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= C (1+T x r )
Le taux de rendement annuel arithmtique est utilis quand on a les valeurs de dpart , d'arrive et
la dure mais pas le taux , il se trouve grce :
r arith =
(C 1 C 0)
(C 0 x T )
et les intrts.
V acq =10000(1+0,05)5=12762,82
I =12762,82 10000=2762,82
Si les dures ne sont pas en annes compltes , on prend le nombre d'annes auxquelles on ajoute le
nombre de jours.
T =3+
56
365
Pour les intrts composs , on ne parle plus de taux arithmtique mais de taux de rendement
actuariel , pour le calculer , on utilise :
r act=(
C 1 ( T1 )
) 1
C0
Pour trouver le taux arithmtique correspondant au taux de rendement actuariel , dans le cas d'une
comparaison entre un intrt simple et un intrt compos , on utilise la formule :
T
at
(1+r )t
l'instant t quivaut
F1
F2
Fn
+
+
2
n
(1+r ) (1+r )
(1+r )
Si les flux sont gaux sur une mme priode , on peut simplifier la formule en utilisant les suites
gomtriques :
S n=
F
F
F
(1(1+r )n)
+
+
=F
.
( 1+r ) (1+r )2
r
(1+r )n
/!\ VAN=VNP=VP
Un investissement est jug bon seulement si sa VAN est positive. Plus celle-ci est grande plus
l'investissement est intressant.
(r 2VAN (r 1 ) r 1VAN (r 2 ))
(VAN ( r 1)VAN ( r 2 ))
Il y a deux cas spciaux pour lesquels on peut calculer plus facilement le TRI ou r. La rente
perptuelle ( on touche le mme montant toutes les priodes sur une dure infinie ) et le
remboursement in fine ( on rembourse tous les mois le mme montant et la fin , on rembourse ce
montant plus l'emprunt initial ).
Dans ces cas , le TRI ou r =
y
x
I t =r x CRD(t 1 ) )
Amt =F I )
Il existe deux types de versement des intrts , terme chu et termes choir.
A terme chu signifie que l'intrt est vers la fin de l'opration ( ou de chaque priode de
remboursement ).
Ainsi, une somme V place ou emprunte pendant j jours au taux r
postcompt donnera lieu j jours plus tard un remboursement de :
VF =V+I
Terme choir signifie que l'intrt est vers au dbut de l'opration ( ou de chaque priode de
remboursement ).
Ainsi, une somme V emprunte sur j jours au taux i prcompt ne
donne lieu au dbut de l'opration qu' un versement de :
V0 = V - I
A l'chance , l'emprunteur devra rembourser V.
Dans le cas d'annuits constantes, on utilise la formule suivante pour les trouver :
F=
(r xC )
1
(1(
))
(1+r )n
Exemple :
Soit un crdit de 500 000, annuits constantes payes terme chu, de taux d'intrts 6,45%. Le
remboursement se fait sur 10ans.
Calculer l'annuit et faire le tableau d'amortissement.
F=
(r xC )
=
1
(1(
))
(1+r) n
Date
F=
Total payer
( annuit )
Intrts
500 000,00
69 389,69
32 250,00
37 139,69
462 860,31
69 389,69
29 854,49
39 535,20
423 325,11
69 389,69
27 304,47
42 085,22
381 239,89
69 389,69
24 589,97
44 799,72
336 440,17
69 389,69
21 700,39
47 689,30
288 750,87
69 389,69
18 624,43
50 765,26
237 985,61
69 389,69
15 350,07
54 039,62
183 945,99
69 389,69
11 864,52
57 525,17
126 420,82
69 389,69
8 154,14
61 235,55
65 185,27
10
69 389,69
4 204,45
65 185,24
0,03
k est le taux final utilis dans les oprations de calcul. Il remplace le r dans la formule de l'annuit
constante par exemple.
F=
(k xC )
1
(1(
))
(1+k )n
Dans le tableau d'amortissement il convient de rajouter une colonne ddie ces frais pour bien les
distinguer des intrts.
F1
F2
Fn
+
+ .+
2
n
(1+r ) (1+r )
(1+r )
Le TAEG est un peu plus prcis que le TEG pour donner l'quivalent annuel d'un taux mensuel.
Conversion du taux annuel en taux priode :
Lorsque les prts et emprunts sont effectus avec une priode diffrente de l'anne, il faut convertir
le taux annuel selon la priode.
La priode peut tre le mois , la semaine , le trimestre...
Il existe deux types de taux priode :
-Actuariel, on prend compte de la formule des intrts composs.
(
k p=(1+k a ) p 1
Rciproquement :
p
k a =(1+k p ) 1
k p est le taux priode actuariel , k a
-Proportionnel, on divise le taux annuel par le nombre de priodes contenues dans une anne.
k p=
ka
p
Rciproquement :
k a= p x k p
k p est le taux proportionnel , k a
0,135
=0,01125 = 1,125%
12
-Semestriel = k p=
0,135
=0,0675 = 6,75%
2
sera
Prix d'mission : C'est le prix auquel on peut acheter une coupure. Il peut tre diffrent de la V n .
Il se note V e .
50
50
50
50
1150
+
+
+
+
(1+r ) (1+r) 2 (1+r )3 (1+r )4 (1+r)5
F1
F2
FT
+
++
)
(1+r t ) (1+r t )2
( 1+r t )T
(V x i x d )
365
(C /C en )
Vn
Le prix d'une obligation une date t requiert le C/C. Pour ce prix on utilise :
Prix de l'obligation = Cours au pied du coupon + Coupon couru
Le cours au pied du coupon tant le cours au dernier versement de l'obligation.
Ajouter le coupon couru permet de connatre en pourcentage le cours actuel de l'obligation.
Exemple :
Une obligation Y de taux facial 5,5% distribuant un coupon le 09/05 de chaque anne pendant
encore 5 ans, cotant pied de coupon 108 le 12/08/n de nominal gal 2000.
Au 12/08/n , 96 jours se sont couls depuis le dtachement du dernier coupon.
La dure t est donc gale t=
96
=0,26
365
Calculer au 12/08/n (en t) , le coupon couru, le cours plein coupon, la valeur de l'obligation et le
taux de rendement actuariel de l'obligation.
C /C=0,055 x
96
=0,0143 = 1,43%
365
109,4
=2188,6
100
5,5
5,5
5,5
5,5
105,5
+
+
+
+
)
(1+r t ) (1+r t )2 (1+r t )3 (1+r t )4 (1+r t )5
TRI =