones en mercados de futuros de granos
include positions in grains and oilseeds forward
y oleaginosas, contratos a trmino de moneda
markets, foreign exchange forward contracts and
extranjera y contratos a trmino de commodities.
commodity forward contracts. These derivatives

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193
2014 Annual Report
Estos derivados son valuados mediante tcnicas
valued using valuation techniques with market
de valuacin que utilizan datos observables del
observable inputs. The most frequently applied
mercado. Entre las tcnicas de valuacin que se
valuation techniques include forward pricing and
aplican con ms frecuencia se incluyen los modelos
swap models, using present value calculations. The
de permuta y de fijacin de precios a trmino, que
models incorporate various inputs including the credit
utilizan clculos del valor actual. Los modelos
quality of counterparties, foreign exchange spot and
incorporan varios datos que incluyen la capacidad
forward rates, interest rate curves and forward rate
crediticia de las partes, el tipo de cambio para
curves of the underlying commodity.
transacciones al contado y a trmino, y las curvas

de tasas de inters y plazos del producto bsico
subyacente.
Jerarqua de valores razonables
Fair value hierarchy
El Grupo utiliza la siguiente jerarqua para determinar
The Group uses the following hierarchy for determining
y revelar el valor razonable de los instrumentos
and disclosing the fair value of financial instruments
financieros por tcnica de valuacin:
by valuation technique:
Nivel 1: Precios cotizados (sin ajustar) en mercados
Level 1: Quoted (unadjusted) prices in active markets
activos para activos o pasivos idnticos.
for identical assets or liabilities.
Nivel 2: Otras tcnicas para las que los datos que
Level 2: Other techniques for which all inputs that
tienen un efecto significativo sobre el valor razonable
have a significant effect on the recorded fair value
registrado son observables, directa o indirectamente.
are observable, either directly or indirectly
Nivel 3: Tcnicas que utilizan datos que tienen
Level 3: Techniques that use inputs that have a
un efecto significativo sobre el valor razonable
significant effect on the recorded fair value that are
registrado que no se basan en informacin observable
not based on observable market data
de mercado.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Grupo tena
As of December 31, 2014, and 2013, the Group held
los siguientes instrumentos financieros medidos
the following financial instruments carried at fair value
a valor razonable en su estado consolidado de
on the consolidated statement of financial position:
situacin financiera:
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195
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21.7 Operaciones con derivados
21.7 Derivative transactions
Coberturas de valor razonable
Fair value hedges
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Grupo Molinos
As of December 31, 2014, and 2013, Molinos Group
Las coberturas de valor razonable son coberturas
Fair value hedges are hedges of the exposure to
llev a cabo operaciones con derivados para:
performed derivative transactions to:
para cubrir la exposicin ante cambios en el
changes in fair value of a recognized asset or liability,
valor razonable de un activo o pasivo reconocido
an unrecognized firm commitment (except for the
(i) Cubrir el valor razonable de ciertos
(i) Hedge the fair value of certain commodities
contablemente, de un compromiso en firme no
risk of changes in the exchange rate), or an identified
commodities y/o compromisos en firme para la
and/or firm commitments for the acquisition of such
reconocido (salvo el riesgo de variacin de tipo de
portion of such asset, liability or firm commitment,
adquisicin de dichos commodities a precio fijo,
commodities at a fixed price,
cambio), o bien de una porcin identificada de dicho
that may be attributed to a specific and affect income
activo, pasivo o compromiso en firme, que pueda
(ii) Mitigar el riesgo generado por la variacin
de las tasas de inters de la deuda financiera,
in the interest rates on financial payables,
resultado del ejercicio.
(iii) Mitigate the risk generated by the changes
A tales efectos, el Grupo Molinos lleva a cabo
To such end, Molinos Group executes purchase
del tipo de cambio asociado a transacciones
in the foreign exchange rate associated to transactions
contratos de compra y venta en mercados a
and sale agreements in grain forward markets to
denominadas en moneda extranjera, y
stated in foreign currency, and
trmino de granos a los efectos de mitigar los
mitigate the risks associated to changes in the value
riesgos asociados al cambio en el valor de los stocks
of physical stock and/or firm commitments related to
(iv) Mitigate the risk generated by the changes
fsicos y/o compromisos en firme de compra y
the purchase and sale of soybeans, sunflower seeds
del tipo de cambio asociado a inversiones en
in the foreign exchange rate associated to investments
venta de soja, girasol y sus productos derivados.
and their by-products. If risks are hedged through
subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos con
in subsidiaries, associates and joint ventures with
La cobertura de los riesgos mencionados mediante
sale contracts in the abovementioned markets, in
moneda funcional distinta al peso argentino.
functional currencies other than the Argentine peso.
el perfeccionamiento de contratos de venta en
case of upward trends in the market, Molinos Group
los mencionados mercados implica que, ante la
would book losses related to the abovementioned
(iii) Mitigar el riesgo generado por la variacin
(iv) Mitigar el riesgo generado por la variacin
(ii) Mitigate the risk generated by the changes
atribuirse a un riesgo en particular y afectar al
Asimismo, el valor razonable de los derivados al
Below is the fair value of derivatives as of each fiscal
presencia de un mercado alcista, el Grupo Molinos
hedge instruments with contra to a restatement of
cierre de cada ejercicio asciende a:
year-end:
registra prdidas en los instrumentos de cobertura
inventories.
mencionados y como contrapartida una revaluacin

de los inventarios.
El efecto de estas operaciones en el estado
The effect of these transactions in the consolidated
consolidado del resultado integral al 31 de diciembre
statement of comprehensive income as of December
de 2014 y 2013, ascendi a una prdida de 79.680
31, 2014, and 2013, amounted to losses for 79,680
y 40.371, respectivamente, y fueron registrados
and 40,371, respectively, which were booked under
en el rubro costo de ventas de bienes y servicios
cost of goods sold and services rendered.
prestados.
196

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Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2014, el Grupo
Additionally, as of December 31 2014, Molinos Group
Molinos tiene contratados contratos a trmino de
has foreign exchange forward contracts to mitigate
moneda extranjera con el objetivo de mitigar los
the changes in the fair value of monetary assets and
cambios en el valor razonable de activos y pasivos
liabilities as a result of the exposure thereof to the

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197
2014 Annual Report
monetarios como consecuencia de la exposicin de
risk of changes in the foreign exchange rate. These
eventualmente las posiciones no se encuentren
Group hedges its exposure to changes in foreign
los mismos ante el riesgo de la variacin del tipo
transactions break down as follows:
equilibradas, el Grupo Molinos cubre su exposicin
exchange rate with (a) foreign currency denominated
de cambio. El detalle de dichas operaciones es el
a las fluctuaciones de las tasas de cambio con (a)
borrowings (for the case of investments in Molinos
siguiente:
prstamos en moneda extranjera (para el caso de
Groups subsidiaries, associates and joint ventures
las inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios
with functional currencies other than the Argentine
conjuntos del Grupo Molinos con moneda funcional
peso), and (b) foreign exchange forward transactions
distinta al peso argentino), y (b) operaciones de
(NDF), as the ones detailed in the previous section,
cambio a trmino (NDF), como las detalladas en la
according to certain limits previously established in
seccin anterior, conforme a determinados lmites
the risk policy approved by the Board of Directors.
establecidos previamente en la poltica de riesgo

aprobada por el Directorio.
In this regard, financial payables as of December 31,
El Grupo Molinos registra todas las variaciones en el
Molinos Group recognizes all changes in the fair
de 2014 y 2013, inclua prstamos financieros de
2014, and 2013, included financial borrowings for
valor razonable de estos instrumentos financieros
value of these derivative financial instruments in
1.468.938 y 2.040.366, respectivamente, que
1,468,938, and 2,040,366, which were designated
derivados en los resultados del ejercicio en que
the statement of income for the year when they
fueron designados como cobertura sobre las
as hedges on investments in subsidiaries, associates
se devengan. El efecto de estas operaciones en el
are accrued. The effect of these transactions in the
estado consolidado del resultado integral al 31 de
consolidated statement of comprehensive income as
conjuntos cuya moneda funcional difiere de la
than the functional currency of Molinos Ro de la
diciembre de 2014, ascendi a una ganancia de 1.715
of December 31, 2014, and 2013, amounted to income
moneda funcional correspondiente a Molinos Ro de
Plata S.A., and which operate as hedges for the risk
y fue registrada en el rubro ingresos financieros del
for 1,715 which was booked under finance income.
la Plata S.A., y que operan como cobertura al riesgo
of changes in the foreign exchange rate for these
de fluctuaciones en los tipos de cambio sobre estas
investments. Gains or losses on the translation of
inversiones. Las prdidas o ganancias por conversin
these financial borrowings are transferred to OCI
estado consolidado del resultado integral.
198
En este sentido, la deuda financiera al 31 de diciembre
Cobertura de inversiones en subsidiarias, asociadas
Hedge over investment in subsidiaries, associates
de estos prstamos financieros se transfieren al
to offset all gains or losses on translation of such
y negocios conjuntos
and joint ventures
otro resultado integral para compensar todas las
investments. There is no ineffectiveness in the year
prdidas o ganancias por conversin de dichas
ended December 31, 2014.
A efectos de minimizar los resultados originados en las
To minimize the changes in the foreign exchange
inversiones. No existen ineficacias para el ejercicio
variaciones del tipo de cambio e intentar cubrir el riesgo
rates and try to hedge the volatility risk related
finalizado el 31 de diciembre de 2014.
de volatilidad en el valor razonable de los activos y
to the fair value of assets and liabilities in foreign
pasivos en moneda extranjera, el Grupo Molinos busca
currency, Molinos Group tries to maintain a balanced
mantener posiciones equilibradas (a nivel consolidado)
assets and liabilities position (at consolidated level),
de activos y pasivos, incluyendo (i) los inventarios
Otras operaciones con instrumentos financieros
Other transactions with financial instruments
including (i) inventories associated to the oilseeds
El Grupo Molinos tiene contratados adicionalmente
Molinos Group also had a series of financial
asociados al negocio de oleaginosas, cuyos precios
business, the benchmark prices of which are also
una serie de instrumentos financieros que no
instruments that do not qualify as derivative
de referencia tambin se establecen en moneda
established in foreign currency, and (ii) the net
califican como instrumentos financieros derivados,
financial instruments, and are mainly related to the
extranjera, y (ii) los activos netos correspondientes
assets related to investments in Molinos Groups
y se encuentran relacionados principalmente con
purchase and sale of nonfinancial assets, such as
a inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios
subsidiaries, associates and joint ventures with
la compra y venta de activos no financieros, como
soybeans, sunflower seeds, soybean oil and flour,
conjuntos del Grupo Molinos con moneda funcional
poroto de soja, la semilla de girasol, aceite y harina de
and sunflower oil, between the most important
distinta al peso argentino. En los momentos que
At times when positions are not balanced, Molinos
soja, y aceite de girasol, entre los ms importantes.
ones.

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199
2014 Annual Report
En este sentido, el Grupo Molinos realiza contratos de
In this regard, Molinos Group executes purchase
Para los fines del estado consolidado de flujos
For the purpose of the consolidated statement of
compra con precio fijo correspondiente a la provisin
agreements at a fixed price related to the provision
de efectivo, el efectivo y equivalentes al efectivo
cash flows, cash and cash equivalents consist of
de poroto de soja y semilla de girasol, y contratos
of soybeans and sunflower seeds, and purchase
consisten en el efectivo y las colocaciones a corto
cash and short-term deposits as defined above.
de venta de sus derivados (aceite y harina) con
agreements related to byproducts (oil and flour)
plazo como se las defini precedentemente.
terceros, entre otros. Al 31 de diciembre de 2014 y
with third parties, among others. As of December
31 de diciembre de 2013, el valor razonable de las
31, 2014, and 2013, the open contract positions
posiciones contratadas abiertas era el siguiente:
measured at fair value were as follows:
23. Deudas sociales y fiscales / Employee benefits and taxes payable
Dichos instrumentos son contabilizados a su valor
Such instruments are booked at their fair value
razonable al cierre de cada ejercicio, determinados
at year--end, determined on the basis of the cash
sobre la base del valor en efectivo a cobrar o pagar
amount to be collected or paid to settle such
necesario para cancelar el instrumento a la fecha
instrument at the date of measurement. The
de medicin. Las diferencias resultantes entre
differences between market and agreed-upon
los valores de mercado y los precios pactados se
prices are booked as assets or liabilities, depending
registran contablemente como activo o pasivo,
on their balance as of each year-end.
24. Capital emitido / Issued capital
dependiendo de su saldo al cierre de cada ejercicio.

22. Efectivo y colocaciones a corto plazo / Cash and short-term deposits
25. Other components of equity - Hedges and tem-
El efectivo y las colocaciones a corto plazo que se
Cash and short-term deposits in the consolidated
y diferencias de conversin de inversiones en
porary differences from translation of investments
presentan en el estado consolidado de situacin
statement of financial position comprise cash and
in subsidiaries, associates and joint ventures
financiera incluyen el efectivo y equivalentes al
cash equivalents and short-term deposits with a
efectivo y los depsitos a corto plazo con plazo
maturity of three months or less, as from the date
Se registran las diferencias de cambio que surgen
Entries are booked for foreign exchange differences
de vencimiento de tres meses o menos, contados
of the related imposition.
de la conversin de los estados financieros de las
arising from the translation of the financial statements
of subsidiaries, associates and joint ventures with
desde la fecha de la respectiva imposicin.
200
25. Otros componentes de patrimonio - Coberturas

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201
2014 Annual Report
moneda funcional distinta a la sociedad controladora,
functional currencies other than the functional
Molinos Ro de la Plata S.A., junto con el efecto de
currency of the parent company, Molinos Ro de la
la cobertura correspondiente mencionada en la
Plata S.A., together with the effect of the related
nota 21.7.
hedge mentioned in note 21.7.
26. Informacin a revelar sobre partes relacionadas
Related party disclosure
Las transacciones con partes relacionadas realizadas
Transactions with related parties conducted during
durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre
the fiscal years ended December 31, 2014, and 2013,
de 2014 y 2013, y los saldos al 31 de diciembre de
and payables and receivables as of December 31,
2014 y 2013, son los siguientes:
2014, and 2013, are as follows:
(1) Sociedad relacionada con los accionistas controlantes.
(1) Company related to the controlling shareholders.
(2) Corresponde a alquileres pagados por adelantado.
(2) Related to lease prepayments.
(3) Sociedad con influencia significativa.
(3) Company with significant influence.
(4) Corresponde a rendimiento del fondo de riesgo cobrado
(4) Related to returns on the risk fund collected in advance.
por adelantado.
(5) Note 4.
(5) Nota 4.
202

EDUARDO A. RIDIGOS
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PABLO M. MORENO
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Presidente
(1) Sociedad con control conjunto.
(1) Company with joint control.

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PABLO M. MORENO
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203
2014 Annual Report
Entidad controladora principal
Ultimate parent company
(conjuntamente, las Sociedades Relacionadas),
consisting in the lease of farming land owned by the
consistentes en el arrendamiento de campos de
Related Companies for the 2013/2014 crop year, and
La entidad controladora principal del Grupo es
The Groups ultimate parent company is PCF S.A.,
titularidad de las Sociedades Relacionadas para el
the Company also decided to accept the proposals
PCF S.A., cuya participacin asciende al 75,03%
which holds equity interest totaling 75.03% of capital
ciclo agrcola 2013/2014, y asimismo la Sociedad
made by Goyaike, San Benito, Lumaike and Assara
del capital social y al 75,38% de los votos.
stock and 75.38% of votes.
ha resuelto aceptar las propuestas de prestacin
with regard to certain farming establishments to
de ciertos servicios de administracin agropecuaria
provide agricultural administration services (jointly,

the Operations).
Durante el 2014 y 2013, no existieron transacciones
During 2014 and 2013, there were no transactions
formuladas por Goyaike, San Benito, Lumaike y
entre el Grupo y PCF S.A.
between the Group and PCF S.A.
Assara sobre algunos establecimientos agrcolas

(conjuntamente, las Operaciones).
Trminos y condiciones de las transacciones con
Terms and conditions of transactions with related
partes relacionadas
parties
En tanto (i) Goyaike, San Benito, Lumaike, Coguaike
Considering that (i) Goyaike, San Benito, Lumaike,
y Assara son partes relacionadas de la Sociedad
Coguaike and Assara are related parties of the
Las ventas y compras entre partes relacionadas se
The sales to and purchases from related parties are
en los trminos de la normativa aplicable; (ii) la
Company under the terms of applicable regulations,
realizan en condiciones equivalentes a las que existen
made on terms equivalent to those that prevail in
contraprestacin estimada para la concrecin de la
(ii) the estimated consideration to carry out the
para transacciones entre partes independientes.
arms length transactions. Outstanding balances at
operacin concertada con Goyaike excedera el 1%
operations agreed upon with Goyaike would exceed
Los saldos al cierre del ejercicio, no se encuentran
the year-end are unsecured and interest free. There
del patrimonio neto de la Sociedad segn los ltimos
1% of the Companys shareholders equity according
garantizados y no devengan intereses. No existen
have been no guarantees provided or received for
estados contables aprobados, establecindose
to the last approved financial statements, and that
garantas otorgadas o recibidas en relacin con las
any related party receivables or payables.
dicha suma como el monto relevante previsto
amount is appropriate as per applicable regulations,
en la normativa aplicable; y (iii) las operaciones
and (iii) the operations to be agreed upon between
a ser concertadas entre Molinos y las restantes
Molinos and the remaining Related Companies,
cuentas por cobrar o pagar con partes relacionadas.

Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
For the year ended December 31, 2014, the Group has
Sociedades Relacionadas, sin perjuicio de no superar
though not exceeding the appropriate amount as per
2014, el Grupo no ha registrado ningn deterioro
not recorded any impairment of receivables relating
el monto relevante previsto en la normativa aplicable,
applicable regulations, have similar characteristics
del valor sobre las cuentas por cobrar con partes
to amounts owed by related parties. This assessment
presentan caractersticas similares a la operacin a
to the operation to be agreed upon with Goyaike
relacionadas. Esta evaluacin se realiza al cierre
is undertaken at the end of each reporting period by
ser concertada con Goyaike y se llevarn a cabo en
and will be carried out simultaneously with it, the
de cada perodo sobre el que se informa, a travs
examining the financial position of the related party
forma simultnea con la misma, las Operaciones
Operations were subject to the resolution of the Audit
del examen de la situacin financiera de la parte
and the market in which the related party operates.
se sometieron al pronunciamiento del Comit de
Committee of the Company pursuant to section 72,
Auditora de la Sociedad de conformidad con lo
Capital Markets Law No. 26,831.
relacionada y del mercado en el que opera.
dispuesto por el Artculo 72 de la Ley de Mercados
204
Arrendamiento de campos y servicios de
Lease of fields and agricultural administration
administracin agropecuaria
services
Capitales N 26.831.
Por otro lado, el Directorio de la Sociedad, en su
Additionally, the Companys Board of Directors, in
El Directorio de la Sociedad, en su reunin del
The Companys Board of Directors, in its meeting of
reunin de fecha 30 de julio de 2013, ha resuelto
its meeting of July 30, 2013, decided to accept the
17 de mayo de 2013, ha resuelto aceptar las
May 17, 2013, decided to accept the proposals made
aceptar las propuestas formuladas a la Sociedad
proposals made to the Company by Santa Sabina
propuestas formuladas a la Sociedad por parte
to the Company by Goyaike S.A.A.C.I. and F. (Goyaike),
por parte de Santa Sabina S.C.A. (Santa Sabina)
S.C.A. (Santa Sabina) and La Gloriosa S.A. (La
de Goyaike S.A.A.C.I. y F. (Goyaike), Haras San
Haras San Benito S.A. (San Benito), Lumaike S.A.
y La Gloriosa S.A. (La Gloriosa) (conjuntamente,
Gloriosa) (jointly, the Related Companies), consisting
Benito S.A. (San Benito), Lumaike S.A. (Lumaike),
(Lumaike), Coguaike S.A. (Coguaike) and Assara
las Sociedades Relacionadas), consistentes en
in (i) shared sowing to for the production of durum
Coguaike S.A. (Coguaike) y Assara S.A. (Assara)
S.A. (Assara) (jointly, the Related Companies),
(i) la siembra compartida para la produccin de
wheat (industry and seed varieties) on several pieces

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205
2014 Annual Report
trigo candeal (variedades industria y semilla) en
of farming land owned by the Related Companies
como adecuadas a las condiciones normales y
conditions with respect to similar operations agreed
diversos campos con aptitud agrcola de titularidad
for the 2013/2014 crop year; and (ii) the agricultural
habituales del mercado para operaciones similares
upon between independent parties.
de las Sociedades Relacionadas para el ciclo agrcola
administration service to be provided by La Gloriosa
celebradas entre partes independientes.
2013/2014; y (ii) el servicio de administracin
(jointly, the Operations).
agropecuaria a ser provisto por La Gloriosa
Transferencia de las lneas de negocio asociadas a
Transfer of the business lines associated with the
las marcas Nugaton y Bocadito
Nugaton and Bocadito brands
En tanto (i) Santa Sabina y La Gloriosa son partes
Considering that (i) Santa Sabina and La Gloriosa are
Con fecha 6 de mayo de 2013 Compaa Alimenticia
On May 6, 2013, Compaa Alimenticia Los Andes S.A.,
relacionadas de la Sociedad en los trminos de la
related parties of the Company under the terms of
Los Andes S.A., sociedad controlada por Molinos
a company controlled by Molinos Ro de la Plata S.A.,
normativa aplicable; (ii) las contraprestaciones
applicable regulations; (ii) the estimated consideration
Ro de la Plata S.A., acord con Bonafide S.A.I.C. la
agreed with Bonafide S.A.I.C. on the latters transfer
estimadas para las operaciones a ser concretadas
to carry out the operations agreed upon between the
transferencia a esta ltima de las lneas de negocio
of the business lines associated to the Nugaton and
respectivamente entre la Sociedad y cada una de las
Company and each one of the Related Companies
asociadas a las marcas Nugaton y Bocadito (la
Bocadito brands (the Operation).
Sociedades Relacionadas en forma independiente no
independently would not exceed 1% of the Companys
Operacin).
superan el 1% del patrimonio neto de la Sociedad, el
shareholders equity, which according to the last
cual segn los ltimos estados contables aprobados
approved financial statements totals ARS 13,210,563,
El precio total acordado por la Operacin asciende
The total price agreed for the Operation totals about
asciende a la suma de $13.210.563, establecindose
and that amount is the relevant amount provided for
a la suma aproximada de 39.230 y el resultado
39,230 and pretax income from this Operation was
dicha suma como el monto relevante previsto en la
in applicable regulations (the Relevant Amount);
antes de impuestos relacionado con la misma es
about 25,500.
normativa aplicable (el Monto Relevante); y (iii) las
and (iii) the Operations, in spite of not exceeding
de aproximadamente 25.500.
Operaciones, sin perjuicio de no superar el Monto
the Relevant Amount, have similar characteristics,
Relevante, presentan caractersticas similares,
are carried out simultaneously and the estimated
Distribucin de dividendos de Molinos de Chile y Ro
Dividend distribution of Molinos de Chile y Ro de la
se llevarn a cabo en forma simultnea, y las
consideration for the Operations as a whole do
de la Plata Holding S.A. y Molinos International S.A.
Plata Holding S.A. and Molinos International S.A.
contraprestaciones estimadas para las Operaciones
exceed the Relevant Amount, the Companys Board
en forma conjunta s superan el Monto Relevante, el
of Directors has deemed it convenient to subject the
Con fecha 23 de septiembre de 2013 la Junta
On September 23, 2013, the Special Shareholders
Directorio de la Sociedad ha considerado conveniente
Operations to the resolution of the Companys Audit
Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad Molinos
Meeting of Molinos de Chile y Ro de la Plata
sujetar las Operaciones al pronunciamiento del
Committee pursuant to section 72, Capital Markets
de Chile y Ro de la Plata Holding S.A. resolvi la
Holding S.A. decided to distribute dividends in the
Comit de Auditora de la Sociedad de conformidad
Law No. 26,831.
distribucin de dividendos en la suma de 20 millones
amount of USD 20 million.
de dlares estadounidenses.
con lo dispuesto por el Artculo 72 de la Ley de

Mercados Capitales N 26.831.
206
Adicionalmente, con fecha 11 de febrero de 2014, la
Additionally, on February 11, 2014, the Special
En todos los casos, el Comit de Auditora de la
In all cases, after analyzing the background and
Junta Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad
Shareholders Meeting of Molinos de Chile y Ro de
Sociedad, tras analizar los antecedentes y los
the terms and conditions of the Operations, and
Molinos de Chile y Ro de la Plata Holding S.A. resolvi
la Plata Holding S.A. decided to distribute dividends
trminos y condiciones de las Operaciones, y sobre
based on the opinions of independent assessment
la distribucin de dividendos en la suma de 20
in the amount of USD 20 million.
la base de la opinin de las firmas evaluadoras
companies Organizacin Levn de Argentina S.A. and
millones de dlares estadounidenses.
independientes Organizacin Levn de Argentina S.A. y
Elizalde, Casares & Asociados hired to provide an
Elizalde, Casares & Asociados contratadas al efecto
opinion on the Operations, the Companys Audit
Por ltimo, con fecha 8 de septiembre de 2014, la
Finally, on September 8, 2014, the Special
de opinar respecto de las Operaciones, dictamin que
Committee decided that they could be reasonably
Asamblea Extraordinaria de Accionistas de la sociedad
Shareholders Meeting of Molinos International S.A.
las mismas pueden razonablemente considerarse
deemed appropriate under normal and usual market
Molinos International S.A. resolvi la distribucin de
ordered the distribution of USD 22 million. As of

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207
2014 Annual Report
22 millones de dlares estadounidenses. A la fecha
the date of issuance of these consolidated financial
Sin perjuicio de que Molinos no revestir la calidad de
Regardless of the fact that Molinos shall not be
de emisin de los presentes estados financieros
statements, those dividends had been collected.
accionista de Renova, en virtud de ciertos documentos
Renovas shareholder, we report that under
consolidados, dichos dividendos se encuentran
complementarios suscriptos con Oleaginosa y
certain supplementary documents subscribed
cobrados.
Vicentin Paraguay, Molinos contina participando
with Oleaginosa and Vicentn Paraguay, Molinos
en el negocio de produccin y comercializacin
will continue to take part in Renovas business of
de biodiesel, glicerina cruda y glicerina refinada
producing and selling biodiesel, crude glycerin and
de Renova en un 33,3%. De conformidad con lo
refined glycerin with a 33.3% interest. Considering
Transferencia de acciones - Renova S.A.
Transfer of shares - Renova S.A.
Con fecha 30 de diciembre de 2013, Molinos Ro de
On December 30, 2013, Molinos Ro de la Plata S.A.
comentado anteriormente y teniendo en cuenta
the above and the definition of control in IFRS 11, the
la Plata S.A. (Molinos) acept las ofertas emitidas
(Molinos) accepted the offers made by Oleaginosa
la definicin de control de la NIIF 11, el importe
amount booked in the financial statements as of
por Oleaginosa Moreno Hermanos S.A.C.I.F.I. y A.
Moreno Hermanos S.A.C.I.F.I. y A. (Oleaginosa) and
registrado en los estados financieros al 31 de
December 31, 2014, is related to the equity interest
(Oleaginosa) y Vicentin Paraguay S.A. (Vicentin
Vicentn Paraguay S.A. (Vicentn Paraguay and
diciembre de 2014 corresponde a la participacin
(valued under the equity method under IFRS 11) held
Paraguay y junto con Oleaginosa y Molinos, las
together with Oleaginosa and Molinos, the Parties)
(valor patrimonial proporcional en los trminos de
by Molinos in such business.
Partes) con el objeto de transferir -en partes
with the purpose of transferring in equal parts
la NIIF 11) que Molinos mantiene sobre dicho negocio.
iguales a Oleaginosa y Vicentin Paraguay- la totalidad
to Oleaginosa and Vicentn Paraguay the total
de las acciones de su titularidad en Renova S.A.
amount of shares it owned of Renova S.A. (Renova),
Asimismo, y en el marco de los efectos contables
Moreover, and in the context of the accounting effects
(Renova), equivalentes al 33,3% del capital social
equivalent to 33.3% of the capital stock and votes
de las transferencia de acciones se reclasificaron
of the transfers of shares, 32,444 was reclassified
y votos de Renova (la Operacin).
in Renova (the Operation).
32.444 de Otro resultado integral a Resultado
from Other comprehensive income (loss) to Income
del ejercicio, correspondiente a los resultados
(loss) for the year, in connection with accumulated
El cierre de la Operacin tuvo lugar el 6 de mayo
The Operation took place on May 6, 2014, after
por conversin acumulados y no cubiertos por las
income (loss) on translation not hedged by the foreign
de 2014, luego de cumplidas ciertas condiciones
certain conditions precedent agreed upon by the
diferencias de cambio de los prstamos financieros
exchange differences of the financial borrowings
precedentes acordadas por las Partes, entre ellas
Parties have been met, including the express consent
designados como cobertura de inversiones en
designated as hedge on investments in subsidiaries,
el consentimiento expreso a la Operacin que deba
for the Operation that needs to be granted by the
subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos hasta
associates and joint ventures through the sale of
otorgar la Corporacin Andina de Fomento (la CAF).
Development Bank of Latin America (the CAF).
el momento de la venta de la sociedad.
the company.
El precio total que Molinos ha cobrado como
The total price that Molinos collected upon
Venta de acciones Emulgrain
Sale of shares in Emulgrain
resultado del cierre de la Operacin asciende a
transaction completion totals USD 81.5 million,
pesos equivalentes a USD 81,5 millones, ms pesos
plus an amount in Argentine pesos equivalent
Con fecha 2 de septiembre de 2014, Molinos Ro
On September 2, 2014, Molinos Ro de la Plata S.A.
equivalentes a USD 5,8 millones producto del ajuste
to USD 5.8 million due to the adjustment for
de la Plata S.A. (Molinos) acept las ofertas
(hereinafter, Molinos) accepted the offers made by
por capital de trabajo y deuda financiera neto, entre
the working capital and net financial payable,
emitidas por Sir Cotton S.A. (Sir Cotton) y Lasenor
Sir Cotton S.A. (Sir Cotton) and Lasenor Emul S.L.
otros conceptos. Asimismo, y como parte de su
among other items. Furthermore, and as part of
Emul S.L. (Lasenor), con el objeto de transferir -en
(Lasenor) to transfer in equal proportion to Sir
contraprestacin, Molinos qued liberada de todas
the consideration, Molinos was released from all of
partes iguales a Sir Cotton y Lasenor- la totalidad
Cotton and Lasenor all its shares in Emulgrain S.A.
sus obligaciones frente a la CAF en el marco del
its obligations to the CAF under the loan requested
de las acciones de su titularidad en Emulgrain S.A.
(hereinafter, Emulgrain), which equal 25% of
prstamo solicitado por Renova a la CAF por la suma
by Renova to the CAF for a total of USD 239 million
(Emulgrain), equivalentes al 25% del capital social
Emulgrains capital stock and votes (hereinafter,
total de USD 239 millones e informado al pblico
and informed to the investing public on June 2, 2011.
y votos de Emulgrain (la Operacin).
the Operation).
El precio base acordado de la Operacin ascendi a
The base price agreed for the Transaction totaled
la suma de USD 1.882 ms USD 38 producto de los
USD 1,882 plus USD 38 from the agreed price
inversor con fecha 2 de junio de 2011.
208

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209
2014 Annual Report
ajustes de precios acordados, montos que fueron
adjustments, amounts which were collected in full
En el contrato original Novaceites S.A. ofreci vender
Under the original agreement, Novaceites S.A. offered
percibidos en su integridad con anterioridad al 31 de
before December 31, 2014. As of December 31, 2014,
y se oblig a transferir a Tresmontes Lucchetti S.A.
to sell and undertook to transfer to Tresmontes
diciembre de 2014. El resultado de la operacin al
the transaction resulted in a loss totaling USD 180
aquellos activos vinculados con el negocio de producir
Lucchetti S.A. those assets related to the business of
31 de diciembre de 2014 fue una prdida de USD 180
and is part of the strategy involving the divestment
y comercializar productos con la marca Miraflores,
producing and selling products under the Miraflores
y se enmarca dentro de poltica de desinversin de
in nonstrategic businesses.
incluso dicha marca y dominios de internet, entre
brand, even such brand and Internet domains, among
otras cosas. La Modificacin instrumenta el plazo
other items. The Change documents the term for
de ejercicio de la Opcin que vencer a los 60 das
exercising the option, which will expire 60 calendar
corridos siguientes al trmino de la vigencia de la
days after the end of the effective term of the
asociacin y establece una opcin de venta en favor
partnership and establishes a put option of favor of
negocios no estratgicos.
Sale of shares in Los Grobo SGR.
Venta de acciones Los Grobo SGR.

Con fecha 16 de diciembre de 2014 Molinos Ro de
On December 16, 2014, Molinos Ro de la Plata S.A.
de Novaceites S.A. en caso de que el titular de la
Novaceites S.A. in case the call option is not exercise
la Plata S.A. (Molinos) ha transferido a Los Grobo
(Molinos) transferred to Los Grobo Agropecuaria S.A.
opcin de compra no la ejerza.
by its beneficiary.
Agropecuaria S.A. (LGA) su participacin accionaria en
(LGA) its stockholding in Los Grobo Sociedad de Garantas
Los Grobo Sociedad de Garantas Recprocas (la SGR)
Recprocas (the SGR) equivalent to a total of 5,930
Con fecha 30 de enero de 2015, Tresmontes
On January 30, 2015, Tresmontes Lucchetti S.A.,
equivalente a un total de 5.930 (cinco mil novecientas
(five thousand nine hundred and thirty) Class B
Lucchetti S.A., Tresmontes S.A., Molinos Chile
Tresmontes S.A., Molinos Chile S.A. and Molinos Ro
treinta) acciones ordinarias Clase B, escriturales,
book-entry shares of common stock, each with
S.A. y Molinos Ro de la Plata S.A., acordaron
de la Plata S.A., agreed to change certain terms and
de valor nominal unitario de 10 (Pesos diez) y con
a face value of ARS 10 (ten Argentine pesos) and
modificar ciertos trminos y condiciones del Pacto
conditions of the shareholders agreement executed
derecho a 1 (un) voto por accin, representativas del
entitled to 1 (one) vote per share, representing
de accionistas suscripto entre dichas sociedades
between such companies through a private instrument
24,71% del capital social de la SGR y del 49,42% de
24.71% of the SGR and 49.42% of the Class B
por instrumento privado con fecha 3 de agosto de
dated August 3, 2004, related to Novaceites S.A., for
las acciones Clase B de la SGR (la Transaccin),
shares in the SGR (the Transaction). Moreover,
2004 respecto de la sociedad Novaceites S.A., a los
the purpose of making the Change effective.
habiendo retirado asimismo, de conformidad con la
all contributions held in the SGR were withdrawn,
efectos de hacer operativa la Modificacin.
normativa aplicable, la totalidad de los aportes que
pursuant to the applicable regulation. The full
a la fecha mantena en la SGR. El precio total de la
transaction price amounts to 16.9 million, out of
Informacin sobre el Directorio y la alta gerencia
Information about Molinos Ro de la Plata S.A.s
Transaccin asciende a la suma de 16,9 millones
which 9.6 million was collected prior to year-end.
de Molinos Ro de la Plata S.A.
Board of Directors and senior management
del cual se ha cobrado la suma de 9,6 millones
The remaining amount of 7.3 million will be collected
en forma anterior al cierre de ejercicio. La suma
on December 15, 2015.
Retribuciones a los miembros del Directorio
Compensation to Board members
Por su pertenencia al Directorio y por el desempeo
In exchange for being Board members and for their
de puestos en relacin laboral, el importe de las
work in a role under an employment relationship, the
remanente de 7,3 millones se cobrar el da 15 de

diciembre de 2015.
210
Modificacin contrato de compraventa de activos
Change to the agreement for the sale of assets
diversas retribuciones de los miembros del Directorio
amount of compensation to Board members accrued
y opcin de compra. Modificacin del Pacto de
and call option. Change to the shareholders
devengadas al 31 de diciembre de 2014 y 2013,
as of December 31, 2014, and 2013, totaled 17,908
Accionistas - Novaceites S.A.
agreement - Novaceites S.A.
ha ascendido a un total de 17.908 y de 17.514,
and 17,514, respectively. Moreover, and pursuant to
respectivamente. Asimismo, y en cumplimiento
the new CNV regulations, it is reported that during
Por acuerdo de fechas 29 de Julio de 2014 y 27 de
Through agreements executed on July 29, 2014, and
de lo establecido en las nuevas normas de la CNV,
the fiscal year ended December 31, 2013, severance
Noviembre de 2014, Tresmontes S.A., Tresmontes
November 27, 2014, Tresmontes S.A., Tresmontes
se informa que durante el ejercicio cerrado al 31
pay amounted to 23,288.
Lucchetti S.A. y Novaceites S.A. modificaron el contrato
Lucchetti S.A. and Novaceites S.A. changed the
de diciembre de 2013 se ha abonado 23.288 en
de compraventa de activos y opcin de compra suscrito
agreement for the sale of assets and call option
concepto de indemnizacin laboral.
con fecha 15 de Octubre de 2004 (la Modificacin).
executed on October 15, 2004 (the Change).

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211
2014 Annual Report
Ninguna sociedad del Grupo Molinos o relacionada
No Molinos Group company or related company
podan ser aplicados prospectivamente a operaciones
applied prospectively to export transactions declared
tiene contradas obligaciones en materia de pensiones
as undertaken pension or life insurance obligations
de exportacin que se declararan a partir de esa
as from such date. According to the abovementioned
o de seguros de vida con ninguno de los miembros
with any of the former or current members of the
fecha. Segn la ley mencionada anteriormente, las
law, exporting companies must record their sales
antiguos o actuales del Directorio de la Sociedad.
Companys Board of Directors.
compaas exportadoras deben registrar sus ventas
abroad with the Argentine Ministry of Agriculture,
al exterior en el Ministerio de Agricultura, Ganadera
Livestock and Fishery within 24 hours of the
y Pesca de la Repblica Argentina, dentro de las 24
transaction having taken place.
Retribucin al personal de la alta gerencia
Compensation to senior management personnel
horas posteriores a la concertacin.

La alta gerencia percibe un sueldo mensual como
Senior management receives monthly salaries for
retribucin correspondiente a sus funciones,
their roles, variable compensation based on personal
Sin embargo, el 16 de enero de 2008 mediante el
However, on January 16, 2008, through the enactment
una remuneracin variable conforme a objetivos
and corporate goals, and other ancillary benefits.
dictado de la Ley 26.351 se estableci que tambin las
of Law No. 26,351, it was established that sales
personales y corporativos, y otros beneficios
Moreover, on December 31, 2014, and 2013, the
ventas pendientes de embarque registradas antes del
pending shipment recorded prior to November 7,
accesorios a los mencionados anteriormente. Por
Company had granted loans to senior management
7 de noviembre de 2007 deban tributar el gravamen
2007, would also have to pay the tax increase on that
otra parte, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la
for a 48-month term at a 3% monthly interest rate.
incrementado en esa fecha, si el exportador de las
date, if the exporter of those sales could not evidence
Sociedad tiene concedidos crditos a la alta gerencia
mismas no poda acreditar la adquisicin o tenencia
the acquisition or possession in the domestic market.
por un plazo mximo de 48 meses y devengando
en el mercado interno.
un inters del 3% nominal anual.

27. Compromisos y reclamos / Commitments and claims
During December 2008, January 2009, February
febrero de 2010, marzo 2011 y 2012, la Sociedad recibi
2010, March 2011 and 2012, the Company received
cargos de la Administracin Nacional de Aduanas
claims from the Argentine Customs Authorities
por aproximadamente $ 296 millones, conforme a
for about ARS 296 million, pursuant to the law
la ley mencionada en el prrafo anterior. Si bien los
mentioned in the above paragraph. Although the
asesores legales de la Sociedad consideran que la
Companys legal advisors consider that Law No.
Ley 26.351 es inconstitucional pues afecta derechos
26,351 is unconstitutional as it affects the rights
adquiridos bajo la vigencia de la Ley 21.453, la Sociedad
acquired under Law No. 21,453, the Company recorded
ha registrado en sus estados financieros por el ejercicio
a provision for contingencies in its financial statements
finalizado el 31 de diciembre de 2008 una provisin
for the year ended December 31, 2008, to cover the
(1) 20.068 imputados al Estado consolidado del resultado
(1) 20,068 booked in the consolidated statement of
para contingencias para cubrir el riesgo de una eventual
risk of a potentially unfavorable outcome in court,
integral Ingresos y costos financieros Diferencia de cambio
comprehensive income Finance income (expense) Exchange
resolucin judicial desfavorable, exclusivamente
exclusively for the declared exports for which under
y 49.409 imputados al Estado consolidado del resultado
difference and 49,409 booked in the consolidated statement of
por las exportaciones declaradas que conforme
the customs and practices of the grains and oilseeds
integral Otros gastos operativos.
comprehensive income Other operating expenses.
a los usos y costumbres del mercado de granos y
market it could not evidence possession as of
(2) Aplicado al destino especfico.
(2) Used for the specific purpose thereof.
semillas oleaginosas - no acreditaban tenencia al 7
November 7, 2007. As of December 31, 2014, and
de noviembre de 2007. Al 31 de diciembre de 2014
2013, the abovementioned provision, net of payments
y 31 de diciembre de 2013, la provisin mencionada,
made, totals ARS 22.3 million and ARS 17.6 million,
neta de los pagos efectuados, asciende a 22,3 y 17,6
respectively, and is disclosed under Provisions for

lawsuits and claims in the consolidated balance sheet.
Gravmenes a la exportacin
212
Durante los meses de diciembre de 2008, enero 2009,
Export duties
El 7 de noviembre de 2007, el Gobierno Nacional
On November 7, 2007, the Argentine government
millones de pesos, respectivamente, y se expone en el
increment las alcuotas de los gravmenes de
increased the rates of the taxes levied on exports
rubro Provisiones para juicios y reclamos del estado
exportacin los que, de acuerdo a la Ley 21.453, slo
which, according to Law No. 21,453, could only be
de situacin financiera consolidado.

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
213
214
2014 Annual Report
Impuesto a las ganancias Determinacin de oficio
Income tax Ex-officio assessment Related
Finalmente, entre el 17 de marzo y el 4 de abril de
Finally, between March 17 and April 4, 2014, the
- Dividendos sociedades relacionadas
company dividends
2014, la Sociedad procedi al pago de la suma de
Company paid 29,136 as principal for rejected
29.136 en concepto de capital por compensaciones
offsettings, plus compensatory interest and 41,251
En referencia a la nota 27 a los estados financieros
In reference to note 27 to the consolidated financial
rechazadas ms sus respectivos intereses y 41.251
as interest for prepayments and their capitalized
consolidados correspondientes al ejercicio finalizado
statements for the fiscal year ended December
en concepto de intereses por anticipos y sus intereses
interest.
el 31 de diciembre de 2012, ya emitidos, el Tribunal
31, 2012, already issued, on August 14, 2013, the
capitalizados.
Fiscal de la Nacin resolvi el 14 de agosto de
Federal Administrative Tax Court confirmed Ex-officio
2013 confirmar las Resoluciones Determinativas
Assessments No. 18/2011 and 106/2011. Molinos Group
Como ya lo manifestara, Molinos considera que ha
As already indicated, Molinos considers that it has
N 18/2011 y 106/2011. El Grupo Molinos apel esa
appealed that Resolution by the Federal Administrative
cumplimentado debidamente todas las disposiciones
duly complied with all current tax provisions and,
Resolucin del Tribunal Fiscal de la Nacin el 16 de
Tax Court on August 16, 2013, and on August 20, 2013,
impositivas vigentes y, en virtud de ello y a fin de
accordingly, with a view to preserving its position,
agosto de 2013 y, asimismo, con fecha 20 de agosto
Molinos Group filed a request with Courtroom I of the
preservar su posicin, Molinos ha recurrido ante la
Molinos appealed the judgment filed by the Federal
de 2013, el Grupo Molinos solicit ante la Sala I de
Contentious Administrative Court of Appeals for a
Cmara de Apelaciones competente la sentencia
Administrative Tax Court in relation to the AFIP
la Cmara Contencioso Administrativa Federal una
precautionary measure to avoid the disbursements
dictada por el Tribunal Fiscal de la Nacin con relacin
Resolutions with the competent Court of Appeals,
medida cautelar para evitar el desembolso de los
of the amounts claimed by tax authorities until final
a las Resoluciones AFIP y ejercer plenamente su
and will exercise its right to defense in full.
montos reclamados por el Fisco hasta que exista
judgment is entered on the substance of the matter.
derecho de defensa correspondiente.
sentencia definitiva sobre el fondo de la cuestin. La
The abovementioned Courtroom granted a temporary
Sala mencionada otorg una medida pre-cautelar con
precautionary measure on August 29, 2013, which was
Impuesto a las ganancias Determinacin de oficio
Income tax Ex-officio assessment for the 2005
fecha 29 de agosto de 2013, confirmada con fecha
confirmed on September 5, 2013. Finally, Courtroom
periodo fiscal 2005 Vista periodos fiscales 2006
tax period Notice served for the 2006 and 2007
5 de septiembre de 2013. Finalmente la Sala I de la
I of the Contentious Administrative Court of Appeals
y 2007 - Tratamiento a determinadas operaciones
tax periods Treatment of certain transactions
Cmara Contencioso Administrativa Federal resolvi
decided to deny the requested precautionary measure
perfeccionadas con sociedades relacionadas
with related companies
el 27/12/2013 denegar la medida cautelar solicitada.
on December 27, 2013.

Con fecha 8 de agosto de 2013 la AFIP dict la
On August 8, 2013, the AFIP issued ex-officio
En virtud de ello, el 30 de diciembre de 2013 la Sociedad
In view of the above, on December 30, 2013, the
resolucin determinativa de oficio N 68/2013
assessment resolution No. 68/2013, whereby
ingres la suma de 38.901 en concepto de capital y
Company paid over 38,901 as principal and 54,892
que resolvi ajustar el monto del impuesto a las
it decided to adjust the Companys income tax
54.892 de intereses resarcitorios, montos que fueron
as compensatory interest, which are the amounts
ganancias de la Sociedad por el periodo 2005, por
amount for the 2005 period based on challenges
intimados por la Resolucin N 106/2011.
that were claimed in Resolution No. 106/2011.
cuestionar el tratamiento dispensado por la Sociedad
to the treatment applied by the Company to some
a determinadas operaciones perfeccionadas con
transactions with related companies. The tax effect
Por otra parte, entre el 17 y el 20 de enero de 2014
Additionally, between January 17 and 20, 2014, the
sociedades relacionadas. El impacto impositivo sera
would be equivalent to about ARS 15 million, which
la Sociedad procedi a ingresar la suma de 56.513
Company paid over 56,513 as principal and 76,643 in
equivalente a aproximadamente $ 15 millones, el
would result in a decrease in NOLs and minimum
de capital y 76.643 de intereses por diferencias
interest for differences related to the abovementioned
cual redundara en una disminucin de quebrantos
presumed income tax credits for that tax period.
relacionadas con la Resolucin citada anteriormente,
Resolution, related to payments on account computed
impositivos y crditos relativos al impuesto a la
correspondiente a pagos a cuenta computados en la
in assessing the tax, payable under the procedure
ganancia mnima presunta para dicho periodo fiscal.
liquidacin del gravamen, exigibles por el procedimiento
established in article 14, Law 11,683, as revised in
establecido en el artculo 14 de la Ley 11.683, t.o. 1998,
1998, pursuant to Resolution No. 106/2011, and
La Sociedad considera que ha cumplimentado
The Company considers that it has duly complied
conforme surge de la Resolucin N106/2011, importes
which are amounts that had been recorded as of
debidamente todas las disposiciones impositivas
with all current tax provisions, and with a view
que fueron registrados al 31 de diciembre de 2013.
December 31, 2013.
vigentes y a fin de preservar su posicin, la Sociedad
to preserving its position, the Company filed an
present con fecha 2 de septiembre de 2013 un
appeal with the Federal Administrative Tax Court

EDUARDO A. RIDIGOS
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C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
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President
215
2014 Annual Report
recurso de apelacin ante el Tribunal Fiscal de
on September 2, 2013, pursuant to article 76(b) and
Suspensin como acopiador del Registro Fiscal de
Suspension of the Company as stockpiler of the Tax
la Nacin, previsto por el artculo 76, inc. b) y
related subsections of Law No. 11,683, against the
Operadores de Compraventa de Granos
Registry of Grain Sale Operators
concordantes de la ley 11.683, contra la resolucin
ex-officio assessment.
En referencia a la nota 27 a los estados financieros
In reference to note 27 to the consolidated financial
consolidados correspondientes al ejercicio finalizado
statements for the fiscal year ended December 31,
determinativa de oficio.
Con fecha 17 de diciembre de 2014, la AFIP notific a
On December 17, 2014, the AFIP notified the Company
el 31 de diciembre de 2012, con fecha 17 de
2012, on September 17, 2013, the Argentine Supreme
la Sociedad la Resolucin N 96/2014 (DV DEOA) y la
of Resolution No. 96/2014 (DV DEOA) and Resolution
septiembre de 2013 la Corte Suprema de Justicia
Court of Justice dismissed the extraordinary appeal
Resolucin N 97/2014 (DV DEOA) por medio de las
No. 97/2014 (DV DEOA) whereby it ordered to serve
de la Nacin desestim por improcedente el recurso
filed by the Company on September 20, 2012.
cuales ordena correr vista de los ajustes proyectados
notice about the projected income tax adjustments for
extraordinario planteado por la Sociedad con fecha
en el Impuesto a las Ganancias por los periodos
the 2006 and 2007 tax periods, respectively, based
20 de septiembre de 2012.
fiscales 2006 y 2007 respectivamente, en base a
on certain challenges to the treatment afforded by
ciertas observaciones al tratamiento dispensado
the Company to some transactions with related
Corresponde destacar que la suspensin del Registro
It is worth noting that the suspension from the
por la Sociedad a determinadas operaciones
companies during such periods.
por las causales imputadas a la Sociedad no conlleva
Registry due to the causes attributed to the Company
perfeccionadas con sociedades relacionadas en
la exclusin automtica ya que dicha exclusin
does not entail an automatic exclusion, as that
dichos periodos.
debe ser previamente resuelta por AFIP mediante
exclusion must first by resolved by the AFIP through
resolucin fundada.
a well-founded resolution.
El impacto impositivo de los ajustes seran de
The tax impact of the adjustments would equal about
aproximadamente $ 62,8 millones por el periodo
ARS 62.8 million for the 2006 tax period and ARS 283
A la fecha de emisin de los presentes estados
As of the date of issuance of these financial
fiscal 2006 y $ 283 millones por el periodo fiscal
million for the 2007 tax period. The Company considers
financieros, la Sociedad contina operando
statements, the Company continues going about its
2007. La Sociedad considera que ha cumplimentado
that it has duly complied with all current tax provisions
normalmente en su actividad. Eventualmente en
normal course of business. Should the AFIP decide
debidamente todas las disposiciones impositivas
and is still within the statutory period agreed upon
el caso que la AFIP resuelva avanzar en la exclusin
to proceed with the exclusion from the Registry
vigentes, encontrndose an dentro del periodo legal
with tax authorities to file the relevant defense briefs
del Registro y/o se afecte el normal desarrollo de la
and/or if the normal course of business is affected,
acordado con el Fisco para la presentacin de los
and produce evidence regarding its rights.
operacin, la Direccin y los asesores externos de
Management and the Companys external advisors
respectivos descargos y ofrecimiento de pruebas
la Sociedad consideran que cuentan con elementos
consider they have sufficient elements to defend their
que hacen a su derecho.
suficientes para defender su posicin ante la justicia
position before the courts and to request another
y pedir una nueva medida cautelar.
precautionary measure.
La Sociedad no ha registrado provisin para
The Company has not recorded any provision for
contingencias alguna en relacin a la determinacin
contingencies in relation to the abovementioned
28. Asignacin de resultados y distribucin de
28. Appropriation of income and distribution of
de oficio indicada, ya que el Directorio de la Sociedad
ex-officio assessment, as the Companys Board of
dividendos
dividends
y sus asesores externos consideran que cuentan
Directors and its external advisors consider they
con suficiente evidencia para soportar su posicin,
have sufficient evidence to support their position,
Con fecha 23 de abril de 2014, la Asamblea Ordinaria
Resolutions of the Regular and Special Shareholders
y por lo tanto para evitar un resultado desfavorable
and therefore avoid an unfavorable outcome for
y Extraordinaria de Accionistas resolvi, entre otras
Meeting held on May 23, 2014:
para la Sociedad.
the Company.
cuestiones:

216

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

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PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente
(i) La absorcin de la prdida neta del ejercicio
(i) Absorption of the net loss for the year
finalizado el 31 de diciembre de 2013 de 189.842
ended December 31, 2013, in the amount of 189,842
mediante la desafectacin parcial por el mismo
through the partial reversal by the same amount of

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
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LUIS PEREZ COMPANC

President
217
2014 Annual Report
monto de la reserva para futura distribucin de
the reserve for the future distribution of earnings
Respecto de los activos siniestrados y teniendo
As regards the assets affected by the fire and
utilidades constituida por la Asamblea Ordinaria
created by the Regular and Special Shareholders
en cuenta las plizas de seguros contratadas con
considering the insurance policies purchased from
y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 18 de
Meeting held on April 18, 2012.
compaas de primera lnea para hacer frente a
top insurance companies to deal with these sorts
este tipo de siniestros y, en funcin a los anlisis
of claims, and based on the analysis that were duly
realizados oportunamente, Molinos registr al 31 de
performed, as of December 31, 2014 and December
diciembre de 2014 y al 31 de diciembre de 2013 un
31, 2013, booked pretax income for 107,474 and 1,319
resultado antes de impuestos por 107.474 y 1.319
respectively, resulting from the difference between
respectivamente, resultante de la diferencia entre
the accounting values of the assets affected by the
los valores contables de los activos siniestrados y
fire and the income from prepayments received
el ingreso de los anticipos recibidos por parte de las
from the insurance companies and subsequently

confirmed in the final valuation.
abril de 2012.

(ii) La aprobacin de los estados financieros
correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de
(ii) Approval of the financial statements for
the fiscal year ended December 31, 2013.
diciembre de 2013,

(iii) No votar honorarios a los Sres. Directores
(iii) Refrain from voting on fees for Directors
por sus funciones desempeadas durante el ejercicio
for their work during the fiscal year ended
compaas de seguro y posteriormente confirmados
finalizado el 31 de diciembre de 2013,
December 31, 2013.
por la valuacin final.
(iv) Allow the Board of Directors to receive
La valuacin final de los daos efectuada por los
The final valuation of the damages performed by
anticipados hasta la prxima Asamblea que considere
fees in advance until the following Meeting considers
peritos liquidadores designados por las compaas
the adjustment experts appointed by the Companys
los siguientes estados financieros, hasta un monto
the next financial statements, up to a total annual
de seguros contratadas por la Sociedad ascendi a
insurance companies amounted to USD 33,659, a
total anual de 20.000.
sun of 20,000.
la suma de USD 33.659, suma que comprende los
sum which includes property damages and expenses,
daos materiales y gastos, previa deduccin de la
after the related deductible.
(iv) Facultar al Directorio a percibir honorarios
(v) La aprobacin de los honorarios por
(v) Approve the fees for the Companys
el ejercicio 2013 a la Comisin Fiscalizadora de la
Statutory Audit Committee for fiscal year 2013 in
Sociedad por un importe de 430.
the amount of 430.

29. Insured damages
29. Siniestros
franquicia correspondiente.
Asimismo, en el mes de septiembre de 2013 se
In September 2013, there was a fire in the
produjo un incendio en el establecimiento ubicado
premises located in Avellaneda, Province of
en la localidad de Avellaneda, Provincia de Buenos
Buenos Aires, used by Molinos only as a finished
Aires, utilizado por Molinos exclusivamente para el
product warehouse, so no production processes
Durante el mes de agosto de 2013 se produjo un
During August 2013, there was a fire at the Tres
depsito de productos terminados, por lo que no
were affected. As a result of the fire, part of
incendio en la planta Tres Cruces ubicada en Villa
Cruces plant located in Villa Tesei, Province of
se afect ningn proceso productivo. A causa del
the goods in the warehouse were destroyed. In
Tesei, Provincia de Buenos Aires, donde Molinos
Buenos Aires, where Molinos produced Vienssima
incendio, qued destruida parte de la mercadera
spite of this, no related book income or losses
produca las salchichas Vienssima y adicionalmente
sausages, in addition to having a distribution center.
que se encontraba en depsito. A pesar de ello, no se
were recorded, as the insurance policies hired
posea un centro de distribucin. Como consecuencia
The fire affected certain assets and 100% of the
registraron ganancias ni prdidas contables asociadas
by Molinos fully covered the affected assets.
del siniestro quedaron afectados ciertos activos y
processing and operations areas. Subsequently, and
al mismo, ya que las plizas de seguro contratadas
el 100% de las reas de proceso y operaciones.
during October, Molinos reestablished the supply
por Molinos cubrieron ntegramente el recupero de
Posteriormente y durante el mes de octubre de
through agreements with third parties, pursuant to
los activos siniestrados.
2013, Molinos restableci el abastecimiento mediante
the technical specifications and in compliance with
el acuerdo con terceros, de conformidad con las
the quality standards required by Molinos.
La valuacin final de los daos efectuada por los
The final valuation of the damages performed by
especificaciones tcnicas y en cumplimiento con
peritos liquidadores designados por las compaas
the adjustment experts appointed by the Companys
las normas de calidad requeridas por Molinos.
de seguros contratadas por la Sociedad, ascendi
insurance companies amounted to USD 2,600.
a la suma de USD 2.600.
218

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219
2014 Annual Report
30. Sale of real property in Barracas
30. Venta Inmueble Barracas
220
acordado ascendi a la suma de 15 millones de
Out of such base price, USD 6 million was collected
dlares estadounidenses. De dicho precio base, la
before the Operation was closed and the remaining
Con fecha 1 de octubre de 2013, el Grupo Molinos
On October 1, 2013, Molinos Group transferred its
suma de 6 millones de dlares estadounidenses
amount will be collected in installments over a 7-year
transfiri el inmueble donde funciona su planta
industrial plant located at Osvaldo Cruz 3348, Buenos
se cobraron en forma anterior al cierre y el saldo
term, which is secured with a mortgage on Friosas
industrial ubicada en la Calle Osvaldo Cruz 3348,
Aires City, for a price of 75,000. The pretax income
se cobrar en cuotas en un plazo de siete aos, lo
meat packing plant.
Ciudad Autnoma de Buenos Aires, por un precio
after deducting the residual value of the asset and
que estar garantizado con una hipoteca sobre la
de 75.000. El resultado antes de impuestos - una
direct expenses associated with the sale and related
planta frigorfica de Friosa.
vez deducido el valor residual de los activos y los
taxes totaled 61,761.
gastos directos asociados a la venta e impuestos
Estas transacciones se enmarcan en la actual etapa
These transactions fall within the current stage of
correspondientes ascendi a la suma de 61.761.
de desinversiones emprendida por la sociedad
divestments undertaken by the parent company
controladora Molinos Ro de la Plata S.A. con el
Molinos Ro de la Plata S.A. with a view to reducing
31. Ventas Agrcola El Monte S.A., Agrcola y
31. Sales of Agrcola El Monte S.A., Agrcola y
objeto de reducir deuda para disminuir el impacto
debt to decrease the impact of the consolidated
Ganadera Chillan Viejo S.A., Frigorfico OHiggins S.A.
Ganadera Chillan Viejo S.A., Frigorfico OHiggins
del costo financiero consolidado en los resultados.
financial cost on income (loss).
y Transportes Chilln Viejo Limitada
S.A. and Transportes Chilln Viejo Limitada

En relacin a ambas transacciones, Molinos, como
With regard to both transactions, Molinos, as indirect
Con fecha 14 de marzo, SIPCO Asesoras e Inversiones
On March 14, SIPCO Asesoras e Inversiones Limitada
controlante indirecta de las subsidiarias transferidas,
controlling company of the transferred subsidiaries,
Limitada (Sipco), sociedad constituida en la
(Sipco), a company organized in Chile under the indirect
ha otorgado garantas de estilo principalmente
has granted guarantees mainly to use in the event
Repblica de Chile bajo el control indirecto de Molinos
control of Molinos Ro de la Plata S.A. (Molinos),
para el supuesto de eventuales contingencias no
of contingencies of which it is still unaware or which
Ro de la Plata S.A. (Molinos), acord la venta de
agreed on the sale of its ownership interest in two
conocidas ni detectadas a la fecha de cierre de cada
have not been detected as of the closing dates for
su participacin en dos subsidiarias de dicho pas,
subsidiaries in that country, Agrcola El Monte S.A.
una de ellas
each transaction.
Agrcola El Monte S.A. y Agrcola y Ganadera Chillan
and Agrcola y Ganadera Chillan Viejo S.A., engaged
Viejo S.A., dedicadas a la reproduccin y cra de
in breeding and raising pigs (the Operation). The
32. Fusin Compaa Alimenticia Los Andes S.A. y
32. Merger of Compaa Alimenticia Los Andes
ganado porcino (la Operacin). El precio base
base price agreed for the Operation totals USD 17.5
Emprendimientos Joralfa S.A.
S.A. and Emprendimientos Joralfa S.A.
acordado por la Operacin ascendi a 17,5 millones
million plus USD 1.7 million from the agreed-upon
de dlares estadounidenses ms 1,7 millones de
prices and the direct impact on Molinoss income
El 11 de diciembre de 2014, los Directorios de Molinos
On December 11, 2014, the Board of Directors
dlares estadounidenses producto de los ajustes
(loss) would be close to zero.
Ro de la Plata S.A. (MRP), Compaa Alimenticia Los
of Molinos Ro de la Plata S.A. (MRP), Compaa
de precios acordados y el impacto directo en los
Andes S.A. (CALA) y Emprendimientos Joralfa S.A.
A li me nt i c i a Los A nd e s S . A . ( C A L A ) a nd
resultados del ejercicio de Molinos fue cercano a
(JOR), resolvieron que resultaba conveniente iniciar
Emprendimientos Joralfa S.A. (JOR), decided that
cero.
el anlisis respecto a la posibilidad de llevar a cabo
it was convenient to initiate the analysis regarding
un proceso de fusin de dichas sociedades en los
the possibility of merging both companies under the
Con fecha 14 de noviembre, Sipco acord la venta
On November 14, Sipco agreed on the sale of its equity
trminos de los artculos 82 y siguientes de la Ley
terms of sections 82 and subsequent sections of
de su participacin en Frigorfico OHiggins S.A.
interest in Frigorfico OHiggins S.A. (Friosa) and
de Sociedades Comerciales N 19.550 y su eventual
Argentine Business Associations Law No. 19,550,
(Friosa) y Transportes Chilln Viejo Limitada,
Transportes Chilln Viejo Limitada, two subsidiaries
encuadre en el rgimen de reorganizacin previsto en
which would be covered by the reorganization
dos subsidiarias en dicho pas dedicadas a la faena
in such country engaged in slaughtering and deboning
el artculo 77 y concordantes de la Ley de Impuesto
system provided by section 77 and related sections
y desposte de cerdos, y su posterior envasado y
pigs, and the subsequent packaging and selling. The
a las Ganancias N 20.628 y los artculos 105 al 109
of Income Tax Law No. 20,628, and sections 105 to
comercializacin. El cierre de esta operacin tuvo
Operation was closed on November 25, 2014, and
del decreto reglamentario de esa ley. En este sentido,
109 of the administrative order for such Law. In this
lugar el 25 de noviembre de 2014 y el precio base
the agreed-upon base price totaled USD 15 million.
se ha considerado que las sociedades intervinientes
regard, it was considered that CALA and JOR, the

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221
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se fusionen por absorcin de MRP, que se constituir
absorbed companies, would merge with and into
en sociedad absorbente, con efectos a partir del 1 de
MRP, which will become the absorbing company,
enero de 2015, quedando CALA y JOR como sociedades
effective as from January 1, 2015.
absorbidas.
34. Gestin y poltica de riesgo financiero
34. Financial risk management and policy
Los activos financieros principales del Grupo incluyen,
The Groups principal financial assets, other than
adems de instrumentos financieros derivados,
derivative financial instruments, include checking
saldos en cuenta corriente, colocaciones transitorias,
account balances, short-term deposits, trade
La fusin encuentra su fundamento en las dificultades
The merger is based on the difficulties and
cuentas por cobrar comerciales. Por su parte,
receivables. In turn, financial liabilities, other than
y sobrecostos derivados de la existencia de distintas
overcosts derived from the existence of several
los pasivos financieros, adems de instrumentos
derivative financial instruments, include trade, financial
personalidades jurdicas, distintos directorios y
legal entities, board of directors and managements
financieros derivados, incluyen deudas comerciales,
and other payables.
distintas administraciones para la implementacin
for the implementation of consistent policies,
deudas financieras y otras deudas.
de polticas, estrategias y objetivos coincidentes.
strategies and goals. Moreover, the agreed-upon
Asimismo, la fusin acordada en el presente se realiza
merger is performed for the purpose of making the
El Grupo dispone de una organizacin y de unos
The Group has an organization and information
con el fin de aprovechar la gran complementariedad
most of the way in which the companies greatly
sistemas de informacin que le permiten identificar,
systems which allow it to identify, measure and control
existente entre las sociedades participantes, que
complement one another, which is evidenced by
medir y controlar los riesgos asociados a los
the risks associated to the financial instruments to
se verifica en la disponibilidad de muy importantes
the availability of significant synergies of all types,
instrumentos financieros a los que est expuesto
which it is exposed.
sinergias de todo tipo, en las economas de escala y
by the scale economies and by the cost reductions
el mismo.
en las reducciones de costos que se podrn lograr
that will be achieved by the sum of the potentials
por la suma de las potencialidades de todas las
of all participant companies and the elimination of
La gerencia de administracin y finanzas es
The Administration and Finance area is in charge
sociedades participantes y la eliminacin de tareas
duties and duplicate structures.
responsable de la gestin del riesgo de liquidez,
of managing the liquidity risk, as well controlling,
as como del control, coordinacin y seguimiento
coordinating and following up on the Groups credit
del riesgo de crdito y de mercado del Grupo, en
and market risk, in the latter case with the aid of
y estructuras duplicadas.
En el escenario indicado en los apartados anteriores,
In the scenario described in the previous sections, these
este ltimo caso con la asistencia de la gerencia de
the Origination and Trading area. Moreover, the
los presentes estados contables al 31 de diciembre
consolidated financial statements as of December
originacin y trading. Asimismo, las mencionadas
abovementioned areas are supported by a risk
de 2014 sern utilizados como base de los balances
31, 2014, will be used as basis for the special-merger
gerencias se encuentran respaldadas por un Comit
committee in charge of the risk policies previously
especiales de fusin requeridos por la normativa.
purpose financial statements required by the regulation.
de riesgo y su operacin se circunscribe en torno a
established by the Companys Board of Directors.
las polticas de riesgo establecidas previamente por
All the activities related to derivatives are managed
33. Activos y pasivos consolidados en moneda
33. Consolidated assets and liabilities in foreign
el Directorio de la Sociedad. Todas las actividades
by specialists and function as hedge activities in
extranjera
currency
relacionadas con derivados son administradas por
all cases, i.e., there are no financial activities with
especialistas y en todos los casos operan como
derivative financial instruments for speculative
Los activos y pasivos monetarios consolidados en
Consolidated monetary assets and liabilities in foreign
actividades de cobertura, es decir no existen
purposes. The Groups own activities entail different
moneda extranjera expresados en miles de pesos,
currency stated in thousands of Argentine pesos
actividades financieras con instrumentos financieros
types of financial risks:
son los siguientes:
are as follows:
derivados con fines especulativos. Las actividades

propias del Grupo conllevan diversos tipos de riesgos
financieros:
La divisa preponderante es el dlar estadounidense.
222

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The predominant currency is the US dollar.

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1. Market risk
1. Riesgo de Mercado
2. Liquidity risk
2. Riesgo de Liquidez
3. Credit risk
3. Riesgo de Crdito
1. Market risk
A efectos de minimizar los resultados originados en
las variaciones del tipo de cambio e intentar cubrir
el riesgo de volatilidad en el valor razonable de los
activos y pasivos en moneda extranjera, el Grupo
currency, the Group tries to maintain a balanced
busca mantener posiciones equilibradas (a nivel
consolidado) de activos y pasivos, incluyendo (i) los
inventarios asociados al negocio de oleaginosas,
cuyos precios de referencia tambin se establecen
established in foreign currency, and (ii) the net assets
El riesgo de mercado es la fluctuacin potencial
Market risk are the potential changes to which the
en moneda extranjera, y (ii) los activos netos
related to subsidiaries, associates and joint ventures
a la que se encuentra expuesta el Grupo ante
Group is exposed in case of movements in market
correspondientes a subsidiarias, asociadas y negocios
with functional currencies other than the Argentine
movimientos en las variables de mercado, es decir
variables, i.e., the risk associated to changes in
conjuntos con moneda funcional distinta al peso
peso. Moreover, and for the purpose of mitigating
el riesgo asociado a las variaciones en el valor
the fair value of future cash flows related to the
argentino. Por otra parte, y con el objeto de mitigar
the risk at times when positions are not balanced,
razonable o los flujos de fondos futuros relacionados
value of export commodities and certain financial
el riesgo en los momentos que eventualmente las
the Group hedges its exposure to changes in foreign
con el valor de los commodities de exportacin y
instruments. Financial instruments affected by
posiciones no se encuentren equilibradas, el Grupo
exchange rate with (a) foreign currency denominated
con el valor de ciertos instrumentos financieros. Los
market risk include loans and borrowings, deposits
cubre su exposicin a las fluctuaciones de las
borrowings (for the case of investments in the Groups
instrumentos financieros afectados por el riesgo de
and derivative financial instruments. The Group is
tasas de cambio con (a) prstamos en moneda
mercado incluyen crditos y deudas, colocaciones e
exposed to two three of market risks:
extranjera (para el caso de las inversiones del
functional currencies other than the Argentine peso),
instrumentos financieros derivados. El Grupo est
Grupo en subsidiarias, asociadas y negocios
and (b) foreign exchange forward transactions (NDF),
expuesto a tres tipos de riesgos de mercado:
conjuntos con moneda funcional distinta al
according to certain limits previously established in
peso argentino), y (b) operaciones de cambio a
the risk policy approved by the Board of Directors.
Riesgo de tipo de cambio: es el riesgo que el valor
Exchange rate risk: It is the risk of changes in the
trmino (NDF), conforme a determinados lmites
razonable o los flujos de fondos futuros de ciertos
fair value or future cash flows of certain financial
establecidos previamente en la poltica de riesgo
instrumentos financieros flucten en funcin a los
instruments based on changes in the foreign
aprobada por el Directorio.
cambios que se produzcan en la relacin de cambio
exchange rate between currencies. The Groups
entre monedas. La exposicin del Grupo al riesgo de
exposure to foreign exchange rates is related, firstly,
Riesgo de precio de commodities: como
Commodity price risk: As a result of the business
tasas de cambio se relaciona, en primer lugar, con las
to the Groups activities in export businesses and
consecuencia del desarrollo de las operaciones y
activities and transactions, the Groups income (loss)
actividades del Grupo de los negocios de exportacin
domestic businesses which are managed in foreign
actividades comerciales, los resultados del Grupo
is exposed to the volatility of the international prices
y de negocios locales que se administran en moneda
currency (grains and oilseeds), and therefore to
estn expuestos a la volatilidad de los precios
of soybean, sunflower seed and their byproducts
extranjera (granos y semillas oleaginosas) y en
the Groups assets and liabilities stated in foreign
internacionales de la soja, el girasol y sus productos
(sunflower seed pellet, soybean and sunflower
consecuencia con los activos y pasivos del Grupo
currency associated to such businesses (mainly
derivados (pellet de girasol, aceite de soja y girasol,
seed oil, and soybean flour). Moreover, and as
denominados en moneda extranjera asociados a
trade receivables, inventories and financial payables)
y harina de soja). Asimismo, y como valor agregado
aggregate value over the price of soybeans, the
dichos negocios (bsicamente cuentas a cobrar
and, additionally, to the Groups investments in
sobre el aceite de soja, el Grupo participa como un
Group participates as a major player in the biofuel
comerciales, inventarios y deudas financieras) y,
actor importante en el mercado de biocombustibles
market selling biodiesel.
adicionalmente, con las inversiones del Grupo en
comercializando biodiesel.
las subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos

con moneda funcional distinta al peso argentino.
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La mayora de los productos mencionados en el
Most products mentioned in the previous paragraph
prrafo anterior cotizan en mercados internacionales,
are listed in international markets, which act as

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los cuales actan como referencia. En este sentido,
benchmark. In this regard, the value of the goods
Por ltimo, y en lnea con el riesgo de tipo de cambio
Finally, and in line with the foreign exchange risk
el valor de la mercadera producida por el Grupo
produced by the Group adjusts that international
mencionado anteriormente, cabe destacar que
mentioned above, it should be noted that benchmark
ajusta, va los denominados premios, esa cotizacin
listed price to the Argentine origin, via premiums.
los precios de referencia de las compras y ventas
prices for purchases and sales related to the
internacional al origen argentino. En consecuencia,
Therefore, the risks associated to the commodities
relacionadas con el negocio de la soja, del girasol
soybean, sunflower seed and byproduct business
los riesgos asociados a los commodities involucran
involve (i) the international component of the price,
y sus productos derivados son establecidos en
are established in US dollars.
(i) el componente internacional del precio, y (ii) el
and (ii) the abovementioned adjustment to the
dlares estadounidenses.
mencionado ajuste al origen argentino.
Argentine origin.
Riesgo de tasa de inters: es el riesgo que el valor
Interest rate risk: It is the risk of changes in the
A los efectos de mitigar estos riesgos, el Directorio
To mitigate these risks, the Companys Board of
razonable o los flujos de fondos futuros de ciertos
fair value or future cash flows of certain financial
de la Sociedad dispuso: (i) el establecimiento de
Directors ordered the following: (i) the establishment
instrumentos financieros flucten en funcin a los
instruments based on changes in market interest
lmites volumtricos para cada tipo de producto y
of limits to the volume for each product and
cambios que se produzcan en las tasas de inters
rates. The main financial instrument that could be
subproducto, y (ii) el perfeccionamiento, dentro de
subproduct, and (ii) the execution of the sale and/
de mercado. El principal instrumento financiero
affected as a result of changes in interest rates is
los lmites mencionados, de contratos de compra
or purchase agreements within those limits in grain
que puede verse afectado como consecuencia de
the financial payables with variable interest rates.
y/o venta en mercados a trmino de granos, con
forward markets, for the purpose of minimizing the
variaciones en las tasas de inters es la deuda
As of December 31, 2014, a 1% change in such rates
el objeto de minimizar los riesgos asociados a la
risks associated to the change in the international
financiera con tasas de inters variables. Al 31 de
would not result in material effects, considering the
fluctuacin en el precio internacional y que afectaran
prices which would affect the margin between the
diciembre de 2014, una variacin en dichas tasas del
financial statements as a whole.
el margen entre los stocks fsicos y los compromisos
physical stocks and the raw material purchase
1% no registrara efectos significativos, considerando
de compra de materia prima con precio respecto de
commitments with prices with respect to the sale
los estados financieros en su conjunto.
los compromisos de venta de subproducto (aceite,
commitments regarding subproducts (oil, flour and
harina y biodiesel), cuyas posiciones se registran
biodiesel), the positions of which are booked at fair
El Grupo gestiona su riesgo de tasas de inters por
The Group manages its interest rate risk through
asimismo a su valor razonable al cierre de cada
value as of each year-end. Such positions are closed
medio de (i) una cartera equilibrada de prstamos
(i) a balanced portfolio of fixed and variable rate
ejercicio. Dichas posiciones son cerradas en forma
prior to maturity, without this implying the physical
a tasa fija y variable, (ii) una alta correlacin
borrowings, (ii) a high correlation between inventories
previa a su vencimiento, sin que ello implique entrega
delivery of the goods, and they are expected to have
entre sus inventarios y la prefinanciacin de sus
and export prefinancing, and (iii) interest rate swaps in
fsica de la mercadera, y se espera tengan un impacto
an economic impact opposite to the position of the
exportaciones, y (iii) swaps de tasa de inters en
which Molinos Group agrees to exchange, at specified
econmico inverso al de la posicin de la mercadera
goods to be sold. These positions imply daily financial
las que el Grupo Molinos acuerda intercambiar, a
intervals, the difference between fixed and variable
a comercializar. Las posiciones mencionadas
movements, paying or collecting according to the
intervalos especficos, la diferencia entre los montos
rate interest amounts calculated by reference to an
implican movimientos financieros diarios, pagando
trends in the market, as well as the maintenance of
de las tasas de inters fijas y variables calculados
agreed-upon principal amount.
o cobrando segn la evolucin del mercado as
guarantees related to the position of each product
en relacin con una monto de capital acordado.
como el mantenimiento de garantas vinculadas a
and/or subproduct, with the related contra to income
la posicin de cada producto y/o subproducto, con
(loss). As regards equity balances, they register the
su correspondiente contrapartida en resultados. En lo
effect of the guarantees that were provided (based
que respecta a los saldos patrimoniales, los mismos
Anlisis de sensibilidad
Sensitivity analysis
on the position at the end of each month) plus the
El Grupo realiza un seguimiento de la exposicin al
The Group follows up on the exposure to market risk
registran el efecto de las garantas entregadas (en
income (loss) for the last business day of the month,
riesgo de mercado en trminos de sensibilidades,
in terms of sensitivities, which are supplemented with
funcin de la posicin tomada al cierre de cada mes)
which is made effective financially the first working
las cuales se complementan con otras medidas de
other risk measurements in those occasions where
ms el resultado correspondiente al ltimo da hbil
day of the following month.
riesgo en aquellas ocasiones en las que la naturaleza
it is so required by the nature of the risk positions.
de las posiciones de riesgo as lo requiere.
del mes, que se efectiviza financieramente el primer

da hbil del mes siguiente.
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227
2014 Annual Report
A continuacin se describe la sensibilidad del
Below is a description of the sensitivity of Molinos
el resto de las variables constantes y teniendo en
that the remaining variables are constant, and taking
resultado consolidado integral y del patrimonio
Groups consolidated comprehensive income (loss)
cuenta los instrumentos de cobertura del Grupo
into account Molinos Groups hedge instruments as of
consolidado del Grupo Molinos frente a las
and consolidated equity to changes in the main
Molinos al cierre de cada ejercicio, un aumento
each year-end, an increase (decrease) in consolidated
variaciones de los principales riesgos de mercado.
market risks. The abovementioned estimates are
(disminucin) del resultado consolidado (despus
(pretax) income (loss) and consolidated equity of
Las estimaciones indicadas son representativas
representative of both favorable and unfavorable
de impuestos) y del patrimonio consolidado de
about 4,475 and 5,558, respectively.
tanto de variaciones favorables como desfavorables,
changes, i.e., the increases and decreases in
aproximadamente 4.475 y 5.558, respectivamente.
es decir los incrementos y decrementos de los
the risk factors by the same amount cause a
factores de riesgo en la misma cuanta provocan
similar impact of the opposite sign. The sensitivity
El efecto anterior considera y, por lo tanto
The previous effect considers, and therefore
un impacto similar y de signo opuesto. Cabe
analyses detailed below were prepared on the
excluye, los cambios por efecto del tipo de cambio
excludes, the changes due to the foreign exchange
destacar que los anlisis de sensibilidad detallados
basis that amounts associated to affected financial
correspondiente a la deuda financiera que opera
rate related to the financial payable that acts as a
a continuacin han sido preparados sobre la base
instruments remain constant, and considering the
como cobertura de las inversiones en subsidiarias,
hedge for the investments in subsidiaries, associates
que los saldos asociados a los instrumentos
hedge financial instruments effective as of each
asociadas y negocios conjuntos con moneda
financieros afectados se mantienen constantes
year-end, including in the latter case the hedge
funcional distinta al peso argentino, y cuyos cambios
than the Argentine peso, the changes of which
y considerando los instrumentos financieros de
through foreign currency denominated borrowings
compensan la conversin de los activos netos
offset the translation of the net assets involved
cobertura en operacin al cierre de cada ejercicio,
of investments in subsidiaries, associates and joint
de dichas inversiones que se imputados al otro
in such investments which are included in other
incluyendo en este ltimo caso la cobertura mediante
ventures with functional currencies other than the
resultado integral.
prstamos en moneda extranjera de las inversiones
Argentine peso.
en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos con
b. Riesgo de precio de commodities:
b. Commodity price risk:
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, un aumento
As of December 31, 2014, and 2013, a 1% increase
(disminucin) del 1% en los precios internacionales
(decrease) in the international prices of soybean,
del poroto de soja, la semilla de girasol, maz, trigo y
sunflower seeds, corn, wheat and their byproducts
a. Foreign exchange risk:
a. Riesgo de divisa:
228
La posicin consolidada neta en moneda extranjera
The net consolidated position managed by Molinos
sus subproductos, supondra, considerando el resto
would suppose, considering that the remaining
que administra el Grupo Molinos, y cuyos efectos
Group, the foreign exchange rate effects of which
de las variables constantes y teniendo en cuenta
variables are constant, and taking into account
derivados de la variacin del tipo de cambio intenta
the Group attempts to mitigate, includes the position
los instrumentos de cobertura del Grupo Molinos
Molinos Groups hedge instruments as of year-end,
mitigar, incluye la posicin de inventarios expuestos
of inventories exposed to changes in international
al cierre del ejercicio, una disminucin (aumento)
an decrease (increase) in consolidated (pretax) income
a la volatilidad de los precios internacionales como
prices of products such as soybean, sunflower seed
del resultado consolidado (despus de impuestos)
(loss) and consolidated equity of about 2,423 and
la soja, el girasol y sus productos derivados, por
and byproducts, as it understands that the foreign
y del patrimonio consolidado de aproximadamente
2,092, respectively.
entender que las diferencias de cambio generadas por
exchange differences generated by consolidated
2.423 y de 2.092, respectivamente.
los pasivos consolidados en moneda extranjera son
liabilities in foreign currency are matched and offset
apareadas y compensadas por aquellas generadas
by those generated by the abovementioned assets,
por los activos mencionados y cuyos precios de
the benchmark prices of which are established in
referencia se establecen en moneda extranjera.
foreign currency.
c. Riesgo de tasa de inters:
c. Interest rate risk:
As of December 31, 2014, and 2013, a 0.5% increase
(disminucin) de 0,5 puntos porcentuales en la
(decrease) in Libor over the portion of the financial
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el efecto de
As of December 31, 2014, and 2013, the effect of a 1%
tasa Libor sobre la porcin de deuda financiera
payable accruing variable interest, considering that
una devaluacin (revaluacin) del peso argentino
devaluation (revaluation) of the Argentine peso with
que devenga inters variable, considerando el resto
the rest of the variables are constant, and taking
respecto al dlar de un 1%, supondra, considerando
respect to the US dollar would suppose, considering
into account Molinos Groups hedge instruments as

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2014 Annual Report
of each year-end, did not have material effects over
El Grupo ha evaluado como bajo el riesgo de liquidez,
The Group assessed liquidity risk as low, since the
al cierre de cada ejercicio, no presenta efectos
Molinos Groups consolidated income (loss) and equity.
ya que el acceso a fuentes de financiamiento
access to funding sources is reasonably assured, and
significativos sobre el resultado consolidado y el
est razonablemente asegurado y la deuda con
the payable falling due in less than twelve months
patrimonio del Grupo Molinos.
vencimiento a menos de doce meses podra ser
may be easily repaid and/or refinanced with the
cancelada y/o refinanciada sin problemas con los
current and/or potential lenders, if necessary.
actuales y/o potenciales prestamistas, si esto fuera
2. Liquidity risk
2. Riesgo de liquidez
necesario.
El riesgo de liquidez est asociado a la capacidad del
Liquidity risk is associated to the Groups capacity to
Grupo para financiar los compromisos adquiridos
finance the commitments undertaken at reasonable
En las tablas adjuntas se analizan los vencimientos
The tables below show the due dates of existing
a precios de mercado razonables, as como para
market prices and to carry out its business plans
de los pasivos consolidados existentes al 31 de
consolidated liabilities as of December 31, 2014,
llevar a cabo sus planes de negocio con fuentes de
with stable funding sources.
diciembre de 2014 y 2013:
and 2013:
financiacin estables.
Para cumplir con dicho objetivo, la Sociedad lleva a
To such aim, the Company applies a prudent protection
cabo una poltica prudente de proteccin frente al
policy against liquidity risk, maintaining cash availability
riesgo de liquidez, manteniendo disponibilidades de
and unused credit lines at a sufficient volume to
recursos en efectivo y lneas de crdito no utilizadas
face due dates of borrowings and financial payables
en volumen suficiente para hacer frente a los
scheduled for the next twelve months. It should be
vencimientos de prstamos y deudas financieras
noted that a high percentage of the Groups financial
previstos en los prximos doce meses. Cabe destacar
payable is related to export prefinancing and the
que un alto porcentaje de la deuda financiera al Grupo
funds were used to purchase in the months that
corresponde a prefinanciacin de exportaciones y
coincide with the harvest the commodities that will
cuyos fondos se utilizan para adquirir - en los meses
afterwards be exported. For such reason, a significant
que coincidan con la cosecha - los commodities que
portion of the financial payable is associated with
luego sern exportados. Es por ello que una porcin
export agreements related to physical stocks and
(1) Comprende las deudas sociales, fiscales y otras deudas, a
(1) Includes payroll and other taxes payable and other payables,
significativa de la deuda financiera est asociada a
the raw materials receivable at a fixed price at each
excepcin de los instrumentos financieros a valor razonable
except for financial instruments at fair value through income or
contratos de exportacin relacionados con los stocks
year-end.
con cambios en resultados.
loss.
3. Riesgo de crdito
3. Credit risk
fsicos y la materia prima a recibir con precio fijo al

cierre de cada ejercicio.
Adicionalmente, el Grupo opera dentro del marco
In addition, the Groups financing strategy is subject to
El riesgo de crdito se define como la posibilidad
Credit risk is defined as the possibility of the Group
de ciertos lmites a la estrategia de financiamiento,
certain restrictions with respect to (i) terms, (ii) amounts,
de que un tercero no cumpla con sus obligaciones
incurring losses as a result of a third partys failure
en lo que respecta a (i) plazos, (ii) montos y
and (iii) currencies, which are previously approved by
contractuales, originando con ello prdidas para
to comply with their contractual obligations. In
(iii) monedas, aprobados previamente por el
the Companys Board of Directors.
el Grupo. En este sentido, el Grupo est expuesto
this regard, the Group is exposed to credit risk
a un riesgo de crdito como consecuencia de
from its operating activities (primarily for trade
sus actividades operativas (bsicamente saldos
receivables and prepayments to vendors) and
relacionados con cuentas por cobrar comerciales
from its financing activities (primarily cash in
Directorio de la Sociedad.
230

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2014 Annual Report
anlisis de la capacidad del cliente para devolver
ability to return the amount. The allowance as of each
financieras (bsicamente saldos relacionados con
el crdito concedido. Dicha provisin representa,
year-end represents the Groups greatest estimate
bancos y colocaciones transitorias).
al cierre de cada ejercicio, la mejor estimacin del
of probable losses in accounts receivable. Trade
Grupo de las prdidas incurridas en relacin con
receivables as of December 31, 2014, and 2013, is
y anticipos a proveedores) y de sus actividades
banks and temporary placements).
Como poltica general, el Grupo no tiene una
As a general policy, the Group does not have a
las cuentas por cobrar. El saldo de las cuentas
reflected in the consolidated statement of financial
concentracin significativa de riesgo de crdito,
material concentration of credit risk, as exposure to
por cobrar comerciales al 31 de diciembre de 2014
position net of the allowance for doubtful accounts
ya que la exposicin frente al riesgo crediticio se
credit risk is widely diversified by industry, customer
y 2013 se reflejan, en el estado consolidado de
in the amount of 34,270 and 32,259, respectively. In
encuentra ampliamente diversificada por industria,
and geographical segment. In this regard, as of
situacin financiera, netos de la provisin para
this regard, the maximum credit risk involved does
clientes y segmentos geogrficos. En este sentido,
December 31, 2014, and 2013, no customer, excluding
deudores incobrables por 34.270 y 32.259,
not differ from the carrying amount of the trade
al 31 de diciembre de 2014 y 2013 ningn cliente,
related companies, accounts for over 5% and 8%,
respectivamente. En este sentido, el mximo
receivables disclosed in the statement of financial
excluyendo sociedades relacionadas, representa
respectively of total trade receivables.
riesgo crediticio involucrado no difiere del valor
position.
ms de un 5% y 8%, respectivamente, del importe
de libros correspondiente a las cuentas por cobrar
total de las cuentas por cobrar comerciales.
comerciales que se presentan en el estado de

situacin financiera.
En lo que respecta al mercado local, el Grupo en el
With respect to the domestic market, in the
curso habitual de sus negocios otorga crdito a una
regular course of business the Group grants
En el siguiente cuadro se detalla la totalidad de los
The following chart shows all receivables not yet
gran base de clientes, incluyendo supermercados,
credit to a significant customer portfolio, including
crditos no vencidos y la antigedad de las cuentas
due and the aging of past-due trade receivables not
mayoristas, distribuidores y autoservicios, entre
supermarkets, wholesalers, distributors and
por cobrar comerciales vencidas no provisionadas:
included in the allowance:
otros, siendo los mencionados en primer trmino
self-service establishments, among others,
los ms significativos dentro de las ventas de
the first ones being the most significant within
En lo que respecta al riesgo crediticio relacionado
As regards the credit risk related to bank balances
productos de marca en dicho mercado. Para ello,
sales of branded products in such market. To such
con los saldos bancarios y colocaciones
and short-term deposits, the Companys Board of
realiza permanentemente evaluaciones crediticias
end, ongoing credit assessments of customers
transitorias, el Directorio de la Sociedad ha definido
Directors had defined specific procedures regarding
de la capacidad financiera de sus clientes, con el
financial capacity are performed with the aim of
procedimientos especficos en lo que respecta a (i)
(i) financial institutions in which freely-available
objeto de reducir el riesgo potencial de prdidas
reducing significant potential risks of losses from
las instituciones financieras en las cuales se pueden
balances may be held or investments may be made,
significativas por incobrabilidad.
non-collection.
mantener saldos de libre disponibilidad o realizar
(ii) the amounts and maximum terms to hold such
inversiones, (ii) los montos y plazos mximos a
funds for the purpose of avoiding a concentration of
En lo que respecta al mercado externo, el riesgo
With respect to the foreign market, the uncollectibility
mantener dichos fondos, con el objetivo de evitar la
risks in one (or a few) financial institution(s) and thus
de incobrabilidad est acotado, ya que una parte
risk is limited since a significant portion of sales is
concentracin de riesgos en una o pocas instituciones
mitigate any financial loss related to such amounts
significativa de las ventas se realiza a travs de
carried out through letters of credit, and the rest of
financieras y, en consecuencia, mitigar cualquier
as a result of a breach of contractual obligations.
cartas de crdito y el resto de las ventas estn
sales are covered by an insurance policy against the
prdida financiera relacionada con dichos saldos
Moreover, and as regards short-term deposits
cubiertas a travs de una pliza de seguro de riesgo
risk of customers default in payment.
con motivo de un eventual incumplimiento de las
abroad, the Companys Board of Directors has
obligaciones contractuales. Asimismo y respecto de
established the requirement that financial institutions
colocaciones transitorias en el exterior, el Directorio
with which the Company operates should meet
de impago de clientes (C.O.F.A.C.E.).
232
En consecuencia, la provisin para deudores
Therefore, the allowance for doubtful accounts as
de la Sociedad ha definido como requisito que, las
certain requirements related to the international
incobrables al cierre de cada ejercicio se determina
of each year-end is calculated based on (i) the aging
instituciones financieras con las cuales se opere,
credit rating. The maximum credit risk involved for
atendiendo a (i) la antigedad del crdito, (ii) la
of the receivable, (ii) the existence of insolvency
renan ciertos requisitos relacionados con la
this type of instrument does not differ significantly
existencia de situaciones concursales, y (iii) el
situations, and (iii) the analysis of the customers
calificacin crediticia internacional. El mximo riesgo
from the bank balances and short-term deposits

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
233
2014 Annual Report
crediticio involucrado para este tipo de instrumentos
reflected on the statement of financial position as
El clculo de este ratio tiene en cuenta los siguientes
This ratio is calculated based on the following
no difiere significativamente de los saldos bancarios
of each year-end.
criterios:
criteria:
el estado de situacin financiera al cierre de cada
La deuda financiera neta incluye la deuda financiera
Net financial debt includes current and noncurrent
ejercicio.
corriente y no corriente, menos el efectivo, saldos
financial debt, less cash, sight bank deposits, short-term
bancarios a la vista, las colocaciones a corto plazo y
deposits and commodities, cereals and semifinished
commodities, cereales y productos semielaborados
products measured at fair value less estimated cost
valuados a su valor razonable menos costos
of sale, according to the following breakdown:
y colocaciones transitorias que se presentan en
Gestin del capital
Capital management
El Grupo Molinos, como parte fundamental de
As a fundamental part of its strategy, Molinos Group
su estrategia, ha formulado el compromiso de
has undertaken to maintain a financial prudence policy,
mantener una poltica de prudencia financiera,
seeking to maximize profitability for shareholders
buscando maximizar la rentabilidad de los accionistas
and at the same time maintain a strong credit rating
y mantener al mismo tiempo una calificacin de
and healthy capital ratios to support its business.
estimados de venta, conforme el siguiente detalle:
crdito slida y ratios de capital saludables para

poder sustentar su negocio.
Dicha poltica incluye la consideracin de varios
Such policy entails considering several factors, which
factores, incluyendo entre otros: (i) los cambios en
include: (i) changes in macroeconomic conditions, (ii)
las condiciones macroeconmicas, (ii) las diferentes
different financing strategies, (iii) financing costs, and
estrategias de financiacin, (iii) los costos del
(iv) the possible impact of changes in the funding
financiamiento, y (iv) el eventual impacto de cambios
and liquidity of operating and business activities. In
el Grupo mantiene una poltica prudente de
The Group applies a prudent protection policy against
en el fondeo y liquidez de las actividades operativas
this regard, the Group tries to maintain a debt and
proteccin frente al riesgo de liquidez. Para ello,
liquidity risk. To such end, it maintains availability of
y comerciales. En este sentido, el Grupo intenta
capital mix that keeps the ratios at acceptable levels
mantiene disponibilidades de recursos en efectivo y
cash and other liquid financial instruments to face
mantener una mezcla de deuda y capital que satisfaga
and allows obtaining risk ratings from international
otros instrumentos financieros lquidos para hacer
due dates of borrowings and financial payables
los ratios en niveles aceptables y permita obtener
agencies consistent with the main operators in the
frente a los vencimientos de prstamos y deudas
scheduled for the next twelve months. Therefore,
calificaciones de riesgo de agencias internacionales
market.
financieras previstos en los prximos doce meses.
this ratio reflects the Companys solvency, using the
Por ello, este ratio refleja la solvencia de la Sociedad,
notion of net financial debt - rather than gross debt
utilizando el concepto de deuda financiera neta - no
- and, hence, temporary deposits and high-liquidity

inventories are deducted therefrom.
en lnea con los principales operadores del mercado.
234
Entre los ratios ms representativos, la estructura de
One of the most representative ratios, target capital
de deuda bruta - y, por lo tanto, se deducen de sta
capital objetivo se establece considerando la relacin
structure is established considering net financial
las colocaciones transitorias y los inventarios de
entre la deuda financiera neta y el patrimonio neto:
debt-to-equity ratio:
alta liquidez.
Deuda financiera neta
Financial payables, net
Deuda financiera neta + Patrimonio
Net financial debt + Equity

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Presidente
El Grupo no posee acciones preferentes.
The Group has no preferred shares.
La evolucin y el anlisis de este ratio se realiza en
Ratio analysis and changes are studied continuously,
forma continua, efectundose asimismo estimaciones
and projections are made as a key factor in Molinos
del mismo a futuro como factor clave en la estrategia
Groups investments and dividends strategy. As of

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PABLO M. MORENO
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President
235
2014 Annual Report
de inversiones y dividendos del Grupo Molinos. Al 31 de
December 31, 2014, and 2013, this ratio stood at
no rene las caractersticas para ser calificado como
reason it does not qualify as a currency belonging
diciembre de 2014 y 2013, este ratio, a nivel consolidado,
53% and 76%, respectively, at a consolidated level.
la moneda de una economa hiperinflacionaria segn
to a hyperinflationary economy, according to the
las pautas establecidas en la NIC 29 y, por lo tanto,
guidelines prescribed in IAS 29 and, therefore, these
los presentes estados financieros consolidados no
consolidated financial statements were not restated
se ha situado en el 53% y 76%, respectivamente.

4. Otros factores de riesgo
4. Other risk factors
han sido reexpresados en moneda constante.
in constant currency.
Incremento del nivel general de precios de la
Increase in the general level of prices in Argenti-
Sin embargo, la existencia de variaciones importantes
However, although the significant changes such
economa argentina
nas economy
como las observadas en los ltimos ejercicios en los
as those observed in the past few years in the
precios de las variables relevantes de la economa
prices of relevant economic variables affecting the
These consolidated financial statements were
y que afectan los negocios del Grupo, tales como
Groups business, such as salary and wages costs,
han sido preparados sobre la base del modelo
prepared on a historical cost basis, except for the
el costo salarial, los precios de las principales
prices of main raw materials, interest rates and
de costo histrico, a excepcin de la valuacin de
measurement of certain items, which have been
materias primas, las tasas de inters y las tasas
exchange rates, may not reach the levels established
ciertas partidas que han sido medidos por su valor
measured at fair value as indicated in note 2.3.
de cambio, aun cuando no alcancen los niveles
in IAS 29 for the Argentine economy to qualify
de inflacin previstos en la NIC 29 para calificar
as hyperinflationary, they still affect the Groups
la economa argentina como hiperinflacionaria,
financial position, financial performance and cash
razonable de acuerdo a lo indicado en la nota 2.3.
236
La NIC 29 Informacin financiera en economas
Under IAS 29 Financial Reporting in Hyperinflationary
igualmente afectan la situacin financiera, el
flows and, therefore, the information provided in its
hiperinflacionarias requiere que los estados
Economies, the financial statements of an entity
rendimiento financiero y los flujos de efectivo del
financial statements, which is why these changes
financieros de una entidad cuya moneda funcional
whose functional currency is the currency of a
Grupo y, por ende, la informacin brindada en sus
should be taken into account in interpreting the
sea la de una economa hiperinflacionaria,
hyperinflationary economy, whether they are
estados financieros, por lo que esas variaciones
financial position, financial performance and cash
independientemente de si estn basados en el
based on a historical cost approach or a current
debieran ser tenidas en cuenta en la interpretacin
flows presented by the Group in these consolidated
mtodo del costo histrico o en el mtodo del
cost approach, should be stated in terms of the
de la situacin financiera, el rendimiento financiero
financial statements.
costo corriente, sean expresados en trminos de la
measuring unit current at the end of the reporting
y los flujos de efectivo que presenta el Grupo en
unidad de medida corriente a la fecha de cierre del
period. Although this standard does not establish
los presentes estados financieros consolidados.
periodo sobre el que se informa. A estos efectos,
an absolute at which hyperinflation is deemed to
si bien la norma no establece una tasa nica de
arise, it is a general practice to consider to such
inflacin que, al ser sobrepasada, determinara
end a cumulative rate for changes in consumer
la existencia de una economa hiperinflacionaria,
Garantas
Guarantees
prices over three years that approaches or
Adicionalmente a las garantas mencionadas en
In addition to the guarantees mentioned in notes
es prctica generalizada considerar para ese
exceeds 100%, together with a series of other
nota 4 y 31 de los presentes estados consolidados,
3 and 31 to the consolidated financial statements,
propsito una variacin del nivel de precios al
qualitative factors related to the macroeconomic
el Grupo Molinos mantiene, en la cuenta corriente
Molinos Group keeps a portion of its tied-up
consumidor que se aproxime o exceda el 100%
environment.
del mercado internacional de granos en el que opera
funds in the current account of the international
acumulativo durante los 3 ltimos aos, junto
(C.B.O.T. Chicago Board of Trade), una porcin de
grain market in which it does business (C.B.O.T.
con otra serie de factores cualitativos relativos
sus fondos inmovilizados con el objeto de cumplir
Chicago Board of Trade), so as to comply with
al ambiente macroeconmico.
con los requerimientos de garanta relacionados a los
the guarantee requirements involving the current
instrumentos derivados de cobertura vigentes. Al 31
hedging derivatives. As of December 31, 2014, and
Al cierre del periodo sobre el que se informa, el ndice de
As of the end of the reporting period, the consumer
de diciembre de 2014 y 2013, los fondos cedidos en
2013, the funds given as a guarantee on this account
precios al consumidor emitido por el Instituto Nacional
price index published by the INDEC (Argentine
garanta por este concepto ascendieron a 15.042 y
totaled 15,042 and 25,556, respectively, which are
de Estadsticas y Censos alcanza el 66,5% por lo que
Statistics and Census Institute) is 66.5%, for which
25.556, respectivamente, los cuales se encuentran
recorded under Other financial receivables.

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C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
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237
2014 Annual Report
registrados dentro del rubro otros crditos financieros.

35. Restriccin a la distribucin de utilidades
35. Restriction on distribution of earnings
partes) a personas fsicas del pas o a personas
persons in Argentina or natural or artificial persons
fsicas o jurdicas del exterior, estarn sujetas a
abroad, shall be subject to a 10% income tax
una retencin del 10% en concepto de impuesto a
withholding, also as a single one-time payment.
las ganancias, tambin en carcter de pago nico

y definitivo.
De acuerdo con las disposiciones de la Ley N 19550,
According to the provisions of Law No. 19,550, CNV
la RG (CNV) N 622 y el estatuto de la controladora,
General Resolution No. 622 and the parents bylaws,
al menos el 5% del resultado positivo surgido de
at least 5% of the income from the algebraic sum of
36. Hechos ocurridos despus del periodo sobre
la sumatoria algebraica de la ganancia neta del
net earnings for the year and prior-year adjustments,
el que se informa
ejercicio y los ajustes de ejercicios anteriores, las
the transfers of other comprehensive income to
transferencias de otros resultados integrales a
unappropriated retained earnings and accumulated
Adicionalmente a lo indicado en las notas previas,
In addition to the events that have been mentioned in
resultados acumulados no asignados, y las prdidas
losses of prior years (if any), shall be used to increase
y segn corresponda, con posterioridad al cierre
previous notes, no additional relevant events that should
acumuladas de ejercicios anteriores (si los hubiere),
the legal reserve balance until it reaches 20% of
del ejercicio no se produjeron hechos relevantes
be reported took place after year-end.
deber destinarse a incrementar el saldo de la
the capital stock, plus the balance in the Capital
adicionales que deban ser informados.
reserva legal hasta que la misma alcance el 20%
adjustment account.
36. Events after the reporting period
del capital social ms el saldo de la cuenta Ajuste

del capital.
De acuerdo con la Ley N 25063, los dividendos
Under Law No. 25063, dividends to be distributed in
que se distribuyan, en dinero en especie, en exceso
cash or in kind over taxable income accumulated as
de las utilidades impositivas acumuladas al cierre
of the end of the fiscal year immediately preceding
del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago
the distribution or payment date are subject to a
o distribucin, estn sujetos a una retencin del
35% income tax withholding as single and definitive
35% en concepto de impuesto a las ganancias en
payment. To such end, the earnings to be considered
carcter de pago nico y definitivo. A estos efectos,
each fiscal year are those resulting from adding
la utilidad a considerar en cada ejercicio ser la que
to the earnings calculated by applying the general
resulte de sumarle a la utilidad que se determine en
provisions of Income Tax Law, the dividends or
base a la aplicacin de las normas generales de la
earnings arising from other stock corporations
Ley del Impuesto a las Ganancias, los dividendos o
not computed in calculating such earnings in the
las utilidades provenientes de otras sociedades de
same tax period/s.
capital no computados en la determinacin de dicha

utilidad en el o los mismos periodos fiscales.
238
Adicionalmente, a partir de las modificaciones
Additionally, since the amendments introduced by
introducidas por la Ley N 26.893, publicada en
Law No. 26,893, published in the Official Bulletin
el Boletn Oficial y con vigencia a partir del 23 de
and effective as from September 2,3 2013, the
septiembre de 2013, las distribuciones de dividendos
distribution of dividends (except in shares) and
(excepto en acciones) y utilidades (excepto cuotas
earnings (except ownership interests) to natural

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239
240
2014 Annual Report
ESTADO SEPARADO DEL RESULTADO INTEGRAL POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014
ESTADO SEPARADO DE SITUACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014
COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
COMPARATIVO CON EL CIERRE DEL EJERCICIO ANTERIOR
SEPARATE STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2014
SEPARATE STATEMENT OF FINANCIAL POSITION AS OF DECEMBER 31, 2014
PRESENTED COMPARATIVELY WITH PRIOR FISCAL YEAR-END
(1) Nota 26 Trasnferencia de acciones Renova S.A., a los
(1) Note 26 Transfer of shares Renova S.A., to the accompanying
estados financieros consolidados adjuntos.
consolidated financial statements.

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241
2014 Annual Report
ESTADO SEPARADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

SEPARATE STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY

242

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243
2014 Annual Report
ESTADO SEPARADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

SEPARATE STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY

244

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245
2014 Annual Report
ESTADO SEPARADO DE FLUJOS DE EFECTIVO POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR
(En miles de pesos - Nota 1)
SEPARATE STATEMENT OF CASH FLOWS FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2014
246
(1) Neto de los cobros pendientes por venta de entidades y
(1) Net of pending collections for the sale of entities and
retiro de aporte al fondo de riesgo de los Grobo SGR.
withdrawal of the contribution to the Grobo SGR risk fund.

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247
2014 Annual Report
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
NOTES TO THE SEPARATE FINANCIAL STATEMENTS
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE
DE 2014
PRESENTED COMPARATIVELY WITH PRIOR FISCAL
COMPARATIVAS CON EL CIERRE DE EJERCICIO ANTERIOR
YEAR-END
(En miles de pesos - Nota 1)
1. Bases de presentacin de los estados financieros
1. Basis of preparation of the separate financial
separados
statements
1.1. Resumen de las polticas contables significativas
1.1. Summary of significant accounting policies
aplicadas
La Sociedad prepara sus estados financieros de
The Company prepares its financial statements
acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisin
in accordance with the effective provisions of the
Nacional de Valores (CNV), que aprob la Resolucin
CNV (Argentine Securities Commission), which
General (RG) N 622 (Texto ordenado 2014), la cual
approved General Resolution (RG) N 622 (as revised
establece que las entidades emisoras de acciones
in 2014), whereby stock and/or other corporate bond
y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones,
issuers, subject to certain conditions, are required to
estn obligadas a preparar sus estados financieros
prepare their financial statements under FACPCE
de acuerdo con la Resolucin Tcnica N 26 (y
(Argentine Federation of Professional Councils
modificatorias) de la Federacin Argentina de Consejos
in Economic Sciences) Technical Resolution (RT)
Profesionales de Ciencias Econmicas (FACPCE), que
No. 26 (as amended), providing for the adoption
dispone la adopcin de las Normas Internacionales
of IFRS (Internal Financial Reporting Standards)
de Informacin Financiera (NIIF) segn las emiti el
as issued by the IASB (International Accounting
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad
Standards Board), while other entities may choose
(IASB, por su sigla en ingls), mientras que otras
to use IFRS or IFRS for SMEs replacing current
entidades tendrn la opcin de utilizar las NIIF o la
Argentine professional accounting standards.
NIIF para las PyMES en reemplazo de las normas

contables profesionales argentinas (NCPA).
248

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

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PABLO M. MORENO
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La RT 26 establece que los estados financieros
Under TR 26, the separate financial statements
separados de entidades que deban presentar estados
of entities required to file consolidated financial
contables consolidados sern elaborados aplicando
statements should be prepared applying IFRS
las NIIF en forma integral, con la sola excepcin
comprehensively, with only one exception which is
tratada en este apartado.
addressed in this section.

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
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249
2014 Annual Report
En los estados financieros separados de
In the separate financial statements of entities
Los presentes estados financieros se presentan en
These financial statements are presented in thousands
entidades que deban presentar estados contables
that are required to file consolidated financial
miles de pesos argentinos, salvo cuando se indique
of Argentine pesos, except when otherwise indicated.
consolidados, entre las que se encuentra la
statements, in which group the Company is included,
lo contrario.
Sociedad, las inversiones en entidades subsidiarias
investments in subsidiaries (controlled entities),
(sociedades controladas), entidades controladas
jointly controlled entities or associates, should be
2. Combinaciones de negocios y adquisiciones de
2. Business combinations and acquisition of
en forma conjunta y asociadas, se contabilizarn
accounted for using the equity method described
participaciones no controladoras por el ejercicio
non-controlling interests for the fiscal year ended
utilizando el mtodo de la participacin descrito
in IAS 28 Investments in Associates, and in the
finalizado el 31 de diciembre de 2014
December 31, 2014
en la NIC 28 Inversiones en Asociadas, y en el
case of investments in controlled entities and jointly
caso de las inversiones en entidades controladas
controlled entities, with the same adjustments
Al 31 de diciembre de 2014 existieron combinaciones
As of December 31, 2014, the Company performed
y en entidades controladas en forma conjunta
as those incorporated into the consolidated
de negocios y adquisiciones de participaciones no
business combinations and acquisitions of
con los mismos ajustes que se incorporen en los
financial statements through the application of
controladoras realizadas por la Sociedad tal como
non-controlling interests, as indicated in note 4
estados financieros consolidados por aplicacin de
the consolidation regulations contained in IAS 27
se indica en la nota 4 a los estados financieros
to the consolidated financial statements as of
las normas sobre consolidacin contenidas en la
and IFRS 11, respectively.
consolidados al 31 de diciembre de 2014.
December 31, 2014.
3. Inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios
3. Investments in subsidiaries, associates and joint
conjuntos
ventures
NIC 27 y en la NIIF 11, respectivamente.

El criterio de contabilizacin requerido por esta
The accounting criterion required by this Technical
Resolucin Tcnica para la preparacin de los
Resolution 26 for preparing the financial statements
estados financieros y para la medicin de las
and for measuring the investments mentioned in the
A continuacin se detallan las inversiones que la
The Companys investments in subsidiaries, associates
inversiones que se mencionan en el prrafo anterior,
previous paragraph differs from that established in
Sociedad tiene en subsidiarias, asociadas y negocios
and joint ventures as of December 31, 2014, and 2013
difiere del establecido en el prrafo 10 de la NIC 27,
IAS 27, paragraph 10, whereby accounting should be
conjuntos al 31 de diciembre de 2014 y 2013:
break down as follows:
segn el cual la contabilizacin debe efectuarse en
at cost or at fair value.
tales casos, al costo o a su valor razonable.

1.2. Bases de presentacin
1.2. Basis of preparation
Los presentes estados financieros separados
These separate financial statements for the year
ended December 31, 2014, have been prepared in
diciembre de 2014 han sido preparados de acuerdo
accordance with TR 26.
con la RT 26.
250
En la preparacin de estos estados financieros
In preparing these separate financial statements,
separados la Sociedad ha aplicado las bases de
the Company applied the basis of preparation, the
presentacin, las polticas contables, y los juicios,
accounting policies and the significant accounting
estimaciones y supuestos contables significativos
estimates, assumptions and opinions described
descriptos en los estados financieros consolidados
in the accompanying consolidated financial
adjuntos, correspondiente al ejercicio finalizado el
statements for the fiscal year ended December
31 de diciembre de 2014.
31, 2014.

EDUARDO A. RIDIGOS
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EDUARDO A. RIDIGOS

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PABLO M. MORENO
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LUIS PEREZ COMPANC

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251
252
2014 Annual Report
(1) Actividades de inversin en Chile y en el exterior y la
(1) Investment activities in Chile and other countries and the
para convertirlos en combustibles (nota 26 a los estados
financial statements), (7) As of December 31, 2013, includes
prestacin de servicios remunerados, (2) Actividades de
provision of services for a valuable consideration, (2) Foreign
financieros consolidados), (7) Al 31 de diciembre de 2013
contributions made by the Company as contributory partner
comercio exterior, (3) Alimenticia, (4) Fabricacin de pastillas,
trade activities, (3) Food industry, (4) Manufacture of candy,
incluye aportes realizados por la Sociedad en su carcter de
for 73,511 (Note 26 to the consolidated financial statements),
caramelos, chocolates, y obleas comestibles, (5) Otorgar
sweets, chocolates, and edible wafers, (5) Grant guarantees to
socio protector por la suma de 73.511 (nota 26 a los estados
(8) Refining and sale of sunflower and soy lecithin (Note 26 to
garantas a sus socios partcipes mediante la celebracin de
member partners through mutual guarantee agreements, (6)
financieros consolidados), (8) Refinamiento y comercializacin
the consolidated financial statements) and (9) Manufacture
contratos de garanta recproca, (6) Produccin, elaboracin y
Production, preparation and transformation of vegetable oils
de lecitina de soja y girasol (nota 26 a los estados financieros
and sale of rice-based alfajores and snacks.
transformacin de aceites vegetales y/o grasas animales en
and/or animal fat into biofuel and/or refining of crude vegetable
consolidados) y (9) Elaboracin y comercializacin de alfajores
biocombustibles y/o refinacin de aceites vegetales crudos
oils to turn them into fuel (Note 26 to the consolidated
y snacks a base de arroz.

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253
2014 Annual Report
Por otra parte, se detallan a continuacin las
Moreover, the Companys interests in the income (loss)
participaciones de la Sociedad en los resultados
of such companies for the year ended December 31,
de dichas sociedades por el ejercicio finalizado al
2014, and 2013, are detailed below:
5. Ingresos por ventas / Income from sales
31 de diciembre de 2014 y 2013:
6. Costo de ventas de bienes y servicios prestados / Cost of goods sold and services rendered
4. Informacin sobre segmentos de operacin
4. Operating segment information
La informacin correspondiente a los segmentos de
Operating segment information was disclosed in
operacin se ha presentado en la nota 6 a los estados
note 6 to the accompanying consolidated financial
financieros consolidados adjuntos correspondientes
statements as of December 31, 2014.
al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014.
254

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2014 Annual Report
7. Gastos de produccin, comercializacin y administracin / Operating, administrative and selling expenses
256

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257
2014 Annual Report
Costos financieros / Finance costs
8. Otros ingresos operativos / Other operating income
(1) Corresponde a siniestro de la Planta Tres Cruces (nota 29
(1) Related to insured damages in the Tres Cruces Plant
a los estados financieros consolidados).
(note 29 to the consolidated financial statements).
11. Impuesto a las ganancias
11. Income tax
Los principales componentes del cargo por impuesto
The major components of income tax charge for
a las ganancias para los ejercicios finalizados el 31
the years ended December 31, 2014 and 2013 are:
de diciembre de 2014 y 2013 son los siguientes:
9. Otros gastos operativos / Other operating expenses
10. Ingresos y costos financieros / Financial income and expense

Ingresos financieros / Finance income
(1) Nota 27 a los estados financieros consolidados.
258

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(1) Note 27 to the consolidated financial statements.

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259
2014 Annual Report
La conciliacin entre el cargo por impuesto a las
A reconciliation between the income tax charge
Deferred income tax
ganancias y la ganancia contable multiplicada por
and the accounting income multiplied by the tax
la tasa impositiva aplicable a Molinos Ro de la
rate applicable to Molinos Ro de la Plata S.A., for
El detalle de las partidas incluidas en el (pasivo)
The breakdown of the items included in deferred
Plata S.A., vigente para los ejercicios finalizados
the years ended December 31, 2014, and 2013, is
activo por impuesto a las ganancias diferido al 31
income tax assets (liabilities) as of December 31,
el 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente:
as follows:
de diciembre de 2014 y 2013:
2014, and 2013, is as follows:
(2) Al 31 de diciembre de 2014 y al 31 de diciembre de 2013,
(2) As of December 31, 2014, and December 31, 2013, this
incluye 63.918 y; 40.390 y 45.640, correspondiente al efecto
includes 63,918 and; 40,390 and 45,640, related to the
impositivo sobre resultados acumulados de inversiones en
tax effect on retained earnings (accumulated losses) from
sociedades controladas que fueron distribuidos a la Sociedad
investments in controlled entities which were distributed to
con fecha 5 de septiembre de 2014 y, con fecha 11 de febrero
the Company on September 5, 2014 and, on February 11,
de 2014 y 23 de septiembre de 2013, respectivamente, los
2014, and September 23, 2013, respectively, and have been
cuales se encuentran cobrados a la fecha de los presentes
collected as of the date of these financial statements.
260

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261
2014 Annual Report
Conciliacin de (pasivos) activos netos por impuesto
Reconciliation of net deferred income tax assets
dividiendo el resultado neto del ejercicio atribuible
calculated by dividing the income (loss) for the
a las ganancias diferido
(liabilities)
a los tenedores de instrumentos ordinarios de
year attributable to common equity holders of the
patrimonio de la Sociedad por el promedio ponderado
Company by the weighted average number of shares

of common stock outstanding during the year.
La evolucin del (pasivo) activo por impuesto a las
The changes in deferred income tax assets (liabilities)
de acciones ordinarias en circulacin durante el
ganancias diferido por el ejercicio finalizado el 31 de
for the years ended December 31, 2014, and 2012, are:
ejercicio.
diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente:

El importe del resultado por accin diluida se calcula
Diluted earnings (losses) per share amounts are
dividiendo el resultado neto atribuible a los tenedores
calculated by dividing the net income (loss) attributable
de instrumentos ordinarios de patrimonio de la
to common equity holders of the Company by the
Sociedad por el promedio ponderado de acciones
weighted average number of shares of common
ordinarias en circulacin durante el ejercicio, ms
stock outstanding during the year plus the weighted
el promedio ponderado de acciones ordinarias que
average number of shares of common stock that
se emitiran mediante la conversin en acciones
would be issued on conversion of all the dilutive
ordinarias de todas las potenciales acciones
potential shares of common stock into shares of
ordinarias diluibles.
common stock.
A continuacin se muestra la informacin sobre
The following reflects the earnings (losses) and share
La Sociedad compensa los activos y pasivos por
The Company offsets tax assets and liabilities if and
resultados y cantidad de acciones utilizadas en los
data used in the basic and diluted earnings (losses)
impuestos nicamente si tiene un derecho legalmente
only if it has a legally enforceable right to set them
cmputos del resultado neto por accin bsica y
per share computations:
exigible de compensar los mismos y en la medida
off and if they relate to income taxes levied by the
diluida:
que correspondan a impuestos a las ganancias
same tax authority.
requeridos por la misma jurisdiccin fiscal.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, las diferencias
As of December 31, 2014, and 2013, the temporary
temporarias originadas en inversiones en sociedades
differences from investments in subsidiaries
controladas por las que no se han computado pasivo
for which no income tax liabilities were booked
por impuesto a las ganancias diferido ascienden a
amounted to 483,013 and 351,985, respectively.
483.013 y 351.985, respectivamente. La Sociedad
The Company determined that undistributed
determin que los resultados acumulados no se
income would not be distributed in the near
distribuirn en el futuro cercano ya que la Sociedad
future because the parent company controls
controlante controla la reversin de los mismos,
their reversal, except as indicated previously in
excepto por lo indicado con anterioridad en la
this note.
presente nota.
262
12. Resultado por accin
12. Earnings (losses) per share
El importe del resultado por accin bsica se calcula
Basic earnings (losses) per share amounts are

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263
2014 Annual Report
13. Propiedades, planta y equipo / Property, plant and equipment
264

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265
2014 Annual Report
14. Activos intangibles y plusvala / Intangible assets and goodwill
266

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267
2014 Annual Report
15. Inventarios / Inventories
18. Otros crditos no financieros no corrientes y corrientes /

Other current and noncurrent nonfinancial receivables
16. Activos biolgicos / Biological assets

Los otros crditos no financieros corrientes y no corrientes
Other current and noncurrent nonfinancial receivables have
no tienen un plazo de vencimiento establecido.
no established due date.
19. Activos y pasivos financieros / Financial assets and liabilities

19.1. Otros crditos financieros no corrientes y corrientes / Other current and noncurrent financial receivables
17. Crditos impositivos y aduaneros / Tax and customs credits
Los crditos impositivos y aduaneros no tienen plazo de
Tax and customs credits have no established due date.
vencimiento establecido.
(1) Nota 29 a los estados financieros consolidados.
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(1) Note 29 to the consolidated financial statements.

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269
2014 Annual Report
Los otros crditos financieros no devengan
Other financial receivables do not accrue interest
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los desembolsos
As of December 31, 2014, and 2013, the disbursements
intereses excepto por los Prstamos al personal
except for Loans to personnel and Other loans which
realizados por la Sociedad relacionados con el
made by the Company in connection with the Plant
y los Otros prstamos que devengan intereses a
accrue interest at a nominal rate of 2.55% and 3%
proyecto de ampliacin de la Planta ascendieron
extension project amounted to 78.1 and 57.7 million,
una tasa promedio nominal anual de 2,55% y 3%,
p.a., respectively.
a 78,1 y 57,7 millones, respectivamente, y se
respectively, and were included under Other
encuentran incluidos en rubro Otros crditos
noncurrent financial receivables Other loans in
financieros no corrientes Otros prstamos del
the statement of financial position.
respectivamente.
estado de situacin financiera.
Los otros crditos financieros no corrientes
Other noncurrent financial receivables are related
corresponden a la porcin de los Prstamos al
to the portion of Loans to personnel and Other loans
personal y Otros prstamos cuyo vencimiento
which are due over 12 months after year-end. Other
Estos crditos se encuentran valuados al valor
These receivables are valued at the current value
opera con posterioridad a los 12 meses de cerrado
accounts receivable have a collection or realization
actual de los flujos de fondos futuros estimados
of future estimated cash flows and amounted to
el ejercicio. El resto de las otras cuentas por cobrar
due date between 30 and 90 days.
ascendiendo al 31 de diciembre de 2014 y 2013, a
42.5 and 40.2 million as of December 31, 2014, and
42,5 y 40,2 millones, respectivamente.
2013, respectively.
tienen, en su mayora un plazo de cobro o realizacin

que oscila entre 30 y 90 das.
19.2 Cuentas por cobrar comerciales / Trade receivables

Patagonia Bioenerga S.A. Acuerdo de inversin
Patagonia Bioenerga S.A. Joint investment
conjunta
agreement
Con fecha 10 de noviembre de 2011, la Sociedad
On November 10, 2011, the Company entered into a
celebr junto a Oleaginosa Moreno Hnos. S.A.C.I.F.I.
series of agreements with Oleaginosa Moreno Hnos.
y A., Vicentn S.A.I.C. y Patagonia Bioenerga S.A.
S.A.C.I.F.I. y A., Vicentn S.A.I.C. and Patagonia Bioenerga
(Patagonia) una serie de acuerdos destinados a
S.A. (Patagonia) to regulate their joint investment in
regular la inversin conjunta de las mencionadas
the biodiesel production plant owned by Patagonia
empresas en la planta de produccin de biodiesel
and located in the City of San Lorenzo, Province of
de titularidad de Patagonia sita en la Ciudad de San
Santa Fe (the Plant) and the use of the production
Lorenzo, Provincia de Santa Fe (la Planta) y a regular
capacity of the Plant. This joint investment is aimed
Los deudores comerciales no devengan intereses y su plazo
Trade receivables are non-interest bearing and are generally
el uso de la capacidad productiva de la Planta. La
at continuing to generate value in these companies
de cobro suele oscilar entre los 30 y 120 das.
on terms of 30 to 120 days.
presente inversin conjunta est orientada a continuar
agribusiness chain.
generando valor en la cadena agropecuaria de las

mencionadas empresas.
En el marco de los mencionados acuerdos, la
Under these agreements, the Company, Oleaginosa
Sociedad, Oleaginosa Moreno Hnos. S.A.C.I.F.I. y
Moreno Hnos. S.A.C.I.F.I. y A. and Vicentn S.A.I.C.
A. y Vicentn S.A.I.C. asistirn financieramente a
will provide financial assistance to Patagonia to
Patagonia en la ampliacin de la capacidad instalada
extend the installed capacity at the Plant, through
de la Planta, mediante el desembolso por cada
a disbursement of USD 11 million each under a
uno de ellos de la suma de USD 11 millones bajo
mortgage agreement.
un contrato de prstamo con garanta hipotecaria.
270

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271
2014 Annual Report
El movimiento de la provisin para cuentas por
See below for the movements in the allowance for
cobrar incobrables se detalla a continuacin:
doubtful accounts.
en pesos es aproximadamente del 23,36% anual.

19.4 Deudas comerciales / Trade payables
19.5 Otras deudas / Other payables

(1) Imputado al Estado de resultados Gastos de
(1) Allocated under Selling expenses in the statement of
comercializacin.
income.
(2) Aplicado al destino especfico.
(2) Used for the specific purpose thereof.
19.3 Deudas financieras no corrientes y corrientes / Current and noncurrent financial payable
19.6
Informacin y jerarqua de valores razonables
19.6 Information on and hierarchy of fair values
Informacin sobre valores razonables
Information on fair values
A continuacin se incluye el detalle de los activos y
Set out below is a breakdown by class of financial
pasivos financieros por categora y su comparacin
assets and liabilities and a comparison of their carrying
de los importes en libros y el valor razonable de
amounts and fair values.
los mismos.
272
(1) Incluye 448.170 y 929.135, respectivamente, correspondientes
(1) Including 448,170 and 929,135, respectively, related to bank
a adelantos en cuentas corrientes bancarias.
overdrafts.
Las deudas financieras devengan intereses
Financial payables accrue explicit interest at fixed
explcitos a tasa fija y variable. La tasa
and variable rates. The annual average weighted
promedio ponderada de la deuda en dlares es
rate of payables in USD is about 3.345% p.a., while
aproximadamente del 3,345% anual, mientras que
in ARS it is about 23.36% p.a.

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Presidente
La definicin de activos y pasivos financieros incluye
The definition of financial assets and liabilities includes
los contratos a trmino de commodities.
commodity forward contracts.

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273
2014 Annual Report
Activos financieros
Financial assets
base de parmetros tales como las tasas de inters,
on parameters such as interest rates, specific
los factores de riesgo de cada pas en particular, la
country risk factors, individual creditworthiness of
solvencia del cliente y las caractersticas de riesgo
the customer and the risk characteristics of the
del proyecto financiado. Al 31 de diciembre de 2014
financed project. As of December 31, 2014, and 2013,
y 2013, los importes en libros de estos instrumentos
the carrying amounts of these financial instruments
financieros, no son sustancialmente diferentes a los
are not materially different from their calculated fair
valores razonables calculados.
values.

Pasivos financieros
Financial liabilities
c. El valor razonable de las deudas financieras
c. The fair value of financial liabilities is
se estima descontando los flujos de efectivo futuros
estimated by discounting future cash flows using
utilizando las tasas disponibles para deudas con
rates currently available for debt on similar terms,
condiciones, riesgo crediticio y vencimientos
credit risk and remaining maturities.
similares.

d. La Sociedad celebra acuerdos de
d. The Company enters into derivative financial
instrumentos financieros derivados con varias
instruments with several counterparties which
partes, entre ellos, posiciones en mercados de
include positions in grains and oilseeds forward
futuros de granos y oleaginosas, contratos a
markets, foreign exchange forward contracts and
trmino de moneda extranjera y contratos a trmino
commodity forward contracts. These derivatives
El valor razonable de los activos y pasivos financieros
The fair value of the financial assets and liabilities
de commodities. Estos derivados son valuados
valued using valuation techniques with market
se incluye por el importe al que se podra canjear
is included at the amount at which the instrument
mediante tcnicas de valuacin que utilizan datos
observable inputs. The most frequently applied
el instrumento en una transaccin corriente entre
could be exchanged in a current transaction between
observables del mercado. Entre las tcnicas de
valuation techniques include forward pricing and
partes de comn acuerdo y no en una transaccin
willing parties, other than in a forced or liquidation
valuacin que se aplican con ms frecuencia se
swap models, using present value calculations. The
forzada o de liquidacin. Para estimar los valores
sale. The following methods and assumptions were
incluyen los modelos de permuta y de fijacin de
models incorporate various inputs including the credit
razonables, se utilizaron los siguientes mtodos y
used to estimate the fair values:
precios a trmino, que utilizan clculos del valor
quality of counterparties, foreign exchange spot and
actual. Los modelos incorporan varios datos que
forward rates, interest rate curves and forward rate
incluyen la capacidad crediticia de las partes, el
curves of the underlying commodity.
supuestos:
a. Cash and short-term deposits, trade
tipo de cambio para transacciones al contado y a
los crditos y otras cuentas por cobrar (corrientes,
and other receivables (current, except for loans to
trmino, y las curvas de tasas de inters y plazos
excepto los prstamos al personal), las deudas
personnel) and trade and other payables (current)
del producto bsico subyacente.
comerciales y otras cuentas por pagar (corrientes)
approximate their carrying amounts largely due to
se aproximan a sus importes en libros debido, en
the short-term maturities of these instruments.
a. El efectivo y las colocaciones a corto plazo,
Jerarqua de valores razonables
Fair value hierarchy
La Sociedad utiliza la siguiente jerarqua para
The Company uses the following hierarchy for
determinar y revelar el valor razonable de los
determining and disclosing the fair value of financial
instrumentos financieros por tcnica de valuacin:
instruments by valuation technique:
gran medida, a los vencimientos a corto plazo de

estos instrumentos.
b. La Sociedad evala las cuentas por cobrar
(no corrientes) y los prstamos al personal sobre la
274

EDUARDO A. RIDIGOS
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b. Noncurrent receivables and loans to
personnel are evaluated by the Company based

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

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PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
275
2014 Annual Report
adquisicin de dichos commodities a precio fijo,
commodities at a fixed price,
Nivel 2: Otras tcnicas para las que los datos
Level 2: Other techniques for which all inputs that
del tipo de cambio asociado a transacciones
the foreign exchange rate associated to transactions
que tienen un efecto significativo sobre el valor
have a significant effect on the recorded fair value
denominadas en moneda extranjera, y
stated in foreign currency, and
razonable registrado son observables, directa o
are observable, either directly or indirectly

Nivel 1: Precios cotizados (sin ajustar) en mercados
Level 1: Quoted (unadjusted) prices in active markets
activos para activos o pasivos idnticos.
for identical assets or liabilities.

(ii) Mitigar el riesgo generado por la variacin
(ii) Mitigate the risk generated by the changes in
indirectamente.
(iii) Mitigar el riesgo generado por la variacin
(iii) Mitigate the risk generated by the changes
Nivel 3: Tcnicas que utilizan datos que tienen
Level 3: Techniques that use inputs that have a
del tipo de cambio asociado a inversiones en
in the foreign exchange rate associated to investments
un efecto significativo sobre el valor razonable
significant effect on the recorded fair value that are
registrado que no se basan en informacin observable
not based on observable market data
functional currencies other than the Argentine peso
de mercado.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Sociedad
As of December 31, 2014, and 2013, the Company
tena los siguientes instrumentos financieros
held the following financial instruments carried at
medidos a valor razonable en su estado de situacin
fair value on the statement of financial position:
Asimismo, el valor razonable de los derivados al
Below is the fair value of derivatives as of each fiscal
cierre de cada ejercicio asciende a:
year-end:
Coberturas de valor razonable
Fair value hedges
Las coberturas de valor razonable son coberturas
Fair value hedges are hedges of the exposure to
para cubrir la exposicin ante cambios en el
changes in fair value of a recognized asset or liability,
valor razonable de un activo o pasivo reconocido
an unrecognized firm commitment (except for the
contablemente, de un compromiso en firme no
risk of changes in the exchange rate), or an identified
reconocido (salvo el riesgo de variacin de tipo de
portion of such asset, liability or firm commitment,
financiera:
19.7
19.7 Operaciones con derivados
Derivative transactions
Al 31 de diciembre de 2014, la Sociedad llev a cabo
As of December 31, 2014, the Company performed
cambio), o bien de una porcin identificada de dicho
that may be attributed to a specific and affect income
operaciones con derivados para:
derivative transactions to:
activo, pasivo o compromiso en firme, que pueda
atribuirse a un riesgo en particular y afectar al

(i) Cubrir el valor razonable de ciertos
commodities y/o compromisos en firme para la
276

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
(i) Hedge the fair value of certain commodities
resultado del ejercicio.
and/or firm commitments for the acquisition of such

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277
2014 Annual Report
A tales efectos, la Sociedad lleva a cabo contratos de
To such end, the Company executes purchase and sale
El Grupo Molinos registra todas las variaciones en el
Molinos Group recognizes all changes in the fair
compra y venta en mercados a trmino de granos con
agreements in grain forward markets to mitigate the
valor razonable de estos instrumentos financieros
value of these derivative financial instruments in
los efectos de mitigar los riesgos asociados al cambio
risks associated to changes in the value of physical
derivados en los resultados del ejercicio en que
the statement of income for the year when they
en el valor de los stocks fsicos y/o compromisos
stock and/or firm commitments related to the
se devengan. El efecto de estas operaciones en el
are accrued. The effect of these transactions in the
en firme de compra y venta de soja, girasol y sus
purchase and sale of soybeans, sunflower seeds
estado consolidado del resultado integral al 31 de
consolidated statement of comprehensive income as
productos derivados. La cobertura de los riesgos
and their by-products. If risks are hedged through
diciembre de 2014, ascendi a una ganancia de 1.715
of December 31, 2014, and 2013, amounted to income
mencionados mediante el perfeccionamiento de
sale contracts in the abovementioned markets, in
y fue registrada en el rubro ingresos financieros del
for 1,715 which was booked under finance income.
contratos de venta en los mencionados mercados
case of upward trends in the market, the Company
estado consolidado del resultado integral.
implica que, ante la presencia de un mercado alcista,
would book losses related to the abovementioned
la Sociedad registra prdidas en los instrumentos
hedge instruments with contra to a restatement of
Cobertura de inversiones en subsidiarias, asociadas
Hedge of investments in the Companys subsidiaries,
de cobertura mencionados y como contrapartida
inventories.
y negocios conjuntos de la Sociedad con monedas
associates and joint ventures with functional
funcional distintas al peso argentino
currencies other than the Argentine peso
una revaluacin de los inventarios.

El efecto de estas operaciones en el estado del
The effect of these transactions in the statement
A efectos de minimizar los resultados originados en
resultado integral al 31 de diciembre de 2014 y
of comprehensive income as of December 31, 2014,
las variaciones del tipo de cambio e intentar cubrir
2013, ascendieron a una ganancia (prdida) de 3.095
and 2013, amounted to income (loss) for 3,095 and
el riesgo de volatilidad en el valor razonable de los
y (4.050), respectivamente, y fueron registradas
(4,050), respectively, which were booked under cost
activos y pasivos en moneda extranjera, la Sociedad
currency, the Company tries to maintain a balanced
en el rubro costo de ventas de bienes y servicios
of goods sold and services rendered.
busca mantener posiciones equilibradas (a nivel
consolidado) de activos y pasivos, incluyendo (i) los
inventarios asociados al negocio de oleaginosas,
prestados.
Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2014, la
Additionally, as of December 31 2014, the Company
cuyos precios de referencia tambin se establecen
established in foreign currency, and (ii) the net
Sociedad tiene contratados contratos a trmino de
has foreign exchange forward contracts to mitigate
en moneda extranjera, y (ii) los activos netos
assets related to investments in the Companys
moneda extranjera con el objetivo de mitigar los
the changes in the fair value of monetary assets and
correspondientes a inversiones en subsidiarias,
cambios en el valor razonable de activos y pasivos
liabilities as a result of the exposure thereof to the
asociadas y negocios conjuntos de la Sociedad
functional currencies other than the Argentine
monetarios como consecuencia de la exposicin de
risk of changes in the foreign exchange rate. These
con monedas funcional distintas al peso argentino.
peso. At times when positions are not balanced,
los mismos ante el riesgo de la variacin del tipo
transactions break down as follows:
En los momentos que eventualmente las posiciones
the Company hedges its exposure to changes in
de cambio. El detalle de dichas operaciones es el
no se encuentren equilibradas, la Sociedad cubre
foreign exchange rate with (a) foreign currency
siguiente:
su exposicin a las fluctuaciones de las tasas de
denominated borrowings (for the case of investments
cambio con (a) prstamos en moneda extranjera
in the Companys subsidiaries, associates and joint
(para el caso de las inversiones en subsidiarias,
ventures with functional currencies other than the
asociadas y negocios conjuntos de la Sociedad con
Argentine peso), and (b) foreign exchange forward
monedas funcional distintas al peso argentino), y (b)
transactions (NDF), according to certain limits
operaciones de cambio a trmino (NDF), conforme
previously established in the risk policy approved
a determinados lmites establecidos previamente
by the Board of Directors.
en la poltica de riesgo aprobada por el Directorio.
278

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279
2014 Annual Report
En este sentido, la deuda financiera al 31 de
In this regard, financial payables as of December 31,
diciembre de 2014, incluan prstamos financieros de
2014, included financial borrowings for 1,401,499,
1.401.499, que fueron designados como cobertura
which were designated as hedges on investments
sobre las inversiones en subsidiarias, asociadas y
negocios conjuntos cuya moneda funcional difiere
de la moneda funcional correspondiente a Molinos
currency of Molinos Ro de la Plata S.A., and which
Ro de la Plata S.A., y que operan como cobertura
operate as hedges for the risk of changes in the
al riesgo de fluctuaciones en los tipos de cambio
foreign exchange rate for these investments. Gains
sobre estas inversiones. Las prdidas o ganancias
or losses on the translation of these financial
por conversin de estos prstamos financieros
borrowings are transferred to OCI to offset any gains
Dichos instrumentos son contabilizados a su valor
Such instruments are booked at their fair value at
se transfieren al otro resultado integral para
or losses on translation of such investments. There
razonable al cierre de cada ejercicio, determinados
year-end, determined on the basis of the cash amount
compensar las prdidas o ganancias por conversin
is no ineffectiveness in the year ended December
sobre la base del valor en efectivo a cobrar o pagar
to be collected or paid to settle such instrument at
de dichas inversiones. No existen ineficacias para
31, 2014.
necesario para cancelar el instrumento a la fecha
the date of measurement. The differences between
de medicin. Las diferencias resultantes entre
market and agreed-upon prices are booked as assets
los valores de mercado y los precios pactados se
or liabilities, depending on their balance as of each
registran contablemente como activo o pasivo,
year-end.
el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014.

Otras operaciones con instrumentos financieros
Other transactions with financial instruments
dependiendo de su saldo al cierre de cada ejercicio.

La Sociedad tiene contratados adicionalmente una
The Company also had a series of financial instruments
serie de instrumentos financieros que no califican
that do not qualify as derivative financial instruments,
como instrumentos financieros derivados, y se
and are mainly related to the purchase and sale of
encuentran relacionados principalmente con la
nonfinancial assets, such as soybeans, sunflower
compra y venta de activos no financieros, como
seeds, soybean oil and flour, and sunflower oil,
poroto de soja, la semilla de girasol, aceite y
between the most important ones.
19.8 Efectivo y colocaciones a corto plazo / Cash and short-term deposits
harina de soja, y aceite de girasol, entre los ms

importantes.
En este sentido, la Sociedad realiza contratos
In this regard, the Company executes purchase
El efectivo y las colocaciones a corto plazo que
Cash and short-term deposits in the statement of
de compra con precio fijo correspondiente a la
agreements at a fixed price related to the provision
se presentan en el estado de situacin financiera
financial position comprise cash and cash equivalents
provisin de poroto de soja y semilla de girasol,
of soybeans and sunflower seeds, and purchase
incluyen el efectivo y equivalentes al efectivo y los
and short-term deposits with a maturity of three
y contratos de venta de sus derivados (aceite y
agreements related to byproducts (oil and flour) with
depsitos a corto plazo con plazo de vencimiento
months or less, as from the date of the related
harina) con terceros, entre otros. Al 31 de diciembre
third parties, among others. As of December 31, 2014,
de tres meses o menos, contados desde la fecha
imposition.
de 2014 y 2013, al valor razonable de las posiciones
and 2013, the open contract positions measured at
de la respectiva imposicin.
contratadas abiertas eran las siguientes:
fair value were as follows:

Para los fines del estado de flujos de efectivo, el
For the purpose of the statement of cash flows, cash
efectivo y equivalentes al efectivo consisten en el
and cash equivalents consist of cash and short-term
efectivo y las colocaciones a corto plazo como se
deposits as defined above.
las defini precedentemente.
280

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281
2014 Annual Report
19.9 Activos y pasivos en moneda extranjera
19.9 Assets and liabilities in foreign currency
El detalle de los saldos de activos y pasivos de la
The Companys assets and liabilities as of December
Sociedad al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es el
31, 2014, and 2013, break down as follows:
siguiente:
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283
2014 Annual Report
20. Deudas sociales y fiscales / Payroll and other taxes payable
23. Informacin a revelar sobre partes relacionadas / Related party disclosure

Los saldos al 31 de diciembre de 2014 y 2013, y las
Payables and receivables as of December 31, 2014,
transacciones con partes relacionadas realizadas
and 2013, and transactions with related parties
durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre
conducted during the fiscal years ended December
de 2014 y 2013, son los siguientes:
31, 2014, and 2013, are as follows:
(1) Sociedad controlada.
(1) Subsidiary.
(4) Corresponde a alquileres pagados por adelantado
(4) Related to lease prepayments related to biological
relacionados con activos biolgicos.
assets.
(5) Corresponde a rendimientos del fondo de riesgo cobrados
(5) Related to returns on the risk fund collected in advance as
por anticipado al 31 de diciembre de 2013.
of December 31, 2013.
21. Capital emitido / Issued capital
284
22. Otros componentes de patrimonio Coberturas
22. Other components of equity - Hedges and
y diferencias de conversin de inversiones en
temporary differences from translation of investments
in subsidiaries, associates and joint ventures
Se registran diferencias de cambio que surgen de
Entries are booked for foreign exchange differences
la conversin de los estados financieros de las
arising from the translation of the financial statements
of subsidiaries, associates and joint ventures with
moneda funcional distinta a la sociedad controladora,
Molinos Ro de la Plata S.A., y para registrar el efecto
currency of the parent company, Molinos Ro de la
de la cobertura correspondiente mencionada en la
Plata S.A., and to book the effect of the related hedge
nota 19.7.
mentioned in note 19.7

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285
2014 Annual Report
(1) Sociedad controlada.
(1) Subsidiary.
(4) La Sociedad celebr con Molinos Overseas S.A. (sociedad
(4) The Company executed with Molinos Overseas S.A. (related
relacionada) contratos de suministro internacional de
company) agreements for the international supply of goods
mercaderas para el periodo comprendido entre agosto de
over the period spanning August 2014 through July 2015.
2014 y julio de 2015. Al 31 de diciembre de 2014, la Sociedad
As of December 31, 2014, the Company had goods supply
mantiene compromisos de suministro de la mercadera
commitments related to such agreements.
relacionada con dichos contratos.
286

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C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
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287
2014 Annual Report
Ultimate parent company
Entidad controladora principal
Arrendamiento de campos y servicios de
Lease of fields and agricultural administration
administracin agropecuaria
services
La entidad controladora principal de la Sociedad es
The Companys ultimate parent company is PCF S.A.,
PCF S.A., cuya participacin asciende al 75,03% del
which holds equity interest totaling 75.03% of capital
El Directorio de la Sociedad, en su reunin del
The Companys Board of Directors, in its meeting of
capital social y al 75,38% de los votos.
stock and 75.38% of votes.
17 de mayo de 2013, ha resuelto aceptar las
May 17, 2013, decided to accept the proposals made
propuestas formuladas a la Sociedad por parte
to the Company by Goyaike S.A.A.C.I. and F. (Goyaike),
Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre
During the years ended December 31, 2014 and 2013,
de Goyaike S.A.A.C.I. y F. (Goyaike), Haras San
Haras San Benito S.A. (San Benito), Lumaike S.A.
de 2014 y 2013, no existieron otras transacciones
there were no transactions between the Group and
Benito S.A. (San Benito), Lumaike S.A. (Lumaike),
(Lumaike), Coguaike S.A. (Coguaike) and Assara
entre el Grupo y PCF S.A., con excepcin de los
PCF S.A., other than the dividends paid to the latter
Coguaike S.A. (Coguaike) y Assara S.A. (Assara)
S.A. (Assara) (jointly, the Related Companies),
dividendos pagados a esta ltima (Nota 28 a los
(Note 28 to the consolidated financial statements).
(conjuntamente, las Sociedades Relacionadas),
consisting in the lease of farming land owned by the
consistentes en el arrendamiento de campos de
Related Companies for the 2014/2015 crop year, and
titularidad de las Sociedades Relacionadas para el
the Company also decided to accept the proposals
ciclo agrcola 2014/2014, y asimismo la Sociedad
made by Goyaike, San Benito, Lumaike and Assara
estados financieros consolidados).
Trminos y condiciones de las transacciones con
Terms and conditions of transactions with related
ha resuelto aceptar las propuestas de prestacin
with regard to certain farming establishments to
partes relacionadas
parties
de ciertos servicios de administracin agropecuaria
provide agricultural administration services (jointly,
formuladas por Goyaike, San Benito, Lumaike y
the Operations).
Las ventas y compras entre partes relacionadas se
The sales to and purchases from related parties
Assara sobre algunos establecimientos agrcolas
realizan en condiciones equivalentes a las que existen
are made on terms equivalent to those that prevail
para transacciones entre partes independientes.
in arms length transactions. Outstanding balances
Los saldos comerciales al cierre del ejercicio no se
at the year-end are unsecured and interest free.
En tanto (i) Goyaike, San Benito, Lumaike, Coguaike
Considering that (i) Goyaike, San Benito, Lumaike,
encuentran garantizados y no devengan intereses. No
There have been no guarantees provided or
y Assara son partes relacionadas de la Sociedad
Coguaike and Assara are related parties of the
existen garantas otorgadas o recibidas en relacin
received for any related party receivables or
en los trminos de la normativa aplicable; (ii) la
Company under the terms of applicable regulations,
con las cuentas por cobrar o pagar con partes
payables.
contraprestacin estimada para la concrecin de la
(ii) the estimated consideration to carry out the
operacin concertada con Goyaike excedera el 1%
operations agreed upon with Goyaike would exceed
del patrimonio neto de la Sociedad segn los ltimos
1% of the Companys shareholders equity according
relacionadas.
Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
For the year ended December 31, 2014, the Group
estados contables aprobados, establecindose
to the last approved financial statements, and that
2014, el Grupo no ha registrado ningn deterioro
has not recorded any impairment of receivables
dicha suma como el monto relevante previsto
amount is appropriate as per applicable regulations,
del valor sobre las cuentas por cobrar con partes
relating to amounts owed by related parties. This
en la normativa aplicable; y (iii) las operaciones
and (iii) the operations to be agreed upon between
relacionadas. Esta evaluacin se realiza al cierre
assessment is undertaken at the end of each fiscal
a ser concertadas entre Molinos y las restantes
Molinos and the remaining Related Companies,
de cada ejercicio sobre el que se informa, a travs
year by examining the financial position of the
Sociedades Relacionadas, sin perjuicio de no superar
though not exceeding the appropriate amount as per
del examen de la situacin financiera de la parte
related party and the market in which the related
el monto relevante previsto en la normativa aplicable,
applicable regulations, have similar characteristics
relacionada y del mercado en el que opera.
party operates.
presentan caractersticas similares a la operacin a
to the operation to be agreed upon with Goyaike
ser concertada con Goyaike y se llevarn a cabo en
and will be carried out simultaneously with it, the
forma simultnea con la misma, las Operaciones
Operations were subject to the resolution of the
se sometieron al pronunciamiento del Comit de
Audit Committee of the Company pursuant to
Auditora de la Sociedad de conformidad con lo
section 72, Capital Markets Law No. 26,831.
dispuesto por el Artculo 72 de la Ley de Mercados
288

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289
2014 Annual Report
Capitales N 26.831.
In all cases, after analyzing the background and
Sociedad, tras analizar los antecedentes y los
the terms and conditions of the Operations, and
Por otro lado, el Directorio de la Sociedad, en su
Additionally, the Companys Board of Directors,
trminos y condiciones de las Operaciones, y sobre
based on the opinions of independent assessment
reunin de fecha 30 de julio de 2013, ha resuelto
in its meeting of July 30, 2013, decided to accept
la base de la opinin de las firmas evaluadoras
companies Organizacin Levn de Argentina S.A. and
aceptar las propuestas formuladas a la Sociedad
the proposals made to the Company by Santa
independientes Organizacin Levn de Argentina
Elizalde, Casares & Asociados hired to provide an
por parte de Santa Sabina S.C.A. (Santa Sabina)
Sabina S.C.A. (Santa Sabina) and La Gloriosa S.A.
S.A. y Elizalde, Casares & Asociados contratadas
opinion on the Operations, the Companys Audit
y La Gloriosa S.A. (La Gloriosa) (conjuntamente,
(La Gloriosa) (jointly, the Related Companies),
al efecto de opinar respecto de las Operaciones,
Committee decided that they could be reasonably
las Sociedades Relacionadas), consistentes en
consisting in (i) shared sowing to for the production
dictamin que las mismas pueden razonablemente
deemed appropriate under normal and usual market
(i) la siembra compartida para la produccin de
of durum wheat (industry and seed varieties)
considerarse como adecuadas a las condiciones
conditions with respect to similar operations agreed
trigo candeal (variedades industria y semilla) en
on several pieces of farming land owned by the
normales y habituales del mercado para operaciones
upon between independent parties.
diversos campos con aptitud agrcola de titularidad
Related Companies for the 2013/2014 crop year;
similares celebradas entre partes independientes.
de las Sociedades Relacionadas para el ciclo agrcola
and (ii) the agricultural administration service to be
2013/2014; y (ii) el servicio de administracin
provided by La Gloriosa (jointly, the Operations).
agropecuaria a ser provisto por La Gloriosa
Distribucin de dividendos de Molinos de Chile y Ro
Distribution of dividends from Molinos de Chile y Ro
de la Plata Holding S.A. y Molinos International S.A.
de la Plata Holding S.A. and Molinos International S.A.
En tanto (i) Santa Sabina y La Gloriosa son partes
Considering that (i) Santa Sabina and La Gloriosa
Con fecha 23 de septiembre de 2013, la Junta
On September 23, 2013, the Special Shareholders
relacionadas de la Sociedad en los trminos de la
are related parties of the Company under the
Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad Molinos
Meeting of Molinos de Chile y Ro de la Plata Holding
normativa aplicable; (ii) las contraprestaciones
terms of applicable regulations; (ii) the estimated
de Chile y Ro de la Plata Holding S.A. resolvi la
S.A. decided to distribute dividends in the amount of
estimadas para las operaciones a ser concretadas
consideration to carry out the operations agreed
USD 20 million.
respectivamente entre la Sociedad y cada una de las
upon between the Company and each one of
Sociedades Relacionadas en forma independiente no
the Related Companies independently would not
superan el 1% del patrimonio neto de la Sociedad el
exceed 1% of the Companys shareholders equity,
Adicionalmente con fecha 11 de febrero de 2014, la
Additionally, on February 11, 2014, the Special
cual segn los estados contables 2013 aprobados
which according to the 2013 approved financial
Junta Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad
Shareholders Meeting of Molinos de Chile y Ro de
ascendi a la suma de $13.210.563, establecindose
statements totaled ARS 13,210,563, and that
Molinos de Chile y Ro de la Plata Holding S.A. resolvi
la Plata Holding S.A. decided to distribute dividends
dicha suma como el monto relevante previsto en la
amount is the relevant amount provided for in
la distribucin de dividendos en la suma de 20
in the amount of USD 20 million.
normativa aplicable (el Monto Relevante); y (iii) las
applicable regulations (the Relevant Amount);
millones de dlares estadounidenses.
Operaciones, sin perjuicio de no superar el Monto
and (iii) the Operations, in spite of not exceeding
Relevante, presentan caractersticas similares,
the Relevant Amount, have similar characteristics,
Por ltimo, con fecha 8 de septiembre de 2014, la
Finally, on September 8, 2014, the Special
se llevarn a cabo en forma simultnea, y las
are carried out simultaneously and the estimated
Asamblea General Extraordinaria de Accionistas
Shareholders Meeting of Molinos International
contraprestaciones estimadas para las Operaciones
consideration for the Operations as a whole do
de la Sociedad Molinos International S.A. resolvi la
S.A. decided to distribute dividends in the amount
en forma conjunta s superan el Monto Relevante, el
exceed the Relevant Amount, the Companys Board
of USD 22 million.
Directorio de la Sociedad ha considerado conveniente
of Directors has deemed it convenient to subject
sujetar las Operaciones al pronunciamiento del
the Operations to the resolution of the Companys
Comit de Auditora de la Sociedad de conformidad
Audit Committee pursuant to section 72, Capital
A la fecha de emisin de los presentes estados
As of the date of issuance of these consolidated
con lo dispuesto por el Artculo 72 de la Ley de
Markets Law No. 26,831.
financieros consolidados dichos dividendos se
financial statements, those dividends had been
encuentran cobrados.
collected.
Mercados Capitales N 26.831.
290
En todos los casos, el Comit de Auditora de la

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291
2014 Annual Report
Informacin sobre el Directorio y la alta
Information on the Board of Directors and senior
gerencia
management
Por su pertenencia al Directorio y por el desempeo de
In exchange for being Board members and for their
puestos en relacin laboral y/o funciones directivas,
work in a role under an employment relationship and/
el importe de las retribuciones de los directores
or in a managerial role, the amount of compensation to
devengadas al 31 de diciembre de 2014 y 2013,
directors accrued as of December 31, 2014, and 2013,
ha ascendido a 17.908 y 17.514, respectivamente.
totaled 17,908 and 17,514, respectively. Moreover, and
Asimismo, y en cumplimiento de lo establecido en las
pursuant to the new CNV regulations, it is reported
nuevas normas de la CNV, se informa que durante
that during the fiscal year ended December 31, 2013,
el ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2013 se
severance pay amounted to 23,288.
24. Compromisos y reclamos / Commitments and claims
ha abonado 23.288 en concepto de indemnizacin

laboral.
292
Ninguna sociedad del Grupo Molinos o relacionada
No Molinos Group company or related company
(1) 20.068 imputados al Estado del resultado integral
(1) 20,068 booked in the statement of comprehensive income
tiene contradas obligaciones en materia de pensiones
as undertaken pension or life insurance obligations
Ingresos y costos financieros Diferencia de cambio y
Finance income (expense) Exchange difference and 46,365
o de seguros de vida con ninguno de los miembros
with any of the former or current members of the
46.365 imputados al Estado del resultado integral Otros
booked in the statement of comprehensive income Other
antiguos o actuales del Directorio de la Sociedad.
Companys Board of Directors.
gastos operativos.
operating expenses.
Retribucin al personal de la alta gerencia
Compensation to senior management personnel
La descripcin de las provisiones por reclamos se ha
Provisions for claims were described in the
efectuado en los estados financieros consolidados
accompanying consolidated financial statements

for the year ended December 31, 2014.
La alta gerencia percibe un sueldo mensual como
Senior management receives monthly salaries for
adjuntos correspondientes al ejercicio finalizado el
retribucin correspondiente a sus funciones,
their roles, variable compensation based on personal
una remuneracin variable conforme a objetivos
and corporate goals, and other ancillary benefits.
personales y corporativos, y otros beneficios
Moreover, on December 31, 2014, and 2013, the
accesorios a los mencionados anteriormente. Por
Company had granted loans to senior management
otra parte, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la
for a 48-month term at a 3% monthly interest rate.
25. Gestin y polticas de riesgo financiero
25. Financial risk management and policies
Sociedad tiene concedidos crditos a la alta gerencia
Los objetivos y polticas de gestin del riesgo
Financial risk management objectives and policies
por un plazo mximo de 48 meses y devengando
financiero se han descripto en los estados financieros
were described in the accompanying consolidated
un inters del 3% nominal anual.
consolidados adjuntos correspondientes al ejercicio
financial statements for the year ended December
finalizado el 31 de diciembre de 2014.
31, 2014.
1. Market risk
2. Riesgo de Liquidez
2. Liquidity risk
3. Riesgo de Crdito
3. Credit risk

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293
2014 Annual Report
1. Market risk
b. Riesgo de precio de commodities:
b. Commodity price risk:
La gestin del riesgo de mercado (incluida la
Market risk management (including interest rate
As of December 31, 2014, and 2013, a 1% increase
sensibilidad al tipo de cambio, al precio de los
sensitivity, commodity prices and the interest rate)
(disminucin) del 1% en los precios internacionales
(decrease) in the international prices of soybean,
commodities y a la tasa de inters) se ha descripto
was described in the accompanying consolidated
del poroto de soja, la semilla de girasol, maz, trigo
sunflower seeds, corn, wheat and their byproducts
en los estados financieros consolidados adjuntos
financial statements for the year ended December
y sus subproductos, supondra, considerando el
would suppose, considering that the remaining
31, 2014.
resto de las variables constantes y teniendo en
variables are constant, and taking into account
Molinos Groups hedge instruments as of year-end,
Molinos al cierre del ejercicio, una disminucin
an decrease (increase) in (pretax) income (loss) and
(aumento) del resultado (despus de impuestos)
equity of about 2,423 and 2,092, respectively.
diciembre de 2014.
a. Foreign exchange risk:
a. Riesgo de divisa:
y del patrimonio de aproximadamente 2.423 y de

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el efecto de
As of December 31, 2014, and 2013, the effect of
una devaluacin (revaluacin) del peso argentino
a 1% devaluation (revaluation) of the Argentine
respecto al dlar de un 1%, supondra, considerando
peso with respect to the US dollar would suppose,
el resto de las variables constantes y teniendo en
considering that the remaining variables are
2.092, respectivamente.
c. Riesgo de tasa de inters:
c. Interest rate risk:
constant, and taking into account Molinos Groups
As of December 31, 2014, and 2013, a 0.5% increase
Molinos al cierre de cada ejercicio, un aumento
hedge instruments as of each year-end, an increase
(disminucin) de 0,5 puntos porcentuales en la
(decrease) in Libor over the portion of the financial
(disminucin) del resultado (despus de impuestos) y
(decrease) in (pretax) income (loss) and equity of
tasa Libor sobre la porcin de deuda financiera
payable accruing variable interest, considering that
del patrimonio de aproximadamente 4.475 y 5.558,
about 4,475 and 5,558, respectively.
que devenga inters variable, considerando el resto
the rest of the variables are constant, and taking
into account Molinos Groups hedge instruments as
of each year-end, did not have material effects over

the Companys income (loss) and equity.
respectivamente.
El efecto anterior considera y, por lo tanto
The previous effect considers, and therefore
al cierre de cada ejercicio, no presenta efectos
excluye, los cambios por efecto del tipo de
excludes, the changes due to the foreign exchange
significativos sobre los resultados y el patrimonio
cambio correspondiente a la deuda financiera
rate related to the financial payable that acts as a
de la Sociedad.
que opera como cobertura de las inversiones en
hedge for the investments in subsidiaries, associates
moneda funcional distinta al peso argentino, y cuyos
than the Argentine peso, the changes of which
cambios compensan la conversin de los activos
offset the translation of the net assets involved
netos de dichas inversiones que se imputados al

otro resultado integral.
2. Riesgo de liquidez
2. Liquidity risk
in such investments which are included in other
La gestin del riesgo de liquidez se ha descripto
Liquidity risk management was described in the
diciembre de 2014.
294

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295
2014 Annual Report
En las tablas adjuntas se analizan los vencimientos
The tables below show the due dates of existing
contractuales, originando con ello prdidas para
with their contractual obligations. In this regard,
de los pasivos existentes al 31 de diciembre de 2014
liabilities as of December 31, 2014, and 2013:
la Sociedad. En este sentido, la Sociedad est
the Company is exposed to credit risk from its
expuesto a un riesgo de crdito como consecuencia
operating activities (primarily for trade receivables
de sus actividades operativas (bsicamente saldos
and prepayments to vendors) and from its financing
relacionados con cuentas por cobrar comerciales
activities (primarily cash in banks and temporary
y anticipos a proveedores) y de sus actividades
placements).
y 2013:
31 de diciembre de 2014 / December 31, 2014
financieras (bsicamente saldos relacionados con

bancos y colocaciones transitorias).
31 de diciembre 2013 / December 31, 2013
Como poltica general, la Sociedad no tiene una
As a general policy, the Company does not have a
concentracin significativa de riesgo de crdito,
material concentration of credit risk, as exposure to
ya que la exposicin frente al riesgo crediticio se
credit risk is widely diversified by industry, customer
encuentra ampliamente diversificada por industria,
and geographical segment. In this regard, as of
clientes y segmentos geogrficos. En este sentido,
December 31, 2014, and 2013, no customer, excluding
al 31 de diciembre de 2014 y 31 de diciembre
related companies, accounts for over 5% and 8.3%,
de 2013 ningn cliente, excluyendo sociedades
respectively of total trade receivables.
relacionadas, representa ms de un 5 % y 8,3%,

respectivamente, del importe total de las cuentas
por cobrar comerciales.
The allowance for doubtful accounts as of each
de cada ejercicio se determina atendiendo a (i) la
year-end is calculated based on (i) the aging of the
antigedad del crdito, (ii) la existencia de situaciones
receivable, (ii) the existence of insolvency situations,
concursales, y (iii) el anlisis de la capacidad del
and (iii) the analysis of the customers ability to
cliente para devolver el crdito concedido. Dicha
return the amount. The allowance as of each year-
(1) Comprende las deudas sociales, fiscales y otras deudas, a
(1) Includes payroll and other taxes payable and other
provisin representa, al cierre de cada ejercicio, la
end represents the Companys greatest estimate
excepcin de los derivados financieros.
payables, other than financial derivatives.
mejor estimacin de la Sociedad de las prdidas
of probable losses in accounts receivable. Trade
incurridas en relacin con las cuentas por cobrar.
receivables as of December 31, 2014, and 2013,
El saldo de las cuentas por cobrar comerciales al
is reflected in the statement of financial position
31 de diciembre de 2014 y 31 de diciembre 2013
net of the allowance for doubtful accounts in
3. Riesgo de crdito
3. Credit risk
La gestin del riesgo de crdito se ha descripto
Credit risk management was described in the
se reflejan, en el estado de situacin financiera,
the amount of 30,453 and 25,013, respectively.
netos de la provisin para deudores incobrables
In this regard, the maximum credit risk involved
por 30.453 y 25.013, respectivamente. En este
does not differ from the carrying amount of the
sentido, el mximo riesgo crediticio involucrado
trade receivables disclosed in the statement of
no difiere del valor de libros correspondiente a las
financial position.
diciembre de 2014.
296
La provisin para deudores incobrables al cierre
El riesgo de crdito se define como la posibilidad
Credit risk is defined as the possibility of incurring
cuentas por cobrar comerciales que se presentan
de que un tercero no cumpla con sus obligaciones
losses as a result of a third partys failure to comply
en el estado de situacin financiera.

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297
2014 Annual Report
En el siguiente cuadro se detalla la totalidad de los
The following chart shows all receivables not yet
calificaciones de riesgo de agencias internacionales
crditos no vencidos y la antigedad de las cuentas
due and the aging of past-due trade receivables not
en lnea con los principales operadores del mercado.
por cobrar comerciales vencidas no provisionadas:
included in the allowance:
with the main operators in the market.
Entre los ratios ms representativos, la estructura de
One of the most representative ratios, target capital
capital objetivo se establece considerando la relacin
structure is established considering net financial
entre la deuda financiera neta y el patrimonio neto:
debt-to-equity ratio:
Deuda financiera neta
Net financial debt
Deuda financiera neta + Patrimonio
Net financial debt + Equity
El clculo de este ratio tiene en cuenta los siguientes
This ratio is calculated based on the following criteria:
criterios:

Gestin del capital
Capital management
La deuda financiera neta incluye la deuda
Net financial debt includes current and
financiera corriente y no corriente, menos el
noncurrent financial debt, less cash, sight bank
efectivo, saldos bancarios a la vista, las colocaciones
deposits, short-term deposits and commodities,
La gestin del capital se ha descripto en los estados
Capital risk management was described in the
a corto plazo y commodities, cereales y productos
cereals and semifinished products measured at fair
financieros consolidados adjuntos correspondientes
semielaborados valuados a su valor razonable
value less estimated cost of sale, according to the
al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014.
menos costos estimados de venta, conforme
breakdown in the consolidated financial statements.
el detalle indicado en los estados financieros
298
consolidados.
La Sociedad, como parte fundamental de su
As a fundamental part of its strategy, the Company
estrategia, ha formulado el compromiso de
has undertaken to maintain a financial prudence policy,
mantener una poltica de prudencia financiera,
seeking to maximize profitability for shareholders
buscando maximizar la rentabilidad de los accionistas
and at the same time maintain a strong credit rating
de proteccin frente al riesgo de liquidez. Para ello,
policy against liquidity risk. To such end, it maintains
y mantener al mismo tiempo una calificacin de
and healthy capital ratios to support its business.
mantiene disponibilidades de recursos en efectivo y
availability of cash and other liquid financial
crdito slida y ratios de capital saludables para
otros instrumentos financieros lquidos para hacer
instruments to face due dates of borrowings and
poder sustentar su negocio.
frente a los vencimientos de prstamos y deudas
financial payables scheduled for the next twelve
financieras previstos en los prximos doce meses.
months. Therefore, this ratio reflects the Companys
La Sociedad mantiene una poltica prudente
The Company applies a prudent protection
Dicha poltica incluye la consideracin de varios
Such policy entails considering several factors,
Por ello, este ratio refleja la solvencia de la Sociedad,
solvency, using the notion of net financial debt - rather
factores, incluyendo entre otros: (i) los cambios en
which include: (i) changes in macroeconomic
utilizando el concepto de deuda financiera neta - no
than gross debt - and, hence, temporary deposits and
las condiciones macroeconmicas, (ii) las diferentes
conditions, (ii) different financing strategies,
de deuda bruta - y, por lo tanto, se deducen de sta
high-liquidity inventories are deducted therefrom.
estrategias de financiacin, (iii) los costos del
(iii) financing costs, and (iv) the possible impact of
las colocaciones transitorias y los inventarios de
financiamiento, y (iv) el eventual impacto de cambios
changes in the funding and liquidity of operating and
alta liquidez.
en el fondeo y liquidez de las actividades operativas
business activities. In this regard, the Company
y comerciales. En este sentido, la Sociedad intenta
tries to maintain a debt and capital mix that keeps
mantener una mezcla de deuda y capital que satisfaga
the ratios at acceptable levels and allows obtaining
los ratios en niveles aceptables y permita obtener
risk ratings from international agencies consistent

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La Sociedad no posee acciones preferentes.

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The Company has no preferred shares.
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299
2014 Annual Report
La evolucin y el anlisis de este ratio se realiza
Ratio analysis and changes are studied continuously,
23. Cumplimiento de las disposiciones sobre guarda
en forma continua, efectundose asimismo
and projections are made as a key factor in the
de documentacin.
estimaciones del mismo a futuro como factor clave
Companys investments and dividends strategy.
23. Compliance with document storage regulations
en la estrategia de inversiones y dividendos de la
En cumplimiento de las normas vigentes de la
In compliance with effective CNV regulations
Sociedad.
CNV (RG N 629/2014), informamos que los
(General Resolution No. 629/2014), we advise
libros societarios (libros de Acta de Asamblea,
that the corporate books (Shareholders Meeting
22. Cumplimiento de las disposiciones para actuar
22. Compliance with requirements to act as own
Acta de Directorio, Actas del Comit de Auditora,
Minutes, Board of Directors Meeting Minutes, Audit
como Agente de Negociacin - Propio y Agente de
trading agent and settlement and clearing agent
Depsito de Acciones y Registro de Asistencia a
Committees Meeting Minutes, Share Deposit and
Asambleas y Actas de Comisin Fiscalizadora) y los
Shareholders Meeting Attendance and Statutory
registros contables legales (libro Diario, Subdiarios
Audit Committee Meetings Minutes books) and the
Liquidacin y Compensacin.
Con fecha 5 de septiembre de 2013, la CNV emiti
On September 5, 2013, the CNV issued General
e Inventarios y Balances), correspondientes a los
statutory accounting records (the journal, auxiliary
la Resolucin General N 622. Considerando la
Resolution No. 622. Considering the operation
ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012
journals and inventory and financial statements book)
operatoria que realiza Molinos Ro de la Plata S.A., y
currently carried out by Molinos Rio de la Plata
y 2013 y al ejercicio en curso, se encuentran
for the fiscal years ended December 31, 2012, and
conforme a las diferentes categoras de agentes que
S.A., and pursuant to the different categories of
resguardados en la sede social de la Sociedad,
2013, and the current fiscal year, are safeguarded at
establece la mencionada Resolucin, y teniendo en
agents established by the Resolution, as well as
ubicada en la Avda. Pte. Manuel Quintana N 192,
the Companys registered office in Avda. Pte. Manuel
consideracin lo normado en el Criterio Interpretativo
the regulations in CNV Interpretation Criteria No.
piso 1 de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires.
Quintana N 192, piso 1, Buenos Aires City.
N55 emitido por la CNV, la entidad se encuentra
55, the Company is in the process of registering
en proceso de inscripcin ante dicho Organismo
with the CNV in the category of: own trading
As i m i s mo, i nfo r m a mos q u e la re st a nt e
Moreover, we advise that the remaining documents
en la categora: Agente de Negociacin y Agente
agent and settlement and clearing agent, direct
documentacin que respalda las transacciones
supporting the transactions and the accounting
de Liquidacin y Compensacin Propio Participante
participant.
y registros contables y societarios, se encuentra
and corporate records are distributed between the
distribuida en las sedes administrativas de la
Companys administrative offices and the following
Sociedad y en los siguientes proveedores del servicio
providers of third-party documentation safekeeping

and preservation services.
Directo.
En tal sentido, de acuerdo a lo previsto en los puntos
According to the requirements laid down in items
de resguardo y conservacin de documentacin de
4 y 5 del Anexo I, Captulo I, Ttulo VI, en los Artculos
4 and 5 of Exhibit I, Chapter I, Title VI, in sections
terceros.
20 y 22 del Captulo II, Ttulo VII de las Normas de la
20 and 22 of Chapter II, Title VII of CNV regulations
CNV (N.T. 2013) y en el Criterio Interpretativo N55,
(N.T. 2013) and in Interpretation Criterion No. 55,
30-68250405-2, ubicado en la calle Caada de
identification number): 30-68250405-2, located in
se informa que el patrimonio neto de la Entidad
it is reported that the Companys equity exceeds
Gomez N 3895 Cuidad Autnoma de Buenos Aires.
Caada de Gmez No. 3895, Buenos Aires City.
supera el patrimonio neto mnimo requerido por
the minimum equity requirement of 15,000
dichas normas, el cual asciende a 15.000, as como
established in such regulations, as well as the
la contrapartida mnima exigida de 3.000, que se
minimum statutory guarantee account requirement
30-69728097-5; ubicado en la Avenida de los
69728097-5; located in Avenida de los Constituyentes
encuentra constituida con Ttulos Pblicos Nacional
of 3,000, which has been paid-in with BODEN 2015
Constituyentes N 3702 General Pacheco, Provincia
No. 3702, General Pacheco, Province of Buenos Aires.
BODEN 2015 (RO15).
(RO15) Argentine government bonds.
de Buenos Aires.
- Iron Mountain Argentina S.A., Cuit:
- Impripost Tecnologa S.A., Cuit:
- Full Archivos S.R.L., Cuit: 30-70152023-4,
ubicado en la calle Ocampo N 4040 Rosario,
- Iron Mountain Argentina S.A., CUIT (taxpayer
- Impripost Tecnologa S.A., CUIT: 30-
- Full Archivos S.R.L., CUIT: 30-70152023-4,
located in Ocampo No. 4040, Rosario, Province of

Santa Fe.
Provincia de Santa Fe.
300

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301
2014 Annual Report
- Banco de Archivos S.A., Cuit: 30-69467417-4,
- Banco de Archivos S.A., CUIT: 30-69467417-
ubicado en la calle Alsina N 2338 San Francisco del
4, located in Alsina No. 2338, San Francisco del Monte,
Monte, Godoy Cruz, Provincia de Mendoza.
Godoy Cruz, Province of Mendoza.
RESEA INFORMATIVA
SUMMARY OF EVENTS
1. Breve comentario sobre las actividades de la
1. Brief comments on the Companys activities
empresa informacin consolidada (*)
Consolidated information (*)
El resultado neto de este ejercicio ascendi a una
The net result of operations for the year was an
Guarantees
Garantas
La informacin relacionada con garantas se han
The information on guarantees was disclosed in the
ganancia de Pesos 671,1 millones, que compara con
income of 672 million pesos, as compared to a loss
descripto en los estados financieros consolidados
accompanying consolidated financial statements for
una prdida de Pesos 189,8 millones para el ejercicio
of 190 million pesos sustained the prior year. The
adjuntos correspondientes al ejercicio finalizado el
the fiscal year ended December 31, 2014.
anterior, retomando de este modo el sendero de
Company thus went back to generating income.
generacin de resultados positivos.
La variacin proviene de un mayor resultado
The change comes from a higher operating income,
operativo originado principalmente por las mejoras
mainly due to the improvements in the Graneles
en el negocio de Graneles y, en menor medida, por el
business and, to a lesser extent, due the impact
impacto de las estrategias de innovacin y renovacin
of the innovation and renovation strategies in the
en el negocio de Marcas, la implementacin de
Marcas business, the implementation of programs
programas de reduccin de gastos y la mejora
to reduce expenses and improve finance income
de resultados financieros, efectos parcialmente
(loss), effects which are partially offset by a higher
compensados por un mayor cargo por impuesto
income tax charge.
a las ganancias.
En relacin con el negocio de Graneles, las
As regards the Graneles business, thanks to the
buenas contribuciones obtenidas a partir de la
good contributions obtained as a result of the
industrialization and commercialization of soybean
de la soja y la captura de oportunidades coyunturales
by-products and the capture of opportunities provided
en las exportaciones de biodiesel, permitieron
by the current context in biodiesel exports, the results
mejorar el resultado, revirtiendo la prdida operativa
of operations could be improved and the operating
computada durante el ao anterior.
loss sustained prior year could be reverted.
En el negocio de Marcas continan destacndose
In the Marcas business, the innovations and renovations
las innovaciones y la renovacin de productos
in core products continue to stand out, supported by
correspondientes a nuestras marcas clave apoyados
strong advertising activities.
por una fuerte actividad publicitaria.
302

EDUARDO A. RIDIGOS
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
303
2014 Annual Report
La mejora en los resultados financieros est
The improvement in finance income is largely based
3. Estructura del resultado integral consolidado al 31/12/2014 comparativa con los tres ejercicios anteriores.
basada, en buena parte, en la reduccin de la deuda
on the reduction of net financial debt to less than half
(Cifras expresadas en miles de pesos)
financiera neta a menos de la mitad - de Pesos
- from 4.1 billion (equivalent to a USD 630 million) as
4.109 millones (equivalente a USD 630,1 millones)
of prior year-end to 2.41 billion (equivalent to USD
3. Other comprehensive income structure as of 12/31/2014, presented comparatively with the past
al cierre del ejercicio anterior a $ 2.417 millones
283 million) as of the current year-end - as a result
three fiscal years.
(equivalente a USD 282,7 millones) al cierre de este
of the financial strategy and the sale of noncore
(Figures stated in thousands of Argentine pesos)
ejercicio - producto de la estrategia financiera y la
assets, as well as the revaluation of external assets
venta de activos no centrales, como as tambin
that took place mainly during Q1.
a la revaluacin de los activos externos ocurrida

principalmente durante el primer trimestre del
ejercicio.
(*) Informacin no examinada y no cubierta por el Informe de
(*) Information not examined or covered by the Independent
(1) Incluye al 31 de diciembre de 2014, 2013, 2012 y 2011,
(1) Including income (loss) from interests in associates and joint
los auditores independientes.
Auditors Reports.
39.277, (13.229), (650) y (11.741), respectivamente, resultado
ventures as of December 31, 2014, 2013, 2012 and 2011, for
por participacin en asociadas y negocios conjuntos.
39,277, (13,229), (650) and (11,741), respectively.
2. Estructura financiera consolidada al 31/12/2014 comparativa con los tres ejercicios anteriores.
4. Estructura consolidada del flujo de efectivo al 31/12/2014 comparativa con los tres ejercicios
(cifras expresadas en miles de pesos)
anteriores.
2. Consolidated financial structure as of 12/31/2014, presented comparatively with the past
304
three fiscal years.
4. Consolidated cash flow structure as of 12/31/2014, presented comparatively with the past
(Figures stated in thousands of Argentine pesos)
three fiscal years.
Auditors Reports.

EDUARDO A. RIDIGOS
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C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 - F 13
PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

Presidente

EDUARDO A. RIDIGOS

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PABLO M. MORENO
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
LUIS PEREZ COMPANC

President
305
2014 Annual Report
5. Datos estadsticos (en unidades fsicas) de los ejercicios finalizados el 31/12/2014 comparativo con los
3)
tres ejercicios anteriores. (*)
3)
Resultado neto del ejercicio (no incluye Otros
Net income for the year (not including other
(en Toneladas)
resultados integrales)
comprehensive income)
5. Statistic data (in physical units) for the fiscal years ended 12/31/2014, presented comparatively with
Patrimonio promedio
Average shareholders equity
the past three fiscal years. (*)

(in tons)
4)
4)
Activos no corrientes
Noncurrent assets
Total de activos
Total assets
7. Perspectivas (*)
7. Prospects (*)
En lnea con su estrategia de crecimiento y
In line with its long-term growth and profitability
rentabilidad a largo plazo, la Sociedad continuar
strategy, the Company will continue consolidating
consolidando su posicin en sus dos negocios claves:
its position in these two key businesses: Marcas and
Auditors Reports.
Marcas y Graneles. Esta estrategia est basada en
Graneles. This strategy is based on two pillars:
dos pilares:
6. ndices / Ratios

1)
1)
Activos corrientes
Current assets
Pasivos corrientes
Current liabilities
Brand development in the local and
local e internacional y
international markets; and
Su rol relevante en el complejo oleaginoso
Its relevant role in the global oil seed complex
mundial a travs del agregado de valor local.
through the addition of local value.
Auditors Reports.
2)
2)
306
El desarrollo de sus marcas en el mercado
Patrimonio total
Total equity
Total de pasivos
Total liabilities

EDUARDO A. RIDIGOS
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C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
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EDUARDO A. RIDIGOS

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PABLO M. MORENO
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LUIS PEREZ COMPANC

President
307
2014 Annual Report
INFORMACIN ADICIONAL REQUERIDA POR EL
INFORMATION REQUIRED BY SECTION No. 68
ARTCULO N 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA
OF THE BUENOS AIRES STOCK EXCHANGE
DE COMERCIO DE BUENOS AIRES Y ARTCULO N 12,
REGULATIONS AND SECTION No. 12, CHAPTER III,
CAPTULO III,
TITLE IV OF CNV REGULATIONS (AS REVISED)
TITULO IV DE LAS NORMAS (TEXTO ORDENADO) DE
(STATED IN THOUSANDS OF ARGENTINE PESOS
LA COMISIN NACIONAL DE VALORES
- Note 1 to the condensed separate financial
(EN MILES DE PESOS Nota 1 a los estados financieros
statements)
separados)
1. No existen regmenes jurdicos especficos
1. There are no specific and significant legal systems
y significativos que impliquen decaimientos o
that make the benefits provided by such provisions
renacimientos contingentes de beneficios previstos
to be rendered inapplicable or applicable again by
por dichas disposiciones que no estn explicados en
such provisions that are not explained in the notes
notas a los estados financieros separados.
to the separate financial statements.
2. No existen modificaciones significativas en las
2. There were no significant changes in the Companys
actividades de la Sociedad u otras circunstancias
business or other similar circumstances occurred
similares ocurridas durante los
ejercicios,
during the fiscal years or periods included in the
comprendidos por los estados financieros, que no
financial statements years or periods that were not
hayan sido adecuadamente reveladas en las notas
disclosed adequately in the notes to the separate
(A) Incluye el total de crditos, excepto: (i) crditos impositivos
(A) Includes total receivables, except for: (i) tax and customs
a los estados financieros separados.
y aduaneros, los otros crditos no financieros y anticipos,
credits, other nonfinancial receivables and prepayments,
saldo a favor impuesto a las ganancias e impuesto a la
income tax and minimum presumed income tax credits that
3. La clasificacin de los saldos de crditos y deudas
3. Below is a breakdown of receivables and financial
ganancia mnima presunta que no tienen plazo de vencimiento
have no established due date, and (ii) commodity forward
financieras de acuerdo a su vencimiento se detallan
payables by their due date:
establecido y (ii) los contratos a trmino de commodities
contracts that are due within six months of year-end.
en el siguiente cuadro:
cuyo plazo de vencimiento opera dentro de los seis meses de

finalizado el ejercicio.
(B) Incluye el total de deudas financieras.
(B) Includes total financial payables.
(C) Incluye el total de otras deudas, excepto: (i) deudas sociales
(C) Includes total other payables, except for: (i) employee
y fiscales cuyo plazo de vencimiento es de 0 a 3 meses;
benefits and taxes payable, which are due between 0 and
(ii) contratos a trmino de commodities y contratos a
3 months; (ii) commodity forward contracts and foreign
trmino de moneda extranjera cuyo plazo de vencimiento
exchange forward contracts, which are due within six months
opera dentro de los seis meses de finalizado el ejercicio,
after year-end, (iii) provision for lawsuits and claims and
(iii) provisiones para juicios y reclamos y pasivo por
deferred income tax liabilities, which have no established due
impuesto a las ganancias diferido que no tienen un plazo
date.
de vencimiento establecido.
308

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309
2014 Annual Report
4. Los crditos y deudas se clasifican de la siguiente manera:
Estos crditos con Sociedades Art.33 Ley No.
These receivables with companies under section 33,
4. Receivables and payables are classified as follows:
19.550 y otras sociedades relacionadas son de
Law No. 19,550, and other related companies are
plazo a vencer dentro de los 3 meses de cerrados
due within 3 months after the financial statements
los presentes estados financieros.
closing.
5.2 Las deudas con subsidiarias, asociadas y negocios
5.2. Payables to subsidiaries, associates and joint
conjuntos (Sociedades Art. 33 Ley No.19.550) y
ventures (Companies under section 33, Law No.
otras sociedades relacionadas se segregan de la
19,550) break down as follows:
4.1 Crditos / Receivables
siguiente forma:
4.2 Deudas / Payables
Estas deudas con Sociedades Art.33 Ley No. 19.550 y
These payables to companies under section 33, Law
otras sociedades relacionadas son de plazo a vencer
No. 19,550, and other related companies are due

within 3 months after the financial statements closing.
5. Los porcentajes de participacin en subsidiarias,
5. The percentage of equity interests in subsidiaries,
dentro de los 3 meses de cerrados los presentes
asociadas y negocios conjuntos (Sociedades Art.33
associates and joint ventures (Companies under
Ley No. 19.550) se encuentran especificados en la
section 33, Law No. 19.550) are specified in note 3
nota 3 a los estados financieros separados.
to the separate financial statements.
5.1 Los crditos con subsidiarias, asociadas y
5.1. Receivables from subsidiaries, associates and
negocios conjuntos (Sociedades Art.33 Ley No.
joint ventures (Companies under section 33, Law
19.550) y otras sociedades relacionadas se segregan
No. 19,550) break down as follows:
de la siguiente forma:
6. No existen cuentas por cobrar comerciales o
6. There are no trade receivables or loans with
prstamos con Directores, Sndicos y sus respectivos
directors or statutory auditors and their relatives
parientes hasta el segundo grado inclusive.
up to the second degree of kinship.
7. Los inventarios fsicos de envases, materias
7. Physical inventory counts of packages, raw materials
primas y productos terminados se realizan en
and finished products are performed manually;
forma mensual, efectundose para materias primas
inventory counts of raw materials and finished products
y productos terminados a fin de cada mes y para
are performed at the end of each month, and inventory
envases en forma rotativa. No existen inventarios
counts of packages are performed periodically. There
con inmovilizacin significativa.
are no inventories that have remained immobilized for

a significant period of time.
310

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Presidente
8. Los presentes estados financieros han sido
8. These financial statements were prepared on
preparados sobre la base del modelo de costo
a historical cost basis, except for the valuation of
histrico, a excepcin de la valuacin de ciertas
certain items, which have been measured at fair
partidas que han sido medidas a su valor razonable
value as indicated in section 1(1)2 of these separate
de acuerdo a lo indicado en el apartado 1.2 de la

EDUARDO A. RIDIGOS

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311
2014 Annual Report
nota 1 a los estados financieros separados.

La informacin sobre valores razonables de activos
The information on the fair value of financial assets
y pasivos financieros se incluye en la nota 19.6 a
and liabilities is included in note 19.6 to the separate
los estados financieros separados.
13. Las provisiones, en conjunto, ascienden a 158.123
13. The provisions, as a whole, amount to 158,123,
que representan el 8,92 % del Patrimonio y se
accounting for 8.92 % of equity, and break down
componen de la siguiente forma:
as follows:
a) 30.453 por provisin para cuentas por
a) 30,453 for the provision for uncollectible
cobrar incobrables. El criterio adoptado para su
trade receivables. The calculation criterion adopted
9. No existen elementos de propiedades, planta y
9. There is no unused property, plant and equipment
determinacin es el de formar un fondo que cubra
is to set up a fund that covers all receivables in
equipo sin utilizar por ser obsoletos.
about to become obsolete.
la totalidad de los saldos de los deudores en gestin
litigation for which no security has been provided
judicial no cubiertos por garantas reales y una
and a portion of other trade and other unsecured
10. Las inversiones en otras sociedades, excluidas
10. There are no investments in other companies,
parte de los deudores y otros crditos comunes
receivables, assessed on the basis of a case-by-case
las de objeto social complementario o integrador, no
excluding those related to the integrating or
determinada sobre la base de un anlisis individual
recoverability analysis.
exceden los lmites del Art. 31 de la Ley No. 19.550.
supplementary corporate purpose, exceeding the
de la recuperabilidad de los mismos.
limits set forth in section 31, Law No. 19,550.

b) 127.670 por provisiones para juicios y
b) 127,670 for provisions for lawsuits and
11. Para determinar el valor recuperable de los
11. The recoverable value of inventories is determined
reclamos constituidas en funcin de informacin
claims set up based on internal and third-party
inventarios se considera el valor neto de realizacin
considering the net realizable value estimated on
interna y de terceros sobre los riesgos previsibles.
information on foreseeable risks. In calculating it,
estimado en base a las cotizaciones vigentes en los
the basis of current prices in the markets to which
En su determinacin se ha considerado la opinin
the opinion of the Companys legal counsel was taken
mercados a los que accede la Sociedad al cierre del
the Company has access, less the estimated costs
de los asesores legales de la Sociedad.
into account.
ejercicio menos los costos estimados necesarios
necessary to perform the sale.

14. No existen situaciones contingentes no remotas
14. There are no known non-remote contingent
conocidas, cuyos efectos patrimoniales no hayan sido
situations the financial effects of which have not
para efectuar la venta.

Para determinar el valor recuperable de los bienes
To determine the recoverable value of P&E as a
contabilizados o expuestos en notas a los estados
been booked or disclosed in notes to the separate
de uso en su conjunto, se consider el valor de
whole, the value-in-use was considered.
financieros separados.
15. No existen aportes irrevocables a cuenta de
15. There are no irrevocable contributions on account
futuras suscripciones.
of future subscriptions.
16. No existen acciones preferidas emitidas.
16. There are no preferred shares issued.
17. No existen condiciones, circunstancias o plazos
17. There are no conditions, circumstances or terms
que restrinjan la distribucin de la reserva para
restricting the distribution of the reserve for the
futura distribucin de utilidades.
future distribution of earnings.
Buenos Aires, 06 de marzo de 2015.
Buenos Aires, March 6, 2015
utilizacin econmica.
312
12. Los seguros contratados por la Sociedad que
12. The insurance policies purchased by the Company
cubren los riesgos de incendio, explosiones y rayos,
to cover fire, explosion and lightning risks are
se resumen a continuacin:
summarized below:
Auditors Reports.

EDUARDO A. RIDIGOS
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313
2014
INFORME DE LA COMISIN FISCALIZADORA
STATUTORY AUDIT COMMITTEES REPORT
2. Nuestro trabajo sobre los estados financieros
2. Our work on the accompanying separate and
separados y consolidados adjuntos consisti en
consolidated financial statements consisted in
A los Seores Accionistas de
To the shareholders of
verificar la congruencia de la informacin significativa
verifying the consistency of significant information
MOLINOS RO DE LA PLATA S.A.
contenida en dichos estados financieros con la
contained in those financial statements with the
informacin de las decisiones societarias expuestas
information on corporate decisions entered in minutes,
en actas, y la adecuacin de dichas decisiones a la
and the compliance of such decisions with legislation
ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos
and Company by-laws in all formal and documentary
formales y documentales. Para la realizacin de
respects. In order to perform such work, we took
dicho trabajo hemos tenido en cuenta los informes
into account the reports of independent auditors
De nuestra consideracin:
314
2014 Annual Report
Dear Sirs or Madams,
1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5 del
1. As established by section 294(5), Law No, 19,550,
de los auditores independientes sobre estados
on separate financial statements and of external
artculo N 294 de la Ley N 19.550 y el Reglamento
and as required by BCBA (Buenos Aires stock exchange)
financieros separados y sobre estados financieros
auditors, Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.,
de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos
regulations, we have examined the inventory and
consolidados de los auditores externos Pistrelli,
dated March 6, 2015, on consolidated financial
examinado el inventario y efectuado el trabajo
performed the tasks mentioned in the paragraph
Henry Martin y Asociados S.R.L. de fecha 6 de
statements, issued pursuant to the International
mencionado en el prrafo siguiente en relacin a
below with respect to the accompanying separate and
marzo de 2015, emitidos de conformidad con las
Auditing Standards issued by the International
los estados financieros separados y consolidados
consolidated financial statements of MOLINOS RO DE
Normas Internacionales de Auditora emitidas por
Auditing and Assurance Standards Board (IAASB).
adjuntos de MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. y sus
LA PLATA S.A. and its subsidiaries, which include: (a)
el Consejo de Normas Internacionales de Auditora
We did not perform any control over management
sociedades controladas que comprenden: (a) los
the separate and consolidated statements of financial
y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en ingls).
decisions or performance and, therefore, we did not
estados separados y consolidados de situacin
position as of December 31, 2014, (b) the separate
No hemos efectuado ningn control de gestin
assess the business decisions or criteria regarding
financiera al 31 de diciembre de 2014, (b) los estados
and consolidated statements of comprehensive
y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios
administrative, financial, marketing or production
separados y consolidados del resultado integral, los
income, the separate and consolidated statements
y decisiones empresarias de administracin,
matters, as these are the exclusive responsibility
estados separados y consolidados de cambios en
of changes in equity and cash flows for the year then
financiacin, comercializacin y produccin, dado
of the Board of Directors. We consider that our
el patrimonio y de flujos de efectivo por ejercicio
ended, and (c) a summary of the significant accounting
que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva
work and the external auditors report provide a
finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las
policies and other explanatory information, and as
del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el
reasonable basis to support our report.
polticas contables significativas y otra informacin
regards the relevant Supplementary information
informe de los auditores externos nos brindan una base
explicativa, y en relacin a la correspondiente
required by section 68 of the BCBA (Buenos Aires
razonable para fundamentar nuestro informe.
Stock Exchange) regulations and section 12, Chapter
N 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de
III, Title IV, of CNV Regulations, as amended, the
3. En nuestra opinin, basados en nuestro trabajo y en los
3. In our opinion, based on our work and the
Buenos Aires y Art. N 12, Captulo III, Ttulo IV de las
presentation of which is not required by the IFRS
informes de los auditores independientes mencionados
independent auditors reports mentioned in the
Normas (Texto Ordenado) de la Comisin Nacional de
(International Financial Reporting Standards)
en el prrafo anterior:
previous paragraph:
Valores, cuya presentacin no es requerida por las
adopted by the FACPCE (Argentine Federation of
Normas Internacionales de Informacin Financiera
Professional Councils in Economic Sciences) as
adoptadas por la Federacin Argentina de Consejos
professional accounting standards incorporated
mencionados en el prrafo 1 estn preparados, en
mentioned in paragraph 1 are prepared, in all
Profesionales de Ciencias Econmicas (FACPCE) en
by the CNV (Argentine Securities Commission) in its
todos sus aspectos significativos, de conformidad
material respects, pursuant to FACPCE Technical
tanto normas contables profesionales incorporadas
regulations. Such documentation is the responsibility
con las normas de la Resolucin Tcnica N
Resolution No. 26 for the separate financial
por la Comisin Nacional de Valores a su normativa.
of the Companys Board of Directors in performing
26 de la FACPCE para los estados financieros
statements of a parent company, as well as the
Los documentos citados son responsabilidad del
their exclusive functions.
separados de una entidad controladora, y las
relevant provisions under Argentine Business
Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones
normas pertinentes de la Ley de Sociedades
Associations Law and CNV regulations.
exclusivas.
Comerciales y de la Comisin Nacional de Valores.
a. Los estados financieros separados
a. The separate financial statements
315
2014
2014 Annual Report
b. The consolidated financial statements
dichos documentos, hemos revisado la informacin
Directors Letter to the Shareholders. As to those
mencionados en el prrafo 1 estn preparados, en
mentioned in paragraph 1 are prepared, in all material
brindada por el Directorio y manifestamos que nada
documents, we have reviewed the information
respects, pursuant to International Financial Reporting
tenemos que observar en sus aspectos sustanciales
provided by the Board of Directors and we have
con las Normas Internacionales de Informacin
Standards, as well as the relevant provisions under
en lo que es materia de nuestra competencia.
no findings as to their material aspects within the
Financiera, y las normas pertinentes de la Ley de
Argentine Business Associations Law and CNV
Sociedades Comerciales y de la Comisin Nacional
regulations.
b. Los estados financieros consolidados
de Valores.
c. De acuerdo a lo requerido por la Resolucin
c. In conformity with CNV General Resolution
General N 340 de la Comisin Nacional de Valores,
No. 340, on the independence of the external auditor
c. The Additional Information to the financial
sobre la independencia del auditor externo y sobre
and on the quality of the audit procedures applied
los estados financieros requerida por el artculo
statements notes required by section No. 68, BCBA
la calidad de las polticas de auditora aplicadas
by such auditor and the Companys accounting
regulations, and section 12, Chapter III, Title IV of
por el mismo y de las polticas de contabilizacin
policies, the external auditors report mentioned
Buenos Aires y artculo N 12, Captulo III, Ttulo IV
CNV Regulations, as amended has been prepared,
de la Sociedad, el informe del auditor externo
above on the financial statements mentioned
in all material respects, pursuant to the financial
descripto anteriormente sobre los estados contables
in paragraph 1 includes a representation that
Nacional de Valores est preparada, en todos sus
statements mentioned in paragraph 1, taken as a
mencionados en el prrafo 1., incluye la manifestacin
International Auditing Standards issued by the
aspectos significativos, de conformidad con los
whole.
de haber aplicado las Normas Internacionales
International Auditing and Assurance Standards
estados financieros mencionados en el prrafo 1.
de Auditora emitidas por el Consejo de Normas
Board (IAASB) have been applied and does not
tomados en su conjunto.
Internacionales de Auditora y Aseguramiento, que
include any qualifications in connection with the
comprenden los requisitos de independencia, y no
application of such standards and the professional
c. La Informacin adicional a las notas a
4. Los estados financieros mencionados en el
4. The financial statements mentioned in paragraph
contiene salvedades en relacin a la aplicacin
accounting standards effective in Buenos Aires
prrafo 1, sern utilizados en el marco de la fusin
1 shall be used in the merger between Molinos Ro
de dichas normas y de las normas contables
City, Argentina.
por absorcin por parte de Molinos Ro de la Plata
de la Plata S.A. (absorbing company) and Compaa
profesionales vigentes en la Ciudad Autnoma de
S.A. (sociedad absorbente) de Compaa Alimenticia
Alimenticia Los Andes S.A. and Emprendimientos
Buenos Aires, Repblica Argentina.
Los Andes S.A. y Emprendimientos Joralfa S.A.
Joralfa S.A. (absorbed companies) and as basis for
(sociedades absorbidas) y como base del Estado
the consolidated statement of financial position of
de Situacin Patrimonial Consolidado de dichas
those companies as of December 31, 2014.
nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los
our competence, during the fiscal year, we applied
restantes procedimientos descriptos en el artculo
the remaining procedures described in section 294,
N 294 de la Ley N 19.550, que consideramos
Law No. 19,550, which we deemed necessary based
sociedades al 31 de diciembre de 2014.
d. En ejercicio del control de legalidad que
d. In compliance with the legality control within
5. En cumplimiento de disposiciones legales vigentes
5. In compliance with current legal requirements,
necesarios de acuerdo con las circunstancias, no
on circumstances, there being no observations to
informamos que:
we further report that:
teniendo observaciones que formular al respecto.
make in this regard.
a. El inventario se encuentra asentado en el
a. The inventory is entered into the Inventory
e. Hemos aplicado los procedimientos sobre
e. We have applied the anti-money laundering
prevencin de lavado de activos y financiacin del
and anti-terrorist financing procedures provided in
terrorismo previstos en las correspondientes normas
the related professional standards issued by the
b. We have reviewed the Board of Directors
profesionales emitidas por el Consejo Profesional
CPCECABA (Professional Council in Economic Sciences
sobre el grado de cumplimiento al Cdigo de Gobierno
Letter to the Shareholders and the report on the
de Ciencias Econmicas de la Ciudad Autnoma de
of the City of Buenos Aires).
Societario previsto por la Resolucin 606/2012 de la
level of compliance with the Corporate Governance
Buenos Aires
Comisin Nacional de Valores e incluido como anexo
Code under CNV Resolution No. 606/2012, which
separado a la Memoria del Directorio. En relacin a
was included as a separate exhibit to the Board of
libro Inventarios y Balances.

316
scope of our competence.
b. Hemos revisado la Memoria y el Informe
and Financial Statements Book.

317
2014
2014 Annual Report
f. En relacin a las exigencias establecidas
f. As to the requirements issued by the CNV
INFORME DE LOS AUDITORES

INDEPENDIENTES SOBRE
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
INDEPENDENT AUDITORS REPORT ON CONSOLIDATED

por la Comisin Nacional de Valores respecto a
with respect to minimum shareholders equity and
Patrimonio Neto Mnimo y Contrapartida dispuestos
counter-guarantee under points 4 and 5, Exhibit I,
en los puntos 4 y 5 del Anexo I, Captulo I, Ttulo VI,
Chapter I, Title VI, as well as sections 20 and 22,
en los Artculos 20 y 22 del Captulo II, Titulo VII de
Chapter II, Title VII of the regulations (2013) and
la norma (N.T. 2013) y en el Criterio Interpretativo
in Interpretation No. 55, we have no findings to
A los Seores Directores de
To the Directors of
N 55, no tenemos observaciones que formular, en
mention within the scope of our competence on
lo que es materia de nuestra competencia, sobre la
the information contained in note 22 to the separate
informacin contenida en la nota 22, a los estados
financial statements as of December 31, 2014.
I. Informe sobre los estados financieros
I. Report on the financial statements
Introduccin
Introduction
financieros separados al 31 de diciembre de 2014.
1. We have audited the accompanying
consolidados adjuntos de MOLINOS RO DE LA PLATA
consolidated financial statements of MOLINOS RO
Ciudad Autnoma de Buenos Aires,
Buenos Aires City,
S.A y sus sociedades controladas, que comprenden:
DE LA PLATA S.A and its subsidiaries, which comprise:
6 de marzo de 2015
March 6, 2015
(a) el estado consolidado de situacin financiera al 31
(a) the consolidated statement of financial position
Por Comisin Fiscalizadora
On behalf of Statutory Audit Committee
de diciembre de 2014, (b) los estados consolidados
as of December 31, 2014, (b) the consolidated
del resultado integral, de cambios en el patrimonio
statements of comprehensive income, changes in
y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en
equity and cash flows for the year then ended, and
esa fecha, y (c) un resumen de las polticas contables
(c) a summary of the significant accounting policies
significativas y otra informacin explicativa.
and other explanatory information.
Eduardo A. Ridigos
Sndico
Statutory auditor
Responsbilidad de la Direccin en relacin con los
Management responsibility with respect to financial
Certified Public Accountant (U.B.A.)
estados financieros
statements
C.P.C.E.C.A.B.A. T 57 F 82
C.P.C.E.C.A.B.A. Vol. 57 Fo. 82

318
1. Hemos auditado los estados financieros
Eduardo A. Ridigos
2. La direccin de la Sociedad es responsable
2. Company Management is in charge of the
por la preparacin y presentacin razonable de los
preparation and fair presentation of the financial
estados financieros mencionados en el prrafo 1
statements mentioned in paragraph 1 under IFRS
de conformidad con las Normas Internacionales
(International Financial Reporting Standards),
de Informacin Financiera (NIIF), adoptadas por la
adopted by the FACPCE (Argentine Federation of
Federacin Argentina de Consejos Profesionales
Professional Councils in Economic Sciences) as
de Ciencias Econmicas como normas contables
professional accounting standards and incorporated
profesionales e incorporadas por la Comisin
by the CNV (Argentine Securities Commission) in its
Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal
regulations, as approved by the IASB (International
y como fueron aprobadas por el Consejo de
Accounting Standards Board). Company Management
Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por
is also responsible for the internal control it deems
sus siglas en ingls). La Direccin de la Sociedad
necessary for the consolidated financial statements
es tambin responsable del control interno que
to be prepared free from material misstatement,

319
2014
2014 Annual Report
de la Sociedad. Asimismo, una auditoria incluye
estimates made by the Companys Management,
de estados financieros consolidados libres de
evaluar que las polticas contables utilizadas sean
as well as evaluating the overall presentation of the
distorsiones significativas, ya sea debido a errores
apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones
o irregularidades.
contables efectuadas por la Direccin de la Sociedad
considere necesario para permitir la preparacin
whether due to errors or irregularities.
y la presentacin de los estados financieros en su

Responsabilidad del auditor
Auditors responsibility
conjunto.
3. Our responsibility is to express an opinion
Consideramos que los elementos de juicio obtenidos
We believe that the judgmental evidence we have
opinin sobre los estados financieros mencionados
on the financial statements mentioned in paragraph
nos brindan una base suficiente y adecuada para
obtained is sufficient and appropriate for our audit
en el prrafo 1 basada en nuestra auditora. Hemos
1, based on our audit. We have performed our work
nuestra opinin de auditora.
opinion.
realizado nuestro trabajo de conformidad con las
pursuant to the International Auditing Standards
Normas Internacionales de Auditora emitidas
issued by the International Auditing and Assurance
Opinin
Opinion
por el Consejo de Normas Internacionales de
Standards Board (IAASB). Those standards require
Auditora y Aseguramiento (IAASB por sus siglas
that we meet ethical requirements and plan and
en ingls). Dichas normas exigen que cumplamos los
perform the audit to obtain reasonable assurance
financieros
1.
mentioned in paragraph 1 present fairly, in all material
requerimientos de tica, as como que planifiquemos
about whether the financial statements are free
presentan razonablemente, en todos sus aspectos
respects, the financial position of MOLINOS RIO DE LA
y ejecutemos la auditora con el fin de obtener
from material misstatement.
significativos, la situacin financiera de MOLINOS RIO
PLATA S.A. and its subsidiaries as of December 31, 2014,
un grado razonable de seguridad acerca de la
DE LA PLATA S.A y sus sociedades controladas al
and the results of its operations and cash flows for
inexistencia de distorsiones significativas en los
31 de diciembre de 2014, as como sus resultados y
the year then ended, in conformity with International
los flujos de efectivo correspondientes al ejercicio
Financial Reporting Standards.
3. Nuestra responsabilidad es expresar una
4.
En
nuestra
mencionados
opinin,
en
el
los
estados
prrafo
4. In our opinion, the financial statements
finalizado en esa fecha, de conformidad con las

Una auditora comprende la aplicacin de
An audit involves applying procedures to obtain
procedimientos para obtener elementos de juicio
judgmental evidence about the amounts and
sobre las cifras y la informacin presentada
information disclosed in the financial statements.
en los estados financieros. Los procedimientos
The procedures selected depend on the auditors
seleccionados dependen del juicio profesional del
Normas Internacionales de Informacin Financiera.

Otras cuestiones
Other matters
judgment, which includes assessing the risks of
auditor, incluida la valoracin de los riesgos de
material misstatement of the financial statements,
sobre los estados financieros separados de MOLINOS
the separate financial statements of MOLINOS RO
distorsiones significativas en los estados financieros,
whether due to errors or irregularities. In making
RIO DE LA PLATA S.A. a las mismas fechas y por el
DE LA PLATA S.A. as of the same dates and for the
originadas en errores o irregularidades. Al realizar
these risk assessments, the auditor considers the
mismo perodo indicado en el prrafo 1.
same period indicated in paragraph 1.
valoraciones de riesgos, el auditor considera el
Companys internal control relevant to the preparation
control interno existente en la Sociedad, en lo que
and fair presentation of the financial statements in
II. Informe sobre otros requerimientos legales y
II. Report on other statutory and regulatory re-
sea relevante para la preparacin y presentacin
order to select the appropriate audit procedures in the
regulatorios
quirements
razonable de los estados financieros, con la finalidad
circumstances, but not for the purpose of expressing
de disear los procedimientos de auditora que
an opinion on the effectiveness of the Companys
En cumplimiento de disposiciones vigentes
In compliance with current regulations, we further
resulten apropiados en las circunstancias, pero
internal control system in place. An audit also includes
informamos que:
report that:
no con el propsito de expresar una opinin
evaluating the appropriateness of accounting policies
sobre la eficacia del sistema de control interno
used and the reasonableness of the accounting
5. Hemos emitido por separado un informe
(a) En nuestra opinin, los estados financieros
mencionados en el prrafo 1, han sido preparados en

320
5. We have issued separately a report on
(a) In our opinion, the financial statements
mentioned in paragraph 1 have been prepared,

321
2014
2014 Annual Report
(e) As of December 31, 2014, liabilities accrued
in all material respects, pursuant to the relevant
con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades
Argentine Business Associations Law provisions and
devengada en concepto de aportes y contribuciones
in employee and employer contributions to the
Comerciales y de la CNV.
CNV regulations.
con destino al Sistema Integrado Previsional
Integrated Pension Fund System, as recorded in the
Argentino, que surge de los registros contables
MOLINOS RO DE LA PLATA S.A.s books, amounted
de MOLINOS RO DE LA PLATA S.A., asciende a
to ARS 26,484,482.73, none of which was due and
$ 26.484.482,73 no siendo exigible a esa fecha.
payable as of that date.
(b) Los estados financieros mencionados en
(b) The financial statements mentioned in
el prrafo 1. surgen de registros contables llevados,
paragraph 1 result from books kept, in their formal
en sus aspectos formales, de conformidad con las
respects, in conformity with current regulations.
normas legales vigentes.
(e) Al 31 de diciembre de 2014, la deuda
(f) Hemos aplicado en nuestra auditora de
(f) We have applied to our audit of the separate
los estados financieros separados de MOLINOS
financial statements of MOLINOS RO DE LA PLATA S.A.
(c) The separate financial statements of
RO DE LA PLATA S.A. los procedimientos sobre
the anti-money laundering and anti-terrorist financing
MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. al 31 de diciembre
MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. as of December
procedures established by current professional
de 2014 surgen de registros contables llevados,
31, 2014, result from books kept, in their formal
terrorismo previstos en las normas profesionales
standards.
en sus aspectos formales, de conformidad con
respects, in conformity with current legal regulations
vigentes.
las normas legales vigentes y con las condiciones
and the conditions under CNV Resolution No. 2850/
establecidas en la Resolucin N 2850/EMI de la
EMI dated June 28, 1996, and their extensions filed
Comisin de Valores de fecha 28 de junio de 1996
on January 17, 1997; April 25, 1997; December 20,
diciembre de 2014 hemos facturado honorarios por
31, 2014, we have billed fees related to audit
y sus extensiones presentadas con fechas 17 de
1999; April 21, 2003; and July 13, 2010.
servicios de auditora prestados a MOLINOS RO DE
services rendered to MOLINOS RO DE LA PLATA
enero de 1997, 25 de abril de 1997, 20 de diciembre
LA PLATA S.A., que representan el 100% del total
S.A., representing 100% of the total amount billed
de 1999, 21 de abril de 2003 y 13 de julio de 2010.
facturado a MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. por
to MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. on any and all
todo concepto, el 82,78% del total de servicios de
account, 82.78% of the total audit service fees billed
(d) The information contained in the
auditora facturados a la Sociedad, subsidiarias,
to the Company, subsidiaries, associates and joint
Informativa por los ejercicios finalizados el 31 de
Summary of events for the years ended December
asociadas y negocios conjuntos y, el 82,78% del total
ventures, and 82.78% of the total amount billed
diciembre de 2014, 2013, 2012 y 2011 es presentada
31, 2014, 2013, 2012, and 2011, is filed by MOLINOS
facturado a la Sociedad y subsidiarias, asociadas y
por MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. juntamente
RO DE LA PLATA S.A. along with the consolidated
negocios conjuntos por todo concepto.
ventures, on any and all account.
con los estados financieros consolidados para
financial statements in compliance with relevant
cumplimentar las normas respectivas de la CNV.
CNV regulations. Such information, except for the
Buenos Aires City,
Dicha informacin, excepto por los datos indicados
data referred to as Unaudited information not
6 de marzo de 2015
March 6, 2015
como Informacin no examinada y no cubierta
covered by the independent auditors report, arise
por el informe de los auditores independientes,
from the relevant accompanying consolidated
surge de los correspondientes estados financieros
financial statements of MOLINOS RO DE LA PLATA
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
consolidados de MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. y sus
S.A. and its subsidiaries as of December 31, 2014,
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 13
sociedades controladas al 31 de diciembre de 2014
and those as of December 31, 2013, and 2012,
adjuntos y al 31 de diciembre de 2013 y de 2012, que
which are not included in the attached document,
PABLO M. MORENO
PABLO M. MORENO
no se incluyen en el documento adjunto y sobre los
on which we issued our audit reports dated March
Socio
Partner
cuales emitimos nuestros informes de auditora de
10, 2014, and March 7, 2013, respectively, to which
fechas 10 de marzo de 2014 y 7 de marzo de 2013,
we refer and which should be read jointly with this
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235
C.P.C.E.C.A.B.A. Vol.164 Fo. 235
respectivamente, a los cuales nos remitimos y que
report.
(c) Los estados financieros separados de
(d) La informacin contenida en la Resea
(g) Durante el ejercicio finalizado el 31 de
(g) During the fiscal year ended December
deben ser ledos juntamente con este informe.

322
323
2014
2014 Annual Report
INFORME DE LOS AUDITORES

INDEPENDIENTES SOBRE
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
INDEPENDENT AUDITORS REPORT ON SEPARATE
a los estados financieros separados adjuntos. La
necessary for the financial statements to be prepared
Direccin de la Sociedad es tambin responsable
free from material misstatement, whether due to
del control interno que considere necesario para
errors or irregularities.
permitir la preparacin de estados financieros libres

A los Seores Directores de
To the Directors of
de distorsiones significativas, ya sea debido a errores
o irregularidades.
I. Informe sobre los estados financieros
I. Report on the financial statements
Responsabilidad del auditor
Auditors responsibilities
introduccin
Introduction
3. Nuestra responsabilidad es expresar una
3. Our responsibility is to express an
opinin sobre los estados financieros mencionados
opinion on the financial statements mentioned
We have audited the accompanying
en el prrafo 1 basada en nuestra auditora. Hemos
in paragraph 1, based on our audit. We have
separados adjuntos de MOLINOS RIO DE LA PLATA
separate financial statements of MOLINOS RO DE
realizado nuestro trabajo de conformidad con las
performed our work pursuant to the International
S.A, que comprenden: (a) el estado separado
LA PLATA S.A., which comprise: (a) the separate
Normas Internacionales de Auditora emitidas
Auditing Standards issued by the International
de situacin financiera al 31 de diciembre de
statement of financial position as of December 31,
por el Consejo de Normas Internacionales de
Auditing and Assurance Standards Board (IAASB).
2014, (b) los estados separados del resultado
2014, (b) the separate statements of comprehensive
Auditora y Aseguramiento (IAASB por sus siglas
Those standards require that we meet ethical
integral, de cambios en el patrimonio y de flujos
income, changes in equity and cash flows for the
en ingls). Dichas normas exigen que cumplamos los
requirements and plan and perform the audit
de efectivo por el ejercicio finalizado en esa
year then ended, and (c) a summary of the significant
requerimientos de tica, as como que planifiquemos
to obtain reasonable assurance about whether
fecha, y (c) un resumen de las polticas contables
accounting policies and other explanatory information.
y ejecutemos la auditora con el fin de obtener
the financial statements are free from material
un grado razonable de seguridad acerca de la
misstatement.
1. Hemos auditado los estados financieros
1.
significativas y otra informacin explicativa.
inexistencia de distorsiones significativas en los

Responsabilidad de la Direccin en relacin con los
Management responsibility with respect to financial
estados financieros
statements
Una auditora comprende la aplicacin de
An audit involves applying procedures to obtain
Company Management is in charge of the
procedimientos para obtener elementos de juicio
judgmental evidence about the amounts and
responsable por la preparacin y presentacin
preparation and fair presentation of the financial
sobre las cifras y la informacin presentada
information disclosed in the financial statements.
razonable de los estados financieros mencionados
statements mentioned in paragraph 1 pursuant to
en los estados financieros. Los procedimientos
The procedures selected depend on the auditors
en el prrafo 1 de conformidad con las normas
Technical Resolution No. 26 issued by the FACPCE
seleccionados dependen del juicio profesional del
judgment, which includes assessing the risks of
de la Resolucin Tcnica N 26 de la Federacin
(Argentine Federation of Professional Council in
auditor, incluida la valoracin de los riesgos de
material misstatement of the financial statements,
A r ge nt i n a d e Co ns e j os P rofe s i o n a le s d e
Economic Sciences), incorporated by the CNV
distorsiones significativas en los estados financieros,
whether due to errors or irregularities. In making
Ciencias Econmicas (FACPCE) incorporadas
(Argentine Securities Commission) in its regulations.
originadas en errores o irregularidades. Al realizar
these risk assessments, the auditor considers the
por la Comisin Nacional de Valores (CNV) a
Those standards differ from the International Financial
valoraciones de riesgos, el auditor considera el
Companys internal control relevant to the preparation
su normativa. Dichas normas difieren de las
Reporting Standards (IFRS) used in the preparation
control interno existente en la Sociedad, en lo que
and fair presentation of the financial statements in
Normas Internacionales de Informacin Financiera
of the annual consolidated financial statements of
sea relevante para la preparacin y presentacin
order to select the appropriate audit procedures
(NIIF) utilizadas en la preparacin de los estados
MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. and its subsidiaries in
razonable de los estados financieros, con la finalidad
in the circumstances, but not for the purpose of
financieros consolidados anuales de MOLINOS RO
the aspects mentioned in note 1.1 to the accompanying
de disear los procedimientos de auditora que
expressing an opinion on the effectiveness of the
DE LA PLATA S.A. y sus sociedades controladas,
separate financial statements. Company Management
resulten apropiados en las circunstancias, pero
Companys internal control system in place. An audit
en los aspectos que se mencionan en la nota 1.1
is also responsible for the internal control it deems
no con el propsito de expresar una opinin
also includes evaluating the appropriateness of
324
2 . L a Direcci n de la Sociedad e s
2.
325
2014
2014 Annual Report
sobre la eficacia del sistema de control interno
accounting policies used and the reasonableness of
mencionados en el prrafo 1 han sido preparados, en
(a) In our opinion, the financial statements
de la Sociedad. Asimismo, una auditoria incluye
the accounting estimates made by the Companys
mentioned in paragraph 1 have been prepared,
evaluar que las polticas contables utilizadas sean
Board of Directors, as well as evaluating the overall
con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades
in all material respects, pursuant to the relevant
apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones
presentation of the financial statements.
Comerciales y de la CNV.
Argentine Business Associations Law provisions and

CNV regulations.
contables efectuadas por el Directorio de la Sociedad

y la presentacin de los estados financieros en su

conjunto.
(b) Los estados financieros separados de
(b) The separate financial statements of
MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. al 31 de diciembre de
MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. as of December 31,
Consideramos que los elementos de juicio obtenidos
We believe that the judgmental evidence we have
2014 surgen de registros contables llevados, en sus
2014, result from books kept, in their formal respects,
nos brindan una base suficiente y adecuada para
obtained is sufficient and appropriate for our audit
aspectos formales, de conformidad con las normas
in conformity with current legal regulations and the
nuestra opinin de auditora.
opinion.
legales vigentes y de acuerdo con las condiciones
conditions under CNV Resolution No. 2850/EMI dated
establecidas en la Resolucin N 2850/EMI de la
June 28, 1996, and their extensions filed on January
Comisin de Valores de fecha 28 de junio de 1996
17, 1997; April 25, 1997; December 20, 1999; April
y sus extensiones presentadas con fechas 17 de
21, 2003; and July 13, 2010.
Opinion
Opinin
4. In our opinion, the financial statements
enero de 1997, 25 de abril de 1997, 20 de diciembre
mencionados en el prrafo 1. presentan razonablemente,
mentioned in paragraph 1 present fairly, in all material
de 1999, 21 de abril de 2003 y 13 de julio de 2010.
en todos sus aspectos significativos, la situacin
respects, the financial position of MOLINOS RO DE LA
financiera de MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. al 31 de
PLATA S.A. as of December 31, 2014, and the results
diciembre de 2014, as como sus resultados y flujos
of its operations and cash flows for the year then
Information required by section No. 68, BCBA
de efectivo correspondientes al ejercicio finalizado
ended, in conformity with FACPCE Technical Resolution
regulations, and section 12, Chapter III, Title IV of CNV
en esa fecha, de conformidad con las normas de la
No. 26 for the separate financial statements of a
Buenos Aires y artculo N 12, Captulo III, Ttulo IV
Regulations (as amended), except for the information
Resolucin Tcnica N 26 de la FACPCE para los estados
parent company.
referred to as Information not examined or covered
Nacional de Valores, excepto por los datos indicados
by the Independent Auditors Report, arises from
como Informacin no examinada y no cubierta por
the separate financial statements mentioned in
el informe de los auditores independientes, surge
paragraph 1.
4. En nuestra opinin, los estados financieros
financieros separados de una entidad controladora.

Otras cuestiones que no afectan la opinin
Other issues not affecting the opinion
(c) La informacin contenida en la
(c) The information contained in Additional
de los estados financieros separados mencionados

5. Hemos emitido por separado un informe
5. We have issued separately a report on the
sobre los estados financieros consolidados de
consolidated financial statements of MOLINOS RO DE
MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. con sus sociedades
LA PLATA S.A. and its subsidiaries as of the same date
controladas a la misma fecha y por el mismo periodo
and for the same period indicated in paragraph 1.
devengada en concepto de aportes y contribuciones
in employee and employer contributions to the
con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino,
Integrated Pension Fund System, as recorded in the
que surge de los registros contables de MOLINOS RO
MOLINOS RO DE LA PLATA S.A.s books, amounted
indicado en el prrafo 1.
(d) Al 31 de diciembre de 2014, la deuda
(d) As of December 31, 2014, liabilities accrued
II. Informe sobre otros requerimientos legales y
II. Report on other statutory and regulatory
DE LA PLATA S.A., asciende a $ 26.484.482,73 no
to ARS 26,484,482.73, none of which was due and
regulatorios
requirements
siendo exigible a esa fecha.
payable as of that date.
En cumplimiento de disposiciones vigentes
In compliance with current regulations, we further
informamos que:
report that:
que formular, en lo que es materia de nuestra

326
en el prrafo 1.
(a) En nuestra opinin, los estados financieros
(e) No tenemos observaciones significativas
(e) We have no material findings within
the scope of our competence with respect to the
competencia, sobre la informacin incluida en la

327
2014
2014 Annual Report
nota 22 a los estados financieros mencionados en el
information included in note 22 to the financial
prrafo 1., en relacin con las exigencias establecidas
statements mentioned in paragraph 1, as to the
por la Comisin Nacional de Valores respecto a
requirements issued by the CNV with respect to
Patrimonio Neto Mnimo y Contrapartida.
minimum shareholders equity and counter-guarantee.
(f) Hemos aplicado los procedimientos sobre
terrorismo previstos en las correspondientes
and anti-terrorist financing procedures established
normas profesionales vigentes.
by current professional standards.
(f) We have applied the anti-asset laundering
(g) Durante el ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de 2014 hemos facturado honorarios por
(g) During the fiscal year ended December
servicios de auditora prestados a MOLINOS RO DE
31, 2014, we have billed fees related to audit
LA PLATA S.A., que representan el 100% del total
services rendered to MOLINOS RO DE LA PLATA
facturado a MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. por
S.A., representing 100% of the total amount billed
todo concepto, el 82,78% del total de servicios de
to MOLINOS RO DE LA PLATA S.A. on any and all
auditora facturados a la Sociedad, subsidiarias,
account, 82.78% of the total audit service fees billed
asociadas y negocios conjuntos y, el 82,78% del total
facturado a la Sociedad y subsidiarias, asociadas y
ventures, and 82.78% of the total amount billed
negocios conjuntos por todo concepto.

ventures, on any and all account.

6 de marzo de 2015
Buenos Aires City,

March 6, 2015

C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 13

PABLO M. MORENO
Socio
PABLO M. MORENO
Partner
C.P.C.E.C.A.B.A. T 164 F 235

C.P.C.E.C.A.B.A. Vol.164 Fo. 235
328
329
2014
Molinos Ro de la Plata S.A

Uruguay 4075 (B1644HKG)
Victoria, Provincia de Buenos Aires,Argentina
Tel: (5411) 4340-1200 - Fax: (5411) 4340-1200
E-mail: info@molinos.com.ar
www.molinos.com.ar
330

Molinos Rio de La Plata Balance Consolidado Anual Al 31 Dic 2014

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Molinos Rio de La Plata Balance Consolidado Anual Al 31 Dic 2014

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MEMORIA

2014 Annual Report

Miembros del Directorio, de la Comisin

Members of the Board of Directors, Statutory

Audit Committee and External Auditor

Presidente: Luis Perez Companc

Chairperson: Luis Perez Companc

Vicepresidente: Guillermo Nelson Garca Abal

Vice chairperson: Guillermo Nelson Garca Abal

Fiscalizadora y Auditor Externo

Datos consolidados relevantes: su evolucin

Consolidated financial highlights: variations

- Contexto econmico internacional

- International economic context

Carlos Gernimo Garaventa

Carlos Gernimo Garaventa

- Desempeo econmico de Argentina

- Argentine economic performance

Juan Manuel Forn

Juan Manuel Forn

Pablo Luis Antnez

Pablo Luis Antnez

- Contexto agroindustrial local

- Local agroindustrial context

Cristian Girard (i)

Cristian Girard (i)

(i) El da 4 de noviembre de 2014 el Directorio resolvi aceptar

(i) On November 4, 2014, the Board of Directors decided to ac-

la renuncia presentada por el Sr. Cristian Girard al cargo de

cept the resignation submitted by Mr. Cristian Girard from his

I Premisas de gestin, lineamientos

I. Management propositions, strategic

estratgicos y poltica comercial

guidelines and projected business policy

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position as alternate director of the Company.

III Negocio de Graneles

III. The Commodities business

Miembros integrantes de la Comisin

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Fiscalizadora y Auditor Externo:

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Agustn Pedro Allende

Agustn Pedro Allende

IV. Molinos and sustainability

VI. Board of Directors proposal with

capitalizaciones, ajustes monetarios

regard to capitalizations, monetary

Alternate Statutory Auditors:

adjustments and other items

Juan Manuel Gonzlez Bueno

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Santiago Alberto Fumo

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Ernesto Juan Cassani

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Pablo Mario Moreno Titular

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Fernando J. Cccaro Suplente

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Estudio Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.

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