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PV

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(1 + i )

PV

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SFF(i,n) 
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S(i,n) =

FV = C t S(i .n);

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(S(i,n))

28




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(PV(i,n))

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PV = Ct (i,n);

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PV = C PV(i,n); PV i ,n =

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(1 + i ) n
PV(i,n)

0 1
FV, i, n



((i,n))

(FV(i,n))

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29

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1
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a(i,n) (1 (1 + i) n)

(i, n)

PMT(i,n) =

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PV, i, n
Ct = PV PMT(i,n);

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PV = Ct (1 + a (i, n 1)),

PV = Ct a (i,n) (1 + i)


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(1 + r ) n

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n , .
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V=

CF
1000
=
= 826 (.).
(1 + r )n (1 + 0,1)2

: 826 .

2. .

(CF) 
. 

V =

CF
.
r

(2.6)

.
15%, 1000 . 
40 .

54


40 
, 
(2.6)

V=

CF 1000
=
= 6666,7 (.).
r
0,15

: 6666,7 .

3. .

(F)
(N), 
. 

CFn
N
.
+
n
r
r) k
(1
)
(1
+
+
n =1
k

V =

(2.7)

. 
1000 . 5000 .,
20%. 
.

(2.7)

V=

1000
1000
1000
5000
+
+
+
= 5000 (.).
1 + 0,2 (1 + 0,2)2 (1 + 0,2)3 (1 + 0,2) 3

: 5000 .

4. .

(F)
(),
. 
, .
,


, , 
55

. 

k

CF
M
.
+
n
(1 + r ) k
n =1 (1 + r )

V =

(2.8)

. 
. 5000 .,
12%, 20%. 
. 
.


, 
.
(2.8)

V=

600
600
5000
+
+
= 4388,8 (.).
1 + 0,2 (1 + 0,2)2 (1 + 0,2) 2

: 4388,8 .
,
:

V=

600
600
600
600
5000
+
+
+
+
= 3964,5 (.).
2
3
4
1 + 0,2 (1 + 0,2) (1 + 0,2) (1 + 0,2) (1 + 0,2) 4

: 3964,5 .

5. .

, 
, 
(D)
, 
(). 

V =

D
.
B

(2.9)

. 
, 700 ., 
15%.

56

V=

D 700
=
= 4666,7 (.).
B 0,15

: 4666,7 .

6. 
. 
(D)
(g). 

V=

D(1 + g )
.
rg

(2.10)

(2.10) , r > g.
. ,
250 .,
3% . 
20%.

V=

250 (1 + 0,03)
= 1514,7 (.).
0,2 0,03

: 1514,7 .

2.6.


.

,
, 
.
.
1.
.
2. 
.
3. ,
..
57

. 

, , .
4. 
,
. , 
.
5.

, 
, 
,
, 
( , , 
.).

1. 
.
2. 
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3. .
4. ?
?
5. ?
6. 
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58


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, 
, . 
:
1)

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2) 
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, .
, 
, :
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;
;
;
;
;
.
>
. 

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,
.

:
, , 
;
59

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;
;
;
;

;
.

:
, 
;
;
;
,
;
.
, 

:
; 
( );
, . 

.
3.1.
, 
, 

. 
(, ,
.).

,
.

. 

60

() (. 3.1). ,

.

. 3.1.



,

.

.
I. 
, , 
:

;
, 
;
;
;
;
;
;
;
.
II. , 
:
61


( 

).

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;
( 


). , 

,

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, 
, 

.
, 
( 
, 
).
III. .

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, , 
. 
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) .
, 
, 
.

, 

.
62

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= + +
+ ( )
(+ )
(+ ) .
()
=
( ) +
+
(+ )
(+ ) .
, 
.
1. , 
.
: 2003 . 
, ,
.

( 18/02),
19 2002 . 114, 
( ) 1

() =

+ + ,

() (
);
/ /
;

= ,

(), 
() 
,
;
;
;
1
: . / . .. ,
.. . ., 2004. . 204205.

63

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,
() 

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, 
,
(..
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,

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() = ,
( , 
).

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1) , 
, 
, ;
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2) ,  , 
, 
() (). 
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:

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, ,

;
, ,
, 

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64


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) ( ); 
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( 

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, 

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;
.


:
1) 
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2)  , 
,
( );
3) 
( ).
(. 66).
2. 
( );
, 
.
3. , 

.
4. 
,

() . 

,

65

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100

, .
100

30
70
70

10
90
90
90 70 = 20
0,24 20 = 4,8

100

100

30
70
70

50
50
50
70 50 = 20
0,24 20 = 4,8




.
5. , 
, . 
, , 

, 

.

( ), 
, ,
, , 
, , ,
. (
) , 
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66


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, ,
(,
,
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, ,
,
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:
1) , ;
2) 
, ,
, , 
;
3) , 
, 
.

:
();
;
;

;
;
.
IV. .


1, , ,
, 
(,
) 2.

1
: / . .. , .. . .,
1999. . 115.
2

. ., 1997, 1928 . . 46.

67

.
, , 
,
, . , 
, 
( ) 
.
,
, ,
, , 
.
,
, , ,
:
R = R + i + R i,
(3.1)
R ;
R ;
i .


, :
;
.


.
.
() 
:
1) ;
2) 
;
3) ;
4) 
;
5) ;
6) ;
7) 
;
8) 
.
68

,
,
, 
. , 

.

. 
, .
R= Rf + (Rm Rf),

(3.2)

R , ( 
);
Rf ;
( );
Rm ;
Rm Rf .

(Rf)
: , . 
, 
,
(.. ). Rf 

.
,
.


. , 
20%,
10%, = 2;
10% 20%,
0,5, = 0,5.
, > 1, ,
; , < 1,
. = 1
.
,
, 
:
69

(S1);
, (S2);
(C).
:
R = Rf + (Rm Rf) + S1 + S2 + C.
(3.3)

,
. 
, , 
.
,
, 
.
:
R = Rf + C1 + C2 + ... + Cn.

(3.4)

, 

, . 3.1.
3.1
,

, %

1. ,
(1)
2. (2)
3. (3)
4.
(4)
5. (5)
6. : (6)
7. (7)

05
05
05
05
05
05
05

. 
, 1996 .

. 
, . , . , .
.
70

1.


.
2. 
, ,
, 
.
3. 
, 
, .
,

1980 . 
( ) 
.
4. . 
(, ), 

,
, 
, . 

, S&P, 
, ,
.
,
, 
3 15%, 15%
.
,
,
(.. 
). (R)

R = We Re + Wd Rd,

(3.5)

R () 
;
We 
;

71

Re ( ) 
, 
;
Wd 
;
Rd .

V. () 
.

, , ,
. 
:
;

;
,
; 
, 
;
() 
,

.
(FV) 
:
(
)


()

.

.
1000 .
3%.
20%.

FV =

1000 (1 + 0,03)
= 6059 (.).
0,2 0,03

,
, .
1. . 

72

()
.
2. . 

.
VI.

; 

.
: 1
2
3


PVF =

1
,
(1 + R )n

(3.6)

PVF ;
n ;
R .

PV =

FV1
FV2
FVn
FV
+
+ ... +
+
,
1
2
n
(1 + R ) (1 + R )
(1 + R ) (1+ R )n

(3.7)

FV1, FV2, ..., FVn, FV


;
R , ;
n .

,

.
, 

PVF =

1
,
(1 + R )( n 0,5)

(3.8)
73

PVF ;
n ;
R .

PV =

FV1
FV2
FVn
FV
+
+ ... +
+
, ( 3.9)
0,5
1,5
n 0,5
(1 + R )
(1 + R )
(1 + R )
(1+ R )n 0,5

FV1, FV2,..., FVn, FV


;
R , ;
n .

VII. .


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.

, 
. , 

,
.

(), 
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).
VIII. , :


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.
74


. 

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.
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, 
.
, 
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. , ..
.. 
.
1. 
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2. 
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3. 

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4. .



 
75

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5.
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,
, , 
. 
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3.2.
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, .. 
, .

V =

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V ;
I ;
.

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I (1 + g )
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(3.11)

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).


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, , .
76


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, ;
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1. .
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I1 + I 2 + ... + I n
,
n

(3.12)

I ;
In ;
n .

2. . , 
.

I =

I1 1 + I 2 2 + ... + I n n
.
1 + 2 + ... + n

(3.13)

3. . ,
,
, 
. 
:
I = a + bX,

(3.14)

I i ;
X i ;
a b , :

77

a=

b=

I i b( X i )

i 1
i 1
n

i =1
n

i =1

i =1

i =1

n( X i Ii ) ( X i )( Ii )
i =1

(3.15)

n X i2 ( X i )2

(3.16)

, 
, (3.10) (3.11).

, .. ,
.
, 

, 
. 

.

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g.
, , 
,
, 

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(3.17)

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. , . ; . . .. . ., 2000.

78

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, g:

=
( )

g
1+g

(3.18)

(g), 
, 
.
,
. 
, .
1. , 
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.
,
.
2.
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. 
, , 
, 
.
. , 

5%. 
27%. 

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= 21%.
(1 + 0,05)

,

. 
, 
79


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4. 
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5. 
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4.1.

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81

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1. .
2. , :
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. 
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3. , 
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, ,
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82

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5) , :
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10) .
4. .
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(/F);
83

(/D);
(P/SO);
(P/VA).


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5. .
6. .

,
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84

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1.

2.








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2. 
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3. 

.
4.

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5. , ,

.
6. 
.
7. .
8.
.
9. 


:
&
(www.akm.ru),
INTER LINE
(www. inline.ru),

(www.interfax.ru),

(www.finmarket.ru),

(www.finam.ru),

.,
&
(www.akm.ru),

(www.raexpert.ru),

,
, ,

,
 . 
.

85

4.2.

.
:
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;
.


, . 
, 
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3) (, 
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86


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4.3.
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, ,
, 
, 
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, ,

. . 

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. 4.2.
4.2

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1 100 000
1 620 000

60
15

660 000
243 000
1 278 000



, .


:
88

;
;
;
,
;
.
4.4.

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. 
,

. 
() ,

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, 
, . 

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. 
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;

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, , 
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1
.: : / . .. ,
.. , 2 ., . . ., 2004. . 130, 372;
/ . , . , . , . ;
. . .. . ., 2000. . 67.

89

;
.

, .

:
;
;
;
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;
;
.
:

,
;
, 

;

;

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, 
.
:
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( 
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;
;
;
90

.
:
;
;
;
;
.

4.3

1.  
,


2.
3.

4.


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;
) ;
) 
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) 
( 
);
) , 
;
) :
;
;
.


.
91

4.4

1.
:


2. :


3.

:
25
25
4. 
:




5.
:





6. 

:

92

01.01.2001 01.01.2002 01.01.2003 01.01.2004

. 4.4

01.01.2001 01.01.2002 01.01.2003 01.01.2004



7.
:








8.
:




:
1) :
;
;
;
93

2) ;
3) :
;
:
;
;
;
.

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;
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4.5







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94

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0,5

0,5

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0,1

0,8

( + 
) : 

0,33

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97

3. :

2. :

1 .

1 .

1 .

1 .

: 

98

1 .

5. :


1 .

4. 
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1 .

0,1

. 4.6

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0,1

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6.


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m


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5. 
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10. 
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3) 
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5.1.


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,
. 5.1.
, , . 5.1,


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, . , 

101

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.
, 

. , 

;
, 
.
:
, , 










. 5.1.

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. , : . : . . / .
. .. . ., 1997. . 28.

, . 5.1,

, 
, 
102

. 
( 
, ). 
.
, , 
, 
GAAP (Generally Accepted Accounting Principles 
) , 
.
( 

).

.

( 

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. 
, 
.

, 
, , 
.

, 

.
, 
, 
, 
.
(ROA)
(ROE).

.
, , , ,

( 14/2000, , 
103

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, ,
, 
.
. , 
, ROA, ,
ROA

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.
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1) :
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;
2) :
, , 
, ;
3)
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.

,
.



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. 
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1
. , : . . /
. .. . ., 2001. . 51.

104


.


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. 
.
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105

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. 

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( , ,
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106

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. 

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107


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, ,
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, , , , 
2.

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. 
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, 
, 
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. 
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: . . 2 . ., 2000. . 25.
2
.

108

. 


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.


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, 
. 
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, 
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, ( 
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, .
5.2.


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109

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( ,
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..) ( 
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( ) 
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, ,
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1) ,
( , 
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110

2) , ( 
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(NPV) 

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;

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, 
, , , 
NPV. NPV = 0,
,
.
.
, 1500 . 
,
,
. 5.1.
5.1

,
.

1

2

3

4

5

(1500)

100

400

500

600

700

(r) 10%.

(NPV) . 5.2.

111

5.2

(1500)
,
.
(1500)


(PV),
r = 10 %, .


, .

1500
, .
NPV, .

1

2

3

4

5

100

400

500

600

700

91

331

375

410

435

1643

1643 1500 = 143

(I)
, 
, .. :
, ,
. I 

. 
, NPV 
,
, 
1643
= 1,095.
I. PI =
1500
, 

1995 ., 1850 .
1995
= 1,078. 
NPV = 1995 1850 = 145 ., PI =
1850
, , 
I = 1,095.
(IRR) 
, 
, ,
.

, 
112

. , 
, IRR

, 
.

( ) IRR 
(), ,

,
. 
, 
. (IRR < ) 
. IRR = , 

.


. 
IRR, 
NPV
, 
.

, .
, 
()
. 

. , 
20 000 ., ,
20 000
= 1,6, 
, 12 000 ., PP =
12 000
, .
, 
,
. 
(. 5.3).
,
.
113

, .. 
.

Y + CF1
,
PP =
(5.1)
CF2
Y , ;
CF1 ;
CF2 .
5.3

,
.

1

2

3

4

5

(1500)

100

400

500

600

700

500

+100

+800

(1500)

1400 1000

, (5.1),
, 3,8 , , 
, 3, 
500,
500
= 3,8 .
600, PP = 3 +
600
, 
(D) 
.
, D
(. 5.4).
5.4

,
.


(PV),
r = 10 %, .



, .

114

1

2

3

4

5

(1500)

100

400

500

600

700

(1500)

91

331

375

410

435

702

292

+143

(1500)

1409 1078

. 5.4 , .
, (5.1) 
, :

DPP =

Yd + PV1
,
PV 2

(5.2)

Yd , ( 
);
PV1 ;
PV2 .

,
( ),
4,
292,
292
= 4,7 .
435, DPP = 4 +
435
,
, .. D < . , , 
,
D.

, . D
: 1) 
, ; 2) , 
.
(RR) 
(N) 
(IC), 
.
. 

(RV), .

:

APP =

PN
.
( IC + RV )/ 2

(5.3)

,
, , 
RR.
115

,
, 
.
1. ,
. 

. 
.
2. , 
, 
.
. 
,
.
3. , 
, . 
,
P

( ; ), 
E

.
, , , 
. 1.

. 
: , 
, , 
. ,
. 

.
1.
, :
(TSP);
(WACC);

P
P
P
;
;

E (PSR ) EBITDA
, );
(EN).

116

2. 
, 
. ,


. :
(WACC);
(NAV);
;
(SVA);
(EN).
5.3.




.
, 

.
, , , 
, 
.



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, 
,

.
,

.

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117

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. 
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,

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, 
.
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(NPV),
,
()1.
. , 
, ,
( ,
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), .
1
., . : . .
., 1997.

118

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. 
1.
.. , 
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( 
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, 2.



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.
. , . , , 
:

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:
1)  
, , ;
2) ,
;
3) 
;
4)  ;
5) 
3.
. , , ,
 ,
, ,
, 
,
1
.. : . . ., 1996.
. 670.
2
: / . .. , .. . .,
1998. . 288.
3
., . : : 2 .:
. . . / . .. . ., 1998. . 2. . 403408.

119

(value gar) 


1.


. , 




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, , 

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. 2. 

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1) , 
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2) ,
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3) , 
;
4) , ;
5) , 
;
6) ;
7) , 
(, )
;
8) ;
9) 
()
;
1
. : . . / . .. 
. ., 1996. . 504.
2
.
// . 1998. 910. . 3343.

120

10) , 

.

. 2.

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,
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, .. 
. 
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, 
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. 
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(. 5.2). 

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121

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, 
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,
, .


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, 
, , 

122

. 5.2.


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. 
,

. , 
, .
, 
, 
123


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1) ,
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2) 
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3) 
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4)
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5) 
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, 
, , 
, 
. , .. .. 
, ,
124

, 56 .1 
,
, 

1220%,
1315%. 



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, 

,

, ,

(),

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, 

. 
,
. 

, .

,

. ,
,
: 

, 
. , , .
, 
, 
,
1
.., .. :
. ., 2000.

125

1.

.

, 
.

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, , , , 
. 
. , 

; ,
, ,
;
, 
;
;
; ,
, ; 
, . 
, 
, , 

.

2 (. 5.5).

,
,

. 
, ,

.

, 
, 
1
., ., . : 
: . . 2 . ., 2000. . 4445.

126

5.5

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, (

)


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. 
, ,
, ,

. 

.
,

,
. 

,
.

,
. , 
, 


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127

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,

.
, , 
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, .

(
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:
+ > ,
(5.4)
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. 

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k

(1 + g )

n
k
n
+
+
>

n 0,5
k
(1
)
(
)(1
)
(1
i
i
g
i
i) n
+

+
+
n 1
n 1
=

g
i
n

(5.5)

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;
;
;
1 k.

(5.5) 
,
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,
,
,
128

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. ,

,
. 

, ,
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, 

, .


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( 
, , 
).

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, .
I. 
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.
1. / , 

. , 
(
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). 

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2. 
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129


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3. 


. 


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( ).

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4. 
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,  
.
5. 
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, 
,
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6.  
 
,
. 

. 

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1. ,
, 
130

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2. , 
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3.
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, .
, , 
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, 

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, .
, , 
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,

,  ;
131

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;
, 
;
, 
, 
.
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;
, , 
. ,
, , 
;
, 
;
 ;

 ;

;
;
;

;
.
II. , , 
, ,
, ( , 
, ), ,
, .
III. , 
, ,
, , ,
.

. ,
132


. 

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.
IV. ,
, ,

.

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, 
,
,
, . 
, , 
, .

,

, 
,
. 
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( 
) 

. 


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, 
, 
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1. 
.
,
.
133



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2. 

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, ,
. ,
, 
, .
3. 

. ,
. 
, 
.
4.
, 
.
, 

,

; 
; 
; 
.
5.4.



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, , , 
, . 



134


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. 

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, , , 
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, 
,
, , , 
.

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, ,
,

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;
;
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,
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135

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;
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, 
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1. , .
,

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2. . 
( ),
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. 
, , 
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3.
( 
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136

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, , 

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4. . 
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( , );
;
;

(
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(
), 
( ).

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137

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,

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.
138


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2.
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3. , 
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4. .
5.
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6. 
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7. (
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8. 
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9. 
.
10. ,
, 
.
11.
.
12.
.


1. , 15%
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7%  
10% . 
5000 . ., 
1500 . .
17%. 1000 .
. 28%.
,
.

, . .

350
480
990
1500
1200
4520

2500
2020
4520


.

:
=_________________________ . ;
=_______________________ . .;
=__________________________________ . .

.

140


 



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,
. .
,
. .
,
. .
, . .
, . .

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. .

, . .
, . .

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_________________ . .
2.
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200
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900
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3000
6750
9750

141

,

1000 . .;  
15% 
;

3500 . .


, . .

,
_________________ . ., .. ,
.
3.
2000 . . 
550 . ., 350 . . 
, 200 . . 
20% 
. ,
4%, 2, 7%, 
5%. 
.
142

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4

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. .

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5

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140

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130


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115

115

110

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200

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125

75

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70

70

100

150

50

,
10 .
.

1

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4

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+ 









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143

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+


1

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3

4

5

4. , 
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150 000 ., 2 000 000 .,
120 000 . 

370 000 .  
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. 
.
144






 
 


 

 


 

 


 

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. .

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. .


, . .



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145


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1,4, 
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6.
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2 2500 .;
3 3000 .;
4 3500 .
,
5% , 12%,
?
7. 
, 
20 000 ., 
6%, 20%.
8. ,
40 000 ., 
8000 . 15%.
20%.
.
9. , 5000
., 7%. 

?
10. 5000 .

11 000 .? , 
28% .
11. ,
3,5 .
10% . 
,
?
146

12.
12 000 . ,
100 000 .
8%?
13.
, 
250 . . 12%.
14.
.
20 000 .
8% .
?
15. 
, ,
5000 ., 
24% .
16. 18 000 ., 
10% ,
5678,46 . ?
17. 27 000 ., 
10%,
10 857 . ?

147


1. 
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1) ;
2)
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3) .
2. :
1) ;
2) ;
3) .
3. 
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:
1) ;
2) .
4.
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1) ;
2) .
5. 
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1) ;
2) ;
3) ;
4) .
6. 

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1) ;
2) .
7. 
:
1) ;
2) ;
3) ;
4) 
.
148

8. :
1) ;
2) ;
3) ;
4) , 
.
9.
. :

:
1) ;
2) .
10. :
1) ;
2) ;
3) .
11. ,
:
1) ;
2) ;
3) , .
12. :
1) 
;
2) 
,
;
3) 
.
13. 
:
1) ;
2) ;
3) .
14.
,
:
1) ;
2) .

149

15. 
:
1) ;
2) ;
3)
;
4)
.
16. :
1) ;
2) ;
3) , 
.
17. 
.
,
:
1) ;
2) .
18. 
:
1) ;
2)
;
3) 
;
4) .
19. , 
,
:
1) ;
2) .
20. 
,
,
:
1) ;
2) .
21. 
, 
150

,
:
1) ;
2) ;
3) .
22. 
:
1) 
;
2) 
.
23. , 
:
1) ;
2) ;
3) , 
.
24. , :
1) ;
2) .
25.

D(1 + g )
1) V =
;
gr
D(1 + g )
2) V =
;
r+g
D(1 + g )
3) V =
.
rg
D(1 + g )
26. V =
r g ,
:
1) r > g;
2) r = g;
3) r < g.
27. , 

:
1) ;
2) ;
3) .
151

28. 
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1) +

+ 
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2)
+
;
3) + +


.
29. 
:
1) 
;
2) 
;
3)

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30. :
1) ;
2) ;
3) ;
4) ;
5)
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6) 
.
31.
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1) ;
2) .
32.
, /

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1) ;
2) .
152

33. :
1) ;
2) ;
3) ;
4) .
34. 
:
1) ;
2) .
35. 
:
1) ;
2) .
36. 

:
1) ;
2) .
37. NPV 
, , 
:
1) ;
2) .
38. 
, :
1) ;
2) .
39. , 

:
1) ;
2) ;
3) .
40. 
, IRR 
:
1) ;
2) .

153

41. ,

:
1) ;
2) .
42. IRR
:
1) ;
2) .
43. 
, 
, :
1) ;
2) .
44. 
:
1) V =

CF
;
(1 + r )n

2) V = CF ;
r
3) V =

CF
.
(100 + r )

5805 . .

10

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1100 . .

11

270,05 . .
12,12%

154

560 . .

12

115,97 . .

10 680 . .

13

158,88 . .

17,22%

14

117 332 .

17 746,00 .

15

254078 .

45 222,25 .

16

10 667 .

17

4254,65 .

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22

2
2
1
1, 2
4
2
4
4
2
1
2
2
2, 3
1
1, 2
1, 2
1
1
2
2
1
2

23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44

1, 2, 3
1
3
1
1, 2
3
1, 2, 3
2, 4, 6
1
1
1, 2
1
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2
2
1
1
1
1
1
1

155


1. : . / .
.. , .. . ., 2004.
2. ., . //
. 2002. 1 2. . 6465.
3. ., . 
: //
. 2001. 5. . 1119.
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158

2. 


(MVA)

MVA = 



,

( )

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0

1.

(TSR)
,


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MVA
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,

MVA


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1) TSR ;
2) TSR ,
;
3) TSR

159

160

4.

(WACC)

3.

(MBR)

WACC 
,
,
. 


( WACC TSP, 
, WACC < TSP) 
(
WACC JRR, 
, WACC < JRR).

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,

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i


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161




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2.

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(NAV)

162

6.

(ARR)

5. 
(EVA)

4. 
(RI)

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Sterr
Stewart
RI,

EBIT
;
WACC

RI = EBIT WACC
,


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.
EVA


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EBIT 

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163

7.  . 

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164

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P
4)
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E

. 


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P
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E
P


E

165

4.
(EN)

3.

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EBITDA

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P

EBITDA
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3. 
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. // 
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1994. . 3. . 59.
3
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// . 1996. 12.
. 6171.
2

166

1.

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2.
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2. , 
.
1
. 
// . 1998. 5. . 7181.
2
., . // . 2002.
12. . 64.
3
.. 
// . 1999. 3. . 4. . 7983.

167



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3. , 
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4. , .

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5. , 
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168

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9. 
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169

170

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..
..
11.09.2007. 84 108/32.
. .. . 9,24.
. . 5,5. 480 . 2703

123022, , ., . 14
., (495) 7771799
www.omegal.ru



610033, . , . , 122

171


: 123022, , ., 14
: 123022, , / 34
./: (495) 7771799
E(mail: market@omegal.ru; zakaz@omegal.ru
: www.omegal.ru

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 (
)
: (495) 7771799
: (495) 7771799
: www.omegal.ru
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: zakaz@omegal.ru


123022, . . .30, . 3
7703353771; 770301001
/ 40702810402000180079 . .
/ 30101810800000000777;
044585777
. ..

(
107065, ., . , 15, .1
7718226600; 771801001
/ 40702810802000180080 .,
/ 30101810800000000777; 044585777
..