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UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

Facultad de Ciencias Econmicas, Contables y Administrativas


Escuela Acadmico Profesional de Economa

Asignatura: MERCADO DE CAPITALES


Tema: MERCADO DE CAPITALES

Docente: Econ. Maribel Cruzado Garca

Cajamarca, Octubre del 2015

Mercado de Capitales
Mercados Financieros

Mercado de Dinero
(instrumentos de
corto plazo)

Mercado de Capitales
(instrumentos de
mediano y largo plazo)

Mercado de Futuros
y Derivados
(contratos de
ejecucin futura)

Mercado de Capitales

Mercado Primario

Mercado Secundario

Mercado de financiamiento.
Se venden pblicamente nuevas
emisiones de activos financieros.
Oferta pblica de venta (OPV)
La colocacin tambin puede
realizarse de forma privada.
(Inversionistas institucionales).

Mercado de liquidez.
Negociaciones de activos
financieros
previamente
emitidos y colocados en el
Mercado Primario.

Mercado de Capitales

Instrumentos de Renta Fija

Activos
financieros
representan deuda.

que

Instrumentos de Renta Variable

Activos financieros que


representan
derechos
patrimoniales.

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA


A. BONOS BSICOS: Ttulos de deuda emitidos
por empresas, ya sean financieras o no financieras,
con el fin de obtener financiamiento directo en el
mercado de capitales.

B. BONOS GARANTIZADOS: Ttulos de deuda


emitidos con el fin de obtener financiamiento en el
mercado de capitales y que estn respaldados por
algn tipo de garanta sobre activos del emisor.

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA


C. BONOS CONVERTIBLES: Ttulos de deuda no
garantizados en los que se da como alternativa al
tenedor del bono la opcin de convertirlo en
acciones de la empresa.

D. BONOS CUBIERTOS: Ttulos de deuda emitidos,


usualmente financieras, las cuales se hacen
responsables por su pago, pero que adems estn
respaldados por una cesta especial de garantas
(crditos hipotecarios o crditos al sector pblico)

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA


E. BONOS ESTRUCTURADOS: Instrumento de deuda
que utiliza derivados implcitos o estructuras de pago
no tradicionales, como pagos de cupn que dependen
del desempeo del activo subyacente.

F. BONOS SUBORDINADOS: Ttulos de deuda


emitidos, con el fin de obtener financiamiento del
mercado de capitales, pero cuyo pago est
supeditado al pago de todos los pasivos no
subordinados (preferentes) del emisor.

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA


G. BONOS TITULIZADOS: Bonos emitidos a travs del
proceso de titulizacin. La titulizacin es un mecanismo que
consiste en separar activos o derechos de cobros futuros de
una empresa y convertirlos en un fondo autnomo que
recibe el nombre de fondo de titulizacin. Los activos y
derechos de cobros futuros se caracterizn por ser poco
lquidos. La administracin del fondo es encargada a una
empresa titulizadora que, usando los flujos que se
generarn, emite bonos que sirve para financiar las
operaciones de la empresa que originalmente cedi los
activos.

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA


H. BONOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO: Bonos
garantizados que emiten las instituciones financieras para
financiar sus operaciones de arrendameinto financiero. Puede
tener un rendimiento fijo o variable y deben tener una duraccin
no menor a 3 aos sin posibilidad de redencin anticipada.
I. BONOS HIPOTECARIOS: Bonos garantizados que slo pueden
emitidos por entidades de crdito puesto que deben ser
respaldados con crditos con garanta hipotecaria. Los recursos
captados como consecuencia de la colocacin de los bonos
deben ser utilizados por las instituciones exclusivamente para el
financiamiento de la adquisicin, construccin o mejoramiento
de inmuebles.

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA


J. BONOS DEL TESORO: Bonos emitidos en el mercado local por
el estado de un pais con el objetivo de conseguir financiamiento
en el mercado de capitales para la realizacin de distintas
inversiones. Instrumento ms seguro en el mercado local. En
nuestro pais a los bonos del tesoro emititdos en el mercado local
despus del 2004 se les conoce como bonos soberanos.
K. US TREASURY BONDS (T-BONDS): Bonos emitidos en dlares
por el Tesoro de los Estados Unidos y respaldados por el mismo
gobierno. Por lo tanto son los bonos considerados libre de riesgo
en dicha moneda. Tienen plazos de maduracin mayores a 10
aos.

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA


L. LAS NOTAS: Instrumentos similares a los bonos y son emitidos
por empresas financieras y no financieras e inclusive gobiernos
con el fin de obtener financiamiento.
M. US TREASURY NOTES (T-NOTES): Bonos en dlares emitidos
por el Tesoro de los Estados Unidos y respaldados por el mismo
gobierno. Por lo tanto son los bonos considerados libre de riesgo
en dicha moneda. Tienen un plazo de maduracin que va desde
un ao hasta 10 aos.

Valorizacin de bonos
El precio de un
bono es el valor
actual de su flujo
de fondos

Donde:
P : es el precio de compra del bono. El precio de un bono suele
expresarse como porcentaje del valor nominal.
VN: valor nominal, cantidad que tiene que ser pagados a los
inversionistas cuando el bono se madura, valor al
vencimiento
Cn: cupn, que son los pagos peridicos
n: nmero de perodos al vencimiento
r : es la tasa de rentabilidad exigida por los inversores que refleja
razonablemente el riesgo del bono.

Estructura de bonos
Bonos Bullet
Amortizan el nominal al
vencimiento
Pagan cupones peridicos
Todos los cupones son iguales

Estructura de bonos
Bonos con amortizaciones
Amortizan
peridicamente
el
nominal
Pagan cupones en
funcin al nominal que
falte por amortizar

Estructura de bonos
Bonos cupn cero
No pagan cupones
Al
vencimiento
devuelven el ntegro
del nominal

Estructura de bonos
Bonos cupn cero
No pagan cupones
Al
vencimiento
devuelven el ntegro
del nominal

Estructura de bonos
Bonos de rdito
Similares a los bonos de
cupn cero
Acumulan intereses que
son
pagados
al
vencimiento

Estructura de bonos
Bonos perpetuos
Prometen
pagar
intereses o cupones de
manera indefinida.
No
existe
una
obligacin contractual
de pagar el principal
(VN=0).

Clculos de Valorizacin de bonos


Ejemplo 1
Un bono que paga S/.5 cada semestre
durante un ao, se vende a su valor
nominal de S/. 100 al final del ao y exige
una rentabilidad del 8% anual Cul es
precio del bono?
Ejemplo 2
Si se compra un bono al 102% de valor
nominal de S/.100, se espera que otorgue
S/.5 cada semestre durante un ao, y se
vende a su valor nominal al final del ao,
Cul es la tasa de rentabilidad?

Precio del bono


El valor nominal y el precio de bono coinciden:
es una emisin a la par.
El valor nominal est por encima del precio de
bono: emisin bajo la par o con descuento.
El valor nominal se sita por debajo del precio
de bono : emisin sobre la par o con prima.

Propiedades de los bonos


a) Precio vs tipo de inters
Mayores tasas de inters, menores precios.
b) El tiempo a vencimiento
Mayor plazo, mayor sensibilidad del precio a cambios en la
tasa de inters.
c) La tasa de cupn
Menor tasa, mayor sensibilidad del precio a cambios en la
tasas de inters.

INSTRUMENTOS DE RENTA
VARIABLE

INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE


A. ACCIONES COMUNES: Ttulos valores que
acreditan y representan el valor de cada una de las
partes en que se considera divido el capital social
de una compaa o sociedad annima y confiere a
su titular la condicin de socio o accionista. Una
accin comn da a su propietario derechos tanto
sobre los activos de la empresa como sobre las
utilidades que esta genere, as como a opinar y
votar sobre las decisiones que se tomen.

INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE


B. PARTICIPACIN EN FONDOS MUTUOS:Es un
ttulo valor que representa parte o la totalidad
de la participacin de una persona en el Fondo
Mutuo.
C.
PARTICIPACIN
EN
FONDOS
DE
INVERSIN:Es un ttulo valor que representa
parte o la totalidad de la participacin de una
persona en el Fondo de Inversin.

Valorizacin de Acciones

Donde:
PC : es el precio de compra de la accin.
PV: es el precio de venta
Dn: dividendos
r : es la tasa de rentabilidad exigida por los inversores que
refleja razonablemente el riesgo de la accin.

Clculos de Valorizacin de acciones


Ejemplo 1
Cul es el precio de una accin, si un inversionista planea
mantenerla durante 5 aos, la tasa de rentabilidad exigida por el
inversionista es 10% anual y los dividendos que espera obtener
son $0.10 en el primer y segundo ao y $0.125 el tercer, cuarto y
quinto ao. El precio de venta esperado de la accin es $4.10.
Ejemplo 2
Se espera que las acciones comunes de una empresa
pague un dividendo de $0.10 y al final del perodo se
venden a $2.75. Cul es el la tasa de rentabilidad si el
precio actual de la accin es de $ 2.59.